想起了一个女人（第629期）

美股我是服气的。

就算失业率毫无水分，纳斯达克新高，也是涨到了必须服气......

这就是美股的底色：

宁借钱也回购，市值管理制度导致管理层与股东利益高度一致。

头领的命根，亲自呵护......

能用上涨解决的问题，那都不是问题......

美联储资产负债表已经翻倍，7.2万亿。

宽松，可以持续多久？

美股，人声鼎沸。

地摊经济，尚未远行，相关概念股一塌糊涂，该歇火了。

网上各种吹也实在吓人。

什么幸福的地摊；年入百万；地摊发家史。

本质上地摊与万众创新相同；增就业，保民生。

地摊不好听是因为多了一条：活下去。

可见网上的信息质量太差，堪比1934年前的美股市场。

由此，想到了一个女人。

最早的美国股市就是一个（1934年整间会成立之前），是有很多客观原因的。

（1）没有监管，贪腐泛滥，官企勾结。

如今是很难想象那种时代的。股票随意增发，规则任意修改。

（2）没有财务报表。

只有极少数的上市公司会公布极少量信息的财务报表，内容掺水才是正常的。而想要获取上市公司的财务信息也是极其困难的。

（3）有了1和2，自然有3。那就是没有科学的方式方法。

这就是1934年之前的美国股市。除了投机，难有出路。

操控市场，内幕消息，才是真正“可能获利”的方法。

所以，那种时代才是真正的绞肉机。

从而，江恩，利弗莫尔等投机大鳄，不搞投机，内幕，K线图，还能研究什么？

投机也不容易，股民的偶像利弗莫尔说：

要坐得住。

尴尬的是，利弗莫尔这句话，他的很多粉丝都不知道......

那种环境导致市场远远够不上二八铁律，能有1%的群体盈利就很不错了。

这也是为什么格老的贡献为何如此巨大：

在绝路中开辟出了一条生路。

但也正是在这种背景下，诞生了一位强劲的女性投资者，与摩根同时代，美国历史上最富有的40人之一。

海蒂.格兰。

海蒂.格兰家庭富有，继承了很大一部分家产。

但由于小时候缺爱，导致极度缺乏安全感。

可以给她带来安全感的，只有钱。

损失钱，她会无比痛苦。

为了钱，她可以放弃一切。包括但不限于，时间，健康，声誉，相貌，友谊，享受，等等。

她不怎么相信股票，从不买工业股票，只喜欢铁路和房地产。

获利的原因当然是低买高卖，人弃我取。

但前提是，持之以恒的收集正确的信息。

假消息是会死人的。

虽然A股上市公司的披露信息较为堪忧，但总体上是值得认真读的。

最少可以起到避雷的作用。

信息来源从年报，智库，行业协会，产业信息网等获取，远好过坐地乱吹的信息来源。

判断失误，难以理解，很可能是信息来源的问题。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

《价值投资常识》手把手教你建立投资体系。

@水晶球财经网

最贵的是本金（第629期）

炒作要趁早，因为风口也有周期。

忽然感觉罗永浩已经被风口的周期，揍到体无完肤......

演讲的要素之一，是要有幽默感。

因为这样可以吸引观众，抓住眼球。

新东方的老师们几乎各个都是段子高手，这次学生们才喜欢去上课。

记住了多少单词不知道，不过脸上的褶子可能变多了。

老罗，一代段子高手，成为了网红界的鼻祖。

巴菲特说：

做你喜欢的事，跳着踢踏去工作。

老罗做过英语培训机构，做过牛博网，后来开始做手机。

陌陌创始人唐岩说：

老罗提到手机两眼放光。

虽然不知道是什么光，但唐岩依旧挥手投钱，成为了锤子科技的投资人之一。

但那时的手机已经是红海时代，白刀子进红刀子出。

老罗的锤子科技，就这样被捅死了。

转战电子烟行业，遭遇禁烟令，猝死。

鲨鱼皮“科技”，一场发布会后，再无下文；应该是剖腹了。

直播带货之前，被朋友们认为可能是最适合老罗的行业。

如今各项数据直线下滑。

新闻上说：

老罗在直播间又骂人了......

直播带货我没看过，纯属浪费时间。

据说背后是产业链的创新，价格很便宜。

如今全国流行直播带货，数据方面跟股市类似，严重的二八分化。

头部吃肉，腰部没汤，尾部淡水。

还有一个现象与股市类似：

商品，主播说好就买；股票，别人说好也买。

总感觉哪里不对......

老罗几乎是看到哪个行业火，就杀进去。

无深研，速度快，声势大。

就像择时，选在峰顶......

一把年纪顽强的折腾，不容易。

创业就像买股票。

研究行业；判断周期；拉人入伙（管理层）；创立公司。

还要有本金。

在荒无人烟时入场，在人声鼎沸时退场。

开户数据，人气指数，也是我长期乐观的主因。

各行各业大都是分化现象。

我国的大爷大妈们，有的有钱，有的没钱。

如果指数不重新编制，如果会有全面牛。

那么当他们再度却雀跃欲试（不知有了手机，是否还会去熟悉的网点操作），那时就真的是大顶了。

相比于创业，投资的好处是：

现成的行业格局，现成的管理层，现成的强劲的资产负债表，现成的估值（择时）参考。

但也需要更强的耐心。

股票是个长远选择，没有暴富，只有慢贵。

投资更稳，创业更难。

如果说创业是百死一生，那么投资仅有九死......

足够小心的话，九死也可不死。

追求更稳的话，定投指数永不死。

相比于投资，创业的好处是：

只要斗志强大，大败后，大不了重头再来。

失败的宝贵经历，亦是财富。

但投资可小败，不能大败。

因为本金只需一次永久性大幅缩水；指企业失意，死去活来；或买入估值太高，屹立顶峰数年。

大败的宝贵经历，本金真实亏损。

再难翻身。

相比于别人藏着掖着瞒着，我从不删除历史文章。

每一次的做错，都写下来，发出来。

这还不过瘾，甚至在《常识》中，大书特书那些失误的，失败的，愚蠢的操作案例。

因为小败的操作，对于账户的整体影响甚微，对于警醒的意义重大。

之所以可以杜绝大败。

是因为绝不满仓单只个股，绝不买入高估值，绝不重仓财报薄弱，绝不牛买熊卖。

成长股也不是可高估买入的理由；市场是对的，可怕的是证伪。

宁错过，不做错。

最贵的是本金。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

《价值投资常识》手把手教你建立投资体系。

@水晶球财经网

从万众创新；到全民摆摊（第628期）

地摊经济引发港股五菱汽车单日最高涨幅120%，收盘涨幅53%。

这种爆炒的风格，多像是内资那帮孙子干的......

可见市场不缺钱，A股与港股也是相互塑造的过程。

忽然想到前些年还是万众创业的日子，短短光景，已经沦为全民摆摊。

本质还是不变的：

增就业。

景气的时候就叫创业，不那么景气的时候，就摆摊。

摆摊，更是化解人民矛盾，警民一家亲。

听说有的城市的城管，已经主动给商贩打电话了：

兄弟，出来摆摊吧。

商贩表示严重怀疑：

这个糟老头子坏得很......

细想一下，内部的改善空间真的很大。

强总一招呼，立马换天地。

2014年9月的夏季达沃斯论坛，强总提出：

人人创新，万众创新。

A股跟上，开启了一轮大牛市。

这一次，2020年6月。

地摊经济，增添就业；人间烟火，冉冉升起。

科创板有一只新股，沪硅产业。

上市30个交易日，股价涨幅接近十倍；这肯定属于异常波动。

沪硅产业多次发布股票严重异常波动公告，最近的一次在6月2日，内容指向券商：

你们研报中的预测业绩，不靠谱......

回顾股价涨幅与时间节点，你们自己品。

我读财报首先看资产负债表。

有多少资产，主要看货币资金与账面现金。

有多少负债，主要看长期借款与短期借款，以及有无发债。

快消品行业竞争激烈；一方面品牌要维护，一方面线下终端要火拼。

但这一行大牛股也很多。主要是高速成长期的小公司，快速拿下市场份额，业绩暴涨。

其中，饮品这一块是暴利。

例如可口可乐，毛利率60%。

近期农夫山泉向港交所提交招股说明书，想上市。

上市，需要披露财务信息。

果不其然，农夫的毛利率，高达60%。

拆解一下财报，主要成本在于瓶子，包装。

水不要钱.......

饮料还有口感，水无感。

所以回顾农夫的文案，更像是一家广告公司......

最重要的是，农夫山泉在上市前，掏空了家底，增添了负债。

2017-18年，农夫累计分红7亿左右。

而2019年，突然分红96亿。

由于董事长钟睒睒累计持股87%，19年获得分红83亿。

如此分红后，账面现金只剩5亿。

这点钱运转公司有点费劲，那就借钱。

在今年年初，农夫新增贷款15.5亿元........

可见农夫不光是文案高手，亦是“战略”高手。

分光利润，落袋为安。

掏空家底，增添负债，拿到二级市场，兜售股份。

未来发展的好，侬好我好大家好。

未来发展的不好，没关系，反正已经提前落袋为安。

总之，无论未来好与不好，已经高枕无忧，先天不败。

原本不上市，利益是自己的。

如今想上市，先把利益留给自己。

这吃相太难看了......

不知道港交所会怎么选，号称由机构主导的港股市场，会如何投票。

但这类公司的品行，你们自己品。

我肯定不会选。

此类问题也正是市场的玄幻之处。

一家公司想要上市，显然是想卖个好价钱。

投资者疯抢，显然是想卖个更好的假钱......

一卖一买之间，谁的信息质量更优？

买卖全凭自愿，所以我从不买新股，只在A股打新。

还是A股的社会ZY好，摇号分钱......

自始至终，真正与股东利益一致的上市公司管理层，少之又少。

不光要董事长兼大股东，才能保证与投资者利益一致。

品行这东西看不见摸不着，是格局的体现，真的很重要。

美国上市公司的管理层为了自身利益，宁可借钱回购股票，也要管理市值。

这点虽然饱受诟病，但与投资者的利益是一致的，捆绑的。

有时候感觉美股也是很幸福的，有一个大总统天天关注着，呵护着，吹捧着。

A股的高度，尚需拔高......

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

《价值投资常识》手把手教你建立投资体系。

@水晶球财经网

他依旧强大（第627期）

茅台市值已经感人的逼近第一宇宙行，工商银行。

市场的态度：银行赚的是假钱？

茅台当然好，带有金融属性的白酒，喝的已经不是酒。

可银行赚的也不是假钱啊......

两者间，一定是有一个贵，一个便宜。

虽然我有白酒仓位，而白酒这个行业是非常典型的好行业。

但茅台目前的位置，适合持有，不适合买入。

盐津铺子跌停，当前80倍市盈率；并且还有很多高位热门消费股大跌。

不知道这是不是消费股的终结信号。紧抱的筹码开始松动？

消费股的仓位我也有，但没有涨的这么凶，估值还不高，也就不担心什么。

虽然是更优的基本面，但总是吃亏在市值比人家大（A股更爱小盘股）......

这“毛病”可能改不了了。

而接下来的波动就会精彩了。

因为都不想站岗，就看有没有第一个羊群效应的典范了......

或许是震下车，或许是抢跑，天知道。

而今年的消费股显然是大赢家，涨出了天际；与之相比各种追涨杀跌就弱爆了。

消费股穿越牛熊，是因为熊市中消费股涨的更好。

熊市，讲究确定性第一，其余的靠后排。

消费是刚需，业绩稳定。

从而熊市中，钱就总爱往消费股这里抱团。

但今年的消费股因为疫情这颗天雷，就太火爆了；整体估值开始与科技股秀肌肉了。

这样好么？

可市场就是这样，上涨的股票，各种好。

下跌的股票，各种不好。

汽车销售数据继续回暖，中汽协预期5月份销量同比增速为11.7%。

楼市已经被证伪，需求还在。

汽车需求正在证伪中，拐点尚需确认。

两大件向好，你们慢慢品。

不过任何行业的周期性都不好把握，或早或晚，需要运气。

比如汽车产业链这块我就入局早了一年......多尴尬......

多点耐心，周期不会迟到，比错过好。

看到了一个美国大龄黑人教育16岁少年黑人不要抢砸的视频。

配音是惯用的背景音，给人的感觉就跟看大片是的......跌宕起伏......

这类视频，文章，观点，误导了太多人，感觉美帝要崩盘了，弱不禁风。

其实美帝依旧强大。

科技第一，金融第一。

无论爱国与否，如果不搞皇帝的新装那一套，美帝依旧强大这点都不能否认。

有一文聊过，人家不在乎你是不是体量超过了他。

在乎的是科技第一，要牢牢把握住，这是生命线。

比如奥巴马时期，就有过讨论，美会不会对我方留学生“下手”。

当时国内较为主流的观点是：

大量的留学生带去了那么多消费，刺激经济增长，数字在那摆着，人家舍不得下手。

但这两年人家的讨论是：

不对低级留学生“下手”，比如接触科技等级低的，而文科生直接跳过，不搭理。

主要对高级理工科类留学生“下手”。

这样依旧赚钱，还不影响知识被“偷走”。

多么鸡贼......

至于美帝国内的骚乱，不碍事......

视频中的大龄黑人说的很对：

“你现在16岁，十年后，这类事件你还会经历。”

而这事美国早就习惯了，人家的本来面目就是移民国家。

例如戴维斯一代，对自己的血统，祖上非常看重。

类似于我国很多人喜欢重修族谱。

有段子讲梁山好汉大刀关胜，见到兄弟们就说：

我祖上（关羽关二爷）是神！

再例如我们熟知的巴菲特。老人家的正牌老婆，苏珊。在年轻的时候就主要做这种类似的事。

伴随着，抗议，运动，巴神坐上了美国经济的高速快车。

美国成就了股神，股神成就了美国。

不过黑人兄弟们上街抢砸这事，川哥这次竟然没有甩锅给我们.......

可能这个锅，确实找不到什么理由可以甩出去了......

有个思路或许可以勉强借鉴，扯一扯。

水浒传里：

晁盖时代的牌匾叫“聚义厅”；宋江时代换做“忠义堂”。

总之就是一群打打杀杀的土匪强盗，在山上讨论义气与忠义的事。

招安前，他们是土匪强盗；招安后，他们是重功之臣。

虽然自始至终，干的都是同样的活......

梁山后裔......

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

《价值投资常识》手把手教你建立投资体系。

@水晶球财经网

故事：无穷六绝七翻身（626期）

A股历来有着无穷六绝七翻身的故事，这个版本最早来源于港股。

股民信奉故事，崇拜传说。

后来港股的股民越来越少，无穷六绝的故事就被淡忘。

A股是个新场，传着传着，就有了传说。

统计一下2000年至今，每年的五六七月份，涨跌概率相差无几。

今年的上证五月收阳线，六月第一个交易日，开门红。

故事，总是被事故打断。

口口相传着故事，耽误了时光。

例如海南板块的故事揭晓，有了重大定位。

难过多个交易日连续上涨，故事早已“流传”。

这个时候再去听讲故事，那就真成了事故。

真要炒作，也要趁早。晚了只能站岗。

比如，此刻还有谁在提雄安？

大战略，大决策，那是顶层设计。

于股民而言，钱袋子更重要。

写着写着，忽然明白了短线操作者为何不炒绩优股，敢于炒各种股。

因为快进快出，止损要坚决。

所以炒作的标的无关紧要，有故事，能喘气就行。

一根大阳线，千军万马来相见。

虽然今年格外“狂躁”。

全世界笼罩疫情，面临经济困局。

自02年后，我国首次不设经济目标。

山雨欲来？

毕竟又不是全面牛，普涨不可能持续。

而宽松的大背景，A股结构性行情，还是有概率的。

惊喜孕育在黑暗中。

市场中没有什么是不可能发生的。

但短期我依旧是悲观的；而仓位依旧是满的。

短期太短，来日方长。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

《价值投资常识》手把手教你建立投资体系。

@水晶球财经网

遥望指数牛（第625期）

天鹅年年多，今年特别多。

20年是黑天鹅的大年，一群大黑鹅子凑在了一起。

川哥没少跟着掺和，主要是想转移注意力。

毕竟那可是十万条人名，说没就没了。

米国人民心再大，也发慌。

周五晚的事大家应该都知道了，雷大无雨。小三小四的牌，换谁也不好打......

抬头看完路，继续扯A股这辆破车......

上交所称：适时推出市商制度，研究引入单次T+0交易。

市商与T+0，可以提升流动性，利好股市，利好券商。

虽然科创板并不缺流动性，但会从这个板块开始，推向全部板块。

实际上T+0年年研究，年年提，年年无动于衷。

1992年底，A股实行过T+0交易，市场报以热烈回应，短期内涨幅一塌糊涂。

暴涨后必然暴跌，1995年1月，改回T+1制度。

一年后，1996年1月，A股再度发动一轮牛市。

实则早期A股的波动参考意义并不大，可以忽略不计。

那就不是正经的市场，而是正经的。

所有的股市，早期都是这么混过来的。

T+0投机性很强，A股本就是散户主导（去散户化进行中），导致重开T+0阻力太强。

二十多年一晃而过。年年“狼来了”，这一次“狼真的要来了”。

（1）上交所首次正面提出T+0。

（2）去散户化进行中，条件已经开始具备。

（3）自一朱熹上位后，股市改革不断加速推进，这一环节必须开刀。

（4）步子并没有迈的太大，本次为单板块单次T+0。实验推广，层层递进。

（5）金融开放，制度要对标成熟市场。T+0交易制度是标普。

其实T+0我并不关注。

对标成熟市场，这是早晚的事；对于操作也无甚影响。

不过游资的策略会做出相应的调整。

当日可以玩的，不用等到次日了。

该出手时，可以就出手了。

翻了一些评论很有意思，比较有代表性的是：

T+0是认为割的太慢了？

做不做韭菜是个人选择，与是否被割并无关联性。

市场中最大的障碍就是波动；这也是最吸引人的魔力。

T+0也好，T+1也罢，本质是不变的。

投资赚的钱只有三种：

净利增速（业绩的钱），估值弹性（情绪的钱），股息分红（按期到账的钱）。

上交所还有一个消息，研究完善上证综指编制方法。

上证指数，又称综合指数。

样本股为上交所的全部股票，包含B股。

歪瓜多了，难免不好跑图。

虽然纳斯达克指数包含的样本股更多，5000多只，勇创新高......

别人家的场子，别人的孩子......

A股偶尔可拿来撑场面的，尚需50指数与300指数。

甭管哪种牛，A股需要一场指数牛。

远好过上证指数独木难撑，十三年前的3000点，如今还未冲破。

丢了十三年GDP增速的面子。

自一朱熹上位后，A股改革加速，地位不断拔高。

上面的重视，股民的荣光。

泱泱大国，世界第二的体量。

科技创新，经济韧性，金融市场，一个都不能少。

需匹配。

未来是光明的，过程是曲折的。

如今是A股的改革大年。不久后，T+0；无涨跌幅限制；做空机制；通通都会有。

破车换马达，壳价值清零，业绩大行其道。

向着美股，港股，看齐。

越是这种时刻，择股越该警惕。

抛弃垃圾股，题材股，短期操作。

拥抱低估绩优，长线为王。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

《价值投资常识》手把手教你建立投资体系。

@水晶球财经网

最大的一条赛道（第624期）

强总的新闻发布会上，必然会提到关于没有确定GDP增速。

因为实事求是。

1978年，伟人提出：

改革开放，实事求是。

GDP不是目标，是手段。

设定目标，要依旧现实。

如同央妈的利率调节，是根据市场的反馈，是被动决策，而非主动决策。

根本是民生，民生在于就业。

稳定压倒一切。

这点之前聊过：预计20年GDP增速4.5%

没有大水漫灌，放水养鱼。

留有足够的ZC空间，该出手时才出手。

一切为了长远。

有点类似于斗地主，春天是运气，不能出手就是王炸。

投资的框架按照顺序：

行业，企业，估值。

行业为首选。要大，要朝阳，增速要快。

企业首选行业龙头，市占率要低。

伟大企业的买入点难有低估，退求其次，合理即可。

平庸公司的估值要低，留有折扣，才具备性价比。

实则，行业之上，还有一个更大的框架：

国运。

她若安好，便是晴天。她若不好，晴天霹雳。

上世纪三十年代，便是晴天霹雳。

1932年，距离二战开启还有七个年头。

上海策划了一场活动，征集各界人士的梦想。

梦想是黑暗的，悲观的。

给我最为震撼的几条如下：

清华教授说：有梦，也是噩梦。

岭南大学教授说：噩梦，无途。

老舍说：希望不大，做梦也得不到解脱。

甚至有人悲观到：苟且便满足。

八十多年过去了，这个反转太大。

现实中的反转，远比剧中更加精彩，震撼。

不是那代人太悲观，而是那个时代，无法乐观。

如同那个时代的人无法想象到我们这个时代的样子；而我们这个时代的人想象不到那个时代的艰辛。

国如人。

有人倒在了中途，有人继续升腾。

运势这东西，说不清，道不明。

全球无数最聪明的脑袋试图搞清楚运势，可也只能回头看。

我们这代人，是该悲观，还是乐观？

我倾向于后者。

信念：源于已知的事实，可见的现实。

并且，长期看：

她若安好，持股好于持币。

她若不好，持股持币都不好。

祝她安好。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

《价值投资常识》手把手教你建立投资体系。

@水晶球财经网

即将新高......（第623期）

讲一个真实的段子：

我国新冠疫苗一期二期进展顺利，但由于疫情控制的好，第三期只能到国外疫情高发地进行......

因为国内感染者不够用了......

自疫情后，巴神大都是卖出操作。

清仓航空股，减仓银行股。

本月加仓了一只股票，LSXMK公司。

增速稳定，具备护城河，现金流优异。

不过别想多了，这只股票伯克希尔13年就买入，仓位很轻。

本次的加仓依旧很轻。

未必是巴神的操作，也可能是伯克希尔团队的操作。

而巴神的操作，或者其团队的操作，对于短期是悲观的，详见：

巴菲特清仓银行股

离奇的“快进快出”，罕见的内心纠结。

不确定性，考验着每一个人。

原油不知不觉回到了34块，估计20块的时候磨灭了最多的人。

从20块到6块，从6块到34块。

神奇的五浪，短期不可测......

美股那边涨到我发慌。

纳斯达克再使使劲，就创出新高了。

道指与标普也在努力的上涨。

这一波美股的上涨有点类似我国疫情期间，大家都在家寻求刺激，开户交易。

生死看淡，不服就干......

市场的波动，可能是最尴尬的一件事了。

最大的跌幅往往在牛市前夕的最后一跌，最后一杀，最后一慌。

三振出局。

最大的涨幅往往在熊市前夕的美好泡沫，欢快愉悦的涨不停。

错过最大的跌幅，往往会失去最大的涨幅。

错过最大的涨幅，往往会失去最大的跌幅。

因为市场中真正的上涨的好日子，并不多。

应对策略有两种：

要么是强势的绩优股，要么是白菜价的烟蒂股。

前者涨更多，后者跌更少。

说一条砸出来的经验：

大风大浪中，什么都可以丢，唯独心态不能。

丢了心态，处处做反。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

《价值投资常识》手把手教你建立投资体系。

@水晶球财经网

未来A股的样子（第622期）

昨晚美股开盘的时候扫了一眼，瑞幸咖啡大涨很多，很多。

成熟市场嗨起来就是这样，10%，弱爆了......

这种博弈千万不要参与，不论是美股，还是港股与A股。

与心脏的损耗成反比。

看图，瑞幸是从51美刀，跌至最低1.3美刀。

这就是美股。具备完善的做空机制，T+0,没有涨跌限制。

一念天堂，一念地狱。

我的观点不变，在《常识》中也提到过。

A股T+1，设有涨跌限制，挺好。

堪称资本中最保护散户的模板了。

还有打新收益，摇号模式，雨露均沾。

只要不做作，A股更善一些。

当然A股造价几十亿，罚款几十万，也是最大的槽点。

不过未来A股也会类似美股的那个样子。

注册制改革，壳价值清零，新陈代谢，利好优质，强者恒强。

这是可以看得见，明确的大势所趋。

这种机会要珍惜，是为数不多的红利之一。

不排除A股可能会走出美股曾经的漂亮50的历史行情。

类似于改革开放初期，遍地红利，市场一片空白，全是需求。

随着改革开放，需求被迅速填满。

剩下的机会要么在新的开发出的空白市场，要么在于行业的集中度提升。

大鱼吃小鱼，小鱼没虾米。

美团涨停，市值8000亿，港元。

不得不感叹互联网公司的变化太大，太快。

国内三大互联网巨头，BTA的格局并没有维持多久，百度掉队。

当然百度的账面现金还是很感人的。

京东的豪言壮志还在耳边，就被短短几年崛起的拼多多迅速超越。

老二变老三。

至于苏宁，都要被很多人忘记了。

然而，也就在阿里拿着望远镜找对手的短短几年间，预言成真。

镜下的对手，砰的一下就迅速长大了。

互联网新三贵迅速崛起：

美团，拼多多，今日头条。

老牌大哥BTA，如今只剩腾讯阿里，几乎占据互联网的半壁江山。

很多新贵的背后，都有他们的“黑手”。

互联网有一种魔性，不是代有人才出，而是年有小将来。

这也说明互联网的过程还在继续，还在进化。

如果未来还会有新兴的互联网公司迅速崛起，成长为一方巨擘，我认为概率很大。

那么说明如今的互联网还处于新兴行业与成熟行业的过度期。

则红利依旧在，国运依旧在，机会依旧在。

而这种快速变化的行业，显然与巴神的体系是格格不入的。

想想巴神投资的公司，可乐，运通，糖果等，无一不是成熟期的五十年历史，甚至百年历史的老牌企业。

要求具备护城河，现金流优异，长期持有。

而非那种巨大的爆发力。

持续的低跨栏，要更简单一些。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

《价值投资常识》手把手教你建立投资体系。

@水晶球财经网

能喘气就行（第621期）

成交量还是逐渐低迷，消费与医药行情，依旧是熊市。

因为这属于公募防守，被动操作。

资金流向“防守”板块，结构性分化。

喝酒吃药，抱团取暖，是因为不敢上......

如今的市场形势已经演变为：

涉及到国际化的公司，不敢上.....

很多不确定性加大的行业，不敢上......

无视半导体周期与周期，敢上......

具体已经分化到什么程度了呢？

只要是消费就行。

比如我的爱股之一宋城演艺，上半年的业绩是废了，股价即将新高......

预期的反转令人震惊。

不喜欢基本面的养元饮品，慢慢爬升。

天润乳业“悄悄”的进村。

这些股票有的好，有的不好，但为了所谓的“确定性”，“市场”已经饥不择食........

就好比多年的老光棍择偶，眼冒绿光，能喘气就行......

以上不是推荐。

估值贵否公募们心里门清，也是没办法。

既是瘦子里挑“胖子”，也是羊群效应。

你不要，有要的。

这就是所谓的跟随“趋势”。

其实这些“趋势”在征兆阶段市场有“显现”，是A股的老段子。

但我实在下不去手。

因为不知道人家什么卖，买了不踏实。

等季报？

一首凉凉......

不过目前的市场中，还是有很多诱人的烟蒂股。

烟蒂很“脏”，关注度极低，所以很难被市场认可。

从而，很多烟蒂股的回归过程，需要一个契机。

比如猎豹移动的突然操作，令我一口老血......

等待契机需要漫长的过程，烟蒂需要高度分散的体系。

我并不是特别推荐烟蒂，违背时间是朋友的原则。

但遇到后，总忍不住吸一口......

尼古丁的瘾性，有毒。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

《价值投资常识》手把手教你建立投资体系。

@水晶球财经网

预计20年GDP增速4.5%（第620期）

市场中每天都会有波动，意味着每天的故事。

一般而言，我并不在意每天的故事，但上周五的故事确实比较尴尬。

原以为两会期间会比较平稳，并没有。

其实大会的内容并不超预期。

无非是不提经济目标，市场“甩脸”。

很人性的情绪化。

比如家里的小孩子预期可以得到奖励，但是家长没给。

小兔崽子会马上甩脸，一脸的不高兴......

不谈经济目标，的确罕见，似乎首次。

但不意味着没有，而是要分得清主次，因果不能倒置。

这点在两会之前就已经定下了调子。

20年不确定性很大，疫情冲击，外围冲击。

相比于GDP数字，稳住基本盘，六保六稳更重要。

这是最大的方案，最重的基础。

稳定压倒一切，历来如此。

不然真当川普每天是嘴炮？

跑火车都是有目的性的，是添乱，打节奏。

那么增长的点在哪？

在保就业。

保就业的目标是城镇新增就业900万，对应GDP增速4.5%。

因为19年增长1%会增加200万就业。

这才是因果关系。

保就业是因，增长是果。

并且，宽松还是有的。

看M1与M2就知道了。

HK不便多谈。

谈了也发不出去......

总归短痛好过长痛。

就好比自家闺女都不能管的话，那像话么？

好氛围还是有的，比如今年本届代表们的部分提议，你们自己品。

杨元庆说：

个人电脑是战略必需品.......

总感觉哪里不太对劲......

伊利代表表示：

全民战略喝奶，通通都要喝......

将进口奶粉踢出跨境电商。

说不上来哪里不对劲......

车企们表示：

支持国货。

房企们表示：

放松限制。

有网友表示：

支持撒钱给房，发老婆......

其实也没什么不对。

只要不是特别离谱，会上随便提，民主。

说回重点，就算今年没有经济目标。

论GDP增速，也是牛冠全球的。

全球经济下滑，我国毛估4.5%的增速，细品。

尽管股市已经多年，局部分化熊冠全球了。

至于贸易摩擦，状态升级，部分脱钩。

旧事重提，市场已经无感。

有点像炒题材。

前两次是新鲜感，多了就不是题材股了。

限制清单对于很多跨国公司，尤其是涉及到科技类，都会造成伤害。

比如360就急眼了，马上出来喊话......

形势比人强。

这也是消费股大涨的原因之一。

不光有刺激内需的原因，还有不受伤害的原因......

我们要习惯这种状态。

因为对于我国经济体量迟早会超越他国，这是他国认同的，但并不是担忧的。

毕竟这一块挡不住，也并不看重。

所以他国担忧的不是经济体量，而是科技。

争端的原因不是贸易，是科技。

这则观点几乎成为他国主流共识。

我不悲观，但也不盲目乐观。

科技非朝夕之功，任重而道远。

最令我惊讶的是，他国死亡人数即将破十万大关。

说好的大功绩，要没了。

作为投资者，需要做的既简单，又不简单。

冷静，坚韧，耐力。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

《价值投资常识》手把手教你建立投资体系。

@水晶球财经网

新冠操作回顾（第619期）

20年是个大年。

恰逢春节，正是一年一度的全国人流量最大期间。

当时大盘奋战3000点。

估值，周期，M1，箭在弦上。

东风没来，新冠突袭。

疫情爆发。

如今回看，几乎整个世界都误判了新冠的伤害程度。

对比世界，我国的反应超前。

误判是有代价的。

生命，经济，均遇重创。

从而，我们“有幸”见证了并不想见证的历史。

见证了纵横市场七十余载的巴神，都活久见的历史。

美股多次上下熔断，油价负数。

一段足矣载入史册的日子。

市场最恐慌的是不确定性。

对于市场，乃至于全世界，最大的不确定性是战争与病毒。

因为正常而言，正常的经济衰退，股灾，是存在正经周期性的。

繁荣后是衰退，衰退后是繁荣。

牛市后是熊市，熊市后是牛市。

正常与正经的周期。

涨多了跌，跌多了涨。

可战争与病毒的周期不可测。

当安逸的日子过惯了，面对生死关头，继而会引发最大的恐慌。

这两者，也是巴神所曾预想到的。

大概冷战时，他曾计算过关于战争爆发的概率。

那段时期，几乎全美各家都在挖防空洞。

世界是奇妙的，是周期的，是反转的。

最终有一种叫核的东西，成为了制约大战的和平之器。

从而，新的战争转为了经济，科技的博弈形态。

这也是我们已经经历的，与正在经历的。

上证指数所记录的数字是，2440点。

至于新冠病毒的冲击，A股受到的伤害并不多。

从3100点，到2600点。

而3月19日，上证指数2646点的那个底，属于二次伤害。

因美股与石油暴跌，萧条恐慌流动性这三条线所惹的祸。

那段时期最受伤的当属港股中的烟蒂股，极度惨烈。

流动性危机，跌破了底线。

自始至终，我是满仓渡过来的。

渡过了黑暗的一季度，可回看文章。

这与巴神清仓航空，减仓银行的逻辑是相同的。

逻辑变了；当卖。

逻辑没变；持有。

不减仓，是因为持股的逻辑并未曾发生变化。

大的逻辑如下：

1、新冠要么自动消失，要么疫苗问世。参考历史上的重大灾祸，科技进步的改善很大。最坏的结果是电影中的系列片《生化危机》。

原本我参考SARS，或许后者的概率变大了。

2、续接1成立，那么对于经济的伤害是一次性的；业绩利润是扣非的。

3、新冠会改变很多行业，改变很多生活习惯。检查持仓的行业，会改变么？

4、新冠对于市场的冲击，股价的下跌，已经包含了对于未来的悲观预期。尽管这种悲观的程度是模糊的，但卖在最惨烈，对我而言是一种耻辱......

优质的低估个股是坚决不能卖的。

短期依旧是悲观的。

贸易影响；科技突围；复苏困境；美股不正经过度大反弹过度消耗未来的悲观预期。

长期依旧是乐观的。

只不过原本该来的，延后而已。

经历了股灾底，战争底，新冠底，黑暗一季度。

前所未见。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

《价值投资常识》手把手教你建立投资体系。

@水晶球财经网

病毒，疫苗，曙光（第618期）

张文宏医生智商高，情商高。

他曾预言欧美什么时候疫情高峰，考虑买股票。

讲真，我跟张医生的思路完全相同。

因为这完全符合市场的“潜规则”，买在最惨烈。

虽然无比尴尬的是，我始终满仓在市场.......

美股有一家上市公司做出的疫苗，临床试验非常好。

45人注射疫苗，全部产生抗体，且副作用小。

提振美股。

最重要的，是得见曙光。

关于疫苗，目前全世界的太多公司都在研发；太多条产线齐头并进。

有两种观点，主要是围绕着疫苗研发成功后的投产时间节点。

或许明年3-6月，甚至9月，年底。

毕竟从多期临床，到量产，需要大量的时间。

并且研发有风险，无法得知谁家的药会最早成功。

所以疫苗这一块的机会就不要考虑了。

再有就是，如果谁家的新药研发成功，就算在专利保护期以内。

但是因为疫情的巨大危害，各国都会有充分的理由，拿起法律的武器，获得强制许可。

从而提高产量，降低价格。

比如国内已经开始仿制瑞德西韦。

研发新药难，仿制搜一贼。

可以确定的是，只要新冠还在，疫苗就会做出来。

早晚的时间问题。

但如果像SARS那样突然神奇的消失了，意味着市场不在了。

大家也就没有动力研发了。

对于市场而言，如果新冠突然没了，依旧是好消息。

可无论怎样变化，结局只有两个：

1、疫苗最终成功研发。

2、新冠突然消失。

在人类科技尚未健全发达，面对病毒时，大灾大难，依旧渡过来了。

如今的医疗科技水平远高于过去，面对病毒，整体上会更加从容。

绕来绕去，依旧是八个字：

短期悲观，长期乐观。

面对巨大的不确定性，短期怎样悲观都不过分，但长期一定要足够乐观。

这就是我们需要面对的现实。

回看疫情至今的文章，在面对疫情最惨烈，市场最惨烈的日子里。

满仓渡过来了。

失少得多，下文详聊。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

《价值投资常识》手把手教你建立投资体系。

@水晶球财经网

行情确认......（第617期）

三十年河东，三十年河西。

放在股市，三十年太长。

三年小周期，七年一牛熊。

尽管这一次整体熊了60个月，局部开花。

玩法还是没变的。

这一次，近期，市场跟着ZC走。

炒ZC，绝对是A股的重大特色之一。

这是由TZ思路所决定的，指哪打哪。

三驾马车，出口，投资，消费。

出口是凉了。

投资是老套路。困难时期增加投资，基础建设。

花钱，增多岗位，促进就业，基建打底。

钱不白花。

消费是内需。

刺激内需，拉动消费。

这也是为什么疫情后，消费接起了芯片的棒。

或许，可能，这类行情会持续一段时间。

其实疫情初期，我在超市已经见到了这类苗头。

很多速冻食品，常用食品，要么被抢购一空，要么在货架的数量也是大幅度的减少。

必选食品，不需要刺激拉动。

依旧错过了这个机会。总结一下原因有四点：

1、轻视疫情程度。

2、食品类没有比较合适的估值位置。

3、择股速度较慢（几乎很少换股票）。

4、性价比未知，从而持仓舍不得换。

如今这一块，很多个股翻倍......

必选消费便宜的时候很少，已经溢到可选消费。

比如我有白酒的仓位，虽然今年白酒是很困难的一年（我的个人预期，毕竟茅哥都在调利润）。

但近期白酒勉强涨的还可以......

这就是市场风向（共识）的力量......

哪管日后洪水滔天，只争朝夕。

目前市场上还是有一些估值低位的消费股，但兴趣不是特别大。

错过就错过吧。从偏高到泡沫，不是我的菜。

但凡涉及到一个炒字，从来都是粉心白菜价。

可以换个思路，必须以基本面与估值为前提。

汽车是大件，是大市。

可以从相关产业链下手。

长期绩优股与题材股最大的不同在于：

前者依靠业绩推动股价，后者霸王硬上弓，全靠浪。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

一文增添十年功力。

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

@水晶球财经网

捅刀子都是静悄悄的（第616期）

周末又炸了......

因为又有新的内容题材了。

旧片回放，依旧有新鲜感......

这则旧片，未曾消停一年，打打停停。

打到市场无感，打到媒体腻歪。

给华为的三个月限制期，已经延长了几次来着？

大家都很忙。

媒体忙着从（整治）角度解读；从产业链解读解读；从科技解读。

顺便翻一下相关芯片股。

商家忙着打出各种“芯”的口号，流量，情怀，都有了。

疫情后，歇火的芯片，又活了。

其实没有多大点事。

大都是嘴上的功夫......

我不知道有多少人读了公告原文。

至于本次的公告，还只是计划，正式条款还未出锅。

不过限制是真的要升级了。

这肯定不是好事，但最少可以说明两点。

1、华为太强了。

2、敌人急眼了。

19年华为被打压，高呼“痛苦”。

然，“备胎计划”惊艳世界。

在这种背景下，19年营收增速19%，净利增速5.6%，经营现金流净额增速22%。

最强大的敌军，宣战一家科技公司，且限制不断升级。

某种意义上，这是荣耀。

老大回头阻击老二，亦是一种荣光。

不是谁都可以真正被老大重视的。

过程艰难是一定的。

比的是谁犯的错更少，更小；拼的是谁还能多剩一口气。

关于台积电在美建厂，也不知道富士康如今在美的进度如何。

这东西，高度复杂，信息极度不透明。

上市公司好歹还有财务报表，背后，一团乱麻。

各路媒体为川普各种“算账”，有经济账，有账。

人家是商人，会算账。

疫情之下，他国累计持续新高。

经济萧条，大量企业面临破产，失业率新高，巴神都开始清仓银行股。

一团糟，焦头烂额中，依旧出手打争端。

一箭三雕。

1、设置壁垒，阻击科技。

2、协议谈判，利益博弈。

3、为了选票，转移矛盾。

这种账，好算。

2017年8月发起对华301调查，同期：

上证指数最高3300点；如今2800点。

上证50最高2700点；如今2800点。

深证成指最高10800点；如今10900点。

创业板指最高1800点；如今2100点。

在这34个月的日子里，A股经历了战争，病毒。

虽磕磕绊绊，伴随着凄凄惨惨。

好歹砥砺前行，未曾原地踏步。

不熟，科技不懂。

但可以看到的是，面对老大的黑手，依旧活蹦乱跳的。

只剩一个大写的服字。

有没有回想起小时候打过架的经历？

都是攻其不备出其不意。趁你不注意，马上下手。

真捅刀子都是静悄悄的。还打什么招呼，给什么缓冲期？

直接往死里揍......

有个段子挺在理：

能动手尽量别吵。

加上后半句：

能吵的都不想真动手。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

一文增添十年功力。

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

@水晶球财经网

巴菲特清仓银行股（第615期）

最担心的事情来了。

该来的，终究要来。

这些日子始终念叨，短期悲观，长期乐观。

然，在短期悲观中。道琼斯指数反弹30%左右......

短期悲观在哪？在美股。

就算没有疫情，标普500指数也很难撑得起20倍估值。

疫情之下，凭什么撑得起20倍估值？

如果单凭释放流动性，无限“弹药”，就可以改善经济基本面。

那钱还是钱么？

如今，短期悲观的信号似乎到来了。

巴神减仓银行股。

我猜测，接下来很有可能是清仓操作......

前段时间巴神减仓航空股，众人猜测或许是为了不必披露最新动态。

早就说过，按照巴神的脾气。

不喜欢的股票，一分钟都不想持有......

虽然在刚刚过去的股东大会上，巴神表示：

结果不会更坏了，银行体系不会有太大问题。

并且，银行业始终是巴神喜爱的行业。

可终究，逻辑随着事实而变。

这一次变的根源，始终在于疫情。

不过十分尴尬的是，这一次巴神的操作，变脸的确有些快......

3月3日加仓纽约梅隆银行，4月7日减仓。

4月15日加仓美国合众银行，5月11日减仓。

难怪很多网友吐槽：

巴神要转型短线选手......

与昔日的长期形象差距实在是太大了。

这就是不确定性的疫情，导致我们不断见证历史。

就连公认股神的操作，都令我们遐想连篇......

他国累计，持续新高。

这会导致复工艰难，有二次爆发的风险。

大量企业熬不住，只能破产。

以航空业为例，美国航空业负债率要远高于我国航空业。

这一波美股十年长牛，很重要的原因是公司回购股票所导致。

美企的考核标准大都看市值，是否涨涨涨。

所以，借钱也回购。

不是为了讨好股东，而是讨好自己。

并且，欧美低利率，便宜钱当然要借......

负债，是要还的。

银行业三大指标，家底看拨备，经营看息差，风险看不良。

如果息差为2%，那么一笔坏账等于50笔贷款白干。

2%的不良，几乎可以定义为不赚钱。

大量企业破产，钱呢？

这就是美国银行业目前面对的局面。

当然，我国的银行与他国银行是有很大不同的。

例如面对一季度的最黑暗时期，我国银行业的拨备，息差，不良指标，亮瞎眼。

这是很强的韧性，很强的信心。

我始终认为，中美是不同的。

前者新兴，后者成熟。

如果在一个非常大的周期内，前者依旧处于起步的初期。

不论长远，看短期针对疫情的态势。

全球有目共睹。

短期依旧是悲观的，长期依旧是乐观的。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

一文增添十年功力。

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

@水晶球财经网

如果五年不涨怎么办？（第614期）

看一张图：

这是道琼斯指数1928年至今的走势图。

拉长看，最惊心动魄的日子，是在1982年之后。

在此之前，有长牛，也有长熊。

其中个股，起起落落，跌宕起伏，遵循着周期。

不论是大盘股，还是小盘股。

令我印象深刻的一段历史是，当所有人都看好大盘蓝筹时，认为那是永不过时的公司。

但终究估值高到资金无法在推高股价，从而股价腰斩腰斩再腰斩。

例如麦当劳从75倍市盈率，跌倒了18倍。

估值太高，伟大也难继。

从风华绝代，到众人唾弃，令人唏嘘。

类似案例，举不胜数。

所以，逆向买入，要珍惜还低估的位置。

开一个脑洞，如果股价五年不涨，会怎么样？

能否熬得住？信念是否会崩塌？

尽管这种事在A股，还是罕见的。

以上证指数为例，最长熊市周期48个月。

本轮自15年6月至今，已经60个月的熊市。

是的，如果单以上证指数为例，已经是五年未涨。

这五年来，破3000点都费劲......

但是在此期间，优秀，低估，绩优的股票，表现喜人。

轻大盘，重个股。

是标配逻辑。

举个例子：

如果将标配500指数拿掉最牛的五家科技公司，那么就不是十年长牛的走势了。

A股越来越成熟了。

尤其是在壳价值清零的大时代中，看看港股就知道了。

只要买入的估值低，业绩没有问题，股价不涨，只是沉淀的积累，时间的问题。

依旧有少数几只个股，依旧在还当年泡沫的债。，如今扣非负增长的债。

例如中国中车，似乎要回到5年前，10倍前的位置。

出来混，总是要还的。

尤其是在这个向着业绩看齐的时代，低增长，遭遇抛弃，撑不起高估值。

人取我弃，人弃我取，也要看脸（业绩）。

看银行，虽然低增长，但业绩推动估值，厚积薄发，一季度撑过了“寒冬腊月”，比想象中的要好。

周期这位大哥，会迟到，不会缺席。

这不是信念，是事物发展的必然规律。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

一文增添十年功力。

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

@水晶球财经网

血厚，所以不急眼（第613期）

最新的数据，全国70个大中城市的二手房价格，涨幅仅有2.7%。

跑输CPI的4.39%......

聊这个并不说房子不好。

相反，林奇给出的建议是：

买股票之前，最好有个稳定的住处。

聊这个的主要原因是：

央妈一手好牌，从而不着急，慢慢打。

一手好牌，是因为楼市稳，股市稳，不需要急眼，也就不需要大水漫灌。

川普说：

参考其他国家负利率，美联储也要搞负利率。

利率这个东西不是说啥是啥，是根据市场实际情况而进行的。

一般而言，投资回报率高的地区利率高。

因为不可能拿着低利率甚至负利率去赚钱，成本与收益有平衡关系。

而本轮很多国家降息降准，低利率甚至负利率，很大原因是因为市场不稳定（暴跌），急眼了......

大水漫灌，那是当某个市场急眼时的手段。

虽然短期内利好股市，但注意长期伤害。

这也是为什么A股的条件这么好，短期内反而跑输。

所以我比较担心美股近期反弹之后的日子。

依靠流动性能走多远？

记住这三个位置：

2638点，2440点，2646点。

如果再度有类似的位置，那大概率就是美股惹的祸。

并且，从一季度报告中也可以得出结论：房住不炒，这一次太坚定了。

大会讲，报告讲。

要知道央妈的报告很少谈论具体行业。

再看利率：

1月份，十年期国债收益率还是3.2%；如今已经2.6%。

如果没有特殊情况，利率就是市场的万有引力。

也就是如果稳定市场的收益率降低，则带有风险的市场估值提升。

世界一盘棋。货币，经济，通胀，目标，预期，灌水，三大件，四大市，都是彼此相关联的。

长期，这个位置，A股好公司还是很美好的。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

一文增添十年功力。

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

东方雨虹：一只成长股（第612期）

再度确认，错失单只个股38%收益率。

东方雨虹：激进也缺钱

类似的尴尬，我经历的多了......

错失投资机会，在整个投资生涯中，可谓家常便饭。

而对于成长股的投资痛点，显而易见：

1、估值低位机会少见。更大的收益，在于更低的估值位置。但对于被高度关注的成长股，非公司危机时刻，很难有这种机会。

2、成长型公司激进扩张，易处于缺钱状态，现金流紧张。

这也是市场公平的一面，真正体现高风险与高收益，成长比。

而非在高估值中情绪博弈，那是高风险，低收益，成反比。

实际上对于东方雨虹的错失，更多的是股价，而非财报判断。

就目前财报数据所体现的依旧是激进，缺钱，回款。

对于东方雨虹的关注，更多的是喜爱这个行业。

行业大，集中度低，龙头有望提升市占率，盈利能力不断增强。

对于具体公司东方雨虹而言，扩张，缺钱，在这种矛盾中前行。

几乎所有的成长型公司都是如此。

因为如果账面现金充沛，较高概率说明已经渡过成长期，无需扩张，转而成为现金奶牛。

具体因行业，因公司而异。

东方雨虹的管理层优异，激励手段有效。

对于这类优质行业的成长型公司而言，业绩的问题并不大。

重点在于负债，收款，现金。

一般而言，投资者看到的问题，管理层当然可以看到。

从年报中可以充分得知，他们想要改变缺钱的局面。方法只能从收款处下手。

于是局面转变为龙头公司VS龙头公司。

东方雨虹的坏账极少，大客户占比较低，说明客户质量优异。

不会缺少建筑业龙头公司，地产龙头公司这类优质客户。

从而想要改变这种付款局面，是困难的。

还是从财报中体现。

应收方面：

从年报中观察，东方雨虹19年应收票据同比减少，应收账款同比增加。

18年对比17年是一个转折点。

所以目前短期内，应收票据与账款这一块想要改变是比较难得。

不过对于到期应收款“零容忍”，目前已经开始体现。

现金流方面：

19年对比18年，经营现金流净额大幅度提高约5个亿。

至于现金流的一季度对比没有意义，历年来都是放在年报中统一体现。

现金与负债方面：

参考过去三年，一季度始终是钱紧的日子。

一季度长期借款较年报增加1个亿。

短期借款较年报增加约9个亿，与去年19年一季度相差无几。

可见这种负债情况还是可以应对的。

并且还体现在，虽然货币资金远小于短期借款，但流动资产远大于流动负债。

略紧张，可应对。

抽丝剥茧，东方雨虹财务方面算不得稳健，但也足够应对。

稳重有进。

一家依旧激进扩张，钱紧的成长型公司。

估值方面，考虑到现金流与净利的不匹配，以及当前的估值情况，有仓位适合持有。

没有仓位的话，短期不知道。

我就继续等着东方雨虹吧。

给机会就上，没机会就不上。

如果非要霸王硬上弓，算不算耍流氓？

虽然爱尔眼科已经被我等飞了......

毕竟满仓状态，不着急。

更毕竟，等待，错失，尴尬，本就是投资路上的，家常便饭。

要习惯......

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

一文增添十年功力。

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

@水晶球财经网

涨到我发慌（第611期）

自疫情后，短期悲观，长期乐观。

看空做多，耐心持股。

然而，市场与现实再度脱节。

市场演绎，从未变过。

最近30个交易日，随便翻看几个指数。

道琼斯反弹27%；纳斯达克反弹33%，标普500指数反弹27%。

上证指数反弹6%；深证成指反弹13%；创业板指反弹11%。

恒生指数反弹9%。

竟然有一种牛市的幻觉，恍若隔世。

其中差别，本末倒置。

疫情爆发阶段VS疫情控制阶段

一二季度经济暴跌VS二季度经济反转

股市波动加剧VS股市运行平稳

20倍估值VS13倍估值

以口罩为例。在国内可以看到更多的人已经脱下了口罩，好像没有疫情发生过。一切都在慢慢走向正轨。

另一边，据传某宫以被新冠攻克？

而体现在市场的涨幅，本末倒置。

70分完胜90分......

最尴尬的，是说好的短期悲观，长期乐观.....

与之相反，短期竟然涨幅欣慰。

这种打脸，盼望次次打。

看空做多的意义，大抵如此。

短期不可知，不可测，甚至悲观。但长期看好，很重要。

这就是市场，还是那个不变的市场。

一年之中最大的涨幅，仅在20%甚至10%的日子里。

我短期还是悲观的。

病毒之下，美股的流动性，高预期，撑不起20倍估值。

长期依旧是乐观的。

自5178点至今，60个月。

2638点，2440点，2646点。

每一个位置，都是一段哀嚎的故事。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

一文增添十年功力。

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

@水晶球财经网