中国分布式光伏“成人礼”，行业龙头如何拥抱变化？

聚沙成塔，星火燎原！

光伏人用十余年时间，让户用光伏走进了全中国广袤的乡镇大地，助力和“温暖”了无数寻常百姓过上更美好的生活。

肇始于2014年的户用分布式，历经风云跌宕与大浪淘沙，在政策、国央企、民企、金融机构等多方力量协同之下，户用市场在最近数年中加速发展，成就斐然；分布式亦实现了从“微不足道”到“举足轻重”，再到“担当大任”的历史性转变。

然而，装机量加速增长的背后，分布式风险与隐患亦逐渐暴露。由是，2025年初，政策层面，《分布式光伏发电开发建设管理办法》和《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》接连出台，以“规范化”和“市场化”为核心，为行业的发展方向、市场趋势，项目收益模式等带来了巨大的影响。

船到中流浪更急、人到半山路更陡！行业哪有一帆风顺？2025年注定将成为户用分布式的“成人礼”，亦成为行业格局重塑的起始年。对于身处其中的企业而言，行业巨变，到底是洗牌还是机遇？生死存亡之际，有志于长远发展的企业又将如何应对？

作为户用市场第一品牌，正泰安能给出了自己的答案：积极拥抱变化，实现战略升维，不再以单一业务来定义正泰安能，积极构建“共创共享共赢”的综合能源服务新生态；持续创新、降本、共赢，完成从C端分布式光伏领导者向全球综合能源服务领导者的战略转型。

【一】户用光伏的“成人礼”，“天塌了”还是新起点？

千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金。

任何产业的发展，都没有一帆风顺，更没有理所当然；十余年间，中国户用市场的发展亦历经草莽与迭代。

从2009年至2013年，国家“金太阳”示范工程开启分布式光伏的“启蒙时代”。到了2014年，国家推出了0.42元的度电补贴，分布式开始有了度电成本的概念，市场温热，分布式提速。从2015-2017年，中国分布式光伏新增装机成倍增长。特别在2017年，行业火爆之下，近百家规模企业高调宣称进击户用江湖。

然而，分布式持续“野蛮生长”之下，行业的乱象与潜藏的隐患亦开始凸显。巨大的转折点很快出现。2018年光伏“531新政”出台后，以消减补贴为主旨的政策冲击，包括分布式在内的光伏市场一片萧索，一些企业倒下，数以千计的企业几乎是在一夜之间消失。

回头看，从2015年普及开始，户用分布式光伏已经走过十个年头；经历过组装厂商遍地开花的草莽时代，到2022年为重要节点，户用光伏进入以正泰安能、阳光新能源、天合富家等十余家品牌商主导的新时期。而在过往数年中，包括户用在内的分布式，在国内光伏新增装机中占据了半壁江山。

由是，历时经年，十余年筚路蓝缕，中国的分布式光伏实现了从“微不足道”到“举足轻重”，再到“担当大任”的历史性转变。

在过往三年里，“双碳”风潮下，户用市场亦迎来多个里程碑式的进击节点：比如2022年，全国户用光伏项目新增户数约101.2万户，成为“百万新增年”；2023年5月18日，正泰安能启动100万户家庭光伏电站投产仪式，由此成为全球第一家用户超百万的企业，其后一年半，正泰安能用户很快超过150万户。

而截至2024年底，中国户用光伏累计装机量已达到145.15GW，安装用户超过600万户家庭，增加的就业岗位超200万个。 

然而，装机狂飙的背后，风险与隐患亦逐渐暴露。过往的2024年，全国多地分布式光伏消纳空间告急、电价下行风险加剧、内卷式竞争激烈——本该“向阳而生”的户用光伏行业再次迎来了发展阵痛期。

由是，业内共知的是，伴随2025年初相关政策文件，特别是《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号，简称“136号文”）的出台，整个户用光伏迎来前所未有的变革期，身处其中的企业们迎来前所未有的新挑战。

136号文提出，要推动新能源项目上网电量全面进入电力市场，在新老划断的基础上，上网电价通过市场交易形成，尽管仍有相当比例的机制电价保障，但这一调整必然带来未来户用光伏资产的价值重估。

很多人担心，这是否会引起行业“天塌了”？伴随新政策的出台，户用领域无可避免迎来行业洗牌。可以确定，2025年注定成为分布式光伏市场格局重塑的一年；亦成为户用分布式从童年、青少年走向“成人礼”的分水岭。

硬币的另一面，政策层面对分布式光伏的多方支持引导一如既往，产业未来发展空间依然可期。综合分析，新一轮产业调整的本质，是挤出非理性市场水分，倒逼行业回归技术驱动与成本优化的正轨，推动户用光伏从原来的粗放式扩张，转向高质量发展。 

其一，全面入市、机制创新与分类施策，标志着我国户用光伏管理从粗放扩张转向精细运营，发电收益保障从单一政策扶持迈入系统性优化阶段；市场形势正倒逼分布式光伏开发从一锤子买卖到长期运营，开发模式正迎来系统性的革新；其二，引导项目开发进一步转向高消纳、多场景耦合的大方向，与此同时，市场交易能力将成为下一步分布式光伏从开发到运营端的核心竞争力；其三，市场化定价机制使市场竞争核心从“资源争夺”和“渠道争夺”转变到“综合能力竞争”，伴随行业新一轮优胜劣汰，技术水平高、管理能力强、成本控制好、运营基础雄厚的企业将获得更多市场份额与收益。

在6月12日举行的第三届综合能源服务创新发展大会暨正泰安能十周年战略焕新发布会上，中国光伏行业协会执行秘书长刘译阳在发言中分析，曾经的分布式市场在补贴加持下，可以说是一个旱涝保收的市场，但其中也会“鱼龙混杂”，一些跑路条跑资源的机构或个人赚的盆满钵满，而干光伏的企业或投资机构，可能都只能收获一点点的辛苦钱。最夸张的时候，资源费一度超过了主产业链的主要设备的投资，“这样的市场是不正常和不可持续的”。

刘译阳认为，136号文的出台，假以时日，可能时间不会太长，半年左右一年之内，相关的市场的乱象就会得到明显改善；而长远看，像正泰安能这样的在分布式市场经营多年，技术实力雄厚，有丰富运营经验，又非常明白老百姓“痛点”的企业，终将迎来更加广阔的天地。

在中国石油学会碳中和专委会受聘专家马一峰看来，《分布式光伏发电开发建设管理办法》和“136号文”出台，未来新能源只有融入综合能源一体化服务，通过配储、虚拟电厂、绿电直连、源网荷储一体化等模式构建竞争力，才能进一步打开发展空间，实现价值最大化。

【二】十年“马拉松”，积极拥抱变革！

回溯户用光伏十年发展，其最大的特点之一就是变化快，而户用光伏行业练就的最强的能力之一就是应对各种变化，而且在一次次的变化之中练就一身真本事。

对于包括正泰安能、阳光新能源、天合富家等一众资深户用品牌商而言，应对变化和挑战，早已成为“习惯”。

作为户用市场的第一品牌商，成立十年的正泰安能可谓是这个行业重要的见证者，核心参与者和关键变革节点的积极引领者。

正泰安能成立于2015年，彼时的分布式方兴未艾。而后的两年内，其户用立足浙江，开始着手解决痛点问题。直至2017年，正泰安能在浙江形成了户用光伏商业模式、资产运管的标准化。

其后，正泰安能走出省外，首先重点培育了如山东、河北、河南等关键市场。2018年“531新政”后，公司在行业最困难的时期亦没有放弃，即使当时收益率比预期差了很多，但也确保了终端用户的权益。

到了2019年6月，国内的户用光伏市场只剩下正泰安能等寥寥几家。“531”之后，一年多的市场真空期，正泰安能却整合了更多合作伙伴。其后，“双碳”政策的发轫，“整县推进”“乡村振兴”的助力，加之自身能力的积淀，正泰安能的发展提速。

截至目前，正泰安能已累计建成超180万座电站，每年可为全社会提供540亿度绿电；业务范围覆盖超2000个区县，市占率稳居行业第一；累计发放收益近50亿元，带动农村超20万人就业。

（正泰安能创新推出“整村开发”）

在户用市场，规模优势意味着综合能力与运营经验的累积，而超180万座电站建设经验，这就注定了它能以更为系统的视角参与资源协调调度服务，借助数智化力量持续优化变革流程，从研发、建设到运维全流程提升效率，自然能有更大的底气面对新的产业变革与市场化的不确定性。

事实上，在过往十年的发展变革中，正泰安能已多次打出“逆风局”。如前述，2018年“531”新政导致补贴退坡时，正泰安能危中取机，逆势而上，实现从浙江到全国的跨越发展；2020年后，其抢抓“双碳目标”“乡村振兴”双重政策机遇，2019-2024年营收实现爆发式增长。

最近数年来，面对分布式光伏接入容量“红区”困境，正泰安能灵活调整，创新推出“整村开发”解决方案及“泰墅”系列家庭综合能源解决方案，构建覆盖城乡的清洁能源网络；此外，正泰安能持续推动能源普惠，面向一带一路及非洲等电力基础设施薄弱的国家，推出直流离网系统解决方案，改善当地居民生活质量。

由此，正泰安能亦创造行业多项第一，比如：首个整村富民工程、首创光伏共富模式、首推标准模版合同、首份ESG报告、首个整村开发项目…… 一连串的“首”字， 彰显了正泰安能十年如一的强大韧性、创新活力与责任担当。

（正泰安能推出“泰墅”系列家庭综合能源解决方案）

事实上，据黑鹰光伏了解，事实上早在“136号”全面入市政策发布前，正泰安能就已开始提前布局，一方面保持持续的战略定力，继续聚焦非自然人户用业务，帮助代理商转变经营理念，提升运营能力；另一方面探索高端别墅销售、智能微电网、虚拟电厂、源网荷储一体化等创新模式，创造业务增量，并在运维业务上持续发力，以智能算法提高运维工作效率，提升资产管理水平，通过降低单位发电成本提升户用光伏项目在市场竞价中的竞争力。 

此外，正泰安能还持续开展绿证、绿电交易及售电等市场化业务，打造端到端的发售一体化电力交易能力。在绿证开发方面，正泰安能是全国首批实现户用绿证签发的企业之一，也是首家实现万户户用电站的建档立卡企业。绿电交易方面则打通广东、浙江、江苏等地，用系统战思维碾压作坊式玩家，提前抢占市场高地。

6月11日，在备受瞩目的2025上海SNEC展会上，正泰安能系统呈现了公司全球化综合能源服务的业务版图，其聚焦家庭综合能源解决方案和智能微电网解决方案两大领域。

家庭综合能源解决方案覆盖农村家庭、城市家庭、无电家庭，智能微电网解决方案应用于乡村、社区及交通场景。综合服务板块则以虚拟电厂（VPP）和能源即服务（EaaS） 为核心，构建覆盖新能源投资、开发、建设、运管、售电全生命周期的创新模式，全面展现了正泰安能引领绿色能源变革的综合实力。

在此次展会上，正泰安能展出了持续优化升级的泰墅绿能家庭综合能源解决方案、泰墅望云阳台光伏解决方案、泰墅光驿光储充停车棚解决方案和泰墅拾光直流离网系统解决方案。

除了在能源生产侧大力推动电力清洁化外，能源使用侧的电力化改造和后期高效运营也至关重要。正泰安能以负荷侧的绿色用能需求为导向，创新发布智电超能站2.0，为乡村、社区、交通等多场景的终端用户提供专业化、差异化、经济高效的能源供给方案，实现更高水平的能源供需动态平衡。

特别值得注意的是，正泰安能在原有零碳社区的基础上，升级提出零碳未来社区的概念。其将锚定人本化、生态化、数字化三大价值坐标，借助大数据、云计算、人工智能等前沿技术，打造集智慧安防、智慧物业、智慧养老、智慧教育等多功能于一体的新型城市功能单元，构建区域能源闭环，释放多元价值。

【三】战略升维，如何打出逆风局？

生死存亡之际，变化已经开始。

“136文件”出台后，有些企业的做法是转移业务地区，把主要精力放在电力消纳更好的东南沿海区域；也有人加快“设备抢装”，想趁着新政策实行之前再抢到最后一波补贴红利。然而，类似的动作终究“治标不治本”。

长远看，只有实力够强的优质企业才能活下来；亦只有全周期、全维度、长视野的战略布局，加之敢于创新，强悍执行，积极拥抱变化才能在新一轮竞局中胜出。

6月12日，第三届综合能源服务创新发展大会暨正泰安能十周年战略焕新发布会上，500余名嘉宾齐聚，近百万人线上直播平台同享。面对新的挑战与机遇，如何面向未来？正泰安能以自身的战略升维给出了答案。

全国政协常委、中国民间商会副会长、正泰集团董事长南存辉在致辞中表示：“合抱之木，生于毫末；九层之台，起于累土。正泰将继续牢牢锚定‘双碳’目标，汇聚集团优势能力，支持正泰安能深化技术与模式创新，在央国企、金融机构、代理商、供应商等广大生态合作伙伴协同支持下，构建‘共创共享共赢’的综合能源服务新生态，为推动能源转型、服务民生福祉，为经济社会全面绿色低碳转型贡献力量！”

“众所周知，光伏产业已成为我国少有的形成国际竞争优势，实现端到端自主可控，并有望率先成为高质量发展典范的战略性新兴产业，在制造能力、企业规模、产业链完善度、研发水平等方面均占据全球领先地位。”中国光伏行业协会执行秘书长刘译阳表示。他期待正泰安能继续乘势而为，通过产品创新、模式创新、方案创新、服务创新，引领光伏行业迈入价值竞争取代价格内卷的高质量发展新时代。

“过去，我们用一类业务来定义正泰安能。未来，我们用正泰安能来定义综合能源服务生态。”会上，正泰安能董事长陆川在《我们这十年——正泰安能发展历程回顾》的报告中表示：“136号文的发布，代表国家充分认可清洁能源主力电源地位，我们要坚持更安全、更便宜、更友好、更绿色的能源发展方向，持续创新、降本、共赢，完成从C端分布式光伏领导者向全球综合能源服务领导者的战略转型。”

如何落地新的战略转型？正泰安能总裁卢凯表示：正泰安能将以“致力于成为全球综合能源服务领导者”为愿景，以满足用户绿色低碳能源需求为目标，以综合能源解决方案与微电网为物理基础，以虚拟电厂VPP与能源即服务EaaS为服务平台，构建新能源投资、开发、建设、运管、售电全生命周期的创新模式。

据卢凯介绍，除了毫不动摇地继续深耕农村户用光伏市场外，正泰安能还积极布局城市家庭综合能源解决方案，为一带一路及非洲地区无电家庭提供高性价比的直流离网系统解决方案；同时，聚焦乡村、社区、交通场景，构建灵活、高效、自洽、环保的智能微电网解决方案；此外，建设虚拟电厂平台，实现发电供应和用电需求的精准匹配，将能源产品转化为全链条服务解决方案，满足不同国家、不同地域的差异化绿色能源需求。

黑鹰光伏曾指出，双碳风潮下，中国光伏加速进入新的“大竞合”时代；与此同步，分布式其实也已进入新的“竞合”，形成新的发展生态。在2025年新的市场化变局中，如何在诸多变数叠加的产业利益生态圈中定位自己，如何丰富与夯实合作伙伴“生态圈”，乃至如何融入“大竞合”的新体系，正泰安能亦在6月的上海SNEC中给出了更多答案，其在展会期间的几大举措颇受关注。

动作一，展会第一天，正泰安能联合华电（浙江）能源销售有限公司、深圳市晓东售电有限公司、上海合泽电力工程设计咨询有限公司等四家企业，共同成立售电联盟，其旨在实现平台共用，资源共享，构建开放、协同、互利、共赢的全新生态。

结合“136”等政策要求与分布式产业变局，价值链的深度融合已成为未来能源发展的重要趋势，构建“端到端一体化售电能力”已成为链接能源生产与消费、激活市场价值的关键纽带。

正泰安能总裁卢凯分析，售电联盟的成立，能够打破产业链上下游壁垒，构建安全、高效、绿色的智慧能源网络，为行业带来更优质、更便捷、更具性价比的绿色能源解决方案，加速释放用户侧绿色潜能。

动作二，亦在6月11日当天，正泰安能与锦州阳光、高景太阳能、弘元绿能签订合作协议，在既往好合作的基础上，进一步深化伙伴关系，正泰安能力求推进与各位战略伙伴的深度协同，打造充满活力、创新不止、价值共创的产业生态共同体。

综合各方分析，光伏供应链的未来终究属于更加开放者、协同者和创新者。正泰安能上述举措，意在打造更具韧性、更可持续性的供应链生态，实现多方共赢。 

动作三，6月12日，也就在第三届综合能源服务创新发展大会暨正泰安能十周年战略焕新发布会期间，在正泰安能董事长陆川，正泰安能总裁卢凯及12位嘉宾的见证下，综合能源服务联盟正式成立。

联盟依托浙商总会绿色能源委员会雄厚资源与产业优势，致力于搭建横跨多领域、贯通产业链的综合能源服务协作平台，联合能源央国企、金融机构、基金等多方主体，打造共建共治、共享共赢的产业共同体，探索智能微电网、虚拟电厂、绿电直连等新兴业务，共筑综合能源服务产业生态。

动作四，正泰安能发布“一度电”公益基金2.0，实现从输血式公益到造血式公益的模式创新，推动从中国到世界的公益版图拓展，完成从独行到众行的合作升维，让善意在连接、互助、共建中持续生长。

据了解，自2023年5月成立以来，“一度电”公益基金积极联合政府部门、国央企、金融机构，已累计落地30余项乡村公益项目，惠及超3000户农户家庭，改善超2000名老年人居住环境，资助近1000名学生，切实助力乡村振兴和民生改善。

【四】结语：雄关漫道真如铁，狭路相逢勇者胜！

山重水复疑无路，柳暗花明又一村。回溯户用光伏十年，每次行业巨变的转折点上，我们以为行业“天塌了”，已经无路可走了，但事实上，许多企业敢于以变应变，通过创新和战略升维，开辟又一条大路，让行业再次进入持续发展的快车道！。

正泰安能的发展历程证明，做好户用市场是难而正确的事，更是一场马拉松长跑。抑或，全国600多万户的安装量，这仅仅“全民碳中和”故事的新起始。

诚如正泰安能总裁卢凯所言：推动户用光伏参与电力市场化交易，是户用光伏迈向主力能源之路的必然考验。

户用市场到底有多大？公开数据显示，国内户用光伏市场拥有超过1600GW的庞大容量，预计可安装户用光伏屋顶超8000万个，目前其渗透率仅10%左右，市场仍具备巨大的开发潜力。 毋庸置疑的是，户用市场仍然是一个万亿级的市场；而结合储能、充电桩、零碳园区等潜在应用和融合创新，市场将可能几何级放大。

雄关漫道真如铁，狭路相逢勇者胜！站在全新的起点，正泰安能表示，将以坚定的战略定力和开放的协作精神，从技术创新、模式探索、价值挖掘等维度，打造安全、绿色、高效、智能的综合能源服务生态，积极推动以新能源为主体的新型电力系统构建，为全球可持续发展注入动力，为人类命运共同体建设贡献智慧。

积极响应"136新政"！正泰电源全场景解决方案点燃SNEC PV+！

ABC焕新亮相SNEC展，爱旭领跑“25%”价值新时代！

此次参展，爱旭携全面升级ABC组件产品亮相展台，户用、工商业、地面电站、水面电站产品均在原有高效ABC组件基础上，根据应用场景的差异化需求获得针对性提升：黑洞系列，78大版型满屏组件与54版型满屏组件“双剑合璧”，满足户用市场对面积与美观度的不同偏好；慧星系列，72版型满屏组件与星云系列54版型轻质组件“刚柔并济”，满足工商业屋顶对光伏组件效率、安全的严苛要求；恒星系列，天狼星组件通过应用无银金属化涂布等技术，显著提升组件抗隐裂能力，无惧海浪冲击，北极星组件将ABC组件双面率提升至80±5%，综合功率在领先优势上再进一步……众“星”辉映，共同闪耀展会现场，吸引众多观展人士驻足问询。

全面升级的各型号产品中，最引人注目的莫过于集高效、可靠、美观于一身的第三代ABC满屏组件。此次参展，爱旭展出了54、72、78版型满屏组件，满屏技术得以实现多元场景覆盖，使更广泛的客户享受到爱旭ABC满屏组件“黑科技”带来的独特价值。其中，78版型满屏组件功率可达800W至810W，转换效率高达25%。

爱旭ABC满屏组件通过精准叠焊取消片间距、隐藏汇流条，“满屏”组件将电池片最大化铺满组件，正面纯黑，完美适配客户美学需求，引领ABC组件量产效率迈入25%新时代。以54版型为例，爱旭ABC满屏组件可实现有效发电面积提升1.8%，功率领先TOPCon组件30-40W；在安全性方面，玻璃厚度相较TOPCon双玻组件高25%，抗隐裂性能进一步加强，结合优异的高温抑制性能，显著降低部分遮挡带来的热斑风险，确保极端环境下的长期安全稳定运行。

而在组件效率不断逼近极限的同时，爱旭对光伏产品价值的挖掘与思考，还朝着电站精细化运维方向延伸。此次参展，爱旭带来了“领航者”智能组件技术，凭借思路创新与硬件集成，智能组件技术使ABC组件性能“百尺竿头更进一步”。根据测算，以一座10MW光伏电站为例，“领航者”智能组件通过减少传统光伏电站运维在故障定位、人工巡检、停机维护等成本支出，每年可以减少3%的隐性电量损失（约30万度），按电价0.5元/度计算，每年可多增收15万元。

与产品矩阵一同焕新升级的，还有一系列别出心裁的演示实验：海水冲击模拟实验、高温抑制对比实验、抗隐裂性能对比实验、阴影发电优化对比实验、金属化工艺对比、智能组件功能演示……科学、直观地解析爱旭ABC组件在复杂工况下，仍能保持高效稳定发电、为用户电站利益保驾护航的独特优势。

技术颠覆、收益领先、安全有保障，使爱旭ABC持续收获广泛赞誉，市场认可度迅速提升。展会现场，爱旭与大唐湖南公司、大唐甘肃公司等集中式客户以及多家分布式、海外客户签订战略框架与供货协议，并与中国科学技术大学先进技术研究院达成战略合作，凸显了爱旭在海内外多场景市场中不断扩大的影响力与卓越声誉。

展会期间，爱旭邀请到包括“世界太阳能之父” 新南威尔士大学教授马丁·格林、长三角太阳能光伏技术创新中心主任沈辉、上海交通大学太阳能研究所所长沈文忠在内的多名权威专家、公司领导、渠道伙伴等莅临展台，共发表十余场精彩演讲分享，并获得来自莱茵TÜV集团、TaiyangNews、Kiwa PVEL、EUPD、世纪新能源网等多家知名机构与行业媒体颁发的十大重磅奖项，展现了行业对爱旭在推动技术创新、助力绿色发展方面所做努力的充分认可。

值得一提的是，TaiyangNews在为爱旭颁发Top Solar Modules 2024奖的同时，于展会现场更新了全球组件量产效率排行榜单：爱旭ABC组件已连续28个月位居全球组件量产效率榜榜首，榜单效率由24.2%更新至24.4%，牢筑爱旭ABC“效率之王”领先地位。

在展会前夕举办的“价值巅峰，生态共赢——2025 AIKO NIGHT”爱旭之夜晚宴上，爱旭股份董事长陈刚在演讲中指出：“爱旭ABC的两步法技术创新和低成本量产实践，为人类光伏产业的发展做出了重要贡献。众多原理性专利与高质量量产技术，为构建ABC健康生态奠定了坚实基础。今年一季度，爱旭实现了经营活动现金流转正，我们会争取全年实现经营改善，率先代表光伏产业穿越这一轮周期。”

此次2025 SNEC展的惊艳亮相，是爱旭对自身创新精神与零碳愿景的又一次生动诠释，未来，爱旭将继续坚持创新引领，将领先光伏技术切实转化为增量收益并与客户共享，更多发挥ABC技术作为光伏行业新质生产力的重要作用，以可持续发展的ABC商业生态为光伏行业注入新动能，引领人类社会进入零碳时代。

核心产品到解决方案全链路发力，合康新能加速美的能源战略落地

2025年6月11日，SNEC第十八届（2025）国际太阳能光伏与智慧能源（上海）大会暨展览会上，美的集团首次以“ENERGYLINKSALL·能链美的万物”为主题，发布美的能源业务品牌，以及“储能+热泵+AI”三维度驱动的美的能源战略，加速这家全球科技巨头从能源消耗者向能源转型引领者的深度转型。

当天，作为美的集团在新能源核心产品和解决方案的重要平台和载体，合康新能在展会现场展示了正在探索的集光伏发电售电于一体的虚拟电厂聚合平台、第二代户用储能产品、美的美墅别墅绿电解决方案2.0，以及光伏并网逆变器新品，全面诠释“绿色能源解决方案、户用储能及光伏并网逆变器、高压变频器”三大业务的协同发展活力，也加速美的能源战略在工商业能源、家庭能源和绿色建筑等多场景的应用落地。

观察人士指出，随着美的能源战略的全面发布，以及合康新能三大业务的快速突破，特别是在工商业和家庭两大领域，通过虚拟电厂聚合平台，以及美的美墅2.0等解决方案，带动户用光伏EPC、工商业光伏EPC，户用储能产品等产品业务的稳步推进。

SNEC2025，释放合康新能多业务协同优势

过去的2024年全球新能源产业整体保持平稳较快发展，中国新能源产业规模在全球位于首位并保持较快增长，已经成为全球能源转型的中坚力量，呈现规模与质量稳健发展的新局面。进入2025年，新能源产业在政策和市场的双向推动下，呈现出“调结构、谋转型”的关键变局。

作为新能源产业重要的“生力军”，合康新能在SNEC2025展会上，集中发布新能源领域多个核心产品及场景解决方案：首次推出的虚拟电厂聚合平台，第二代户用储能产品矩阵、户用并网逆变器和工商业光伏逆变器，以及第二代美的美墅别墅绿电解决方案美墅2.0，释放出企业在“供能、储能到用能”全链路的综合竞争能力。 

随着被认为是光伏行业“市场化成人礼”《分布式光伏发电开发建设管理办法》政策的实施，推动分布式光伏行业正式告别政策兜底，进入市场化新阶段。这一政策对投资方、开发商、用电企业及整个产业链带来深远影响。SNEC2025年展会现场，合康新能发布首个虚拟电厂聚合平台，并与多位战略伙伴签约，为分布式光伏EPC业务的发展注入新力量。这一平台突破传统电力“集中式生产”模式，是超敏捷的商用能源管家，对价格预测精度达到92%。

自2024年合康新能以美的品牌开启分布式光伏EPC业务，一年多就在全国22个省市完成营销网络和服务体系布局。进入2025年面对政策的调整，合康新能再次抢跑，已在华东、华南、华中、西南、华北等多个区域申请售电资质并获通过，在这一轮政策调整带来的产业转型中抢占先机并有望实现直道超车。

全新升级的美的美墅2.0，作为合康新能在国内市场推出的美的美墅别墅绿电解决方案，可实现电池包六簇并联实现90kW/240kWh大容量备电，还可以根据当地的峰谷电价灵活设置充放电时间。这一方案不只是实现家庭的安全备电，其AI能源调度还可以与美的集团的美的美居APP拉通，实现家庭“发储用电一屏掌控，家庭能源应用实时可视和智慧响应。

美的美墅不只是为别墅提供“独立绿电并实现安全备电和断电无忧”的全新生活方式，背后还隐藏着家庭绿色能源微电网。以一个美居APP，聚能屋顶、智慧储能、零碳充电、智能供电以及智慧供热5大智能模块，多种能源调度模式可灵活切换。比如，AI智能算法系统能够根据家庭的用电习惯、发电预测以及实时天气状况，动态地控制家庭负载，以最大限度地利用绿电。智能预测功能当预测到未来可能出现极端天气情况时，系统会自动启动风暴模式，优先为电池充满电，保证全家用电无忧。

作为一款面向全球市场的储能方案，第二代户用储能一体机升级为产品矩阵，包括户储一体机系列与户储分体机系列（Hybrid+Pack），实现了高压和低压的全面覆盖，可以满足欧洲、澳洲、亚洲、非洲等全球多个国家市场的需求。同时，背靠美的集团，合康新能还通过与美的楼宇科技合作，推出户储系统与热泵系统的多能连接产品，抢夺热泵及储能多渠道市场，最终推动户储系统与美的家电、家庭能源场景深度融合。 

此外，合康新能还推出40kW功率的光伏并网逆变器，与前期已上市产品实现户用并网逆变器70%的市场应用场景覆盖。在工商业光伏应用领域，合康新能150kW工商业光伏逆变器产品也将尽快上市，推动产品系列的稳步拓展。

当前能源产业和产业竞争，已经不再简单的线性供需关系对接，而是基于“高度耦合，动态变化，实时优化”的复杂网络。对于合康新能来说，聚焦新能源核心产品和解决方案，承接美的集团在绿色能源上的战略布局。除了“三大主营”业务取得了高质量发展，还在美墅绿电解决方案、工商业新能源解决方案，以及户用储能及光伏并网逆变器业务多个行业的场景方案和核心技术实现突破。

承接集团能源战略，合康新能以产品和方案加速奔跑

当前，新能源产业正在面临着一轮“政策调整、市场供给再平衡，以及产业规模与质量发展重构”等动荡与变革，相关企业的发展和竞争也加速从单一的硬件产品向核心技术、场景方案等快速突破。

作为美的集团在绿色能源的战略平台，合康新能今年以来加速开启一轮基于“核心技术、差异化产品到场景解决方案”的经营变革与加速转型，其核心就是从核心产品和新能源解决方案两大端口同时发力，承接集团能源战略。

在场景方案运营上，合康新能目前已经形成虚拟电厂聚合平台、工商业新能源解决方案、乡镇户用能源解决方案、美墅别墅绿电解决方案等。

其中，虚拟电厂聚合平台，可以提供调峰、调频等辅助服务，市场前景广阔。目前合康新能储备众多优质代理商，维持价格体系稳定，并通过数字化系统，实现“业财一体化，一周两次”的结算模式，保障渠道商资金良性周转，为渠道商拓客提供充分支持。同步，加速从重建设到重运营转变，业务模式加快向电站的建设开发运维以及后续运营入市，实现电力交易且收益保障加分成的模式进阶转型，产品模式也会由原有的光伏解决方案向“源网荷储”一体化突破。 

背靠美的集团在全球的生产基地和供应链伙伴的基地，合康新能还在推动“发售用”三者为一体的业务模式。其中，发电侧已有代运营电站3GW，有运维平台及能力，每年发电约30亿度；工商业分布式和风电每年发电20亿度，并可聚合其他分布式电站快速实现聚合，发电侧每年总计有超过100亿度电的资源。荷载端可聚合集团各基地用电需求，实现电力聚合供应，可快速形成完整的聚合链路，实现电力交易。目前已完成多省的售电资质获取。

美墅别墅绿电解决方案，基于家庭“发、储、用电”的全链智能，一屏掌控，推动家庭绿色能源微电网的运营走向稳定。事实上，美的集团在智能家居、物联网和能源管理系统方面有领先的技术积累，结合光伏业务，可以形成从“发电、储能到用电”的完整解决方案。更为重要的是，在市场运营和业务服务维度，美的集团具备全国性的服务网络和体系，可以从电站建设到服务运营转型，增加客户粘性和长期收入来源。

在核心技术产品上，合康新能通过布局户用储能产品及光伏并网逆变器产品，构建全球研产销一体化的竞争力。自主开发包含户储一体机、户储PCS、BMS、EMS、电池包、光伏并网逆变器、微逆及充电桩等在内的多种产品品类，并结合海外客户需求，打造第一代自研户储单相一体机、第一代自研三相堆叠一体机系列产品，还在快速拓展户储与光伏逆变器制造能力，合康新能第二生产基地将在安徽安庆正式投产。

财报显示：2024年合康新能实现营业收入47.76亿元，同比增长220.31%；归母净利润1029.61万元，全面扭亏为盈；2024年，公司经营性净现金流入3.06亿元，创下历史新高。进入2025年以来，一季度公司继续保持着“量利双增”的发展趋势。展望未来，美的能源作为美的集团战略转型的重要途径，合康新能作为美的能源的重要承载，将在研发布局和产品创新等方式获得持续的投入和发展，最终推动能源业务成为美的集团的支柱产业。 

中信博跟踪系统排名全球TOP2！

2024中信博跟踪系统排名全球第2，登顶印度、亚太、中东市场

近日，国际知名能源咨询机构伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）发布《Global solar PV tracker market share report 2025》，中信博2024年度跟踪支架系统出货量跃居全球第2，全球市占率达16%，同时于印度、中东、亚太等多个地区市场位居榜首，实力全球领跑。

（全球跟踪加速扩容中信博多地区市占登顶）

报告显示，2024年度全球跟踪支架装机迎大幅增长，超110GW，较2023年增长约20%，未来全球跟踪支架市场将保持稳定增长。

中信博与快速扩张的全球跟踪支架市场共同成长，2024年实现全球跟踪系统出货量17.41GW、同比增长127.93%，是2024跟踪支架前10中唯一出货量增长超100%的企业。在各地区市场上，中信博跟踪支架在中东、印度、亚太等地保持极高市场统治力，登顶中东市场榜首的同时连续两年在印度及亚太市场连续两年排名第一，并在欧洲、沙特等地区迎来市占率提升。

（全球布局领航发展前瞻驱动领跑全球品牌）

全球及多个地区市场的领先，无不来源于前瞻性战略布局驱动。2024年，中信博于沙特&巴西生产基地、欧洲仓储中心落地，进一步升级了全球供应链制造能力。在全球3大海外区域总部、4大服务中心、6座生产基地、17个分支机构的战略布局下，中信博从项目解决方案设计、交付服务、运维保障等多个方面具备了全球领先竞争力。

在差异化竞争力加持下，2024年接连于印度、迪拜、阿曼、乌兹别克斯坦、罗马尼亚、阿根廷、中国等多个国家及地区获得GW级、百MW级大项目，实现了全球项目布局新突破。企业的差异化产品创新能力、全生命周期服务能力、属地化经营融合能力及绿色化运营能力在全球各个地区市场得到充分印证。 

聚焦“跟踪+”升维“绿电+”，2025中信博将进一步强化全球布局及差异化创新，关注电站全生命周期稳定运行、全生命周期更高效发电、全交付周期高质高效构建领先服务能力，再度驱动企业领跑的全新增长极，为全球能源转型贡献更强劲的“中国智慧”。

6月11日-13日，中信博将携“跟踪+”“绿电+”全系产品及复杂场景解决方案亮相SNEC 2025，全场景质造跟踪+、绿电+，智领未来，3H-A110期待您的莅临。

2025光伏十大黑马

双碳风潮，周期激荡，极大考验各路英雄的能力。

所谓“凡办大事，半由人力，半由天事”，企业的崛起和兴衰，亦要看大势与运气。过往数年，多种变量叠加，特别是新一轮产业技术迭代期的到来，一些光伏“黑马”顺势崛起，并在新一轮残酷洗牌中经受住了阶段性的“考验”。

新技术的迭代，往往催化出产业格局的新变化。换言之，变化才有机会。而N型时代的开启，为不少新势力光伏企业杀出一条血路提供了机遇。当然，从过往的产业历史来看，无论什么技术风口与行业蝶变，都会有惨烈的竞争。对包括光伏黑马企业在内的所有的参与者来说，这终究是一条崎岖的山路，也是一条黄金大道。本文是笔者筛选出的2025年度光伏10大黑马企业：

【黑马1】海南钧达新能源科技股份有限公司

2003年成立的钧达股份[002865]，早期从事的是汽车内外饰生意，前身是海南钧达汽车饰件有限公司。其于2017年在深圳证券交易所挂牌上市。2021年，该公司通过收购捷泰科技股权跨界光伏，并出售汽车零部件相关业务。2022年8月，该公司通过完成捷泰科技100%股权的收购，全面转型光伏领域。此次转型不仅促使钧达股份股价在2022年前后大幅上涨超过了10倍，还使其跃居光伏电池生产的领先行列。

截止目前，凭借“钧达速度”，公司已赢得全球十大组件厂商中九家的青睐。钧达股份可以说是近几年电池片领域的“黑马”，从出货量看，自2022年首次进入到出货前五后，便不断攀升，2024年以33.74GW的成绩位居第三，同比增长12.62%。

在业绩方面，2021年至2024年，钧达股份实现营收分别为28.63亿元、115.95亿元、186.57亿元和99.52亿元；归母净利润分别为-1.79亿元、7.17亿元、8.16亿元和亏损5.91亿元。可以看到，在光伏产业剧烈波动的下行周期，这家企业的经营也面临巨大挑战。

2023年起，钧达股份逐步启动海外市场拓展，构建海外客户体系，客户涵盖亚洲、欧洲、北美、南美等多个区域。而出海战略的执行效果也可从数据中窥见。近年其海外销售占比从2023年的4.69%，到2024年的23.85%，再到2025年一季度飙升至58%。目前，钧达股份在印度、土耳其、欧洲等市场占有率保持领先。而随着公司海外电池项目的投产，公司海外增长空间也将进一步打开。

颇为引人关注的是，钧达股份登陆港股总募资金额达到14.05亿港元，其中75%将用于海外光伏电池生产项目建设，不仅直接减少公司的负债压力，而且也为后续公司的技术研发和搭建全球销售网络。其更深远的意义在于，双重上市平台强化了钧达股份的国际化品牌认知。同时，全国社保基金118组合增持至第四大股东，一系列长线资金的入场，充分验证了市场对公司的技术稀缺性与全球化能力的认可。

【黑马2】一道新能源科技股份有限公司

一道新能成立于2018年8月8日，创始人刘勇曾于中芯国际，后在晶澳科技、隆基绿能等多家光伏龙头担任要职。作为组件厂商中的后起之秀，一道新能经历了多轮融资，投资方包括三峡资本、招商局创投等，并在团队技术与资金的支持下发展迅速。公司招股书显示，根据公开资料统计，2022年度、2023年度一道新能光伏组件国内中标规模分别位列行业第7位、第6位。

作为N型技术的引领企业之一，其拥有N型组件与轻质组件两大核心产品，生态光伏、城市光伏、海上光伏三大系列全场景光伏系统解决方案，并陆续进入多家大型国央企采购名录，建成国内外完善的销售网络，产品远销多个国家和地区，2023年已建成30GW高效电池和30GW高效组件产能，已成为光伏行业的新一线品牌。2024年，一道在全球组件出货排名中位列第9位。

颇为引人关注的是，在光伏“寒冬期”，一家千亿级地方国资向一道新能伸出“橄榄枝”。今年4月，上海市市场监督管理局公布了衢州工业控股集团有限公司收购一道新能股权案。

根据经营者集中简易案件公示内容，衢州工控下属子公司与北京睿汇海纳科技产业基金（有限公司）（以下简称“北京睿汇”）签署协议，衢州工控收购一道新能17.46%的股份，后拟签署表决权委托协议取得刘勇及其一致行动人持有的一道新能的表决权。交易前，刘勇持有一道新能29.03%的表决权，单独控制一道新能。交易后，衢州工控将持有一道新能不少于34.05%的表决权，单独控制一道新能。

【黑马3】安徽华晟新能源科技股份有限公司

2020年7月21日，一家名为“安徽华晟新能源科技股份有限公司”（简称“华晟”、“华晟新能源”）的企业在安徽宣城正式注册成立。华晟的战略定位从成立之日起就极为明确和坚定：顺应全球双碳大趋势，紧紧抓住光伏新一轮发展周期的技术迭代红利，以异质结（HJT）方向切入赛道，迅速聚集产业与市场各种优势要素，加速做大做强实现超越与引领，成为全球领先的高效太阳能科技公司。

短短数年，华晟已经在异质结（HJT）领域占据全球龙头地位。根据PV InfoLink数据，无论是技术创新、产能规模还是出货量及市占率，华晟已快速发展成为全球异质结领域的领军企业。

2023年11月，华晟新能源顺利完成C轮融资。本轮融资由中国绿发投资集团有限公司（以下简称“中国绿发”）领投，中银资产与中邮保险跟投，无锡国联金投致源与新兴资产继续加码，融资总额超20亿元人民币。央国企股东的加入为华晟的高质量、可持续发展提供了有力支撑。本轮融资完成后，华晟的股权结构得到了进一步优化。2023年内完成两轮超50亿元融资，彰显了资本市场对于华晟新能源强劲的企业实力和异质结技术广阔市场前景的高度看好。

在2024的最后一个月，华晟实现了单月出货超1GW的喜人成绩，2024全年度出货超6GW，华晟异质结产品累计出货量已突破10GW大关，受到中国华能、中国绿发、中国大唐、中国电建等众多央国企青睐，这无疑为全年度6GW+的异质结出货量提供了坚实保障。

华晟新能源董事长兼CEO徐晓华表示，“第一个‘10GW’交货完成是我们对异质结的战略决心和技术积淀的结果，沉甸甸的数字背后，离不开每一位华晟人、每一位异质结伙伴为实现异质结技术大规模产业化和商业化付出的持续努力。在‘消纳为王’的时代，异质结技术的发展，也一定会持续为行业带来革命性的创新力量，为光伏行业打开全新的增长空间！华晟将会以非常快的速度完成第二个10GW的交货，用异质结技术的力量推动光伏真正成为第一能源。”

【黑马4】高景太阳能股份有限公司

高景太阳能股份有限公司成立于2019 年，致力于成为全球光伏领域的标杆企业。近六年中，高景太阳能硅片产品迅速扩大市场份额，成为业内硅片制造龙头之一。公司以“让太阳能为人类带来更大福社”为使命，蛙跃式布局光伏产业链核心环节，构建起单晶硅棒/硅片、光伏组件、光伏电站三大业务板块，面向全球市场输出光伏绿色产品及解决方案，助推建设新型能源体系。高景太阳能在全球设立了 4 大生产基地和 5 大电站业务发展中心，商务营销中心位于江苏。目前，业务已遍及美国、德国、意大利、马来西亚等30多个国家和地区，构筑起高效专业、多层次、多渠道的全球服务网络，全球合作伙伴超过2900个。

2023年、2024年，高景接连入选胡润全球独角兽榜单，成为光伏领域日渐闪耀的“新星”。作为新能源领域极具后发力的光伏企业，高景太阳能在短短四年内以“速度”点亮名片。从2021年珠海与西宁双地同步投产，到2023年硅片累计出货80GW，再到2024年持续深化“硅片+组件+电站”的蛙跃式布局，其以新能源产业的转型和升级为前路灯塔，通过技术迭代融合低碳理念，脚踏实地，稳步构建了绿色可持续的产业生态系统，为全球绿色可持续发展事业添砖加瓦。

2025年3月14日，高景太阳能董事长徐志群在《世界让我遍体鳞伤，但伤口长出的却是翅膀》的撰文中表示：行业需要速度，更需要定力。跑向旷野的同时，我们也潜心修炼“双轮神剑”；向往诗和远方的同时，我们也会埋头建好标准。这不是固执，而是高景人独有的浪漫。——用极致的质量承诺，写一封给未来的情书。此刻，西宁融雪的清香隐约飘来，Deepseek的代码还在滚动。而我们要做的，不过是像哪吒握紧火尖枪那样，握紧手中的品质底线。毕竟，自律的人，才有资格说：“我命由我”。

【黑马5】麦田能源股份有限公司

麦田能源的创始人朱京成是一名85后，曾在澳洲留学，在创立麦田能源之前，他曾在多家新能源企业担任高管职务，在另一家户储独角兽企业艾罗能源担任销售总监，在光伏和储能领域有超过十年的工作经验，尤其是海外市场的开拓经验。

凭借着对新能源市场深刻的洞察和未来预见，朱京成于2019年创立麦田能源，专注于光伏+储能系统，集储能逆变器、锂电池PACK的研发为一体。同年，麦田能源获得青山控股集团的战略投资，正式成为青山控股集团旗下新能源事业部公司，如今已是青山控股向下游新能源产业延伸的重要一脉。

在青山控股的支持下，麦田能源迅速成长，青山控股的支持不仅提供了资金和资源，更重要的是，为麦田能源带来了产业链上下游的协同效应和全球化市场的机遇。青山控股素有世界“镍王”之称，以其镍产业链的全面覆盖，不仅在新能源行业内构建了“从镍矿资源开采、湿法冶炼到前驱体、正极材料直至电池应用”的完整新能源全产业链，还成功通过麦田能源的储能产品进入光伏产业。这一战略布局实现了从上游到下游的全产业链闭环，为麦田能源提供了强大的产业链支持，同时也为其开拓全球市场铺平了道路。

依托青山控股的全球资源和渠道网络，麦田能源实现了业务的迅速全球化扩展。麦田能源已在英国、荷兰、意大利、澳大利亚等地设立了7个子公司和办事处，同时在印度、南非等地拓展了销售渠道，并在德国设立了海外总部。

从麦田能源顺畅的融资历程可以看到资本对新能源的青睐。在2019年成立当年，麦田能源就完成了天使轮融资。2020年，麦田能源自研产品正式上市，首次出货海外。2022年，完成数亿元A轮融资。2023年，完成超10亿元Pre—IPO轮融资，同时在福布斯中国榜单中，成为中国新增的23家独角兽企业之一。

麦田能源曾在2023年7月完成首次上市辅导备案登记，由中信证券辅导，拟赴上交所主板IPO，但该次辅导备案已经撤回。据证监会披露，麦田能源已经在去年12月9日再次完成上市辅导备案登记，拟在A股IPO。辅导券商已经变成国泰君安。辅导协议签于2024年11月28日，预计至2025年4月结束辅导，涵盖了法规知识学习、内部控制与财务会计制度培训等多个方面。

【黑马6】青海丽豪清能股份有限公司

成立于2021 年 4 月，主要从事高纯晶硅等半导体材料的技术研发、生产和销售的一家大型民营科技型企业。截至2023年底，青海丽豪具备15万吨的多晶硅产能，有效产能仅排在通威、协鑫、特变、东方希望和大全之后，排名全球第六。

2024年4月3日，总投资570亿，青海丽豪+英发集团光伏全产业链项目落户包头的消息刷遍了光伏圈。在这次逆风扩产当中，青海丽豪计划投资250亿元建设20万吨高纯晶硅和25万吨工业硅项目。根据规划，项目分两期建设，一期投资150亿元建设年产10万吨高纯晶硅生产线＋12.5万吨工业硅生产线；二期投资100亿元，建设年产10万吨高纯晶硅生产线＋12.5万吨工业硅生产线，以及配套办公、研发、住宿和公辅设施。

这是继在青海西宁、四川宜宾之后，青海丽豪又一扩产项目。若项目建成投产，青海丽豪将拥有青海西宁+四川宜宾+内蒙古包头三大高纯晶硅生产基地。

青海丽豪在西宁计划总投资200亿元建设20万吨高纯晶硅项目，四川宜宾的高纯晶硅产能规划也为20万吨，总投资额为180亿元，一期10万吨配套项目投资额110亿元。

2021年12月，青海丽豪在成立8个月后便进行了首轮天使轮融资。此次融资不仅有正泰集团、晶盛机电两家来自光伏头部企业的参与，还有华金资本、IDG等资本大佬的加入。在此后的3年时间里，青海丽豪又分别进行了4轮融资，不仅正泰集团、IDG、金雨茂物追加了投资，还引入了三峡集团、爱旭股份、正泰新能、云杉投资等企业的资本投入。

据公开信息显示，截止去年底，青海丽豪的股东有48个，其中既有珠海华发、IDG资本、金雨茂物、长江证券等知名机构，还有正泰集团、爱旭股份和晶盛机电等产业基金。

2024年11月底，据彭博引述消息指，青海丽豪拟最快2025年下半年赴港IPO，集资10亿元人民币（约10.8亿港元），正与顾问磋商上市事宜。对此，青海丽豪发言人回应称，会据战略和实际情况，仔细评估所有融资机会，其他方面未有进一步置评。

【黑马7】苏州仕净科技股份有限公司

十九年前的夏天，一家名为苏州仕净科技股份有限公司的企业正式成立。其后的岁月中，这家颇为低调的企业很快发展成为新能源行业环保设备的龙头企业，其在光伏行业废气处理领域是绝对的“老大”，市场占有率超过75%。

2021年7月，仕净科技（股票代码301030）在深交所创业板首发上市，开启新的进击征途。颇为引人关注的是，早在三年前，仕净科技集中优势资源，踩准光伏产业技术迭代及红利大势，开始布局N型先进制造环节。

安徽仕净光能科技有限公司（简称仕净光能）作为仕净科技的子公司，亦作为其光伏制造业务的经营主体，如今已发展成为一家涵盖研发、生产、销售、服务的光伏一体化领先企业。作为N型电池创新者，仕净新能源板块投资建设了国内两大产业基地，共规划40GW N型高效太阳能电池片项目，生产的N型TOPCon高效电池产品转换效率已提升至26.5%，并在多项以德国莱茵TÜV为代表的国际三方检测、检验中展现良好性能，产品交付良率稳居行业前列。

面对中美贸易摩擦下光伏产品出口的高额关税壁垒，仕净光能通过在墨西哥本地布局产能基地，灵活应对中美贸易摩擦。其在墨西哥光伏电池项目位于普埃布拉州韦约青戈市，将建设高效光伏电池生产线，预计2025年达产。项目建成后，将进一步巩固仕净光能在拉美市场的领先地位，为全球清洁能源转型贡献力量。面向未来，仕净光能表示将持续创新，发挥行业领先的技术、质量、品牌优势，围绕客户价值，提升综合竞争力，打造光伏垂直一体化产业链，助力推动全球绿色低碳转型发展。

【黑马8】江苏中清光伏科技有限公司

伴随新一轮技术迭代，还有一家企业也可称之为行业“黑马”，其成立时间更短，同样展现出了在TOPCon领域的发展潜力，那就是中清光伏。

中清光伏作为一家成立于2021年，涉足光伏制造仅3年的企业，在整体出货量上已与阳光能源、尚德电力、环晟光伏、横店东磁及中节能太阳能等同场竞争。

据悉，作为行业“新面孔”，中清光伏看似年轻，但其高管、投资人等都是深耕行业超15年的光伏从业者，展露出行业老兵的素养，公司初涉制造端便选择TOPCon作为主要技术路线切入赛道。

中清光伏近年迅速崛起的背后，其一是其核心团队在光伏领域积累深厚，推出“先锋系列”产品矩阵完美契合市场需求。其二是先进产能提升迅速，中清光伏已布局有7大制造基地，总规划产能包括83GW电池、39GW组件。

【黑马9】安徽英发睿能科技股份有限公司

英发控股、英发睿能和英发德耀均为张发玉家族的控股的光伏制造主体。英发控股成立于2019年9月27日，法人为吴庆保，张发玉、罗宝英、张敏和张杰分别持股36%、24%、20%和20%。近年“英发系”在光伏圈大动作不断。

去年4月3日，英发控股抛出了320亿元的扩产计划，光伏圈人尽皆知，建设内容包括40GW单晶拉棒、20GW切片、20GW高效晶硅电池新能源项目，项目地点在包头。英发对外表示，到2023年底，其高效太阳能电池产能将攀升至30吉瓦，2025年底生产规模达到50吉瓦，跃升专业电池企业第一梯队。此前，英发睿能入选了《中国独角兽企业研究报告2023》，同时进入“2024年全球光伏电池片企业20强”，入列TOP10。

英发睿能作为晶硅电池专业供应商，秉持着“只做电池片，做更优质的电池片”的理念，“制造做精，技术做新”的方式深耕N型电池领域，不断推动产品质量与效率的提档升级。

作为集“研、产、销”为一体的光伏制造企业，英发睿能也是国家级专精特新"小巨人”企业、国家级高新技术企业、GEI中国独角兽企业，目前拥有天长、宜宾、绵阳、印尼四大基地。企业在保持N型TOPCon电池片转换效率27.02%的全球领先优势基础上，前瞻布局新一代BC（背接触）电池技术路线、构建起"量产一代、储备一代、研发一代"的创新矩阵。2024年其出货量居全球第三、单晶硅棒项目获国家工信部高质量发展专项支持、电池片产品获得法国碳足迹认证、TUV南德认证。

颇为引人关注的是，2024年11月，英发睿能与隆基绿能、五粮液集团、高投集团签订年产16GWHPBC电池片项目战略合作协议，启动宜宾基地三期项目建设。英发集团与南京江北新区签订合作协议，进驻绿色光伏氢能赛道。

在未来的技术选择中，英发睿能将继续致力于多样化的技术路线。依托BC平台，其已经研发出新一代的DBC产品，并同步推进HJT、钙钛矿电池的开发进程。

【黑马10】琏升科技股份有限公司

琏升科技算是光伏领域的“新兵”，其前身为三五互联，曾是中国企业邮箱市场的霸主，也是福建首家创业板上市公司。2022年，三五互联迎来重大变革，实际控制人龚少晖所持有的股权陆续被拍卖。同年12月，公司控制权发生转移，海南巨星科技有限公司成为控股股东，黄明良、欧阳萍夫妇成为公司实际控制人，并将公司更名为琏升科技，开启跨界光伏的新征程。转型后的琏升科技，在光伏领域野心勃勃，高调押注异质结赛道，豪掷 115 亿元启动眉山8GW和南通12GW两大异质结电池项目，试图弯道超车。激进的扩张，让琏升科技迅速蜕变为异质结赛道亮眼的黑马。

2023年，琏升科技HJT电池销售收入6380万元，以26%占比跃居第一大业务；2024年一季度，HJT电池已实现195.58MW量产，以6380.38万元销售收入贡献总营收的26.05%，并以14.32%毛利率跃居第一大业务支柱。同时，2024年3、4月，琏升科技分别与国晟科技、华晟系签订1.45亿片硅片采购及700MW电池片销售、1.8亿片硅片及1GW电池片采销合同，预估交易规模远超2023年全年营收。

然而，HJT技术虽然以高转换效率著称，却因高成本和高资金需求被称为“烧钱”项目。据琏升科技2024年半年报显示，眉山8GW项目总投资40亿元，实际投入仅11.64亿元；南通一期3GW项目合同总价6.1亿元，累计投入约1.6亿元，两大项目距离投产尚需较大的资金缺口。面对持续的经营压力，琏升科技并未选择收缩业务，而是以一场堪称豪赌的 “逆势收购”，试图撕开破局的口子。

2025年4月初，琏升科技抛出猛料，宣布拟以“股权+现金”方式，收购兴储世纪不低于51%的控股权及子公司天津琏升18.9%的少数股东股权，并同步募集配套资金，其战略上拟押注“光伏+储能”生态闭环。。在当前光伏产业周期性低谷，众多企业纷纷收缩业务战线抵御寒冬之际，琏升科技的动作，显得尤为引人注。

中国光伏年度十大排行榜

中国光伏加速产业洗牌与博弈进程。

2024年整个光伏核心产业链价格全线暴跌，去年三季度开始全面跌破现金成本，从而引发快速的产能关停潮，部分产业环节开工率滑落至30%左右水准。即便2025年春夏之交产业链价格经历了一波政策因素的上涨行情，但目前的价格对于产业回收成本的距离仍然十分遥远，各种裁员、破产等消息接踵而至。结合一季度财报，大部分光伏上市企业仍处于亏损状态，很多企业特别是中小企业可能熬不过此轮洗牌周期。

黑鹰光伏统计了所有光伏上市企业2024年核心经营数据，并制成了10大排行榜。我们统计发现，2024年130多家光伏上市公司实现营业收入与归母净利润分别为14390.47亿元和-156.88亿元，分别同比下降了18.29%和110.72%。具体到企业层面，84家企业营业收入出现负增长，30家企业降幅超40%，降幅最大的三家企业为*ST聆达、ST阳光中和*ST金刚，降幅均超70%；此外，其中7家企业净利润出现下降，66家净利润降幅在50%以上，44家企业降幅在100%以上，54家企业出现亏损。

综合数据看，一些光伏上市企业处境也已经非常危险。比如上半年*ST嘉寓（已退市）、*ST金刚、*ST天龙等光伏公司不仅出现亏损，甚至资产负债率超90%。不同数据维度，往往展现企业不同层面的战略优势、潜在风险与经营压力，对于企业综合实力强弱，相信读者心中自有评判，我们不再一一赘述，以下是2024年，光伏上市企业营收、净利、总负债及负债率、造血能力、资金净值等相关核心经营数据的10大排行榜（注：下表中金额单位均为亿元）。

深度对话：轻质化何以引爆分布式光伏江湖？

分布式光伏江湖正在走向关键的十字路口。

一方面当下分布式光伏的发展可谓迅猛，越来越多的工商业企业将目光投向闲置的厂房屋顶，期望借由光伏电站实现节能减排、降本增效。国家能源局数据显示，2024年，全国分布式光伏新增装机11818万千瓦，约同比增长22.75%。

但不可忽视的是，2024年全国分布式光伏新增装机规模增速较23年约下降了65.63个百分点。另据了解，大量钢结构厂房原本在设计时，并未考虑光伏系统的荷载需求，致使屋顶承载能力严重不足。“经过调查评估，约20%屋顶是因为受到了屋顶载荷的问题导致现在安装延迟。”

为了破局，5月29日，隆基绿能正式发布专为老旧厂房、轻量化彩钢瓦、网架结构等低载荷屋顶研发的Hi-MO X10轻质双防组件。该产品以“更轻、更省、更安心”的卓越性能，引领行业迈入“BC轻质”新时代。

（隆基绿能分布式事业群总裁：蒋东宇）

据笔者现场了解，Hi-MO X10轻质双防组件具有五大核心优势：

1. 更轻：较常规双玻TOPCon组件减重42%，万平方米屋顶承重可降低34吨。据测算，其可解锁全球10亿㎡厂房屋顶的绿色能源潜力。

2.更省：其一是省加固成本，老旧屋顶常规加固成本达0.5元/W（万平方米约50万元），部分厂房因无法内部施工被迫放弃。Hi-MO X10轻质双防组件凭借24.8%转换效率（单块功率提升140W），使BOS成本降低33%；其二是省工期：常规“加固+安装”需42天，轻质组件仅需8～10天，大幅缩短改造周期。

3.更安心：比如结构强化，背部工字形加强筋提升承载力50%+，边框加厚5%使机械强度提升20%，胶膜克重每平米增加15%，可承受正面3600Pa、背面2400Pa载荷（抵御3.6米积雪或12级大风）。

4.防起火：局部遮挡下热斑温度仅80℃+（TOPCon组件达180℃+），大幅降低起火风险。

5.防遮挡：鉴衡测试显示，HPBC 2.0组件在各类遮挡场景下背板温度比TOPCon低7.43℃，减少安全隐患。

毫无疑问，隆基正试图重新定义分布式光伏竞争标准与规则，这也意味着分布式光伏正式迈入轻质化竞争新时代。 

在活动现场，黑鹰光伏与隆基绿能分布式业务产品与解决方案中心总裁吕远、分布式业务中国区总裁牛燕燕、分布式业务中国区产品解决方案部负责人郭晋维、分布式业务中国区市场部负责人钱鑫、中国建筑西北设计研究院—绿色建筑与绿色能源工程设计研究院总工程师丁海峰进行了一场对话，就分布式光伏发展痛点及解决方案、政策变化与后期发展趋势、轻质化产业生态及挑战、未来创新方向等都做出了详尽讨论，相信对读者会有一些借鉴意义，以下是黑鹰光伏专访的部分内容。（特别注：对于光伏行业任何产品与技术方面争议性话题与涉及相关方，黑鹰光伏不做任何偏向和站队。作为媒体，2025年及未来很长一段时间，黑鹰团队将对不同相关方、不同企业高管进行认真专访，并支持受访者基于理性、专业性和建设性的辩论与发声。）

（从左至右依次为：钱鑫、丁海峰、牛燕燕、吕远、郭晋维）

Q：现在市场有一种观点，认为分布式光伏经过前期爆发式成长，现阶段优质的分布式屋顶资源近乎开发殆尽，隆基这款轻质化产品能不能提升分布式光伏市场的增量空间，或者说轻质化组件能不能推动更多存量建筑屋顶加入新能源的转型？

牛燕燕：我认为不存在屋顶资源开发殆尽问题，如果我们在飞机上俯视的话，会发现大部分屋顶没有装（光伏）。没有装的原因有很多，其中一部分原因和屋顶的结构与状况相关，经过我们调查评估，约20%屋顶是因为受到了屋顶载荷的问题导致现在安装延迟的。所以我认为有了这款产品（轻质组件）以后，15%—20%的存量屋顶就会变成我们的增量，这是确定项。

所以我觉得对于屋顶（光伏）资源的开发，我们是需要再进一步深入研究它的应用场景，从而积极开发出相应产品，来扩大整个分布式光伏市场规模。

丁海峰：我认为我国建筑行业经过20、30年的高速发展，实际上屋面资源还是很丰富的，很多用电量较大的企业对光伏有非常迫切的（安装）需求，现在制约的主要因素是这些厂房和仓库大部分是轻型屋面体系，对新增的光伏电站荷载非常敏感，现在项目推进不下去的问题就是因为（常规）组件的重量太大，导致既有建筑，特别是轻型屋面体系不能满足（屋顶荷载）。

目前（隆基）推出的轻质组件特别适合轻型屋面使用推广。另外结合国家“双碳”政策，轻质组件必然会带来更多的既有建筑建设光伏电站。

Q：现在市场上很多轻质组件在封装工艺等方面是比较容易出现问题的，最终导致了组件价值的受损。隆基此次发布轻质组件都有哪些核心技术突破？ 

吕远：您提到的确实是现实，我们在和很多客户交流的时候，大家对于轻质组件一直有一些安全可靠性方面的担忧。在过往案例上，我们也看得到一些组件的形变、隐裂，甚至大面积积灰、坍塌等问题，给客户造成不可估量的损失。所以在设计之初我们就把可靠性、安全性放在了第一位。

我觉得此次核心突破可能集中在三个方面： 第一是在整个边框结构上做了全新的设计和结构优化，加强型的设计会让整个组件在某些应用场景上功能性更好；第二还是基于隆基一贯的对于可靠性的重视度，从硅片到电池相关设计对于这款产品都起到了非常大的作用，比如泰睿硅片的特性会让隐裂风险继续降低；第三是在封装上，大家可以看到这款轻质组件是单玻产品，正面还是选择了玻璃作为主材，在胶膜和背板的选择优化上也有很多技术创新。

郭晋维：其实，安装也一直是我们比较关注的点，轻质组件安装的方式跟现有的光伏组件安装方式是一样的，所以在安装上不需要做任何的调整就可以了。

在“轻”上，我们也确实是花了很多心思的，我们要在保证足够的安全性、可靠性、耐久性的同时，来保证“轻”。目前轻质组件在整个赛道里面功率、效率是最高的，这样的话可以有效地降低BOS成本。同时结合在HPBC2.0坚持加载防热斑以及防起火等功能，在实际应用中安全性会有更好的保证。这样客户在未来使用过程中既享受到了“轻”的便利，同时也能够在长期使用中避免不必要的困扰。

所以可以看到从安装到使用，以及在未来的应用上，我们这款轻质组件都有比较重大的技术突破。相信在使用后期可以为用户带来更大的帮助和安心。

Q：目前市场上轻质组件的封装材料较多，有软玻璃、化学强化高铝玻璃，轻质光伏透明前板等，Hi-MO X10轻质组件为何选用半钢化作为封装材料？

吕远：隆基的选择还是基于安全可靠的基本原则。合成材料存在三个比较大的问题，一是透光率一定比玻璃差，就会造成功率上的衰减；二是在整个使用过程中由于安全可靠的原因，它有起火的风险，还有黄变的风险，这是材质本身造成的，在户外25年使用时间里我们很担心会有同样的问题；三是抗冰雹的隐裂风险也会比较高。

对于隆基而言，我们在复合材料和玻璃材料里面首先选择了玻璃材料，而考虑到重量和安全可靠的平衡，我们选择了1.6毫米的半钢化材料，目前这款玻璃是定制的，有很多NOHOW在里面。经过我们测试，我们现在确定的是我们使用的这款玻璃整体抗衰减的功能，以及透光性能，还有防火、防冰雹等方面一定是优质于合成材料的。

Q：隆基这款轻质组件在极端气候条件下表现如何，比如在雪灾、大风情况下，或者有没有三方机构测试报告保证屋顶组件安全？

吕远：隆基自身的实测数据以及第三方的质检报告我们这边都有。我们做了非常细致认真地比对，在我们实验室严苛标准测试下，这款产品是能够抵御12级台风的。

Q：刚才在发布会上听到说这款轻质组件预计6月中旬会规模化推向市场，能不能再具体讲一下公司对这款产品未来的市场预期是怎么样的？

牛燕燕：我觉得，我们这款轻质产品暂时是不能替代现在市场上主流产品的，但是这个产品肯定会受到市场欢迎的，因为它确实是能够解决那些承载不足屋顶的需求，这部分的需求以我们的洞察、测试结果来看的话，它应该占到屋顶的20%左右。所以从市场规模上来讲它不会是一个很大的规模产品，但是我们作为一家负责任的企业，和作为一家愿意开拓市场的企业，市场规模不是我们唯一考虑的因素。

Q：隆基这款轻质组件市场终端价格是多少？产能规划是怎样的，是否能满足市场需求?

牛燕燕：这款产品比市面上所有的轻质组件，柔性组件都便宜。这款产品的价格是项目制的，我们的定价原理它的成本一定会比普通组件要高一点，但是我们考虑到它的上限一定会比加固成本要低，就是说购买这款组件和使用这款组件在定价逻辑上的支撑点，要低于加固成本。

（轻质组件）产能是循序渐进的过程。有客户需求一定是能满足的，我们每个月收集项目信息，按单生产，随着时间推进，我们就会进入到常规的备货阶段。

吕远：（产能）这个情况我比较了解，只要是客户需求的产品，应该是不限量的。

Q：这款产品的研发周期是怎样的？未来是否还有更进一步“轻”的空间？

吕远：这款产品规划了7—8个月，在7—8个月之前我们已经纳入了规划，实际上基于我们对于安全可靠方面的要求，让我们在玻璃选材、设计工艺和可靠性测试方面用了比较长的时间。

牛燕燕：还有一款更轻一点的（轻质组件），达到6公斤级的，不过还在研发的过程中，不久的未来会推出来。

Q： 此次发布会刚好在531前夕，在531新政后隆基认为国内光伏市场会有哪些变化，特别是在分布式市场。531后分布式光伏市场是否出现发展层面的空窗期，预计会持续多久？

牛燕燕：我认为（政策）对户用市场的影响应该比较大，但是对工商业的影响没有那么大。尤其对于有自发自用需求的业主，它仍然是会正常去安装建设的，所以对工商业的市场我觉得影响不大。

空窗期肯定是有的，而且可能很快就会迎来。我认为可能6-9月就是空窗期，是大家集体对136文件的思考，对后续业务如何转型，如何变革的思考期。

但是531之后市场仍然是向好的，只是需要大家去调整一些方式。具体来讲，531之后的分布式光伏市场肯定是更接近于复合端，从区域上来讲，像广东、福建、浙江这些市场用电需求比较大的地方，从业者可能都会向这些区域聚集，也会让这些区域的光伏竞争变得更激烈。

从应用场景上来讲，比如交通、铝、纺织等高耗能行业都会把光伏植入在他的主业里面去，因为国家有“双碳”要求，欧盟对碳足迹也有严格要求，所以像工商业的自发自用，应该不会受136号文件的影响。

从设备厂商的竞争格局来讲，我觉得会进入供需矛盾之下的理性坚持，我们慢慢就会步入正轨。因为大家（价格）可能都已经到了现金成本之下了，但是今年市场还会有一些萎缩的，也就是说其实过渡的市场竞争也并不能给你带来增量，在这一点上我认为各设备厂家还有EPC大家都会进入到理性状态，这是我的一点理解。

Q：我们注意到一个数据，隆基在中国分布式工商业市场连续三年市占率第一，这背后的原因是什么？

牛燕燕：我觉得有几点，第一是隆基一直很关注业主以及EPC的需求和痛点，我们不断在推出新的产品，不断地去满足他们场景化的需求。第二我们在分布式市场有很庞大的和很下沉的业务网络，这样也是比较关键的一点，所以我觉得就是以隆基的这种文化和对隆基合作伙伴的态度，成就了我们这么多年可以和一群人一起走。

讲一个比较敏感的，隆基的组件在市场上永远是价格第一，但是我们仍然被市场认可，这就说明其实有很大一部分客户他是关注价值的，不是只选低价（产品）。尤其是我们的业主，因为我们的光伏电站要在他的屋顶上存续30年，他非常关注电站的安全、发电量等因素，所以我们要给业主和EPC提供更安全、更高发电量的产品，这个很关键。我们是多年持续地被验证，才能够持续三年在工商业市场保持着头部的位置。

Q：隆基的目标在今年3季度回归盈亏平衡线，在这个过程中，分布式业务预计贡献多少营收和利润，以及在未来隆基怎么样去进一步加大分布式业务的领域投入和布局？

牛燕燕：分布式业务约占据隆基半壁江山。

我们后期分布式业务会更围绕着场景化来做产品研发和解决方案的拓展。因为在分布式场景里面其实是可以打开自己的想象力的，只要我们真正深入洞察市场，洞察客户痛点、特点，我们是可以做很多事情的。所以未来我们会继续深耕工商业，像光伏+水务，光伏+高耗能，很多的场景我们现在都已经进入了投入和布局，并且已经有了很多的项目收获。所以我想有这些更有前景和更有差异化的产品，以及业务布局，给隆基集团做出的营收与利润贡献会越来越好。

现场｜隆基Hi-MO X10轻质双防组件上市：开启“BC轻质”时代

尽管光伏应用日益普及，仍有超过30%的屋顶因荷载限制无法安装光伏电站。这些屋顶渴望绿色转型，却因高昂的加固成本被迫搁置，影响了“双碳”目标的推进。5月29日，隆基绿能正式发布专为老旧厂房、轻量化彩钢瓦、网架结构等低载荷屋顶研发的Hi-MO X10轻质双防组件。该产品以“更轻、更省、更安心”的卓越性能，引领行业迈入“BC轻质”新时代。

Hi-MO X10在实现轻量化的同时，兼顾安全可靠与高效发电。组件重量仅7.2KG/㎡，较常规产品减轻30%以上。其核心采用HPBC 2.0技术，最高转换效率达24.8%，最高功率560W，成为低载荷工商业屋顶的理想之选。

隆基绿能分布式业务中国区总裁牛燕燕在发布会上介绍，Hi-MO X10在轻量化、安装便捷性和可靠性方面均处于行业领先地位。

组件重量仅7.2KG/㎡，通过多项减重工艺，较常规双玻TOPCon组件减重42%。这意味着每万平方米屋顶可减少34吨承重。据估算，该组件将助力全球10亿平方米厂房屋顶实现绿色能源覆盖，共促低碳发展。

省加固费： 老旧厂房通常未预留光伏荷载，加固改造费用高昂（如“主体+檩条”加固成本约0.5元/W）。以1万平方米屋顶为例，加固成本约50万元。且部分厂房因生产限制无法进行内部加固作业。Hi-MO X10则无需加固或大幅降低加固需求。

省BOS成本： 组件效率高达24.8%，单块功率较常规轻质组件提升140W，整体BOS成本降低33%。

省工期： 传统模式（加固+安装）约需42天，使用Hi-MO X10仅需8～10天即可完成安装，显著缩短周期，降低成本。

减重不减质： 背面增加工字形加强筋，优化力学分布，组件最大承载力提升50%以上，中心变形量下降50%，抗压抗折能力显著增强。

边框强化： 边框厚度增加5%，结合特殊结构设计，整体机械强度提升20%，有效抵御强风积雪导致的扭曲变形。

密封与耐用性提升： 背部胶膜克重增加50克/平方米，大幅提升密封性、耐湿热性及抗隐裂性能。

载荷能力优异： 尽管正面玻璃减薄至1.6mm，通过上述强化措施，组件正面可承受3600Pa载荷（相当于3.6米新雪），背面可承受2400Pa载荷（相当于12级大风）。

HPBC 2.0加持： 以泰睿硅片为基底，机械强度提升16%；采用一字型焊带，电池边缘应力下降48%；0BB结构提升电池抗压能力23%，整体可靠性更强。

防起火： HPBC 2.0技术有效降低局部遮挡（如鸟粪、树叶）下的热斑温度。实测显示，相同遮挡条件下，Hi-MO X10局部温度仅80多摄氏度，远低于TOPCon组件的180摄氏度以上，大幅降低起火风险。

防遮挡风险： 鉴衡认证实证测试表明，在局部遮挡条件下，HPBC 2.0组件背板平均温度低于TOPCon组件约7.43℃，工作温度更低，安全风险更小。

当前市场上虽有多种轻质或柔性组件，但普遍存在可靠性不足的问题，如户外长期使用易黄变（导致透光率下降、功率衰减）、易变形（增加漏电、短路及火灾风险，可能释放有毒气体氟化氢）。此外，多数产品采用PERC或TOPCon技术，效率仅约21%；结构上无边框设计易导致隐裂，胶粘安装存在脱胶风险，增加后期运维难度。

市场亟须一款真正实现“更轻、更省、更安心”的轻质组件。

发布会现场，全国首个Hi-MO X10轻质双防组件样板项目落户重庆万虎文创产业园。重庆数下科技有限公司总经理陈姿含在项目地介绍，该产业园由拥有20多年历史的摩托车厂改造而成，现已成为热门文创打卡地。为提升绿色属性并降低用电成本，园区计划在屋顶安装光伏电站，但因荷载限制无法承受常规组件，最终选择了Hi-MO X10轻质组件。项目总装机量900kW，组件总重较常规TOPCon减少近40%，且投资收益与安全性不打折扣。相比“常规组件+加固”或普通轻质组件方案，该项目的30年累计收入和回本周期更具优势。同时，安装期间园区正常营业，保障了经营收入，提升了改造效率。

面对即将到来的“531新政”及行业“内卷”“降本”压力，隆基绿能分布式事业群总裁蒋东宇表示，隆基始终坚持稳健可靠、科技引领的发展理念。

当降本诉求与产品可靠性冲突时，隆基坚定将“可靠性”置于首位。在技术层面，隆基已构建以BC二代技术为核心的产品体系，打造了包括“三防组件”在内的多种场景化、差异化分布式组件解决方案，精准解决用户痛点，深受市场欢迎，目前“三防组件”订单已排至六月中旬。未来，隆基还将推出更多场景化产品，满足多元化需求。

Hi-MO X10轻质双防组件的成功上市，有效解决了低载荷屋顶建设光伏电站的难题，显著降低了安装成本并提升了安全性。通过场景化产品开发，隆基持续为更多业主提供差异化服务，有力助推中国“双碳”事业发展。

统计：光伏人均薪酬15433元/月！

据黑鹰光伏统计，2024财年，126家光伏上市公司员工人均薪酬约为18.52万元/年，人均月薪约为15433元/月，较2023年增长了8.94%。这里特别要说明，此篇内容提及的薪酬，更多体现在年薪、奖金及看不到的开支等，而不只是单方面的员工到手薪酬。举例来说，一个人如果到手是每月1万元，那么公司其实给他支付的可能要在1.2——1.3万元甚至更高，里面含的五险一金、各种奖励及相关支付出去的补贴等费用。此外，考虑到计算人均薪酬的时候，使用的是报告期末的员工人数，而企业发放的工资福利是在年内发放的总数，因此在期末员工人数显著下降的情况下，计算得出的人均薪酬会比实际情况相对高一些。

黑鹰光伏在过往历年的相关统计发现：2023年，125家光伏上市公司员工人均薪酬为16.96万元/年，人均月薪14133元/月；2022年光伏薪酬数据为14.35万元/年、11958元/月；2021年平均年薪为14.02万。文后附光伏上市企业历年薪酬排行统计。

2023年，125家光伏上市公司员工人均薪酬为16.96万元/年，人均月薪14133元/月，较2022年增长了8.35%。其中，人均薪酬排在前五的企业为南网能源、金开新能、威宁能源、昱能科技和浙江新能。TOP9企业的整体年薪均超过30万元。

光伏裁员147796人！

巨大的经营压力下，一些去年“优化”员工的传闻成为“事实”。去年中旬开始有媒体报道，有部分光伏企业动辄裁员15%、30%，甚至不惜裁掉整个部门，以减轻生存压力。回望过往几个下行周期，从企业经营的角度，当行业下行，开工率巨降，企业经营面临挑战，基于成本管控，裁员成为企业普遍采取的最直接的应对措施之一。

据黑鹰光伏统计，截止2024年末，126家光伏上市公司总员工合计64.52万人，同比减少了14.77万人，降幅达18.63%——而去年同期增幅为24.99%。分岗位看，生产人员“缩编”数量最多，占被裁员总人数的75%以上；其次为研发岗位，占比16%；再次为行政、财务等职能岗位。特别值得注意的是，销售岗位不减反增。

过往两年之间，光伏行业整体员工规模的猛增到大规模“缩编”，折射出行业的剧烈跌宕。尤记得，2023年，光伏行业还出现风风火火的人才争夺与“挖人”大战：2023年初，根据调研，浙江某光伏科技有限公司总经办主任陈绍刚：整个人才的储存量不太够，部分岗位年薪至少20万元往上走，可能50万元，甚至是如果有重大的一些技能突破，100万元（年薪）都可以。一家体量中等的组件企业公开招聘供应链总监+研发总监+山东分公司总经理，给出的年薪待遇范围达到100万——200万！

仅仅一年不到，形势反转，从“抢人才”到大面积裁员，行业的惨烈和剧烈起伏可见一斑。海外光伏企业裁员也不时见诸媒体。包括SolarEdge、SunPower、Sunrun和印度信实集团等大量知名新能源企业均宣布裁员消息。

光伏火灾事故频发！组件安全到底该如何保障？

值得重点关注的是，这场火灾的发生这并非孤立事件。

自年初以来，电缆爆燃、线路失火、电缆熔毁等事故接连上演，过火面积从几十到数百平方米不等，勾勒出光伏安全问题的严峻图景。

4月24日，广东省惠州市惠阳区某工业园区发生一起建筑火灾。起火点位于厂房顶层光伏设施区域，现场可见高达数十米的明火与黑色烟柱。消防部门动12辆消防车，经3小时扑救控制火势，具体损失仍在统计。

4月9日9时15分，温州市瓯海区某汽车电子企业发生生产事故。经应急管理局调查，火灾起源于屋顶光伏阵列的配电线路短路，引燃下方聚氨酯保温材料，最终导致210平方米厂房受损。

3月中旬，永康经济开发区某五金制造厂突发火情。消防部门现场勘验发现，起火源为连接屋顶光伏系统的电缆接头，高温熔融物引燃建筑外墙。

1月28日14时30分，河南驻马店驿城区某物流仓储中心发生严重火灾。现场照片显示，约1800平方米屋顶光伏组件完全焚毁，经济损失预估超300万元。

去年的12月7日，杭州某上市公司滁州生产基地突发火警。虽然明火在1小时内被扑灭，但光伏系统产生的有毒烟雾导致周边500米区域临时疏散。

上述事故虽未导致人员伤亡，但其引发的社会关注度持续升温。

光伏发电作为实现碳中和目标的关键技术，正加速应用于城市建筑立面、交通基础设施等多元化场景。但接二连三的火灾事故，不仅揭示了工商业场景下光伏系统集成的技术挑战，更促使投资方与业主将系统防火性能置于项目评估的首要位置。

从风险管控角度看，光伏项目通常投保财产险以应对自然灾害。但值得警惕的是，若电站失火波及下方生产设施或威胁人员安全，投资者面临的连带赔偿责任如可能远超保险覆盖范围，这种系统性风险必须引起高度重视。

光伏系统火灾通常由多重因素共同导致。根据行业研究数据，主要诱因可归纳为以下四类：

首要风险源自热斑效应（占比35%-40%）。当光伏电池片表面被污染物（如鸟粪、落叶或灰尘）覆盖时，受遮挡区域会转变为电路中的耗能电阻。在电流持续作用下，该区域温度迅速攀升。实测数据显示，夏季正午时段，热斑部位可在15分钟内达到150-180℃高温，超过多数常见可燃物（如纸张、塑料制品）的燃点阈值。

其次为高压直流拉弧现象（占比30%-40%）。单体组件50V的工作电压经18-22块串联后，系统电压可达1000V量级。这种高压环境极易在连接器松动、逆变器端子等位置产生持续电弧，其中心温度可突破800℃，具有极强的引燃能力。

施工质量缺陷构成第三类隐患。包括：接线工艺不规范、电缆虚接、绝缘破损等安装问题，凸显专业施工团队选择的重要性。

最后是设备本体质量问题。接线盒接触不良、栅线焊接缺陷、劣质连接器等组件缺陷，以及设备老化引发的绝缘性能下降，都是潜在火源。

工商业光伏项目因其特殊的应用场景而面临更高的安全要求。这类项目多部署于工业厂房顶部、露天停车场或大型地面设施，系统规模庞大且结构复杂。火灾事故不仅会造成设备损毁和建筑破坏，更可能导致生产停滞乃至人员伤亡。持续的安全事故将直接影响市场对光伏技术的信任度，进而阻碍其在城市工商业环境中的推广应用。

为应对这些安全隐患，光伏行业正积极推进技术创新。作为行业领军企业，隆基绿能最新研发的Hi-MO X10三防组件专门针对工商业应用场景设计，其防起火、防遮挡、防积灰的三重防护机制有效解决了主要安全隐患。

该产品的核心技术突破在于创新的类旁路二极管设计。当出现热斑效应时，系统能自动导通二极管回路，将局部温度控制在80℃的安全范围内，相比传统组件150℃的高温风险大幅降低。同时，其智能电流分流技术可自动规避遮挡区域，确保系统发电效率不受影响。

产品还采用了独特的防积灰边框设计，通过优化结构促进雨水自清洁，既减少了热斑风险，又降低了运维成本。这些创新使Hi-MO X10成为工商业光伏项目的理想选择。

市场反应印证了这款产品的成功。自3月5日上市以来，Hi-MO X10三防组件凭借其卓越的安全性能受到市场热捧，首日即售罄全部预售产能。目前新订单的交货期已排至6月中旬，充分体现了市场对高安全性光伏产品的强烈需求。

这一现象也反映出行业发展的新趋势：随着光伏应用场景的拓展，安全性能已成为项目投资的核心考量因素。近期频发的火灾事故警示业界，必须将安全置于成本和收益之上，通过技术创新和规范管理构建更可靠的光伏系统。

要实现行业的可持续发展，需要产业链各环节的协同努力。从制造、安装到运营监管，每个环节都应将安全作为首要准则。我们期待更多像隆基这样的企业持续创新，推动中国光伏产业在安全可靠的基础上实现高质量发展，为能源转型提供更坚实的支撑。

中国光伏龙头们如何穿越周期？

周期下行，全球光伏产业陷入“冰河期”。

肃杀、观望、消极防御的市场气氛中，整个供应链上的企业均感受到了巨大的经营压力。

身处一个兼具成长性、变化性和周期性的行业，中国光伏已经经历过2008年金融危机、2011-2012年欧美双反、2018年“531新政”三次下行周期与洗牌；而此轮大洗牌对行业的冲击最为剧烈，内卷程度堪称史上最强。

早在二十多年前，经济学家魏杰曾经留下过一个预言：“这是一个大浪淘沙的阶段，非常痛苦，我估计再过10年，现在的民营企业200个中间有一个保留下来就不简单，垮台的垮台，成长的成长。”

经营企业就是如此残酷。在历次的周期跌宕中，大量企业倒下，无数企业一蹶不振，一些曾经风光无限的产业大佬陆续离场。当然，亦有不少企业，成功应对多次周期变化，并得以一步步成长为全球光伏的龙头。

2025年是协鑫成立的第35年，晶澳成立的第20年，通威成立的第43年，天合成立的第28年，TCL中环成立的第67年、隆基绿能成立的第25年，晶科成立的第19年——这些龙头企业的发展壮大与中国光伏产业的跌宕起伏可谓“同气连枝”；而新一轮产业周期下，这些企业们也均面临各自的压力和挑战。

那么，光伏龙头们如何把握住周期的波动，如何穿越周期？这无疑是非常大的挑战!

光伏有周期，市场有波动，外界有诱惑，光伏企业必须在战略上保持定力，且要根据产业跌宕适时优化调整。

此轮周期波动，对于各路龙头企业而言，静观其变，可能独善其身，也可能坐失良机；贸然冲击，可能一飞冲天，也很可能一蹶不振。这时候，对长期战略的坚持尤显重要：保持战略定力、战略自信和战略耐心。

对于隆基、天合、协鑫、晶科、通威、正泰等光伏龙头企业的决策层而言，这无疑需要足够的胆略、静气和韧劲，同时也需要强大的突破意志和团队的战略执行力。

今年是隆基绿能成立的第25年，遵循第一性原理，秉持“可靠、增值、愉悦”的价值观，以及“产品领先，高效运营，唯实协作，稳健经营”的经营方针，这家龙头过往十余年的快速发展与成就有目共睹。

然而，新一轮周期下，隆基也面临巨大挑战，甚至面临技术抉择的多种质疑。

隆基绿能创始人、总裁李振国坦言：2024年是成就感偏弱的一年，内心经历了痛苦和纠结的过程。这位企业家感慨：只有首先要保障企业能够生存下去，更好地生存才能够为所有的相关方带来真正的价值，才能有机会让社会更加美好。

面对残酷洗牌，隆基在整体战略上做了哪些调整优化？不久前，李振国在与《财经》杂志对话是表示，过往一年中，隆基做了很大调整，一是在科技创新方面研发成功了二代BC电池。到2025年下半年，BC二代电池会建成比较大的产能，隆基自己有50吉瓦，加上跟合作伙伴共建的，一共有60吉瓦。二是对组织进行了优化调整，消除了一些冗余，队伍的战斗力更强。第三，在组件业务之外其他业务领域的布局定位更为清晰，隆基会继续往后延展场景化的应用，包括跟储能结合、发展氢氨醇等业务。

在2024财年的业绩说明会上，隆基绿能董事长钟宝申表示，因为公司在2024年做了很多工作，相信2025年会出现明显好转,希望隆基可以在2025年第三季度实现扭亏。

另一家老牌光伏龙头亦早已为此次淘汰赛“未雨绸缪”。用协鑫集团创始人、董事长朱共山的话说，协鑫就是“在天气晴朗的时候补屋顶，在春天的时候就准备过冬的棉袄”。

今年是协鑫集团成立发展的第35个年头，35年中，这家新能源龙头成功穿越数次经济周期，历经多轮产业波动。特别是经历2018年到2020年的三年转型调整期，协鑫已形成自己的“逆风飞翔备忘录”：不短贷长投，不寅吃卯粮，永不偏主业，永不盲目扩张，永远敬畏市场，敬畏风险。这要求企业在任何经济气候条件下，都能稳健、从容驾驭资金、资本、融资“三驾马车”；而在当前竞争激烈的市场环境下，协鑫以“技术硬核”“成本能打”和“绿色低碳”，进一步凸显了自身的核心制造能力。

今年3月，朱共山在与《财经》主编的对话中表示，面对洗牌周期，协鑫最该做的是保持战略定力——当别人还在观望时，协鑫已经把光伏发电成本降到了煤电的临界点；当行业陷入技术路线争论时，协鑫已经在下一代光伏发电体材料领域布下重兵；这种战略定力源自数十年穿越周期的深刻认知：真正的产业领导者，既要能在风口期抓住机遇，更要能在低谷期重构规则。在这场百年能源革命中，对于协鑫而言，“唯二不变的就是持续创新的速度和拥抱变革的勇气。”

必须把握好主业与多元化之间的关系！协鑫一直以主业为核心根基，这是企业的立足之本。在光伏行业，协鑫集团以硅料等光伏基础材料生产为主业，积累了深厚的技术、人才和市场资源。通过不断强化主业核心竞争力，在全球市场中站稳脚跟并取得领先，这为多元化发展提供稳定的资金流、技术平台和品牌影响力。

当然，多元化并非盲目扩张，而是要基于企业自身的能力和资源。协鑫在能源领域多年的积累，使其能够在光伏主业的基础上，有条件地向储能、新材料、电网等相关领域拓展，实现资源共享和能力复用，降低多元化的风险。更重要的是，主业与多元化业务之间要形成协同效应，实现1+1>2的效果。

由此，通过各业务之间的相互支持、相互促进，提升企业整体的竞争力和价值。

得益于战略上的强悍定力与进化，2024财年，协鑫旗下上市公司的财报整体可圈可点。以协鑫集成为例，其2024年营收162.40亿，同比增长1.70%；归母净利润6829.40万元——是所有光伏组件企业中鲜有的实现盈利的企业。

事实上，在这轮光伏寒冬以前，协鑫集成刚刚完成了一场自我革命。此次能在寒冬中脱颖而出，逆势盈利，恰恰证明了前次自我革命的成功，亦证明了公司坚持的“绩效与科技双举、降本与增盈双抓”战略上的成功。

据财报，2024年，协鑫集成在全年国内央、国企大型招投标项目中标规模稳居行业第四，电池产能及组件产能开工率居行业前列，组件出货量同比大幅增长，行业出货量排名全球前八。

综合多家机构研报分析，协鑫集成2024年出货量大幅增长，公司基本面全面改善，各项财务指标持续向好。另外，公司率先完成了新质产能的布局，公司TOPCon电池成本也领先行业，同时以GPC电池为代表的BC技术也持续突破。待后续行业出现周期反转，协鑫集成的业绩还有望提速。

【2】创新能力是真正硬核的优势，唯有核心技术突破，才能带来产业上限拓展和内卷生态改善！

如何穿越周期，如何夯实护城河，如何破内卷？面对此轮洗牌，几乎所有龙头企业的掌舵者都强调了“创新”的重要性。

在隆基绿能创始人、总裁李振国看来，中国光伏行业得以在世界上遥遥领先，持续创新与技术进步是首要因素；如今的中国光伏企业的研发能力已和国外同行拉开较大差距，这是真正硬核的优势。过去十余年，隆基坚持第一性原理，利用技术创新，重塑了产业逻辑。特别是2006年，隆基笃定选择单晶技术路线，带领整个行业走向了单晶主航道。随后，隆基实现RCZ技术突破，引领金刚线切割技术导入，推广PERC电池技术和双面发电技术，真正推动了光伏降本增效，驱动了产业进步。

如今，如你所知，隆基与爱旭等龙头，正押注和引领BC技术变革，试图带领行业开启又一个新纪元。李振国表示，2025年下半年隆基就会有一个很好的局面，因为他对隆基的二代BC（背接触）电池充满信心，该电池备遭质疑的良品率和生产成本问题都已得到解决，将在2025年下半年量产上市。

在去年底的一场会议上，晶科能源董事长李仙德谈到了穿越周期的三大要素”：始终坚持科技创新、数字化和全球化战略。光伏是一个技术驱动的新兴产业，每一次技术迭代都促进了行业的快速发展。过去十年，光伏转化效率每年提升0.7%，技术进步推动发电成本下降了90%，使光伏成为全球最清洁、最经济、最安全的能源之一。

此前三年，晶科能源研发投入超过150亿元，26次打破行业世界纪录，获取4200多项专利。新的洗牌周期，晶科将不仅注重科技创新，还致力于模式创新。例如，在山西建立了全球首个数字化和智能化工厂，通过AI和数字化体系推动ESG体系的建设，树立了行业新标杆。

过往近二十年时间，包括协鑫、隆基、晶澳、晶科等光伏龙头的周期经验都证明，科技创新这条路不好走，但走通了就是别人抄不走的护城河。

事实上，当察觉到行业产能过剩、供需错配问题日益严重时，协鑫集团的领导者就意识到传统的发展模式难以为继。由是，其一方面加大技术研发投入，坚持以颗粒硅、钙钛矿技术为核心，不断提升技术优势，降低生产成本，增强产品竞争力。另一方面，积极布局海外市场，顺势加快了在中东、北美等地区的业务拓展。

在协鑫集团创始人、董事长朱共山看来，技术突破不仅能改善企业自身盈利，更能重构行业生态，实现“上限拓展”与“内卷缓解”的双重目标；也只有技术创新，才能让企业在市场竞争中始终占据有利地位，为穿越周期提供技术支撑。以颗粒硅技术为例。协鑫早在十多年前就开始投入颗粒硅的研发。期间，至少八九年时间，上百亿元的研发投入，产出几乎为“零”，内外部压力巨大。但也正是颗粒硅的规模化商业量产，让协鑫的光伏产品成本大降，有了过冬的底气，“它就像一把利刃，帮助协鑫在激烈的市场竞争中开辟出了一条新的道路。”

协鑫的经验还在于，在技术研发上，必须持续投入，不能因为短期的市场波动而削减研发预算。根据财报，2024财年，协鑫科技2024年研发成本达11.02亿元，研发成本占营收比例约7.3%，研发费用率较上年度增加1.7个百分点。如此在创新上逆势投入的“力度”，在行业中名列前茅。

协鑫集团旗下另一家上市企业——协鑫集成在过往一年继续加大技术研发投入，多项技术获得突破。2024年，协鑫集成研发投入超2.1亿元，同比增长43.59%。在产品规划方面，公司不断迭代升级TOPCon技术，主流产品围绕TOPCon高效双面双玻组件，组件最高转换效率可达23.2%；同时，公司加速推进BC技术的进展，目前已发布GPC2.0产品。

在5月初举行的第33届德国慕尼黑国际太阳能及光伏博览会上，协鑫集成携GPC 2.0系列组件首次登陆欧洲市场，备受“关注”，该组件基于BC技术，在容量、收益与可靠性三大维度实现三维超配协同创新。在容量维度，GPC2.0组件功率较常规技术产品提升30W，同等装机面积容量增益达4.8%，为工商户用屋顶等场景释放更多空间价值；在收益层面，在全生命周期LCOE相同的情况下，系统成本空间优势达到10%左右，将为合作伙伴带来更多价值增益；可靠性方面，创新的一字型焊带设计使组件隐裂风险大大降低，结合抗阴影遮挡技术，可实现组件温度降低20℃，大幅提升材料耐久性，降低组件热斑风险，为组件在复杂环境下的高效运作提供坚实保障。

协鑫集成判断，N型技术是产业升级的未来趋势，而TOPCon跟BC、异质结等技术的结合，则有望实现“1+1>2”的效果。

更长远的未来又将如何？在3月29日上午举行的协鑫科技2024年度业绩说明会上，协鑫科技董事局主席朱共山表示，面向广阔市场，协鑫将一如既往地坚持长期主义，心无旁骛聚焦材料高科技，以AI技术、数字化平台为支撑，积极拥抱产业链、供应链、生态链，持续拓展和丰富应用场景，打造全新的新能源材料产业集团。

“下一个10年，协鑫将再一次翻过一个个山头，FBR颗粒硅+CCz（连续直拉单晶技术）、BC、钙钛矿将形成‘黄金组合’，以材料革命推动制造和应用革命，普惠产业链、供应链、生态链。”

【3】深耕国际化2.0，输出的是制造能力、服务能力、品牌能力、渠道能力，避免一家独吃独占、吃干抹净的国际化！

在风云变幻的世界经济版图中，全球化浪潮滚滚向前，深刻地影响着每一家光伏企业的发展轨迹。产业跌宕与洗牌之下，更多中国光伏企业、特别是有实力的龙头企业，更需夯实全球化能力，构建更为成熟的面向全球市场的创新生态、创新体制和运营机制，由此影响、带动和引领全球合作与资源整合。

协鑫集团的出海战略主要围绕技术输出与全产业链出海两大核心构想。在技术输出方面，以旗下协鑫科技的颗粒硅为核心技术领衔，计划在海外构建综合硅生态系统。

一方面，国内光伏市场竞争激烈且内卷严重，欧美等传统市场还设有贸易壁垒，为分散市场风险、开拓新增长点，市场多元化势在必行。另一方面，美国对东南亚光伏产品发起“双反”调查，东南亚产能布局面临风险，出海中东可有效避开贸易壁垒冲击。

同时，中东地区光照资源丰富，像阿联酋、沙特等国对光伏产品需求极大，当地政府还出台了诸多支持可再生能源发展的政策。此外，中东地处欧、亚、非枢纽位置，交通便捷，产品贸易能辐射到欧洲、中亚、北非等广阔市场，这对协鑫的全球销售极为有利。

过往一年中，协鑫集成在深耕国内市场的同时，亦加速推进全球化战略布局，其已在迪拜、印尼、印度、德国、英国、西班牙、日本等地建立起完善的服务网络，并与众多海外知名企业建立深度合作。据黑鹰光伏了解，协鑫集成不仅向全球市场输出领先技术和优质产品，还基于当地市场需求，提供专业化、定制化的解决方案，成功打造多个具有标杆意义的海外项目。

根据协鑫集团董事长朱共山分析，全球范围内中东和北美等新兴市场，极有可能成为光伏企业出海的下一个爆发点。

协鑫的全球化极具风险意识。在规避风险上，一是实现市场多元化，除了重点布局中东市场，我们也将业务拓展至北美、中东非、欧洲等多个国家和地区，降低对单一市场的依赖，分散风险；二是深入研究政策，加强对当地政策的研究分析，及时根据政策变化调整战略，还会通过与政府部门的沟通，争取有利的政策支持和项目合作机会；三是建立完善的风险管理体系，对市场风险、政治风险、汇率风险等进行全面的识别、评估和监控，制定相应的应对措施。

过往多年里，光伏海外市场基本上每年保持20%左右的增长，但增长重心一直在变化。最开始以欧洲为主，发达国家的市场发展速度很快。后期一些新兴市场，比如东南亚、中东、非洲增速都很快。平均下来，光伏海外市场的增速一直比较平稳。

在隆基绿能总裁李振国看来，产业周期跌宕，提升全球化能力对于企业而言，不是选择题，而是关乎生死的必答题，隆基对此有着清晰且深刻的认知。在全球化进程中，隆基通过与众多跨国企业建立紧密合作关系，实现技术、人才和市场的优势互补；同时在海外设立生产基地、销售网络和研发合作平台，不断提升自身全球化运营能力。如今，隆基海外业务已覆盖160余个国家和地区。

面对复杂多变的国际环境，李振国在去年的一场论坛上提出三大倡议：一是加强国际企业间技术协同创新，携手应对气候挑战；二是提升全球化运营能力，实现可持续增长；三是倡导包容普惠的全球产业链，释放新兴市场潜力。

在产业寒冬中，另一家龙头——晶澳科技将战略重心转向海外市场。最新的消息是，2025年5月，其全资子公司深圳市晶澳投资有限责任公司成立，注册资本1亿元，经营范围涵盖光伏设备销售及资产管理，被视作全球化布局的又一落子。此前，晶澳科技与澳大利亚清洁能源企业NSEG、YESGroup签署MOU协议，约定2025年向澳洲市场供货250MW高效组件，标志着其大洋洲市场再获突破。

海外业务已成为晶澳科技的重要支柱。黑鹰光伏查阅财报发现，2024年晶澳海外收入占比57.64%，覆盖178个国家和地区，美洲地区毛利率高达31.43%，远高于国内业务的-7.98%。

如何在全球扩大自己的“朋友圈”？中国光伏行业协会执行秘书长刘译阳在与《中国企业家》对话中提醒：此轮周期的国际化跟当年的差异比较大，原来都是中国的光伏企业们自己去投资，现在更多的是国际化2.0，输出的是制造能力、服务能力、品牌能力、渠道能力，这是轻资产的国际化，是拥抱全球资本或者拥抱全球市场的国际化，而不是一家独吃独占、吃干抹净的国际化。

“你要去当地生根，要让别人赚到钱，要扩大自己的朋友圈，而不要去吃独食。你要把自己的朋友搞得多多的，这也是我们新型国际化的一条必由之路，而且很多光伏企业都在践行这方面。”

【4】力求保持稳健的财务策略，以财务韧性支撑战略进取性！

产业寒冬下，虽然各路光伏企业的经营均备受压力，甚至出现大面积亏损，但从2024年的财报综合分析，各大光伏龙头依然全力保证了财务方面的整体稳健。

通常，库里少存货，账上少欠款，兜里有现金，借款有长性，具备这样财务状况的企业，穿越周期就更有底气。

对于隆基绿能而言，“合理安排负债结构，保持稳定现金流”被其一直视为“两个基石”之一。过往的周期李，在最困难时期，甚至隆基可以做到根据母子公司资金日报对母子公司的日常现金流量进行统筹安排、回款和付款按日动态控制，保证公司经营安全。此外，过去十余年，隆基绿能一直在提升自身的造血能力及融资能力。伴随战略产能的落地，以及营收的快速增长，隆基的固定资产也相应大幅增长，但其货币资金也实现大幅增长——这意味着，公司在保持业务扩张的同时也积累了足够充裕的“现金”。

2024财年，基于对行业形势的预判，隆基绿能颇为重视保持现金稳定，财务稳健，将资源聚焦于企业核心焦点上。仅从现金储备和负债指标上看，截至2024年期末，隆基资产负债率为59.83%，有息负债率19.49%，货币资金为531.57亿元。相比整个行业状况，偿债压力相对小，现金储备更宽裕。此外，隆基提早放慢了投资节奏，在全球范围内考虑投资生态化转型，注重长期投资价值。

如前述，作为协鑫集团旗下核心上市企业，协鑫集成除了实现营收逆势增长，且实现盈利的同时，其经营性现金流也实现逆势增长。据财报，2024年公司经营性现金流净额达15.3亿元，同比增长220%。这一“现金为王”的财务策略，为其在行业寒冬中提供了充足的“过冬粮草”。

有券商分析，协鑫集成通过优化客户结构（央国企占比超60%）、缩短账期、提高预收款比例等方式，显著改善了现金流质量。同时通过技术降本、供应链协同等手段，将组件非硅成本压缩至0.12元/瓦以下，较行业平均水平低10%，夯实了成本优势。

协鑫集团董事长朱共山在与媒体对话时表示，现金流就是企业过冬的棉袄，唯有强有力的现金流控制，才能守住企业风险底线。

协鑫在现金流管理方面有一个原则，就是坚决告别收入不增长、利润不增长或者微增长，但是资产却大幅增长的粗放型波动发展，净利润增长率必须要大于总收入增长率，大于总资产增长率。坚决丢掉自我经营造血无法覆盖投资，外部融资依赖度高的输血型发展，总收入、净利润、现金流必须连续保持正向增长。

在现金流预测方面，协鑫强化资金预算约束，细化现金流模型，量入为出，以收定支，提高资金可视度、可控度、可用度。把资金管理，特别是现金流管理，放在头等重要的位置，做好资金预算安排，维护资金链安全和整体资金平衡，重点关注重大资本结构、重大现金流、重大应收应付、流动比/速动比、重大诉讼、重大银行授信和结构性等问题。按日排程，精准到天，提升流动性预测及精细化管理水平，确保把每一分钱都用在刀刃上。

当行业陷入“产能过剩—价格战—技术停滞”的循环时，协鑫选择“逆周期投入科技、顺周期优化产能、全周期管控现金流”的差异化路径。

【5】光伏陷入寒冷的“冰河期”，企业家精神更是弥足珍贵！

企业创始人与掌舵者的洞察、远见和产业担当，往往很大程度上决定了企业未来的发展空间。

光伏产业亦是如此！

光伏进入“冰河”周期，行业大洗牌，一片萧瑟之际，非常时期，非常之勇气，非常之策略，非常之远见。简言之，光伏产业要走出此轮周期，迎向光明，充分发挥企业家精神弥足珍贵。

《基业长青》在研究了世界企业史上大量的伟大公司后，得出一个结论：最为高瞻远瞩的公司的理念的本质，那就是企业家务实的理想主义。

换言之，包括协鑫、隆基、通威、晶科、天合等等企业的创始层的“初心”、理想、意志，和永不停息的奋斗精神，往往能引领所创企业走向长远的未来。利润是生存的必要条件，但是对于这些历经跌宕的光伏龙头而言，从创业之初，一群人结合在一起，以公司的形式存在，是为了能够合力完成一己之力无法做到的事情，对世界对产业作出贡献。

现实的问题是，对于包括朱共山、李振国、刘汉元、高纪凡、瞿晓铧、靳保芳、李仙德等功成名就、身家亿万的光伏企业家而言，他们不断辛苦赶路的动力到底来源于哪里？而在产业一片萧瑟之际，各路企业家更是奔忙不停，甚至焦虑难免，所为何求？

尤记得2023年6月，阿特斯登陆上交所科创板。上市当天，坐着轮椅的瞿晓铧在高管们的环绕中，从轮椅上缓慢起身，拿起红布锤，敲响了铜锣。在铜锣声中，瞿晓铧又一次证明了自己的坚韧与稳健，在行业发展的“寒潮”里，带领企业踏上新的征途。

面向未来，无论对于个人还是企业，一定还会有风险与挑战，但瞿晓铧说，自己不会停下追赶太阳的脚步。“迎风过隘口，很费力、也有风险，但冲过隘口往前看，豁然开朗时，你会发觉天地是那么广大，风光是这样美好。”

面对新一轮洗牌周期，瞿晓铧更要引领企业继续奋斗！

西方古典管理理论的杰出学者马克斯·韦伯在《新教伦理与资本主义精神》中写到：“这种需要人们不停地工作的事业，成为他们生活中不可或缺的组成部分。事实上，这是唯一可能的动机。但与此同时，从个人幸福的观点来看，它表述了这类生活是如此的不合理：在生活中，一个人为了他的事业才生存，而不是为了他的生存才经营事业。”

在去年底举行的第22届中国企业领袖年会上，协鑫集团董事长朱共山围绕“穿越周期 韧性成长”的核心主题，再次强调了企业家精神：“企业家要有战斗精神，勇于直面困难，在逆境中坚定前行，逢山开路、遇水架桥、闯关夺隘，书写属于自己的传奇！”

这位光伏老兵认为，经济周期的波动和危机并非仅仅是挑战，更是企业成长的宝贵机遇。企业家唯有具备坚韧不拔的战斗精神，敢于迎难而上，在困境中积极探索出路，历经九死一生的严峻考验，才能真正彰显企业家精神的伟大力量，为企业持续穿越周期注入源源不断的动力，引领企业在复杂多变的市场环境中稳健前行。

天合光能董事长高纪凡在去年一次演讲中强调了“相信”：探索未来之路的关键，首先是要“相信”。相信，是没看到以前就要相信，在心中能够“看到”，“看到”以后更要“做到”，才能走向一个更加美好的未来，“从过往经历中，我有一个深刻的思考：不要看困难，要看它的价值；以价值为导向，从困难、问题出发，就会有创新点；有创新点，就会有新的产业机遇，就能找到新的方向。”简言之，看准方向，迎难而上，奋斗不止！

“晶彩廿华 澳启新程”！5月17日至18日,晶澳科技成立二十周年庆祝大会在河北邢台泉城礼堂举行。此前在与媒体交流中，晶澳创始人靳保芳颇为感慨：“人还是要坚持奋斗才好。我觉得懒人是不会成功的，因为他们连让天上馅饼砸中的机会也没有。”什么是企业家角色？“就应该是一面奋斗的旗帜。我为什么提早来公司？一来要反思和总结昨天、规划今天，二来要起到表率作用。”

在通威集团董事局主席刘汉元看来，企业家和企业家精神的正面价值和积极意义，任何时候，都应该尊重、都应该敬畏；任何时候，都应该弘扬、都应该保护。

时下，光伏洗牌进入深水区，万般艰难之下，朱共山、李振国、刘汉元、高纪凡、靳保芳、李仙德等企业家无疑在全力以赴、千方百计带领企业战胜当前的困难，同时引领整个行业走出泥沼走向未来。

尤记得去年秋天，面对周期困境与群体彷徨，晶科能源掌舵人李仙德发了一篇文章，主题是“船不靠岸，岸就靠船”，亦体现出积极破局的锐气，这位企业家说：“所谓的韧性其实就是弹性、船不靠岸，岸就靠船，就那么简单。世界不来，就去迎世界；市场不来，就去造市场。立足全球，在全球配置资源，打造全球公司。”

雄关漫道真如铁，而今迈步从头越！

无疑，正是有了这一大批光伏企业家的成长和奋斗，光伏的未来才有了更多可能和希望！

【结语】在组织基因中深度植入“周期文化”！

艰难困苦玉汝于成！

穿越周期，无疑是煎熬且漫长的。

“变革是令人痛苦的，需要冒风险，需要做大量艰苦卓绝的工作。”管理学大师彼得·德鲁克在90岁高龄写下的这段话，可能是对当前光伏企业家们所面对挑战的最好描述。“然而，在一日千里的周期浪潮中，惟一能够幸免于难的只有以引导变革为己任的管理者。”

因研究商业周期获得诺贝尔经济学奖的爱德华·普雷斯科特也曾在2008年的那次经济周期中激励国内的企业家，“世界没有跌入深渊”，“未来是闯出来的，不是等出来的。”

积极观点是，经历周期，是中国光伏企业，特别是龙头企业们通向“基业长青”的必经之路。如果说激烈的周期波动还能给光伏龙头们企留下一点礼物，那就是促使他们回归商业基本面，在组织基因中深度植入“周期文化”。

在中国光伏行业协会执行秘书长刘译阳看来，现在的形势是“控增量，保存量”。控增量就是说原来的热钱，不要再进来；所谓“保存量”，就是要看到头部企业的价值，“我指的头部不光是说规模大，技术、品牌、渠道、人才和国际化能力都要领先，这些头部企业的优势不是一朝一夕建成的，对于这些头部企业，我不敢说他们一定全部能活下来，但只要这个行业不死，活下来的概率应该是比较大的，反而是那些跨界的企业，很大可能被优先淘汰。他们只要一出清，加上行业本身需求端还在增长，供求关系变化可能就会产生比较良好的示范效应。”

对于未来增长，李振国认为短期内增速会放缓，中长期仍然前景光明，“仅中国市场，要实现到2060年碳中和的目标，就需要每年安装500吉瓦以上的光伏发电，连续安装30年”。

站在“3060目标”的大背景下，光伏确实是未来十年最值得深耕的赛道之一，其既是技术密集型产业，又是资本密集型赛道，更是碳中和的核心战场。如果要给企业画像，朱共山希望协鑫未来能成为三个“标杆型”企业：第一，要做全球材料技术的“创新灯塔”。第二，要成为绿色金融的“连接器”。第三，要做全球减碳方案的“供应商”。

逆变器企业全面对决

过往的一年，光伏逆变器上市企业中，谁狂赚，谁亏损？谁稳健，谁又压力山大？

本期内容，黑鹰光伏统计对比了8家光伏逆变器上市企业2024年15项核心经营数据。“魔鬼往往藏在细节之中”，通过核心经营数据的梳理对比，我们基本可以看出一个企业的整体竞争水平；以及在整个光伏产业链中的生存状况。

不同于光伏核心制造环节，逆变器领域整体依然实现盈利。其中，作为光伏产业的龙头之一，亦作为逆变器企业的“老大哥”，阳光电源的业绩可谓“风光无限”，这家由曹仁贤创办掌舵的企业营收778.57亿，在各路老牌龙头大亏特亏的阶段，其狂赚110.36亿！

此外，作为微逆龙头，昱能科技同比增长营收同比增长24.71%至17.71亿，实现1.40亿净利，且其造血能力大幅增长175.76%，亦值得关注。

在我们对比的8家代表企业中，只有一家企业出现亏损，那就是固德威，其2024财年归母净利润为 -0.62亿，同比大跌107.25%。

整体经营统计如第一个表格：8家企业整体营收同比增长7.51%，净利润同比增长8.13%，员工规模同比增长23.16%，对外投资同比增长95.28%，造血力同比增长77.80%，总资产同比增长26.47%，资金净值同比增长24.30%等等。

狂赚93亿！

First Solar发布了2024年年报，业绩“狂飙”。

期去年实现营收42亿美元（约合人民币303.22亿元），同比增长26.56%；净利润为12.92亿美元（约合人民币93.27亿元），同比增长55.53%，组件出货量14.1GW，同比增长23.68%。

过去的2024年，在多家光伏组件龙头陷入亏损背景下，First Solar“一枝独秀”，成为2024年最赚钱的光伏组件企业。

First Solar成立于1999年，自成立之初就致力于薄膜光伏组件的生产制造，2006年在纳斯达克上市，历经全球光伏产业多次兴衰起伏。

作为全球最大的薄膜太阳能组件生产商，First Solar掌握先进的第二代光伏发电技术——碲化镉（CdTe）薄膜技术，在全球薄膜发电市场占有近20%份额。

目前，First Solar已构建起从薄膜太阳能电池生产、光伏电站建设、到组件回收的全产业链体系，与中国光伏企业形成了差异化竞争。让其成为了美国光伏组件龙头，同时也是美国光伏组件企业的“独苗”。

差异化的技术路线，特别是叠加坐拥美国这个让人艳羡的“高溢价”市场（美国市场占其市场85%左右），尤其是在前景不明的贸易政策壁垒下，First Solar一直是美国能源投资商和用户的首选；这也是First Solar业绩持续大涨的重要原因。

2023年，First Solar出货量为11.4GW，实现营收33.2亿美元（约合人民币278.78亿元），同比增长26.7%；净利润为8.308亿美元（约合人民币59.75亿元），实现扭亏为盈。

其年报还显示，截至2023年底未交付订单78.3GW，在2024年的前两个月，订单又增加了1.8GW，总订单已达到80.1GW。

2024年1月，First Solar宣布将斥资7亿美元在印度投建垂直一体化的光伏组件工厂，这将成为其在全球布局的第六家工厂。根据规划，到2024年底，其组件产能将超过21GW，2026年底则将超过25GW。

从实际情况来看，First Solar产能尚不能满足市场需求，其在2024年仅交付了14.1GW组件，但业绩却再创新高。

当然，光亮业绩背后，First Solar也有自己的烦恼。在新一轮的贸易政策后，First Solar在印度、越南和马来西亚生产的光伏组件，运输回美国本土销售，也要被加征相应的关税，如果在海外市场进行销售，薄膜光伏组件的竞争力又远不如中国光伏企业生产的晶硅组件。

First Solar已经在近期宣布，将减少其海外工厂的产能，这可能会让其2025年的业绩受到一定影响。

此前，First Solar公司首席执行官威德玛就表示，特朗普的关税给First Solar在印度、马来西亚和越南的工厂“带来了巨大的经济阻力”。马来西亚和越南的工厂专门服务于美国市场，而印度的工厂则服务于南亚和北美。威德玛表示，First Solar可能不得不减少或暂停其马来西亚和越南工厂的产量。同时加大对美国国内生产工厂的建设投资。

业绩确实爆棚！但也有分析指出：First Solar仅仅是美国光伏的一块“遮羞布”！

首先，First Solar坚守的薄膜技术路线已经没有多大的市场空间。

其次，First Solar的产品价格毫无竞争力。美国是全球市场中极少数组件价格维持高位的国家，美国市场价格较全球市场溢价140%左右。若没有美国的贸易保护壁垒，物美价廉的晶硅组件将给First Solar的薄膜组件致命一击。

此外，从产品竞争上，First Solar引以为傲的薄膜已经完全落后了。

First Solar的客户主要是大型公用事业电站和工商业客户，功率、光电转换效率和可靠性是最重要的筛选条件。在可靠性上，薄膜与晶硅组件相差不大，但其他两个维度却几乎有着云泥之别。

按照First Solar去年进入市场的Series 7组件，最大功率为550W，光电转换效率最高为19.7%——这组数据在多年前，就已被中国厂商迈过去了。目前，中国光伏企业的组件转换效率标配在22%到25%左右，功率也已进入700W+时代。

很显然，First Solar要奢望在全球市场和中国光伏企业“掰一掰手腕”，基本是不大可能了。

此外，提到First Solar，颇为引人关注的是，其对中国光伏企业发起的“专利战”。今年5月9日，First Solar向美国特拉华州地方法院起诉了同在纳斯达克上市的中国光伏企业阿特斯阳光电力公司（股票代码：CSIQ），指控阿特斯侵犯其TOPCon技术专利US9,130,074。

而同样是这件专利，First Solar还起诉了晶科能源。今年2月25日，First Solar在宣布2025年销售数据时，公开了对晶科能源提起的法律诉讼。

值得注意的是，这件原始申请人并非First Solar。其实是First Solar2013年收购TetraSun获得的。

早在2024年7月，First Solar就曾对外表示，当时正在调查几家领先的光伏企业是否侵犯其专利，一旦发现，将会通过执法、许可和其他措施来维护其权利。

中国光伏10大巨头全面对决| 独家

产业寒潮还在持续冲击整个光伏江湖。

雪崩之时，没有一片雪花是无辜的，传统巨头们无疑也充满挑战。

在中国光伏产业中，哪些光伏企业的“话事权”和影响力最大？无外乎通威、协鑫、隆基、天合、特变、阿特斯和东方日升等龙头们。

朱共山、李振国、靳保芳、刘汉元、瞿晓铧、高纪凡、张新等企业家领导下的老牌光伏企业都已经历过数次周期洗礼，不过此轮周期带来的冲击和挑战可能是最大的。日子不好过，家家有本难念的经——已有传统龙头跌出原本的排位序列，处境不妙。 

从2024财年的财报看，10大光伏巨头的营收、利润、研发、现金流等核心经营数据几乎都出现大幅下滑。比如，10家企业营收全部下滑，7家出现亏损，甚至大幅亏损；毛利全线下降，除了阿特斯微涨；现金流整体大幅下降。此外，大家可能已关注到，光伏产业员工“优化”，10大巨头员工同比减少了28%。大企业的状况如此，一些供应链上的中小企业的生存处境可想而知。

从各种数据看，面对产业寒潮的持续冲击，光伏各大巨头的竞争实力也存在明显差异；特别是在现金流掌控力与资本实力等方面，差异则更为显著。

本期内容，黑鹰光伏统计了光伏10大巨头2024财年十几项核心数据及变化，涵盖营业收入与客户预收款、净利润、对外投资、造血与筹资力、总负债与资产负债率、资金净值、应收账款与存货等等，全面展现巨头间整体的竞争格局，以及在产业剧烈变化中企业面临的压力与挑战，相信通过全方位数据展示，读者朋友对于光伏龙头们的竞争实力强弱自有判断，我们不再一一赘述，也欢迎读者朋友交流、指正、批评。

附：10大光伏巨头15项核心数据排行榜

光伏洗牌真正到了你死我活的地步

【2】10大光伏企业亏掉520多亿，产业大面积亏损，毛利率同比下滑企业占比达73%。2024年在138家光伏上市公司企业中，出现亏损的企业为56家，占比40%。15家企业年度亏损分别超10亿元；包括TCL中环、隆基、通威、晶澳、天合、爱旭、大全等亏损额最大的10家光伏巨头合计亏损超过530亿此外，138家光伏上市企业中，毛利率同比下滑的企业达101家，占比73%；17家企业毛利率为负值。虽然大家对2025一季度的整体经营表现仍抱有很大期待，但从财报看，业绩依然高度承压。一季度，黑鹰光伏综合所有光伏上市企业归母净利润，同比分析，TOP10中除阳光电源和横店东磁、隆基绿能外，其它主材龙头均遭遇大幅下滑，仅阿特斯险守盈利线，晶科能源也遭遇盈转亏。

【3】光伏上市企业2024年已“优化”减员超150000人，海外光伏企业也纷纷裁人，今年更多人会离开光伏。产业下行周期，很多光伏企业不得不“人员优化”。黑鹰统计发现，在138家上市企业中，2024年总计减员超150000人，包括隆基、晶科、天合、晶澳、东方日升、爱旭、阿特斯、TCL中环、均达股份等减员规模前十的企业“优化”员工超过12万人，占总规模的80%以上。2025年光伏的行情不可能有明显“反转”，更多人会离开光伏行业。

【5】很多光伏企业已从亏现金转到完全“失血”状态。光伏这次行业波动造成的亏损，规模远远超过以前三次洗牌。从138家光伏上市企业去年财报来看，已有超70%上市企业资金净值为“负”；所有光伏企业的整体负债突破3万亿。很多企业现金流早已枯竭，处于破产边缘，很难熬过2025。李振国年初分析：“我不认为现在的价格短期反转情况，就是行业整体好转不同了，其实都是一种修复。大家从亏现金转到了完全失血状态，有些企业以为只要跑的快，就能让别人退出，但企业在失血状态下跑，失血越多。这次的行业整合，我觉得恐怕还得有企业，甚至包括比较靠前的企业，最后无法经营退出，才能结束。”

【6】产能出清依然煎熬漫长，死道友不死贫道。如今光伏主产业链硅料、硅片、电池片、组件的产能分别达到1447GW、1160GW、1193GW、1428GW。这比今年全球新增装机上限，理论产能消化周期超过3年以上。综合看，地方保护、国资收编，叠加新年以来不少产能还在加码。可谓“死道友不死贫道”！多方要素和利益胶着之下的产能出清，必然是各路企业间你死我活的较量。

【7】注意，Topcon产能突飞猛进，很大一部分投资可能来不及收回成本，部分相关项目和企业压力非常大。TOPCon技术的产业化进程中，资本的狂热与投资泡沫问题已加速浮现，部分产能产品高度同质化；其产品的价格已经历了从高点至低点的急剧下滑。Topcon替代Perc原本是一场积极的技术革命，可坏就坏在大家对技术价值判断的一致性太高，投资热情太大，技术从1%到100%的普及太快，2023年初其普及率刚刚突破15%，到了2024年三季度普及率就达到了80%以上，2023——2024年两年期间全市场形成的Topcon有效产能700GW，包含建设中的产能超过1300GW，远远超过全球需求。

此处引用行业观察者张治雨的分析：在2023年Topcon投资热情高涨的时候，1GW产能的设备采购价格高达1.7亿元，但是当潮水退去，设备商设备积压，全新设备1GW价格滑落至8000万元左右，而部分厂家不愿继续投资甩卖全新未使用的二手设备1GW的价格甚至能低至5000万元，那些2023年重金入场的以1.7亿元购买设备的厂家，哪怕经历两年折旧以后如今报表上躺着的资产剩余价值仍旧高达1.36亿元。Topcon电池片设备产能的市场价格和报表余值的如此偏差是资产幻觉的一个典型实例，偏差的根本原因在于当下Topcon电池片产能缺乏盈利能力甚至有亏损，投资商购买资产是为了赚钱而不是为了赔钱，按照Topcon的盈利能力以现金流折现的方法测算，5000万元/GW的价格已然是高价。杠杆的存在更进一步加剧问题的严峻性，如果1.7亿元全部是资本金投入，那么纵使设备价格短时间内滑落至5000万元，公司净资产至少仍是正数。但倘若2023年投资狂热期大家是以高杠杆的方式进场，比如1.7亿投资仅有5000万资本金，其他是银行借款、供应商欠款，那么此时资产价格的大幅波动，会轻松使产能投资方净资产归零，出现资不抵债。

【8】“三角债”问题凸显，在光伏供应链中处于“弱势”地位的企业压力更大，长期被“拖欠”的企业更难熬。对于企业而言，不管外部环境如何变化，风险的控制决不能掉以轻心。黑鹰梳理数据发现，由于供应链博弈以及多种要素交织，2024年以来光伏企业的资金压力及风险控制并不乐观。其中很明显的一个变量就是，光伏三角债的问题“困扰”着很多企业。2024财年，光伏上市企业整体应收账款及应收票据+应付账款及应付票均有大幅增长。需要注意的是，光伏企业“应付账款及票据”无论是规模还是涨幅都要高于同期应收账款数据，这或许意味着更多的企业将资金压力及风险转移到了中小供应商的身上。众所周知，上市企业在所属行业/细分领域中都算是行业的佼佼者，如果上市企业压力尚且如此，众多非上市的中小企业面临的压力及风险又会有多大呢？光伏供应链上的中小企业，正在无声中凋零，甚至很少有人知道他们曾经来过。在这一轮光伏洗牌中，绝大多数中小企业，实际上是沉默的大多数，是真正为龙头企业间竞争买单的人。光伏内卷，首先就是卷他们，有些企业甚至没来得及发出一丁点声音，就已经倒下。

【9】大规模市场化并购重组不太可能在2025年出现，而国资接盘也未必利于行业整合出清。过往一年出现了一些并购重组，但基本以国有资本为主导，比如，4月中旬，海市场监督管理局官网发布的信息显示，衢州工控将实现对一道新能控股。在当前困境下，产业各方，特别是部分当地政府也希望龙头企业可以来接手二三线企业并极力撮合，但龙头企业自身火烧眉毛，收购意愿并不足；这种情况在2025年的竞争变局下，还将持续很长一段时间。隆基绿能董事长钟宝申就曾公开表示，暂无收购资产的清晰计划，公司尚未看到明显机会。钟宝申认为，现阶段可供收购的资产通常债务负担较高，如收购可能会给公司带来较大的债务负担，且标的所具备的产能也不是公司所需要的。

中国光伏利润排行榜：阳光电源狂赚110亿，10巨头亏掉500亿！

失速、亏损，光伏残酷洗牌还在继续；整体承压之下，几家欢喜几家愁。

黑鹰光伏统计发现，138家光伏上市公司2024财年合计营业收入14551.84亿元，同比下降18.06%，合计亏损151.87亿元，同比下降110.33%。

行业进入最艰难的周期。在138家光伏上市公司企业中，出现亏损的企业为56家，占比40%。其中15家企业年度亏损分别超10亿元；亏损最严重的10大企业合计亏损超过530亿。

在所有的光伏上市企业中，最赚钱的企业是阳光电源，达110.36亿；其后是三峡能源、特变电工、正泰电器和德业股份。

值得注意的是，光伏行业整体下行之下，包括捷佳伟创、晶盛机电、迈为股份、奥特维、拉普拉斯、连城数控等12家核心光伏生产设备企业实现归母净利润98.54亿。

一些具体的数据对比，更为直观的看到行业去年至今光伏行业变化反转之快，洗牌之惨烈。

2023财年，中国光伏上市企业依然赚取了累计近1500亿的净利。2022财年，整体净利更是接近2000亿。2021财年累计净利近1000亿；2020财年110家光伏上市企业赚取453亿。

从目前的产业变局与趋势看，产业淘汰赛和洗牌还将持续一段时间，我们继续跟踪观察，拭目以待。以下数据是2024财年138家光伏上市企业净利润榜单和毛利率榜单：

2025年中国光伏财富排行榜TOP1000

光伏产业进入新一轮产业周期，产业与资本整体下行之下，光伏企业家及企业经理人（高管）的财富值也整体缩水。历经一周时间的策划制作，我们推出《2025年中国光伏富豪榜TOP1000》榜单。

黑鹰团队制作此次榜单的方法：第一，此次统计的财富榜，是以光伏上市公司实时披露的前十大股东和高管持股数据为基础，乘以2025年3月18日企业收盘价计算得出，并不包含相应上市企业股票价值（通常这也是相关人的核心财富）以外的财富。第二，《2025年中国光伏富豪榜TOP1000》涵盖光伏企业实际控制人、现任公司高管/原高管、集团公司高管等核心光伏从业人员，其他诸如财务投资者、或者二级市场投资者未计算在内。第三，黑鹰团队实际统计到的人数近1500人，最终择取了前1000人。

黑鹰光伏所统计的股份市值涵盖了其个人所持有的所有上市公司市值数据：比如李东升掌控的TCL集团（含中环股份）；朱共山家族也掌控着协鑫科技、协鑫集成、协鑫能科等多家上市公司控股权；特变电工张新旗下也有多家上市公司等等。

如本文后续表格排行，根据《2025年中国光伏富豪榜TOP1000》，目前中国光伏产业中，财富值排在第一位的，是曹仁贤。曹仁贤先生是阳光电源董事长，这位企业家的财富值超过445亿元。

2025中国光伏财富榜TOP10依次为：

第一，曹仁贤，445.66亿元

第二，刘汉元、管亚梅夫妇，439.80亿元

第三，张和君，339.70亿元

第四，李振国、李喜燕夫妇，259.15亿元

第五，林建华、林虹夫妇，245.41亿元

第六，李仙德，232.61亿元

第七，靳保芳家族，202.88亿元

第八，徐广福、徐翔父子，199.49亿元

第九，陈康平，171.84亿元

第十，朱共山家族，165.80亿

资本市场一向是产业经济的晴雨表。黑鹰光伏团队统计发现：《2025年中国光伏富豪榜TOP1000》财富总值超6400亿元，较2022年缩水近5600亿元！

具体来看，2025年，财富超1000万者为548人，较2022年减少了140人；个人财富超1亿元的有230人，较2022年减少了43人；超10亿者95人，较2022年减少了32人；财富超100亿者16人，较2022年减少了12人，具体详见下表（注：所统计数据可能存在滞后性，文中数据仅供参考，若有遗漏欢迎读者朋友予以补充指正）

解构通威股份财报：行业寒冬周期的突围与战略重构！

2024年以来，全球光伏行业经历“冰火两重天”：一面是能源转型需求持续增长，另一面是阶段性产能过剩引发的价格快速下滑。作为硅料、电池片双料全球龙头，通威股份（600438.SH）保持了一贯的稳健经营步调，通过加强技术研发与生产降本增效，进一步巩固提升主要业务环节领先的技术、成本、品质、品牌等核心竞争优势。虽业绩受行情影响未能独善其身，但其全年经营仍有诸多亮点值得关注。

行业对比视角下，通威的“抗跌性”依然突出。过去一年，通威高纯晶硅、太阳能电池及组件等主要产品销量稳步增长，产品结构持续优化，饲料及产业链业务全年稳中有进，整体市场地位在行业的惊涛骇浪中持续稳固。

高纯晶硅方面，通威直面供需失衡和价格下降等市场挑战，持续提升产品质效，实现销量46.76万吨，同比增长20.76%，全年产销量约占全国30%，市占率位居第一。通威顺应行业需求趋势，全年N型产出占比超90%；在推动N型硅料提质增效同时，通威还实现用于半导体产业的电子级多晶硅批量稳定供货，并新增通过4家海外客户验证，深入践行电子级晶硅的“通威智造”。

太阳能电池方面，通威加速存量PERC产能升级、完善研发平台系统构建、加强精益化生产管理，全年实现太阳能电池销量87.68GW（含自用），同比增长8.7%。据InfoLink Consulting数据显示，通威股份已连续八年蝉联全球电池出货量榜首，2024年电池全球市占率约14%，全球电池领域龙头地位持续夯实。

大浪淘沙之际，胜者往往率先勇立潮头。通威积极把握N型技术迭代节奏，加速产能结构调整，目前TNC电池产能超150GW。作为TOPCon PECVD技术产业化引领者，通威股份成功推动PECVD技术成为行业主流选择，市占率超50%。

在技术创新与市场突破双重助力下，通威组件业务加速完善高端产能制造与营销服务网络，实现市场份额的持续扩张与出货结构优化，全年销量45.71GW，同比增长46.93%。通威组件核心产品相继获得Tier1、EcoVadis金牌、PV Tech可融资A级等权威认证，关键成本、技术与可靠性指标均稳居行业前列，进一步巩固了通威在光伏产业链下游的竞争力。

除了多项核心业务的销量及市占率稳固，行业巨变之下，通威的财务安全边际未受根本动摇。在行业整体陷入现金流危机之际，通威2024年经营活动现金流量净额保持正流入，2025年一季度末，货币资金加交易性金融资产约400亿元，不仅体现了其产业链议价能力与运营效率，也为应对市场波动提供了坚实的财务支撑。

此外，控股股东亦持续为通威股份发展提供强力支持，近年来通过参与可转债发行认购、二级市场增持股票，持续支持通威股份高质量发展。2024年4月，通威启动了股份回购计划，截至2025年3月6日，累计回购1.02亿股，占总股本的2.2588%，回购金额为20.08亿元，向市场传递了通威对公司未来发展的坚定信心。2024年2月至2025年2月，控股股东逐步对公司实施增持计划，累计增持62,511,972股，合计增持金额约13亿元，充分体现了对通威长期价值的认可。

面对行业至暗时刻，通威股份选择以技术革命对冲价格下行，凭借技术创新构建起独特的突围路径。其核心竞争力既根植于持续深化的技术降本能力，更源于面向未来的多维技术布局。

技术降本的优势在硅料业务上体现得淋漓尽致。通威持续优化工艺与创新管理机制，成功导入60对棒还原炉、高沸裂解、废硅粉回收等关键设备和技术，多项降耗攻关成效显著，其中综合电耗、硅耗分别降至46度、1.04Kg以内，其指标正随着工艺升级和销量提升而持续优化，目前内蒙基地生产现金成本已降至2.7万/吨以内（不含税）。通威动态优化生产组态，叠加各项降本增效措施，成本持续保持行业领先，有效强化了产品的市场竞争力。

在技术创新方面，通威更是走在了行业前列。通威全球创新研发中心的投入运营，为通威的技术迭代和增效按下了“加速键”。围绕TNC技术，通威从多个维度深入推进提效降本。通过优化生产节拍、升级网版图形、循环利用化学品、导入国产化浆料等措施，在单线产能、A级率、转换效率、非硅成本等方面树立行业标杆。强大的技术实力加持之下，TNC、THC组件功率多次打破纪录。通威还规划了一系列电池、组件一体化提效方案，有望在2025年推动TNC组件量产主流功率档位继续提升25W以上，进一步凸显产品功率端的差异化优势。

通威的发展蓝图中，技术突破仍然是驱动公司持续前行的核心引擎。新技术研发方面，通威着力对标国际前沿技术方向，解决重点领域“卡脖子”瓶颈，构建了多赛道、多维度协同创新研发体系。

通威股份去年多线并进，其中1GW-HJT中试线成果显著，HJT 210-66版型组件功率连续9次打破世界纪录，最高组件功率已达790.8W（对应组件效率25.46%），明确了铜互连2.0技术路线，形成了行业领先的无银化HJT方案。通威TBC产品顺利取得TUV莱茵认证和出货资质；中试线210R-66版型批次功率达成660W，位列行业第一梯队，同时已储备贱金属应用方案，为后续降本方案开辟清晰路径。在前沿技术领域，通威钙钛矿叠层电池效率已达34.17%，并完成兆瓦级试验线设备选型论证及布局规划。

持续的技术创新和突破也让通威组件在市场上得到了充分的验证与肯定，收获了全球客户的高度认可。去年通威全球市场拓展可谓攻势凌厉，组件海外销量实现同比98.76%的逆势增长，国际订单突破地域边界。

步入2025 年，光伏行业出现了积极变化，拐点信号逐渐显现。1-3月，我国新增光伏需求保持高速增长，为行业发展带来了新的曙光。今年全国两会凝聚共识，强调破除内卷并非简单遏制竞争，而是应通过技术革新，推动行业向价值链高端发展。工信部印发的光伏制造新规也在强化引导，准入门槛提高，新建项目电耗、水耗标准再提高、资本金比例最低30%，预计行业集中度将向头部企业倾斜。

2024年及2025年一季度的业绩承压，既是光伏行业从野蛮生长向高质量发展转型的阵痛，也是龙头企业重构竞争力的契机。虽短期来看，价格战与产能过剩的压力仍未消散；长期观之，技术领先性、全球化布局与财务稳健性将成为穿越周期的关键，这些也是通威股份持续打磨和破局突围的有效路径。

出海布局方面，通威的全球化战略以技术为纽带，深度布局高潜力市场。2024年，通威全球化布局全面提速，针对欧洲市场，其TNC-G12/G12R系列组件凭借高功率（720W）与适配性，覆盖多元场景，并在西班牙、德国等展会中展示“中国智造”实力。通威股份成功斩获沙特、波兰等多国GW级项目订单，突破欧洲大型能源集团合作壁垒。在中东与新兴市场，通威斩获南非、阿联酋等地大单，并通过本土化合作规避贸易壁垒。2024年，通威新增16个区域产品认证，全年海外销量同比增长98.76%，品牌入选福布斯中国出海全球化旗舰Top30榜单。

过去一年，通威股份深耕海外打开市场新航向。接连与欧洲、澳洲等地战略客户达成深度合作；与荷兰PVO International B.V.签订长期供货框架协议，锁定欧洲分布式市场核心渠道；携手丹麦European Energy A/S拓展北欧户用光伏市场，产品将覆盖北欧五国；与澳洲Gransolar达成GW级组件供应协议，强化大洋洲市场渗透率；和波兰R.Power S.A签订战略协议，持续深耕中东欧新兴市场。截至目前，通威组件足迹已遍布70多个国家与地区，广泛应用于户用屋顶、工商业分布式及集中式大型电站等各类“光伏+”场景。海外市场的出色表现，不仅带来了新的业绩增长点，也降低了通威对单一市场的依赖，增强了整体抗风险能力。

在全球能源转型的宏大叙事中，光伏产业曾一路高歌猛进，成为推动可持续发展的关键力量。行至变革节点，在行业周期性调整的压力测试中，通威股份凭借技术护城河、现金流韧性及战略定力，展现了龙头企业的抗风险能力与前瞻性，随着行业在困境中谋局的过程推进，供需再平衡与技术迭代共振，有望迎来业绩与估值双修复，重新定义光伏产业的价值锚点。