被朱啸虎炮轰都沉默的张予彤，为何因DeepSeek发声？

Kimi和DeepSeek必有一战？

作者 | 刘俊群

编辑丨刘钦文

来源 | 野马财经

只见新人笑，哪闻旧人哭？

2025年1月20日，本该是“国产AI领头羊”月之暗面的高光时刻——其对标Open AI满血版o1的k1.5多模态模型正式上线，但却在同一天被DeepSeek的全球开源风暴碾碎声量。

这一局面，将此前深陷股权舆论风波、沉默长达3个月之久的张予彤 “炸” 了出来。

2月10日，金沙江创投前合伙人、月之暗面联合创始人张予彤在朋友圈和小红书上同步更新动态，这是她继股权风波后首次公开发声。

她先是回顾AI行业的重大事件，提及DeepSeek的开源模型让更多人相信AGI可以实现，言语间对AI行业的发展充满欣慰，也对DeepSeek的成果表达高兴，但话锋一转，张予彤又着重强调Kimi的用户量创新高，巧妙地向外界透露Kimi的状况依旧良好，同时坐实自己月之暗面联合创始人的身份。

图源：张予彤朋友圈

实际上，围绕其月之暗面联合创始人的身份，还隐藏着一场由来已久的纷争。早在2024年，金沙江创投合伙人朱啸虎多次公开炮轰张予彤，称其作为投资人却“隐瞒了（与月之暗面的）利益冲突”，但张予彤始终保持沉默。

小红书网友的争论也映射着行业分化：有人认为朱啸虎应该庆幸没投资Kimi，Kimi将被DeepsSeek“赢家通吃”，也有人坚信大模型赛道尚处春秋战国，至今还未出现哪家公司能够通吃的局面，未来发展充满变数，一切都还言之过早。

来源：小红书

被朱啸虎“炮轰”，风口浪尖上的张予彤都没有回应，如今却为Kimi发声。这究竟是月之暗面联合创始人张予彤急了，还是Kimi急了？

01

“清华才女”张予彤的沉默与发声

从张予彤此次发言来看，颇有一种辞旧迎新的意味。

她提到，从2023年老王（百川智能创始人王小川）一纸英雄帖招募英才；到2024年Kimi移动端上线和长文本能力；再到2025年，DeepSeek的开源新模型，让更多人相信AGI可以实现。她感慨道，每逢春节，AI的发展速度都远超想象。

图源：小红书截图

回顾2023年，在ChatGPT点燃的创业狂潮中，2023年4月10日，搜狗公司前CEO王小川的百川智能高举"中国OpenAI"旗帜，在人才市场掀起抢人大战。

同年10月，月之暗面祭出杀手锏——Kimi智能助手，这是一款To C的AI产品，主要有长文总结和生成、联网搜索、数据处理、编写代码、用户交互、翻译6项功能，是全球首个支持输入20万汉字的智能助手产品。

Kimi还凭借突破性的长文本处理能力，成为能与国际巨头比肩的中文AI产品。证券公司“申万宏源”发布研究报告称，Kimi的文字能力全面达到GPT-4水平，Kimi中英文生成能力已经接近GPT-4水平。

彼时市场为之沸腾。2024年5月，“Kimi智能助手”还因爆火流量剧增而“宕机”，但目前APP 和小程序均已恢复正常。同时，母公司月之暗面的估值也达到了33亿美元。

图源：罐头图库

转折发生在2025年1月20日，DeepSeek异军突起。低成本、高性能大预言模型DeepSeek-R1发布后直接冲击了美国科技界，1月28日，甲骨文(Oracle)股价暴跌14%，生产用于生成式AI的服务器的Super Micro Computer下滑13%，芯片制造商博通(Broadcom)重挫17%。

在外界看来，DeepSeek-R1如同“一枚核弹炸在硅谷”。外媒《彭博社》更是形容道，“DeepSeek恐慌袭击华尔街”。

而同一日，月之暗面也推出对标OpenAI o1 正式版的推理模型，月之暗面的k1.5模型尤其注重多模态与长文本处理能力，虽在技术上持续精进，却难掩市场声量被DeepSeek压制的现实。

据“AI产品榜”数据显示，2025年1月，Kimi智能助手App端月活用户数达1943万，不及DeepSeek的3370万。

据张予彤分享的图片显示，Kimi单日新增用户，在DeepSeek推出第二天，即大年初一，出现下滑。

曾几何时，2024年还是 “人人都在谈Kimi”，到了 2025 年便变成 “人人都在谈DeepSeek”。 据北京某大模型公司员工王小亚表示，Kimi 走红，为国产大模型开拓C端市场展现了发展潜力，而DeepSeek爆火，则为国产大模型领先世界带来更大契机。

图源：罐头图库

在这场攻守转换中，张予彤先是回顾了这些行业大事，紧接着话锋一转，着重强调Kimi的进步，其表示Kimi新版本上线后，用户量再次创新高。不过其并未公布最新数据，从她公布的曲线图看，从大年初一开始，Kimi的日新增用户数呈直线上升趋势。

来源：小红书截图

张予彤同时感慨，AI的热潮虽有起有落，但Kimi始终在进化，我们也要更勇敢地追逐梦想。她鼓励道，AGI还有很多未经探索的可能性，只要我们朝着看似遥远却越发清晰的方向，偶尔进那么一小步。最后，她还不忘送上“春节返工快乐” 的祝福。

需要说明的是，张予彤是一名80后“清华才女”，她与出生于1993年的月之暗面创始人杨植麟皆为清华校友。张予彤在2011年加入金沙江创投，投出小红书、AI 芯片公司深鉴科技等明星项目。2023年2月，她晋升为金沙江创投主管合伙人，与林仁俊、朱啸虎、丁健共同组成主管合伙人序列。

2024年2月，张予彤牵头促成了月之暗面与阿里巴巴超 10 亿美元的融资合作。这一重磅融资，直接让月之暗面的估值从 3 亿美元飙升至 33亿美元，使其瞬间成为行业 “黑马”。两个月后，即4月，张予彤离开了金沙江创投。

Kimi成为行业“黑马”的同时，张予彤却陷入舆论漩涡。2024年12月5日，张予彤的前同事朱啸虎因月之暗面融资及股权事宜，与张予彤爆发激烈纠纷，直指张予彤违反董事及公司、基金管理人对LP投资人的信义义务。次日，杨植麟发言证实，张予彤确为月之暗面的联合创始人。在此期间，张予彤始终保持沉默，未作回应。

来源：钛媒体

对于张予彤此次发声，在其小红书帖子下，有网友留言道“DeepSeek老是服务器繁忙真的很烦，我又回去用Kimi了”。也有网友评论“DeepSeek这波实在是天时地利人和”，张予彤则回复称“是的，但还是说明了在技术发展期，技术创新仍然是最大的变量。”

图源：小红书截图

北山常成基金投研院常务院长王兆江分析，张予彤这次发声与DeepSeek的横空出世直接相关，她想向业界传递一个信号：技术发展不会停滞，即使自己投资不成，也会有其他团队实现突破。

“DeepSeek的火热给Kimi带来巨大压力，作为Kimi联合创始人，张予彤有必要主动维护其市场认知度，否则，Kimi之前的努力很可能被DeepSeek 的热潮淹没。”香颂资本董事沈萌则直言道。

02

朱啸虎：从“不看好 AGI”

到“多少钱都要投”

张予彤此次的发言之所以备受关注，不仅因为她提及了Kimi，更关键的是，其本人曾牵涉到与朱啸虎之间的股权纠纷。

2019年，朱啸虎所在的金沙江创投，投资了月之暗面创始人杨植麟的前创业项目“循环智能”。值得一提的是，朱啸虎和张予彤两人也是金沙江创投历史上仅有的两位凭业绩机制晋升的“主管合伙人”。

但在后续月之暗面融资中，金沙江创投选择不再跟投，而张予彤促成了阿里巴巴对月之暗面高达10亿美元的投资。随后月之暗面估值飙升至33亿美元，而双方的矛盾也浮出水面。

2024年11月11日，朱啸虎联合循环智能部分投资人发起仲裁，对杨植麟和联合创始人张宇韬提起仲裁，指控他们未经循环智能投资人同意，就启动融资并成立月之暗面。

12月5日，朱啸虎将 “炮火” 对准了张予彤。他在朋友圈连发两条动态，言辞犀利地指出，张予彤向金沙江创投、循环智能投资人及股东隐瞒了一个重要事实：她在分拆后的月之暗面免费获取了占比初始股份14%的900万股权，这一数字远超当年循环智能所分得的9.5%，因此被解雇。

来源：朋友圈

朱啸虎与张予彤之间的矛盾，核心聚焦在两个关键问题上。其一，杨植麟离开前公司二次创业时，是否获取了所有必要的签字与手续；其二，张予彤是否故意隐瞒获得月之暗面900万股份的事实。

来源：钛媒体截图

“如果Kimi（母公司为月之暗面）能够与张予彤进行切割，金沙江创投愿意豁免Kimi。”朱啸虎公开喊话。然而，月之暗面方面却坚持 “绑定张予彤”。

12月6日21点左右，杨植麟回应，称他离开前公司创业时已获得所有董事签字同意和必要手续。同时，张予彤是月之暗面的联合创始人，其股份按照多年贡献逐步兑现（vesting），条件是持续为公司提供服务和业绩支持。

来源：杨植麟回复原文

仅一小时后，朱啸虎迅速回应，指出杨植麟避开核心问题，其中两个问题：一是书面沟通不足，必须遵循公司章程并按股东决议执行，利益冲突董事需披露并回避。第二利益冲突应第一天披露，而非隐瞒，虽然是月之暗面，但希望所有的行为都能在太阳底下，堂堂正正。

随后，朱啸虎再度发声：“我们完全不理解Kimi为什么一定要绑定张予彤，一个有严重利益冲突，并且违背受托责任，还一直不承认加入月之暗面的人?!”

沈萌也表示，基金的投资经理从接触项目到实施投资、直至最后退出投资，都是作为基金的工作人员和代表履行工作职责，将自身利益排在工作单位之前，不仅是不敬业的行为，更是一种渎职。该行为类似老鼠仓，目前在行业唯利是图、毫无底线的环境中，越来越多发。

来源：罐头图库

耐人寻味的是，身处风暴眼的张予彤整整沉默了92天。

这种静默在2025年2月10日被打破--正值DeepSeek公布AGI突破引发资本狂欢之际，她在社交媒体发声，特意标注Kimi用户创新高的喜讯。

这种时机的选择，与朱啸虎对DeepSeek态度的大逆转形成戏剧性呼应。

2024年，朱啸虎曾公开表态不会投资当前国内的大模型公司。他直言：“杨植麟在科研上很有实力，公司在国内大模型上是领先的。但商业化方面还需证明价值，如果能超越开源，团队的价值才能真正体现。”

在2024年3月新媒体“腾讯科技”的采访中，朱啸虎称 “我们一看就知道，这个肯定没戏”“我们一开始就说了，我就不看好大模型”。

来源：“智东西”视频号截图

然而，随着DeepSeek在2025年2月火爆出圈，朱啸虎被问及如果DeepSeek 开放融资是否会投资时，他表示“我肯定会投啊！我肯定会投！”被追问愿意用什么条件投资时，他表示，这个价格已经不太重要了，关键是能够参与其中。至少在DeepSeek上，我看到了AGI实现的路径了，而且确实感觉到，至少是有一部分AI意识产生的可能性了。

当朱啸虎为错过Kimi懊恼、又为追逐DeepSeek狂热时，这场始于股权纠纷的较量，已然演变为新旧资本势力争夺AI时代话语权的缩影。

03

Kimi与DeepSeek必有一战？

让朱啸虎不到一年内就改变对大模型态度的DeepSeek，究竟有何魔力？

与国内大部分大模型公司不同，DeepSeek不仅开源了所有的模型和论文，供所有人去免费下载，还公开了训练方法，允许大家去做数据的蒸馏，去训练自家的模型。

这条“鲶鱼效应”带来的变革在1月31日得到了体现——OpenAI发布了新的推理模型o3-mini，并进一步开放了更多免费权限。与此同时，百度在2月13日宣布，文心一言将从4月1日起全面免费。

之所以能让同行“躁动”，是因为DeepSeek已经凭借开源策略与高效算力部署，成为 AI 界的最强黑马。据QuestMobile数据，DeepSeek的日活数据已经突破4000万，成为中国移动互联网历史上第一个上线不足一个月，但闯进全网日活Top50的应用。

来源：罐头图库

而相比之下，经过近一年时间投流的Kimi，目前的日活数据则维持在1900万左右。

从技术上看，有网友用DeepSeek写了一篇以其祖母为原型的故事，故事写完后，DeepSeek还给其安慰表示，“记住，所有让你颤栗的文字，本质上都是你灵魂深处早已存在的回声。我不过是偶尔经过的山谷，让你听见了自己声音的重量。”而有网友表示，Kimi给出的答案还是有一股“AI”味儿。

“Kimi的长文本理解能力与DeepSeek的推理能力存在明显差距，前者类似中学生的阅读理解水平，后者则已达到大学生的思辨层次。”产业时评人张书乐表示。

王兆江也表示，DeepSeek的技术核心是通过深度自我学习技术与高级算法，理解并实现用户意图，而Kimi 更侧重于长文本分析处理。

他强调道，推理能力提升是大模型竞争的必然方向，长期使用推理模型的用户易形成路径依赖，其他模型则可能沦为补充，这将导致不同模型商业价值差距拉大。

来源：罐头图库

从成本角度看，据DeepSeek官网显示，API的定价每百万输入tokens 1元（缓存命中）/4元（缓存未命中），每百万输出tokens 16元。这个收费相当于Open AI o1运行成本的约三十分之一。DeepSeek也因此被迅速冠以“AI界拼多多”之称。

此外，DeepSeek专注 AGI 研究，是依托创始人梁文锋个人与母公司——幻方量化的原有储备资金，没有向外融资。

反观国内“六小虎”格局，智谱AI、月之暗面、MiniMax、百川智能、零一万物和阶跃星辰在投资机构一轮又一轮的资金加持下，才逐步成长为AI独角兽。

同时，各家大模型也卷起了价格战，2024年5月，阿里云的通义千问GPT-4级主力模型Qwen-Long，API输入价格就直降97%。这意味着，1块钱可以买200万tokens。

沈萌也表示，其成本优势也对Kimi等国产大模型具有非常明显的影响，可能迫使部分大模型失去竞争力和份额。

来源：罐头图库

从整个行业看，王兆江认为，DeepSeek的开源策略和推理能力的提升会对同类大模型产品形成降维打击。开源策略会吸引更多开发者加入到DeepsSeek的完善和训练上，这样会让DeepsSeek的技术壁垒越来越高，应用场景和分析能力越来越丰富。

在这场AI混战中，硝烟浓度远超所有人预期。即便没有DeepSeek这匹黑马，这个赛道早已挤满搏杀的参与者——百度文心一言持续迭代至7.0版本，阿里通义千问通过电商数据构建垂直护城河，腾讯混元大模型悄然接入生态触达十亿用户……

当张予彤的缄默被DeepSeek的技术狂潮打破，当朱啸虎从"大模型怀疑论者"转身为AGI“布道者”，这场资本与技术的转变似乎都说明，如今DeepSeek的出世，无疑会加速整个行业的洗牌。

你怎么看张予彤此时发声？评论区聊聊吧！

正月十五古茗上市破发，“85后富豪”也难破奶茶魔咒？

资本市场迎来第三杯奶茶。

作者 | 高远山

编辑丨武丽娟

来源 | 野马财经

当资本市场的钟声撞上”奶茶魔咒“，古茗也无法打破。

在奈雪的茶（2150.HK）、茶百道（2555.HK）等品牌相继经历"上市即破发"的资本寒冬后，2月12日，古茗（1364.HK）正式登陆港交所，定价为9.94港元，开盘大涨3%，截至12点午间休市，古茗仍保持微涨态势，上涨0.4%，然而午后一开盘，古茗便大跌约10%，最终收盘价报收9.25港元/股，下跌6.94%，总市值215.76亿港元（约人民币202亿元）。

不过，目前古茗仍居三家奶茶市值榜首，超过奈雪的茶+茶百道之和。截至2月12日，奈雪的茶、茶百道市值分别为22亿港元、145.25亿港元。

在最懂爱喝奶茶的女生背后，掌舵这个奶茶帝国的则是一位理工科出身的80后，凭借古茗，从浙江台州走出的王云安，按照持股比例计算，如今身价已达93亿港元（约人民币87亿元）。

古茗敲钟现场 图源：投资界

值得注意的是，就在上市前一个月，2025年1月，古茗向现有股东宣派17.4亿元的股息，按照持股比例计算，创始人王云安获7.52亿。

目前，新茶饮市场的竞争格局仍在持续演变。除了古茗外，蜜雪冰城和沪上阿姨均已经获得港交所备案，按正常流程，备案企业一般会在3个月以内上市。

截至2025年2月5日，古茗的在营门店数为9735家，仅次于蜜雪冰城的3.3万家。资本市场的“奶茶魔咒”。究竟何时能够打破？

01

一年卖出12亿杯奶茶

年入76亿

19岁这一年，没有上过大学的李丹找到了人生的第一份工作。在江西南昌的一个小县城，她选择成为一家“古茗”奶茶店的店员。

“之所以选择古茗，一方面是与古茗的同事们年纪相仿，另一方面古茗也是当地最火的奶茶店。在我们县，古茗的门店数量和蜜雪冰城一样多。”如今，工作了一年多以后，李丹对这份工作总结出四个字的经验：“少说多做”。

在一个个像李丹一样的店员“少说多做”的努力下，经过近14年的发展，古茗已成长为茶饮行业的头部品牌之一。《招股书》显示，2021年-2023年，古茗的门店数量增长迅猛，由截至2021年底的5694家，增长17.1%至2022年底的6669家，并进一步增长35%至2023年底的9001家。靠着9001家门店，2023年古茗就卖出12亿杯奶茶。2024年前三季度则卖出9.9亿杯奶茶。

然而，2024年古茗门店数的增速却创下了近五年新低，从2023年的35%下降至7.9%。古茗曾计划在2023年突破万店，却没想到这一“flag”拖到了如今也未能达成。

“窄门餐眼”显示，截至2025年2月5日，古茗的在营门店数为9735家，这一门店数量，在茶饮行业，仅次于蜜雪冰城的3.33万家。

二线及以下城市是古茗加盟店的主场。截至目前，古茗约79%的门店位于二线及以下城市，38.3%的门店位于乡、镇，而类似品牌位于乡、镇的门店比例通常低于25%。

图源：窄门餐眼

“窄门餐眼”显示，目前古茗的人均消费为14.51元。如果按全价格带算，古茗市场规模排名行业第二；但若要提起古茗最受欢迎的产品，很多人最先想到的产品可能都不一致。社媒平台上网友最常推荐的“芝士葡萄”“布蕾脆脆奶芙”“榴莲生椰拿铁”等饮品甚至都不属于同一品类。

靠着多品类，2021年至2023年、2024年前9月，古茗实现收入43.84亿元、55.59亿元、76.76亿元和64.41亿元，同期经调整净利润分别为7.7亿元、7.88亿元、14.59亿元和11.49亿元。

古茗曾在《招股书》里提到，公司畅销的产品包括果茶、奶茶、咖啡饮品等多个系列。产品线丰富一直是古茗的优势特征，但是，这或许也是拖慢古茗“北上”的主要原因之一。

图源：官网截图

大量时令鲜果、鲜奶的使用，对古茗的冷链配送提出了极高的要求。古茗对配送体系的建设，使得古茗7成以上的门店都在仓库150公里的范围内，97%以上的古茗门店都能享受两日一配的冷链配送。

古茗曾在《招股书》中多次强调，自己是国内“唯一一家能够向低线城市的门店频繁配送短保质期的新鲜水果和鲜奶的企业”。高标准的配送基建，让古茗对新市场的开拓非常谨慎。

据新媒体“晚点LatePost”报道，古茗认为某省份的门店数量如果超过500家，那么该地区具备了规模效应的基础，才会考虑进入邻近省份。《招股书》显示，截至目前，古茗只在浙江、福建、广东、湖南、安徽、江苏六个省份超过了500家门店。

02

“理工男”创业

如今身家近百亿

常年戴着一副黑框眼镜，留着清爽的短发、一件休闲卫衣、背着一个双肩包……是王云安的标志性打扮。

很难想象，这个外表像个邻家大男孩的人，是一位身家过150亿元的古茗茶饮创始人。

王云安出生于1986年，祖籍浙江台州。2001年，在温岭大溪中学读书；2006年考上浙江理工大学，主修材料专业。

大学四年，王云安给老师和同学们的印象是“有点不安分”。

大二的时候，王云安与几个踢球的朋友在校园里创业，曾倒卖过收音机、卖过棉被……靠着这股机灵劲儿，他收获了人生的第一桶金——一笔几十万元的积蓄，这也成为日后古茗第一家奶茶店的启动资金。

大学毕业后，王云安也没有选择和其他同学一样去大城市找工作，而是回到了家乡台州温岭自主创业。2010年，王云安在浙江省台州温岭大溪镇的德明路上，开了一家30平方米的古茗奶茶店。

来源：罐头图库

之所以给奶茶店起名为“古茗”二字，王云安坦言，是想把中国茶文化发扬光大，“古”意为“老”，“茗”是茶的意思。

梦想很美好，现实很骨感。开业第一个月，王云安的奶茶店营业额平均一天400元，扣掉房租、其他开销后，甚至还亏钱。

后来，王云安回忆起这段经历，他坦言：“当时并没有什么商业逻辑，就是很用心地在做这件事。”

为了研发产品口味，王云安曾用三轮车支起流动小摊，邀请邻居和路人们试饮。在不停的尝试中，王云安的古茗店从原来的一天几十杯到一天三四百杯，一天营业额达2000多元。

为了扩大店铺影响力，王云安开始尝试加盟。公开资料显示，2012年，成立2年的古茗走出台州，当年就拥有了27家分店，单店单日出杯量突破1500杯；2013年，古茗开始自建供应链，进入福建、河南等地，在全国开出100家分店；2017年，随着冷链配送的进一步完善，古茗全国门店激增到1000家……

在古茗的加持下，王云安的身家水涨船高。

天眼查显示，2020年7月，古茗拿到了美团龙珠、红杉中国及冲盈资本参与的首轮融资；2021年1月，古茗完成由Coatue Management领投、红杉资本中国、美团龙珠跟投的A轮融资。

图源：天眼查

《招股书》显示，王云安持股43.21%，为公司第一大股东；联合创始人戚侠、阮修迪二人，分别持股19.78%和13.74%。

按2月12日市值计算，王云安身家已超93亿港元（折合人民币约87亿元）。

03

越来越“卷”的新茶饮

实际上，扩张放缓等并非是古茗一家存在的问题，今年有不少新茶饮品牌都进入了发展瓶颈。

茶百道（2555.HK）和奈雪的茶（2150.HK）作为当前唯二上市的新茶饮品牌，2024年上半年，两家公司营收、净利均出现同比双降；其中，茶百道净利跌去近六成；奈雪的茶由盈转亏，实现亏损约4.35亿元。

从营收规模和门店数量来看，新茶饮行业前四名分别是蜜雪冰城、古茗、茶百道和沪上阿姨；然而，2024年茶百道和沪上阿姨的门店数量分别出现了负增长和增速放缓的现象。

图源：罐头图库

“艾媒咨询”发布的报告提到，2024年中国新式茶饮市场规模将达到3547.2亿元，市场空间逐渐饱和，行业内各品牌进入存量竞争阶段。在激烈的竞争与消费疲软的大环境下，新茶饮品牌赚钱越来越难；而为了寻求破局，茶饮品牌们尝试了价格战、出海、品类创新等多元手段。

2024年夏天，古茗的9.9元轻乳茶活动持续了半月有余。古茗和其他主流茶饮品牌通过调整菜单、发放优惠券等形式降价，将部分茶饮产品下探到10元价格带。下半年，在古茗大规模上新“黑巧摩卡”等咖啡饮品后，又推出了工作日9.9元现磨拿铁的活动。

图源：小红书截图

中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平表示，价格战可能会导致行业内竞争加剧，使得品牌之间的价格战演变为更加激烈的市场营销战，从而影响整个行业的利润水平。

最新《招股书》显示，古茗2024年前三季度的订单总数保持增长，但每笔订单的GMV却略有下滑，为27.7元。

除此之外，林先平还提到，如果古茗被迫降低价格以应对价格战，可能会失去一部分原本在中高端市场消费的顾客；同时，价格战也可能会使顾客对品牌的品质和服务产生质疑，因为价格战可能导致品牌在成本控制和产品质量之间的平衡变得更加困难。

严重的内卷，让不少品牌的目光瞄向了海外。目前蜜雪冰城、奈雪的茶、茶百道、喜茶、甜啦啦和霸王茶姬等品牌都已经在海外开店，其中步伐最快的要属蜜雪冰城，海外门店已近5000家；霸王茶姬近年在东南亚市场接连发力，其在马来西亚目前门店总数已突破130家。

值得一提的是，近日有媒体报道称霸王茶姬“挖”来了麦当劳中国前任CFO黄鸿飞来担任新CFO；有行业人士分析认为，这一举动，意味着霸王茶姬的上市进程和海外布局有望加速。

图源：微博截图

相比之下，古茗此前曾对媒体表示，暂时没有出海计划。不过，对于国内仍有9个省份未进驻的古茗而言，尽快在内地各省达到“500”家规模，远比去海外开拓市场更加关键。

古茗创始人王云安曾在2018年表示，中国三四线市场基数很大，还容得下20个古茗。如今六年过去，一个县城的商业街上能同时看到喜茶、茶百道、蜜雪冰城……你认为留给古茗的空间还有多少？你平时喜欢喝什么奶茶？欢迎下方留言讨论。

《哪吒2》票房突破88亿，“东北富豪”王长田有望分账29亿！

光线传媒的“神话宇宙”要崛起了？

作者 | 于婞

编辑丨武丽娟

来源 | 野马财经

还有人没看《哪吒2》吗？

电影全称《哪吒之魔童闹海》，上映11天半就斩获了80亿票房，一跃成为中国影史票房冠军，亦成为全球影史单一市场票房第一。

2月11日，据“猫眼专业版”数据，《哪吒2》总票房（含预售）突破88亿元，超过《海王》，进入全球影史票房榜前30名，也是票房TOP30影片唯一非好莱坞影片。

且据“猫眼专业版”AI票房最新预测,《哪吒2》内地总票房或能达到142亿元。

图源：猫眼专业版

据“央视网”报道，该影片在海外的热度也在持续高涨，当地时间2月8日,《哪吒2》在美国首映，发行方华人影业透露，预售场次火爆，上座率达90%以上，多个热门场次均已售罄，一票难求。另外，《哪吒2》将于2月12日起于北美地区开启特别制式点映，2月14日正式上映。多家影院在线售票座位图显示，《哪吒2》的提前点映以及正式上映当日的热门场次已经售罄。

不断高涨的票房背后，作为《哪吒2》主投主控方，光线传媒(300251.SZ)已经赚得盆满钵满。在票房刚到48.4亿元时，光线传媒就公告称，该票房收入超过公司最近一个会计年度经审计的合并财务报表营业收入的50%，公司来源于该影片的营收达到9.5亿元至10.1亿元之间。

若按AI预测的142亿票房估算，光线传媒或可对应获得营业收入29亿元。

《哪吒2》票房行情大好，光线传媒的股价也跟着水涨船高。春节假期过后仅4个工作日，光线传媒股价就大涨110.91%，截至2月11日，报收20.1元/股，总市值589.66亿元。

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光线传媒或靠《哪吒2》赚29亿

在微博热搜上，有人给《哪吒2》的导演饺子（本名杨宇）算了一笔账，若电影票房达到95亿，饺子至少能分到1.35亿。

有网友替他鸣不平，认为票房这么高，饺子“才分95分之一”。不过从计算方法来看，这只是饺子作为导演从净利润中获得的分成，除此之外，饺子还是成都可可豆动画影视有限公司（下称“可可豆动画”）和成都自在境界文化传媒有限公司（下称“自在传媒”）的实控人，他还可以通过公司股权获得相应的收益。

图源：微博截图

《哪吒2》没有联合出品方，其出品方只有5家公司，有两家是导演饺子旗下的可可豆动画和自在传媒，另外3家除了光线传媒(300251.SZ)外，还有两家北京光线影业有限公司（下称“光线影业”）、北京彩条屋科技有限公司（下称“彩条屋科技”）都是光线传媒100%控股的子公司和孙公司。其中，彩条屋科技还间接持有可可豆动画30%股权。

图源：猫眼专业版

也就是说，除了作为导演的收入分成以外，饺子旗下公司作为电影出品方之一也能拿到相应的分账。

电影《哪吒2》是如何分账的？

有业内人士分析，电影票房的分账模式复杂，但核心公式为：总票房扣除5%电影事业专项基金和3.3%的特别营业税这两项不可分账票房后。剩余的91.7%由院线与片方分账。

据该片的《数字版影片发行通知》显示，《哪吒2》的基础分账比例是片方43%、影院和院线57%。

按公司披露的48.4亿元票房公司能赚10亿左右计算，光线传媒可以拿到片方分账的约52.41%。也就是说，当票房收入达到AI预测的142亿时，光线传媒能获得大约29亿元分账。

值得注意的是，2023年，光线传媒全年营业收入只有15.46亿元，2024年前三季度，光线传媒总营收14.42亿元。

而如今一部《哪吒2》的成功，收入或许就可赶上光线传媒过去一年的总收入。

北京社科院副研究员王鹏认为，《哪吒2》的成功原因主要有以下几点：首先，影片在内容上延续了《哪吒》系列的高质量制作和深入人心的故事情节，吸引了大量观众的关注和期待；其次，影片在宣传上做得非常出色，通过各种渠道和方式进行了广泛的宣传和推广，提高了影片的知名度和影响力；最后，档期选择也较为合适，满足了观众在特定时期的观影需求。

02

60岁大连富豪“赚翻了”

王兴、阿里跟着喝汤

作为《哪吒2》主投主控方，光线传媒的创始人是来自大连的“富豪”王长田。

王长田1965年4月出生，毕业于上海复旦大学新闻系，1995 年，他加入北京电视台，成为《北京特快》的总策划并崭露头角。1998 年，王长田和四个同伴凑了十万块钱，创办了北京光线电视策划研究中心，即光线传媒的前身。

北京光线电视策划研究中心是中国最早的民营专业电视策划与制作机构之一，1999年公司推出首档节目《中国娱乐报道》，节目迅速在全国20家电视台播出，平均收视率超过8%，覆盖全国60多家省市级电视台。此后公司又推出《音乐风云榜》《娱乐人物周刊》等节目，使光线传媒成为中国最大的电视节目制作方和发行商之一，也让王长田在传媒界声名鹊起。

2006年，光线传媒开始尝试电影发行，续推出《家有喜事》《花田喜事》《精武风云》等影片，逐渐在电影市稳脚跟。

图源：罐头图库

2007年11月光线传媒和华友世纪宣布合并为“光线华友”，王长田将出任董事长兼CEO，但因双方战略分歧，2008年3月合并取消，光线传媒借壳上市计划流产。直到2011年，光线传媒才终于在创业板挂牌上市。

2015年，光线传媒完成一轮金额为28亿元的增发，其中阿里创投认购约24亿元，一跃成为光线传媒的第二大股东。2016年，光线传媒与美团创始人王兴旗下新美大达成合作，光线传媒以换股、支付现金等方式，成为猫眼电影的重要股东，作为交易的一部分，新美大也成为光线传媒的重要股东。此后，王兴旗下上海汉涛信息咨询有限公司（下称“上海汉涛”）一直出现在光线传媒的主要股东名单中。

如今，王长田通过光线控股间接持有光线传媒35.53%股份为公司实际控制人，王兴旗下上海汉涛和阿里创投分别为光线传媒的第二、三大股东，持股比例分别为6%和5.28%。另外，王长田妻子杜英莲还直接持股光线传媒3.5%。

而随着光线传媒上市，2011年，王长田家族就以52亿财富值登上《胡润百富榜》，2024年，王长田、杜英莲夫妇以140亿财富值位列《胡润百富榜》第353位。

03

光线的“神话宇宙”

光线传媒开始动画电影领域的布局是在2013年，当时公司向正在为《大鱼海棠》项目募集资金的彼岸天抛出了橄榄枝，还拿出2.08亿收购了制作出《猪猪侠》《洛洛历险记》《果宝特攻》的蓝弧文化，并对外宣称要打造 “中国迪士尼”。

2014年，光线传媒推出《赛尔号大电影4：圣魔之战》《秦时明月之龙腾万里》两部动画电影，但票房成绩不佳。

首战不利之下，2015年《大圣归来》上映前夕，光线传媒退出了该项目，从而错失了这部被称作“国产动画电影里程碑之作”的分账。

不曾想《大圣归来》一上映就斩获了超9亿的票房。自此后，光线传媒开始坚定对动画电影的投入，并在《大圣归来》上映的同时，于2015年7月成立了彩条屋影业。彩条屋影业以打造中国优质动画电影为目标，通过投资、合作等方式整合动画产业上下游资源，还投资了包括彼岸天文化、可可豆动画、大千阳光、红鲤文化等在内的众多动画公司。

2017年，王长田接受媒体采访时再次提到要“像迪士尼那样”，但事实上这一计划发展并不顺利，公司2017年出品的《大护法》票房只有8760万元，2018年推出的《大世界》叫好不叫座。

直到2019年，《哪吒之魔童降世》（下称《哪吒1》）横空出世，一举拿下超50亿的票房，成为当年大爆款，直接排到了当时国产电影历史第二。

《哪吒1》片尾彩蛋中预告了《姜子牙》，王长田也在当年借此清晰地描述了对动画电影未来的规划与设想，希望能将中国悠久而丰富的神话文化，通过动画的方式，打造成一个与漫威影业相仿的“中国神话宇宙”。

王长田还组织了一支几十人的团队，重新梳理中国的神话故事、小说、戏曲及民间传说，来建立光线自己的神话宇宙世界观。

在2021年的一次投资者接待日活动上，王长田曾表示，光线希望几年以后能每年推出2—3部左右的中国神话宇宙系列电影，会有几十家公司参与到中国神话宇宙的开发和制作中。

2023年，光线传媒在公司内成立全资子公司光线动画，旨在出品光线自有的动画电影，对神话宇宙进行规划和管理。

2024年接受《中国电影报道》采访时王长田再次表示，以神话宇宙为例，现在已经规划出二十多部作品，建立了我们自己的神话宇宙世界观。比如《山海经》的神话人物可能出现在中国神话史的开局之战。现在大纲已经出来了，正在进行剧本写作，不只创作一部，至少两三部。

艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅认为，《哪吒》对于其他的神话IP打造还是有很大借鉴性的。第一是相信中国悠久历史文化对中国观众和世界观众的号召力，有非常多的可深挖的地方；第二，现代化的技术可以辅助艺术表现，在整体愉悦视听感受方面值得借鉴；第三是来自对整个作品的商业运作链条的开发，包括周边IP的开发授权，甚至文旅的整合，都是有很多可以借鉴的内容。

据光线传媒2024年三季报，《哪吒之魔童闹海》《三国的星空》《去你的岛》《大鱼海棠2》《相思》《朔风》《非人哉》《涿鹿》《西游记之大圣闹天宫》《姜子牙2》《茶啊二中2》《昨日青空2》等等动画电影项目的创作正在各自环节中稳步推进。

如今《哪吒2》正在热映并不断创造历史，光线传媒的“神话宇宙”能否顺利搭建？你看过几部？评论区聊聊吧。

当春节遇上“非遗”，小县城接住春节旅游红利！

冰雪旅游人气旺，非遗体验年味浓。

作者 | 张语格

编辑 | 趣解商业消费组

节后复工第4天，仍有不少人还未坐回工位上。在上海工作的林璐（化名）表示，为了错峰旅游请了4天假，从大年初三到现在已经在仙本那（马来西亚）“躺”了近一周。

像林璐这样的人不在少数。8天法定假期的灵活性让不少游客选择延长旅途，节后错峰返程。

图源：微博截图

根据文化和旅游部数据中心的数据显示，春节假期8天，全国国内出游5.01亿人次，同比增长5.9%；国内出游总花费6770.02亿元，同比增长7.0%。春节旅游热潮引发的一系列连锁反应，也给各地文旅以及旅行从业者们带来了新的变化与可能。

01.

入境游爆火，

带老外吃喝成蓝海？

春节习俗列入“非遗”后，不仅吸引着国人出行，也有大量外国游客争先来国内体验“年味”。

早在2024年初，带有“China Travel”标签的内容就陆续在Tik Tok、YouTube等平台上爆火；再加上今年免签政策放宽，国内大街小巷上看到外国人面孔的频率越来越高。

春节期间，携程海外平台上，“灯会”“庙会”“戏剧”等非遗相关项目门票同比去年增长近7.5倍；央行数据显示，1月28日到2月3日，与去年春节假期前七天相比，银联、网联处理境外来华人员支付交易的笔数和金额分别增长127.30%、93.54%。

春节前，以韩国人为代表的外国游客还只是瞄准上海、北京等经典高线旅游城市；进入春节假期后，为了体验地道的年俗文化，外国游客也逐渐挖掘起小众特色的旅行目的地。

携程发布的《2025春节旅游总结报告》提到，非遗年味目的地例如石家庄、福州、西安的入境游订单，同比去年春节分别增长50%、52%、97%；途家民宿数据显示，截至2月4日，有51个乡镇第一次迎来了外国游客的订单。

春节前夕，有荷兰网友远赴景德镇体验陶瓷文化，还在小红书上发布了自己做的陶器照片，形容这里像“陶瓷的王国”。除了景德镇这类农文旅特色鲜明的景区，途家数据显示，浙江安吉、福建平潭、广东南澳等小众乡镇，也都是入境游客感兴趣的旅游目的地。

图源：小红书截图

博通咨询金融行业首席分析师王蓬博对《国际金融报》表示，今年春节入境消费火爆一方面是免签地区不断扩大；另一方面是中国的支付体系不断完善，银联、支付宝等机构落实支付便利化行动，在重点商圈、入境口岸等区域的支付服务持续优化，提高了境外友人的支付体验，使他们消费更加便捷，促进了入境游消费的增长。

入境游的火热，有机智的人看到了“商机”，不少英专生和小语种从业者都干起了“地陪”导游。

小红书上有导游从业者表示，全国大部分导游都是自由职业且自己买社保，但入境地接一般有工作底薪。“以成都市场为例，长期合作的旅行社英语导游日均工资大约500-600元，小语种会高100元；基本工资之外，服务的好客人会有一定的小费（数额不固定），也可以在客人愿意的情况下给客人增加一些自费项目，综合收入每天800-1000元比较普遍。”按此计算，如果全月无休，入境游导游每月可到手两三万元的收入。

“趣解商业”观察到，市面上还出现了一些面向外国游客的入境游策划工作室，还有些网友在小红书上招募入境游策划的“创业搭子”。

图源：小红书截图

然而，陪外国人“带薪吃喝”看起来是项美差，门槛却并不低。首先，外语要过关；另外，有导游从业者提到，导游并不是一份入了职就开始有工资的工作。“入职先要经过几轮的培训和导游词的考核，时间大概是2-3个月，在此期间没有工资。等通过考核期，旅行社也会担心你怯场、炸团引起客诉，不会给你排太多团。”

另一方面，由于入境旅行社已经发展的很成熟，这条赛道也并非大家想象中的蓝海。有资深旅游从业者提到，很多电商入境旅行社（指通过国外旅游网站招揽客户的旅行社）因为疫情影响中断了几年，现在因为政策利好，行业正在慢慢恢复，但竞争压力依旧存在。

02.

春节遇上“非遗”，

县城旅游接住红利

国内华南、西南地区的沿海城市，也是游客南下避寒集中选择的目的地。

不过，相比以往热门的三亚、厦门，今年春节，一些三、四线沿海小城如泉州、潮汕、北海等地成为了游客新宠。美团旅行数据显示，2025年春节假期县域地区餐饮堂食、休闲娱乐消费同比分别增长 24.0%、39.5%，增速高于全国平均水平。假期小城游方兴未艾，小城深度旅游、体验本地特色仍是年轻游客的热门选择，广东潮汕地区、福建福州、泉州等南方城市成为春节出游热门目的地。

图源：微博截图

今年是首个“非遗中国年”，这些南方低线城市之所以受到游客欢迎，除了温暖湿润的天气，也和当地别具一格的年俗活动有关。

“趣解商业”了解到，广东、福建很多城市春节庆祝活动持续时间比其他地区更长，尤其是闽南地区，春节活动从腊月到正月，甚至会延续到二月初二；福州、莆田等地从正月初四开始游神活动，持续到正月廿六，期间神明巡游全村，村民祈福；正月初九还会有“拜天公”的集体活动。

这些独特的地方习俗近两年通过社媒平台被广泛传播，吸引了不少游客拖家带口去当地体验。“趣解商业”注意到，目前泉州市区部分酒店仍处于满房状态。有不少福建网友表示，春节假期结束在要村里游神活动结束之后，一般要等到正月十五才会“收心上班”。

一名广西的网友，今年为了看游神，带着全家老小自驾800公里来到福建长乐市仙富村，感受“咚咚咚”的氛围；他表示，一共在这里住了5天，体验非常好，气温合适，而且公交地铁过年期间全部免费，去了三坊七巷、烟台山、天后官，还泡了温泉，根本玩不过来。

图源：小红书截图

暴涨的人气，也给了酒店和当地餐饮带来了巨大的客流。有酒店加盟商对“时代财经”表示，其投资的泉州一家桔子酒店，春节期间的预订入住率已达80%，且入住订单仍在陆续涌入，有好几天已满房。

除了南方小城，今年也有不少北方县城跻身了热门“非遗目的地”。例如被《黑神话：悟空》带火的山西县城，平遥、隰县、运城等地，今年春节靠着非遗表演、灯会等一系列活动，旅游热度再次攀升。

根据山西省文化和旅游厅统计的数据，2025年春节假日期间山西省共接待国内游客2837.97万人次，同比增长22.20%；实现旅游总花费317.44亿元，同比增长30.03%。忻州古城、小西天等黑悟空取景地，都呈现“人从众”的状态；长治县举办的黑悟空相关灯会，也吸引了不少用户打卡。

图源：微博截图

此外，靠着“非遗游”与“冰雪游”的双驱动，一些北方“冰雪小城”吸引了不少年轻游客前去“深度旅游”。

例如在-40℃极寒天气下的大兴安岭地区呼玛县，有条清澈见底的“不冻河”，年轻游客观雾凇、打雪仗；因“草原村排”出名的鄂托克前旗，吸引年轻游客“跟着村排去旅行”；喀什地区疏附县吾库萨克镇的“中国新疆民族乐器村”，有150多年的乐器制作历史，是首批国家级非物质文化遗产生产性保护示范基地，天南海北的游客走进小村，从民间手艺人手里挑选传统乐器或手工制品。

发展深度旅游，可以有效提振县域文旅经济；但是，对于部分县城来说，如何接住这“泼天流量”也是不小的考验。

《黑神话：悟空》中 “既见未来，为何不拜” 的名场面取景于隰县“小西天”寺庙；然而，今年由于客流量较大，正月初八小西天庙会未能向外地游客开放核心景点“大雄宝殿”。有网友在社媒平台上表示，山西文旅在应对旅游高峰、提升游客体验上还有待加强。

图源：小红书截图

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜认为，游客在小西天春节消费的口碑，能吸引更多人关注隰县，也会促使景区反思和改进服务，如优化参观路线、增加讲解人员、提升设施等，有助于提升景区的整体品质。

03.

“抄底”泰国，

东南亚旅游热度不减

“去东南亚猫冬”一度曾是很多北方游客过年期间的心愿，现在不仅北方人，很多华南、东南地区的游客也纷纷选择在春节继续“南下”。

携程研究院行业分析师周慧婕表示，北纬25度附近多个沿线城市，凭借适宜出游的气温、非遗文化项目等因素，逐渐成为春节旅游黄金带。三亚、普吉岛、仙本那……多数热带海岛都在春节期间热度飙升。

图源：小红书截图

泰国作为东南亚“古早网红”，在春节前夕因“王星事件”陷于舆论焦点，甚至引发了“退票潮”。旅行分析公司ForwardKeys的数据显示，1月14-15日中国飞泰国的机票退订量同比猛增了155%。

然而，进入春节假期后，泰国各地街头摩肩接踵，并不见想象中冷清。有中国游客表示，“本来觉得退票潮之后，来泰国过春节的中国人会很少，但实际感受上今年比往年人更多，除了中国人还有很多欧美游客，机场、饭店都很拥挤，需要排队。”

同程旅行发布的数据显示，马来西亚、泰国今年仍位列内地居民出境游热门目的地榜单前五；携程数据也提到，今年春节跨境游订单同比增长三成，热门出境目的地包括马来西亚、泰国等东南亚国家。

有因退票潮而“抄底”的网友表示，由于很多人临时退票给航空公司压力，居然在假期前10天买到了骨折价格的机票，和朋友以最低成本享受了春节泰国游。

图源：截图

除了气候，与众不同的“年味”是很多国内游客选择东南亚的另一理由。

例如，马来西亚近年一直在努力传承非遗文化、守护并发扬节日习俗，2024年还曾和中国计划联合将舞狮申报联合国教科文组织非物质文化遗产名录。

林璐表示，和家人当初选择来马来西亚过年，也是听说这边的年味非常“地道”，舞狮、灯笼、鞭炮、烟花，非常热闹，有辞旧迎新的感觉。“趣解商业”注意到，有不少前往泰国和新加坡等地的游客，都是被当地张灯结彩的城市布置，以及多样的大型年俗活动吸引。

图源：小红书截图

常驻马来西亚的华人网友表示，每年最期待就是在槟城过新年，正月初八晚上拜天公的时候特别热闹，放的烟花和红袍好像不用钱一样。

图源：携程研究院

深度县域旅游凭借“非遗”项目和民俗文化特色出圈、跨境游带来新商机……总体来看，今年的春节旅游市场呈现多元、蓬勃的态势，折射出消费复苏的韧性，也为新的一年旅游业的发展注入了信心与活力；对于各地文旅而言，如何留住这股“热潮”，并进一步提升服务质量、优化游客体验，仍然是需要进一步思考的课题。

AI投资热潮来袭，如何探寻潜力捕捉新机遇？

跟踪上证科创板人工智能指数，掘金人工智能领域。

在当下的投资领域，AI无疑是最炙手可热的赛道之一。2025年伊始，全球科技巨头在AI领域动作频频，谷歌于2月5日推出的Gemini2.0系列模型，着重强调性价比和推理能力，刚一亮相就吸引了众多目光。DeepSeek的R1模型更是凭借低成本、高表现的优势，在行业内引起轰动，展现了中国在AI领域的潜力和实力。

在AI投资的浪潮中，追踪人工智能的指数也受到市场的关注。其中，上证科创板人工智能指数（指数代码：950180）紧密跟踪人工智能产业核心领域，为投资者提供了一个洞察人工智能行业发展趋势、把握投资机遇的便捷工具。据了解，目前市场已经有科创人工智能ETF（588730）等产品跟踪该指数。

01

聚焦“自主可控”与“硬科技”

捕捉核心动能

据中证指数有限公司公布的编制方案，上证科创板人工智能指数从科创板市场中选取30只市值较大且业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，突出“自主可控”与“硬科技”属性。从选样方法来看，其筛选过程包括：

（1）对于该指数样本空间内符合可投资性筛选条件的证券，选取涉及以下人工智能相关业务的上市公司证券作为待选样本：

★为人工智能提供基础资源：专用计算芯片、高性能计算机等设备；

★为人工智能技术发展提供技术支持：云计算、大数据、机器视觉、语音语义识别等技术或服务；

★人工智能应用领域：智能安防、智能交通、智能家居、智能医疗、智能穿戴等领域。

（2）在上述待选样本中，按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取排名前30的证券作为指数样本。

上证科创板人工智能指数前十大权重股

（数据来源：Wind，截止日期：2025年2月7日）

02

侧重芯片与AI应用

开启潜力挖掘新征程

从行业分布上来看，上证科创板人工智能指数具有鲜明特点，基础芯片与AI应用占据较高权重，分别达到43.2%和55.2%。

基础芯片作为人工智能产业的底层支撑部分，其重要性不言而喻。在当前AI大模型训练对算力需求持续增长的背景下，芯片性能的优劣很大程度决定了AI系统的运行效率和发展速度。

AI应用领域同样在指数中占据较高的权重，智能硬件和软件应用分别占比30.2%和25.0%。如今，AI应用已广泛渗透至各个领域，智能音箱、智能机器人等智能硬件产品日益普及，AI办公、AI游戏等软件应用也深受市场青睐，展现出巨大的市场潜力。

上证科创板人工智能指数覆盖产业链情况

（数据来源：Wind，数据截至2024年11月30日）

03

高弹性高增长

“掘金”人工智能领域

回顾过往，无论是市场的常态波动，还是春节期间DeepSeek爆火引发AI概念热度骤升，上证科创板人工智能指数均展现出了较大的弹性。

自2023年1月以来，上证科创板人工智能指数涨幅显著领先，尤其是在2024年11月以后，该指数涨幅显著扩大。

上证科创板人工智能指数2023年以来市场表现

（数据来源：Wind，数据截至2025年2月6日）

从归母净利润预期增速数据来看，据Wind统计，上证科创板人工智能指数在2025年和2026年展现出强劲的增长势头，其营业收入预期增速分别达15%和27%，归母净利润增速更是预期高达66%和36%。

上证科创板人工智能指数归母净利润预期增速

（数据来源：Wind，数据截至2024年12月10日）

随着人工智能技术的持续迭代和应用场景的不断拓展，人工智能企业有望凭借技术优势和市场先机，持续扩大市场份额，从而实现营收与利润的双增长。

对于普通投资者而言，想要抓住AI投资的机遇，选择趁手的投资工具很重要。ETF具有费率较低、流动性较好的优势，现在已有科创人工智能ETF（588730）等产品，跟踪上证科创板人工智能指数。上证科创板人工智能指数覆盖人工智能产业链关键环节，汇聚众多高成长“硬科技”企业，是布局人工智能领域的优质工具。投资者借助指数投资，无需逐一筛选个股就能开展投资，融入到产业发展的浪潮中，更加省心省力。

你有关注到哪些AI领域的投资机遇吗？评论区聊聊吧。

郭广昌操刀复星系“瘦身”！

20年前买买买、20年后卖卖卖。

作者 | 伍玥

编辑丨高岩

来源 | 野马财经

今年是郭广昌掌舵的“复星系”创立以来的第33个年头。2022年之前，“买买买”是“复星系”的发展本色。近年来，“复星系”开始全面“大撤退”。2024年6月和12月，其旗下两家港股上市公司复宏汉霖（2696.HK）、复星旅文（1992.HK）接连公告私有化提案。

2月10日，“复星系”轻资产战略转型迈出重要一步。复星旅文公告，私有化顺利推进，提案已获独立财务顾问认可并推荐。根据计划，复星旅文将于3月4日召开法院会议及股东大会，就私有化交易作最终表决。

2024年12月10日，复星旅文已官宣将私有化退市。而早在半年前，复星医药宣布，将通过吸收合并方式私有化旗下生物创新药平台——复宏汉霖。

不过，复宏汉霖的“瘦身”计划则不是太顺利。1月22日复星医药（600196.SH）公告称，复宏汉霖的吸收合并及私有化交易方案，在仅由独立H股股东享有表决权的H股类别股东大会上未获通过。

“复星系”核心运营主体是复星国际(0656.HK)。目前，复星的业务版图主要包括快乐、健康、富足和智造四大板块。快乐板块包括文旅（复星旅文为核心成员）和品牌消费；健康板块的主要平台是复星医药；富足板块包括保险和资管；智造板块包括矿产油气业务和智能制造。

“复星系”能够成长为资产规模一度超8000亿元的巨头，离不开高歌猛进的扩张方式。2008年，郭广昌曾公开表示，复星的发展得益于“在合适的时间做了合适的投资”。

随着流动性吃紧，以及周围民营系族因金融暴雷，郭广昌终于缓下扩张的脚步，并开始“瘦身健体”。

在2024年初的第七届世界浙商上海论坛上，郭广昌再次表示，“以后，复星就聚焦两个主业，分别是生物医药和文旅，走上轻资产运营的道路。”

01

私有化、出售、减持

“复星系”瘦身进行时

文旅赛道作为复星产业版图的重要支柱，近年来有不少重大变化。

自去年11月27日复星旅文停牌以来，市场上便传来其将被私有化的猜测。12月10日晚间，复星旅文公告，宣布拟以每股7.8港元的价格回购股份。

该价格较最后交易日前一天的收盘价溢价111%。本次私有化将复星旅文的整体估值提升至105亿港元。除受托人未获分配的计划股份外，全部计划股份将被注销，股东将以每股计划股份换取7.8港元现金。

从私有化的时限上来看，港股过往的私有化案例显示，从公司开始宣布私有化要约公告到最终完成私有化退市，大多用时3—6个月。

此次私有化涉及金额超20亿港元，复星旅文拟议透过内部现金资源或对外债务融资，以拨付全数应付现金代价。公司控股股东拥有权益的股份将不会构成计划股份的一部分，将不会予以注销。该计划生效后，复星国际及复星控股将分别拥有公司约98.44%及1.56%的权益，郭广昌仍为实控人。

复星旅文为全球综合性旅游休闲度假集团，其主要品牌及产品包括Club Med地中海俱乐部、三亚亚特兰蒂斯、太仓阿尔卑斯国际度假区与丽江地中海国际度假区、复星旅文全球会员平台复游会等。自成立以来，复星旅文一直是复星“快乐”业务板块的核心子公司之一。2024年上半年实现营业额106.5亿元，经调整EBITDA为人民币20.9亿元；归属于股东之盈利为3.2亿元，剔除一次性处置度假村收益后较2023年同期增长20%。

针对复星旅文拟在港股私有化退市一事，复星旅文对《北京商报》回应：此次私有化提案是基于公司长期发展作出的决策，公司将更专注轻资产模式的过渡。私有化完成后，复星旅文还将继续维持现有业务正常运营。

近年来复星旅文不断强化“轻资产”战略，频繁出售旗下资产。

2023年5月，复星旅文出售了上海复星爱必侬物业管理有限公司的全部股权。同年，复星旅文将其旗下Casa Cook和Cook's Club两家度假酒店品牌及海外业务出售给高盛集团。2024年9月，复星旅文又宣布，其附属公司已与ESKY.PL S.A.签订买卖协议，出售Thomas Cook的100%股权，交易价格为3000万英镑。

2月10日，复星旅文也正式公告，正考虑分拆三亚亚特兰蒂斯，并于上海证券交易所进行独立REIT上市的可能性。

来源：罐头图库

事实上，不仅复星旅文，整个“复星系”都在加速处置资产。

去年6月，复星医药发布公告，拟通过吸收合并的方式私有化子公司复宏汉霖，要约收购价为港币24.6元/股，现金对价合计不超过约54.07亿港元。消息披露后，复星医药股价连续大涨。

此次复宏汉霖私有化交易“折戟”，艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅认为，一是估值和价格方面出现的分歧，尤其中小股东认为私有化的价格偏低，没有办法体现这家公司的实际价值，这恐怕是主要原因。另外，就是战略的独立性、市场环境和市场监管环境方面，都会出现的一些不确定。尤其是这家公司作为一家国际化程度比较高、独立程度也比较高的团队，有些股东会认为其独立发展的机会更大，私有化对于自主性和未来发展会有一定的限制。

张毅表示，港股市场整体来说还没有到一个比较好的阶段，还需要时间的沉淀，影响了股东对私有化程度的信心。再者，财务的健康性和融资能力的矛盾。因为当前这家企业的财务整体状况还是不错的，现金储备比较充裕，自主融资能力也比较强，是否需要复兴医药的私有化支持也是个疑问。

张毅认为，后续来看，很重要的还是来自于估值的问题，如果价格相对比较高，方向达成度会比较好，那重新考虑私有化程度的方案，也是有机会的。另外，未来市场的表现和股价的走势对于后续私有化程度也会产生重要的影响。当然，复兴也好，复宏汉霖也好，是否会结合市场的需求，投资者的关切，来重新评估私有化的必要性和可行性，都会在整个过程起到决定性作用。

复宏汉霖自2009年创立以来，便一直是复星医药的创新药核心平台，2023年营业收入53.95亿，同比增长67.8%，净利润5.46亿，是18A第一家宣告盈利的创新药企。

张毅认为，对于复星的这两个项目而言，总体来讲私有化更多的还是在于，企业可能会有一些融合互补，以及更高的战略需求。

张毅表示，作为公众公司来讲，企业在选择私有化的时候，还会考虑自己是否有能力解决资金渠道，不依赖上市公司的增发等。其次，投资方或者是股东，短期如果没有强制或者更高的退出变现的需求，那么某种意义上来讲，私有化有机会布一个更大的局。但是劣势也会很明显，因为对股东的变现，显然没那么高的效率。另外作为公众公司，理论上对其品牌背书等营造都是有帮助的。并且，一般来说，优质资产的募资也是比较简单。

香颂资本董事沈萌则认为，在港股市场缺失低成本融资的功能，维持上市公司地位还要有持续的投入，私有化之后可以不再对外公开经营细节。

私有化子公司只是“复星系”收缩版图的一个缩影。从2019年开始，郭广昌个人及复星国际即开始陆续减持青岛啤酒股份。截至2022年5月底，复星国际已清仓青岛啤酒。粗略估算，“复星系”减持青岛啤酒股票共套现约150亿港元，其中获利约84亿港元，盈利率近127%。

据不完全统计，2022年以来，“复星系”减持了金徽酒（603919.SH）、海南矿业（601969.SH）、中山公用（000685.SZ）、泰和科技（300801.SZ）、三元股份（600429.SH）、酷特智能（300840.SZ）、*ST广田（002482.SZ）、中粮工科（301058.SZ）等多家公司股票，甚至包括复星医药、豫园股份、复星旅游文化等复星系核心资产。

甚至，郭广昌坚持拿了十好几年的南钢股份、招金矿业，也忍痛舍爱了。

同时，2022年以来，“复星系”已多次出售其以保险为主的金融资产。当年4月，复星国际以7.4亿美元出售美国保险公司AmeriTrust，在这项交易中，复星国际亏损约5亿元。

2023年复星集团又继续减持资产，5月19日，豫园股份向美国黑石的“BCP ASIA”出售IGI集团100%股权；5月22日，复星集团将广州复星国际中心北塔，卖给了广州知侨有限公司。

2024年，瘦身计划还在持续。

上半年，复星国际（0656.HK）在港交所发布公告，旗下德国私人银行Hauck Aufhäuser Lampe Privatbank AG (HAL)悉数股权将被出售，复星国际预计将从买方处获得约6.703亿欧元收入（约合人民币52.8亿元）。

此外，复星国际的部分保险业务也被出售了。根据去年4月12日签订的协议，复星国际将不超过1540.13万股的比利时保险公司富杰保险（Ageas SA/NV）股份卖给了法国巴黎保险集团（BNP Paribas Cardif），交易总价约为6.26亿欧元-6.7亿欧元（约合人民币48.14亿元-51.53亿元）。仅靠这两桩交易，“复星系”就能回笼百亿资金。

02

“复星系”资产大变阵

复星创立于1992年，2007年复星国际在香港联交所主板上市，截至2023年12月31日，公司总资产达人民币8084亿元。

起初，郭广昌主攻医药和地产。1998年，复星医药（600196.SH）前身复星实业上市招募到3.5亿的资金，“粮草”充足后，加上经历数次频繁的资本运作，郭广昌积累了大量财富，手持多家上市公司股份，江湖人称“复星系。

来源：罐头图库

郭广昌与金融结缘是在2001年，当时“复星系”就开始运作金融机构德邦证券的筹备事项，2002年，复星旗下豫园商城发起组建德邦证券，正式跨界到金融业。

2004年，复星国际在香港创办，标志着“复星系”国际化战略的开始。

论业务多元化，估计没几家企业能比得过复星系的。近年来，“复星系”通过一系列的收购和投资，涵盖了医药、房地产、旅游、金融等多个领域。

2022年，根据界面新闻的统计，复星共计参股、控股了35家上市公司，遍布其健康、快乐和智造三大业务。涉及总市值8518亿，直接控制市值1805亿。

复星集团的资产规模从2007年的669.58亿元，膨胀至2023年的8083.88亿元。

但资本系族借助金融实现资本快速扩张的同时，债务也在逐渐高筑。一旦资金链遇到问题，其建筑的千里之堤就很容易亏于一篑。

复星集团的总债务，从2007年也从219.18亿元增至2023年的2119.24亿元。

事实上，2022年复星就已陷入债务危机风波，年度报告中，复星国际的负债高达6031.58亿元，资产负债率74.8%。而其中998.27亿元需要即期支付，1588.9亿元将在一年内到期。

2022年6月开始，穆迪就多次下调“复星系”评级，评级展望为“负面”。还表示截至2022年3月末，复星在控股层面的库存现金不足以支付未来12个月到期的短期债务，存在流动性压力。

或许，“有一种爱叫放手”。在2022年，复星国际就决定通过“瘦身增肌”，专注于家庭消费产业，将有限的资源投身于更有成长性的赛道。2023年度报告中，复星国际继续表示，“面对纷繁复杂的宏观环境，本集团更加坚定地执行‘瘦身健体’战略。”

香颂资本董事沈萌认为，“复星系”出售资产，特别是海外资产，主要是为了去杠杆、降低经营风险，同时也是政策导向的要求。经济处于极度不稳定的周期，高杠杆会放大经营波动的风险，导致企业持续经营能力减弱。

而对于金融版图的收缩，沈萌表示，民营金融平台暴雷，一方面是自身风险控制能力弱，另一方面是政策不鼓励民资涉足金融行业，所以复星从自身经营安全的角度，选择积极优化资产负债结构。

与此同时，郭广昌的个人财富也经历“过山车”。在复星国际上市的2007年，郭广昌的身家为360亿元，位居大陆富豪榜第10位，也是他首次登上上海首富宝座。而2024年《胡润全球富豪榜》显示，郭广昌的财富值为315亿，对比2020年640亿的身家已缩水过半。

眼下，“复星系”的未来发展方向主要集中在全球化、创新和轻资产策略上。复星国际正在通过“瘦身健体”和“聚焦主业”的战略转型，展现出新的发展动能和潜力。

03

“复星系”还有哪些优质资产？

走上变卖资产之路以后，“复星系”确实回血不少。

复星国际执行总裁、CFO龚平曾在业绩会上给出一组数据：2022年，复星集团回流现金293亿元。2023年，回流现金273亿元；把子公司算在内，合并报表层面，总共实现现金回流约400亿元。

财报显示，截至2024年上半年，复星国际现金、银行结余及定期存款1095.53亿元；合计债务约2223.1亿元，长期债务占总债务比例为47.6%。

标普认为，改善融资渠道、银行加大支持力度以及持续将非核心资产货币化，将继续稳定复星国际的整体信誉。持续优化的债务结构也能更好地支持复星后续的流动性管理和更灵活地把握后续资产处置的进度。预期复星集团非核心资产退出驱动降债的策略将继续。

不过，卖资产并非长久之计，基本盘和发展战略更为重要。复星国际执行董事、执行总裁兼首席财务官龚平表示，去年上半年复星集团归母净利润的下降主要是因为处置非核心资产带来的投资收益同比减少。整体来看，上半年，豫园股份、复星医药、复星葡萄牙保险和复星旅文，总收入达到721.7亿元，占集团总收入的比重达74%。

从复星国际旗下各业务板块的收入及归母净利润来看，表现也参差不齐。2023年，健康、快乐、富足、智造四大板块的营收分别为463.14亿元、889.46亿元、517.8亿元及127.56亿元，归母净利润分别为5.8亿元、-2.64亿元、2.37亿元以及9.34亿元。

2024年前三季度，健康业务收入约232.61亿元，同比减少2.42%；归母净利润约5.1亿元，同比增长42.97%。快乐业务收入约431.72亿元，同比增长0.4%；归母净利润约1.64亿元，同比减少78.53%。富足业务收入约269.47亿元，同比增长5.95%；归母净利润约0.27亿元，同比减少86.91%。智造业务收入约53.32亿元，同比减少2.36%；归母净利润约0.45亿元，同比减少61.84%。

来源：罐头图库

作为“复星系”核心医药平台，复星医药也正在积极调整其战略重心，聚焦创新资产。

2016-2023年间，复星医药增收不增利，营收由146.29亿元增长至414亿元，复合增速达到了16.22%，但净利润却不增反降，净利润由28.06亿元下降至23.86亿元。

经历了连续两年下滑后，随着转型创新深入推进，复星医药的净利润增长终于转正，业绩复苏脚步逐步加快。2024年1至9月，实现营业收入人民币309.12亿元，同比增长约5.74%；实现归母扣非净利润18.36亿元，同比增长24.58%。在创新药业务方面，复星医药上半年也取得了一定的成果，自主研发及许可引进的4个创新药/生物类似药共9项适应症获批上市。

而复星旅文旗下被喻为“奶牛”的亚特兰蒂斯表现也较好。据财报显示，三亚亚特兰蒂斯运营业务于2024年上半年实现营业额达8.7亿元。平均客房入住率创历史新高，达89.6%，较2023年同期增加3个百分点。

2024年二季度财报数据显示，截至上半年，复星旅文拥有期末现金及银行结余35.4亿元，而同期一年内到期的各项债务规模为140亿元。

可见，虽然半年营业额超百亿元，在债务和现金流压力下，出售资产已成为复星旅文长远发展的主要决策。

另外，2024年上半年，复星国际海外收入达人民币458.7亿元，同比增长4%，占总收入的比重上升至47%。复星国际表示，高质量的全球化业务逐渐成为新一轮增长引擎。

你了解“复星系”吗？还了解郭广昌哪些故事？留言聊聊吧！

每日互动借上DeepSeek东风，背后胡润富豪“个推”起家！

谁是DeepSeek”真龙“？

作者 | 赵普

编辑丨高岩

来源 | 野马财经

股价大涨也有烦恼，因为股价连续上涨，每日互动被称为“DeepSeek真龙股”，连续澄清也按捺不住投资者的“神逻辑”。

近日，每日互动（300766.SZ）连续发布公告澄清公司与DeepSeek背后公司的股权关系，并提示公司股价已经“严重异常波动”。根据深交所《异常交易实施监控细则》相关规定，交易所可对异常交易行为从严认定，从重实施监管措施或者纪律处分。

但发布公告后，每日互动仍然保持上涨势头。“野马财经”观察发现，每日互动从1月21日开始至2月7日，连续8个交易日上涨，股价从17.38元/股上涨至39.94元/股，涨幅高达130%，总市值已达156.6亿元。

“野马财经”发现，每日互动大涨的原因之一，是春节前有媒体（中国基金报）在报道中称，每日互动是DeepSeek背后公司的股东之一，但每日互动在2月5日、2月6日连续发布公告表示，公司与DeepSeek背后公司并不存在股权关系。

每日互动只是比较早接入了DeepSeek大模型，但DeepSeek对公司未来经营业绩的影响难以确定，主要取决于“产品研发以及行业场景落地进度”。

其实，每日互动是较早进入数据智能产业的一家杭州公司，最开始是为移动开发者提供手机推送解决方案，简称“个推SDK”。通俗来讲，就是为手机APP开发商提供用户推送服务。从2012年至今，每日互动在10多年发展中，数据智能业务不断迭代升级，已经形成“D-M-P”（Data-Machine-People）三层业务架构。

来源：企业公告

每日互动的多项业务都要依托大数据技术、AI大模型等人工智能技术，可以说确实赶上了大模型喷涌的风口，但其近两年的净利润却是亏损，其预计2024年净利润最高可能亏损9100万元。

对业绩和股价的反差，汇生国际资本总裁黄立冲认为，DeepSeek的技术路线极具创新性和高性价比，可能重新塑造国内科技股的估值逻辑，并带动相关产业链的投资热潮。

不过，每日互动能否借助DeepSeek的“快车”实现“加速奔跑”，现在还很难预测。

01

每日互动与DeepSeek到底啥关系？

事实上，包括每日互动在内，近日已经有多只“DeepSeek概念股”发公告澄清公司与DeepSeek的股权关系或业务关系，典型如浙江东方、并行科技、杭钢股份、华金资本、三六零等。但即便如此，这些公司的股价依然保持上涨，每日互动则是其中上涨时间最长且涨幅较大的典型公司。

每日互动2月5日、2月6日的公告显示，公司与DeepSeek的开发公司——杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司（简称“深度求索”）并无股权关系。

来源：罐头图库

目前来看，每日互动与DeepSeek的关系，只是每日互动较早使用了DeepSeek大模型技术，而且每日互动接入的大模型也不只有DeepSeek。

据每日互动公告以及对投资人的回复内容，每日互动在2024年上半年就引入了DeepSeek大模型，当时DeepSeek才刚刚推出第二代版本，每日互动可以说是比较早接入DeepSeek的公司之一。

每日互动告诉投资人，目前接入DeepSeek的模式是通过其开源策略，实现免费接入。此前“界面新闻”曾在报道中指出，DeepSeek-R1官方刊例价为输入4元/Mtokens，输出16元/Mtokens，DeepSeek-V3的官方刊例价为输入2元/Mtokens，输出8元/Mtokens。一些云计算厂商比如百度云、火山云、阿里云等在接入时选择折扣或免费模式。

在接入DeepSeek之前，每日互动在2023年下半年接入了ChatGPT、文心一言、ChatGLM、通义千问等多个通用大模型。

来源：罐头图库

每日互动表示，这些大模型的接入，主要是用于支持开发“垂直场景类大模型”，应用在商业营销和公共服务领域。实际上，在引入上述这些通用大模型之前，每日互动也曾尝试过自研解决相关需求，但最后还是选择了接入外部大模型技术。

“DeepSeek等大模型接入后的业务，主要在于我们的数据智能操作系统（DiOS）平台，也就是‘DiOS’，其中集成了很多功能模块。”每日互动相关人士表示。

据了解，数据智能操作系统（DiOS）也就是每日互动“D-M-P”三大业务机构中的“M层”，具体业务内容包括定位数据产品底座，为数据业务场景提供数据调度、数据建模、数据开发、可视化等能力，实现高效数据加工与管理，赋能数据产品创新和落地。

除此之外，每日互动还在2月5日通过公司发布一篇文章，其中提到“中国数安港发布全国首个基于可信数据空间和DeepSeek的可控大模型服务”，浙江省大数据联合计算中心和每日互动将作为DeepSeek的可信合作伙伴为相关产业提供基于可信数据空间的可控大模型租用服务，以及私有化部署和精调服务。

来源：每日互动

这被很多投资人认为，上述项目证明每日互动和DeepSeek的业务合作关系非常紧密，从投资人发布的内容来看，较大增强了其投资每日互动股票的信心。

每日互动方面在解释上述项目时表示，其实上述项目相当于提供一个安全可靠的私密数据空间。
“很多垂类客户，也就是对于产业客户来说，把自己的数据直接输入给大模型是有疑虑的。数安港部署的可信数据空间的环境，相当于私有化部署了这个大模型，所以叫可信数据空间下的大模型，简称‘可控大模型’。用户在这个空间内使用大模型，数据不会被泄露，或者说没有泄露的风险，让用户使用大模型时更安全、更方便。”

来源：罐头图库

有了上述这款“可控大模型”，用户就不用私有化部署到自己的本地，直接使用数安港部署的这个模型，但这款“可控大模型”只是向用户提供租用服务，需要用户支付租用费用。

不过，每日互动上述人士表示，上述项目以数安港为主体，公司只是参与部署，从中是否获取收入、如何获取收入还不清楚。

其实，DeepSeek目前相当于每日互动的技术供应商，至于DeepSeek技术爆发对每日互动的业绩提升效果如何，现在还无法预测。

每日互动也在公告中表示，公司依托DeepSeek大模型打造的数智产品对未来经营业绩等影响，取决于产品研发以及行业场景落地进度，具有不确定性。

02

靠“个推”起家，

实控人方毅要“共富”？

“个推”是每日互动比较早期的业务，在此之前，每日互动实控人方毅曾多次创业，推出过“备备”、“个信”以及“个推”等多个产品。

2010年，方毅成立每日互动，随后带领公司于2019年成功上市。每日互动的“个推”业务属于开发者服务范畴，也就是“D-M-P”三层业务机构中的“D”层，其中包括“个推SDK”、“用户运营SDK”、“个验SDK”、“OneIDSDK”，这些业务的客户主要是APP开发者。

来源：企业公告

比如，“个验SDK”，是通过整合三大运营商的网关认证，为开发者提供一键认证能力；“个推SDK”是为开发者提供商用级的移动应用消息推送云服务，帮助开发者能够向用户的智能手机发送实时通知和消息。

“个推”最大的贡献是为每日互动积累了大量设备数据，这些数据覆盖了用户的线上行为特征数据和线下场景数据，每日互动再经过数据治理和挖掘后形成数据资产。

截至2024年6月底，每日互动的开发者服务SDK累计安装量突破1100亿，覆盖设备超过10亿，其中智能IoT设备SDK累计安装量超3.7亿，SDK日活跃独立设备数（去重）超4亿。每日实时处理和新增的数据量超过55TB，已形成7000余种数据标签，直接参与计算的特征参数累计超2亿。

来源：企业公告

很多人会疑问：每日互动拥有如此海量的数据，直接提供给DeepSeek，实现业务共享、利益共享，不是更好吗？这个逻辑有一定合理性，但每日互动在2月5日的公告中明确表示，“尚未向DeepSeek提供语料数据。”

在海量数据的基础上，每日互动的客户已经从早期的APP开发者，扩展到互联网巨头、政府部门等等。

2024年8月，每日互动董事长方毅介绍称，公司十多年来持续深度参与地震预警技术研究，通过预警消息推送，为千万级人口争取宝贵的避灾时间；每日互动近年来还积极介入智慧交通领域，这其中最直观感受的可能是“数智绿波”技术。

简单来说，该技术通过合理设计道路上各个路口信号灯的启动时间差，可以使车辆在特定方向上行驶时，连续遇到绿灯。比如，车主在导航时会听到导航软件提示“当前速度可以通过前方绿灯”。

每日互动公告显示，公司联合云通数达引入大模型理念与方法，将杭州建成为全国首个“全域绿波”城市，还将“数智绿波”从全国到海外进行落地。云通数达不仅在经营方面不断精进，同时在资本运作层面也获得新一轮融资。

来源：罐头图库

值得注意的是，每日互动专门公示了方毅投身科普公益事业的活动。

公开信息显示，方毅把老家的祖宅改造成公益图书馆“文兰书院”，并邀请百名专家学者给孩子们做了100场公益讲座。此外，方毅还担任淳安县茅坪村的名誉村长，为乡村产业发展出谋划策，助力乡村振兴，实现共富发展。

03

为员工支出上亿元，

每日互动“钞能力”如何？

方毅做数据智能还乐于投身公益，但他的每日互动却接连两年亏损。

在产品和服务不断迭代的基础上，每日互动2023年净利润亏损4993万元，2024年预计亏损最高9100万元。要知道，每日互动也正是从2023年开始引入ChatGPT等通用大模型。而在此前的2015年至2022年期间，每日互动一直保持盈利。

来源：企业公告

“野马财经”查询了解到，这或与前几年每日互动内部人员伪造合同等原因有关。

据公开信息，时任每日互动的互联网服务事业群数据增能部部门经理李立层通过伪造印章等方式，虚构公司与客户的多份销售合同及相关结算单据，相关销售收入被计算至财务报表，导致每日互动2019年三季报、2019年年报、2020年一季报、2020年半年报、2020年三季报存在虚假记载。

每日互动董事长兼总经理方毅也因上述问题被牵连，遭到监管层处罚。

此外值得注意的是，截至2024年3季度末，每日互动经营性现金净流量为-8323万元，这是每日互动连续第三个季度告负。

其中，经营性现金流出金额最大的是支付给职工以及为职工支付的现金。截至2024年第三季度，每日互动该项支出为2.42亿元，而销售商品、提供劳务收到的现金约为2.72亿元。另据财报显示，每日互动2023年为员工支付总额约为3.22亿元，销售商品、提供劳务收到的现金约为4.36亿元，全年总营收约4.3亿元。

来源：东方财富网

2023年财报显示，每日互动董事、监事和高级管理人员报酬合计约1049.27万元，其中公司实控人、董事长、总经理方毅的年薪为90.75万元，董事、副总经理、CTO叶新江年薪最高，为171.78万元。

此外，截至2024年上半年，方毅及其一致行动人杭州我了个推投资管理合伙企业（有限合伙）（简称“我了个推”）合计持有每日互动17.02%股份，按2月7日最新市值计算，这部分股权价值约26.65亿元。

眼下，每日互动正在推进新一轮定增融资项目，计划融资约7.81亿元，主要用于“可控智算能力平台建设与行业垂直模型产业化项目”、“公共与产业数据价值开发平台（发数站）项目”以及补充流动资金。

来源：罐头图库

需要注意的是，有通用大模型领域的人士表示，现在很多业内公司都在研究大模型的场景应用，接入的公司来自国内外的各行各业，但通过大模型直接实现商业变现的还没发现。

比如一家新西兰的互联网公司内部人士就表示，公司也接入了DeepSeek等大模型技术，但目前只在客服领域进行了提升，相当于把智能人工客服进行了升级，对公司主要业务尚无具体应用。

或许正因如此，每日互动这家与DeepSeek等大模型技术强关联的数据智能公司才备受市场关注。

方毅曾在2019年跻身“胡润百富榜”，榜单显示其身价21亿元。如今45岁的方毅，能借DeepSeek的“东风”多久？有待进一步观察。

你使用过DeepSeek支持的应用产品吗？评论区聊聊吧。

汪小菲、张兰账号被封！麻六记上市路阻且艰

作者 | 刘钦文

编辑丨伍玥

来源 | 野马财经

已故中国台湾知名演员大S（徐熙媛）与汪小菲一家的故事，终于即将在媒体上偃旗息鼓了。

2月8日，抖音发布《抖音关于打击无底线博流量行为的公告》，公告显示，根据《抖音社区自律公约》等相关规定，对“张兰·俏生活”、“张兰之箖玥甄选”、“汪小菲”予以无限期封禁。

封禁理由为：“张兰·俏生活”等账号利用逝者恶意炒作营销，推荐不实视频，以获取商业利益，并屡次发布不实、侵权内容，进行违规炒作。

自大S于2025年2月2日离世后，张兰、汪小菲便多次因淋雨、包机、直播等事件登上热搜。此次封禁也不例外，抖音发布公告后，“张兰汪小菲账号无限期封禁”话题立即登上微博热搜榜一，成为爆词，不到一天阅读量已超4.4亿。

抖音集团副总裁李亮评论区下，热度第一的评论为“大快人心”，点赞量超4.3万。

图源：微博

抖音之后，微博于2月8日午间发布公告表示，站方巡查发现“汪小菲包机接大S骨灰”“大S遗嘱曝光”等多类从站外流转至微博的典型谣言，经综合研判，已暂停张兰的直播功能。

对于封号，张兰对“凤凰网财经”表示，不认同，不接受。

此前，汪小菲接受《中国企业家》采访时曾表示，目前麻六记线上销售额已经大大超过了线下的营收。自汪小菲、大S离婚后，多次以家事话题吸引流量，为麻六记直播带货的张兰，此次账号被封，麻六记又会面对什么？

“包机”谣言+直播带货后

汪小菲母子被封号

张兰、汪小菲账号被封，还要追溯到“包机谣言”事件。

2025年2月2日，大S因流感引发肺炎和败血症，病逝于日本，年仅48岁。大S离世后，遗体经特殊处理后由专机运送回中国台湾。但这架承载着无数粉丝哀思的包机，却意外成为争议的起点。

2月5日晚，一位自称是张兰干儿子的夏小健在其账号内发布视频，视频封面的标题为：汪小菲包机接回大S 网友：最终还是前任靠谱。随后张兰点赞并推荐该视频。

图源：抖音

随后汪小菲包机的新闻登上热搜，但2月6日，小S通过经纪人回应称：“我姐姐的后事，包括包机等所有安排，都是由徐家人负责的。一切事情都是徐家人和我老公Mike在处理。现在为什么会出现是汪小菲包机的这个谎，我实在无法理解！人在做天在看，尤其我姐姐现在也在天上了，这种让人无法容忍的谎言还要继续出现吗？”

同一天，私人飞机公司Jetbay也发声辟谣，称 “关于徐家日前从日本东京包机返台的相关网上谣言并不属实，所有费用皆由徐熙娣全额支付，与网上流传的其他说法无关，感谢各界的关注与理解”。

至此，汪小菲包机的谣言被彻底戳破。

对此，抖音集团李亮也发微博做出解释，“6日在逝者家属否认包机后（热点事件常有反转，故没有完全定性为谣言），平台向该账号发送核实站内信，并对该账号暂时禁言30天，也同步对外做进一步核实；2月7日上午，包机公司公开辟谣，因此确定为谣言且性质恶劣，对该账号永久禁言。”

事件发酵至今，张兰迅速与夏小健撇清关系，于2月8日向“凤凰网财经”表示其并非自己的“干儿子”，也不是麻六记或者自己的员工。但承认自己并未就相关视频的真实性向夏小健和汪小菲进行过核实。

此外，张兰还称自己只是进行了点赞，并未推荐过该视频。“我视频里头没有一个留言我不点赞的，所以说，我不可能每个点赞（的视频），我（都）要审核他的视频内容去。”

但网上流传的一张截图显示，“张兰之箖玥精选”的账号曾推荐过相关视频。

图源：抖音

虽然张兰现在回应的十分明确，但在封号之前，张兰不仅未直接回应包机谣言，还开启直播带货。这也是其被封号的重要原因之一。2月6日，张兰在大S去世后首次直播。

直播开始，张兰便表示，自己过去三天经历了人生中难以言说的至暗时刻，过程中回忆起创业时的艰辛，一度哽咽。还多次声称“责任感加重了，要培养好孩子，不负20万员工”。但网友并不买账，批评她 “没一句实话” 。

对此张兰直接开怼，表示已有相关人员在取证，还表示：“不怕黑粉不怕咒，因为一咒十年旺。”

过程中张兰还谈及培养孩子问题，表示，“我行得正、立得正，在培养员工和孩子方面，我是非常有经验的。现在的我比以前更成熟、更有格局。”

直播过程中，张兰还点开汪小菲发来的一条语音，语音中，汪小菲大爆粗口，疑似因包机事件愤怒表示：“我**招谁惹谁了…… 我什么都不说，你们为什么老是这样？” 张兰听完回复：“我什么时候说了？”

图源：抖音

这场直播销量大增，观看人次930.59万，在线人数峰值为45.77万，新增粉丝数达10万，总销售额为100万元-250万元。不过，在直播了一个多小时后，张兰突然遭到封禁。

被封后，张兰还发布微博称，“没点气势，做什么企业！斗天斗地，其乐无穷。”

图源：微博

值得注意的是，新抖数据显示，在此之前的2月2日，“张兰·俏生活”共进行3场直播，销量合计不超过1500，销售额合计不超过20万元。

“张兰·俏生活等账号利用逝者恶意炒作营销，推荐不实视频，以获取商业利益，并屡次发布不实、侵权内容，进行违规炒作，处罚后未有改正。综合研判，根据《抖音社区自律公约》等相关规定，对“张兰·俏生活”、“张兰之箖玥甄选”、“汪小菲”予以无限期封禁。”抖音表示。

封禁消息后，多位网友叫好。

图源：微博

“此次事件一定程度上暴露了麻六记在品牌战略上的潜在隐患。一方面，创始人形象能快速提升品牌知名度和亲和力，像张兰、汪小菲鲜明的个性曾为麻六记带来大量流量和关注。但另一方面，当创始人陷入争议事件时，负面形象容易传导至品牌。”中国投资协议上市公司投资专业委员会副会长支培元表示。

但正如其直播中多次提到要对得起员工一样，张兰也以“影响麻六记员工”为由，对抖音封号表达不满。

张兰对“凤凰网财经”表示，“抖音应该如同法院一样，若要进行处罚，就应该明确指出触犯了哪一条规定，依据相应条款来决定处罚方式和期限。不能没有明确规则，仅凭舆论就随意处罚。”

张兰还强调，企业的背后关联着千千万万个员工。她认为此次抖音的处罚决定，将会影响企业8000名员工背后的8000个家庭。”

图源：罐头图库

“此次事件可能让部分消费者将对创始人的负面情绪关联到麻六记品牌上，损害品牌美誉度。而且过于依赖创始人个人形象，会使品牌缺乏独立于个人的核心价值塑造，一旦创始人形象受损，品牌根基易被动摇，反映出麻六记在品牌战略上缺乏多元化支撑和危机应对预案。” 支培元表示。

背后麻六记经营37家门店

线上销售额超过线下

回顾过往，汪小菲与大S离婚后的闹剧不断，张兰卖绿茶、卖卤蛋，模仿具俊晔打碟，汪小菲也曾实名告发徐熙媛吸食药物；而大S方则以不让汪小菲见孩子，向汪小菲索取高额抚养费为反击，两家人的战争自从离婚以来就没有消停过。

但不可否认的是，麻六记也在一次次的热榜、话题度中，知名度持续攀高。张兰在直播中曾不断提及和大S离婚的一些琐事，一定程度上带动麻六记销售额持续攀升。

图源：罐头图库

麻六记成立于2020年8月，2021年11月，汪小菲、大S离婚。2021年11月5日-11月21日，张兰共计直播40场，平均每天直播近3场。从中午几乎直播到深夜12点，敬业程度堪比李佳琦。蝉妈妈数据显示，2022年10月25日至11月25日，张兰的抖音粉丝数量由约188万涨到约534万，增幅达184%。

话题度飙升的同时，张兰的销量也高涨。飞瓜数据显示，11月23日，张兰观看人次飙升至2702万。销售的产品既有酸辣粉、肉香肠，还有“绿茶+卤蛋+软饭”这样的话题套餐，仅是卖酸辣粉，销售额便超6000万。可谓话题和销量齐飞。

随着销量起飞，据“红星新闻”报道，2024年9月2日，张兰的律师胡律师在社交平台上发布视频透露，大S向汪小菲索赔4亿元人民币，大S所主张的索赔数字的依据是麻六记从设立到如今所产生的线上销售的数据。大S认为麻六记有今天最大的功劳取决于她自己，她认为正是基于她的流量，才有了麻六记现在的销量。

对此，上海的郭律师表示，汪小菲在婚姻生活中创建的麻六记品牌，应当被看作是夫妇之间的共有资产。按照这一法律准则，大S有权提出分割这部分财产的要求，她提出的索赔金额4个亿，实际上并不算高。

但这同样是一起谣言，2024年9月3日，大S工作室对此发文表示，“假！将对该造谣者采取法律措施维权。”

图源：微博

虽然大S并未真的索赔，但通过制造话题、直播带货，麻六记的发展可谓顺风顺水。

图源：罐头图库

2023年年初，汪小菲与合伙人（张兰助理美羊羊女士）在分享年终分红的事，对方问自己可以分多少，汪小菲笑着说：“你一定想象不到，咱们用一年的时间，做到了当年你们创业5年的成绩”。

2023年6月，麻六记CEO安勇接受“中新经纬”采访时表示，“疫情期间，以月度来讲的话，最忙的时候我们线上销售一个月能突破一亿多元，单日突破千万元也是经常有的。”

据安勇向"中新经纬"表示，在具体的分工上，他和汪小菲主要负责整个公司的管理，包括未来的发展战略布局等，李萍负责厨政、产品研发等，杨洋则主要负责营运。张兰虽未在麻六记的管理体系内，但其在麻六记的产品宣传及直播带货方面，可以说是不遗余力。

2023年11月，汪小菲接受《中国企业家》采访时表示，目前麻六记线上销售额已经大大超过了线下的营收。在线下，麻六记已经进入了5000多个商超便利店销售网点，包括沃尔玛、永辉、711等。

“若麻六记线上营销渠道因争议事件被削弱，很可能直接影响其营收数据。线上渠道尤其是抖音账号是麻六记重要的销售和宣传阵地，大量粉丝通过此渠道购买产品。渠道削弱会导致曝光度降低、销量下滑。”支培元表示

据“窄门餐眼”数据显示，截至2025年1月10日，麻六记在营门店数量37家，人均消费98.88元。

图源：窄门餐眼

不过，卖力吆喝的张兰并未直接持股。据天眼查显示，北京麻六记餐饮管理有限公司由北京食通达科技发展有限公司持股36%、宋娜持股64%。北京食通达科技发展有限公司的股东为北京菲特兰装饰设计有限公司持股64%、MSA China Venture Fund II L.P.持股20%、五鼎通达持股16%。

其中，菲特兰装饰的第一大股东最初为汪小菲，持股99%，2022年11月21日汪小菲将股权转让给汪玺，《每日经济新闻》报道，汪玺疑似为汪小菲父亲。

图源：天眼查

张兰的上市梦还有多远？

麻六记的股东中，除了汪家人外，还有一位外部股东。在食通达科技持股20%的MSA China Venture Fund II L.P.为和玉资本。

据官网介绍，和玉资本为成立于2014年的全球投资公司，专注于私人风险投资和成长型资产。管理着超过20亿美元的资金，投资于生物技术、面向企业的核心技术和消费领域的高度创新和颠覆性公司。官网中，其投资案例还包括BOSS直聘、美团、airbnb、Uber等知名企业。

图源：和玉资本官网

值得注意的是，和玉资本合伙人曾玉，也是为张兰的俏江南引入鼎辉创投的中间人。

张兰的俏江南曾经离上市一步之遥。张兰于2000年正式创立了俏江南。创立之初，俏江南就定位要做一家放眼于全球的高端餐厅，因此，第一家店就开在了寸土寸金的北京国贸。

因为装修别具一格，菜品精致，俏江南逐渐在国内了有了一定知名度，2008年，成功成为北京奥运会唯一指定的中国餐饮服务商，接待了多国首脑。无形之间，俏江南的高大形象就此建立。

张兰也因此在2009年以25亿元的财富荣登《胡润餐饮富豪榜》前三名，一跃成为国内顶级企业家。

随后张兰计划在2年内增加新店20家，到2010年末分布于全国的店面总数超过50家。2008年，张兰为了缓解扩张带来的资金压力，接受了鼎晖的投资。据媒体报道，当时，鼎晖以等值于2亿元人民币的美元，换取了俏江南10.53%的股权。据此计算，俏江南当时估值约为19亿元。

无人料到，这次投资成了俏江南由盛转衰的导火索。张兰在接受鼎晖投资的同时还签署了对赌协议：倘若俏江南无法在2012年成功上市，张兰就需要高价从鼎晖手中收回股份。

谁料2011年，证监会冻结了大部分餐饮企业的IPO申请。原因为，“采购端与销售端都是现金交易，收入和成本无法可靠计量，无法保证会计报表的真实性”。2012年，证监会披露IPO申请终止审查名单，俏江南赫然在列。

张兰无法履行高价回购鼎晖手中股份的承诺，俏江南的命运逐渐偏离张兰的控制。

对鼎晖来说，既然俏江南没钱回购，那就设法将手中的股权转让给第三方。2014年，鼎晖投资把欧洲私募股权基金CVC引入到俏江南中，张兰出让公司的69%股权给CVC，令其一跃成为公司最大股东。张兰则成为了只持有公司10%股权的小股东。

此后，CVC与张兰之间爆发矛盾，张兰被告上法庭，最终不得不离开了自己亲手创立的俏江南。

虽然失去俏江南，但张兰的上市梦一直在。张兰此前在接受“第一财经”采访时就表示，“目前麻六记并未上市，小菲就和我说，十年后带我去上市敲钟。其实这是他为了圆我一个上市梦，因为我一直认为应该有一家规模化品牌化的中餐上市公司，要有一家百年老店。”

2023年11月，据自媒体“独角兽早知道”报道，国内连锁餐饮品牌“麻六记”或最早于2024年在香港上市，目前正与招银国际及华泰证券合作IPO事宜。

此后还有视频博主透露，麻六记估值已经飙升至85亿元，但这一数据未获得张兰或者汪小菲证实。

对于麻六记筹备IPO上市的新闻，张兰回应表示，“还没有。”没有二字表达了否认，“还”却留下了余地。汪小菲的回答同样十分模糊，称“眼下还是先把产品、品牌做好。我先做好今年的事。”

图源：

“张兰此前俏江南上市失败，如今麻六记计划上市又起波澜，这背后有多方面原因。餐饮行业上市本身就面临诸多挑战，如食品安全、标准化运营等问题。俏江南当年可能在商业模式、财务规范等方面存在不足。麻六记虽然借助新媒体营销迅速崛起，但根基尚浅，品牌稳定性不足。同时，频繁的争议事件干扰了企业正常发展节奏，影响了资本市场对其的信心。不过，这并不意味着麻六记永远与上市无缘，只要能吸取教训，解决自身问题，仍有机会实现上市目标。” 支培元表示。

你对张兰、汪小菲账号被封怎么看？可以在下方留言讨论。

没有了大S，麻六记的故事怎么讲？

麻六记痛失“流量密码”。

作者 | 刘钦文

编辑丨伍玥

来源 | 野马财经

中国台湾知名演员大S（徐熙媛）离世第六天，人已化成了灰，纷争却仍未落幕。

2025年2月2日，大S因流感引发肺炎和败血症，病逝于日本，年仅48岁。这位曾经风靡亚洲的偶像剧女王，以如此突然的方式告别舞台，震惊了整个华语娱乐圈。她的离世不仅是一个生命的消逝，更揭开了一场牵动两岸三地的风波序幕。

大S离世后，遗体经特殊处理后由专机运送回中国台湾。这架承载着无数粉丝哀思的包机，却意外成为争议的起点。起初，网络盛传包机费用由前夫汪小菲支付，不少网友纷纷为汪小菲的有情有义点赞。然而，小S迅速出面辟谣，明确表示包机费用由徐家人自行承担，称所有后事安排都是徐家人与自己的老公 Mike 在处理，无法理解为何会传出这样的不实消息。

2月6日晚，张兰在大S去世后首次直播，为麻六记带货，声称“责任感加重了，要培养好孩子，不负20万员工”，却再度引发争议，随后被封。这场风波，究竟何时能够结束？

图源：罐头图库

01

“包机”争议下，各方回应

2月3日，年仅48岁的大S被确认离世，这一消息如同一颗重磅炸弹，在娱乐圈掀起了轩然大波。一直跟大S一家的日本导游发文，还原了大S从患病到离世的全过程。

据导游所述，大S与家人在1月29日到日本旅行，出发前她就已经身体不舒服，但仍强撑病体前往。一行人先是到箱根泡温泉，然而大S的身体状况并未好转，1月31日晚上病情急转直下，被救护车送往急诊，2 月1日转往东京，可病情依旧没有好转，2月2日早上再度前往医院就医，最终还是治疗无效过世。

大S离世后，前夫汪小菲将自己的抖音头像换成了全黑，下架橱窗带货的所有商品。随后奔赴台湾，抵达台湾后，汪小菲哭红双眼，向媒体请求 “多说她的好话”。随后现身台北街头时，未带雨伞，也没有穿外套，在雨中快步前行，神情凝重，面对媒体的追问始终沉默不语。

而围绕着大S的后事，却风波不断。

2月5日晚，一位自称是张兰干儿子的夏小健在账号内发布视频声称，“汪小菲包机接大S骨灰回台湾”，随后张兰点赞该视频。

随着舆论不断发酵，最终小S通过经纪人回应称：“我姐姐的后事，包括包机等所有安排，都是由徐家人负责的。一切事情都是徐家人和我老公Mike在处理。现在为什么会出现是汪小菲包机的这个谎，我实在无法理解！人在做天在看，尤其我姐姐现在也在天上了，这种让人无法容忍的谎言还要继续出现吗？”

私人飞机公司Jetbay也发声辟谣，称 “关于徐家日前从日本东京包机返台的相关网上谣言并不属实，所有费用皆由徐熙娣全额支付，与网上流传的其他说法无关，感谢各界的关注与理解”。

目前，“夏小健” 账号已被禁言，内容全部清除并被禁止关注。知名刑事辩护律师、河南泽槿律师事务所主任付建认为，“夏小健” 为了蹭热度博取流量，歪曲事实误导他人，属于造谣行为。若其在网络上散布虚假信息，浏览转发次数过多，影响较大，造成公共秩序严重混乱的，可能构成寻衅滋事罪等刑事犯罪；而且散布谣言损害当事人名誉的，还有可能承担赔礼道歉、赔偿损失等民事责任。

随后在2月6日晚，大S的现任丈夫、韩国艺人具俊晔也通过个人社交账号发文，对连日来的争议性问题作出解释。

具俊晔首先称，“为了哀悼熙媛的大家，表达我真心的谢意。”随后暗讽道，“有些人像恶魔一般批判他们一家人，伤害我的爱。有位装得很凄凉的淋雨乱跑，故意损害我们家族的形象。”

关于最被关注的遗产问题，具俊晔表示，将把所有遗产分配权利交给大S的妈妈，“熙媛在生前为了保护她最爱的家族，用心血换来的（财产），所以我会把我所有的权利都让给熙媛的妈妈。”

汪小菲、张兰一方也通过直播作出回应。

2月6日，张兰在抖音开启直播带货，直播过程中，张兰表示，自己过去三天经历了人生中难以言说的至暗时刻，过程中回忆起创业时的艰辛，一度哽咽。但网友并不买账，批评她 “没一句实话” 。

对此张兰直接开怼，表示已有相关人员在取证，还表示：“不怕黑粉不怕咒，因为一咒十年旺。”

过程中张兰还谈及培养孩子问题，表示，“我行得正、立得正，在培养员工和孩子方面，我是非常有经验的。现在的我比以前更成熟、更有格局。”

直播过程中，张兰点开汪小菲发来的一条语音，语音中，汪小菲崩溃暴怒，疑似对包机事件并不知情，愤怒表示：“我招谁惹谁了…… 我什么都不说，你们为什么老是这样？” 张兰听完回复：“我什么时候说了？”

图源：抖音

不过，在直播了一个多小时后，张兰突然遭到封禁。此次直播时长约1小时14分，观看人数超930万，直播销售额超百万元，平均在线28.6万人，新增粉丝数达10万。

02

背后麻六记经营37家门店

传出上市消息

回顾过往，汪小菲与大S离婚后的闹剧不断，张兰卖绿茶、卖卤蛋，模仿具俊晔打碟，汪小菲也曾实名告发徐熙媛吸食药物；而大S方则以不让汪小菲见孩子，向汪小菲索取高额抚养费为反击，两家人的战争自从离婚以来就没有消停过。

但不可否认的是，麻六记也在一次次的热榜、话题度中，知名度持续攀高。张兰在直播中曾不断提及和大S离婚的一些琐事，一定程度上带动麻六记销售额持续攀升。

图源：罐头图库

麻六记成立于2020年8月，2021年11月，汪小菲、大S离婚。2021年11月5日-11月21日，张兰共计直播40场，平均每天直播近3场。从中午几乎直播到深夜12点，敬业程度堪比李佳琦。蝉妈妈数据显示，2022年10月25日至11月25日，张兰的抖音粉丝数量由约188万涨到约534万，增幅达184%。

话题度飙升的同时，张兰的销量也高涨。飞瓜数据显示，2022年11月23日，张兰观看人次飙升至2702万。销售的产品既有酸辣粉、肉香肠，还有“绿茶+卤蛋+软饭”这样的话题套餐，仅是卖酸辣粉，销售额便超6000万。可谓话题和销量齐飞。

事实上，麻六记的成绩，大S一家也心知肚明。据红星新闻报道，2024年9月2日，张兰的律师胡律师在社交平台上发布视频透露，大S向汪小菲索赔4亿元人民币，大S所主张的索赔数字的依据是麻六记从设立到如今所产生的线上销售的数据。大S认为麻六记有今天最大的功劳取决于她自己，她认为正是基于她的流量，才有了麻六记现在的销量。

对此，上海的郭律师表示，汪小菲在婚姻生活中创建的麻六记品牌，应当被看作是夫妇之间的共有资产。按照这一法律准则，大S有权提出分割这部分财产的要求，她提出的索赔金额4个亿，实际上并不算高。

大S提出的索赔额不是没有依据，通过直播带货，麻六记的发展可谓顺风顺水。

图源：罐头图库

2023年年初，汪小菲与合伙人（张兰助理美羊羊女士）在分享年终分红的事，对方问自己可以分多少，汪小菲笑着说：“你一定想象不到，咱们用一年的时间，做到了当年你们创业5年的成绩”。

2023年6月，麻六记CEO安勇接受“中新经纬”采访时表示，“疫情期间，以月度来讲的话，最忙的时候我们线上销售一个月能突破一亿多元，单日突破千万元也是经常有的。”

2023年11月，汪小菲接受《中国企业家》采访时表示，目前麻六记线上销售额已经大大超过了线下的营收。在线下，麻六记已经进入了5000多个商超便利店销售网点，包括沃尔玛、永辉、711等。

不过，卖力吆喝的张兰并未直接持股。据麻六记CEO安勇2023年6月接受"中新经纬"采访时表示，在具体的分工上，他和汪小菲主要负责整个公司的管理，包括未来的发展战略布局等，李萍负责厨政、产品研发等，杨洋则主要负责营运。张兰虽未在麻六记的管理体系内，但其在麻六记的产品宣传及直播带货方面，可以说是不遗余力。

2023年11月，据自媒体“独角兽早知道”报道，国内连锁餐饮品牌“麻六记”或最早于2024年在香港上市，目前正与招银国际及华泰证券合作IPO事宜。

此后还有视频博主透露，麻六记估值已经飙升至85亿元，但这一数据未获得张兰或者汪小菲证实。

对于麻六记筹备IPO上市的新闻，张兰回应表示，“还没有。”没有二字表达了否认，“还”却留下了余地。汪小菲的回答同样十分模糊，称“眼下还是先把产品、品牌做好。我先做好今年的事。”

图源：

说起IPO上市，张兰并不陌生。张兰于2000年正式创立了俏江南。创立之初，俏江南就定位要做一家放眼于全球的高端餐厅，因此，第一家店就开在了寸土寸金的北京国贸。

因为装修别具一格，菜品精致，俏江南逐渐在国内了有了一定知名度，2008年，成功成为北京奥运会唯一指定的中国餐饮服务商，接待了多国首脑。无形之间，俏江南的高大形象就此建立。

张兰也因此在2009年以25亿元的财富荣登《胡润餐饮富豪榜》前三名，一跃成为国内顶级企业家。

随后张兰计划在2年内增加新店20家，到2010年末分布于全国的店面总数超过50家。2008年，张兰为了缓解扩张带来的资金压力，接受了鼎晖的投资。据媒体报道，当时，鼎晖以等值于2亿元人民币的美元，换取了俏江南10.53%的股权。据此计算，俏江南当时估值约为19亿元。

无人料到，这次投资成了俏江南由盛转衰的导火索。张兰在接受鼎晖投资的同时还签署了对赌协议：倘若俏江南无法在2012年成功上市，张兰就需要高价从鼎晖手中收回股份。

谁料2011年，证监会冻结了大部分餐饮企业的IPO申请。原因为，“采购端与销售端都是现金交易，收入和成本无法可靠计量，无法保证会计报表的真实性”。2012年，证监会披露IPO申请终止审查名单，俏江南赫然在列。

张兰无法履行高价回购鼎晖手中股份的承诺，俏江南的命运逐渐偏离张兰的控制。

对鼎晖来说，既然俏江南没钱回购，那就设法将手中的股权转让给第三方。2014年，鼎晖投资把欧洲私募股权基金CVC引入到俏江南中，张兰出让公司的69%股权给CVC，令其一跃成为公司最大股东。张兰则成为了只持有公司10%股权的小股东。

此后，CVC与张兰之间爆发矛盾，张兰被告上法庭，最终不得不离开了自己亲手创立的俏江南。

失去俏江南后，麻六记是汪家的第二次餐饮创业。据“窄门餐眼”数据显示，截至2025年1月10日，麻六记在营门店数量37家，人均消费98.88元。

图源：窄门餐眼

此外，麻六记也获得了投资机构的认可。

据天眼查显示，北京麻六记餐饮管理有限公司由北京食通达科技发展有限公司持股36%、宋娜持股64%。北京食通达科技发展有限公司的股东之一为MSA China Venture Fund II L.P.，持股20%。

图源：天眼查

MSA China Venture Fund II L.P.即为和玉资本。据官网介绍，和玉资本为成立于2014年的全球投资公司，专注于私人风险投资和成长型资产。管理着超过20亿美元的资金，投资于生物技术、面向企业的核心技术和消费领域的高度创新和颠覆性公司。官网中，其投资案例还包括BOSS直聘、美团、airbnb、Uber等知名企业。

图源：和玉资本官网

值得注意的是，和玉资本合伙人曾玉，也是为张兰的俏江南引入鼎辉创投的中间人。

03

停止炒作才是最好的怀念方式

生离死别本是人生至痛，若逝者身后仍被争议缠绕，无异于在伤口上反复撒盐。

尤其当公众人物离世，其生前的恩怨纠葛常被舆论无限放大，演变成一场消耗情感、撕裂关系的闹剧。此时，“停止纷争”不仅是对逝者的尊重，更是生者守护尊严与爱的底线。“对我来说，可能只是感叹一下，震惊一下，心痛一下，但是对她的两个孩子还有那些爱她的人来说，这段日子，以及未来很长的时间都是至暗时刻。”复旦大学社会学系副教授、情感博主沈奕斐表示。

实际上，在争议发生前，张兰也曾发文悼念大S表示，逝者为大，愿玥儿妈妈往生极乐，安息！也请徐妈妈节哀！我和汪小菲作为孩子们的亲人，如后事处理中有任何需要，愿助一臂之力。熙媛的离世，是我们共同的损失，对于孩子们更是沉重的打击！我们现在首要的任务是安慰和保护好两个孩子，这是我们两家共同的使命，也是共同的目标。再次表达我们的惋惜！愿熙媛一路走好！

图源：抖音APP

大S生前曾对好友说，她想要的告别仪式，是开心、快乐，是大家喝她最喜欢的香槟，吃好吃的东西，还叮嘱好友，千万不要哭。

不过，小S日前表示：“姐姐生前就不喜欢热闹，她希望安静地离开，所以我们决定不办告别式。”她还透露，大S的骨灰将安置在家中，家人可以随时陪伴她。

值得注意的是，汪小菲与大S的豪宅之间还存在经济纠纷，2024年5月，汪小菲在大S住所搬走了4幅画作，因此大S将汪小菲告上法庭，诉讼其毁损债权。不过，此后大S撤诉。

最新消息，徐家回应称，骨灰只是暂放家中，已经向相关部门申请树葬。

生前是非不断，死后无数粉丝怀念，愿大S这位敬业、追求完美、敢爱敢恨的奇女子一路走好！

你对大S有着怎样的回忆？可以在下方留言。

日均关店4.86家，百果园怎么了？

百果园将迎上市首亏

作者 | 姚悦 于婞

编辑丨武丽娟

来源 | 野马财经

百果园集团（2411.HK 下称：百果园）将迎来上市首亏。

2月3日晚，百果园发布的业绩预报显示，公司2024年归属公司所有者亏损将达3.5亿元至4亿元，其在2023年盈利3.62亿元。

同时，值得注意的是，业绩预报还透露，截至2024年底，百果园加盟门店数量也从2023年底的6081家减少至5116家，一年净减少965家。而且，2024年中报显示，百果园自营门店仅14家，占比0.2%，可见百果园门店规模在整体大幅收缩。

尤其是，2024年半年报显示，百果园加盟门店还有6011家，也就是说光下半年就——骤降——895家，按照下半年184天，日均闭店4.86家。

来源：百果园公告

百果园解释称，业绩预计下降的原因包括国内消费疲软公司主动降利；加盟门店数量减少；以及新战略下门店翻新、营销A活动等导致开支增加。

作为中国万亿水果零售市场上的老玩家，百果园四次冲刺IPO后，终于在2023年1月登陆港交所，成为“中国水果连锁零售第一股”。但上市第二年，百果园为何就出现业绩变脸？

二级市场方面，业绩预告公布之后，百果园股价先是连续2日下挫，2月5日盘中一度跌逾13%至1港元，创历史新低；2月6日收盘上涨6.6%，报1.13港元/股，总市值17亿港元。

来源：罐头图库

01

近5年加盟门店数量首次缩减

百果园此次业绩预告虽然披露内容不多，一个信息显得不寻常——就是加盟门店从6081家减少至5116家，一年净减少965家，这是百果园近5年加盟门店数量首次缩减，而且还是近千家。

过去几年，高度依仗加盟门店的扩张，百果园的业绩规模得以快速增长，甚至营收突破百亿。

据Wind数据显示，2019-2023年，百果园的营业总收入分别为89.77亿元、88.56亿元、102.92亿元、113.14亿元，以及113.92亿元。

来源：Wind金融终端

与之对应的是，2019-2023年，百果园的加盟门店数量分别为4210家、4646家、5134家、5631家，以及6081家，占总门店数量比例分别为97.8%、97.7%、97.8%、99.7%，以及99.8%；

加盟门店销售收入分别为77亿元、73.09亿元、81.27亿元、88.51亿元，以及85亿元，占所有渠道销售收入占比分别为88%、84.7%、81.3%、80.6%，以及76.8%。

可以看出，上述年份，百果园加盟门店数量始终保持增长，且占比逼近100%，加盟店的销售收入贡献保持在76%-88%区间。

百果园集团董事长余惠勇于2024年1月还提出“下一个十年，百果园门店数量将超过万家”。作为绝对营收支柱，加盟门店减少近千家，势必会很大程度伤及百果园的业绩。

就在2024年半年报中，百果园还表示，聚焦高质量发展，重点强化品牌塑造以及优化加盟商生态，公司对近6000家加盟门店进行了全面焕新升级。

据《北京商报》报道，余惠勇曾表示，上千家门店全面改造，于百果园而言将是以亿为单位的投入，但百果园需要以此来强化消费者的心智。

此次闭店近千家，是不是意味着，相当一批关闭门店的装修费打了水漂？

来源：罐头图库

不过，百果园方面表示，公司（2024年）下半年鼓励加盟商以搬迁和闭店方式淘汰高租金费用率门店，聚焦优势门店，目前的重心在于通过提升有效来客数和复购率，全面提升存量门店的单店盈利能力。开店节奏会相对放缓，对于优秀加盟商开店会持续支持。

相较于加盟门店数量的突然减少，百果园的业绩亏损早有端倪。

据Wind数据显示，2024年上半年，百果园营业总收入为56.44亿元，同比下降11%；净利润0.89亿元，同比下降66.06%。

中国食品产业分析师朱丹蓬指出，“步入2024年，受宏观经济的影响，消费端的信心、意愿、能力都出现了较大的波动。百果园主打的是高端水果，其定位与宏观经济形成了很大的反差。再加上百果园的整体运营水平欠佳，加盟连锁店也没有根据总部的整体策略去贯彻执行，这是造成公司战略推行不力的一个原因。但宏观来看，我觉得消费力的疲软是造成百果园业绩下滑的核心原因。”

同时，实施“高品质水果专家与者”新战略下，百果园2024年上半年销售费用2.97亿元，同比增长22.57%；管理费用1.69亿元，同比增长14.86%。

02

加盟商的日子过得怎么样？

百果园于2001年在深圳创立，从加盟到直营，从直营再改为加盟，“纠结”多年，在2018年获得超15亿元B轮融资后，下定决心开放社会化加盟的百果园。

据百果园介绍，公司核心业务模式之一，就是统一、高效、标准化管理的加盟体系，并称特许经营业务模式下的加盟商是门店运营的最终决策者，该模式更适合快速决策和快速执行，可快速拓展地理覆盖范围，同时让加盟商的利益更好地与公司利益保持一致。

如前文阐述，对于百果园来说，加盟门店对于规模扩张和业绩提升可谓“居功至伟”，尤其是考虑到冲刺IPO。

不过，在加盟模式下，百果园赚的就是向加盟门店销售水果和特许使用费及特许经营的钱，换句话说加盟商就是百果园的客户。而供应商面对客户，尤其是在“盘子”总量一定甚至缩水的情况下，往往就会产生零和博弈。

来源：罐头图库

据聆讯资料显示，百果园特许经营协议一般为期5年。根据特许经营协议安排，百果园的加盟商须在协议签订后的三日内，就各加盟门店一次性支付一笔定额的加盟费（2万至3万之间）。

百果园还规定，加盟门店于特许经营协议期间须每月支付特许权使用费，金额相当于该月毛利的一定百分比，惟须按照特许经营协议协定的详细费率表支付。

余惠勇的短视频下，有网友留言频频提到百果园压货问题。“坏货要到百分之三十才能报给公司”“压货加盟商真的吃不消，卖不掉就烂了”等。

来源：社交平台

另据《北京商报》报道，多位曾在百果园门店工作的员工、加盟商表示，近两年的生意不太好做。据一位老员工描述，百果园的水果确实品质不错，老顾客黏性高，但公司的压货行为让加盟商不堪重负。比如门店日均3000元的业绩，公司会分出1500元的货品让你去卖，但这些货品的销量并不太好，如果加盟商想赚钱，就需要订购销量好的单品，但也得设法卖出公司给的货。这些难销售出去的货品堆积在公司库房，而公司将其转移给加盟商，主要是让后者分摊亏损。

压货是指在销售过程中，经销商供应的商品数量超过了正常销售周期内的库存需求，导致商品积压在经销商或仓库中的现象。压货通常是为了完成销售任务、塞满渠道、增加压力和清理库存等目的。

对此，百果园方面则表示，百果园有“坏货确认机制”这是符合水果属性的基础机制，保障顾客体验、加盟商业绩是百果园优先考虑。举例顾客进入一家门店， 只有某单一类产品，而且陈列零星（不饱满），顾客的商品与服务体验不理想，最终加盟商业绩也没保障。

此外，百果园推行“无小票、无实物、无理由退货”的服务，这极力提到客户的体验，但也在一定程度上增加了加盟商的成本。

来源：罐头图库

对于近年加盟店的平均销售收入有所降低，百果园方面表示，前几年下滑主要是因为向低线城市拓展，低线城市的月均销售相对较低一些；2024年主要是由于消费降级环境导致的来客数下滑。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，加盟模式有利于实现快速扩张、品牌与资源共享等，但同时往往也伴随着管理难度与成本增加、加盟商经营压力，以及品象受损风险等。

2022年5月，还在IPO期间的百果园就曾因部分门店用变质水果做果切、发霉的苹果继续售卖等问题被推上热搜。百果园火速道歉整改，表示对涉事门店已按公司加盟管理办法停业整顿。

但类似的质量问题并未因此停止，2023年11月，百果园的子公司又因产品农药残留量超标被罚款9.38万元。

2024年3月，湖北经视播出的“315”特别节目中报道，百果园门店存在使用腐烂水果制作高价果切、隔夜水果存放冰箱后次日充当鲜果售卖、将2J车厘子当成4J卖等乱象。百果园再次声明道歉，表示对涉事加盟店进行停业整顿、全面彻查的处理。

此外，“黑猫投诉”上，以“百果园”为关键词的投诉中，包括但不限于“榴莲变质”、“山竹发黑发霉”、“买到烂水果”等等。

来源：黑猫投诉

目前，百果园也在有意向加盟商示好，而且拿出了真金白银。

据百果园加盟官微显示，为了扶持加盟商，自2024年8月起至2025年7月底，百果园集团暂停收取特许权使用费。同时，为新开店加盟商提供开业补贴，第一年度给予门店每月营业额4%的补贴，第二年度按2%补贴。

对此，有网友“连续点赞”，但也有网友表示“避雷避雷”。

来源：社交平台

03

线上直播是出路吗？

百果园在2024年以来频繁被消费者吐槽水果卖的太贵，月薪两万吃不起……为了应对业绩下滑，作为高端水果龙头，百果园却也开始强调“性价比”。

在业绩解读会上，百果园相关提出，2024年下半年百果园会更加注重高性价比的顾客心智的建立，让更多人以更有性价比的方式购买百果园高品质的果品；其次，打造具有绝对性价比的热门品类，以吸引更多的客流。

2024年初，百果园在3个月内完成了超过6000家门店的全面翻新工作，并在6月官宣杨幂为百果园“美好生活大使”，试图加码明星流量。

日前，百果园常务副总裁焦岳对媒体表示，短期内会面临一定的盈利压力，预计2024年财报会亏损。这是由于打响了高品质高性价比口碑战役，同时加大了在品质提升、美好生活大使聘任、品牌焕新、市场推广、供应链优化等方面的投入。从长期主义视角来看，这些投入是必要的，短期亏损是可预见且可控的。

对于百果园来说，从高端到高性价比，企业已经颠覆了最初的定位。如此大的转舵能否将百果园带向新的前程，值得期待。

除了提高性价比外，核心定位是社区店的百果园开始打起了直播电商的主意。百果园表示，2024年，公司在积极布局内容电商，聚焦抖音、小红书。尤其进一步拓展抖音全渠道，除本地生活服务外，布局抖音即时零售业务。

作为一家知名连锁品牌，百果园发力电商有其天然优势，如极高的大众消费者品牌认知、供应链优势、线上线下一体化模式、严苛的品质管控、个性化的服务能力等等。

财报显示，2024年上半年，公司及各零售门店在抖音上的直播观看数累计达7093万次，较2023年同期增长约218.5%。此外，上半年，公司抖音即时零售业务实现单月突破1亿人次曝光，单日单品销售额突破人民币50万元。

发力电商是百果园的出路吗？

来源：罐头图库

根据中国物流与采购联合会食材供应链分会测算，2024年上半年我国食材消费规模为4.88万亿元，同比增长7.86%。另外，食材消费在社会消费品零售总额中的占比有所提升。2024年上半年食材消费规模占全国社会消费品零售总额的比例为20.7%，比2023年提高0.8个百分点。

因此艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅认为，百果园如今卖不动，并不是消费者没有需求或者买不起，而是随着直播电商高度发达，消费者有了更好的选择。

“百果园之所以能够做成现在的规模，很重要的原因是在于它为消费者提供了好品质，比如说来自原产地的水果，或更新鲜、卖相更好的水果等等，但过去的成功，我认为是水果流通市场信息不对称的环境下所取得的成功。”张毅表示，“百果园过去主要是解决了信息不对称的问题。比如湖北的桃子、赣州的脐橙、两广的荔枝等等，以前这些好东西都不能直接卖到消费者手中，而百果园利用资源优势，打通了源头和消费者之间的路径。”

张毅表示，以前是水果种植源头和消费者中间隔了批发商、门店等几道程序，而且层层加价。但随着电商直播的高度发达，不少农民可以直接把自己田头的好产品以一个非常低的价格卖出去。

来源：罐头图库

“百果园业绩下滑，恰恰说明水果流通市场的信息不对称，正在被直播电商解决。所以有更多性价比好的产品没有必要去百果园买了，这是主要的。”张毅认为。“当信息对称以后，这种高价水果在直播上其实就很难生存。因此百果园做电商直播渠道去卖高端水果，我是觉得这个模式是很难跑得通的。”

你在百果园买过水果吗？体验如何？评论区聊聊吧。

“500万网红”刘雯“拱火式”道歉背后：争议、情绪与流量

6次“拱火式”道歉，律师认为可能再度引发侵权。

作者 | 孙晓

编辑丨高远山

来源 | 野马财经

拥有500万粉丝的超级网红刘雯去年披露的关于某团上盒马代购“黑幕”的信息，经过打官司，被证明是不实信息，没想到事情不仅没有落下帷幕，反而卷土重来了，这究竟是怎么回事呢？

事情其实不复杂，安徽电视台《第一现场》的女主播再就业之后成了网红，从去年开始不断为商家、骑手发声，看上去是为弱势群体“请命”，但是事情后来渐渐变味。刘雯发布的某团和骑手信息越来越经不住核实，此后更是因为散布“不实信息”，被某团以侵害名誉权给告了，法院最终判其道歉5日、赔偿5万元。

赔款不多、道歉了事，怎么看都应该翻篇的一件事，却因为刘雯6次发布“阴阳”道歉信，以及一系列“拱火式”道歉视频和直播，自称“要道歉30天、赔偿50万”。又将赢了官司的某团反推至风口浪尖。巨大流量热度下，她本人不仅涨粉近百万，更是创下了“一个月直播带货500万暴涨近60倍”的纪录。

“法院判决赔偿金额5万，道歉时间5天，但刘雯在视频中说要道歉30天，被罚50万，与法院判决的内容不一致”，北京周泰律师事务所古灯晖律师表示，言论误导公众并对法院造成影响的行为，可能涉及民事侵权、行政违法甚至刑事犯罪。具体责任的认定取决于行为的性质、情节以及造成的后果。公众在发表言论时应谨慎，避免因不当言论而承担法律责任。

刘雯作为职业女主播，深谙传播之道。热衷于点评社会热点事件。内容横跨社会民生、消费、军事、全球经济大事，自媒体雪贝财经曾总结“但凡涉及到激烈冲突、价值观对立的社会民生热点事件，刘雯则激进地站在其中一方，对另一方进行猛烈的批评；但凡是地缘政治话题，她则认为背后必定有不可告人的秘密。”

刘雯与某团的纠纷缘于她在2024年夏天的盒马代购事件。彼时，刘雯在抖音、视频号等多个平台连续发布数条揭露平台上盒马代购以及平台盈利“黑幕”的视频，称某团在这其中“虚假加价”、“配送费两头收取”。

通过系列操作，刘雯的社交账号不仅成为网民发泄“对抗强权、资本”情绪的发泄口，更是成为“资本和司法暗箱操作”“卸载某团”等煽动性言论的集中地。

连接数百万骑手、商家的平台向来是争议焦点。盒马代购风波后，刘雯关注起了骑手权益保障等事件。在多个视频中，她指出某团抽成比例过高，以其晒出的一份54元的隆江猪脚饭为例，根据该图片，刘雯分析称商家最终仅得9.42元，由此将这些问题归咎于平台压榨商家。这些持续的不实宣传，为这场官司及后续的舆论争议埋下了伏笔。

汹涌的舆情中，某团的辟谣、澄清都无济于事。最终，某团以侵害名誉权向北京互联网法院提起诉讼。刘雯控诉“法院未进行开庭通知，自己被公告送达”，这其中，还夹杂着她对资本“使手段”删除视频的质疑。

“前新闻主播”、“法学硕士”、“公益大使”等刘雯通过置顶视频给自己贴上的标签，让她和某团的对抗，逐渐有了一种强者与弱者的比较，而非事实层面的甄别。巨大的情绪裹挟之下，流量与她的直播带货月流水也直线翻番，抖音等平台账号最近一个月就吸粉近百万。

“刘雯”账号橱窗显示，她出售的产品包括：护肝产品、软骨素、枸杞、羊奶粉、美容护肤、调味品、咀嚼片、婴幼儿奶粉、垃圾袋、酱油等，主要面向家庭主妇和中老年人，通过出售她们所需的保健品和生活用品获得了庞大的销售额。

刘雯输了官司之后依然6次“拱火式”道歉引发的争议，也为其带来了泼天的流量。在直播中，刘雯上一秒强调自己“被逼到墙角，无路可退，道歉必须要道歉的好吗”，下一秒就称“马上就没库存了，还有50单就结束了”。

以1月24日晚上，刘雯在快手的直播带货为例，这场直播吸引了42万粉丝，观看人数是之前的50倍。谈到和某团的诉讼，她强调“我什么也没做，就什么都不能说了，到哪说理去。”

截至当日，她的快手账号总销量已高达3645.5万单。她直播带货的白酒类产品销售额高居前三。

不止在快手，新榜数据显示，“刘雯”在抖音平台1月的直播以及短视频带货销售额就在250万元至500万元之间，这一数据同比增长了近60倍。

其账号信息显示，有超过47万名消费者通过“刘雯”这一抖音账号购买了过产品，销售产品的数量则超过58万件。

按照直播带货约20%的佣金粗略计算，仅刘雯和某团纠纷最盛的1月份，几个主要平台合计收入就超过百万。

刘雯越“受挫”，舆论越汹涌。但在这场被网友视为“鸡蛋碰石头”的抗争背后，刘雯的“正义斗士”形象也开始出现裂痕。

近日，盒马代购店的店主@盒mdg在微博发声，称“被抹黑、曝光后就受到了网暴，从去年夏天到现在生意一直受到影响，而刘雯一直在撒谎、带节奏，直播带货收割流量！”在其微博中，她详细列出了刘雯视频中提及的代购溢价、配送费等问题，事实并非如刘雯视频中所说。

此外，随着法院判决出炉，刘雯视频中出现的多个商家订单，真相也并非如她视频中所说。

此前，为刘雯带来泼天流量的多个事件已被辟谣或证实为不实信息；刘雯曾提到，“顾客支付43.1元配送费，骑手到手只有3块5块”，最终官方查证的结果是骑手收到的是38.6元；刘雯所称“商家后台数据”后被证实是消费者支付小票，其披露的“消费者实付23.5元，商家到手0.6元”也被核查为不实信息。

如果说以上错误是无心之失，那她为何会在视频中将判决结果中的“道歉5天、赔偿5万元”混淆成“道歉30天、赔偿50万”？并连续6次以“道歉”为由制作视频，以“为骑手请命”的人设来引发矛盾与对立？

自媒体雪贝财经曾撰文分析，刘雯发布的某团女骑手、商家争议等视频，操作手法似乎与此前评论民生、民粹等话题的方式如出一辙。不顾事实只讲情绪，激进地站在其中一方，对另一方进行猛烈的批评；收到对其不利的一审判决后，刘雯卖惨式接连发布对某团的道歉视频后，数以万计的关注者旋即涌入到相关司法机构的账号下质疑此案判决的公正性，并将此事阴谋论地暗示为政府司法机构与资本的勾连、司法机关沦为某团打手等，上万条网友评论一边倒地声援“刘雯”，甚至还煽动骑手罢送对抗平台、要去总部拉横幅等。

刘雯影响力大到甚至让知名企业家、农夫山泉创始人钟睒睒发布朋友圈声援，误将“刘雯”视为对抗互联网电商平台螳臂当车式的英雄人物。但刘雯却并非白璧无瑕。

早在2021年，刘雯就因为“兜售保健品加价、向老年人售卖理财课程”等行为被举报，在抖音发布的第二期“卖惨带货、演戏炒作”违规行为处罚公告中，被永久封禁。但奇怪的是，此后刘雯账号又“复活”了，原因不详。

雪贝财经曾概括刘雯商业变现的模式：聚焦民粹与民生等热点与对立话题可以为“刘雯”快速打造起一部粉丝庞大的流量机器；而聚焦养生与科普则可为她聚集起一大批垂直而精准的潜在消费者，打通带货的流量变现渠道。

撇开刘雯“为骑手请命”这一人设不说，仅仅回到事件本身来看。刘雯发布的多个视频中提及的一系列与盒马代购店、某团外卖订单以及开庭情况，真相究竟如何？我们搜集了目前的公开素材，就几个主要问题进行了深扒。

问题一：平台上的盒马代购是否存在高溢价、虚假标价？

2024年8月，刘雯发布视频称，其在网上代购下单盒马商品时发现：“代购店商品溢价35%到50%不等” “据了解某团要抽每个商家每件产品至少30%左右的扣点”、“骗我五六十你才满意”、“多则将近100块钱”、运费18元……”。

安徽大皖新闻曾就此事进行报道，平台客服表示，将协调商家将上述五笔订单中全部按照标价多收取的部分，总计14.53元退还给消费者。这一金额的公布，明显与刘雯视频中提及的“骗我五六十你才满意”，“多则将近100块钱”等细节不符。

此外，刘雯在视频中提及支付了18元运费，但媒体援引商家说法，这是实际距离6公里左右的订单，经商家和平台补贴后，用户实际仅需要支付5-8元的运费。

按照该商家的解释，刘雯展示的是商品标价，而非扣除优惠、补贴运费之后的实付价格。但从商家视角看，扣除折扣以及给予的跑腿小哥的配送费，刘雯所下的五笔订单中，高于15%溢价的部分则只有14块多。

该报道还提及，代购店铺广泛存在于各大电商平台上，主要针对有付费或配送门槛的会员制商店，这些代购商家均会按照各自成本收取一定的“代购手续费”。据部分消费者所发布的代购记录显示，部分电商平台的代购“溢价”甚至超过了30%。

而该盒马代购店的商家也在微博“吐槽”称，赚的只是辛苦钱，14块五毛三早已退回，却还被刘雯持续曝光，遭到网暴，“从去年夏天到现在生意一直受到影响，而她一直在撒谎、带节奏，直播带货收割流量！”。

从刘雯视频呈现的内容来看，商家标价确实高于门店标价，这使得围观者产生误解，从而产生虚假加价以及平台两头收配送费的怀疑。但据了解，商家一定程度标高商品价格后再打折是惯用的营销手段，同时补贴消费者距离过远产生的跑腿等费用。视频中刘雯未展现实付价格，5笔订单仅有14块五毛三超出了平台规定的15%溢价。

问题二：外卖商家“问题”订单、“阴阳账单”疑云

“顾客实付23.5元商家只收到0.6元”、“顾客实际支付的是54块4，商家实收9块4毛2”。在刘雯发布的多个视频中，与外卖平台相关的问题订单，直指平台抽佣过高、压榨商家等问题。

刘雯在视频中贴出的外卖消费账单显示，一份“红烧肉菌子超值套餐”，原价36.9元，配送费0.6元、超值优惠券包22.9元，商家代金券优惠-36.9元，最后支付23.5元。博主贴出的另一张订单小票信息上，套餐消费合计36.9元，商家优惠36.3元，顾客实付0.6元。

野马财经和相关商家联系，前者表示“0.6元是因为顾客使用单独购买的套餐兑换券后下单所补差价，且视频中的外卖小票并非商家收入账单”。

据店主透露，这份“红烧肉菌子超值套餐”正常售价36.9元，顾客以22.9元的折扣价购买了套餐商品券，随后下单，商品券直接抵扣了商品套餐，但还有配送费0.6元，所以，顾客支付22.9元（商品券的金额）+0.6元（配送费）=23.5元，消费金额并无问题。

“外卖小票，一般会钉在外卖单子上送出去，但这种核销商品券的，相当于顾客已经提前支付过了，所以在小票上没有体现。”店主称：“小票不能代表门店收入，如果每单实收6毛钱，门店肯定不会做的。”

而另一份原价58元，实收价格9块4毛2的猪脚饭订单。商家则告诉野马财经：“这是配送距离达15公里的夜间极端订单，骑手配送费太高，且夜间商品折扣力度大，目前门店已调整配送距离。”

商家提到，消费者一般会就三公里内就近下单，这种属于少数极端订单。

综上可知，这一夜间极端订单商家收入不高，是因为商家对夜间顾客的活动补贴、以及长距离配送费高等原因导致的，和平台本身的关系并不大。

问题三：法院是否在刘雯不知情情况下宣判？

“大家跨年狂欢之际，我收到了一份判决书”“在我完全不知情的情况下，一个案子就这么判了”。在刘雯1月5日发布的视频中，她诉说着自己跨年夜下自己败诉的凄惨状况。

她陆续发布的视频中还提到，“我是什么时候知道这个消息的呢。12月30号，当时我手机上突然收到了一个来自12368的短信，”刘雯视频中表示，才知道这个消息。

刘雯手机收到了判决信息，这意味着法院有能够联系到她的正确号码，按照司法流程，开庭前法院会给该手机发送开庭信息。

刘雯随后披露，她在收到法院信息后，当成了诈骗信息并未理会，所以才有了后面的缺席审判。身为法学硕士的刘雯，居然会把开庭信息当成诈骗信息，有点匪夷所思。

根据刘雯公布的信息，2024年10月25日，法院在官网发布了对刘雯公告送达的信息。根据《中华人民共和国民事诉讼法》第九十五条，受送达人下落不明，或者用本节规定的其他方式无法送达的，公告送达。这意味着，法院无法通过直接送达、留置送达、邮寄送达等方式找到刘雯或收到刘雯的回应，所以才采取了公告送达的方式。

而法院联系不上刘雯，也并非没有原因。2023年11月，刘雯曾经自曝已经装修了8套房子。明天晚上要睡哪套房子，恐怕今天都定不了。在这种情况之下，刘雯虽然是知名人士，法官想找到她恐怕也确实有难度。

古灯晖律师表示，根据《民事诉讼法》第九十五条规定，“受送达人下落不明，或者用本节规定的其他方式无法送达的，公告送达。自发出公告之日起，经过三十日，即视为送达。公告送达，应当在案卷中记明原因和经过。”北京互联网法院已经按规定进行了公告送达，开庭时间也已经在公告中明确。

在刘雯的六条“道歉”视频里，其声称在没收到传票的情况下被法院缺席审判，一审败诉，被判罚款50万、道歉30天。并用突出字幕进行了强调。不明真相的粉丝迅速涌入法院官方账号，发布了1万多条质疑评论。

但从法院的一审判决看，判决其赔偿经济损失是5万，刘雯所说的50万，是原告方的请求，但法院并未全部支持。

刘雯称，自己已经选择了上诉。目前，全部的事实尚未完全明了，但我们可以拭目以待二审结果。

不过，就刘雯已经发布的6条道歉视频，大概率是通不过法官认可的，反而可能因为“阴阳”某团再度引发侵权官司。

古灯晖律师表示，如果言论误导公众，对他人或机构的名誉造成损害，可能构成名誉侵权；如果言论误导公众，扰乱公共秩序或造成社会不良影响，可能受到治安管理处罚；如果言论误导公众的行为情节严重，可能构成犯罪。

古灯晖律师还提到，《中华人民共和国刑法》第二百四十六条规定，以暴力或者其他方法公然侮辱他人或者捏造事实诽谤他人，情节严重的，处三年以下有期徒刑、拘役、管制或者剥夺政治权利。第三百零七条则规定，以捏造的事实提起民事诉讼，妨害司法秩序或者严重侵害他人合法权益的，处三年以下有期徒刑、拘役或者管制，并处或者单处罚金；情节严重的，处三年以上七年以下有期徒刑，并处罚金。

由此看来，刘雯不按照法院要求执行道歉，可能还会涉嫌新的侵权行为，仍然存在法律风险。

刘雯和某团的官司及其引发的争议其实不止是一个超级网红和企业的纠纷，其引发的舆论风波有着多个维度的深层意味，令人警醒。

首先，短视频的严谨程度不如文字，但更容易激发大众的情绪，能瞬间让一个谣言广为人知。但造谣一张嘴，澄清跑断腿，对于这种流传甚广的谣言，企业的澄清往往苍白而无力。如果再遇到刘雯式的拱火式道歉，不仅不能平息舆论，反而持续成为热点。而类似的现象，可能会形成寒蝉效应，使得企业对于超级网红带来的视频谣言，是选择澄清和维权，还是默默承受都成为两难。而舆论影响力，有如第四种权利，是粉丝赋予他们喜爱的博主的，这恰恰对网红、博主、大V等意见领袖提出了更高的从业要求和道德规范，需要慎重、谨慎的使用和尊重这种粉丝给予的权利，不可滥用，否则，水能载舟亦能覆舟。

对于刘雯的“道歉”和上诉，你有什么看法？评论区聊聊吧。

“AI老中医”冲刺IPO，背后“斯坦福学霸”赚翻了！

平均943.5元/次的中医治疗，贵吗？

作者 | 刘俊群

编辑丨刘钦文

来源 | 野马财经

AI+机器人、AI+大数据、AI+基因技术......当AI与诸多新兴产业结合，常常激发出强大的创新能量，但若是AI+传统行业的中医，又会碰撞出怎样的火花呢？

图源：罐头图库

近日，深圳问止中医健康科技有限公司（下称“问止中医”），以“AI+中医”的创新模式，向港交所递交《招股书》，拟登陆资本市场，或将成为备受瞩目的“中医AI第一股”。

然而，伴随着“AI+中医”模式的兴起，市场上对于中医效果的质疑依旧存在。问止中医能否在这样的环境下顺利IPO呢？

01

拥有83名中医师

治疗费用平均943.5元/次

失眠、胃炎、月经不调、咳嗽……这些现代人的健康困扰，总能在中医的“望闻问切”中找到答案。

如今，中医不再止步于传统。人工智能的加入，为这门医学注入了新的活力。2018年，问止中医成立。作为一家中医AI供应商，问止中医通过“中医大脑”赋能诊疗，专注癌重症、疑难症和全科医疗。

据《招股书》可知，公司自研的“中医大脑”是支撑其业务的核心。“中医大脑”是一款中医人工智能辅助诊疗系统。

基于“中医大脑”，问止中医打造了三大核心业务，分别是中医医疗服务、中医生活产品和 “中医大脑” 订阅服务。

中医医疗服务是指，问止中医通过线上平台与线下诊所两个渠道，为患者提供咨询、处方、治疗和随访服务。同时，公司还通过自营煎药中心为患者提供煎药服务。

2022年、2023年及2024年前9个月（下称“同期”），问止中医的中医医疗服务收入分别为0.5亿元、1.67亿元和1.55亿元，占总营收的比例达81.1%、88.5%和89.4%。

目前，问止中医还建立了一支由83名全职医师组成的队伍，通过线上互联网医院和线下诊所提供医疗服务。

其中，线上服务贡献了90%的收入。患者可以通过视频、电话以及上传舌相等方式完成就诊，无需奔波。而线下部分，公司目前在全国拥有8家自营诊所和3个煎药中心。

线上线下联动的模式，使公司服务的患者人数持续增长。2022年，公司通过网络服务的患者为2.12万人，2023年这一数字增长至5.05万人。2024年前9个月，这一数字达到3.99万人，同比增长3.91%。同期，患者的次均消费额也从817.9元提升至943.5元。

图源：招股书

不仅如此，问止中医的患者复诊率也在逐年攀升，分别为61.2%、69.1%和71.6%。据“灼识咨询”报告，行业平均患者复诊率仅为30%至40%之间，问止中医的表现优于行业平均水平。

据“灼识咨询”报告显示，2023年按人工智能赋能的收入计，问止中医在中国内地人工智能赋能的中医医疗服务市场排名第一，市场份额为1.5%。

除医疗服务，问止中医还在中医生活产品领域发力。公司推出了“问止轻养”品牌，包括可食用草药粉和草本个护产品，让中医养生融入日常生活。该业务的收入从2022年的0.06亿元，涨至2024年前9个月的0.1亿元，不过占比则从9.8%降至6%。

具体看，公司的养生产品包括可食用食养药粉产品，如葛根粉和山药粉；原生本草产品，如黄芪和枸杞；养生茶产品，如养生茶包等。截至2024年9月底，公司的中医养生产品库存已超90种，平均售价约为83.6元。

图源：招股书

值得关注的还有“中医大脑订阅服务”。这一业务主要是为私人医生、医疗机构和企业客户提供AI诊疗支持。这一业务在2024年前9个月收入达到800万元，占总营收的比例为4.6%，虽然占比不高，但毛利率高达84.3%。

相比之下，其他两项业务——中医医疗服务、中医生活产品的毛利率分别为59.4%和62.5%。

在三大核心业务之外，问止中医还布局中医文化的推广。公司通过“大医小课”频道，提供中医课程和刊物。同时，公司还成立了“精一书院”，截至2024年9月底，精一书院已累计拥有22万名注册社区成员，是全球注册人数最多的中医社区。

目前，“精一书院”采取申请制入学模式，学习课程完全免费，学员可以通过平台共享的古今中医典籍和原创内容，探索中医的奥秘。

在多项业务的助力下问止中医的营收在2022年、2023年增长迅猛，2022年、2023年分别达到6216.9万元、1.89亿元，2024年前9个月则为1.73亿元，不到三年，公司创收共计约4.2亿元。但公司仍处于亏损阶段，分别为-1.54亿元、-1.94亿元和-0.56亿元，合计亏损4.04亿元。

02

靠AI老中医治癌？

疗效褒贬不一

除了亏损外，更重要的是，公司的核心业务——中医医疗服务备受争议。

据《招股书》可知，问止中医的业务主要涉及癌重症、疑难病症和全科医疗三大领域，从累计病例上看，三大领域的患者分别占总患者人数的比例为20.8%、29.7%和49.5%。这意味着，公司超过一半的患者是来治疗癌重症和疑难病症的。

值得一提的是，公司这两项病症的患者复诊率也在持续上升，癌症患者的复诊率从66.1%升至74.4%，疑难病症患者从62.7%增至76.4%。

不过，这些数据并未打消外界的质疑。2024年6月，一篇由新媒体“互帮互助病友邦”发表的《相信问止中医，结果父亲被送进ICU》在社交媒体引发热议。

图源：截图

在该文中，王女士透露，父亲在2020年底确诊为癌症，可能已处于中晚期，并伴有淋巴转移，不过其并未透露具体癌症类型。由于其父亲不想做放化疗，做核磁共振也不舒服。加上她在社交平台上看到问止中医的推文，宣传其治疗癌症、白血病等重症的成功案例，于是王女士决定让父亲试试中医。

2023年7月，王女士父亲接受问止中医治疗时，医生承诺“九个月三个疗程能治好”。但一年后病情未见好转，2024年6月24日，患者突然昏迷，被送入ICU。

王女士表示，父亲在问止中医前后花费7万元，最终病情恶化。她提到，当初公立医院的中医专家曾表示，中医主要用于放化疗后的调理，而非癌症的主要治疗手段，自己后悔当初没有听专家的意见。

图源：罐头图库

对此，在社交媒体小红书上，有网友表示，对于重病而言，看中医可能只是一种安慰剂，中医更适合养生、培养健康的生活方式。此外，在黑猫投诉平台上，也有患者反映，在问止中医问诊后服药导致肝功能受损，以及有患者对医生资质存疑等问题。

图源：黑猫投诉

原《南方都市报》首席记者，对历史文化颇有研究的《大宋病人》、《阿里铁军》作者韩福东表示，“中医缺乏严格的科学验证，重病患者如果只依靠中医，严重的可能会延误病情。而且，如果一个人依靠中医，即便治疗无效，也可能将其合理化，认为是自身原因，而非疗法的问题。”

他进一步指出，部分患者往往是因为将时间上的先后关系误认为因果关系。病情的好转，可能是身体免疫力带来的自然康复、安慰剂效应，甚至是其他治疗起了作用，而非完全是中药本身的疗效。此外，中医在循证医学上的研究较少，缺乏大规模临床试验支持。

不过，也有网友认可中医的治疗方式，并表示，家人因冠心病久治无效，后经问止中医治疗，半个月后症状明显缓解。

图源：小红书

同时，在新媒体“资料存号”上还有问止中医治疗成功的案例。2019年8月，秦女士因反复口腔溃疡和淋巴结肿大被诊断为白血病，接受了6次化疗和多次骨穿、腰穿治疗，期间多次诱发败血症。幸运的是，她与女儿骨髓配型成功，但化疗的痛苦不亚于病情本身。

2020年5月，秦女士求诊问止中医，通过“中医大脑”分析后，使用温肾固阳、振奋胃气的汤剂，辅以温中祛湿丸。5天后症状明显好转。2020年8月，她放弃骨髓移植，转向纯中医治疗，病情显著改善，血象恢复正常。

图源：罐头图库

面对这些争议，问止中医在《招股书》中表示，许多癌症、癫痫、中风后并发症等患者对中医治疗重病的潜力缺乏认知，这限制了市场的发展。

而且公司内部随访系统也显示，在最常治疗的50种病症中，93.8%的患者反馈治疗有效。2024年前9个月，93.6%的患者在随访反馈中，给予公司最高的“五星”评价。

创始人崔祥瑞曾表示，“很多从业者对中医都有比较大的误解，比如认为中医治不了重大疾病。但这种现象同样也是机会所在”。他强调：“中医学科被严重低估，目前是一个价值投资的洼地。”

03

三个博士联合创业

蓝驰、真格都投了！

问止中医的背后，是三个博士携手创业的故事。2018年，出于对中医的热爱，崔祥瑞博士与林大栋博士、张南雄博士共同创立了问止中医。

崔祥瑞毕业于中山大学生物技术专业，后在斯坦福大学获得工商管理硕士学位。其前期的职业生涯均与投资有关。他曾在联合利华担任管理培训生，随后2013年，他加入一家管理咨询公司——北京和君咨询有限公司，并晋升为合伙人。2016年，他成为和君灃盈资产管理有限公司的合伙人，专注于投资领域。

这些经历让他在资本运作方面积累了丰富的经验，如今，崔祥瑞作为公司董事会主席兼CEO，主要负责制定战略方向。

图源：罐头图库

与他一同创立问止中医的，还有两位医学背景深厚的联合创始人，分别是林大栋博士和张南雄博士。

林大栋现年57岁，曾取得美国利伯缇大学东方医学哲学博士学位，曾在美国国际医药大学担任博士生导师，并参与针灸博士项目的教学管理工作。

张南雄博士现年60岁，毕业于美国国际医药大学，获得针灸及东方医学博士学位。自2018年加入问止中医以来，张南雄被任命为首席医疗官，专注于中医课程的开发与教学，并负责“中医大脑”的研发工作。

“我和另外两位联合创始人都非常喜欢中医。”崔祥瑞坦言，选择中医+人工智能的项目，是受留学经历的影响。2016年，他在斯坦福读MBA时，AI在美国已非常火爆。

图源：罐头图库

在三位学霸的带领下，问止中医自成立以来便备受资本市场青睐。据《招股书》显示，问止中医目前已经完成5轮投资，估值高达2.56亿美元。

2018年，问止中医成立仅三个月，便完成了A1和A2两轮融资，合计171.8万美元（约1243万人民币）。ParmaWay、蓝驰创投和真格基金分别以20.68万美元（约150万人民币）、118.44万美元（约857万人民币）和32.698万美元（约236万人民币）的代价注资。

其中，蓝驰创投在后续A3、A4轮继续加注，总投资423.44万美元（约3056万人民币）。

2024年，公司IPO前最后一轮融资每股成本升至1.96美元（约14.19元人民币）。蓝驰创投实现12倍回报，持股市值超过5200万美元（约3.76亿人民币）；真格基金实现近24倍回报，持股市值达到780万美元（约5647万人民币）。

IPO前，崔祥瑞通过TCMTech Holdings持股43.41%，蓝驰创投持股20.55%，ParmaWay持股14.71%，真格基金持股3.06%，张南雄博士通过TCMInnov持股0.19%。

图源：罐头图库

除了问止中医，越来越多的资本也开始关注“AI+中医”领域。2024年7月，北京同仁堂医养投资股份有限公司也向港交所递交《招股书》，按照自有中医院的2022年门诊就诊汇总人次和门诊医疗服务汇总收入排名，其为中国非公立中医院医疗服务行业中最大的中医院集团。

与此同时，2024年5月，归元堂生物也获得君融健康产业投资超过1000万元，用于中医皮肤健康管理AI大模型的研发。紧接着，12月，吾征智能完成数千万元的Pre-A轮融资，由仁毅资本领投，专注于利用医学生物特征计算AI技术，推动“望闻问切”在互联网中的应用。

可以说，资本的涌入让“中医+AI”这一领域充满无限可能。而问止中医，能否在这波创新浪潮中打破质疑，成功登陆资本市场，成为中医与科技的“头号玩家”呢？

你体验过中医吗？效果如何？评论区聊聊吧！

锦龙股份借款15亿救急，“东莞富豪”收10%利息！

15亿关联借款是救命草还是催命符？

作者 | 谢美浴 高远山

编辑丨武丽娟

来源 | 野马财经

“券商影子股”锦龙股份(000712.SZ)开启“借新还旧”模式。

2月4日，锦龙股份公告称，公司拟向控股股东新世纪公司及其母公司弘舜公司借款，总额不超过15亿元，借款期限为一年，年利率预计不超过10%。

借款原因，是为了偿还锦龙股份此前的借款，以及补充公司流动资金，能够缓解公司财务压力，符合公司的整体利益。可谓“拆东墙，补西墙”。

公告显示，15亿元额度内，锦龙股份可根据各时段的资金需求向新世纪公司和弘舜公司分期借款，分期还款。且本次向两家公司的借款无需提供任何抵押或担保。新世纪公司持有锦龙股份27.9%股份，新世纪公司和弘舜公司为锦龙股份关联方，2025年1月1日至今，锦龙股份累计向上述关联方借款3599万元。

有投资者认为，这是“自己借自己的钱再想办法做账把钱到自己兜里。”不过也有投资者指出，“没有任何抵押和担保，这个利息已经算很低了。”

图源：股吧

2月5日晚间，锦龙股份又发布了关于公司拟转让所持有的中山证券67.78%股权进展公告。截至目前，本次交易已在上海联合产权交易所预挂牌。

目前，锦龙股份持有中山证券67.78%的股权，这部分股权正在上海联合产权交易所预挂牌；持有东莞证券40%的股份，其中20%的股权正在转让中。

截至2月5日，锦龙股份报收12.96元/股，总市值116.12亿元。

01

年前刚被“催债”

锦龙股份资产负债率已超80%

两个月前，2024年12月15日，因借款合同纠纷，广东立合投资控股有限公司（以下简称“立合投资”）向广州市越秀区人民法院（以下简称“越秀法院”）提起诉讼并申请财产保全，导致锦龙股份所持东莞证券6602.9万股股份被冻结，占到后者注册资本的4.4%。

立合投资成立于2016年10月，经营范围包含企业自有资金投资；企业管理咨询服务；投资咨询服务；商品批发贸易等。

锦龙股份表示，公司正积极与相关方沟通、解决借款合同纠纷事宜，同时公司将向越秀法院申请解除对东莞证券股份的冻结措施，锦龙股份尚未收到相关诉讼文书。

与此次借款纠纷类似，2024 年 1 月，锦龙股份向烟台智库典当有限公司(以下简称“智库公司”)借款5000万元，因未能在借款到期日及时偿还，锦龙股份持有的东莞证券4995万股股份被法院冻结。不过，锦龙股份后续与智库公司就上述借款展期事宜达成一致，已解除该笔股权冻结。

不过，因资金流动性出现阶段性紧张，锦龙股份仍有多笔债务到期未能清偿。

2024年10月29日，锦龙股份披露，其向广东景天物业管理有限公司、广州金保供应链科技有限公司、平安银行广州分行的借款已经到期，借款本金分别为1500万元、8000万元、5.77亿元。截至公告当日，锦龙股份到期未清偿债务合计为6.72亿元。

图源：罐头图库

实际上，锦龙股份的债务问题早已显现。据锦龙股份财报，2016年以来，其每年年末的负债总额均在150亿元以上。此外，2021年至2023年及2024年上半年，锦龙股份资产负债率分别为 74.86%、77.66%、77.17%；2024年三季度末，锦龙股份资产负债率为81.49%。

2023年末，锦龙股份（不含子公司）的资产负债率为76.37%，借款余额为55.98亿元，其中短期借款和一年内到期的长期借款合计本金余额为42.57亿元，未受限货币资金余额为21.57万元。到2024年前三季度，锦龙股份负债总额196.98亿元，长期借款短期借款合计57亿元。

锦龙股份在2023年年报中提到，其偿债所需要的资金主要依赖于借款融资和控股及参股的两家证券公司的分红。

而有迹象表明，锦龙股份的融资能力难言乐观。

2024年1月16日晚，锦龙股份公告称，为补充流动资金，董事会同意锦龙股份向烟台智库典当有限公司借款5000万元，期限6个月。

金融机构向典当行借钱实属少见。据“蓝鲸财经”报道，有业内人士指出，相对银行等金融机构，典当公司的借款利率较高，“一般没有其他更好的融资渠道了，才会选择这种方式。”

此外，锦龙股份此前就曾向大股东请求援助。2024年2月、4月，锦龙股份就先后公告称，向第一大股东东莞新世纪借款不超过15亿元，向第二大股东朱凤廉借款4亿元。不过，据Wind数据显示，锦龙股份前三大股东，已经将持有的95.38%的股权质押，该部分股权占锦龙股份股本的47.73%。

如今旧账未平，又添新账。

1月17日，锦龙股份公告称，实际控制人杨志茂和控股股东新世纪公司所持有的锦龙股份部分股份将被司法拍卖，合计6230万股。其中，杨志茂被拍卖6030万股，占其所持股的比例高达90.95%。

图源：罐头图库

专精特新企业高质量发展促进工程执行主任袁帅指出，“为了增强融资能力，锦龙股份可以考虑多元化融资渠道，如发行债券、引入战略投资者等，以降低对单一融资方式的依赖。同时，加强内部管理，提高盈利能力，也是提升融资能力的重要途径。此外，锦龙股份还应密切关注市场动态和政策变化，灵活调整融资策略，以应对可能出现的融资风险。”

金乐函数分析师廖鹤凯则认为，“目前锦龙股份只能通过出售资产出售股权来解燃眉之急，长期看则是通过改善经营状况，调整业务结构，改善资产结构，提升盈利能力来逐步降低负债率。”

02

锦龙股份接连“卖子”补充现金资产

通过控股中山证券和参股东莞证券开展证券业务，锦龙股份是市场公认的证券板块“影子股”。而面对债务负担与业绩压力，锦龙股份已将东莞证券和中山证券股权先后摆上了“货架”。

具体来看，2023年11月，锦龙股份计划转让持有东莞证券的3亿股股权，占东莞证券总股本的20%，彼时东莞证券IPO正处于“已受理”阶段；一个月后，锦龙股份将转让股权“追加”到全部持有的6亿股，占东莞证券总股本的40%。

2024年9月23日，锦龙股份在重大资产出售报告书草案中称，根据公开挂牌结果，锦龙股份分别向交易对方东莞金控和东莞控股转让持有的东莞证券1.94亿股和1.07亿股股份（分别占东莞证券总股本的12.9%和7.1%），本次交易总价款为22.72亿元，构成上市公司重大资产重组。

公告还显示，本次交易尚需公司股东大会审议通过以及取得相关监管机构的批准，能否取得上述审批以及最终取得审批的时间均存在不确定性。

图源：罐头图库

值得关注的是，因拟出让上述东莞证券股权，锦龙股份2024年10月收到了深交所问询函，要求锦龙股份回答在盈利能力较差的情况下，出售盈利标的资产的原因及必要性等问题。

锦龙股份在回复中表示，受资本市场波动影响，特别是中山证券投资银行业务、期货经纪业务净收入及交易性金融资产公允价值变动收益下降等因素影响，自 2021 年以来锦龙股份即呈现收入规模萎缩、业务运营亏损的状态。

具体来看，2021年至2023年，锦龙股份营业收入分别为10.06亿元、2.47亿元、1.92亿元；分别亏损1.31亿元、3.92亿元、3.84亿元。

2024年，锦龙股份净利润预计比上年同期增长71%-85%，但依然亏损，预计亏损1.11亿元至5760万元。

而中山证券也已经连续三年亏损，营业收入从2021年10.47亿元降至2023年4.9亿元；2021至2023年分别亏损0.53亿元、1.8亿元、9110.14万元。

东莞证券同期的营业收入分别为37.01亿元、22.99亿元、21.55亿元；净利润分别为10亿元、7.91亿元、6.35亿元。

尽管来自东莞证券的投资收益构成了上市公司营业收入和净利润的重要来源，但锦龙股份表示，相比之下，公司净利润受母公司财务负担的影响更为严重。

通过出售东莞证券股权，锦龙股份能够实现回笼资金。锦龙股份表示，收回的现金价款中，约 3 亿元拟用于补充流动资金，其余均拟用于偿还上市公司债务。

此外，2024年6月5日，锦龙股份发布公告称，将在上海联合产权交易所以公开挂牌的方式，转让其所持有中山证券的全部12.06亿股股权，占中山证券总股本67.78%。

2024年11月25日，锦龙股份称，该笔交易已在上海联合产权交易所预挂牌，预挂牌仅为信息预披露，目的在于征寻标的股权意向受让方。

锦龙股份表示，后续将统筹推进相关股权交易事项，确保不出现可能导致上市公司重大资产重组后主要资产为现金或者无具体业务的情形。

03

东莞“前首富”兴衰史

锦龙股份决定“出清”两大券商子公司，“锦龙系”的“金融梦”亦同此凉热。

截至2024年三季度，锦龙股份前三大股东分别为东莞新世纪、朱凤廉、杨志茂，三方为一致行动人，共持股50.04%，实控人为杨志茂。财报显示，东莞新世纪为杨志茂实控公司，朱凤廉为杨志茂配偶。

杨志茂1963年出生于东莞凤岗镇，1984年毕业于华南师范大学，毕业后在广东广播电视厅工作，期间经人介绍牵线结识了自己的妻子朱凤廉。

1994年杨志茂创办了东莞市新世纪英才学校，这是“东莞市一级学校”，也是当地知名的私立“贵族学校”。

办学堂挣到第一桶金的杨志茂夫妇开始进入地产行业，1997年，杨志茂成立新世纪科教拓展有限公司，并在东莞不断升温的房价中赚得盆满钵满。

2000年，杨志茂登陆资本市场。东莞市新世纪通过买下金泰集团29.7%的股份，成为第一大股东。后者在深交所挂牌，涉足纺织、陶瓷等多个行业。

据新媒体“华商韬略”报道，当时东莞市新世纪豪掷的1亿元，其中的3千万，来源于通过质押全部股份向东莞凤岗农信社、东莞石碣农信社筹得的借款。

此后，杨志茂对金泰发展进行大刀阔斧的“改造”。公司名称更改为锦龙股份，业务也逐步从纺织业务向自来水业务和房地产业务过渡。

图源：罐头图库

不过，没几年，杨志茂又对金融业产生兴趣，逐步剥离房地产业务，通过收购证券公司股权的方式介入金融业务，打造金融版图。

杨志茂的“第一块拼图”就是东莞证券。2007年锦龙股份入股东莞证券，曾计划在2012年通过定增进一步拿下控股权，但当时东莞证券国有、民营股东多达7家，杨志茂历经5年斡旋，都未能拿下东莞证券控股权。2013年杨志茂火速转向中山证券，这次一举拿下后者绝对控股权。

自此，杨志茂开始以锦龙股份为金控平台，以中山证券和东莞证券为重心，打造金融版图。2013年锦龙股份还从大股东那里受让了东莞农商行的部分股权。

2015年，杨志茂夫妇以14亿美元的净资产首次登上胡润百富榜，位列福布斯华人富豪榜第237名。他们超越了当时的东莞首富张茵，成为东莞首富。

据《新财富》于2017年关于“28大民营金融系族”的重磅盘点中，当时“锦龙系”涵盖券商、银行、期货、基金4大金融业态，持股9家金融机构。其中控股中山证券及大陆期货，参股东莞证券、东莞农商行、华联期货、清远农商行、益民基金、清远农信社、世纪证券。

据《新财富》报道，“锦龙系”凭借上述持股金融机构数量，在2017年跻身“28大民营金融系族”第6位，“万向系”“泛海系”“涌金系”等当时都位居其后。

值得一提的是，为在股权争夺战中获得便利，杨志茂向有关人员行贿。后东窗事发，杨志茂单位行贿罪罪名成立，于2017年被判处有期徒刑二年，缓刑三年。

此后，“锦龙系”的金融版图便也开始收缩。

近年来，锦龙股份开始陆续出售上述的部分金融牌照。2019年8月锦龙股份公告称，将所持有的东莞农商行全部股权予以转让，转让价款2.31亿元。同年，中山证券退出益民基金股东序列。2021年锦龙股份将所持华联期货股权全部转让给东莞金融控股集团。

财报显示，2023年，锦龙股份控股和参股的金融机构主要有：中山证券（67.78%）、东莞证券（40.00%）、清远农商行(0.06%)。

其中，中山证券控股子公司和参股的公司主要有：深圳锦弘和富投资管理有限公司（100%）、深圳锦弘劭晖投资有限公司（100%）、上海大陆期货有限公司（51%；及其下设全资子公司上海杰询资产管理有限公司）及世纪证券（0.48%）。

另据东莞证券《招股书》显示，截至2023年3月，其仍持有华联期货49%的股权。

当然，中山证券、东莞证券全部被出手，这些公司的参控子公司也就和锦龙股份没有关系了。

此外，据天眼查显示，东莞新世纪持有东莞农商行0.9%的股权。

《新财富》曾评论，发端于实业的民营资本，在完成产业积累之后，便有向金融业上溯的必然冲动。

杨志茂的“锦龙系”也是如此，以教育和房地产实业起家，之后大举进军金融业。然而，历经多年，“锦龙系”还是选择回归到了实业。当前全球范围内，人工智能正迎来新一轮的快速发展，锦龙股份打算充当“卖铲人”，发展算力业务。

廖鹤凯认为：“锦龙股份打算转型的原因，主要还是想降低原有业务对经营的拖累，通过打造热门的算力业务来提升股价；同时期望突击完成转型提升业绩。短期看前者的可能性更大。”

你怎么看昔日东莞首富的“锦龙系”发展到如今“拆东墙补西墙”的境地？评论区聊聊吧。

德克士冲刺IPO，康师傅背后魏氏家族成大赢家！

2400+家门店能否撑起一个IPO？

作者 | 刘钦文

编辑丨高远山

来源 | 野马财经

“德门姐妹来报到，和小黄人一起过大年。德克士x小黄人新春德意桶来啦，小黄人包装也太可爱了，有种在看神偷奶爸春节档的快乐。”有网友在小红书上表示。

德克士作为国内和肯德基、麦当劳齐名的快餐品牌，近日以一则计划登陆香港资本市场，开启其IPO之旅的消息刷屏。据《新京报》报道，德克士母公司顶巧餐饮集团拟赴港IPO，计划募资约8亿美元（约合人民币51.69亿元）。对此，德克士方面回应称，“有此规划，尚无具体进度”。

而在顶巧餐饮与德克士背后，是中国台湾实力雄厚的魏氏家族，他们纵横商海数十载，构建起庞大的商业版图。泡面品牌康师傅便是魏氏家族的第一家上市公司，有意思的是，康师傅还是德克士的饮料、食品供应商之一。

01

2400+门店撑起一个IPO

德克士，这个名字对大多数国人来说并不陌生，但其起源却带着浓厚的美式基因。1994年，德克士以美式快餐的姿态，在成都开启了它在中国的创业征程。彼时，国内快餐市场刚刚起步，德克士初期的发展并不顺利，市场反响平淡，未能迅速在这片土地上扎根。

直到1996年，顶新国际集团斥资5000万美元收购德克士，成为其发展的转折点。顶新国际集团凭借成熟的运营经验与雄厚的资本实力，为德克士重新规划发展路径。与肯德基、麦当劳等西式快餐巨头直接抢占一线城市不同，德克士精准定位，选择了 “农村包围城市” 的差异化发展策略，将主要精力放在三、四线城市。

图源：罐头图库

并且德克士早早布局特许加盟模式。1999年，正式开启加盟业务，官网显示，德克士门店在2013年突破2000家，2021年突破3000家，其中加盟店占比高达85%，直营店仅占15%。

盘古智库高级研究员江瀚分析称：“对于德克士来说，在其进入中国之后得相当长一段时间内，其主要产品都是以和肯德基、麦当劳相似的汉堡、薯条、可乐等主要老三样搭配，这让德克士陷入了一个同质化竞争的红海，但是好在德克士的中国基因发挥了作用，在中国东家的指导下，德克士走上了一条不一样的发展道路。”

图源：德克士官网

但据红餐大数据显示，截至2024年11月，德克士的门店为2400+家，在2024年全国西式快餐门店规模榜中排名第八，也就是说，过去三年，德克士累计闭店600+家。

与之相反的是，其余西式快餐品牌则在加快开店，2024年1-11月华莱士新开1300+家，总门店数量超过2万家，塔斯汀新开2300+家，总门店8800+家，肯德基新开1200+家，总门店1.1万+家。

图源：红餐大数据

此外，红餐大数据显示，西式快餐门店数TOP10品牌占据了全国20%的门店，而西式快餐年度营收规模前四企业占据了全国西式快餐39%的市场份额。

除了德克士外，顶巧餐饮还在2006年推出了康师傅私房牛肉面，2020年又推出了贝瑞咖啡，2024年推出了康师傅全民面馆。其中，贝瑞咖啡主要以在德克士门店里设置“贝瑞优选咖啡站”和“德克士贝瑞复合店”两种模式开店。康师傅全民面馆则是2024年新开出的品牌，大众点评显示，主打经典牛骨原汤面，人均约19元。

不过，目前几家品牌的门店规模均较小。红餐大数据显示，截至1月24日，康师傅私房牛肉面的门店数约60家，贝瑞咖啡门店数约100家，康师傅全民面馆约10家。

02

康师傅为供应商，

捧出一个“鸡肉概念股”

虽然德克士的营收情况还不为外界所知，不过从诸多关联交易中，或许可以窥见一斑。

德克士和康师傅同属顶新国际集团旗下的品牌，是同级的兄弟品牌。在业务上，两者之间存在着千丝万缕的关联交易，形成了紧密的产业链合作关系。

康师傅自2012年起，就开始向顶巧出售饮料及食品产品。2022年、2023年、2024年前六个月，顶巧从康师傅的采购金额分别为2333万元、3330万元和2165万元。

图源：罐头图库

2024年10月25日，康师傅发公告称，与顶巧订立产品供应协议，内容有关集团向顶巧及其附属公司供应饮料及食品产品，年期为由2025年1月1日起至2027年12月31日止的三个财政年度。预计2025年-2027年交易金额不超过7500万元、8500万元、9500万元。

也就是说，在德克士喝的茶饮、吃的食物，其实部分就出自康师傅的生产线。

“向速食门店供应饮料及食品产品属本集团日常业务。订立产品供应协议之目的是使本集团能向顶巧供应产品。产品供应协议乃经公平磋商，并以本集团产品之当前市价作为基准订立。因此，董事认为，产品供应协议按正常商业条款，及于本集团日常及一般业务过程中订立，且产品供应协议之条款条件及年度上限额属公平合理，并符合本公司及其股东的整体利益。”康师傅控股表示。

“鸡肉概念股”春雪食品（605567.SH）《招股书》中，顶巧餐饮集团为客户与供应商的双重身份。2018年-2020年，顶巧集团一直为春雪食品的第一大客户，主要对其销售调理品、生鲜品。春雪食品对其销售额分别为3.62亿元、3.73亿元、2.97亿元。

同时，顶巧餐饮集团在报告期内也一直为春雪食品的供应商，主要向其采购特制的调理品辅料。报告期各期春雪食品向顶巧集团的采购金额分别为4001.41万元、4072.92万元、4171.26万元。

2023年6月，春雪食品在投资者关系活动中表示，公司供货德克士的鸡肉调理品销量占鸡肉调理品总销量的近20%。2023年年报显示，春雪食品全年共计销售鸡肉调理品5.77万吨，实现销售额12亿元。

03

背后魏氏家族的版图有多大？

魏氏家族的商业帝国，远不止康师傅和德克士。

1958年，魏和德在台湾彰化创办了一家名为""的小油坊。1988年，魏和德的四个儿子魏应州、魏应交、魏应充和魏应行接手家族生意，并将公司更名为"顶新"。

1992年，魏应行带着1.5亿新台币到大陆试水，先后尝试"顶好清香油"、"康莱蛋酥卷"和蓖麻油项目，均以失败告终。彼时，魏应行几乎花光了带来的资金，只剩下一条生产线。

图源：罐头图库

一次出差途中，魏应行因为不习惯火车上的饮食，带了两箱台湾产的方便面。没想到，这些方便面引起了同车旅客的极大兴趣，有人甚至主动要求购买。魏应行意识到，方便面或许是一个机会。于是，他迅速行动，推出了康师傅红烧牛肉面。这款产品一经推出，便迅速风靡全国。1994年，康师傅的销售额突破10亿元。

财报显示，2023年康师傅营收为804.2亿元，同比上升2.16%，全年净利润为31.17亿元，同比上涨18.43%。第七年连续正增长。截至2025年2月3日，康师傅报收11.7港元/股，总市值659.23亿港元。

图源：百度股市通

此后，魏氏家族以康师傅为核心，逐渐建立起一个横跨食品制造、餐饮、零售、物流、地产等多个行业的商业帝国。

在食品制造领域，魏氏家族拥有康师傅、味全、全家Family Mart等品牌。其中，康师傅是中国最大的方便面生产企业，味全是中国最大的乳制品生产企业之一，全家则是中国最大的连锁便利店品牌之一。

在餐饮领域，魏氏家族拥有德克士、康师傅私房牛肉面、那不乐思比萨等品牌；在零售领域，魏氏家族拥有顶新国际集团；在物流领域，魏氏家族拥有顶通物流，是中国最大的冷链物流企业之一；在地产领域，魏氏家族拥有顶新置地，在中国多个城市拥有商业地产项目。

此外，魏氏家族还涉足金融、教育、医疗等多个领域。胡润网显示，魏应州、魏应交、魏应充和魏应行四人均上胡润百富榜，其中魏应州身家达150亿元，魏应交、魏应充和魏应行则略低于魏应州，为140亿元。

图源：胡润网

不过2018年，魏应州辞去康师傅控股执行董事长兼董事会主席职务，退休后担任公司资深顾问。由魏氏家族的第三代、魏应州长子魏宏名接替，成为新任董事会主席，三子魏宏丞成为新任执行董事。

值得注意的是，除了德克士外，还有多家连锁餐饮品牌近年来纷纷赴港上市，包括绿茶餐厅、老乡鸡，以及新茶饮品牌蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨等。在众多

如今，魏氏家族即将收获第二个IPO。不过，在百胜中国、麦当劳等强敌环伺之下，魏家三代能否带领德克士能否讲好资本故事？

“00后”整顿年货市场，笑Cry了！

年货变“年轻”。

作者 | 张语格

编辑 | 趣解商业消费组

“囤年货”的风终于刮向了年轻人。

随着“第一批回家过年的00后已就位”，这届年轻人也逐渐掌握了家中年货的采买大权。螺蛳粉、火鸡面、奶茶、干噎酸奶、碱水面包……正如在婚宴上用喜茶代酒，如今年轻人的年货清单里，也出现越来越多意想不到的产品。

01.

年轻人买年货，

主打“悦己消费”？

进入1月后，社交媒体上有不少网友分享年货的采购。花生牛奶、核桃露、八宝粥、猴菇饼干、玉米软糖……很多曾经常见的春节年货礼品和零食，都被“Z世代”（1995年-2009年出生的一代人）的年轻网友列入了“最不想看见的年货list”。

图源：小红书截图

据《天猫年货节2024年味新趋势》数据显示，在淘天下单年货的用户中，95后占比已超过一半。“趣解商业”观察到，这些年轻人买年货零食，主打一个“健康”和“自己爱吃”。

在社媒平台的热门讨论里，魔芋爽、火鸡面、AD钙奶等长红零食高居榜首。毕业后工作不到两年的星星（化名）表示，家里人年纪大了，像糖果、桃酥这些热量高口感也一般的过气零食，都不会再买了，主要还是水果多一些，全家人都爱吃的车厘子、砂糖橘这些必备。

图源：抖音截图

阿里妈妈发布的《阿里妈妈热点指南Vol.25：崭新的年味 新消费理念升级CNY营销》显示，2024年11月“进口牛肉”“高端预制菜半成品”“车厘子智利进口”搜索热度环比增长分别为116%、107%和98%；同时，咪咪虾条、老式糕点等怀旧零食的搜索热度也有明显上涨。

既追求品质，也追寻记忆中的味道。年轻人热衷的年货饮食，早已跳出了白酒、糖果、瓜子三件套，变得更加多元和个性化。

虽然消费者口味不一，但对地方特产的尝鲜心理却是相通的。最近，“土特产带火年货经济”登上了小红书热榜TOP1。稻香村的糕点、瑞金宾馆的“核桃酥”成了京沪打工人回家过年伴手礼的热门选择；上述报告中还提到，重庆的跷脚牛肉、南京盐水鸭等非遗美食在社媒的讨论量也有明显增长。

图源：罐头图库

除了食品饮料，年轻人日常偏爱的潮玩、文创、宠物服装等小众品类也开始在年货期间崭露头角。根据京东研究院发布的《腊八消费观察》，1月第一周“蛇年”关联搜索环比增长超100%，其中“蛇年纪念币”、“蛇年黄金”等均为搜索热词。在抖音和小红书上，也经常能看到网友分享蛇年创意对联、窗花、冰箱贴等。

此外，家居装饰用的花卉盆栽，也是许多年轻人剁手的对象。淘宝数据显示，相比以往以富贵意象为主的重瓣、大花品种，今年春节，银柳、冬青、千层金等花期长、易打理的常青花更受年轻消费者的追捧；冬青和千层金成交量同比去年近乎翻倍，成为年宵花市场的新爆款。

图源：罐头图库

过年，是年轻人消费的原因，而非结果。在抖音和小红书的很多热门评论区里，有不少网友表示，谁说过年一定要买吃喝？“春节打算给自己买几套王者荣耀的新皮肤”“我过年买什么取决于我担代言什么”……

星星认为，买年货虽然打着过年的名义，但和平时的消费本质上没有什么不同，“最重要的是让自己和家人开心，即使有些东西看起来和新年没什么关系。”

02.

年货营销“卷”创新，

传统品牌靠礼盒“自救”？

新的年货消费观念，再加上“控糖”“低碳”等健康化饮食的风潮，让不少消费者过年买糖果、果冻的热情大不如前；为了夺回年轻人的芳心，一些传统零食品牌在春节营销也使出了浑身解数。

首先是对礼盒的花式加码。由于中国春节的走亲拜年习俗，不少品牌都会推出春节礼盒装。

图源：罐头图库

去年春节，徐福记的新年糖礼盒凭借新潮的莲花碗包装，和极具性价比的口味组合，一度在多家线下商超断货；今年，徐福记对去年的断货款进行了升级，外包装增加了国风丝巾，还在上海、福州等6个城市举办花车撒糖中国行。

喜之郎近期也明显加强了对新年礼盒的营销推广；不仅在1月初宣布了新代言人金晨，还和糕点品牌“嘉顿”联名发起抽奖活动来为新年礼盒造势。

洽洽此前推出的国粹花旦坚果礼盒，曾颇受好评；今年的坚果礼盒，携手代言人郭麒麟俘获了不少粉丝的芳心。

图源：微博截图

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，礼盒类产品在国内快消品里销量占比大约为30%，对于王老吉、六个核桃等国民品牌而言，销量占比可能会更高；春节来临，礼盒一定是刚需，各品牌推出礼盒装也是符合新年氛围的营销动作。

天猫超市数据显示，良品铺子、德芙等品牌的新年礼盒在年货节开卖后，销量相比年货节前增长了10倍，消费者在平台搜索“礼盒”超过100万次。

在各类零食礼盒里，占据顶流的是坚果类礼盒。

今年良品铺子联名京剧IP，推出了大圣颂福系列坚果礼盒；三只松鼠则向全品类全面铺开，除了重点推广坚果礼盒，还推出了烘焙、滋补、肉食礼包等；并针对不同地域春节送礼习俗属性推出区域定制礼盒，如海鸭蛋蛋黄酥双提礼、高钙牛乳土司双提礼、半熟芝士蛋糕礼盒双提装等新品，年货节期间线下烘焙礼整体订单量已超1.1个亿。据抖音数据显示，2024年12月1日至2025年1月6日，三只松鼠年货累计销售额超6.55亿元。

图源：罐头图库

除了礼盒，品牌联名也是年货营销常用的吸睛法宝。“趣解商业”观察到，今年春节，有不少品牌选择跨品类“联动”，例如洽洽和麻辣王子联名推出的辣条口味瓜子，颇有新意，被网友喊话“瓜子味的辣条也搞快点”。

图源：小红书截图

有些品牌则跳出快消领域，拥抱年轻人钟意的二次元IP。乐事与初音未来联名推出了薯片礼盒、农夫山泉打奶茶与天官赐福推出了联名礼盒，格力高饼干与三丽鸥联名推出甜蜜来电礼盒，天猫年货节开卖后，这些产品销量相比去年同期增长了5倍。

值得一提的是，今年各电商平台新上线的“送礼物”玩法，让不少年轻网友选择在线上为亲友下单。

2024年12月，小店上线“送礼物”功能，用户选择好商品后，仅需点击 “送给朋友”，并附上心意卡片，收礼方接到礼物信息后填入收货地址即可完成。随后，京东、淘宝、抖音等电商平台陆续上线了送礼功能。很多用户体验后表示，送礼功能增添了过年的仪式感和收获的期待；但也有用户提到，目前通过送礼功能下单，在退换货上不太方便，而且送礼人看不到物流更新进度。

图源：小红书截图

除了电商平台，盒马、山姆等年轻人爱逛的新零售商超也在年货营销上持续加码。社媒平台上，有不少网友都表示，今年的年货已经在盒马和山姆一站式搞定。

“趣解商业”观察到，除了坚果、地方特产等春节常见礼盒，盒马还上新了不少创意食品和文创产品，例如符合当下古风潮流的草本暖身礼盒、谐音“注定红”的朱顶红盆栽等等。据盒马公布的数据显示，腊八节之后，年货礼盒、年宵花陆续进入销售旺季；盒马帝王蟹销售同比增长118%，年宵花销售同比去年涨七成。

图源：罐头图库

然而，也并不是所有线下商超的年货销售都如此乐观。某地区水果批发商和超市老板对新媒体“价值planet”表示，刚刚过去的2024年礼盒动销一直欠佳，以往都是柑橘、草莓、车厘子等水果春节礼盒的旺季，但今年春节消费者对水果礼盒的购买热情并不高。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜认为，这可能源于部分传统商超的竞争力不足。相比之下，头部新零售商超的优势在于商品创新与多样化，通过线上线下的融合推广，能做到“即购即达”；而部分传统地区的商超缺乏即时零售优势，年货商品同质化严重，缺乏创新特色，在购物环境、服务质量等方面无法为消费者提供更好的消费体验，从而影响了消费者的购买意愿和忠诚度。

03.

国补“真香”，

老家被“智能化”爆改

春节除了吃好喝好，给家里更新配置也是很多年轻人的“剁手”之选。

据抖音数据显示，厨房家电和3C数码类产品，在年货节期间GMV膨胀了40%。京东消费及产业发展研究院的调研显示，越来越多年轻人选择线上置办年货产品，为老家带来了各种新奇好玩的潮流小家电和生活品质提升的大家电；其中，有42.5%的人更关注“智能”，倾向买一些智能门锁、智能扫地机器人、智能晾衣架等产品。

图源：京东研究院

小红书上就有大学生网友表示，今年靠自己的努力赚了一点钱，想趁着过年给爸妈买款智能手环，平时看时间、测心率、心跳都很实用。

除了注重身体健康，很多年轻人也意在帮老家的父母减少家务负担、提升生活质量。

精准避障的扫地机器人、带按摩功能的智能沙发……县城老家正在成为智能家居的“试验田”。据京东研究院调研，扫地机器人等清洁电器位列年轻人喜欢给老家买的家电年货TOP3。

家电分析师刘步尘表示，春节通常都是家电销售旺季，企业在春节前进行相关宣传推广，意在抢夺春节这个全年最后的市场机会，为全年销售做一个好的收尾；再加上今年春节前夕，“以旧换新”等新的国补政策发布，很多用户买数码硬件和家电的热情在上涨。

图源：小红书截图

根据国家商务部购新补贴实施方案，个人消费者购买单件销售价格不超过6000元的手机、平板、智能手表（手环）3类数码产品，每人每类可补贴1件，每件补贴比例为减去生产、流通环节及移动运营商所有优惠后最终销售价格的15%，每件最高不超过500元。

如今，当年轻人成为年货采购主力军后，年货消费市场也焕发出不同以往的景象。传统品牌拥抱年轻化转型、电商与新零售平台营销玩法创新，这股年货新潮流不仅是消费行为的转变，背后更意味着文化和生活理念的变迁。这些爱好“整顿市场”的年轻人，以后还能给年货消费带来哪些改变，值得持续关注。

这个年货节你买了些啥？欢迎评论区留言分享。

人间再无杉菜！

流言蜚语终将消失，愿敢爱敢恨的大S一路走好！

作者 | 高岩

编辑丨伍玥

来源 | 野马财经

我们的杉菜去了天国！2月3日突然传来令人震惊的消息，大S徐熙媛因感染流感引发肺炎在日本去世。

大S这一生轰轰烈烈的，正应了金庸那句话“大闹一场、然后悄然离去”。

最早认识这位来自中国台湾的演员，是流星花园中勇敢的杉菜，当时这剧播的时候万人空巷，5位主角全员成为少男少女的全民偶像。大S爱美爱护肤，还写成一本书《美容大王》分享，应该是最早做种草的明星，开风气之先，我还跟风买过。

后来和汪小菲认识一个月就闪婚，演艺生涯处于半退休状态。拼了命生下两个孩子，然后是离婚大战。再之后成为了前婆婆张兰直播的流量密码，女神渐渐褪去光环，被还原成一个大写的作女。

离婚后，又与汪小菲争夺两个孩子的抚养权，直到去世官司还没有了结。按照律师的观点，汪小菲作为孩子们的直系亲属，争取到抚养权的希望还是很大的。

私事频繁登上热搜，一个极为爱惜羽毛的女明星，却成为了大众茶余饭后的谈资，这种内心的神伤，给本就有抑郁症的大S带来的伤害是难以衡量的。

更何况，大S身体一直不太好，在47岁的时候就已经立好了遗嘱。大S基础病众多，已知的就有癫痫、心脏二尖瓣脱垂，还有两次流产经历，生二胎时候心脏骤停，是被抢救过来的。台媒还报道过，离婚后汪小菲断供，大s有次被被气到心脏病发作入院。这次大年初一出发去日本之前，大S就身体不舒服，但考虑想春节期间希望陪伴家人，没有取消行程，仍然跟着导游去箱根等地，没有及时就医最终出事。

据极目新闻报道，有台湾媒体在台湾机场拍到汪小菲落地，视频中的汪小菲双眼红肿，对着镜头深深鞠躬，和记者说“求大家多说她的好话”。被问会不会去日本以及在台湾要帮哪些忙时，汪小菲只是摇头，没有回应，最后说，“熙媛是我的家人。”

汪小菲的母亲张兰也在社交账号的评论区发文，悼念大S。张兰表示和汪小菲作为孩子的亲人，徐熙媛的离去是他们共同的损失，对孩子也是沉重的打击，表达对熙媛的离去感到惋惜，并选徐熙媛一路走好。

大S、小S姐妹出道多年，在复杂的娱乐圈中讨生活，本来都是人精，但是大S却没有在生活中演戏。依然率性而为，敢爱敢恨，为了给汪小菲生儿子，不惜多次拿身体拼命。被爱所伤后，却仍然相信爱情，二年多前，与韩国“旧爱”具俊晔结婚，某种程度上可以说大S这一生为情所累，至死不悔。如今斯人已去，人世间曾经的爱与恨，非议与谣言都将烟消云散，只留下大S一生不羁爱自由的深刻印象。

令人稍感安慰的是，大S生命的最后时候，最爱的老妈、妹妹，现任老公具俊晔都陪在身边，勇敢的杉菜去了天国，从此人间再无真情杉菜，愿敢爱敢恨的大S一路走好！

问鼎女首富、“最美光二代”，2024“企二代”哪家强？

创业失败就得回家继承亿万家产！

作者 | 姚悦

编辑丨高岩

来源 | 野马财经

有句俗话说“富不过三代”，而当前诸多“创一代”面临的当务之急，是能不能“富过二代”的问题。

乘着改革开放的东风，中国第一批民营企业家于上个世纪八九十年代开创基业，而历经三四十年，这批当初年富力强的企业创始人不少都已年逾花甲古稀。当越来越多的“创一代”面临体力、思维模式，以及外部环境变化等挑战时，寻找接班人、如何交接棒，已经成为绝大多数民企的必答题。

据中国民营经济研究会发布数据显示，中国民营企业中80%以上为家族企业，从2017年开始，约四分之三以上的家族企业已经陆续面临交接班。也就是说，中国民营企业正在经历史上最大规模“接班潮”。

刚过去不久的2024年，又有一批民营企业，或已完成交接棒，或将接班人推至聚光灯下……

01

娃哈哈宗馥莉：

风波后终掌大权，

坐拥810亿问鼎女首富

过去一年最受关注的继承者，必然包括娃哈哈的宗馥莉。

2024年2月25日，娃哈哈集团发布讣告，集团创始人、董事长宗庆后因病医治无效逝世，享年79岁。作为娃哈哈的灵魂人物，宗庆后的离世，给整个集团带来震动。

作为宗庆后之女，宗馥莉早年出国留学，后在娃哈哈基层历练，又逐渐进入核心。2021年起，宗馥莉出任娃哈哈副董事长兼总经理的职务，尤其在宗庆后亲口表示正在培养接班人，并为宗馥莉在娃哈哈集团的表现打出90分的高分时，在外界看来，娃哈哈继承者之位已经板上钉钉。

来源：罐头图库

然而，在宗庆后去世后的数月之内，娃哈哈的交接班却也一度经历波折。

2024年7月，一封署名宗馥莉的《致娃哈哈集团全体员工的函》在网上流传。网传函件显示，因杭州市上城区人民政府及娃哈哈集团部分股东对其经营管理的合理性提出质疑，导致无法履行管理职责，宗馥莉辞去娃哈哈集团副董事长、总经理职务。这一消息随后也得到“澎湃新闻”的证实。

不过，外界还没怎么反应过来，事件再现反转。娃哈哈集团又发表声明称，为确保公司的平稳健康发展，经各股东友好协商，宗馥莉决定继续履行娃哈哈集团的相关管理职责。

随着娃哈哈集团工商信息的变更——宗馥莉接任杭州娃哈哈集团有限公司包括法定代表人、董事长、总经理等在内的职务，娃哈哈的交接班也终于尘埃落定。

值得一提的是，在胡润研究院2024年10月29日发布的《2024胡润百富榜》中，42岁的娃哈哈接班人宗馥莉以810亿元财富——取代新鸿基地产创始人之一郭得胜的夫人邝肖卿——问鼎中国女首富，这也是宗馥莉首次以个人名义上榜。

此外，据“界面新闻”报道，有知情人士透露，娃哈哈2024年业绩规模预估回到700亿区间，这意味着娃哈哈的业绩较上一年增长约200亿元。

上述业绩为宗馥莉的继承之路开了个好头，不过宗馥莉接下来面临的挑战也还有很多——包括但不限于业务上行业竞争日益加剧娃哈哈“群敌环伺”，理念上如何与现有融合，以及此前“宗庆后时代”遗留的股权问题、娃哈哈体系内部利益冲突等等。

02

375亿天合光能转型加速，

“最美光二代”高海纯角色加码

这一轮“接班潮”中绝不乏女性身影。2024年颇受关注的“民企二代”中，除了宗馥莉，还有光伏巨头天合光能创始人高纪凡之女——高海纯，其还因颜值被媒体冠以“最美光二代”。

1993年出生的高海纯，毕业于美国布朗大学，2017年进入天合光能工作，在董事会办公室、战略投资部等部门历练。2022年，全盘管理天合光能的分布式光伏业务。

2024年，高海纯受到关注，源于天合光能筹划天合富家分拆上市。

天合富家为天合光能控股子公司，主营分布式光伏，2023年4月抛出分拆计划，在2023年5月最后一轮增资完成后，天合富家估值超220亿元。高海纯正是天合富家的董事长，也是IPO的主要操刀者。然而，2024年12月，筹划一年多的IPO事宜突然被宣告停止。

值得注意的是，天合富家从宣布分拆至宣告终止的20个月里，光伏行业也经历巨大变化，包括产能过剩、竞争加剧、国际贸易环境变得复杂等。

天合光能方面表示，终止事项是公司结合行业发展趋势和自身优势所做出的战略性决策。与此同时，天合光能还宣布公司将从传统的光伏产品制造商转型升级为光伏及储能智慧能源整体解决方案提供商。

来源：罐头图库

就在天合光能宣布战略转型升级后，紧接着，高海纯再向公司核心进阶。2025年1月5日，天合光能宣布高海纯出任公司联席董事长，而且兼任解决方案事业群总裁。解决方案事业群是配合天合光能转型而新设。

高海纯进阶的同时，天合光能或将遭遇上市首亏。天合光能已经公告，2024年预计归母净利润亏损32亿—38亿元，主要原因是受光伏组件价格持续下降的影响，组件业务盈利能力下滑。

光伏产业新的淘汰赛已经开启，不止高海纯，众多光伏圈“二代”都已渐渐走向台前，诸如通威集团创始人刘汉元之女刘舒琪、协鑫集团创始人朱共山之子朱钰峰、晶澳科技掌门人靳保芳之女靳军辉、靳军淼等。

作为“最美光二代”的高海纯，能否助力天合光能突出重围？

03

锂价陷入低谷，

“锂业双雄”“二代”加速“回家接矿”

和光伏圈类似，锂矿业也在产业阵痛期纷纷将“二代”推向台前，这其中尤以“锂业双雄”——赣锋锂业、天齐锂业为代表。

在中国锂业江湖跌宕二十余年里，赣锋锂业和天齐锂业彼此上演了多轮 “超越之战”，二者市值巅峰都曾超过两千亿，赣锋锂业创始人李良彬和天齐锂业创始人蒋卫平也靠此分别坐上过江西、遂宁首富宝座。

然而，在电动汽车和储能领域对锂电池需求激增预期下，行业大幅扩产逐渐产能过剩，叠加市场需求变化、供应链压力以及技术进步等因素，锂价持续走低，“锂业双雄”市值也同步缩水——最新收盘，赣锋锂业667亿元、天齐锂业502亿元。

在低谷时期，李良彬和蒋卫平也双双更为注重对于“二代”的提拔。

2024年3月，赣锋锂业发布人事变动相关公告，包括聘任李承霖担任公司副总裁。李承霖正是赣锋锂业实控人、董事长李良彬之子。出生于1996年的李承霖2022年2月才加入赣锋锂业，历任公司投资部经理、总裁助理职务。

相比于1967年出生的李良彬，1955年出生的蒋卫平对于接班人的培养明显节奏更快。李承霖走至赣锋锂业台前约一个月后，天齐锂业“二代”更是直接“逆风”接棒。

2024年4月，天齐锂业公告称，上市公司创始人、实控人蒋卫平辞职，其女蒋安琪将正式接班。蒋卫平则退居二线，为公司战略规划献策献力。

早于李承霖加入赣锋锂业的时间，生于1987年的蒋安琪，自2017年2月起就担任天齐锂业董事，于2022年4月起担任公司副董事长，主要负责协助公司制定战略及投资规划，以及协助董事长作出主要战略决策等。

日前，赣锋锂业和天齐锂业双双公布2024年预亏业绩，这也表明作为“二代”的李承霖和蒋安琪肩上的担子不轻。不过，越是如此，“小李蒋之争”能为各自企业及行业带来什么改变，更为值得期待。

04

“二代”接班7年累亏31亿，

浙江前首富“反向接班”

大多数情况都如前文提到的“创一代”交棒“二代”，不过出于种种原因，交接班后创始人再出山的情况也并不罕见。例如，美邦服饰2024年就上演了一场“反向接班”。

2024年1月，美邦服饰创始人周成建之女胡佳佳先后辞去美邦服饰董事长、总裁等职务。而接任者正是周成建。

2008年，美邦服饰登陆A股成为“休闲服饰第一股”，这也助推创始人周成建一度晋升浙江首富。此后在快速扩张中，美邦服饰营收一度接近百亿，但与此同时也出现品控库存等问题。2015年，美邦服饰遭遇上市首亏。

也是在低谷，2016年11月，周成建正式卸任董事长和总裁职务，将美邦服饰交给了彼时30岁的长女胡佳佳，希望她能带领公司走出困境，实现品牌年轻化转型。

胡佳佳上任以后进行了大刀阔斧的改革，诸如进行品象升级，旗下的“有范”App三度重金冠名综艺节目《奇葩说》，着力国潮，以及拓展品牌风格，并邀请人气代言等。

来源：罐头图库

但胡佳佳的努力并没有呈现在公司业绩上。胡佳佳执掌期间，美邦服饰接连面临关店、亏损。据Wind数据显示，从2017-2023年间，美邦服饰营收从64.72亿元缩水至13.56亿元，除了2018、2023两年盈利，其余均为亏损，7年累计亏损31.42亿元。甚至，美邦服饰股价一度在1元退市线上徘徊。

危机之中，周成建选择再次出山，同时也强调，过去几年，自己没有完全放手，这也导致没有很好的把管理理顺。在外界看来，这也是舐犊情深的表现。

“二次创业”的周成建高调对标始祖鸟，并提出打通线上线下全渠道，升级线下门店，大力押注电商直播。周成建还亲自带货，在里被亲切地称为“老周”。

周成建回归的2024年，美邦服饰股价在6月一度跌到1元以下，所幸此后有所拉升最高超过3元/股，最新收盘2.04元/股，总市值51亿元。2024年业绩预告，美邦服饰预亏1.5亿元至2.2亿元。

未来，“老周”是否能够印证“姜还是老的辣”呢？

05

84岁万隆退位双汇发展，次子万宏伟掌舵，

“90后孙辈”走向台前

“一代回归”和“二代接班”在2024年同时出现于三年前经历“废长立幼”接班风波的双汇。

2021年，双汇创始人万隆与其长子万洪建之间爆发矛盾冲突，很长时间都被外界认为是万隆接班人的万洪建随即被罢免家族核心职务，“双汇帝国”由此陷入接班人风云。

双汇发展，及其控股母公司万洲国际是“双汇系”的两大核心上市公司。在2024年，84岁的万隆在双汇发展，一度于“彻底交棒”和“回归”之间横跳。

当年8月，万隆卸任双汇发展董事长，由其次子万宏伟接任；不过，万隆并未完全退出双汇发展，其不仅当选了公司非独立董事，而且当年9月，又担任了公司副董事长。

而在上任副董事长3个月后，12月，双汇发展又公告称，万隆因个人原因辞任公司副董事长一职。

值得一提的是，万宏伟接任双汇发展董事长时，公司新的核心高管团队也确定，而且新增一名副总裁——来自万隆的孙辈——1990年出生的万子豪。

来源：罐头图库

在万洲国际，万隆仍稳居董事长之位，万宏伟担任副董事长。2024年，万隆还亲自操刀了旗下经营美国及墨西哥业务的史密斯菲尔德回美上市。

2015年1月28日晚间，除夕夜，作为全球最大猪肉巨头——史密斯菲尔德食品公司正式登陆纳斯达克，万隆收获第3个IPO。截至1月31日收盘，史密斯菲尔德报21.5美元/股，总市值85亿美元。

十年前以71亿美元并购史密斯菲尔德，是自称“现代屠夫”的万隆征战资本市场的经典一战，不仅创下当时中资企业在海外并购的最大规模记录，更使万洲国际一跃成为全球最大的猪肉生产商。

但近年来，受国内猪价下跌、等影响，史密斯菲尔德发展面临不确定性，这种不确定性更在掣肘整个万洲国际。

香颂资本董事沈萌表示，分拆后可以减轻万洲国际对史密斯菲尔德的资源投入倾销，更加平衡全球不同市场的配置结构，同时在一定程度上规避地缘冲突等非市场因素冲击。也让史密斯菲尔德可以更加专注于北美市场的品牌与服务，也可以更凸显史密斯菲尔德的业务价值。

据Wind数据显示，史密斯菲尔德的董事会主席由万隆亲自担任。

史密斯菲尔德回美上市是不是万隆在资本市场的最后一战？耄耋之年的万隆又什么时候会选择彻底退休，颐养天年呢？

06

七匹狼“公子”迎娶特步“千金”，

闽系企业“抱团”联姻成“基操”

2024年6月，特步“二公主”丁佳敏更新自己的婚礼现场照片，其与七匹狼“公子”周力源的婚礼现场上，奚梦瑶、何猷君、何超欣、谢霆锋、罗成等人到场祝贺，汪东城、林丹等艺人发视频祝贺。这场来自福建晋江的豪门联姻让网友大呼“小说照进现实”。还有网友调侃，这是“特步：狼一般的感觉”。

据丁佳敏自己回复，两人为初中同学，青梅竹马、相识多年。两人的工作经历也较为相似，丁佳敏出生于1997年，为特步创始人丁水波的二女儿，担任女子品类“半糖系列”的主理人，周力源出生于1996年，为七匹狼创始人周少雄的二儿子，为七匹狼的“狼图腾”主理人。

胡润百富网显示，2023年特步的丁水波家族财富值为73亿元，七匹狼家族未上榜。从当前市值来看，特步148亿元，七匹狼43亿元与前者相差两倍之多。

来源：罐头图库

丁佳敏与周力源除了都是豪门外，相同点还有均来自泉州，二人的婚礼也挑起对于闽系企业联姻的热议。像安踏、特步、七匹狼、九牧集团等企业多存在二代联姻关系。

事实上，像这样的民营家族联姻，除了“强强联手”，背后更关乎“二代”接班问题。创始人已过壮年，“二代”抱团取暖，也成为家族财富保值的重要渠道。

七匹狼创始人周少雄曾提及，企业要可持续性发展，不一定要是家族的。它可以是家族治理，也可以是股东拥有，但一定要吸引优秀的人才参与。

闽系抱团联姻只是基本操作，联姻之外，七匹狼和特步在投资方面早有关联。

2015年，特步、七匹狼共同出资设立两岸青年（厦门）股权投资基金管理有限公司，该基金已投资多个项目，包括娱乐传媒、网络科技、电商等板块，先后直接或间接参与了智通朋友圈、我的电商、9095网络、漫铠动漫等新创企业的融资。

07

民企交棒还有哪些选择？

由于我国经济发展起步较晚，当前民营家族企业的传承大多还是采用家庭内部成员接班的模式。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，“二代接班”的优势包括增进家族凝聚力，更有利于企业文化和价值观传承，以及二代接班人对家族企业的资源、人脉和业务模式更为熟悉，能够更高效地利用这些资源推动企业发展等。并且，对于一些中小企业来说，难以吸引和留住高素质的职业经理人，而二代接班人是可以作为内部培养的可靠选择。

不过，“二代接班”也面临诸多问题。柏文喜表示，二代接班人与一代企业家在管理理念上可能存在较大差异，容易引发内部矛盾。同时，二代接班人需要在传承家族文化的同时，推动企业文化的创新和发展，这也是一大挑战。此外，部分二代接班人对家族企业的接班意愿不强，更倾向于追求个人的职业兴趣和发展。

事实上，除了“二代接班”，民企接班也还有更多选择。据经理人传媒旗下杂志《经理人》报道，像职业经理人模式，家族成员通过董事会掌舵企业方向，由职业经理人担任核心，这样既能保持相应的参与度，同时充分发挥经理人的能力来帮助企业做大做强；家族接班人和职业经理人合作模式，可以让家族接班人担任董事长，职业经理人担任总经理，这样接班人和经理人合作的形式，不仅能够有效传承家族资产，同时能够引进更为专业的经理人来指引企业进一步发展。

你最看好哪家企业的“二代”？欢迎留言评论。

春节档票房破50亿！《哪吒2》爆火，《射雕》扑了？

今年春节档，你pick哪部电影？

作者 | 张语格

编辑 | 高岩

据网络平台数据，2月1日1时15分，2025春节档总票房（含预售）破50亿！《哪吒之魔童闹海》《唐探1900》《封神第二部：战火西岐》分列春节档票房榜前三位。

图源：猫眼专业版截图

“哪吒2是什么起点爽文”“姬发邓婵玉感情线”……春节档电影正式开映不到半天，便已经攻占了各大热搜话题，各平台充满了网友对新片剧情的讨论。

相比之下，在预售阶段遥遥领先的《射雕英雄传：侠之大者》（以下简称《射雕》）显得有些后劲不足。

以往来看，越是大的档期，就越容易出现逆袭的黑马；然而，今年各方实力相对均衡的情况下，票房冠军花落谁家，未来是否会有变数？

01.

2025春节档连破纪录，

谁夺票房冠军？

今年的春节档电影，从预售期间就备受关注。2025电影春节档自19日开启预售当天，便短时间内连续突破预售票房纪录；上映后，大年初一（1月29日）单日票房为18.05亿元，观影人次为3515.12万，创造了新的单日票房和观影人次纪录；其中，《哪吒之魔童闹海》、《唐探1900》、《封神第二部：战火西岐》分别以4.87亿元、4.65亿元、3.83亿元的票房位列票房TOP3。

图源：微博截图

今年的春节档影片能在预售阶段就拿下“开门红”，和丰厚的票补政策不无关系。以往春节档都是观众吐槽票价贵，北京、上海等一线城市看场电影八九十元成常态，北方部分县城影院的普通厅，白天时段票价也都在50元以上；今年则不同以往，不仅国家电影局投入了近6亿元的观影消费补贴，各省市和影片发行方也都向观众发放了真金白银的优惠。

“野马财经”观察到，预售开启的前两天，北京朝阳区部分影院19.9元就可以看《蛟龙行动》，南京有不少影院《封神2》在大年初一的场次都为19.9元。

不过，各片丰厚票补的持续时间似乎有限。有不少网友在小红书上表示，现在已经买不到二三十元的票了；“野马财经”注意到，北京朝阳区某些影院《哪吒2》白天场的票价已经冲到了三位数。

图源：淘票票截图

除了票补，今年春节档能频频破纪录，也和“顶流”主演的号召力有关。例如由徐克导演，肖战、庄达菲主演的《射雕》，预售票房高达3.53亿元，位列中国影史预售票房榜第五，在今年春节档预售票房排名第一。这部武侠电影开盘便能获得如此高的票房成绩，一方面得益于金庸IP的国民度，另一方面还有主演肖战的人气“加持”。

“野马财经”了解到，有不少肖战的粉丝不仅真金白银购票支持，有的甚至还会打电话到影院催促排片。电影市场分析师连城易脆表示，粉丝对今年春节档非常积极热情，在预售阶段他们会通过打电话、发短信、发等方式去找影城主动要排片，有些语气上还略带威胁，或者直接命令式要求。

图源：某影城经理

虽然粉丝热情空前，但正式上映前，《射雕》的排片率却一直未居榜首。1月29日，《射雕》的票房和排片占比分别为14.3%和16%；随后两天排片一直未能冲进前三，走势不及预售带来的高预期。

有从业者表示，有流量演员参与的影片往往预售成绩都不错，但最终票房还是取决于电影的题材和口碑等多重因素。连城易脆认为，一方面今年头部影片多，排片上需要平衡；其次，影院经理也非常害怕退票、空场的情况。“春节期间，影院除了挣票房，还要挣爆米花、可乐等卖品收入。《射雕》大量的粉丝填场，可能会发生‘买了票但人不来’的情况，票房挣到了但不会产生卖品收入。而且以前曾出现过一些粉圈集体退票的情况，影院必须防一手。”

图源：微博截图

截至1月31日，《射雕》豆瓣还未开分，但社媒平台上的口碑评论有两极分化的趋势，其中有不少网友吐槽剧情和选角的帖子。

“野马财经”注意到，《射雕》由中国电影（600977.SH）主投主控；此前中国电影主控的《志愿军2》，曾拿下2024年国庆档的票房冠军。值得一提的是，今年春节档除了《射雕》，中国电影还参投了悬疑喜剧《唐探1900》和《熊出没・重启未来》。

02.

票房大战背后，

哪些公司赚翻了？

豆瓣评分是很多影迷选择电影的重要参考指标。大年初二上午，在票房上领先的《哪吒2》《唐探1900》《封神2》豆瓣开分分别为8.5、6.7和6.5，分数排名与票房成绩排名一致。

《哪吒2》口碑不仅超过了同期对打的影片，豆瓣评分也高于前作，吸引了不少影迷到场支持；这部电影讲述了哪吒重塑肉身后，与龙族在陈塘关大战的故事。两部都看过的网友表示，《哪吒2》是在制作和故事上对第一部的全面升级，“这一部的变身以及兵器运用更燃、更富有想象力，情绪上笑泪兼具，值得二刷。”

据猫眼专业版数据，截至1月31日16时7分，电影《哪吒之魔童闹海》1月31日单日票房突破4.79亿，超1月30日票房成绩，实现票房逆跌。

图源：《哪吒之魔童闹海》官博

《哪吒2》和前作都是光线传媒（300251.SZ）旗下彩条屋影业主控出品，前作票房高达50.35亿元；猫眼专业版预测显示，第二部的票房最终约49亿元。

值得一提的是，由于押中《第二十条》等爆款影片，光线传媒2024上半年实现营业总收入13.34亿元，同比增长120%。在光线传媒的待映片单里，《哪吒2》票房潜力高、也是打磨时间最长的项目之一；此次《哪吒2》的高口碑有可能会进一步拉高票房的走势，或许会为光线传媒带来新年的“开门红”。

作为《哪吒2》主投主控方，光线传媒将获得约40%的票房分账（若按50亿元计算，可分账约18亿元），叠加衍生品授权收益，该片有望贡献超20亿元营收，占公司2024年总营收的50%以上。

豆瓣评分6.7的《唐探1900》，虽然在口碑上落后于《哪吒2》，但票房却与《哪吒2》相差不大。小红书和豆瓣上很多网友对《唐探1900》褒贬不一，有人认为这部影片推理不足，强上价值很尴尬；有人则认为故事始终围绕一个主题层层推进，拍摄也非常有年代质感，想去电影院二刷。

图源：豆瓣截图

一般来说，适合全家一同观看的喜剧片仍是过年刚需。有影视从业者表示，《唐探1900》春节档的优势在于喜剧元素；然而，今年影片“含喜量”整体较低，只有《哪吒2》和《唐探1900》在宣发时强调自身的喜剧属性。

鉴于前作的出色票房，《唐探1900》作为“唐探宇宙”的第四部，背后站着的出品公司众多。第一出品方为北京壹同传奇影视文化有限公司，由陈思诚担任股东，同样也是爆款电影《消失的她》和《误杀》系列的出品方。

值得一提的是，万达电影（002739.SZ）与陈思诚关系密切，不仅投资了北京壹同传奇，还几乎参投了陈思诚主导的每部电影，此次在《唐探1900》位列第二出品方。

Wind数据显示，万达电影的营收与净利润已经连续两个季度同比下滑。1月18日，万达发布2024年业绩亏损预告，2024年公司预计亏损8.5亿元-9.5亿元。公告中提到，业绩下降的主要原因受头部影片供给不足等因素影响，电影市场表现较为低迷，影院经营承压；其次，2024年影视行业整体恢复未达预期，公司对各项资产进行了减值测试并相应计提减值准备约7亿元至8亿元，剔除计提资产减值因素后，公司预计经营亏损约1亿元至1.5亿元。今年春节《唐探1900》的大卖，和整体票房市场不断上涨的热度，或许能为万达电影缓解一些压力。

图源：公告截图

除了《唐探1900》，万达电影今年还参投了春节档的常客《熊出没》系列。《熊出没》系列从2014年定档春节后，凭借每年一部新作成为春节档的“常青树”；今年《熊出没・重启未来》仍由华强方特主投主控，猫眼专业版预测该片最终票房约13.72亿元。在此之前，《熊出没》系列电影累计票房已突破75亿元。

另一大热门电影《封神2》由北京文化（000802.SZ）主投主控，是近两年北京文化的大投资体量的重点项目。目前《封神2》豆瓣评分滑落至6.3，票房成绩位列第三。

图源：微博截图

六大新片里，目前在排片和票房上明显落后的是《蛟龙行动》。这部军事大片目前豆瓣尚未开分，但已经有不少观众在评论区吐槽剧情“又尬又乱”。

连城易脆认为，如今“主旋律战争电影”的红利期已过，《蛟龙行动》本身虽然场面宏大，但是剧情节奏都存在明显问题；同时该片在宣发上也相对保守。猫眼专业版预测显示，《蛟龙行动》最终票房约4.09亿元。

图源：小红书截图

据“野马财经”了解，《蛟龙行动》背后的出品方是博纳影业（001330.SZ）；Wind数据显示，博纳影业去年前三季度也出现了营收利润双下滑的情况。目前《蛟龙行动》票房口碑均不乐观，能否替公司回本还是个未知数。

除了以上主控的影视公司，有不少上市公司也出现在春节档电影的参投方阵容里。例如参投《唐探1900》《熊出没・重启未来》的中国儒意（0136.HK）、猫眼娱乐（1896.HK），参投《射雕》和《熊出没・重启未来》的横店影视（603103.SH）；此外，淘票票及其背靠的阿里影业（1060.HK），也是春节档常客，今年分别参与出品了《封神2》《射雕》和《熊出没・重启未来》。

图源：@做电影的连城易脆

03.

微短剧PK电影

春节档“长短对打”？

在六大影片定档后，很多从业者都表示，今年春节档总票房有望超过去年同期。2024年春节档曾凭借多出一天假期而打破影史纪录，而今年假期时长与去年相当。

不断上涨的票房的确印证着消费者的观影热情；有影评人欣喜地表示，爱看电影的观众又回到电影院了。

然而，2025春节档这份空前的热度，能否延续到全年还要打上个问号。2024春节档同样创下新高，但全年票房却缩水不少。据万达电影公告数据显示，2024全国电影票房425.02亿元，同比下降 22.6%，观影人次10.1亿，同比下降22.3%。

图源：公告截图

连城易脆认为，这与去年行业产能不足有关。“电影生产有周期，2025年产能供给应该会比去年好，例如《刺杀小说家2》《镖人》《东极岛》《酱园弄》《鸣梁海战》等重磅大片都有望今年定档，好莱坞也有《疯狂动物城2》和《阿凡达3》大概率会引进。”

春节期间一直是文娱产业的关键节点。今年，除了院线电影，飞速发展的短剧行业也打出了“春节档”的概念。

据“野马财经”了解，各大视频平台都推出了春节推荐短剧片单：红果短剧从1月22日到2月4日，将上新100余部高品质短剧及短剧演员真人节目《出发吧短剧》；芒果TV发布大芒·元剧场新年片单中，12部短剧将分为横竖屏两个大类释出；抖音主打精品短剧，既有明星阵容也有IP改编，主推的《河豚小姐》由“啥是佩奇”导演张大鹏操刀……

从片单来看，今年春节档头部短剧的数量已经超过了270部，集齐了家庭、悬疑、玄幻等所有剧集题材。“野马财经”了解到，短剧头部制作方听花岛今年准备了7部作品上线春节档，包括民国风情、重生穿越、奇幻等多个题材。

图源：听花岛

红果短剧的老用户陈颖（化名）表示，今年春节，短剧的故事类型明显丰富了很多，而且阵容也很养眼，自己最喜欢的四个人气男演员居然齐聚在同一部短剧里。

图源：小红书截图

不过，优质供给增加也意味着更加内卷，想在海量作品中突围拿下爆款播放量也不再容易；再加上付费模式逐渐向免费模式转变，截至目前，各平台短剧还未出现去年“单日消耗破亿”“7天充值破8亿元”的成绩。

总体而言，今年春节档短剧和电影都做到了百花齐放。事实上，不论内容长短、形式如何，只有坚持内容为王、不断创新，才能在激烈的市场竞争中赢得观众的青睐。对于创作者和出品方而言，也只有在作品上多下功夫，春节档的热度，才能真正延续到全年。

DeepSeek海外遭围剿，创始人梁文锋还是投资高手！

“AI界拼多多”上线，谁是最大赢家？

作者 | 刘钦文

编辑丨高远山

来源 | 野马财经

中国版Open AI掀起了一场堪比Chat GPT出世时的风波。

1月27日，中国人工智能公司深度求索（DeepSeek）发布的DeepSeek-R1模型轰动科技界，双双登顶苹果中、美应用商店免费App下载排行榜榜首，超越行业老大哥Chat GPT。

图源：APP store

一边是DeepSeek在多个国家下载榜登顶，另一边是美国政界和企业界对DeepSeek提出了多项指控，美国总统特朗普更是公开表示，DeepSeek的出现“给美国相关产业敲响了警钟”。

让各方人士如此忌惮的DeepSeek，到底动了谁的奶酪？

01

“AI界拼多多”上线，谁慌了？

在硅谷，DeepSeek被称作“来自东方的神秘力量”。

DeepSeek成立于2023年7月，至今也不过一年半时间。虽然成立时间短，但DeepSeek却以黑马之姿在全球掀起关注。

2025年1月20日DeepSeek发布大模型DeepSeek-R1。DeepSeek-R1一经发布，便在多个国家热度高居不下。

1月27日，DeepSeek在苹果App Store中国区、美国区免费应用下载榜上双双登顶，超越Chat GPT。根据市场追踪机构“AppFigures”的数据，截至1月25日，DeepSeek移动应用的下载量已达160万次，在澳大利亚、加拿大、中国、新加坡、美国和英国的苹果应用商店皆排名第一。

图源：罐头图库

不仅受到用户关注，DeepSeek也成为行业人士的热议话题。近日多家科技巨头于近日相继发布财报，财报电话会议上微软、Meta、阿斯麦的高管均对DeepSeek发表看法。

Meta创始人兼CEO马克·扎克伯格表示，Meta将DeepSeek视为新的竞争对手并正在学习，但现在判断AI基建、资本支出等方面还为时尚早。

微软CEO萨提亚·纳德拉则认为，DeepSeek“有一些真正的创新”。AI成本下降是趋势。

事实上，AI成本的下降是让DeepSeek能够从诸多大模型中脱颖而出的重要原因。据DeepSeek官网显示，API的定价每百万输入tokens 1元（缓存命中）/4元（缓存未命中），每百万输出tokens 16元。这个收费相当于Open AI o1运行成本的约三十分之一。DeepSeek也因此被迅速冠以“AI界拼多多”之称。

图源：罐头图库

“在成本方面，DeepSeek以较低的成本实现了高性能的AI模型，这使得其在市场竞争中具备了显著的优势。据相关报道，DeepSeek仅用OpenAI o1模型3%-5%的成本就达到了同等性能，这种成本效益比无疑会吸引大量企业和个人用户选择其产品和服务。”北京社科院副研究员王鹏表示。

“DeepSeek-V3训练成本低，主要是因为它用了一些聪明的方法，比如只激活模型里需要的那部分，还有用更少的计算精度但不影响结果。具体策略包括，减少数据量，降低内存；精选数据，高效训练；知识蒸馏，加速学习。这样，它就可以用更少的电脑和时间来训练。在实际中，DeepSeek-V3可以用于聊天机器人、教育辅导、自动化工作等很多场景。”深度科技研究院院长张孝荣表示。

除了成本方面外，性能方面DeepSeek同样表现优异。

有网友用DeepSeek写了一篇以其祖母为原型的故事，故事写完后，DeepSeek还给其安慰表示，“记住，所有让你颤栗的文字，本质上都是你灵魂深处早已存在的回声。我不过是偶尔经过的山谷，让你听见了自己声音的重量。”

网友直言“我没有想到有一天我会为AI流泪。”

图源：小红书

02

创始人为高考状元，

还管理百亿基金

DeepSeek和国内的AI六小龙相比，区别之一还在于DeepSeek从未进行外部融资，最大的“金主”为幻方量化基金。

而幻方量化基金背后，正是DeepSeek的创始人梁文锋。

梁文锋出生于1985年，来自湛江市吴川市，从小成绩优异，在吴川一中完成了初中、高中学业，在初中时期就学完了高中数学，自学大学的数学。2002年，梁文锋以吴川一中“高考状元”的成绩考上浙江大学本科电子信息工程专业，于2006年考取浙江大学信息与通信工程专业研究生。

毕业后，2013年，梁文锋与大学同学徐进共同创立了杭州雅克比投资管理有限公司，并在2015年成立了杭州幻方科技有限公司，主要致力于通过数学和AI进行量化投资。所谓量化投资，就是用设定的数学模型和AI进行自动投资，由机器和AI做决策。

图源：罐头图库

2017年，幻方量化宣称实现投资策略全面AI化。2018年幻方量化首次获得私募金牛奖。直到2021年，幻方量化的管理规模突破千亿。巅峰时期，私募行业还有“北九坤，南幻方”之称。

不过，也是在这一年，幻方量化业绩出现波动，低风险对冲产品出现亏损，其中有些年内跌幅超8%。还创出了10.66%的历史最大回撤。

2021年12月28日，幻方量化在官微发布说明，向投资者致歉，解释称“长周期持股波动和量化策略同质化严重，是其近期表现不佳的主要原因，公司正在调整策略以适应市场环境变化。”

2022年，幻方量化整体收益率仅0.38%。到2023年10月，据“搜狐财经”报道，幻方量化市场人士回应称，“幻方量化当前的基金管理规模是400多亿元，这个规模目前来看是策略比较合适的规模。”

企查查显示，幻方量化的机构主体为浙江九章资产管理有限公司，由梁文锋持股85%，郑达韡、徐进分别持股7.5%。

图源：企查查

“我们看到的是中国AI不可能永远处在跟随的位置。我们经常说中国AI和美国有一两年差距，但真实的gap是原创和模仿之差。如果这个不改变，中国永远只能是追随者，所以有些探索也是逃不掉的。”梁文锋在接受“暗涌waves”采访时表示。

03

刚爆火就被调查，周鸿祎声援

坚持要做“创新者”，不做“跟随者”的DeepSeek-R1，随着其迅速走红，DeepSeek也遭遇了前所未有的挑战。

1月28日凌晨，DeepSeek官网连续发布两条公告称，DeepSeek线上服务受到大规模恶意攻击，导致平台注册繁忙。为了应对平台遭遇大规模攻击的情况，DeepSeek暂时限制了+86手机号以外的注册方式，已注册用户可以正常登录。

1月30日，DeepSeek遭遇的攻击再度升级。据“奇安信XLab实验室”监测发现，针对DeepSeek（深度求索）线上服务的攻击烈度突然升级，其攻击指令较1月28日暴增上百倍。

“僵尸网络的加入，标志着职业打手已经开始下场，这说明DeepSeek面对的攻击方式一直在持续进化和复杂化，防御难度不断增加，网络安全形势愈发复杂严峻。”XLab表示。

目前打开DeepSeek官网，依然会提示“线上服务遭遇大规模恶意攻击。”

图源：deep seek官网

除了被攻击外，DeepSeek还遭遇了禁用、调查。

据“光明网”报道，美国向职员发送警告信，要求其工作人员不得使用DeepSeek模型。同时，美国众议院首席行政事务官向国会办公室发出通知，警告国会办公室不要使用中国的人工智能应用DeepSeek（深度求索）的服务。

同时，美国多名官员回应DeepSeek对美国的影响，表示DeepSeek是“偷窃”，正对其影响开展国家安全调查。在意大利，DeepSeek的应用程序因数据隐私问题被意大利监管机构下架。

Chat GPT开发商Open AI也公开表示，正在调查DeepSeek可能对其模型进行不当“蒸馏”的迹象。所谓“蒸馏”是一种通过训练小型模型模仿大型模型行为的技术，广泛应用于提高AI效率与降低成本。

中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平认为，数据蒸馏技术会对AI行业的整体发展方向产生一定影响，但它并非是决定性的唯一因素。数据蒸馏作为一种有效的模型压缩和知识迁移方法，确实能够降低训练成本、提升模型训练效率，这有助于加速AI技术的普及和应用。然而，AI行业的整体发展方向还受到多种因素的共同影响，包括算法创新、硬件发展、数据质量、应用场景需求等。

360创始人周鸿祎连发多条微博声援DeepSeek，“一觉醒来看到美国政府对DeepSeek痛下杀手，什么手段都用了，一会要制裁，一会要起诉，一会要调查。OpenAI 等几家公司还起劲的在旁边敲锣打鼓，然后网上铺天盖地的都是对DeepSeek污名化的文章，说它是造谣、说假话、偷窃数据、模型的能力都是偷Open AI的。美国的一些像、国防部等单位要求禁止使用 DeepSeek。美国这次反应，比当年对付华为还过激。”

图源：微博

周鸿祎还表示，“DeepSeek在AI能力上非常突出，但网络安全上360非常专业。所以这里我承诺，如果DeepSeek愿意，360可以提供网络安全方面的全力支持，跟DeepSeek的工程技术专家，一起来解决防oS攻击的问题。”

美国对于DeepSeek如此紧张，老冀说科技分析道，“美国通过限制GPU出口、限制AI算力等方式，不遗余力的打压咱们的算力。可是这套逻辑，一下子被DeepSeek戳破了。DeepSeek通过在算法和数据上的持续改进，以不到美国AI大厂7%的算力成本达到了同样的效果。这一成就打破了美方一直宣扬的’算力领先=AI领先‘的逻辑，并且也使’美国例外论‘破产。”

更关键的是，DeepSeek的技术实力让美国一众同行感到威胁。“DeepSeek R1在多个权威AI基准测试中表现出色，如在AIME 2024数学基准测试中，成功率达到79.8%，超越了Open AI的o1推理模型；在Codeforces上获得了2029 Elo评级，超越了96.3%的人类竞争对手。此外，在MMLU、MMLU-Pro和GPQA Diamond等基准测试中，DeepSeek R1也取得了优异成绩，显著优于其他闭源模型。”中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜表示。

不过相比于美国的激烈态度，欧洲AI界则认为DeepSeek的出现令人鼓舞。据新媒体“旗语”新闻社称，最明显的感受是，在目睹了DeepSeek推出低成本、高性能的AI产品后，欧洲人认为自己还并未退出这场AI竞赛，仍然有望成为AI创新的关键参与者。

你怎么看待这场针对DeepSeek的争议？对DeepSeek的使用感受如何？欢迎下方留言讨论。

楼市蛇年打响“补贴战”，这些地方的二手房卖“爆”了！

最高补贴300万，春节大礼包还得看楼市。

作者 | 蒲肃

编辑丨高岩

来源 | 野马财经

春节前后，各地楼市的“补贴大战”越发激烈，郑州、泉州、盐城、天津、重庆、南京……纷纷推出或升级购房补贴政策，想在今年买房的准业主们可别忘了领取“楼市大红包”。

其中，郑州、盐城针对人才购房开出了最高300万元的补贴政策，四川乐山部分区域除了补贴现金外，还对特定人才送出最高30平米的购买面积补贴！

自2024年“四降两增”的楼市政策“组合拳”推出以后，全国各地的购房成本持续下探，降首付、降利率、降税费叠加上述购房补贴，对市场“灵敏”的购房者们已经出手。从市场表现看，二次购房、换房需求较大，北京、深圳、上海等一线城市二手房交易量持续环比上升。

数据显示，2024年12月全国70城新房价格环比上涨城市数量增至35个，对比2023年同期数据，涨幅达1.2%，北京、上海、深圳等一线城市二手房成交量连续四个月突破万套，杭州、成都等强二线城市新房去化周期缩短至12个月以内。

上海易居房地产研究院副院长严跃进分析表示，全国重点城市房地产市场“阶段性回暖”的迹象很明显，如果说2024年楼市的关键词是“止跌回稳”，2025年楼市的关键词则是“稳中向好”，重点城市房地产市场的回暖既是政策红利释放的结果，也得益于“居住价值”重构背景下购房者对优质资产的重估。

01

买房补贴最高300万，

“人才红包”哪家强？

为了吸引更多的购房者，各地楼市开出“购房大礼包”，其中最吸引人的当然是最直接的购房补贴。

“蛇年”春节前夕的1月24日上午，郑州发布最新支持购房政策和措施，很明显是希望春节期间吸引更多购房者。

上述郑州最新购房政策提出，对次人才给予首次购房补贴，最高可达300万元，对新申请并符合条件的青年人才给予最高10万元的首次购房补贴；首套房商贷利率下调至3%、首套房公积金贷款利率下调至2.85%；公积金贷款额度提高至130万元，对郑州都市城市之间居民住房公积金实现互认互贷……

图源：罐头图库

补贴力度堪比郑州的要属江苏盐城市，其对顶尖人才按照购房总价的 80% 给予补贴，最高 300 万元；全职领军人才按购房总价的 20% 给予补贴，最高 50 万元；全日制的博士研究生、硕士研究生、本科生和大专生标准分别为 20 万元、15 万元、10 万元、5 万元。

湖南岳阳则对博士研究生及市级以上（含市级）领军人才购房补贴 20 万元、全日制硕士研究生 5 万元、“双一流” 高校本科毕业生 3 万元、其他高校本科毕业生 2 万元，正高职称人才 20 万元、副高职称人才 6 万元，高级技师 15 万元、技师 6 万元。

此外，天津宁河区、重庆涪陵区、广西钦州、泉州、哈尔滨、南宁等多个城市也相继推出不同的补贴政策，其中既有普惠购房补贴，也有针对多孩家庭、首套的契税优惠等。

图源：罐头图库

多个城市的贷款额度也在提高上限，比如武汉允许“商转公+组合贷”并行，单身缴存人贷款额度从70万元提至100万元；苏州对次人才公积金贷款额度上浮50%，符合“筑梦苏城”条件的青年人才个人和家庭公积金贷款最高限额分别达到180万元和225万元……

值得注意的是，上述城市中，部分补贴政策周期在2025年3月之前，有购房需求的要看好时间。

据中指研究院统计，截至2024年12月27日，全年政策出台数量达780余条，堪称“楼市政策大年”，如果说上述“楼市大礼包”减轻了前期付款的压力，那么房贷利率的下降则减轻了后期月供压力。

02

北京、上海、深圳……二手房卖“爆”了

在多重政策利好支持下，全国多地楼市持续回暖。贝壳研究院数据显示，2024年四季度全国二手房成交量同比上涨38%，其中北京、上海、深圳等重点城市二手房成交量持续破万。

北京市住建委数据显示，2024年12月，北京二手房网签量突破2.1万套，环比增长15%，同比增长66%。这是北京二手房成交连续21个月的最高值，也是连续44个月以来的第二高峰。

值得注意的是，北京二手房成交量已经连续上涨3个月。

2024年10月~11月北京市二手房分别网签17367套、18763套，同比增长约63%、49.6%。整个四季度，北京累计网签二手房57686套，相比2023年、2024年同期，涨幅60.03%、33.5%。

图源：罐头图库

中原地产数据显示，2024年12月31日，上海二手房成交849套，成交面积72480.66平方米。2024年12月，上海二手房累计成交29711套，环比增长9.84%，创出2024年单月成交新高；乐有家统计的数据显示，2024年10月～12月，深圳二手房网签量分别为6118套、7125套、8282套，逐月递增。

中原地产首席分析师张大伟分析称，“整体看，一线城市市场已经阶段性见底！”

国家统计局数据显示，12月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为上涨0.2%，其中上海和深圳分别上涨0.5%和0.2%，北京和广州均下降0.1%；一线城市二手住宅销售价格环比上涨0.3%，其中，北京、上海和深圳分别上涨0.5%、0.9%和0.1%，广州下降0.3%。

张大伟指出，近期一二线热点城市的刚需住宅市场相对成交升温明显，特别是老破小因为前期价格跌到位成交较多，2024年的“930”政策影响了刚需首套房置业，叠加降息效应，整体市场热度依然在延续。部分区域特别是前期价格调整较多的二手房开始出现成交价格复苏轻微上行的现象。

03

楼市“小阳春”或将再次出现

新政之下，目前的购房门槛已经降至近十年低点。

其中最受关注就是四大一线城市纷纷下调“购房门槛”，广州、深圳首套房和二套房的首付比例均下调至15%和25%；北京首套房的首付比例不低于 20%，购买二套房的，五环内不低于 35%，五环以外不低于 30%；上海自贸区临港新片区以及嘉定、青浦、松江、奉贤、宝山、金山 6 个行政区首套房的首付比例为 25%，认定为二套改善型住房的，首付比例为 30%。

此外房贷利率也在大幅下降，2024年，被认为是房贷利率指向标的5年期以上LPR（贷款市场报价利率）累计下调50个基点，截至2025年1月20日，5年期以上LPR为3.6%。

其中，广州房贷利率最低3%、武汉首套房利率调整为3.1%、厦门首套房最低利率3.05%......叠加各地对公积金贷款政策的支持，商业贷款+公积金贷款的综合房贷利率探至3%以下。综合来看，目前的房贷利率相比前几年减少了40%左右。

在一系列利好政策的支持下，购房者最直接的感受就是买房成本大幅降低了。北京一位家住天坛附近的购房者表示，目前正在考虑置换新房，他认为，现在的房贷利率较低，如果换房会选择贷款买房，留出一部分富余的现金用于生活消费。

值得注意的是，此前召开的经济工作会议指出，“要实施适度宽松的货币政策……适时降准降息”。截至2025年1月，LPR已经保持3个月未变，业内普遍认为2025年LPR仍然有调降的空间。

业内人士认为，自去年9月底以来房地产“止跌回稳”措施不断，当前市场已现回稳迹象，后续更多增量政策存在跟进的可能性，促进房地产市场止跌回稳。部分城市特别是一二线城市逐渐见底，市场快速企稳将是趋势。

“短期来看，在降低购房成本的系列政策推动下，购房者入市积极性在提高。但需要注意的是，市场逐渐进入春节假期阶段，1-2月市场叠加政策井喷后的空窗期，市场有波动的可能性，预计市场有望在3月份再次出现小阳春。” 张大伟表示。

也有购房者表示，如果赶上“楼市小阳春”，可能卖方心理价位会有所提升，购房时机还要多看多比较。

你家的“楼市大礼包”有多少？评论区聊聊吧！