指数跳水戴好“安全帽”！游戏板块突然拉升，背后的逻辑你知道吗

【盘面分析】

周末再度传出关税问题的“加价”事宜，这也导致周一全球各大金融市场“低开”应对，现阶段的行情主要还是围绕外围政策面的变化发酵。现如今的市场与行情，跟2018年有些如出一辙，很多事情会有“反复”，美联储的降息推迟也说明了这一些的手段让美国经济走上了正轨，不排除美股继续历史新高的走势。A股市场现在最大的问题是缺乏信心，每次大涨后总有人“泼冷水”，每次大跌后总有人“喊口号”，这就会导致A股始终是在区间震荡的行情中。目前仍然要注意外围市场的政策面变化，追高不可取，低吸要看大方向。

骑牛看熊发现《2025年国务院政府工作报告》中强调“深化文化与科技融合”、“ 推动文化产业创新发展 ”及“ 激发文化市场主体发展活力 ”，旨在推进文化产业数字化转型与高质量发展，这与游戏科技的战略定位高度契合。作为文化与科技融合的关键要素，游戏科技不仅催生了新型文化业态，更通过技术赋能激发市场主体创新活力，显著提升文化产业的竞争力与影响力，成为文化产业高质量发展的核心驱动力。AI技术持续向着有效可用的方向发展，看好其对于游戏乃至内容生产产业的提效功能，最终形成内容生产的百花齐放。

三大指数集体低开，两市开盘涨跌个股互半，题材板块方面可控核聚变吧、超导、饮料乳品等板块表现较强，乘用车、电池、医疗美容等板块表现较差。IP经济概念股再度走强，莱绅通灵、远望谷等超10股涨停，冰川网络涨超15%，盛络、五芳斋等多股涨超5%，港股泡泡玛特近期股价持续走高，总市值一度突破3000亿。关注IP 产业链公司，IP 商业化正在推动新消费格局，头部公司通过IP 创新运营和全球化布局，实现了业绩的大幅增长。

可控核聚变概念股持续活跃，融发核电2连板，哈焊华通20CM涨停，久盛电气、保变电气等多股涨超5%，美国总统特朗普签署了一系列有关核能的行政命令，计划在2030年前启动10座大型核电站建设，并在2050年前将美国核电产能翻四倍。酿酒板块震荡拉升，酿酒板块震荡拉升，黄酒方向领涨，会稽山走出反包板，创历史新高，古越龙山、金枫酒业等涨幅靠前，中国酒业协会发文指出，黄酒作为低度、健康、养生的酒类代表，其独特的口感和丰富的营养价值，正逐渐被更多消费者所认可和喜爱，为黄酒开拓年轻市场奠定了坚实的基础。

无人物流车概念再度活跃，中邮科技20CM涨停，股价续创历史新高，云内动力反包涨停，智莱科技、东杰智能等涨幅靠前，近期无人配送备受资本市场的青睐，L4级城配自动驾驶产品研发和应用企业九识智能宣布，完成1亿美元B3轮融资交割；L4级无人驾驶商用车厂商新石器也完成人民币10亿元的C+轮融资。黄金概念反复活跃，莱绅通灵走出5天4板，曼卡龙、潮宏基等涨幅靠前，5月23日晚，国际金价大涨，COMEX黄金期货收涨1.9%报3357.7美元/盎司，最近一周累计上涨4.75%。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一出现连续6个交易日跌多涨少的局面，随着指数的进一步下行，这里要注意补缺口后3300点的支撑，前期平台位置集中在3270点到3300点，这个位置不跌破还有机会反弹。2024 年A股上市公司提升分红意愿进一步提升，在上市企业盈利增速同比有所下降的情况下，分红总额同比增长5%左右，成为高股息投资的重要支撑。A股分红水平提升成为高股息投资的重要基础，A 股企业资本开支增长有所放缓，且自由现金流水平维持较好的状态，总量层面具备进一步提升分红水平的能力。接下来注意上证指数能否在3300点之上稳住。

创业板指数周一跌逾1%，3个交易日跌近百点，市场进入到了无序的行情之中，盘面走势开始变弱，热点已经开始纷纷回落，高位股的下跌要警醒。过去几年红利板块的连续上涨后，部分传统红利板块的股息率已有所回落，中证红利/沪深300 的股息率比值已回落至2019 年之前的历史均值，在此背景下从分子端结构性选择分红企业的重要性在上升，2024 年尽管A 股盈利增速出现下滑，但我们认为逆势提升分红的公司将带来较多投资机会。接下来注意创业板指数能否在1980点之上稳住。

【淘金计划】    

2025 年全A 非金融盈利大幅下行的风险较低，有三点原因：一是对美营收敞口占总营收的比重不高，贸易摩擦对A 股的冲击小于实体是合理情景。二是前期盈利拖累较大的两个行业地产、电新，基数原因不再形成拖累，三是政府对于全年GDP 目标的表述仍然坚定，逆周期政策仍有较为充足储备。按照此前发布的观点，A 股再困难年份也有至少两波行情，下半年逆周期政策拖底所带来的盈利回升，或可奠定2025 年下半年第二波行情发起的基础。

题材板块中的可控核聚变、游戏、超导等概念是资金净流入的主要参与板块，乘用车、电池、新冠药等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现据国家新闻出版署5 月21 日公布的审批信息，本月共有130 款国产网络游戏获得版号，14 款进口网络游戏获批，合计发放版号144 个，打破了3 月份129 款的纪录，刷新近两年单月版号发放记录。多款优质储备游戏预计陆续上线，优质内容和潜在爆款相关投资机会。

 5月游戏版号发放再创新高。国产网游：其中54 款申报类别为移动—休闲益智类，6 款同时申报移动和客户端类，1 款申报移动、客户端、游戏机（PS5）游戏三个类别，其余为移动游戏。上市公司产品：世纪华通《龙之谷：重制》、完美世界《异环》、恺英网络《神奇冒险团》等。进口网游：上市公司产品：网易《命运：群星》、创梦天地《冲冲奇兵》、金山世游《猫咪和汤：魔法与美食》、恺英网络《境界：魂之激斗》《仙境传说之约定好的冒险》等。

近期上市公司精品内容值得关注。世纪华通旗下盛趣游戏《云海之下》（5 月20 日公测并于上线24h 内登顶免费榜）；恺英网络《MU Immortal》（5 月20日上线欧美服并登顶多国免费榜）；腾讯《胜利女神：新的希望》（5 月22 日开服）；电魂网络《野蛮人大作战2》（5 月28 日上线）；吉比特雷霆游戏《仗剑传说》（5 月29 日上线）。近期新品潜在爆款。

　游戏科技引擎本质在于其双重属性，既是科技创新的压力测试场，也是跨领域赋能的通用接口。在技术纵深层面，游戏产业对图形处理器、人工智能、云计算等底层技术的极限需求，直接推动了英伟达 GPU、5G 通信网络等关键基础设施的迭代升级；在产业协同层面，虚幻引擎的实时渲染架构已融入数字孪生城市建设，游戏 AI 训练框架正应用于自动驾驶仿真系统——这种 “技术突破 – 效应外溢 - 产业重构” 的循环机制，揭示了游戏科技与科技创新共生共荣的底层逻辑。

作为数字经济的核心载体，游戏产业早已超越传统娱乐范畴，其孕育的游戏科技正成为驱动新质生产力的重要引擎。AI技术在游戏和影视产业的应用正快速落地，成为降本增效的重要手段，看好产业长期价值。

2024 年传媒板块整体业绩表现有所承压，板块表现有所分化，2025 年Q1 游戏及影视院线板块业绩表现显著回升，从中长期来看，预计随着内容供给逐步恢复，AI 等技术赋能持续深化，叠加政策支持及消费回暖预期，行业景气度有望得到修复。影视院线、游戏、广告营销等领域业绩表现亮眼的公司，并关注布局数字资产、应用AIGC相关技术的公司。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

可控核聚变持续突破关键点！指数低开高走，缩量行情怎么看？

【盘面分析】

本周行情进入到指数缩量上攻，个股泄洪的态势，不难发现指数周线是红盘上攻的，但是很多个股的周跌幅超过了10%，特别是一些高位股3日回调超过了20%，这就说明做盘难度加大，被套的资金又会是谁呢？EN。。。美联储再度提出适度性降息的策略，并且提到了下半年至少降息一次的言论，美股跌跌涨涨的走势实际上离历史新高越来越近了，这也说明外围金融市场“没有问题”。A股市场仍然陷入在“喊口号”的阶段，然而信心的恢复是需要真金白银的，接下来仍然要注意二次冲高后的回调行情再度出现，现阶段赚钱不难，保住利润很难！

骑牛看熊发现国际资本也处于加速阶段，根据《核聚变2024 行业报告》，多数核聚变公司预计核聚变商业发电在2031-2035 年实现，2024 年行业累计融资金额已经超过71 亿美元，同比2023 年增加9 亿美元。随着我国多个实验堆持续进入招标阶段，看好可控核聚变产业在“十五五”期间有望进入密集的资本开支期，资本开支加速，看好板块“十五五”期间高景气度。重点关注中游设备环节（如磁体、真空室、第一壁等）有望持续受益板块资本开支提升，关注板块资本开支提升带来的投资机会。

三大指数均小幅低开，两市开盘下跌个股超4000只，题材板块方面可控核聚变、超导概念、医药等板块表现较强，文娱用品、军工、航运等板块表现较差。可控核聚变概念盘初走强 ，早盘融发核电、哈焊华通涨停，辰光医疗、雪人股份等涨幅靠前，国际热核聚变实验堆（ITER）组织官网宣布，经过数十年努力，由 30 多个国家参与建造的 " 人造太阳 " 已完成其 " 电磁心脏 " ——世界最大、最强的脉冲超导电磁体系统的全部组件建造。

创新药概念股开盘走强，众生药业涨停，海辰药业20CM涨停，华森制药、诚达药业等跟涨，恒瑞医药拟在香港发行2.25亿股，今日挂牌交易，目前港股股价涨超30%。固态电池概念股再度走强，滨海能源5连板，英联股份涨停，金龙羽、天力锂能等多股涨超5%，中国汽车工程学会正式发布《全固态电池判定方法》团体标准，首次明确了全固态电池的定义。

汽车整车股震荡拉升，比亚迪续创历史新高，汉马科技涨停，赛力斯、北汽蓝谷等跟涨，预计本月狭义乘用车零售市场总量将达到约185万辆，同比增长8.5%，环比增长5.4%。机器人概念股震荡走强，兰剑智能、东土科技双双涨超10%，华研精机、东贝集团等多股涨超5%，《CMG世界机器人大赛·系列赛》机甲格斗擂台赛将于5月25日在杭州举行。宇树科技将以合作方身份参加比赛。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五指数主要是集中在红盘震荡阶段，但是本周成交量每日都比前一日低，这说明了资金在逐步撤离，有时候听别人“喊多”，不如进来玩玩就知道行情有多么险恶。近期市场萎靡不振，红利相关板块铭心啊受到避险资金的青睐，受益于扩大内需的消费领域；以及军事、人工智能等不同维度的科技相关板块。接下来注意上证指数能否在3400点之上稳住。

创业板指数周五仍然是在60日线之下运行，重心下移的同时，高位股继续PK赛，低位股并未受到资金青睐，盘面再度被打乱，新的方向等待出现。基本面和政策面基本明朗，短期外部因素有所缓解，影响市场的三因素均有明显边际改善，市场不确定性因素下降，注意盘面的方向选择，这个位置“并不太平”。接下来注意创业板指数能否在2070点之上稳住。

【淘金计划】    

目前A股市场处于新“国九条”行情+类“四万亿”投资的重叠趋势中，2025 年A 股市场大概率以“慢牛”方式运行。中维度来看，2025 年政府工作报告中提到的科技、绿色、消费以及基建等领域将是未来市场关注的主要方向：科技领域侧重战略性新兴产业，尤其是商业航天、低空经济，以及生物制造、量子科技、6G，重点培育具身智能等前沿领域；绿色经济与碳中和方面，新能源、储能技术、智能电网、碳捕集与交易都有较大发展空间。重点关注“十四五”规划重大工程的收官状况，具体涉及交通、能源、水利等领域。

题材板块中的可控核聚变、超导、AI医疗等概念是资金净流入的主要参与板块，休闲食品、文娱用品、航运港口等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现5月1日BEST 项目工程较原计划提前2 月启动，要将包括超导磁体系统、磁体馈线系统、杜瓦等核心部件安装至主机基坑内。近年来国内外核聚变发展进入加速期，今年以来相关项目招标亦加快落地。5 月15 日，中核工程联合体与ITER 组织签署WPP合同，为2019 年以来双方签署的第四项重大合同。

核聚变板块近期催化不断，看好板块2025 年迎来招标加速期间。1）近期催化：4 月底ITER 组织宣布项目的“人造太阳”完成建造“电磁心脏”、五一期间BEST 项目宣布总装时间提前2 个月、Thales 进军核聚变领域。2）板块招标加速期：产业已进入核聚变实验堆密集招标阶段，据不完全统计合肥BEST 项目2025 年至今已累积招标超过70 项，持续印证板块景气度。

在AI 算力爆发带来全球电力需求快速增长下，核聚变作为高效清洁能源，加大研发力度和商业化落地几成必然趋势。我们看好核聚变加速落地下，上游相关设备项目中标带来的业绩增长贡献。看好可控核聚变行业在“十五五”期间资本开支进入加速释放周期，相关设备公司的订单有望释放，建议重点关注板块资本开支提升带来的投资机会。

可控核聚变性能优异、核心指标Q 值持续提升、产业化资本加速，是未来发电能源的优选。可控核聚变发电的模式兼具高能量密度、原料易得、布置灵活、安全环保等优点，相较于其他主流发电方式优势显著；从核聚变的商业化落地来看，Q 值的大小决定了商业化落地的进程，近年来Q 值不断提升、已经大于1，实现能量的盈亏平衡；目前国内多个核聚变Q 值目标持续提升，商业化落地进程有望持续推进。

   技术端：高温超导磁体技术突破，推进板块商业化落地进程。磁约束是核聚变实现反应的主要约束方式，25M3 能量奇点公司在高温超导磁体领域实现重大突破，自主研制的大孔径强场磁体——经天磁体成功完成了首轮通流实验，产生了高达21.7 特斯拉的磁场，推动高温超导在核聚变落地进展。

    　　产业落地端：2025 年EAST 项目实现重要突破，在安徽合肥创造新世界纪录，EAST 首次完成1 亿摄氏度1000 秒的“高质量燃烧”；可控核聚变领域“聚变三重积”的两大指标分别为燃烧时间、燃烧温度，本次EAST 项目的实验结果“亿度千秒”代表着商业化落地的重要进展。

    　　当前我国可控核聚变正处于实验堆建设、工程堆验证阶段。根据我们梳理，可控核聚变反应堆建设主要来自于中国核工业集团体系、中科院体系、商业公司、高校系四大方向，单个实验堆的投资金额在几十亿元到上百亿体量。今年以来中科院合肥等离子体物理研究所进行CRAFT 低温测试平台、TF 绕组、TF 磁体焊后机加工及配套服务等多个项目招标，招标金额多为几千万级，持续印证着产业景气度提升。

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军工再度崛起！大盘4连阳，3400点这道坎能否突破？

【盘面分析】

美国经济并没有因为关税的增长而有所提升，反而出现了倒退的情况，这也导致美股出现较为明显的大跌走势，周四外盘集体低开的盘面，给A股也带来了一阵阴霾。大盘在上攻3400点之际，市场反而出现了下跌个股数量逐渐变多，这也说明机构资金并不看好二次突破的走势，市场再度进入到防守阶段。随着5月份进入尾声，仍然要注意前期降准降息的利好落地情况，以及全球金融局势的变化，目前的位置要以防守的心态面对后市。

骑牛看熊发现近年来，我国国防预算增幅维持在7%左右，国防支出占GDP 的比重不到1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP 增速。2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。AI 技术的不断发展，使AI军事应用从单一功能辅助到全系统智能化演进，北京军博会及警博会的展品正验证了我国正加速这类新技术在特种领域的应用，我国军工信息化进程有望持续加速，惠及全产业链。打造我国新质战斗力，关注军工信息化投资机遇。

三大指数开盘涨跌不一，两市开盘个股涨跌互半，题材板块方面体育、军工、Sora等板块表现较强，电池、航运、日用化工等板块表现较差。军工电子概念股异动拉升，国睿科技、四创电子等超10股涨停，晟楠科技、国科天成等多股涨超5%，随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。

数据中心电源概念股震荡走强，中恒电气快速涨停，动力源、通合科技等跟涨，美股纳微半导体（Navitas）美股盘后涨超195%，公司宣布与英伟达合作开发下一代800V高压直流(HVDC)架构，为包括Rubin Ultra在内的GPU提供支持的"Kyber"机架级系统供电。智能网约车概念异动拉升，通达电气走出2连板，大众交通、锦江在线等跟涨，5月21日晚，百度创始人李彦宏在百度2025年一季度财报电话会上透露，百度旗下自动驾驶出行平台萝卜快跑现已覆盖全球15座城市，部署超1000辆无人车。此外马斯克表示，特斯拉将于6月底在美国得州奥斯汀推出自动驾驶出租车（Robota）服务。

大消费板块盘初活跃，宠物经济、医美等悦己消费方向领涨，两面针、东珠生态等多股涨停，拉芳家化、嘉亨家化等涨幅靠前，上海市人民政府办公厅日前印发《上海市提振消费专项行动方案》，在新型消费培育行动方面，《方案》提出，扩大银发消费供给、丰富悦己消费、挖掘邮轮消费潜力、促进首发经济高质量发展。IP经济概念股震荡拉升，京华激光涨停，莱绅通灵、柏星龙等多股涨超5%，上海昨日印发《上海市提振消费专项行动方案》，其中提到支持开发原创IP，推动数字娱乐等领域IP与生产制造联动。支持经营主体结合古典园林、特色街区等，联动国潮动漫、文化非遗等特色IP，开发主题文旅秀演项目。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四在5日线之上出现反弹走势，然而市场连续4日跌多涨少，投资者早已经是千疮百孔，如果这里指数一旦出现回调，要小心部分个股至少5%以上的单日跌幅。A股指数多数上行，主要是国内假期期间海外市场相对稳定，且5月7 日国新办举行“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”新闻发布会，降准降息落地，且中美关税谈判正在进行，短期来看最糟糕的状况已过去，市场有望继续保持震荡攀升状态。接下来注意上证指数能否在3400点之上稳住。

创业板指数周四低开低走，出现明显的回调走势，微盘股跌幅较大，北证50在创出历史新高后也出现大幅度调整，游资和短线资金的出货，往往是釜底抽薪的表现。结合基本面的压力和流动性环境的增量预期，A 股市场将呈现下有底的特征，可考虑逢低买入，以在择时上分享市场“稳定”所带来的机会。在进攻方面，则从配置上主动贴合高质量发展的内涵，以在市场“活跃”阶段获取更大收益。接下来注意创业板指数能否在2070点之上稳住。

【淘金计划】    

展望而言，考虑到市场已对外部风险有所预期且政策端正有力推动中长期资金入市，央行的结构性工具也对资本市场进行底部流动性的支持，这些因素都使得A 股的流动性更具韧性。而伴随业绩期的结束，融资或也将终止流出过程，一旦市场有新的题材涌现，将为融资的流入创造新的契机。总体来看，A 股流动性将面临结构性流入，这将有助于政治局会议“持续稳定和活跃资本市场”的实现。

题材板块中的地面兵装、商用车、游戏等概念是资金净流入的主要参与板块，医疗美容、动物保健、钠电池等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现2024 年和2025 年一季度，受国家政策变化和军品采购进度等多方面因素影响，国防军工行业上市公司营业收入和净利润均有所下滑，但军工央企净利润下滑幅度好于行业平均水平，央企总体经营质效高于行业。

从细分领域来看，看好军工信息化领域，从上市公司调研来看，部分公司订单情况明显好转。展望2025 年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。

    　　国防军工行业央企上市公司在资产规模、收入和利润规模、研发费用等方面均居行业主导地位，产业控制能力强。从业绩来看，军工央企2024 年和2025 年一季度净利润均下滑，但研发投入比例和全员劳动生产率均有所提升，在行业整体调整的背景下，军工央企保持了较高的经营质效，行业竞争力提升。

国防军工央企是国家武器装备采购的主要平台，其营业收入与国防开支有较强相关性，随着我国军费的平稳增长，军工央企的营业收入有望恢复稳步增长，盈利能力也将逐步回升。建议持续关注航空装备和航海装备产业链的央企上市公司。

AI 智能化持续深入，军工信息化建设有望提速。当前，全球军事变革已迈入智能化+无人化新阶段，AI 与机器人技术正重塑战争形态与装备体系。美国DARPA 提出了“马赛克战”的作战概念，旨在通过低成本、高自主的无人单元动态组合，形成灵活作战网络。

年初以来，低空经济、商业航天、深海科技、大飞机、军事智能化等主题高度活跃，我们认为，这些大军工新域新质主题仍将会不断深化、反复演绎；同时，伴随着军工基本面有望迎来持续回暖，主题活跌+业绩提振，将构成未来较长一段时间的二重奏，共同推动军工整体行情的再次到来。

　近期受地缘冲突的影响，国防军工表现较好，中长期来看，我国军费平稳增长为国防军工行业稳定发展提供坚实基础，行业规模和利润有望保持持续上升态势。近年来我国在船舶、航空航天、卫星导航等领域的全球竞争力持续提升，国防军工行业是新质生产力发展突破的重要方向，行业前景广阔。在全球冲突多发和地缘局势并不平静的背景下，国防安全重要性提升，行业估值有望获得支撑。建议重点关注航空航天装备产业链公司，包括主机、航空发动机和军工电子信息化领域的龙头企业。

每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

A股又见3400点！电池技术大升级，电池板块直接“炸了”

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宠物花费超主人，宠物经济迎来爆发式增长！A股还能玩吗？

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【盘面分析】

周末证监会释放的利好刺激小盘股大幅上涨，微盘股指数创出历史新高，由于微盘股及科创板等板块对盈利敏感度较低，在业绩报不及预期的市场走势下，加上政策利好享受了类似美股的流动性盛宴。A股市场主要还是跟随外围市场的消息面波动，然而前一晚的消息直接影响到开盘的走势，集体高开或者板块迸发的走势是投资者无法跟上的，再加上指数摇摇欲坠，这对于做多情绪有所打压。随着高位股的极度分化后，要注意资金新的流向。

骑牛看熊发现在年轻一代宠物渗透率逐渐上升下，预期饲养宠物的趋势将会加强，预计国内宠物饲料市场至 2030 年规模将扩至 120 亿美元。随着社会结构的变化，独居、空巢群体不断扩大，宠物成为人们情感寄托的重要对象，养宠人群日益增加。企查查数据显示，2014 年以来，我国宠物经济相关企业注册量逐年增加；截至 2024年8月初，当年国内新注册 94.5 万家宠物行业相关企业，显示出需求在持续增长。随着人们生活水平的提高和对宠物认知的转变，从将宠物视为情感寄托转变为家庭成员，宠物相关消费持续增加，推动了宠物食品、用品、医疗、娱乐等多个领域向高品质、个性化方向发展。

三大指数集体高开，两市开盘红盘个股千余只，题材板块方面日用化工、休闲食品、NMN等板块表现较强，航运港口、军工电子、房地产等板块表现较差。宠物经济概念持续走高，路斯股份封30CM涨停，续创历史新高，天元宠物、祖名股份等超10股涨停，佩蒂股份、驱动力等多股涨超10%，根据派读宠物《2025年中国宠物行业白皮书》预计，到2027年，城镇宠物（犬猫）消费市场规模将突破4000亿元大关，达到4042亿元，2015年至2027年复合增长率为12.6%。

创新药概念盘初走强，三生国健走出20CM2连板，一品红、舒泰神等多股涨超10%，新诺威、益方生物等纷纷跟涨，5月20日，三生国健发布公告，公告中提到公司与关联方三生制药和沈阳三生共同签署了一份许可协议，涉及与辉瑞公司在全球范围内的独家开发、生产和商业化许可产品707项目。可控核聚变概念股反复活跃，王子新材3连板，中洲特材涨超10%，百利电气涨停，中国聚变能源有限公司5月16日发布竞争性谈判采购公告，采购项目名称为中国聚变能源有限公司重大活动服务项目，采购单位为核工业西南物理研究院。

并购重组、创投概念延续强势，佳合科技30CM涨停，金利华电走出20CM2连板，慧博云通、天汽模等超10股涨停，证监会发布《关于修改＜上市公司重大资产重组管理办法＞的决定》，鼓励私募基金参与上市公司并购重组。大消费股再度走强，大消费股再度走强，美容护理、宠物经济、三胎等多股方向表现活跃，拉芳家化、贝因美等多股跌超5%，国家统计局昨日发布数据显示，4月份社会消费品零售总额37174亿元，同比增长5.1%。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周二出现一定的抗跌走势，但是并没有出现明显的放量上攻，牛哥认为这只是下跌中的反弹，目前仍然还是要防守为主。整体看复苏信号不明显导致IH和IF估值扩张面临压力，预计蓝筹指数震荡或者震荡偏弱。短维度来看，美国“对等关税”导致全球资本市场市场风险偏好下降，但随着中美关税谈判的推进，关税影响短期已在快速恢复。接下来注意上证指数能否在3350点之上稳住。

创业板指数周二受到均线压制明显，盘中高位股的下跌，以及热门板块的大分歧，表明做盘难度进一步上升，现阶段依然应该是防守为主的态势。A股市场反映大级别乐观预期，需要天时地利人和共振。2025H2、2026 年反映这个级别预期的条件更好。现阶段，后续扰动担忧犹在，基本面持续改善的预期尚难发酵，A 股业绩的未来节奏也未根本改变。接下来注意创业板指数能否在2000点之上稳住。

【淘金计划】    

短期A 股延续震荡偏强走势，可能突破上行。（1）A 股短期震荡偏强的趋势可能进一步加强，基本面预期的改善可能导致A 股突破上行。一是近期A 股震荡偏强的核心驱动因素可能进一步加强：首先，政策和流动性宽松是A 股“五一”节后走强的主要驱动因素，此次超预期大幅降低加征关税不会对国内政策和流动性宽松产生影响，反而可能进一步加大美联储降息和人民币升值的预期，对流动性宽松预期有利；其次，中美缓和带来的风险偏好改善是推动近期走势偏强的另一个核心因素，本次超预期降低关税对这个因素有进一步的更强的推动。

题材板块中的宠物经济、动物保健、培育钻石等概念是资金净流入的主要参与板块，航运港口、军工电子、化纤等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现《2023 - 2024 年中国宠物行业白皮书（消费报告）》显示，2023 年我国城镇宠物消费市场规模已达 2793 亿元，预计到 2026 年将跃升至 3613 亿元。艾媒咨询的数据显示，2023 年中国宠物经济产业规模已达到 5928 亿元，同比增长 20.1%；预计到 2028 年，该市场规模将增长至 11500 亿元。

宠物经济已逐渐发展出覆盖宠物衣食住行、生老病死的全产业链，可分为宠物产品市场和宠物服务市场。宠物产品市场包括养殖交易、宠物食品、宠物用品；宠物服务市场包括宠物医疗、宠物美容、其他服务等。这种完备的产业链为投资者提供了多样化的投资选择，无论是专注于单一领域，还是进行全产业链布局，都具有可操作性。

宠物食品属于宠物刚需，消费频次高且贯穿宠物整个生长周期，是我国宠物行业消费占比最高的一个分类，且增速可观，市场广阔。申银万国的研报显示，2013 - 2023 年中国宠物食品市场规模年复合增速（CAGR）为 22.4%，远超全球（4.9%），且远高于市场规模排名前 20 的国家。

优势国产品牌已凭借性价比及产品差异化优势抢占部分国外中低端品牌市场份额。在宠物服务环节，宠物医疗和宠物美容是宠物服务类别里占比最高的两项消费。对比国外成熟市场的宠物医疗数据来看，宠物疫苗和宠物医院的发展空间也是比较大的。

宠物用品行业主要涵盖牵引用具、清洁护理、宠物窝垫、食用器皿、宠物服饰和玩具等多个细分品类，种类繁多且不断丰富。在国内市场，近年来宠物用品行业规模持续增长，2023 年市场规模达到 407.0 亿元，同比增长 10.3%，细分领域表现各异，如犬用品中宠物家电和智能用品的使用率稳步提升，猫用品中猫爬架和智能用品的普及率进一步上升。

现代人生活方式的改变和生活节奏的加快，很多人将宠物作为精神依托，自媒体宠物运营作为新兴的就业方向，具有一定的发展前途，宠物摄影市场前景也较为广阔。消费者愿意为宠物提供更好的生活条件，这为宠物经济带来了更多的增值空间和投资机会。

从上世纪 90 年代起，国内宠物行业逐渐萌芽，并随着政策的支持和互联网的发展，进入了高速增长阶段。同时，单身化趋势日益显著，单身经济成为推动宠物市场消费的重要力量；银发经济的兴起也为宠物行业注入新动能。政策的支持、经济增长、社会结构变化等多方面因素共同推动了中国宠物经济的迅速发展。

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