突然有想“砸电脑”的冲动！大盘跌破年线，谁来救救我？

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【盘面分析】

外围市场开启反弹的新走势，美股连续多日反弹，纳斯达克指数再度创出了历史新高，这也带动了金融环境再度转热。A股市场本周出现了指数无论涨跌，个股都是先跌为敬的普跌行情，不管是冲高还是高开，最终都会面临回落翻绿的问题。近期退市加快以及监管趋严带来的情绪端变化，这导致了整体市场环境变差，特别是在今年1季报业绩报普遍较差的形势下，一些个股早已经“吓到了”。

骑牛看熊发现2024年以来，电煤需求3-4 月份走弱电厂库存天数提升，价格于4 月中旬下降至813 元/吨。伴随国内用电量持续超预期，煤价5月初至今已经从底部回升。2024 年伴随夏冬两个旺季的支撑，此外建筑用煤在政策刺激下也有一定的改善预期，整体下半年价格支撑力度较上半年更加坚实。2025/2026 年伴随全球电力需求的高增长，海外能源价格预期的进一步提升，中国动力煤价格预期将稳中有增。

三大指数集体高开，随后低走纷纷翻绿，题材板块方面通信设备、稀缺资源、有色等板块表现较强，供销社、时空大数据、水产品等板块表现较差。半导体板块继续走强，中晶科技2连板，台基股份、金百泽等涨超5%，昨晚美股半导体个股集体大涨，台积电收涨6.8%，创下历史新高，市值达8400亿美元，美股半导体指数涨超4%。航运股逆势走强，九丰能源涨停，中远海控涨超5%续创阶段新高，中远海特涨超5%，凤凰航运、宁波远洋等跟涨，全球龙头马士基公告称上调全年业绩预期，由于市场需求持续强劲，以及红海危机持续造成混乱，运费进一步上涨。

黄金概念震荡反弹，玉龙股份冲击涨停 ，晓程科技涨超10%，豫光金铅、赤峰黄金等跟涨，截至6月5日收盘，COMEX黄金期货涨1.18%，报2375.20美元/盎司；COMEX白银期货涨1.76%，报30.137美元。PCB概念反复活跃，协和电子4连板，金百泽、中京电子涨停，威尔高、逸豪新材等多股涨超5%，2026年服务器PCB产值有望达到125亿美元，21-26年复合增速高达9.87%。英伟达概念股震荡走强，工业富联涨近10%，中际旭创、安诺其等纷纷跟涨，昨晚英伟达涨超5%，连续三个交易日续创历史新高，总市值超越苹果公司，成为全球市值第二高的公司。

光刻机、光刻胶概念异动拉升，蓝英装备直线拉升触及20CM涨停，怡达股份、容大感光涨超10%，先进制程存储芯片国内工厂扩产预计将获得充分投资，有望带来扩产加速的落地，进而带来国内设备公司整体市占率的进一步提升，有望以订单高速增长的方式体现在报表端。智能电网板块午后走强，神马电力涨停，股价创出近4年新高，伴随新能源大规模并网，配套电网建设需求大幅上升，特高压建设以及区域电网扩容补强对主网设备需求形成较强支撑，电网投资以及电力设备行业景气度有望延续较高水平。有色金属概念股异动反弹，金徽股份涨停，豫光金铅、神火股份等跟涨，昨晚加拿大央行降息25基点至4.75%，为G7国家“首降”，受此影响昨晚国际商品期货集体反弹。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四高开后低走，虽然跌幅不大，但是跌破了年线，这就导致场内资金出现明显的抛压。市场出现了久违的“带血筹码”，成交量出现小幅度放量，说明有部分资金离场了，玩不下去选择放弃并不奇怪。主力资金早盘一度拉升股指，但是力度太小，这也说明目前空头力量有点猛，再加上即将过节效应，投资者还是要谨慎为上。接下来注意上证指数能否在3050点之上稳住。

创业板指数周四在5日线与20日线之间震荡，两市全天个股红盘均值市场在600股上下，这种弱势局面不常见。仔细看超过3000只个股跌幅超过3%，超过4000只个股下跌，确实是目前上半年最惨的一天了，周五是节前最后一天，主力资金是来个“红彤彤”过节，还是给大家提前吃“绿色粽子”呢？我们拭目以待。接下来注意创业板指数能否在1820点之上稳住。

【淘金计划】    

当前市场步入存量状态，A股成交额持续缩量，指数调整态势明显，6月市场将步入调整周期，应退尽退，A股正在加速形成常态化退市格局。但从市场估值角度看，目前市场下跌空间有限，短期震荡不改长期向上格局，耐心等待调整结束。当前国内经济社会的不确定性有望下降，A股或将维持震荡上升的趋势，短期市场调整恰提供了逆向布局的时机，配置上维持“红利+科技制造”的均衡配置。操作上，应采取降低操作频率，甚至直接开启“装死模式”，等待指数企稳后，选择左侧低吸优质品种的策略。

题材板块中的EDA、航空、半导体等概念是资金净流入的主要参与板块，壳资源、PEEK材料、虚拟电厂等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现2024 年动力煤价格中枢可达900 元/吨，2025/2026 年提升至950/975 元/吨。煤炭价格层面稳健，行业整体资产负债表持续修复，企业整体进入净现金状态，龙头分红维持高比例，二三线企业分红潜力提升，低息环境与降息预期背景下，整体行业平均2024E 股息率约5.6%的煤炭板块具备稳健持续的投资价值。

高温预期抢跑导致5 月港口价格上涨明显，而本身5 月份处于电煤相对消费淡季，终端日耗量未能跟进导致电厂对于高价煤抵触情绪强烈。而进入6 月，电煤终端消费有望持续增长，叠加安全生产月下供给端仍存在安监压力，看好夏季煤炭市场表现。

现金流优异、分红能力提升、煤炭价格坚挺，煤炭行业具备持续的投资价值我们认为煤炭行业整体进入净现金的资产负债表状态，分红率的持续提升，都推动煤炭板块投资转变为聚焦现金流与分红的股息估值逻辑。

在政策端强调安全生产的背景下，煤炭供给端存在收缩预期，板块业绩稳定，盈利能力保持稳健。6 月以后山西煤矿存在增产预期，但安监、核定产能等限制因素并无完全消除，而随着近期稳增长、地产支持政策密集落地，资金到位率提升，下半年产业链终端需求有望继续改善。近期焦煤库存虽有回升但仍处相对低位，预计焦煤价格支撑因素较强。

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A股拉响警报，退市潮来啦！创业板扛不住，为何个股这么惨？

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【盘面分析】

美股道琼斯指数出现连续反弹的走势，纳斯达克指数即将再度历史新高，外盘又开始躁动起来了。A股指数有一定的止跌反弹，但是指数拉升个股普跌，这是场内资金最难受的地上，关键还是在于“问询函”的增多，没有一个好消息，坏消息都是满天飞，现在已经变成了“一问就跌”的情况。从4月份中小微到6月份的退市潮，2季度就是中小创个股的“出清潮”。在市场“乱象”结束之前，保持一定的耐心等待机会，这是你能否活得更好的关键。

骑牛看熊发现截至2024 年5月底，A股已有9家上市公司完成退市，被退市风险警示（*ST）和其他风险警示（ST）的企业数量达到75 家，创历史同期新高，表明市场对绩差企业的出清力度进一步加强。随着退市新规的落地实施，强制退市的企业数量有望迎来新高，年化退市率或将突破1%，退市新规的效果开始显现。A股市场出清力度明显加大，强制退市企业数量有望创历史新高。

三大指数集体低开，开盘红盘个股不足千只，题材板块方面EDA、卫星导航、半导体等板块表现较强，壳资源、债转股、有色等板块表现较差。车路云一体化概念股继续走强，金溢科技2连板，中威电子冲板20%，四部门有序开展智能网联汽车准入和上路通行试点，比亚迪等9家车企获准进入智能网联汽车准入和上路通行试点。半导体板块再度拉升，台基股份20CM涨停，协和电子、长川科技等多股涨超5%，国家大基金三期注册资本达3440亿元人民币，超过前两期之和，按照5年投资周期，预估每年投入到先进集成电路制造环节的资金量有望达到2000亿元。

锂电池板块早盘拉升，负极材料方向领涨，信德新材、尚太科技逼近涨停，动力电池以旧换新政策推动需求端弹性，2024年产业链盈利有望逐季环比改善，估值或将修复。卫星互联网概念低开高走，北方导航涨停，中兵红箭、万通发展等跟涨，我国第三个万颗“星座”申请完成以及中国时空信息集团的成立，将有力加速推动卫星互联网行业发展。多只低价股出现止跌迹象，股价大幅拉升，其中申华控股5连板，华闻集团、吉视传媒、国创高新、中锐股份涨停，美邦服饰、中公教育、岭南股份等大幅拉升。ST板块大幅反弹 ，ST英飞拓、ST春天双双上演“地天板”，*ST嘉寓、ST百灵、ST特信、ST证通等涨停。  

PCB概念探底回升，协和电子回封涨停走出3连板，满坤科技、逸豪新材涨超5%，胜宏科技涨近4%创出历史新高，英伟达GB200的服务器下半年正式放量，AI服务器PCB主要新增在GPU板组，需要用到20-30层的HDI板，而且在材料选择上会用到超低损耗材料，其价值量进一步提升。消费电子板块午后局部异动，AI助手方向领涨，共达电声逼近涨停，创世纪、佳禾智能等跟涨，苹果将于6月11至15日召开WWDC2024全球开发者大会，其中最为瞩目的主题演讲将在北京时间6月11日凌晨1点举行，苹果会在主题演讲中首次展示平台上即将推出的“突破性更新”，据媒体报道与AI功能有关。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三低开反弹后，连拉升翻红的勇气都没有了，可气、可悲。美联储态度呈现鹰派，海外市场出现调整，国际局势影响市场风险偏好，未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。A股市场逐渐摆脱之前乱象，预计短期内反弹空间有限，但是下行空间亦有限，这里依然还是区间思路对待。接下来注意上证指数能否在3070点之上稳住。

创业板指数周三低开高走，出现了3连涨的强势盘面，可惜个股依然是普跌态势。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.18 倍、30.02 倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心，适合中长期布局。未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。接下来注意创业板指数能否在1850点之上稳住。

【淘金计划】    

年报披露季虽已落幕，但监管部门依然在紧锣密鼓地为上市公司“体检”。记者统计发现，截至6月4日发稿前，沪深两大交易所年内发布的年报问询函近300份，其中业绩持续下滑和大股东股权质押成为两大关注重点。面对交易所的问询，不少公司的股价也随即下滑。本轮“问询函”犹如死神诏书一般，问到的股票先跌为敬，哪怕没有问题的股票，在下跌后也没有反弹，这种玩法确实有点“可怕”！

题材板块中的EDA、航空、半导体等概念是资金净流入的主要参与板块，壳资源、PEEK材料、虚拟电厂等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现2024 年，在A股被“戴帽”的企业中，有52 家因财务类指标被实施风险警示，占比将近七成。此外，本次退市新规将主板财务类退市指标由营业收入低于1 亿元提高至3 亿元，进一步扩大了财务类退市指标的影响范围。

根据上市公司披露的2023年年报数据测算，若按新规“3 亿元”标准，不满足该指标的企业将在原有基础上增加89 家。预计随着新规过渡期结束，将有更多上市公司因不满足财务类指标面临退市处境。财务类退市仍是现阶段上市公司面临的主要退市风险，预计财务类指标的影响范围将进一步扩大。

结合最新披露的2023 年年报数据，触及该指标的企业数量则降低至61 家，说明越来越多的上市公司开始在今年提升分红比例以规避未来ST 风险，上市公司分红主动性明显提升，投资者获得感逐渐增强。触及分红风险警示企业数量开始减少，上市公司整体分红规模有望继续提高。

新规之后仅有1 家科创板企业被实施ST，监管对科创板企业“包容度”较其他企业更高。本次修订的退市规则新增了分红风险警示，对分红不达标的上市公司采取ST 处理，重点将多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入ST 情形，从而提升上市公司分红主动性，更好回报投资者。

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A股今天“吃药”了！指数冲高回落成“常态”，还有奇迹吗？

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【盘面分析】

从目前全球金融局势来看，外围市场震荡为主，美国5月ISM制造业指数48.7，为三个月来最低，不及预期的49.6，订单指标跌幅创近两年来最大，但是美股仍然还是震荡向上的。A股市场从5月中旬开始陷入调整走势，出现了个股开盘连续多日普跌的态势，主力资金始终未能出手护盘，再加上ST股退市加速，部分中小微标的成为了大跌的方向，市场没有明显的赚钱效应，这里还是要谨慎为主，耐心等待市场调整结束。

骑牛看熊发现近年来常态化开展的医保谈判已成为我国创新药定价机制中的重要一环，若化学药品首发价格新机制及医保支付价改革能顺利推进，将从支付和准入端为创新药提供政策支持，促使创新药投融资市场由底回升，为创新药企业注入中长线投资资金，进一步推动创新研发进展。中国创新药出海趋势明确，2024 年亦有多项海外权益授权达成，并且形式更加多元化，中国创新药出海将迎来更多元、更高质量的发展。

三大指数集体低开，开盘红盘个股不足600只，题材板块方面证券、医药、日用化工等板块表现较强，混合现实、玻璃基板、微盘股等表现较差。年报遭问询股继续大跌，联建光电、兴源环境、超越科技、恒信东方竞价20CM跌停，天禄科技、捷成股份、中创环保、光电等大跌。交易所昨日向包括恒信东方、联建光电等在内的10家上市公司下发年报问询函，要求说明业绩下滑的原因等情况。中字头概念早盘活跃，中成股份一字涨停，中机认检涨超12%，国投中鲁冲击涨停，中成股份公告，公司于2024年6月3日收到公司实控人国家开发投资集团有限公司的提示函，国投集团正在筹划相关资产专业化整合。

智能驾驶概念股逆势活跃，中威电子20CM涨停，万集科技涨超10%，金溢科技涨停，千方科技等纷纷涨超5%，福州智能网联车路云一体化启动区示范建设审批类项目公示，福州成为继北京之后第二座在车路云协同方面有大动作的城市。PCB概念反复活跃，逸豪新材、协和电子2连板，澳弘电子、胜宏科技等跟涨，印制电路板市场下游需求持续复苏，呈现淡季不淡的特征。创新药板块盘中震荡走强，迪哲医药涨超12%，艾力斯、凯因科技等涨幅靠前，多家中国创新药企于美国临床肿瘤学会(ASCO)年会发布最新成果。逻辑上看，出海兑现商业化价值，高度创新品种，交易形式灵活，有望分享欧美高支付市场。  

UHMWPEF（超高分子量聚乙烯纤维）概念异动拉升，南山智尚20CM涨停，同益中、恒辉安防涨超7%，早盘一度跌超7%的尤夫股份快速翻红，决定对超高分子量聚乙烯纤维相关物项实施出口管制，上述政策将于7月1日起正式施行。预计2025年超高分子量聚乙烯纤维全球理论需求量16.5万吨，2020~2025年需求年均复合增长率约11%。有色板块震荡反弹，稀贵金属方向领涨，玉龙股份涨停、华锡有色、中色股份等多股涨超5%，COMEX黄金期货涨1.09%，报2371.4美元/盎司；COMEX白银期货涨1.46%，报30.885美元。LME期铜涨1.52%报10193美元/吨，LME期铝涨0.43%报2664美元/吨、

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周二低开后有所反弹，仔细看一波下跌“温水煮青蛙”，现在的问题你是“温水”还是“青蛙”？仔细已经跌到年线位置，主力资金还在“度假”，你再这样跌下去，电费涨不涨价跟我关系不大了，因为我准备关掉空调、关灯、手机长期“低电量模式”，理由大家都懂！本周涉及到大盘是否跌破年线，机构资金动我们就坚持，不动该放假就去玩起来吧！接下来注意上证指数能否在3070点之上稳住。

创业板指数周二出现反弹走势，没有贴着120日线往上走，反弹到20日线有所停滞。最近有一个现象大家要注意，指数反弹个股依然是普跌，这就是很不正常的现象，相当于就是在说：“指数不涨我要卖，指数涨了我更要卖！”这可能与近期的退市潮有关，依然要小心绩差股的表现，特别是一些机构资金会考虑提前离场。接下来注意创业板指数能否在1830点之上稳住。

【淘金计划】    

拥有龙头客户的企业、央地国企在并购市场中更具吸引力，企业通过并购实现进一步的资源整合、技术升级和市场拓展。同时我国跨境并购也呈积极态势，中国企业纷纷走出国门，外资也在积极进入中国市场，寻找优质的投资标的，呈现出了双向流动的态势。A股市场震荡整理、成交量低位徘徊的特征可能仍将延续一段时间，行情进一步调整的空间大概率有限。

题材板块中的摘帽、房地产、医药等概念是资金净流入的主要参与板块，混合现实、数字水印、AI手机PC等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现随着非医药各个行业的轮番表现，医药的关注度和交易拥挤度正在大幅下降，当前的低增长、低盈利能力和低估值正在为未来的反转蓄力。随着创新动能持续引领行业前行，规范诊疗回归常态，预计医药行业将在下半年实现内外开花。

从医保谈判至价格首发，探索我国创新药定价新模式。常态化开展的医保谈判已成为我国重要的药品价格形成机制，通过谈判将市场自主调节形成的零售价调整为医保支付价，再由续约价格调整新规平滑药品价格曲线。

 创新药商业化价值兑现加强，交易形式灵活，临床价值重要性凸显，板块呈现多主线投资机会。借鉴发达国家的定价模式，建立完善我国创新药价格体系是保障医药行业健康可持续发展的必经之路。在我国目前药品价格体系之下，进口创新药定价或触及底部，“K 药”“O 药”赠药降价后的年治疗费用仍为国产“PD-1 四小龙”的2 倍；而国产创新药出海定价屡创新高，君实生物特瑞普利单抗在中美市场的目录价价差高达33 倍。

海内外创新药定价差异近期成为关注焦点，为支持高质量创新药获得与高投入风险相符的收益回报，国家医保局尝试引入首发价格形成机制，以量化自评的方式给予中高点数产品价格稳定期、挂网流程加速、省域协同联动等支持政策，将定价、挂网和采购等关键政策资源重点分配给真正具有创新性的高水平企业，鼓励以临床价值为核心、聚焦实际医疗需求的新药研发创新。

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芯片半导体板块独占鳌头！指数冲高回落，A股还有活路吗？

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【盘面分析】

美股出现止跌反弹的走势，外盘行情也出现不同程度地拉升走势，这对于A股明显有一定的利好，周一亚太地区多数股指高开，港股开盘高开高走。五月份，美股三大指数全线收涨，其中道指累计上涨2.3%，纳指累计上涨6.88%，标普500指数累计上涨4.8%。A股市场在5月份先扬后抑的走势，对市场人气有所影响，6月份市场维持震荡概率较大，这里依然还是耐心等待指数企稳后的波段做多机会。

骑牛看熊发现根据IDC 预测，2025年人工智能芯片市场的规模预计将达到726 亿美元，2023 年我国AI 芯片出货量将同比增长22.5%。伴随着国内半导体市场蓬勃发展以及国外对我国半导体产业链的制裁，国内芯片设计公司对大陆晶圆代工行业的需求或呈现快速增长趋势。国内半导体产业下游覆盖方向逐渐丰富，我国集成电路出口/进口比重有望继续提升，进而带动国内代工企业营收份额逐渐扩大。半导体经济周期已于2023年Q1 见底，有望于2024 年迎来反弹。

三大指数开盘涨跌不一，两市个股跌多涨少，题材板块方面船舶、猪肉、电力等板块表现较强，家庭医生、有机硅、绿色建筑等板块表现较差。车联网概念拉升，金溢科技涨停，万集科技、天迈科技涨超10%，千方科技、智莱科技等纷纷跟涨，北京市公共资源交易服务平台发布了北京市车路云一体化新型基础设施建设项目招标公告，投资额为99.4亿元。商业航天概念反复活跃，西测测试20%涨停，通光线缆涨超10%，航天晨光、振芯科技等涨幅靠前，中国航天科技集团宣布，集团六院11所依托陕西省等离子体物理与应用技术重点实验室、联合江苏巡天揽宇航天科技有限公司成立的卫星智能空间动力联合实验室日前正式挂牌。

存储芯片概念拉升，万润科技涨停，佰维存储涨超10%，香农芯创、普冉股份等快速跟涨，韩国4月份芯片出口同比增长53.9%，其中存储芯片出口额同比大幅增长98.7%。算力板块反弹，神宇股份拉升涨超14%，鼎通科技、中富电路等纷纷冲高，英伟达CEO黄仁勋表示，英伟达将在2025年推出Blackwell Ultra AI芯片，下一代AI平台名称为Rubin，该平台将采用HBM4内存。机器人概念延续强势，斯菱股份20CM2连板，申昊科技、贝仕达克涨超10%，丰立智能、鸣志电器等快速跟涨，人形机器人将迎密集催化，2024世界人工智能大会、2024世界机器人大会将分别于2024年7月、8月在上海和北京举行。

ST板块大面积下挫，ST航高、ST阳光、ST亿利、ST百利等三十余股跌停，ST先锋、ST嘉寓、*ST巴安等跌超10%。本月在国瑞科技、中泰化学、特发信息、汇金股份、海峡创新等多家公司突然宣布收到行政处罚决定书，因年报存在虚假记载而均被ST后，又一家上市公司锦州港也因相同的原因被ST。家电板块盘中逆势走强，极米科技午后涨超10%，科沃斯、石头科技、海尔智家、格力电器涨幅靠前。长期层面，出海是家电行业未来的核心发展战略，抢先布局的企业已逐步释放海外扩张的红利，尤其是扫地机、洗地机、投影仪这种迭代速度相对较快的成长性品类，存在出海的领先优势。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一低开高走拉升翻红，随后再度走弱翻绿，这种玩法会让A股越来越弱。究其原因就是低开后资金不敢进场，因为T+1的行情很容易出现市场回落后“干瞪眼”，以目前的市场局势来看，大家都在“等”。当前A 股资金供需维持紧平衡，对价值/成长方向判断无明确指导意义，ETF 持续贡献主力增量资金，宽基指数ETF 持续获得资金净申购，有望为A 股高ROE 高FCF 龙头带来持续增量资金。接下来注意上证指数能否在3100点之上稳住。

创业板指数周一盘中一度涨逾1%，始终是红盘震荡的行情走势，但是两市个股始终是跌多涨少，一度出现了涨跌比1：9的行情。当前市场步入存量状态，A股成交额持续缩量，但从市场估值角度看，目前市场下跌空间或有限，阶段性调整无碍修复行情延续。综合A股估值水平、经济基本面等因素分析，外资机构对中国资产的配置热情有望延续。接下来注意创业板指数能否在1800点之上稳住。

【淘金计划】    

A股市场在5 月下旬创下年内反弹新高后近期有所调整，投资者观望情绪较重，表现为成交逐步走弱，7300 亿左右的日均成交额对应按自由流通市值测算的换手率在2.1%左右，逐步接近历史偏低位水平，板块轮动较快持续性不强。展望六月，当前的政策支持力度持续增强，投资端结构改善初现端倪，出口则继续呈现稳步上升的趋势，价格变量预计有望进一步上行。外资预计仍将保持对A 股的增持态势。A 股市场在6-7 月可能会呈现结构上行的特征。

题材板块中的铜缆高速连接、存储芯片、通信设备等概念是资金净流入的主要参与板块，家庭医生、ST板块、有机硅等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现世界半导体贸易统计协会最新数据显示，在AI 芯片需求强劲推动下，预期2024 年半导体市场同比增长率将达13.1%。存储现货市场竞价现象加剧，现货嵌入式行情整体相对稳定发展，产业链有望持续受益。根据CFM 闪存市场报道，二季度存储现货市场整体需求乏力。部分原厂稀缺资源的价格呈缓慢上涨趋势，从而支持现货嵌入式行情整体相对稳定发展。

　伴随着国内外经济复苏，下游需求逐渐向好发展。我国半导体销售额变动趋势整体与全球半导体销售额变动趋势类似，我国半导体销售额占全球销售额比重在30%左右震荡。一方面，我国是半导体芯片需求大国，但所需芯片高度依赖进口。另一方面，半导体芯片的国产化产品存在需求缺口。从我国的IC 市场规模及IC 产值来看，庞大的需求缺口高度依赖海外大厂的供给。

  　　在本土晶圆产能持续扩张、半导体制造技术迭代升级和国产化加速突破的趋势下，国内半导体设备市场持续扩容。其中国产半导体设备厂商依托自身的产品竞争力、持续拓展的可服务市场空间和品类扩张能力，有望持续受益于设备市场规模的扩张和国产进程的深入，成长速度和空间均十分显著。

随着下游需求或将持续好转，存储芯片价格有望延续上涨，相关产业链有望持续受益。在全球生成式人工智能浪潮带动下，国产大模型也不断取得技术进展，部分企业在能力上已经可以与海外主流模型实现对标。受到贸易摩擦影响，海外核心云端AI芯片进入大陆市场受限，国产替代迫切性高。国产化窗口期已至，行业有望于年内迎来重要商业化落地转折点。

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机器人板块独占鳌头！指数冲高回落，绿五月逃不脱

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【盘面分析】

5月最后一个交易日，A股来了个“鹤立鸡群”，不顾外盘下跌的走势，来了个指数上攻，个股开花一片红的行情。5月份整体来看，是一个先扬后抑的行情走势，指数始终未能出现明显的突破走势，属于是区间震荡的行情，最终回到3100点附近。一方面是高位股随着指数的回调，出现明显的大跌行情，带动短线资金出现止盈气氛。另一方面是题材板块轮动速度过快，这也导致了追涨资金被套牢，市场没有明显的赚钱效应了。

骑牛看熊发现据中商产业，2022 年我国机器视觉市场规模168.88 亿元。在AI、自动驾驶、人形机器人等新兴场景的带动下，预计2025 年将增至349.03 亿元。2024 年是人形机器人发展的加速之年，特斯拉等科技巨头在人形机器人行业的持续投入有望驱动行业不断突破，人形机器人量产并实现大规模应用迎来曙光，商业化落地可期，人形机器人有望形成一个新兴产业，带来巨大的市场空间，可以关注人形机器人产业链潜在核心标的，及具备较强安全边际的标的。

三大指数开盘涨跌不一，随后创业板指数涨逾1%，两市个股涨多跌少，题材板块方面AI手机PC、铜缆高速连接、混合现实等板块表现较强，磷化工、汽车拆解、有机硅等板块表现较差。商业航天概念延续强势，西测测试20CM2连板，中超控股涨停，超捷科技、飞沃科技等跟涨，我国太原卫星发射中心在山东附近海域成功发射谷神星一号海射型遥二运载火箭，搭载发射的天启星座25星—28星顺利进入预定轨道，任务获得圆满成功。消费电子概念股早盘大幅走强，信音电子拉升封板，万祥科技、光大同创等拉升涨超5%，6月4日，台北国际电脑展将开启，今年展会以「AI串联、共创未来(ConnectingAI)」为主轴。

铜高速连接器概念震荡走高，新亚电子、得润电子涨停，凯旺科技涨超10%，GTC2024英伟达发布的GB200NVL72机柜对于铜缆连接的需求量持续提升，带动行业整体的市场规模扩容。机器人板块盘中震荡拉升，斯菱股份冲击20%涨停，五洲新春、三花智控等纷纷跟涨，特斯拉人形机器人有望在2024年实现1000-1500台左右的产量，2025年实现1万台生产，并有望在2024Q3或者Q4开启预售。商业航天概念盘中持续拉升，航天晨光4连板，超捷股份、天银机电等多股涨超10%，我国在酒泉卫星发射中心使用谷神星一号商业运载火箭，成功将极光星座01星、02星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。

游戏板块午后异动，富春股份直线拉升大涨超10%，掌趣科技、中青宝等快速跟涨。2024年游戏版号持续加码发放，头部厂商优质爆款新游持续推出，海外市场头部产品表现良好，中国自研游戏出海收入维稳。整体来看，游戏市场有望呈现增长趋势。版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。尾盘指数集体回落，三大指数全线翻绿，创业板指早盘一度涨超1%。有机硅、电力、光伏等方向跌幅居前，沪深京三市下跌个股近1800只。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五跟周四的走势如出一辙，早盘冲高拉升，午后再度回落翻绿，3100点成为了一个强大的压制。早盘还是红五月，午后就变成了“绿五月”，这样的走势确实让人情何以堪呀！三大指数从全线翻红到全线翻绿的走势，总让人有一丝不爽的感觉，凭什么总是“跌跌跌”！接下来注意上证指数能否在3100点之上稳住。

创业板指数周五盘中一度涨逾1%，多次重回5日线之上，结果尾盘再度下落，彰显本来就有的弱势行情。值得注意的是3根十字星都在120日线附近寻求支撑，下周将会是新方向的选择，这个位置的行情不是弱势，是极其弱势了！接下来注意创业板指数能否在1800点之上稳住。

【淘金计划】    

5 月以来，基本面偏弱导致市场整体偏震荡，而地产是经济基本面偏弱的拖累项之一。此次地产利好政策出台，有利于推动房地产市场高质量发展，提振市场信心，推动市场情绪回暖。伴随地产政策进入效果观察期，市场成交逐步缩量，行业轮动有所加快，统计区间内重要指数震荡调整。展望来看，经济恢复基础在地产政策聚焦行业主要矛盾下获得进一步夯实，基本面预期的逐步修正有望带来市场风险偏好的回升。

题材板块中的AI手机PC、商业航天、人形机器人等概念是资金净流入的主要参与板块，汽车拆解、磷化工、草甘膦等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现5 月21日，特斯拉官方通过X 平台发布了一段股东大会宣传视频，视频中可以看到特斯拉人形机器人Optimus 在电池流水线搬运、分拣以及可以进行物品摆放、流畅行走等动作。特斯拉于6 月13 日的年度股东大会的召开、国内外人形机器人厂商的成果展示、国内人形机器人大会的召开等。

2024 世界人工智能大会、2024 世界机器人大会将分别于2024 年7 月、8 月在上海和北京举行。人形机器人在2024 年有望进入商业化落地关键时期，政策支持中国人形机器人产业化未来可期。人形机器人视觉方案目前主要以结构光、双目或多目RGB、TOF 等的组合方案为主；算法基础强的厂商会采用更为简单的传感器方案，而算法相对薄弱的厂商会选择更为核心的硬件，国外大厂已经较早的布局和应用，国内市场还在逐步打开市场空间。

随着国产品牌逐渐在自动化领域深耕，机器视觉领域的国外品牌光环或将逐步消退，国产工业机器视觉产品将有望逐渐成为工业智能化改造的首选。当前个股走势分化，出海主题及机器人、低空经济板块关注度较高，应优先配置有新增长曲线的零部件标的。

特斯拉继续开发低成本车型，相关产业链预期转暖。低空经济的产业进程趋势类似2021年的机器人，后续继续关注成长方向，包括出海相关标的、长坡厚雪机器人赛道、低空经济、小米汽车产业链等。

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英伟达历史新高，风口又来啦！指数又跌了，该怎么办？

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【盘面分析】

美国开启高位震荡的走势，有意思的是无论经济数据如何，都出现了利好美股的走势，每次回调后总有新高出现，价值投资的资金不断涌入，英伟达、微软等一批科技股再创历史新高，简直就是没有对比就没有伤害。A股市场本周进入“混时间”模式，主力资金没有动向，高位股开始陨落，游资出手变少，板块轮动开始向冷门概念异动，这里可以关注外盘的反弹能否带动A股的崛起，耐心等待调整结束，关注波段做多机会。

骑牛看熊发现英伟达公司发布了截至今年4月28日的2025财年第一财季报告，各项数据全面超越预期。高盛将英伟达誉为“地球上最重要的股票”，原因是这家公司在蓬勃发展的人工智能行业中占据核心地位，预计在未来数月内，英伟达的市值将超越苹果。结合国内外模拟芯片供应商的数据，行业寒冬已过，但下游需求未见反转，行业拐点有待继续观察。作为现代信息技术的基础，半导体产业对于新质生产力的发展具有重要意义，关注一季度表现相对较好的半导体设备、存储、CIS、半导体封测与半导体材料等细分板块。

三大指数集体低开，两市红盘个股不足千余只，这已经是本周连续4日开盘跌多涨少的局面了，题材板块方面汽车拆解、钢铁、电气设备等概念表现较强，铜缆高速连接、玻璃基板、AI手机PC等概念表现较差。氢能概念走强，昇辉科技20CM涨停，科隆股份冲击涨停，德固特、亿华通等快速跟涨，加快推广新一代离子膜电解槽等先进工艺，大力推进可再生能源替代，鼓励可再生能源制氢技术研发应用，支持建设绿氢炼化工程，逐步降低行业煤制氢用量。磷化工概念股早盘走高，湖北宜化拉升逼近涨停，晨化股份、川金诺等拉升涨超5%，严控炼油、电石、磷铵、黄磷等行业新增产能。

资源再生概念活跃，启迪环境涨停，超越科技、德众汽车涨超10%，提出大力发展再生金属产业，到2025年底，再生金属供应占比达到24%以上，铝水直接合金化比例提高到90%以上。存储芯片概念拉升，西测测试20CM涨停，万润科技、上海贝岭等快速跟涨，全球HBM（高带宽存储芯片）市场规模将在2023-2026年期间以约100%的复合年增长率增长，并在2026年达到300亿美元，较3月份的预测上调30%以上。商业航空概念股再度走高，航天晨光、神开股份等多股涨停，陕西华达、天银机电纷纷涨近20%，国电高科将通过星河动力的谷神星一号火箭在海上发射平台进行天启星座“一箭四星”（第25-28星）专箭海上发射。

 光伏概念探底回升，硅料方向领涨，海源复材2连板，合盛硅业涨停，鄂尔多斯、东方日升等快速跟涨，硅业分会发文称，截止本周，国内多晶硅生产企业共计17家，全部企业均有检修行为或检修规划。AIPC概念反复活跃，英力股份涨近20%，近8个交易日累计上涨超140%，雷神科技、鹏鼎控股等涨幅靠前，摩根士丹利对AI PC未来普及程度的预测显示，到2024年，这种新型电脑将占PC市场总量的2%，之后几年还将继续攀升。预计2025年将达到16%，2026年将达到28%，2027年将达到48%，而在2028年，AI PC将占据64%的市场份额。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四表现弱势，受到均线压制进一步下跌，整体市场行情进入到冰点，亏钱效应进一步扩大。5月份整体来看赚钱效应很弱，是否是红五月其实只是一个口号，投资者关心的是能否赚到钱，特别是在外围市场大牛市走起的时候，A股能否稍微涨一涨呢？近年来红利风格的兴起或非简单的市场风格轮换，而是一个更为持久的趋势，是我国经济增长速度、产业架构及上市公司发展阶段的自然产物。接下来注意上证指数能否在3100点之上稳住。

创业板指数周四继续调整，120日线的支撑越来越弱势，总给人一种随时要变盘的感觉。A 股整体盈利增速和ROE 水平相对承压，稳定红利防御属性凸显，新国九条下分红率有望提升，高股息板块公募尚未大规模主动加仓，短期看红利板块超额收益处于历史中低位，5-6 月成长、小盘略占优，新质生产力方向或有表现机会。接下来注意创业板指数能否在1810点之上稳住。

【淘金计划】    

国内地产政策预期兑现，海外美联储态度边际转鹰总量方面，国内地产政策兑现，政策密度边际回落。海外美联储态度转鹰，外资净流入边际有所放缓。在短期市场缺乏主线的情况下，红利高股息板块确定性更强，关注盈利改善、且近期有电力市场化改革预期的公用事业行业。另外，地产、有色等顺周期板块回调后也将有更好的介入机会，建议逢低布局。科技板块方面，虽然海外的映射有所减弱，但国内半导体、电子板块仍处于低位，后续在产业、事件催化下随时可能开启修复行情。

题材板块中的船舶、商业航天、存储芯片等概念是资金净流入的主要参与板块，房地产、有色、黄金等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现英伟达连续第三个季度收入同比增速超过200%。黄仁勋在随后的财报电话会议上表示：“下一场工业革命已经开始……除了云服务提供商，生成式AI还扩展到了消费互联网公司、企业、主权AI、汽车和医疗保健等领域的客户，创造了多个价值数十亿美元的垂直市场。我们正处于下一波增长的起点。”

多家国外科技巨头如英特尔、三星、苹果都在积极布局玻璃基板产业，加速玻璃基板在封装行业的渗透率。国内众多企业如沃格光电、五方光电也已开启战略布局，在TGV 技术方面取得了显著进展。

此外，GB200 在研发过程中对测试和封装提出了新的要求，预计将催生相应增量市场：一是芯片尺寸的增大使得芯片的合格率下降，进而促进对半导体测试的需求增长；二是GB200 预计将采用玻璃基板用于先进封装，以实现GB200 的高性能和多功能集成。

持续看好受益先进算力芯片快速发展的HBM 产业链、以存储为代表的半导体周期复苏主线。存储芯片受益于供应端推动涨价、库存逐渐回归正常、AI 带动HBM、SRAM、DDR5 需求上升，产业链有望探底回升。

新能源板块抱团取暖！指数冲高回落，难道要跑吗？

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【盘面分析】

外盘出现明显的分化走势，以美股为例，纳斯达克指数创出历史新高，道琼斯指数却出现连续下跌的行情，一时间让外盘出现明显的分化走势，这也搅动了亚太地区的行情波动。以目前的A股局势来看，市场更加关心的不是能否有赚钱效应，而是5月能否是“红五月”，然而成交量已经开始出现明显萎缩，主力资金也没有明显的护盘迹象，这里要小心市场随时出现的变盘走势。这里仍然可以考虑下跌企稳后的低吸参与，低位股和低价股一抓一大把！

骑牛看熊发现今年以来，多家电池厂和车企公布固态电池相关进展，且规划装车时间，产业化进展加速。目前主流固态电池均以高镍/超高镍三元材料应用为主，随着固态电池产业化进展加速，高镍/超高镍三元需求有望提升。2024 年1-4 月，我国新能源汽车国内和出口销量同比分别增长34.4%和20.8%，下游需求向好，带动动力电池产量、销量、装车量均快速增长。长期看，未来随着新能源汽车应用场景的不断拓展，动力锂离子电池技术未来将更多关注快充、安全、成本和能量密度各方面性能的综合表现。

三大指数开盘涨跌不一，两市个股开盘跌多涨少，题材板块方面BC电池、光伏、电气设备等板块表现较强，电力、虚拟电厂、猪肉等板块表现较差。卫星互联网概念早盘大涨，博通集成4连板，陕西华达、斯瑞新材等多股涨停，超捷股份、本川智能等涨幅靠前，上海蓝箭鸿擎科技日前已向国际电联提交“鸿鹄三号”卫星星座申请备案，该星座含10000颗卫星，行业内当前的惯常做法是按年分批发射。光伏板块集体反弹，晶澳科技、海源复材等超十股涨停，东方日升、爱旭股份等多股涨超5%，伴随成本高企、技术落后的产能加速出清以及相关政策落地和市场需求恢复，行业有望逐步回到良性健康发展轨道。

房地产板块震荡反弹，南国置业涨停，世荣兆业、德必集团等快速跟涨，广州调整优化差别化住房信贷政策，首套房最低首付款比例调整为不低于15%，取消利率下限，并鼓励规模化租赁机构收购存量商品住房。有色金属板块震荡走强，锑、白银方向领涨，华钰矿业3连板，湖南黄金大涨7%，创13年以来新高，华锡有色、湖南白银等涨幅靠前，据长江有色金属网数据，截至5月27日，金属锡报价27.6万元/吨，年内涨幅达32%；锑锭（99.85%）达14.6万元/吨，年内涨幅为78%。光刻胶概念反复活跃，广信材料20CM涨停，高盟新材、扬帆新材等快速跟涨，国有六大行出资占比达37.06%，出资总金额达1140亿元。

AI PC概念异动拉升，光大同创、福蓉科技涨停，中石科技、思泉新材等快速跟涨，摩根士丹利对AI PC未来普及程度的预测显示，到2024年，这种新型电脑将占PC市场总量的2%，之后几年还将继续攀升。预计2025年将达到16%，2026年将达到28%，2027年将达到48%，而在2028年，AI PC将占据64%的市场份额。新能源车产业链震荡走高，福达股份、通达电气午后涨停，欣锐科技涨超15%，恒勃股份、卡倍亿等多股涨逾5%，比亚迪28日发布第五代DM技术，亏电油耗百公里2.9L，综合续航里程达到2100KM。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三早盘拉升，午后出现回落的走势，说明机构资金还是高抛低吸，并没有发动攻势的态度。国内市场的稳健政策难以有效持续地激发市场的做多信心，南向资金不断流出A 股市场，国内市场资金面始终处于供求明显失衡的状态，市场缺乏有效的增量资金基本还是以存量资金相互博弈为主，因此市场更多地还是表现为一种板块轮动的结构性行情特征。接下来注意上证指数能否在3120点之上稳住。

创业板指数周三还是盘旋在120日线，始终未能进行突破行情，被5日线死死的压制着。近期人民币持续走弱，带动国内金融市场有些一蹶不振的态势，看来5月份到底是红是绿还是犹未可知！这里依然不要去追涨杀跌，看似平淡的行情，高位股突然闪崩的情况还是比较多的。接下来注意创业板指数能否在1810点之上稳住。

【淘金计划】    

周一A股三大股指出现集体反弹，但周二股指即呈现出缩量震荡调整走势，成交量依然还是处于较低水平，周三反弹后有所回落，显示出市场的持续做多动能依然不足。目前股指基本在短期均线和多空分界岭之间震荡波动，预期多空双方仍将面临一番激烈的攻守争夺，短期股指宽幅震荡或难以避免，密切关注成交量和人气指数的动向，把握市场节奏高抛低吸，严格控制仓位精选个股操作。

题材板块中的BC电池、HJT电池、有色等概念是资金净流入的主要参与板块，虚拟电厂、家用电器、家庭医生等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现2024 年1-4 月燃料电池商用车装机功率为138.3MW，同比+51.8%，其中4 月装机功率为54.6 MW，同比+39.4%。从单车装机功率来看呈现高功率趋势，2024 年1-4 月单车装机功率为104.3 kW，同比+11.4%。3）货车占比进一步提升，经济性逐渐被市场接受。2024 年1-4 月货车上险1071 辆，同比+94.0%，占比同比提升24.0pct 至80.8%。

据了解比亚迪在第一代刀片电池的基础上，通过独特的凹型极柱设计，进一步提高了电池的体积成组效率。这种设计将极柱从顶部移至侧面，充分利用了Z 方向的高度，同时若采用凹型设计，还能在X、Y 方向上进一步提升效率，如此创新设计，为磷酸铁锂电池突破1000 公里续航里程提供了可能。

近期国务院等部门正积极推动消费品以旧换新，提出汽车换“能”，要提高新能源汽车、节能型汽车销售占比，未来补贴可期；而新的购置税减免技术要求也将于6 月起实施，有望加速部分新能源车Q2 销售。政策端组合拳有望有力刺激新能源车消费。

结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，行业景气度总体持续向上，短期重点持续关注上游原材料价格走势、月度销量及行业规范落地执行情况。长期来看，骑牛看熊认为未来国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势也将出现分化，可以持续重点围绕细分领域龙头布局。

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机构资金抱团取暖，有色大涨3日！指数继续下跌，该怎么办？

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【盘面分析】

本周全球大宗商品开启“表演模式”，在通胀预期的缓解、美联储可能在年底前降息，以及银行持续强劲的黄金需求等因素刺激下，金融属性成为绝对支配力量的黄金、铜、铝等纷纷反弹，走势强劲。A股市场依然还是跟风的机构性行情，随着外围市场的回调，A股也没有了方向，本周市场出现连续普跌的态势，依然要小心“五穷”行情的弱势表现，这里仍然可以考虑下跌企稳后的低吸参与，低位股和低价股一抓一大把！

骑牛看熊发现本周值得关注的事件是中国维持2024 年5 月LPR 利率不变，同时部委强调降LPR 利率的前提之一是存贷款息差，意味着货币政策在保持稳健性的基调下，短期内调降概率不高，后期降息降准存在空间。目前仍处在美联储降息前期，央行购金持续且国内黄金需求强劲，市场对货币信用体系担忧持续，2024 美国大选年避险情绪料维持高位，持续看好大宗商品再创新高的新行情。

三大指数集体低开，两市开盘红盘个股不足700只，题材板块方面EDA、石油、虚拟电厂等板块表现较强，铜缆高速连接、PEEK材料、次新股等板块表现较差。房地产板块拉升，三湘印象2连板，新黄浦涨停，包括放宽非沪籍居民和多子女家庭购房限制，将首套房、二套房、重点区域二套房首付比例分别下调10、15、10个百分点，调降房贷利率下限等。芯片半导体板块再度走强，博通集成3连板，台基股份、上海贝岭涨停，富满微、扬帆新材等纷纷大涨，国家企业信用信息公示系统显示，国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司于5月24日成立，注册资本3440亿元。

电力产业链反复活跃，虚拟电厂方向领涨，郴电国际、新中港3连板，大烨智能、电科院20CM涨停，新一轮电力市场改革已然开启，电力现货市场建设是电改的关键环节。短期内电力IT领域、现货交易及辅助决策系统或将优先受益。此外，新型储能及需求侧主体的盈利空间得到拓宽，可关注容量机制等政策形成进一步催化。卫星互联网板块震荡走强，隆盛科技涨超12%，佳缘科技、臻镭科技等涨超5%，我国首个商业航天发射场——海南国际商业航天发射中心正在建设中，计划在今年实现常态化发射。目前，多家国内商业航天企业已在排队等待发射。

午后航运板块异动拉升，凤凰航运冲击涨停，中远海控涨超5%，续创2021年9月以来新高，宁波远洋、中远海能、招商南油等跟涨，根据上海航交所5月24日发布的最新数据，上海出口运价指数(SCFI)指数上周再涨182.67点至2703.43点，自2022年8月中旬以来首次突破2700点关卡，周涨幅达到了7.24%。四大远洋航线运价均持续上涨，其中欧洲线涨幅较大。指数走弱，深成指下挫跌逾1%，沪指跌0.26%，创业板指跌1.18%。电商、高速连接器、房地产、养殖业、游戏传媒等方向跌幅居前，沪深京三市下跌个股超4000只。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周二依然还是在3100点附近震荡为主，从本周的走势来看虽然有所止跌，但是两市个股出现普跌行情，这种行情最怕指数下跌个股大跌的行情。进入5月份后，金融股和大蓝筹股偃旗息鼓，始终没有明显的出手助力现象，就算是止跌出手的力度都变弱了，这与人民币持续走弱有一定的关系，看来5月份到底是红是绿还是犹未可知！接下来注意上证指数能否在3120点之上稳住。

创业板指数周二仍然是水下震荡为主，勉强在120日线之上稳住，但是重心开始不断下移。题材板块开始从主动出击，转为了防守板块，有色、黄金等大宗商品受到机构资金的青睐，但是中小创个股是本周回调力度最大，下跌幅度最大的，看来2季度难有明显起色。目前场内成交量进一步萎缩，这里仍然要小心行情的变化。接下来注意创业板指数能否在1810点之上稳住。

【淘金计划】    

A股整体PE 为17.0 倍，处于历史31%分位。成交方面，A 股日均成交金额约8500 亿元，较前期有所回落；北向资金周度净流入降至约8 亿元。风格层面，偏大盘蓝筹的沪深300 下跌2.1%，偏成长风格的创业板指、科创50 分别下跌2.5%、3.6%，偏小盘的中证1000 下跌3.8%，红利风格有相对表现，中证红利指数微跌0.7%。行业层面，煤炭、公用事业、农林牧渔涨幅居前；房地产行业回调较多，轻工制造、综合金融等板块表现不佳。

题材板块中的EDA、汽车芯片、特高压等概念是资金净流入的主要参与板块，铜缆高速连接、PEEK材料、工程机械等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现本周国际油价周环比下降。多位美联储官员释放“鹰派”言论，同时美国商业原油库存增长，汽油需求依旧疲软，原油需求担忧加剧，油价持续下行。5 月24 日，CME“OPEC 观察”显示OPEC6 月会议延长减产期限的概率为56.71%，利好油价，油价小幅反弹。

随着电解铝逐步复产，原料供应短缺问题逐渐加剧：国内矿山大规模复产较难实现，国产矿及进口矿资源供应紧缺，氧化铝产出有限。截至5 月24 日，氧化铝和铝土矿库存低于5 年同期水平。总体来看，氧化铝供应问题和地缘冲突对铝价存在支撑，预计短期铝价高位震荡。

本周焦煤期货市场偏强运行，现货市场偏弱运行。煤焦方面，产地煤矿复产不及预期，焦煤、焦炭供应偏紧。需求端成材库存持续去库，钢价及钢厂盈利也整体向上调整，预计短期双焦需求仍有空间。动力煤方面，除内蒙古产地供应受安监影响，开工下滑，其他产地煤炭供应稳定。港口价格偏强，采购较为谨慎。随着季节逐渐升温，市场对后市煤价看好。

当前锂价已经开始击穿行业边际成本，部分企业开始削减远期资本开支，从成本曲线来看，部分非洲矿山、加拿大NAL 项目成本较高，随着锂精矿价格的下行，减产信号或将继续出现，股票有望领先基本面提前筑底。从估值来看，当前龙头公司业绩开始转亏，PB已经跌至历史低位，板块逐渐迎来左侧布局机会。

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夏天来啦，电力板块“不得了”！指数分化，该怎么办？

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【盘面分析】

美股出现大幅度分化，道琼斯指数下跌，纳斯达克指数却开启新一轮新高的走势，而黄金、铜、铝等大宗商品表现仍然较强，成交量居高不下。A股市场回调后在3100点附近挣扎，目前来看属于是超跌反弹的节奏，还没有完全的止跌迹象，周末仍然还是关于房地产各地利好的消息，在周一并未反映到股市当中，这个位置仍然要耐心等待调整结束后的低吸机会。

骑牛看熊发现当前用电量高增，且新能源出力特性导致消纳问题，核电核准增加、火电重启也成为必然。2024年到2026年是核电、火电业绩兑现大年，核电核准具备长期稳定性，“十五五”期间同样需要新增火电和老旧机组更换，行业景气性持续提升，且整体估值较低。展望2024年全年，电力消费增长有望平滑电价下调对电费造成的影响，推动电力板块收入端保持平稳状态，随着动力煤价格中枢下行，预计2024 年电力板块将延续2023 年业绩修复趋势。

三大指数集体高开，随后指数出现分化，两市个股跌多涨少，开盘涨跌比为1：3，题材板块方面煤炭、航运、石油等概念表现较强，电池、种业、鸡肉等板块表现较差。跨境电商概念股开盘大涨，凯淳股份、赛维时代双双涨超10%，跨境通、华凯易佰等纷纷跟涨，会议指出，发展跨境电商、海外仓等外贸新业态，有利于促进外贸结构优化、规模稳定，有利于打造国际经济合作新优势。电力板块延续上周涨势，郴电国际、新中港2连板，众智科技涨近20%，万胜智能、九洲集团等涨幅靠前，电力板块依然聚焦“保供”与“消纳”双主线，火电作为灵活性支撑电源处于政策红利期，当前煤价下行，火电盈利弹性空间提升。

航运板块盘初拉升，凤凰航运涨停，华光源海涨超10%，宁波远洋、中远海控等快速跟涨，宁波航运交易所发布的海上丝绸之路指数之宁波出口运价指数(NCFI)报收于2187.5点，上涨7.4%。固态电池概念逆势走强，东方锆业涨停，紫建电子等跟涨，预计到2030年中国固态电池的市场空间有望达到200亿元，全球市场的市场空间或超3000亿元。煤炭板块震荡走强，晋控煤业大涨8%创13年新高，中国神华涨超4%续创2007年12月以来新高，在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，经济开发刚性成本的抬升有望支撑煤炭价格中枢保持高位，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。

特高压、电网概念股震荡拉升，众智科技20CM2连板，恒实科技、煜邦电力等多股涨超10%，双方将积极推进跨经营区直流输电工程建设，围绕加快构建新型电力系统等进一步深化合作。光刻胶板块异动拉升，容大感光大涨超10%，扬帆新材、彤程新材等快速跟涨，近日国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司成立，注册资本3440亿人民币。午后半导体板块持续回升，设备、材料方向领涨，宝丽迪、扬帆新材20CM涨停，京仪装备、耐科装备涨超10%，大基金三期将加大对核心技术和关键零部件的投资力度，同时还将注重与国际先进技术的对接和融合。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一高开后始终是红盘震荡，始终在3100点上方表现，这个位置确实让人感觉到A股的强势。目前来看指数脉冲式行情变少，究其原因是赚钱效应在回落，资金开始且战且珍惜，在大资金没有明显动向之前，场内资金还是会等待投资机会，这个位置还是要谨慎为上。接下来注意上证指数能否在3100点之上稳住。

创业板指数周一早盘水下震荡，午后拉起走红，出现了明显的反弹迹象，只不过两市个股始终是跌多涨少。目前题材板块的热点从进攻开始轮动到防守，资金再度回到黄金、有色等大宗商品板块，说明这个位置的指数回调，对资金情绪有所影响，也进一步表明了行情还是在“缝隙中寻求机会”。接下来注意创业板指数能否在1810点之上稳住。

【淘金计划】    

A股市场在这个位置也会出现易涨难跌的行情，关键还是要注意指数反弹之际，机构资金能否“拧成一股绳”，从而获得持续性地赚钱机会。展望后市，短期看好风偏修复带动小票的进一步修复，往下半年看，可以继续关注估值尚处历史低位的大票。在最新发布的股票策略报告中，高盛将沪深300指数12个月目标位从3900点上调至4100点，对A股维持“增持”评级。

题材板块中的虚拟电厂、煤炭、智能电网等概念是资金净流入的主要参与板块，电池、种业、复合铜箔等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现2023年电力板块营收超预期增长，实现收入15907.1亿元，同比增加4.2%。2024年一季度电力板块营收整体缓增，火电板块收入增速较去年同期有所增加，同比增长3.2%。“十四五”期间，我国对环境质量和生态保护提出更高要求，加快新型能源体系建设。今年电力市场建设步速将进一步加快，有望在现货市场、辅助服务等方面加快建设速度，已经较为成熟的中长期交易等可能会进一步完善。

2023年年初至4 月底电力及公用事业板块总体涨幅为7%，30 个行业指数中位列第8 位，一方面受益用电需求高增、火电煤炭成本降低、新能源装机成本降低等，电力行业业绩高增，另一方面电改政策频发，电力行业盈利能力逐步稳定，高现金流带动装机增势持续，稳定分红，红利资产属性突出。水电资本开支高峰已过，电价或仍将上行，且随着资本结构的持续优化，分红比例仍有提升空间。

2024年迎峰度夏期间局部地区电力供需或将偏紧，市场电价有望获得一定支撑，火电业绩改善推动电力板块利润大幅增长。从短期来看，2024年一季度火电公司受益于成本端改善业绩多有显著增长，预计上游燃料价格大幅反弹可能性较弱，良好开局下全年火电板块优势仍将凸显。从长期来看，煤电容量电价机制逐步推进，通过容量电价回收固定成本的比例逐步提升，火电标的商业模式改善下的新价值点仍有待市场挖掘。

看好电力股的几大逻辑：一是电力是当前高股息方向的性价比品种，其具备稳健现金流、拥挤度适中等特征；电力行业中的核电、水电业绩确定性与分红能力强。二是工业回暖驱动用电量回暖，叠加夏季用电高峰期到来。三是公用事业、高铁票价涨价预期。本周公用事业再度领涨。海外来看美股如VST、NRG、CEG 等标的均有亮眼表现，国内来看5.23 企业和专家座谈会谈及深化电力体制改革。

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天气热了，电力板块发飙！指数回调，何时才是个头？

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【盘面分析】

A股目前跟风外盘非常明显，这与目前的金融形势有一定的关系。美股出现中阴线大跌的走势，究其原因是市场将美联储的首次降息时间预估从11月推迟到12月，这对美股形成了一定的压力。但是从经济数据来看，国上周初请失业救济人数减少8000人至21.5万，创下去年9月以来最大两周连降纪录，说明经济明显在向好的一方发展，从侧面表明回调后美股仍然还会新高走起。A股本轮回调后可以适当波段做多，毕竟整体金融大环境还是向好的！

骑牛看熊发现2023年电力板块营收超预期增长，实现收入15907.1亿元，同比增加4.2%。2024年一季度电力板块营收整体缓增，火电板块收入增速较去年同期有所增加，同比增长3.2%。“十四五”期间，我国对环境质量和生态保护提出更高要求，加快新型能源体系建设。今年电力市场建设步速将进一步加快，有望在现货市场、辅助服务等方面加快建设速度，已经较为成熟的中长期交易等可能会进一步完善。水电资本开支高峰已过，电价或仍将上行，且随着资本结构的持续优化，分红比例仍有提升空间。

三大指数集体低开，随后纷纷翻红，两市个股涨多跌少，题材板块方面虚拟电厂、种业、供气供热等板块表现较强，PEEK材料、房地产、低空经济等板块表现较差。电力板块早走强，绿电方向领涨，郴电国际、电投产融等多股涨停，截至4月底，全国累计发电装机容量约30.1亿千瓦，同比增长14.1%。其中，太阳能发电装机容量约6.7亿千瓦，同比增长52.4%；风电装机容量约4.6亿千瓦，同比增长20.6%。合成生物概念震荡反弹，圣达生物涨停，播恩集团、共同药业等跟涨，在细胞基因治疗、脑机接口、合成生物学等前沿技术领域部署“核爆点”专项。

CPO概念股震荡走高 新易盛涨超6%再创历史新高，锐捷网络、意华股份等多股涨超5%，强劲业绩推动英伟达股价周四大涨逾9%突破1000美元大关，市值一天暴增近2200亿美元。猪肉股持续活跃，正虹科技5连板，新五丰、唐人神等跟涨，全国瘦肉型猪出栏均价15.92元/公斤，较前一天上涨了0.2元/公斤。南北各地报价普遍出现了0.15至0.4元/公斤左右的明显上涨，市场涨幅呈进一步扩大态势。电磁屏蔽概念延续强势，隆扬电子、沃特股份2连板，正业科技、鸿富瀚涨超10%，AI手机对电磁屏蔽以及散热需求将显著提升，有望进一步带动内部电磁屏蔽件、散热材料等相关产品量价齐升。

电力、储能产业链盘中持续拉升，万胜智能、亿能电力等超10股涨停，本月国家发改委发布《电力市场运行基本规则》，推动电量、容量、辅助服务交易更加市场化。新规自2024年7月1日起施行，其中市场成员新增储能企业、虚拟电厂、负荷聚合商等新型经营主体。铜缆高速连接器概念探底回升，华丰科技涨近20%，股价创出上市新高，意华股份、得润电子涨停，英伟达CEO黄仁勋透露，Blackwell架构的GB200超级芯片已经在“满负荷生产”，四季度将大量运用到数据中心。从行业层面看，GTC2024英伟达发布的GB200NVL72机柜对于铜缆连接的需求量持续提升，带动行业整体的市场规模扩容。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五并未在连续下跌后出现明显反弹，只能说跌幅有所缓解，但是指数也没有明显大幅度拉升的态势。两市个股跟随指数的涨跌而有所波动，部分个股有一定的修复行情，以目前的局面来看高位股有所调整，低位股补涨较为明显，这也是高低位切换的模式。接下来注意上证指数能否在3100点之上稳住。

创业板指数周五盘中一度跌逾1%，真的是横盘很坚决，向下回调不回头的玩法呀！以A股市场的走势来看，下方缺口势必会有补掉，再来看指数能否进一步走高，这样的走势有望从5月底走到6月初，反而是一波较好的反弹行情，比起横盘不动这样更健康。大盘股回调明显，小盘股轮动，这里要注意个股的接力反弹机会！接下来注意创业板指数能否在1800点之上稳住。

【淘金计划】    

近期海外市场回暖，美股、金银铜等品种均走出趋势行情，国内地产政策利好密集释放，A股股指倾向休整，不过关键点位大概率无忧。对于外盘的下跌，骑牛看熊认为投资者要关注2点：一方面是美股大涨，A股只是不跌而已，并不能保证A股向上。另一方面是美股回调与近期美联储加息鹰派发言有关，实际上英伟达、微软等多家公司的季报很亮眼，美股跌不下去，所以外围金融环境不用担心。现在A股仍然还是靠自身来决定涨跌，这个“锅”外盘不接！

题材板块中的虚拟电厂、铜缆高速连接、电力等概念是资金净流入的主要参与板块，玻璃基板、房地产、飞行汽车等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现2023 年年初至4 月底电力及公用事业板块总体涨幅为7%，30 个行业指数中位列第8 位，一方面受益用电需求高增、火电煤炭成本降低、新能源装机成本降低等，电力行业业绩高增，另一方面电改政策频发，电力行业盈利能力逐步稳定，高现金流带动装机增势持续，稳定分红，红利资产属性突出。

从短期来看，2024年一季度火电公司受益于成本端改善业绩多有显著增长，预计上游燃料价格大幅反弹可能性较弱，良好开局下全年火电板块优势仍将凸显。从长期来看，煤电容量电价机制逐步推进，通过容量电价回收固定成本的比例逐步提升，火电标的商业模式改善下的新价值点仍有待市场挖掘。

2024年迎峰度夏期间局部地区电力供需或将偏紧，市场电价有望获得一定支撑，火电业绩改善推动电力板块利润大幅增长。展望2024年全年，电力消费增长有望平滑电价下调对电费造成的影响，推动电力板块收入端保持平稳状态，随着动力煤价格中枢下行，预计2024 年电力板块将延续2023 年业绩修复趋势。

当前用电量高增，且新能源出力特性导致消纳问题，核电核准增加、火电重启也成为必然。2024年到2026年是核电、火电业绩兑现大年，核电核准具备长期稳定性，“十五五”期间同样需要新增火电和老旧机组更换，行业景气性持续提升，且整体估值较低。

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市场鸦雀无声了，PEEK材料一枝独秀！这种行情该怎么办？

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【盘面分析】

周四亚太地区股市集体低开，A股市场也出现了三大指数集体低开低走的局面，本周也出现了先扬后抑的盘面，这对于市场人气有明显的打击。从近2个月的行情来看，每次大盘创出新高后，随后迎来的是往往是调整行情，之后再出现一根大阳线进行修复，但是场内资金未必会在指数新高后解套。目前最大的问题在于成交量无法持续，赚钱效应并不明显，不过相对于往年的“五穷”行情已经算“很给面子了”！

骑牛看熊发现未来随着中国PEEK 消费市场的快速成长，以及产业配套能力的逐步提升，我国PEEK 行业的发展空间十分广阔。随着产业链上下游及科研院所对于PEEK材料的不断研究，PEEK 的新应用也在陆续推出，从而进一步拓宽PEEK 材料未来的需求量及市场规模。PEEK 材料在颅骨修补及固定产品、脊柱类产品、新能源汽车800V 电机漆包线、人形机器人领域的应用将有望带来更高的需求增量。

三大指数集体低开，两市个股跌多涨少，开盘红盘个股不足500只，题材板块方面AI手机PC、PEEK材料、英伟达概念等板块表现较强，有色、黄金、稀缺资源等板块表现较差。光伏概念股开盘继续活跃，清源股份2连板，天宸股份涨停，金刚股份、拓日新能等跟涨，会议指出，加强对于低于成本价格销售恶性竞争的打击力度，鼓励行业兼并重组，畅通市场退出机制。低空经济概念早盘拉升，上工申贝2连板，一博科技、华阳国际等多股涨停，杰创智能、深城交等涨幅靠前，到2026年打造世界领先的低空经济产业高地，低空经济规模超过3000亿元，增加低空可飞空域。

AIPC概念早盘震荡走高，英力股份冲击20CM涨停，隆扬电子、亿道信息等跟涨，微软此次将旗下AI助手Copilot全面引入了Windows系统，并且内置了OpenAI的GPT-4o模型，其硬件AI算力据称可每秒执行40多万亿次操作。军工板块盘中逆势拉升，长城军工涨停，天秦装备、宝塔实业等快速跟涨，随着2024年军工产业链企业订单逐步恢复，军工电子、军工通信等相关领域有望充分受益。PEEK概念逆势拉升，肯特股份20CM涨停，崇德科技涨近20%，聚赛龙、华密新材等涨幅靠前，PEEK材料行业处于快速发展期，2024年PEEK市场规模达56亿元，2029年达82.3亿元。

午后高速连接器概念局部异动，鼎通科技、华丰科技双双涨超10%，意华股份、奕东电子等快速跟涨，英伟达CEO黄仁勋表示，预计今年Blackwell架构芯片将带来大量收入；Blackwell架构芯片将于二季度发货，并将于三季度增产。房地产板块盘中探底回升，渝开发3连板，德必集团涨超10%，城建发展、珠江股份等快速冲高，从5月20日武汉率先执行，到5月21日合肥、长沙跟进，再到5月22日西安、济南、郑州、昆明、南昌等多城银行确认实施，执行“首套房首付比例降至15%”新政的城市越来越多。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四低开低走，又是那种“开盘即结束”的走势。大盘权重类个股走势较差，主力资金也没有拉动金融股来护盘，整体盘面给人的感觉就是“卖卖卖”，只不过成交量没有放大，说明机构资金还在“挣扎着坚持”，只要机构资金不撤退，还可以多看一线。本周行情是先扬后抑，也是先喜后悲的走势，5月份到底能否让人开心，就看这一周多的行情了。接下来注意上证指数能否在3100点之上稳住。

创业板指数周四跌破5日线和10日线，在20日线附近有所支撑，本周出现“阳阴阳阴”的走势。从创业板指数5月份的行情来看，始终是横盘行情为主，只不过牛哥之前提到过：“下方缺口一日未补，市场隐患依然没有结束！”这个位置仍然要小心指数回调所带来的的风险，特别是高位股和获利较大的标的，有可能会出现闪崩走势。接下来注意创业板指数能否在1850点之上稳住。

【淘金计划】    

大盘风格估值抬升，年初至今，上证50、中证100 分别大幅上涨10.12%、8.98%，同时大盘风格指数估值分位数相较年初已大幅抬升，上证180、中证100、上证50 指数十年估值分位数分别较年初抬升43.5、35.5、27.5BP。大盘指数相关行业业绩增速改善明显，对比2024Q1、2023Q4 财报，周期品（石油石化、基础化工、有色金属、交通运输、公用事业）、制造业（机械、轻工）、大金融（银行、非银）的归母净利润增速、营收增速有明显抬升。

题材板块中的PEEK材料、AI手机PC、次新股等概念是资金净流入的主要参与板块，玻璃基板、黄金、房地产等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现根据Emergen Research 的测算，2019-2027 年期间全球PEEK 材料市场规模将由7.21 亿美元增长至12.26 亿美元，对应CAGR 约为6.8%。PEEK 属于特种工程塑料的一种，具有机械特性好、耐热等级高、耐腐蚀等特点。

随着智能汽车、机器人和3D打印等新兴下游行业崛起，国内PEEK材料的需求有望迎来较大增长。由于PEEK 的分子链中含有大量的苯环，具有优良的物理和化学性质、力学和热等性能，其相关性能显著优于其他工程塑料或金属材料。PEEK 的熔点达到343℃，玻璃化转变温度（Tg）为143℃，拉伸强度达到100 MPa。

PEEK凭借其优异的性能，在诸多行业有了广泛的应用，伴随行业发展，PEEK 将迎来广阔的增长空间。国产PEEK 厂商的产品技术不断提升的同时产品价格具备较强的竞争力，瓦解了国外厂商的市场垄断，国产替代进程加速。

由于PEEK 材料具有耐热性、耐磨性、耐疲劳性、耐辐照性、耐剥离性、抗蠕变性、尺寸稳定性、耐冲击性、耐化学药品性、无毒、阻燃等优异的综合性能，其在电子电气、航空航天、汽车、能源及其他工业、医疗等多个领域得到广泛应用。

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光伏板块卷土重来！指数出现分化，后市哪些位置要小心？

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【盘面分析】

A股市场目前主要是跟风外盘的走势为主，一定程度上决定了当天的涨跌态势，主力资金出手次数越来越少，也说明市场进入到了新一轮的自我修复行情之中。美股已经开始从“3字头”，改变为“4字头”的新时代，40000点以上的高度将会带动外围金融市场继续新高，A股市场在这个位置也会出现易涨难跌的行情，关键还是要注意指数反弹之际，机构资金能否“拧成一股绳”，从而获得持续性地赚钱机会。

骑牛看熊发现近日在工业和信息化部电子信息司指导下，中国光伏行业协会在北京组织召开“光伏行业高质量发展座谈会”。会议指出，加强对于低于成本价格销售恶性竞争的打击力度；鼓励行业兼并重组，畅通市场退出机制。政策端规划容量的提升，有力支撑行业高景气发展，“十四五”期间风电装机规模高增的确定性或将进一步加强。风光储板块24年PE水平普遍处于个位数至十出头的水平，纵向比较处于板块历史底部，横向比较来看明显低于国际龙头，也明显低于A股其他成长板块，板块估值存较大的提升空间。

三大指数开盘涨跌不一，两市个股涨多跌少，题材板块方面电池、光伏、辅助生殖等板块表现较强，旅游、通信设备、云游戏等板块表现较差。辅助生殖概念拉升，汉商集团、澳洋健康涨停，达嘉维康涨超10%，透景生命、共同药业等快速跟涨，将把12项辅助生殖类医疗服务项目纳入医保支付范围。自2024年6月1日起执行。光伏概念股开盘反弹，金刚光伏20%涨停，清源股份、拓日新能等纷纷跟涨，中国光伏行业协会在北京组织召开“光伏行业高质量发展座谈会”。会议指出，加强对于低于成本价格销售恶性竞争的打击力度；鼓励行业兼并重组，畅通市场退出机制。

医美概念股集体高开，华熙生物涨超14%，悦心健康涨停，朗姿股份、金发拉比等纷纷涨超5%，在美容外科一级项目新增玻尿酸等注射类项目。AI教育概念震荡走强，传智教育涨停，全通教育涨超10%，美国科技巨头微软与教育辅导机构可汗学院达成合作，它可以帮助教师创建课程、分析学生表现、规划作业，并为教师提供提高自身学习能力和教学效率的机会。铜高速连接器概念异动拉升，奕东电子20CM涨停，鼎通科技、胜蓝股份等跟涨，AI大模型的迅速迭代正持续推动底层算力基础设施的需求扩张，GTC2024英伟达发布的GB200NVL72机柜对于铜缆连接的需求量持续提升，带动行业整体的市场规模扩容。

卫星导航概念股异动反弹，隆盛科技20CM涨停，上海沪工、天银机电等多股涨超5%，我国在酒泉卫星发射中心使用快舟十一号遥四运载火箭，成功将武汉一号卫星、超低轨技术试验卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。机器人板块震荡走高，五洲新春冲击涨停，瑞迪智驱、贝斯特等多股跟涨，2024年特斯拉股东大会将于6月13日举办，宣传视频中展示多个Optimus片段。地产股反复活跃，我爱我家5天4板，渝开发涨停，苏宁环球、特发服务等纷纷跟涨，武汉有银行确认开始执行首套首付15%，二套首付25%；同时首套房贷利率由3.55%降为3.25%。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三补掉缺口后，在5日线之上震荡为主，整体还是向上的趋势。综合来看，未来市值风格将较为均衡，基于中长期视角，各指数均衡配置，维持中高配。大盘股关注分红，小盘股关注质量。目前来看“五穷”行情“不穷”，没有大机会起码多数人截至目前还是赚钱了，只要下周不出幺蛾子，这就是个“红五月”了。接下来注意上证指数能否在3160点之上稳住。

创业板指数周三出现回落，再度回到5日线和10日线之下，这也是表现较弱的走势，不过近期极弱行情下往往有大阳线，所以不宜过分担心。金融股持续走弱，这也表明A股市场风格分化，成长风格相对走弱，南京化纤高位股的跌停，说明监管又开始出手了，这里反而要把重心关注到低位股机会上，切记要避开绩差股和退市标的。接下来注意创业板指数能否在1850点之上稳住。

【淘金计划】    

4 月底以来微盘、中证2000 及中证1000 是4 月底以来的主要修复动能，且从位置看还有修复空间。但是拉长视角，2022年或2017 年以来都还是小票更占优，大票还在修复的起点附近。展望后市，短期看好风偏修复带动小票的进一步修复，往下半年看，可以继续关注估值尚处历史低位的大票。在最新发布的股票策略报告中，高盛将沪深300指数12个月目标位从3900点上调至4100点，对A股维持“增持”评级。

题材板块中的房地产、光伏、电池等概念是资金净流入的主要参与板块，旅游、船舶、酿酒等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现4月逆变器出口同比维持负增长，环比回暖。4 月逆变器出口49.34 亿元，同比-27.7%，环比+15.2%。4 月组件出口额202.83 亿美元，同比-33.2%，环比-11.3%。五月需求支撑主要仍是国内市场为主，其中以集采项目执行为主。

2024年，全球光模块市场的前十大厂商中，国产厂商占据了七个席位。受到AI拉动，中国光模块出口额今年以来高速增长。更高的互联速率与更多的互联数增长奠定了高速率光模块广阔的市场空间，叠加国内公司在全球的领先地位，全面看好光模块市场机会。

近期受到供应链价格波动影响，市场观望情绪弥漫，提升海外政策波动导致海外需求平淡，部分组件库存小幅攀升。当下硅料价格为去库下超跌状态，所有企业亏损现金状态无法持续，随着行业投产延期，检修提前，价格有望止跌。从目前情况看，海上风机大型化的推进节奏很快，海风发展前景乐观。

光伏产业链持续降价，各环节领先企业或进入亏现金成本阶段，行业出清加速，当下位置不应悲观，静待产业链价格止跌带来的板块反弹机会，市场预计价格止跌或在Q2。当前价格均处于历史低位，全产业链毛利超跌至负值，供给端出清信号已经频现，积极看好24H1 光伏迎来周期上行的机会。

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游戏板块卷土重来！指数低开低走，哪些机会被忽视了？

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【盘面分析】

美股近期的涨跌与否，对全球金融市场的影响尤为明显，虽然上半年美联储不降息，但是已经确定了今年不会再加息，所以金融市场初选了明显的资金回流态势。A股市场目前还是跟随外盘的涨跌为主，并没有走出自身强势的独立行情，整体来看A股指数创出了年内新高，也说明从指数行情来看步入了“指数牛”的行情中，现在最大的问题是板块没有持续性，赚钱难度相对较大，这也是场内投资者深有体会的事情。

骑牛看熊发现今年以来版号发放数量及频率相较去年均有显著提升，未来新上线产品表现值得期待。2024年多模态大模型发展持续超预期，Sora等海外工具迭代升级，Vidu等国产重磅产品也取得突破性进展。从估值端来看，当前游戏板块回调较深，大部分公司2024年PE仅为12-14倍，估值尚处低位。从供给端来看，各厂商重点新游储备相继获得版号，行业精品新游供给有望持续改善。业绩端来看，各厂商新游储备充沛，新游相继上线，驱动公司业绩稳步修复。

隔夜美股集体下跌，周二亚太地区股市集体低开，A股三大指数集体低开，题材板块方面复合铜箔、AI手机PC、云游戏等板块表现较强，军工信息化、培育钻石、低空经济等板块表现较差。AIPC概念早盘拉升，英力股份、智迪科技等多股涨超10%，雷神科技、思泉新材等纷纷跟涨，在微软Build 开发者前瞻大会上，微软推出了一款名为Copilot+PC的新款人工智能电脑，并将其描述为新一类 Windows PC。化工板块盘中局部异动，TMA、多聚甲醛方向领涨，百川股份涨停，正丹股份等多股涨超10%，在行业盈利和估值双低背景下，随着细分领域业绩边际改善，化工行业配置价值正逐渐显现。

房地产板块再度拉升，渝开发、财信发展等多股涨停，合肥城建、华夏幸福等跟涨，重庆昨日印发通知，实行现房销售的商品住房，由“取得房屋买卖合同备案证明满2年，且取得不动产权证后才能上市交易”调整为“在完成新建商品住房网签合同备案并取得不动产权证后即可上市再交易”。旅游板块盘中探底回升，长白山2连板，大连圣亚涨近10%，岭南控股、九华旅游等快速翻红，5月份韩国游客赴华跟团游的预订量同比暴涨608%；另据旅游服务平台OneTwoTrip网站数据，游客对4月份广州、北京和上海酒店的搜索量是之前一个月的三倍。

玻璃基板概念探底回升，沃格光电、金瑞矿业走出3连板，鸿利智慧、五方光电等快速跟涨，根据MarketsandMarkets最近的研究，全球玻璃基板市场预计将从2023年的71亿美元增长到2028年的84亿美元，2023年至2028年的复合年增长率为3.5%。在AI的大势之下，目前，已有包括英特尔、AMD、三星等多家大厂公开表示入局玻璃基板封装。猪肉概念异动拉升，正虹科技2连板，新五丰、京基智农等跟涨，近期猪价持续上调，从“五一”节前的14.8元/公斤上涨至5月17日的15.4元/公斤左右，且周末猪价上涨加速，截至5月19日全国生猪均价约15.8元/公斤，多地猪价突破16元/公斤。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周二低开低走，相对于前一日的高开震荡，形成了明显的对比。目前的行情似乎开盘决定一天的走势，红就是一直红，绿就是一直绿，普涨和普跌的行情尤为明显，唯一的区别是两市个股并未出现大面积的跌停潮。金融股持续走弱，这也表明A股市场风格分化，成长风格相对走弱。接下来注意上证指数能否在3160点之上稳住。

创业板指数周二低开低走，在5日线与10日线之间震荡，5日线成为了强支撑。由于牛哥之前反复强调的下方缺口没有补掉，这个位置直接反弹就不会有太高的位置，仍然要小心利好过好再度回调的行情。今年是A股有史以来退市个股最多的一年，这对于业绩的打击也很大，今年的“雷坑”也将会是最多的一年，大家要小心为上。接下来注意创业板指数能否在1860点之上稳住。

【淘金计划】    

A 股整体盈利增速和ROE 水平相对承压，稳定红利防御属性凸显， 新国九条下分红率有望提升。目前全A 净利率基本企稳，剔除上游、金融地产后的毛利率持续回升，后续在稳增长存量政策演进、增量政策推出的过程中，A 股有望打开由ROE 回升、盈利驱动、不透支估值与情绪的健康上行窗口。5月份以来A 股港股持续走强，主要是反映内外资对国内“促改革、扩需求”的乐观预期。

题材板块中的游戏、复合铜箔、玻璃基板等概念是资金净流入的主要参与板块，有色、稀缺资源、黄金等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现具体包括，恺英网络的《百工灵》、吉比特旗下雷霆游戏的《搏击双城：重构》、中青宝的《对决！剑之川》《米拉加尔战记》《星耀美美》、世纪华通的《冰原星火》、灵犀互娱的《神探诡事录》等。截至目前，今年已有570款游戏获批（含46款进口游戏）。

游戏板块作为AI重点应用端，多家公司积极拥抱AI，将AI与公司业务深度融合，不断推出AI应用。随着版号发放节奏进一步稳定，游戏公司加大投入AI应用赋能自身业务，未来游戏板块估值中枢有望进一步抬升。2024 年前五个月版号发放数量为524款，对比去年同期的432 款增长超过20%，版号稳中有增的发放趋势有望延续，这将推动行业供给端持续向好。

随着技术的不断迭代进步，文生视频、AI 3D 建模等AIGC 技术有望助力游戏开发，具体体现在缩短游戏的制作开发周期、降低游戏的开发成本，从而推动整个游戏行业不断向前发展。2024 第二季度和暑期档，包括腾讯《DNF 手游》、网易《燕云十六声》《永劫无间手游》等多款重磅新游已陆续开启测试/定档，或推动行业整体增长加速，其中腾讯旗下《DNF 手游》将于5 月21 日上线，关注后续上线表现。

把握MR、AI+应用逐步落地，仔及B 端、C 端用户真实反馈，关注商业模式的延展。关注具备优质资产的国有企业投资机遇，以及国有企业在新时期的业务拓展可能性和价值重估。目前传媒板块行业景气度仍在持续提升，板块调整中建议继续沿新渠道+新内容方向布局。

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旅游板块“机会来啦”！指数高开震荡，还能涨吗？

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【盘面分析】

美股冲高突破4万点，全球金融市场再度沸腾起来，外围市场金融行情明显转暖，这也带动A股市场开始表现。随着指数的进一步走高，再加上周末房地产市场的利好不断，周一开盘后二线蓝筹股出现明显的反弹迹象，这对于指数的助推有明显利好。只不过利好板块仍然是轮动为主，领涨板块也并不是消息面“最热”的方向，这也说明资金还是游击战为主。

骑牛看熊发现我国旅游发展步入快车道，形成全球最大国内旅游市场，成为国际旅游最大客源国和主要目的地，旅游业日益成为新兴的战略性支柱产业和具有显著时代特征的民生产业、幸福产业，成功走出了一条独具特色的中国旅游发展之路。目前旅游行业股价处于相对低位，再叠加暑期出游预期逐步提升，旅游出行板块或迎来波段行情。旅游消费属于体验经济的重要组成部分，有望迎来黄金增长期，景区、OTA 等旅游产业相关标的有望长期受益。

三大指数集体高开，两市个股涨多跌少，题材板块方面农林牧渔、鸡肉、旅游等板块表现较强，房地产、铜缆高速连接、家居用品等板块表现较差。贵金属、有色概念股集体高开，湖南白银涨停，白银有色、盛达资源等涨超5%，周五国际大宗商品集体大涨，黄金上涨1.11%，再次站上2400美元/盎司，为4月19日以来新高；白银大涨6.36%，为2013年以来最高；伦铜创历史新高。玻璃基板概念强势延续，沃格光电、金瑞矿业2连板，雷曼光电、五方光电冲击涨停，三超新材、安彩高科 等跟涨 ，英伟达GB200或将使用玻璃基板，英特尔、三星、AMD、苹果等大厂此前均表示将导入或探索玻璃基板芯片封装技术。

猪肉、鸡肉概念股快速拉升，正虹科技涨停，晓鸣股份涨超10%，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.76元/公斤，与上周五（5月10日）的20.46元/公斤相比，上涨1.5%。民爆概念股持续活跃，高争民爆涨停，保利联合、易普力等跟涨，在民爆行业集中度提升背景下，叠加下游矿山大型化动工，头部企业订单增加、市占率提升。低空经济概念低开高走，新研股份涨近20%，惠柏新材、吉林化纤等多股涨超5%，河南首批低空无人机物流配送航线启动仪式5月18日举行，河南通航无人机科技有限公司表示，初步计划在全省开通100至200条无人机配送物流航线。

 房地产板块局部回暖，荣盛发展3连板，我爱我家、城投控股涨停，城建发展、世联行等快速冲高，央行连发三项有关房地产的重磅通知，分别关于下调个人住房公积金贷款利率、下调个人住房贷款最低首付款比例、取消个人住房贷款利率政策下限。电力板块震荡拉升，广安爱众涨停，明星电力、西昌电力等纷纷跟涨，4月份全社会用电量7412亿千瓦时，同比增长7.0%。旅游股盘中拉升 ，长白山涨停，峨眉山A、西藏旅游涨超5%，全国旅游发展大会表示要着力完善现代旅游业体系，加快建设旅游强国，让旅游业更好服务美好生活、促进经济发展、构筑精神家园、展示中国形象、增进文明互鉴。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一跳空高开创出近期新高，出现放量上攻的迹象。近期中国资产关注度提升，投资者对稳增长政策、尤其房地产政策落地的预期成为近期影响中国资产表现的关键变量，政策加码带动预期修复延续。央行取消住房贷款利率政策下限、下调公积金贷款利率、下调首付比例三箭齐发，房地产政策持续超预期，可以关注之后房地产市场行情，能否带动二线蓝筹股回归。接下来注意上证指数能否在3160点之上稳住。

创业板指数周一高开冲高1%，随后出现回调走势，但是整体还是红盘震荡为主。上周创业板相对主板的PE 估值溢价水平从4 月30 日的2.51 下行至5 月10 日的2.5倍，低于自创业板成立以来的平均值3.74 倍。PB 估值溢价水平从4 月30 日的2.51 倍下行至5 月10 日的2.5 倍，低于自创业板成立以来的平均值2.80 倍，整体来看估值依然很低。接下来注意创业板指数能否在1870点之上稳住。

【淘金计划】    

今年以来，市场整体触底回升，但是相较于过去几年，至少有季度级别的主线投资机会。美国4 月CPI 整体符合预期，降息预期有所回暖，国内4月社零同比增速较上月有所回落，内需仍呈弱修复态势。今年的行业和主线轮动的速度明显加快，市场先后出现了高股息、AI 算力、出海出口、全球商品、低空经济、地产等大涨的板块或者主线，但持续性都不太强，当前盈利整体平稳，缺少持续的业绩改善的明确方向和推动力。

题材板块中的旅游、黄金、玻璃基板等概念是资金净流入的主要参与板块，房地产、家居用品、PEEK材料等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现我国幅员辽阔，众多具有优质旅游禀赋的目的地：目前全国共有A级旅游景区1.57 万家，其中5A级旅游景区339 家，国家级、省级旅游度假区854 个。市场估计三大重点假期（春节/五一/中秋国庆合并）国内旅游人次和收入占23 年全年约33%和27%，较2019 年进一步提升。

近期对旅游工作做出重要指示：我国旅游发展步入快车道，形成全球最大国内旅游市场，成为国际旅游最大客源国和主要目的地，旅游业从小到大、由弱渐强，日益成为新兴的战略性支柱产业和具有显著时代特征的民生产业、幸福产业，成功走出了一条独具特色的中国旅游发展之路。强调着力完善现代旅游业体系加快建设旅游强国，推动旅游业高质量发展行稳致远。

今年五一假期尽管国内旅游总花费和出游人数均创历史新高，但人均旅游花费不及2019 年同期水平。今年清明节人均旅游花费恢复率（对比2019 年同期）超过100%后，五一假期重新回落，一定程度表明人均旅游消费水平持续升级可能还需要更长时间。看好性价比体验消费主线，关注前期回调充分而有边际改善预期的标的。

中国旅游产业存在供需错配，其中优质供给不足问题较为明显。旅游产业优质供给的建设和头部旅游企业对产业的整合有望加速。从2023 年以来旺季窗口期观察，居民旅游出行需求端不缺意愿，更多约束来自休假时间和消费能力，随着相关安排的逐步完善，需求端约束有望逐步改善。 

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房地产板块“又涨啦”！指数高开高走，调整结束了吗？

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【盘面分析】

美国PPI数据超预期，显示通胀回落仍不及预期，美联储提到加息将会“推迟”，但是美股继续强势，离历史新高只有不到1%的距离了。外围市场明显走高，A股市场5月以来也是高位震荡行情，这个位置市场分化严重，政策面和消息面比较平淡，这与“五穷”的行情有一定的关系。目前策略上依然是多头看反弹的节奏，切勿追涨杀跌，反而可以选择调整后的低位进场参与。

骑牛看熊发现央行提出统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，杭州、西安放开限购政策，深圳优化限购区域及限购条件。地产股股价对于政策的反应通常快于基本面的复苏，当前地产板块估值处于低位水平，地产股的底部也已基本明确。会议对房地产定调的转变，以及对未来政策进一步释放的强预期或带动此轮板块上涨行情。随着宏观政策协同发力以及房地产供需两端政策持续跟进，尤其是核心城市在政策带动下，市场活跃度将进一步增加。

三大指数开盘涨跌不一，两市个股跌多美联储降息预期再起，外围市场情绪改善，美股再创历史新高，直接引爆了外围市场的多头气氛，全球股市集体欢呼上涨，亚太地区周四也是集体高开的盘面。A股是跟随外围市场出现了高开的走势，两市个股出现了反弹的局面，但是成交量未能持续放大，也没有改变均线压制的困境，依然还是跟风行情为主。这个位置仍然还是策略性操作为主，切忌不要追涨杀跌，耐心等待行情的破局时刻。

骑牛看熊发现随着政策逐步宽松，预计市场信心有望得到提振，带动销量回暖，行业筑底有望加速完成，板块估值或将逐步修复。房地产去库存预计将通过“以旧换新”为抓手推进，预计去库存将促进市场预期转向，地产股价和估值底部已现。近期二手房销量回暖，房价也有筑底企稳趋势，同时叠加近期政策思路转向需求侧去库存，城市限购密集放松，预计市场热度也将逐步由二手房传导至新房，从而推动房地产市场逐步回归正轨，房地产行业的自然需求底有望来临。

三大指数集体高开，两市下跌个股千余只，题材板块方面铜缆高速连接、通信设备、飞行汽车等板块表现较强，家用电器、船舶、酿酒等板块表现较差。磷化工板块盘初走强，金正大、云图控股涨停，国内磷酸一铵市场整体呈现上涨走势，其中工业磷酸一铵报价5935元/吨，相比前日大涨6.04%，相比月初上涨8%库存处于近三年历史低位。低空经济概念股再度拉升，上工申贝2连板，建新股份、万丰奥威等跟涨，北京丰台区召开低空经济产业创新发布大会。力争到2025年，丰台区集聚核心企业不少于200家、产值规模超过1000亿元。

铜缆高速连接概念股大涨，神宇股份涨超13%，鼎通科技、胜蓝股份等跟涨，在2023年至2027年的五年间，高速铜缆市场将以惊人的年复合增长率(CAGR)25%的速度持续扩张。房地产板块延续强势，我爱我家涨停，合肥城建、南都物业等跟涨，合肥进一步调整优化房地产政策，提出实施购房补贴、促进二手房市场流通等措施。PCB板块震荡走高，生益电子涨超10%，盛弘股份、中富电路等涨幅靠前，英伟达GB200出货量2025年将达90万颗。而机构指出，GB200设计变化对HDI用量影响为，单颗GPU的PCB价值量是H系列的2倍以上，单颗GPU的HDI价值量是H系列芯片的5倍以上。

家居概念股继续活跃，亚振家居3连板，曲美家居、尚品宅配等多股涨超5%，海关总署发布数据显示，2024年1-4月，中国家具出口同比大增20.4%至1685.5亿元，规模创历史同期新高。芯片半导体板块震荡拉升，盈方微回封涨停，慧智微、澄天伟业等多股涨近20%，SEMI与TechInsights合作编制的最新报告显示，2024年第一季度全球半导体制造业出现改善迹象，预计下半年行业增长将更加强劲。旅游板块震荡走强，西藏旅游涨停，岭南控股、众信旅游等涨幅靠前，旅游服务收入同比增294%，归母净利润实现扭亏，且超越2019年利润水平，可继续关注景区、酒店赛道。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四出现反弹，高开后并未继续拉升，受到5日线与10日线的压制，这个位置要关注能否持续上升出现反包行情。券商股本周的调整，是导致行情走弱的关键，关注到近期会议政策定调整体积极，近期地产政策也在密集松动，预计后续财政政策速度和力度也有望加快，对风险偏好和投资者信心形成明显提振，驱动市场风险偏好回升。接下来注意上证指数能否在3120点之上稳住。

创业板指数周四盘中一度涨逾1%，出现了明显的拉升走势，两市个股有一定的“回血”态势。目前市场更加关注的是会议后政策落地节奏及对后续经济运行的影响，在市场有效发力之前仍要控制好总体仓位轮动做多，“高股息”绩优央企和新质生产力有望成为市场反弹的主要推动力，关注部分创新药板块、科技绩优品种的反弹机会。 接下来注意创业板指数能否在1850点之上稳住。

【淘金计划】    

当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.42 倍、30.74 倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局，市场呈现出“高低切换、板块轮动”格局。社融和信贷数据不及预期，但随着房地产政策的逐步优化，国债发行节奏加快，有望恢复企稳。优胜劣汰机制有助于市场风格会趋于“蓝筹化”，沪指的中级行情不会缺席只会越来越深入，当前建议保持价值略大于成长的均衡配置。

题材板块中的铜缆高速连接、房地产、旅游等概念是资金净流入的主要参与板块，航运、家用电器、煤炭等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现政策全面放松，土地出让收紧，未来房地产供求关系有望发生实质性好转，房地产市场信心有望逐步恢复，有利于市场逐步企稳。虽然目前二手房市场“以价换量”现象仍然存在，但我们认为这是加速筑底的过程。地产行业修复斜率，需要跟踪后续财政拉动投资、利率降低购房成本等进一步政策释放。

本周核心城市在需求端政策再度发力，深圳分区优化限购政策，杭州、西安全面取消限购，郑州“以旧换新”住房政策八区同步推进。4 月会议定调化风险+去库存后，各地出台政策频率有所加快。相较4 月与5月初地产政策密集，对购房人情绪修复和二级市场地产板块的情绪修复有一定积极作用。持续看多地产年底行情，地产板“低仓位+低估值+政策发力”使得地产板块到年底有望迎来基本面+市场情绪的双重修复。

首次提出的“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，为后续政策发力的重点指明了方向，“以旧换新”将成为消化存量房产的重要抓手，“改建或收购存量住房用作保障性住房”将成为消化存量房产和优化增量住房的重要举措。面对房地产市场由卖方市场向买方市场转变的新形势，放松楼市限制性措施已经是大势所趋，预计后续一线城市楼市政策优化仍然有空间。

短期内地产板块行情仍会延续，同时，市场对于一线城市进一步松绑限购仍有期待，这对于后续板块行情或也将起到一定的支撑。但是否能有更显著的持续性行情仍取决于最终全国基本面能否兑现。中长期看，楼市的真实复苏是房地产板块行情延续的充分且必要条件。短期看，地产板块上涨能否延续，取决于未来一段时间内政策出台的力度。

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房地产板块“躁动了”！大盘3连跌，该怎么办？

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【盘面分析】

美国PPI数据超预期，显示通胀回落仍不及预期，美联储提到加息将会“推迟”，但是美股继续强势，离历史新高只有不到1%的距离了。外围市场明显走高，A股市场5月以来也是高位震荡行情，这个位置市场分化严重，政策面和消息面比较平淡，这与“五穷”的行情有一定的关系。目前策略上依然是多头看反弹的节奏，切勿追涨杀跌，反而可以选择调整后的低位进场参与。

骑牛看熊发现央行提出统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，杭州、西安放开限购政策，深圳优化限购区域及限购条件。地产股股价对于政策的反应通常快于基本面的复苏，当前地产板块估值处于低位水平，地产股的底部也已基本明确。会议对房地产定调的转变，以及对未来政策进一步释放的强预期或带动此轮板块上涨行情。随着宏观政策协同发力以及房地产供需两端政策持续跟进，尤其是核心城市在政策带动下，市场活跃度将进一步增加。

三大指数开盘涨跌不一，两市个股跌多涨少，题材板块方面云游戏、水产品、BC电池等板块表现较强，CXO、家庭医生、合成生物等板块表现较差。光伏板块盘初走强，绿康生化涨停，阿特斯、宇邦新材等纷纷跟涨，隔夜美股光伏概念股多数收涨，SunPower涨92.9%，Maxeon太阳能技术涨52.2%，iSun涨14.6%，Ascent太阳能技术涨7.4%。传媒、游戏股开盘继续活跃，星辉娱乐20CM涨停，凯撒文化涨停，天舟文化、大晟文化等跟涨，美股游戏驿站周三继续上涨60%，该股周二上涨74%。此外，星辉娱乐在互动平台表示，公司已与上海玄霆娱乐信息科技有限公司签订授权协议取得《庆余年》授权。

低空经济概念探底回升，新研股份20%涨停，安达维尔、上工申贝等快速跟涨，将在航空器适航审定、低空飞行服务保障、基础设施建设标准、市场准入管理、安全监管等方面加强研究和谋划。房地产板块异动拉升，天地源涨停，大名城、招商蛇口等跟涨，深圳出台分区优化住房限购政策已满一周，单周过户量创2021年5月以来近三年新高。化纤板块震荡拉升，南京化纤4连板，聚杰微纤、苏州龙杰等涨幅靠前，自4月下旬以来，国内多套聚酯装置减产检修，整体检修产能合计280万吨。平安证券指出，PTA、涤纶长丝逐渐进入检修周期，局部供应或趋紧。

芯片半导体板块异动拉升，HBM方向领涨，蓝箭电子、通富微电冲击涨停，近日两家全球最大的存储芯片供应商——SK海力士和美光都已经表示，2024年的高带宽存储芯片（HBM）已经售罄，而2025年的库存也几乎售罄。化工、化肥股异动拉升，龙星化工涨停，川发龙蟒、川金诺等跟涨，2023年基础化工指数整体下行，2024年一季度经济数据超预期，随着海外补库及国内节后开工旺季，需求边际复苏，部分化工品迎来涨价，板块估值触底反弹基础化工指数延续涨势。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三低开低走，始终未能强势反弹拉升，盘中出现了3连阴的走势。券商股的大跌，导致指数始终没有明显的反弹迹象，这里要注意行情的变化，特别是在金融股松动后，没有资金护盘的迹象，也说明主力资金在这里是任其所为，没有明显的护盘意愿。接下来注意上证指数能否在3120点之上稳住。

创业板指数周三继续受到5日线和10日线的压制，这个位置要注意中小微个股继续调整，重新回到1800点附近。股市微观流动性后续有望进一步改善，北向、公募等更多增量资金有望布局，有利于核心资产的行情演绎。内外环境整体有利于市场持续企稳向好，未来股指总体预计将保持震荡上扬格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。

接下来注意创业板指数能否在1820点之上稳住。

【淘金计划】    

近一月市场整体走势震荡，交投活跃度并不算低，市场风格再度出现转向。随着新质生产力和新一轮国企改革的推进，国资企业有望继续凭借高市场占比与高并购成功率成为驱动A 股并购重组市场发展的重要力量，以科技型央国企为代表的产业并购或将引领下一次的并购热潮。根据传统大小盘风格轮动框架，在经济上行、流动性偏紧的环境下，大盘风格通常占优。经济改善、流动性或阶段性挤压均有利于大盘风格占优。

题材板块中的房地产、水产品、家居用品等概念是资金净流入的主要参与板块，Sora、证券、CXO等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现　自4月末会议提出消化存量和优化增量的政策方向后，各地纷纷加大力度出台放松限购、鼓励“以旧换新”等举措，上周除了深圳局部优化限购措施外，杭州、西安完全打开限购。虽然销售数据暂无起色，但基本面没有继续恶化，就意味着并不拖累政策博弈。

短期内地产板块行情仍会延续，同时，市场对于一线城市进一步松绑限购仍有期待，这对于后续板块行情或也将起到一定的支撑。但是否能有更显著的持续性行情仍取决于最终全国基本面能否兑现。

中长期看，楼市的真实复苏是房地产板块行情延续的充分且必要条件。短期看，地产板块上涨能否延续，取决于未来一段时间内政策出台的力度。虽然地产股谈安全边际为时尚早，基本面不支撑价值，但政策博弈价值凸显。

后续如果有更加明确的“消化存量房产”的细则，可能将会成为本轮板块复苏的锚。地方层面，据各地政府网站，深圳非核心区限购放松，杭州、西安取消限购，当前仅剩一线及海南、天津部分区域限购。以旧换新范围持续扩大，郑州八区全面推行以旧换新，深圳、武汉、西安等地均表示支持以旧换新。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得购买文章的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

游戏驿站“涨疯了”！指数回调，洗盘还是调整开始？

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【盘面分析】

美股离历史新高只有一步之遥，美联储调查的一年期通胀预期为3.3%，创去年11月以来最高，美股高位震荡为主。A股5月走势已经过半，看似有新高走势出现，实则依然是高位震荡的格局，盘面并未出现持续走高的放量行情，指数的强势与否跟市场行情结构相关，即资金聚焦在板块和行业的龙头的特征愈发明显，这个位置切勿追涨杀跌，等待机遇再进场，千万不要跟随指数买卖。

骑牛看熊发现游戏驿站（GME）早盘涨幅一度扩大至近119%，日内至少四次因波动过大而触发暂停交易，此后收窄部分涨幅，收涨74.4%。游戏行业2023 年呈回暖态势，版号政策的稳定性逐步增强，游戏市场回升明显。2023 年，国内游戏市场实际销售收入3029.64 亿元，同比增长13.95%，首次突破3000 亿元；用户规模达到历史新高，达到6.68 亿人。面对海外多元化的市场需求，我国游戏企业发力出海业务，加快产业布局和研发投入，立足海外内容制作开发，我们预计游戏市场有望持续实现业绩释放。

三大指数集体高开，泛AI方向领涨，两市个股涨多跌少，题材板块方面云游戏、人形机器人、网络游戏等板块表现较强，煤炭、水务、电力等板块表现较差。游戏股开盘大涨，大晟文化竞价涨停，汤姆猫、迅游科技等集体高开，昨晚美股游戏股游戏驿站大涨74%，AMC院线大涨78%。机器人板块走强，景兴纸业、盛通股份涨停，丰立智能、五洲新春等涨幅靠前，近日，宇树科技发布了一款名为Unitree G1的新型人形机器人，定价9.9万元起。这款机器人不仅具备超大关节运动角度和多达34个关节，还结合了力位混合控制技术，能够模拟人手进行精准操作，拥有自我学习和迭代升级的强。

消费电子概念股开盘拉升，惠威科技、漫步者双双涨停，天键股份涨超10%，朝阳科技、佳禾智能等跟涨，苹果公司准备首次在美国以外地区销售Vision Pro，该产品市场可能拓展至中国、日本、法国、德国。合成生物概念低开高走，莱茵生物涨停，嘉华股份冲击涨停，三元生物、富祥药业等快速跟涨，2021年全球合成生物市场规模达到95亿美元，2023年约151亿美元，预计2026年将达到307亿美元。汽车整车股再度拉升，中通客车2连板，金龙汽车涨超5%，安凯客车、东风汽车等跟涨，以旧换新政策落地，对车市是重大利好，虽然5月休假时间长，但预计5月车市零售会好于4月。

电网概念股反复活跃 ，金利华电20CM涨停，科林电气、积成电子涨停，伴随国内项目招标提速、海风及海外柔直项目建设逐步推进，建议围绕直流核心设备、其他核心装备及核心零部件三条主线进行布局。化工、化纤板块震荡走强，南京化纤3连板，正丹股份今日复牌涨超10%，联盛化学、北化股份等多股涨停，自4月下旬以来，国内多套聚酯装置减产检修，整体检修产能合计280万吨。电力板块探底回升，江苏新能直线涨停，西昌电力冲击涨停，明星电力、甘肃能源等快速跟涨，2023年公用事业行业实现归母净利润同比大增70%，在利率趋势下行和全社会回报预期下降的背景下，公用事业行业具有长久期特性的资产价值有望重估，进一步突显其投资价值。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周二始终是水下震荡，没有资金强势拉升，无法带动行情的走高，这也说明A股行情开始走弱了。当前A股增量资金规模仍相对有限，北向资金的明显转暖逐渐成为影响市场风格边际变化的重要因素。内外环境整体有利于市场持续企稳向好，未来股指总体预计将保持震荡上扬格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。接下来注意上证指数能否在3150点之上稳住。

创业板指数周二跌破5日线和10日线，这个位置要注意中小微个股继续调整，重新回到1800点附近。从4月份开始至今，A股行情有个特点，持续小跌后，出现一根大阳线，简单说就是跌了一段时间，一天大涨创出新高，这就是多数投资者觉得赚钱难的一个原因，但是回头一看指数“新高”了！股市微观流动性后续有望进一步改善，北向、公募等更多增量资金有望布局，有利于核心资产的行情演绎。接下来注意创业板指数能否在1850点之上稳住。

【淘金计划】    

当前A 股可能仍处于风险偏好的修复窗口，上市公司盈利能力有望逐季回升。结构上，中下游行业整体业绩表现以及盈利质量表现相对较优有望带动市场预期改善。政策旨在打击空转、降低融资成本，引导居民消费投资，新一轮宽松正在途中，后续降准降息、加快财政支出、加强财政货币配合等政策仍然可期。

题材板块中的云游戏、博彩、人形机器人等概念是资金净流入的主要参与板块，煤炭、家用电器、航空等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现2023 年游戏行业A 股上市公司营收合计达到867 亿元，同比增长3.2%，其中15 家公司同比正增长；24 家公司有海外业务，合计带来海外业务收入295 亿元，同比增长12.2%，增幅高于整体增速,占总营收比也从2022 年的31.3%进一步提升到了34.1%。

今年以来，国产版号保持每月一次的发放节奏，共计发放428 款（去年全年共计977 款）；进口版号发放两次，共计46 款。整体来看，游戏板块利好频出，版号发放数量及频率相较去年均有显著提升，未来新上线产品表现值得期待。

当前游戏市场竞争激烈，新游戏数量大幅增加，传统游戏市场份额逐步被挤压，行业需要不断开发新的游戏机制和品类来提高盈利能力。

整体上看，传媒各细分板块业绩表现有所分化，其中游戏、影视、出版、广告营销利润率先释放，广播电视利润增长承压。受益于传媒行业的高迭代性，大模型的迭代一方面不断加强文生图、文生3D 以及文/图生视频能力，可积极推进传媒行业相关应用落地；另一方面AI 助推内容生产逐步向高质、高效、高产的方向发展，AI 的应用边界可加强传媒应用端的拓宽，将能为用户带来更丰富的产品体验和更高效的服务，预计2024 年AI 行业将继续维持向好趋势，传媒板块业绩有望持续复苏。    　

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药明系大涨“走起来”！指数回调，又该怎么办？

【盘面分析】

宏观面相对温和，当前经济面临的压力依然明显，特别是进入到5月份后，房地产市场去库存现象明显，市场资金陷入到低流动性的局面。外盘欧美股市不断新高，美股离4万点历史新高不到2%的距离，A股依然是震荡选择方向的格局，有一定跟随外盘走势的意愿，现在还是以结构性行情来进行考虑后市的变动。值得注意的是今日开始再也没有北向资金数据参考了，A股市场的可参照性变少，与此同时也不受到外围数据的影响了。

骑牛看熊发现药明细集体大涨，带动医药股出现反弹拉升的局面。修改版的一大变化是其规定现有合同/产品的豁免权延伸至2032年1月1日，从而有望为美国医药企业提供近8年的时间来更换合作伙伴。药企倾向于选取能在更大程度上助力新药研发上市的优秀CRO企业，具备全球大型临床试验项目管理能力、数字化赋能能力、临床资源优势、项目经验丰富、创新技术适应性强且能够提供一体化、端到端的跨越药品和医疗器械研发全生命周期服务的CRO企业将具有更宽的护城河和更大竞争优势。

三大指数集体低开，开盘两市红盘个股不足千只，题材板块方面运输设备、水务、猪肉等板块表现较强，军工信息化、时空大数据、酿酒等板块表现较差。CRO板块大幅高开，药明康德高开超8%，成交金额超4亿元，百花医药竞价涨停，修改版法案将限制美国实体与包括药明康德和华大基因在内的某些中国生物技术公司开展业务，并明确要求美国公司在2032年1月之前结束与这些公司的合作，这延长了企业寻找新的合作伙伴的缓冲时间。铜缆高速连接概念股震荡反弹，神宇股份、胜蓝股份涨超10%，沃尔核材、华丰科技涨超5%，在2023年至2027年的五年间，高速铜缆市场将以惊人的年复合增长率(CAGR)25%的速度持续扩张。

燃气、水务板块拉升，洪通燃气、顺控发展、绿城水务涨停，已经有超过130个市县发布了联动机制文件或者通知，推动居民燃气价格上涨，如深圳第一、二、三档价格分别上调10%、9%、6%。多模态AI概念震荡回升，中胤时尚、网达软件涨停，万兴科技、佳发教育等跟涨，据硅谷科技媒体The Information报道，OpenAI正在开发具备音频和视觉理解能力的AI语音助手，最早可能会在下周一的活动上预览。高铁轨交概念震荡拉升，思维列控、众合科技涨停，康尼机电、辉煌科技等涨幅靠前，设备更新+客流复苏+大修周期三重逻辑演绎下，轨交行业将迎来新一轮景气向上，铁路装备仍存在预期差。

航运股震荡拉升 ，凤凰航运、国航远洋等多股涨超5%，中远海能、中远海特等跟涨，集运欧线主力合约日内涨幅一度扩大至10%，报3852点。家电股再度拉升，TCL智家涨停，长虹美菱、海尔智家等纷纷跟涨，随着二季度各类大促节点的到来，配合各省市及企业、平台共同推出的以旧换新政策，国内家电更新需求有望进一步得到释放。电网设备板块震荡拉升，伊戈尔冲击涨停，海兴电力大涨8%，续创历史新高，明阳电气、扬电科技，西门子、伊顿等海外电力设备龙头订单高速增长，验证海外电力设备高景气度。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一指数低开，主要还是受到周末IPO松动的影响所致，但是指数并未持续走低反而有一定的反弹迹象。当前整体环境和市场预期有利于市场继续向上，未来股指总体预计将保持震荡上扬格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。A 股权风险溢价继续回落，当前仍处于历史较高水平，显示A 股中长期配置价值凸显。接下来注意上证指数能否在3150点之上稳住。

创业板指数周一出现下跌，出现明显的回调走势，在10日线附近有所支撑，这个位置要注意两市个股的分化行情。我国出口面临的外需环境仍在继续改善，在5%左右的年度GDP 增长目标下，稳增长政策有望持续出台，5 月份国内经济有望继续修复。现在就看中小微个股的表现，大盘类个股冲不上去，小盘类个股不涨，这是最大的问题。接下来注意创业板指数能否在1860点之上稳住。

【淘金计划】    

当下宽信用环境对A 股影响偏积极。国内通胀水平持续低位一方面推升实际利率，另一方面压制A股企业盈利。A 股整体PE 为17.4 倍，处于历史35%分位，A 股上证指数及沪深300 年初至今涨幅均在6%左右。叠加A 股当前偏低估值水平，A 股市场自2 月以来的修复行情可能仍未结束，当前A 股市场机会仍大于风险。股市板块的结构也在发生变化，周期和稳定类板块占比在提升。

题材板块中的运输设备、水务、医药等概念是资金净流入的主要参与板块，军工、水产品、酿酒等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现2024年一季度，医药行业全板块营收同比略微下降0.21%，高基数及合规要求提升的影响仍在持续。Q2开始，部分高基数因素逐步弱化，企业逐步适应合规新常态下的经营，我们预计整体增速将逐步企稳。往下半年看，考虑到去年同期院内销售低基数，整体增速将会好于上半年。

2024年一季度，高值耗材、医美、综合器械、医疗服务、化学制剂和医疗分销板块均维持营业收入以及扣非归母净利润正同比增长。细分行业之间分化剧烈，原料药等细分行业扣非利润增速排名上升明显。

短期看，生物医药投融资景气度下行带来了行业供给大于需求的问题，导致行业竞争加剧，行业面临调整与整合；中长期看，一方面CDMO企业海外业务拓展顺利，在成本低、效率高、质量优三重优势下竞争优势突出，另一方面监管趋严、新药研发向差异化发展导致新药研发难度和成本增加，CRO企业凭借项目经验优势和资源优势或成为药企的重要合作伙伴。

CXO长期需求向上，看好管线结构合理的平台型企业、细分赛道竞争优势明显的龙头企业和业务差异化发展的创新企业。未来零售药店和基层医疗终端份额占比逐步上升，且行业集中度不断提升、总代业务不断增长等，龙头商业企业价值进一步凸显。

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房地产“取消限购”，买不买房！指数分化，后市怎么看？

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【盘面分析】

美国失业数据利好降息，道指七连涨，现在出现了一个有意思的现象就是美联储不管是降息延后，还是降息提前，美股都是往上的，这就形成了一个盘面向上的共振行情，从而带动外盘市场的走高。A股进入5月份后，依然是震荡格局，但是沪指和深证成指都创出了年内新高，这也说明多头行情还在继续，私募基金和公募基金也创出近年来的新高仓位，市场走势良性，板块间轮涨的态势明显，这个位置依然还是维持跟随市场的策略为主。

骑牛看熊发现2024 年以来杭州楼市显著走弱，1月到4月新房成交145.0 万方，同比下降49.5%。预计本次新政出台后，杭州楼市有望迎来企稳。近期重点城市密集出台松绑限购政策，预计一线城市调控政策向主城区优化、二线城市全面取消限购的格局将加速形成。5 月9 日杭州市住房保障和房产管理局发布关于优化调整房地产市场调控政策的通知，全面取消住房限购。此外，本次新政还从控制供地、宽松首套认定、购房可落户等多维度优化了楼市政策。

三大指数开盘涨跌不一，两市个股涨多跌少，题材板块方面人造肉、房地产、保险等板块表现较强，ST板块、固态电池、BC电池等板块表现较差。合成生物概念反复走强，蔚蓝生物8连板，双塔食品、播恩集团涨停，三元生物涨超10%，随着合成生物技术的不断进步，其在非粮碳源的利用、农业领域、生物医药、生物基材料等领域更具应用潜力。电力股再度异动拉升，西昌电力5天3板，赣能股份、华银电力等跟涨，国家能源局近日表示，预计今年度夏期间，全国用电负荷还将快速增长，最高负荷同比增长超过1亿千瓦，电力保供面临着一定压力。

房地产板块活跃，空港股份2连板，天地源涨停，天保基建、南都物业等跟涨，杭州、西安两大核心二线城市相继全面解除住房限购。目前全国仍保留住房限购的省份或城市，除北京、上海、广州、深圳四个一线城市外，仅剩海南省、天津市仍处于部分放开限购状态。充电桩板块异动拉升，泰永长征直线涨停，2024年全市新增注册登记新能源汽车10万辆以上，新增充(换)电站不低于300座、充电桩不低于4万个，新增路侧充电设施500个。量子通信概念盘中探底回升，科大国创涨超10%，在量子信息等36个领域，支持40家企业布局52个原创技术策源地。两批布局后，共有58家企业承建97个原创技术策源地。

特高压、电网概念震荡拉升，电科院20CM涨停，远东股份涨停，神马电力、江苏华辰等跟涨，从2023年开始，电网行业已然形成传统+新兴需求多元化发展的趋势，网外新能源配套设备需求增长、电改加速。午后商业航天概念震荡回升，雷科防务涨停，全信股份涨近10%，由哈尔滨工业大学牵头，联合百余家单位共同发起成立的商业航天产业技术联盟启动仪式在北京举行。房地产板块再度拉升 ，滨江集团午后涨停，天地源、我爱我家等超10股涨停，浙江杭州和陕西西安5月9日发布通知，即日起全面取消住房限购，随着一系列措施持续发挥作用，市场预期正逐步改善。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五小幅度高开后低走，虽然没有进一步下行，但是其他指数跌幅较大。从目前的局面来看，大盘依然还是上攻形态，但是连续上涨的趋势不明显，依然还是涨涨跌跌的震荡格局。以目前的的局势来看，机构资金介入大盘类个股，但是拉升力度不够，只能走趋势，很难出现板块效应，所以这里要注意大盘类个股的表现。接下来注意上证指数能否在3150点之上稳住。

创业板指数周五低开低走，盘中一度跌逾1%，本周5天跌了3天，指数没有明显方向，但是趋势开始偏向震荡，下周要有新方向出来了。从技术面来看，创业板指数依然有修复行情，因为有一批中小微个股出现了“错杀”，唯一的问题在于板块行情不能持续，如果之后又中小微的政策利好，这一波冲到2000点牛哥一点不奇怪。接下来注意创业板指数能否在1870点之上稳住。

【淘金计划】    

 新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。当前整体环境和市场预期有利于市场继续向上，未来股指总体预计将保持震荡上扬格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。北上资金的流入和ETF 的份额扩张过程，显示资金仍在持续流入，而发行节奏保持低位，产业资本也创出此轮净增持过程的规模新高，这些因素都使得A 股的流动性环境处在边际改善过程，为A 股估值的阶段性抬升提供了可能。

题材板块中的人造肉、房地产、旅游等概念是资金净流入的主要参与板块，人脑工程、免疫治疗、光刻机等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现杭州楼市作为中国楼市的风向标之一，政策变化备受市场关注。杭州全面取消限购，这是继今年3 月14 日杭州解除全市范围内的二手房限购后，进一步释放了主城区的新房购房资格，实现了全市住房限购的全面取消。本次新政提出深化房地联动机制，对住房供应较大、去化速度较慢的区域，优化供地模式，促进供需平衡。

杭州宣布取消限购后，西安也马上发文取消限购。杭州、西安两城同日出台全面取消住房限购、优化公证摇号销售措施、鼓励推动供应高品质住宅等系列政策措施。会议定调后，新一轮政策风口已至，核心一二线城市政策持续优化，后续更多支持性政策出台可期。牛哥掐指一算，看来全国解除限购只是时间问题，去库存是表面问题，解决银行资金才是供需关系。

房地产再迎政策窗口期，为板块提供估值修复空间整体而言，今年以来新房市场依然在筑底，而会议的表态有的放矢，激发需求稳市场的态度坚决，落地层面北京、成都、深圳、杭州以及西安均对现行政策进行优化，后续调整政策的城市范围将进一步扩大，有望推动市场信心和基本面修复，为板块提供估值修复空间。

从近期房地产政策组合来看，房地产政策的思路正在发生转变，此前的政策思路是供给侧逻辑，依靠稳定融资（融资三支箭、融资白名单等）期望稳定房企控制风险，依靠稳定投资（三大工程。房地产行业当前行业基本面已经处于底部区间，后续下降空间已经有限，且地产板块估值处于历史低位水平。而地产股股价的反应通常快于基本面的复苏，因此地产股的底部已基本明确。

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新能源板块大幅度拉升！三大指数发飙，风向变了吗？

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【盘面分析】

A股在“开门红”后，出现了明显的震荡走高行情，虽然成交量没有持续放大，但是欧美股市带动外盘市场的不断新高，这也导致了全球金融市场的共振上涨。从目前的市场格局来看，依然属于是结构性行情为主，指数开启上攻的震荡模式，板块轮动加速，依然没有持续性主线，但是赚钱效应有所回升。现在要关注国九条公布后的中小微公司以及退市制度的影响，这才是A股能否继续走高的关键。

骑牛看熊发现印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，文件提到支持老旧新能源公交车和动力电池更新换代，完善废旧产品设备回收网络。引导企业减少单纯扩大产能的制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本。近年来国家回收利用行业政策逐步细化，电池回收商业模式日渐成熟，行业规模不断扩大，具有先发优势的、掌握废旧电池渠道资源、电池回收技术等的产业链企业将有望率先受益，打开成长空间。

三大指数开盘涨跌不一，两市个股涨多跌少，开盘涨跌比为3：1，题材板块方面钠电池、钴金属、电气设备等板块表现较强，合成生物、ST板块、猪肉等板块表现较差。锂电池板块走强，天际股份、丰元股份等多股涨停，德方纳米、领湃科技等纷纷涨超10%，引导企业减少单纯扩大产能的制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本。光伏板块震荡反弹，沐邦高科率先封涨停，麦迪科技、钧达股份等涨幅靠前 ，隆基绿能宣布，经德国哈梅林太阳能研究所（ISFH）认证，其研发的背接触晶硅异质结太阳电池（HBC）光电转换效率达到27.3%。这一数字刷新了单结晶硅光伏电池转换效率世界纪录。

航运股震荡拉升，凤凰航运涨停，宁波远洋、盛航股份等纷纷跟涨，欧线集运指数早盘涨超5%，续创上市以来新高。二氧化锰概念股震荡走高 ，湘潭电化涨停，红星发展、中钢天源等跟涨，全球最大的锰矿生产企业South32旗下主力锰矿运营中断，预计将减少2024年全球锰矿供应10%以上。婴童概念异动拉升，婴童、辅助生殖概念异动拉升，达嘉维康大涨超10%，康芝药业、兰卫医学等跟涨，国家卫健委将于5月9日15:00召开新闻发布会，介绍“落实人口高质量发展要求积极构建生育支持政策体系”有关情况。

半导体设备板块震荡走高，芯源微大涨超10%，广立微、华海清科等涨幅靠前，半导体设备国产化率不足20%，仍处于相对低位，对于光刻、量/检测、涂胶显影、离子注入设备等领域，该机构预估国产化率仍低于10%，国产化背景下，看好本土设备国产化率快速提升。军工股震荡拉升 ，三角防务、宏达电子涨超10%，中航重机、江龙船艇涨超5%， 最近军工行业总体上持续有一些改善，多个新质生产力方向激活上游配套环节，中期调整各装备条线订单即将落地，业绩压制因素即将出清风险偏好上升。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四表现较强，重拾上涨的走势，再度创出近期新高行情。全A 的PE(TTM)估值自2023 年末的16.67x 上升至17.13x，当前估值处于历史中低水平。展望后市，A 股震荡向上可能性较高，且以结构性行情为主，随着行业内业绩表现分化程度加剧，需要更多关注行业内细分板块的差异。接下来注意上证指数能否在3130点之上稳住。

创业板指数周四出现阳包阴的行情，北向资金再度大幅度回流，总是让人有种出其不意的感觉。考虑到目前 A 股整体估值不高，历史纵向及与全球主要市场的横向对比均具备较好投资吸引力，A 股修复行情仍有望延续，市场机会大于风险，相关板块后市仍有望有阶段性表现，需结合政策落实情况把握配置节奏。接下来注意创业板指数能否在1850点之上稳住。

【淘金计划】    

在经济形势逐步企稳、市场信心修复的背景下，A股迎来布局良机，成长空间广阔的科技领域、具备出海逻辑的产业以及中概互联资产值得关注。港股这一轮上涨的支撑因素更为充分，上涨持续的周期有望更长，此次行情或是筑底后的修复式反弹，长期较为看好港股表现。随着国际资金回流以及内资加速涌入，港股市场人气骤升，“含港”基金走出至暗时刻，基金经理南下香江的激情再度燃起。

题材板块中的钴金属、工程机械、钠电池等概念是资金净流入的主要参与板块，公共交通、ST板块、分散染料等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现近年来我国动力锂电池产能快速扩张，截至2023年6月，我国动力锂电池产能已达1860GWh/年，根据国内动力电池投扩产项目进行情况，中国汽车动力电池产业创新联盟预计，到2025年我国动力锂电池产能很可能超3000GWh/年。

2014-2018年，中国新能源汽车销量从7.5万辆增长至125.6万辆，首次突破百万辆，同期动力电池装机量从3.7 GWh增长至56.9 GWh，增长超15倍。若考虑动力电池的使用年限一般为5-8年，国家规定当汽车动力电池容量衰减至额定容量的80%以下时即需要被强制回收。随着早期新能源车和动力电池陆续临近退役，动力电池回收行业有望迎来第一个爆发期。

从动力锂电池行业发展趋势来看，未来尾部企业淘汰加速和中游企业前向一体化是主要趋势。鼓励企业在产品研发阶段增加资源回收和综合利用设计，加强锂电池生产、销售、使用、综合利用等全生命周期资源综合管理。叠加近期汽车以旧换新政策落地，有望进一步提振新能源汽车销量，带动锂电池产业链需求增长。未来随着新能源汽车应用场景的不断拓展，动力电池性能的要求也将更高、更全面。

考虑行业相关政策表述、原材料价格走势、目前市场估值水平及行业未来增长预期，短期建议适度关注板块投资机会，同时密切关注指数走势及市场风格。中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势也将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局。

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