大盘短线的调整 无法撼动上行格局

大盘或面临短线调整！但是当前的盘面还是很值得去嘻嘻分析的，首先大盘跳空低开但不足一分钟时间随即破3200点关口。但紧接着大盘在开盘之际便当头一棒。不过指数在打破3200点关口之后，成交量有所放大。这就表明，在此时有一些资金开始担忧破位3200点之后所带来的下跌风险。不过，在10点附近一波快速杀跌之后，指数也迎来了一波反弹，大盘重返3200点，只是反弹力度并不是很强烈，整天下来也只是一个小插曲而已。在随后的3小时内，大盘一直处于阴跌之中，最终收盘于日内最低点。

以上图形是上证指数30分钟K线走势图。

以3144---3219这波的上涨作为区间，绘制的一个黄金分割线。其实在之前，就跟大家说过，大盘在突破3200点之后，会面临前期一些套牢盘的解放，最终也会使得指数出现调整。如今来看，3144—3219这一波的上涨，回踩的0.618位置是在3191.这个价位，基本上在周二已经有触碰的倾向，随即在尾盘开始回暖，并最终收复失地，重返3200点关口之上。不过，在开盘的半小时之内，再次触及0.618位置，在这个关键性的节点上，指数有了一些犹豫，从K线图上也可以看出来，指数也出现了一些反弹。遗憾之余，市场信心不足，尤其是打破了3200点的整数关口，投资者的信心被挫伤，最终失守0.618关键性的支撑位置。

进入到午盘，指数并未有止跌的痕迹，此后打破二分之一位置3182，继而在尾盘恐慌性的洗礼，打破了0.382的位置3173。鉴于已经打破30分钟周期层层支撑，预计在短期内，指数还有一波惯性的杀跌动作。但这种杀跌动作并不可怕，只是大盘冲破3200点之后所带来的风险释放而已，后市依然看好。

综合来看，市场普遍低迷，盘中仅有的反弹也只是昙花一现，且从板块之间的切换来看，也是有点杂乱无序。对于市场的信心也是一种冲击，故而短期内当前市场相对偏弱。对于偏弱的调整行情，我们应该采取避险策略。从操作角度来看，可选择近期处于调整状态中的行业板块，切忌追涨。  

好了，今天就和大家分享到这里，希望本文能给大家在操作中带来帮助！好戏在后头！上钧始终坚守价值投资选股取向，作为一个坚定的中长线价值投资者！上钧毫不在乎当前被套的十几个点那怕是斩腰的深套！因为上钧知道整个国家的经济环境有多好，A股市场的发展潜力有多么的强大，明白这样坚持下去会获得多么巨大的收益！在我国宏观经济总体保持稳定这个大前提下，市场由价值投资驱动的结构性慢牛行情这才刚刚开始，此次慢牛征程将是一场优势企业价值投资的盛宴，这也是上钧一直坚持、坚守价值投资的初衷！因此我们要抛弃纯概念炒作，应该坚守长线价值投资绩优高成长蓝筹股，这会是将来股市的主要运行风格。好了，就先聊到这，留言练大脑、点赞练手脚、阅读身体好、分享笑到老！您们就是马上钧看市奋斗坚持的动力！静心修炼吧你们都会成为未来中国金融界的大佬！更多盘中实时个股机会请关注马上钧看市微博或私信诊股！

大盘均线系统得以修复，后市有望继续上攻！

上钧复盘：

周五沪深两市迎来变盘，早盘维持弱势震荡走势，各大指数除了上证指数红盘外，其余指数都单边回落，午后各大指数出现翻转，单边上涨均超1%，石油板块出现涨停潮，中字头、大金融板块集体拉升助攻指数上攻，板块纷纷翻红，个股涨多跌少，最终大盘收于3193.3点上涨1.24%，创出近期新高。

上钧解盘：

上证指数连续两日的调整后今日收出中阳线，一举收复5日、10日、60日均线，一阳穿三线，均线系统得以修复，目前大盘日线、周线均呈多头排列，市场做多情绪回暖，中期结构性反弹格局得以确认。制约反弹高度的仍是成交量，目前量能仍维持低位运行，后市需密切关注成交量的变化。

创业板指数今日收盘1836点，收出带下影线的小阳线，盘中回踩60日线确认支撑，周线收出阳十字星，目前仍是震荡走势，该指数弹性较大，均线系统强于其他指数，后市有望再次走强。

从资金面来看，近期沪股通、深股通资金持续流入，临近6月纳入MSCI指数，场外资金加速配置MSCI成分股，有助于权重蓝筹股的稳定。今日石油、大金融板块等权重打出标杆，但整体市场成交量仍维持低位运行，后市需增量资金来增加市场活力和赚钱效应。

上钧操作策略：

目前大盘均线系统得以修复，日线、周线呈多头排列，后市有望继续上攻，但成交量维持低位运行，量能决定反弹高度，近期板块轮动频繁，在增量资金进入之前赚钱效应仍十分有限，建议密切关注成交量的变化，以低吸持股为主，适当做高抛低吸。

$塔牌集团 sz002233$ ：水泥股，粤港澳概念，水泥量价齐升，公司业绩大幅预增，动态市盈率9.8倍处于低估值区域；公司增加熟料产能300 万吨、水泥产能400 万吨，将进一步提升公司规模效益及区域竞争力，产能释放助力公司盈利能力提升；该股近期稳步攀升突破箱体后成功站稳年线，目前缩量整理充分，后期有望继续上攻。

好戏在后头！上钧始终坚守价值投资选股取向，作为一个坚定的中长线价值投资者！上钧毫不在乎当前被套的十几个点那怕是斩腰的深套！因为上钧知道整个国家的经济环境有多好，A股市场的发展潜力有多么的强大，明白这样坚持下去会获得多么巨大的收益！在我国宏观经济总体保持稳定这个大前提下，市场由价值投资驱动的结构性慢牛行情这才刚刚开始，此次慢牛征程将是一场优势企业价值投资的盛宴，这也是上钧一直坚持、坚守价值投资的初衷！因此我们要抛弃纯概念炒作，应该坚守长线价值投资绩优高成长蓝筹股，这会是将来股市的主要运行风格。好了，就先聊到这，留言练大脑、点赞练手脚、阅读身体好、分享笑到老！您们就是马上钧看市奋斗坚持的动力！静心修炼吧你们都会成为未来中国金融界的大佬！更多盘中实时个股机会请关注马上钧看市微博或私信诊股！

市场恐慌盘充分消化之际，便是延续反弹行情之时！

三大指数出现低位盘整，个股呈现普跌态势，市场表现较弱人气较为低迷，那接下来后市我们该如何操作呢？

咱们先分析当前的盘面：

大盘在前期突破3100点关键位置后，时间节点上成为发动反弹行情的最佳时机，近期一直维持反弹行情格局未变，之后进一步突破3180点的压力位置，但是量能上看，一直没有得到有效的放大，反而小幅萎缩，这一定程度上制约了反弹的力度与空间，这也就为什么我之前一直提醒大家要留意量能的变化。

目前大盘处于下方有0.382黄金分割一线较强的支撑，上方有3200点-3250点的缺口压力较大，预算短期大盘大概率在这个区域进行上下震荡走势，从更窄的幅度来看，近期维持在3150-3190附近震荡快两周交易日了，咱们也可以留意到，周四大盘可以说是缩量调整的，这说明了当前市场空方杀跌的力度有限，当市场恐慌盘得到充分消化的时候，就是未来大盘向上变盘延续反弹行情之时，在当前低位的调整，更好的给予咱们低位参与优质个股的机会，红五月的行情逻辑判断依然维持。

板块上，次新股板块走势较强，全天维持震荡上行，个股封板数量较多；周三涨势较好的食品饮料和医药板块出现回落走势，其中食品饮料板块出现了分化，盐津铺子强势三连板，近期有一线游资进场得到资金的追棒；服装家纺早盘得益于消费升级，加上棉花期货价格创下四年新高，气象灾害或刺激行业价格暴涨，该板块一度拉升走高，但午后稍微有所回落；化学制品板块午后逆势不断走强，个股集体拉升，南京化纤率先强势封板成为该板块的龙一；从板块盘面上可以看出，目前市场热点比较分散，板块轮动性较大，题材持续性不强，市场资金观望较浓，人气有所回落，那么在当前市场维持反弹格局依然未变下，我们该如果操作呢？哪个板块值得我们去关注呢？

未来板块布局主线两手抓：

一是：有业绩支撑的优质的安全边际较大的蓝筹股中长期仍然值得关注。

近期大蓝筹的表现都不大理想，大蓝筹依然维持调整走势，上证50调整至20日均线的支撑位置上，该板块并没有因为MSCI成分股的公布推动下走好，但咱们要理清的是，A股纳入MSCI与全世界投资者接轨这件事，是长期的利好，咱们不能用仅用短线的目光去看待，该板块短期市场的波动仍然不影响咱们看好该板块的逻辑，一些优质的远低于市场估值的有较大安全边际的个股仍然是我们的选择优质标的。

周期性涨价板块个股。近期涨价概念板块均有不同程度的表现，而在半年报预喜企业来看，主要也是集中在设备制造、化工、有色金属、造纸等传统周期行业，说明现在涨价+业绩刺激的主要还是集中在传统板块，涨价概念个股仍然值得我们去关注。

上钧个股举荐

受益于棉花期货价格创下四年新高，气象灾害或刺激行业价格暴涨的消息，服装家纺板块早盘慢速拉升走高，龙头拉夏贝尔领涨，该板块指数趋势走好，可关注该板块仍然处于相对低位并且叠加次新股概念的个股短期机会。

相关标的可以关注$延江股份 sz300658$，盘中超大单资金强势流入，收大阳K线并且成交量倍数放大，威廉指标下穿超卖区域，且该股为次新股，股性活跃，短期拉升行情启动有望延续，支撑位17.13块。

好戏在后头！上钧始终坚守价值投资选股取向，作为一个坚定的中长线价值投资者！上钧毫不在乎当前被套的十几个点那怕是斩腰的深套！因为上钧知道整个国家的经济环境有多好，A股市场的发展潜力有多么的强大，明白这样坚持下去会获得多么巨大的收益！在我国宏观经济总体保持稳定这个大前提下，市场由价值投资驱动的结构性慢牛行情这才刚刚开始，此次慢牛征程将是一场优势企业价值投资的盛宴，这也是上钧一直坚持、坚守价值投资的初衷！因此我们要抛弃纯概念炒作，应该坚守长线价值投资绩优高成长蓝筹股，这会是将来股市的主要运行风格。好了，就先聊到这，留言练大脑、点赞练手脚、阅读身体好、分享笑到老！您们就是马上钧看市奋斗坚持的动力！静心修炼吧你们都会成为未来中国金融界的大佬！更多盘中实时个股机会请关注马上钧看市微博或私信诊股！

重大事件来袭，此类股将再掀波澜！

受外围市场连涨行情终结的影响，A股的走势并不完美，市场的调整一度跌破连续6个交易日都保持完好的5日均线的支撑；创业板类似于抖音等概念带动了创业板的指数一度翻红，但由于接力不足，最终虎头蛇尾。

乍看下，外围市场结束连涨的态势对A股市场产生了负面冲击，细观盘面，涨跌比例却只有1:2，个股中涨的比较好的是啤酒概念。这也是上钧比较推崇的一个板块。其实大家也可以感受到，这两天天气非常炎热。而啤酒是夏天男人的最爱，所以每年这个季节都会有一波不错的涨势。另外，配合着即将到来的2018年的世界杯，相关概念的个股在后市还有可能会再掀波澜。

关于啤酒概念股，上市公司一共有6家，分别是燕京啤酒、兰州黄河、青岛啤酒、惠泉啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒。最关注的还是今天涨幅最大的燕京啤酒。目前公司已形成了：1+3的品牌构架，即燕京为主品牌，漓泉、惠泉、雪鹿为区域品牌。燕京在市场上的占有份额较高。所以后期如果要炒啤酒+世界杯的概念，这只票首当其冲，可以重点关注。燕京啤酒的技术走势图也相当漂亮：

一根大阳线强势突破了下方的震荡整理空间，同时量能放大，后市继续看涨。

另外，在涨幅榜上，海南自贸区和生物医药等涨幅居前，医药股一向比较抗跌，所以后市在调整的时候也可以重点关注。大家可以参考下一些老牌医药股，比如恒瑞医药、信立泰、通化东宝等，这可是10几年的趋势都一直向上的大牛股，虽然它们每天的涨幅都不大，但是论总体涨幅，A股市场上有几个可以与之抗衡呢？如果大趋势没走坏，也很难说它们会在近期就走弱。

说完了大盘的机会所在，有几个风险点还是要提醒大家的：

1、MSCI标的已经被确认，但对市场来看，这么大的利好，也没有提振盘面的整体走强。可能是受资金还未到位的影响。

2、由于权重股的走弱，大盘反弹受到压制，后期如果一直受此影响，在5日线下徘徊，两天内，指数如果不过3193点，那还是建议做好离场的准备。

3、目前制约指数反弹的主要因素还是量能的不足，所以，存量博弈下的结构性行情仍是主基调。

操作上，可以关注上钧前面提到过的消费股（啤酒股优先）与医药股的投资机会。

好戏在后头！上钧始终坚守价值投资选股取向，作为一个坚定的中长线价值投资者！上钧毫不在乎当前被套的十几个点那怕是斩腰的深套！因为上钧知道整个国家的经济环境有多好，A股市场的发展潜力有多么的强大，明白这样坚持下去会获得多么巨大的收益！在我国宏观经济总体保持稳定这个大前提下，市场由价值投资驱动的结构性慢牛行情这才刚刚开始，此次慢牛征程将是一场优势企业价值投资的盛宴，这也是上钧一直坚持、坚守价值投资的初衷！因此我们要抛弃纯概念炒作，应该坚守长线价值投资绩优高成长蓝筹股，这会是将来股市的主要运行风格。好了，就先聊到这，留言练大脑、点赞练手脚、阅读身体好、分享笑到老！您们就是马上钧看市奋斗坚持的动力！静心修炼吧你们都会成为未来中国金融界的大佬！更多盘中实时个股机会请关注马上钧看市微博或私信诊股！

MSCI成分股名单尘埃落定，234只股票该如何选择？

周二的市场表现较为一般，上证指数选择以前期高点为基准做窄幅震荡。从当前的盘面来看，或许令很多伙伴觉得在确定纳入MSCI的标的股后，A股似乎并未受到利好提振，事实上，A股纳入MSCI的事情已经在去年就已经公布了，而标的股的大概范围相信大家心里也清楚，基本上大盘股、蓝筹股、大金融、大消费就是主要的标的范围。

因此，真正的机构布局是在去年四季度和今年一季度就已经逐步完成了，而外资的流入也并非是一朝一夕就可以显示出来效应，因此短线上来看，对于A股的提振力度有限。不过，这也恰恰可以体现出A股越来越成熟了，长期来看，这仍然是促进A股迈入国际化进程的重要一步！大家仍然可以重点关注MSCI概念股，根据行业景气度和当前市场风口变化择机布局！

接下来，我们可以一起来关注市场的主要风口变化，基本上还是以题材为主：

上周出现回调的医药股开始止跌，个股走出不同程度的反弹，甚至再度创出阶段新高，可见2017年大面积滞涨的医药股补涨行情还未结束；目前来看，国产软件、集成电路等概念的回调空间已经相对充分，而“中兴通讯”的事-件近期得到了反转性的变化，美国方面的态度明显缓和许多，解除禁令的可能性较大，考虑到下午反弹的时间临近收盘，若早盘国产软件的反弹趋势可以得到延续，那么反而是我们可以关注第二波科技成长的机会，若前期还有持股此类概念的朋友，目前建议可继续以持股为主，通过中兴事-件的教训，芯片国产化的进程只会越来越快，越来越被重视，这可以作为一个新兴产业的初始阶段被我们长期关注！

刚刚前文，上钧已经表明了观点，可关注“MSCI+市场风向”的概念作为选股的一个思路，那么结合上文我们分析的市场风向来看，今日先关注国产芯片的持续度，若可以得到延续，前期回调的老牌概念是我们可以介入的第一选择，另外可关注食品加工类优质标的海天味业（MSCI概念+调味品老字号）。

好戏在后头！上钧始终坚守价值投资选股取向，作为一个坚定的中长线价值投资者！上钧毫不在乎当前被套的十几个点那怕是斩腰的深套！因为上钧知道整个国家的经济环境有多好，A股市场的发展潜力有多么的强大，明白这样坚持下去会获得多么巨大的收益！在我国宏观经济总体保持稳定这个大前提下，市场由价值投资驱动的结构性慢牛行情这才刚刚开始，此次慢牛征程将是一场优势企业价值投资的盛宴，这也是上钧一直坚持、坚守价值投资的初衷！因此我们要抛弃纯概念炒作，应该坚守长线价值投资绩优高成长蓝筹股，这会是将来股市的主要运行风格。好了，就先聊到这，留言练大脑、点赞练手脚、阅读身体好、分享笑到老！您们就是马上钧看市奋斗坚持的动力！静心修炼吧你们都会成为未来中国金融界的大佬！更多盘中实时个股机会请关注马上钧看市微博或私信诊股！

二八分化再现，该如何调仓换股？

市场上个股再现二八现象，以酿酒、家电、保险、银行为首的白马蓝筹上涨贡献指数，而其他个股普跌，特别是近期强势股纷纷补跌，上证指数仍然站在5日线上方，表现较强，目前已靠近60日线，但成交量迟迟没有放大，仍是制约大盘上攻3200点的主要因素，近期题材股纷纷调整，赚钱效应持续下降，短期大盘仍维持横盘震荡的判断，密切关注成交量的变化。

创业板指数方面成交量再次萎缩，目前调整仍在合理范围，60日线上翘，中期上攻趋势不改，后市可逢低布局。

从盘面热点来看，近期题材股纷纷回调，涨停板锐减，跌停增多，特别是强势股纷纷补跌，短期赚钱效应缺乏，白马蓝筹受MSCI临近影响表现良好，但受制于市场成交量的限制，可着重关注医药、酿酒等消费类的白马板块。近期热点持续较差，前期龙头华锋股份、永和智控、新光药业接连特停，对市场人气产生影响，永和智控补跌5.5%，短期强势高位股风险加剧，保持观望。

操作策略：

目前大盘走势较强，但成交量一直维持低位运行，量能仍是制约大盘上攻的主要因素，短期仍是来回震荡的主基调，操作上：控制仓位，待强势股杀跌情绪修复后逢低布局底部堆量滞涨的成长股。

$鲁北化工 sh600727$ 公司一季度净利增377% 预计上半年净利大幅增长，动态市盈率34.6倍，估值偏低；控股股东鲁北集团启动二次混改，锦江集团或再次参与增资，鲁北集团与锦江集团合作的磷酸铁锂碳正极材料、碳酸锂新材料等新能源项目3月30日集中开工；该股沿着60日线稳步攀升，中期趋势多头排列，量能保持平稳增长，目前已站稳年线，后市有望加速拉升。

好戏在后头！上钧始终坚守价值投资选股取向，作为一个坚定的中长线价值投资者！上钧毫不在乎当前被套的十几个点那怕是斩腰的深套！因为上钧知道整个国家的经济环境有多好，A股市场的发展潜力有多么的强大，明白这样坚持下去会获得多么巨大的收益！在我国宏观经济总体保持稳定这个大前提下，市场由价值投资驱动的结构性慢牛行情这才刚刚开始，此次慢牛征程将是一场优势企业价值投资的盛宴，这也是上钧一直坚持、坚守价值投资的初衷！因此我们要抛弃纯概念炒作，应该坚守长线价值投资绩优高成长蓝筹股，这会是将来股市的主要运行风格。好了，就先聊到这，留言练大脑、点赞练手脚、阅读身体好、分享笑到老！您们就是马上钧看市奋斗坚持的动力！静心修炼吧你们都会成为未来中国金融界的大佬！更多盘中实时个股机会请关注马上钧看市微博或私信诊股！

二季度布局主线两手抓

技术上，大盘一举长阳突破前期下降趋势线站稳后，宣告反弹行情的开启，目前在上方进行窄幅震荡，市场短期处于蓄势调整阶段，有望得到量能放大配合，进一步打开上涨空间，目前大盘运行至黄金分割0.382线上获得支撑较强，短期大概率在上方反复震荡。

总的看，大盘突破关键位置后站上3150点后，这两天的缩量震荡，台阶运行仍在进行中，回调幅度不大，属于典型的洗盘行为，预计短期调整蓄势后，仍有望继续反弹。

既然知道调整就是为了更好的上涨，那么咱们应该关注哪些主线板块个股机会呢？能否在低位布局好的股票，是下轮行情启动能否挣钱的关键，那么当前行情我们可以把握哪些主线呢？

二季度布局主线两手抓：

1、对于部分业绩有保障的权重白马来说，继续看好的预期的不变；

最好是MSCI资金注入前的优质白马修复机会，近期白马经过一段时间调整，位置相对较低，但大部分基本面却没走坏，股价终究还会反应基本面的情况，我们需要更多的时间和耐心。

2、正在酝酿的产品价格上涨主线；包括跟踪油气产业链、水泥产业链、化工类品种的板块个股涨价机会。

短线热点个股举荐：

环保板块近期走好，消息上，中第八次全国环保大会或临近，加上生态环境部5月9日启动“清废行动2018”，确保长江生态环境安全等消息催化，环保板块行情有望持续。

相关标的建议关注$中环环保 sz300692$ ，中环环保为该板块的龙头个股，其股价出现回调，但没有破起涨前大阳线的一半，WR仍然处于超卖区间，MACD在0轴上方金叉持续扩大且该股叠加次新股概念，股性活跃，可关注回踩5日均线上附近的低吸机会，支撑位41.67块。

好戏在后头！上钧始终坚守价值投资选股取向，作为一个坚定的中长线价值投资者！上钧毫不在乎当前被套的十几个点那怕是斩腰的深套！因为上钧知道整个国家的经济环境有多好，A股市场的发展潜力有多么的强大，明白这样坚持下去会获得多么巨大的收益！在我国宏观经济总体保持稳定这个大前提下，市场由价值投资驱动的结构性慢牛行情这才刚刚开始，此次慢牛征程将是一场优势企业价值投资的盛宴，这也是上钧一直坚持、坚守价值投资的初衷！因此我们要抛弃纯概念炒作，应该坚守长线价值投资绩优高成长蓝筹股，这会是将来股市的主要运行风格。好了，就先聊到这，留言练大脑、点赞练手脚、阅读身体好、分享笑到老！您们就是马上钧看市奋斗坚持的动力！静心修炼吧你们都会成为未来中国金融界的大佬！更多盘中实时个股机会请关注马上钧看市微博或私信诊股！

粤港澳大湾区概念走强 医药股持续受追捧

今日深两市早盘双双高开，煤炭、油气等能源板块表现活跃，沪指盘初拉升涨逾0.5%，随后略有回落，尾盘再度上攻。整体上沪指延续震荡格局，午后在医药、粤港澳等板块带动下，股指震荡走高，医药板块持续受资金追捧，恒瑞医药、康泰生物等多股创历史新高，两市涨停个股超60只，近期市场做多氛围较浓。创业板指早盘高开后震荡跳水，午后快速拉升翻红，上演“V型”反弹。上证涨15.26点，报3174.41点；深证涨40.69点，报10729.77点；创业板涨9.55点，报1865.36点。沪股通净流入18亿，深股通净流入13亿。

早上文章《逢低吸纳有业绩支撑的白马品种 为下月MSCI的入市做铺垫》说，可以看到沪指和创业板指数也已明显脱离了之前反复震荡构筑的阶段性底部，所以在此震荡消化获利盘也并是难以理解的事情。所以，个人觉得在后市的操作上还是需要控制仓位，静待量能能出现，另外就是等市场新主线的形成。暂时控制好自己的仓位，谨慎追高，对于调整到位的热门板块择机低吸，对于有业绩支撑的白马品种，可以逢低吸纳，为下月MSCI的入市做铺垫。

历史战绩回顾：上周三跟大家说的复星医药已经涨幅超13%，周三在跟着热点举荐一个环保板块里的个股：

$启迪桑德 sz000826$：公司为环保行业中固废领域中的龙头；它比行业里的其他公司先布局雄安新区；今年一季度订单充足，能保障中期业绩，多年耕作也即将步入收获期；股权重组有序进行，多渠道筹措资金助力公司多元化成长；标准的W底，现在是突破颈线位后的回撤阶段，另外，短期的天量天价不可能在同一天，所以后续应该还会冲高。

好戏在后头！上钧始终坚守价值投资选股取向，作为一个坚定的中长线价值投资者！上钧毫不在乎当前被套的十几个点那怕是斩腰的深套！因为上钧知道整个国家的经济环境有多好，A股市场的发展潜力有多么的强大，明白这样坚持下去会获得多么巨大的收益！在我国宏观经济总体保持稳定这个大前提下，市场由价值投资驱动的结构性慢牛行情这才刚刚开始，此次慢牛征程将是一场优势企业价值投资的盛宴，这也是上钧一直坚持、坚守价值投资的初衷！因此我们要抛弃纯概念炒作，应该坚守长线价值投资绩优高成长蓝筹股，这会是将来股市的主要运行风格。好了，就先聊到这，留言练大脑、点赞练手脚、阅读身体好、分享笑到老！您们就是马上钧看市奋斗坚持的动力！静心修炼吧你们都会成为未来中国金融界的大佬！更多盘中实时个股机会请关注马上钧看市微博或私信诊股！

逢低吸纳有业绩支撑的白马品种 为下月MSCI的入市做铺垫

近年来市场表现有些让伙伴们摸不着方向，就比如说：周三两市小幅低开后弱势震荡，权重股表现较弱，券商跌逾1%，沪指跌幅较小，创业板受妖股退潮与题材股降温的影响也报收在平盘附近。鉴于伙伴们对当前的市场有的疑问，谢谢大伙的支持能给上钧发来那么多有参考价值的信息！下面来探讨下产生这种走势的原因：

首先，上钧认为，小盘股没有上涨的很大原因归结于：周二晚间两大妖股华锋股份与永和智控被特停的消息，管理层有意打压妖股的横行，致使周三强势股纷纷出现补跌现象，这也说明了市场做多的情绪可能会随着这个事件有所减弱。

其次，热点不持续，市场上没有领涨板块！周三的盘面其实就在20个点之内游弋，这也跟市场缺乏强势主线有关，可以看到的是权重题材均表现一般，并无可持续性的热点可以深度挖掘。前期走势较强的大金融，航空航天等周三又排在了跌幅榜上，特别是券商板块，收盘时还收跌超过1%。没有能聚集人气的板块出现，市场就很难形成合力上攻。

第三，早间涨幅榜就出现了石油石化概念，这个板块其实让很多老股民心有余悸，因为一旦这个板块已启动，虹吸效应就会很强，市场就会像中魔咒一样出现全面失血，至少是像周三一样，盘面没有出现上攻的迹象。

不过，话又说回来，出现周三这样的震荡也在情理之中，毕竟前两天市场出现了较为强势的反弹，两根大阳棒已经拉出了近70点的空间，涨幅也在2%以上，可以看到沪指和创业板指数也已明显脱离了之前反复震荡构筑的阶段性底部，所以在此震荡消化获利盘也并是难以理解的事情。

但如果大盘持续盘整，还是存蛮大隐忧的：

一是量能不济。大盘前两天上攻时的量能就不够，周三又缩量盘整。存量博弈时间一长，反弹行情或将受到考验。所以后期最好还是看到量能的放出再去布局。

二是沪指周二已经补掉了向下的第二个跳空缺口，现在的位置与创业板一样，都逼近了上方的重压区，这里会有第二波的套牢盘等着解放，所以如果不选择快速上攻，抛压会逐渐加大。

所以，个人觉得在后市的操作上还是需要控制仓位，静待量能能出现，另外就是等市场新主线的形成。暂时控制好自己的仓位，谨慎追高，对于调整到位的热门板块择机低吸，对于有业绩支撑的白马品种，可以逢低吸纳，为下月MSCI的入市做铺垫。

历史战绩回顾：上周三跟大家说的复星医药已经涨幅超13%，周三在跟着热点举荐一个环保板块里的个股：

$启迪桑德 sz000826$：公司为环保行业中固废领域中的龙头；它比行业里的其他公司先布局雄安新区；今年一季度订单充足，能保障中期业绩，多年耕作也即将步入收获期；股权重组有序进行，多渠道筹措资金助力公司多元化成长；标准的W底，现在是突破颈线位后的回撤阶段，另外，短期的天量天价不可能在同一天，所以后续应该还会冲高。

好戏在后头！上钧始终坚守价值投资选股取向，作为一个坚定的中长线价值投资者！上钧毫不在乎当前被套的十几个点那怕是斩腰的深套！因为上钧知道整个国家的经济环境有多好，A股市场的发展潜力有多么的强大，明白这样坚持下去会获得多么巨大的收益！在我国宏观经济总体保持稳定这个大前提下，市场由价值投资驱动的结构性慢牛行情这才刚刚开始，此次慢牛征程将是一场优势企业价值投资的盛宴，这也是上钧一直坚持、坚守价值投资的初衷！因此我们要抛弃纯概念炒作，应该坚守长线价值投资绩优高成长蓝筹股，这会是将来股市的主要运行风格。好了，就先聊到这，留言练大脑、点赞练手脚、阅读身体好、分享笑到老！您们就是马上钧看市奋斗坚持的动力！静心修炼吧你们都会成为未来中国金融界的大佬！更多盘中实时个股机会请关注马上钧看市微博或私信诊股！

早盘油气股逆市走强 午后环保股接力爆发

今日早盘沪深两市小幅低开，受美宣布将退出伊核协议等消息影响，石油、化工等板块走势较强，沪指盘中翻红，但午后受钢铁、军工等板块表现低迷拖累，一度下挫跌近0.5%，尾盘跌幅有所收窄。沪指全天以窄幅震荡格局为主，两市近50只个股涨停，低位股纷纷受资金追捧，午后环保股崛起，中环环保封涨停，市场整体气氛略显低迷，券商、钢铁、房地产等权重板块表现萎靡。沪股通净流入8.2亿，深股通净流入14亿。早盘油气股逆市走强，午后环保股爆发。

早上文章《底部堆量的滞涨股 将让你咸鱼翻身》说，短期制约反弹高度的仍是量能，量能不及时跟上需防止大盘的冲高回落。短期压力位3190点，支撑位3140点附近；创业板指数收盘仍在1850点上方，重心逐步抬高，整体走势相对更强，目前站在所以均线之上，1800点经过前期的反复震荡已构筑成较为夯实的支撑，后市有望再次走强，上攻1900点关口。

操作策略上，鉴于目前大盘逐步走出底部区域，连续上涨后市场情绪虽有好转，但成交量一直维持低位运行，将制约其反弹高度，预计后市仍是震荡反弹的基调，需防止大盘的回踩确认。短期操作得精选个股，高抛低吸为主，可重点关注底部堆量的滞涨个股。

$鸿路钢构 sz002541$ ：个股整体形态处于低位，进可攻退可守，具有很好的安全边际；近期突破半年线后已连续4日站稳，目前离年线位置较远，有较大的补涨空间；公司业绩良好，目前动态市盈率24倍处于低估值区域，底部反复堆量，厚积薄发，有望放量上攻。

好戏在后头！上钧始终坚守价值投资选股取向，作为一个坚定的中长线价值投资者！上钧毫不在乎当前被套的十几个点那怕是斩腰的深套！因为上钧知道整个国家的经济环境有多好，A股市场的发展潜力有多么的强大，明白这样坚持下去会获得多么巨大的收益！在我国宏观经济总体保持稳定这个大前提下，市场由价值投资驱动的结构性慢牛行情这才刚刚开始，此次慢牛征程将是一场优势企业价值投资的盛宴，这也是上钧一直坚持、坚守价值投资的初衷！因此我们要抛弃纯概念炒作，应该坚守长线价值投资绩优高成长蓝筹股，这会是将来股市的主要运行风格。好了，就先聊到这，留言练大脑、点赞练手脚、阅读身体好、分享笑到老！您们就是马上钧看市奋斗坚持的动力！静心修炼吧你们都会成为未来中国金融界的大佬！更多盘中实时个股机会请关注马上钧看市微博或私信诊股！

底部堆量的滞涨股 将让你咸鱼翻身

上证指数再次收出光脚中阳线，连续两日的上涨，市场人气略有恢复，但两市成交量并没有明显放大，整体量能维持在低位水平，周一个股普涨周二就出现了分化走势，短期制约反弹高度的仍是量能，量能不及时跟上需防止大盘的冲高回落。短期压力位3190点，支撑位3140点附近；创业板指数收盘仍在1850点上方，重心逐步抬高，整体走势相对更强，目前站在所以均线之上，1800点经过前期的反复震荡已构筑成较为夯实的支撑，后市有望再次走强，上攻1900点关口。

从盘面热点来看，近期涨停板个股逐步增加，白马和题材轮番表现。以6连板$永和智控 sz002795$ 为首的超跌股表现突出，并有逐步扩散的趋势，高送转填权概念也有较好表现。$华锋股份 sz002806$ 以逐步走妖，目前已有12天10板的强势表现，作为龙头也成为其他连板票的标杆，近期市场氛围逐步转好，连板票也持续增加，华锋股份的标杆作用不容忽视。

操作策略上，鉴于目前大盘逐步走出底部区域，连续上涨后市场情绪虽有好转，但成交量一直维持低位运行，将制约其反弹高度，预计后市仍是震荡反弹的基调，需防止大盘的回踩确认。短期操作得精选个股，高抛低吸为主，可重点关注底部堆量的滞涨个股。

$鸿路钢构 sz002541$ ：个股整体形态处于低位，进可攻退可守，具有很好的安全边际；近期突破半年线后已连续4日站稳，目前离年线位置较远，有较大的补涨空间；公司业绩良好，目前动态市盈率24倍处于低估值区域，底部反复堆量，厚积薄发，有望放量上攻。

好戏在后头！上钧始终坚守价值投资选股取向，作为一个坚定的中长线价值投资者！上钧毫不在乎当前被套的十几个点那怕是斩腰的深套！因为上钧知道整个国家的经济环境有多好，A股市场的发展潜力有多么的强大，明白这样坚持下去会获得多么巨大的收益！在我国宏观经济总体保持稳定这个大前提下，市场由价值投资驱动的结构性慢牛行情这才刚刚开始，此次慢牛征程将是一场优势企业价值投资的盛宴，这也是上钧一直坚持、坚守价值投资的初衷！因此我们要抛弃纯概念炒作，应该坚守长线价值投资绩优高成长蓝筹股，这会是将来股市的主要运行风格。好了，就先聊到这，留言练大脑、点赞练手脚、阅读身体好、分享笑到老！您们就是马上钧看市奋斗坚持的动力！静心修炼吧你们都会成为未来中国金融界的大佬！更多盘中实时个股机会请关注马上钧看市微博或私信诊股！

A股延续普涨格局 海南股全线反弹

今日沪深两市延续昨日反弹走势，早盘保险、银行等蓝筹板块率先发力表现抢眼，带领沪指快速走强持续上行，站上3150点关口，上证50指数涨1.4%逼近年线，午后罗牛山带动海南板块全线反弹，题材概念表现活跃，海南股全线反弹，板块指数涨近4%，创业板指早盘低开低走，全天围绕1850点上下震荡，午后在电子等板块带动下勉强翻红。盘面上延续普涨格局，两市近70只个股涨停，市场做多氛围浓厚。截止收盘：沪指报3161.5点，涨幅0.79%；深成指报10707.8点，涨幅0.76%；创业板指报1856.87点，涨幅0.24%。沪股通净流入14亿，深股通净流入5.9亿。

消息面上，4月份，我国进出口总值2.36万亿元，增长7.2%。其中，出口1.27万亿元，增长3.7%；进口1.09万亿元，增长11.6%；贸易顺差1828亿元，收窄27%。4月贸易差额为287.8亿美元，相比3月的-50亿美元提升并转正。目前看，虽然中美摩擦等外部因素存在一定扰动，然而我国仍较大概率维持贸易顺差，进出口对GDP的贡献仍可能为正。全球制造业和贸易复苏是影响出口的核心变量，下一步需要关注全球经济复苏的持续性。

早上文章《近期市场牛股频出 有一股有望一飞冲天》说：就拿上证指数和创业板指数来比较吧！虽然上证指数在底部震荡磨底的时间比较久，但创业板却展现出活跃的震荡局面，其中科技性成长股从3月份开始一直保持喜人的涨幅成为市场最猛烈的风口，在这段时期里，这也是我们带大家布局的最重要的一条主线！在此前文章中我也表达出明确的观点，科技成长股将走出一段中期性上涨行情！

在4月27日文章《市场进入底部区域 节后有望展开中期反弹》

这可不是实打实的：

现在回看盘面表现，这完全符合我们的判断！我统计了A股上市的科技成长性股票的涨幅，第一波个股的涨幅平均可达到30%左右！

比如，我们初期布局的$超图软件 sz300036$ ，公司从事专业的地理信息系统（GIS）平台软件的研究开发，股价在突破前期的整理平台后，开启四连阳的单边上涨模式，不到一周的时间，累计涨幅达到34%左右!

此外，上钧从去年就带大家布-局过的几只老牌芯片软件类概念，在2018年的第二次布-局中也纷纷取得不俗的表现，如北方华创（波段涨幅27%左右）、浪潮信息（累计涨幅24%左右）、太极股份（累计涨幅39%左右）！

在这波波段操作中，因个股在时间和空间上都给足了上车的机会，内-部操作的伙伴无不纷纷表示感谢，直言炒股这么多年总算抓住了一波不错的行情，对此，上钧更是欣慰之极，在此感谢伙伴们对上钧一直以来的信任和支持！上钧为有更努力的寻找好股获赠或老-铁们！

的确，股市中总是千变万化，但无论市场如何变化，总会有一条明确的主线贯穿一段行情的始终，我们不必纠结那些小打小闹的行情到底能走多远，只要抓住最主要的线索，你就会跑赢绝大多数人，这才是真正的“王-道”！

对于科技成长股来说，第一波的涨幅已经被我们牢牢把握住，当下此类概念处于回调后的初步反弹阶段，再度布局的时机已经到来，而这条主线在2018全年只要有机会就可以反复的操作，如果你上一波行情中没有获得最大化的收益，如果你还是犹豫不决而错过了上一波的行情，不必灰心和遗憾，这不经过节前近一个月到现在就持续跟踪了只票都非常有望成牛的票！近日将在盘中择时带大家上车来做第二波的机会，下面将此股的特征告知各位看伙伴能否猜出来：

特征一，公司获得行业内多项资质及业务认证，有着得天独厚的优势，其产品已被纳入多项科研项目的优选目录；

特征二，公司前10大流通股东中，机构投资者占6位，该股已连续多日主力资金流向占比呈现净流入状态，特别是前期新的筑底过程中，龙虎榜显示有游资进场痕迹。此时正是跟随主力资金上车的最佳时机，主升行情一触即发！

特征三，该股最新毛利率超过30%数值的平均水平，业绩稳步抬升，属于业绩优质股。

特别是该股既有社保持仓，又有基金新增，买货已足以拉起一大波上涨行情，既然主力已经吸筹到这样的地步了，必须要拉升之后才出货，这个时候介入正是最佳的时机！

近期市场牛股频出 有一股有望一飞冲天

伙伴们早上好！很多伙伴不喜欢也没有看文章的习惯，其实这样是真心不太好，因为你会因此错过你本该把握到的属于你的投资机会！什么？你不信？不信且慢慢往下看哈！从近期的市场走势来看，沪深两市一直维持在震荡格局中，这似乎令许多伙伴们都觉得当前的A股太过淡而无味，但上钧却不这么认为，我最近的文章中也多次给大家分析出这平静的水面下所蕴藏的华光！

就拿上证指数和创业板指数来比较吧！虽然上证指数在底部震荡磨底的时间比较久，但创业板却展现出活跃的震荡局面，其中科技性成长股从3月份开始一直保持喜人的涨幅成为市场最猛烈的风口，在这段时期里，这也是我们带大家布局的最重要的一条主线！在此前文章中我也表达出明确的观点，科技成长股将走出一段中期性上涨行情！

在4月27日文章《市场进入底部区域 节后有望展开中期反弹》

这可不是实打实的：

现在回看盘面表现，这完全符合我们的判断！我统计了A股上市的科技成长性股票的涨幅，第一波个股的涨幅平均可达到30%左右！

比如，我们初期布局的$超图软件 sz300036$ ，公司从事专业的地理信息系统（GIS）平台软件的研究开发，股价在突破前期的整理平台后，开启四连阳的单边上涨模式，不到一周的时间，累计涨幅达到34%左右!

此外，上钧从去年就带大家布-局过的几只老牌芯片软件类概念，在2018年的第二次布-局中也纷纷取得不俗的表现，如北方华创（波段涨幅27%左右）、浪潮信息（累计涨幅24%左右）、太极股份（累计涨幅39%左右）！

在这波波段操作中，因个股在时间和空间上都给足了上车的机会，内-部操作的伙伴无不纷纷表示感谢，直言炒股这么多年总算抓住了一波不错的行情，对此，上钧更是欣慰之极，在此感谢伙伴们对上钧一直以来的信任和支持！上钧为有更努力的寻找好股获赠或老-铁们！

的确，股市中总是千变万化，但无论市场如何变化，总会有一条明确的主线贯穿一段行情的始终，我们不必纠结那些小打小闹的行情到底能走多远，只要抓住最主要的线索，你就会跑赢绝大多数人，这才是真正的“王道”！

对于科技成长股来说，第一波的涨幅已经被我们牢牢把握住，当下此类概念处于回调后的初步反弹阶段，再度布局的时机已经到来，而这条主线在2018全年只要有机会就可以反复的操作，如果你上一波行情中没有获得最大化的收益，如果你还是犹豫不决而错过了上一波的行情，不必灰心和遗憾，这不经过节前近一个月到现在就持续跟踪了只票都非常有望成牛的票！近日将在盘中择时带大家上车来做第二波的机会，下面将此股的特征告知各位看伙伴能否猜出来：

特征一，公司获得行业内多项资质及业务认证，有着得天独厚的优势，其产品已被纳入多项科研项目的优选目录；

特征二，公司前10大流通股东中，机构投资者占6位，该股已连续多日主力资金流向占比呈现净流入状态，特别是前期新的筑底过程中，龙虎榜显示有游资进场痕迹。此时正是跟随主力资金上车的最佳时机，主升行情一触即发！

特征三，该股最新毛利率超过30%数值的平均水平，业绩稳步抬升，属于业绩优质股。

特别是该股既有社保持仓，又有基金新增，买货已足以拉起一大波上涨行情，既然主力已经吸筹到这样的地步了，必须要拉升之后才出货，这个时候介入正是最佳的时机！

好戏在后头！上钧始终坚守价值投资选股取向，作为一个坚定的中长线价值投资者！上钧毫不在乎当前被套的十几个点那怕是斩腰的深套！因为上钧知道整个国家的经济环境有多好，A股市场的发展潜力有多么的强大，明白这样坚持下去会获得多么巨大的收益！在我国宏观经济总体保持稳定这个大前提下，市场由价值投资驱动的结构性慢牛行情这才刚刚开始，此次慢牛征程将是一场优势企业价值投资的盛宴，这也是上钧一直坚持、坚守价值投资的初衷！因此我们要抛弃纯概念炒作，应该坚守长线价值投资绩优高成长蓝筹股，这会是将来股市的主要运行风格。好了，就先聊到这，留言练大脑、点赞练手脚、阅读身体好、分享笑到老！您们就是马上钧看市奋斗坚持的动力！静心修炼吧你们都会成为未来中国金融界的大佬！

格力电器的销售费用之谜分析报告

上钧说：

格力电器在4月26日披露了2017年年报，其中营收同比增长36.24%，净利润同比增长44.87%。靓丽的业绩背后，格力电器的这份年报也不乏令人困惑之处，其中最突出的一点是销售费用在2014年大幅下降过后连续三年未出现明显增长，这与连续大幅增长的营业收入出现矛盾。

格力是否有调节利润的嫌疑？2017年的利润是否被注水？今天上钧将就此问题展开适当的讨论。

从上图中我们可以看出，格力在2014年营收达到1377.5亿，随后遭遇了2015年的库存压顶营收大幅度回落后，2017年营收再次创出新高达1482.86亿。但为什么本应跟随收入增长的销售费用却几乎没有增长呢？

深入研究格力电器的经营和管理模式后，上钧发现销售费用是理解格力电器这家公司的关键点。到底有多关键呢？我们一起来看一下。

基本面分析：

财报只是企业经营基本面的体现，我们需要通过财报透视企业经营情况，这才是投资的关键。在具体讨论财报数据之前，上钧把行业基本面向诸位读者进行简单介绍:

财务数据关系：

介绍完行业的基本面后，我们简单看一下格力财报各项数据的勾稽关系。

假设格力某空调售价为100元，成本为40，销售返利20，跌价返利10，则格力扣除返利和成本后的利润为30元。从以上销售关系来看，格力的营收和销售费用理应是同比例增长的。其中销售费用包含了销售返利和跌价返利（额外计提的销售返利，在报表中同样以销售返利列示），销售返利在经销商提货后相应减少，而跌价返利则被留存。

众所周知，格力的销售返利通常用空调兑现，即给经销商相应的空调而非现金兑现销售返利。当经销商使用销售返利购买空调时，格力将其视同销售。但格力不会再次确认营业收入，而是确认相关成本，调减销售费用。所以，格力在某一年兑现较多的销售返利的同时，成本相应增加而销售费用将相应减少。

这时我们再回看行业基本面（二），格力在消费升级和空调大卖的背景下毛利率几乎没有增长的原因就是兑现了过多的销售返利，把本应增加的销售费用变成了相应的成本。所以，我们在报表上看不到销售费用的同比增加，却能看到营业成本的不正常增长。

销售费用支付的现金是怎么回事？

以上是格力2017年年报中支付其他与经营活动有关的现金一项，2017年销售费用支付的现金为103.97亿，而2016年为53.78亿，同比增长93%。

2016年上半年销售费用支付的现金占全年比例为43.7%，而2017年占比为36.7%。这说明2017年下半年格力集中支付了大量的销售费用相关的现金。

我们再看一下2017年销售费用分季度同2016年对比图：

从图中我们可以看到，2017年上半年格力的销售费用为85.34亿，小于2016年同期的94.34亿。

从以上数据我们能发现什么？基于基本面（一）和（三），上钧认为火爆的空调销售现状刺激了渠道经销商大量提货。格力在上半年用空调兑现了大量的销售返利，而2017年下半年格力库存吃紧，所以销售费用在四季度大幅度增长（三季度同比依然为负数，主要因为之前的销售费用大量转入成本）。此时，格力转而使用现金的方式继续兑现销售返利，从而导致了全年销售费用微增而支付的销售返利现金却同比翻倍的现状。

关于其他流动负债中的销售返利

其他流动负债中的销售返利一贯被认为是格力电器的利润蓄水池。这部分的销售返利主要包含往年已提但并未使用的跌价返利。该项自2015年以来的数据如下表所示：

  该项作为其他流动负债代表了在过去确认的销售费用（上市以来累积值），以及在将来所需支付的销售返利（实际为跌价返利+销售返利）。

由于销售返利需要在往后通过空调或现金兑现而跌价返利无需兑现。所以，逐年累积的跌价返利在其他流动负债中占了大头，这部分累积的负债可以理解为资金进入了上市公司实体而利润却通过逐年计提的销售费用被摊薄并未体现在财务报表中。

该项的增长主要来自于销售返利和跌价返利的逐年增加，减少主要是跌价返利和销售返利的逐年兑现。由于空调价格多年保持稳定上涨的趋势，格力并未使用额外计提的跌价返利，所以这部分利润用负债的形式储存在了其他流动负债中。

2017年该项并未保持大幅度的增长趋势，上钧猜测最主要原因是2017年超额兑现了销售返利导致销售返利的减少覆盖了之前本应增加的相应数额。根据2015-2016的增长情况来看，该项应自然增长X亿。

注：该数字无法准确确定，因为营收的增加同比例增加销售费用，而其他流动负债销售返利的增长=当年增加的销售费用-当年兑现的销售返利（其中包含现金兑现和实物兑现的部分）。这代表了将来要兑现但暂时未兑现的销售返利和跌价返利，销售返利逐年增减过后留下的大部分是跌价返利。

此外，还有一种情况需要投资者注意：格力电器有可能通过核减一部分跌价返利的方式将往年多提的销售费用充做本年的利润，但上钧暂时没想明白这部分利润通过什么样的方式回到利润表。对此有所了解的朋友请不吝赐教。

总结

我们对之前讲述的逻辑进行梳理。以下三个项目分别属于利润表，负债表和现金流量表中与销售费用相关的科目：

我们通过将格力2017年销售费用（格力的销售费用主要系销售返利和跌价返利）加上成本后与2016年对比可以发现：2017年营收同比增长37%（不是营业总收入），销售费用+成本增长34.8%。由于包含了少部分杂项无法剔除，所以这个数据或许是不严谨的。但是，我们可以从中看出，2017年由于高端系列的销售火爆加上格力空调的自然涨价，营收的增长理应高于成本的增长，即企业的毛利率应略有增长。

最后，我们将分析结果与企业的发展战略进行对比。由于去年销售返利的大量兑现和存货大量增加（原材料涨价导致的囤货）挤占了格力的现金流，所以格力的现金流在2017年相对于往年偏紧。管理层试图在2018年继续扩充产能以防止未来再次出现断货的局面也容易被理解。最终我们看到了2017年年报披露过后格力不分红+扩产的局面。

题外话

我们通过对比格力电器2014年和2017年的财报数据不难发现，2017年营收仅比2014年增长105.36亿，但利润却增长了82.47亿之巨。投资者难免感到疑惑，为什么格力的营收没有大幅增长，利润却有了如此大的变化。

经过分析研究，我们发现格力在2014年的销售费用为289亿，而2017年仅为166亿，该项差距达到123亿，扣除各项税费后留存的净利润正好是82亿左右。也就是说，格力在空调销量大增的2017年实现的利润并不来自于营收的增长，相反却来自于销售费用的减少，这的确是匪夷所思。

但只要你认真思考不难发现，格力电器的运营模式决定了销量的增长不仅体现在营收的增长，更体现在销售费用的减少，这是格力独有的经营模式所决定的。其他家电企业的营收增长带动利润的增长，而格力却通过销售费用的减少带动利润的增长。所以，销售费用是格力经营模式最重要的一环。

每一个公司都是很特别的一个，价值投资者致力于拨开迷雾看未来，希望大家能喜欢这一篇分析报告。

题材股持续活跃 创业板指涨0.69%

经历昨日大涨之后，今日股指双双低开，沪指全日维持在3100点上方窄幅震荡运行。创业板指则表现相对较强势，题材股等轮番表现，指数一度上涨约1%。从盘面上看，医药、高校、5G、国产软件等板块涨幅居前，个股方面，科信技术、蓝英装备、吉大通信、同洲电子等加速三连板，必创科技则在涨停板上跳水翻绿。截至收盘，沪指下跌0.35%，报收3117.97点；深成指下跌0.09%，报收10547.1点；创业板指上涨0.69%，报收1819.41点。

早上文章《上证底部构筑中 历史性机遇或将到来》说，市场总是在一片涨声中看涨，一段跌势后看跌。由于市场存在着严重的情绪外溢效应，作为一个合格投资者首先应明白这本质是一种心理学现象。去年的一片大牛市催生了无数慢牛论，今年的一片跌势中又催生了所谓小盘复苏论，近来又催生了漫漫熊市论。投资需要逻辑，上钧想要说的是我们更要讲“理”，就是要把公司的价值进行剖析，探求这个公司究竟“值”多少钱？价值投资给了我们一个指导思想，因此我们才能从容应对市场的下跌。大部分的上涨压力位和下跌支撑位是靠不住的。

价值20元的商品跌到18元是被低估了，即使它继续降价到10元即被显著低估。我们在生活中对于此类商品通常的做法是扫货，但对股票这种投资品却避之而不及，难道18元的买入决定是错误的吗？我们要克服心理层面的冲击并不容易，尤其是许多人看了上钧的文章和分析跟随买入了股票之后，上钧在下跌时面临的心理压力是巨大的。近期有一批来自海外的真正价值投资者用真金白银验证了上钧的判断：港资近期大幅度抄底白马股即是对这些股票投资价值的认可。

上钧想在此提醒大家：2018的白马股面临大分化，切勿根据2017年业绩持续跟买某些白马股，现在的买卖需要根据2018年基本面进行重新判断。

当前上钧的观点是：一部分白马股再次出现了投资机会，外资已经先行出击，监管层也有意出手救市导致政策暖风频吹，此处可能是一个中期底部。但是，大家不要执念于3041的最低点是否被打破，底部从来都是一个区域而不是一个具体点位。

操作策略上，上钧认为可以逐步低吸沪深300和上证50中估值具有显著安全边际的品种。随着MSCI、养老金和深沪港通额度的增长，核心资产的估值有望进一步推升。以格力电器为例，格力电器历史市盈率为8倍，这个估值在任何一个投资者看来都充满了对其未来发展的悲观态度。而深港通开通之后，外资买走了格力8%的流通盘，格力的估值显然不能以过去的8倍作为合理估值。在此特别提醒伙伴们：股票的估值要结合基本面和财务数据报表分析。

好戏在后头！上钧始终坚守价值投资选股取向，作为一个坚定的中长线价值投资者！上钧毫不在乎当前被套的十几个点那怕是斩腰的深套！因为上钧知道整个国家的经济环境有多好，A股市场的发展潜力有多么的强大，明白这样坚持下去会获得多么巨大的收益！在我国宏观经济总体保持稳定这个大前提下，市场由价值投资驱动的结构性慢牛行情这才刚刚开始，此次慢牛征程将是一场优势企业价值投资的盛宴，这也是上钧一直坚持、坚守价值投资的初衷！因此我们要抛弃纯概念炒作，应该坚守长线价值投资绩优高成长蓝筹股，这会是将来股市的主要运行风格。好了，就先聊到这，留言练大脑、点赞练手脚、阅读身体好、分享笑到老！您们就是马上钧看市奋斗坚持的动力！静心修炼吧你们都会成为未来中国金融界的大佬！

上证底部构筑中 历史性机遇或将到来

市场总是在一片涨声中看涨，一段跌势后看跌。由于市场存在着严重的情绪外溢效应，作为一个合格投资者首先应明白这本质是一种心理学现象。去年的一片大牛市催生了无数慢牛论，今年的一片跌势中又催生了所谓小盘复苏论，近来又催生了漫漫熊市论。投资需要逻辑，上钧想要说的是我们更要讲“理”，就是要把公司的价值进行剖析，探求这个公司究竟“值”多少钱？价值投资给了我们一个指导思想，因此我们才能从容应对市场的下跌。大部分的上涨压力位和下跌支撑位是靠不住的。

成功属于过去，奋斗属于当下，而成果留在将来！上钧通过复盘的方式与大家交流股票估值逻辑，我们看好选择的股票有一个共同特点：2017年业绩爆表！这在我们买入的时候是未知的，我们需要通过未知去判断机会，我们不知道一个股票要涨到什么位置或跌到什么位置，但我们可以通过分析研究判断这个股票是否被低估或显著低估。

价值20元的商品跌到18元是被低估了，即使它继续降价到10元即被显著低估。我们在生活中对于此类商品通常的做法是扫货，但对股票这种投资品却避之而不及，难道18元的买入决定是错误的吗？我们要克服心理层面的冲击并不容易，尤其是许多人看了上钧的文章和分析跟随买入了股票之后，上钧在下跌时面临的心理压力是巨大的。近期有一批来自海外的真正价值投资者用真金白银验证了上钧的判断：港资近期大幅度抄底白马股即是对这些股票投资价值的认可。

上钧想在此提醒大家：2018的白马股面临大分化，切勿根据2017年业绩持续跟买某些白马股，现在的买卖需要根据2018年基本面进行重新判断。

当前上钧的观点是：一部分白马股再次出现了投资机会，外资已经先行出击，监管层也有意出手救市导致政策暖风频吹，此处可能是一个中期底部。但是，大家不要执念于3041的最低点是否被打破，底部从来都是一个区域而不是一个具体点位。

操作策略上，上钧认为可以逐步低吸沪深300和上证50中估值具有显著安全边际的品种。随着MSCI、养老金和深沪港通额度的增长，核心资产的估值有望进一步推升。以格力电器为例，格力电器历史市盈率为8倍，这个估值在任何一个投资者看来都充满了对其未来发展的悲观态度。而深港通开通之后，外资买走了格力8%的流通盘，格力的估值显然不能以过去的8倍作为合理估值。在此特别提醒伙伴们：股票的估值要结合基本面和财务数据报表分析。

好戏在后头！上钧始终坚守价值投资选股取向，作为一个坚定的中长线价值投资者！上钧毫不在乎当前被套的十几个点那怕是斩腰的深套！因为上钧知道整个国家的经济环境有多好，A股市场的发展潜力有多么的强大，明白这样坚持下去会获得多么巨大的收益！在我国宏观经济总体保持稳定这个大前提下，市场由价值投资驱动的结构性慢牛行情这才刚刚开始，此次慢牛征程将是一场优势企业价值投资的盛宴，这也是上钧一直坚持、坚守价值投资的初衷！因此我们要抛弃纯概念炒作，应该坚守长线价值投资绩优高成长蓝筹股，这会是将来股市的主要运行风格。好了，就先聊到这，留言练大脑、点赞练手脚、阅读身体好、分享笑到老！您们就是马上钧看市奋斗坚持的动力！静心修炼吧你们都会成为未来中国金融界的大佬！

海南板块整体退潮 题材概念全线回落

今日早盘三大股指高开后呈现震荡格局。开盘，海南板块高开之后全线杀跌，部分个股由跌停跳水至翻绿，沪指持续走低后窄幅震荡。午后开盘，三大股指全线下挫，市场萎靡不振，创业板指数一路跌超2.5%，沪深两市全天呈现单边下探走势，沪指日线4连阴，个股全线杀跌，翻红个股不足500只，海南板块整体退潮，全天振幅高达20%，国产软件、数字中国、工业互联网等题材板块领跌。上证成交1854.28亿，深成指成交2809.32亿，合计成交4663.60亿元人民币。

早上文章《创业板突破下降通道压制 反弹行情随将来临》分析到，上证指数目前来看指数正好处于箱体波动下轨附近，此位置是极好的建仓区域。市场的下跌都给了逢低介入的绝佳机会。 尤其是创业板放量小幅上涨，资金正好是趁市场低迷之际，暗中涌入创业板。目前该指数突破下降通道的压制，反弹行情即将来临。对于后市：市场反抽无力持续承压走弱，短期操作难度大幅上升，局部杀跌风险也骤然倍增，投资者注意严控仓位，尤其是对于我们反复提到的纯资金博弈高位次新以及年报或一季报业绩地雷股要提高警惕。

昨日文章《中期行情无忧 积极布局创业板绩优成长股》说，在外因影响下，市场短线有震荡的必要，但中期无忧，尤其是对于业绩大幅回升并将成为行情主线的成长股而言，逢低要敢于积极进行布局和加仓。尤其是创业板为代表的成长股，已经形成了政策面、业绩面、资金面和技术面共振的格局，中期成为行情主线是极大概率事件，对于一些优质标的，继续强烈建议重点布局以创业板为代表的绩优成长股。

好戏在后头！上钧始终坚守价值投资选股取向，作为一个坚定的中长线价值投资者！上钧毫不在乎当前被套的十几个点那怕是斩腰的深套！因为上钧知道整个国家的经济环境有多好，A股市场的发展潜力有多么的强大，明白这样坚持下去会获得多么巨大的收益！在我国宏观经济总体保持稳定这个大前提下，市场由价值投资驱动的结构性慢牛行情这才刚刚开始，此次慢牛征程将是一场优势企业价值投资的盛宴，这也是上钧一直坚持、坚守价值投资的初衷！因此我们要抛弃纯概念炒作，应该坚守长线价值投资绩优高成长蓝筹股，这会是将来股市的主要运行风格。好了，就先聊到这，留言练大脑、点赞练手脚、阅读身体好、分享笑到老！您们就是马上钧看市奋斗坚持的动力！静心修炼吧你们都会成为未来中国金融界的大佬！

创业板突破下降通道压制 反弹行情随将来临

周一的大盘在银行、周期等权重拖累下加速震荡下行直逼3100点，各大指数中表现稍强的创业板也频频受到拖累，然而海南、软件等板块的大涨，两市将近50只个股涨停，依然有着不错的赚钱效应。上证指数盘中一度跌破3100点整数关口，所幸底部承接力度不错，指数很快站稳3100点，目前来看指数正好处于箱体波动下轨附近，此位置是极好的建仓区域。市场的下跌都给了逢低介入的绝佳机会。 尤其是创业板放量小幅上涨，资金正好是趁市场低迷之际，暗中涌入创业板。目前该指数突破下降通道的压制，反弹行情即将来临。

盘面也是明显反应了一信息：商业银行存款利率上限行业自律约定将放开，银行放开存款利率，说明银行间竞争将加剧，银行利润将被压缩，对银行板块构成较大的困扰，

首届数字中国建设峰会将于4月22日至24日在福建省福州市举办，主题为“以信息化驱动现代化，加快建设数字中国”。本次峰会期间将发起组建“数字中国核心技术产业联盟”，联盟以掌握自主可控的核心信息技术、推进其产业化发展为目标，涉及物联网、云计算、信息安全、人工智能、智能制造、集成电路等十二个领域。

国产软件的大涨，激活软件这一个股较多的板块，对凝聚市场人气起到至关重要的作用，板块龙头科蓝软件、太极股份，趋势都如日中天，延续性极好，后市尽可继续跟踪关注好。

个股精选：太极股份，是软件类个股趋势中走势相对较强者，短期涨幅已经接近50%，具有领导股的风范，目前个股的独立趋势得到市场的认可，虽然涨幅较大，但是在趋势没有改变之前，个股还将延续上涨态势。个股虽涨停然而盘中开板时间较长，不过这并不是坏事，个股的成交量说明开板只是洗盘而已，主力并没有出逃，因此现在依然是与庄共舞的好时机。

对于后市：市场反抽无力持续承压走弱，短期操作难度大幅上升，局部杀跌风险也骤然倍增，投资者注意严控仓位，尤其是对于我们反复提到的纯资金博弈高位次新以及年报或一季报业绩地雷股要提高警惕。

昨日文章《中期行情无忧 积极布局创业板绩优成长股》说，在外因影响下，市场短线有震荡的必要，但中期无忧，尤其是对于业绩大幅回升并将成为行情主线的成长股而言，逢低要敢于积极进行布局和加仓。尤其是创业板为代表的成长股，已经形成了政策面、业绩面、资金面和技术面共振的格局，中期成为行情主线是极大概率事件，对于一些优质标的，继续强烈建议重点布局以创业板为代表的绩优成长股。

好戏在后头！上钧始终坚守价值投资选股取向，作为一个坚定的中长线价值投资者！上钧毫不在乎当前被套的十几个点那怕是斩腰的深套！因为上钧知道整个国家的经济环境有多好，A股市场的发展潜力有多么的强大，明白这样坚持下去会获得多么巨大的收益！在我国宏观经济总体保持稳定这个大前提下，市场由价值投资驱动的结构性慢牛行情这才刚刚开始，此次慢牛征程将是一场优势企业价值投资的盛宴，这也是上钧一直坚持、坚守价值投资的初衷！因此我们要抛弃纯概念炒作，应该坚守长线价值投资绩优高成长蓝筹股，这会是将来股市的主要运行风格。好了，就先聊到这，留言练大脑、点赞练手脚、阅读身体好、分享笑到老！您们就是马上钧看市奋斗坚持的动力！静心修炼吧你们都会成为未来中国金融界的大佬！

海南和北斗导航上演涨停潮

周一市场各大指数皆低开，大小指数在9点47分触底，创业板随后震荡拉升涨逾1.4%。沪指冲高回落，尾盘小幅收涨，白马股蓝筹股表现比较疲软，创指午后持续回落，海南板块掀涨停潮，领涨两市，国防军工板块大涨，自由贸易港概念崛起。沪指和创业板指盘中再度回落一度翻绿，尾盘略有拉升。个股方面，诚迈科技7连板，万兴科技16天13板，盘龙药业11天10板。截至收盘，沪指上涨0.23%，报收3138.29点；深成指跌0.29%，收10653.38点；创业板涨0.26%，收1841.65点。上证成交1772.37亿，深成指成交2595.79亿。

早上文章《当前A股市场大有可为 紧盯创业板绩优成长股》：

近期主板指数反复震荡筑底，虽尚没有形成短期上升趋势，但中期趋势仍向上，且近期调整比较充分，继续向下空间有限，同时，代表当前市场方向的创业板指数已经形成了明显的中期上升趋势。结合以上几点，判断当前的A股市场仍然大有可为，尤其是以创业板为代表的绩优成长股，逢低仍是中线布局良机。

而且，中长期来看，从两会上提出的不追求高数据而追求高质量发展、到将设立新兴产业大基金、到监管层为支持独角兽回归A股、上市所出台的利好政策再到机构密集调研中小创企业和创业板ETF份额暴增所反映的资金借道创业板ETF布局创业板，对于绩优成长股，目前的市场已经形成了一个良好的政策面、资金面和技术面共振的投资生态，这对创业板市场和绩优成长股的上涨会形成一个良性循环，并对其中期上涨趋势进行不断的加强。

最重要的是，科技龙头企业的发展，肩负着我国经济结构转型的重要任务，非短线利空所能扰动，更不以少数人的意志为转移，因而，对于以创业板为代表的绩优成长股，我们要站在更高的角度、以更大的格局去看待，因而，对于绩优成长股，尤其是受益于国家战略、政策支持、行业景气度较高、有连续多年的稳定盈利记录且后期维持高增长确定性比较大的标的，要敢于逢低布局和加仓！

4月4日文章《把握住此千载难逢的底部区域机会》与4月2肉文章《创业板双底确认 迎接持续两个季度牛市》说，从16年年末至今，行情形成了疑似双底形态的走势，如果4月份创业板指数一鼓作气直接突破颈线位，5月份完成回踩，那么或将有从二季末到四季末持续两个季度左右的牛市行情；如果突破失败则后市再做观察。

好戏在后头！上钧始终坚守价值投资选股取向，作为一个坚定的中长线价值投资者！上钧毫不在乎当前被套的十几个点那怕是斩腰的深套！因为上钧知道整个国家的经济环境有多好，A股市场的发展潜力有多么的强大，明白这样坚持下去会获得多么巨大的收益！在我国宏观经济总体保持稳定这个大前提下，市场由价值投资驱动的结构性慢牛行情这才刚刚开始，此次慢牛征程将是一场优势企业价值投资的盛宴，这也是上钧一直坚持、坚守价值投资的初衷！因此我们要抛弃纯概念炒作，应该坚守长线价值投资绩优高成长蓝筹股，这会是将来股市的主要运行风格。好了，就先聊到这，留言练大脑、点赞练手脚、阅读身体好、分享笑到老！您们就是马上钧看市奋斗坚持的动力！静心修炼吧你们都会成为未来中国金融界的大佬！

底部区域就在眼前 撸起袖子加油干

受到内外因素影响，沪指短线依然在震荡区间内维持震荡行情，但是市场对于利空因素的反应较为温和，并没有出现踩踏事件，投资者表现相对理性；上证50指数的表现相对强势，没有出现长阴线，有资金护盘，从结果来看，护盘的成果还是非常显著的；创业板指数表现相对比较常规化，守住了5日均线，而且成交量有所萎缩，表明市场相对理性。不过，从资金流入流出情况来看，自3与12日以来，主力资金净流出381.34亿，所以这也说明创业板指数在走向繁荣的同时，道路也不会是一帆风顺的。但整体上看底部区域就在眼前，撸起袖子加油干！

昨日文章《把握住此千载难逢的底部区域机会》与4月2肉文章《创业板双底确认 迎接持续两个季度牛市》说，4月的市场，首先沪指周线上的反弹还无法当成中线的企稳信号，从结构上来看，市场调整并未结束。从16年年末至今，行情形成了疑似双底形态的走势，颈线位位置距离已不足30点，如果4月份创业板指数一鼓作气直接突破颈线位，5月份完成回踩，那么或将有从二季末到四季末持续两个季度左右的牛市行情；如果突破失败则后市再做观察。

好戏在后头！上钧始终坚守价值投资选股取向，作为一个坚定的中长线价值投资者！上钧毫不在乎当前被套的十几个点那怕是斩腰的深套！因为上钧知道整个国家的经济环境有多好，A股市场的发展潜力有多么的强大，明白这样坚持下去会获得多么巨大的收益！在我国宏观经济总体保持稳定这个大前提下，市场由价值投资驱动的结构性慢牛行情这才刚刚开始，此次慢牛征程将是一场优势企业价值投资的盛宴，这也是上钧一直坚持、坚守价值投资的初衷！因此我们要抛弃纯概念炒作，应该坚守长线价值投资绩优高成长蓝筹股，这会是将来股市的主要运行风格。好了，就先聊到这，留言练大脑、点赞练手脚、阅读身体好、分享笑到老！您们就是马上钧看市奋斗坚持的动力！静心修炼吧你们都会成为未来中国金融界的大佬！