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柴孝伟

个人简介：建造十九层每层成倍财富高楼，股市發财命同时赚取三份大钱更多

96年入市，精通各种技术，2012年来在新浪微博公开预测多次牛熊转折。近几年转入基本面派，深入研究巴菲特.格雷厄姆，完善了“好生意好价格好时机+踩实洞见理性”体系，目标十七翻番十万倍。

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【市场隔绝的努力】
#顶级投资# 一个投资者如果想成功，必须将两种能力结合在一起：一是判断优秀企业的能力，一是将自己的思维和行为与市场中弥漫的极易传染的情绪隔离开来的能力。在我自己保持这种隔绝的努力中，我发现将格雷厄姆有关市场先生的概念放在心中，非常有用。————巴菲特这段话分为上下两个意思... 展开全文

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市场隔绝的努力

#顶级投资# 一个投资者如果想成功，必须将两种能力结合在一起：一是判断优秀企业的能力，一是将自己的思维和行为与市场中弥漫的极易传染的情绪隔离开来的能力。
在我自己保持这种隔绝的努力中，我发现将格雷厄姆有关市场先生的概念放在心中，非常有用。

————巴菲特

这段话分为上下两个意思，一个是投资成功的两种能力，这个未必全对，因为他的师兄施洛斯就没有判断优秀企业的能力，一辈子成功稳赚，优秀公司属于巴菲特模式。另一种能力是“思维行为”与市场情绪隔离的能力，这个巴菲特和施洛斯都做得很好。
这段话下面的意思是，巴菲特自己是一直在有意识努力训练自己的第二种能力，以及他是怎么训练的。
着重谈谈第二种能力，谈谈巴菲特对此的重视和对策措施，这个实际是非常罕见和持久的。
实际中，巴菲特是用了两类措施来增加自己的这种与市场隔绝能力。一类是物理隔绝，这个是有形的隔绝，比如，巴菲特几十年都不在办公室里放电脑，都不用智能手机，一直为这个小事去执拗，巴菲特总要有深刻原因的，否则没必要长期那么坚决。“隔绝的努力”，这段话里的这个词就是最合理解释，巴菲特一直是在努力做到与市场隔绝，没有电脑、没有智能手机股票软件，就没有股票开市期间报价的心理诱惑，有了就可能一时忍不住想看看，那谈什么隔离能力，巴菲特也可能会忍不住受市场情绪传染，就很难有什么“坐着不动”、“股票锁在箱子里”几十年。巴菲特的与市场物理隔绝还有一种措施，就是办公楼里不放任何市场分析师进来，市场分析师顾名思义就是分析市场的，巴菲特既然一直在做“隔绝市场努力”，那拒绝市场分析师就是可以理解的举措了。当然，电脑和智能手机不代表就一定安股票软件，巴菲特可不这么想，防微杜渐，就不给自己这个机会。
几十年后，为了打桥牌才安电脑，成了苹果公司的最大股东，才心不甘情不愿的有了苹果手机。此时，隔绝的习惯已经养成深厚了，只不装股票软件也可以忍住了。

巴菲特保持做了几十年这种物理隔绝的努力，我们中国的巴菲特学生呢，有这种物理隔绝方式吗，有这种长期有意识的努力吗。

另一类措施，就是心理隔绝，把格雷厄姆的市场先生理论“放在心中”，市场是我们的仆人，市场短期是投票器，长期是称重机，市场是情绪化的，可以利用不可以被左右。
巴菲特，主要就是用这两类物理和心理措施，来让自己与市场隔绝的，并且是几十年一贯的那种严格努力，巴菲特是真把这个当做大事来看待的，他为获得这个能力，付出了长期严苛的努力与牺牲。
从这里也可以看出，巴菲特是实实在在的真在努力训练，提高自己的某种思维行为能力，几十年的那种，每一天的那种。职业股市赚钱第一人，看似笨拙看似每天默默无闻，实际他的正常每一天，我们可能连一天那样照做都做不到。为了对付市场先生，巴菲特是下了大劲的，“隔绝”法基本贯彻一生。

我是市场派出身，虽然不可能走巴菲特这条“隔绝”路，但也深知市场永远随时面临三种可能，“隔绝法”可以借鉴借用一部分。

当然，更要学习和佩服的是巴菲特认准某些理念事情后，几十年一贯的那种防微杜渐，几十年一贯为养成某种习惯的努力态度。

我们重视日常物理和心理细节了吗，我们是不是在朝某一方向一直做努力，那种重视和努力，既使可能在大众看来不近人情呢。
只能说，巴菲特看似被大家研究透了，实际那种毫不含糊的努力方式和态度，才是学习的精髓和难点。
股市功夫，在日常的思维行为习惯的努力培养中，话可以简单说，简单的只要想长期做到，都不会简单。

九面鼎

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赞(33) | 评论 (25) 2021-04-01 07:23 来自网站举报

【我是股市愚者】
#顶级投资# 我想告诉你一点：我的想法从来都没有替我赚过大钱，总是坚持不动替我赚大钱，懂了吗？是我坚持不动！对市场判断正确丝毫不足为奇。————利佛莫尔股市里，好公司判断、市场判断需要智者，越高明越好。“坚持不动”需要愚者，越愚钝越能不受各种干扰持得住。所以，市场里，为... 展开全文

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我是股市愚者

#顶级投资# 我想告诉你一点：我的想法从来都没有替我赚过大钱，总是坚持不动替我赚大钱，懂了吗？是我坚持不动！对市场判断正确丝毫不足为奇。

————利佛莫尔

股市里，好公司判断、市场判断需要智者，越高明越好。
“坚持不动”需要愚者，越愚钝越能不受各种干扰持得住。
所以，市场里，为什么聪明人有时赚不住，为什么愚钝者能赚大钱，因为股市赚钱需要一种罕见的智、愚结合的能力。
罕见吗，罕见。容易结合吗，好难。
所以，利佛摩尔感慨：“能够同时判断正确（智）又坚持不动（愚）的人很罕见，我发现这是最难学习的一件事情”。

捡漏模式，“买价按资产折扣”排除了大亏损的后顾之忧，然后要有洞见眼光，知道自己持有的是翻倍股或宝贝股，剩下的就是要甘愿被人称为“愚”者，巴菲特被套持有华盛顿邮报三年，持有比亚迪做了几次论年算的大型电梯，若抛开后面的大涨时段，在那些论年的长时间里，都是能被任何人看做“愚”的，他还说不出什么股价反驳理由。但巴菲特就甘愿被大家视作“愚”，巴菲特所以说：“利润来自于对朋友的愚忠而非市场的波动”，愚忠，就愚了，怎么地。被人称为“愚”总是不好听，总是让人在艰难的持股过程中更添烦心，所以巴菲特基本就不和人谈论个股，愚就愚了，自己知道就行了，他人不可能像他一样理解股市，那就最好不宜听到他们的评价。

你是否发觉，我们股市大众进入股市，都是在向想办法让自己更聪明智慧高深方向前进，极少有人愿意去学习“愚”钝、去甘愿被人嘲笑愚钝，但事实上，巴菲特和利佛莫尔这两个投资投机大师，最终都不约而同的崇尚一种“愚钝”，巴菲特做得更好，利佛莫尔发现了这个重要性，但觉得很难做好（市场派出身的最难“愚”钝）。

我也觉得“愚钝”真的好难。

总归，先发现思索这个论点问题：股市需要一种“智愚”结合的本事。
我们大部分人情况是“智”远大于“愚”，我们缺的不是智，而是愚。

留在以后慢慢思索吧，甘愿被他人视作“愚钝”对长期投资结果会越好？！为什么在机会无穷的股市里，看似容易简单的十七个净资金翻番（或51个25%），百年来几十亿大众却都达不到，也是有因为大家智愚学习方向错误（只学智，不学愚，只喜智，不甘愚）？！
股市小富靠智，大富靠智愚均衡（该智则智该愚真愚），怪不得巴菲特说智商160，要分给别人30，多出来的30妨害“该愚真愚”。

我是股市愚者。好像第一次说这话，为达股市大目标，学愚，甘愚，可以试试。虽然很难，先从愿意当股市愚者做起吧。

九面鼎

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赞(26) | 评论 (5) 2021-03-31 06:38 来自网站举报

【投资中最重要的本事是什么】
#顶级投资# 投资中最重要的本事就是：每天你走进办公室的时候，用一颗平常心来看待数字和图表。————巴菲特我们是职业投资者，当然要有一些本事。当别人问你投资中最重要的本事是什么？你会说什么，赚钱？保本？估值？判断涨跌？坚持？耐心？眼光？格局？这些确实都很厉害，基本上不会有人... 展开全文

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投资中最重要的本事是什么

#顶级投资# 投资中最重要的本事就是：每天你走进办公室的时候，用一颗平常心来看待数字和图表。

————巴菲特

我们是职业投资者，当然要有一些本事。当别人问你投资中最重要的本事是什么？
你会说什么，赚钱？保本？估值？判断涨跌？坚持？耐心？眼光？格局？这些确实都很厉害，基本上不会有人说是平常心。

我说过，信心很多人会有，耐心也是可以有的，它们可以帮人挺过许多难熬的股市时段，但若想让这些难熬的股市时段不觉得难熬，就需要平常心了。
平常心，就是不以涨喜，不以跌忧，这个没有什么强自生发的信心、耐心，只是涨是该涨、跌是该跌的自然看淡平常，确实是很难一生做到的。
1987年黑色星期一股市大跌20%以上，巴菲特就一直独自呆在他的没有电脑报价的办公室里，期间就出来交代了一个保险公司方面的事情。2001年9.11恐怖袭击事件，巴菲特公司的主营就是保险业，遭受重创，其他行业业务也都受影响，面对这一突发事件，巴菲特下午依然按计划去打高尔夫。
什么叫股市的平常心，这两个事件下巴菲特的反应，就是平常心的说明吧。
就是无论股市涨跌，该干什么干什么，这就是平常心。

巴菲特自己在这里，也把“平常心”视作投资中最重要的“本事”，这可真是大本事，你能在股市一天整体大跌20%的情况下不看股票价格变动吗，索罗斯不能，彼得林奇不能，戴维斯不能，我们职业者谁能？你能在9.11那种突发大事件持股公司必受重创下还去按计划运动吗，我们谁能？这本事确实比上面说的各种本事都厉害都难得。

既然如此厉害，巴菲特这种“平常心”大本事是怎么训练出来的呢？没有人天生如此。
这个我还真没仔细想过，现在想来，应该是这几方面原因吧。
第一，“买价按资产折扣”如山，这是能抗股市百年一遇股灾的法宝，巴菲特早已修成了融汇为日常广泛思维行为的习惯，这铁律就是为那些大意外、大突发准备的，来了就来了呗，百年一遇又如何，等着呢；
第二，下棋的最高境界就是“下盲棋”，巴菲特一生都坚持在股市下盲棋。他办公室就不放电脑报价机，研究股票只看报表资料，长期深思熟虑估算公司价值，然后再对照股价（不看走势），到该买的价格了就买，不到就一直等。所以，他买住持有的股票，心里只有价值数字，没有价格，价格是市场定的他管不住，也就一生都不去管股票价格变化，只在乎公司的内在价值有没有变化。长期而言，突发股灾、突发恐怖袭击，基本都不会改变公司的长期内在价值。下盲棋的，只看价值的，不在乎对方是不是吃了兴奋剂。也不盼着股票涨，因为公司价值都是慢慢积累增加的，没有价值增加的上涨很容易再跌下来，靠不住。
第三，巴菲特中后期模式都是跟着公司现金流走的，这个保证了他的持股公司都是赚钱机器，长期这样做股票，那么持股公司基本上都是每股净资产越来越高，股票价格自然会涨，持股价格早已是买进价的很多倍，而且巴菲特买价只是按资产折扣，公司现金流再好再大赚也只是持有而不追加买入，所以，巴菲特持股的经常状态就是持有赚钱机器好公司，持有成本还极低，面对突发股灾突发事件，他当然比别人都更有底气。不跟着现金流走的大牛股公司多了去了，但巴菲特就是坚决不买不赚，自己的持股再好再有空间，也不加仓。就是为了这些突发事件能从容不迫的。其他买市净率虚高股的可扛不住，把持股成本买上去的人才焦虑。

看来，要想有“平常心”这种股市最大本事，功夫在于日常，坚守“买价按资产折扣如山，常跟着现金流走如水，心中唯有价值（无股价）”，才可能淡定垂钓于股市山水之间。
没有在这三方面用功，平常心都是假的，一出大事件，索罗斯、彼得林奇这些大师的不平常心就显出来了。

那么，在这三方面注意用力，我们的股市平常心也会慢慢增加。

九面鼎

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赞(35) | 评论 (11) 2021-03-30 06:35 来自网站举报

【行，在重复、用心】
#顶级投资# 李光耀有一句口头禅，他经常说：“找到正确的方法，按正确的方法做。” 这个道理大家都懂，但没几个人能付诸实践。李光耀能持之以恒地探索，普通人没那个恒心。 ————芒格找到正确的方法，按正确的方法做，股市里也是。芒格近期还说过一句话：有句德国谚语，我一直非常喜欢，“... 展开全文

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行，在重复、用心

#顶级投资# 李光耀有一句口头禅，他经常说：“找到正确的方法，按正确的方法做。”
这个道理大家都懂，但没几个人能付诸实践。李光耀能持之以恒地探索，普通人没那个恒心。

————芒格

找到正确的方法，按正确的方法做，股市里也是。
芒格近期还说过一句话：有句德国谚语，我一直非常喜欢，“人最大的遗憾是，活明白的时候已经老了”。股市里也是。
“正确”、“明白”，越早越好，因为“按照正确的方法做”并不容易，那是要纠正坏思维行为习惯，建立修正好思维行为习惯的。
巴菲特很幸运，20岁就找到了“买价按资产折扣”的正确方法，扎扎实实按这个正确的方法做了十几年，然后补充变为更适合自己的“买价按资产折扣+长期好生意公司”。一直养成了一种好思维行为习惯，没有什么投资坏习惯。
现在的中国巴菲特学生，大都是从优秀公司好生意做起，缺少了巴菲特那十几年的夯地基、基本功、思维行为习惯，所以有些看似比巴菲特高楼更美观雄伟，但地基是根本不同的，经不起更大级别的经济变动和股灾，只能经常祈福和自己鼓舞自己。
有些人也明白自己的股市体系是有些问题，但相当难改，或者太难改了，比每个人想像的要难，因为思维行为习惯真正的形成，年龄越大，一定是全面的形成，不只会作用在股市，也会作用在日常的方方面面。这可怎么改，需要极大的认知，极大的重视，极大的坚定，极大的全方位去修正，外力是很难作用的，特别是做二十多年股票的人，你让他去改一些思维行为习惯，都固化渗透到日常思维行为了，除非他有极深刻认知和意愿，否则不可能久做和做到。

还有句俗语也有意思：复杂的事简单做，就是专家；简单的事情重复做，你就是行家；重复的事情用心做，你就是赢家。
用在股市里当然也对，股市太复杂，按“买价按资产折扣+”这个最简单的原则做，就是专家，确实能这么做的基本就是股市正确专家了。“买价按资产折扣+”重复做，就是正确路上的经验老行家了，“用心做”，这个仔细想来就是什么算用心、用什么心，正好和这两天想的控制情绪需要“信心”、“耐心”、“平常心”结合起来，当然是不是还要有一个“诚心”？控制情绪是需要诚心的，没有诚心相信“买价按资产折扣”大道，也是会情绪不稳的，也是不可能有信心、耐心、平常心的。那么这个“用心做”，应该就是用诚心、信心、耐心、平常心做，就是赢家，不具体细纠专家、行家、赢家区别，终归就是要这几方面，（正确）简单、重复、四方面用心，专家行家赢家就都有了。
那么在股市里，找到“买价按资产折扣+”正确方法后，“重复”的越多越好，四方面“用心”越多越好，这样，即使知道“买价按资产折扣+”正确方法晚了，也能加速养成（投资）思维行为习惯。
“重复做”的次数，应该也是一种“诚心”吧？
不管如何，重复、诚心、信心、耐心、平常心，就是树立“买价按资产折扣如山”后的专注点，目标就是养成“买价按资产折扣+现金流”思维行为习惯，“好时机”的积淀很深，就暂免了。
想想巴菲特把“THRIFTY”作为车牌，我们在“重复”和”用心”上，是否还差得远。
投资这一行，可以简单但不容易，要想在投资中坚持住简单正路，功夫最终反而应该是会落在日常修炼上。
当然，不认可“买价按资产折扣”的和还在权衡思考的，是处在找寻“正确的方法”阶段，或是在养成别的思维行为方式道路上。更普遍的大众，就是处在直接的市场涨跌思维行为争斗习惯的固化阶段中，在与永不疲倦的市场先生争斗中，或喜或悲或碌碌或跌宕一生。当明白市场先生和未来先生终究不可战胜后，已固化完毕，李佛摩尔为什么临终认错，是川银藏为什么临终绝望，那些栽倒的中国股神大师为什么很久难起来，思维行为习惯已经实际固化了，想回归正确思维行为习惯实际已很难做到了。

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【股市梦幻泡影与真经诞生】
#顶级投资# 在面对其他证券投资方式时，我一直努力告诫学生，切记不可只看表面和眼前的现象，笔者以自己闯荡华尔街二十年的沉浮经验告诫读者，表面和眼前的现象是金融世界的梦幻泡影与无底深渊。————格雷厄姆格雷厄姆一直苦口婆心的对股市投资者说，只有自己的安全边际（买价按资产折扣）... 展开全文

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股市梦幻泡影与真经诞生

#顶级投资# 在面对其他证券投资方式时，我一直努力告诫学生，切记不可只看表面和眼前的现象，笔者以自己闯荡华尔街二十年的沉浮经验告诫读者，表面和眼前的现象是金融世界的梦幻泡影与无底深渊。

————格雷厄姆

格雷厄姆一直苦口婆心的对股市投资者说，只有自己的安全边际（买价按资产折扣）模式是股市最正确。要警惕其他证券投资方式，不要只看表面，只看眼前，那些都是金融行业里的梦幻泡影和无底深渊。
金融界的水是太深了，梦幻泡影和无底深渊太多了，任你大师枭雄、股神大鳄，面对市场先生和未来先生，都是弱者，一不小心就会栽掉一世英名。
为什么我们看到许多成名的人物每天在展示市场预测的神准或公司大牛股洞见的高明，因为你可以回头想想，失败的是不是都被我们遗忘了，我们看到的只是幸存者偏差。
不说外国的，光中国的股神已经多少快被人遗忘，赵笑云，唐能通，戴志康，王亚伟，徐翔，都是战绩赫赫，一次栽进大坑里多年起不来，在市场和未来面前，只能让人感慨“看图形无数，看公司无数，看成名无数，还有那逃命无数”。
近百年以前，格雷厄姆就已看透了股市种种投资方式的弊端，看透了这些方式表面笼罩的梦幻泡影和实际隐藏的无底深渊。格雷厄姆是经历了大牛市的豪赚和一轮跌剩九分之一的超级大熊市亏惨，才从心底里看透金融行业的各种梦幻泡影和无底深渊的，没有人比他看得更深更真了。你经历过跌剩九分之一的整体大熊市吗？百年一遇的股市地震海啸，打破所有梦幻泡影，探入无底深渊最底，才有了格雷厄姆划时代的真经“买价按资产折扣”问世。

为什么后市执行“买价按资产折扣”模式的人都能股市善终，无论愚者施洛斯、百岁老人欧文卡恩，因为“买价按资产折扣”这个最朴素的东西，诞生的背景就是为百年一遇的股灾准备的，所以，后来大家遇到的各种股市涨跌股灾，在“买价按资产折扣”模式面前，都如平地。

为什么格雷厄姆一生紧紧守住“买价按资产折扣”如山，管你牛市熊市，管你50倍大牛股施乐、200倍大牛股盖克保险，都视作一场临近无底深渊的梦幻泡影，没得到也无憾———那就不是自己的菜，得到了也无大喜———赚200倍则只当一次意外，因为他知道，再来一次那种百年一遇的股灾，他靠他的法宝也能安然。股市无常，未来无常，不败比多少倍都重要。

格雷厄姆只认为“买价按资产折扣”正确，别的方式都是可能伴随有梦幻泡影和无底深渊，绝不心动。
是不是有些像看透一切世间的老僧，就是这样，格雷厄姆“买价按资产折扣”思维就是一种老僧思维，金钱美女和大牛股伟大公司都类似，任你天花乱坠，都属梦幻泡影如临深渊。

就是这么个意思吧，更深层理解格雷厄姆创造“买价按资产折扣”的深意和为何愚钝坚守，是应该的。“买价按资产折扣”就是一种看透股市一切后的大道至简真经，格雷厄姆创的，“安全比际”这个名字被巴菲特盗用了，所以用更接近格雷厄姆本意的名称“买价按资产折扣”，土是土了点，能理解记准不混淆就好。

除却“买价按资产折扣+”，一切金融投资皆有可能是梦幻泡影和无底深渊，格雷厄姆说的。

当然，格雷厄姆模式也有缺点，可以做一个基体平台，实际是一个“买价按资产折扣+”，配上“常跟着现金流走似水”最好，山最稳固，有水则灵。

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赞(27) | 评论 (3) 2021-03-28 06:50 来自网站举报

【股市四大不容易】
#顶级投资# 投资本身其实很简单，但并不容易。————巴菲特巴菲特说的“简单”，实际就是他找到了一个正确理念一个系统（好公司、好价格买入持有），去坚持执行一生就行了，确实容易懂，不复杂。既然简单，既然不复杂，去按照自己的正确理念系统，照做就行了。“并不容易”，这个也是真的。... 展开全文

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股市四大不容易

#顶级投资# 投资本身其实很简单，但并不容易。

————巴菲特

巴菲特说的“简单”，实际就是他找到了一个正确理念一个系统（好公司、好价格买入持有），去坚持执行一生
就行了，确实容易懂，不复杂。

既然简单，既然不复杂，去按照自己的正确理念系统，照做就行了。

“并不容易”，这个也是真的。
第一是成果回报不容易。百年来世界多少亿人做股票，50年以上就没有年复利超过25%的。中国公私募基金十年以上年复利过25%的，也是屈指可数。
股市俗语：一年三倍者如过江之鲫，三年一倍者寥寥无几。
这些都是说明，股市从长期回报看，并不容易。

第二就是找到正路不容易，股市里什么是正路？大赚、快赚、稳赚，有很多路子，光去寻找试验辨别学习，就需要太多太多时间，太多人一辈子也未必明白股市正路，碌碌一生或跌宕一生。
有谁觉得“买价按资产折扣+”是股市正路？极少，而且买价按资产折扣+，后面还有多种选择，分散投资、长期好生意、短期好生意、未来好生意、转变好生意、好时机等等。
股市正路，一定是在稳赚前提下的再追求大赚快赚。
我是看明白了，除了买价按资产折扣+，其他任何一种买股，都可能一段时间之后成空，市场先生和未来先生的强大，你想象不到。看不明白的就继续浪费生命吧。

第三个是股市正路修炼不容易。所谓走自己选定的正路，实际长期坚持下去，终究就是养成一种思维行为方式，并且变成习惯，这不但会影响投资思维行为，也必将影响到其他事件场景中，就是个作用和反作用的过程。比如巴菲特年轻时刻意把“节俭”英文字母变成车牌，一直多年招摇过市，最后老年形成习惯后，竟然会去请当年的世界首富吃麦当劳快餐，还用打折券，换成别人不理解早就不会理他了。每天摸标语牌“今天像冠军一样去投资”，这都是每日每时都要进行的思维行为训练。所谓投资正路的行进，最终实际应该就是一种一套理念贯彻个人全方位场景。所以，某种程度上，从某个人的股市模式，就可以看出其人的思维行为方式和未来结局。

第四个应该是情绪控制不容易。股市职业投资者中赚钱最多的那个人，一生看，尚且每年也不过均赚20%，其他亿亿人一生日常可想而知，不是说巴菲特资金量小时就赚得速度快很多，资金量大时就赚得慢，细看巴菲特一生每年成绩单，70年里从没有哪一年超过60%就知道了，那是一种稳赚均衡，所谓稳赚，本身就是各种条件下的稳赚，资金量可以多多益善，没啥结果不同。每年20%，是不满意的，但股市总有好市道弱市道，弱市只要稳赚，好市道就能大赚。还是看情绪控制，情绪控制的第一位，就是信心，对正道理念系统的信心，长期坚持必稳赚大赚的信心。第二位就是耐心，正道和稳赚，为什么就我们能去做？因为稳赚路子是好，四大不如意会让别人没有耐心了，我必别人有耐心，所以我能走下去。三是平常心，信心和耐心，只是能让人在长期股市里挺过去，但未必日常心情就好，强忍着也不是常事，必须视股市一切好坏为平常，一切涨涨跌跌为平常事，一切领先落后为平常事，实际经得多了见得多了想透彻了，确实股市里什么都不新鲜，一年十倍百倍也最终落入20%的天花板下，凭运气赚的终将凭本事还回去，不是正路大赚只是为了下一次在股市慷慨赴死，有人“速赚”不过是为了让未来失去的痛苦加倍。股市实际种种，确实都是真的很平常，很不新鲜。

总结：

股市有简单理念系统正路。
股市正路上有四大不容易：长期复利回报不容易，
找到自己的正路不容易，
正路上的修炼很不容易，
正路上的情绪控制不容易。

其中，正路上的心理情绪控制，需要三心：信心、耐心、平常心。得真有信心，真有耐心，真有平常心，人可以骗别人，骗不了自己的心，这三心不真有，情绪控制就不会真好。

巴菲特确实做到了情绪控制，他已经能“每天跳着踢踏舞上班”，在股市这地方，敢说自己几十年每天跳着踢踏舞上班的，一定是真的超有信心、超有耐心、超有平常心。

股市有简单正路，但股市至少有四大不容易，也需要三个超强共振心性于一心，叠加之下，我们才可能去追逐那凤毛麟角的长期十七个净翻番（51个25%），若没有正路，若很容易，若不需要炼心，又哪里轮得上巴菲特和我们。这就是股市与我。

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赞(40) | 评论 (22) 2021-03-27 07:54 来自网站举报

【股市四大不容易】
#顶级投资# 投资本身其实很简单，但并不容易。————巴菲特巴菲特说的“简单”，实际就是他找到了一个正确理念一个系统（好公司、好价格买入持有），去坚持执行一生就行了，确实容易懂，不复杂。既然简单，既然不复杂，去按照自己的正确理念系统，照做就行了。“并不容易”，这个也是真的。... 展开全文

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股市四大不容易

#顶级投资# 投资本身其实很简单，但并不容易。

————巴菲特

巴菲特说的“简单”，实际就是他找到了一个正确理念一个系统（好公司、好价格买入持有），去坚持执行一生
就行了，确实容易懂，不复杂。

既然简单，既然不复杂，去按照自己的正确理念系统，照做就行了。

“并不容易”，这个也是真的。
第一是成果回报不容易。百年来世界多少亿人做股票，50年以上就没有年复利超过25%的。中国公私募基金十年以上年复利过25%的，也是屈指可数。
股市俗语：一年三倍者如过江之鲫，三年一倍者寥寥无几。
这些都是说明，股市从长期回报看，并不容易。

第二就是找到正路不容易，股市里什么是正路？大赚、快赚、稳赚，有很多路子，光去寻找试验辨别学习，就需要太多太多时间，太多人一辈子也未必明白股市正路，碌碌一生或跌宕一生。
有谁觉得“买价按资产折扣+”是股市正路？极少，而且买价按资产折扣+，后面还有多种选择，分散投资、长期好生意、短期好生意、未来好生意、转变好生意、好时机等等。
股市正路，一定是在稳赚前提下的再追求大赚快赚。
我是看明白了，除了买价按资产折扣+，其他任何一种买股，都可能一段时间之后成空，市场先生和未来先生的强大，你想象不到。看不明白的就继续浪费生命吧。

第三个是股市正路修炼不容易。所谓走自己选定的正路，实际长期坚持下去，终究就是养成一种思维行为方式，并且变成习惯，这不但会影响投资思维行为，也必将影响到其他事件场景中，就是个作用和反作用的过程。比如巴菲特年轻时刻意把“节俭”英文字母变成车牌，一直多年招摇过市，最后老年形成习惯后，竟然会去请当年的世界首富吃麦当劳快餐，还用打折券，换成别人不理解早就不会理他了。每天摸标语牌“今天像冠军一样去投资”，这都是每日每时都要进行的思维行为训练。所谓投资正路的行进，最终实际应该就是一种一套理念贯彻个人全方位场景。所以，某种程度上，从某个人的股市模式，就可以看出其人的思维行为方式和未来结局。

第四个应该是情绪控制不容易。股市职业投资者中赚钱最多的那个人，一生看，尚且每年也不过均赚20%，其他亿亿人一生日常可想而知，不是说巴菲特资金量小时就赚得速度快很多，资金量大时就赚得慢，细看巴菲特一生每年成绩单，70年里从没有哪一年超过60%就知道了，那是一种稳赚均衡，所谓稳赚，本身就是各种条件下的稳赚，资金量可以多多益善，没啥结果不同。每年20%，是不满意的，但股市总有好市道弱市道，弱市只要稳赚，好市道就能大赚。还是看情绪控制，情绪控制的第一位，就是信心，对正道理念系统的信心，长期坚持必稳赚大赚的信心。第二位就是耐心，正道和稳赚，为什么就我们能去做？因为稳赚路子是好，四大不如意会让别人没有耐心了，我必别人有耐心，所以我能走下去。三是平常心，信心和耐心，只是能让人在长期股市里挺过去，但未必日常心情就好，强忍着也不是常事，必须视股市一切好坏为平常，一切涨涨跌跌为平常事，一切领先落后为平常事，实际经得多了见得多了想透彻了，确实股市里什么都不新鲜，一年十倍百倍也最终落入20%的天花板下，凭运气赚的终将凭本事还回去，不是正路大赚只是为了下一次在股市慷慨赴死，有人“速赚”不过是为了让未来失去的痛苦加倍。股市实际种种，确实都是真的很平常，很不新鲜。

总结：

股市有简单理念系统正路。
股市正路上有四大不容易：长期复利回报不容易，
找到自己的正路不容易，
正路上的修炼很不容易，
正路上的情绪控制不容易。

其中，正路上的心理情绪控制，需要三心：信心、耐心、平常心。得真有信心，真有耐心，真有平常心，人可以骗别人，骗不了自己的心，这三心不真有，情绪控制就不会真好。

巴菲特确实做到了情绪控制，他已经能“每天跳着踢踏舞上班”，在股市这地方，敢说自己几十年每天跳着踢踏舞上班的，一定是真的超有信心、超有耐心、超有平常心。

股市有简单正路，但股市至少有四大不容易，也需要三个超强共振心性于一心，叠加之下，我们才可能去追逐那凤毛麟角的长期十七个净翻番（51个25%），若没有正路，若很容易，若不需要炼心，又哪里轮得上巴菲特和我们。这就是股市与我。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”

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赞(1) | 评论 2021-03-27 07:54 来自网站举报

【定性不足，耐心弥补】
#顶级投资# 对于证券或公司的估值总免不了要涉及到定性和定量的各方面的因素。从一个极端的角度来讲，定性的分析方法会说：“买下正确的公司，用不着考虑它目前的价格！”而定量的方法则会说：“以正确的价格买入，用不着考虑公司的情况！”而在实际分析的时候，显然两方面的因素都要给予考虑。... 展开全文

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定性不足，耐心弥补

#顶级投资# 对于证券或公司的估值总免不了要涉及到定性和定量的各方面的因素。从一个极端的角度来讲，定性的分析方法会说：“买下正确的公司，用不着考虑它目前的价格！”而定量的方法则会说：“以正确的价格买入，用不着考虑公司的情况！”而在实际分析的时候，显然两方面的因素都要给予考虑。

—————巴菲特

巴菲特基本模式是“买价按资产折扣+长期好生意”。买价按资产折扣就是定量分析，长期好生意更偏重定性分析（也有定量数字比如是roe、现金流，也有生意模式、行业地位、管理人等这种定性分析），这个研究的人很多，不多说。
“买价按资产折扣”+“短期好生意”模式呢，里面除了更多定量分析，定性分析也是有的，比如预估涨价的持续时间，比如预估市场需求增长前景，都不是现实数字可以算出来的，是需要人为去预判的。

买价按资产折扣是现在式，预判短期好生意的未来几月或一年现金流，就是未来式。
还有就是有的公司你再调研，也总有一些数字是搞不到的，所以只能模糊估计，这个就或者是定性分析了。

定量是基础，定性也是会有的。

这实际就决定了，一家公司股票，看看报表，确实是股价低估，明显低估，较符合“买价按资产折扣”，但是公司的生意好坏、现金流增大情况及未来预判，除了定量数字计算，实际就有许多近定性的东西了。

相比之下，定性没有定量更可靠。
看一家公司股票，价格可以觉得很低很值，但是未来现金流金钱是否持续增大流入公司，就不那么直观明晰了，你觉得公司生意会持续好，但这个数字不是直观的，股价也就是不动弹甚至反而下跌，这时，不同的人就有不同的见解和情绪了。

要深入定量分析，要广研究后的定性分析，你可以觉得这是个“买价按资产折扣”安全价值股，你觉得这是个短期好生意，是个正在赚大钱还会持续的公司，但是别人听到后，也只是觉得确实股价低，应该差不多符合买价按资产折扣原则，是安全，但是对它是否是好生意和持续性，很可能有疑虑看法，也就对它的上涨目标有疑问，这是常常出现的情况。

很正常，股价安全很多时候显而易见，会否因生意好而股价翻番或以上，这个确实是需要一种眼光、见识、洞见、想象力。
定性，捡漏，就需要洞见。

但正因为大众没有这种洞见，买价按资产折扣模式又常常有四大不如意，所以，“不想买”、“不想买多”、“这熊样会翻番疑虑？”、“怎么还不涨”、“为什么反而下跌”，多种消极问题和情绪就会常在心头，一天两天可以，时间长了疑问越来越深就没有信心了，持不住、持不稳、小赚即卖，各种拿不定的行为就会出现，底部三年，拉升只需一月，最终股价真翻番了却没享受到。
这个问题如何解决。
一是坚持买价按资产折扣，首先基本不赔，就是可以做可以持，洞见就是预测就是投机，就是在较安全基础上用来试的。
其次，常跟着现金流走，公司只要生意大好，那么业绩大概率增加、价值增加，增加是个方向问题，是个定性的概念，增加多少是估算问题。只要大方向对，预测、投机、定性，也是大概率的和有安全性的。

低价买基本不赔+大概率业绩向好增值，就是稳赚基础上的搏翻番，成则翻番，不成赚25%还是有把握的，再不济也是不赔或者小亏，基本路子。

有定性洞见最好，没有定性洞见，买价按资产折扣式的低位持股，那就多增加耐心也行，施洛斯就没有公司洞见，只是低买一招，也稳赚一辈子。洞见不足，就要用耐心来补足。

长期捡漏，相中的都是要翻番以上的宝贝，看着灰不溜球没关系，这种持有总没大错，仅只是需要耐心，只要耐心，常常会有最终惊喜。

九面鼎

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赞(20) | 评论 (5) 2021-03-26 06:28 来自网站举报

【躲避与硬挨，甘露与砒霜】
#顶级投资# 1987年“黑色星期一”大股灾后两天，记者问巴菲特：这次崩盘意味着什么？巴菲特答：也许股市上涨的过高了吧。中国股市和美国股市还不同，中国股票有涨跌停板限制，每天涨跌都是有限的，所以没有出现过一天股市指数跌幅22%的情况。一天股市整体指数跌22%，个股更不用说了。... 展开全文

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躲避与硬挨，甘露与砒霜

#顶级投资# 1987年“黑色星期一”大股灾后两天，记者问巴菲特：这次崩盘意味着什么？
巴菲特答：也许股市上涨的过高了吧。

中国股市和美国股市还不同，中国股票有涨跌停板限制，每天涨跌都是有限的，所以没有出现过一天股市指数跌幅22%的情况。
一天股市整体指数跌22%，个股更不用说了。
巴菲特股灾当天损失了3.4亿美元，他的财富当时也不过20亿美元，基本全在股市，持有的股票一周跌了25%。

当天的市场人士，都是手忙脚乱紧盯股市各自对策，索罗斯看错了方向，赶紧紧急卖出，卖后却涨，是那一战的输家。彼得林奇正在度假，赶回酒店电话商讨卖出股票应对基金巨额赎回，后来总结教训不该卖那么多那么快。戴维斯当天逢跌巨额买入，他的助手交易员都拒绝给他买股，他不听劝阻执意买入，当天买入后就亏损很多，但他却很高兴。

巴菲特应该是唯一不同的人吧，他没有买也没有卖，很平静，为什么，因为他办公室没有电脑，也没有股票报价机，朋友们也都是长期持股那种，所以，巴菲特当天也就在办公室呆了一天。
两天后，记者问他，他就这么说了一句简单的话，他确实没啥说的。

股市总有意想不到的事发生，未来中国没有涨跌板后的股市，更是每一天都隐藏着未知的可能大波动，我们如何应对？

唯有买价按资产折扣，其他位置买入都有不可测的风险，成本低才能安心，公司生意好、现金流大进才能安心，二者齐备的持股，才能应对那些预料不到的市场大波动。
勿侍其不来，恃我有以待也。长期而言终究斗不过市场，所谓智者千虑也必有一失，那么防守就要好。

股市，短期是投票机，什么都可能发生，什么个人情绪都会有。长期是称重器，像巴菲特那样看长期，看公司资产和现金流，自然会长期向好。

巴菲特也说过：事实是，我生命中发生的一切。。。我当时认为这是一个毁灭性的事件，结果变得更好了。

股市赚钱，总要有各自的本事，巴菲特面对市场先生的凶残，除了买得低和现金流，就是两个字“硬挨”，这也算功夫，做长期好生意的，没有“硬挨”的功夫，根本持有不了几十年，当然，这是一种低成本持有状态下的硬挨，是一种现金流在增加价值下的硬挨，是一种想清楚后的硬挨，不是乱硬挨，不是“买价按资产折扣”+“现金流增值”二者齐备下的巴菲特式硬挨，不要去硬挨。

市场派，崇尚躲避，“买价按资产折扣+好生意”齐备（一个坏了就不成立）派，可以有些硬挨。索罗斯那种资金体量，在1987年黑色星期一那种市况里，想躲避太难了，多次压低报价都没人接盘，狠心卖出，出了个大底价，成为多位投资大师中在那次股灾里表现最差的。
资金体量越趋向大，越得有巴菲特标准式的硬挨功夫，“买价按资产折扣+好生意”必有大赚后的资金体量。
不是一定要硬挨，但必须挨得起，在市场上混，挨打是免不了的，这也是市场技术派比如索罗斯等为什么资金体量越大，成绩越来越不好，一直在用躲避的动作，一直没学会挨市场打的正确姿势，躲避和正确挨打姿势，都是本事，用的时候不一样。没学会正确挨打姿势，永远做不大，必会有受不了股市意外的一天，没学会躲避，则大熊市必遭殃，基本面出问题必遭殃。大师们和我们遇到的都一样，各有功夫各有优缺点，根据情况根据经验而定，在正路的基础上运用存乎一心。

更坚定“买价按资产折扣”原则，只能这么买，别的买法都经不起意外，越持有长期好生意，越可能十年几十年持有一两年就成空。坚持常跟着现金流公司走。还有就是硬挨的功夫，很少人想硬挨，但在市场里长期一生看，这功夫也是少不了的，持有能大赚，负作用也不可能完全排除。坚持这三点，才能像巴菲特那样，面对股市种种幻象，即使错过没有应对硬挨，也依然会有长期好结果。

躲避和硬挨，终究是股市一个需要长久思索的问题，就好像“此之砒霜，彼之甘露”的不同系统配套不同时刻应对。

九面鼎

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赞(28) | 评论 (14) 2021-03-24 06:47 来自网站举报

【随着时日增长赚到钱的本事】
#顶级投资# 赚钱不是明天或者下个星期的问题，而是你是买一种五年或十年的时候能够升值的东西，不难去描述，有些人发现真做的时候很难做到，很多人希望很快发财致富，我不懂怎样才能尽快赚钱，我只知道随着时日增长赚到钱。————巴菲特“我只知道随着时日增长赚到钱”，巴菲特这样说。... 展开全文

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随着时日增长赚到钱的本事

#顶级投资# 赚钱不是明天或者下个星期的问题，而是你是买一种五年或十年的时候能够升值的东西，不难去描述，有些人发现真做的时候很难做到，很多人希望很快发财致富，我不懂怎样才能尽快赚钱，我只知道随着时日增长赚到钱。

————巴菲特

“我只知道随着时日增长赚到钱”，巴菲特这样说。
你敢这样说吗？
未来是未知的，当一个人可以随着时日增长赚到钱（不管未来如何），那就厉害了。
因为只要赚到51个25%，就是十万倍。
巴菲特一生也证明了这一点，一个做了70年股票，在美国70年以上超级大牛市里，竟然从没有一年完成翻番（最多一年才赚60%），也是奇葩，他确实是不懂如何尽快赚钱。但就是这个确实不懂赚快钱的人，竟然最后成了几十亿人中职业股市赚钱第一人，也确实证明了巴菲特“知道怎样随着时日增长赚钱”，又不快，却又是赚钱最多的，那就是真能不断赚钱了。

研究巴菲特赚钱秘诀的人太多太多了，我也知道“怎样随着时日增长赚钱”，这个确实不复杂，就是一种常识————“买到就值，越来越增长价值”：买价按资产折扣模式，买到就是很值，好公司现金流又源源不断流入，那就是越来越值，现在很值+未来越来越加值，市场长期是称重器，两样结合不随着时日赚钱才怪。

当你也知道这个股市赚钱常识秘诀时，该怎么办。
照做就是了，巴菲特给我们趟了条路，坚持“买价按资产折扣”，坚持“常跟着现金流走”，一定会随着时日增长赚钱。

赚钱之余，很多人会有小遗憾，再快点就好了，当然也怕欲速而不达。这个很简单，坚持知道的正确道路走，这个至少是巴菲特速度，重要的是熟练正确，别迷路。至于提高速度，不用担忧，因为前二十多年就是练择时了，至少比巴菲特抓点儿要好吧。重点放在“买价按资产折扣”+“现金流”的坚持和正确上，更正确，再坚持。

对于择时者而言，反而要别想速度，速度自然快。

正确、坚持，是择时者要专注的，毕竟择时者利佛莫尔名言“看准了坐着不动的少之又少”，为什么，除了不正确，就是没坚持，还有就是去想速度了。

已经正确了，就是要坚持，还要不想速度。做到这三样，至少比巴菲特速度快。

不会速度的巴菲特尚且不去想速度，我就更不用去想速度了，不担心速度，正确和坚持越来越熟练了，速度自然加快。

九面鼎

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赞(18) | 评论 (4) 2021-03-23 06:39 来自网站举报

【水晶球牛人选股大赛270周参赛股】我的关注股：$通达动力(sz002576)$ 业绩； $城建发展(sh600266)$ 破净。展开收起

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【诚信相信】
#顶级投资# 很显然，价值投资需要坚定的信念，以不同于常人的方式思考做事，而且需要耐心等待遥遥无期的机遇。————格雷厄姆格雷厄姆价值投资就是“买价按资产折扣”，即使已存在了九十年了，即使极其简单，但也依然小众，可见“买价按资产折扣”之解释易和行为难。为什么行难，格雷厄姆... 展开全文

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诚信相信

#顶级投资# 很显然，价值投资需要坚定的信念，以不同于常人的方式思考做事，而且需要耐心等待遥遥无期的机遇。

————格雷厄姆

格雷厄姆价值投资就是“买价按资产折扣”，即使已存在了九十年了，即使极其简单，但也依然小众，可见“买价按资产折扣”之解释易和行为难。
为什么行难，格雷厄姆在这里说了几条行难点。

一是需要坚定的信念，“买价按资产折扣”虽然解释起来容易，但股市里90%以上的人都没有这种信念，甚至连听都没听过。有些是知道，但同时还有其他信念，两下冲突起来就靠边站或忘了。有些是知道很好稳赚，但做起来不坚定。所以，这个“坚定信念”是个三步走的过程—————知、第一、坚定，你是在第几步？另外，我们不是纯格雷厄姆方式，而是“买价按资产折扣+好生意+好时机”的信念（格雷厄姆龙生九子，他的弟子门人也多是在买价按资产折扣基础上，各有独自的东西），你这个信念是否主次分明？也是难点。

二，信念只是主旨，要有具体执行。靠什么执行，应该也是三步走：思维方式，行为方式，习惯。
你必须建立这种“买价按资产折扣+”思维方式，按这种思维去做投资，纯熟后的结果是两个，一个是成为自己的投资思维行为习惯，二是人的思维行为习惯必然不止于股市，其他方面的思维行为习惯也会一脉相承，比如巴菲特深化太久了，就连吃个麦当劳也习惯打折，这个打折吃饭与股市无关，但实际是一脉相承，思维行为习惯在广泛范围起作用。
还有就是“不同于常人”的“思维行为方式”，也就是想的和做的都要不同于常人，巴菲特请那年才当上世界首富的年轻人吃饭，去吃麦当劳已经不同于常人了，股市大富豪还要少掏钱用报纸折扣券，那是太不同于常人了，说着容易，你会有这种思维行为方式习惯吗。这个实际需要四步：非同于常人、思维方式、行为方式、习惯。哪一样容易呢，头大了吧。

三是耐心，耐心是一种心性，耐心持币等待机会，耐心持股等待上涨。因为“买价按资产折扣+”有四大不如意：买后很难立即涨、买后还可能继续下跌、买后可能要被折磨相当长时间，单个也可能没效果。又是不涨，又是买后下跌，又是长时间折磨，又是不一定完全有效，必须有超人的耐心才可以。
价值投资的人更容易耐心，耐心的人更容易去价值投资。耐心的两个极致：利佛莫尔在伯利恒钢铁之战中，眼睁睁看着看好的股票从50涨到一百，期间几周一动不动，那煎熬了得，鳄鱼般的耐心；巴菲特在投资华盛顿邮报股票时，被套三年一动不动，解套后持有四十年一动不动。有人问什么算是耐心，能做到这两种程度的，算是耐心到家了，否则就是“耐心”方面需要修炼。这两个例子就是耐心的修炼标杆。

所以，“买价按资产折扣”方式听着容易，实际至少需要做到这三方面，第一方面需要3步修炼，第二方面需要4步走，第三方面需要趋向2个标杆。

人们常说：知道世上的再多道理也没用，依然难以过好这一生。看看这个最简单的“买价按资产折扣+”（先不说+好生意好时机），就需要这七八项让人头大的任务，就知道“知道人生道理”确实没啥用，就知道原来简单的施洛斯，并不简单。

你必须真心相信“买价按资产折扣+”是股市稳赚大道，诚心相信才是最重要的。

九面鼎

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赞(37) | 评论 (12) 2021-03-21 07:00 来自网站举报

【投资投机与性格】
#顶级投资# 一个成功的投资者，往往具有冷静、耐心、理性的气质，而投机者则恰恰相反，他们常常会陷入焦虑、不耐烦和非理性之中。他们最大的敌人不是股票市场，而是自己。这些人或许在数学、金融和会计等方面都具有超凡的能力，但如果不能控制好自己的情绪，他们自然无法从投资中获利。——... 展开全文

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投资投机与性格

#顶级投资# 一个成功的投资者，往往具有冷静、耐心、理性的气质，而投机者则恰恰相反，他们常常会陷入焦虑、不耐烦和非理性之中。他们最大的敌人不是股票市场，而是自己。这些人或许在数学、金融和会计等方面都具有超凡的能力，但如果不能控制好自己的情绪，他们自然无法从投资中获利。

—————格雷厄姆

这句话听起来似乎是泛泛而谈，但若细琢磨后就会感觉不同。
投资者：常常冷静、耐心、理性。
投机者：常常焦虑、不耐烦、非理性。
这些心理性格情绪和投资、投机直接关联？
不冷静不耐心不理性，很可能是因为自己没有在投资？
陷入焦虑、不耐烦、不理性，很可能是因为自己在投机？

也就是说，性格决定人会投资还是投机？反过来，投资、投机能改变人的心性情绪？
这个若成立，那就影响很大了，比人们想像的要大。

看市场价格，那是在投机不假，这个是大家公认的，看市场价格变动者群体，总体而言，确实是更容易焦虑、不耐烦、有非理性昏招行为，当然有许多经验丰富者，日常会用各种方式去缓解和化解这些情绪。

但是，公司基本面研究者，本质上也是一种投机，投公司未来之机，表面上看上去似乎冷静耐心理性，但实际上也是有焦虑、不耐烦、非理性的根子存在，比如有投未来之机的巴菲特，平时确实冷静耐心理性，但真遇到了事儿，也是同样的夜不能寐，疫情何时结束呀，自己投资的航空公司每天都在大额亏损呀，这样下去航空公司可能会先亏破产的怎么得了，焦虑之下还是先卖掉吧，就把持股多年的航空公司卖掉了，卖掉后股价到目前涨了三倍，卖出是理性还是非理性呢。比如好多企业家也是，遇到经营问题或者企业环境出问题，也会焦虑、不耐烦、非理性，他们又不是看股票涨跌，但也会出现同样的情绪，格雷厄姆不是说投资企业的应该会冷静耐心理性吗。

格雷厄姆说得不错，只是格雷厄姆说的“投资”是指“买价按资产折扣”者，说的“投机”包括市场投机和投公司未来之机，巴菲特和企业家都是在投公司未来之机，所以免不了有时会焦虑、不耐烦、非理性。

要这么说，买价按资产折扣者又有几人，施洛斯算一个，一辈子坚持，确实太冷静、太耐心、太理性，确实没什么焦虑、不耐烦、非理性的情形。
巴菲特有次等到了优秀公司的低价格，想买但手里一把买价按资产折扣的烟蒂股，就找施洛斯让他接手，施洛斯也是大大咧咧说接就结了，没有什么不耐。
施洛斯很多年呆在衣帽间里办公，也不觉得有什么焦虑和不耐，换其他人试试。
施洛斯无论牛熊都是90%的仓位，照样晚来早走，不去调研关心持股公司的变化，冷得很。

当然，巴菲特也是冷静耐心理性超人，因为巴菲特本身就是投资+投未来之机，有那种心性基础。

那么反过来，也可以这么说，觉得自己有焦虑、不耐心、非理性、不冷静的心性情绪，不知如何改，或者怎么也改不掉，那是可以试试“买价按资产折扣”式的投资，或许是修炼心性去根的灵丹妙药。

九面鼎

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赞(34) | 评论 (20) 2021-03-20 06:43 来自网站举报

【跟着现金流走】
#顶级投资# 我是跟着现金流走的。————巴菲特坚持了“买价按资产折扣”原则后，就是要努力寻找好生意。长期好生意，极难出现“买价按资产折扣”+“好生意又生意正好”二者同时时，巴菲特也是长期跟踪等待优秀公司“躺在手术台上”时，才有这种二者齐备的机会。短期好生意则不同，“买价按资... 展开全文

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跟着现金流走

#顶级投资# 我是跟着现金流走的。

————巴菲特

坚持了“买价按资产折扣”原则后，就是要努力寻找好生意。
长期好生意，极难出现“买价按资产折扣”+“好生意又生意正好”二者同时时，巴菲特也是长期跟踪等待优秀公司“躺在手术台上”时，才有这种二者齐备的机会。
短期好生意则不同，“买价按资产折扣+好生意”同时出现的机会会较多。
但是，什么是短期好生意？根本性的东西是什么。实际大体可以借用巴菲特的这句话来辨别———“跟着现金流走”。
只要公司在赚钱在赚大钱，真金白银哗哗哗地像水一样在流进公司，那就是短期好生意公司。
不是这种现金在流进的短期好生意公司，股票也是可能大涨的。但股票要赚到钱靠的是持有，没有真金白银流进的公司，过程若复杂那就很难持得住，越是在市场呆久疑心病大的越是很难持住，持不住也就赚不到。所以，也只有跟着现金流走的公司，我这种才适合做，别的就不易做好。
有人曾问巴菲特一只股票，巴菲特不看好，原因是他是“跟着现金流走的”，这个股票公司没有什么现金流，那人回去仔细想想，还是很看好，就一直持有，最后赚了大钱。
可见股市有太多赚钱的思维和状况，不只是“跟着现金流走”才能赚钱赚大钱。
但是，巴菲特最大的优势不是评价股票对错，而是他的高胜率，“跟着现金流走”可能错过太多股票翻番机会，但确实能提高胜率，持有一只股票过程中也会有底气（这个非常重要）。

股市捡漏，本质是一种化腐朽为神奇。点石成金的股市手段，除了“买价按资产折扣”，“跟着现金流走”是另一大法宝（这个有它的整体神奇性和部分局限性）。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
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“目标十七个资金净翻番”
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“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
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赞 | 评论 2021-03-19 07:06 来自网站举报

【格雷厄姆是投资巨人】
#顶级投资# 使用定量的手段可以找到划算的买卖。一旦我们跨越思维枷锁，重新意识到可能会让格雷厄姆感到震惊的这一点，那么我们就能开始思考更好的投资机会了。 —————芒格不只是芒格，很多高人，不管是公司基本面高人，还是市场高人，大都至少从心底里潜藏有对格雷厄姆理论行为的不屑。... 展开全文

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格雷厄姆是投资巨人

#顶级投资# 使用定量的手段可以找到划算的买卖。一旦我们跨越思维枷锁，重新意识到可能会让格雷厄姆感到震惊的这一点，那么我们就能开始思考更好的投资机会了。

—————芒格

不只是芒格，很多高人，不管是公司基本面高人，还是市场高人，大都至少从心底里潜藏有对格雷厄姆理论行为的不屑。
就好比，一个能赚大钱快赚钱的人，对一个买打折商品者，从心底里而生的轻蔑：省那些有什么用，省一个月还不如我一天赚的，看着是省了，错过多少好东西。
芒格这句话，就是表达了这种对格雷厄姆思维行为的看不上。
但实际上这里有两点错误：
一是，芒格致力于研究各种生意，格雷厄姆只是致力于研究资产，对生意没啥兴趣，但芒格越是研究到极致，越是啥也不敢投了，50年也只敢投了三支股票（基金），这里实际上似乎有个哲学思维存在，起点一直走，终点常常是回到起点，格雷厄姆不研究生意，少有长期好生意投资，芒格研究生意到极致，少有看得上的长期好生意投资。这和市场派一样，初学者不敢肯定判断股市涨跌，研究极深入者最终也是不敢肯定判断股市涨跌。
生意和市场，本质上是一类的，都是极极复杂的领域，在这两个领域里，只有高手低手之分，没有绝对正确，因为这两个领域的长期赢家只能是市场先生和未来先生，在他们面前，高手和低手都是弱者。所以说，我们终其一生，在这两个领域下功夫，最终结局和初学者很可能看着差不多，当然中间你可以叱咤风云。这就是说的————长期看，你可能什么也学不到（学不到，那和没学者也差不多）；

二是，看不上格雷厄姆的，往往忽视格雷厄姆重仓持有的一只股票最高涨了二百倍，只是他没吹而已，芒格又如何，巴菲特又如何，段永平又如何，茅台投资者又如何，哪一个单股涨过二百倍？大牛股又比不上人家，还看不上人家，这不是偏见嘛。
格雷厄姆为什么不吹，为什么有这么厉害的投资实践，还不总结出“买价按资产折扣+好生意”理论？只是说那是一个意外。
少人仔细深思格雷厄姆的这个似乎自谦说法是为什么，试想，当你重仓股赚了二百倍，你会如何？总结经验呗。
格雷厄姆就是不总结经验，依然维持他的“买价按资产折扣”理论。
我同意格雷厄姆是投资界巨人、伟人，原因也在这一点。他比任何人都想得透彻明白，他明白轻重。
“赚二百倍的经验”和“买价按资产折扣”孰轻孰重？！
一个是大赚，一个是他知道的稳赚，二选其一，久经股市的格雷厄姆选择“买价按资产折扣”稳赚，不求再赚大牛股，只求继续一生稳赚。
17个翻番就是十万倍，51个25%就是十万倍，只要稳赚，十万倍目标和二百倍孰轻孰重，还是很清楚的。
格雷厄姆“买价按资产折扣”的原则理论，是二百倍牛股也换不来的东西。不识货，那是不全懂格雷厄姆的伟大，没办法。
另外，这是两种体系的根本不同，不是涨多少倍就谁好的问题，“买价按资产折扣”是一种基于“现在”的思维行为体系，活在“现在”，长期好生意是一种基于“未来”的思维体系，“现在”和“未来”那是根本不同的，基于现在，就是稳定，就是避开未来先生这个对手。基于未来，就是复杂化了，就是选择了未来先生这个强大的存在作为对手。格雷厄姆不憨，很精明，格雷厄姆的大智如愚老僧入定太多人不懂。

根儿上想明白，投资之路才会越走越顺。

芒格，是生意高人投资高人，格栅思维、反向思维失败经验例子、生意模式研究、理性研究四方面很突出，很值得学习，但总体理论贡献低于格雷厄姆，是一个格雷厄姆弟子的伙伴助手，这是我的看法。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”

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赞(28) | 评论 (6) 2021-03-18 06:39 来自网站举报

【股市没有礼物】
#顶级投资# 在华尔街，但凡有人企图在市场里挣出一笔钱来支付一辆汽车，一条项链，一艘快艇，一副画作，没有人不赔钱的。股票市场的手紧得很，从不肯为我生日礼物付账，不然的话把这些钱积攒起来，足已建一所大医院了。————利佛摩尔股票“市场”是不可战胜的。股票市场就是为“斗”性充... 展开全文

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股市没有礼物

#顶级投资# 在华尔街，但凡有人企图在市场里挣出一笔钱来支付一辆汽车，一条项链，一艘快艇，一副画作，没有人不赔钱的。股票市场的手紧得很，从不肯为我生日礼物付账，不然的话把这些钱积攒起来，足已建一所大医院了。

————利佛摩尔

股票“市场”是不可战胜的。
股票市场就是为“斗”性充沛的人磨掉斗性准备的。
所以，每每有热衷技术分析者，每每有热衷市场热点轮换者，我都是敬而远之，说明其斗性还强，没从一生的角度看股市，还没看透市场先生重奖的原因是为了下一次慷慨赴死，市场先生的时间打磨还不够。
利佛摩尔和市场斗了一辈子，每天都在和市场斗，叱咤股市风云，总结了很多经验教训，临终的总结却是“我的人生是个错误”，一个和股票市场斗了一辈子的风云人物，用一生得到了这一句话，你不重视？
股票市场，不是人呆的地方，变幻多端，反复无常，诡诈狠辣。当你在这个市场久了，就会越来越有感触，越来越觉得厌烦。市场给人的折磨太多了，我近期持有的一只股票，近一个多月时间里价格挨了四次跌停板，每次跌停了，总是要去分析这分析那，但自己也知道分析只是能分析出几种可能，真不肯定第二天会怎么走，市场资金主力太诡，越有经验越不敢肯定什么，有观点还不如无观点。四个跌停板当时四天的心情会怎样，晚上能和平常一样安然入睡否，假日前跌个停板影响节日心情吗。
这就是股市看市场价格者的日常缩影，市场每天不如意者，十之八九。
有人说，你水平不行，李佛摩尔的市场经验水平是公认的，他也说市场“从不肯为我生日礼物付账”、“但凡有人企图让市场付账买东西，没有不赔钱的”，也是一种见惯不怪后的无奈，市场属于有斗性人的，让别人去磨吧。
不敢（或者不能）用金钱去实践的股市观点，都是不肯定的观点，意义不大。
市场先生，不可正面为敌，不可轻易肯定其涨跌。

当然，有人说自己是巴菲特学生，赚公司增长的钱，就不理市场。
这个似乎有道理，但我的研究结果是“这也是一种投机”、对手不过是换成了“未来先生”，市场先生很直接，快赚快赔结果很容易出，未来先生很含糊，最终赚赔结果很久才会出现，许多看似多年大赚稳赚意外出现一两年就玩完，这个多了去了，即使生意专家巴菲特持有航空公司多年，多年一直没事，一个多年不遇的全球疫情意外就变成赔钱清仓了，未来变化多端，一个意外就能多年成空，未来意外总会比你想得要多很多个。
当然，这已经是广义的股市了，任何一个实体企业都会面临未来先生的意外打击，股市本身也就是众多精英企业的汇合。

为何机会无穷多的股市，百年来百亿人里，能做到51个25%的屈指可数凤毛麟角，就是市场先生、未来先生两对手终究不可战胜，看似容易实际不能，看似你跳出了市场，实际还在另一个对手掌中。

厌倦了市场的诡诈，看透了未来的莫测，只能皈依“买价按资产折扣”，这是股市里唯一同时避开市场先生、未来先生二者的东西，唯一。这是有哲学方面的根基联系的。

前几日有朋友说“在投资这一行，我心目中永远的巨人是本杰明.格雷厄姆”，同感。格雷厄姆的伟大，大众还真没懂，或没懂全。
巴菲特的伟大，在于“买价按资产折扣+”了个“长期好生意”，基础还是“买价按资产折扣+”，长期好生意实际就是与未来先生斗，没有“买价按资产折扣”，终究也是会败。
格雷厄姆是划时代的创造了一种股市哲学，巴菲特只是在此基础上有了华丽的融合运用。

所幸，有了“买价按资产折扣+”法宝，可以平静对待市场经常出现的持股跌停板，可以平静对待第二天经常出现的公司坏消息，市场和未来不是我们真能控制的，守住低成本+好生意，成则翻番或几倍，败则赚25%、小亏或不赔，股市就是越想什么反而越不如愿，那就不多想，只抓住“现在值”期盼越来越值，知道几种可能变数的结果就行了。

九面鼎

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赞(33) | 评论 (2) 2021-03-17 07:07 来自网站举报

【翻石头】
#顶级投资# 翻石头翻得最多的投资者，往往能获得最大的成功。————迈克尔.巴里迈克尔.巴里，是美国2008年美国次贷危机的大赢家。这是一个格雷厄姆思维行动者，“我第一次偶然看到格雷厄姆著作时，就认定自己天生就是价值投资者”；“90年代末这个时期，让我不得不视自己为一个价值... 展开全文

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翻石头

#顶级投资# 翻石头翻得最多的投资者，往往能获得最大的成功。

————迈克尔.巴里

迈克尔.巴里，是美国2008年美国次贷危机的大赢家。
这是一个格雷厄姆思维行动者，“我第一次偶然看到格雷厄姆著作时，就认定自己天生就是价值投资者”；“90年代末这个时期，让我不得不视自己为一个价值投资者，因为我觉得其他人的做法简直是疯了”。
注意：迈克尔.巴里是格雷厄姆派，不是巴菲特模式。他说过“巴菲特理念很好，但是很难复制，因为这需要对商业有着极其深刻的认识，大多数人往往没有这么深刻的见解”。
格雷厄姆和巴菲特，是有很大不同的，一个更重视资产折扣，一个更重视生意考量（同时也重视资产折扣）。

迈克尔.巴里的“翻石头”这句话，很有意义。
“买价按资产折扣”原则确定了，“好生意”标准确定了，下来怎么办？
一个是找股，一个是持股。
找股，就是翻石头，翻开一块石头，看看下面有没有螃蟹，再翻再看，捡漏，就要不断去溜达去翻石头，否则哪有那么多漏送上门。
持股，就是要排除各种干扰，控制好自己的“一念”，越精纯越深厚，持股越坚定。

问题是，看准拿定的“持股”过程是很难的，巴菲特也不敢看股价走势怕迷失，不然李佛摩尔也不会说“看准了坐着不动的人少之又少”。在这个艰难的持股过程中，又在不断翻石头“找股”，实际是在增加诱惑，增大持股难度，好多持不住股的原因，就是看到别的股似乎也很好的，或者看到更好的，瞎子乌龟更可能走到终点，左顾右盼的乌龟反而可能走不到终点。

所以，找股对于持股，有时是存在坏影响的，当然也是有各自用处的。
这个，应该是有梯队，但也要有节奏，持股应该是第一位的（持不住就赚不住），似乎持股在低位时，减少翻石头的频率（减小诱惑），持股到高位时，加大翻石头的频率。

总之，迈克尔巴里这句话是大实话，“翻石头”越多，“捡漏”越多。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

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赞(21) | 评论 (5) 2021-03-16 06:41 来自网站举报

【全懒与一面懒】
#顶级投资# 温和的忽视，近乎懒惰，仍然是我们投资过程的标志。—————巴菲特最懒惰的是格雷厄姆派的施洛斯，每每想起施洛斯，就会让人心理平静，因为在股市勤奋上，我们都比他强。巴菲特的“懒惰”，只是“近乎”，体现在持有太多股票都是几年几十年不卖不买上，也不卖出，也不加仓，几十年一... 展开全文

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全懒与一面懒

#顶级投资# 温和的忽视，近乎懒惰，仍然是我们投资过程的标志。

—————巴菲特

最懒惰的是格雷厄姆派的施洛斯，每每想起施洛斯，就会让人心理平静，因为在股市勤奋上，我们都比他强。

巴菲特的“懒惰”，只是“近乎”，体现在持有太多股票都是几年几十年不卖不买上，也不卖出，也不加仓，几十年一动不动，这个似乎在股市买卖上比施洛斯还懒惰，但日常下的功夫却是和施洛斯有天地之别，唐朝说过，即使给他巴菲特那样的巨额财富，他也不愿过巴菲特那样的日常生活，也是说巴菲特日常是把精力都用在学习研究上了，很勤奋，和施洛斯的不学习什么生意知识大大不同。关注资产的可以基本懒惰（全懒），关注生意好坏的需要在生意方面勤奋，在市场方面懒惰（一方面懒另一方面勤）。

也正因为，巴菲特把精力都用在股市价格变动之外了，所以才能做到那种“懒惰”，让他每天看市场热点股价变动试试，也会迷失。

“近乎懒惰”，就是这么理解。

“温和的忽视”，这个实际也是比较重要的。
忽视，主要是忽视市场价格变动，办公室多少年连电脑都没有，后来有电脑了也主要是电子邮件和打桥牌方便，不用去找人凑摊。

“温和”，这个词我觉得很重要，反义词就是“粗暴”，温和的忽视，就是不去理会，不置可否的态度不理会，不去管它好还是不好，好了也不理会，不好了也不理会，这都和巴菲特没关系。“粗暴”的忽视，就是表明态度说“不好”，所以要忽视。

温和的忽视，和粗暴的忽视，这个是不同的。

为什么我不愿给人评论股票，或者也越来越不愿给人评论股市，实际上就是因为股市里只有1%的东西可以确定（股市只要能肯定一点点儿东西就足够人赚钱了），其他的99%东西都是不可以肯定的，不是说那99%会好会坏，都有可能，都不能完全排除好坏可能，这种情况下，专注自己比较肯定的1%，剩下99%，不要粗暴的忽视，而是温和的忽视，不管它们好与坏，这都是它们的事，与我们没关系，这才是正确的态度。

忽视了，并不是因为它们不好，而是它们不是“我的菜”。

世界上只有不到1%的人是可以确定的，剩下99%都是不肯定的，不是99%的人不行，他们里面有太多可能是很好的，未来也许会很好的，但不属于确定的，适用。

要做到温和的忽视，近乎懒惰，崇尚好生意者是做不到巴菲特那样的，只有“买价按资产折扣+好生意”者才可以做到，买价按资产折扣基础不深厚，也就会每天瞎吵吵或有动作，做不到“忽视”，做不到“温和的忽视”。

谈巴菲特，根子或潜在的东西都离不开“买价按资产折扣”。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

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赞(16) | 评论 (4) 2021-03-15 07:07 来自网站举报

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