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柴孝伟

个人简介：建造十九层每层成倍财富高楼，股市發财命同时赚取三份大钱更多

96年入市，精通各种技术，2012年来在新浪微博公开预测多次牛熊转折。近几年转入基本面派，深入研究巴菲特.格雷厄姆，完善了“好生意好价格好时机+踩实洞见理性”体系，目标十七翻番十万倍。

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【巴菲特多么经得起市场折腾】
#顶级投资# 投资股票致富的秘诀只有一条，买了股票以后锁在箱子里等待，耐心地等待。—————巴菲特不管股票致富的秘诀是不是只有这一条，至少巴菲特主要就是这么股市致富的：按“买价按资产折扣+好生意”方式买入股票，只要生意向好不变坏，就一直等，锁住不动的等，耐心的等，不想别的... 展开全文

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巴菲特多么经得起市场折腾

#顶级投资# 投资股票致富的秘诀只有一条，买了股票以后锁在箱子里等待，耐心地等待。

—————巴菲特

不管股票致富的秘诀是不是只有这一条，至少巴菲特主要就是这么股市致富的：按“买价按资产折扣+好生意”方式买入股票，只要生意向好不变坏，就一直等，锁住不动的等，耐心的等，不想别的东西。
所以，巴菲特这句话的前提是按他的模式“买价按资产折扣+好生意”买入，还有一个潜在意思是生意不转坏，航空公司因疫情发生巨额亏损就是生意转坏，那就不锁箱子里了，卖了就卖了。不注意这两点，光锁箱子里可不行。
注意到这两点，剩下的就是比耐心了。
耐心这东西，确实是巴菲特高，巴菲特能成职业股市赚钱第一人，与他的耐心关系有多大暂不论，他的耐心确实超人几等。
就比如比亚迪，巴菲特8港元买入，涨到80元，后来又跌到9元，三年里股价过山车，巴菲特一动不动，又过了5年才回到80元，一晃8年过去了，然后又跌两年到30多元，还是一动不动，近一年多来股价又涨到278元，目前看买入锁在箱子里十三年，股价涨了35倍。
如果光看目前结果，那么十三年赚35倍，也是很好，但要看看过程，或者按股价低点时的算法，也可以算作三年赚了20%，也可以算做11年赚了3倍多。
不同的时点，评价可以大大不同，这就是我们所在的股市面目，即使是职业股市赚钱第一人，也可以是如此的评价落差，低位买股者常常就是这种评价落差，这种模式因为安全有未来，必须经得起市场折腾。
所以，巴菲特就一句话应对：锁在箱子里，耐心等待。
巴菲特从不让市场分析师进入他的大楼，市场的秉性必然会在市场分析师的身上有显现。
我们，一看这个过程，常有的想法就是高卖低买做波段，那就应该不是35倍了，二百倍应该会想像的。
是呀，具体到股票，事后看都觉得自己比巴菲特牛，比巴菲特聪明，但实际上长期股市奖励的是愚笨的巴菲特，聪明人又有谁在比亚迪上赚到35倍了呢。
都知道巴菲特比大众耐心，具体分析到股票，就知道这种耐心确实是99%以上的股市中人永远做不到的。
欲速则不达。
大众短期实际大都比巴菲特速度快，但正因为考虑速度，反而忘了股市初心和秘诀“锁在箱子里，耐心等待”。

所以，我为什么敬而远之市场价格思维者，因为我们本来都可以成为巴菲特股市富豪，都可以比巴菲特更快，但不自知或总觉得慢，而忘了只要道路正确，51个25%就是十万倍。
坚持一念，坚持“买价按资产折扣+好生意”，少与市场思维者接触（当巴菲特三年十倍不卖只赚20%时，市场思维者的眼光和言语就会让巴菲特受不了）。
这下知道巴菲特的耐心有多超人了，知道我们为什么不能有这种耐心了，整天听人分析市场走势股票走势，看似聪明，实际失去的是巴菲特的那种耐心和股市致富秘诀。
减法，减法，减法，只有坚决做减法，才能拥有巴菲特那样股市超人的信念和耐心，才能保住股市初心、原则、常识，职业股市未来几十年，比的是这个。即使你有市场思维，也要警惕自己，要多对自己说，这种灵活性足够足够了，已经会比巴菲特快了。

平常心，巴菲特这种超人耐心，来自坚持必胜原则模式下所特有的平常心，有了这种必胜模式下的股市平常心，股市长假也就不会觉得长了，巴菲特可是把多少年时间都当做长假。

九面鼎

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【股市“一念”的三阶段论】
#顶级投资# 买股票只需要坚持一个简单的理念，在你一生的投资行为当中，只需要有这样一个宗旨，就是长期的坚持，你知道你做的是什么。—————巴菲特“一个简单的理念”，实际就是“一念”，“坚持一念”，看似简单，实际在股市很难。有无数貌似正确的念头，会干扰“一念”。巴菲特买入华盛... 展开全文

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股市“一念”的三阶段论

#顶级投资# 买股票只需要坚持一个简单的理念，在你一生的投资行为当中，只需要有这样一个宗旨，就是长期的坚持，你知道你做的是什么。

—————巴菲特

“一个简单的理念”，实际就是“一念”，“坚持一念”，看似简单，实际在股市很难。
有无数貌似正确的念头，会干扰“一念”。
巴菲特买入华盛顿邮报，买入即被套，下跌25%，三年都没有解套，三年中坚持低估持有“一念”，该有多难，交易的日子还有希望，过礼拜天或假期的日子也是困扰，虽然他深知华盛顿邮报的资产随便现实中去买都得四倍价格，但股价就是不涨，连解套都没有。
顺境中坚持“一念”相对容易，逆境被套中坚持“一念”，那才是对那“一念”认知的最深刻理解。你必须相信那“一念”的正确会最终带你走向胜利。
市场、未来、自己都是“坚持一念”的敌人，稍有差池就会前功尽弃，比如国民赔偿保险公司的老板，一年中有15分钟时间会忍不住想卖掉公司，被巴菲特盯住抓住这个稍纵即逝的“一念”机会，原老板从老板变成了打工者，巴菲特也因此从伯克希尔纺织泥潭中走了出来。
比如段永平低位持有茅台，但2015年中时是最难熬的，持有茅台两年没赚什么钱，还完美错过了一轮大型牛市，“一念”坚持吗，似乎两年的坚持成果是错的，但“一念”就是用来无理由坚持的，越是两年无果，越是会有补报，之后6年二十多倍。
股市慎言语，越是纷扰，越是坚持深思熟虑的“一念”————“买价按资产折扣+好生意”。
股市里只要知道自己在做百年股市里最正确的事情就行了，然后就是想办法把具体事情作对。
有些东西可以讨论，花多年才知道这一念最正确后，就不用讨论，不用疑问，就是无理由坚持（因为已经过了经广见闻深思熟虑的阶段），就是加深加深再加深，深到一定程度后，才能在股市里做到顺境逆境坚信不疑，不会有一念之差。巴菲特可是专门坚持“买价按资产折扣”这“一念”近二十年，才在后面加了个“长期好生意”，和巴菲特“一念”功力的差距至少还是有十几年或几十年。
不是不知道“一念”，是在和其他念头交锋时，那深思熟虑的最正确“一念”，必须毋庸置疑压倒性的胜，才是股市修炼目标。
股市的终极，一定是有越来越纯粹的一念。两个股市阶段，一个阶段是做加法各种寻找比较找到最长久正确的“一念”，二阶段是做减法各种精炼固化强化“一念”为铁律王道、为本能反应、为排除标准。处于第一阶段的人，是处于第二阶段人的排除目标，同样处于第二阶段但不同“一念”的人，也是互相排除目标，这是一个必然的股市进化残酷过程。也许还有一个股市第三阶段，“一念”功力极强主控思维之后，可以随意不受任何人任何杂念干扰的股市行事，其他的干扰都只是一个无碍大局甚至有所裨益的后缀，这时又可以做加法，至少我目前达不到，还只是在第二阶段中。

这算是股市关于“一念”的“三阶段论”（加法尽可能找到最正确一念，减法尽可能强强一念，加法一念统御带领各种后缀），每个阶段都有其用处，各阶段的特点必须理解顺应照做，而不是反感不解。

九面鼎

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赞(44) | 评论 (9) 2021-02-09 06:39 来自网站举报

【盈亏同源】
#顶级投资# 投资者越是依赖自己的组合及其所产生的收益，就越要预防出人意料的结果及其给自己生活造成的不安定。—————格雷厄姆一进股市，人们总希望找到一种又快又稳的长期赚钱方式，为此比较试用各种方法。所谓盈亏同源，一生而言，大赚的方式可能大赔，快赚的方式可能快赔，... 展开全文

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盈亏同源

#顶级投资# 投资者越是依赖自己的组合及其所产生的收益，就越要预防出人意料的结果及其给自己生活造成的不安定。

—————格雷厄姆

一进股市，人们总希望找到一种又快又稳的长期赚钱方式，为此比较试用各种方法。
所谓盈亏同源，一生而言，大赚的方式可能大赔，快赚的方式可能快赔，各种看似不错的方式都有其弊端。
周末与人谈基金，基金似乎已经成为全民股市投资方式，基金有优势有弊端，优势是专业人士研究管理，深耕行业，比普通人强很多，基金实际就是大家集资买股票，组合持股，降低了个股公司风险。弊端是，一般基金都是行业型，股市常常是今年这个行业好，明年那个行业好，而相应的行业基金都是扎根在行业里，所以，也是荣则荣，衰则一直衰。当然，若是每年选行业基金，这个是需要眼光的。大众选基金的标准常常是基金赚钱净值增长，那么这个基金经理的水平就高，但股市常常跌宕起伏，看涨买的也必然会忍不住基金下跌而卖，所以才有彼得林奇基金13年每年复利赚31%，而统计结果他的基金持有者大部分都是亏损的，奥妙就在基金持有者常常高买低卖，不能长期持有。
就行业基金而言，能长期几十年持有的只有两大长青行业：消费、医药。
还有一种方式，找到市场上最有名的几家公司，逢跌就持续买入，长期持有，每年有分红，持有也安心，这也是不错的方式。也可以作为业余投资者的一种良好投资方式。
职业投资者不同，一生身家性命都在股市上，不能有任何投资死角，不是说不错的方式就可以的，比如相中一两个公司逢跌买入，长期持有，这个一般是没事，甚至多年都很稳定，但一旦出事就可能是大事，雷曼兄弟公司也是百年老店世界第四大投资公司，一场突如其来的危机破产归零，通用汽车也是大公司破产。百年老大柯达胶卷破产。可能几十年没事，年老时出一次这种大事就老无所依了。业余投资者尚且好说，职业投资者是经不起的。大公司优秀公司就好比人在高山之上，就好比人位高权重，一般是没事是好事，但一旦出事摔倒就还不如在平地上。
股市，不用多想，不用去找什么好方法、好技巧，百年来你能想到的大家都想过试过，盈亏同源，还是平常心最好，细水长流，“买价按资产折扣+”听着似乎不如优秀公司、好行业、好赛道、市场热点诱人，但却是百年来久经验证的唯一普通人稳赚之道，其他的都有或大或小、或早或晚的弊端显现，失去的痛苦是得到的二倍，落魄的凤凰还不如鸡。长期坚持“买价按资产折扣”稳赚之道基础上的好生意、好时机，是必须坚信不能动摇的唯一必胜道路。
年轻人、不懂股市正路的人，可以去试错，我是不能陪着浪费时间。

九面鼎

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【股市成功依靠常识】
#顶级投资# 成功投资的关键：常识，纪律和耐心。—————巴菲特常识，是我们成功投资的一个关键。常识，一定是平常人一听就懂一听就觉得对的知识。股市纷纭多变，即使股市赚钱第一人尚且出现了那么多错误，我们在这纷纷扰扰的股市里，怎么静心，怎么有信心，我们的灯塔在哪里，我们要牢记... 展开全文

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股市成功依靠常识

#顶级投资# 成功投资的关键：常识，纪律和耐心。

—————巴菲特
常识，是我们成功投资的一个关键。
常识，一定是平常人一听就懂一听就觉得对的知识。
股市纷纭多变，即使股市赚钱第一人尚且出现了那么多错误，我们在这纷纷扰扰的股市里，怎么静心，怎么有信心，我们的灯塔在哪里，我们要牢记的常识是什么。
实际很简单，我们买东西，一定是要物有所值，物超所值，这样才有的赚。
所以，买股票首先要看资产净值（资产抛除负债），要看资产净值质量，要看资产净值的清算价值。假设股价低于资产净值的分析，那么就是物超所值。
但是，我们都是现实中的人，时间是向未来一天天行进的，这个资产净值不是一个固定的数字，一般而言它就是个企业，企业是会盈利或者亏损的，盈利了公司的资产净值就会相应增加，亏损了公司的资产净值就会相应减少，所以公司生意的好坏、业绩的盈亏是会影响“资产净值”变动的，好生意、业绩盈利就是我们要追求的东西了。
所以股市里搞基本面的，大家都在调研、寻找、测算，基本上就是冲着公司的好生意、业绩盈利去的。业绩盈利也分为“盈利”和“盈利加速”，资产净值是不变的，盈利了资产净值就增加，盈利同比去年增加，就是资产净值增加的速度加速了，这才是最理想的最希望的。
只要你买的价格比公司资产净值低很多，只要你买的公司在持续盈利或者盈利加速，那么不管股价涨与跌，你拥有的公司资产净值就是在会不断增加的。这个就是经济“基础常识”，这个基础常识，不是股市所有的，它是基本经济常识，小学水平的人、没进过股市的人，也是一听就明白道理。
格雷厄姆的“股市长期是称重器”，这个是股市所有的常识，也就是那个经济常识的股市延伸了一下，就是说随着这种股票净值的增加，长期看总会反应到股票价格上，“长期”就是需要“耐心”。
所以，我们在似乎捉摸不定的股市，是可以依靠“常识”定心的，是可以依靠“常识”看清方向的。“低+好”，只要记住这个常识，然后对照自己的股票，是不是低于资产净值，是不是公司在盈利或盈利加速，就够了，就不用多虑别的了。
市场先生太厉害，长期一生而言我们斗不过，但我们有基本常识，加上长期耐心，那么就是股市长期必胜的道路，信心就有了。

当然，昨天也说过，“买价按资产折扣+”是给了我们做决定的资格，一些股市雕虫小技，就是在这种基础下才可以有所运用的。

总之，不管是二三十年股市老人，还是初入市的新手，只要紧盯住这个经济常识、股市常识—————“买价比公司资产净值低+公司在盈利或加速”，长期而言，就不用畏惧任何东西。

九面鼎

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赞(42) | 评论 (13) 2021-02-07 07:11 来自网站举报

【股市犯错误也需要资格】
#顶级投资# 我犯了很多错误，我还会犯更多的错误，这是游戏的一部分，你只需要确保正确的事情能战胜错误的事情。————巴菲特股市是个充满诱惑和陷阱的地方，强大的对手是市场先生和未来先生，还有我们自己的内心。对手如此强大，所以，正如巴菲所说，错误是我们股市“游戏的一部分”。如... 展开全文

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股市犯错误也需要资格

#顶级投资# 我犯了很多错误，我还会犯更多的错误，这是游戏的一部分，你只需要确保正确的事情能战胜错误的事情。

————巴菲特

股市是个充满诱惑和陷阱的地方，强大的对手是市场先生和未来先生，还有我们自己的内心。
对手如此强大，所以，正如巴菲所说，错误是我们股市“游戏的一部分”。
如何对待股市错误，巴菲特的解决办法是“正确的事情”大于“错误的事情”。
历数巴菲特的错误：买入伯克希尔纺织厂，十几年才把纺织资产处理干净；买入鞋厂，亏光；买入大牛股麦当劳，持有一年不动，卖后立即上涨一倍，整天吃麦当劳也从此股票无缘；买入华盛顿邮报，买入即套被套三年；买入IBM，多年未涨浪费牛市卖掉；买入消费行业巨头卡夫亨氏，股价腰斩多年亏损；持有航空公司多年，疫情亏损睡不着觉亏一半退出，等等。
这是世界股市职业赚钱第一人的股市错误，巴菲特是一直执行“买价按资产折扣+”方法的人，尚且有这么多股市错误，可知“错误是股市行为的一部分”，也可知对待错误，即使巴菲特这种“买价按资产折扣+”者，也是区别对待，不可一概而论要如何如何。
“买价按资产折扣+”有一个理论实际差别问题，有一个组合概率问题，有一个后缀的生意好坏问题，所以，必须知道自己当次用的“买价按资产折扣+”是个什么层次，然后决定如何对待意外或错误。有些需要坚守，有些需要果断退出，有些需要边走边看。
那这和买其他股有何区别呢，当懂股市天地、懂格雷厄姆时，其他股我是连评都不敢评、看都不想看，因为一旦出意外，只有退出一条路。
巴菲特是“买价按资产折扣+好生意”模式，处理错误方式多样，华盛顿邮报被套三年依然持有几十年赚百倍，航空公司亏损多年持股也是果断退出，等等。所以，好多市场派人士把“止损”作为股市首要第一法则，因为他们不是“买价按资产折扣+”方式，所以确实只有“止损”这条路是避免不可收拾的唯一路径。
我们“买价按资产折扣+”方式，并不是每个都是买进就持有，它只是给了我们更多选择的资格，有的需要止损退出，有的需要坚定持有逢低补仓，有的需要边走边看。“买价按资产折扣+”有选择的资格，其他方式连选择的资格都没有。
股市，每一步都要小心，即使再小心也可能踩住沼泽，有经验者感觉不对就要及早抽身，等大众意识到沼泽就很麻烦了。
所以，股市里应对错误的两个方法：一是“买价按资产折扣+”减少错误，二是对错误的应对要得当（一般是止损，买价按资产折扣的，根据情况应对）。
股市里，持不住股赚不住大钱，持错股亏大钱，“买价按资产折扣+”只是给了我们一个折衷的道路和方式，让我们有了选择的机会，有了大数理论下的胜多负少，有了职业一生而言的长期稳定赚钱（如果每次都赚，巴菲特和施洛斯也不会是20%的年化收益率）。

九面鼎

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【没有能力圈和坚守能力圈】
#顶级投资# 很多事情做起来都会有利可图，但是，你必须坚持只做那些自己能力范围内的事情，我们没有办法击倒泰森。———巴菲特能力圈，是巴菲特提出来的概念，他老师格雷厄姆没有这个概念。股市里主要是两方面能力，与市场斗的能力，与未来斗的能力。因为格雷厄姆就是立足于“没有能力”基... 展开全文

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没有能力圈和坚守能力圈

#顶级投资# 很多事情做起来都会有利可图，但是，你必须坚持只做那些自己能力范围内的事情，我们没有办法击倒泰森。

———巴菲特

能力圈，是巴菲特提出来的概念，他老师格雷厄姆没有这个概念。
股市里主要是两方面能力，与市场斗的能力，与未来斗的能力。因为格雷厄姆就是立足于“没有能力”基础上，既斗不了市场，也斗不了未来，所以就不需要能力圈。
“能力圈”是巴菲特和公司未来斗时，把自己限定在几个长青行业里，划出自己的行业公司能力圈，所以，“能力圈”属于投机者（投未来之机和市场投机）的范畴。

格雷厄姆就没有能力吗，有是当然有，但他靠的不是能力，而是立足于短期斗不过市场、长期斗不过未来立场上，坚守“买价按资产折扣+”原则，99%的股票不去测，99%的时间不确定，才在股市长期生存的。

在股市二十多年了，短期市场我是斗不过，长期未来我是不肯定，不敢评股，不和任何人比，没有太多的确定机会，只敢守住自己知道的为数不多的“买价按资产折扣+好生意”。
适当与市场隔绝，适当与未来隔绝，才能弄透辨清坚守那1%。但这实际上就是要与市场上99%的人适当隔绝，因为大家都难免爱与市场斗，或者爱与未来斗。实际这也没什么，巴菲特职业前二十年就是这么过来的，既不与分析市场者为伍，又不与预测公司未来者为伍，照样有节奏的赚钱。

先做到没有能力圈情况下在股市生存赚钱，再考虑划定能力圈情况下股市生存赚钱，这是职业股市的两个正确阶段。

九面鼎

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赞(20) | 评论 (4) 2021-02-05 06:54 来自网站举报

【牛年心态好】
#顶级投资# 住在奥马哈有一个好处，就是可以远离华尔街的喧嚣，保持一个平稳的心态。—————巴菲特立春已过，就是牛年。牛年总有期盼，期盼什么呢，期望能保持长期平稳的心态吧，赚钱只是自然而然的副产品。我们现在还处在平稳赚钱就可以赚够51个25%的年龄，该珍惜这个可以从容选择... 展开全文

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牛年心态好

#顶级投资# 住在奥马哈有一个好处，就是可以远离华尔街的喧嚣，保持一个平稳的心态。

—————巴菲特

立春已过，就是牛年。牛年总有期盼，期盼什么呢，期望能保持长期平稳的心态吧，赚钱只是自然而然的副产品。
我们现在还处在平稳赚钱就可以赚够51个25%的年龄，该珍惜这个可以从容选择的阶段，该绝不允许再出现错误的道路反复和杂念杂音出现。
平稳的心态，从“买价按资产折扣+”稳赚常赚长赚而来，从十七个净翻番就是十万倍目标而来，从坚决隔绝麻烦和杂音而来。
“买价按资产折扣+”是市场派出身者的最佳灵丹妙药，是注册制股市如鱼得水的唯一不方式，是股市99%都是不确定之外的那1%确定性。
当然，缺点是同样突出，就是捡漏不够激情，就是要忍受底部特有的折磨，99%的股票都只能看不能碰。
所幸，对于十七个资金翻番，对于51个25%，这1%的确定性机会已经显得太多太多了。
平稳心态，牛年自然大吉大利。

九面鼎

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赞(1) | 评论 2021-02-04 06:37 来自网站举报

【正确简单与“简单+复杂”】
#顶级投资# 我们的想法都是很简单的，以至于人们总是希望我们能说点儿神秘的东西出来，但是我们的方法就是这么简单。—————芒格简单未必正确，未必不正确，我们即使追求简单，也实际是在要一种正确的简单。股市里的正确简单，应该可以有两种。一种是施洛斯那种纯粹简单，那是真的、公认... 展开全文

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正确简单与“简单+复杂”

#顶级投资# 我们的想法都是很简单的，以至于人们总是希望我们能说点儿神秘的东西出来，但是我们的方法就是这么简单。

—————芒格

简单未必正确，未必不正确，我们即使追求简单，也实际是在要一种正确的简单。

股市里的正确简单，应该可以有两种。
一种是施洛斯那种纯粹简单，那是真的、公认的简单，买价按资产折扣+分散投资，有效的事情反复做，五十年做；
一种是芒格口中和行为中的简单，巴菲特和芒格简单吗，那肯定是一分为二的简单，一方面很复杂，两个人每个人都几十年如一日，一个每天读几份报表，一个每周读十几本书，商业模式、企业管理人、公司资产评估、行业企业未来前景、垄断护城河每天宽窄等等。都是极其复杂难明的；一方面很简单，买价按资产折扣（这个全靠巴菲特把关）买价一直很低。这是一种伴有复杂的简单。

我们在股市中，是要简单呢，还是要复杂呢。
第一是坚持和追求正确简单，股市能称得上唯一正确简单的东西，就是“买价按资产折扣+”，坚持坚持再坚持，追求追求再追求，多过份都不过份，大不了就像施洛斯那样一生唯一；
第二，如果你是先上车后买票，是市场预测高人，或者是公司未来洞见高人，这两类人大都是极复杂的人物，考虑事物大都是诸葛亮式的全面周详深远，因为市场和未来这两大股市对手，必然会把他们磨练成那样复杂，否则怎么能长久应对强大的市场和未来，所以越是复杂的人，最终越是想追求一种简单（市场和未来长期比他还复杂），所谓物极必反。有些是在复杂思维中挑一个重要简单理念坚守，有些是跳出复杂能力圈外，在圈外找一个简单，形成简单+复杂，比如“买价按资产折扣+好生意”，或“买价按资产折扣+好时机”，好生意和好时机都是极其复杂的。

总之，简单是基础和归宿，复杂不是一定必须的，但是常常普遍存在的，也可以成为后缀的。
作为在市场二十多年的老手，找到股市唯一长期正确的简单“买价按资产折扣”，只能是要加强加强再加强的。

追求股市简单，反方向也是应该减少麻烦，这样自然能更简单。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
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“买价按资产折扣”

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赞(46) | 评论 (25) 2021-02-03 06:37 来自网站举报

【港股是正常的股市】
#顶级投资# 我们估算清算价值的第一条原则是，负债是真实的，但对于资产的价值必须持怀疑态度。—————格雷厄姆周末看了一篇文章，讲一个基本面研究者的港股投资感触，讲“左侧交易”的艰难，讲港股里大众普通股的冷清，讲各种低估再低估甚至到清算价值也没人理的无奈。他投资的绿... 展开全文

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港股是正常的股市

#顶级投资# 我们估算清算价值的第一条原则是，负债是真实的，但对于资产的价值必须持怀疑态度。

—————格雷厄姆

周末看了一篇文章，讲一个基本面研究者的港股投资感触，讲“左侧交易”的艰难，讲港股里大众普通股的冷清，讲各种低估再低估甚至到清算价值也没人理的无奈。他投资的绿叶制药，总觉得很好很低估，一直不涨，周末终于传出高瓴入股，终于苦尽甘来，所以有种情绪释放的感发。周一股价最高涨幅80%。
怎么看待他的感发，实际港股才是真正股市的正经样子。港股低吗，我觉得那些股价很正常。
当你有了格雷厄姆的思维根基框架，就知道那些所谓很低很低价，都是正常的，你以为的低，实际是金融思维的低，不是实业思维的低。股价跌到清算价值有什么不正常，你真正清算过一家企业就知道了，清算价值是破烂价，是烟蒂价，买价再贵的设备都是废铁价，况且格雷厄姆是要在清算价值基础上再打折才要买的，哦，清算价值1万元，肯定是6000买，才有赚头，本文说对“资产的价值清算”须持怀疑态度，比如，有没有那么多库存，存货有没有可能贬值，等等，真正的清算很麻烦的，还需要大量人力费用。
所以，股市全面注册制后，股票出现太多看似不合理的低价，都是很正常的，你去清算一家企业就知道了，格雷厄姆和巴菲特，可都是真正实际做过到企业里拆散清算的，所以他们是真懂股票是该可以低而又低的，很多清算价值就是0。
不要以太多金融思维做股票，更多实业思维、清算思维才适合未来五十年股市生存。
为什么那个港股基本面投资者一直感到苦恼，即使出现大利好也觉得收获付出不成比例。深层原因，还是他自认为自己是“价值投资者”，实际他不是价值投资者，他只是基本面研究者，距离真正价值投资者还隔着路，被高瓴收购算是一种幸运吧。
当然，大陆的港股投资者，是比A股盯着股价的炒股者们素质强很多了。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
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“多维共振确定甜密区”

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【长期主义】
#顶级投资# 长期主义不仅仅是一种方法论，更是一种价值观。流水不争先，争的是滔滔不绝。————张磊方法论，可以算是达到目的的方法。价值观，可以算是一种信仰。也就是说，长期主义，是达到目标的方法，也是心理支撑的信仰。长期主义，就一定成功吗，未必，但坚持长期主义，看问题和事件... 展开全文

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长期主义

#顶级投资# 长期主义不仅仅是一种方法论，更是一种价值观。流水不争先，争的是滔滔不绝。

————张磊

方法论，可以算是达到目的的方法。价值观，可以算是一种信仰。
也就是说，长期主义，是达到目标的方法，也是心理支撑的信仰。
长期主义，就一定成功吗，未必，但坚持长期主义，看问题和事件的观点就可能完全不同。比如你坚持重视信奉长期主义，就会把稳赚时刻放在第一位，你才会重视复利大于暴利，你才会去穷究股市里“什么才是真正的稳赚道路”。
长期主义，也分道路长期，和公司长期，有些是合一的，有些不是合一的。不是只有长期持一个公司才叫长期主义，巴菲特持有华盛顿邮报四十年大赚百倍是长期主义，戴维斯持有盖克保险十年颗粒无收也是长期主义，五十年坚持“买价按资产折扣”买了无数股票的施洛斯，也叫长期主义（他信奉格雷厄姆的“市场长期是称重器”）。

长期主义，就是用职业一生的角度考虑各种问题和事物，比如一个人，你要考虑比如未来50年是否可以和他一直交往，如果觉得不行，那就不要浪费精力，这个是相互的，你就没想未来一生交往，别人也很难会未来一生与你交往。当然，都没有这种长期思维，也是互相随缘，若有一方有这种长期思维，就会双方许多事情观点各有大不同看法，相处很难互相别扭，所以这也是一种价值观的问题。
张磊本身是一类长期主义者（长期主义者未必就是价值投资者，长期主义者未必就是最终收获者），他选择与有长期主义的企业家同行。
长期主义者，就是要与长期主义者同行。
巴菲特与芒格50年同行，巴菲特与比尔盖茨几十年同行，而对许多人半句话也挂断电话，这个就是长期主义者只能和长期主义者常交往。世界就是二八定律、一九定律。
长期主义的对立面，是急功近利，太想急于完成某些事情或达到短期目标，而做出一些没从长期或一生角度考虑的事情和行为，长期主义和急功近利者的区别常常是重心计，长期主义者不是不会心计，只是懒于心计，但短期急功近利者，常常用自己的思维去考量别人在用心计，这也是二者难以长相处的原因。
每个人都能做到长期主义吗，我们只是凡人，但是坚持加深长期主义者，能减少许多凡人的烦恼，因为太多烦恼和矛盾，都是短期思维的产物。
在51年25%就可以是世界首富的世界里，只需交结长期主义者，不是不交短期思维者，是你长期看一定满足不了他们，矛盾分离是必然的，早晚问题，何事问题。

九面鼎

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赞(24) | 评论 (4) 2021-02-01 06:39 来自网站举报

【日常股市态度：不知道】
#顶级投资# 投资之所以困难，是因为人们很容易看出来一些公司的业务比其他公司要好，但它们股票的价格升的太高了。所以到底要购买哪只股票这个问题变得很难回答。98%的时间里对待股票的态度，应该是“保持不可知状态”。—————查理·芒格这个就是芒格日常对股票的态度，9... 展开全文

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日常股市态度：不知道

#顶级投资# 投资之所以困难，是因为人们很容易看出来一些公司的业务比其他公司要好，但它们股票的价格升的太高了。所以到底要购买哪只股票这个问题变得很难回答。98%的时间里对待股票的态度，应该是“保持不可知状态”。

—————查理·芒格

这个就是芒格日常对股票的态度，98%的股票问答都是“不知道”。
过去不太理解，觉得就是说说，懂“买价按资产折扣”意义后，才知道这个确实是我们日常对待股票的正确态度，“买价按资产折扣”时是那确定的1%，“卖”时是另外1%（虽然这个也很可能是错的，但总是有认知才会卖），剩下98%时间都是不可知的，因为你若在那98%时间回答，那么就是在和市场先生争斗，或者是和未来先生争斗，斗那干啥，斗得过嘛，可以斗，但想确定的赢，不要斗。

芒格实际也是这么做的，他是巴菲特的助手，巴菲特肯定要向他询问相中股票的看法，但芒格几乎就没有什么好的回答。
芒格对股票似乎有洁癖，总觉得每只股票都有问题，他自己也是常年看股票，几十年也只买了三只股票（基金）。
你能理解芒格吗，有些理解。芒格对公司的失败坑洼弯路最有经验了，一生的一个重要方向就是积累公司失败例子库，所以他就像一个经历众多世纪的失败经历者，一个看似公认很好的公司，他能看到别人看不到的可能失败点。巴菲特理解他，所以，只要芒格不太明确反对，自己觉得行就买了。

这就像一个经历股市陷阱太多的人，越是觉得股市很好，越是会找一些不放心不可控的“点”，这个不是不看好，而是因为看好，所以才会担心一些东西。

没有达到完美确定，就不能给人说好，但哪里有那么多完美确定，所以还是常常不说为好。

记住，股市里98%的时候都应该保持“不可知状态”，这才是股市正确态度，要学会在绝大多数股市“不确定状态”里生存和平静，才是职业投资者的一种修养状态。

九面鼎

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赞(41) | 评论 (13) 2021-01-31 07:58 来自网站举报

【股市中我们如何做到理性】
#顶级投资# 大多数总是很爱惜自己愚蠢的行为，以为自己的行动一定是正确的，但我认为你需要多复盘检查一下自己之前的想法，特别是当不确定的证据出现的时候，没有什么比理性和客观更重要的了。—————芒格当你想发表一些观点时，总要反思一下：这个观点是否是基于“屁股决定脑袋”；这... 展开全文

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股市中我们如何做到理性

#顶级投资# 大多数总是很爱惜自己愚蠢的行为，以为自己的行动一定是正确的，但我认为你需要多复盘检查一下自己之前的想法，特别是当不确定的证据出现的时候，没有什么比理性和客观更重要的了。

—————芒格

当你想发表一些观点时，总要反思一下：这个观点是否是基于“屁股决定脑袋”；这个观点的公开是否会影响到后市看法的更客观性；这个领域的特性是否适合发表确定观点。
就比如市场，身处其中，很容易因为持仓决定自己的多空观点，持股者看多，持币者看空，常会有一定的影响和强化。
假如你有什么市场确定性看法，那么自己想是一回事，说出来是另一回事，人说出来就不想纠正，所以最适宜的方式是不要公开发表确定性观点，容易纠正。
市场这个领域，真的适合发表确定性观点吗，并不适合，因为影响市场的因素太多太多，一个政策、一个领导讲话、中国的、外国股市的、黑天鹅、灰犀牛等等五花八门的事件都可能影响股市走势。就比如突然来个9.11恐怖事件、突然来个，股市走势立马就变了。这就是股市，下一秒不知道世界会发生什么大事件，你能肯定什么。

所以有三点：
股市这个领域特性不适合发表确定观点，
投资人不适合在有利益相关情况下发表确定观点，
不宜公开发表观点，私下也不宜发表确定性观点，即使发表了市场观点，也随时保留修正而不通知的权利。

记得索罗斯有次和人谈股市，索罗斯说自己看好股市，后来股市跌了，两人再见面，那人说他被套了，索罗斯说他改变看法做空赚钱了。

巴菲特上一个月还公开信誓旦旦说不卖航空股，下一个月就不声不响卖掉了，段永平当时都感觉受巴菲特骗了。

他们是不是貌似有些无耻，似乎是，一个是市场派高人，一个是预测公司未来派高人，但他们的对手是强大的市场先生和未来先生，两人所处的领域决定了他们必须根据市场、未来变化而当机立断有所变化，这是没办法的事。所以说不要和市场斗，不要和未来斗，即使成为赢家，也要越来越沾染市场和未来的这些特性，没有这些特性就赢不了。

人都是越老越沉默，就是说越来越知道发表确定观点的危害长远。

相比之下，股市唯一能不这么多变的是“买价按资产折扣+”，很直观，你买的公司价格很低，破净低于清算价值，那么就是越跌越安全，不用多变。当然这个有两点：一是必须有后缀+，经典版本是“+分散投资”，比如买十个这类股票进行分散，一两个即使破产了也不影响整体；二是真的理解“买价按资产折扣”的严苛性和不同阶段适应性。

股市中的理性，就是真实反映股市原貌，在市场和未来两维交织下，我们不可能真正做到反应股市原貌情况下，尽可能的理性就是谨慎和沉默，稍次一点的理性就是说出几种可能变化，做好准备应对。

九面鼎

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赞(31) | 评论 (5) 2021-01-30 06:58 来自网站举报

【市场超级免疫力】
#顶级投资# 要成为一位成功的投资人，必须同时具备良好的投资判断力和远离市场旋涡的超级免疫力。成功的投资并不源于特殊公式、电脑程序、或股票与市场价格行为所发出的信号。 ————巴菲特股市里有人是业余赚点钱，我们却是以此为职业，所以最重要的是选择正确道路和养成良好心理和习惯。你只... 展开全文

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市场超级免疫力

#顶级投资# 要成为一位成功的投资人，必须同时具备良好的投资判断力和远离市场旋涡的超级免疫力。成功的投资并不源于特殊公式、电脑程序、或股票与市场价格行为所发出的信号。

————巴菲特

股市里有人是业余赚点钱，我们却是以此为职业，所以最重要的是选择正确道路和养成良好心理和习惯。
你只要想想我们未来50年在股市会遇到什么，肯定会有各种不可预知的各种意外，就会对股市的一切有新的认识。
头痛医头、脚痛医脚肯定不行的，每天盯着股市如理解市场各种为什么、预测未来会怎么样，这类方式百年来已经证明不行。
巴菲特这段话提到“远离市场超级免疫力”，是巴菲特的一大秘诀。就是不看市场报价，就是不分析市场走势，就是不预测市场未来。

90%以上的人，都离不开市场报价走势，但同时90%的人，都是股市不赚钱的人。

巴菲特的避开市场成功秘诀和这两个90%现象，说明了，你只要能不看市场走势，你就更接近巴菲特这种成功者，你就更远离90%股市失败者。
当然，打倒忘掉一个事物，最好的方法是建立一个新的事物，不看市场价格走势，还能在股市成功，就是利用了“股市长期是称重器”，建立股票称重思维，建立股市长期持久战思维，就是股市成功者要建立的新思维。
“买价按资产折扣”就是最正宗实在的称重思维，只要这种思维厚实了，市场价格思维就可有可无了。你的市场价格思维减少不了，一定是“买价按资产折扣”思维没建立起来或不厚实。
下一个就是“长期”，不要短期来判断这种“买价按资产折扣”是否正确，一定要长期坚持才有效果。
股市业余者爱看短期判断，我们作为饭碗职业的东西必须有长期思维。
你有没有长期思维和市场免疫力，一个重要的标志就是，你看不看每天的股市评论。又看短期评论，还是关于市场走势的评论，正好和巴菲特、施洛斯成功秘诀相反，想成为巴菲特、施洛斯那样的一生稳赚成功者就是瞎想，越努力勤奋，越南辕北辙。股市只有20%的时间是在上涨，股市赚钱第一人每年均复利也只是20%，市场分析派日常心态可想而知。
这个不是年龄越大经验越丰富，李佛摩尔一辈子看市场，年轻时也曾市场精准叱咤风云，晚年就连续看不对而心态崩溃自杀而亡，老有何用。江恩，也是晚年越差。
所以，远离市场走势思维，越早越好。
一定要学会在不看市场走势情况下，完成买进、持有、卖出获利的过程，才算完成了新思维的建立。这种情况下，你才会重视买价一定要低，才会持有安心（买得低、生意好，长期一定会涨，有希望才能安心）。

必须学会在不确定股市和未来的情况下，还能长期安然，不是靠性格，不是靠想像，而是靠买得低。

远离股价涨跌思维者，加深“买价按资产折扣+好生意”，是我们后半生的最优选择，从日常做起。

有人问，你市场思维那么深，日常都不看走势吗，确实是越来越看淡走势，即使看走势也不轻易下断言，保留多种可能思考，这就是充分考虑市场的多变性和长期不可战胜性。

总之，牢记“买价按资产折扣+”和“长期坚持”，这是后半生唯一正确的股市稳赚常赚复利大赚正路就行了。

九面鼎

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赞(22) | 评论 (5) 2021-01-29 06:38 来自网站举报

【股市该修炼什么样的人性】
#顶级投资# “市场先生”是你的仆人,而不是你的主人。格雷厄姆假设了一个喜怒无常的角色叫“市场先生”,他每天都会提供股票买卖的机会,而这些价格经常都是不合理的。“市场先生”的情绪不应该影响你对价格的看法。不过,他真的会一次又一次地提供低买高卖的机会。—————巴菲特我... 展开全文

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股市该修炼什么样的人性

#顶级投资# “市场先生”是你的仆人,而不是你的主人。格雷厄姆假设了一个喜怒无常的角色叫“市场先生”,他每天都会提供股票买卖的机会,而这些价格经常都是不合理的。“市场先生”的情绪不应该影响你对价格的看法。不过,他真的会一次又一次地提供低买高卖的机会。

—————巴菲特

我们在股市的两大敌人：市场先生和未来先生。
我们在股市唯一能确定的1%：买价按资产折扣。
股市里，要战胜市场先生和未来先生，有两条道路，一个是避开不理，如施洛斯，就不看市场，不预测公司未来；一个是战而胜之，如李佛摩尔预测市场走势，如巴菲特、费雪预测公司未来。
百年来，能持续战胜市场的就没有，否则也轮不到巴菲特这种不测市场的人当股市赚钱第一人。正因为我也是市场派出身，所以日常尽量少与市场思维的人交流，他们不知道这种思维的长远害处，不由自主的、自己不以为意的会以市场看法来影响你。
减少、戒绝市场思维，才是正路，而思维之难改，深入一分，就需要几分自觉努力才能把白纸上的图画摖掉。
为什么施洛斯不努力、不勤奋反而长期效果好，因为他守住了股市那唯一确定的1%，不战而屈人之兵善之善者也。

当然，你会说为何费雪和未来先生斗晚年大败，而巴菲特也是在和未来先生斗而一直稳当富豪。这就是费雪没有“买价按资产折扣+”，巴菲特有“买价按资产折扣+”，而且巴菲特不是一个人，他有脑子里有众多失败例子库的芒格辅佐。

同理，我们是否也可以在“买价按资产折扣+”的前提下和市场先生斗？理论上也可以。但实际中，这种做法实际是以一敌二，你是在和市场斗，又同时和未来斗，没有几十年经验、没有强大的“买价按资产折扣+”功底，那是会常常顾此失彼、六心不定。

当然，你可以说你找高人，但什么叫高人，高人一定不是断言“市场会如何”、“未来会如何”的，那一定是伪高人。市场会有三种可能，未来会有三种可能，斗市场、斗未来，正确的方式是想出几种可能，勿恃其不来，恃我有以待也。大众都想有日常确定性答案，实际没人能常给你确定性会如何，能经常给你确定性的一定是伪高人，大忽悠。

股市里99%的东西都是不确定的，所以不必要在不确定的东西上费大劲，即使想去费劲，也是在搞定1%确定的“买价按资产折扣+”后，玩玩。

有时候，感觉股市的各种道路就是每个人的人性，和市场先生斗的结果，很可能是会养成计谋心眼多和反复无常的性格强化，和未来先生斗的结果，很可能是会养成大白脸某一天突然变脸的性格强化，这个不由人，巴菲特也不例外，多年来一直说持有航空股，无人知晓情况下说卖就卖了。
不是不能有计谋，不是不能大白脸，必须“买价按资产折扣+”功力大于这两样。
投资，实际就是人性的修炼。这话都知道，但我的理解实际就是这样的：只有“买价按资产折扣+”思维大于斗市场、斗未来思维的人，才可常交，才能长交，否则长期看必出问题。这个感悟结论比较残酷和无语，但至少能让我们知道什么“股市人性怎么修炼”和努力方向，别去修炼什么坚韧不拔越挫越勇，要去修炼“不斗”，不与市场斗，不与未来斗，不与人斗。目前我是这么理解的。

施洛斯和芒格为什么都说巴菲特识人，巴菲特既有避世“买价按资产折扣”几十年功力，又有入世预测公司未来的几十年深入研究，对于股市人性修炼的正反两面都有深刻的领悟。

九面鼎

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赞(45) | 评论 (21) 2021-01-28 06:58 来自网站举报

【股市守住简单】
#顶级投资# 问：几十年前的大学课程为什么很少提到格雷厄姆的理论？巴菲特答：这是因为难度不够，所以老师倾向教一些比较困难但是没有用的东西，商学院重视复杂的行为，但是简单的行为往往比较有效！—————巴菲特格雷厄姆理论太简单了：买价按资产折扣+。只要你会看资产负债表，就行了。所以，... 展开全文

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股市守住简单

#顶级投资# 问：几十年前的大学课程为什么很少提到格雷厄姆的理论？
巴菲特答：这是因为难度不够，所以老师倾向教一些比较困难但是没有用的东西，商学院重视复杂的行为，但是简单的行为往往比较有效！

—————巴菲特

格雷厄姆理论太简单了：买价按资产折扣+。只要你会看资产负债表，就行了。
所以，确实没什么可教的，这就好比过去许多家训里有“勤俭持家”类似的话语，这有什么可教可学的，就是平常的记住照做而已。

“买价按资产折扣”就类似“勤俭持家”的道理，相中的股票，买入一定不要高，越低越好，要把股票当作杂货店里的杂货，就该便宜买，不要看做香水那种本身就贵的物品。有钱没钱是一回事，不乱买不高买是重要的。

当然，只要基于“买价按资产折扣+”，我们要找赚钱的好公司好生意。

捡漏，就是在别人没发现亮点时买入，这种情况分两种：一是确实肯定有亮点了，二是比较朦胧还需要后续验证。这个就是要坚持“买价按资产折扣+”了，坚持后还要看逻辑、调研、洞见一些东西，逻辑、调研、洞见实际都是一种赌思维。

股市中除了施洛斯，基本上无人不赌，或赌市场，或赌未来。股市中的“赌”这个东西，只有在“买价按资产折扣+”后缀时才可以做，“买价按资产折扣”是长期稳赚，即使看市场输了、看未来输了，也只是失去快赚和大赚的机会罢了。

“买价按资产折扣+”就是股市中的一，守住这个一，可以有二（未来投机）、有三（市场投机）。

格雷厄姆理论“买价按资产折扣”最简单，“一”也最简单，每时每刻守住不易，这就像念佛号，念一遍就有一遍的意识烙印。

格雷厄姆能捡盖可保险那种二百倍大漏，守住一，研二研三，也是可以有大漏可捡的，但这需要深入研究和运气。

九面鼎

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赞(42) | 评论 (6) 2021-01-27 06:43 来自网站举报

【跌也要跌在“买价按资产折扣+”手里】
#顶级投资# 不能承担风险的人应该对自己较低的投资回报感到满意。这是一条古老而正确的法则。————格雷厄姆“买价按资产折扣”长期看稳赚，但短期看只能是越跌越安全。巴菲特和格雷厄姆都是低风险风格投资人，二人的宗旨都是“不要亏损，不要亏损”。账面亏损的感觉，是很难受的，它可... 展开全文

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跌也要跌在“买价按资产折扣+”手里

#顶级投资# 不能承担风险的人应该对自己较低的投资回报感到满意。
这是一条古老而正确的法则。

————格雷厄姆

“买价按资产折扣”长期看稳赚，但短期看只能是越跌越安全。
巴菲特和格雷厄姆都是低风险风格投资人，二人的宗旨都是“不要亏损，不要亏损”。

账面亏损的感觉，是很难受的，它可能让人吃不香睡不着心情不好。

股市里没有人不出现账面亏损，但我们唯一能做的就是“买价按资产折扣”式的账面亏损，本来买得就低就很值，公司只要没有大问题，那么只能是越跌越安全。

有时候，越是低位股价越折腾，目的就是让人持不住，所以，“买价按资产折扣”买股，不是不跌，是跌了也用不太慌。这种方式就是为了看错走势、看错生意时也能长期稳赚而准备的。

有时候，越是低位白马股反而越是折腾弱势，甚至还跌。比如同一板块个股，一只业绩优秀，这两天股价低位不动弹，一只业绩微利，却两日大阳。越是好的越是公开的，反而不如朦胧的。和人说股，是说哪一个呢，肯定是推荐低位业绩优秀的，因为未来是不可确知的，知道有两日大阳肯定推荐，不肯定那就是稳妥的。

和人说股，只能说这种“买价按资产折扣”型的，你想想，这种超低风险股跌了，尚且让人感觉不好，其他类股跌了更是没有办法的事。可以让人说慢，但绝对要稳，要出现变化心中有底。

所以，“买价按资产折扣”方式买股，不是股票不会跌，是越跌越安全；是即使看错了时机或生意，也依然长期可持必赚；是即使反而不如投机股，也必然是暂时的，是长期必胜的。

当然，组合买股更稳当，不同的板块有不同表现时点，虽然不会账户快赚，但抗风险能力更高。

有句话说得好：在股市，短期里我们似乎能学到很多东西，中期我们也许能学到一些东西，长期看我们可能学不到任何东西。

因为，投机毁一生，投资毁平时。股市唯一能确定的就是“买价按资产折扣”，其他的东西都是不肯定的，根据一段时间短中期的表现做总结，都是长期一生看毫无无用处的东西。

所以，在股市不要经常短期总结什么东西，只记住“买价按资产折扣+”是百年来最正确的不方式，照做就够了，论年做，因上努力，果上随缘必有正果。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
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赞(60) | 评论 (11) 2021-01-26 06:38 来自网站举报

【得到财富的途径和思维】
#顶级投资# 我很幸运，我从很小的时候就知道，得到你想要的东西最可靠的方法，就是让自己配得上它，这是一个非常简单的真理，这是一个黄金法则。—————芒格人生就是想得到许多东西，股市就是想得到许多财富。可谁想过，自己是否配得上想要的东西或财富。当在股市时间长了，见得多了经... 展开全文

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得到财富的途径和思维

#顶级投资# 我很幸运，我从很小的时候就知道，得到你想要的东西最可靠的方法，就是让自己配得上它，这是一个非常简单的真理，这是一个黄金法则。

—————芒格

人生就是想得到许多东西，股市就是想得到许多财富。
可谁想过，自己是否配得上想要的东西或财富。

当在股市时间长了，见得多了经得多了，就必然会反思许多问题。

芒格的这段话，实际蕴含的就是第一性思维，抓的是事物的本质，想得到什么，就要自己配得上，这才是事情的关键。
有了这种思维，才可能找到最正确可靠的得到途径。
比如那句话：不要刻意去追逐一匹马，用追马的时间种草，待到春暖花开时，自会有一批批骏马任你挑选。这也是同样第一性原理思维，抓本质思维。有人追马，有人种草，种草的就是觉得，要配得上马就得种草。

可见，世上的事，股市的事，绝非我们表面看到想到的那么简单，必须反思一下我们的思维和做法，而不是费劲的一味追马就是正确。

追马者和种草者，是不同思维类型的人，是无法根本交流的。同样的，看着大家都在股市努力，也存在着各种根本不一致的无法交流。

既然能明白这种区别，那么我们的人生，就是要尽可能的与“第一性原理思维者”、“本质思维者”交流同行，少与“比较思维者”交流同行，思维是最难建立和更改的，思维是会受影响的，思维决定不同的路径和成果，第一性原理思维者，才可能配得上这世界和股市里大家都想得到的尊贵荣耀东西。。
一眼看透对方是个本质思维者，还是比较思维者，是人生捷径。当然，你如果只是在你所在领域的底层或中层，也就很难见到本质思维者，这就是圈层早已决定，所以想也是白想。有句话叫“我奋斗二十年，才有资格和你在同一张桌子喝咖啡”，但是你要明白人的思维不同的话，就知道即使能在一块喝咖啡又如何，思维不同总归不同。

谈这些有什么用，只是要反思一下，我们觉得到股市里想發财是天经地义，但股市怎么發财却肯定道路不同，至少一种是“追马”道路，一种是“养草”道路，你要想清楚自己是准备追马，还是准备养草。追马的就是涨跌思维，养草的就是企业估值思维。

当然，芒格的这句话还有另一个意思，当你能去反思自己能否配得上这个股市目标时，才会去想这个股市目标是否过高或是否合理。
想發财很正常，想长期发大财也正常，但你近期想的發财目标是否和长期發财目标匹配，比如你想在股市里能比上班强就行，却常想每月或每几个月抓只翻番牛股，这个就是目标不明确不合理，股市赚钱第一人的赚钱速度才是年复利20%，你配得上超过股市赚钱第一人巴菲特的能力吗，若比不上，那目标可靠日常思维行为对吗，结果会如何呢，目前的暂时超过巴菲特是该沾沾自喜还是该要小心谨慎呢。连股市赚钱第一人都配不上的股市目标，本身就可能是错的。

也就是说，在人生股市里，想要什么东西，要考虑两方面（自己，目标）：一是自己的思维和能力是否配得上目标；二是自己订的目标从一生看是否合理。

股市是个能放大人性贪婪和恐惧的地方，能像芒格这样理性看待思考认定的人少之又少。

所以，理性是股市里最重要的东西，理性是投资人最重要的能力。
“查理（芒格）很理性。”巴菲特这样说。

多和理性的人交往，多和本质思维者交往，培养自己抓本质的能力，因为这个世界终究属于“第一性原理思维者”属于“本质思维者”。即使看得只是书本上的话语，也是芒格提倡的，芒格说“要和已故的伟人智者交朋友”，说“自己就是个书呆子”，目的就是各种方式尽力想让自己的思维多受好影响，少受坏影响。

本质思维者、第一性原理思维者，才配得上人生股市最好的东西，这个早已注定。其他的方式可以拥有，但绝不可靠，失去的痛苦是得到快乐的两倍，所以不恰当的方式获得，努力得到只是为了注定未来更痛苦而已。

股市中的本质思维者，就是那类估值思维者。估值思维者的本质就是“低”（“好”，也是从未来层面看现在“低”，是另一种“低”）。

股市的本质就是“低买”，“低买”的最可靠标尺就是“买价按资产折扣”。

先有咬定最本质不放松，才配得上股市任何大财富。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”

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赞(53) | 评论 (26) 2021-01-25 06:39 来自网站举报

【股市立地成佛】
#顶级投资# 我们做价值投资就好像足球比赛罚点球。在罚点球时， 94%的守门员不是向左扑球就是向右扑球，他们需要做方向上的判断。但是统计结果表明，守门员猜对方向的概率只有25%。如果守门员站在球门中间，不去猜测来球的方向，结果显示竟然能够扑出60%的罚球。虽然这听起来很简... 展开全文

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股市立地成佛

#顶级投资# 我们做价值投资就好像足球比赛罚点球。在罚点球时， 94%的守门员不是向左扑球就是向右扑球，他们需要做方向上的判断。但是统计结果表明，守门员猜对方向的概率只有25%。如果守门员站在球门中间，不去猜测来球的方向，结果显示竟然能够扑出60%的罚球。虽然这听起来很简单，但做起来会非常困难。因为当你站在球门中间什么都不做时，会受到很多批评。你如果能够坚持按照商业思维对公司进行价值评估，而不是像市场中大多数人那样按照金融思维思考，不去管市场上的各种噪音，你的投资将会非常成功。

—————查尔斯.布兰帝

查尔斯布兰帝，是格雷厄姆晚年的证券交易员，后来管理几百亿美金，用的一直是格雷厄姆的买价按资产折扣方法，而不是巴菲特的优秀公司法，成绩一直很好。

他的这个比喻很贴切，市场上90%的人，都是在判断思考股票的涨跌方向，却想不到真正长期稳赚一生的方法系统，是不去判断股票股市涨跌。

所以，你要意识到，我们所处的股市环境，周围接触的股市中人，大部分都是思维不正确但不自知的，即使知道，也很难改掉的。

所以，尽可能的少与股市涨跌思维者接触，尽可能的引导周围人增加企业估值思维，毕竟影响是相互的，有企业估值思维者，才可能理解不关注股价股市涨跌者。

估值思维者的两大特征，就是重视股价与公司净资产的对比要“低”，重视公司生意是否“好”。

所以，不要觉得企业估值思维很难，只要抓住“低”、“好”两个标尺，就基本可以了，股价比净资产低很多，持有后你关心什么股价涨跌，公司生意红红火火涨价增销量，持有后你关心什么股价涨跌，低价+好生意，持有等待就行了。

企业估值思维，企业估值思维的两大特征“买价低”、“生意好”，是必须让人掌握或理解的基本东西。

菩萨畏因，众生畏果，“买价低、生意好”就是因，股价涨跌就是果，众生拜菩萨，菩萨就是抓住“因”而已，只要你抓住了“买价低、好生意”，你就是股市的菩萨，只要你关注害怕股价涨跌，你就是股市的众生。
股市菩萨、众生的分别，就看你重视的是公司的估值“好与低”，还是整日关注的是股价“涨与跌”。
说起涨跌，想起来巴菲特也是一直对涨跌嗤之以鼻，因为巴菲特入市时，股市已经比十几年前涨了近6倍，他的父亲证券经历丰富，和他的老师格雷厄姆，都劝他等市场下跌一下再买，也就是说他父亲和老师都认为股市涨幅已高，都有涨跌思维，但读过《证券分析》十二遍以上的巴菲特，只看个股的“买价按资产折扣”标准，没有受别人的涨跌思维影响，巴菲特若受涨跌思维者影响，就没有股神巴菲特了。所以，涨跌思维不但不好，而且常有坏影响。
顺便提一下格雷厄姆，格雷厄姆按道理是不受涨跌思维影响的，但62岁就退休，82岁还没离开股票，实际我觉得他还是有些受涨跌影响过，因为曾经有人给他说过一个股市规律（确实当时有这个规律），就是每隔几年股市就完美见高点，这个可能也成为了他思维行为中的一个潜在影响点，让他越涨越担心。涨跌思维是双刃剑，就像没有影背墙的农村院子，大开大合，运气坏时毫无遮挡缓冲。当然，格雷厄姆是价值投资的宗师，即使有受一些影响，也有自己的“买价按资产折扣+”系统应付自如。

“买价按资产折扣+”系统是根治股市一切杂念和错思维的灵丹妙药，只要前面加一个“买价按资产折扣”，后缀的各种投机都变坏为好，人也立地成佛。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”

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赞(59) | 评论 (32) 2021-01-24 06:42 来自网站举报

【股市总归要心情好】
#顶级投资# 如果我在大学里教授投资，只需要教两门课：一门是如何给企业估值，一门是如何对待市场价格波动。————巴菲特这就是巴菲特眼中的股市两个重点。重点肯定是一般人很难处理好的东西。如何给企业估值，这个说起来简单，实际比较难以运用，估值就是两个，一个是企业清算价值，... 展开全文

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股市总归要心情好

#顶级投资# 如果我在大学里教授投资，只需要教两门课：一门是如何给企业估值，一门是如何对待市场价格波动。

————巴菲特

这就是巴菲特眼中的股市两个重点。
重点肯定是一般人很难处理好的东西。
如何给企业估值，这个说起来简单，实际比较难以运用，估值就是两个，一个是企业清算价值，一个是公司未来价值。两个都有弊端，大多数公司的清算价值往往很低很低，大多数公司的未来价值往往就是瞎猜，而且未来价值本身就是一种投机。所以，估值说简单很简单，有明确的公式算法，说复杂很复杂，实际运用估值中要有原则性和灵活性。大多数人甚至不知道股票估值，更谈不上运用股票估值，所以要懂估值，才知道一只股票的地价能有多低，才知道一只股票的天价能有多高。
股市地摊捡漏，不知道股票价格能有多低，那就可能捡到坑里去。

如何对待股市价格波动。比如你买的股票跌了，礼拜六股市也不交易，你应该怎么对待才能不影响心情，有很多方法。
1种是“看透”股市走势，这个我说过多次，想看透市场走势就是和市场先生斗，一生看是斗不过的，只能是保持三种常态看法，有三种就意味着不确定，不确定怎么可能心定，心不定心情自然不好，若强行认定一种好结果那就是自以为是，反而自欺欺人没有好结果，所以这条路最多是辅助，甚至起反作用；
2种是“盼着股票涨”，股票只有20%的时间是在上涨，这种盼法总会失望大于希望，都是自我安慰，周六周日又不交易，两天就等着股市开盘，实在是注定得不偿失；

前两种都是涨跌思维，结果都不如人意，涨跌思维不利于人正确对待股市价格变动的心情，尽量戒除或减少，巴菲特就极少股票涨跌思维，所以比大众过得美。但90%的股市中人都有为主的涨跌思维，甚至大部分人会惊愕“做股票不看涨跌那还能看什么”，所以，在股市中痛苦大于快乐，是大众的常态和必然命运，没办法的事。
股市都知要心态好，唯有涨跌忘不了。

3种是持有的股票很“低”估，只要公司基本面没大问题。低估的股票越跌越安全，越来越安全了心情自然能定能安；
4种是持有的股票公司生意很“好”，产品供不应求，或者市场空间广阔，或者业绩大增，公司好能让人放松；
5种是类比法，想想巴菲特重仓持有华盛顿邮报，一买就套，最低跌25%，三年被套后才账面不亏损，职业股市赚钱第一人尚且如此，自己比巴菲特强，信心就会依然。
6是寓理帅气法，“买价按资产折扣+”法是百年来验证各种人最稳赚的方法，唯一不，内在机理最正确，买进即值，只要坚持，必能赚钱；
7是以志帅气法，股市没有人能一生50年以上年复利超过25%，只要稳赚必然一生复利大赚，没人能速度超过，正道浪费的只是平时，投机浪费一生，必然的大赢家自然心情淡然。

当然，这只是几种方法，还有其他排解股价波动心情的方法。

巴菲特既然开设这两门课，若我教就这么教。

股市终究要的是一个心情，想各种办法让自己心情好，让在不交易的时间里心情好，是必修课。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”

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赞(54) | 评论 (29) 2021-01-23 07:35 来自网站举报

【我们做的就是股市地摊捡漏的事儿】
#顶级投资# 在幸运或关键决策的背后，一般都必然存在着有准备和具备专业能力等条件。人们必须在打下足够的基础并获得足够的认可后，这些机会之门才会向其敞开。人们必须具备一定的手段、判断力和勇气，才能去利用这些机会。—————格雷厄姆这段话是格雷厄姆评价自己买的盖可保险，很幸运... 展开全文

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我们做的就是股市地摊捡漏的事儿

#顶级投资# 在幸运或关键决策的背后，一般都必然存在着有准备和具备专业能力等条件。
人们必须在打下足够的基础并获得足够的认可后，这些机会之门才会向其敞开。
人们必须具备一定的手段、判断力和勇气，才能去利用这些机会。

—————格雷厄姆

这段话是格雷厄姆评价自己买的盖可保险，很幸运，重仓涨了二百倍。
格雷厄姆的“买价按资产折扣”是长期稳赚法宝，但不妨碍他大赚，因为“买价按资产折扣”只是买价标准，买得要足够低，但是低价股并非都是垃圾，里面肯定也有宝贝，只看人的眼光和运气了了，就好比马未都先生经常在地摊上捡漏到宝贝，格雷厄姆就找到了一个这种宝贝盖可保险，重仓持股，他本人还是盖可保险的董事会、最大股东。二百倍是个什么概念，巴菲特一生最牛的股票也不过一百倍，段永平买网易也是一百倍。
“买价按资产折扣”扎实再扎实，这是基础。
好生意的寻找和等待，就是为了大赚。
好时机的寻找和等待，就是为了快赚。
手段、判断力、勇气，这些都是有二十多年经验的，主要还是要“买价按资产折扣”基础扎实。
不怕过于稳，就怕稳得不够，可能的好机会来了时，才可能准确率高、防意外强。
稳住，捡漏，捡大漏。我们干的实际就是股市地摊捡漏的事儿。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”

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