中小创暴跌,上证50逆势救市,买的量化基金要不要卖掉？

在这之前，先讲些干货。

昨天有朋友留言，说他之前买了长信量化先锋，大摩多因子，南方量化，申万量化小盘，泰达宏利等多只量化基金。最近发现走势都差不多，是不是量化策略都大同小异？但量化选股/择时的条件因子是量化基金的机密，我们肯定是不知道的。问我怎么区分这些量化基金？

其实这并不难，我今晚整理出来分享给大家：

1、在每个股票软件，都会有一个指数叠加的功能。（不同软件可能名字不同）

2、类似这样，在长信量化走势图中叠加上证指数。这样就发现，长信量化其实不跟大盘走的，说明它的量化策略不是针对上证指数的。那就继续换别的指数。

3、在加上中证1000指数叠加后，你就会发现长信量化的走势和中证1000指数的走势十分相像，因此说明它的量化策略是针对中小板（中小市值股票），有些还会加一点创业板的股票。

4、到这里，你可能会问：两者走势虽然很像，但为什么一年下来的最终涨幅会不同？

股票上涨就像跑步，一个人跑1000米是肯定比5个人接力跑1000米慢的。量化基金跑赢指数就是这个道理。通过量化因子，选出每个时段里跑得最快的选手，跑完一段就换。每200米快1秒，每天涨多0.1%，一年下来能有20%额外的收益就是这么来的。

5、最后，把全部的量化基金和中证1000指数放在一齐对比。就可以综合看出，这些量化基金都是跟中小板走的。而且，长信量化是跑得最高的。所以也能看出，长信量化是这些量化基金里最好的。

回到主题。既然量化基金都是跟中小创走，今天创业板跌3.64%，中证1000指数跌4.28%，最近中小创都面临着被杀估值的风险。那应该怎么减低风险？

我的方法是减持一半仓位，增持上证50量化基金。虽然量化基金主要的收益是来源于轮动的额外收益。但未来面临指数继续下跌的风险，万一辛苦拿回来的额外收益还不够本身股票的亏损，就很尴尬了。

所以需要通过利用不同风格的资产配置来分散风险。现在市场二八分化严重，蓝筹股和中小创就是两种风格不同的资产。

在今天下午，神秘之手再出手，上证50开始护盘。上证50，里边就是上证的50只权重最大的大蓝筹股票。像中石油，工商银行这种类型的。下午2:30，中小板、创业板集体放量杀跌，市场达到了恐慌的极点。上证50继续猛拉，最终拉得上证指数收盘才微跌了0.3%。

其实目前神秘之手的套路还是挺明显的。通过控制权重股，来维护大盘稳定，便于持续发新股。未来中小板、创业板继续杀跌，神秘之后就要继续拉上证50。而即使中小板、创业板不跌，上证50也是低估值的蓝筹股，潜力很大。

所以我们可以50%资金买中小创的量化基金，50%资金买上证50的量化基金，构成资产配置组合降低风险。

那为什么不直接买上证50的量化基金呢？因为现在我找到比较好的上证50量化基金只有一只，而且量化带来的额外收益不高，5%不到。

所以，除了买上证50的量化基金（110003），其实也可以买上证50ETF（510050）作为代替。量化基金必须申购，在场外交易。而ETF在场内就可以直接交易，更方便些。

@水晶球 @Rita

如何挑选一个比较安全的P2P？

今天在新浪财经看到一则新闻，又一家P2P公司---逍遥贷疑似跑路，当事人称警方拒绝立案。这一两年，已经有过百家P2P跑路。很多人都觉得P2P水太深、看不懂。

其实把握一些基本原则，在得到较好的收益的同时，也可以控制风险。我自己总结了几条经验，分享下：

一、看平台的资金规模和上线年限

并不是说大平台就一定不会出现违约，之前招财宝也一样遭遇违约危机。只是平台规模大，经营时间长，有充足的资金去覆盖短期出现的风险。

换句话讲，就是即使出现违约，平台本身也有足够的钱先垫付给投资者。如果它不垫付，除非它自己不想干了。跑了和尚，也跑不了庙。

二、看平台的后台背景

虽然大平台的安全性比较高，但收益率一般都是比较低。而一些新开设的平台收益会比较好，有的时候年化收益率都超过了10%，只是缺乏长期运营过程，导致资金规模也不太大。

对于这种高收益的新平台，就需要好像选优质股一样的手法了。首先一定要选择平台股东背景比较好的，最好是银行背景，其次是国资委，然后是上市公司，最后是风投背景。

有银行、国资委作为背景多数没有问题。部分上市公司不排除有自己借钱自己花的嫌疑。风投分天使轮、A轮、B轮、C轮，其实就是投的金额大小，所以越往后越好，例如C轮风投会比B轮风投好。而且也要跟对风投资本，如果是红杉资本这种的，也会比其他风投资本好。

三、看资金是否银行或者第三方金融机构托管

P2P容不容易卷款跑路就看有没有银行或者第三方金融机构存管。真正的P2P平台充当的完全是第三方中介的角色，为债务人找到合适的债权人，为债权人找到优质的资产。不会直接接触到投资者与借款者的资金。

四、看债权真实和优劣

但即使做到这些，也依然可能出现问题，例如e租宝。如果e租宝的债权是真实的，我们的钱被提供给各种企业。那e租宝就算真的倒闭了，也可以找企业要钱。然而，e租宝作为平台方，却把钱私下挪走了。也就是说，e租宝根本就不是P2P，而是个骗子。所以大家在买P2P的时候，要花点时间去核实你的钱究竟借给了谁？

一般来讲，如果是一些大学生的消费贷，车贷、房贷都是比较安全的。大学生个人借款额不高，违约率低。而车贷和房贷有车和房子作为抵押担保。

五、看有无风险准备金，大小

即使银行贷款都有坏账，就更加不用说P2P了。所以，为了保障债权人，P2P也搞个风险准备金。如果出现违约，债权人拿不回利息甚至是本金，就从P2P平台里的风险准备金里拿钱出来垫付。

P2P的坏账率平台大多不愿意披露。因此在P2P坏账率方面并没有一个比较准确直观的数据。但从之前陆金所透露的线上借款坏账率为6%到7%来看，整个行业约为10%到20%。

六、看是否有保险担保

保险担保也分两种。第一种是只担保资金流通安全，就是防火防盗防水的那种。现在基本都是网上转账，很少出现这类的问题，没什么用。

第二种就是保险担保债务刚兑支付，意思是如果债务人出现违约，由保险公司负责赔偿债权人。如果有这种担保，之前都不用看，直接晋升为最安全级别。而陆金所里的稳盈安e和招财宝就是属于这种。

其实P2P跟债券的概念是差不多的，都是借钱给人。债券的介绍我之前已经讲过，可以点击：买债券，你需要一个正确的打开方式。

只不过债券的债务人是国家、银行和大企业，而P2P的债务人多数是小公司、个人。同样都是借钱给人，安不安全主要都是看债务人的偿还能力。

同样，鸡蛋不能放在一个篮子里，买P2P最好也是分开3-5个平台买比较好。

大伙手上都有哪个P2P呢？欢迎留言给我。下次，药师为大家点评一下，产品安不安全，收益高不高等等。孰优孰劣，一看便知。

@水晶球 @Rita

松绑在即，股指期货和A50谁才是做对冲的利器？

【本文转载自WX号：股市药丸】

今天有知情人士透露，全面受限一年半的股指期货松绑已经得到监管部门的初步同意，逐步将非套期保值客户的单个产品单日开仓交易量限制从10手放开至20手，交易保证金标准由40%降到20%。但以逐步松绑、稳步推进的方式，放开步伐不会太大。

前天我刚写了一篇关于如何利用做空A50股指期货+按权重比例做多A50成份股对冲的无风险打新策略。

是不是做空IH股指期货会比A50股指期货好？我来做个对比：

相比IH股指期货，A50股指期货杠杆大，资金利用率高。最低1万元就可以操作，比较亲民，小资金也可以参与。IH股指期货当前是贴水，等于溢价做空（下面另外讲）。

所以就当前来讲，还是用A50股指期货比较好。

之前有很多朋友都表示对A50股指期货这个很少见的品种不太熟悉。我也知道你们自己懒得上网找，所以今晚我就花一点时间详细介绍一下。

一、A50股指期货的实质

A50股指期货采取现金交割方式。合约到期交割，是不涉及股票的。所以，A50股指期货实质就是一件赌博A股多空（大小）的工具，就是赌博一个指数。而这个指数是根据不同权重的成份股组合而成，都是些大盘股。类似于我们的上证50，但具体的成份股是不同的。要查询成份股，传送门：

网页链接

A50指数成份股中，全部都是A股，没有H股，更加不是美股。

二、能不能抵御人民币贬值

之前我讲过，利用做空伦敦金+做多上海金的组合，可以对冲掉人民币贬值。那做空A50股指+做多A股股票的组合，是不是也可以对冲掉人民币贬值？答案是不能的。

虽然A50期货以美元结算，但本质是买卖一个由国内资产构成的指数，相当于指数是以美元交易，但以人民币计价。所以并不能够抵御人民币贬值。

三、A50股指期货升水

A50股指期货比A50指数高，这叫期货升水。反之叫期货贴水。随着期货合约逐渐靠近到期日，升水会越来越小，期货价格会越来越贴近指数。做空升水期货，你就可以吃到升水的收益。反之，做空贴水期货，你就要付出额外成本。

如果是牛市预期，远期合约的升水会比近月大。如下图，老外认为A股未来会走牛，所以3月的升水会比1月高。我们就做空升水最多的合约。

例如A50E01合约，近月的升水率（10182.5-10137.41）÷10137.41=0.44%。而A50E03合约，升水率（10252.5-10137.41）÷10137.41=1.13%。

所以，通过看股指期货升贴水，你也可以知道大家对A股的预期。

四、哪里可以交易A50股指期货

盈透和国内期货公司都可以开户交易。你们想知道的数据如下：

1、除了购买期货本身保证金之外，期货公司还会要求在帐户上留有额外的保证金。所以，盈透的杠杆其实约是5倍，中一期货的杠杆其实约是10倍。

2、手续费率等于单边手续费×2÷合约价值，而不是等于单边手续费×2÷保证金。

3、选择盈透的话，有两种交佣金方式：固定式佣金和阶梯式佣金。固定式佣金单边2.85美元，没有其他费用。

阶梯式佣金适合高频率且日内交易的人。因为虽然每张合约单边手续费只需要1.05美元。但还有交易所费用0.8美元、第三方收费0.03美元。然后还有隔夜置存费，一张合约一晚0.1美元。当然，如果加多3倍保证金，是可以免除的。这加起来远远超过2.85美元。

所以如果只是持有A50期货，一个月的交易频率只有一次，选固定式佣金。

再补充一句，之前讲的对冲打新策略也有个缺点：

如果A股逐渐走牛，做空期货那边会不断亏损，需要从做多股票这边的盈利调过去加保证金。但目前已经限制汇出美元，所以这个方法只适合于已经拥有2万以上美元的人。

之前本人在14年初使用折价分级A+做多股指期货组合策略全力建仓，15年裸多A50股指期货吃贴水，到现在轮动+做空A50都用到股指期货。其实工具并不危险，危险的是你不清楚怎么使用。

@水晶球 @Rita