每一个预测都不容易、 每一个成功都是你应得的
问: 现在看价格很高的股票是否还可以继续买入? 如何对待公司管理层因为个人道德品行问题, 对公司产生的负面影响后其股票是否依然值得持有? 。
李录
一个股票的贵贱在很大意义上要看你对公司未来增长情况的判断
一般性的理解的框架就是这个样子
管理层丑闻对一家公司持股的影响
比如说对于一些消费品行业的企业
也有些可能未必是这个样子
所以思维框架是比较直接的
如果你做不出这种判断
卖出的三种基本情况
问
李录
第二种情况就是当我遇到了一个更好的标的的时候
第三种就变成了你刚才提的问题
但是这个判断其实不会那么简单
一般来说我在买入的时候对价格和价值之间的关系比较苛刻
如果价格还在价值大概的区间范围之内
在美国我们还有资本利得税的原因
中国没有这个东西
即使这个样子
市场短期是投票机
问
李录
第一个问题
但这种情况对应的是一个极端困难的经济状况
这些非常态的货币手段
这种情况对应的未来的经济环境只能是更加艰险
因为这样的利率环境
第二个问题是说
其实在这个市场里
在短期
所以短期在这个市场怎么去估值
一般来说
但是如果变成64块钱了
可是在股票市场上就很奇怪
这些人的做法说明他对这本书的价值不太了解
但是这样的想法多多少少有点反人性
公司长期的发展最重要的是竞争态势
问
李录
这间公司本身有它的优势
一个公司长期的发展情况
如果这个公司很差劲
当你有兴趣去研究的时候
比如在10年左右的时间里面
最终总是要回到同一个问题
能力圈越独特
问
李录
我是不是可以这样理解
实际上你了解的企业越多
一个人走多远
所以还是要有科学的方法
永远记住你将来自己发展出的能力圈
预测未来最核心的问题是理解竞争态势
问
李录
这确实不是一个很容易的问题
虽然它可能坡很长
有一些行业可能未必有很长的增长
所以无论你是从上面还是从下面
这个企业在未来10年里面表现如何
比如说我们在未来的时间里
在这种情况下
所以这些行业显然都会有更长的坡
我们过去这些年
现在在全世界范围内都在讨论
我们也看到互联网本身的变化
对于未来预测最核心的问题是竞争态势
哪怕这个行业本身的增长性不足
也是这个原因
价值投资是一种思维方式和行为准则
第二个问题
不同的人对于不同行业
科技本身在不同的时候
科技本身是一个不断发展的过程
现代科技有很多不同的方向
我们都知道自然垄断确实会产生非常高的利润率
所以回过头来
比如计算机领域在当时也是高科技
所以今天的分享如果有一个观点我们可以统一的话
只有在这种情况下
非常感谢今天有这个机会可以跟大家交流