周末 突然飞来黑天鹅！

现代的生活体系，是由计算机与互联网建立起来的，可以说已经融入到我们生活上的方方面面，这其中操作系统又是这底层架构极为重要的一环。但让人意外的是，周末却飞来了一只黑天鹅，微软云服务突然全球宕机了！

这不仅导致了美国多家银行与航空公司中断服务，远在欧洲的伦敦交易所也被中断停止服务，（以后老美要想阻止做空做多行为，出现这样就够了）；各国普通用户电脑也出现大面积的宕机。龙轩的电脑没有出现蓝屏，也不知道是不是用的盗版系统的原因。

由此可见，在不知不觉中美国的各大科技巨头，已经牢牢掌控着全球各行业的命脉。微软随后的解析是，第三方软件公司crowdstrike的一次内容部署升级导致的，也即是说与微软本身无关。周五微软股价也只是低开不到2%，然后基本收复失地。

虽然微软快速澄清，但在美国极限围堵打压中国下，龙轩认为这无疑更加大了我国对安全隐患的意识。必然会更坚定不移、与加大自身科技、特别是底层架构与应该的研发与投入。周一华为鸿蒙系统有望接力周五半导体、芯片概念的炒作了。

毫无疑问，未来科技股的想象力是巨大的，而这也是A股接下来最为确定的方向之一，近期这类股已经开始表现，周五半导体、芯片板块更是全线活跃，已经有春江水暖鸭先知的味道。另外，随着中报的逐渐披露，国家队一二季度的行动也逐渐暴露了出来。

统计显示，易方达、华泰柏瑞等四只沪深300ETF，二季度被汇金增持250亿远；上半年买入达3600亿。由此可见，汇金二季度买入的金额算很少了，都是一季度股灾时候在买入的。

不过进入到7月份，国家队无疑又是加大剂量买入，易方达等四大ETF近期量能频频放出，而沪深300（399300）都出现了9连阳了。至于国家队近期为什么这么豪爽，龙轩认为很可能是各大央企巨头去年高额分红纷纷到账，然后开启新一轮买买买模式。

须注意的是，这只是汇金披露的信息，龙轩觉得上半年国家队进入救市资金绝对不止3600亿的，金额是这一数字两倍多点还差不多。因为1月份的股灾3000多亿根本不够看，这点钱仅够雪球产品对敲的资金。

另外，美元今年持续坚挺下，外资也是持续在流出的，现在根本没有场外资金入场，没有国家队大规模资金入场，根本就对冲不了外资的持续流出。当然内资里面，估计也有不少把国家队当做对手盘的。

3000点下方，既然国家队如此卖力入场，我们完全没有再悲观的理由。就像2013-2014年的时候，大盘在2000点频频跌破之时，就有中石油这样的暴力哥出来护盘，最终在2014年7月迎来一波波澜壮阔的牛市。

尽管当前不可能再现十年前的牛市了，但至少一波结构性逆势、大盘迎来一波大反弹概率还是很大的。毕竟除了国家队大几千亿真金白银入市外，资本市场一系列改革也在进行，同时美联储降息已进入倒计时，叠加估值与点位的绝对低位，市场已经万事俱备了！

大盘跌了三年、身在资本市场的机构、股民等都非常煎熬。但只要坚持挺下来了，龙轩认为黎明的曙光终会到来，从而给予仍坚持在市场的股民理想的回报。

声明：更多干货与实盘策略，可关注龙轩 "卧龙轩WLX"。文中涉及的股票只作参考不作推荐，任何投资者若以此操作盈亏自负，龙轩在此谢过。

大方向定了 高级别会议传递关键信号！

大盘这两周表现是10天收出7根阳线，创业板指是10天8根阳线，看起来不错。但整个盘面给我们的感觉就是钱很难赚到，个股要么反弹没持续性，追高基本是吃面；要么是暴跌后才来个反弹，也即是说你不能忍受50%的亏损、就不能获得10%的超跌反弹。

也只有无人驾驶龙头大众交通还能高处硬顶着，这是各路游资抱团拱火起来的，还是比较按套路来走，而不像量化那样拉升诱多、恶心你我他！当然还有部分科技股能持续走强，如北方华创、寒武纪等，股价都创了几年来的新高。

而这些大市值科技走强下，今日也进一步扩散，半导体、存储芯等板块纷纷拉升，雅创电子、佳缘科技纷纷20CM，雷尔伟更是高举高打，股价5日翻倍。不过前期一直强势的CPO龙头中际旭创、新易盛，PCB龙头沪电股份则连续杀跌，其也在进行高低切换。

另一方面，则是大市值红利资产的进一步分化，如今日石油、黄金股纷纷大跌，中海油一度重挫超4%，紫金矿业更是一度跳水7%.说明里面的资金分歧加大，哪天长江电力高位来跟放量大阴线，那A股的天就真要变了！

若市场风格真的切换，龙轩认为首先切换到科技股上的概率极大，这方向当前政策可谓在持续发力，近期相关概念也可谓是蠢蠢欲动了！

从大国博弈上看，当前特朗普当选美国下一届总统概率极大，而川普基本是靠民粹主义的。这意味着其一旦，对中国的科技、贸易、金融围堵打压会全面升级，因此我们必须提前做好应对策略，自主发展、举国体制去发展科技就是必然的。

此外自去年来，OPENAI诞生后，就迎来了人工智能奇点，然后引爆了众多相关应该。中国方面表现落后的原因则是算力上的差距，英伟达基本垄断了上游算力芯片，在出口管制下，中国人工智能要想突破，必须要把自己的芯片搞上去，这样算力才能跟上。

就市场来看，科技股自2020年年中以来，已经深度调整了四年。像科创50指数起始点是1000点，而近期经过一轮反弹后也才750点，还大跌了25%，科技股的估值与情绪可谓也跌到了一个临界点，在政策力挺、国家大基金3400多亿已经入场下，是该来一波了。

须注意的是，美股虽然看起来强劲，但也只是头部几大科技巨头持续强势。同样A股当前也有大几百只科技股，但真正要走出来的，不会超过10%，像今日大涨居前的大部分还是题材炒作。龙轩认为只有真正核心技术、且专注于研发、与战略眼光长远的才能走出。

声明：更多干货与实盘策略，可关注龙轩 "卧龙轩WLX"号。文中涉及的股票只作参考不作推荐，任何投资者若以此操作盈亏自负，龙轩在此谢过。

变局开始 主力暗中大调仓！

    存量或增量资金不足的市场，板块个股往往呈现的就是此消彼长的关系，也即是说特定的时间段呈现出某一风格的持续走牛。

    2019-2020年的时候，茅台股价持续走强，带领的是一大批白马股风云涌动；2021年初抱团瓦解后，则切换到锂电、光伏等新能源。

    但2022年战争的爆发，则又切换到煤炭为首的传统大蓝筹身上，然后演变为红利资产的走强。

    而现在随着高股息蓝筹不断走高，市场也面临着新的变局，已经有主力资金开始暗中大调仓了。

    如近期中石油、海油开始连续杀跌下行；黄金板块在前期国际金价历史新高下，现在反而加速杀跌等。尽管像移动、长江电力还能新高，但却难改变红利资产内部的分化。

    流出来的资金，开始进入到硬核科技上去了。如知名公募基金谢治宇管理的兴全合润、兴全合宜等公募产品，在二季度就加仓了多只半导体公司。

    此外，像银华基金的焦巍和李晓星，基金产品重仓股中，茅台已退出前十大重仓股之列，也说明风格开始转向。

    而盘面上，近期也呈现出科技股持续走强迹象，北方华创股价创了两年多新高、寒武纪创4年新高、中芯国际也重新放量站上年线等。

    这也助力科创50指数一个小V型反弹，龙轩认为若川普，对中国科技、贸易打压会更严厉，这必然倒逼我们更加大力度研发。

    科技股本来也从2020年来深度调整了4年，该挤出的水分也挤出了，而政策利好与国产替代依然在加大力度推进。

    因此尽管估值上还偏高，但若技术真得到突破，那就是暴涨性质的飞跃，届时核心科技股十倍、甚至几十倍不是梦。

    声明：更多干货与实盘策略，可关注龙轩 "卧龙轩WLX"。文中涉及的股票只作参考不作推荐，任何投资者若以此操作盈亏自负，龙轩在此谢过。

突发 全线大跌了！

    在人工智能火热下，美股这几个月来明显吸引了全球各路资金疯狂涌入。导致英伟达、苹果、微软这样的巨无霸，股价还能出现非常明显的加速拉升。这还是在美元高利率下完成的，这样背离的走势，在历史上都少见，可以说到了疯狂之势。

    不过在疯狂一波后，昨日美股几大科技巨头便纷纷重挫大跌了，其中英伟达跌6.62%、市值重新跌回3万亿美元下方，台积电大跌近8%、脸书跌5.68%等。在科技巨头的集体杀跌下，纳斯达克指数创2022年12月来最大单日跌幅。

    现在美股前三的公司，就等于A股全部的市值；而美股总市值早已超过美国GDP的200%.此外，还有机构大佬称英伟达市值未来要到50万亿美元；国内美纳斯达克ETF的散户，也开始嘲笑巴菲特也不过如此，种种迹象都表明美股当前处于危险的境地。

    当然，只要美元霸权还在，美股出现崩盘感觉也不现实，不过2020年疫情的时候，确是出现过一次惊人的股灾。总之，没有只涨不跌的市场，美股走了十几年牛市，看似打破了这一规律，但若霸权消失的话，那坍塌也会很快。

    回过来头来看A股，那就更一言难尽了。十几年来还在3000点徘徊，今年国家队大举买入几千亿，现在也还在3000点下方。这两日就算加大剂量，四大沪深300EFT成交量创3月来最大，市场成交量依然放不大，个股还是动不动就7-8成下跌。

    这其中根本的原因就是市场不仅没有赚钱效应，反而是亏钱效应在持续扩大。特别是沪深300白马与新能源类个股，出现了极端的杀跌行情，如隆基股份为首的光伏、锂电四大材料、CXO、医疗服务等，都出现了超80%的深度杀跌，让公募基金集体血亏。

    基民与股民集体大亏，叠加房地产大的下行趋势、让消费端复苏不如预期，从而导致大家对风险偏好大幅降低。上半年新增人民币存款11万亿多，宁愿放银行也不敢来股市玩了，可见A股缺的是持续赚钱的信心、而并不是缺钱。

    不过尽管行情这样，龙轩认为新村长一系列改革是值得肯定的。比如加大分红力度、严格限制减持、对中小微垃圾股清理出局等。这虽然让众多个股面临退市，连广汇汽车这样的巨头都要谢幕了，但中长期来看，非常有利于市场优胜劣汰、让优质股估值得到回升。

    毫无疑问，A股未来的生态已经彻底改变。现在像长江电力能不断走牛创新高，不仅有国家队护盘因素，更是敏锐资金对稳定高现金流优质票的肯定。尽管这种抱团在不久将来也会转变，但就算切换也不可能再回到垃圾股、低价股的炒作上。

    因此大的战略上，我们若要从红利资产上漂移，那也是选择股价暴跌过、业绩有困境反转的白马上。对短期涨幅巨大、与阶段性涨幅巨大的板块个股，破位就要先出来。

    如近期CPO、PCB、服务器等人工智能板块的大跌；北交所股票昨日爆仓后，今日也是全线杀跌吃面，反弹持续性可谓极差，短线仍然是地狱级的，我们看不准就尽量要控制住不乱操作。

    声明：更多干货与实盘策略，可关注龙轩 "卧龙轩WLX"。文中涉及的股票只作参考不作推荐，任何投资者若以此操作盈亏自负，龙轩在此谢过。

买不完 国家队也懵了！

    今年1月股灾的时候，国家队大举入场，让指数出现一波V型反弹快速站上3000点，然后便收手了，等于是底牌给大家看到了。

    然后本次再次跌破3000点，国家大资金依然奋力护盘，持续买入四大ETF指数，昨日成交额更是达到235亿元，是3月5日以来的天量。

    但如此努力下，这次大盘不仅没能反弹上3000点，这两日反而是杀跌、个股也是昨日超7成杀跌、今日是超8成下跌。

    持续百亿买入，但抛压却不断，根本买不完的筹码，让国家队也是懵懂了。要说点位与估值，A股现在是绝对的低点，但筹码却源源不断的卖出，到底是哪里来的？

    对此龙轩认为，除了国家的资金外，基本没有增量资金，而存量资金中，外资是在持续出逃的，中小散则给市场揉捏的不行，也是失望出逃的多。

    同时国家队的资金只在红利大蓝筹上折腾，小盘股又在退市力度加大下，加剧了资金的出逃，这反过来影响市场的人气。

    现在要想改变现状，只有向上连续拉升、收出3根以上的放量中大阳，才能初步改变情绪，否则不排除2900点位置的二次探底。

    毕竟重要会议已开完，让市场觉得护盘力度会减弱；叠加美股有高位回落、中期调整的迹象，A股跟跌不跟涨的尿性，是让我们有所警惕了。

    对于我们实盘策略的话，对阶段性涨幅较大的品种，若出现破位杀跌不能立即修复的，就应该先出来，如红利资产大蓝筹、与AI类科技股。

    此外，小微盘个股现在人气太差，往往今日能盘中急冲上涨，但午后可能回落、次日开盘低开再来个跳水，那基本就是大面，也应该远离为主。

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灰犀牛！又一千亿巨头陨落

自比亚迪发布秦L、最低价仅9.98万元后，就遇到了各路诸侯的讨伐。长城、广汽、上汽纷纷下场强烈谴责，之前宣称中国汽车一定要卷起来的吉利，也恬不知耻的公开指责，真是屠龙少年终成恶龙。

而汽车界的卷，可以在大会公开指责批评，股市中早就卷的不成样了，也不见有大佬出来说声，可见股市作为实体经济夜壶的定性还未改过来！龙轩觉得A股中的卷，具体表现就是预判你的预判，很多板块个股往往是见利好高开水泄，让人防不胜防。

如随着半年报的披露，CPO、PCB等龙头个股业绩都炸裂，沪电股份、中际旭创、新易盛等业绩都同比翻倍。但公布预告后，股价反而是跳水杀跌的多，沪电股份今日放量近跌停板了，还有工业富联跳水5.5%的破位。

此外，国际黄金期货价格隔夜创历史新高，龙头资金矿业高开后就是跳水杀跌，利好的有色金属板块也是全线下挫，中国铝业放量大阴破位，洛阳钼业、江西铜业这些巨头也是跳水下行等。这也导致了，中国石油与海油这两大巨头的中大阴杀跌。

而核心科技、石油与有色等个股杀跌，都有一个特点，就是去年开始就持续逆势走强。今日出现明显的放量中大阴，说明有资金进行尝试风格切换了，这也从白酒、医药等白马股能逆势走强可看出，其中牙科龙头通策医疗今日更是强势涨停板。

沪深300白马股自2021年2月抱团溃败后，已经出现了3年的深度调整；新能源则是2022年初开始，也出现了两年半的深调，估值与时间上都早已跌到位了，市场是有风格切换的需求。因此对于本轮持续走高的红利资产，持有的话若风格持续转向，就要先调仓出来。

相比于红利资产风格切换的风险，龙轩认为看似优质的低价股风险更大。如广汇汽车，这几年营业收入都超过了千亿，且最辉煌的时候市值也达到千亿，但今日却因股价连续20日低于1元，要被强制退市了，今日跌停封单高达1619万手，太恐怖了。

广汇汽车去年盈利1.4亿、今年一季度也赚了0.71亿，且货币金还有83亿，有人觉得这样面值退市太不合理。但龙轩认为既然公司业绩等都尚可，在一早知道游戏规则下，为什么不大举回购来稳定公司股价？

比如拿货币金一半出来回购，那股价立马就能快速打上去，脱离1元的危险区。而不是股价早已跌破1元面值，还让这灰犀牛持续，仅象征性增持一下来忽悠市场，最终必然也会让投资者用脚去投票。

另外，广汇汽车上市20多年，从市场圈钱高达411亿，而分红却仅有25.2亿，根本就不成正比，并不算好公司！而连千亿营收的巨头也陨落，那对像华夏幸福、海航控股、重庆钢铁等一批盘子巨大、但股价却在1元位置徘徊的大块头就是一种新危机！

退市的严格执行，必然会对垃圾股、不重视公司股价的起到清理作用，对这类股我们只能做下投机，如今日北交所个股再次爆发，纯属就是一种随机性投机行为，不是我们可以把控的，不要去羡慕。我们现在只须耐心等风格是否转向，然后顺势而为即可。

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新变局！盘面浮现三大异象

随着特朗普胜选概率大增，美股传统能源与行业等个股隔夜全线上涨，助力道指突破4万点后再创新高，能与美股相比的市场也就只有印度阿三了。

A股今日则依旧是半死不活，继续是弱震分化，不过盘面却浮现出三大异象：

第一，北交所个股这两日再次被爆炒，今日涨幅前50的个股中，有超过8成是北交所品种。说明存量资金有限，但已经不甘寂寞，这里能激活市场人气即是好的。

第二，红利大蓝筹在高位分化。尽管长江电力还能新高、四大行也还能稳住，但石油、电信、煤炭板块有走弱的迹象，这意味着红利资产抱团开始松动。

第三，暴跌过后的新能源、白马股有点跌不动的走势。这类个股众多从高位暴跌超过80%，在基本面与情绪上的利空都挤出下，说明资金开始惜筹了。

上面三点总结下，即市场继续在尝试高低切换，只靠长江电力、四大行来维持红利资产，其他板块杀跌的话，是不能巩固这一风格的。

此外，美联储9月降息会是重要的导火线，这意味着热钱流出幅度会打折扣，沪深300白马股与新能源这些品种，会重新受到外资的青睐。

因此在当前微妙的局势下，我们不用提前与市场进行抄底暴跌优质股，而应等风格完全转向后搞。

同时，若这两年来大幅上涨的科技股、红利资产品种，出现破位不能修复的，就应该先出来，不要硬撑。

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吹上天！惊人的50万亿美元

自去年年初OPENai爆火后，人工智能便成了全球新一轮科技革命的共识。核心龙头英伟达更是像搭上了火箭，市值去年5月才突破万亿，今年却已达到3万亿美元，甚至还一度登顶全球之冠。然而就是这样的暴涨，有专业人员仍称还要暴涨十几倍。

全球顶级科技投资人詹姆斯。安德森在采访中指出，英伟达未来十年内市值可能接近50万亿美元，超过当前整个标普500指数成分股总市值。若真是这样，届时中美两国的GDP才够一个英伟达的市值了，由此可见当前AI已到了疯狂的地步。

其实细心的人都会发现，欧美与印度阿三都很喜欢吹牛逼，往往是语不惊人死不休。如前段时间马斯克拿了500亿美元期权薪酬后，就扬言说特斯拉市值未来会达到30万亿美元，之前火星移民计划更是一推再推；印度则表态过几年要载人登月、还要把莫迪送上天！

虽然人工智能未来想象空间巨大，但具体到现实情景，还有一段路要走，且中国科技也在奋力追赶，美国不可能像过去那样一家独大全球通吃了。现在美股的苹果、微软、英伟达等几大科技巨头市值有点吓人了，有点2000年互联网泡沫时的味道。

没有只涨不跌的市场，但美股似乎是打破了这一规律，已经牛了十几年了，且核心个股能涨到天上去，估计也只有美元霸权崩塌的时候，才会让其股市陨落了。对此，我们只能埋头苦干，继续发展好自己的科技与经济，才能在紧张的中美博弈中立于不败之地！

相对于美股科技巨头的不断新高，A股中则是长江电力不断新高。其实无论是新能源还是AI，都是非常消耗电的，而长江电力作为水电龙头，也算是人工智能股票。正是由于其不断新高，红利资产风格才不轻易切换，今日四大行股价仍在创新高。

而这些大蓝筹能不断新高，与国家队大举买入也有一定关系。如今日四大沪深300ETF量能创4个月之最，看来大资金是买入了不少。这虽然没能激起大盘的反弹，但科技股今日纷纷起来，如寒武纪午后冲击20%涨停，北方华创三连阳股价创一年多新高。

题材方面，苹果概念、AI手机、消费电子等，在美国苹果市值持续飙升下，继续发力走强。做苹果电池的欣旺达20%涨停、代工龙头蓝思科技也来了一波不错的趋势、无线耳机龙头歌尔股份同样爬出了深坑。

此外，无人驾驶依然是最靓的仔，锦江在线6个涨停；知名游资欢乐海岸昨日杀入的大众交通，今日还能强势封板，市场久违的连板再次出现，说明情绪有所好转。若成交量能如期放大的话，那后面大盘延续反弹的同时，板块个股结构性也会更精彩。

现在最好的走法龙轩认为是，红利资产大蓝筹负责攻坚大盘指数的突破，然后科技等题材点火负责人气、吸引增量资金入来，等成交量上来后，反弹自然会持续与强化。

因此当前阶段，稳健的依然可在硬核的大蓝筹红利资产上，做好相应的出局点，这样就不怕风格切换的漫长等待；追求弹性的，则是中报业绩有超预期的科技股上，当然股价明显暴涨过一大波的，也要设立好出局点。

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异动爆量！国家队外的另一股力量

自年初出现一波股灾后，国家队在沪深300ETF上大举买入护盘，就打出了在这阵营救市的明牌。然后每当大盘跌到3000点，这四大ETF都会异动。

让人意外的是，今日早盘沪深300ETF异动爆量，成交量有望创4个月来的新高，相关的指数也是6天5连阳的强势形态，可见国家队还是很卖力在护盘。

不过之前龙轩就强调过，在存量资金博弈下，国家对护盘大蓝筹会虹吸小微盘股，而小票题材代表着市场人气，然后反过来拖累指数下行。

如早盘的走势就是如此，四大ETF大幅放量下，又是超7成个股杀跌，然后指数也是下行调整，让人产生对国家队护盘不给力的错觉。

对于国家队大几千亿砸下去都拉不起来的困境，龙轩认为必然要启动市场另一股力量——上市公司！

今天像益丰药房、虹软科技、优利德等一批公司，都发布了中期派息的公告。龙轩认为这分红可以先当做回购来搞，这样市场就多了新的做多力量。

若国央企等全线跟进，那中期就有望迎来一万亿的增量资金，大盘何愁拉不回来？

加大分红当然也是利好，但就怕很多人分到钱不消费、又存进银行里了，这样远没有回购带来的效果大。

只有这样，上交所新编的“上证综合全收益指数实时行情”，才能真正走出长期的涨势，而不是像现在A股各种指数都是十几年涨不起来。

对于我们中小散来说，则无论什么行情，都应该顺势而为，如现在顺的就是红利资产的势；而不是题材股要杀空间、涨停都大幅减少了，还头脑发热勉强去做。

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定调！国家队500亿力挺

特朗普被暗杀失败后、一个手握拳头斗士的形象随之而出，与老态龙钟的拜登形成鲜明对比，特朗普一日支持率大幅暴涨超10%，已经来到70%了！若川普成功，那北约、战争都会有翻天覆地的变化，但唯独打压中国不会有变化，甚至可能更狠。

唯一的好处就是，川普对各国盟友也是各种敲诈、且把美国优先放在更突出的位置。这意味着民主拜登，好不容易建立起来的盟友关系，面临着分崩离析的局面，从而减少对我国的外部压力，有利于我们争取更多的时间发展壮大自己。

资本市场上，对于川普的遇袭，如昨日广大股民预测一样，毫不相干的川大智胜开盘一字涨停。不过其他题材毫无看点，上周被热炒的无人驾驶分化杀跌，财税数字化概念则跌幅居前；欧美业务为主的CXO板块则继续下坠。

此外，中报业绩披露尚可的CPO、PCB等明星个股，今日反而是杀跌的。如中际旭创中报利润同比预增250-307%，今日股价低开震荡；沪电股份半年业绩预增119-135%，今日股价同样是低开调整。说明股价一大波上涨后，资金在这个位置有所分歧了。

虽然AI产业链仍是当下最火的赛道，但核心个股股价也已涨了好几倍，如中际旭创市值近1700亿，而格力电器的市值仅2100多亿，已经相差不多，但利润却差距非常大。因此去做这类股的，一定要有相关的止损位，比如30日线之类的。

在题材全线调整下，高股息大蓝筹再次归来。如四大行股价连创新高，之前股价纺织机走势，现在让人刮目相看了；这也带动了煤炭、石油、电信等巨头的重新走强，让市场风格难于切换。盘面也是在这些大块头支撑下失真，今日大盘红盘下还出现8成个股杀跌。

对于四大行等高股息率个股继续走强，龙轩认为一方面与周末央行发布的经济数据不如预期有关，另一方面更与国家队的力挺关系密切。周末新华保险董事长表示，公司联合中国人寿发起设立的500亿基金，目前已投超200亿元，高股息低估值资产是重点方向。

这两年来，随着房地产大的下行周期出现，各类理财产品利率暴跌的同时、银行的利率也是一降再降，连支付宝中的余额宝利率都跌破1.5%了。作为现金流充裕的险资，必然要寻找稳定而优质的资产，A股中的银行等高股息率品种便成为其首选。

增量资金都是来自于国家队，那其风格偏好自然会成为市场的主线，红利大蓝筹便能延续之前的涨势。在存量资金有限的博弈中，大块头的走强必然会让中小微个股杀跌，这是难于避免的，因此风格未彻底转换下，我们就必须顺势而为。

其实，成熟的市场也是大市值的品种持续走强、推动大盘指数新高不断的。A股过去喜欢炒小、炒新、炒差，大家思路现在还转变不过来，但退市制度加强下，我们还是要逐渐适应的，当然无论什么品种，介入时候都应有出局点，这才能避免风格转向后的煎熬。

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新利然搅局

周末特朗普被袭事件瞬间引爆全球，今日A股中川大智胜果然如大家预期一样涨停，歌尔（割耳）股份也是中阳拉升，行为艺术表现的可谓淋漓尽致。

在特朗普成为全球焦点下，周末央行发布的金融数据关注度明显下降。

统计显示，上半年社融规模同比大幅减少3.45万亿元、M1也在减少，说明经济复苏不如预期，这对于本来就弱的A股，自然是一个新利空！

在这新利空搅局下，市场资金纷纷选择稳为主的，近期国债被爆炒，其实就是这个逻辑。今日早盘稳健的高股息率板块也再次走强。

其中工行等四大行股价再创新高，运营商的移动、三桶油、煤炭等巨头也重新反弹，市场风格如预期一样还扭转不过来。

而这些大块头走强下，早盘两市又是超过8成个股杀跌的，众多个股连续阴跌后，突然来个大跌灌肠阴的，如国发股份、东峰集团、浙江美大，甚至是石头科技等。

从中可见，当前还是一个存量资金博弈的市场，上周四的放量仅是之前观望资金的一次临时抄底，而非场外抄底盘。

无增量资金下，大盘能保持不下跌新低就不错了，要想走出一波持续性的反弹，概率是很小的，这意味着市场磨底时间要延长。

而这种无量持续性不强的行情，板块个股必然也是大分化的，个股反弹持续性也不会强，我们操作上继续谨慎为主，继续在中报业绩超预期的板块个股中掘金！

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刚刚 发生大事了！

    本周A股市场虽有反弹，但其实也没什么看点，成交量不能持续放大，说明还仅是超跌反弹的性质。不过外围刚刚却发生大事了，就在北约集团“梁山”聚会讨伐中国后，之前扬言要解散北约的川普，在竞选现场发生了枪击，耳朵出血不止，观众一死两伤！

   欧美的政治生态还是古老野蛮的那一套，明面上喜欢玩双标，但搞不过对手的时候，往往就会使用下三滥的手段。暗杀、突然出事故、无故“自杀”等下作的手段会层出不穷，不排除接下来川普还会遭到类似的攻击。

    由于现在战争全面升级、以巴冲突也大幅扩散，而川普与拜登的理念与风格完全不一样，因此今年美国大选自然更受全球关注！这将决定着未来5-10年的全球地缘政治格局，资本市场自然也会因此受影响。

    然而无论川普还是拜登当选，美联储降息都是定局，且特朗普胜出的话，那降息的速度与力度都会更快。届时，新兴经济体的货币会大幅松了口气，像A股莱克电气这样把货币金换成美元，赚高额利息的公司自然会全线回流国内。

    不过A股若想长期走好，改变熊多牛少、长期3000点的困境，龙轩认为根本还在于内部，外围的因素仅是推波助澜、决定不了长期的走势。而从近一年资本市场的各种政策来看，A股长期向好的根基已越来越夯实、现在这个位置已是一个非常好的逢低布局点了。

    首先，今年来的市场，其实我们可以显著发现IPO大幅度的减少，上半年IPO大幅减少，融资额比去年同期大幅下降80%.更值得关注的是，财务严查与重罚，让半年来主动撤回IPO申请的公司数量高达240家，IPO堰塞湖都不用通过上市来解决了。

    其次，再融资与减持新规下，会让公司上市后不能再从市场随意再圈钱、与减持套现。这虽然不能彻底排除投机取巧、摸鱼的公司，但强制加大分化下，一定程度上扭转了过去只重融资、不重投资，上市就是公司最终目标的困境。

    最后，交易端上大幅让利。如印花税去年8月减少一半，公募基金费率也在下降。同时本周市场停了转融通、与大幅降低量化交易频率等。尽管落实后，效果并不很明显，但龙轩认为在一波杀跌趋势下，需要一个过程。

    从历史走势来看，A股熊了3年后，都会迎来拐点走出一波行情。现在A股从2021年高点调整足足3年了，众多个股跌的面目全非，而外围市场却牛市冲天。在一系列对内改革、叠加美联储降息预期打满下，迎来新一轮大行情确实值得我们期待。

    但须注意的是，在市场容量巨大下，之前那种系统性大行情不会再出现。如这几年的白马、新能源、高股息，其实都是此消彼长的结构性行情。因此方向选择依然是第一位的，对于未来的行情，龙轩更倾向于新质生产力，即硬核科技方向的行业个股。

    A股最难熬的时候即将过去，还坚持在股市中的我们终将迎来新曙光！

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开始转向！A股迎三年来最大利好

隔夜美国公布了6月份的CPI，同比上升为3%，低于预期的3.1%.数据一出，美联储9月降息的概率就飙升到9成。这意味着自2022年来加息周期将转向，全球各国的货币将会大大松一口气，这对于A股来说，无疑也是三年来最大的利好。

不过受此刺激下，美股科技股隔夜反而出现了较大幅度下跌。如英伟达跌5.5%、特斯拉更是大跌超8%，其他的大型科技股跌幅都在2%-4%之间。看来在美联储降息预期下，之前流进买入科技股的热钱，提前开始出逃了！

A股相关科技类公司也被影响，如工业富联大跌超5%，CPB的新易盛、中际旭创，PCB龙头沪电股份等都是明显低开。不过随后股价是震荡回升，整体来看筹码还算稳，其中报业绩大增无疑是最大的底气。由此来看，中报业绩超预期的个股，还是我们首选。

此外，红利资产板块现在是进一步分化。银行股今日继续上涨，工行为首的四大都在创新高，稳住了指数。而煤炭、石油、电力板块则是持续在调整，让市场风格变得扑朔迷离。龙轩认为，不用去猜风格转向与否，只要出现破位不能快速收复就应该先出来。

而热点方面，今日虽然是地产链走强，但这还属于超跌的范畴。真正比较强的还是无人驾驶这一块。百度无人驾驶汽车上线，让其股价连续上涨，从而也带动了汽车与零配件的上涨，比亚迪今日也是中大阳反弹创新高，业绩持续亏损的北汽蓝谷更是一波强趋势。

对于现在百度的无人驾驶的士，网络上批判的声音巨大，核心就是底层失业问题。不过这是产业趋势，且不会一蹴而就全线替代人工驾驶的，这会是一个缓慢、有序的过程，对于网上乱带节奏的，明显就是不与时俱进、不想改变的思维。

板块个股普涨一日后立即大分化、大盘放量中阳后也没有溢价走强，说明增量资金还是很有限，这也从今日成交量只有6800多亿、比昨日大幅减少一千亿可看出。而这样的量能，并不足以撑起持续性反弹，能进二退一就已经不错了。

不过另一方面也应看到，美联储9月降息已板上钉钉的事，这意味着本轮美元兑全球的虹吸告一段落。人民币汇率昨日大跌0.25%，有望重新步入升值的节奏。大盘中长期迎来上涨也是大概率的，毕竟A股已经熊了3年、外围股市却持续在走牛。

其实，中国6月份CPI为0.3%，经济下行压力巨大、叠加这样低的CPI，降息释放流动性是应该的。但之所以没这么做，是美联储还在加息周期、其5.25-5.5%的高利率，吸引了全球的热钱大举涌入，美几大科技股就是被这样被热钱推起来的。

因此，若美联储9月降息的话，那中国极大概率也会降息。届时房地产会得到进一步纾困，那经济下行压力则会缓解，消费也会逐渐复苏，股市流动性必然更加宽裕，迎来大级别反弹行情也是顺理成章的，现在我们已初步看见曙光了。

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发生了什么? 超级巨头再次集体异动

昨日全线普涨后，隔夜再传来利好，美国CPI如期下降到3%，随后美联储主席也开始偏向鸽派，市场预计9月降息概率已升至9成。

不过就是这样的利好，也没能再刺激A股，今日两市稍微脉冲上涨下，就重新分化调整，可见增量资金并不持续。

但在调整下，作为超级巨头的银行股却再次集体异动，四大行纷纷上涨再创新高，工行一度大涨近3%，红利资产板块走势依然很硬。

对于银行股的集体走强，龙轩认为与地产有密切关系。统计显示，6月百强房企单月销售同比降幅收窄、环比增幅扩大，有初步止跌的迹象，同时美联储降息预期下，利好地产股。

早盘地产股涨幅也成为两市第一的板块，不过要博这类股困境反转的话，还是比较难。龙轩更倾向于重点城市房价稳住，3-5线城市房价依然没戏。

这里应警惕的是，低估值银行股继续走强新高下，前期红利资产电力、石油、煤炭板块开始持续下跌，这样的分化说明资金对红利资产已有所分歧了。

因此，对于近期破位的我们要先出来，毕竟部分板块这几年一直在涨，要注意风格真的转向，可等走好再重新搞回不迟。

另外，部分科技股也是要注意的，特别是像CPO、PCB、服务器代工这些板块个股，这两年来涨幅比红利资产牛逼多了。

如中际旭创、新易盛、沪电股份等一批个股，都是3-8倍的涨幅，这些个股随时也面临着抱团坍塌风险，破位了更应该及时先出来。

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严打空头 证监会释放重磅利好！

去年8月降印花税后，市场上的利好可谓是一波接一波，但大盘却是节节败退，甚至还出现了1月份股灾的情况。这其中券商雪球产品敲入、量化与转融通是罪魁祸首，市场对这些都极为不满，喊话停掉的声音持续高涨。

而在重要会议马上要召开，大盘又有重新跌破2900点之际，证监会终于下定决心，今日开始全面暂停转融券业务，同时继续加大限制量化交易。尽管现在转融通规模不足400亿，占比还很小，但这最少亮明了的态度，凡是敢裸卖空的空头，都会被严打。

受此影响下，今日市场也感受到了暖意，各大指数全线反弹，上涨个股超过9成，同时成交量近8000亿水平。尽管离万亿还有不小的差距，但量化交易已经大幅限制下，龙轩认为现在的8千亿等同于之前的万亿了，即今日是有抄底资金入场的。

盘面上，超跌的板块个股绝地反击，如暴跌后还被毒打的新能源与白马股纷纷反弹，爱尔眼科涨超10%、锂电与光伏产业链也是全线大阳拉升；工厂机械板块也携手地产股走强，三一重工大涨超5%、万科A在昨日半年报巨亏下，继续反弹。

而前期指数杀跌表现强势的品种，今日是纷纷调整。如PCB、CPO等概念，同时像煤炭、银行、电信与石油，也是在调整。不过调的幅度还算有限，这里只有再来几次这样的背离，才能确认风格中期的改变，毕竟趋势的力量一旦形成不会轻易改变！

现在市场关键因素还是成交量，只有维持在8千亿上方，才能迎来持续性上涨行情。否则还是要磨底的，因为无量意味着无增量资金，那存量资金基本就是玩互掏口袋的游戏。不过现在转融券已停，这将减少市场一股做空力量，大盘中长期向好条件已全部具备。

去年来转融券之所以被众人唾骂，在于很多大股东、定增机构、甚至是公私募机构，把自己的股票借出去，如高瓴资本就是。然后让那些可以融到券的人进行做空，这里估计裸空的居多。把自己的股票借给别人来砸自己，这样的机构哪有一点对投资者负责任？

此外，部分纸上谈兵的砖家，还在为量化作狡辩。说量化能提供流动性，成熟市场的量化交易占比40%以上等，但就是不说人家市场每年可创新高、而A股十几年来还在3000点挣扎。所谓提供流动性，其实底层逻辑还是收割活跃散户流动性而已。

因此，在A股基础制度还不健全下，不要有什么做空的机制。龙轩之前提到过，所有做空工具散户都摸不到，要有做空那散户也应该可去做才对，不是只有机构、大户们才可这样，这样才是真正保护中小投资者。

而不是天天把保护中小投资者挂在嘴边，结果各种制度又十分不利于中小投资者。最后造成市场戾气极重，成为各方博弈皆输的场所。另外，真正要严监管的是原始大小非股东们，而不是二级市场用真金白银合规买卖的游资。

没有只跌不涨的市场、风雨过后终究会见彩虹。外围股市这两年来处于强牛市，而A股已经跌了3年多，政策上矫枉过正的重磅利好也是一个接一个。对于后市的指数，我们应打气精神、确实可乐观一点了！

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炸裂！抄底盘喷薄而出

昨日大盘反弹一日游后，证监会终于顺应股民意向，立即停止了转融券做空，同时进一步限制量化交易。

受此影响下，今日两市反弹很明显，深成指等一度大涨超2%.而没有量化的捣乱，大盘高开后回落并不明显。若是之前，量化看到这样的反弹，肯定又是集体砸盘出逃了。

从盘面来看，板块个股呈现的是一个明显高低切换，前期强势抗跌的纷纷调整，工行为首的四大行情走弱、电力股也是回调明显。

而像本轮持续被虹吸的新能源与白马股，在低位绝地反击，如爱尔眼科一度大涨超13%、锂电与光伏产业链等全线大涨。

更难能可贵的是，成交量早盘明显放大，按早盘这样的量能来看，两市今日量能有望超过8500亿，说明抄底盘喷薄而出。

在量化大幅收紧下，当下有8千亿的量能，等于之前的万亿的水平，而只要有量，那反弹持续性就可期。

板块个股进行高低切换，市场无疑在尝试着风格转换。由于众多白马股与新能源，跌势太过惨烈，技术上本身也有超跌反弹的需要。

此外，经济还是很弱，6月CPI仅有同比仅增长0.2%；国债也还是一个明显的强势；低利率、再加上退市力度不减下，高股息大蓝筹逻辑还在。

因此，高股息大蓝筹只要技术上不明显破位，可继续持有。当然上周听龙轩建议，在持续冲高的时候减仓的，也不用再接回。

而新能源与白马的，现在先当做超跌反弹来看，持有的则继续躺平，仓位轻的才可适当抄底。同时，量上来了，对于短线热点可以适当狙击展开了。

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天雷滚滚 一大波血亏的巨头！

真是杀跌中的反弹，犹如一夜情的渣男，激情完穿上裤子立即就翻脸。昨日大盘午后突袭中阳拉升普涨，今日连脉冲都没有，然后再次被5日线牢牢压制下行，创业板指早盘一波急冲，迎来的不是跟风盘、而是不断的卖盘，收盘又是收绿。

而在指数反弹一日游下，两市跌停个股再次增加到20只，像周末踩雷的ST易事特连续2个20%的一字跌停，且还超过百万手封单；还有远东传动、风语筑等个股持续下行后，再来个跌停的加速暴跌，可见当前的行情之脆弱！

此外，中报业绩开始全线披露，一大波巨头也是炸裂式血亏。如光伏一体化龙头隆基绿能上半年亏损48-55亿，通威股份上半年预亏30-33亿，这两只光伏股，都是二季度比一季度亏损幅度增大；天齐锂业则亏损48.8-55.3亿，不过期一季度就已巨亏近39亿。

对于光伏产业链，龙轩认为是2021年盲目大扩产导致的严重产能过剩，当时在二级市场上融资可是惊人的，现在带来的是一地鸡毛，同样的还有锂电产业链。希望以后中国的企业长点教训，别一看到哪个赛道好，就从市场盲目圈钱乱搞，最终坑了自己与投资者。

除了光伏巨头全线亏损外，地产巨头更是不逞多让，如万科A半年报预大亏70-90亿；华夏幸福上半年巨亏45-50亿元，都是二季度亏损幅度同比大幅放大。像华夏幸福，今日股价跌破1元，已处于退市边缘。从而可见，地产的寒冬还远未结束。

行业巨头也这样亏损，说明整个行业都出现问题的，而投资第一原则就不应与产业趋势作对，对于还未从困境中扭转过来的行业，所有个股我们都不应去碰。正是由于这些行业的巨大不确定性、且业绩上天雷滚滚，业绩稳健低增长的公司股价才更稳健。

如今日工商银行股价又创新高，带领三大行继续反弹；同时总龙头长江电力继续新高，其他电力股跳水对其影响甚微。这也意味着煤炭、电力板块早盘的放量杀跌，还不能确认市场风格的转换，毕竟退市力度加大下，市场风险偏好会发生转移。

须注意的是，大盘昨日探底中阳拉升下，有不少媒体、大V发了东兴证券关于停止转融通T+0的利好。这在1月份股灾的时候，监管层就有所强调，但现在才开始实施，真是把散户当做韭菜来看待。现在这样极弱行情，就应该把所有的量化与转融通都停掉才对。

昨日中阳拉升的时候，龙轩的观点是只有连续3跟风放量中阳、即8000亿的量能，才能确立底部，然而今日立马就怂了。那市场还是一个杀跌的弱趋势，看明后日能否连续拉升上去了，不能则还要去考验2900点的整数关口。

而在指数弱不禁风下，那我们依然应以保守操作为主。其中中报业绩有超预期行业板块的是首选，CPO、PCB等龙头，之所以能持续创新高，就是业绩所推动。对于人工智能上游高景气的，我们仍可重点关注，如存储芯、消费电子等龙头。

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要变天？最强龙头地动山摇

昨日小票题材普涨后，早盘出现一波脉冲，然后又是跳水下挫，说明昨日抄底的资金都是反弹逢高卖出的主。没办法，现在市场都给量化玩坏了！

此外，近期在18层地狱的新能源，早盘出现了一波急速拉升，然后反向虹吸红利大蓝筹板块，本轮最强龙头之一的煤炭股早盘急速跳水。

不过新能源当前杀跌趋势非常的凌厉，早盘冲高一下后，也得不到太多抄底资金支撑，然后是震荡回落，整个板块还是一个强跌势。

现在大家关注的是市场风格是否切换，特别是早盘煤炭板块开始地动山摇、带领了电力板块的跳水走弱。

从龙头角度来看，长江电力今日继续创新高，且调整也稳定，龙头不倒则抱团不会瓦解。另外，该股6月14日也出现过高位放量大跌中阴线，但随后能快速走出来的。

而另一大主线上，四大行走势很稳，工行再次挑战前期高点，这超级蓝筹的稳定，也有利于维持相关板块个股的人气。

因此，当前还不好判断风格转换，只不过开始有这样的迹象了，若按当年茅台白马股走强时间来算，那红利资产还有时间。

不过操作策略，比预判风格转向更为重要，龙轩认为对于没仓位的，不要进行加仓大蓝筹，而有仓位的则趋势没走坏就可持有。

其实，相较于红利大蓝筹，其实有业绩超预期的科技股更为强势的，像CPO、PCB等龙头，股价大涨几倍后还能新高，追求弹性的则还是可在科技股中挖掘。

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午后急涨 国家队开辟新战场！

大盘跌破3000点后，国家队资金这两周明显开始干活了，让大家都知道了底牌。然而国家队光是在沪深300四大ETF中倒腾，在存量资金消耗的行情中，大蓝筹走强对中小微个股虹吸明显，昨日又是超过9成的个股在杀跌。

对此，国家队今日似乎是换了打法、在中小盘个股里开辟了新路线。如今日南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF、广发中证1000ETF明显放量上涨，这些都是代表小票股指数的基金。今日探底后放量上涨，对市场人气刺激作用可谓十分明显。

盘面上，今日超过8成个股上涨，其中科技股一马当先。CPO、服务器、PCB等概念全线拉升，中际旭创、新易盛、沪电股份等人气龙头股价再创历史新高。市场都在说长江电力如何厉害，其实这些科技股更猛，去年涨到现在不少都是5-8倍的涨幅。

此外，铜缆高速、苹果概念与AI手机也是炸裂式上涨，整个概念涨幅超过5.5%，涨停板中也大部分是这些科技类题材，如胜蓝股份、神宇股份、英力股份等纷纷20CM拉升。今日涨停个股数量超过80只，是昨日的近4倍。

更值得欣慰的是，随着科技股的多点开花，今日成交量也明显放大到7245亿，比前几日多了1400亿，说明大盘跌到2900点位置，有一定的资金入场抄底了。若明后日再来两根8千亿的放量中阳，那就可以奠定中短期一个底部了。

正是由于成交量的放出，今日小票类个股全线飙涨下，高股息率央企巨头并没有因此沉沦下去。龙头长江电力继续上涨新高，四大行、三桶油、核心煤炭股，走势依然还很稳，这意味着市场风格并未切换，大蓝筹与题材还要进行资金争夺战。

其实大蓝筹与小票并不应是此消彼长的关系，能共振式上涨最好。比如大蓝筹负责指数冲关、重新站上3000点，然后小票负责人气，吸引增量资金入场。这样接下来重要会议开始，也有了一个交代，但这就要求有增量资金持续入场。

由此来看，今日的放量中阳，还不能就确定指数止跌反弹，毕竟各指数都创了新低、5与10日线都还是向下的，因此还是当做超跌反弹来看待。这里若国家队转战小盘股ETF，那必须持续发力，不要拉了一日又不动了，这只会消耗掉多方的精气神。

没有只跌不涨的市场，大盘已从2021年见顶来，整整调整了3年，众多个股已经跌入18层地狱，而外围股市却是牛市冲天。也是时候来一波让大家都回血的行情了，而不是只做金融消费者，要在股市赚钱后、做实体消费者才是正循环。

对于我们的实盘操作，由于风格切换还不能确定，那有红利大蓝筹的，只要没破位就可继续持有，短期急速拉升时出；而对于今日有逢低买入的，明日急冲就可逢高先出；短线方向重点关注中报业绩有超预期的，其中AI产业链确定性比较足。

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太鸡贼了 场内资金成惊弓之鸟！

在昨日超9成个股杀跌后，早盘代表小票股的黄线出现一波拉升，盘中个股一度超8成上涨、大蓝筹则出现一定调整。

但随后就是急转直下，黄线冲高后就是明显跳水，个股也从上涨8成变为下跌8成。可见场内资金看到反弹都在出逃，成了惊弓之鸟。

因为逢高卖出、短期总有机会更低的位置接回，这其实也是量化盘的套路。现在资金都变成鸡贼的量化走势了，停止量化交易已很有必要。

受此影响下，今日各大指数又创了调整新低，沪指要奔向2900点去了，尽管临近午评能回拉一下，但量能并不算大。

而在黄线跳水之际，红利大蓝筹类个股则调整后明显回升，特别是龙头长江电力今日又是新高，让高股息蓝筹中气较足。

现在市场最关心的就是风格是否会切换，只有切换了中小创、甚至新能源才有喘口气的机会。

对此，龙轩上周三的时候认为差不多了，但周末六部委对财务造假处罚力度大升级，江苏舜天、易事特今日戴上ST帽子后，今日股价毫无疑问巨单一字跌停，这强化了红利大蓝筹。

因此，当前我们也不用纠结风格是否转向，上周逢高减仓大蓝筹的，可留下仓位看下，而想现在买入的，则设立好出局点，破位风格转向即可先出来。

继续对题材股回避、特别是业绩不行的，这类股未来都应该战略性回避，若是投机不要则要严格执行买卖，不要套了就不出。

中报业绩方面，业绩超预期大增的，还在AI产业链中，可关注科技方向的存储芯、服务器等龙头个股。

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