关注成交量变化！

新能源短暂热了一天，市场热点又重回数字经济，并开启科技向的内部快速轮动，一些细分领域有加速赶顶迹象。周四全市场涨幅超3%的仅340家，如果持仓没有chatGPT、计算机硬件以及，基本就是赚指数不赚钱。

“一九”行情再度到极致，好一点是，对其他方向如新能源、医药、军工等抽血没此前厉害！一方面，市场这两天在放量，周三9500亿，周四1.02万亿；另一方面，也是数字经济太高了，部分资金估计也不敢抄了。

但若数字经济方向持续热，或者换到中特估方向，而机构向在未来2-3日内仍不动，那本周初介入的短期资金可能会再度撤出，进而形成扰动。

我个人认为数字经济方向短期有点热和拥挤了！从信创到chatGPT，再到计算机硬件、三大运营商，然后AI、GPU以及下游传媒、游戏，还有，该轮的都轮了一遍，且大部分都处于相对高位。

重点观察接下来的成交量，如果既要数字经济好，又要中特估、机构赛道股均有表现，那没有1.2万亿以上的成交，是不太行的。能到1.2万亿，那就是题材+主线的共振行情，大家都舒服。量不够，就要小心内卷所致的调整...

且看！我不太建议大家去追高，更多去低吸潜伏一些，不看新能源，也可以看科技内部如的补涨。若数字经济继续热，这些低位一定会被热钱干起来的。

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据上海钢联发布数据显示，周四部分锂电材料报价下跌，电池级碳酸锂跌1万元/吨，均价报28万/吨，工业级碳酸锂跌1万元/吨，均价报24万/吨。

有点超预期了，可能跟一季度油车降价，这让电车很焦虑，销量受到影响。销量不及预期，自然中下游不着急拿货，有点待价而沽，所以碳酸锂报价持续下跌。

不过，随着各地政策出台，以及碳酸锂价格下跌，电车的成本也会下降，销量也会逐步回升，我倾向碳酸锂差不多到位了，且年中前后应该还会回到35万左右。

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【3.24基金板块盘前点评】

1、中概互联：小涨，不动。本周一直强调美联储议息和腾讯财报，现在看，美联储议息略不及预期，腾讯财报还不错，所以周四腾讯大涨，突破下降通道，恒指跟随摸年线，还未突破；鉴于议息不及预期，整体港股的节奏上，可能还有波折，比如拉到21000点徘徊。

2、证券：小涨，不动。北向小幅净流入48亿，整体还是随行就市！

3、军工：持仓有紫光国微的，周四军工净值应该微涨；没有的，整体军工净值变化不大。以目前盘面风格看，耐心等待数字+人工智能向见顶吧...

4、：大涨，不动。昨天说等周四，今天的表现没让人失望；节奏上也是强势股加速、低位股补涨为主。蔡经理的诺安有点怂，没跑过etf，但很多是低位大票，应该有后劲，且看。

5、新能源：光伏、锂电微跌，不动。在科技活跃的时候，周四新能源也没杀，我觉得是好事；若后面再度被轮到，意味不再被抽血，那么上涨就只是时间问题，继续持仓观察。

6、周期：钢铁微跌，主要还是看宝钢，这点已经说过，预计还有修整；煤炭、有色微涨，中铝周四表现还可以，留意短期被轮动的预期，看最近大宗铜也在逐步走强。

7、医药：净值变化不大，不动。

8、白酒：微涨，暂无操作。看了周四表现较好的几只标，更像是技术上反抽，白酒板块还是看茅台的走势。随着外围加息预期放缓，北向有望对消费蓝筹形成支撑。

联储之夜~

东方财富周三盘中放量杀跌，收盘跌5.85%！有人说是周二宕机的原因，更有传东财将因3月21交易系统故障而被调查。

应该与此无关，也不太可能是业绩暴雷，大概率是机构砍仓，弱势多闪崩！看看春节后走势，类似这种阴线，还可以找到3根。从长期而言，我认为东财受益互联网快速发展的红利期已经过去，未来大格局应该向下，逐步靠近传统券商估值。

周二英伟达发布从软件到硬件到生态，A股人工智能相关出现大涨，不过，不少放的量都很大，周四少不了震荡。有点类似上周五微软发布office新品后，对chatGPT相关的带动，随之而来的也是调整。

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美国硅谷银行和签名银行的突然倒闭，令周四凌晨的美联储议息充满看点，是保持金融稳定还是继续加息抗通胀呢？

目前大概率是加息25bp，小概率不加息！3月初预期是加息50bp，但在硅谷银行破产后，这种预期发生变化，降至25bp，所以美股逐步修复，且把跌幅基本收复。若最终加息25bp，则符合预期，不加息则属于超预期。

重点是留意美联储的声明措辞以及利率点阵图是否出现重大变化！在3月初，美联储还曾提出加快加息步伐的可能性，若这次从“持续加息”转为有先决条件的措辞，但仍暗示将进一步收紧政策，则意味美联储还是鹰派！

或者看利率点阵图的变化，若只是维持去年12月利率点阵图预测，即便不再上移，也被视为鹰派信号。而若释放出年内降息预期，则将是一个重大的鸽派转变，甚至超预期本次就停止加息，则是本轮美联储加息周期的180度大转弯。

若出现鸽派或者说超预期的，首当其冲利好港股！对A股的影响，可能更偏向短期，有望冲一冲，尤其高位股可能会开启加速；大行情的开启还是看市场有无预期一致的大主线。

炒题材真正赚钱的还是少数，且不能扭转当前公募首发募集困难的局面。只有合力做多，主线+题材并行，才会有源源不断的的增量入场。耐心等待月底至4月上旬盘面的变化！

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【3.23基金板块盘前点评】

1、中概互联：小涨，不动。缓慢修复，留意盘后腾讯的财报和今晚的美联储议息，短期能否重回年线2万点上方就看周四了。

2、证券：微跌，不动。

3、军工：微跌，不动。注意3月20日前后低点是否跌破，若破了，则短期仍在下降通道内；军工今年机构是有明显减仓的，据券商测算，从年初的4%降到3.5%。

4、：净值变化不大，择机操作。本身预期这里来个补涨+技术突破，但周一中特估+数字经济过于一致的预期，打乱市场节奏，资金从热点出逃，回流新能源这类连续调整的板块，导致的关注度下降，看看周四后市场能否有波修复，否则，建议先做个差价。

5、新能源：光伏微跌，锂电微涨，不动。锂电冲高回落，留下上影线，宁王的走势也雷同；略好于预期的是整体量能未放太大，技术上，也有点仙人之路的感觉，周四别高开低走杀，短期应该还有机会。

6、周期：煤炭微涨一丢，钢铁、有色微跌，不动。

7、医药：净值变化不大，不动。留意泰格、迈瑞这类大票是否彻底企稳，比如迈瑞重回年线，泰格站稳110元；稳住后，再遇横向调整的阴线，就可以择机加满。

8、白酒：微跌，暂无操作。技术上，等底部结构出来，把白酒刷了下，形态上都比较凌乱；业绩方面，等一季报；整体暂时没啥性价比。

赛道全面回暖，多股现“启明星”！

数字经济+中特估分化调整，医药、白酒、新能源、军工等机构赛道全面回暖。简单的逻辑就是：前者连续上涨，后者不断被抽血调整，在周初到达极端，出现反转！部分资金高切低回流赛道，而赛道留下的又都是套牢盘，短期抛压有限。

那么，很多人就会关心持续性？

技术上，周二不少医药、新能源标的是“地板炮”，如果再结合上周五的实体阴线、周一的探底回升线，以及周二的实体阳线，三根K线组合有点“启明星”的味道，又名“希望之星”、“早晨之星”。

最标准的“启明星”是连续下跌后，出现一根阴线，接一根跳空低开十字星，再接一根阳线，往往意味着当前股票走势即将有反转，有望逐渐走上升通道。比如10月28日、10月31日、11月1日的沪指走势，就是典型“启明星”信号！

原则上，在连续调整后，存在技术反抽需求，回调不破周一低点即可参与。至于力度上，结合目前存量博弈的格局，我认为首要的一点就是要一鼓作气，否则，反弹力度削弱！什么意思呢？举个例子：

如果新能源这里的反弹非常迅猛，即便回调也是盘中完成，那么就会不断抽离中特估+数字经济里的活跃资金离场。但若犹豫了，则在中特估里的资金也会犹豫，那么反弹高度甚至能否成功都会存疑。

第二点就看行业是否有催化带来溢价！比如碳酸锂止跌，电车销售回暖。宁王的麒麟电池已量产，配用三元电芯能量密度可达255Wh/kg，磷酸铁锂可达160Wh/kg，电池包集成度为全球最高。同等情况下，相比4680可提升13%。

如果机构赛道的反弹能做到这两点，不会太差，20%的空间还是可以期待的；但如果做不到，那么更偏向轮动风格，即一日游！这一过程中，等待周四凌晨议息落地和4月上旬后经济复苏有无进一步明朗化。

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【3.22基金板块盘前点评】

1、中概互联：微涨，不动。短期走势有点类似去年12月那段横盘，静待周四靴子落地，重点关注美联储的表态；相比较内卷的A股，目前我更加看好港股！

2、证券：微涨，不动。随行就市，要么行情出现大主线，要么出现增量；从2月初北向由增转为边际震荡后，券商就偏弱势回调。

3、军工：小涨，不动。有消息面的催化，也有市场轮动的原因；不过，盘面是冲高回落，持续性有待观察。

4、：微跌，不动。缩量震荡，3日内能突破都行！

5、新能源：光伏净值变化不大，锂电小涨，不动。锂电周二无论是上游锂矿，还是中游电池，亦或者是下游整车，均出现异动；没有主次，且量能未放大，多数走势还在下降通道中；这波没有多杀多，那我目前的预期还是要等催化！

6、周期：煤炭净值变化不大，有色微涨，钢铁微跌，不动。

7、医药：大涨，不动。底部应该是确立了，没等到好的空间、情绪低点加满，那就等后面缩量回调，我倾向会给机会的。

8、白酒：大涨，暂无操作。昨天我们说白酒到了一个重要位置，若能横住，说明空间到位；周二走势不错，一根阳线摆脱风险边缘，后期等待缩量调整逐步布局的机会。

瑞信被收购，黄金创新高！春节后的第4次放量~

新股宏源药业周一上市破发，按收盘价算的话，中一签亏损4000元。

今年沪深两市共上市38只新股，远低于往年平均数；按22年算，基本每个月平均下来要上30只。全面注册制下，预估每年400-500家上新，平均破发率可能有25%，所以参与打新还是要注意的。

如果有时间有能力去细研每只新股，当然更好；若没有精力还想参与打新的，原则上记住两点：第一，高价高市盈率股要小心，尤其科创板更要注意；第二，行情好多参与，行情差谨慎参与，因为行情不好时破发率可能达50-60%以上。

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“瑞信危机”最终以瑞信被瑞银收购画上句号！拥有167年历史的瑞士信贷作为独立银行将正式退出历史舞台。这桩历史性的并购交易总对价约32.5亿美元，不及瑞信上周五市值的一半。合并后的银行将拥有5万亿美元的投资资产！

这次收购前提是172亿AT1债被清零！简单说就是，瑞信的股东还有机会四折贱卖股权，而持有瑞信额外一级资本(AT1)债券的，则是血本无归.....毕竟按照正常的清算流程，AT1债权人的受偿顺序也理应优先于普通股股东。

这波硅谷银行破产、瑞信危机，表明钱存银行不安全，买债券也不安全，啥都不靠谱，所以黄金大涨创新高！若美联储仍继续坚持加息，还会有更多银行倒闭，更多AT1债券被减记清零。

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周末看到卖方机构一致看多数字经济+中特估，特意在文章中提醒要么加速，要么冲高回落，而后者概率往往更大。果然不出所料！周一三大运营商放量杀跌，临近跌停，中字头都是天线宝宝...

全天成交1.06万亿，上午放量尤为明显！盘面的变化是数字经济+中特估放量调整，而新能源则是放量探底回升。二者相反走势表明，有活跃资金从热点退潮来抄底连续调整的新能源，也有从新能源割出去追高近期热点的。

同时，这也是春节后第4次放量调整！每次放量后市场的上涨结构都会略微变化，比如第一次放量、缩量后，主涨是chatGPT概念，第2次与第3次可以说属于同一结构，即：

先是经济复苏逻辑（周期、金融），后在3月初转为计算机通信+中字头为主，区别在第3段中，行情更加极端（一九行情），新能源、医药、白酒、军工等被抽血挖出一个“坑”，这种极端也在中移动放量跌停下短期临界点！

总的来说，市场又在面临一个重要的结构转换，耐心等待，倾向月底至4月上旬，行情会逐步明朗。短期沪指关注3195-3197点区间缺口的支撑，创业板看2300点附近的绝地反击！

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【3.21基金板块盘前点评】

1、中概互联：小跌，择机操作。在上周初就聊过，在加息落地前，遇调整可以上仓位；周一临近3月10日的位置，还能加的可以补。

2、证券：微跌，不动。技术上，遇阻60日线，若本周能站上，或意味着短期调整结束；从全市场看，在没有大主线出现前，券商就是随行就市！

3、军工：小跌，不动。

4、：小涨，择机观察。走势还算符合预期，目前已临近技术压力位，到了短期变盘窗口，是向上突破，打开空间，还是再度回落，就看未来明后两天的走势。

5、新能源：光伏、锂电微涨，不动。光伏主要是钙钛矿、topcon等细分题材相对强势，可能是一些活跃资金回流；整体如隆基、通威这里机构大票还是弱，原则上，如果这里直接反弹，策略还是继续降仓。

6、周期：煤炭微跌、有色微涨，钢铁小跌，不动。煤炭上午尝试回补缺口，未能完成，继续留意；钢铁留意宝钢是否破位，若其破位，则还有的调整，若没有，则板块整体缩量走平后，可以考虑回接此前减仓部分。

7、医药：小跌，不动。迈瑞、通策继续创新低，量能没放出来，是杀不出来空头，还是未开启加速见底，有待观察；这两天前期抱团防御的中药股也开始调整，少部分已破位，我认为是好事，整体这波结束，应该是真正的大底部了。

8、白酒：小跌，暂无操作。短期到了一个重要位置，若能横在这里，说明调整空间到位，顶多时间上横一段时间；若继续破位，则空间上至少还有5-7%可跌。

周末卖方仍看多数字经济+国企改革！

央行全面降准，银行体系获得中长期流动性约5500亿元。

意料之外的时点和预期之内的降准！对冲1-3月的MLF到期，同时，支持实体经济，体现政策的适度靠前发力。另外，最近硅谷银行破产和瑞士信贷危机等黑天鹅事件频出，此时降准有助于提振市场信心。

对A股而言，短期肯定是利好，但从富时A50期指反馈看，表现一般。因为当前A股的弱势，并不是流动性问题，而是缺少一个可以形成一致预期的大逻辑主线，比如市场对经济复苏强弱一直有分歧，希望降准后能进一步强化经济复苏。

当前市场的热点主要集中在以chatGPT作为引子所点燃的数字经济（包括软硬件、通信、等），和在中国特色估值体系框架下的中字头。除此之外，其他板块都是被抽血的对象。

在全面注册制新规下，过往资金看不上的大票，这一轮是机构+游资共振上涨，如三大运营商、三桶油，基建类的交建、铁建、中铁、中国建筑，通信的中兴、工业富联，chatGPT相关的360、科大讯飞，的中芯等。

周末各大卖方研究机构都在吹数字经济+国企改革（中字头），国泰君安某分析师认为2023年还有可能一年十倍的股票大概率就在数字经济的明珠—chatGPT概念股。

A股这么热捧的结果就是，要么资金达成一致预期，短期出现加速，要么就是冲高回落，而后者的概率往往更高点。我个人认为它们还有机会，但短期不建议追高，最好等调整回打5/10日线，尤其这波很多大票，到均线附近是可以介入的。

就指数而言，如果市场仍是这种一条腿走路，即除了数字经济+中字头，其他连轮动都没有，那么指数仍将是偏箱体震荡。这种情况下能参与热点题材就参与，不能就多看少动，耐心等待3-4月经济数据验证，届时有望启动大主线行情！

技术上，沪指关注周初能否站稳3280点，若能，则短期有望回到强势震荡格局里；若不能，则可能要去补3195-3197点缺口。创业板关注年周线2300点能否展开技术性反抽，打出安全垫。

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【3.20基金板块盘前点评】

1、中概互联：小涨，不动。港股走的相对比较温和，短期有望缓慢修复；反转可能还要等周四，若美联储继续鹰派，那么走势上还会有波折，但更偏横向，向下的空间应该不大。

2、证券：小涨，不动。现在存量格局，要么北向再度大笔买入，要么就是踏空资金入场；周五北向上午大幅净流入，指数上行，尾盘北向回落，指数也跟着往下掉。

3、军工：微跌，不动。先看周初，是缩量震荡还是反抽，反抽后杀不杀，来判断要不要进一步减仓。

4、：微涨，不动。近3日是以小震荡为主，看周初能否再度向上拓展空间。周五偏向chatGPT、AIGC方向，主要是微软发布的新产品超预期，比如西部利得人工智能、云计算等走的不错。

5、新能源：光伏小跌，锂电微跌，不动。晶科能源杀跌，隆基绿能创新低，宁王也创阶段新低，这类都是机构重仓股，它们开始剁仓了；先看周初的走势，再判断光伏是否继续减仓，锂电暂且没准备减。

6、周期：煤炭、钢铁、有色微涨，不动。煤炭是中国神华带的，钢铁是宝钢带的，略微沾点中特估逻辑，都是低PE、低PB。不过，个人还是继续看好复苏逻辑，周末降准有望强化复苏预期。

7、医药：小跌，不动。长春高新闪崩跌停，医药周五继续创新低，且出的是中阴，有点加速下跌意思，再来一根，差不多应该能见底，留意迈瑞、通策、爱尔这类是否加速下跌。

8、白酒：小跌，暂无操作。创阶段新低，基本破位，里面的资金可能也熬不住，被中字头抽血。

又跌...过于内卷的A股！

周四低开低走，两市4300家股票下跌。最近两周，市场就没好过！A股今天再度冲上热搜，当然，越是难得时候，市场也易出根阳线缓和情绪。不过，在市场不明朗时，还是谨慎追涨的好。

早盘低开是由于瑞信银行，但问题不大，所以中行涨了近3%，农行、工行、建行、邮储等大行也都是微幅上涨。11点后的低走主要还是光伏和chatGPT调整所致，比如：

第一，光伏晶澳科技跌停，阳光电源、隆基、TCL等均跌超5%。消息面是传欧美都要自己搞光伏，并可能进一步限制对绿色科技的进口。我认为光伏行业，现在是绕不开国内的，短期走势更多还是内资机构对未来预期没信心。

第二，文心一言发布，首批用户可通过进行体验；chatGPT、AIGC相关概念纷纷跳水。看了下发布会，没有超预期的东西，网友都说是录播，所以还不如不发，保持神秘感，那就一直是潜在利好。

另外，周期股也在周四大幅杀跌！煤炭的调整可能跟澳煤通关有关，但澳煤现在没有性价比，且通关也要到下半年。我认为煤炭现在是弱周期，动力煤价格的上下限，既限制向上空间，也下有保底，且电厂基本签长协。

我仍是看好今年复苏预期的，倾向这类品种后期表现不会差，缩量调整走平后可以接，尤其高盛还把GDP预期从5.5%提升至6%。叠加国外若开启降息，美元指数弱势，大宗则有望强势。

从整个盘面看，市场还是我们说的老问题：一条腿在走路！即除了数字经济、中特估，没有大主线。现在数字经济随着中移动接近茅台市值，短期可能也要调整，看这里的资金出来去哪。

指数而言，大概率要考验3195-3197点缺口支撑！最好是不补，但若补了，那么就要立即拉回，否则，走势格局上就是小下降通道。另外，创业板指也打到2300点这一重要周线级别支撑，若有效跌破，即技术熊市。

现在的市场就是存量博弈，增量资金有限，市场又没有预期一致的逻辑板块，难做是一定的，要么在看好的方向耐心潜伏、伺机加仓，要么就等风口出来！

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【3.17基金板块盘前点评】

1、中概互联：微跌，不动。港股比A股走的好点，内资真的是太卷了，预期你的预期...

2、证券：微跌，不动。

3、军工：小跌，昨天说若再跌就破位了，需要降点仓位，已执行！假若这里直接反弹，目前思路还是继续减仓；若继续杀跌放量，则等缩量星出来回补。

4、：微跌，不动。阳线之后震荡第二日，只要指数不出现破位杀，这里问题不大。

5、新能源：光伏大跌，系市场传欧盟要对绿色科技产品进口限制。若市场继续出破位阴线，且调整幅度达5%，可以考虑加仓；若市场缩量震荡，3日内不反包，择机减仓，不排除还有调整预期。

6、周期：煤炭、有色、钢铁小跌，不动。煤炭再度考验低点，比之前预期差的是，留下个跳空缺口，看下周二前能否补掉，若不能，会考虑降仓。有色也是如此，原则上还是看好复苏逻辑的。

7、医药：微跌，不动。再度创了新低，这波一直是缩量阴跌，所以后市两种预期，要么直接放量中阳见底，要么来一次加速下跌，且看。

8、白酒：净值变化不大，暂无操作。跟周二一样，周四上午也是极力维护指数，但没等到多头板块接力，导致市场没有V起来。

短期是反抽还是反弹？

周一的市场主要围绕两点：

第一，硅谷事件暂时告一段落（美国金融监管机构为储户托底），美联储3月加息50bp概率降为0，短期恐慌情绪缓和，A/H股整体迎来小反弹修复。

这次硅谷银行破产发生的快，处理起来也快，毕竟硅谷银行不是孤立事件，处理不好，就是多米诺骨牌第一张，所以及时阻断。且一年内所有银行都可以申请紧急抵押贷款，以应对可能发生的挤兑。

第二，中沙伊联合声明，人民币汇率小幅升值，一带一路概念走强。一带一路概念股不少是中字头基建股，与中国特色估值体系逻辑重合；而中特估里的中移动、中电信、中联通又属于数字经济基础设施，遂相关概念也被市场抢反弹。

即具有一带一路+中字头+中特估+数字经济多重逻辑的最强！中移动周一封涨停，是自启动行情来首次，叠加其市值快超越茅台，荣登A股榜首，不排除成为短期见顶信号。

对于数字经济、中特估一直是看好的，但如果盘面除此之外，没有其他支线板块，那么这种“一条腿”行情是很难走远的！毕竟若你吃肉就算了，但连汤都不让别人喝，还要扒拉别人碗里的，那只能打不过就加入，结果就是在疯狂中灭亡...

静待市场出现新的上涨结构，这样指数才有望冲击前高；否则，指数只能当反抽对待，甚至还会去考验3230点。而且创业板持续弱势，一旦触及某个临界点，亦存在溃散的预期，雪崩时没有一片雪花是无辜的！

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【3.14基金板块盘前点评】

1、中概互联：小涨，不动。外围加息预期改善，腾讯相对强势点，已把上周五的跌幅收回，但整体中概以及恒指还没有，等待周二晚美国2月cpi数据以及3.23美联储加息落地。

2、证券：微涨，不动。汇率小幅升值，北向小幅净流入，看上半周能否把上周留下的缺口补掉。

3、军工：净值变化不大，不动。

4、半导体：微涨一丢，不动。周一午后中芯、兆易等大票权重有异动拉升，短期半导体要么调整补跌，要么前期强势的加速上涨、低位的补涨。

5、新能源：光伏微跌、锂电小跌，不动。光伏的走势还好，目前偏横向震荡，大部分跟踪操作的，应该也只是略微亏损点。比较差的是锂电，阴跌走势，逐步靠近去年4月的低点，若破位下杀，则后面加大仓位；当前已经超配，有持仓的调整下心态，套了不少，肯定有怨言。

6、周期：煤炭、钢铁、有色微涨，不动。煤炭周一在60日线有支撑，有色短期等周二晚上美国2月cpi数据！钢铁前面看调整，暂时还是维持这个判断，多跟踪宝钢的走势。

7、医药：微跌，不动。3月2日补仓后，最近的累计调整幅度尚在2%以内，不算过分；走势上周一未创新低，继续观察两日。

8、白酒：小涨，暂无操作。

已妥善处置！指数的两个支撑点！

全美排名第十六的硅谷银行，周末宣告破产，成为2008年金融危机以来美国最大的银行倒闭案！前后三天，属实是太快了~

不过，最新消息是：美国金融监管机构为硅谷银行储户存款托底，设立一个由财政部提供资金的新贷款计划，新的计划将提供长达一年的紧急贷款，储户周一可支取所有资金。

硅谷银行的“闪崩”，可以说是美联储近40年来最激进加息行动遏制通胀的最新后果！货币政策的传导都是有滞后性的，是否还有更深层次的传导，不得而知。但这也将迫使美联储可能要重新审慎考虑加息，看美联储这次是否顺坡下驴！

此外，美国2月非农数据显示，就业人数继续超预期，但失业率高于预期、薪资增速低于预期，一定程度上表明，美联储通过持续加息来控制通胀的目的或正在显示效应。

在硅谷银行倒闭和非农数据分化背景下，美联储3月加50BP的预期减弱，出现年底降息25bp的预期。目前已经妥善处置，硅谷银行破产事件暂时告一段落，美股也有望迎来小修复，留意周二晚美国2月CPI数据。

对A股来说，影响有限，第一，我们的监管力度和介入速度都比外围好，且外围有了此事，我们可能也会率先排查风险。第二，我们这一年，不仅没加息，还是降息的，谁会闲着没事把去年高利率存款取出来。

周五美股大跌，但富时A50期指微幅翻红、离岸人民币汇率大幅升值近400个基点，亦说明硅谷银行破产风波对A股影响甚微。

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2月社融、信贷数据均是超预期的，M2同比增速创下7年新高。内部结构上还有待改善，但也是好事，说明政策仍有发力预期。

就市场而言，当前A股主要是以数字经济、中字头等题材为主，缺乏大主线逻辑。若这里的反弹仍以它们为主，则暂且仍以箱体震荡对待，不排除是弱反抽诱多。

技术上，2月6日、2月17日的低点连线基本在3225点一带，留意周初这个位置是否有效跌破，这是第一支撑位！下方3195-3197点的周线级别缺口则是第二支撑位，最好是不补的，补上则后市可能要当一个弱势单边下跌市场看待。

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【3.13基金板块盘前点评】

1、中概互联：大跌，加仓。因美国加息及其银行坏账预期，港股受到影响，大幅低开后维持震荡。后面还有cpi数据、3.23加息等扰动，稳妥点可以等3月下旬；我个人认为现在位置是低估的，先满上再说，后面视情况而定。

2、证券：微跌，择机操作。破掉2月17日的低点，打到年线附近，且留下一个跳空缺口，看上半周能否把缺口补掉。若不能，原则上是建议先把最近底部加的先T掉，后面到下旬再说。

3、军工：小跌，不动。再度打到底部平台线，看支撑如何！

4、半导体：净值变化不大，择机操作。整体还是半导体内细分题材活跃为主，净值又回到3月6日附近；相比较2月底加仓的，约有3个点差价，大家结合自身仓位和交易习惯决定做不做。

5、新能源：光伏、锂电微跌，不动。宁王在年报+高送转等催化下，小幅走强，有止跌迹象；但除了宁王，新能源整体表现一般，所以这里还要观察。

6、周期：煤炭、钢铁、有色小跌，不动。钢铁周三提醒了减仓，煤炭这波半年线压制，看周初能否60日线反抽，否则也考虑先减仓；有色则等周二美国2月cpi数据公布，以及技术上铜等需要考验箱体下沿支撑。

7、医药：微涨，不动。看周初cxo领域是否反馈美国硅谷银行破产的负面影响，因为这类营收都是在海外的。

8、白酒：小跌，暂无操作。回踩了周四下影线，且看这里是支撑还是反转向下！

耐心等下一个时间窗口！

前有东风降价补贴促销，后广汽跟进，看上汽何时加入。电车方面，岚图被曝销量惨淡开启裁员，小鹏多名核心高管处于已离职或将离职状态，更大的人事震动可能涉及小鹏汽车两名核心创始人夏珩和何涛。

无论是油车还是电车，今年都有一种风雨欲来的感觉！油车份额被电车抢占，倒逼转型；电车则是特斯拉鲶鱼，比亚迪应战，众多新势力在继续亏还是改变策略徘徊。静待车企格局重塑！

新能源现在弱势震荡，看空的人多，但看空的这帮人可能手里没啥筹码，不然就开启多杀多了，毕竟你要是看空，你为啥不卖。后市关注两点，一是碳酸锂何时止跌；二是电车销量，若月均能到70万辆，那么现在赛道股大部分都会反弹。

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网传复星集团在减持金徽酒之后，有意再减持舍得股份。周四盘中一度跌8%，顺带也把白酒砸出分时坑。盘后辟谣，称在复星最困难的时刻，都没减持过舍得，而且复星与夜郎古酒业的合作，也是通过舍得酒业这一平台实现。

其实我看了舍得等一众白酒以及食品饮料、爱美客的走势，叠加午后三大运营商、中兴等持续走强，我猜测可能是正常调整，消费里的资金撤出，进入数字经济抬轿。

现在的A股市场，是典型的存量博弈，热点多、轮动快，各有各看好的，所以最忌追涨！短期看下周会议结束后有无超预期的政策，中期则看两点：

一方面外围加息力度是否低于现在的预期，若低于，则外资会成为场内有力的增量资金。另一方面则寄望于自身，即经济复苏超预期，需要3-4月数据验证。

在3月策略里聊过两个节点，一个是月初，一个中下旬，现在显然月初走势是不及预期的，那么接下来好点是到3月下旬，慢可能要到4月中旬前后，市场才可能有明显的多头机会。若到4月，基本技术上也将调整到位。

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【3.10基金板块盘前点评】

1、中概互联：微跌，不动。持平2月底的位置，恒指2万点附近；短期还是看震荡，我个人认为机会可能要到3月下旬；操作上，2月底补完后接近满仓，后面再跌也还能加。

2、证券：微跌，不动。位置上，还没有破掉2月17日的低点，看看下周一前后能否拉跟阳线出来，确认箱体底部的支撑。

3、军工：微跌，不动。整体短期走势还算可以，但局部个股如沈飞等，周四放量杀跌，应该是有资金撤出，不过，盘中也顶住了抛压，意味资金愿意承接，后面别再杀出一根中阴即可，说明这个位置拒绝下跌。

4、半导体：微涨，不动。这两天涨的是光刻机细分，与外围禁令有关，仍是题材情绪主导；早盘拉升时也不建议追涨，跌不了多少，也涨不到哪去，资金在底部进行换手，看好的进去，不看好的离场，大格局还是耐心等！

5、新能源：光伏、锂电净值变化不大，不动。新能源近期都是缩量调整，盘中也有微弱买盘，整体还是弱势；前面该跑的都跑了，现在留下的都是不想动的，下一步再撤退甚至崩，需要看到盘面有明显的赚钱板块。

6、周期：煤炭、钢铁、有色净值变化不大，不动。

7、医药：净值变化不大，不动。

8、白酒：探底回升，砸出一个分时坑，且明显带量，是有资金撤退换方向了，可能去了最近热的通信，预计这根下影线还要去回踩。

存量博弈市场仍以题材为主！

这两天湖北对汽车补贴炒的风风火火，20万的B级车卖12万，力度确实大。主要库存太多了，不清掉，就不能继续开工，那工厂、工人都要停产歇业。估计还是去年新能源份额增长，挤占不少油车市场。

现在传广东、北京也都开始搞促销，说北京奔驰相关车型优惠幅度达到10万以上，优惠过后，奔驰C200L运动版的车型指导价跌至22万，奔驰E价格最低下探至33万元左右。

4S点回应是假的，但我认为现在油车往后，要么降价，要么加入电动阵营。尤其在碳酸锂价格持续下跌背景下，电车的成本还会降低，更具竞争力。油车和电车以及电车内部的博弈还会继续，只希望良性竞争。

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美联储鲍威尔：最终的利率水平可能会高于预期！3月加息50BP的概率接近70%，此前一天是31%。高盛亦将利率峰值预期上调至5.5-5.75%的区间。

静待下周二晚上的2月美国CPI数据！其实真加50BP，并不见得是坏事，因为意味着后面剩的空间不大，最迟6月结束加息；否则，加息始终悬在头上。利空落地就不是利空，利好不落地，始终都是潜在利好。

维持美联储年中结束加息的判断不变！短期扰动而已，A股其实还是自身问题，看北向就明白了，最近的流入、流出仅是常规波动。相对影响更大的是港股，南向近期持续净买入，外资是对手盘，可能要到3月下旬才有望改善。

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周三全天窄幅震荡，尾盘出现拉升，向上回补日内缺口，尚留1点未补。看周四能否完成；若能回补，则短期3260点附近是能撑住的，否则，会再次考验3230点。技术上，沪指早就背离，但指数跌不下去，主要是中字头权重带指数。

成交量再度缩到7000亿附近！今年的行情，缩量往往意味着部分短期资金再度迷茫，但又并不看空市场。只要有方向，还会立即杀回来，所以短期要么chatGPT概念或中字头走二波，要么出现新方向，否则，市场大概率维持震荡。

原则上，我还是看好数字经济、中字头以及资源类品种，前两者偏题材，后者则带有防御属性。chatGPT其实修整的差不多了，中字头也有反抽预期，想参与可以等上周五阳线低点附近。二者均动，需要放量至万亿。

以目前存量博弈的格局，赛道股或者说机构重仓股难有大机会，他们需要等待一些契机，比如信心回归，那么要看经济数据的持续好转，最重要的3-4月。当前还是以题材为主，行情及其偏结构性，赚钱不易。

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【3.9 基金板块盘前点评】

1、中概互联：小跌，不动。恒指再度回到2万点，美联储加息预期对港股的扰动还是比较强的，所以短期需要等待；前期做了差价的，再往下走又可以接了；没做的，那就暂时不接了，等3月下旬博弈。

2、证券：净值变化不大，不动。缩量震荡，跟2月17日的位置基本对应，14个交易日，有点M头的意思。

3、军工：微涨，不动。冲高后，小幅震荡，算略微强势了。

4、半导体：微涨，不动。消息、政策催化都挺多，但涨不动，主要还是半导体景气周期下行，长逻辑不顺畅，所以半导体继续按短线题材思维参与，有基金的5%即可做做小差价，耐心磨底。

5、新能源：光伏、锂电微跌，不动。光伏早盘冲了下，没顶上去；关注宁王，看是否再破低点。整个盘面都没有出彩的板块，基本是大哥不讲二哥，新能源弱，但也没见其他板块有多好，不然新能源早崩了。

6、周期：煤炭微跌、有色小跌，不动；钢铁净值变化不大，减仓。钢铁这波减仓主要还是基于宝钢，可能存在调整的需求；煤炭等周五前后判断，若不能反弹，则亦考虑减仓。

7、医药：微跌，不动。医药继续创低点，还在下降通道中，耐心等待止跌信号出现。

8、白酒：微跌，暂无操作。

中字头局部过热致调整，静待新方向！

A股周二又跌上热搜！沪指从最高3342点跌至3285点，全市场跌幅超3%的多达1311家，红盘报收的仅431家。应该是春节后最差表现，两周赚的不够一天浮亏的。

消息面并无利空，调整主要还是近5个交易日中字头行情太过于极端，类似2月16日、2月17日chatGPT概念一致预期后的崩盘。最近三大运营商、三桶油、六大行被连续拉升，在周二上午大小盘分化（一九行情）达到极致。

在3月2日我就说，一条腿是走不远的，希望看到盘面变化，但实际并没有！在消息面持续催化下，资金一直扎堆在中字头里。因为资金逐利，当全市场只有这个板块赚钱，赚钱效应会驱动资金介入，要么一起飞，要么崩。

最简单的理解就是，最近你看到中字头涨，你有没有心动想去参与！除了中字头，还有什么细分板块能吸引你注意？貌似没有！数字经济在套了一批活跃资金后，近期除了震荡，也没有像样表现。

短期关注继chatGPT和中字头后，市场有无新的方向！有，市场会重新缓慢抬升；若没有，大概率需要缩量震荡一段时间，等到下旬美联储加息结束，除非本周会议结束后有超预期的东西出台。

目前市场无论是半导体、军工，还是周期、金融，亦或者是新能源、白酒，或多或是都存在瑕疵，这也是为什么市场逮到一个认可的细分就照死炒的原因。而没有大主线支撑市场，就不能吸引更多增量资金。

现在的市场就是等，要么等到外围缓和，要么内在出现超预期东西，比如经济复苏超预期。我个人认为指数其实没多大问题，短期关注3260点支撑，倾向指数还将维持在3300点附近上下震荡。

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【3.8基金板块盘前点评】

1、中概互联：小跌，不动。冲高回落，遇阻均线，在缺乏新催化下，预计这里还要磨；看会议结束后，有无超预期东西，否则就等3月下旬，届时有美联储议息和腾讯的财报披露。

2、证券：小跌，择机操作。回到60日线附近，基本处于2月17日、2月27日低点附近，且看这里能否有效支撑！上次也在这补过，结合自身仓位，决定是否加仓。

3、军工：小跌，不动。基本把周一涨幅回吐差不多，不过，短期小趋势还在，继续持仓观察。

4、半导体：小跌，不动。比预期的弱很多，持续性太差；还是维持小波段预期，如果市场仍将这么差，可能要调整下做差价的空间预期，由原先的10%降至5%。

5、新能源：光伏、锂电小跌，不动。

6、周期：煤炭净值变化不大，钢铁、有色微跌，不动。煤炭遇阻回落，虽然没有完全反包，但也比预期略强；看后半周能否来个高走，补掉周二的上影线。

7、医药：微跌，不动。周二继续创阶段低点，所以医药还是处于一个下降通道中，需等止跌信号；这个位置近期补了点仓位，暂且观察几日再说。

8、白酒：小跌，暂无操作。昨天说短期存在一个变盘预期，周二这跟小阴线，可能有市场原因，有效性还需确认；空间上，若再跌3%，则确认反转向下，且看。

存量博弈，指数上行或需要新风口！

浪潮信息周一跌9.91%，成交119亿，创历史天量！压死浪潮的稻草是外围封禁，但本质上还是前期积累太多获利盘，在利空下，兑现过于一致，毕竟同被封锁的龙芯中科、华大基因等并未出现过激反应。

以数字经济当前的暖风氛围，应该还会反复，那么浪潮短期的博弈不会小，相对低成本有机会，成本40元以上的解套难度不小。对于多数偏稳健的投资者而言，可以把浪潮当风向标，如果其还能起来，那么对应chatGPT概念预计还有二波。

整体市场仍是存量博弈！B板块要起，市场肯定要先砸A，比如前期活跃的复苏预期，地产及其上下游的周期、金融，在周末GDP目标落地后，周一开盘出现兑现调整；与此对应，盘中新能源出现拉升，光储反应更强点。

5%的目标不算低，本质上还是资金内卷！如果按1200万新增就业人口算，GDP的目标可能要到5.3%。我个人还是继续看好复苏，短期扰动不改中期向上；继续等3-4月经济数据验证，上半年最重要的两个月。

至于周一异动的新能源，其持续性有待观察！如果新能源能在这次盘面切换中成为短期主线，势必也会对其他如数字经济、中字头等上周的热点题材出现抽血效应；若新能源仅是一日游，那它们还会活跃。

整体指数结构还算顽强，仍在5/10日均线上方呈现多头，但如果市场未来两日没出现强势新品种，那么指数大概率难以维持在均线附近，毕竟这次突破的先锋是中字头，但在中国移动市值临近2万亿后，再向上调整的概率变大。

还是那句话，看多市场不变，如果求稳，那就押点带指数的品种如券商；如果求高频交易，那就在数字经济、中字头上潜伏等待。而新能源、周期等赛道股则需要盘面赚钱效应持续改善，引来更多资金，发生质变才有大机会。

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【3.7基金板块盘前点评】

1、中概互联：净值变化不大，不动。港股探底回升，继续看修复，看经过两天半的修整后，能否站上60日线。

2、证券：小跌，不动。小涨、小跌很正常，以目前市场的轮动速度和赚钱效应看，如果真选不好，还不如待在券商里；指数有行情，券商跑不掉，最差就是前期不动，后期踏空资金逼空补涨。

3、军工：小涨，不动。上周说博弈军工预算，略超一丢预期；技术上，放量、缩量3日，再连续放量两日，短期有望继续走强。

4、半导体：净值变化不大，不动。

5、新能源：光伏大涨、锂电微涨，不动。盘面显然是有资金介入的，但是原有的补仓，还是早盘从其他方向切换过来的，有待观察；上周提醒别着急换，如果你现在确实非常不看好，那就涨的时候调换部分仓位到你看好的品种上。

6、周期：煤炭小跌，钢铁微跌，有色净值变化不大，不动。GDP目标5%，可能不及部分资金预期，遂兑现；我个人还是继续看好复苏逻辑的。煤炭今天的杀跌，从量能看还好，如果仅是洗盘，明天最差不杀空间，好点反包，且看。

7、医药：微跌，不动。

8、白酒：微跌，短期存在一个变盘预期！

稳中向好！赚钱效应的改善需要时间

今年发展主要预期目标是：GDP增长5%，城镇新增就业1200万人，CPI同比增速3%，赤字率3%；国防支出增长7.2%，增速为4年以来最快。基本符合预期，后续政策有无超预期和出到什么程度，大概率还要看经济复苏以及疫情情况。

比如地产，市场对其预期是放松限购，但地产1-2月的恢复略好于预期，那政策就不急了。这也是为什么资金打了建材、家居，但地产股本身未动的原因。因为保交楼、拖底地产背景下，这些地产后周期的短期业绩环比、同比均会改善。

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周五美国发布2月ISM服务业PMI跨过荣枯线，数据创下去年6月以来的新高。美股三大指数涨幅均超1%，收出一根中阳线。

之前是：美国经济数据不错，美联储加息观点占据主导，进而美股调整。但近期美股貌似只在反馈加息预期，而对美国经济比预期好视若无睹。要知道年初各大投行还在普遍看控美国5月进入衰退周期，现在美股短期可能在淡化加息预期。

毕竟股市除了流动性外，基本面的改善也能影响预期。若美国能实现软着陆，对全球都是好事。维持年中加息见顶的判断不变！关注3月14日美国2月cpi数据，以及3月23日美联储议息。

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国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动。

中字头近3个交易日连续表现，电信、移动的股价创历史新高，联通也是创阶段新高！上周的文章也聊了咱的观点，建议对中国特色估值体系这一市场逻辑进行关注，短期小心周初冲高回落。

2月下旬，云南再度传出当地部分行业企业压减用电负荷的消息，为了减少限电影响，已有企业将年度检修计划提前。此次云南限电仍受当地来水较少影响，也不排除其他地区跟随限电的可能。

对铝价构成支持！从去年下半年开始，雨水就低于往年同期，据此推算，大概率今年水电依然偏紧缺，而缺口可能仍要靠煤电补，预计煤炭的供需仍将维持紧平衡状态。若上半年雨水仍少，不排除这种紧张预期会加大。

就整体市场而言，沪指突破3310点，接下来越往上压力越大，毕竟将临近2021年全年构筑的一个大箱体压力位。需要市场出现一个可持续的逻辑主线，否则，大概率也是走三步退两步。

虽有压力，但仍维持中线看多观点不变！多点耐心+信心！我认为今年指数重心或逐步上移，不过，这并不意味市场赚钱效应会很好，行情将呈现非常局部，直到市场的修复吸引到更多增量资金入场，才会明显改善。

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【3.6基金板块盘前点评】

1、中概互联：小涨，不动。近两日基本是探底回拉，仍在小反弹结构中，留意上半周能否突破均线压制。相比A股的分歧，港股这两天走的还算稳当。

2、证券：微涨，不动。上周五午后有所异动，还是看未来两日能否突破2月盘整的小箱体。

3、军工：微涨，不动。上周五上午大盘调整的时候，军工算是逆势走强，底部是有资金支撑的，继续持仓观察。

4、半导体：小涨，不动。上周说了，短期就靠题材+政策预期带情绪，周五显然是政策催化；至于高度要观察，大波段需要持续放量3日，否则就当小波段玩，预期空间也给了，届时做做差价即可。

5、新能源：光伏、锂电净值变化不大，不动。上涨时，赞美之声不绝；底部时，牛鬼蛇神各种看空声音都出来，上一次是去年国庆前后的白酒。万物皆周期，耐心，先不急着换仓。

6、周期：钢铁微涨，煤炭、有色净值变化不大，不动。煤炭在年线附近缩量盘整6个交易日，看周初如何。

7、医药：微涨，不动。上周五盘中冲高回落，缩量小十字星，看这个位置能否止住。

8、白酒：微跌，暂无操作。

一条腿走不远...

特斯拉投资者日活动公布的内容，除了在储能、新型能源领域画大饼外，并没有给市场带来超预期的东西，甚至不及预期，比如Model Q。不管是好的坏的，新能源现在是全当利空兑现。

宏图中提到特斯拉下一代将减少75%的碳化硅，以及永磁电机将完全不使用稀土材料，遂碳化硅、稀土大跌。继续强调降成本，但一体化压铸也被提前炒预期的资金集中兑现。短期利空，中长期并不改变这三个细分领域原有的预期。

目前A股市场题材相对有持续性的，一个是数字经济，一个是中字头，前者不多说，后者今天来多聊点：

典型案例三大运营商联通、电信、移动，数字经济+中国特色估值体系，使之迎来戴维斯双击！一方面就是去年管理层提出的中国特色估值体系，认为央企等估值普遍低估，但这也背后也是有原因的。

就是第二点，即未来对国企的考核方式可能会从净利润转向ROE（净资产收益率）。以前可能就是看你赚多少钱，别出大篓子就行，至于增长速度并未要求，所以旱涝保收。

而转向ROE，则这种思维就不行了！ROE是企业净利润与平均净资产的比率，要想提升ROE，就得从这两方面下手，需要提升资产质量，而非过去只要赚钱项目就收。或者最不济去分红，净资产减少，ROE也能提升。

选择上可以看一些破净的央企、国企，至少具有估值修复的预期，就比如三大运营商，从破净（PB小于1）修复到1以上。也并非一定是中字头，只不过中字头市场熟悉度比较高，几个建都或多或少了解点。

就市场而言，赚钱效应十分低迷，行情及其局部，一个板块休息，完全找不到可替代的。这样是不行的，行情太过于集中，要么加速，要么崩，类似此前的chatGPT。一条腿走路行不通，希望第二条腿能慢慢跟上来，比如经济复苏预期逻辑的。

静待市场在未来2-3日能看到这种变化，否则，这次3310点的突破大概率是假突破。正如昨天文章最后一句话，大涨时别高兴，调整时也被悲观，多点耐心+信心！

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【3.3基金板块盘前点评】

1、中概互联：小跌，不动。恒指低开后震荡，腾讯回打360港币附近，阿里相对跌多点，基本把周三涨幅抹掉；整体中概的反弹还未达到我预期高度，且观察两日再说。

2、证券：微跌，不动。缩量十字星，未来3日能否突破比较关键，尤其指数目前这个位置的向上突破，我倾向更多要靠权重蓝筹当先锋。

3、军工：微跌，不动。

4、半导体：净值变化不大，不动。短期就靠题材+政策预期带情绪，中期角度，应该还是维持一个横向的大底部，即涨8-10%，存在回落预期，跌个7-8%，又存在反抽预期。要想有大波段，至少要看到持续放量3日。

5、新能源：光伏、锂电小跌，不动。除了画饼，这次特斯拉并未带来新预期。新能源现在大部分观点都是看空，认为除非来个多杀多则可入。若都这么看，还有没有多杀多，变得不确定；若有，我认为是机会，且看。

6、周期：煤炭、钢铁微涨，有色小跌，不动。年初大家都想找超额收益的板块，认为煤炭没啥想象空间，又涨了这么多，遂卖出；现在市场走了一段时间后，仍没发现好东西，又有部分资金回来做防御，留意短期能否再度突破。

7、医药：微跌，加仓。上周试探性回补仓位后，计划是再跌3%继续回补点，目前未到，但看到不少创新药真跌的太惨了，补一点吧，看不过去了...

8、白酒：微跌，暂无操作。

A股“枯木逢春”！边走变验证复苏~

冬寒逐渐褪去，春暖时日可期！3月第一个交易日，A股也算是枯木逢春，发芽了~在前面调整时，我说了三点逻辑：

第一，相比较前面放量下跌，这波缩量调整是好事，意味筹码相对干净。第二，2月底资金紧张，这种状态有望在3月初改变。周三放量至9000亿，这两个扰动结束，市场能否更进一步，其实看资金对复苏这个长逻辑有没有达成一致！

目前市场都认可经济复苏逻辑，但对复苏的力度是分歧的，即弱复苏还是强复苏。比如仅恢复到20年那种状态，那就是弱；比20年还强，则是强复苏。

从最新公布的2月PMI看，比预期好。制造业PMI为52.6，市场预期50.5；非制造业PMI为56.3，预期54.6。新出口订单PMI为52.4，出口数据也比预期的好。

如果资金逐步认可复苏，那么指数是有望逐步走强的，边走变验证，尤其3-4月复苏情况将最受市场关注。至少从2月PMI数据来看，指数再想跌到3260点附近是比较困难的，更大胆点，再过两日，3300点都将踩不到。

港股大涨4.3%，腾讯涨7.1%，小鹏、理想均涨9%。这两天也提醒港股有技术反抽需求！A股的盘面则围绕科技题材，如chatGPT的反抽，信创、云等。而与经济复苏相关的有色、煤炭等，虽有活跃，但力度上差点，且看周四。

就指数而言，沪指收盘站上3310点，有效性需要后半周确认。周三午后冲至这个位置时，也是再次遇阻回落，但这次顶住了。3月赚钱效应相比2月有没有改善，则看板块的持续性，若仍是轮动，则依然很难赚钱，先观察至下周一。

有效突破3300点，则意味把去年的7-9月的套牢盘和今年初的获利盘消化差不多。后市再往上的空间则看3400点，这一带往上，基本对应21年的重压位，想突破，可能需要金融等权重发力。

当前的市场，大涨也别高兴，立马加仓杀进去；跌了也不悲观，割肉走人。在增量不多，存量博弈为主的市场，需要学会潜伏、苟着，耐心等待契机。当市场多头氛围形成（指数趋势形成），增量资金源源不断，才可激进。

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【3.2基金板块盘前点评】

1、中概互联：大涨，择机操作。最近一直预期会有技术上反抽，周三走的还不错，我接下来的预期是这里构筑横向底部结构，所以这个小波的涨幅预期在7-8%左右，可以考虑做差价。中概etf是可以T+0的，灵活性是够的。

2、证券：小涨，不动。还在横向小箱体内，看这波能否突破；若能，则意味市场进入新的一轮上涨空间。

3、军工：净值变化不大，不动。技术上临近突破窗口，短期催化点上看今年军工预算是否超预期。

4、半导体：微涨，不动。限于景气度原因，半导体板块表现一般，更多还是题材带的；后市若科技类题材有持续性，大票也会有补涨，类似前期的医药。

5、新能源：光伏小跌，锂电净值变化不大，不动。新能源真是日落黄昏了...周三锂电也是有消息催化的，但看盘面略有异动，持续性不够，资金都被科技虹吸过去；且看周四特斯拉投资者活动日后市场表现！

6、周期：有色小涨，钢铁微涨，煤炭净值变化不大，不动。继续看复苏的预期！

7、医药：净值变化不大，不动。

8、白酒：小涨，暂无操作。

3月投资策略：两个节点

回看2月市场，赚钱效应是逐步走低的，越往后预期越混乱。尤其在chatGPT概念熄火和全面注册制施行后，市场就陷入极度低迷状态，打板绝迹江湖，月底5个交易日缩量到7000亿水准。

就指数来看，2月沪指在3230-3310点区间窄幅震荡，创业板表现最弱，呈现单边下跌走势。以上证50、沪深300为主的权重蓝筹，和以中证1000、国证2000为主的中小盘，均表现一般，未有指数走出独立行情。

港股这波回撤13%，再度到2万点下方，时间22个交易日，整体调整力度不算小，短期有望在2万点附近构筑一个底部平台！这波港股虽然涨了很多，但也只是把坑填平，2万点以下，仍是低估的。

沪指这波自去年12月23日的3031点反弹至3310点，用了21个交易日。这波自2月初的回撤也用时21个交易日，时间上达到技术调整需求；空间上最低3223点，也回撤近三分之一，达到最低要求。

3310点附近三次攻击未果，一方面市场缺乏一致性预期逻辑的板块；另一方面，也是因为这个位置是去年7-9月盘整的箱体压力位。经过月底5个交易日缩量盘整后，短期有望再度开启上攻！

对于市场，我还是那句话：不担心！好一点预期是3月初突破，完成指数搭台，差点则到3月中旬，等国内会议结束和美国2月cpi数据公布（3月14日）。因此，月初是个重要变盘窗口，可以适当加仓，若不及预期，则降仓苟着等中旬！

方向上，继续推荐关注低估值+受益经济复苏的金融、周期，新能源看3月1日特斯拉投资者活动日能否催生新的风口；另外，数字经济可以持续关注，偏向计算机硬件，存在估值修复预期；中字头也建议留意，建立中国特色估值体系。

原则上，3200-3300点区间不该看空，市场再打到3000点下方，那就是千载难逢重仓超配的机会。多点耐心、多点信心！

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【3.1基金板块盘前点评】

1、中概互联：净值变化不大，不动。港股这轮一直是沿着5日线逐步走低，周二有走平的迹象，关注未来两日能否站上5日均线，最好是10日线，扭转下降通道，构筑平台型底部结构。

2、证券：微涨，不动。回补了缺口，看3月初能否重回均线上方。

3、军工：净值变化不大，不动。技术上临近变盘，观察未来2日走势，若不及预期，则继续修整。

4、半导体：微跌，不动。高开低走，在政策利好加持下，周二科技向的走势不及预期，且再度套了不少人；周三若往上拉，则短期还有走高的预期，否则，继续缩量盘整。

5、新能源：光伏微跌，锂电净值变化不大，不动。宁王弱势盘整，短期看周四，特斯拉投资者活动日后，有无对市场的新催化。技术、位置、估值都到位，目前就是缺少风口，使得资金达成一致预期。

6、周期：煤炭微跌，钢铁、有色净值变化不大，不动。煤炭上周五小十字星，周一冲高回落，周二探底回升，基本上后半周最低要求是不要再创低点，否则，建议短线降仓。

7、医药：微涨，不动。最近聊这块比较多，也分析了医药内部的分化，短期难有大波段，更多是技术上小反抽，所以结合自身仓位做点高抛低吸。

8、白酒：探底回拉，暂无操作。

耐心等待转机出现！特斯拉日五大猜想~

周一全市场涨幅超3%的仅181家，80%的个股绿盘报收，赚钱效应低迷。短期市场的茫然，我认为主要还是基于以下逻辑：

第一，临近2月底，央行逆回购大规模到期、税期影响大于上年同期等使得资金面偏紧张。国债逆回购周一利率达到5%，远高于平常。预计未来两天短线情绪会逐步好转，成交量也有望回到8500亿左右。

第二，市场风格轮动太快，已经达到近10年的极致，缺少1-2个预期一致性的主线，尤其在chatGPT概念熄火后，这种现象更明显。背后也可能存在资金消化全面注册制后交易变化的预期！

第三，从中期看，对国内经济复苏以及外围加息的不确定。我个人维持观点不变，看好今年经济复苏好于去年，不排除二季度GDP能到双位数；而加息，维持年中见顶的预判。

总的来说，仍然看多行情，投资者要做的就是多点耐心，等待转机出现。短期节奏上，人工智能进入退潮期，鉴于目前进入会议窗口期，盘面会有不少关于会议的提案发酵，可能会刺激盘面一日游，所以不太建议追涨，潜伏为主。

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3月1日是特斯拉投资者日活动，届时会公布特斯拉宏图计划第三篇章：地球如何走向完全可持续能源之路。从目前媒体报道和揣测看，基本有以下潜在预期，即：

①发布第三代平台和Model Q；

②发布改款Model 3；

③宣布一体化压铸车身工艺全球导入时间表；

④宣布4680电池工艺全球导入时间表；

⑤宣布HW4.0新型主板全球导入时间表。

我个人还是比较关注Model Q和一体化压铸，前者涉及特斯拉低端车型，若发布，可能会加大对油车的渗透率；后者一体化压铸，从降成本考虑，市场已经在炒作，就是欠缺持续性，毕竟去年也炒过，筹码不太干净，除非有强预期。

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【2.28基金板块盘前点评】

1、中概互联：净值变化不大，不动。港股再往下走，就又开始低估了，短期看能否有技术上反抽；南向春节前后卖出为主，这两天在拼命往回买。

2、证券：小跌，不动。周一留下一个缺口，看未来两天能否补掉；短期人民币汇率再度贬值，以及外围加息预期，整体外资也是偏弱的。

3、军工：微跌，不动。上周五小涨，周一微跌，只要后面不再往下杀，基本小反弹结构还在，三重底形态也未破位。

4、半导体：小跌，不动。若再跌个2-3%，则继续回补。我前面说过，半导体景气度下行，所以向上高度有限；但也不至于太烂，且预期二三季度反转，所以跌下来也有资金承接，底部亦是确立的。

5、新能源：光伏微涨，锂电微跌，不动。宁王跌到400元，距离前底352元也不远了，看有无多杀多走势。上上周五已补过一次，这次还没到回补距离，除非再跌个3-4%，那么会把去年创的低点全部破位。不破不立，真大跌未必是坏事！

6、周期：煤炭微涨，钢铁、有色微跌，不动，看周二、周三的走势。

7、医药：小跌，择机操作。牙科龙头通策大跌，爱尔也调整了，观察线下医疗服务何时走平；cxo已连续调整多天，医疗器械迈瑞也到重要均线，总体医药临近调整尾声，视仓位轻重逐步加仓，长期跟踪我的，上周已试探性回补，短期看本周有没有-3%的介入机会。

8、白酒：微涨，暂无操作。

比亚迪也降价！释放什么信号？

住房租赁“金融17条”出炉！算是利好，但利好程度我认为一般。对今年地产政策预期就是需求向的放松，如限购，但目前为止，可能由于一线城市已有自主恢复迹象，所以政策的出台也是边走边看。

如果不能落实租售同权，那么租房仍旧是只能解决住的需求，到了结婚的年龄，该买房还得买房。因为你租房，房东让你搬，你就得搬，小孩上学顺位垫底、物业把你当次等公民等。

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比亚迪今年首次降价，王朝系列老款车型的降幅在1万元以上，部分热门现款产品亦有上千元的优惠；同时，交付周期也大幅缩短。

市场都解读为行业内卷，搞价格战，我认为行业未来存在这样的预期，但这次是不是，我觉得要打个问号，不排除是上游碳酸锂今年以来持续降价，中下游成本端压力释放。看周初怎么反馈！

如果按价格战来看，势必会卷死其他同行，对于特斯拉、比亚迪这类龙头且实现量产的企业来说，是好事，利于长期市占率的提升。这种背景下，市场则应先反应利空后反应作为龙头的溢价，即先跌后涨。

如果仅是基于上游便宜了降价，则类似前期光伏反弹，基于硅料下降。因为降价会使得电动车性价比更高，有望抢占油车更多份额，尤其中低端车型，所以该直接反弹。进一步催化则看特斯拉的Q版何时出来，预期点是3月1日。

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周五美股三大指数均跌超1%，系最能反映美国通胀“底色”的核心PCE物价指数同比上升4.7%，高于预期的4.3%，环比上升0.6%(预期0.4%)，引发市场对美联储继续加息的担忧，人民币汇率也出现快速贬值。

美联储继续鹰派，但不改变我对美联储利率见顶的判断！短期就资金而言，需要观察北向动态，其实近期外资流出的动作并不大，我认为出现去年国庆前后那种连续大幅流出的可能性不大。情绪上，内资肯定有部分资金偏谨慎。

我还是维持此前观点，A股这轮行情预期就是基于国内经济复苏，目前多空分歧点就是对复苏的成色判断，有的人认为强，有的人认为一般，我看好前者。

流动性方面，货币与信用的双宽松已经很明显，双位数社融、超额储蓄率，无一不表明市场不缺钱，唯一欠缺一个契机点。耐心等待开工等各项经济数据的验证，行情有望在分歧中慢慢一致！

就指数而言，好一点预期是突破3310点，差点则是继续维持在3230-3310点区间内窄幅震荡。周初将是一个短期变盘点，尤其在周末整体消息偏利空背景下，该跌不跌，这波大概率是能突破的。

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【2.27基金板块盘前点评】

1、中概互联：小跌，加仓。恒指到了2万点，现在港股是外资主卖，南向主买，跟春节后相反；中概除了腾讯比较坚挺外，其他的回调都不少。距离上周二补仓，最近3个交易日回撤了2.5%左右，再补点，接近满了。

2、证券：小跌，不动。回到台下边沿，看周初在这里的支撑。

3、军工：小涨，不动。前面说了，看净值走势，这里是三重底，所以上周五的小涨有点技术上反抽意味，跟前期煤炭差不多；缺点是比煤炭分歧大，放量了但走势不如煤炭流畅。

4、半导体：微跌，不动。盘中反复活跃，但chatGPT本身就是弱反抽，所以半导体自然更弱。

5、新能源：光伏、锂电小跌，不动。宁王继续弱势，动态市盈率33倍左右，算是合理估值下限；若这里继续往下杀，则可能存在多杀多迹象，类似去年的白酒；30倍你不买，给你25倍的机会买不买。

6、周期：煤炭微跌、有色小跌，钢铁净值变化不大，不动。煤炭缩量十字星，看周二前后能否再出一根阳线，有色也类似，连调3日，基本也是看周初了。

7、医药：微跌，不动。周三已经开始试探性回补仓位，后面继续调整，则加大回补力度。

8、白酒：小跌，暂无操作。

3310点成“魔咒”了？

周四沪指再收一颗十字星，盘中每当指数站上3300点时，抛压就随之而来；但每当往下打到3280点附近时，又存在明显支撑！盘面赚钱效应低迷，涨幅超3%的239家，涨停的仅有30家。

这两天以缩量为主，维持在8000亿附近。不少人觉得量少有问题，我认为周初大涨后，这两天缩量整固下是好事，后面突破时放量即可，比如到9500亿。毕竟上周已经放了大量，这个时候就该轻装上阵。

就指数而言，沪指短期关注3285点附近的支撑，向上3310点的突破依然是市场关注点！目前5/10/20日线基本揉搓在一起，这一带不破，短期问题不大，周五最好能收出一颗小阳线。

方向上，当前依然看好低估值+受益于经济复苏的周期股方向，以及带有攻关性质的金融股，后者可能要关注汇率以及北向的走势！新能源方向，继续等风来，这两天光伏也有异动。

chatGPT概念熄火后，本周题材活跃度下降很多，除了特斯拉4D毫米波雷达有一定热度外，没看到其他持续热点。到底是题材匮乏原因，还是游资在思考全面注册制后的新交易模式，有待观察。

接下来两周属于会议周，各种提案会比较大，看盘面能否活络起来。总的来说，仍看好指数突破，最迟下周初。

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【2.24基金板块盘前点评】

1、中概互联：微涨，不动。盘中冲高回落，腾讯在360港币附近震荡，恒指被5日线压制，观察2万点附近的支撑。

2、证券：微涨，不动。向上触碰压力区就被击落，周四是大阳后的第三个交易日，最迟看下周初是否突破。

3、军工：微跌，不动。这两天小回调，尚未破掉周初的低点，继续持仓等待！4、半导体：微跌一丢，不动。关于科技的利好消息不少，但板块并未有太好表现，chatGPT概念也未出现技术上反抽，观察周五的表现，若不动，那可能就存在该涨不涨，后市必跌的预期！

5、新能源：光伏小涨，锂电微涨，不动。通威这两天放量上涨，可能跟硅料价格止跌有关；同理，锂矿可能也要等碳酸锂价格趋于稳定。宁王再收一颗缩量十字星，我倾向这里是底部的，调整空间达到我的预期，再杀就破趋势位了。

6、周期：煤炭微涨，钢铁、有色净值变化不大，不动。内蒙矿难事件刺激焦煤期货大涨，但二级市场煤炭高开低走，技术上触碰半年线，有点唬人的意思，因为本周并未放太大量，可能还未到真正压力区。

7、医药：微跌，不动。cxo在连续下跌后，周四小幅反抽；力度欠缺点，短期有止跌迹象。整体医药内部分化很大，一边是中药等中小市值持续走强，一边是创新药等大票持续调整接近前底，所以医药板块的底部还要磨。

8、白酒：小跌，暂无操作。