国企改革或赋予中药新动能！

中药企业大部分为老字号型传统中药或者是具有很强品牌力的OTC类企业，其有规模化的经营业务和相对完善的销售体系，但缺乏初创型企业的进取体制，缺少激励制度，企业发展和个人利益绑定不足，员工缺乏积极性。

国企改革或将是中药国企的最强驱动要素！通过股权激励提高员工积极性，通过制定企业中长期规划，使企业发展与国家及省级中药发展战略相协同，加强资产整合进度，发挥优势主业资产效能。

AH股中，拥有国资背景的中药企业共21家（18家A股、3家H股），且存在明显的头部效应。如：

国资中药：华润系4家（华润三九、昆药集团、江中药业、东阿阿胶），国药系2家（中国中药、太极集团），地方国资15家。市值Top5国资中药企业是片仔癀、云南白药、同仁堂、华润三九、白云山。

具备竞争优势大品种是中药企业的发展底蕴，例如：太极集团-藿香正气口服液、华润三九-999感冒灵、东阿阿胶-阿胶、江中药业-健胃消食片、片仔癀-片仔癀、云南白药-牙膏、同仁堂-安宫牛黄丸、白云山-王老吉。

以康恩贝来分析中药国改，其发展历程中最重要的转折点是民企变国企。

2004年上市，2020年7月，浙江国资收购康恩贝20%的股权，成为浙江国资旗下唯一中药企业。2021年7月，康恩贝混改方案获批，公司决策制度换新、管理机制完善。2022年9月，发布2022年股权激励计划，完善员工激励制度。

另外，收购后进行资产整合，置出低效资产，比如2021年陆续转让低效和无效资产（兰信小贷、贵州拜特等）；整合优质资源，如2022年4月收购国资平台旗下浙江中医药大学饮片公司66%的股权，拓展中药饮片业务。

逐步培育形成康恩贝、前列康、珍视明、天保宁、金奥康、金笛、金康、金艾康、天施康、金康速力、希陶等多个知名品牌。2021年，2亿以上销售额的产品系列有10个，5-10亿区间为核心大单品肠炎宁系列，2-5亿区间产品有8个。

总结起来就是：增股权、换人员、明定位、立目标、新考核、给激励；剥离冗余低效资产以及并购集团内外协同性资产，围绕自身原有竞争优势，聚焦核心业务。

国药系、华润系等央企的中药企业以及地方国资的中药企业。推荐康恩贝，太极集团、华润三九、昆药集团、东阿阿胶、江中药业、同仁堂、片仔癀、红日药业、千金药业、佛慈制药、白云山、精华制药。（等待调整契机）

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【4.7基金板块盘前点评】

1、中概互联：微跌一丢，不动。周五以及下周一港股因耶稣受难日和复活节翌日休市！

2、证券：微跌，不动。市场成交量有了，情绪也不错，短期就看资金扩散和轮动。

3、军工：微涨，不动。除了紫光国微外，周四军工也有少部分标的动了，如西飞，留意资金切换的持续性和力度。

4、半导体：大涨，小幅减仓。在周一就聊过预期，按计划执行，再次减仓10%，仓位降至7成；周四盘中etf一度涨超7%，随后小幅跳水，短期过度偏离5日线，需要修整。

5、新能源：光伏、锂电净值变化不大，不动。新能源与科技的跷跷板效应很明显，还是那句话，耐心等待高低品种剪刀差持续扩大后的反转！

6、周期：煤炭小跌，不动；钢铁净值变化不大，宝钢止跌信号已经出现，耐心等待调整回补契机；有色小涨，主要黄金表现不错，铜铝等走势亦尚可，PMI创新高，复苏向一定会有机会的。

7、医药：微涨，不动。

8、白酒：小跌，暂无操作。北向休息，作为其心头好的白酒，在此前缩量基础上，再度缩量。

ChatGPT多空交织！

全面注册制将于4月10日（下周一）启动，届时沪深主板首批10只新股将亮相，也意味着新修订的交易规则将正式实施，如上市前5日不设涨跌幅，价格笼子机制等。

短期市场仍围绕数字经济热炒，周二轮转到调整一段时间的三大运营商；同时，也有资金切换中字头，中特估概念出现技术反抽，交建、铁建一度封涨停。两市成交1.32万亿，再创阶段新高！

消息面，OpenAI的ChatGPT已经不支持Plus订阅服务了，并在亚洲范围内大规模封号。至于原因，则称是需求量过大，换而言之，可能是算力跟不上，对算力、服务器等硬件设备偏利好。我一直认为这块或是实实在在最先有业绩表现！

不过，负面消息也不少，比如继意大利封杀GPT后，德国、法国、爱尔兰、西班牙也或将加入！美国在讨论如何监管数据安全，韩国半导体机密资料被泄漏，若再发生，则切断联系。国内科技部公开征求对《科技伦理审查办法》意见。

大模型龙头360被周鸿祎离婚分割股权推上风口！如果放在平时没啥，但是当前这个位置、热度，确实容易被市场遐想。至于董秘说真要减持为啥不分割4.99%，那就太明显了，后面还怎么玩。

此外，恒生电子在年度业绩交流会上，被频频被问及AI大模型相关情况，董事长刘曙峰强调：公司没有基于大模型的产品 “建议大家降降温好吧”。网友：你懂你们公司嘛，不懂就闭嘴...

众多AI概念股相继发布减持公告以及澄清与chatGPT没有太大关系，但市场是：说你有，你就有，现在没有，不代表未来没有。散户如此，公募机构们也不遑多让，不少基金风格漂移，集体叛变梭哈AI，净值预估值与实际值大相径庭。

短期chatGPT多空交织，预计周四的博弈不会小。虽然不知道顶部何时来，现在的位置是不是顶，但个人认为第一波临近尾声，资金炒到当前位置，无论数字经济远景多美好，从短期来看，建议谨慎为之！

虽说不需要马上全面撤退，但至少决不加仓，甚至理性点适当收缩仓位。否则，最后散场时，大部分人是不能把浮盈带回家的。

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【4.6基金板块盘前点评】

1、中概互联：小跌，不动。阿里连续上涨后小幅回调，腾讯横向震荡，每日仍在回购，整体中概走势在预期内；周五以及下周一港股因耶稣受难日和复活节翌日均休市，望知悉！

2、证券：微涨，不动。短期这里会不会存在一轮补涨行情呢？类似去年五六月大主线是光伏、储能，然后券商、半导体等最后补涨，且现在全市场量也起来了。

3、军工：小跌，不动。短期就看资金扩散！

4、半导体：小涨，不动。冲高回落，在去年七八月的位置遇阻，这个位置反复后应该还会上冲，届时会考虑再次减仓。

5、新能源：光伏、锂电小跌，若调整，光伏可以继续回补此前降仓的三分之一。高位股分歧，有部分资金离场，而连续修整的新能源等板块，周二午后亦有资金回补，但不多；耐心等待高低品种剪刀差持续扩大后的反转！

6、周期：煤炭、钢铁、有色净值变化不大，不动。

7、医药：微涨，不动。止跌信号不明显，但基于连续回撤，周二也回补了点；之前分享的中药类小基金，真的是医药里的一股清流。

8、白酒：微涨，暂无操作。

要信早信，要么一直别信！

现在chatGPT对于一些金融问题的答复能力有限，因为其数据库数据资料有限。彭博社认为，金融领域的复杂性和独特的术语意味着可能需要特定的语言模型，而其拥有巨大优势，于是推出一款拥有500亿参数的财经GPT模型。

国内同花顺12个交易日翻倍，炒的就是类似chatGPT逻辑，周一暴涨14%的东方财富也是如此。放量204亿，成交创历史新高，顺带也把券商拉起来了！某一板块某一个股，放出如此巨量，从过往经验看并非好事。

周一市场总体围绕数字经济高举高打，且是全面爆发，半导体、信创、软硬件、通信设备、云计算、游戏等均大涨。两市放量至1.25万亿，涨幅超3%的达691家，涨停七八十只，久违的场面。

对于半导体，在3月14日《如何看待短期半导体大涨？》文章中，就聊过题材之后，会存在半导体大票的补涨，类似去年底的医药。当时预测持续时间可能要到3月底至4月上旬，空间10-15%，个股好点30%，目前已经接近。

另外，不少数字经济相关的概念股在大涨后，纷纷抛出减持公告。在市场上升趋势时，这种利空会被削弱，且减持往往发生在15个交易日之后，但中期角度一定是利空。比如寒武纪等发布减持公告后，已过10个交易日。

短期市场要密切关注成交量变化！若能维持在1.1-1.2万亿附近，市场不会太差！虽然目前大部分资金都集中在人工智能、半导体相关，但我猜测很快也会扩散开去，进而拉动更多板块上涨。若市场缩量，则高位题材要小心盘中巨震的风险。

理性点，我建议是逐步兑现高位，然后要么休息，要么转战低位补涨！而一直待在低位的，比如新能源，这个时候别管另一边多火，你就坚守自己的持仓。乱动搞不好得不偿失。

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【4.4基金板块盘前点评】

1、中概互联：微跌，不动。港股小震荡，走势在预期内，A股周一走势真的让我有点无厘头的感觉...

2、证券：大涨，择机交易。周一走势大超预期，猜测两点：基于东财巨量暴涨14%，是否是chatGPT逻辑（类似同花顺）带动板块；或者说是踏空资金入场。倾向前者，所以短期应该还有震荡，要不要差价自己决定。

3、军工：微涨，加仓。此前基于被数字经济抽血，有过降仓，但现在伴随市场放量，其余机构赛道股也小幅企稳；现在差不多在此前降仓位置，尝试回补减掉的仓位。

4、半导体：大涨，小幅减仓10%。按此前补涨逻辑，结合去年七八月高点压力位，我预计短期空间还有3-5%，若能到，再减10%，届时还剩7成仓位，属于被套牢部分，也不会再动。因为跟医药一样，倾向是底部，但更可能是波段宽底，而非V底，所以部分仓跟随做点波段。

5、新能源：光伏微涨，回补三分之一此前减掉的仓位；锂电净值变化不大，不动。周一宁王有点拖后腿，短期新能源不在被抽血，我觉得就是好事，最坏的情况就是与数字经济共振下跌，好点则是反吸科技向高位资金。

6、周期：煤炭、钢铁、有色微涨，不动。

7、医药：小跌，加仓。虽然距离前面低点还差0.5-1%，可以去回补点。

8、白酒：微跌，暂无操作。

4月投资策略

周三是清明节，A股与港股均休市；此外，周五（4月7日）是耶稣受难日、下周一（4月10日）是复活节翌日，港股休市。因此，北向周三自下周一均是停止交易，南向周三、周五以及下周一是停止交易。

3月31日，意大利宣布“封杀”chatGPT，限制OpenAI处理意大利用户信息；同时，个人数据保护局开始立案调查。此前，马斯克等千名科技大佬联名建议暂停训练比GPT-4更强大AI系统。

另外，据外媒报道，比利时三十岁男子在与一个名为ELIZA的聊天机器人密集交流数周后自杀身亡。因此，看看后续有无更多国家加入以及是否收紧对AI的监管。

本身人工智能相关概念股在上周就出现动荡，预计周初会继续分歧！原则上，我认为这里进行周线级别（2-4周）的技术调整是好事，若这里在分歧后继续转为一致，则是加速见顶，周线级别的调整预期转为月线级别。

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周末电动车百人会论坛在京召开，发展研究中心王青预测，到2025年，新能源车的销量会在1700万辆左右；到2030年市占率会突破90%，约3200万辆左右。若据此推算，电车未来三年的年化复合增速仍有35-40%，维持高景气。

就碳酸锂价格而言，孚能科技董事长王瑀表示，碳酸锂实际成本在3万元/吨左右，目前已跌到25万元/吨左右，今年价格还将快速下降，甚至降到10万/吨也不是不可能。

这是一家之言，咱再看另外两点：一方面，宁王敢以20万碳酸锂长协价锁定车企订单，说明这个价格肯定是极大优惠的，若是市场价比这还低，岂不是坑下游车企。

另一方面，据传在3月28日南昌锂会间隙的闭门中，国内主要锂生产商如赣锋、天齐等，同意将碳酸锂底价定为25万，以减缓价格暴跌。对此，赣锋予以否认！我认为，可能并非空穴来风，不排除会有厂商惜售。

此外，美国正式发布“动力电池白名单”。预计周初新能源车的博弈不会小，这里能杀下来最好，走“V”型，以空间换时间；如果杀不下来，或是该跌不跌，后市必涨，至少我倾向市场底已经出来，但并不意味立即反转，可能是L型底部。

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就当前市场来看，数字经济和新能源互为对立面（不管哪个当老大，不影响中特估伴飞），一个有机会，另一个势必没啥机会，所以4月有无大主线，可能还要市场在二者之间抉择一个出来，否则，大概率是弱势震荡，机会偏向轮动！

尤其4月还有几个重要节点：

第一，周三清明假期，或会影响部分资金回流预期；且作为市场增量之一的北向，在周三后由于假期，将暂停4个交易日。

第二，4月是全面注册制施行的重要节点！4.10日越往后概率越大，届时会有至少10只沪深主板新股一起上市，会抽走不少短期流动性。

第三，4月12日公布美国3月cpi数据，会影响5月4日的美联储加息，也可能是全年最重要的一次。若cpi继续回落，则5月加息25bp的概率也会降低。维持年中美联储加息见顶的判断不变！

第四，进入下旬之后，若市场没有清晰的逻辑主线，则五一“假期效应”会影响市场短期做多！若有大主线，则这种效应会被大幅削弱。

综合来看，4月尚没有看到特别明显的多头的机会，中性判断是维持轮动（雨露均沾，各板块均有间歇表现），留意4月上旬盘面上涨格局有无转变，即数字经济与新能源是否互换地位，以及经济复苏方面有无超预期（政策、开工数据）！

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【4.3基金板块盘前点评】

1、中概互联：小涨，不动。腾讯连续5日回购17.5亿港币，还是略超预期的；整体中概倾向短期维持横向震荡。

2、证券：净值变化不大，不动。上周五华泰略微强势点，其披露年报+分红；说实话，现在券商的分红率竟然达到3.5%，这是过去不敢想象的，过于低估了。

3、军工：净值变化不大，不动。

4、半导体：微涨，不动。

5、新能源：锂电微涨一丢，光伏净值变化不大，不动。新能源和数字经济互为跷跷板，上周五一度走强，可惜午后又被数字经济把热钱虹吸回去。前面其实我聊过，新能源涨跌都要一鼓作气，先把资金吸引过来再说。

6、周期：煤炭微跌，钢铁、有色微涨，不动。

7、医药：小跌，距离前低还有2个点，视仓位择机加仓。上周五是康龙化成的减持砸的，一度跌17%，cxo减持是被资金诟病的，前有药明康德。

8、白酒：微涨，暂无操作。

股市交易中的劣根性！

AI相关继续分化，该做的风险提升和建议均说过。一些正宗受益，哪怕短期看不到业绩兑现的概念股，短期存在技术反抽预期或者即便震荡，预计也是强势震荡，比如算力芯片、设备类。纯蹭概念的，预计不少会走“A”字型。

就指数而言，3230点一带已多次击破被拉回，有拒绝下跌的意思。关注成交量，若是八九千亿，也就没啥搞头，且进一步验证咱预判方向是轮动为主。比如，周四看到中字头、新旧能源、旅游餐饮等纷纷表现，是不是有点鲸落万物生的感觉！

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其实股市赚钱说简单也简单，说难也难！有的人赚认知范围内的钱，看好买入+坚守，风格偏左侧；有的是赚纪律果决执行的钱，哪里热去哪里，偏右侧风格。二选一，你总要占一个，若一个都不占，基本是不赚钱的。

我列举几个交易中的劣根性，你们看有没有：

最典型的就是被套能拿住，一卖就飞，常常疑惑主力是不是就盯着我那100股筹码...本质上还是心理作用！套太久了，一旦解套，真心不想再套回去，所以小震荡就立马卖掉。

更有甚者是二次被套的！卖飞就卖飞，不看就是喽，下一个更好；但有的人他心痒痒，经常看，然后天天涨，怎么办？忍着忍着又干进去，心理想着赚点就走，结果...

赚钱了舍不得走，总觉得还要涨；一旦调整，原来赚1万，变成赚5000，更不愿意走，不甘心，想着回到1万再走，9000也行。好的能立即反抽回来，差的且多数结果是大赚变小赚，小赚变亏钱，极端的套很久。

最常见的应该就是不止损+追涨杀跌！在股市里有这类人，买一只票，亏了不止损，死扛或者不断补仓；若真有耐心，按A股的尿性，其实大概率最终会赚钱，但最怕是熬着倒在黎明前的，这种不在少数。

股票交易赢的是胜率！概率学上，只要你选股胜率超过50%就赚钱，当然，现实中不可能每笔止盈止损都控制在一样的幅度，所以基本60-70%的选股胜率，赚钱不难。

股市没有百分百正确！要敢于认识错误，哪怕连续失败四次，也不要灰心，实在不行就暂时休息，思考清楚再来。最怕一朝被蛇咬，十年怕井绳！

至于追涨杀跌，不难理解，看好的票，调整时不敢买；一但盘中拉起，害怕错过，迅速买入。直接拉上去就不说，但若是调整呢？你-3%买入，和你+3%买入，来回差6个点，调整买入的相对更能抗击打，很可能就差这五六个点你被洗走了！

诸如此类的因交易而亏钱的案例不胜枚举，好的交易习惯让你终生受益！股市是一个充满机会、充满诱惑、也充满陷阱的地方，一定要学会抵御诱惑，放弃一些机会，才能抓住一些机会。

道理都懂，但知易行难！想要在这个市场赚钱，就要改变自己！不改变，就做不了镰刀！尊重市场，风控第一；冷静耐心，知行合一。希望看完能有所获，后面有机会再聊。

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【3.31基金板块盘前点评】

1、中概互联：净值变化不大，不动。百度跌3.6%，阿里小涨，腾讯震荡，整体中概周四维持震荡；腾讯已连续3日回购超10亿港币，人股东还在买，所以中期角度多点信心，短期节奏放缓点是好事。

2、证券：净值变化不大，不动。周四午后异动拉升，应该与北向有联系，二者的关联度，我前面聊过，平常心对待！

3、军工：微涨，不动。军工持仓含紫光国微的，净值略微好看点；没有的，基本净值变化不大。在数字经济修整下，未来3-5天有被轮动的预期。

4、半导体：微涨，不动。相对高位的调整，相对低位的尤其一些存储芯片强势，AI对存储需求扩大+补涨预期。

5、新能源：锂电净值变化不大，光伏微涨，不动。短期亦存在被轮动的预期，当然，仅是轮动，反转预期尚未看到。

6、周期：煤炭小涨，钢铁、有色微涨，不动。煤炭本身这里就存在超跌反抽的预期，叠加午后或许是消息面的催化，维持预期不变！有色留意大宗铜期货的表现，钢铁等宝钢企稳。

7、医药：净值变化不大，不动。

8、白酒：微涨，暂无操作。

分享一个知识点！留意市场结构变化！

适逢月底+季末，这两天国债逆回购利率飙升，周三是年化4.84%。如果有闲钱，还是可以考虑下的。我简单给大家科普下：

国债逆回购理论上是你把钱借出去，获得固定利息收益；借钱的用国债作抵押获得这笔钱，到期后还本付息。分别有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天这9个期限。到期后，本金及利息自动到账，百分百安全！

以1天期为例，沪市代码是204001，3天期就是204003,182天期的是204182。沪市的代码好记，相对有变化的是深市：一天期代码131810，2天期131811,3天期131800,4天期131809,7天期131801，14天期131802。

不过，现在沪市起购金额已由过去的10万元降为1000元，所以只要记住沪深即可。区别是沪市单位是手，1手10张，1张100元，所以如果余额1万元，往往显示你可卖是10（手），而深市显示的则是100（张）。

具体操作是，买卖股票界面，选择卖出，输入对应期限代码以及想要借出去多少钱。借出去1万元，沪市输入10即可，2万就是20。或者有些券商app里会有专门的国债理财一栏，直接购买亦可。

在年末、季末以及部分月末，利率会高点。当前固定收益持续下降（碰到去年极端行情还亏钱），国债逆回购是个挺好的选择，比如这次买14天期，利率3.42%，比一般理财高，现在一年期的都到不了这水平。

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人工智能相关概念股出现巨大分歧，有的连续调整甚至跌停，有的维持高位震荡，好点的则反包创阶段新高。总体买啥赚啥的点已经过去，AI相关开始出现亏钱效应。

短期遇调整可以关注设备服务器硬件类相关，比如国内要是接入，现有的算力资源可能不够，需要重新配备。此外，关注市场有无轮动的表现，若连轮动都没有，不排除某些板块真的会多杀多。

维持此前的判断，耐心等待月底至4月上旬市场结构的变化，同时，等待3月以及一季度经济数据出炉。平常心中保持小惊喜，倾向越往后，日子越好过点。

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【3.30基金板块盘前点评】

1、中概互联：大涨，择机交易。阿里受消息刺激暴涨14%，百度到了近两年台上沿压力位，能否借chatGPT之风突破有待观察；不过，美团、京东等还在地平线上，中概整体位置不算高，且腾讯周二继续回购3.5亿港币。略超预期的是短期节奏略快，希望慢点；存在调整2-3%预期，这点差价要不要做看个人。

2、证券：微跌，不动。

3、军工：净值变化不大，不动。还在创低点，数字经济不止，军工等机构赛道也很难说就此止跌了。

4、：大涨，小幅减仓。一阳包两阴，周一就聊过，若是警示K线，会有反包预期，周三的走势或许是，原则上先小幅降仓，后面观察下再说。

5、新能源：光伏净值变化不大，锂电微涨，不动。锂电除了宁王、比亚迪略微好点，有止跌迹象外，其余基本均弱势震荡，且有继续破位的预期。

6、周期：煤炭、钢铁、有色微跌，不动。我认为4月经济复苏这条线有望在市场调整时接手盘面！

7、医药：小跌，择机操作。前面说过，如果调整是可以考虑回补的；距离3月20日的低点还有3个点距离，要不要补，看个人持仓，比如只能补一次的，那就等等。

8、白酒：微涨，暂无操作。

有想过20年后的世界会如何？市场或偏轮动！

高盛一份最新研究显示，chatGPT等生成式人工智能系统的突破，预计全球将有3亿个工作岗位被生成式AI取代，从事体力或户外工作的，则基本不受影响。

互联网的发展，减少了部分岗位，但同时也创造了部分岗位；而AI的突破更多是生产效率的提高，好比原先一份需求或策划需要10个人完成，发现需求、采集数据、整理数据、策划等，然使用AI后，可能只需要3-5人即可，甚至更少。

再看微软官网显示的一则消息：chatGPT已能操控机器人！如果未来机器人的研究更近一步，比如更加灵活，更加仿真，若再加上chatGPT，可能就是真的“智能人”，届时体力劳动也会被取代。

所以你有想过20年后的世界会变成什么样？规划的道路是高度科技化的，路上的车是自动驾驶的，商场的里的服务员是机器人，而你现在的工作会被chatGPT取代嘛？当然，科幻如流浪地球2依然需要人。

扯远了，回到二级市场...周二人工智能相关出现全线退潮，昨天的文章就是否参与AI概念，提醒还在里面的，出现明显亏钱效应后要及时止盈，没有的想参与的等强势股回调10-15%，低位补涨的回调5-7%。

短期留意未来2-3日人工智能相关能否出现反包，若不能，则大概率会是周线级别的调整，时间不会短。尤其接下来是要面临三方面扰动：

第一，月底+季末，即便本月有降准，流动性预计也偏紧张，国债逆回购利率已升至3%。第二，下周三是清明假期，可能略有影响；第三，四月是季末+年报披露窗口，而当前热炒的基本面普遍不会太好。

总的来说，就指数而言，大概率还是维持横向震荡！其实现在的横盘构筑的底，真心不喜欢，还不如去年那种“V”型底，多杀多一次性释放风险。交易机会而言，市场接下来将偏向轮动为主。

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【3.29基金板块盘前点评】

1、中概互联：微涨，不动。腾讯短期节奏略快，看看是否放慢节奏以及阿里等能否跟上来；另外，腾讯年报披露后于27日再度回购3亿港币，前面说过，啥时候不回购了，可能就认为回到合理估值了。

2、证券：微跌，不动。缩量回调，没有过昨天说的台位置，继续磨！

3、军工：小跌，不动。盘中再创新低，看是否要朝着12月的那个底部去。

4、：小跌，不动。回踩周一下影线，连续3根阴线，看周三能否探底回升企稳。

5、新能源：光伏小跌，锂电微跌，不动。数字经济修整后，新能源方向也没有接替市场，一方面可能是资金不认可这里的位置，另一方面月底流动性紧张，短线资金出去了。与其横在这里磨，还不如杀空间。

6、周期：煤炭、钢铁微跌，有色小跌，不动。

7、医药：净值变化不大，不动。后面有调整可以择机回补仓位。

8、白酒：小涨，暂无操作。白酒的仓位就等着市场要么杀空间，哪里杀移到哪里，要么就等出现多头主线行情，暂时白酒没什么性价比。

怕高都是苦命人！

周一剧震，有人冲高兑现离场，有人趁机低吸入场，整体市场出现比较明显的换手！因为人工智能、数字经济实在太热，上周五TMT+电子的成交占比达46%，引发市场对于板块情绪是否已到高点、行情会否终结的担忧。

每当行情非常好的时候，都会想起一句话：怕高都是苦命人！360、科大讯飞、景嘉微、寒武纪、汤姆猫、中科曙光、昆仑万维等，不少人应该都上过车，然后半途下车，再之后就是不敢再上车，即便遇调整也不敢低吸，怕真调整。

对于当前数字经济行情，我建议看两点：

第一，成交量！若市场维持在1.1万亿附近（放量太快太大也要小心，比如1.25万亿），那么数字经济不会这么快见顶，赛道也不会崩；第二，个股出现放量大阴线要小心，后期的反包往往是撤退机会。

具体交易思路上，还在车上的就继续参与，直到出现比较明显的亏钱效应，及时止盈！若已经下车，最稳妥的就是别看，想参与就是强势股等10-15%的调整，低位补涨等5-7%的调整。宁愿错过不追涨！即便是主线，也不会只涨不跌的。

就A股而言，沪指偏弱势震荡，主要中字头近期连续调整，留意短期反抽的预期；创业板在新能源、医药交替轮动下，在2300点附近展开技术反弹，留意短期能否站上2450点，若能，则属于周线级别的反弹，时间不会短。

总的来说，时间上注意3月底及4月上旬这两周盘面格局的变化！交易上，在市场高量背景下，多点耐心，坚守自己的持仓，比如忍到现在都没割新能源的，那就继续坚持。

说实话，现在的市场越来越不好做，1.1万亿的成交才408只涨幅超3%。看对指数，不代表你一定赚钱；指数跌，也不代表你一定亏钱。做自己认知范围内，不然投etf，未必不是一件好事。

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【3.28基金板块盘前点评】

1、中概互联：微跌，不动。短期走势看市场本身，暂时无事件节点扰动；中期看4月12日美国3月cpi数据，目前5月4日加息25bp的概率很小。港股大趋势与外围市场的流动性息息相关，一旦联储确认加息终止，会有更多外资回流。

2、证券：净值变化不大，不动。券商从2月2日那根放量阴线后，已调整38个交易日，短期看能否重新回到30日线，这个位置也是2月盘整的箱体下沿，现在转为压力位。

3、军工：微跌，不动。再考虑要不要接回来此前降的仓位，但看数字经济还在活跃，那就等4月再说吧。

4、：微跌，不动。盘面博弈比较激烈，这种调整要么是一根警示K线，要么就是真的调整，前者意味短期还会反包向上，但也是减仓契机，后者意味会回踩周一下影线，目前倾向前者，留意周三。

5、新能源：光伏小涨，锂电净值变化不大，不动。光伏暂时不回补此前降掉的仓位，未来若上涨，还是以减仓为主；光伏的机构持仓从四季度看，还是比较重，锂电方向降仓差不多了。

6、周期：煤炭微涨，有色微跌，短期可以加仓；钢铁小跌，宝钢已经破位，等其走平，暂且不考虑回补仓位。

7、医药：微涨，不动。

8、白酒：微跌，暂无操作。

chatGPT的王炸更新！大基金二期出手！

周末吹嘘最多的还是人工智能、数字经济，除了各大卖方机构电话会外，OpenAI也再次发布重磅更新，chatGPT插件系统上线，赋予chatGPT使用工具、联网、运行计算的能力。

我理解的是：原来大家要搜旅游景点、攻略、价格等，会去飞猪、携程，或者chatGPT出来后，你问chatGPT，但可能不够准确。这次更新就相当于chatGPT接入飞猪，你再问，就是chatGPT去飞猪上帮你查询后告知你答案。

chatGPT也可以接入数学运算等其他功能，有人类比这次更新后chatGPT或许就是小程序、App Store甚至操作系统。我认为如果说机器人会替代部分体力劳动，那么chatGPT或许就是替代部分脑力劳动者，二者合一可能就是“智能人”。

扯远了...上周末热度最高的是人工智能相关，结果周一开盘高开低走；不过，修整后，在后半周再度引领市场，如科大讯飞、寒武纪、360、景嘉微等出现加速走势。

这周市场最热的还是人工智能，要么加速冲顶，高位妖股+低位补涨齐飞，要么可能就是冲高回落，再次进行风格均衡。结合近期走势，我倾向短期可能要加速冲顶，建议留意周一和周三两个时间节点盘面的变化，本周的博弈不会小。

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晶瑞电材（）公告，参股子公司湖北晶瑞拟引入大基金二期等战投。大基金二期增资1.6亿，持有湖北晶瑞23.9%股权。近期大基金一期一直在减持，现在二期开始投资！

搁前几个月出这种消息，市场的反馈或会一般，但现在所处的风口节点不一样，会被市场给予溢价，甚至扩散至整个材料端，而且设备、设计、封测都涨了，就材料端落后，亦存在补涨需求。

国产化率较低，g/i线国产化率约为20%，KrF低于5%，ArF几乎依靠进口。

当前国内9成企业都在技术难度较低的PCB领域，而技术难度大的，国内仅有彤程新材、华懋科技、南大光电、晶瑞电材和上海新阳等少数几家，而南大光电是鲜有在ArF有订单的。

国内产业链上下游布局相关厂商还包括雅克科技、永太科技、江化微、芯源微、七彩化学、万润股份、世名科技、华特气体、新莱应材、盛剑环境、广信材料、八亿时空、晶瑞电材、飞凯材料等。

此外，材料端除了外，也还有硅片、光掩模、电子化学品、抛光材料、电子特气、靶材及其他材料，尤其靶材除了有需求外，光伏也有。

建议关注相对低位的，潜在的两个增量资金供给，即高位妖标里的人工智能资金进行科技内部的高切低，以及部分踏空科技的会找低位进行补涨。

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【3.27基金板块盘前点评】

1、中概互联：微涨，不动。盘中冲高回落，主要还是腾讯带动的；暂且继续观察，留意本周腾讯是否公告回购。

2、证券：净值变化不大，不动。

3、军工：微跌，不动。这个位置有没有止跌，要观察数字向还能持续多久，持续越长且市场不明显放量，那么或意味其他板块还会被抽血。

4、：微跌，不动。周五缩量震荡，目前我对的预期就是补涨，科技向资金进行内部的高切低，但不及预期的两点是，一方面类似兆易、紫光等补涨标，放量都很大；另一方面，新能源等方向分散资金，先观察周初盘面的变化。

5、新能源：光伏、锂电微涨，不动。宁王的走势还算可以，但扭转下降通道还缺一根阳线奠定！碳酸锂价格跌的超出预期，我倾向临近尾声，并有望逐步回升至35万附近，看届时能否来个共振。

6、周期：大宗铜期货，无论是外围还是国内期货市场，均是连续走强，虽然没创高点，但基本把坑修复了；二级市场未表现，应该还是热钱被数字经济虹吸过去，留意周初，短期可以关注有色等周期的反抽。

7、医药：微跌，不动。

8、白酒：净值变化不大，暂无操作。

关注成交量变化！

新能源短暂热了一天，市场热点又重回数字经济，并开启科技向的内部快速轮动，一些细分领域有加速赶顶迹象。周四全市场涨幅超3%的仅340家，如果持仓没有chatGPT、计算机硬件以及，基本就是赚指数不赚钱。

“一九”行情再度到极致，好一点是，对其他方向如新能源、医药、军工等抽血没此前厉害！一方面，市场这两天在放量，周三9500亿，周四1.02万亿；另一方面，也是数字经济太高了，部分资金估计也不敢抄了。

但若数字经济方向持续热，或者换到中特估方向，而机构向在未来2-3日内仍不动，那本周初介入的短期资金可能会再度撤出，进而形成扰动。

我个人认为数字经济方向短期有点热和拥挤了！从信创到chatGPT，再到计算机硬件、三大运营商，然后AI、GPU以及下游传媒、游戏，还有，该轮的都轮了一遍，且大部分都处于相对高位。

重点观察接下来的成交量，如果既要数字经济好，又要中特估、机构赛道股均有表现，那没有1.2万亿以上的成交，是不太行的。能到1.2万亿，那就是题材+主线的共振行情，大家都舒服。量不够，就要小心内卷所致的调整...

且看！我不太建议大家去追高，更多去低吸潜伏一些，不看新能源，也可以看科技内部如的补涨。若数字经济继续热，这些低位一定会被热钱干起来的。

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据上海钢联发布数据显示，周四部分锂电材料报价下跌，电池级碳酸锂跌1万元/吨，均价报28万/吨，工业级碳酸锂跌1万元/吨，均价报24万/吨。

有点超预期了，可能跟一季度油车降价，这让电车很焦虑，销量受到影响。销量不及预期，自然中下游不着急拿货，有点待价而沽，所以碳酸锂报价持续下跌。

不过，随着各地政策出台，以及碳酸锂价格下跌，电车的成本也会下降，销量也会逐步回升，我倾向碳酸锂差不多到位了，且年中前后应该还会回到35万左右。

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【3.24基金板块盘前点评】

1、中概互联：小涨，不动。本周一直强调美联储议息和腾讯财报，现在看，美联储议息略不及预期，腾讯财报还不错，所以周四腾讯大涨，突破下降通道，恒指跟随摸年线，还未突破；鉴于议息不及预期，整体港股的节奏上，可能还有波折，比如拉到21000点徘徊。

2、证券：小涨，不动。北向小幅净流入48亿，整体还是随行就市！

3、军工：持仓有紫光国微的，周四军工净值应该微涨；没有的，整体军工净值变化不大。以目前盘面风格看，耐心等待数字+人工智能向见顶吧...

4、：大涨，不动。昨天说等周四，今天的表现没让人失望；节奏上也是强势股加速、低位股补涨为主。蔡经理的诺安有点怂，没跑过etf，但很多是低位大票，应该有后劲，且看。

5、新能源：光伏、锂电微跌，不动。在科技活跃的时候，周四新能源也没杀，我觉得是好事；若后面再度被轮到，意味不再被抽血，那么上涨就只是时间问题，继续持仓观察。

6、周期：钢铁微跌，主要还是看宝钢，这点已经说过，预计还有修整；煤炭、有色微涨，中铝周四表现还可以，留意短期被轮动的预期，看最近大宗铜也在逐步走强。

7、医药：净值变化不大，不动。

8、白酒：微涨，暂无操作。看了周四表现较好的几只标，更像是技术上反抽，白酒板块还是看茅台的走势。随着外围加息预期放缓，北向有望对消费蓝筹形成支撑。

联储之夜~

东方财富周三盘中放量杀跌，收盘跌5.85%！有人说是周二宕机的原因，更有传东财将因3月21交易系统故障而被调查。

应该与此无关，也不太可能是业绩暴雷，大概率是机构砍仓，弱势多闪崩！看看春节后走势，类似这种阴线，还可以找到3根。从长期而言，我认为东财受益互联网快速发展的红利期已经过去，未来大格局应该向下，逐步靠近传统券商估值。

周二英伟达发布从软件到硬件到生态，A股人工智能相关出现大涨，不过，不少放的量都很大，周四少不了震荡。有点类似上周五微软发布office新品后，对chatGPT相关的带动，随之而来的也是调整。

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美国硅谷银行和签名银行的突然倒闭，令周四凌晨的美联储议息充满看点，是保持金融稳定还是继续加息抗通胀呢？

目前大概率是加息25bp，小概率不加息！3月初预期是加息50bp，但在硅谷银行破产后，这种预期发生变化，降至25bp，所以美股逐步修复，且把跌幅基本收复。若最终加息25bp，则符合预期，不加息则属于超预期。

重点是留意美联储的声明措辞以及利率点阵图是否出现重大变化！在3月初，美联储还曾提出加快加息步伐的可能性，若这次从“持续加息”转为有先决条件的措辞，但仍暗示将进一步收紧政策，则意味美联储还是鹰派！

或者看利率点阵图的变化，若只是维持去年12月利率点阵图预测，即便不再上移，也被视为鹰派信号。而若释放出年内降息预期，则将是一个重大的鸽派转变，甚至超预期本次就停止加息，则是本轮美联储加息周期的180度大转弯。

若出现鸽派或者说超预期的，首当其冲利好港股！对A股的影响，可能更偏向短期，有望冲一冲，尤其高位股可能会开启加速；大行情的开启还是看市场有无预期一致的大主线。

炒题材真正赚钱的还是少数，且不能扭转当前公募首发募集困难的局面。只有合力做多，主线+题材并行，才会有源源不断的的增量入场。耐心等待月底至4月上旬盘面的变化！

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【3.23基金板块盘前点评】

1、中概互联：小涨，不动。缓慢修复，留意盘后腾讯的财报和今晚的美联储议息，短期能否重回年线2万点上方就看周四了。

2、证券：微跌，不动。

3、军工：微跌，不动。注意3月20日前后低点是否跌破，若破了，则短期仍在下降通道内；军工今年机构是有明显减仓的，据券商测算，从年初的4%降到3.5%。

4、：净值变化不大，择机操作。本身预期这里来个补涨+技术突破，但周一中特估+数字经济过于一致的预期，打乱市场节奏，资金从热点出逃，回流新能源这类连续调整的板块，导致的关注度下降，看看周四后市场能否有波修复，否则，建议先做个差价。

5、新能源：光伏微跌，锂电微涨，不动。锂电冲高回落，留下上影线，宁王的走势也雷同；略好于预期的是整体量能未放太大，技术上，也有点仙人之路的感觉，周四别高开低走杀，短期应该还有机会。

6、周期：煤炭微涨一丢，钢铁、有色微跌，不动。

7、医药：净值变化不大，不动。留意泰格、迈瑞这类大票是否彻底企稳，比如迈瑞重回年线，泰格站稳110元；稳住后，再遇横向调整的阴线，就可以择机加满。

8、白酒：微跌，暂无操作。技术上，等底部结构出来，把白酒刷了下，形态上都比较凌乱；业绩方面，等一季报；整体暂时没啥性价比。

赛道全面回暖，多股现“启明星”！

数字经济+中特估分化调整，医药、白酒、新能源、军工等机构赛道全面回暖。简单的逻辑就是：前者连续上涨，后者不断被抽血调整，在周初到达极端，出现反转！部分资金高切低回流赛道，而赛道留下的又都是套牢盘，短期抛压有限。

那么，很多人就会关心持续性？

技术上，周二不少医药、新能源标的是“地板炮”，如果再结合上周五的实体阴线、周一的探底回升线，以及周二的实体阳线，三根K线组合有点“启明星”的味道，又名“希望之星”、“早晨之星”。

最标准的“启明星”是连续下跌后，出现一根阴线，接一根跳空低开十字星，再接一根阳线，往往意味着当前股票走势即将有反转，有望逐渐走上升通道。比如10月28日、10月31日、11月1日的沪指走势，就是典型“启明星”信号！

原则上，在连续调整后，存在技术反抽需求，回调不破周一低点即可参与。至于力度上，结合目前存量博弈的格局，我认为首要的一点就是要一鼓作气，否则，反弹力度削弱！什么意思呢？举个例子：

如果新能源这里的反弹非常迅猛，即便回调也是盘中完成，那么就会不断抽离中特估+数字经济里的活跃资金离场。但若犹豫了，则在中特估里的资金也会犹豫，那么反弹高度甚至能否成功都会存疑。

第二点就看行业是否有催化带来溢价！比如碳酸锂止跌，电车销售回暖。宁王的麒麟电池已量产，配用三元电芯能量密度可达255Wh/kg，磷酸铁锂可达160Wh/kg，电池包集成度为全球最高。同等情况下，相比4680可提升13%。

如果机构赛道的反弹能做到这两点，不会太差，20%的空间还是可以期待的；但如果做不到，那么更偏向轮动风格，即一日游！这一过程中，等待周四凌晨议息落地和4月上旬后经济复苏有无进一步明朗化。

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【3.22基金板块盘前点评】

1、中概互联：微涨，不动。短期走势有点类似去年12月那段横盘，静待周四靴子落地，重点关注美联储的表态；相比较内卷的A股，目前我更加看好港股！

2、证券：微涨，不动。随行就市，要么行情出现大主线，要么出现增量；从2月初北向由增转为边际震荡后，券商就偏弱势回调。

3、军工：小涨，不动。有消息面的催化，也有市场轮动的原因；不过，盘面是冲高回落，持续性有待观察。

4、：微跌，不动。缩量震荡，3日内能突破都行！

5、新能源：光伏净值变化不大，锂电小涨，不动。锂电周二无论是上游锂矿，还是中游电池，亦或者是下游整车，均出现异动；没有主次，且量能未放大，多数走势还在下降通道中；这波没有多杀多，那我目前的预期还是要等催化！

6、周期：煤炭净值变化不大，有色微涨，钢铁微跌，不动。

7、医药：大涨，不动。底部应该是确立了，没等到好的空间、情绪低点加满，那就等后面缩量回调，我倾向会给机会的。

8、白酒：大涨，暂无操作。昨天我们说白酒到了一个重要位置，若能横住，说明空间到位；周二走势不错，一根阳线摆脱风险边缘，后期等待缩量调整逐步布局的机会。

瑞信被收购，黄金创新高！春节后的第4次放量~

新股宏源药业周一上市破发，按收盘价算的话，中一签亏损4000元。

今年沪深两市共上市38只新股，远低于往年平均数；按22年算，基本每个月平均下来要上30只。全面注册制下，预估每年400-500家上新，平均破发率可能有25%，所以参与打新还是要注意的。

如果有时间有能力去细研每只新股，当然更好；若没有精力还想参与打新的，原则上记住两点：第一，高价高市盈率股要小心，尤其科创板更要注意；第二，行情好多参与，行情差谨慎参与，因为行情不好时破发率可能达50-60%以上。

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“瑞信危机”最终以瑞信被瑞银收购画上句号！拥有167年历史的瑞士信贷作为独立银行将正式退出历史舞台。这桩历史性的并购交易总对价约32.5亿美元，不及瑞信上周五市值的一半。合并后的银行将拥有5万亿美元的投资资产！

这次收购前提是172亿AT1债被清零！简单说就是，瑞信的股东还有机会四折贱卖股权，而持有瑞信额外一级资本(AT1)债券的，则是血本无归.....毕竟按照正常的清算流程，AT1债权人的受偿顺序也理应优先于普通股股东。

这波硅谷银行破产、瑞信危机，表明钱存银行不安全，买债券也不安全，啥都不靠谱，所以黄金大涨创新高！若美联储仍继续坚持加息，还会有更多银行倒闭，更多AT1债券被减记清零。

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周末看到卖方机构一致看多数字经济+中特估，特意在文章中提醒要么加速，要么冲高回落，而后者概率往往更大。果然不出所料！周一三大运营商放量杀跌，临近跌停，中字头都是天线宝宝...

全天成交1.06万亿，上午放量尤为明显！盘面的变化是数字经济+中特估放量调整，而新能源则是放量探底回升。二者相反走势表明，有活跃资金从热点退潮来抄底连续调整的新能源，也有从新能源割出去追高近期热点的。

同时，这也是春节后第4次放量调整！每次放量后市场的上涨结构都会略微变化，比如第一次放量、缩量后，主涨是chatGPT概念，第2次与第3次可以说属于同一结构，即：

先是经济复苏逻辑（周期、金融），后在3月初转为计算机通信+中字头为主，区别在第3段中，行情更加极端（一九行情），新能源、医药、白酒、军工等被抽血挖出一个“坑”，这种极端也在中移动放量跌停下短期临界点！

总的来说，市场又在面临一个重要的结构转换，耐心等待，倾向月底至4月上旬，行情会逐步明朗。短期沪指关注3195-3197点区间缺口的支撑，创业板看2300点附近的绝地反击！

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【3.21基金板块盘前点评】

1、中概互联：小跌，择机操作。在上周初就聊过，在加息落地前，遇调整可以上仓位；周一临近3月10日的位置，还能加的可以补。

2、证券：微跌，不动。技术上，遇阻60日线，若本周能站上，或意味着短期调整结束；从全市场看，在没有大主线出现前，券商就是随行就市！

3、军工：小跌，不动。

4、：小涨，择机观察。走势还算符合预期，目前已临近技术压力位，到了短期变盘窗口，是向上突破，打开空间，还是再度回落，就看未来明后两天的走势。

5、新能源：光伏、锂电微涨，不动。光伏主要是钙钛矿、topcon等细分题材相对强势，可能是一些活跃资金回流；整体如隆基、通威这里机构大票还是弱，原则上，如果这里直接反弹，策略还是继续降仓。

6、周期：煤炭微跌、有色微涨，钢铁小跌，不动。煤炭上午尝试回补缺口，未能完成，继续留意；钢铁留意宝钢是否破位，若其破位，则还有的调整，若没有，则板块整体缩量走平后，可以考虑回接此前减仓部分。

7、医药：小跌，不动。迈瑞、通策继续创新低，量能没放出来，是杀不出来空头，还是未开启加速见底，有待观察；这两天前期抱团防御的中药股也开始调整，少部分已破位，我认为是好事，整体这波结束，应该是真正的大底部了。

8、白酒：小跌，暂无操作。短期到了一个重要位置，若能横在这里，说明调整空间到位，顶多时间上横一段时间；若继续破位，则空间上至少还有5-7%可跌。

周末卖方仍看多数字经济+国企改革！

央行全面降准，银行体系获得中长期流动性约5500亿元。

意料之外的时点和预期之内的降准！对冲1-3月的MLF到期，同时，支持实体经济，体现政策的适度靠前发力。另外，最近硅谷银行破产和瑞士信贷危机等黑天鹅事件频出，此时降准有助于提振市场信心。

对A股而言，短期肯定是利好，但从富时A50期指反馈看，表现一般。因为当前A股的弱势，并不是流动性问题，而是缺少一个可以形成一致预期的大逻辑主线，比如市场对经济复苏强弱一直有分歧，希望降准后能进一步强化经济复苏。

当前市场的热点主要集中在以chatGPT作为引子所点燃的数字经济（包括软硬件、通信、等），和在中国特色估值体系框架下的中字头。除此之外，其他板块都是被抽血的对象。

在全面注册制新规下，过往资金看不上的大票，这一轮是机构+游资共振上涨，如三大运营商、三桶油，基建类的交建、铁建、中铁、中国建筑，通信的中兴、工业富联，chatGPT相关的360、科大讯飞，的中芯等。

周末各大卖方研究机构都在吹数字经济+国企改革（中字头），国泰君安某分析师认为2023年还有可能一年十倍的股票大概率就在数字经济的明珠—chatGPT概念股。

A股这么热捧的结果就是，要么资金达成一致预期，短期出现加速，要么就是冲高回落，而后者的概率往往更高点。我个人认为它们还有机会，但短期不建议追高，最好等调整回打5/10日线，尤其这波很多大票，到均线附近是可以介入的。

就指数而言，如果市场仍是这种一条腿走路，即除了数字经济+中字头，其他连轮动都没有，那么指数仍将是偏箱体震荡。这种情况下能参与热点题材就参与，不能就多看少动，耐心等待3-4月经济数据验证，届时有望启动大主线行情！

技术上，沪指关注周初能否站稳3280点，若能，则短期有望回到强势震荡格局里；若不能，则可能要去补3195-3197点缺口。创业板关注年周线2300点能否展开技术性反抽，打出安全垫。

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【3.20基金板块盘前点评】

1、中概互联：小涨，不动。港股走的相对比较温和，短期有望缓慢修复；反转可能还要等周四，若美联储继续鹰派，那么走势上还会有波折，但更偏横向，向下的空间应该不大。

2、证券：小涨，不动。现在存量格局，要么北向再度大笔买入，要么就是踏空资金入场；周五北向上午大幅净流入，指数上行，尾盘北向回落，指数也跟着往下掉。

3、军工：微跌，不动。先看周初，是缩量震荡还是反抽，反抽后杀不杀，来判断要不要进一步减仓。

4、：微涨，不动。近3日是以小震荡为主，看周初能否再度向上拓展空间。周五偏向chatGPT、AIGC方向，主要是微软发布的新产品超预期，比如西部利得人工智能、云计算等走的不错。

5、新能源：光伏小跌，锂电微跌，不动。晶科能源杀跌，隆基绿能创新低，宁王也创阶段新低，这类都是机构重仓股，它们开始剁仓了；先看周初的走势，再判断光伏是否继续减仓，锂电暂且没准备减。

6、周期：煤炭、钢铁、有色微涨，不动。煤炭是中国神华带的，钢铁是宝钢带的，略微沾点中特估逻辑，都是低PE、低PB。不过，个人还是继续看好复苏逻辑，周末降准有望强化复苏预期。

7、医药：小跌，不动。长春高新闪崩跌停，医药周五继续创新低，且出的是中阴，有点加速下跌意思，再来一根，差不多应该能见底，留意迈瑞、通策、爱尔这类是否加速下跌。

8、白酒：小跌，暂无操作。创阶段新低，基本破位，里面的资金可能也熬不住，被中字头抽血。

又跌...过于内卷的A股！

周四低开低走，两市4300家股票下跌。最近两周，市场就没好过！A股今天再度冲上热搜，当然，越是难得时候，市场也易出根阳线缓和情绪。不过，在市场不明朗时，还是谨慎追涨的好。

早盘低开是由于瑞信银行，但问题不大，所以中行涨了近3%，农行、工行、建行、邮储等大行也都是微幅上涨。11点后的低走主要还是光伏和chatGPT调整所致，比如：

第一，光伏晶澳科技跌停，阳光电源、隆基、TCL等均跌超5%。消息面是传欧美都要自己搞光伏，并可能进一步限制对绿色科技的进口。我认为光伏行业，现在是绕不开国内的，短期走势更多还是内资机构对未来预期没信心。

第二，文心一言发布，首批用户可通过进行体验；chatGPT、AIGC相关概念纷纷跳水。看了下发布会，没有超预期的东西，网友都说是录播，所以还不如不发，保持神秘感，那就一直是潜在利好。

另外，周期股也在周四大幅杀跌！煤炭的调整可能跟澳煤通关有关，但澳煤现在没有性价比，且通关也要到下半年。我认为煤炭现在是弱周期，动力煤价格的上下限，既限制向上空间，也下有保底，且电厂基本签长协。

我仍是看好今年复苏预期的，倾向这类品种后期表现不会差，缩量调整走平后可以接，尤其高盛还把GDP预期从5.5%提升至6%。叠加国外若开启降息，美元指数弱势，大宗则有望强势。

从整个盘面看，市场还是我们说的老问题：一条腿在走路！即除了数字经济、中特估，没有大主线。现在数字经济随着中移动接近茅台市值，短期可能也要调整，看这里的资金出来去哪。

指数而言，大概率要考验3195-3197点缺口支撑！最好是不补，但若补了，那么就要立即拉回，否则，走势格局上就是小下降通道。另外，创业板指也打到2300点这一重要周线级别支撑，若有效跌破，即技术熊市。

现在的市场就是存量博弈，增量资金有限，市场又没有预期一致的逻辑板块，难做是一定的，要么在看好的方向耐心潜伏、伺机加仓，要么就等风口出来！

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【3.17基金板块盘前点评】

1、中概互联：微跌，不动。港股比A股走的好点，内资真的是太卷了，预期你的预期...

2、证券：微跌，不动。

3、军工：小跌，昨天说若再跌就破位了，需要降点仓位，已执行！假若这里直接反弹，目前思路还是继续减仓；若继续杀跌放量，则等缩量星出来回补。

4、：微跌，不动。阳线之后震荡第二日，只要指数不出现破位杀，这里问题不大。

5、新能源：光伏大跌，系市场传欧盟要对绿色科技产品进口限制。若市场继续出破位阴线，且调整幅度达5%，可以考虑加仓；若市场缩量震荡，3日内不反包，择机减仓，不排除还有调整预期。

6、周期：煤炭、有色、钢铁小跌，不动。煤炭再度考验低点，比之前预期差的是，留下个跳空缺口，看下周二前能否补掉，若不能，会考虑降仓。有色也是如此，原则上还是看好复苏逻辑的。

7、医药：微跌，不动。再度创了新低，这波一直是缩量阴跌，所以后市两种预期，要么直接放量中阳见底，要么来一次加速下跌，且看。

8、白酒：净值变化不大，暂无操作。跟周二一样，周四上午也是极力维护指数，但没等到多头板块接力，导致市场没有V起来。

短期是反抽还是反弹？

周一的市场主要围绕两点：

第一，硅谷事件暂时告一段落（美国金融监管机构为储户托底），美联储3月加息50bp概率降为0，短期恐慌情绪缓和，A/H股整体迎来小反弹修复。

这次硅谷银行破产发生的快，处理起来也快，毕竟硅谷银行不是孤立事件，处理不好，就是多米诺骨牌第一张，所以及时阻断。且一年内所有银行都可以申请紧急抵押贷款，以应对可能发生的挤兑。

第二，中沙伊联合声明，人民币汇率小幅升值，一带一路概念走强。一带一路概念股不少是中字头基建股，与中国特色估值体系逻辑重合；而中特估里的中移动、中电信、中联通又属于数字经济基础设施，遂相关概念也被市场抢反弹。

即具有一带一路+中字头+中特估+数字经济多重逻辑的最强！中移动周一封涨停，是自启动行情来首次，叠加其市值快超越茅台，荣登A股榜首，不排除成为短期见顶信号。

对于数字经济、中特估一直是看好的，但如果盘面除此之外，没有其他支线板块，那么这种“一条腿”行情是很难走远的！毕竟若你吃肉就算了，但连汤都不让别人喝，还要扒拉别人碗里的，那只能打不过就加入，结果就是在疯狂中灭亡...

静待市场出现新的上涨结构，这样指数才有望冲击前高；否则，指数只能当反抽对待，甚至还会去考验3230点。而且创业板持续弱势，一旦触及某个临界点，亦存在溃散的预期，雪崩时没有一片雪花是无辜的！

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【3.14基金板块盘前点评】

1、中概互联：小涨，不动。外围加息预期改善，腾讯相对强势点，已把上周五的跌幅收回，但整体中概以及恒指还没有，等待周二晚美国2月cpi数据以及3.23美联储加息落地。

2、证券：微涨，不动。汇率小幅升值，北向小幅净流入，看上半周能否把上周留下的缺口补掉。

3、军工：净值变化不大，不动。

4、半导体：微涨一丢，不动。周一午后中芯、兆易等大票权重有异动拉升，短期半导体要么调整补跌，要么前期强势的加速上涨、低位的补涨。

5、新能源：光伏微跌、锂电小跌，不动。光伏的走势还好，目前偏横向震荡，大部分跟踪操作的，应该也只是略微亏损点。比较差的是锂电，阴跌走势，逐步靠近去年4月的低点，若破位下杀，则后面加大仓位；当前已经超配，有持仓的调整下心态，套了不少，肯定有怨言。

6、周期：煤炭、钢铁、有色微涨，不动。煤炭周一在60日线有支撑，有色短期等周二晚上美国2月cpi数据！钢铁前面看调整，暂时还是维持这个判断，多跟踪宝钢的走势。

7、医药：微跌，不动。3月2日补仓后，最近的累计调整幅度尚在2%以内，不算过分；走势上周一未创新低，继续观察两日。

8、白酒：小涨，暂无操作。

已妥善处置！指数的两个支撑点！

全美排名第十六的硅谷银行，周末宣告破产，成为2008年金融危机以来美国最大的银行倒闭案！前后三天，属实是太快了~

不过，最新消息是：美国金融监管机构为硅谷银行储户存款托底，设立一个由财政部提供资金的新贷款计划，新的计划将提供长达一年的紧急贷款，储户周一可支取所有资金。

硅谷银行的“闪崩”，可以说是美联储近40年来最激进加息行动遏制通胀的最新后果！货币政策的传导都是有滞后性的，是否还有更深层次的传导，不得而知。但这也将迫使美联储可能要重新审慎考虑加息，看美联储这次是否顺坡下驴！

此外，美国2月非农数据显示，就业人数继续超预期，但失业率高于预期、薪资增速低于预期，一定程度上表明，美联储通过持续加息来控制通胀的目的或正在显示效应。

在硅谷银行倒闭和非农数据分化背景下，美联储3月加50BP的预期减弱，出现年底降息25bp的预期。目前已经妥善处置，硅谷银行破产事件暂时告一段落，美股也有望迎来小修复，留意周二晚美国2月CPI数据。

对A股来说，影响有限，第一，我们的监管力度和介入速度都比外围好，且外围有了此事，我们可能也会率先排查风险。第二，我们这一年，不仅没加息，还是降息的，谁会闲着没事把去年高利率存款取出来。

周五美股大跌，但富时A50期指微幅翻红、离岸人民币汇率大幅升值近400个基点，亦说明硅谷银行破产风波对A股影响甚微。

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2月社融、信贷数据均是超预期的，M2同比增速创下7年新高。内部结构上还有待改善，但也是好事，说明政策仍有发力预期。

就市场而言，当前A股主要是以数字经济、中字头等题材为主，缺乏大主线逻辑。若这里的反弹仍以它们为主，则暂且仍以箱体震荡对待，不排除是弱反抽诱多。

技术上，2月6日、2月17日的低点连线基本在3225点一带，留意周初这个位置是否有效跌破，这是第一支撑位！下方3195-3197点的周线级别缺口则是第二支撑位，最好是不补的，补上则后市可能要当一个弱势单边下跌市场看待。

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【3.13基金板块盘前点评】

1、中概互联：大跌，加仓。因美国加息及其银行坏账预期，港股受到影响，大幅低开后维持震荡。后面还有cpi数据、3.23加息等扰动，稳妥点可以等3月下旬；我个人认为现在位置是低估的，先满上再说，后面视情况而定。

2、证券：微跌，择机操作。破掉2月17日的低点，打到年线附近，且留下一个跳空缺口，看上半周能否把缺口补掉。若不能，原则上是建议先把最近底部加的先T掉，后面到下旬再说。

3、军工：小跌，不动。再度打到底部平台线，看支撑如何！

4、半导体：净值变化不大，择机操作。整体还是半导体内细分题材活跃为主，净值又回到3月6日附近；相比较2月底加仓的，约有3个点差价，大家结合自身仓位和交易习惯决定做不做。

5、新能源：光伏、锂电微跌，不动。宁王在年报+高送转等催化下，小幅走强，有止跌迹象；但除了宁王，新能源整体表现一般，所以这里还要观察。

6、周期：煤炭、钢铁、有色小跌，不动。钢铁周三提醒了减仓，煤炭这波半年线压制，看周初能否60日线反抽，否则也考虑先减仓；有色则等周二美国2月cpi数据公布，以及技术上铜等需要考验箱体下沿支撑。

7、医药：微涨，不动。看周初cxo领域是否反馈美国硅谷银行破产的负面影响，因为这类营收都是在海外的。

8、白酒：小跌，暂无操作。回踩了周四下影线，且看这里是支撑还是反转向下！

耐心等下一个时间窗口！

前有东风降价补贴促销，后广汽跟进，看上汽何时加入。电车方面，岚图被曝销量惨淡开启裁员，小鹏多名核心高管处于已离职或将离职状态，更大的人事震动可能涉及小鹏汽车两名核心创始人夏珩和何涛。

无论是油车还是电车，今年都有一种风雨欲来的感觉！油车份额被电车抢占，倒逼转型；电车则是特斯拉鲶鱼，比亚迪应战，众多新势力在继续亏还是改变策略徘徊。静待车企格局重塑！

新能源现在弱势震荡，看空的人多，但看空的这帮人可能手里没啥筹码，不然就开启多杀多了，毕竟你要是看空，你为啥不卖。后市关注两点，一是碳酸锂何时止跌；二是电车销量，若月均能到70万辆，那么现在赛道股大部分都会反弹。

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网传复星集团在减持金徽酒之后，有意再减持舍得股份。周四盘中一度跌8%，顺带也把白酒砸出分时坑。盘后辟谣，称在复星最困难的时刻，都没减持过舍得，而且复星与夜郎古酒业的合作，也是通过舍得酒业这一平台实现。

其实我看了舍得等一众白酒以及食品饮料、爱美客的走势，叠加午后三大运营商、中兴等持续走强，我猜测可能是正常调整，消费里的资金撤出，进入数字经济抬轿。

现在的A股市场，是典型的存量博弈，热点多、轮动快，各有各看好的，所以最忌追涨！短期看下周会议结束后有无超预期的政策，中期则看两点：

一方面外围加息力度是否低于现在的预期，若低于，则外资会成为场内有力的增量资金。另一方面则寄望于自身，即经济复苏超预期，需要3-4月数据验证。

在3月策略里聊过两个节点，一个是月初，一个中下旬，现在显然月初走势是不及预期的，那么接下来好点是到3月下旬，慢可能要到4月中旬前后，市场才可能有明显的多头机会。若到4月，基本技术上也将调整到位。

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【3.10基金板块盘前点评】

1、中概互联：微跌，不动。持平2月底的位置，恒指2万点附近；短期还是看震荡，我个人认为机会可能要到3月下旬；操作上，2月底补完后接近满仓，后面再跌也还能加。

2、证券：微跌，不动。位置上，还没有破掉2月17日的低点，看看下周一前后能否拉跟阳线出来，确认箱体底部的支撑。

3、军工：微跌，不动。整体短期走势还算可以，但局部个股如沈飞等，周四放量杀跌，应该是有资金撤出，不过，盘中也顶住了抛压，意味资金愿意承接，后面别再杀出一根中阴即可，说明这个位置拒绝下跌。

4、半导体：微涨，不动。这两天涨的是光刻机细分，与外围禁令有关，仍是题材情绪主导；早盘拉升时也不建议追涨，跌不了多少，也涨不到哪去，资金在底部进行换手，看好的进去，不看好的离场，大格局还是耐心等！

5、新能源：光伏、锂电净值变化不大，不动。新能源近期都是缩量调整，盘中也有微弱买盘，整体还是弱势；前面该跑的都跑了，现在留下的都是不想动的，下一步再撤退甚至崩，需要看到盘面有明显的赚钱板块。

6、周期：煤炭、钢铁、有色净值变化不大，不动。

7、医药：净值变化不大，不动。

8、白酒：探底回升，砸出一个分时坑，且明显带量，是有资金撤退换方向了，可能去了最近热的通信，预计这根下影线还要去回踩。

存量博弈市场仍以题材为主！

这两天湖北对汽车补贴炒的风风火火，20万的B级车卖12万，力度确实大。主要库存太多了，不清掉，就不能继续开工，那工厂、工人都要停产歇业。估计还是去年新能源份额增长，挤占不少油车市场。

现在传广东、北京也都开始搞促销，说北京奔驰相关车型优惠幅度达到10万以上，优惠过后，奔驰C200L运动版的车型指导价跌至22万，奔驰E价格最低下探至33万元左右。

4S点回应是假的，但我认为现在油车往后，要么降价，要么加入电动阵营。尤其在碳酸锂价格持续下跌背景下，电车的成本还会降低，更具竞争力。油车和电车以及电车内部的博弈还会继续，只希望良性竞争。

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美联储鲍威尔：最终的利率水平可能会高于预期！3月加息50BP的概率接近70%，此前一天是31%。高盛亦将利率峰值预期上调至5.5-5.75%的区间。

静待下周二晚上的2月美国CPI数据！其实真加50BP，并不见得是坏事，因为意味着后面剩的空间不大，最迟6月结束加息；否则，加息始终悬在头上。利空落地就不是利空，利好不落地，始终都是潜在利好。

维持美联储年中结束加息的判断不变！短期扰动而已，A股其实还是自身问题，看北向就明白了，最近的流入、流出仅是常规波动。相对影响更大的是港股，南向近期持续净买入，外资是对手盘，可能要到3月下旬才有望改善。

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周三全天窄幅震荡，尾盘出现拉升，向上回补日内缺口，尚留1点未补。看周四能否完成；若能回补，则短期3260点附近是能撑住的，否则，会再次考验3230点。技术上，沪指早就背离，但指数跌不下去，主要是中字头权重带指数。

成交量再度缩到7000亿附近！今年的行情，缩量往往意味着部分短期资金再度迷茫，但又并不看空市场。只要有方向，还会立即杀回来，所以短期要么chatGPT概念或中字头走二波，要么出现新方向，否则，市场大概率维持震荡。

原则上，我还是看好数字经济、中字头以及资源类品种，前两者偏题材，后者则带有防御属性。chatGPT其实修整的差不多了，中字头也有反抽预期，想参与可以等上周五阳线低点附近。二者均动，需要放量至万亿。

以目前存量博弈的格局，赛道股或者说机构重仓股难有大机会，他们需要等待一些契机，比如信心回归，那么要看经济数据的持续好转，最重要的3-4月。当前还是以题材为主，行情及其偏结构性，赚钱不易。

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【3.9 基金板块盘前点评】

1、中概互联：小跌，不动。恒指再度回到2万点，美联储加息预期对港股的扰动还是比较强的，所以短期需要等待；前期做了差价的，再往下走又可以接了；没做的，那就暂时不接了，等3月下旬博弈。

2、证券：净值变化不大，不动。缩量震荡，跟2月17日的位置基本对应，14个交易日，有点M头的意思。

3、军工：微涨，不动。冲高后，小幅震荡，算略微强势了。

4、半导体：微涨，不动。消息、政策催化都挺多，但涨不动，主要还是半导体景气周期下行，长逻辑不顺畅，所以半导体继续按短线题材思维参与，有基金的5%即可做做小差价，耐心磨底。

5、新能源：光伏、锂电微跌，不动。光伏早盘冲了下，没顶上去；关注宁王，看是否再破低点。整个盘面都没有出彩的板块，基本是大哥不讲二哥，新能源弱，但也没见其他板块有多好，不然新能源早崩了。

6、周期：煤炭微跌、有色小跌，不动；钢铁净值变化不大，减仓。钢铁这波减仓主要还是基于宝钢，可能存在调整的需求；煤炭等周五前后判断，若不能反弹，则亦考虑减仓。

7、医药：微跌，不动。医药继续创低点，还在下降通道中，耐心等待止跌信号出现。

8、白酒：微跌，暂无操作。

中字头局部过热致调整，静待新方向！

A股周二又跌上热搜！沪指从最高3342点跌至3285点，全市场跌幅超3%的多达1311家，红盘报收的仅431家。应该是春节后最差表现，两周赚的不够一天浮亏的。

消息面并无利空，调整主要还是近5个交易日中字头行情太过于极端，类似2月16日、2月17日chatGPT概念一致预期后的崩盘。最近三大运营商、三桶油、六大行被连续拉升，在周二上午大小盘分化（一九行情）达到极致。

在3月2日我就说，一条腿是走不远的，希望看到盘面变化，但实际并没有！在消息面持续催化下，资金一直扎堆在中字头里。因为资金逐利，当全市场只有这个板块赚钱，赚钱效应会驱动资金介入，要么一起飞，要么崩。

最简单的理解就是，最近你看到中字头涨，你有没有心动想去参与！除了中字头，还有什么细分板块能吸引你注意？貌似没有！数字经济在套了一批活跃资金后，近期除了震荡，也没有像样表现。

短期关注继chatGPT和中字头后，市场有无新的方向！有，市场会重新缓慢抬升；若没有，大概率需要缩量震荡一段时间，等到下旬美联储加息结束，除非本周会议结束后有超预期的东西出台。

目前市场无论是半导体、军工，还是周期、金融，亦或者是新能源、白酒，或多或是都存在瑕疵，这也是为什么市场逮到一个认可的细分就照死炒的原因。而没有大主线支撑市场，就不能吸引更多增量资金。

现在的市场就是等，要么等到外围缓和，要么内在出现超预期东西，比如经济复苏超预期。我个人认为指数其实没多大问题，短期关注3260点支撑，倾向指数还将维持在3300点附近上下震荡。

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【3.8基金板块盘前点评】

1、中概互联：小跌，不动。冲高回落，遇阻均线，在缺乏新催化下，预计这里还要磨；看会议结束后，有无超预期东西，否则就等3月下旬，届时有美联储议息和腾讯的财报披露。

2、证券：小跌，择机操作。回到60日线附近，基本处于2月17日、2月27日低点附近，且看这里能否有效支撑！上次也在这补过，结合自身仓位，决定是否加仓。

3、军工：小跌，不动。基本把周一涨幅回吐差不多，不过，短期小趋势还在，继续持仓观察。

4、半导体：小跌，不动。比预期的弱很多，持续性太差；还是维持小波段预期，如果市场仍将这么差，可能要调整下做差价的空间预期，由原先的10%降至5%。

5、新能源：光伏、锂电小跌，不动。

6、周期：煤炭净值变化不大，钢铁、有色微跌，不动。煤炭遇阻回落，虽然没有完全反包，但也比预期略强；看后半周能否来个高走，补掉周二的上影线。

7、医药：微跌，不动。周二继续创阶段低点，所以医药还是处于一个下降通道中，需等止跌信号；这个位置近期补了点仓位，暂且观察几日再说。

8、白酒：小跌，暂无操作。昨天说短期存在一个变盘预期，周二这跟小阴线，可能有市场原因，有效性还需确认；空间上，若再跌3%，则确认反转向下，且看。