八月投资策略！

在6月15日以后建议是只出不进，七月的投资策略是只进不出，八月建议是低吸中字头、地产、汽车后继续躺平。

八月指数认为月初有个小幅调整，这是对七月份两个大阳线后的修复，中下旬将收复，整体八月份收出”V”字形的阳线，上轨在3320，下轨在3215点附近，三季度整体具体收复3400的条件。

最近市场传言A股实行T+0和降低印花税，就目前而且是不现实的，特别是T+0未来的五年内都不会实现的。目前的制度是保护中小投资者，他们是弱势群体，他们交易是敲着键盘完成的，现在市场是70%以上的散户投资者是亏损的，如果交易制度改成T+0，就加速中小投资者的灭亡，这就不是健康的投资市场，散户对手是量化交易、机构群体，交易时间是以微妙计算的，他们交易是计算机去完成的。

传言降低印花税就目前而言条件不成熟，我们在最近几次分别是2005年和2008年都是在市场极端低迷的情况下降低，实际降低印花税对市场只是短期兴奋剂作用，不改变市场长期走势，最后还是创新低了，制定印花税是税务部门，还需要财政部门批准，并不是证监会随意所能改变的，他们不懂行情，不会因为行情低迷就可以随意降低印花税的。

最近大家都在关心券商能否持续上涨，券商是牛市一面旗帜，最近本轮行情券商涨幅已经超过13%，他就像一把尺子一样衡量未来的涨幅，如果向上再涨15%就能支持沪指站上3700点，这是理想中的涨幅，如果能涨超过27%，券商基本就创以来的新高了，意味着沪指今年能站上4000点了，那就标志进入牛市行情了。

对于券商寻找低吸机会，目标涨幅预期本轮具有涨幅13%的条件，也就是从目前的13万点到14.8万点附近，这个数字基本是这几年券商指数的中轴线，这个数字来源基于今年上证具有创3700点的条件所作出的判断。

券商现在非常卷，相对看好头部券商和特色券商，至于最近妖股太平洋坚决回避，它属于低价股的超跌反弹，还有可能是要换大股东，华创去年五月份是当初17.26亿拿下了7.44亿股，目前市值已经是32.6亿，到目前还没获得证监会批准，目前而言浮盈80%，这事情大概率可能会黄掉的，那么让其他国资接盘，毕竟券商牌照还是比较稀缺的。而2022年华创证券利润才是4.38亿，这一波神操作已经是华创去年利润的4倍了，这才是爽歪歪。

汽车本轮反弹仍然没有结束，我们看到很多厂家目前处在去库存阶段，特别是今年上半年，各大厂家甚至有七折倾销，我看问题的角度是：

1、新能源汽车目前是我们的一张名片，国内能拿出手除了高铁，应该只剩新能源汽车了，而且我们汽车销量出口呈现快速增长趋势，未来汽车增量是新能源汽车，而且可以抢占国际市场，这正是我们政策所鼓励的。

2、相对传统汽车的利润，我们新能源汽车利润还是非常高的，虽然比亚迪利润只有特斯拉利润的八分之一，在抢占市场后，未来将是提升利润，这将是下一步的策略。

新能源汽车我们走在德国和日本的前面，在汽车领域已经实现了弯道超车，不再像燃油车那样扶不起的阿斗，这是看好新能源汽车基本面的支持。

技术看新能源汽车已经获得市场认可，七月份新能源汽车涨幅已经超过15%，未来将延续七月份的走势反弹，下半年有望反弹超过50%，具体拭目以待。

房地产有半年没有发表相关观点了，就目前而言炒的还是预期，现在还停留政策城改预期之中，存量房子是差不多了，未来是存量的消化和改善型住宅了，我认为整体空间不大。

虽然目前有政策公布，目前还是等待进一步的具体措施，如果得到落实，央国企地产企业将迎来春天，那70%民营企业还是改变不了他的宿命，该退市还是退市，广大投资者做好回避。

关于人工智能的机会

今年是人工智能爆发业绩的年份，上半年该板块走的非常牛，进入四月份开始调整，这是完成第一波涨幅，第一波涨幅是不讲究业绩的，正常炒的都是预期。

第二波涨幅炒的是业绩，对于业绩比较确定的细分领域头部公司还是有望在年底走出独立走势，回顾2020年前白酒和2020后新能源都是这样的走势。

总之八月走势难以支持多板块同时反弹，市场难以持续保持万亿成交量，所以应该是轮流上涨，大家要做好波段切换的节奏。

别怕，继续干！

这种行情盘面没必要看，要有信念你买的公司是好公司，当然不能买高位的业绩垃圾股。我就不信就这样砸下去，回到3000点。

对应的策略是继续扫货，如果你真的看空市场，就销户走人，如果不销户说明你看多A股，这个时候就坚定看多。

时代变了，不要以2007年、2015年的眼光对待当前市场，现在的市场风格变了，大牛市+普涨可能不复存在了，未来投资者可以赚三方面的钱：

1、行业的成长所带来的股票差价，今年人工智能就是典型案例。

2、分红所带来的利润，如果不考虑股价差价的情况下，如果每年有4%分红，远远高于银行的协议存款。

3、政策支持所带来的红利，中字头+中药政策不断，回头看涨幅已经不小。

为什么说大牛市+普涨不复存在了？可以从以下四方面来分析：

1、2005牛市启动时候的A股市值不足20万亿，2015年牛市启动前市值不足40万亿，目前两市市值超过90万亿，上市公司数量超过5000家，现在的市场很臃肿，要想涨多高还是有比较大的难度。

2、量化基金扰乱了市场秩序，小市值公司流动性差量化不碰、ST公司量化就不会介入，大市值公司要么机构抱团取暖，要么就是量化在里面反复T。

3、监管趋严，退市进程加快，在2019年曾经说过，未来五年有超过200家公司退市，目前应该差不多，2024年后的五年应该是500家退市。

4、未来差价体现在高成长+政策红利，不再是普涨普跌的行情。

？+减产＝涨价

这个周末晕晕沉沉的什么不想动，看着书刷着新闻，网上这样说的：过度刷财经新闻容易致人贫穷，不知道你是否认同，我是非常认同的，以后还是尽量少刷。

在上周对镓、锗出口管制，镓、锗等稀有金属供应链里占据了85%以上的产能，这只是中国组合拳的起手式，各国骂声一片。近日，中国硅产品龙头企业合盛硅业发布公告，宣布因硅产品不断降价，公司将减少工业硅的产能以降低运营成本。   

工业硅下游需求主要光伏、新能源汽车等成为拉动工业硅需求的重要因素。同时也是重要的半导体材料，可用于制造电子器件，如集成电路、太阳能电池板、LED等，此外，还可应用于制造合成纤维、有机硅、橡胶、医药、建筑材料。 

此消息一出，美西方的一众半导体巨头们顿时叫苦不迭。特斯拉马斯克讲话了，他说未来两年将从硅材料短缺到电压互感器短缺，再到电力短缺，单位能源有效计算最重要。

中国拥有最成熟的硅产品供应链。据中国有色金属工业协会统计，在2022年全球工业硅产量约为778万吨，其中中国的工业硅产量为630万吨，约占全球工业硅产量的81%，而合盛硅业产能超过200万吨，无疑对全球硅产品供应链带来巨大冲击。

作为全球最大的硅生产国，中国企业普遍以薄利多销的模式抢占硅产品市场，这导致即使是合盛硅业这样的龙头企业，其利润率也丝毫不理想。包括我的服装、小商品、稀土都是这样的，赚的都是辛苦费，类似人们说稀土当黄土给卖了。

韩国、日本、美国对我国的做法都是强烈反对，美方声称，中方的做法进一步凸显了供应链多元化的必要性，因此美方需要在供应链中建立弹性。未来，美国将与和盟友以及合作伙伴一同协商解决类似问题的有效途径。

不过，西方要想在全球范围内绕开中国重建半导体原材料的供应链，基本上在短期内是不可能实现的，长期是没有问题。

中国占据着全球30%的制造业产能，相当于美国与欧洲的总和，在这些发达国家里利润空间大、回报周期短的金融与证券行业才会得到资本的大规模涌入，而实体工业与之相比根本无法激发资本的投资兴趣。

中国也就老祖宗留下东西比较贵重，如果要制裁别人真没有什么拿出手的东西，欧洲前三十年把这些落后产能制造业放到我们国家，再用我们矿产资源做配套，其他的国家也都陆续停产了，这个时候进行反制，短期内对市场影响还是比较大，国外加大投产需要时间，长时间都能生存出来的。

其实我国资源价格比较低都是国际竞争结果，毫无底线的降价促销，自身开车成本也没有降下来，造成竞争没有优势，最后利润少的可怜，这就是中国企业善于打价格战。

看看龙头合盛硅业2022年净利润是54.41亿，净利润率是21.73%，今年一季度净利润率是17.39%，相对于煤炭、钢铁等利润是比较高的了，相对于制造业个位数简直非常赚钱的行业了，所有中国用家里有矿形容家里有钱。

A股中有31加生产工业硅的上市公司，收藏备用：

3400点只是起步

周三A股还在ICU，周四又到了KTV，在7月1日文章分享了反弹的行业，7月11日分享文章《该反弹了》，并且明确说了“只进不出”，现在告诉你躺平。

不过大家都有上车的机会，现在上车也不晚，这一波剑指3400点，应该在8月份完成，再看各项数据和政策的力度，决定反弹的幅度，3400点只是起步，就目前而言不要轻易出货。

我虽然很老实，但是有些个股上涨是必定的，就是不说，说了就违规，不说肯定不会违规的，需要长期跟踪我的内容，每一次分享一点，需要心领神会，我没有收你钱，冒险就不值得了。

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曾经明星们被人利用人工智能换换脸，还有利用山寨版的迪丽巴热带货，成本只需要3.5万，这样到底合不合法终于有答案了。

七部委联合发布了人工智能的首部法律《生成式人工智能服务管理暂行办法》，这让人工智能企业在发展过程中不再畏手畏脚了。

人工智能离不开数据、算力和算法，而在本次《办法》中，数据是第一高频词，出现次数高达18次，安全出现了14次，而算力、算法出现次数为3次和6次。

我的理解是人工智能是以数据为基础，安全为人工智能保驾护航，算力和算法只是一种条件和手段而已，就像孩子上学，学知识为目的，健康成长为最根本的目的，成绩和学校只是衡量标准而已，顺序不能颠倒。 

让我联想到今年为什么三大运营商联通、移动、电信走翻倍牛股，我们手上的、、支付宝等等，都是以我们11位数字的电话号码为基础的，他们上涨本身就应该的，还有同花顺、中文传媒、拓尔思等等，他们是被题材炒作了，顺着首部法律摸索下去，他也是有被炒作的基础，如果没有数据人工智能也就没有办法进展了。

360是数据安全第一股，上半年股价涨了两倍，老板离婚了，财富暴增做数据安全的老板都感觉不安全了，还有昆仑万维的老板周亚辉和李琼，应该有十来个人工智能企业老板和老板娘都离婚了。

至于科技我不理解，反正我知道人工智能让我们实现可能感觉人实现不了的事情，对我们的帮助是不言而喻的。

7月投资策略

2023年上半年已结束，沪指收涨3.65%，创业板、上证50均跌超5%。上半年风格以TMT为主，中特估一度表现，但不少截止6月30日收盘，基本跌回去，白酒、新能源等赛道基本面品种跑输市场。

6月市场的波动主要来源于下旬端午假期效应和季末年中流动性紧张，这点在6月策略均已提示，所以这种预期内的调整，我们一直说不要担心，3200点以下不悲观，建议大家珍惜调整带来的机会。

对于7月，我们按时间顺序，结合流动性、汇率、美联储加息与国内，以及A股整体估值水平来聊下7月观点。

导致6月波动的流动性紧张，会随着月底结束而回归常态！关注市场成交量，倾向有望重新回归万亿上方，好点预期是再度回到1.1-1.2万亿附近。随着量增，短期A股市场亦有望迎来阶段性小修复。

近期人民币汇率持续贬值，不少投资者担心。我认为汇率贬值这事，一是国外对国内经济预期降低，认为咱没有强刺激预期；二是今年出口压力，适当贬值利于出口，这点前面聊过。

短期汇率的略超预期更多是一种趋势惯性，随着周末表态，有望出现小幅升值，维持汇率在7.2附近震荡的观点不变，至于持续升值走势预期，我认为除非国内出现强刺激政策，否则，在今年需保出口的背景下，概率较小。

进入7月下旬，一方面是国内，对下半年的定调。不过，从6月的两次gch看，地产或难有强刺激政策，核心预期估计还在促消费方向，如周末出的促家居。此外，高端制造、数字经济等科技产业或仍有政策加持。

另一方面，美联储7月27日凌晨公布议息。目前美联储是鹰派预期管理，说是还要加两次，但我认为加的概率小，即便加，也是最后一次，加的越多，开启降息的时间点则会越快。对A股的影响不大，主要港股会受影响。

从当前A股的估值水平看，以沪深300指数为例，目前滚动市盈率为11.68倍，虽然没有达到2018年12月的10.52倍、2022年10月的10.96倍，但总体是偏低的。前期聊过的股债收益率，也是再度临近极值。

有机构统计，2005-2022年的历年7月，沪指共有11次上涨，7次下跌，上涨概率较大。从统计学看，“七翻身”貌似还是有一定依据的。

总的来说，对于接下来的行情，阶段上可适当乐观，看好7月逐步修复是主旋律！方向上，建议跟踪三方面：

第一，中特估，调整的空间够大，时间也有2个月，看其能否接替AI；第二，中报预期不错的品种，如光伏topcon、储能等；第三，7月下旬政策预期方向，如周末的促家居，具体细则未出，但多数都是相对低位品种。

教科书式“投资”~等待量增带来的修复机会！

胡锡进周一开户，周二抄底赚104元，周三赚120元，总盈利200多元；周四变成倒亏300多，然后又转入10万元，总资金变为20万。

两天满仓，第三天资金翻倍，这剧本像极了初入市的我们，教科书式韭菜...炒股第一年，豪气冲天，炒股两年，激情减半，炒股三年，哑口无言~

如果说去年暴跌，大家还有余粮和心气，认为会变好；今年是反复震荡，反而心气没了，甚至有人清仓走了。在这里，我要把之前分享的一段话再次拿出来：最难熬的，往往不是冬天，而是早春。早春，苦的不是春寒料峭，苦的是青黄不接！

即便经历一个灾年欠收了，寒冬的仓库，依然会有秋天的余粮。但是到了万物复苏的早春，“欠收”带来的苦难，才会真正降临，因为余粮见底…这个时候大地虽然染上了代表希望的新绿，但是远水救不了近火，这抹绿，不能用来充饥。

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周四国债逆回购利率飙至6%以上，至于原因则是我在6月中就强调的，季末年中流动性会紧张，银行会在6月底回收现金，应付各项KPI考核，以及企业也会有结账等需求。7月后，这些钱又会慢慢回归市场。

所以大家也发现，两市的成交量从节前万亿，缩到这两天只有八九千亿，AI题材被杀得人仰马翻。随着周初要出去的都被提前砸出去，这两天即便量少，但赚钱效应还算可行。等待7月成交量逐步回升带来的修复机会！

结合中报，短期建议看中报预期不错的低位品种，如光伏topcon、储能、白色家电、食品饮料等。此外，调整已久的中特估也可以留意。AI的跟踪，第一轮普涨，第二轮就已是局部上涨，后面能向上的只会更少，多数从哪来回来去。

就指数而言，沪指跌破3200点已有5日，并留下3197-3196点跳空缺口，未来两个交易日需要补缺并重回3200点上方，否则，就是弱势市场，3200点反会成压力位，且不排除进一步向下。

高温能否带来短线新机会？

胡锡进开户第二天，收盘盈利达到226.43元，比昨天增加了120多元。新手大礼包一贯如此，而且老胡选的是相对低点，比人声鼎沸时介入更安全！

AI相关延续调整，不少周二抄底的被埋了半截。6月策略以及端午前一周均聊过假期效应和季末年中流动性紧张可能带来的高波动，提醒高位股以兑现为主，尤其量化助涨助跌下，容易杀过头。

每次题材炒作，都会想起那句话，即低位不买，高位流泪；买了高位，再留血泪。以我对盘面的观察，最快可能要等7月初流动性回归时，AI或许会有一次上攻试盘，届时能否拉起，要看上方抛压以及跟风盘。

在中报窗口期，建议跟踪低位基本面品种，尤其中报预期不错的。按现在财报披露规则，沪深主板半年报业绩同比变化在±50%以上的需要预告，科创板、创业板无强制披露要求，中报披露最后时间点是8月31日。

今年厄尔尼诺现象比较严重，国内北方已持续高温，美国南部6100万人收到高温预警。电力、白电连续走强，煤炭、天然气也开始有表现，这些都与高温催化有关，尤其AI分化后，看是否有更多资金关注这块，从而给予板块短期加速。

电力是最强的，不少标的已开启妖股模式，这种形态只适合短线高手参与博弈，多数人建议看看尚在低位的基本面品种，如白电，今年的出口数据可能不会差，至少在夏天或有不错的业绩预期，再考虑中报不错，短期遇调整可关注。

还有煤炭股本身低位，而且也符合中特估的逻辑，不排除这轮中特估可能以煤炭领先。周三板块迎来久违的放量上涨，留意持续性，三日内调整不杀空间，后市均有上行动能。

从公募发行看，2023年将近过半，年内发行整体遇冷。年内新成立基金517只，较去年上半年的663只明显下降。其中，有119家公募持牌机构参与了基金新发，仍有78家机构没有发行新基金。

行情越差，基金越难发，现在需要外力打破这种负循环，扭转颓势。这种外力要么是真金白银的增量入市，如社保、保险等资管提高下半年权益类配置比例，要么政策强刺激，经济强复苏预期引导，后者比前者还难。

未来3日可能还有波动，但3200点以下没必要悲观！

怎么跌的就怎么涨的！

瓦格纳撤军后，大概率后续瓦格纳士兵要么与防部签合同进编制，要么回家，至于首领普里戈津，暂时还不知道它在哪，美国的态度是只要其到与美有引渡条约的国家就会被抓。

此外，冲突可能要迎来重大转折，德国电视台预计和谈最早将于7月开始。去年影响市场的三大利空：疫情、战争、美联储加息，现在除了冲突还在继续，其余两个均已结束或临近尾声，所以没道理比去年还悲观！

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周二普涨，涨幅超3%的达1244只，与周一1195只下跌超3%形成鲜明对比！盘后的段子也变为胡锡进：炒股不难啊，第一天就赚钱，你们怎么回事？

怎么跌的就怎么涨的！下跌是因为汇率贬值、季末年中流动性紧张，那么周二的上涨则是汇率小幅升值，以及原先月底想出去的资金在周一就已被砸出去，空头情绪释放，市场自然也就企稳了。

此外，也有基金经理锁仓的原因，毕竟年中也是要阶段性排个名，净值回撤多就太难看了。这也很好解释为什么上涨反而是缩量的，因为短线该卖的已卖，内资暂时停止抛，但随着市场反弹，预计周四（最后卖票取现日）可能还会有小波动。

方向上，周二以中特估和地产链强势为主，均在昨天早盘文章预期里。昨天盘中再度传地产链小作文，都在博政策。政策只要不出，就一直是潜在利好，一旦出了，即靴子落地，毕竟以地产行业定调看，难有超预期的东西出现。

短期可能还有小波动，季末年中流动性紧张正在验证，预计国债逆回购的利率后半周会上扬，但3200点以下不必悲观！忍受波动，理解波动，珍惜3200点以下的机会。

如果选不好方向，那么不妨分散均衡配置，个人建议下半年的重心以低位基本面赛道品种为主！短期仍看中特估与AI之间的跷跷板，增量资金则看赛道博政策预期。

逐一验证！静待高切低！

周一A股低开低走，盘中有反拉，但午后被中字头再度把指数砸下来。全市场跌幅超3%的多达1195家，涨幅超3%的仅219家。

我认为调整的主因是AI相关的高位股大幅回落，而低位的又未能衔接上。在节前就多次强调，假期效应以及季末年中流动性紧张，中下旬存在高波动预期，尤其高位题材股。现在看市场以及AI走势，基本被逐一验证。

对盘面的调整没必要害怕！内战、人民币汇率贬值、美联储鹰派只是噱头，就拿人民币贬值来说，我们看到周一北向是小幅净流入的，而且与汇率联系密切的港股昨天也并未跌太多。

盘面最大扰动是有部分活跃资金需要在月底出去，但它们被昆仑万维的减持（压死骆驼的最后一根稻草）打乱节奏，只能被动提前出局，致调整提前。这部分短期流动性的丧失需等7月初逐步回归！

随着周一空头释放，短期向下的空间有限，好一点是逐步修复，差点可能还要在这里横向折腾（涨-再跌-反弹）3-5个交易日，不排除有部分短线资金，会趁着反弹继续往外溜，但整体波动应该会下降。3200点以下不悲观！

方向上，上一次AI相关大调整是4月中下旬，也是五一假期效应+季报年报，随后是切换至中特估，看看这次是否也会雷同，毕竟中字头如央企类基建，基本上跌回3月初起涨点位置，倾向这里最差应该能有个短期的技术反抽。

此外，节前两三周的节奏基本上半周涨AI，下半周涨赛道博政策，短期留意后者。月底关于6月PMI数据会出来，届时二季度数据基本就出来了。还有gch，按惯例，现在gch是两周一次，上次是月中，本周应该也会如期召开。

利空袭来！别怕！

端午假期最热的应该是内乱，瓦格纳雇佣兵首领普里戈津“叛变”（普里戈津称自己是正义的游行），作为最信任的人之一，其行为让内部格局更乱。不过，最新消息瓦格纳已经停止行动并撤军！

普里戈津是主战派，组织的瓦格纳雇佣兵一直冲在前线，且与防部不对付，看不上俄正规军，认为其缺乏有效指挥和控制，在战场上节节败退，这种特别军事行动是不可能成功的。

现在要把瓦格纳雇佣兵收归军方的控制之下，普里戈津明确拒绝，说不会与绍伊古签署任何合同，认为他无法妥善管理军事编队，并解散瓦格纳3.2万名囚犯兵，放他们回家。

此前，防军也复制瓦格纳囚犯兵战术（在俄监狱里招人，服役6个月即可免除一切罪行，回归正常生活），但事实证明瓦格纳的战术和作战风格，防军无法复制。最新囚犯兵组建的风暴营被防军驱赶死亡冲锋，结果全军覆没。

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医药cxo在节前放量杀跌，康龙化成、泰格医药、美迪西等放量破位！港股的药明生物在周二就放量杀跌，说是药明新增项目可能断崖式下跌。

过去几年的业绩高增速是得益于2018年以前一部分项目积累，2020年药明生物新增项目103个，2021年新增156个，2022年新增120个项目，去年同期（1-4月）新增47个，而今年上半年新增CDMO项目仅25个。

市场人士猜测，海外大药企可能绕开国内外包机构，把订单给了其他CDMO有力的竞争者三星生物。

对持有的人来说，cxo现在的估值、位置，再怀疑持仓的逻辑意义不大。底部杀的一般不是行业逻辑，杀得是流动性，稍微卖压就能吓掉一批不坚定盘！底部的利空不是真利空！耐心+信心！

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1、内乱，对国内并没有啥实质影响，属于情绪上利空，且已经停战并撤军！

2、港股上周五开盘大跌，人民币汇率快速贬值，续创去年11月底以来新低。

3、美联储鲍威尔再放鹰派言论，认为加息周期尚未完成，可能会进一步加息，直到在降低通胀方面取得更多进展。

汇率贬值是预期内，目前尚未突破预期值，即在7.2附近震荡或快速冲一下。至于鲍威尔的鹰派言论，在6月15日议息结束后，就认为美联储会进行鹰派预期管理，但实质动作趋近于无，最坏也就再加一次。

预计周一早盘低开是跑不了的，但倾向盘中会有反拉！因为以上利空并不足以致使A股连续调整，毕竟除了俄内乱，其他在节前就已出现。短期A股的弱，节前是因假期效应，节后是季末年中流动性紧张，这些都会随着月底而结束。

所以并不担心市场调整，而且在节前就多次强调市场在月底会有高波动，有此预期的不会是我一人，他们会借机入市的，维持3200点以下不悲观的观点不变！别惧怕这种预期内的调整！

中芯被砸...白酒端午经销反馈平淡

张勇将于9月10日卸任阿里董事会兼CEO，蔡崇信接任集团董事长，吴泳铭任CEO。

2019年9月10日教师节，马云正式退休，到今年张勇卸任，正好是4年。张勇执任的4年，贯穿疫情始终，阿里这几年因为内外环境的变化，业绩很难评价。

从这次人事变动看，张勇专注做云公司，未必就是坏事。第一，1+6+n，这个“6”未来都有可能独立上市，而阿里云大概率能在12个月内独立上市；第二，云领域竞争激烈，挑战尤为艰巨，想要杀出重围需要老将掌舵。

蔡崇信接任董事长，24年前放弃百万美元年薪，500元月薪加入阿里，是阿里的传奇人物，他的功绩和重要性不言而喻，妥妥的阿里压舱石，而且这么多年一直担任副董事长职位，接任顺理成章。

接棒阿里CEO的吴泳铭是十八罗汉创始人之一，技术出身，为人低调，做出了手机淘宝，负责过阿里所有主营业务的CTO（首席技术官），如支付宝、淘宝，后来投资投出了高德、理想汽车等，接下来看其如何带领阿里做出创新迭代。

这样大厂的人事变动，其背后的战略细节，不是咱局外人可以真正解读清楚的，但变一变、动一动是好事，佩服阿里壮士断腕的勇气！

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周二船舶军工领涨，近三日表现都不错。消息面，国内大型船厂排单至3-5年后。20年一个船周期，上一轮周期是03-08年，现在市场认为新一轮周期拐点。从供给端看，过去十几年，供给收缩明显！

造船厂数量从07年的700家急剧下降到2022年的约300家，目前每年可建造和交付约1200至1300艘，远低于2005年至2010年每年建造和交付2000艘的产能水平。

短期市场而言，预计AI还会活跃，但对其他板块的抽血已经不明显，因为确实太高了，场外看客也不敢追，所以对盘面带动有限，也意味分歧会很快到来，大概率月底或7月初，毕竟年中TMT基金经理或者移仓的净值还要靠它们带带。

今天是节前最后一个交易日，平常心对待，市场的博弈可能在节后。在自己的持仓玩，别乱切。低位的拿好，高位的看图顺势遵从纪律！

提前祝大家端午安康！

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1、中芯国际周二盘中一度跌近7%，尾盘-5%报收。

传台积电要一定程度放开对大陆芯片的代工。弱势玩闪崩，常态...即便台积电放开，其也是主做高端产能，28nm的玩不过中芯，中芯是10nm以下的玩不了，且台积电在国内的产能就在南京，最高制程12nm。

2、国新办将于今日上午10时介绍新能源车产业高质量发展有关情况。

可能涉及三方面，第一，购置税、新能源汽车下乡的预期；第二，充换电等基础设施政策；第三，自动驾驶、辅助驾驶等新技术。基本是市场近期炒的，会不会见光死，拭目以待。

3、今年白酒经销商普遍反馈酒水生意不好做，端午也未带来太大起色，市场动销较为平淡。

从跟踪看，白酒今年库存压力较大，市场价格倒挂比比皆是，注意消息对短期白酒的杀跌，毕竟最近白酒反弹了一波有不少获利盘。对白酒，我认为现在是磨底阶段，等8月跟踪经销商备中秋+国庆双节的补库情况。

4、截至今年5月底，林园旗下的“林园投资309号”累计净值已回落至0.5；同为林园旗下的林园投资231号、林园投资235号累计亏损也已超40%；另有林园投资312号、林园投资187号等多只产品累计亏损率超30%。

第一，这两年大环境不好，公私募都在亏损线挣扎，市场内卷；第二，靠茅台靠白酒消费起势，转换其他板块，其实就是超出认知以外的了，亏钱理所应当。

警惕量化助涨助跌！

CPO、通信设备周一加速，这个时候参与靠的是情怀、是信仰，看图顺势即可！至于估值，早已泡沫。不言顶，最高点是市场博弈的结果！聊过的浪潮信息，多少人中途下车，现在拍大腿。被套了能拿住，但涨起来，属实是难以忍住不抛。

这波上攻一直未有像样的调整，原则上建议后面出现放量阴线要小心，技术上属于警示K线，再有拉升要兑现。预计周二、周三以及下周短线的博弈都不会小，前者是假期效应，比如会看到两融大幅减少，后者则是月底短线资金要出去。

此外，注意量化对市场的助涨助跌，一旦破位，要严格执行纪律，尤其浮盈不够厚的。一直未参与或者放飞的，这个时候理性点肯定是不建议去火中取栗！

指数层面周一较为弱势，三大指数均是绿盘报收，一是白酒板块调整，二是保险、建筑等中特估拖累市场。少了北向的大幅净买入，立马就弱了，主要人民币汇率未出现凌厉的升值走势，反而出现小幅回贬。

对指数不用担心，即便短期上不去，最不济也是横盘，毕竟3200点下方已经多次考验，压不下去。沪指周二关注3250点支撑，创业板看2230点支撑，短级别的修整预计在周二午后应该能结束。

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1、中信证券昨天上午交易系统瘫痪半个小时，无法完成交易。前有东财、招商、同花顺等出现类似问题，今天头部券商竟然也出现，印象中华泰的app做的挺好的，对IT的投入较大。

2、华安证券前员工炒股21年，扣除税费后仍亏损，被证监局罚25万元。看到监管的处罚案例，尤其券商员工的，基本没有赚钱的。股市，知易行难，吹牛可以，别打交割单...

3、本周只有3个交易日，周四、周五A股端午休市，北向、南向均关闭交易；港股本周除周四休市外，其余正常开市。

4、今天会公布新一期LPR利率，根据逆回购、MLF、OMO利率下调看，预计本月LPR的1年期、5年期均会下调，即市场预期的降息，届时盘中或有冲高。

5、国新办21日举行促进新能源汽车产业高质量发展政策例行吹风会。且看届时出啥政策，比如油车逐步退出时间表有没有。

6、鼠头鸭脖涉事母公司经营700多个高校食堂！互联网时代，就不要用老套路了，真的要实事求是，哪怕稍微打点折扣都行，但不能颠倒黑白。如果一开始学校、地方按法律法规处理，事情的发酵应该是可控的，其最终结果肯定比省级出手好。

分享一段话！短期注意假期效应~

分享一段话，我认为跟当前的行情以及未来的展望有点契合，也很好的解释上半年的弱！大疫后复苏的第一年，当前的“困境”大抵也是如此。

最难熬的，往往不是冬天，而是早春。

即便经历一个灾年欠收了，寒冬的仓库，依然会有秋天的余粮。但是到了万物复苏的早春，“欠收”带来的苦难，才会真正降临，因为余粮见底…这个时候大地虽然染上了代表希望的新绿，但是远水救不了近火，这抹绿，不能用来充饥。

早春，苦的不是春寒料峭，苦的是青黄不接！

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周末消息：

1、先正达无悬念过会，从科创转到沪市主板过会成功，仅用时28天。拟募资650亿，是A股史上第四大IPO。前面聊过，为配合大IPO发行，市场往往会先有一个阶段性回暖行情。

2、gch研究推动经济持续回升向好的一批政策措施！降息（关注6月20日LPR利率）、新能源车下乡、各地发汽车消费券，市场上周也是围绕此反馈。目前市场传几周后还有大礼包，且看。

3、易会满：为居民资产配置创造相协调的市场环境和生态，不断增强投资者对市场的信任和信心。这话的背后或许意味市场难有06/07/、14/15年那种波澜壮阔的大牛市，更多是结构性行情，所以优选行业和个股会尤为重要！

4、美gwq周日抵达北京，开启两天的访华行程。平常心！不要抱有过高期望，可能就是一个常规的沟通交流。近期外企CEO也掀起“访华热”，包括盖茨、马斯克等，看后续的动作。

就上周市场来说，上半周围绕AI，下半周走新能源等赛道股，博弈政策预期路线，在市场成交回到万亿背景下，二者现在是和谐相处的局面。

本周只有三个交易日，要堤防端午假期效应以及季末年中流动性紧张带给市场的波动，尤其高位股。重点跟踪成交量变化，若其稳在万亿或温和放量，那么问题不大；若缩量或者放大量等异常波动，则要小心。

此外，要关注北向以及人民币汇率短期有无升值预期！北向是上周强势最关键的因子，若本周继续大幅净买入，叠加人民币小幅升值，比如朝着7去，那么端午前后的市场不会差，会减弱假期效应带来的波动。

6月已过12个交易日，其中只有2个交易日是阴线，其余均收阳线，一定程度上说明市场是强势的，在3200点附近有韧性。既然空头压不下去，那么接下来向上则看多头的力量，留意3300点的阶段性压力位。

总的来说，短期存在波动预期，但中期而言，看好市场在逐渐转好。方向上，持续看好低位基本面个股，在中报预期下逐步修复，高位题材股仍建议逐步兑现。

四方面看待大涨！

三大指数周四大涨，创业板涨3.44%，宁王放量大涨8.19%，锂电、光伏大涨，医药、中概互联、军工、白酒等亦出现小幅回暖。赛道老泪纵横的一天，符合预期；周初说过，按过去两周剧本，上半周AI科技，下半周赛道占优。

第一，前面一直强调3200点以下不悲观，市场也在3200点展现韧性，多次跌破3200点都被迅速收复。下不去，那么市场就要向上寻找契机。周四在美联储暂停加息，国内MLF利率下调10bp（降息）以及访华等利好下，高举高打。

第二，为什么上午较为平淡，但午后向上攻击，转折点在于人民币汇率出现快速升值。前面说过，若汇率稳了，市场也就稳了。因此，接下来若汇率能出现一波小升值走势，指数也有望走凌厉攻势；若汇率震荡，市场还将波动徘徊。

第三，为什么是锂电、光伏大涨？一是小作文的功劳，传发消费券，助力新能源下乡，盘后辟谣。二是这里估值、位置够低，已经存在价值，符合价投资金长线回补需求。三从技术层面：

前面多次强调新能源底部是确认的，至少三次出现底部大阳，即便后面又跌回去，这是第四次！接下来仍是观察能否突破底部箱体，不能，那谈高度没意义；若突破，再聊是何种突破，是底部翻个身还是大波段来了。

第四，近期AI和赛道是和谐共处的，短期要注意端午假期效应+季末年中流动性紧张对盘面的扰动。从资金面看，若北向能持续净买入，或能减轻这种波动，参考春节前走势；若北向不行且市场也未看到继续放量，那么波动会加大。

如果你是基于下半年，甚至套的多的，那么短期波动可以无视，且跌多了还可以加。若是比较重视短线行为，那就做点差价，毕竟真是开启一轮行情，不会说半个月就结束，会给你从容入场的机会。对高位题材股，仍建议逐步兑现。

对于下半年，在上周四文章我就说过，保守看3700点，好点看4000点，所以平常心对待短期波动，大涨、大跌均不会是常态，一轮行情一定是润物细无声！徐徐图之~

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【6.16基金板块盘前点评】

1、中概互联：小涨，不动。外资在回买，此前说过6.15美联储议息是一个转折点；虽然联储还在进行加息预期管理，但我认为就是口风紧，后面不见得有实质动作，倾向港股即便还有波折，但右侧趋势会逐步成形，右侧者可等回踩点介入。

2、证券：小涨，不动。上午冲高回落，下午随着人民币快速升值再度拉起；午后的走势还是略显意外的，所以有的时候判断来判断去，不如保持一颗平常心。  

3、军工：小涨，不动。

4、半导体：微跌，不动。其他反弹都是跌多了，半导体近期活跃度还可以，没必要眼红其他，或者纠结要不要撤，当前的思路还是等方向清晰，目前盘面的格局就是此前说的长线资金在回补。

5、新能源：光伏、锂电大涨，择机交易。宁王、隆基、通威等周四大涨，明显是有长线资金在回补；短期格局，我昨天也说了，上半周AI科技，下半周赛道，博弈政策预期，若周五延续大涨，可以考虑减点做差价。

6、周期：煤炭、钢铁、有色微涨，不动。

7、医药：小涨，继续躺平。

8、白酒：小涨，不追涨，无加仓计划，等回调。真是一波行情，会给右侧回踩点，所以别着急。

短期高波动或要来临~

周二晚公布的美国5月cpi数据（同比增长4%）低于预期，这将美联储6月不加息的概率提升至94.2%，加息25bp的概率仅有5.8%。今天凌晨2点会公布结果，大概率不加息，重点留意点阵图变化以及美联储鲍威尔的发言。

若点阵图显示，多数是看5.1%的峰值利率，那么这轮长达15个月的加息周期结束；若仍是分歧，那么可能仍存在一次加息预期，即6月仅是暂停，而非终止，毕竟当前不少观点看7月加25bp。

我认为存在分歧的概率大，但其更多应该是基于预期管理，换而言之，就是口风暂时不松动，但未来会证明6月就是加息终点。这种背景下，预计鲍威尔的口风可能也是偏紧的。

对全球市场来说，最迟7月下旬，悬在头上的“靴子”（加息）也会落地，往后演绎的就是何时降息的预期；而国内，即便没有政策，降息以及下半年存在的降准预期，复苏虽慢，但会来。耐心+信心！

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短期市场仍是AI科技活跃为主，成交量前20有18只是相关概念股。过度拥挤下，一定会产生宽幅震荡。两市成交也稳步回升至万亿，且AI对其他方向虹吸效应没那么明显了。

对于AI，我的观点：

第一，肯定还没有结束，要么一直不参与，要么就果决点，千万不要上升期犹犹豫豫，下降期重拳出击，想想4月底那会。

第二，有没有快结束？我认为信号还没出，至少目前创新高的高位票还未出类似大阴线这种警示K线。短期会不会出？我认为存在这种可能，尤其随着下周端午小长假+月底季末年中流动性收紧，市场的波动会加大。

第三，什么时候结束？等市场开始交易复苏逻辑、回归基本面时，他们就到头了。对于AI里走趋势的股，可以参考去年储能、逆变器里趋势股的走势，他们什么样，未来也会照葫芦画瓢走一波。顺势而为！

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【6.15基金板块盘前点评】

1、中概互联：微跌，不动。北向周三午后流出，预计港股外资也是同步动作，倾向是正常调整；腾讯每天4亿港币回购，不停，某种程度上仍明白其低估的。

2、证券：冲高回落，想要券商、中特估这类权重品种动，成交万亿是标配，最好是1.1万亿以上，没量就需要继续磨。

3、军工：净值变化不大，不动。一没事件催化，二在资金热度上，比超跌没医药惨，比估值没新能源底，没新能源增速好，整体还需要等盘面风格从主题投资切回基本面投资。

4、半导体：缩量震荡，净值变化不大；上方有个小缺口，昨天说了，短期由弱转强，预计还有向上冲的动能。

5、新能源：光伏、锂电微跌，继续磨底中。按过去两周推演，下半周都是赛道方向略好，且看是否继续照剧本演绎；这个触发点都是在指数跌至3200点附近。

6、周期：煤炭、钢铁净值变化不大，有色微涨，不动。

7、医药：净值变化不大，继续躺平！还在寻底中，所以操作只能是基于中长线的逐步加，短线想博弈超跌快速反弹的，不太建议。

8、白酒：小涨，可能是受到茅台提价的预期带动，技术上也是构筑底部结构；不追涨，今日无加仓计划。

靴子逐一落地，曙光将至！

周二央妈操作的7天期逆回购利率由2%下调至1.9%，意味市场可能要降息了！关注6月15日的MLF续作利率，以及6月20日的LPR一年期和5年期利率。

前面聊过，当驱动经济的三驾马车消费、投资、出口，有两个出现问题时，100%会触发货币宽松政策。叠加银行已先一步降低存款利率，降息并未超预期，所以早盘冲高后，一度砸下来，埋伏资金兑现预期，但盘面支撑力度还是挺强的。

此外，在逆回购利率下调后，人民币汇率出现快速贬值。我认为人民币要阶段性见“顶”了，预计会稳在7.2附近震荡，对市场的影响将于6月底前结束。

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周二晚公布美国5月cpi数据同比增长4%，低于市场预期的4.1%，是2021年4月以来最低的通胀水平。

这也是为什么近期美联储声音偏鸽派，6月不加息的概率大幅提升，7月加息25bp的概率上升，但若美国6月cpi数据也如市场预测的那样，即大幅降至3.2%，那么美联储的这轮加息就终止了！

基于此，若美联储停止加息，对全球市场都是好事，尤其风险资产，我们的货币政策也能更加有的放矢。当然，这里风险资产可能主要指我们，毕竟外围加息加出牛市，只有咱复苏复出个熊市...

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周二AI科技方向领涨，浪潮信息、科大讯飞大涨创历史新高，都是咱提醒过的。消息面，白等政府欲延长豁免，允许韩国、中国台湾芯片企业保持在中国大陆业务。此外，也传国内停止采购美光芯片，遂周二存储芯片更强。

盘后公布了5月社融信贷数据，新增社融1.56万亿，预估均值是1.98万亿；M2同比增长11.6%，预估为12%。5月人民币贷款增加1.36万亿，预估为1.45万亿，分部们看，中长期住户贷款增加1684亿，验证地产数据不景气。

随着美联储加息靴子即将落地，外围流动性转折点将至；国内数据差不多公布完毕，降息在路上，地产有无政策仍在观察中。在6月策略里聊得节点，都将在未来3-5个交易日逐一验证，而近期市场走的比预期强，是有韧性的。

总体而言，市场接下来就是端午假期+季末年中流动性考验，带给市场更多是股价上下波动，而非连续调整的预期，熬过去，曙光将至！操作上，低位基本面的拿好，高位+中报预期不景气的建议逢高逐步兑现。

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【6.14基金板块盘前点评】

1、中概互联：小涨，不动。5月底已经做好最坏打算，准备越跌越买超配，重演去年10月的一幕，结果6月小节奏的涨了七八个点，有点意外，也有些许遗憾，没给机会买更多。

2、证券：微涨，不动。说差也不差，说好也不算太好，市场围绕局部个股活跃，整体多头情绪还没调动起来，那么作为情绪放大器的券商自然表现平平，平常心。

3、军工：净值变化不大，不动。

4、半导体：小涨，周二延续上涨，符合近期的点评，短期由弱转强，暂时不会去考验5月初低点。消息上也有催化，如停止采购美光产品，甚至传韩存储火灾...

5、新能源：光伏、锂电净值变化不大，不动。周二轮到AI科技向活跃，一个是在高位创新高，一个是在筑底部结构，二者的持仓反馈肯定是不同的，但更有耐心的其实是后者，且近期AI对新能源的抽血已经不明显了。

6、周期：煤炭微跌，钢铁、有色净值变化不大，不动。煤炭除了等政策外，马上快到分红集中时间点了，普遍煤炭的股息率都在10%，若叠加后市的政策托底预期，是否会有资金做二者的逻辑共振，提前埋伏呢？且看。

7、医药：微跌，继续躺平！

8、白酒：微涨，无操作。

汽车两条核心：出海+AI智能化

受益于特斯拉自动驾驶消息的催化，以及华为预计中国L3级自动驾驶标准将在6月底出炉，周一汽车相关概念股出现批量涨停。2023年是汽车切换之年，破旧立新，对该板块出海+AI智能化两条核心主线。

今年汽车出口数据一直不错，建议首选客车板块，如宇通客车、金龙汽车近期走的都相对较强；其次是零部件板块，这块可以跟踪特斯拉产业链，前段时间传特斯拉要求中国零部件厂商在墨西哥建厂，如爱柯迪、嵘泰股份、岱美股份等。

中国L3智能化法规标准，如果能落地或具备里程碑意义！叠加AI大模型的潜在应用，或对汽车智能化形成深远影响，带动产业链新的机会。相关标的如：

电动化头部优势建立且加速智能化的比亚迪，以及智能技术储备好且下半年有望新车加速的华为合作伙伴，如赛力斯、江淮汽车等；此外，零部件板块智能驾驶域控制器如经纬恒润、均胜电子等。

至于乘用车板块，今年国内的主矛盾是价格战，所以可能还要博弈，油车可能要继续发力，等待月度销售数据持续转好。从中期看，电车的渗透率稳在35%附近，结合当前股价看，磨一磨是机会。

就市场而言，时间节点上，等待5月数据出炉后的政策预期，以及6月15日MLF续作利率、6月20日LPR利率是否下调。国外则跟踪美联储议息，目前看是暂停加息，7月加25bp的概率提升，还不如直接加，早落地早好。

沪指围绕3200点震荡，目前市场还是没有清晰的风格，好一点是周一放量了。原则上，不悲观，平常心对待市场，盘面还得经历端午+季末/半年流动性考量。低位基本面的要拿好，高位股建议逢高逐步兑现。

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【6.13基金板块盘前点评】

1、中概互联：净值变化不大，不动。港股一度翻红，结合北向看，应该是外资所为，短期等待6.15美联储议息靴子落地。

2、证券：微跌，不动。行业近期是有点负面传闻的，比如公募要降交易佣金，金融限薪，但对行业基本面影响不大，比如降佣金，那么券商研究所可能也要减员，成本端下降对冲了。

3、军工：微跌一丢，不动。

4、半导体：微涨一丢，力度上略差点，但如果周二还能向上涨，短期还有戏，最不济得横住，否则就是咱上周说的可能要去考验5月初低点。

5、新能源：光伏、锂电微涨，不动。汽车受到特斯拉、华为自动驾驶概念的刺激，出现批量涨停，当然，本身也是行业压缩到极致，有资金切换过来做低位，持续性待观察，倾向偏一日游。

6、周期：煤炭微涨，钢铁、有色净值变化不大，不动。继续等政策，6.15/6.20是一个节点，没有，那么可能要到7月下旬。

7、医药：微涨一丢，今天恒瑞一度跌近5%，这跟下影线可能还要被回踩，总体医药继续躺平！

8、白酒：大涨，无操作。不追涨，仍是逢阴关注的原则，这跟阳线后若有回调，可加。

1130亿！下半年发点力吧~

证券业协会针对券商发了关于经纪业务、资金账户的自律规则，比如禁止恶意低价（低佣）揽客，对机构投资者以及账户内金融资产（不包括融资）首次超过1000万的个人投资者要把你了解的更详细，可能钱怎么来也得提供证明材料。

另外，周末传公募要降管理费，涉及新老划断，还有此前传的机构降券商的交易佣金，以及净值实时预估功能也要下线。这两年基金的表现，确实让不少基民怨气很大，有人去投诉机构。

现在的这些举措只能说治标不治本，本质上还是公募唯规模论，更重短期考核决定的。很典型的案例就是，哪个行业景气度好，计算器先摁爆，比如新能源，明明现在业绩最好，可股价早提前一年见顶。曾经的白酒，如今的AI亦都是如此。

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上交所公告，华电新能6月15日上会，拟募资300亿；先正达6月16日上会，拟募资650亿。华虹半导体的180亿已于上周过会，共1130亿，而今年前五个月沪深总共发行的IPO也才1631亿。

对A股来说肯定是利空，但第一，肯定不会集中上，估计要间隔一两月发一个；第二，一般为配合大IPO的发行，发行前的短期行情都不会差。第三，既来之则安之，咱也改变不了啥。你能说自己不打，但不能保证所有人都不参与~

现在的A股是：一级爽死，二级哭死...恨不得一个打螺丝的都能来圈点钱，目前排队的还有4500+企业。一年上市四五百家，一年退市不足百家。从15年的2500家上市公司，已发展至5200家，光长肉不长个...

今年沪深两个交易所的IPO包揽全球冠亚军，远超第三的纽交所。然从全球股指看，纳斯达克年初至今涨27%，已进入技术牛市，日经225指数涨23%创历史新高，连水深火热的指数都比咱涨的多。下半年是不是得发点力呀！

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上周五欧洲天然气价格暴涨逾20%，本周累计上涨逾35%，创下去年8月能源危机最严重时期以来的最高涨幅。主要高温袭来，全球对天然气的争夺在加剧。

一些气候科学家日前表示，在气候变化和厄尔尼诺天气现象回归预期的推动下，全球可能会在2023年或2024年再次刷新高温纪录。

去年就很热，高温天气连续刷新记录！关注能源股如天然气、煤炭在高温预期，叠加如煤炭超跌下，短期有无共振反弹！

短期就全市场而言，沪指3200点以下不悲观，向上仍看3250-3300点反弹。创业板在上周破了去年2122点低点，创三年新低；底在哪，谁都不知道，但我认为向下空间有限，这个时候左侧投资者可以定投，至于右侧则等拐头。

方向上，市场热点仍集中在AI概念如CPO、传媒，属于持筹者盛宴，但也建议借助上冲逐步兑现，接下来要经历半年报预期+端午假期考验，一直没有的，那就遵循宁愿错过不追高。市场的演绎还是偏均衡，等待风格切换，倾向低位为主。

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【6.12基金板块盘前点评】

1、中概互联：微涨，不动。港股目前主要就是流动性问题，而这个需要等待美联储议息的下一个转折点出现，快则6月15日看点阵图变化，迟则7月中下旬。

2、证券：微跌一丢，不动。横向震荡12个交易日，看技术反抽，但市场无量，且热度仍集中在AI方向；整体多头情绪又调动不起来，券商自然得趴着。

3、军工：微涨，不动。

4、半导体：微涨，不动。上周五修整了5-7个交易日的CPO概念以及部分传媒再度活跃，注意周初是否切到半导体；若没有，那么短期半导体可能要去考验5月初的低点。

5、新能源：光伏、锂电微涨，不动。市场的走势已经反馈了负面利空，比如说动力电池产能严重过剩，但利好催化比如周四晚的千县万镇汽车下乡活动下，市场走的也相对平淡，主要AI仍活跃，有限的量能无法两头兼顾。

6、周期：煤炭、钢铁净值变化不大，有色微涨，锂钴带动，整体周期还是等政策，若无，则继续磨。

7、医药：微涨，不动。小幅冲高后震荡，从上周五的力度看，预计是长线资金回补，还未触发一致预期抄底盘，否则就是5%大阳线了；还是那句话，这个时候就不要悲观了，大阳随时会来，若有快杀也会迅速见底。

8、白酒：净值变化不大，无操作。

不言顶、不言底！

中农工建交五大行再度下调存款利率，其中，活期存款利率从0.25%下调至0.2%，2年期定存下调10bp至2.05%，3年期定存下调15bp至2.45%。大额存单也出现下调，2年期大额存单降15bp至2.35%，3年期降20bp至2.9%。

可能隐含3层含义：第一，银行的主营就是吸储放贷赚息差，当钱难贷出去时，自然希望手里的钱少点，毕竟对银行来说，存款就是它们的负债，是它们的成本。第二，或为了下一次降息做准备；第三，倒逼现在躺在银行的钱出去！

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宁王周三被锤，盘后召开电话会对所有利空均作出正面回复，周四开盘小幅高开，至于低走，我认为更多是市场原因。这是电池厂商代表，下游整车代表比亚迪，在6月8日的股东大会上说：

汽车行业进入淘汰赛阶段，未来得有自己的核心科技，靠简单拼装活下来的概率很小。谈及价格战，其称有望凭借规模化优势、品牌优势以及技术优势在未来3-5年获得更高市场份额。

两者皆阐述行业内卷，但也表明有信心，这是龙头态度！然也有类似长安这样悲观的，在2023中国汽车重庆论坛上称，预计到2025年中国动力电池产能需求为1000-1200GWh，当前规划产能已达4800GWh，严重过剩。

我认为新能源的走势已经反应行业的悲观预期，这个时候的下跌更多是流动性，和估值、基本面无关。上拉，就有人砸，下压，也有人接，目前处于均衡状态。若卖的人更多，接不住就破位；若接的人比卖的多，后面就是右侧。

深耕A股这么多年，不言顶、不言底，尤其是底部的判断，能预估个大概，比如预测的和真实底部差个50-70点，我认为就很牛了，毕竟底是市场综合博弈的结果！且底部“V”个五六十点很正常。

有时候你感觉市场不行、山穷水尽了，忽然不知道从哪冒出很多资金出来抢筹；认为它又照时，比如前段时间成交放到1.2-1.3万亿，觉得场子到处都是钱，结果瞬间消失无影无踪，降至八九千亿。

从中长期而言，不猜底，但3200点以下不悲观，要有信心，输时间不输空间。若抱着短线抄底博一手，那除了一出手就反转，否则，都会被教育。

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【6.9基金板块盘前点评】

1、中概互联：微跌一丢，不动。其实最近没有更差，我就已经心满意足，所以继续耐心等待。某种程度上，只要腾讯还在回购，都说明其低估的。

2、证券：小涨，不动。周四午后冲高，你可以说是长期资金基于低估所为，也可以说是受到讲话刺激，我个人是看前者的！短期可能还要横，等待不确定性落地。

3、军工：微跌一丢，暂且不动。我减仓的思路主要是调换仓位去新能源、医药等长期看更有性价比的，比如定投创指类etf。

4、半导体：小跌，不动。这轮一直是看技术反抽，所以走势并不意外；短期看，下周一前后还有一次小变盘点，若选择向下，可能会去考验5月初低点甚至小破位，且看。

5、新能源：光伏净值变化不大，不动。锂电微跌一丢，宁王受昨晚电话会刺激，小幅高开，随后低走；不担心，砸下来就是黄金坑机会，等着接。

6、周期：煤炭微跌，有色微涨，锂开盘小幅表现，底部结构很清晰，至于重心上移，暂时还未看到；钢铁微涨，宝钢有止跌企稳迹象，整体周期不动。

7、医药：微跌，再有调整可以小幅加仓超配。医药超跌状态，快杀或迅速来个大阳线都有可能，不猜底，就是按纪律加，更不要悲观，静待创新药曙光乍现！

8、白酒：微涨，无操作。

打脸啪啪响，但还是得要有信心呀~

周三早盘宁王放量杀跌，利空来自外媒，摩根士丹利认为短期电池产能过剩，下半年仍会有价格战，宁德在市场份额和利润率方面面临的风险在增加，下调宁德评级至低配，下调目标价至180元。

宁德收盘市值9100亿，机构给的23年业绩预期，最低是383亿，最高是490亿，均值以及中值均是447亿，据此测算，动态估值在20-25倍，相较30%的业绩增速，这个估值我认为是合理且有性价比的，再往下杀就是黄金坑。

午后长春高新也闪崩了，现在的A股杀的不是基本面逻辑，杀的是流动性！在没有增量资金，然公募仓位推的又过高，那么只能主动去降仓。弱流动性下抛出，自然会闪崩。

年初主流观点认为美国高通胀+货币收紧，经济要衰退，欧美股市存在下行压力；而国内则是政策预期下持续看好疫后复苏，叠加通胀压力有限，看多A/H股。

结果美股受益于科技成长走出亮眼行情，欧洲主要股市接近历史高位，咱还在3200点混，打脸啪啪响...

对于后市，我认为也要分两方面看待，一为国内政策继续托而不举，还是迎来显著加码（7月下旬是重要节点）；二为美联储继续保持定力（降通胀），还是提前转入降息周期（9.21议息）。

若是政策托而不举，美联储保持定力，定义为弱宏观，此背景下，主题投资仍将占优，值得深挖，倾向除AI、中特估外，苹果MR、华为5G手机、电价改革（电力）、一带一路、特斯拉等有望被催化。

若政策加码，或美联储提前转入降息周期，都可定义为强宏观，那么市场估值空间打开，赛道投资回归，资金面走出存量博弈，倾向新能源、医药将占优，创业板指数有望最强！

不管是强宏观，还是弱宏观，我认为市场的转机出现在三季度！3200点以下不悲观！美联储降息只是时间问题，我们的复苏，即便没有政策，达成5.3%预计也没啥问题，且为2024年留下后手。

因此，市场的反弹会来，或早或迟，保守点仍看3700点，好点4000点。

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【6.8基金板块盘前点评】

1、中概互联：小涨，不动。这两天强调，看北向动作研判外资走势，进而判断港股，近5个交易日小幅修复3-5%，符合预期；港股率先止跌，A股还在混日子，内资可能在系统性降仓。

2、证券：冲高回落，微涨一丢；没往下杀就好，今日无计划。

3、军工：微跌，若不反弹，可以考虑小幅减仓。一方面基于破位（今天收不上来的话），不合预期；另一方面基于移仓预期，倾向新能源、医药等更具估值性价比。

4、半导体：净值变化不大，不动。对半导体，维持横向震荡预期不变，还要经受半年报考验。

5、新能源：光伏小跌，昨天已补，今天不动；锂电小跌，宁王被外媒看空，弱势的时候，死条狗都是利空，这个时候说多无意。暂时也破位台了，执行每跌5%以上加仓，当前再跌2.5%可加。有点类似去年白酒，往下跌就是黄金坑。

6、周期：煤炭、钢铁、有色微跌，不动。

7、医药：小跌，周三午后长春高新闪崩跌停，整体医药板块破位平台，也破位去年低点，创近三年新低；若今日再跌，可以考虑加仓超配，这个时候跑路，我认为不明智，短期难受，但输时间不输空间。

8、白酒：小跌，无操作。