救助！

地产板块这两天很热闹，昨天走强，今日再次强势表现，集体飙升，涨幅第一。

昨天白天就传出设立房地产基金的传闻，该基金主要用于支持12家出险房地和部分其他房企，规模可最高达2000-3000亿元人民币。还有包括即将成立纾困基金和棚改专项债的消息。

但实际上相似的内容，早在今年的4月24日就有了，正好也是12家房企，当时的报道是这样的：

三个月前的消息，现在再拿出来炒一遍？是因为地产跌得更低了吗？

不过，今天，我在网上看到一个房地产纾困项目与金融机构对接商洽会的照片，时间就是今天。

对地产行业，之前的逻辑是随着行业大洗牌，风险化解，优胜劣汰、实现出清之后，这个行业里的龙头企业会因为集中度的提高，反而受益。比如之前保某地产打出过历史新高。

当然，以上消息真假还需甄别，但市场对救助地产的预期还是较为明显的。

不过也很遗憾，尽管地产这两天狂欢，但并没有起到拉动人气的作用，今天两市小幅反弹，但成交额继续萎缩，两市目前刚8000亿出头，北上资金净买入72.52亿元。

WIND市场资金流向显示，机构、主力、大户、散户均净流入。

中信一级行业涨幅榜显示，房地产、综合、石油石化、传媒、有色、煤炭涨幅居前。

目前大部分公募基金二季报已披露完毕，从最新重仓行业看，公募基金配置前五的行业（申万一级）分别是：医药生物、电子、机械设备、电力设备、基础化工。

没想到吧，二季度医药生物表现很弱，但没想到依然是公募基金配置第一的行业。不过，从持仓情况看，医药生物的超配比例，处于过去十年的相对低位。这也意味着医药的超额收益，可能处于历史大级别底部。

熟悉我的看官都知道，我之前建立组合伊始，就拿着医药，后来又加了医疗，一直持有至今。虽然现在组合不让做了，升级成投顾产品，我看了下十年成长优选的持仓，医药医疗依然耐心持有。

医药股研究比较复杂，没有专业医学背景，很多基本面看不懂。你们去看，现在机构里做医药主题（主动）的基金经理，绝大部分都拥有医药学历背景。

至于指数基金，现在市场上关于大医药主题的也是非常多，而且不断有新的医药细分行业新基金诞生。比如本周正在发行中的疫苗ETF（159643）。

疫苗ETF跟踪的指数是国证疫苗与生物科技指数（980015.CNI），权重前三的细分行业有医疗研发外包、化学制剂、疫苗；其中疫苗和医疗研发外包在医药行业三级细分行业过去五年收益率中居前。指数龙头效应显著，前十大权重股占比超55%，细分行业龙头均有覆盖。

从估值看，截至2022年7月15日，疫苗生科指数的市盈率为32.33倍，市净率为5.54倍，分别位于指数发布以来的2.11百分位和5.44百分位，处于底部区间。

这个估值和我上文中所说的，机构在医药生物的超配比例，处于过去十年的相对低位，是相对应的。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

量能不足，继续震荡。

现在拉地产，感觉效果已经不大了，可能还不如拉大基建管用。就类似此前好几次拉券商，也起不到什么作用了，每次都是一日游，还不如拉新半军。

市场结构性变化很大，很多老套路都不管用了，唯有不断适应不断应对。

全球流动性收缩下，A股多少受一定影响

今天，正邦科技重挫，不过没跌停……但拖累了整个猪肉板块。

深度调查报道如今已经很少了，不仅仅是因为调查记者越来越少，因为做深度调查，往往是揭露一些不为人知的真相，也意味着有很大的危险。

实际上单看市场走势，当其他猪肉股都在强烈反弹，甚至有个别猪肉股创出历史新高之际，ZB还在底部盘旋，6月初又因为超 5 亿商票逾期事件引发市场关注，股价当天重挫创新低，可以大概推测这家公司的现金流极度紧张。

市场走势代表各方参与方的人心，股价提振不起来，已是对基本面的反映。

本周市场关注焦点在美联储即将揭晓加息幅度，加多少？备受关注，是50个基点？还是75个基点？甚至是100个基点？

我周末给私募客户写周报时，就跟强调过，老美加息带来的影响。

你们看，今日两市调整，两市大幅缩量，北上资金净卖出33.85亿元。，

WIND市场资金流向显示，机构净流入，主力、大户、散户净流出。这个数据统计确实很怪，有券商统计公募基金在7月仓位是不断降低的，但WIND现实的机构一直在净流入。当然，我很早就和大家讲过，这个数据看看就行，别当真。

中信一级行业涨幅榜显示，地产、家电、煤炭等稳增长主题概念涨幅居前，新能源跌幅第一，主要是市场现在开始预期明天的电动车销量了，2022年这么火爆，2023年还能不能那么火爆呢？

上周讲过，科创板三周年巨额解禁，逆势表现的可留意，今天有个别科创票不错哟。还有中小票的结构性机会，因为中证1000ETF这几天太火爆。

不得不感慨，这次中证1000ETF发行真是太卷太卷，听说换量已经打到100倍的交易量了，去年我听到的数字是60倍。

各家基金公司也是使出浑身解数，积极争夺市场资金，周五当天，就有一家公司的中证1000ETF售罄，80亿啊，一天就卖完了……其余三家也卖得不错。

说明市场对中证1000ETF很感兴趣？不过，这几天中证1000在年线附近受阻……

昨天看到一个数据，美国的ETF基金在所有公募基金中占比40%，而我国的占比是14%，ETF还有巨大提升空间。

还有一点，我觉得是近些年中国A股投资者结构出现重大变化，机构投资者的话语权不断提升，这点从2016年10月至今的结构性分化行情，对，永远是结构性分化行情就可见一斑。

所以对于很多普通投资者来说，近些年，自己瞎炒股，还真不如就投资ETF，简单方便高效，也省心省力。当然也民间高手如鱼得水。

这次四家新发中证1000ETF，每家上限80亿，那四家就是320亿，募集成立后，就会马上进入建仓期，相对老的中证1000ETF，也是受益的。说大白话就是：新ETF建仓，帮老ETF抬轿。

上周我也跟你们介绍了两家老牌的中证1000ETF，周末我又细看了下，还有一家中证1000ETF，华泰柏瑞中证1000ETF（516300），在去年3月就成立了，只不过一直比较低调。

我估计大家想起华泰柏瑞，就会想起它的沪深300ETF和红利ETF，还有规模已经突破150亿的光伏ETF。华泰柏瑞中证1000ETF（516300）确实不太被投资者熟知。

不过，从走势看，近期也是放量明显，显然也有资金流入迹象。

这里也再补充一点，为什么现在市场这么重视中证1000指数，主要是相对于沪深300，中证1000指数是小盘成长风格的代表指数，选取中证800指数样本以外的规模偏小且流动性好的1000只证券作为指数样本，与沪深300和中证500等指数形成互补。

目前股指期货已经覆盖超大盘、大盘、中盘、小盘，预计未来也会有很多玩法。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

老美本周加息（北京时间周四凌晨公布7月利率决议），市场预期这次可能会激进加息，已经不是50个基点的预期了，而是75个基点，甚至100个基点。

全球流动性收缩下，A股多少受一定影响，整个7月持续震荡至今，今天已经回敲百日线（目前在3228），而百日线也即将和60日均线重合，如果外部环境恶劣，这里不一定能撑住呀。

今天是科创板开市满三周年的日子

二季报继续密集公布中，昨晚看到一只基金，很有意思，合同中写明，主投方向是智能化企业，但是我看了眼最新公布的二季报，前十大重仓股中，有9只是银行股。

这个风格漂移，太明显了。这几天也有媒体报道，监管现在也对风格漂移越来越重视。

恕我愚笨，银行算是智能化企业吗？你们说，是不是我格局小了？

基金经理也不容易，风格漂移要被监管，换手率高要被媒体DISS，如果净值表现好，这些都不是大问题，基民也极少关注。

但是如果净值表现差，那就会成为靶子，之前听说有基金经理因为换手过高，业绩又差，直接被下岗了……

说到底，业绩为王，净值说话。

我有个超铁粉丝，买了大佬林利军的产品，在大盘2700点时买的，两年多过去了，现在大盘在3200点，然后他买的这只产品，上周五的净值是0.67，他已经无力吐糟大佬了，只能默默自己炒股去了，嗨……令人一阵唏嘘，这可是基金业内公认的大佬啊。

昨天市场尾盘跳水，说是因为欧洲加息，这是欧洲央行11年以来的首次加息，今天午后又是一波跳水，难道是老美这次7月底的加息程度，要远超预期？

不过尾盘又拉回来了，北上资金今日净流入16.49亿元。

WIND市场资金流向显示，机构净流入，主力、大户、散户均净流出。

WIND中信一级行业涨幅榜显示，消费者服务，汽车、电力、新能源、 交运、银行涨幅居前。

今天，有件大事，中证1000股指期货和期权正式上市。这事很重要，前几天上过央视新闻的。而且，今天，还有四只中证1000ETF同时发行，各家上限均为80亿元。

之前A股期货有上证50、沪深300、中证500三个品种，现在又多了一个品种中证1000，基本覆盖了超大盘、大盘、中盘、小盘。

有看官提醒我，老揭啊，你真是糊涂啊，怎么漏了南方中证1000ETF（ 512100，联接A类：011860       联接C类：011861）？它也是中证1000现货呀，而且它是最早成立的中证1000ETF。

我一查，还真是，南方中证1000ETF成立于2016年9月，确实是最早成立。

我又要感慨了，现在基金行业好卷呀，那么多产品，我都差点搞不清。

我跟你们讲过不少ETF，都是我自己平时留意跟踪的，但也只是全部ETF的冰山一角，现在全市场有600多只ETF，太多了。

南方中证1000ETF对应的标的自然也是中证1000指数，就是剔除中证800指数成分股后的1000只股票组成的。

截至2022年6月28日，中证1000指数个股权重分散，平均市值为120亿左右，相对应的中证500平均市值是250亿左右。从行业分布来看，以新兴产业为主，前五大行业权重占比42%，较中证500前五大占比31%更为集中。前五大为医药(9.7%)、电子(9.1%)、基础化工(9.0%)、电力设备及新能源(8.3%)、计算机(6.4%)等，能较好反映中国转型升级的大环境。

自中证1000期货和期权公布上市以来，截至昨天，中证1000ETF（ 512100）连续6日获资金净流入，累计净流入达18.1亿，近四日成交额分别为5.9亿、6.8亿、9.3亿、11.5亿，日均成交额8.3亿，明显有资金涌入，年内以来该标的份额增长约24亿粉，增幅约130%。

值得一提的是，南方中证1000ETF（ 512100）今年以来日均成交额近2亿元，同时也是市场上同类成交最活跃的ETF。还是目前市场上唯一的中证1000融资融券标的，即可通过“融券”卖出ETF。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

大震荡格局不变。短期中证1000的火爆，可能会引发中小票的机会，可考虑在总市值50亿-120亿的上市公司中寻找标的，范围我个人锁定科创板。

说起科创板，实际上，今天还有件大事被忽略了。今天是科创板开市满三周年的日子，首批25家科创板公司迎来巨额解禁，我看了下，基本上涨跌互现，没有出现巨量抛盘导致的股价闪崩，有个别甚至逆势上扬，值得后续跟踪观察。

批斗！

我关心的，都是我基金实盘中基金经理的二季报，比如小金，他继续坚守生猪养殖板块，在二季度继续坚定看好后续股价表现，另外他在二季度还加仓了一家航空公司。

再比如沈莉，跳槽后首次季报，写了近2700字，比她在之前一家初创型公募写得所有的季报字数还要多，她比较乐观，认为在内外因素皆改善的环境之下，下半年 A 股将会延续此前趋势，呈现震荡上行的走势。

还有姜老板，很犀利啊，一句“头头是道的解读，没有一点点指导意义……”把我说懵了……

我不就是嘛，每天为大家码字，头头是道的解读，没有一点点指导意义。胖纸我现在只想对自己说： 

至于下半年行情会如何演绎，姜老板说一点都不重要；下半年如何规划投资，也根本不是问题。因为市场只能应对，不能预测。

另外几位我熟悉的基金经理季报还没出，估计也快了，我会继续跟你们分享。

今日盘面继续出现之前的情况，不少机构重仓品种跳水，比如某泊尔，放量大跌，再比如煤炭板块集体大跌，某创历史新高的煤炭龙头，也是放量大跌。

我还是之前那个猜想，基金经理在积极调仓。

还有，我刚看到一则消息，说这些票直接被交易所点名了，被交易所重点关注，就要警惕小心了，你们自己看截图，注意下：

今天，2022世界动力电池大会在宜宾开幕，但似乎成了锂的批斗大会，吐槽大会，诉苦大会。

主要就是因为锂的价格太高了，碳酸锂、六氟磷酸锂、电解液原材料以及负极的石油焦等上游材料均出现价格暴涨。宁王董事长都在说，锂资源不缺，主要是因为炒作，给动力电池产业链带来了短期困扰。

还听说广汽集团董事长在大会上直接呐喊：

在座的领导管管锂价吧，活不下去了，自己要下场抢矿，自己做电池了，整车厂就特斯拉有钱赚，其他都亏钱。

所以你们看，锂矿主题今日一顿杀跌。这里不得不佩服下总舵主的太太啊，一句话，直接把锂龙头干趴下了……把整个板块也带下来了。

今日两市继续震荡为主，上证补缺，科创逆势飙升，北上资金净卖出32.78亿。

WIND市场资金流向显示，机构净流入，主力、大户、散户净流出。

WIND中信一级行业涨幅榜显示，仅电子、传媒、机械翻红，主要是尾盘跳水导致。

电子领涨主要是半导体起来了，包括科创为什么会起来，也是因为含“半”量较高。这波反弹半导体表现较弱，主要是之前手机消费电子行业的砍单，需求不振，导致芯片价格跳水。

今天的强势可能是因为看到信通院发布的最新手机出货数据，导致市场需求改善预期，

6月国内市场手机出货量2801.7万部，同比增长9.2%，其中，5G手机2302.7万部，同比增长16.3%，占同期手机出货量的82.2%。

明天，有个重要消息，中证1000股指期货与期权交易将于7月22日正式挂牌交易，市场又有了新的对冲工具。同时也将对中证1000指数产生积极影响，这在一定程度上有望降低中证1000指数的波动性，提升指数成份股的流动性和市场活跃度。

很多人说中证1000代表小盘股，但实际上，中证1000早已不能代表小盘，因为中证1000指数的成分股市值排名801~1800，全市场现在有4500只股票，按这个市值排名，中证1000只能说是中盘股。

当然，相比沪深300，上证50，中证1000确实可以算小盘。

而中证1000股指期货推出后，类似现在运用在沪深300、中证500、上证50这些期货品种上的投资策略可以直接用在中证1000品种上。

最近多家基金公司也是在密集准备发行中证1000ETF，我查了下，华夏基金早在2021年，大盘成长风格向小盘风格切换时，就顺势推出了华夏中证1000ETF（ 159845），该产品在去年3月在深交所上市，得到了很多投资者的关注，目前产品也已经纳入两融标的，也是目前比较少有的现货标的。

目前华夏中证1000ETF已经上市运作一年多，整体运行成熟，而且已经建立了良好的客户基础，面对中证1000股指期货带来的投资机遇有着天然的优势。

我查了下走势 ，近期中证1000ETF突破年线，换手持续增大，明显有资金追捧。本周前三天，中证1000ETF（ 159845）净流入超5亿元，换手率更是在宽基ETF中排名第一。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

尾盘跳水，主要是北向资金突发加速净流出，也不知道老外在担心啥。不过也没啥好紧张的，就我的观察，北向资金经常进进出出，典型的趋势派投资。

市场没啥好讲的，你们都懂我，知道我会讲哪两个字吧。

敬畏！

昨晚某大佬被访谈的文字，在传得沸沸扬扬，我看了45分钟的录播，主持人问得刁钻，思维跳跃很快，大佬回答得也是有水平，滴水不漏，都可以圆回来。

我印象深刻的一句话就是：做价值投资，必须要有催化剂，否则你就死了。

主持人问，那你前面还在说噪音和叙事？大佬答：是啊，但是噪音和叙事并不是坏事。

我一直以为催化剂是趋势投资派的专利，这次大佬的观点让我耳目一新。

当然，大部分人都觉得这次大佬翻车了，被问惨了，但我从一个媒体人的角度看，这场访谈吸引了很多流量，各大主流媒体纷纷转载，在传播上是极为成功的。有争议自然很正常，每个人的理解力不同吧。

你们也要记住，这句话也是我反复跟揭粉们强调的：资管行业，说和做，是两回事！说和做，是两回事！说和做，是两回事！

最终，资管行业还是得靠净值说话。昨天看到一张表，没有统计来源，是明星私募（主观多头）上半年的业绩统计，一共103家私募。

我看了下，今年上半年获得正收益的明星私募，只有13家，从0%到18.36%，中位数在1.36%，也就是说，今年上半年做私募能有这个收益率，已经超越大部分明星私募了。

我再仔细看了下，从2019年至今，能连续三年半，都获得正收益的明星私募，只有10家。这还是明星私募，业内顶流的情况。专业做投资，难不难？

所以做投资，时刻保持敬畏之心，有句话说得好：退步原是慢向前，低头可见水中月。

今日两市反弹，成交额较昨日放大，北上资金净买入亿元。

中信一级行业涨幅榜显示，军工、消费者服务、综合金融、机械、钢铁、医药涨幅居前。

前天还有看官在说，军工很弱怎么没资金进，我回答说，军工这波反弹并不弱。我刚又统计了下，截至今天中午，申万一级行业显示，近60日涨幅排名前三的分别是，电力设备（光伏），汽车（电动车）、国防军工。

你们看，军工这波反弹排名第三，怎么还能叫弱呢？今天还领涨来着。

之前和一位明星基金经理做直播，我也请教了关于军工的问题，她告诉我，军工从2020年开始，就不是偏主题投资了，而是有基本面的支撑，军工行业整体进入需求——订单——业绩的兑现周期，而且业绩是实实在在的增长，营收净利保持较高增速，但估值没怎么动。

当然，军工的细分领域还是蛮复杂的，我很早之前给你们看过一张表，国防军工有16个业务分类，涉及几百家上市公司。其中，比较受市场关注的细分有航天科技、航空器监测、航天科工等。

所以对于军工这个行业，对于大部分投资者来讲，从几百家公司中选择难度是很高的，哪怕是一些专业的投资者，也未必能把握基本面，反而是借道军工主题基金投资，相对容易一些。

目前军工相关主题基金有很多，但能够聚焦在航天科技、航空器监测、航天科工等领域的主题基金并不多，比如正在发行中的嘉实中证高端装备细分50ETF（代码：159638）便是。

嘉实中证高端装备细分50ETF（159638）跟踪的指数是中证高装细分50指数 (931521)，该指数优选市值最高的50只军工集团高端装备领域上市公司，聚焦航空航天军工产业链（占比85.6%），主要布局航空装备、军工电子、网络安全、航天装备等板块。

相比于其他军工相关指数，该指数的成分股数量更少、集中度更高、基本面更好。行业净利润增速继续提升，叠加ROE持续改善，行业龙头业绩有望享更大增长，马太效应下强者恒强。

从过往业绩看，2012年12月31日至2022年6月13日，中证高端装备细分50指数收益率193.45%，同期中证军工指数收益率179.08%，国防军工（申万）指数收益率119.49%，沪深300指数收益率68.92%。

再看估值，现在不是很流行历史估值水平图表嘛，我们来看下，截止2022年6月13日，中证高装细分50指数PE(TTM)为49.31，处于历史以来后10.00%分位，基本是历史底部区域了。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

大盘虽然震荡，但最近小盘股表现明显，比如我观察的国证2000，再次突破年线创这波反弹的新高。

科创今日表现也较猛，还有两个交易日，科创板就要迎来三年巨量解禁，看市场承接力如何，这波能挺过去，我对科创的未来是有信心的。

异动！

今天盘面有点反常，跌幅榜上尽是一些机构重仓品种，不少都是行业优质龙头公司。

我瞎猜猜，可能两个原因：

1、基民持续净赎回，导致基金经理被迫卖重仓股。

2、基金经理大范围调仓，以应对下半年的不确定性。

还有异常的是，今天早上，国新办就2022年上半年工业和信息化发展情况举行发布会，会上，工业和信息化部新闻发言人、总工程师田玉龙表示：

目前相关部门正在加紧研究免征新能源汽车购置税延期的问题，尽快出台有关结果。

免购置税延期自然是积极信号，但今日新能源汽车反应不大，宁王还重挫近5个点，拖累了创业板。

还有个反常，也不能叫反常，叫异动吧，某客车从5月13日启动，2个多月涨幅接近500%，今天早盘又是一度封板，但午后风云突变，炸板跳水，尾盘封死跌停。

主要是在各大群有流出一个传闻：

各分支机构，我部刚收悉深交所电话警示，提示部分投资者仍频繁参与**** (0009**)，后续将对此部分投资者从严从重处理，并会根据情况对我公司进行扣分等处理。请分支机构加强投资者宣导，非必要不参与该标的的交易，针对已持有(特别是大额持有)该标的的投资者，建议明确传达交易所警示要求，切勿继续买入。请分支机构自行通过柜台系统查询近一周该标的交易情况，及截止目前的持仓情况，并做好相关通知留痕。

有人说真的，说大户早上就收到通知，也有人说是造谣，哪家券商都没署名。

从口吻看，我个人认为，大概率确实有这么回事，而且还要倒查近一周的交易情况，个人感觉，这事可能没那么简单。

今天，有个重要消息，中证1000股指期货与期权交易将于7月22日正式挂牌交易，市场又有了新的对冲工具。

很多人说中证1000代表小盘股，但实际上，中证1000早已不能代表小盘，因为中证1000指数的成分股市值排名801~1800，全市场现在有4500只股票，按这个市值排名，中证1000只能说是中盘股。当然，相比沪深300，中证1000确实小了点。

北上资金今日净卖出98.59亿元，WIND市场资金流向显示，机构、主力、大户净流入，散户净流出。

WIND中信一级行业涨幅榜显示，计算机、传媒、通信、综合金融涨幅居前。

还记得之前和你们讲过，8只碳中和ETF同时获批发行的事嘛，我看后来的募集程度，募集情况都还不错，而且速度很快。

比如在今天上市的碳中和ETF南方（159639），该基金于7月11日成立，首募规模32.65亿元，获71265户有效认购。说明市场对他们家的这只产品认同度还是很高的。

刚收盘盘我看了下，碳中和ETF南方（159639）上市首日成交额5.57亿，换手17.17%，流动性良好。

碳中和ETF南方跟踪的指数是中证上海环交所碳中和指数（SEEE碳中和指数）。该指数从沪深市场中选取100只业务涉及清洁能源、储能等深度低碳领域，以及高碳排放行业中减排潜力较大的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场中对碳中和贡献较大的上市公司证券的整体表现。

前十大成分股涵盖了新能源龙头企业，也包含钢铁、建材等碳减排重点行业龙头，具体个股我不方便说，你们可以自己看权重表：

这个指数的推出，也是进一步丰富了绿色股票指数体系，为投资者进行绿色投资提供了新的分析工具和投资标的。

目前，全球正进入低碳发展时代，全球的能源消耗正向高效、清洁的方向转变，全球大部分国家都在以“碳中和”为终极目标，积极推进低碳化、去碳化能源转型。

我国也在2020年明确提出“双碳目标”，要力争在2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和。

你们也可以发现，从4月27日触底反弹至今，涨幅最好的两个细分行业就是电动车和光伏，主要还是来自于基本面，市场需求非常强劲，现在虽然分化，但整体依然强势。

除了电动车和光伏，包括近期热门的储能、风电，还有昨天异动的环保（沾边新能源），这些都算是碳中和大主题里的众多细分主题。

在双碳目标之下，节能减排、新能源等将成为具有长期发展潜力的优质赛道，“碳中和”概念也将成为资本市场一条经久不衰的投资主线，相关碳中和ETF，也成为看好新能源的投资者，提供了更适合的工具。

太卷！

上周银行、地产大跌，导致市场对宏观面的一些担忧。昨天周日，银保监会有关部门负责人就近期重点工作进展接受了《中国银行保险报》记者采访。一共涉及六个方面：

一、关于银行业保险业支持稳住宏观经济大盘

二、关于依法依规处置河南安徽5家村镇银行风险

三、关于积极做好“保交楼”金融服务

四、关于辽宁金融风险处置进展情况

五、关于中小银行补充资本金

六、关于银行业保险业改革开放取得新突破

我个人认为，这个级别的采访，而且还是周日，大概率是特意安排的，说明上面非常重视。这也是官方从正面，回应了上周有人散布的风言风语（第二、 第三条），给市场吃了颗定心丸，起到稳定军心的作用。

稳住，就是胜利！稳住，我们能赢！

所以大家看今天金融地产反弹，主板几乎阳包阴。煤炭、地产、电力涨幅居前，主要以“稳增长”主题为主。

汽车、新能源也不弱，但有分化，还有环保，借着新能源的风口猛干了一把。

电动车现在火得不要不要的，卖方研究团队也是卷之又卷，太卷太卷，上个月海通国际动手拆了一辆比亚迪（价值10万），写了一篇长达87页的研究报告。

今天有媒体报道， 中信证券拆解了一辆特斯拉Model3（价值30万），并撰写了一份长达93页的研究报告。

你看，不仅拆解的车贵了，连研报厚度也增加了。

再卷下去，卖方除了写报告，是不是要开始成立短视频团队，专业拍拆解视频了？新能源汽车那么个卷法，叫军工行业研究员怎么办？

还有曾经一直喝酒吃药的某位知名民间私募基金经理，说看不懂新能车不碰，这次也出现在某新能车公司的定增名单里，目前浮盈40%。

不过，目前买方对新能车的分歧还是蛮大的，主要还是仓位决定脑袋。当然，有分歧才是好事，就怕一边倒。

北上资金今日净买入35.52亿元，WIND市场资金流向显示，机构、主力、大户、散户均是净流入状态。

周末做了个统计，我自己看好的一些行业里，这波反弹较弱的就是生物医药，比如生物医药ETF(512290)，4月27日反弹至今，涨幅仅9个点。

医疗器械也比较弱，比如医疗ETF（159828），这波见底是5月10日才见底的，目前反弹了12个点左右。

走弱原因，主要是市场对集采扩大的担忧。

不过最近生物医药ETF（512290）被纳进了ETF互联互通标的，吸引力进一步提升。

生物医药ETF对应的CS生医这个指数（930726），目前估值处于历史上比较低的位置。对应的业绩增速也是可以的，2021年CS生医这个指数（930726）的归母净利润同比增速的实际值是65.83%。

中报数据目前还未披露全，业绩应该也不会很差。但二级市场由于杀情绪，生物医药ETF去年下跌16%，今年又跌了近20%。

但如果单看业绩，实际上已经高过了2020年，跌下来酝酿着机会，而且估值比两年前还便宜。当然，现在能不能起来我也不知道，我看目前十年成长优选里依然有医药医疗的持仓，继续观察吧。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

官方问答消除市场担忧，大盘恰好在牛熊线（百日线）稳住，目前发生系统性风险的几率很低，继续震荡，消化浮筹，紧盯中报，业绩为王。

又崩？

这几天挺感慨的，胖纸老揭我入圈十几年，也算是基金行业发展的见证者吧，看很多大佬在公募和私募之间进进出出，犹如围城，起起伏伏。即有敢叫日月换新天的，也有愿赌服输回家种地的。

昨晚深夜我随手写了个微博，转发的朋友还挺多的，这里也分享下，纯属我个人观点，仅供参考：

资管行业，话术是极为重要的。当然，能说的未必做得好，但做得好的也未必不能说。关键要让投资者信服。

有些话，我觉得说得非常棒，简单整理下，仅供未来有计划奔私、或者归公的基金大佬们参考，如果有媒体老师这么问，你可以考虑这么回答：

问：为何从公募转到私募?

答：选择私募，是为了解决基金和基民之间巨大收益率差异的问题，说白了就是，不能基金赚钱，基民不赚钱。私募可以在合理规模上，为客户提供高性价比的产品，提升客户盈利体验，让客户真正享受到中国优秀上市公司高速成长的红利。

问：为何从私募回归公募?

答：高净值人士理财需求虽然旺盛，但我的初心是，想为更多的老百姓理财。回归公募，可以真正为老百姓的财富保值增值。在一个靠博弈获胜的市场，老百姓是没有未来的。我相信在公募平台的支持下，能够为客户创造更好的回报。

如果未来某一天，有媒体老师问我，老揭，你怎么会想着做私募啊？我想，就我现阶段的水平，我大概会这么回答：

我进入资管行业的初心，是希望给一路跟随我的揭粉，带来更好的投资体验。也是我码字近20年来，知行合一过程中，必然的实践。资产管理大时代，我愿意为中国资产管理行业的光荣与梦想添砖加瓦。我家庭的绝大部分现金资产，都投入自己的产品，与客户利益保持一致，与支持信任我的揭粉一路同行，将投资进行到底。 

你们帮我看看，这话术行不行？还有没有改进的空间？

前两天银行大跌后，今天，地产又崩了…………地产板块整体大跌4.44%，主要是二季度经济数据今天公布，地产的数据（6月商品房销售面积同比-18%）虽然有所反弹，同比降幅收窄，但依然是历史上，剔除疫情后，最差的增速水平。

有三方研究公司认为：这个数据的背后，是广大三四线地产销售仍然十分疲软，在近期停贷问题发酵下，下半年地产销售仍存压力，主要还是在于三四线城市。

所以看今日两市又偏弱，调整为主，尾盘杀跌加剧，向百日线寻找支撑。成交额较昨日放大，北上资金净卖出89.31亿。

科创板一度逆势翻红，但没能打过20日线。但，上证50已经九连阴。

WIND市场资金流向显示，只有机构净流入……

WIND中信一级行业涨幅榜显示，仅汽车逆势翻红。

目前市场炒作的还是超预期的品种，比如昨天的储能、今天的汽车配件。但有些超预期品种，业绩好依然被杀跌，说明整体操作难度加大。

今天又有新股破发，实际上随着4月见底反弹，行情回暖，破发情况比较少了，但今天这个破发，跌幅近30%，上来直接打7折，这打折力度还蛮大的。

嗨…………搞得我都不怎么打新了。 

顺便说下，我最近港股账户也没怎么打新了，因为我看了眼近期的新股首日表现统计，大部分都是破发的……

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

7月已经过半，已将6月涨幅吞噬过半，市场继续分化中，波动依然较大。

周末了，少想股市，多陪陪家人啦，祝各位揭粉周末愉快。

罕见！

老美6月CPI数据出来了，罕见的同比暴涨9.1%，远超市场预期，再创40年新高。

7月老美还有一次加息，这回75个基点是大概率了，搞不好得100个基点。不过，隔夜美股倒是低开高走了……

不仅老美CPI涨幅罕见，昨晚，加拿大央妈突发升息100基点，创1998年最大单次加息，也很罕见。

还有韩国，昨天也是加息50个基点，创1999年最大单次加息。昨晚看新闻联播，说斯里兰卡6月份的通胀达到创纪录的54.6%。

通胀猛于虎也！40年来，全球罕见通胀……各国都想通过加息抑制通胀，全球流动性收紧趋势愈发明显。

我国6月CPI是同比增2.5%，通胀控制得相当好。不过因为猪周期，要看7月CPI会不会逼近3，是不是甚至会超过3，但整体依然是温和可控。

昨晚有铁粉发我一份重要电话会议纪要，是花旗对房地产停贷问题解读的电话会议，我看了，有点被吓到，里面的数据不知道是不是真的，如果是真的，那确实影响比想象中的要大。

难怪我看微博上有很多相关截图，都被404了。

这篇纪要的最后，花旗提到了风险敞口比较大的三家上市公司银行，我看了眼今天的走势，一声叹息，银行板块今日又是重挫，阿招和阿平重挫4个点左右。

所以今天两市分化，上证指数和沪深300都是下跌的，因为银行是权重。而科创板和创业板HIFG翻了，创业板爬上了20日线。

北上资金净卖出15.13亿元。WIND市场资金流向显示，机构、主力、大户净流入，散户净流出。

WIND中信一级行业涨幅榜显示，新能源、汽车、军工、机械、医药涨幅居前。

新能源中，相比新能车，光伏走势更犀利，目前已经基本收复了7月8日大跌的失地，虽然硅料还在涨价，但市场已经对硅价格钝化了，因为欧洲需求太强劲，组件再贵，欧洲照单全收。

对了，今天正好是中证100指数全面焕新升级满一个月的日子！上个月，中证100指数迎来全面焕新升级，样本空间及选样方法均发生变化，100只成份股调仓换股45只。

那么大幅度的调仓，我也惊了下，前几天和中证100ETF（562003）的拟任基金经理陈建华做直播，也正好聊到这个问题。

他告诉我，此次中证100指数调仓幅度较大，主要是指数修订，未来不会有这么大的调仓。此次调整主要是新纳入成份股2021年度营业收入平均同比增长率及归母净利润平均同比增长率高达52.47%、148.85%，分别较剔除成份股提升了39.76%、146.97%，业绩显著高靓，盈利成长性显著提升。

如果从行业看，调仓后的中证100指数剔除了32只银行、非银金融、食品饮料传统行业个股，权重合计下降22.91%；同时增加了25只计算机、基础化工、有色金属、电子、电力设备等新经济行业个股，权重合计上涨17.38%。

行业更均衡，又都是核心龙头上市公司，中证100ETF升机构，更能够全面反映沪深市场核心龙头的整体表现。

华宝中证100ETF（认购代码：562003）有是首批跟踪全新中证100指数的ETF产品，目前正在发售中，对A股全领域行业核心龙头感兴趣的看官可以留意下。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

银行这次真是把我伤到了，把地产也带下来了，虽然我个人认为，停贷事件影响有限，但对市场情绪影响较大。估值确实低，但何时能起来，也是未知数。

我还是那句老话：投资不是科学，而是一门艺术!

紧急！

昨晚新华社消息，欧洲外汇交易市场数据显示，欧元对美元汇率一度跌至1比1，这是自2002年12月以来欧元首次与美元平价。

我记得和揭嫂十年前去欧洲度蜜月，那时候欧元兑人民币在10左右，现在只有6.76了……

欧元持续下跌，欧洲进入衰退期的预期很强烈，市场比较悲观，而且很可能欧元还没跌完……

之前读《李光耀观天下》这本书，对于欧元，李光耀一针见血指出：

欧元的根本问题是，如果财政尚未整合，就不可能实行货币一体化，尤其是当一个地区同时有德国与希腊这种消费和节俭习惯如此迥异的国家，这样的不协调最终将破坏整个制度，因此，欧元注定会困难重重。

这本书是在2013年出版的，里面包含李光耀对世界大国和国际趋势的分析与见解，至今快10年了，很多分析和预判，和当前国际局势惊人的相似。我建议大家有空可以去读一读。

欧美不是很太平啊，早上看到消息说美国突发紧急警告称，新冠病毒BA.5变异株或将在全美范围内引起了新一轮感染、再感染和住院人数增加。

这新冠病毒太狡猾了，自我进化能力怎么那么强。最近上海也有很多传闻，都被辟谣了，但大家还是得对新冠引起重视，一定要做好防护工作啊，带口罩，勤洗手。

今日两市微弱反弹，创业板一度反弹想回抽20日线，但未能收复。两市成交额较昨日缩小，北上资金净卖出68.74亿元，特别是午后，北上加大了净卖出力度。

WIND市场资金流向显示，机构、主力、大户净流入，散户净卖出

WIND中信一级行业涨幅榜显示，新能源、综合、机械、电力涨幅居前，建筑建材地产等稳增长也不错。

新能车和光伏反弹强劲，但我觉得还是要冷静，这些赛道已经开始分化，要注意中报业绩，也要谨防有大量获利盘随时可能兑现。

比如某石英制品龙头公司今日放量跌停，之前一路猛推是因为搭上了光伏，有卖方解释跌停原因，有专家说海外美国尤尼明和TQC扩产2.5万吨，扩产数量超预期。

今天没想到的是，银行大幅下挫，阿招，阿兴，阿平，都出现了3个点的放量下挫，或许最近热门的烂尾楼强制停贷新闻有关？阿招已经九连阴了，银行难道真是扶不起的阿斗吗？

我一度为今年年初切换到银行沾沾自喜，因为抗跌，整体回撤可控，现在回头看，我是谁，我从哪来，我要去哪？

之前听一位明星基金经理讲过，他说他不喜欢银行，因为银行这个行业带有很高的杠杆，任何时候都要特别警惕。

但是刚说完这话，一转身，这位明星基金经理就重仓了银行股……

我一开始是懵逼的，但后来也想通了，也是我一直跟你们讲的，说和做，是两回事。

近期基金二季报开始慢慢披露了，大家如果看基金经理的观点和操作回顾，一定要对应着他的重仓股和净值看。

二季报因为时效比较快，所以相比基金年报和一季报，如果再结合上市公司中报有更多的亮点可以挖掘。

我可以和你们分享个思路，仅供参考：

比如说有的基金经理管理的产品前十大重仓股，看着和一季度差不多，但是实际上，他的产品会新出现在上市公司中报的前十大流通股东中。

那这就很明显，这就是他的隐性重仓股，也是他靠选股获取超额收益的来源。没出现在十大重仓股，但却出现在上市公司十大流通股中，而且时间截止是6月30日，至今也没过去多少天，这样的票可以留意下。

当然，这是只一种最基本的思路，基金经理也可能看错，大家也不要过于迷信。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

创业板触碰20日线都未能收复，市场偏弱，继续震荡为主。（就是看不清的意思）。

不好！

昨天收盘后，央妈公布6月金融数据，数据很是亮眼：

6月份，社会融资规模增量为5.17万亿元，比上年同期多1.47万亿元。

6月份人民币贷款增加2.81万亿元，预期24000亿元，5月为18836亿元。

社融和贷款超预期，但今日两市继续调整，对数据超预期没啥反应，说明这个预期已经在6月反应过了，而且进入7月，流动性有边际收紧的迹象。再加上近期猪肉价格很猛，大概率会影响CPI，从而对货币政策有一定影响。

所以你们看，今天成长股继续下挫，而低估值的稳增长主题表现良好。

券商午后拉了一把，想激发人气，但似乎跟风盘不足。每次拉券商，我总有不好的预感，总感觉是在骗炮。

今天还有不好的迹象是，继昨日上证、科创跌破20日线后，今日创业板也跌破20日线，其他宽指我看了下，也基本跌破20日线。

单单从技术趋势的角度来说，这个意味着，4月至6月连续两个月的反弹结束了。

北上资金今日净卖出42.51亿，WIND市场资金流向显示，机构净流入，其他净流出。

WIND中信一级行业涨幅榜显示，稳增长主题遥遥领先，建筑建材、家电、煤炭、地产、银行、钢铁涨幅居前。

新能源汽车继续杀跌，主要是7月第一周的电动车订单回调，环比较6月第四周下降10%-30%。

另外市场还传出巴菲特清仓比亚迪，导致比亚迪H股一度大跌13%，随后比亚迪回复媒体称：

根据香港联交所及证监会相关规则，大股东减持需进行权益申报，查阅香港联交所权益披露平台，未显示减持信息，以股东权益申报为准

东北证券对此的解释是：真实原因是港交所规则变化，实体股票变成电子股票，而电子股票需要通过花旗、摩根士丹利等等券商通道，这些券商都有一个CCASS账户。

当前的新能车，基本面依然强劲，我更倾向于是情绪面的杀跌，要知道，很多资金都是盯着新能车生渗透率和销量数据的，一般都是跟踪个月，现在卷到跟踪一周数据，超预期就猛干，低于预期就卖，趋势性交易比较明显。

昨晚看到一个帖子，某前首席被迫离职后，在推上很活跃啊，最近开始“文人相轻”了，DISS起同行，我看了下还说得挺有道理地

那么买方有没有套话呢？当然有啦，我自己稍微整理了，仅供参考，欢迎大家批评指正。

1、相信时间的玫瑰（玫瑰是带刺的）

2、做时间的朋友（做领导的朋友更重要）

3、要投资有“护城河”的公司（河还在，城堡没了）

4、坚定长期投资（长期看，我们都死了）

PS：之前有某明星基金经理在公司做内部分享会，也说起要长期投资，那内部员工就问了，究竟多久算长期，某明星基金经理顿了顿，说：10年。

之前我对话过一位业内老将徐荔蓉，他现在已经是总经理了。他就比较实在，他说都在说长期投资，但这个所谓的长期，需要给投资者框定一个范围，他认为，长期投资指的是三到五年。

5、短期波动不改中长期看好（短期没戏了，快跑。）

还有价值投资，均值回归，但他永远都不会告诉你：合理的内在价值是怎么估算的，标准是什么也不会有人告诉你。

你们还听到什么套话，也可以留言说说。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

说套话实际上也可以理解，现在的舆论环境，说真话很容易被夹。

当然，我是宁愿不说，也不愿意说套话的。

我在7月初《内卷！》中就鲜明讲过，个人感觉这个月会比较难做。按今日各大指数跌破20日线看，这波反弹结束了。

市场继续震荡，咋们还是得靠基本面，在中报中寻找结构性机会。

大事！

昨晚“私募一哥”妻子发表的每周市场点评中，对某锂业龙头进行了个人点评，认为该股“维斯双击已达顶峰，价格已高估。”

今天，这只锂业龙头被砸跌停，同时也带崩了整个新能源汽车板块。这影响力真是太强大了。而且该锂业龙头上周打出历史新高，获利盘非常丰厚。

这也说明在经历两个多月的反弹之后，市场逐步分化，反弹最大的新能源行业开始获利回吐。

今日两市也被带崩，上证跌破20日线，并成功将第二个缺口回补，上次在回补掉第一个缺口后，我跟你们讲过，回补第二个缺口的概率很高。两市成交额较上周五放大，北上资金净卖出。 

WIND市场资金流向显示，机构、主力、大户、散户均净流出。

WIND中信一级行业涨幅榜显示，农林牧渔逆势表现，猪肉股继续飞，其他涨幅居前的诸如电力、建筑、银行、家电均为低估值的"稳增长”主题。

昨晚看到一则消息，说中国公募基金产品已经突破一万只，天呐，上市公司现在才4000多家，基金产品已经10000多只了。

本来吧，买基金就是为了解决选股焦虑，现在没想到，选基金，也是蛮焦虑的。难怪近几年FOF（基金中的基金）受到追捧，近六年FOF规模年化增长率超过60%。

所谓FOF，即以基金为底层投资物的基金。投资一篮子基金，优中选优，专业基金买手，“一站式”解决选基、择时难题。

实际上，大V之前做的基金组合，就是类似FOF，包括现在我已经将原先组合升级成投顾产品，也是类似FOF。

有看官会问投顾产品和FOF有什么区别，我个人认为，投顾产品的重点在于顾，在于陪伴各位持有人，而FOF的侧重点在于投，通过优中选优，画出比较稳健的净值曲线。

当然，之前给你们讲过，进入下半年以来，行业轮动比较快，一般投资者，真把握不住。所以对于FOF来讲，面对快速行业轮动，操作难度在加大。

A股历史上，行业轮动现象比较明显：

1、由于上中下游景气度估值政策处于变化之中，每个阶段表现较为优秀的行业难以长期表现优秀。

2、市场存在涨幅排名前列的行业，后续表现跌幅靠前；跌幅排名靠前的行业，却在后续表现中涨幅排名靠前的现象。

我查了下，目前所有FOF产品中，只有一只正在发行中的行业轮动FOF（A类份额代码：501220）。

有意思的是，该FOF是通过ETF、指数基金等被动型公募基金产品构建投资组合，将传统配置框架模型化，数据化，体系化。

而基金池来自于国泰基金非货币ETF，国泰基金的ETF涵盖多种类别，包含行业、主题、宽基等股票型ETF，港股、美股等跨境ETF，还有商品、债券ETF，其中行业指数基金品种尤其丰富，比如今年涨幅最好行业指数基金煤炭ETF（515220），正是出自国泰基金之手。

行业轮动FOF投资于国泰基金的ETF，是不用交任何管理费的，也是为投资者节约了成本。

最后值得一提的是，行业轮动FOF也是一只FOF-LOF，这是个很大的亮点。

FOF-LOF最大的特点是兼具FOF和LOF产品的优势。目前FOF产品大多设置最短持有期，通过上市交易机制，封闭期内基金份额持有人可以通过二级市场卖出基金份额，从而为基金份额持有人提供流动性。

比如行业轮动FOF（A类份额），在一年封闭运作期内：投资者可二级市场买入、卖出。

等到一年封闭运作期结束，投资者可场外和场内两种方式办理申购和赎回，二级市场买入、卖出。

对比而言，普通场外开放式股票FOF无法进行二级市场买入卖出。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

现在无论线下，还是线上，戾气都比较重。线下，大家出行一定要注意安全。线上，别和杠精争论，他说什么，哪怕1+1=8，你就回一句：你说得都对。

市场没啥好说的，继续震荡，分化行情，业绩为王。

震惊！

昨晚有卖方研究员对着某大白马高喊：5年5倍！主要逻辑是MR（混合现实）和智能电车打开成长空间。

今天，该大白马大涨近7个点，显然有机构资金回补。

我看了下，目前该白马市值2500多亿，最高到过4000多亿，目前动态PE34倍左右，也是某知名基金经理的重仓，拿了很久了。

今日两市小幅震荡，成交额较昨日缩小，北上资金净买入6.49亿元。

WIND市场资金流向显示，机构净流入，主力、大户、散户净流出。

WIND中信一级行业涨幅榜显示，建筑、传媒、医药涨幅居前。

昨天我调研了一位业绩很棒的基金经理，他告诉我一个很残酷的事实：过去五年，能跑赢NB银行的主动权益基金，大概只有10%多点。

一开始，我是怀疑的，我后来查了下，还真是的，过去五年主动权益基金跑赢NB银行的，只有只有11.3%……

我又查了下过去十年NB银行的涨幅，能跑赢这个涨幅的基金更少了，只有13只。

当然，基金因为有仓位限制，不可能ALLIN一个票，我想说明的是，做投资很难，能长期跑赢沪深300，就已经很厉害了。要跑赢单个牛股，更不容易。

你们要知道，沪深300指数的长期年化收益率大约在11%至13%之间。百年大牛股可口可乐的年化收益在14%左右。

真相很残酷，大家还是要理性客观看待收益率，对长期年化预期，也要适当降低。

近一个月以来，北上资金增持前五名，全为科创板公司：

个股我都隐藏掉了，不能说，我也没有叫任何人接盘的意思，你也可以把北上资金当反向指标。

再多讲几句猪肉，也是刚看了某猪肉龙头的交流要点，主要是对猪肉价格的一些信息，仅供大家参考：发哥开会不让哄抬猪价，短期确实有影响，但长期将归供需关系，上半年公司仔猪需求好，所以公司仔猪销量也好。能繁母猪下半年会持续回升，增长没有障碍。

猪肉股今天表现也蛮猛的，有个别创出了历史新高。

今天没啥观点，就码字到这，祝大家周末愉快！

爆料！

中报业绩炒作如火如荼，我在周一收评《闯祸！》中给你们鲜明指出，

市场已进入中报时间，关注业绩超预期的公司，比如7月15日率先披露中报的某味精龙头，不知不觉，已经突破了2015年的高点，动态PE8倍。

这几天，该龙头继续攀升，不断创新高，今天又是长阳突破，打出历史新高，动态PE上升到9倍。这么个走法，我估值中报可能会超预期。

还有几家中报预增的公司，表现也很犀利。基本面强劲的公司，这波反弹中，受益明显。

比如今天有一家公司预增113%以上，扣非同比最高要增160%的公司，股价直接20CM了，而且这还是在4、5月份因为疫情影响部分停工的情况下，说明公司的盈利能力在持续改善。我关注到这公司完全是因为，我基金实盘中配置的某某公募基金，其第一大重仓正是它。

而且我感觉今年披露中报和以往有些不同，以往预增出来，往往就是见光死，因为早有资金埋伏，等利好出尽就砸。

但今年我观察了好几只业绩预增的票，基本公告后都是高开高走，而且还有一定延续性，一日游的情况较少。

大家还是得围绕中报这条线去寻找机会。由于合规，个股我不能跟你们讲，你们得自己去挖掘。当然也要注意，业绩地雷也会很多。

今日两市在20日线附近强劲反弹，成交额较昨日缩小，北上资金净买入5.54亿元。

WIND市场资金流向显示，机构、主力买入、大户、散户卖出

WIND中信一级行业涨幅榜显示，汽车、新能源、军工、农林牧渔涨幅居前。

领涨的品种又是汽车，新能源也继续HIGH，还是基本面太强劲。我在想，如果哪天，新能源领域也能诞生类似前几年的白酒主题、医药主题的千亿规模基金，那估计这行情就真到头了。

趋势会助涨，也会助跌。

有看官昨天问我看好科创，但是科创的估值很高啊。昨天排排网给我路演直播，我也谈了这个问题，我特意拿客观数据说话。

从目前估值看，科创板的目前平均市盈率45.62倍。创业板在2013年启动时的估值差不多在35倍左右，到了2013年底估值是58.37倍，也是一个不低的估值水平。而且那一年，只有创业板在涨，其他板都跌的。

近60倍估值很高了吧，但是谁都没想搞，2014到2015才是创业板的主升浪。

所以单看估值，可能做投资会畏手畏脚。特别对于我这样的成长派来说，还是需要有乐观精神，需要一定的想象力。

今天在外调研，信息量蛮大的，先给大家爆个料吧，仅供参考，没有任何指导买卖的意思，当我吹牛好了。

中午和好友吃饭，正好在等电梯时，碰到一位基金经理朋友，问他最近怎么看行情？他说昨天市场这么一震，好多人觉得要大跌了，大盘要完了，但今天市场承接力还是相当强，行情还在。

问他看好什么行业？他说很看好军工，说军工未来两年可能会有50%左右的超额收益。

然后他看了眼周围，悄悄说，纯属个人观点，私下交流，不代表公司立场。我点了点头：懂！

实际上老揭粉都知道，军工之前组合里咱们一直持有。我刚查了下，目前升级后的十年成长优选里有19%的军工。想想从2020年底一直持有到现在，我准备等适当的时候，加仓十年成长优选。如果你们想定投可以自己设置，现在有这个功能了，不需要再像以前一样手动发车。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续震荡。我个人偏看好科创板，尽管三年解禁确实会有一定影响，但等该抛的都抛完，优秀公司会有做高市值的动力。

逆行！

昨晚复盘看到中信建投策略一篇纪要，说是白灯或将部分取消咋们的进口关税，还比较急迫，可能本周宣布，主要是老美通胀压力太大。

我查了下，老美5月CPI都同比增8.6%，下周就要公布6月CPI了，不知道是不是还会新高。

另外一点关税到期在即，耶大妈也是力推取消关税。不过这还有变数，因为目前面临中期选举，老川可能提前宣布参加2024选举，如果老川得势，那关税问题又复杂了。

中信建投认为，如果关税部分取消，利好纺织服装、轻工等行业及上游原材料，对高科技行业出口是利空，高科技行业自主可控长期受益。

所以，高科技行业自主可控含量较高的科创板，今天就逆行了？

今日两市调整，上证指数已经回补一个缺口，还有一个缺口大概率也会回补，成交较昨日缩小，北上资金净卖出13.83亿元。

WIND市场资金流向显示，机构、主力、大户、散户均卖出。

好心给你们放个资金流向截图，怎么老人叽叽歪歪的，信就看，不信就忽略嘛。

我放这个数据的初衷，就是想给大家看看机构看盘软件里，资金流向是怎样的，因为在4月底5月初，老有人跟我抬杠，说是机构在杀跌，一直砸盘。

我就用我看的WIND机构版，里面有资金流向，咋们得用客观数据说话，而且还得机构版的，一看，机构基本都是在净买入，我放这个数据也有快两个月了吧，客观数据显示，机构一直在买入，散户倒是一直在卖出。

而且我跟大家反复强调，每家软件资金流向统计不一样，这个数据吧，大家看看就好，别太当真，只有北上资金流进流出是真实可靠额数据。

如果有人硬要当真，硬要看资金流向来做投资，那我也没办法，很无奈，劝不听， 昨天看到一句话叫：永远不要叫醒韭菜……

WIND中信一级行业涨幅榜显示，仅电子、汽车、纺织服装逆势翻红。半导体昨天还在因为砍单预期导致大跌，今天就这么崛起了，我也搞不懂。

我看十年成长优选里还有8个点的半导体仓位，暂时没有什么变化。

昨晚一看私房钱账户，竟然是红的，原来是持有的【十年成长优选】净值微幅小涨，再创新高。今晚再看看会不会红，我觉得今天这盘面，有点难。

咋们即要靠嘴炮，也得靠净值说话。

之前听一位基金公司的朋友讲过，他说，没有公开净值的大V都是耍流氓。咋一听，觉得他对大V有偏见，但细想，这话也是极对的。

知行合一，理论和实战必须结合。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

我在上周五《内卷！》中鲜明指出，个人感觉7月会比较难做，看看科创板三周年会有什么超预期。

今天科创板逆行飘红，我总算有一丝安慰。

6月初至今科创板走势较弱，主要还是大家担忧三年实控人巨量解禁，但我个人认为，真正优秀的公司，实控人是不舍得解禁的，而且就算要减持，也得先把市值做高吧。

如今的科创板，很可能类似十年前的创业板。

巨亏！

看到一个消息，说某女士在2017年11月和12月，分别分两笔，在某信托买了合计8000万元的信托产品，基准收益率10%。

一年之后，由于劣后方未补仓，导致某女士的8000万，最终只剩下不到400万……巨亏95%，现在正在打官司来着。

我简单看了下，这事，可能多半是某女士被客户经理坑了，我猜这信托投的是权益资产，而且又在2018年。那年去杠杆，特别是下半年，多少民企公司爆掉了，A股也是跌跌不休，再加上老川在3月对我们动手，雪上加霜。

那一年，公募基金的股票型基金平均都亏25%左右。估计信托公司也没想到，劣后方会耍赖不补仓。

投资者教育，任重而道远，过去年化动不动就8%、10%，还保底的时代，已经过去了。

如果我是客户经理，我给这位女士的8000万的配置建议是：一线城市核心区域大平层+公募基金一揽子组合+私募基金一揽子组合。实在想配信托，也可以配一点，但用不着ALLIN吧。

当然，我作为一枚穷人，格局小了，可能人家家里有矿，不差钱，或许人家眼中的8000万相当于我们的8万元……

但我这个配置建议，是可行的。

比如我认识的一位基金公司大美女，家里可能有矿，前些年出来做视频自媒体了，做得非常棒，我经常学习她的短视频。

她也很坦诚晒自己的资产配置，我看了下，她的配置基本就是：

北京核心区域大平层+1000万左右的公募基金+1700万左右的私募基金。最近我看她的视频，她在晒她的500平大别野了……

看看，和我的配置建议差不多对不对？所以我是劝个别高净值看官，千万别ALLIN，还是得做下资产配置。

今日两市震荡整理，成交额较昨日放大，多空双方交战激烈，北上资金净卖出13.48亿元。

WIND市场资金流向显示，机构买入，主力、大户、散户卖出。

WIND中信一级行业涨幅榜显示，资源类今日大涨，煤炭、钢铁、有色、化工涨幅居前。

从盘面看，依然是以业绩主题为主，比如磷化工、锂电这些行业，有个别票在4月公布一季报的时候就炒作过，经过一定调整，现在炒中报业绩，再创新高了。

煤炭的中报可能也是超预期的，还有有色中和新能源车有关的锂、稀土材料、钴镍。

今天有一只建筑大牛股跌停，挺意外的，某防水龙头，也是某知名基金经理的重仓股，突发放量跌停，很可能是二季度业绩不及预期（10%的增长）。

市场还是很情绪化啊。

国君鲍老师发了个朋友圈短评：说因为二季度建材业绩利润下滑20-30，但防水龙头还有10%的增长，实际上已经很优秀了。现在要看三季度是否会起来（7月提价），未来四个季度增速不断能提升。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

没啥观点，看震荡吧，洗洗更健康！

闯祸！

有卖方分析师闯祸了，周末我看到一则消息，说西部证券通信首席F老师在试用期内，被开除了……

这事怎么回事呢？简单来说四个字：祸从口出

6月29日晚间，南某银行公告行长辞职，第二天开盘，其股价下挫6个点以上……

6月30日晚上，F老师在自己小区的团购群里，发布涉及该银行的言论，我也不知道是啥言论，但被人截图广泛传播，引起市场担忧。

7月1日，南某银行公告称，近日网传相关信息为恶意造谣，已向公安机关报案。目前公司经营管理一切正常，经营发展良好。

虽然F老师立即紧急致歉，但为时已晚，刚过去的周末，周六上午，西部证券表示：

目前公司已对该员工进行合规问责，终止了傅**的试用期，同时解除公司与其在2022年2月18日签订的劳动合同。

更令人意外的是，昨天，周日，南京警方通报，F老师被治安管理处罚。

の…………这闯祸闯了有点大啊，现在你们明白了吧，为啥看空上市公司的研报少之又少……

我也有点搞不懂，为啥搞通信行业研究，非要对银行发表评论呢？而且还是一家地方大行，要知道，南某银行在业内素有债券黄埔军校之称。

就好比上次方正证券某电子分析师，随口拍点位4000点，干了策略分析师的活。

我个人建议哈，分析师们至少要搞两部手机吧，一部手机专门工作，你后缀名可以叫**研究某行业首席，发表你所覆盖行业的观点，另外一部手机你取个和工作无关的名字嘛。

在券商研究所内部，各行业分析师各司其职，一般不会互相越界。

当然，有时候确实会越界，看消费电子的，可以看智能汽车，看有色的，可以看新能源车（上游锂），看策略的，嗯，什么行业都能讲讲。

前段日子不是给你们讲过嘛，还有撕逼的，某所的有色首席看起了新能源汽车（因为锂？），搞得同所的新能源首席公开大骂，后考虑到舆论，两人和好(也可能是装的）。

周末又有撕逼瓜，某所汽车首席，和某三方研究先进制造首席，就光伏撕逼起来，因为这两位在某所有过三年同事，互相看不惯已很久……

没想到个别分析师也“文人相轻”？？？

我刚入媒体这个行当时，就有一位已经投奔投资机构的前辈提醒过我：文人相轻

一开始我没当回事，你们了解胖纸我的，我是很实在的一个人，有啥就说啥的，怎么想就怎么说，待人接物也是直男，但基本都恭恭敬敬，客客气气的，但我也不怂，碰上有些不公平的事，我也会和领导据理力争。

如今我已是老油条了，我现在马后炮回想十几年前的这句提醒，只能说我年轻时，确实是too young，too simple！

上周有一位上海滩名记杨海鹏老师突发心梗去世，他也曾在东早待过，算是我前辈的前辈了，看到某位已停刊纸媒的创始人老师写的小作文，其中有一段话，他写道：

目睹了过去30年，伴随着科技急速发展的，是世风日下。但我无法也无力去改变。我用一代人有一代人格局的思路来维持自己的人生哲学，希冀以这样的方式来得到一角偏安，不出头，不硬拼，晚睡一张床，早吃一口饭。

我看到这，泪崩！人到中年，上有老下有小，我不得不选择向现实生活低头，当初进媒体时的新闻理想，早已渐行渐远。“不出头，不硬拼，晚睡一张床，早吃一口饭。”

擦，今天感慨有点过了，咋们还是聊行情吧，我这样的小老百姓，普通胖屌丝男，还是炒炒股，买买基金吧，亏了就当生活体验，给A股刷飞机、刷火箭。

赚了呢，可以给家人改善生活，提升生活品质。再不济，我还要码字赚点广告费呢。

上周10年美债拐头了，跌破3了，我中午查了下，现在是2.887

之前有一段时间，市场一度纠结于10年美债走高对估值模型的影响，因为10年期美债收益率被广泛认定为“无风险收益率”，被视为全球资产定价之锚，它一上涨，就意味着全球股票市场可能会面临杀估值。

那么现在无风险收益率下跌，是否意味着股市会估值修复呢？对成长股来说，也是偏利好。

当然，，我之前和一位基金经理朋友聊，他说国内看10年美债收益率只是找个涨跌借口而且，并不是决定性因素。

当然，看今日两市震荡上攻，成交额较放大，北上资金净买入45.01亿元。

周末看到一篇资金分析报告，分析说从4月27日至今的这波行情，增量资金来自于北上资金和杠杆资金。

WIND市场资金流向显示，机构、主力、大户买入，散户卖出

WIND中信一级行业涨幅榜显示，农林牧渔、医药、军工、电力、新能源涨幅居前。

农林牧渔（猪肉为主）今日大涨，主要是猪肉价格近期上涨，生猪期货刷新上市以来新高。而在周六晚，一份国家发改委拟于7月4日召开会议分析近期生猪市场供需和价格形势的会议通知在网络流传。

这是有点价格压不住的意思啊……

猪肉价格上涨，早在三个月前，我就和你们讲过了，尽管中间有一个月被杀跌得昏天暗地，大部分人的信心都跌没了，但只要耐心拿住坚持一下，相信猪肉涨价这个逻辑，如今都回来了，还有得赚。

投资，还是需要有耐心。

半导体跌幅第一，今日重挫，这波反弹力度较弱，现在又是杀跌，之前是需求不足，现在又传出台积电遭苹果、AMD英伟达同时砍单。同时，还有全球五大MCU厂价格腰斩的消息传出。

你们可以去查下之前某ALLIN半导体的基金经理，他的十大重仓，在一季度就把半导体都减持干净了……

新半军医，看来要改成：新军医

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

市场已进入中报时间，关注业绩超预期的公司，比如7月15日率先披露中报的某味精龙头，不知不觉，已经突破了2015年的高点，动态PE8倍。

看看，低估值票中，也有不错的成长品种哟。

内卷！

敦和小庆总最新交流有一个观点我比较认同，他认为，中国的宽松主要影响A股的价值股，海外的宽松主要影响成长股。现在A股还没轮到趋势性反转。

你们看，虽然近两个月反弹基本是成长股的天下，但是今年以来价值股相对抗跌很多，有个别还能顽强新高，比如之前讲过的价值股代表水电龙头短电，今日再创历史新高。

而成长股，随着海外流动性收紧，对国内成长股是不友好的。近两个月的反弹，还是来自于基本面的超预期。

今日两市震荡整理，成交额较昨日缩小，北上资金继续休市。

WIND市场资金流向显示，机构买入，主力、大户、散户卖出

WIND中信一级行业涨幅榜显示，电力、有色、钢铁、农林牧渔、建筑涨幅居前。下半年第一个交易日，价值风格主导。

刚看到基金报报道，说首批碳中和ETF刚刚获批仅隔两天，大家就开始发布相关招募文件。

不得不感叹，基金行业又要内卷起来了，首批8家碳中和ETF，有机会我会给大家介绍。

有看官问，国内不是有碳中和ETF了吗？怎么还国内首批？

本来我没关注，这么一讲，我特意去查了下ETF库，还真是，碳中和ETF（159790）去年8月上市至今，已经快运行一年了呢。

我又仔细看了下，都叫碳中和，但他们各自对应的指数是不同的。

6月28日获批的国内首批8家碳中和ETF，跟踪的指数是中证上海环交所碳中和指数（SEEE碳中和指数）。这个指数是从沪深市场中选取清洁能源、储能等深度低碳领域中市值较大的，以及火电、钢铁等高碳减排领域中碳减排潜力较大的合计100只上市公司证券作为指数样本。

而目前运行中的碳中和ETF（159790），跟踪的指数是中证内地低碳经济主题指数，该指数是从从沪深A股中挑选日均总市值较高的50只低碳经济主题公司股票组成样本股，成份股权重分布主要集中于电力设备及新能源行业，覆盖16个低碳经济领域的中信三级行业，聚焦于光伏、锂电、电力、风电、环保等热门概念板块。

我这么讲，你们搞明白了吗？也得感谢这位网友，要不是他问，我还真不知道市场上已经有叫碳中和的ETF。

也可见现在基金行业有多卷，同名同姓的ETF太多了，必须得抢占先机取个能深入人心的好名字。

这先机还是十分重要的，目前，碳中和ETF（159790）是国内规模最大、流动性、持有人最多的碳中和主题基金。截止2022年6月30日，碳中和ETF（159790）规模超33亿份，今年以来日均成交额超过1.5亿元，流动性良好。

自4月27日市场见底反弹至今，截至今天，累计涨幅为45.83%，借着碳中和主题，今年年线说不定有翻红的概率。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

7月第一天就来个震荡，总感觉怪怪的，个人感觉这个月会比较难做，看看科创板三周年会有什么超预期的表现吧。

破咒！

上半年结束了，回看2022这半年，真是风云激荡，变化莫测，恐惧与贪婪交织……

1月：市场担忧稳增长低于预期，连续两天开门黑，杀得昏天暗地，大家不断降低预期，从小赚到保本，再到回本；

2月：俄乌冲突升级，而且到现在还没结束迹象，已经4个月多了，国际局势悄然巨变；

3月：老美启动连续加息；一开始50个基点，大家觉得还没什么，然后就是75个基点，更有预期100个基点的；

4月：上海疫情，全静态管理。这个月市场剧烈震荡，恐惧的不是资产价格下跌，而是来源于不确定的未知，说到这，我怂了，不能多说，懂的自然懂，在上海的朋友，可能更心有灵犀；

5月：利好政策接二连三出台，托底救市意图明显，再加上估值已和历史上著名的几个低点相差无异，市场信心修复，反击开始；

6月：上海全面恢复，市场情绪转好，风险偏好提升，大盘也是毫无悬念地，回到了4月1日前的位置，赛道股独领风骚。

这半年，谁都不容易。

看公募基金表现，今年以来各类基金业绩表现，混合型亏了8.24%，股票型亏了10.70%。表现最好的是另类投资（诸如大宗商品、原油）涨幅1.81%。

也就是说，今年如果你有2%的正收益，你已经很成功了。

有看官肯定会说，我公募也不买，私募也不买，就自己炒股，还赚了不少，还有看官老跟我说，感觉身边的股民人人都在赚钱。

确实，不排除有这种情况，高手在民间嘛。但我还是喜欢用客观数据说话，来看看今年上半年个股中位数表现。

我昨晚统计了下，剔除一年内上市的新股，两市4000多只票的中位数表现，今年上半年，差不多在-13%左右。

再看上图的股票型基金今年的表现是-10%左右，单从客观数据看，个股表现不如基金表现。

我再统计了下今年行业表现，中信一级行业涨幅榜显示，今年涨幅为正的行业只有三个，记得5月我统计过一次，当时只有煤炭翻红。

消费者服务和交通运输是6月开始崛起的，主要是受益于疫情缓解，昨天行程码都去星了，旅游股和航空公司大幅回血。

我记得在大约春节期间，做过一场直播，跟大家说过今年市场会比较艰难，可以关注稳增长主题诸如银行地产建筑，这些相对抗跌。

但现在回头看，我也不算成功，因为今年你拿着银行地产建筑，没怎么赚钱，只是少跌一些。

最没想到的是煤炭会这么强劲，难怪传闻6月上海恢复之后，煤老板组团来上海买房子……

今日两市震荡上攻，成交额较昨日缩小，北上资金休市。

外资不在，内资硬顶，阳包阴，场外资金一见调整就冲进来了，还记得昨天给你们说过的光伏龙头吗，昨天早上冲进去的资金被闷杀，今天又板了，并打出历史新高，我怀疑，这多半是场外资金干的。

昨天很多人在说招商证券中期策略会今天召开，说招商魔咒要来了，但今天这种走势，显然破咒了。

你们看，我现在对所谓的魔咒不太强调了，这些都是表象，都是风动和幡动。

今天WIND市场资金流向显示，机构、主力净流入，大户、散户净卖出。

WIND中信一级行业涨幅榜显示，消费者服务、食品饮料、建材、新能源、医药涨幅居前。

从各大行业表现看，依然是轮动的思路。简单点归纳，是新半军，喝酒吃药，金融地产建筑这三者之间的跷跷板。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

魔咒已破，4月27日一路走来，单看大盘K线，总是急跌慢涨，你感觉涨多了，该回调了，它偏不，你觉得刚修复，还会涨，它偏偏来根急跌阴线。

市场就是这样难以预测，琢磨不透。下一步，或许要去挑战年线了。当然这话也可以反着说，面临年线压力。就看你们各自的理解了。

焦急！

今日，两市杀跌调整，成交额较昨日基本持平，北上资金净卖出16.83亿元。

马后炮说，今天的调整情理之中，因为这几天的盘面，我感觉有一些场外很焦急入市的资金，很急躁，有些资金就想冲进来捞把快钱。

我举个例子，比如说，昨天某光伏龙头涨停，这是这家公司过了千亿市值之后的首次涨停，说明有资金高位抢筹，高举高打。

今天，我看这家公司早盘又冲高6个点，踏空资金继续受不了了，然后就被闷杀了……

估计现在场外，有很多资金踏空这波反弹行情，特别对于大资金来说，可选标的很少。包括前期发行在底部的某知名私募，这波反弹行情因为没配对品种，净值还跌了……

做投资，难不难？

WIND市场资金流向显示，机构、主力、大户、散户一起卖出…………

你们看，机构挺聪明啊，看到昨天散户也开始净买入，今天直接反手卖出。

WIND中信一级行业涨幅榜显示，仅地产、建筑、银行涨幅居前。成长和价值再次轮动。

今天在外谈事，就讲这么多，今天没啥干货，大家随便看看。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

马上进入7月，市场将会转向中报业绩炒作，当然，中报业绩地雷也会不少。

7月还有老美加息预期，市场可能又要纠结75基点还是100基点了。

红5月、红6月之后，7月红不红我无法判断，但我个人感觉，7月操作难度会比前两个月要大。