刚刚，有结论了！

刚刚，这事有结论了。证监会发布刚发布了核查结果，上市首日，金帝股份的战略配售限售股，是由124位投资者依规从13家券商融券卖出，未发现相关主题绕道减持。

这个结论可以暂时平息下争论吧。

不过，限售股融券这事吧，客观上说，这个制度设计确实不完美，尤其对广大的散户朋友来说，你也可以融券，但你不一定能拿券源。

有人拿得到券源，再利用规则合理做空，你还真说不出哪里不对。

要胖纸我说，哪里不对呢？不对在这个市场，不，是这个世界，是没有理论上的绝对公平的。

我上高中那会，开学第一课，班主任就跟我们说，你们不要跟我讲公平，因为人的心脏不是长在正中间的。

如果有绝对的公平，那为什么我们的心脏，不是长在正中心呢？

真的说要公平，那我建议所有投资者，无论是机构还是个人，无论是小散还是大户，都能借券。

这才是真正的公平，你们说，对不对？

所以你们看，这些天市场开始抄ST股了，主要就是：

ST股票是不能作为两融标的股票的，融资都不让，更别说融券了。

再加上ST股持续下跌，关注度少，机构又不能买（一般ST股是不能入机构股票池的，但有一点比较变态，当机构看好的ST摘帽之后，又可以纳入池子了，但很可能股价已经涨了不少了）

所以，有些短线资金就专门炒ST，哎，也是被逼着，实属无奈吧。

大盘继续低迷，今日两市继续震荡，又是一泡污啊……

北向资金净卖出24.23亿元。

两市成交额再次萎缩，离国庆黄金周还有8个交易日了，很多资金都无心恋战了，这段时间，可以预见未来两周，会持续缩量。

低估值的石油、保险、交通设施、钢铁、银行涨幅居前，昨晚证监会拟修订上市公司现金分红规则，对这些高分红公司是利好。

实际上，我们之前也跟大家聊过红利策略，今年和红利策略相关的产品，表现都还是不错的。

你们看石油石化、电信、还有煤炭，部分纺织服装，今年分红率都在4%以上，早早就受到资金的追捧。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续震荡！节前能好好稳住3100点大关，科创能二次探底成功，创业板不再创新低，我就很知足了。

刺激！抓人了

上周很多看官留言“该抓人了”。

这不，终于抓人了……大快人心！

周五收盘后，证监会对违规减持套现亮剑！先是直接逮捕东方时尚董事长（今日一字板跌停），再是没收+重罚我乐家居违规减持人4948万元。

这是动真格的了，“杀鸡儆猴”！看谁还敢顶风作案。

你们别说啊，胖纸我个人认为，这届真是很厉害，行动也非常火速。

你们看哈，投资者抱怨新股发得太多，马上就控制IPO节奏，减缓发行（科创板第五套标准暂停，据传还要倒查之前的项目，投行人员最近蛮紧张的）

投资者抱怨量化割韭菜，马上就加强量化交易监管（重点监控每秒300笔以上，或者单日最高申报笔数达到20000笔）

投资者抱怨大小非解禁既卖，马上就出台减持新规（上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。）

投资者抱怨市场缺流动性，马上给你来降准。（上周四降准落地，注入5000多亿元流动性。8月社融数据又超预期）

你们看，是不是？各位看官还想说什么？尽管留言

似乎抓人确实管点用，今日两市小涨，不过成交额依然不足7000亿元。

但是注意，北向资金今日是净买入的，全天净流入28.29亿元。

胖纸我查了下，北向资金在8月净流出近900亿元，9月至今，差不多净流出在200亿元，说明外资的净卖出行为，是有所减缓的。

目前北向资金历史净买入依然还有1.85万亿元。

行业表现看，旅游、酒店餐饮、汽车、酿酒涨幅居前，马上要国庆黄金周了，市场对消费数据是有好的预期的。

另外，医药今日也继续反弹，市场对医药板块政策的预期（见9月11日的《突然暴拉！发生了什么？》），将迎来边际上的改善，而医药也跌了整整两年多了额，整体估值存在修复机会。

今日唯独科创板下跌，但胖纸我个人继续看好科创板。

今年以来已经出现了千亿份额的科创主题指数基金，有大量资金在越跌越买，赌什么，我不知道，但我知道，2018年一路下挫的创业板，当时也是有大量资金在越跌越买，当时也不知道会发生什么。

但我建议你们去看看2019年的创业板表现。（当然，历史不会重演）

除了我一直跟踪的科创50，目前科创板又多了一个值得跟踪的高弹性投资工具，科创板100ETF（588120）。

科创板100ETF（588120）跟踪的指数是科创板100指数，科创板100指数成分股平均总市值为138.77亿元，相较于科创50的平均总市值为533.71亿元。也就是说，这个指数更能代表科创板中小盘股的表现。

那为什么要说高弹性呢？

首先看自基日以来的表现看，从2019/12/31至2023/6/30，科创板100累计涨幅为17.37%，同期科创50仅微涨0.51%。

咱们再来看看历史表现，在2019/12/31至2021/8/31的上涨市阶段，科创板100指数期间累计收益率为73.49%，跑赢科创50、沪深300、中证500、中证1000和中证全指。

在2021/9/1至2023/8/16的下跌市阶段，科创板100指数累计收益率为-39.17%，低于科创50、沪深300、中证500、中证1000和中证全指。

从这两个时间段看，科创板100指数的弹性确实更大。

基本面看，科创板100的净利润增速预期也更高，来自WIND数据，2023年、2024年科创板100指数的净利润增速预期分别是58%、44%，而科创50指数是4%、34%。

科创板100ETF（588120）今日表现平盘，成交额突破2亿，总规模逼近15亿元，流动性良好，是资金布局科创板的绝佳工具。

我也期待科创板100ETF能早日出联接，十年成长优选的备选池中，又多了一种工具选择布局。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续震荡！

突发大招！但是……

等会要去拜访一家头部私募，向高手学习，简单码几句。

昨晚央妈突发大招，宣布降准，超市场预期。

为什么我说超预期？昨天白天我在看卖方信息，大家还在争论周末是否会降准，有卖方认为降准概率不大，当晚就被打脸……

此外，超预期的地方在于，8月15日才刚MLF“降息”，这才隔了一个月，就降准了。说明这段日子市场流动性依然紧张，降准可以释放超5000亿元。

关键是，这次从宣布降准到实施，只隔了一天，我看到卖方有个说法：这种模式历史上只有四次，分别是2015年2月，2015年4月，2015年10月，2016年3月。

胖纸我看了下这四个日子，有三个是提振市场，只有一个是为了救市。

你们看，我之前就跟你们讲过，每周都有好消息，实际上吧，我个人感觉，现在市场不涨，上面可能是蛮着急的，所以就一直放利好。

但是，很遗憾，大招频出，而且还有预期中的利好，市场怎么走，是无法人为控制的，市场信心不足……

也很可惜，从今日走势看，降准影响有限，两市震荡，科创板逆势翻红。

北向资金早盘还是净买入，午后突然掉头向下，尾盘净卖出收窄，全天净卖出24.6亿元。

行业表现看，今日生物医药、芯片涨幅居前，今天港股也还行。

苦中作乐吧，你们看，昨天跟车十年成长优选，今天表现应该还行，怎么说呢，咱们是有闲钱就跟车，没闲钱就不跟，跌就跟，涨就不跟，纯自愿性原则。

但不得不承认，运气，确实是投资能力的一部分。闲钱定投，慢慢来吧，不浮躁不着急。

今天还有件大事，科创100ETF（588190）正式重磅上市。

上市首日，科创100ETF（588190）交投活跃，全天逆势翻红，微涨0.2%，成交额为4.93亿。

科创100ETF跟踪的指数为上证科创板100指数，是从科创50样本以外选取科创板市值中等且流动性较好的100只证券作为样本，以反映科创板中小市值证券的整体表现。

有看官会疑惑，科创板不是有科创50可以投资吗，科创100和科创50有什么区别？

问得好，我也研究过这个问题，简单回答下：

1、两个指数定位差异显著，上文讲过，科创100是反映科创板中小市值证券的整体表现。从市值分布来看，截至2023年9月11日，科创100指数成分股市值主要分布在50亿元至280亿元之间，其中市值规模低于200亿元的样本占比81%，样本市值的中位数约为138亿元。

而科创50指数 样本的市值中位数在366亿元。

换句话说，你可以理解为科创50是科创板大盘股，那科创100就是中小盘股。

有点类似沪深300和中证500的关系。

2、行业分布有所差异，这也是我认为最关键的差异，大家看仔细。

截至9月14日，来自通达信的数据显示，科创100指数重权重排名靠前的行业为医药医疗（28.86%）、电子（19.58%）、电力设备（18.2%）、机械设备（12.97%）

再来看看科创50指数的权重排名，电子（半导体、芯片）占了大头，高达52.31%，另外一个超过10%的行业为电力设备。

这么看，科创100的行业布局，比科创50更均衡些，同样广泛覆盖科创板核心板块，但受单一行业影响较小。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续震荡咯!

突发跳水！难兄难弟！

伤心啊，昨晚国足0比1输给了叙利亚，哎……

一开始我感觉比A股都不如……

但看了今天的A股，也没好到哪去。

今日两市开盘半小时窄幅震荡，10点之后突发跳水，不知道是否受到昨晚美股科技股集体下挫的影响，科创板领跌，创业板更是砸出年内新低（也创了三年多的新低……），尾盘跌幅稍有收窄。

成交额不足7000亿，市场缺乏热点，人心涣散。

资源股煤炭、石油涨幅居前，水务、钢铁、电力、银行也较为抗跌。AI产业链和华为产业链大跌。

北向资金再次大幅净流出，全天净卖出额为亿元。

国足和A股，真是一对难兄难弟啊，谁能率先雄起？

我看还是A股吧，A股虐我千百遍，我待A股如初恋。

毕竟，股市要涨，直接增量资金一路买买买扫货上去就是了。（动不动手是另外一回事）

某队啥时来一招“货源归边”，打爆空头，问题都解决了。

但足球可不是靠砸资金就行的，资金投入越多，反而没用。

我上次看到一个点评说，谁也别笑话国足，想想现在还在上学的娃娃，放学后都在干吗？要不在刷题，要不就在刷pad，有放学后就天天混在学校操场上踢足球的吗？周末学校操场开放给孩子踢球吗？

沉默了吧……别人我不了解情况，我也没法乱说，就拿小揭来说，他们学校有足球课，但每周就上一节，平时他放学就回家了，别说放学后在学校踢球了，就是在小区，也最多就是滑轮，跳绳，没人陪踢球的。

哎……扯远了，扯远了……

对了，明天有件大事。

前段时间我不是给大家提过好几次中证2000ETF，一共有10家公募基金参与，将会给市场带来增量资金，目前仍有几家在募集中。

按最新募集情况看，此次募集金额最高的（一日募集结束）是华泰柏瑞中证2000ETF（简称：中证2000ETF，代码：563300）

早募集结束，早上市，重磅戏来了！

明天，9月14日，中证2000ETF（代码：563300），将正式上市，这速度杠杠地。

胖纸我不得不感慨啊，这ETF业务也太卷了，华泰柏瑞刚战完沪深300，他们的沪深300ETF成为首只破千亿的指数基金。这回又要来卷中证2000了。

中证2000ETF跟踪的指数是中证2000指数，之前胖纸我已经详细用较长篇幅，介绍过了，这里不再多码字了。

总之，我个人的理解，中证2000代表的是超小盘股（小盘股的代表是中证1000），看好超小盘股的投资者可以一键投资，是绝佳工具。

那么问题来了，很多看官关心，也是胖纸我想和你们探讨的问题，究竟中证2000ETF（代码：563300）适合哪些投资者呢？

我想了下，纯属盲猜，欢迎大家留言讨论：

1、首先是当下看好小票的投资者，看好可以关注，不看好直接忽略。

历史上看，A股存在明显大票小票轮动的周期。

以近十年为例，13-15年那波杠杆牛以小票为主（创业板），16-21年那波核心资产牛主要以大票为主（茅指数宁组合）。

2021年之后，由于经济处于弱复苏，市场风格再次切换，核心资产持续杀估值，而小票则迎来了逆势表现。

目前市场风格看，小票依然占优。尤其是近期的减持新规，小票不可减持的占比很大，IPO阶段性降速也对小票有利。

还有近年来火爆的量化基金，也偏爱小票。

2、风险偏好较高，偏爱成长股的投资者。

相比其他宽基，中证2000指数成份股在TMT、机械、基础化工、医药、新能源等新兴行业占比较高，其科技含量高、业绩弹性大，高成长属性突出。

有统计显示，历史上多次M2增速触底回升，金融流动性趋于充裕时，中证2000指数的表现显著优于其他宽基指数。

大致就想到这两类，欢迎大家留言补充。

实际上，胖纸我也想说，不管你看好什么，大票，中票，小票，哪怕你偏好垃圾股，你只要能找到适合你赚钱的品种，就是极好的。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

市场没能反弹，我看错了……

底部区域，继续磨底，继续震荡吧，3000点大概率能守住！

意外！白马闪崩

今天在外开会，用图文简单给大家码几句，截至2点半的数据:

1.今日两市窄幅震荡，北向资金净卖出额21.19亿元。

农业指数涨幅第一，汽车继续保持强势，主要是8月汽车销量超预期。

细分看，医药中的减肥药，AI的光模块涨幅居前。

2.今天比较意外的是保险行业跌幅第一，主要受到新华保险闪崩跳水影响。

来看下卖方的大跌点评:

1. 短期保费数据有压力（意料之中）；
2. 部分新备案的产品被监管退回，得按照银保新规的费用规则（导致市场担心明年银保渠道卖不动）；
3. 新华银保渠道占比高于同业

哎，，，世道艰难，保险不好卖啊

3.今天胖纸老揭观点鲜明:继续看好反弹！

突然暴拉！发生了什么？

昨晚的《突发！重磅消息！》，很多看官没看明白，这么讲吧，大家可以简单理解为，给险资加杠杆。投资方向又偏向沪深300（高股息）和科创板（科技）上。

这比上周的召开投资者座谈会强多了，实实在在的好消息。

熟不熟悉？2014年也发生过类似加杠杆的动作。（区别是当年场外配资很活跃，如今已基本凋零）

当然，目前险资权益类仓位还没打满，离上限还早，短期确实没啥用，也不是说立马就进来建仓的，除非有窗口指导逼着他们真金白银投进来。

但反过来想，对市场是一个积极因素，这是可预见的增量资金，真金白银躺在那的，只是啥时进来的问题。

今日两市早盘对这个消息反馈也是积极正面的，震荡走高，但北向资金早盘还净流出5.66亿元。

午后两市突然暴拉，放量，北向资金午后也立即由负转正，哗哗净流入，全天净流入22.44亿元。

发生了什么？很简单，主要是央妈放大招：

人民币上演大反攻，重回7.3之内：

之前跟你们普及过，北向资金净流出和净流出和两个指标有密切的关系。

一是人民币，二是美债利率。今天人民币暴拉，是一个诱因。

此外，今天中午公布的金融数据，也好于预期：

2023年8月金融数据：

（1）新增人民币贷款13600亿元，市场预期10975亿元，前值3459亿元。

（2）社会融资规模31200亿元，市场预期26230亿元，前值5282亿元。

（3）M2同比10.6%，市场预期10.7%，前值10.7%；M1同比2.2%，前值2.3%；M0同比9.5%。

行业表现看，医药今日领涨，大举反攻，除了整个医药板块目前处于底部位置。

主要和卫健委讲话（提及纠偏）有关，带来情绪上的修复。

市场流传出PPT截图，见红圈圈处：

当然，还有两张截图，一张是认为没有纠偏的截图，还有一张是认为反腐还早的截图。仁者见仁，智者见智吧。

上周看到一位明星医药基金经理的路演纪要，他认为医疗反腐是短空长多，因为长期看反腐有利于具有竞争力的品种或有真正创新能力的品种。我很认可。

除了医药，今日汽车（问界M7明日发售）、人工智能（早上传媒领涨，午后光模块领涨，服务器也跟上）涨幅居前。

上周因MATE60被爆炒的卫星导航主题今日跌幅第一。

另外地产产业链继续调整，家居品种指数五连阴，建材也是，银行今日也窄幅震荡。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

昨天的重磅消息，有99%的人认为今天A股会高开低走，但市场却震荡走强，意外不意外？

继续看反弹！

沉重的话题！

今天要聊一个很沉重的话题，但也是很坦诚的话题：

亏钱！

最近我看好几位铁粉（关注5年以上），还有金粉（关注10年以上），都留言说，这些年，把2015年赚的那波钱，都亏完了，或者是把2020年赚的钱，这三年，亏完了。

甚至是有看官说，2015年牛尾巴入市开始关注我的，但炒股炒到现在，本金只剩下一半了……

胖纸我听到这话很难过，我也很惭愧，是不是我很失败？看了我8年的内容，炒股竟然还亏了一半？

炒股，确实挺难的……我水平，确实也挺低的……

还有看官说，2013年就关注我了，这十年，亏了150多万……当然，我不知道他本金是多少。

实际上，别说这两年你们亏钱了，胖纸我和基金公司很多朋友聊下来，无论他们是买自家的产品，还是买别家的产品，或者是明星基金经理的产品，这两年也都是被打得满地找牙，以亏钱居多。

有些公司发得那些工资奖金，还不够亏的……

胖纸也反思下，检讨下，回顾下，作为一位码字十几年的过气财经老博主，有没有真的带领过大家赚过钱？？？

2007年、2015年大牛市历历在目，人人是股神，人人都赚钱，就没什么好说的了。

我们还是从2016年回顾起，因为那一年，我开始高频率提醒各位看官，要积极适加大配置基金的力度，我也成为当时首批做基金实盘组合的互联网财经内容生产者。

咱们码字那么久，得知行合一，用净值说话。

投资理念讲得再好，理财能力吹得再牛，但最终，净值是检验投资能力的唯一标准。

本质上，就是将财经内容生产者的生产力，转换成产品净值。

咱们第一只基金实盘组合老揭搞基1号年化12%，跑赢当时某平台的大部分优选组合，已成功止盈清盘。

第二只基金实盘组合也就是现在的老揭主动权益组合，依然还在运行中，2019年3月成立至今累计收益率66.46%，年化12.07%。

怎么？看看年化12%是赚的对不对？看累计收益率还新，对不对。

但现实很残酷，我水平低，去年亏钱，今年依然亏钱，今年还大幅跑输基准和指数……

这两年，亏了21%……

由于监管原因，第三、第四、第五个基金实盘组合均已升级成投顾产品，当时我做过一张表，在升级前，都是赚钱的，客户盈利比均在90%以上。

升级之后，我目前仍然持有的，是第三只基金实盘组合，也即是如今由华宝证券基金投顾团队管理的投顾产品【十年成长优选】（、天天均有上架，京东金融也即将上架。）

那么是赚是亏呢？也很惭愧，这些年闲钱定投，有买也有卖，有右侧定投，也有左侧定投，有定投在高位，也有定投在低位（当下），目前我这些零花钱，还亏8.45%。

确实这两年很惨谈，坦白大方地承认，亏钱了……

但胖纸我也阿Q一下啊，亏8个点，总比亏50%，投资体验是不是强多了？闲钱投资，亏3万，是不是比ALLIN投资亏150万，体验感好一些？

以上是可公开说的实盘组合。

再来说说不能公开宣传的私募。

你们是了解我的，我们家庭可投资产，80%都在揭嫂名下，上海男人嘛，你们懂的，钱都得交给老婆。

这80%的可投资产，目前基本都投在了我们自己的私募。

实际上，还算庆幸，揭嫂买的私募，这些年虽有波折，但整体上还是赚钱的。

包括我们的第一只私募，也是微赚。

今年3月，机缘巧合，发生了一些变动，再考虑到当时春季躁动已结束，我的合伙人夏生建议各位持有人赎回我们的首只私募，揭嫂也选择了赎回，现在已经不是我管了，听说名称也更改了，如果有持有人还持有，可以跟夏生私信下，最新净值是多少。

我们的第二只私募刚好成立满三个月，揭嫂的钱也在里面。

本来还能勉强维持在水面，昨天和今天这么调整，我估计下周一公布的净值，要亏钱了，但还算跑赢同期沪深300。（目前我知行合一，看好科创和医药。）

这三个月，我的操作整体思路，可以归纳十二个字：

震荡为主，谨慎为上，多看少动。

操盘策略基本和其他私募差不多，先力争把安全垫做出来，再去进攻博取超额收益。

但我内心备受煎熬啊，客观条件不允许我进攻啊，你们瞧，6月前半个月之前那波AI挺猛吧，不少票打出新高了，但很多票在3、4月就很猛了，实在是下不去手，另外我看到某大模型龙头4月就见顶了，6月反应一点都没，再加上6月21日某公司前妻巨额减持。

尽管我看好AI，但短期这种行为太赤裸裸了，太伤市场了。

还有7月底的证券，你们是了解胖纸我的，我一直把证券板块称为渣男，好感度比较低。

7月25日、7月28日那两天，证券的亮眼表现，渣男变男生，都未能成功勾引到我。

但我一直在关注金融信息细分板块，因为7月25日第一把打起来的龙头，就是某金融信息公司。

8月下旬有一些异动，尤其是8月27日突发宣布降印花税，确实很猛，之前市场有预期要降，但没想到那么快。

当天周日，我晚上做交易计划，我内心真实的想法是，要干要上要参与，但我不会搞券商，我要搞金融信息，注意某票：

先看图：7.28拉过板，8.10长阳打出历史新高，解放所有历史套牢盘，随后震荡挖坑，回敲确认2020年的两次历史高点形成的压力线，相比于其他金融信息票，8.24,8.25已逆势走强，有领头羊风范。

再看基本面：传统投教业务叠加经纪业务，未来可能还有基金业务，公司正尝试从金融科技赋能证券公司，加速促进软件客户向交易客户转移。

市值也适中，筹码结构较清晰，没什么机构驻扎，北向近一个月又处于增持状态。

此时我是信心满满啊，当时心理想，这哥们肯定高开，问题是高开多少？

如果高开3%-5%，我先上车一把，配5个点当先锋部队，再看市场合力如何？

如果高开5%-10%，那先用小仓位试仓。

如果高开10%以上，放弃，你们玩吧。

结果呢？第二天，这哥们直接20CM开盘了，我秒怂了……，后面砸下来，我更是索然无趣。当天走了根墓碑线……

现在马后炮看，万幸，你们懂胖纸我的，我是怂包，但怂，有时候看，并不是什么坏事。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

今天市场就不怎么聊了，北向资金因为暴雨休市，今天跌，怪不到北向资金头上了。

我瞎BB了那么多，实际上主要是想讲三点：

1、对就是对，错就是错，赚就是赚，亏就是亏，这两年，别说你们亏钱了，你们看，从业人员都是亏钱的，嗯，我说的是我自己。

但是，你如果跟着一起投组合（基金投顾），买私募，投资体验是不是会好很多？（前提你得跟对人，找到同行者）

2、尽管很多人讨厌基金，这两年基金名声也确实差，但我还是想说，以配置的思路，适当投资基金或者投顾组合（比如十年成长优选），用筹码思维，也即市场低迷时，累计足够的筹码，通过定投加仓摊低成本，等市场到高位后，再逐步卖出。

3、无论自己的钱，还是别人的钱，都要遵循八个字：

战战兢兢，如履薄冰!

我话说完，谁赞成？谁反对？欢迎留言讨论

有揭粉会说，你个胖屌丝，这什么水平，今年还没我做得好，我都50%了。

震惊！影响太坏

太震惊了，我乐家居竟然顶风作案，趁着这两天股价连板大涨，大非‍来了个清仓式减持（占7%持股）……

胖纸我很疑惑，虽然不是实际人，但大非就这么轻而易举地就把股票卖掉了？交易系统里也不提示下涉嫌违规？或者是直接限制交易？

更没有什么电话口头警告？就这么允许大非直接赤裸裸地违规卖掉了？而且还是清仓卖，这实在匪夷所思啊……

我昨晚看到个点评 

不得不说，这事影响太坏了，其他公司的大小非会怎么想？会怎么看这事？想卖的大小非，是不是不管不顾直接违规也卖？

目前减持新规只限制了实控人，但是对大小非，并没有严格的限制。

如果未来对大小非减持也出台严格的措施，那么会不会现在有一批大小非要急着把股票卖掉？哪怕是顶风作案？

不敢想啊……

哎……一声叹息，人为刀俎，我为鱼肉。

市场信心再次不足，预期再次下降，今日两市重挫，昨天胖纸我还在夸科创板逆势表现，今天直接被打脸，科创板重挫（权重半导体重挫，可能和加码制裁喊话有关）……

北向资金净卖出70.72亿元。

两市仅石油、煤炭、旅游、酒店餐饮微弱翻红。

最近量化风波有点多，争论不断，监管也出台了规范措施。

在近两年市场赚钱效应普遍较差的当口，不患寡而患不均的心理情绪会被无限放大，间接导致了量化投资陷入了千夫所指的处境中。

但是，大部分普通投资者可能不太清楚，玩场内T+0融券做空的仅限于私募量化，公募基金根本没法做日内反向和融券，如果因此谈量化色变，实属“伤及无辜”。

况且，公募量化近期无论是发展速度，还是赚钱效应，都要显著优于主动权益基金。根据Wind，截至2023年2季度，公募量化基金获得正收益率的比例超过62%，而公募主动权益基金则超8成亏损；整个2季度，公募量化基金整体获得了超80亿份的净申购，总规模也突破了2700亿元。

公募量化能取得如此成绩，自然是借着AI大模型的东风，努力拓展投资宽度，用机器学习的方式把握市场的脉搏，以更好地适应高速轮动的市场环境。而华夏基金的孙蒙，正是其中的佼佼者。

本科就读于北京大学物理专业，硕士就读于加州大学电子工程专业的孙蒙，已有9年证券从业经验，和超过3年的公募基金管理经验。而且，他始终专注于量化投资，通过创新型的人工智能算法寻找市场投资机会。

当然，评价一个基金经理主要看过往业绩，而孙蒙管理的多只产品，都做到了同类领先。

孙蒙的代表产品华夏智胜先锋，运用AI深度学习全市场选股，成立以来超越业绩比较基准收益率33.48%，超额收益显著，过去一年银河证券同类排名前4%，排名第13（13/317）。

数据来源：基金二季报；业绩比较基准：中证500指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%；成立以来时间区间及业绩：成立（2021-12-15）至今（2023-6-30）业绩（基准业绩）为16.34%（-17.14%），基金过往业绩不预示未来表现；排名数据源自银河证券，截至2023-6-30，排名分类为标准股票型基金(A类) ，基金评价结果不预示产品未来表现。

除此之外，他管理的华夏中证500指数增强近一年银河证券同类排名第1（1/132），近3年同类排名也是第1（1/91）；管理的华夏中证500指数智选近一年银河证券同类排名第2（2/132），足以彰显他在量化投资领域的实力。

孙蒙是怎么做到的呢？不妨结合他即将发行的华夏创业板指数增强（代码：018370）来解析。

什么是指数增强？简单来说，就是在被动跟踪指数表现的基础上，采用主动选股或其他方式调整投资组合，以追求超越标的指数的业绩表现。

所以，指数增强基金相较于主动基金，有更明确的基准，对投资人而言策略相对更透明、投资风格更平稳、风险把控性更强；而与被动型指数基金相比又存在获取更高收益的可能，优势突出。

华夏创业板指数增强（代码：018370），就是以创业板指数为标的指数，基于数量化投资分析及基本面研究等方法智能筛选优质上市公司、优化投资组合的一只产品。

值得一提的是，目前市场上大多数指数增强型产品，采用的都是传统的多因子模型，即发掘各类与股票收益率相关的因子，并使用这些因子作为标准筛选股票，但由于近期市场风格轮动过快，因子拥挤，alpha近几年出现快速下降。

而孙蒙在量化投资上，很显著的差异就是，倾向于利用人工智能进行辅助投资，从而充分利用大数据时代的海量数据。

毕竟，在信息爆炸的当下，传统基本面、量化分析手段，只能对有限的数据进行假设、分析、验证及应用，机会挖掘能力比较依赖个人能力。

通过把历史行情走势、行业数据、产业链关系、上下游变化、宏观数据、交易情况、政策信息等海量数据作为机器学习的训练样本，帮助机器多维度、跨维度整合可用信息，就更有可能寻找到可能存在的“赢家模式”，并及时进行数据更新、调整持仓和组合等。

此次华夏基金选择创业板指数发行指数增强产品，也是有着极为深刻的考量。

创业板指数（399006.SZ）是深交所多层次资本市场的核心指数之一，新兴产业、高新技术企业占比较高，成长属性突出，兼具价值尺度与投资标的的功能。

其行业分布较为集中，根据申万一级行业分类，电力设备行业（电池、光伏等）的权重高达36.42%，其次是生物医药（18.80%），电子（9.39%）等高成长的新兴科技产业和高端制造业。这些行业的公司，未来在经济结构调整中具有较大的发展空间。

同时，指数成份股大多也已经度过了初始成长期，处于相对稳定成长的阶段，形成了较成熟的公司治理架构，拥有优秀的产业运营经验，在其所处细分行业形成了一定程度的规模效应，因此企业质地很优良。

而在当下时段，创业板指数在成长动能没有衰退的前提下，估值也到了价值洼地。

根据Wind，创业板指数近几年的主营业务收入增速显著优于沪深300和中证500，2023年1季度增速达到24.76%，甚至高过科创50，成长性突出。

同时，创业板指数当前的市盈率-TTM为30.89，处于近十年4.09%的历史分位水平，具有一定的安全垫，估值修复空间较大。

数据来源：Wind，时间区间：2013/9/6-2023/9/5

如果对创业板有信心，同时看好公募量化基金发展前景的小伙伴，不妨关注下正在发行中的华夏创业板指数增强基金（A类：018370；C类：018371）。

刺激！大消息！

今日两市震荡调整，北向资金再次净流入，虽然净流入金额仅仅4000万出头，但也算是好现象。

昨天胖纸我跟你们说过，北向资金这里能企稳不再持续净流出，对市场是积极的。

科创板今日早盘顺势补缺，午后走强，率先逆势翻红，主要是权重芯片表现较强，芯片表现较强，又是为什么呢？

我个人认为，主要还是昨天盘后的大消息刺激：

据媒体报道，即将推出大基金第三期，计划融资 3000 亿，规模将远超前两期（分别为 1387 亿和 2000 亿）。

另外市场对国产芯片有比较高的预期，再叠加消费电子周期共振。

午后地产也有一波异动，地产指数阳包阴，难道地产还有利好？这几天我一直在观察上海的二手房挂牌价和成交量。

科创板当先锋，比证券当先锋，我更踏实一些。

我刚查了我持有的十年成长优选持仓，科创板50依然静静躺在持仓里，几乎已经是顶配的状态了（19.18%），目前持有收益率还浮亏9个点左右，今天会回血一些,

你们都了解胖纸我的，我坚定看多科创是挺久的了，我回顾了下，投资科创板50也差不多要两年多了，虽然依然浮亏，但通过这些年不断定投加仓，用筹码思维摊低成本，这点浮亏，还算可承受范围。

我看了下，如果不坚持闲钱定投加仓，近两年投资科创得浮亏30%左右……

科创板50指数是科创板的第一只指数，由科创板中市值大、流动性好的50只证券组成。

这个指数的硬科技属性非常突出，涵盖了一批科技创新能力较强的企业，反映具有市场代表性的科创企业的整体表现。

其中，半导体行业（申万二级行业）权重占比最高，高达45.1%，其次是光伏设备，占比11.8%，软件开发、电池、消费电子等行业的权重占比也位居前列。

注：数据来自中证指数、Wind，统计截至2023/8/31。

从研发投入看，科创板50的成分股公司，显然远高于其他公司。胖纸我查了下刚刚公布结束的中报，这50家科创板公司的研发队伍合计有5.5万人，研发人员的平均占比超过了35%，研发支出合计同比增长31.4%；从比例来看，这50家企业的研发支出占营业收入比例平均为28.5%。

从未来三年业绩增速看，科创板50指数呈现出较高的业绩增速。WIND数据显示，2023、2024、2025的盈利预测增值率分别为17.49%、21.53%、21.53%。

胖纸我还特别注意到，今年以来，各路资金都在增持科创板，而且是越跌越买的策略。

我又去查了下WIND数据，发现很惊人，除了沪深300，今年1-8月，科创板50指数是年内第二大“吸金”指数，净流入合计超过650亿元，已高于去年全年净流入水平。

上个月，也就是8月，科创板50更是吸金加速，单个月净流入就有近290亿元。

另外，北向资金持有科创板市值也在持续提升，2021年2月北向资金持有市值仅为15.7亿，到2023年8月末已超600亿元，科创板的吸引力在不断增强。

目前，市场上有10只ETF跟踪科创板50指数，胖纸我给大家整理好了，

见下表：

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续看好反弹！

深水炸弹！

今日在外忙，简单聊几句：

1、今日两市震荡调整，北向资金净流出46.09亿元.

北向资金如果这里能够企稳，不再持续净流出，那对市场是积极的，也有助于市场继续反弹。

电力、煤炭、光伏逆势表现。

光伏今日逆势，主要是今天上午，隆基在2023年中报交流会议上，官宣布局BC电池路线（全背电极接触晶硅光伏电池），进展超预期。

这就好比是一颗深水炸弹，引起光伏行业震动，多家卖方出点评也十分迅速，比如有卖方认为：

隆基本次对BC路线高调而坚定的表态无疑是超预期的，中短期看，可能令当前一股脑扩产TOPCon的企业放慢脚步重新审视大规模扩产的技术路线选择，从而从内外部一起对当前TOPCon的扩产节奏产生一定程度的抑制，进而令存量电池产能维持相对高盈利的周期得到延长；中长期来看，BC电池技术路线效率进一步的提升，大概率要与其他工艺相叠加（TOPCon、HJT、钙钛矿），与其他多样化技术路线并不完全冲突。

昨天讲过煤炭的逻辑，主要就是高股息率，每年拿分红的性价比很高。煤炭继续表现。

今天的电力上涨，很可能也是基于分红性价比高的逻辑。

有好多看官问哪里看股息率，我查的是煤炭指数，用的是WIND的F10，里面有一个现金分红统计，有每年股息率的统计（近十年）：

2、昨天我讲个人更倾向于看好科创板和北交所，北交所自然不用多讲，政策哗哗得出，市场又小，给一点流动性就能打起来，有持仓的，耐心拿住就是，今天的调整很正常。

参加过第六届揭粉嘉年华的揭粉应该知道，第六届的关键词是：一路向北。目前咱们继续保持跟踪，等明年开第七届揭粉嘉年华的时候，欢迎大家再来验证。

科创今日早盘逆势翻红，午后走弱，主要还是靠权重芯片。

昨天尾盘芯片股异动，主要是有外媒引述TechInsights的拆机报告称，华为Mate 60 Pro用的是中芯国际N+2 7 nm工艺。这说明，量产证明突破了美国遏制。

还有更重磅的是，有传闻称海思PC端芯片年底上市，平替INTEL，鸿蒙 PC 版本也或将加速推出。

所以你们看今天华为产业链再次走强，只不过午后获利盘涌出，有资金选择获利了解了。

感觉主题事件性持续性还是不强，多则三四天，少则一两天，就干完了。老是冲高回落，所以还是昨天说的那个准则，别追高。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续看好反弹。

惊人玩法！真嚣张啊！

今日图：人为刀俎，我为鱼肉。

终于，量化迎来监管，其中最重要的一条是：

每秒300笔以上或者单日最高申报笔数在20000笔以上的，予以重点监控。

大家要注意啊，这次规范量化交易，显然是更针对私募量化方面的，特别是那些用高频策略的，还嵌套程序化T0的。

对于公募量化的影响，非常有限。因为由于交易规则，公募基金是不能做日内反向的，融券也不行。

胖纸我也是刚知道，现在还有种惊人玩法，那就是有人借战略配售股限售股，再用融券砸盘……（当然，融券业务规模较小，这种玩法不可能大面积的）

比如上周五科创板次新股康某科技，当天冲高20CM封板后，仅3分钟就被砸开，留下长引线，今天又是重挫超8%。被市场猜测可能就是这么玩的。

我查了下，实际上也不是惊人玩法，只是我对交易规则不熟悉，原来，战略配售股还真是可以出借的。

上交所有一栏就是战略配售可出借信息：

具体规则如下：

1、本栏公布的均为当日开盘前数据。

2、战略投资者在承诺的持有期限内，通过转融券业务出借的获配股份计入非限售流通股，上述股份归还后重新计入限售流通股。
3、“可出借股份”指该股票当天可以进行转融券卖出的最大数量。
4、“出借余量”指该股票已转融券出借且尚未归还的数量。 

好，我们再看下康某科技的可出借信息，上周一到周三（周三涨停20CM），出借余量还在140多万股左右。

但在8月31日，开盘前的数据显示，出借余量大增221万股，至366.6万股。当天该股20CM涨停被砸开。

9月1日，也就是上周五，还是开盘前数据，出借余量又增加近100万股，至460.8万股，该票再次冲20CM后，立即被砸。

具体是不是真的这么玩，究竟怎么个玩法，说实话，我没玩过，我也不清楚，但确实规则显示，战略配售是可以出借的，当天就可以进行转融券卖出。

我对不起大家，我也是刚知道，我无知了……

另外，对于量化监管，周末我也看了十几家量化私募对监管的评价，基本都认为影响不大，因为大部分量化每秒都没超过300笔，当然，也有量化指出，单只产品规模超过7亿，可能会超过单日20000笔以上，会有一定影响。

但，万万没想到，有一家头部量化人士，在朋友圈发表了一番“感悟”……

我只能呵呵了，见过嚣张的，没见过那么嚣张的：

那么问题来了，如果不想被量化私募收割呢？

胖纸我能想到的方法，仅供参考：

1、凡是个股带融券的，战略配售限售股可出借的，千万别追高，更不能打板，因为这种票一旦涨停，量化就会当天融券反手做空。

2、对自己看好的票，减少追涨杀跌，尽量低吸，耐心持有一段时间。

3、可以用ETF这样的投资工具来替代投资个股。

比如最近市场讨论很多的红利主题ETF，持续吸引中低风险偏好的资金涌入，主要是奔着高股息率来的。

谈到高股息率，实际上大家发现没，煤炭ETF（515220）的股息率也很高，因为煤炭ETF跟踪的是中证煤炭指数（也是目前两市唯一的煤炭主题ETF），我刚查了下，过去一年股息率高达9.64%，这比市场上很多红利主题的股息率还要高。

也就是说，你闭眼投资煤炭ETF，不要考虑价格波动，每年妥妥近两位数的分红啊……

上周五，煤炭ETF（515220）也是大涨长阳突破，今日再次大涨3%左右，总规模已经突破31亿大关。

要知道，煤炭行业现在是谈季，按理说煤价表现趋弱，但最近表现强于预期，煤炭板块也跟着企稳大涨，我个人认为，导火索主要是期货市场的上涨。

从供需看，有卖方提示：

供给端：目前港口可售资源偏少：安监强化导致供给节奏放缓，市场煤供给下滑更为明显，加之坑口发运到港的成本普遍倒挂，港口煤价持续上涨。需求端：沿海电厂近一周日耗同比、环比大幅回落，预计主要受气温回落及水电出力增加影响；北方坑口民用煤及化工煤需求持续释放。

最后简单聊一下盘面，今日两市小幅上攻，成交额有所放大。

顺周期品种大涨，工程机械、钢铁、煤炭、有色、石油、化纤涨幅居前，地产链的家居用品，在认房不认贷的利好刺激下，涨幅第一。

这是在交易强复苏了？这是经济形势一片大好的势头啊。

北向资金也一改净流出，今日大举净流入近80亿元。

要知道，北向资金近一个月净流出900亿，今日的净流入，已经很不容易了。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

金九值得期待，看反弹！

个人更倾向于看好科创板和北交所，我看十年成长优选里都持有这两个相关品种，科创也是坚持了好多年，逢低定投加仓。

上周提示过北交所表现很猛，然后周五收盘就出台了“北交所深改19条”，今日北交所继续表现，北证50指数大涨近6%。

还是那句话，科技做先锋，比券商做先锋，我心里踏实些……

对了，周末京沪也放开认房不认贷了，首套和二套的首付也降低，看来房价短期可能要反弹一下了，对于刚需盘（置换盘）来说，其他城市我不知道，一线城市，有需求有条件的，有机会可以踩踩盘了。

没需求没条件的，有需求没条件的，没需求有条件的，请忽略以上我说的。

大动作！

今日两市继续震荡，大盘稳住3100点大关，成交额保持在7400亿元左右。

北向资金今日休市（台风）。注意，今天北交所表现突出，整体大涨。

资源股大涨（最近大涨商品表现很强，轮番拉爆，南华商品指数创年内新高），顺周期的煤炭、钢铁、有色、造纸涨幅居前。保险、工程机械也涨幅居前。

家居用品、家电也表现不错，建筑、建材也涨幅靠前，主要是昨晚地产行业迎来降低首套和二套比例，但是，地产股表现较弱，低于预期。

今天，9月1日，有一个大动作，跟踪中证2000指数的ETF正式发行。

昨天咱们已经保守估计，10只中证2000ETF，每家如果能发20亿，那就是能带来200亿的增量资金。

别小看这200亿，要知道，8月11日，中证2000指数正式发布，同日，易方达等10家基金公司上报了中证2000ETF，然后仅过了两周，这10只产品同时获批发行。

说明啥？说明当前呵护市场的急迫性，资金，才是最强的基本面，市场要活跃，要走强，一定需要新增资金。

今天再来普及下中证2000吧，咱们一起复习下：

首先，中证2000指数从沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券作为指数样本，表征市场上小微市值上市公司的整体表现。

如果说中证1000代表小盘股，那么中证2000就是代表更小的微盘股。

为什么呢？我们来看市值分布，截至8月25日，指数2000只成份股合计总市值约9万亿，平均为43亿元。其中，市值在100亿元以下的权重占97%，市值在50亿元以下的权重占60%，指数小微盘风格突出。

从行业分布看，中证2000指数指数整体侧重新兴产业，截至8月25日，指数的前三大权重行业分别为机械设备、计算机、电子，均为新兴成长特征较为显著的行业。

其次，再看其成分股，超过440家成份股是国家级专精特新中小企业，占比达22%，“专精特新”含量较高。

所谓专精特新中小企业，指的是长期专注于某个细分市场、拥有较高的细分市场占有率，并具备较强的研发创新实力和配套服务能力，对产业链关键环节具有重要的支撑作用的优质中小企业。

要知道，今年上半年IPO公司中，有近60%的公司是专精特新中小企业。

最后，来看看中证2000的基本面。

先看成长性，截至8月25日，Wind一致预测数据显示，中证2000指数成份股归母净利润2024-2025年复合增速预计达21.4%，成长潜力较为突出。

再看估值，截至8月29日，中证2000的PE-TTM在57倍左右，相对来说还是可以接受的估值。

从历史回报看，Wind数据显示，中证2000指数自指数基日2013年12月31日至2023年7月31日，近10年的年化收益率达到两位数，为10.1%。

有意思的是，从机构持仓看，公募基金对中证2000成分股的持仓，呈现提升态势，尤其是今年这种行情，微盘股反而成为量化资金追捧交易的对象。

今后再碰到类似大小风格切换，可以考虑中证2000指数的ETF。

做一个简单的测算，大家见图：

注：1、数据来自Wind，统计区间为2014/1/1-2023/8/25，指数历史表现不预示未来，亦不作为任何投资建议；

2、年化收益率与年化波动率按1年=250日进行计算，收益风险比=年化收益率÷年化波动率；

3、配置比例每年进行再平衡。

上图很清晰得显示，自2014年1月至2023年8月25日，如果同时配置沪深300和中证2000（各占50%仓位），这样的投资组合，年化收益率为8.1%。

确实，略低于ALLin中证2000指数（年化8.9%），但是却大大高于ALLin沪深300指数（年化5.1%）。

而且从波动率看，同时配置两个指数的年化波动率为23%，仅略高于ALLIN沪深300指数，收益风险比则达到了0.35，比投资单一指数的表现都要好。

你们看，这也是为什么胖纸我一直跟你们讲，不要ALLIN，要有组合配置思维。

我简单整理了下，目前，已公告发行的跟踪中证2000指数的ETF，

见下表：

劲爆内幕！

这几天关于限制量化的呼声不绝于耳，然后就有某私募量化人士跳出来说，量化不背锅，他们是最坚定的做多者，是相信国运的。

针对这位大佬的发声，我昨晚看到一篇文章，该作者提出，量化割的是柚子和活跃大户，这是目前A股最后最坚定的多头活跃资金，把这些资金割了，市场自然好不起来。

作者还提了一个建议，也是堵住量化交易漏洞的建议，即：

当日买入的股票不允许融券，只允许隔日融券，或者当日裸融券。

既然大家都是坚定的做多中国的投资者，没有道理在当天买入就反手卖出吧？

这位作者也说出了劲爆内幕：当天买入反手卖出，即目前一些头部量化的主流策略是，当天某个股快速打板，然后在涨停板上完成融券锁定10%利润（前提是有券源），如果开板回落，在尾盘再诱多拉一把涨停，然后再次在涨停附近融券。

是的，没错，也就是说，你只要手里有某只票的券源（你们可以去打听下，热门券有多难拿，很多都是要靠对价和关系），当天快速拉板后，再完成融券，如果开板，还能在尾盘再来如法炮制一次。（所以胖纸我一直跟你们讲过：尾盘拉板，非奸即盗）

等到第二天，该个股大幅低开，量化资金完成买券还券，然后在回升过程中，再把前一天打板的筹码卖掉，一鱼两吃，哦，不，一鱼三吃。

胖纸我觉得这位作者说得没错啊，既然量化资金说自己是坚定的多头，那你当天买入的票，别融券呀……

当然，我对量化不太懂，我昨晚看有粉丝留言说这是好几年前的玩法了，不知道现在玩法是怎么样的，但我觉得万变不离，如果揭粉里有量化专业人士，欢迎交流。

今日两市震荡整理，科创继续逆势翻红，北向资金净卖出。

房地产大跌，着实意外，昨天广深认房不认贷那么大的利好，都没刺激到地产，估计被这个消息吓到了……万科郁亮预计：

今年新开工面积仅为6.6亿平方米，将回到2006年的规模，即17年前的水平。

前两天给大家说过，后续子弹正在路上，比如有10家基金公司要发中证2000ETF，如果每家都能募资个20亿（现在行情差，我算保守估计哈，行情好最高可能能募80亿呢），那么就是200亿左右的增量资金。

该工具给了投资者轻松低成本布局中证2000的机会，未来上市后，或将会迎来更多增量资金。

那么问题来了，中证2000是什么？

中证2000（指数代码：932000.CSI），是在剔除中证800和中证1000之后，从沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券作为指数样本。

如果把沪深300当大盘股，中证500当中盘股，中证1000当小盘股，那么中证2000，就是微小盘股，也可以称为微盘股。

为什么要叫微盘股？因为中证2000的小市值个股权重较高，成份股总市值都在10-300亿元区间，其中1900只个股总市值小于100亿元，合计权重达96.54%。

因此，中证2000指数是实现对小微市值股票分散化投资的理想工具，成份股较难直接进行个股筛选投资。

而且中证2000的行业分布相对分散，下图可见，中证2000囊括了30个申万一级行业，前四大行业合计占比仅为31%。

行业分散的同时，中证2000还高度聚焦科创新兴行业。权重行业包括包括机械设备、计算机、电子、医药生物、基础化工、电力设备、汽车、传媒、通信等，均为成长性较强、受益经济转型的行业。

再看估值，截至2023年8月21日，中证2000指数的PE达到55.69倍，均高于市场主流宽基指数，说明市场赋予其高增长预期。

明天，9月1日，中证2000ETF基金（认购代码：562663 ）将正式发行。

华夏基金的这只中证2000ETF基金（认购代码：562663）是首批发行的跟踪中证2000指数的ETF之一。

作为宽基指数补充，中证2000ETF基金覆盖到了微盘风格，大大丰富了指数投资工具。

有卖方提示，目前A股市场特征接近小盘风格获超额收益的2013-2016年，微小盘风格相对占优，是比较好的布局时机。

华夏基金目前是指数投资和ETF管理领域的领头羊，更是当前权益ETF领域的王者，旗下被动权益产品管理规模超3400亿元。而且是国内唯一一家权益ETF规模连续18年稳居行业第一的基金公司，更是境内唯一一家连续七年获评“被动投资金牛基金公司”奖的基金公司，公司旗下ETF产品累计获得17次金基金奖、金牛基金奖等业内大奖。

看好微小盘股未来趋势的朋友，不妨可以关注下中证2000ETF基金（认购代码：562663）。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续震荡！

科创板缘何大涨？

乖乖，科创板今日很猛啊，早盘高开高走，一度大涨近4%，随后震荡，收盘仍然有2.53%的涨幅。

科创板缘何大涨？主要是权重品种芯片股大涨。

芯片股又缘何大涨，主要受事件驱动：昨日华为突然开售Mate60Pro，搭载自研麒麟芯片+5G，还支持卫星双向通话，目前已经售罄。

华为突发大招，催化了国产供应链，更加强化了我国半导体自主可控未来可期。

不容易啊，我看了眼持有的十年成长优选里，一直拿着科创、芯片，我也是一直坚持逢低定投加仓，耐心持有，期待这波反弹能受益。

此外，科创板还传出降低门槛的传闻，实际上8月中旬，就有小作文传科创板要降低门槛至20万/2年，今天又在传了。

至于增量资金这个原因，前几天就给大家讲过了，4只科创100ETF，7只信创ETF正在发行，后续有子弹跟上。

除了科创板，其余宽基指数今日两市震荡整理，北向资金继续净卖出，但力度比前几天有所减少，全天净卖出24.63亿元。

自从周日减持新规出来，本周大批上市公司公告主动终止减持，这当然是好事（不过细想，现在限制实控人减持，不让抛，未来哪天放开减持，那又是一个扰动因素，咋们的市场啊，还是在走老路，哎……真正市场化，很难呐，当然了，新股高价发行也是个问题，谁不想募资更多，发行价定高一些呢？）

好了，不说这些深层次问题了，先不管这么多了，当下情况，限制减持，自然是利好。胖纸我也水平有限，无法分析。

昨晚又是齐刷刷几十家公司终止减持，更奇葩的是，有一家公司还主动申请退市，直接申请到新三板去了，真是666啊。

而且现金选择权的行权价格为9.24元/股，比停牌前的8.05元还高。

在我印象中，这是非ST公司中，第一家主动申请退市的（以前有主动申请退市的都是ST），实控人铁了心要退市啊。

而且大家注意，这家公司的财务情况还是可以的，今年一季度还有近1个亿的净利润来着。

这家公司昨天停牌的，今天复牌，一字板涨停后，股价在8.86元。

希望主动退市的公司能多一些，有进有出，才是健康的市场。

对了，最后说个八卦，这几天不是量化私募大佬拍下2.85亿上海豪宅别墅传得沸沸扬扬的嘛。

胖纸我也拍了个短视频说了说，想到量化赚钱，但没想到量化这么赚钱。

再看看我这样的屌丝主观多头，只能怪自己水平低。

只是，赚钱的大佬能不能低调点来着……

这不，今天，市场传出量化基金将被规范的消息。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续筑底。

个人感觉哈，科创当先锋，比渣男当先锋强。

这一幕！惊人相似

股市确实令人着迷，云谲波诡，变幻莫测，难以预测。

A股呢，更是神奇，昨天还是一阴包六阴，收盘后大家鬼哭狼嚎的，我还叫大家准备好继续打3000点保卫战的准备……

今天呢，A股竖起中指，哦，不，是中阳，来了个半包阴。尤其是科创板和创业板，大幅反弹。科创板差点就阳包阴了。

这就好比啥呢？我听到个段子，是这么讲的：

你们这帮炒股的，真是烦死了，KTV定了退，退了订。昨天早上订了KTV包房，中午刚退完，今天又要来定包房了……

包房不包房，胖纸我也不懂，昨天大家都看过那张图吧，“没关系，一分钟也很厉害啦”，我也转发在了，但今早一看，竟然被禁了。

这图都成敏感图了？万万没想到。

今天大盘这么个走法，复盘历史，这一幕，惊人相似。

2001年11月16日，同样也是降低印花税（从4‰减到2‰），市场高开低走，当天涨幅也仅1%出头，但之后却走出了碎步小阳，逐步吞掉当天巨阴，再创反弹新高。

咱们还是纯看图哈，你别说，还真有点相似。但我还是要提醒下，咱们也不要刻舟求剑，历史不会简单重演。

我也不希望历史重演，因为你们看，就算小碎阳不断收复失地反弹创新高，但后市，还是要跌回去再探一把底的。

所以嘛，乐观挺重要的，不管市场如何波动，心情潮起潮落，偶尔发泄发泄，但依然要保持乐观心态。

既然来到这个市场，敢叫日月换新天，也要低头认错愿赌服输，胖纸我一直怼人的一句话就是：输不起，别玩。

话确实不中听，但我想表达的意思是：少抱怨，多学习！

强者，从来不抱怨大环境。

今天北向资金终于变乖了，开盘即净买入，早盘净流入额38.22亿元，但很遗憾，北向狡诈得很，尾盘又转为净流出，收盘中净卖出金额为6.8亿元。

刚看到有卖方统计，2016年以来，外资大规模流出阶段和A股“市场底”高度重合，8月7日至今，陆股通大幅流出779.5亿元，有望加速确立A股“市场底”。

有看官会问，为什么堂堂大A股，会被北向资金牵着鼻子走？

确实，我也很无奈啊，我也很想知道啊，谁能告诉我？

我个人猜测有这么几个原因吧，仅供参考，咱们也不要过分迷恋北向资金。

1、北向资金的流入流出数据是全市场最透明最真实的数据，也是公开可查的唯一准确的资金流入流出的数据，具有一定方向上的参考性。

胖纸我要再次重申，其他的什么资金流入流出，每家软件算法不同，都不是最真实准确的，也不是交易所披露的，真真假假混在一起，无法参考。

至于你们有人质疑北向资金是披着内资的皮，我只能说可能确实是有一小部分，大部分还是外资。

当然你说你不信，你说都是伪外资，好吧，胖纸我只能对你说：

你说得都对！

2、沪股通是2014年11月最先开通的，当时正好赶上了一波杠杆牛，北向资金也刚进来，主要以配置盘为主，当不了主力，那时候公募基金都不是主力（公募基金是在2019年开始成为主力的），1415年那波杠杆牛，真正的主力是内资，带杠杆的内资。

杠杆是把双刃剑啊，后面有多惨，大家也都经历过。

北向资金成为关键力量，是在2016年12月，深股通开通后，北向资金开始大规模加仓当时最热的核心资产（茅指数），还是以配置盘为主，不断买买买。

这样的行为，对国内的资金产生了很大的冲击，因为这么个买法，北向资金获得了一定的定价权，内资只有跟随的份。

我之前给你们讲过一个案例还记得吗？几年前我去一家基金公司调研，有基金经理路演，正好谈到了酱油股，当时酱油股在80倍，在他们看来估值已经很高了，但是北向资金当然仍然耐心持有。

于是这位基金经理就好奇问外资，你们怎么能忍受酱油股这么高的估值，外资的基金经理就和他讲，因为他们是把A股核心资产放在全球资产去做估值比较的，印度也有一家酱油龙头，和A股的差不多，估值就是80倍。

再比如某白酒龙头，按以前内资的思路，估值大约就在15倍到40倍波动，外资进来后，白酒龙头的估值上限被打到60倍。

当然，2021年2月之后，核心资产崩塌，北向资金从配置盘为主，转向以交易盘为主，也即开始追涨加跌。

关于北向资金我就解释这么多，我个人的观点和看法，不一定对，欢迎批评指正，但是请不要抱怨。

退一万步讲，既然有人认为A股被北向资金牵着鼻子走，那你跟着北向资金走就是了，他们的重仓股每天都公开的，增减仓也是每天都公开的，你可以自己去查对不对。

但我要提醒下，今年北向资金的重仓股，跌得有点惨。

板块表现今天就不分析了，涨得都不错，特别是科技品种。昨天讲过了，资金面看，多只科创、信创的指数基金要入市，会带来一定增量资金。

科创今日异常活跃，也可能和后续子弹陆续进入有关系。

只是权重品种银行、石油跌幅居前，人气品种非银（证券+保险）也跌幅居前，电力、煤炭、钢铁也表现一般。

前期连强三天的核污染防治、水务、水产品、环保也终于调整。

倒是机器人主题（减速器、机器视觉）今日报复性反弹，看了一圈卖方信息，主要是因为某头部公司在中报指引：

“自 2024 年一季度开始进入量产爬坡阶段，初始订单为每周 100 台。”

而在董事长和机构交流中，也明确了机器人执行器业务指引，

客户要求今年年底完成500个；明年Q1每周100个，Q2每周3000个，Q3每周1万个。团队目前有150人，下个月内必须要完成4条生产线。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

3000点保卫战暂时胜利！震荡筑底，希望这个底能扎实些

NND！谁在砸盘A股？

昨天下午突发重磅消息：王炸来了！

没有悬念，今日两市高开，而且是大幅高开，特别是证券板块超预期大幅高开，作为一键投资证券板块的最佳工具，证券ETF（512880）也是一字涨停开盘。

要知道，目前证券ETF（512880）是全市场规模最大的证券主题指数基金，规模近300亿，每日交投活跃，今日更是放出45.6亿的成交额。

但命运总是喜欢和A股开玩笑！！！

万万没想到，证券ETF一字板开盘仅仅维持了3分钟，9:34分开始，突然被砸开（传统券商龙头几乎同一时刻一字板被砸），一路走低，截至收盘涨幅收窄至2.51%。

我观察了几只指标股，比如两家炒股软件龙头，也是涨停开盘，随后被砸走低，早盘10点还有过反攻再度封板，但无奈抛盘如雨。

由于证券是人气指标，它的高开低走，也给大盘蒙上一层阴影，今日两市也是大幅高开后，逐步走低。

倒是房地产链，高开并不多，后来居上，成为今日的涨幅第一。细分主题看，核污染防治（环保、水产品）继续保持强势。

上证指数高开在3200点上方，收盘竟然连3100点都没能守住，A股走成这鸟样，只能说依然存在一定抛压，维持上周五的观点，继续3000点保卫战吧。

其余宽基指数也是同样的高开低走，纯看图，这K线看得很不舒服啊，明明是涨的，但整得像墓碑线……

NND，究竟谁在砸盘？？？

看公开数据，罪魁祸首是北向资金，今日北向资金一点都没给A股面子，疯狂卖出。开盘即砸盘，第一分钟，北向资金就净卖出22.02亿元，随后净流卖减缓。

但是到了9:40分，北向资金再次掉头向下，一路净流出，到中午收盘净卖出额为43.05亿元。

午后北向资金更肆无忌惮，加速净流出，截至收盘，北向全天净卖出额为82.47亿元。

要知道，今天市场大幅高开，就算走低，也是正涨幅啊，北向资金竟然没有一分钟就净流入的……

难怪，上周除了传出外媒报道降印花税，还有一个外媒的消息，被忽略了，比较敏感，大家自己看图吧（突破来源网络，侵删）

当然，纯怪北向资金，是我比较幼稚了，理性看，今日北向资金砸盘是公开可查的数据。

但仅仅是北向资金的问题吗？非也，无法查询的砸盘资金，可能有上周的潜伏盘，短期调仓的机构资金，或者是专注短线的柚子，又或者是一些看空资金。

实际上，客观看待，昨天周日，加班加点出四大连环招，比之前的所谓利好，真是比较实质性的了，说明是真心想呵护股市的，尤其是减持新规，更是实质性的。

我昨晚还发了个：

也就是说，市场上近80%的公司，实控人是不能减持的，虽然确实有漏洞，比如说实控人离婚，比如说大小非还是可以卖，但比那些光喊口号的强多了。

PS：顺便也请各位看官帮帮忙啊，如果你关注我，可以多多和我互动，对每条微博点赞啊，成为我的铁粉，微博有个硬性规定：

实名认证 (绑定手机号) 用户，近30天与胖纸我互动达到3天及以上，微博会自动为您点亮铁粉等级标识。

而且，今天盘中还有个好消息：

多家券商内部人士表示，“部分券商暂停量化T+0算法交易”的消息属实。一位券商内部人士表示，T+0算法在单边行情下无法对冲，券商自身的风险敞口也会很大。

限制量化T0，相当于减少一些割韭菜的行为。

整体看，都是实质性的好消息。

从增量资金看，未来有4只科创100ETF、10只中证2000ETF，还有国证2000ETF，信创ETF陆续要入市，而且都属于被动配置。

但今天的大A股，走得确实不太争气…………

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

我也蛮无语的，今天确实涨了，但，如鲠在喉，如芒刺背，如坐针毡。

今天什么观点已经不重要了。

当前的重点是，利好频出，你信？还是不信？

胖纸我：信！

来，你们有谁快抽我一耳光，18号床，醒醒，3点收盘了，该吃药啦……

震惊传闻！

早上有一个震惊传闻，对市场情绪影响很大，说是知名百亿私募大波哥的产品，因为近期重仓股急跌，被某券商上海分公司席位进行了“强平”处理。

随后大波哥立马回应：纯属谣言。

有媒体从券商渠道知情人士那获悉，大波哥的产品没有设置清盘线，也没有融资加杠杆。

胖纸我有大波哥，我没去骚扰他，我看他最新朋友圈是这样的：

那么问题来了，这个谣言是怎么来的呢？

胖纸我有些个人猜测，仅供参考，猜得不对请包涵：

1、一季报显示，大波哥重仓布局了不少AI品种，比如某服务器龙头，某出版传媒龙头、某国产软件龙头，某互联网广告龙头。

这四只票，近期表现较差，股价持续走低。

尤其是某国产软件龙头，8月23日，也就是本周三，突发放量跌停，周四继续重挫近7%，今天也是重挫近7%。

我又查了下二季报，大波哥已经卖掉了互联网广告龙头，新增了一家医药公司和一家传媒公司，但是另外三家公司，因为二季报还没出，近期又持续下挫，市场只能看一季报谁持有，大波哥的产品又处于较显眼的位置。

所以就有人造谣了……

2、今天AI主题集体跳水大跌，多只龙头被按跌停，确实不排除有专户，或者私募被强行平仓的可能性。

实际上，在周三，某国产软件龙头跌停时，我收盘正好在听一位基金经理路演，他就提到这票跌停，是因为资管圈传上海这边有专户爆仓了。

胖纸我当晚还发了个微博，对强平表示担忧。

也是万万没想到，今天A股这腔势，有产品被强平的可能性很大。

之前也听说有超级大户买了几千万的明星私募（公募出来的明星基金经理），因为设置了0.7的止损线，不到一年就被迫清仓了。

所以渠道流出强平的传闻，我相信确实有产品被强平了，只不过不是大波哥的产品罢了。

回到今天的盘面，又是一泡污啊，今日两市继续调整，向着3000点奔去，下午1点和下午2点，有资金救市想拉一下指数，但很无奈，抛盘踊跃，尾盘又杀下去了。

北向资金再次呈现净流出，净流出额为24.10亿元。

一声叹息，昨晚还有个消息，我本来还想叫大家务必重视，但看看了今天的市场，显然他们还没开工，只能哎一声了。

"证监会召开全国社保基金理事会和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会，参会机构表态将加大权益类资产配置。”

日本核污水排海，核污染防治主题继续走强，水务、环保涨幅居前。

房地产、电力、银行、钢铁等一批低估值顺周期品种也逆势走强。

证券也表现不错，昨晚券商龙头中信打响降佣金第一枪，不过我仔细看了下，这个将佣金阿，只降了0.00146%，也就是万0.146。

要知道，现在散户的佣金基本都是在万2.5的，降完后，也就降到万2.354，你说没降吧，也不是，但你说降了吧，大部分投资者都感觉不出来啥吧。

昨天给大家整理了北向资金连续13日卖出公司名单，有看官看到卖出第一名是某白酒龙头，就问消费还有戏吗？是不是消费不行了？

等等，我得纠正下，确实，一提到消费，就会想到白酒，但消费，不仅仅是白酒，比如今年暑期旅游超火爆，航空、旅游酒店，还有餐饮，也都算是消费。

所以咱们如果把消费领域细分下，有白酒、餐饮、旅游、酒店、航空等诸多细分领域，市场上也都对应着相关主题的投资工具。

比如我发现，近期旅游ETF（562510）虽然连续调整，但是其份额持续增加，已经逼近10亿份大关，说明有资金抄底的迹象。

刚再翻卖方研报也发现，有卖方指出短期，海南即将进入旅游旺季，机场客流、免税销售额可能会大幅回升。

不知道抄底资金看中旅游ETF，是不是先提前埋伏了。因为暑假虽然过完，但马上要10月黄金周，这次连放8天呢，市场对黄金周的旅游数据是有预期的，所以有资金提前先埋伏点，也理解。

旅游ETF（562510）跟踪的指数是中证旅游主题指数，该指数从沪深市场中，选取不超过50家业务涉及旅游住宿、旅游游览、旅游购物、旅游娱乐、旅游综合服务、旅游出行、旅游餐饮、旅游地产开发等旅游产业链的上市公司证券作为指数样本，以反映旅游主题上市公司证券的整体表现。

所以观察消费行业主题，也不要仅限于白酒了，旅游也是反映大众消费的一个重要指标。对消费仍然关心的看官，不妨可以跟踪下。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

下周又要打响3000点保卫战了……

突发情况！

在连续两日《神秘护盘！》、《继续护盘！》下，今日两市终于喘了口气，稍有反弹，两市成交额近8000亿元。

昨天胖纸跟你们提示过，昨天港股逆势收涨，说明短期悲观情绪有一定扭转，做空力量也有所收敛，不妨乐观一些。

因为胖纸我经常说乐观嘛，经常被怼，我已经习惯了。但我还是坚持认为，做投资，不管输赢，保持一颗乐观心态是很重要的。

我把乐观挂在嘴边，也是希望给大家打打气，我们互相陪伴，共同进退。

当然，我也挺理解那些不乐观的看官，可能他们生活和工作中碰到了不如意的事，然后又碰上投资亏钱，做做键盘侠发泄下情绪，完全可以理解。

来吧，如果你不爽，就发泄出来吧，至少胖纸我这里还可以给你们提供情绪价值

相比A股，今日港股反弹更猛烈，尤其是港股科技ETF（513020），今日大幅反攻，目前涨幅已超4%。

今年以来港股科技ETF涨幅还为正，不容易啊。值得注意的是，港股科技ETF是可以T+0交易的，使用的是港股通额度，目前额度充裕。

北向资金也终于停止连续13个交易日的净卖出，今日全天净买入额为32.33亿元。

财通证券研究所统计了历史上北向资金6次明显净流出的情况，大家可以参考下：

如果算上这次连续13个交易日（8月7日-8月23日）的净流出，可以算是历史上的第七次了，净流出额为780亿元左右。

行业表现看，人工智能领涨，传媒娱乐、通信设备、半导体涨幅居前。主要是隔夜英伟达的二季报再次大超预期，之前我跟你们讲过，国内的AI主题就是海外AI的映射，你盯着全球龙头英伟达就行。

不过，如果眼光放长远看，我国人工智能发展，一定不能被英伟达牵着鼻子走，被卡脖子的半导体设备是未来自主可控的重点。之前讲过，我一直在跟踪半导体设备ETF（159516），今天也小幅反弹。

除了人工智能，喝酒吃药、新能源这些老赛道今日也反弹明显。证券表现也不差，只不过前期强行拉升的首创今日被砸跌停。

今天有一个突发情况，我也是蛮懵逼的，中特估突发跳水，建筑行业（一带一路）跌幅第一，三大中字头运营商，三桶油也是逆势下挫。

要知道，中特估（中字头建筑为主）是很多价值型基金经理的底仓，很多基金经理都拿了好几年不动的，基本都是冲着估值低分红高的逻辑坚定持有的。

万万没想到，今天市场反弹，这个版块莫名其妙来了个重挫。

在基本面没有任何变化的情况下，要不就是外部特殊因素，要不就是因为有大机构调仓。

我看有卖方说可能是类似于保险这样的大机构或者银行这样的大渠道有赎回或者调仓。

这也是一种说法，但我是觉得跌得莫名其妙。

对了，昨晚我整理了一份表，究竟这十几天北向资金净卖出了哪些品种？仅供参考，大家自己看吧，所列上市公司不作为买卖依据，仅供参考。

先统计累计卖出金额超过10亿的上市公司，有41家，集中再食品饮料、银行、新能源。

同期，增持金额超过10亿的，只有一家公司，是一家医药公司，我又整理了同期增持金额超过3亿的公司，只有16家。

而且我还发现，这波北向资金增持了很多证券，说明这波证券拉起来，北向资金参与度很高。

今日无观点！

空头猖狂，继续护盘！

今天的盘面很清晰，神秘资金（我猜是某队）继续护盘，两市虽震荡调整，激发人气的证券也全面回落，但上证指数依旧一度在3100点上苦苦挣扎。

只是很无奈，空头太TM猖狂了，午后2点15分后，3100点整数关口未能守住。

哎，护盘不容易，每天意思意思，估计大部分投资者都感受不到。而且护盘能不能护住，谁都不能打包票。

北向资金继续狂卖，今日北向资金加速净卖出，早盘半小时就净流出额近50亿，之后持续净卖出，全天净流出额超过百亿元，达104.61亿元。

顶部是买出来的，底部是卖出来的。

刚看到有卖方做了个统计，北向资金历次疯狂卖出之际，A股阶段性低点也产生了。

但愿如此，来吧，北向资金，再砸猛一些吧，等你筹码都砸完了，某队反手逼空，多头猛拉三大阳，逼着你再净流入……

（喂，18号病床的那个屌丝胖纸，该醒醒了，现在3点了，吃药时间到了）

某一个声音突然划破长空……

好吧，咱们还回到现实，虽然胖纸我水平低，写不出什么《再谈挺起A股的脊梁》这类的文章，但我一直坚持秉持有一说一，客观描述客观事实，展现自我真实想法。

今日两市调整，哦，不，是震荡，继续磨底中吧。成交额再度萎缩，昨天还过8000亿的，今天又回到7000亿。

上证指数再破3100点，科创板，创业板重挫，尤其创业板，再创新低，连续跌破去年10月，4月的低点。

全市场仅三个板块逆势翻红，煤炭（本周动煤价格止跌反弹）、环保（日本8月24日启动福岛核污染水排海）、水务（将逐步进入下一轮调价周期）。

其余皆绿，昨天还领涨的AI（跟着英伟达走），今日跌幅居前，和前几次异动一样，来了个一日游行情。

还有证券，昨日反弹一日后，今日再次重挫。

你们现在能理解我为什么要叫证券叫渣男了吧，按以往的思路，拉证券，是激发人气，起到立旗杆的作用，旗杆立起来了，其他板块就要跟上，要有新的主线能接力上。

但这次，拉证券，拉了个寂寞，证券拉升后，其他版块不仅仅没有能跟上，反而出现了证券越拉，其他板块的资金净流出，大部分股票竟然还创了7月25日的新低。

就这么一顿操作猛如虎下，大盘年线已转负，偏股型基金指数已跌破去年4月底的低点……

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续磨底，此次此刻，还是需要乐观一些。

向前看，别回头！

值得庆幸的是，今天港股逆势反弹，可能和下面这条消息有关，说明短期悲观情绪有一定扭转。