顺丰同城赴港上市，两千亿即时配送战场，顺丰同城还有希望吗？

最近一段时间，中国各大物流产业的上市浪潮可谓是此起彼伏，在京东物流刚刚上市不久，顺丰同城也开始了自己的上市步伐，正式向港交所递交了招股书，即将成为同城即时配送的港股第一股，我们到底该怎么看待顺丰同城？有些晚的顺丰同城还有希望吗？

一、顺丰同城赴港上市？

根据财经网的报道，6月30日晚间，顺丰控股同城向港交所递交招股书。顺丰同城首次披露了近三年经营的相关数据。招股书显示，2018-2020年，顺丰同城营收分别为9.93亿元、21.1亿元、48.4亿元，年内亏损及综合亏损总额为3.3亿元、4.7亿元、7.6亿元。

融资方面，顺丰同城急送在2021年初已经完成了B轮融资，3月份顺丰对其增资了4.09亿元，投前估值为90亿元人民币。

顺丰同城公司董事会由九名董事组成，其中陈飞为顺丰同城非执行董事兼董事长，孙海金为执行董事兼首席执行官。截至最后实际可行日期，顺丰同城有29名股东，其中顺丰泰森、SF Holding Limited、同城科技、宁波顺享及Sharp Land直接持有顺丰同城总股本分别约42.82%、14.59%、9.35%、8.34%及2.49%。

就业务维度，顺丰同城及时配送服务业务营收从2018年的9.9亿元增长至2020年的48.4亿元，业务营收占比由100%略微下降至99.97%。顺丰同城表示，2020年公司亦从其他中获得收入，主要与线上团餐服务平台有关。

2016年，顺丰同城诞生于顺丰同城事业部，2019年10月，从顺丰集团拆分，实现独立化、公司化运作，并推出“同城急送”品牌，在全国200余座城市覆盖同城配送网络。招股书显示，顺丰同城收到的订单总数由2018年7.98千万笔增至2019年2.1亿笔，并进一步增至2020年7.6亿笔，复合年增长率为208.7%，根据艾瑞咨询报告，同期即时配送服务行业的复合年增长率27.0%。

从平台体量来看，截至2021年5月31日，顺丰同城急送平台注册的骑手超过280万名，注册商家数量达53万名，用户数达1.26亿。

而根据红星新闻的报道，根据艾瑞报告的资料，按截至2021年3月31日止12个月的订单量计，顺丰同城已快速成长为中国规模最大的独立第三方即时配送服务平台，市场份额为11%。

那么，在这样的情况下，面对着顺丰同城的上市我们到底该怎么看呢？作为一个相对上市较晚的企业，顺丰同城有值得看好的希望吗？

二、顺丰同城还有希望吗？

面对着顺丰同城的上市，说实在很多人还是会感觉有些疑惑，毕竟作为一家刚刚独立运作不久的公司，顺丰同城前面已经横立着好几家业内的巨头，有着已经赴美国上市的达达，还有尚未上市的美团配送和蜂鸟，在这样的情况下，这个两千亿的即时配送的战场上，顺丰同城还有希望吗？

首先，顺丰同城起步虽晚但毕竟基因不错。说实在，大家看到各大即时配送平台，让人最大的感觉就是这实际上就是一个巨头林立的市场，表面上看似乎各家平台都不是特别大，但是仔细研究一下其背后的力量就会发现这些平台都是非富即贵，达达其实有着京东到家的内核，蜂鸟是阿里本地生活的旗下，而美团其实更不必说了，所以在这样的情况下，如果没有足够好的支持力量，谁都难以在这个市场上生存下来。也正是如此，我们看到顺丰同城有着顺丰作为其最大的支撑力量，毕竟还是有着不错的背景，这也是为什么顺丰同城可以在相对起步较晚的情况下，和前面的这些巨头有一战之力的重要原因。至少在发展的早期，顺丰同城在顺丰的帮助之下还是在市场上有效地站稳了脚跟。我们仔细分析顺丰同城的优势就会发现，在互联网市场上有着局域网和广域网的分别，而顺丰同城则和顺丰构成了局域网与广域网的关系，顺丰同城构建属于自己的同城网络，而顺丰则是更大的广域网，两者之间可以相互叠加相互配合，从而形成一整套的赋能体系。

其次，拥有私域流量的物流服务体系加持。相比于多网融合，当前顺丰同城还有一个其他巨头并不具备的优势这就是物流服务体系，今年的6月24日，顺丰同城正式接入物流服务体系。据了解，此次针对生态，顺丰同城急送接入了两种服务模式――“物流服务API接口模式”和“物流服务组件模式”，餐饮、生鲜、商超等多品类商户可根据自身需求选择顺丰同城急送服务。这其实对于顺丰同城来说将会是一次划时代意义的东西，当前正在成为各大线下企业抓住用户私域流量的关键战场，之前凭借自己强大的流量有事通过流量裂变成功孵化了拼多多、同程、趣头条等新兴互联网巨头，在这样的情况下，拥有自身私域流量加持的物流服务体系和顺丰同城的连接无疑将会进一步提升顺丰同城的物流网络资源。因此，顺丰同城无疑将会拥有强大的流量优势，这将是其未来预期的重要组成部分。

第三，形成供应链加同城快递的强耦合解决方案。相比于传统的即时配送业务来说，顺丰同城无疑是一个相对而言起步较晚的企业，当前以达达、美团、蜂鸟为代表的几大巨头已经占据了先发优势的地位，在这方面顺丰同城大概率是需要一定的追赶的。不过，顺丰同城的差异化竞争优势却不在于此，顺丰同城有着更好地属于自己的战场，就是供应链与同城快递强耦合的市场，对于顺丰同城来说，借助顺丰在供应链体系中的强大优势，完全可以降维到同城业务体系之中，其实各大企业和个人在同城快递上的需求是非常大的，如果能够把供应链和即时同城配送有机结合起来，顺丰同城无疑将会取得更好的差异化市场竞争优势。

在我们分析了顺丰同城的业务逻辑之后，选择这个时候冲击上市也是因为当前市场其实依然是一个自由竞争的市场，但是除了传统的几家巨头之外，三通一达们也盯上了这个市场纷纷推出了自己的同城业务，再加上闪送等市场搅局者，在这样的情况下，当前的机遇可谓是是机不可失失不再来，艾瑞咨询的报告指出，2024年中国即时配送服务行业的年订单量预计将增至643亿单，2020年至2024年复合年增长率为32.3%。在这个时间之前，顺丰同城肯定是需要大规模发力的，也正是如此，当前上市就成为了最好的选择。

在这样的情况下，背靠顺丰坐拥的顺丰同城你会看好吗？

奈雪的茶破发之下，喜茶却估值六百亿？一杯奶茶真能值这么多钱？

奈雪的茶上市首日就破发，刚刚融资数亿的袋泡茶茶里能被看好吗？

最近一段时间，中国的茶叶市场可谓是消息不断，前不久著名的奶茶巨头奈雪的茶实现上市，在大多数人还没来得及喝彩的时候，上市首日就破发，这让人有些猝不及防的破发带动着整个茶叶市场都开始有些动荡，这个时候袋泡茶产业的新秀茶里也被奈雪的茶顺带带到了大众的面前，面对着奈雪的茶破发，袋泡茶能避免相似的命运吗？

一、奈雪的茶破发与茶里获资本追捧

根据第一财经的报道，6月30日，奈雪的茶正式在港交所上市，成为“新式茶饮第一股”。上市首日，奈雪的茶跌破发行价，开盘跌近5%。午后持续下挫，尾盘跌幅扩大至 15%，最低价 16.68 港元。截至当日港股收盘，奈雪的茶跌 13.54%，报 17.12 港元，总市值为 293.63 亿港元。

今年2月11日，奈雪的茶向港交所递交招股书，6月29日，奈雪的茶公告称将IPO发售价厘定为每股19.80港元，位于17.2-19.8港元指导价区间的高端。据公告，奈雪的茶于香港公开发售部分共录得64.2万人认购，超额认购431.03倍。国际发售部分超额认购17.18倍。公司计划在本次IPO中净筹资48.4亿港元。

然而从四百多倍的超额认购到上市当日就破发，给大多数投资者最大的感觉就是猝不及防，然而就在当天，另一个茶叶产业的新秀宣布了自己的融资计划，根据创业邦的数据，中国袋泡茶品牌CHALI茶里（以下简称茶里）近日完成新一轮数亿元融资，由GGV纪源资本领投，B轮领投方碧桂园创投持续加注，新浪微博、老股东易凯资本跟投，易凯资本在本次交易中担任了茶里的独家财务顾问。

而根据北京商报，茶里的原股东北京奥都百升网络科技有限公司退出，新增北京微梦创科创业投资管理有限公司等股东，注册资本金也由2016.0713万元（人民币）变为2240.0792万元（人民币），增幅约为 11.1%。据悉，新浪微博基金基金管理人正是北京微梦创科创业投资管理有限公司。此外，CHALI茶里此前共进行了七轮融资，6月28日茶里获数亿元融资，投资方为GGV纪源资本、碧桂园创投、新浪微博基金以及易凯资本。

这时候让人有些尴尬了，面对着奈雪的茶上市首日就破发，之后还一路走低的格局，同样6月30日就发消息的茶里让人真心有些担心了，明显资本市场还没有来得及认可奈雪的茶这样的“新式茶饮第一股”的身份地位，那么同样明星资本加持的茶里能否避免重蹈奈雪的茶的命运？

二、刚融资数亿的茶里能被看好吗？

根据金融界的报道，茶里创立于2013年8月，定位中国高端茶包品牌和专业茶服务供应商，核心产品是高端原叶袋泡茶。不同于一般茶包使用碎叶，茶里选用完整原叶茶进行加工，以符合中国消费者群体对高端茶叶的期待。茶里近两年已完成全渠道布局，目前线上全网有售，天猫、京东稳步增长，社区团购切中消费者习惯增速明显；线下已进驻洲际、万豪等7000多家高星级酒店、5000+企业茶水间、2000多家连锁餐饮，还有OLE、盒马、名创优品、等连锁新零售。

那么，就是这样的袋泡茶企业能被看好吗？

首先，茶叶在中国有历史有文化，但是就是没有品牌。根据历史的考证，中国人早在六千年前就有人工种植茶树的历史，有史可考的茶文化也有两三千年的历史，在中国有十大名茶，几乎你走到中国各地都有当地人说得上名号的茶叶品种，比如说六安瓜片、西湖龙井、庐山云雾、福建铁观音、洞庭碧螺春等等，但是在中国这么多年其实出现了一个让人尴尬的事情，这就是我们是茶叶的原产国，中国的茶叶企业不下万家，但是却让人尴尬的是万家茶企却比不过一个英国品牌立顿。其实，这就是中国茶叶产业最大的问题所在，各地的茶叶文化过于厚重了，这就导致一个人从喝茶到精通没有数年甚至数十年都不一定能够做到，于是我们看到了茶叶市场就成了一个黑箱市场，只有非常深度理解茶叶内涵的老茶客才能在众多茶庄、茶叶店中用一个合适的价格买到好的茶叶，买茶在很多年轻人看来几乎成为了一个玄学，这就是当前中国茶叶最大的问题，缺乏真正的标准化与品牌，可能除了小罐茶这样出圈的茶叶企业之外，我们似乎很少有能够叫得出来的茶叶品牌，这其实就是当前茶叶市场最大的问题所在。

其次，茶里的逻辑又到底是什么呢？茶里作为一个新兴的茶叶品牌，它一入市场就对标的是我们前面说的那个万家茶企都比不过的立顿：

一是做袋泡茶，但是做的是有品质的袋泡茶。立顿其实从一开始就做的是中低端的廉价茶叶，用较低的价格将标准化的茶叶送给传统的英国普通中产和底层劳动者，由于英国人喝茶不比中国人，在英国人一日两餐的传统之下，下午茶被赋予了补充更多热量的需求，所以茶叶中放入大量的牛奶、糖来提升热量是英国人的最爱，所以英国袋泡茶的逻辑就是茶叶提供咖啡因和茶碱用于提神，牛奶和糖提供热量，这就导致立顿不需要太好的品质。而作为中国人，我们喝茶相对比较朴素，所以往往就需要更好的茶，茶里的逻辑就是用便捷的茶袋方式来装中国的中高端茶叶，从而形成了符合中国人需要的具有一定品质的袋泡茶。

二是做茶叶，更是做茶叶的标准化。中国茶叶之所以难以被广为推广，最大的问题就是中国茶叶从生产到分装再到销售几乎全部都是非标准化的，这样一种非标准化的流通链条，茶产品从生产端到消费端的定价跨度甚至可能达到1000倍以上，例如大宗绿茶毛茶的交易均价可能停留在120元钱一公斤，但事实上消费者经常能够买到6000元钱一斤的绿茶，这个跨度在中国是很少见的。所以，茶里的逻辑就是做标准化的袋泡茶，从而让即使不懂茶的消费者也可以通过买茶里的茶实现无脑的挑选，因为标准化打破了非标的盲盒。

三是做拼配茶，让年轻人也喜欢喝茶。我们看到最近一段时间，茶里不仅在做袋泡茶，更在做袋泡茶的同时开始做拼配茶，借助咖啡和外国茶的拼配工艺，推出了一些类似于奶茶棒、晚安茶、胶原蛋白茶等产品，从而让年轻人也愿意接受茶叶，从而打破茶叶的年龄限制。

所以，在这样的情况下茶里才能够出现并且被资本市场看好，其实仔细想想之所以奈雪的茶不被资本市场认同，最大的原因就是其讲的故事并没有太多的吸引力，但是茶里在这方面还是做的好一些的，其实，不仅是茶里如果一个中国的茶叶企业能够在茶叶品质、茶叶标准化、茶叶年轻化这三个领域有所作为的话，那么其希望还是相当大的，而如今这个茶叶赛道已经有企业开始选择做这样的尝试了，茶里是的，小罐茶也是的，这让我们不禁想期待一下，当中国茶企的意识开始崛起的时候，中国人喝茶能否像美国人喝咖啡一样实现品牌企业的全球铺开呢？我们不妨拭目以待吧。

从资本主义到价值主义，资金猛攻双创概念，财富的未来该怎么看？

这是最好的时代，从片仔癀到茅台酒似乎什么东西都可以投资，这也是最坏的时代，从股票到基金再到各种金融衍生品，无论投资什么都有亏损的风险，面对着云波诡谲的资本市场一切皆有可能，我们到底该怎么看待资本的变化，财富的未来又到底该怎么看呢？

一、资金猛攻双创概念

2021年的上半年在整个资本市场的飘红收官中结束，根据券商中国的报道，自9家基金公司在6月中旬获批“双创50”ETF基金后，创业板指近期持续领涨宽基指数，6月17日以来创业板指涨幅9.19%，同期沪深300涨幅3.37%，中证500涨幅3.99%。在此背景下，数据统计也显示，今年6月份基金调研创业板股票的频率远高于主板公司。

创业板指近期持续领涨宽基指数，6月17日以来创业板指涨幅已达9.19%，6月28日，在沪指略下跌的背景下，创业板指收盘涨幅约2%，6月29日创业板指继续维持3400点以上，依旧强势。
创业板指的强势来自基金重仓股尤其是权重品种的表现。在基金重仓股、创业板一哥宁德时代的带动下，创业板指数盘中强劲走高，相关个股表现极为活跃，宁德时代6月29日再次大涨约3%，股价超过500元，市值高达1.18万亿。

面对着双创概念的走红，很多人不禁想问，双创为什么会成为资本市场的香饽饽？我们到底该怎么看待双创市场的发展？

二、从资本主义到价值主义的双创变革

面对着双创概念的走红，很多人都在问双创的逻辑到底在哪里？除了我们熟悉的政策逻辑和科技逻辑之外，还有其他的逻辑支撑吗？答案是肯定的，著名日本企业家佐藤航阳在其新书《财富的未来：技术变革时代的新经济体系与价值重塑》一书中提出了一个全新的概念，这就是全世界的财富逻辑正在从资本主义向价值主义转变。

过去整个世界的资本市场发展都是遵循着资本的逻辑，从市盈率到市净率，从净资产到净收益，这些数据都紧紧地与资本主义市场的发展密切关联，这就导致大多数的上市公司都是在疯狂地追逐股东利益的最大化，但是对于金钱的追逐真的只是资本市场的一个表象之一。现在，整个国内外资本市场一个趋势正在形成，这就是价值衡量关系正在发生根本性的变革，这是因为伴随着新兴技术的发展，很多上市公司的价值已经不再能够用传统的资本市场价值衡量观念来进行分析，新兴的技术、海量的数据、大量的市场创新这些都无法用传统的资本方式进行衡量，这就直接导致了整个资本市场逻辑的变革。

举例来说，在很多互联网企业当中，服务器上的数据一直都作为一种“不具有价值”的东西而被传统的资本市场分析所忽视，但是对于科技类公司来说，企业的价值就是这种数据，如果失去了会员数据、购买数据、广告通信数据，科技企业就会面临较大的问题。如果是丢失了桌椅板凳这样的办公用品，对于科技企业来说可以完全不在意，但是如果丢失了数据，那么企业就会面临巨大的危机，数据对于不少科技企业来说才是最值钱的资产，但是他们却经常被忽视。

这就像最近facebook的市值超过了万亿，成为了新的万亿市值巨头，但是facebook却曾经是经常亏损的互联网公司，这就是一种认知偏差的体现。同样的逻辑用于双创概念的公司来说，无论公司在科创板还是创业板上市，大多数企业其实都不是规模特别大的公司，不少企业甚至还在亏损，但是我们为什么说这些公司却经常会出现超越预期的业绩增长，这是因为在科技价值主义的影响下，这些企业往往都具备巨大的科技价值，如果企业找到了一种模式让这种科技价值可以变现的话，那么其业绩往往会出现指数型的增长，这就是上市公司内在价值可视化的表现。所以，双创概念公司最核心的优势就是在于其拥有内在价值可视化、流通化的潜质。

如今，中国正处于数字化转型升级的关键时期，当前中国的科技类企业特别是双创概念的科技类企业正好可以借助数字化转型的风口，将原先的中国制造转化为更具数字化潜质的中国“智”造，比如说双创概念的一些上市公司，迈瑞医疗在顶尖医疗技术领域具有极强的市场号召力，宁德时代在新能源汽车市场上可以直接拿下特斯拉4年的长期订单，从而成为深市一哥，其实依靠的都是自身的强大科技实力。所以，看好双创概念的上市公司将会成为中国资本市场未来的一个长期趋势，特别是在新基建、“碳中和、碳达峰”等重要战略的实施之下，科技产业的未来将会非常值得期待。

三、双创概念到底该如何投资？

其实，之所以最近双创概念引发了资金面的重点关注就是双创概念的投资模式正在发生深刻地变革，继6月21日首批9只双创50ETF火热发售后，日前，第二批双创50指数基金业火速获批。

首批9只都属于交易型开放式基金（即场内ETF）不同，此次获批的6只双创50指数基金有三只属于场外指数基金。

比如说其中大家比较熟悉的天弘基金，这次通过的就属于场外指数基金，而天弘即将发行的就是天弘中证科创创业50指数证券投资基金，此类基金最大的特点就是可以直接在证券市场之外通过银行、基金平台进行申购。

再加上，这些基金普遍采用是指数型基金的方式，不是单纯去盯哪一只股票，而是从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司证券作为指数样本，以反映上述板块中代表性新兴产业上市公司证券的整体表现，从而可以进一步熨平单支个股存在的风险，从而更好地跟随市场趋势的发展。

从长期的角度来说，双创概念的科技价值可视化、流通化趋势将会是未来长期资本市场高增长的动力源之一，在这样的情况下，基金特别是场外联接型基金的出现将会进一步带动更多的资本力量进入双创概念的上市公司，从而真正实现双创概念的发展，这无疑也是国家大力推动双创概念基金发展的原因所在。

在这个数字化转型的大时代，双创概念无疑会成为中国资本市场最大的趋势，你看懂这个趋势的未来了吗？

（本文仅供参考，不构成任何投资建议。指数基金存在跟踪误差。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险，投资需谨慎。）

（注：投资者可上支付宝搜“双创”，天天基金网、同花顺、天弘基金APP，招商银行、平安银行等各大银行，以及各大券商APP等销售机构均可找到。）

从腾讯到抖音接连取消大小周，却遭员工抵制，取消大小周不好吗？

从茅台到川酒六朵金花，淡季也涨价，白酒是怎么涨成奢侈品的？

最近一段时间，在整个市场之上，涨价似乎成为了一个绕不过去的名词，在我们看遍了汽油涨价、钢铁涨价之外，还有一个商品也成为了涨价的主力军，这就是大名鼎鼎的白酒产业，从茅台开始，无论是川酒六朵金花，还是其他各地的知名白酒品牌，涨价几乎是无处不在，甚至连白酒消费的淡季也涨价不停，为啥中国的白酒会涨成了奢侈品？

一、淡季也涨价的白酒市场

根据金融界的报道，日前，多家白酒企业发布公告，宣布停货或涨价，包括泸州老窖、酒鬼酒等几家酒企也发布了停货提价的通知。酒鬼酒供销有限责任公司下发通知，50度500ml酒鬼酒于5月20日起停止供货。泸州老窖百年酒5月26日起将终端结算价上调25元/瓶，52度500ml内参酒自5月14日起停止供货。贵州醇酱香5年产品5月17日起涨价15%，市场指导价提高到799元/瓶。

此外，6月1日起，水井坊对水井坊·典藏系列产品，包括38度500mL水井坊典藏大师版及52度500mL水井坊典藏大师版等暂停发货和接单。对于相关产品下一步是否有调价打算，水井坊方面回应称，公司对渠道合作伙伴的合理利润水平和市场消费者的需求非常重视，会紧密观察市场情况做出相应的行动。

无独有偶，根据北京晚报的报道，6月5日，西安国花瓷品牌运营有限公司发布通知，7月1日起上调国花瓷西凤酒开票价格。其中45度、52度国花瓷西凤酒5年（500ml×6）上涨5元/瓶；45度、52度国花瓷西凤酒12年喜庆装（500ml×6）上涨10元/瓶；45度国花瓷西凤酒20年、祥韵20/48度国花瓷西凤酒青韵20（规格500ml×6）上涨20元/瓶；52度国花瓷西凤酒30年（500ml×4）价格上涨30元/瓶；52度国花瓷西凤酒50年（500ml×4）价格上涨50元/瓶。

此前不久，江苏今世缘酒业销售有限公司发布通知，为进一步提高国缘品牌产品竞争力，打好开系提升战，决定于2021年6月1日起，统一上调国缘品牌部分产品出厂开票价。其中42度单开国缘(550ml版)、42度四开国缘(550ml版)开票价分别上调10元/瓶、60元/瓶;52度四开国缘(新版)开票价上调50元/瓶。

可以说，多次频繁涨价已经成为了各大白酒企业目前的普遍规律，为啥如此大规模涨价？甚至淡季也涨价，白酒们是怎么被一步步涨价涨成了奢侈品的？

二、白酒是怎么涨价涨成了奢侈品？

面对着白酒价格的轮番上涨，看不懂已经成为了大多数人对白酒市场最大的感觉，在这个时候著名的经济学者李迅雷先生的新书《趋势的力量：分化时代的投资逻辑》一书出版面世，李迅雷先生在书中专门对白酒市场有着一番非常精到的论述，我们不妨用李迅雷先生的角度来看看，为啥白酒这轮番涨价涨成了奢侈品？

李迅雷先生认为，中国公认的奢侈品大多数都是国外产品，只有在“民以食为天”的文化习俗这一方面，中国品牌才能够彰显实力，最近几年中高端白酒的涨幅实际上远大于CPI，这其中的原因应该在以下几个方面：

首先，中国白酒消费和本身文化为白酒成为奢侈品奠定了基础。从白酒消费的角度来说，中国的白酒产量其实从1996年达到800万吨之后其实就没有大规模变化过，但是由于中国白酒消费一般都倾向于高度酒为主，而且消费者的年龄层次偏高，而且随着中国人收入水平的提高，白酒消费开始越来越追求质量，所以我们看到了白酒消费出现了从产量为主的低端白酒向中高端消费型白酒转型的趋势。与此同时，中国的白酒历史长达数千年，这种悠久的历史帮助中国在各地都形成了属于自己的白酒品牌，而且这些品牌很容易在历史中汲取自己需要的历史文化给自己形成高端的标签，而且通过文化的塑造，消费者也更容易从心理接受白酒高端消费品的设定。

其次，白酒的特殊属性让其成为了被涨价的对象。中国高端白酒消费有一个非常重要的特征这就是团购消费占据了非常大的份额，也就是说政务消费、商务消费是高端白酒消费中最常见的消费类别，根据李迅雷老师的研究，最近几年，高端白酒消费中，政务消费占比达到了46%，商务消费占比达到了35%，而私人消费占比仅为19%，虽然李迅雷老师也说了这个数据是否精确他也没办法给出明确的答案，但是高端白酒消费的团购特征让白酒企业敢于通过涨价来提升自己的利润水平。其实，这个逻辑非常容易理解，对于大多数人来说，高端白酒如果是自己饮用的话，自己花钱喝这么贵的酒除非是特殊节庆日子一般是不会舍得的，但是如果是政务或商务消费就另说了，因为最终这种消费都有其他方来买单，价格高不仅不是问题，甚至还可以起到有面子的作用。

第三，白酒的奢侈品属性也推动了白酒变成投资品。高度白酒本身的性质是一种易于存储的消费品，所以高端白酒有了保值升值的功能，其实全球的高浓度蒸馏酒都有投资属性，比如说白兰地、威士忌、伏特加等等，最名贵的如法国白兰地路易十三，目前国内的售价一直水涨船高，这些年的涨幅远超50%。再加上这些年中国人有着非常明确的投资资产荒，资产的保值增值一直都是大家最看重的属性，由于高档白酒一直都是手工制作，适合长期存放，因此这种奢侈品和收藏投资品的属性让其可以实现有效的保值增值，这样的情况下，白酒涨价也就变得更加容易理解了。

因此，高档白酒涨价其实正是因为多重原因所导致的，但是无论如何我们也要明白，白酒涨价是一方面，但更多的是如果大家不愿意去消费你这个品牌的白酒了，你涨价越多很有可能会跌的越惨，如何涨价涨得适度是摆在所有白酒企业面前最大的问题。

京东出资5.3亿入股尚品宅配？京东入局，尚品宅配好日子要来了？

在当前的市场上，一谈到买房装修相信大多数人都是一肚子苦水，家居产业作为每个人都一定会碰到的产业一直都是大家关注的焦点，最近互联网巨头京东宣布出资5.34亿入股尚品宅配，标志着京东正式入局家居整装市场，不少人都在问京东入局了，家居整装市场要大变了吗？

一、京东5.3亿入股尚品宅配？

根据南方都市报的报道，6月25日晚间，广州尚品宅配家居股份有限公司发布公告称，公司拟向北京京东定增募资5.34亿元。其中，4.34亿元用于成都维尚生产基地建设项目，1亿元用于补充流动资金。尚品宅配股价提前大涨，截至6月25日收盘，报收82.5元，涨幅11.71%，市值163.91亿。

公告显示，本次特定发行的发行对象为北京京东，本次发行股票数量不超过8278125股，按此次测算，北京京东因本次发行取得的股份占本次发行完成后总股本的比例约4%。北京京东由京东集团100%控股，实际控制人是刘强东。

公告还提及，股东达晨财信和天津达晨与北京京东签署《股份转让协议》。达晨财信和天津达晨分别将其持有公司的4,966,900股股份，合计9,933,800股转让给北京京东，本次股份转让数量合计占《股份转让协议》签署日公司总股本的5%。定增及此次股权转让后北京京东持股比例增至8.8%。公告显示，此次战略投资前后，公司的控股股东、实际控制人均为李连柱和周淑毅。

根据羊城晚报的报道，尚品宅配的前身是室内设计软件圆方软件，2004年，圆方软件的“样品店”尚品宅配诞生，经营品类覆盖整体衣柜、定制床、电视柜、橱柜等，以及家居配套产品如沙发、床垫。同时还在广州开设了两家店，用于外协生产。值得一提的是，尚品宅配成立之初，就喊出了“全屋定制”的口号，用IT技术打破了家具生产传统模式，并逐渐成为国内头部定制家居企业之一。

不过，尚品宅配自上市以来，业绩增速逐年下滑，2020年公司实现营收65.13亿元，同比下降10.29%；归母净利1.01亿元，同比下降80.81%；而包括欧派家居、索菲亚、志邦家居等同业对手2020年均实现了营业收入和净利润的同比增长。

此次，京东入局达晨退出给了不少人很多遐想，大家不禁想问京东此次大规模布局尚品宅配，这其中的逻辑到底是什么？互联网巨头正式入局，家居整装产业是不是要掀起巨大变革了？

二、家居整装产业要大变了吗？

说实在看到京东入局尚品宅配，很多人都会很疑惑，家装市场特别是家居整装市场一直都是互联网相对空白的一个垂直领域，虽然不少企业都自称互联网化包括我们这次的主人翁尚品宅配，但是大多数互联网巨头其实都没有发力这个市场，京东的入局其实代表的是互联网巨头开始盯上这个市场，我们到底该怎么看京东入局尚品宅配呢？

首先，家装特别是家居整装市场的确有较大的市场空间。这些年伴随着中国房地产产业的快速发展，家居产业也在高速发展过程中，之前由于房地产交付往往是以毛坯房为主，这就直接导致了家居产业出现了非常明显的市场高匹配特征，这些年受到房地产宏观调控的影响，和家居精装化趋势的变化，家居产业正在发生着较大改版，一方面，精装化正在成为一个全面的趋势，精装房渗透率近年快速提高，由 2013 年 9%提高到 2019 年约 31%的水平。根据奥维云网，预计 2020 年渗透率 34%-35%，规模约 315 万套（交付口径）。另一方面，家居整装开始成为消费者重要的选择方向，相比于自己装房子面临的各种难题，交钥匙式的整装模式无疑比传统家装有太多的优势，之前单品类的家装企业逐渐被尚品宅配、索菲亚之类的新型整装企业所取代，也正是如此我们看到了家居整装市场的高速发展，在精装批量交付的情况下，家居整装与开发商的联系也日益加强，这对于家居整装企业来说面临着巨大变革，从而也为市场开辟了巨大的空间。

其次，京东为啥要选择家居整装？为啥会是尚品宅配？其实，京东选择家居整装其实并不是一件令人意外的事情，我们可以先说家居产业当前的痛点，这就是家居过去的单品商业模式，各个企业只管自己的一小段，但是消费者需求却是希望得到一整套的解决方案，这个时候家居整装的需求就出现了，家居整装的逻辑是什么？其实就是通过一揽子的设计，将原先分散在各个产业环节不同品牌的产品进行组合，形成一整套的解决方案，让消费者只要通过一点接入就可以实现全流程的解决，这种逻辑其实和大多数互联网公司的额一揽子交钥匙的模式是几乎一致的，在这样的情况下，家居整装和京东这样的电商巨头之间的逻辑就产生了，京东有完善的电商供应链平台，当前家居的几乎每一个人环节所需的产品都可以通过京东平台解决，再加上京东强势的物流供应能力，几者结合起来这就让家居整装的商业链条可以在京东的框架下跑通了。而作为一家软件公司起家的尚品宅配一直都自诩为家居整装产业的互联网公司，其董秘何裕炳曾对来调研的JP摩根表示“我们的基因是IT企业，我们做数字化的切入点和传统装企是不一样的”。

第三，尚品宅配的好日子要来了吗？说实在对于任何一家公司来说，能够得到互联网巨头的加持和背书无疑都是一件幸福的事情，更何况京东可以从电商、供应链、物流链、流量等多个领域进行加持，这对于当前的尚品宅配来说无疑是雪中送炭的事情，只要京东不仅仅进行所谓的财务投资，而是战略投资的话，那么尚品宅配无疑将会搭上京东的顺风车从而走上互联网化发展的快车道。不过，这些年各大垂直赛道有互联网巨头加持的并不在少数，能不能最终实现突围可能光有加持并不足够，京东的资源能否用好无疑是摆在尚品宅配面前最大的问题，所以尚品宅配如何借助京东的入股实现业务的跨越这才是最难的事情，否则光有资源用不好的例子也大有人在，尚品宅配能否实现1+1>2这就要看他自己了。

京东入股尚品宅配，你看好这则联姻吗？尚品宅配的未来你怎么看？

上市首日破发暴跌25%，生鲜第一股每日优鲜大跌之下还有救吗？

最近一段时间，生鲜赛道可谓是热闹非凡，每日优鲜和叮咚买菜同日递交IPO，之后每日优鲜抢跑上市成为生鲜第一股，在不少人为每日优鲜喝彩的时候资本市场的表现却让人大跌眼镜，每日优鲜上市首日大跌25%，很多人都在问如此暴跌的每日优鲜还有戏吗？生鲜第一股难不成就这样了？

一、上市首日暴跌25%的每日优鲜

根据21世纪经济报道的消息，借由新冠疫情带来的生鲜零售电商行业发展红利，提前结束簿记、18天跑步上市的每日优鲜，迫切地抢在竞争对手叮咚买菜之前上市，正式成为“社区零售数字化第一股”。

6月25日晚，每日优鲜正式以“MF”为证券代码在纳斯达克挂牌上市，其在本次IPO中总计发行2100万股（含绿鞋2415万股）美国存托股票（ADS），发行定价13美元，位于招股区间的下限。以此发行价计算，每日优鲜IPO募资额约为3亿美元，IPO市值为32亿美元。

然而尴尬的的是，即便下限定价，也止不住美股资本对“生鲜第一股”的抛售。根据盘后数据，每日优鲜开盘后破发，一度暴跌36%，最终收跌25%，报9.66美元，总市值22.74亿美元，一夜之间市值蒸发7.86亿美元。更为严重的是，每日优鲜盘后继续下挫8.18%，报价8.87美元，相当于每日优鲜真实暴跌为31.77%，市值蒸发9.72亿美元。即使买入100股，也相当于一夜亏413美元，折合3200港元。

而根据新京报的消息，公开资料显示，每日优鲜成立于2014年11月，2015年首创生鲜领域的“前置仓”模式。截至2021年3月31日，每日优鲜在中国16个城市建立了631个前置仓，累计交易用户超3100万。这种模式是通过前置供应链，把“仓库”开设在离消费者最近的地方，从而能够高效辐射周边1-3公里区域。因为足够贴近用户，能实现用户下单后1小时送达。

招股书显示，2018年-2020年，每日优鲜的营业收入分别为35.467亿元、60.014亿元、61.304亿元；GMV也从2018年的47.26亿元增长至2020年的76.15亿元，年复合增长率26.9%。在“有效用户数”方面，即支付款项超过销售产品相关成本的交易用户，2018年至2020年分别为508万、717万、868万，今年一季度则为790万。

相比于很多中国投资者熟悉的上市新股一定上涨的预计不同，作为第一股的每日优鲜却是大跌收场，特别是都已经下限定价了，每日优鲜还是大跌，这让很多人不禁疑惑，每日优鲜真这么差了？大跌的每日优鲜还有救吗？

二、大跌的每日优鲜还有救吗？

说实在每日优鲜作为一家亏损上市的互联网公司有一定的下跌，甚至破发其实也并不是特别让人意外的事，但是IPO首日就暴跌25%这样的玩法也是实属罕见，相信给每日优鲜加持的各大资本巨头包括腾讯、老虎、高盛、中金、联想、元璟资本等一众明星投资机构估计都会有蒙圈的感觉，怎么会有这样的现象呢？让人不禁想问这样的每日优鲜还有救吗？

首先，破发大跌仔细想想也属正常。2014年，每日优鲜成立，当时的生鲜电商市场尚属市场早期，大家都没想明白生鲜电商到底该怎么做？在这样的时候，每日优鲜率先创办了前置仓模式，在前置仓模式的带领下，生鲜电商借助较为发达的外卖配送体系实现了1小时以内甚至30分钟之内就能送达的商业模式，一举打破了传统电商数日送达的体验，可以说在前置仓模式的加持下每日优鲜快速发展实现了从0到1的突破，这样的每日优鲜无疑是个成功者，凭借着前置仓模式的加持每日优鲜可谓是一路高歌猛进，从2018年到2020年，每日优鲜的GMV从47亿元增加至76亿元，毛利额从3亿元飙升至12亿元。。然而，正所谓成也萧何败也萧何，前置仓模式虽然好，但是关键是其商业模式实在是太重了，当前每日优鲜虽然有631个前置仓遍布16个城市，但是每日优鲜的亏损也是有目共睹的，在业绩不断增长的时候，每日优鲜的亏损也是非常明显，过去3年，每日优鲜累计亏损近68亿元。今年一季度调整后净亏5.98亿元，约为去年同期亏损额1.76亿元的3.4倍。再加上后起之秀叮咚买菜的超越，让每日优鲜给人一种廉颇老矣的感觉，再加上没赚钱，自然给每日优鲜带来了巨大的怀疑，而这种怀疑放大到美股市场上就是开盘第一天都破发还大跌的结果，这个结果在前置仓模式过重而亏损又较为严重的时候就已经注定。

其次，每日优鲜还有救吗？虽然每日优鲜破发大跌是意料之外，也正如我们之前说的是情理之中，不过这样的大跌是坏事吗？非也非也，其实互联网公司上市或多或少都会有些泡沫，对于前期的风险投资来说，借助这段泡沫期出货实现利润了结是最好的时候，但是每日优鲜的逻辑却是上市之后就把自己的泡沫挤尽，这样对于每日优鲜来说不是坏事，一方面，通过上市募资的目的其实已经达到了，募集的3亿美元其实已经落袋为安，所以开盘大跌影响并没有那么大，另一方面，也帮助每日优鲜打破了之前的幻想，给自己一个更加冷静的现实。那么，每日优鲜的机会到底在哪呢？

一是每日优鲜自己所说的（前置仓即时零售+智慧菜场）x零售云的战略模式，这套模式其实并不差，借助每日优鲜自己的基础，然后给整个社区的其他商业赋能，通过赋能将自己原先的重资产转化为一定程度的轻资产，这样的模式无疑是非常有助于每日优鲜的发展的，轻重资产的转换，能逐渐降低自身前置仓重资产的压力，从而实现更加轻装前行的目的。

二是社区团购的玩法其实还有潜力可挖，当前各大社区团购的巨头都在玩的不仅是即时达，更有隔日达，如果每日优鲜在进行客户服务的时候选择一定的分层，对于不介意价格只要求新鲜的客户提供及时送达的服务，对于价格敏感的客户则可以选择隔日达的模式，借助隔日达可以有效地增加每日优鲜前置仓的服务辐射半径，甚至于把一些其他的社区门店转化为自己的代前置仓，从而实现利润的增加而成本的下降。

三是进一步做深生鲜赛道的深度，表面上看生鲜赛道是热火烹油、繁花似锦，各大巨头抢占市场，但是事实上生鲜赛道却并没有被开发完全，根据艾瑞咨询数据显示，2020年线上生鲜渗透率不足10%，受制于上游链路长零散的农产品供给和下游错综复杂的城市层级，其实生鲜赛道空间还是很广阔，在这样的情况下，每日优鲜还有机会，只要能够借助上市融资快速抢占市场的话，每日优鲜无疑还有机会。

其实，开盘破发暴跌不是坏事，这种让人放弃幻想认真前行的市场行情对于创业者来说有的时候甚至是好事，认清现实的每日优鲜如果能知耻而后勇的话，无疑还有时机，只是现在必须要好好加把劲了。

字节跳动公布财务数据，三位数的营收增长和147亿亏损该咋看？

在中国互联网市场上，互联网巨头可谓是层出不穷，除了大家熟悉的BAT这三大巨头之外，如果说有人有机会跻身这第四把交椅的话，那么字节跳动无疑是最有力的竞争者，作为中国互联网的潜在巨头，字节跳动最近公布了属于自己的财务数据，三位数的营收增长和147亿的亏损，我们到底该怎么看待字节跳动的未来呢？

一、字节跳动首次公布财务数据

根据界面新闻的消息，前不久，字节跳动披露了财务情况，2020年实际收入2366亿元，同比增长111%，毛利润增长93%至1330亿元，不过经营亏损达147亿元。与之对应的是，去年，百度的营收为1071亿元，净利润220亿元。按照去年互联网巨头的营收来看，字节的收入约等于二分之一个腾讯，4倍于快手，2倍于百度和美团。

这个结果并不意外，作为全球月活跃用户达到19亿的字节手握抖音、今日头条、TikTok、西瓜视频等多张王牌产品，已成为巨大的流量分发机器，广告收入节节攀升。据中信证券发布的研究报告显示，全球范围内，2019年字节广告规模已超过腾讯，成为仅次于谷歌、Facebook的互联网第三极。

根据AI财经社，字节跳动披露的消息显示，截至2020年底，字节跳动旗下产品全球月活跃用户数达到19亿，覆盖全球超过150个国家和地区，支持超过35种语言。目前，字节跳动在亚洲、美洲、欧洲等30多个国家设有办事处，全球正式员工数有11万人。

而在不久前的5月20日，张一鸣发布内部信宣布梁汝波将担任字节跳动CEO一职。他在信中提到，希望有比他更合适的人来改进日常管理，保障公司的健康发展。他选择卸任CEO，放下日常的管理工作，作为公司创始人，聚焦到远景战略、企业文化、社会责任等长期重要的事情上去。

而字节跳动在2021年也有大动作。6月10日，字节跳动宣布全面进军云计算基础设施市场，和HAT（华为、阿里、腾讯）三朵云同台竞争。还宣布将把智能算法、数据中台等原本用于自家产品上的智能技术，通过“火山引擎”这一平台包装对外输出，介入行业数字化的竞争中。

当然与字节跳动的财务数据一同披露的还有字节跳动的大小周消息，在字节跳动公司的openday上，面对员工的疑虑，字节跳动CEO梁汝波公布了调研结果，他表示，经过调研，三分之一的人不支持取消大小周，三分之一的人支持。目前，关于是否取消大小周，高层暂时还没有结论。有字节跳动员工透露，取消大小周一直是字节员工最关心的事情之一，“之前每个月脉脉上都会有帖子讨论，每次公司openday也有人提，但一直没有执行”。

二、字节跳动的未来到底该咋看？

说到字节跳动不少人可能还不太熟悉，但是要说字节跳动旗下的各大APP相信大家几乎是无人不知无人不晓了，对于中国人来说最熟悉的抖音和今日头条都是字节跳动旗下的巨头，而对于外国人来说tiktok的影响力更是自不必说，这么多让人熟悉的产品，大家不禁都想问对于字节跳动的未来到底该怎么看？其实，之前由于字节跳动是非上市公司，对于字节跳动的很多消息大家都是通过零星的一些渠道获得，如今字节跳动首次公布财报，让我们得以从财报的视角好好看看字节跳动，更能够更容易窥探字节跳动的未来。

首先，得流量者得天下的逻辑依然没有改变。在前文的一个数据非常重要，这就是手握19亿月活用户的字节跳动可以说已经堪称世界上最强的互联网企业之一了，相比于传统的中国BAT三大巨头其实在国际市场发展的都相对有限不同，字节跳动可以说实现了墙内墙外都很香的强大成绩，按月活用户计算，字节跳动是用户规模最大的中国互联网公司，接近全球社交巨头Facebook全矩阵月活用户的70％。在这样的情况下，如果我们之前说腾讯是中国的流量王者的话，现在这个王者的位置至少字节跳动有了问鼎的能力，虽不能说完全取代腾讯的地位，但是两微一抖在中国三分天下的格局其实已经形成，这对于字节跳动来说无疑是非常重要的，之前腾讯多年的积累已经帮助字节跳动形成了一整套完善的流量变现手段，海量流量变现对于不少单工具公司来说可能是问题，但是对于字节跳动这样的流量富矿来说真的不是什么难题，能看到的变现渠道就有多个：

一是广告成为了最直接的变现手段。据彭博社消息，字节跳动2020年广告收入1831亿元。全年峰值是双十一，中国区广告主在字节投放广告产生的费用高达11亿元。这样的广告费相比于字节跳动的海量流量来说其实还有相当大的空间，特别是从4月份开始，字节跳动集中进行巨量引擎业务架构调整，对电商广告、穿山甲联盟进行业务优化，如果字节跳动未来的流量变现进一步多元化的话，字节跳动的广告收入还有增加的空间。

二是电商也已经后来居上形成了自己的优势。相比于流量广告这种成熟的商业模式来说，电商无疑是字节跳动的新业务，但是字节跳动无疑是后来者居上的，2021年1月，抖音电商GMV相较20年同期增长超50倍，据中信证券的研究，中性预计抖音电商GMV在2021年将达到7000亿元，乐观情形下有望挑战万亿。

三是游戏领域同样也成为了字节优势所在。腾讯从流量到广告再到游戏的逻辑，字节跳动可谓是学的炉火纯青，目前字节跳动在游戏业务板块已经设立至少6家工作室，据Sensor tower数据，2021年字节跳动在海外市场斩获1亿美元（约合人民币6.45亿元）游戏流水，如果字节的游戏能够进一步布局的话，未来游戏也将成为字节跳动最重要的收入提供渠道。

所以，从这些角度来说，字节跳动已经坐稳了中国互联网巨头的位置，甚至有财经研究机构根据快手11倍的静态PS来估计，预估字节跳动的估值能够达到2.6万亿，如果估值再高点的话，还有可能进一步提高。

其次，字节跳动的风险同样不能忽视。其实从互联网公司的角度来说，我们已经反复说了，对于一家尚未上市的互联网公司即使是上市初期，有亏损也是很正常的现象，相比于2366亿元的营收，147亿的亏损说多不多说少也不少，不过相比于其2020全年经营性现金流入727亿元，年末现金859亿元，这147亿元的亏损的确不会有太大的影响，不过字节的风险也必须要认识到：

一是字节跳动算法为王但同样算法风险也要考虑到。对于字节跳动来说，最成功的无疑是其强大的算法，但是问题也往往来自于算法，在字节跳动的算法中通过大数据分析给用户打标签无疑是一种最常用也屡试不爽的玩法，但是随着消费者信息保护的日益完善，世界各国对于此类玩法都颇有微词，在这样的情况下其算法优势也同样成为算法风险。

二是内容饱和流量触顶也开始出现。我们说字节跳动可谓是流量为王，但是这些年无论是字节还是其他的互联网渠道其实或多或少都出现了流量触顶的现象，这在字节身上就是字节极速版也开始大规模采用阅读新闻给钱的玩法来拓展下沉市场了，不是说这个玩法有什么不对，但是这种趋势出现也必须值得我们关注。

三是版权问题正在成为达摩克利斯之剑。对于字节跳动来说抖音短视频无疑是其最强大的市场优势所在，但是最近这段时间各大长视频巨头所推出的版权大战其实也正在蔓延到短视频市场，之前短视频的内容版权其实是一个灰色地带，一旦短视频版权问题被不断放大，字节的风险也在不断上升。

对于字节跳动来说，坐稳巨头的宝座已经是不争的事实，只是这样的巨头我们也要同样看清其面临的风险，只有这样才能客观地评价字节跳动。

奈雪的茶终于要上市了，三百亿的奶茶到底值不值这么多钱？

千呼万唤始出来，奈雪的茶上市终于要尘埃落定了，作为中国奶茶的巨头，奈雪的茶终于坐稳了中国奶茶第一股的位置，经历了反反复复的曲折，奈雪的茶是终于要上市了，如今奈雪的茶终于尘埃落定要上市了。但是，很多人却不禁想问，估值达到三百亿的奈雪的茶到底值不值这么多钱？

一、奈雪的茶终于要上市了

根据中国经济网的报道，日前，新茶饮第一股”奈雪的茶终于开始招股。奈雪的茶发布公告称，公司于2021年6月18日至23日期间拟全球发售2.57亿股股份。其中，香港公开发售占10%，国际发售占90%，另附15%超额配股权。一手500股，入场费9999.76港元，预期6月30日在港交所挂牌交易。

作为新式茶饮的龙头企业，奈雪的茶备受资本市场关注。据报道，综合多家券商数据，截至6月18日港股尾盘时段，奈雪的茶保证金认购额约为367.2亿港元，超额认购71.1倍。据公告，此次奈雪的茶招股价区间定为17.20-19.80港元，最高募资总额将超过50亿港元。

对于募集的资金，奈雪的茶计划约70%用于支持扩张公司的茶饮店网络并提高市场渗透率；约10%用于通过强化技术能力，提升公司的整体运营以提升运营效率；约10%用于提升公司的供应链能力，以支持公司的规模扩张；约10%用于营运资金和一般公司用途。近几年，奈雪的茶的门店在快速扩张。其招股书显示，2015年11月，奈雪在深圳开设首间茶饮店，到现在门店数量已达到556间。

当然相比于众多互联网公司的亏损来说，奈雪的茶可以说是少数还能盈利的公司，根据之前的数据奈雪的茶经调整净利扭亏为盈，经调整净亏损由2018年的人民币5560万元减少至2019年的人民币1170万元，并进一步扭转为2020年的经调整净利润人民币1660万元。不过这个盈利还是相当的不容易，招股书显示，2018年-2020年，奈雪的茶营收分别为10.87亿元、25.02亿元及30.57亿元，复合年增长达到67.7%。2018年-2020年的净利润分别为-0.57亿元、-0.12亿元、0.17亿元。

从估值的角度来说，数据显示，其在2020年12月30日融资后的估值约为130亿港元，而按照17.20港元至19.80港元的发行区间计算，奈雪的茶上市时的市值将达到295亿港元至340亿港元，在半年内实现了翻倍。IPO前，奈雪的茶创始人彭心、赵林夫妇通过林心控股持股67.04%，IPO的持股比例为64.05%。按此计算，彭心、赵林夫妇的身价将达到197亿港元至228亿港元。

二、三百亿的奶茶到底值不值这么多钱？

就在奈雪的茶上市不久之前，著名的饮料上市公司东鹏饮料实现了十几个涨停板的超高业绩，在这样的情况下，很多人不禁想问，三百亿的奶茶到底值不值这么多钱？奈雪的茶真的值得看好吗？

首先，奶茶市场的大风口的确给奈雪的茶提供了良机。从奶茶市场的大风口来看，奈雪的茶的确处于一个非常好的赛道之上，根据灼识咨询数据，2020年中国茶市场规模约4107亿元，其中现制茶饮约1136亿元，渗透率不断提升。2020年按照零售消费总值计算，奈雪的茶在中国整体现制茶饮店行业中为第七大品牌，市占率为3.9%。如果我们把这个数据范围缩小到奶茶市场的话，在新式茶饮市场上，奈雪的茶位于市场第二位仅次于市场龙头喜茶，可以说，奈雪的茶的赛道还是非常值得看好的。也正是如此，我们看到奈雪的茶集中了大量的机构投资者，无论是其前期的风险投资，还是这次上市的基石投资，大量的机构投资者如此看好一家奶茶企业，可见市场对于奶茶赛道的乐观情绪，在这样的情况下，奈雪的茶才能够一路冲上将近三百亿估值的高额估值领域。

其次，奈雪的茶也有属于自己的优势。根据市场来说，奈雪的茶的优势主要集中在以下几个方面：

一是强者恒强的市场逻辑。根据灼识咨询数据，高端现制茶饮品牌CR5市占率高达55%，其中奈雪的市占率为18.9%，这些年早已不是当年那个自由竞争的奶茶市场，当前奶茶市场已经像其他日益成熟的市场一样出现了强者恒强的市场局面，奈雪的茶无疑在这方面拥有不错的优势，作为已经占据赛道前端位置的奈雪的茶来说，目前的优势的确有助于其长期发展。

二是奈雪的茶的标准化体系已经建成，对于奶茶企业来说，最难的其实就是标准化，如何让每一杯奶茶在不同的门店保持相同的口感，这成为了很多企业都在头疼的事情，这些年奈雪的茶逐渐形成了属于自己的标准化体系，无论是供应链的原材料的供应与采集，还有门店的供应和管理其实都已经形成了属于自己的优势，在标准化的帮助之下，奈雪的茶其实还是值得市场关注的。

三是奈雪的茶的品牌心智已经占据，其实对于消费者来说，喝奶茶往往不需要选择更多的是直接想到哪家喝哪家，在这样的情况下，消费者的心智占据就成为了最关键的事情，而奈雪的茶的优势就是在于作为奶茶企业的两强之一，奈雪的茶无疑有着比较大的市场优势。

第三，奈雪的茶的风险其实也没办法忽视，其实作为一家奶茶企业，奈雪的茶的风险主要在于：

一是当前整体市场受到乐观情绪影响，市场定价水平较高，从目前来看，奈雪的茶的整体估值其实是有点高的，毕竟对于一家奶茶企业，本身的经营基本面能否支撑如此高的估值，我们还是有较多的不确定性因素，万一这种估值的乐观情绪有所下降，那么到时候股价下行将会成为大概率事件。

二是市场其实已经进入竞争激烈的红海，我们前面说了，当前奈雪的茶位于市场的第二位，但是无论是龙头老大喜茶，还是处于市场第二梯队的coco、一点点、快乐柠檬、蜜雪冰城、茶颜悦色都有属于自己的优势，由于整个市场的进入壁垒极低，市场已经进入了竞争激烈的红海，在这样的情况下，奈雪的茶其实并没有特别大的差异化竞争优势。

三是不赚钱的市场问题依然存在，之前大家都认为奶茶是很赚钱的赛道，但是奈雪的茶实际上告诉了大家奶茶可能并没有那么赚钱，在这样的情况下，奈雪的茶单店的高成本低利润的状况其实依然给市场带来了不确定性，当前是微利盈利，万一成本出现一定程度的上升，会不会引发市场更大的风险呢？

所以，从目前的角度来说，虽然奈雪的茶看好的人很多，但是其蕴含的风险我们却不能忽视。

爱回赴美上市，38亿美元市值却亏14亿的二手生意真的那么香？

最近著名的二手回收平台万物新生（爱回收，为了便于理解后文都用爱回收代替万物新生）走上了自己的赴美上市之路，并且成功实现了在纽交所的敲钟，上市第一天大涨了22.93%市值达到了近38亿美元，可以说是非常成功，但是面对着上市的红火，却也有媒体曝出爱回收依然在亏损的路上不断前行，我们到底该怎么看爱回收的二手生意呢？

一、爱回收赴美上市？

根据界面的报道，6月18日晚间，二手消费电子交易平台万物新生集团（爱回收）正式登陆纽交所，公司股票代码为“RERE”。截至6月18日收盘，公司股票报17.21美元/ADS，较14美元的发行价上涨22.93%，公司总市值为37.93亿美元。

2011年，万物新生由陈雪峰自上海成立，经过10年发展历程后，于今年5月29日选择赴美递交招股书。招股书中，万物新生将自身平台分为三部分，分别是C2B产品平台爱回收、B2B交易平台拍机堂以及B2C零售平台拍拍。此外，万物新生旗下业务线还包含AHS Device（海外业务）。

招股书显示，截至2021年3月31日的12个月里，万物新生集团营收56.8亿元，同比增长49.4%；成交的二手商品超过2610万台（不含京东备件库业务），以消费电子产品为主，同比增长46.6%；全平台GMV总量为228亿元（不含京东备件库业务），同比增长66.1%。截至2021年3月31日，万物新生集团在中国172个城市开拓753家爱回收门店和2家拍拍门店，以及超过1500个自助服务站。

在敲钟现场，陈雪峰不无感慨的表示，“因为家人的支持，直到2018年前我还在租房，家人没有怨言；因为家人支持，我个人向银行借款了数千万，在公司早期去购买增持了公司股份，我的家人也没有怨言；也因为家人的支持，我个人为公司承担了几亿连带责任，我的家人也没有怨言；也因为家人的支持，在去年疫情期间整个公司最艰难时刻，我们卖掉自己的汽车，给员工发红包进行激励，我的家人也没有怨言。”

陈雪峰表示：上市“只是逗号，更是一个全新的开始”，他准备找一家面馆，“吃一碗最简单的阳春面”。看到这里总觉得让人有些别扭，要知道上一个说上市之后吃面条的好像是暴风影音的前掌门冯鑫，后面的故事似乎大家都知道了。

看到这里相信很多人都在感慨爱回收创始人的情怀，不过也有媒体提醒爱回收面对的亏损难题，根据华夏时报的报道，虽然收入有所增长，但成立十年的万物新生目前依旧处于亏损中。招股书显示，2018年至2020年，万物新生的净亏损分别为2.08亿元、7.05亿元、4.71亿元，合计约14亿元。今年一季度，万物新生的亏损则接近9500万元。

二、38亿美元市值的二手生意到底该咋看？

其实，说起爱回收相信大多数朋友都不会陌生，手机伴随着移动互联网时代的高速发展已经成为了我们每个人的数字器官，大家可以一天不带钥匙、钱包，但是可能连半个小时不让你看手机都会觉得别扭。而爱回收其实做的就是这样的手机业务，随着手机的快速发展，几乎每个品牌的手机每年都会有不止一次的更新换代，从之前诺基亚时代一台手机能用四五年到现在一台手机基本上一年就要换，二手手机的数量出现了指数式的增长，从而给爱回收这些公司带来了巨大的市场空间，那么这样的二手生意真的值38亿美元吗？我们到底该怎么看爱回收？

首先，电子产品的二手市场的确空间广阔。爱回收上市就获得了资本市场的认同，其实正是因为在美国有着远超过中国对于二手电子产品乃至于各种二手产品销售的认同，IDC的调研报告预测，2019年二手手机的出货量将达到2.067亿台，和2018年的1.758亿台相比增加17.6%。而从2018年到2023年，二手手机市场的年复合增长率将达到13.6%，最终出货量会达到3.329亿台。而根据极光大数据的研究报告显示，2020年2月，用户人均安装二手手机交易 app 1.09个，头部二手手机交易平台用户量稳定增长。特别是这些年伴随着下沉市场电商的高速发展，其实越来越多的电商市场空间在被不断打开，二手手机因为其更高的性价比日益成为了不少预算不多的用户的选择项，这也给爱回收这类企业的发展奠定了较为坚实的基础。

其次，爱回收的确有其特殊的市场优势。除了用户市场相对广阔之外，爱回收其实也是有属于自己的市场优势的：

一是爱回收的标准化业务有效地解决了市场的信息不对称。二手产品市场之所以之前难以发展起来，这是因为在经济学上二手产品往往有着较为严重的信息不对称现象，在市场发展的过程中往往会出现劣币驱逐良币的现象，在这样的情况下，二手市场上由于大量的非标商品存在没有办法形成有效的交易，但是爱回收通过将二手产品标准化解决了二手交易中的信息不对称难题，从而让市场得以有效运转下去。

二是大量的物理网点让爱回收的二手生意成为了可能。我们之前就分析过，二手手机最大的目标客群是那些想用不错产品但是本身自己预算却不多的人，在这样的情况下，从购买二手产品的用户角度出发，这种购物还是眼见为实的交易比较靠谱，所以爱回收的物理网点就在其中发挥了不可或缺的作用，在海量物理网点的支持下，爱回收才有发展自身业务的可能性。

第三，爱回收的风险其实同样无法忽视。我们之前其实也已经反复论述过一个观点，这就是对于互联网类的公司来说，亏损其实不是问题，大多数的互联网企业在上市之初其实都有一个亏损阶段，但是需要考虑的是除了亏损之外的潜在风险，对于爱回收来说也是如此：

一是重资产运营模式下的资金链风险。我们从上面的论述可以看到，爱回收走了一条相比于其他互联网公司更重的资产运营模式，大量的网点实际上意味着巨大的压力，这其实也是之所以爱回收这些年一直处于亏损状态的原因所在，而且长期的重资产运营模式下其实有巨大的资金链风险，从招股书数据来看，万物新生的现金储备情况并不乐观。截至2021年3月31日，万物新生现金及等价物储备仅余6.5亿元人民币（1亿美元），在2020年底这一数字为9.18亿元人民币（1.4亿美元）。虽然说上市之后的募资能给爱回收一定的资金来缓解压力，但是这种模式的问题却依然存在。

二是爱回收的造血能力需要进一步加强。我们在网上总是看到说二手电子产品的利润非常高，但是实际上根据不少媒体的报道，二手电子产品的利润在标准化的状态下其实相当有限，而这一点在爱回收的盈利水平里面就可见一斑，招股书显示，截至2020年3月31日的过去12个月，公司整体营收56.8亿元，2020年整体毛利率高达25.7%，虽然25.7%的毛利率不低，但是远没有大家想象的那么高，在这样的情况下，如何提升自身的盈利水平也成为了爱回收最需要做的事情。

三是爱回收的市场份额其实并不高。在互联网市场上我们都知道对于一家公司来说，市场份额非常关键，毕竟互联网公司的玩法往往是一个赛道只有龙头老大能够取得先发优势，其他产业方压力非常巨大，据《2019年度中国二手电商发展报告》显示，淘宝旗下闲鱼的渗透市场份额为70.7%，58旗下的转转这一数据为20.2%，而爱回收则不到10%。较低的市场份额意味着爱回收的竞争压力会非常大，这也会成为爱回收的风险。

所以，爱回收上市真的只是一个逗号，未来怎么做的确需要好好考虑一下，你看好爱回收吗？

3天6个热搜，爱要不要的66元昂贵钟薛高到底是不是智商税？

如果要问最近这段时间到底什么东西最受市场关注，那么钟薛高无疑是其中的当红炸子鸡，无论是高达66元一支的雪糕，还是其掌门人“爱要不要”的傲娇表态，已经被各大媒体报出来的行政处罚，3天之内六次上热搜榜，大家都在问这么昂贵傲娇的钟薛高到底是不是智商税呢？

一、3天收到6个热搜的钟薛高？

根据中国经济网的报道，不久前的端午节，钟薛高凭借和五芳斋联名的粽子味雪糕，以及和熟道联名的粽子刚刚小火了一把。没想到端午节后的第一个工作日，钟薛高又凭借创始人的一句话大火了一把。

“最贵的一支卖过66元，产品成本差不多40块钱。”“它就那个价格，你爱要不要。”15日，钟薛高创始人林盛在接受采访时的一番言论让#钟薛高雪糕最贵一支66元#冲上热搜头条。作为头顶“国货之光”光环的国民品牌，钟薛高能点燃消费者负面情绪不难理解——“暗地里拿我当韭菜也就罢了，咋还明着割呢？”

虽然第二天钟薛高回应称，视频是被恶意剪辑了，并放出了访谈的完整版，解释了“它就那么贵”，指的是成本，而非价格。然而还没等到大家感叹反转，又有媒体爆料其在18、19年收到过上海黄浦、嘉定两区市场监督管理局的处罚书，证实了其曾涉及虚假宣传，给大众留下了“偷工减料”的想象空间，又被再度骂上热搜第二。

6月17日，钟薛高在其官方微博发布道歉信称：“最近社交平台上因某些原因再次引发了关于钟薛高曾收到上海市行政处罚的讨论，又一次提醒我们：过去犯过的错虽然可以改正，却无法抹去。曾经在创业初期的两次行政处罚，如同警钟，不断提醒我们要更谨慎、更准确、更负责任地与用户沟通。”

钟薛高的道歉信中，“创业初期”几个字让不少人颇感意外。其实，这个名字听起来古色古香、有点老字号感觉的品牌，确实是一个诞生于2018年的“小鲜肉”。在2018年的“双11”，一款名叫“厄瓜多尔粉钻”的网红雪糕，在一众疯狂促销的商品中另辟蹊径，卖出了66元一支的天价，其所属品牌钟薛高也因为“雪糕中的爱马仕”这一定位一炮而红。

不过从另一个角度来说，刚刚过去的618钟薛高的成绩还是可圈可点的，钟薛高销量依旧火爆，在其天猫旗舰店显示，店铺内的“一个都不能少”系列显示月销10万+，在天猫榜单“冰淇淋618热卖榜”中排名第一。其实66元早已不是钟薛高的价格天花板，早在今年4月钟薛高便刷新了自己的记录，官方公布新品杏余年68元一盒、梨花落78元一盒、芝玫龙荔88元一盒、和你酪酪88元一盒。

那么，让我们不禁想问如此糕贵的钟薛高到底是不是智商税？我们到底该怎么看钟薛高当前的现象呢？

二、66元的傲娇雪糕到底是不是智商税？

说起钟薛高，相信很多熟悉流行时尚的人都知道这是当前最红的网红雪糕，不过对于大多数不熟悉的人来说这家雪糕品牌其实并不让人熟悉，比起马迭尔、中街1946、东北大板这些知名品牌来说，成立于2018年的钟薛高的确是晚辈，只是这个晚辈却后来居上在短时间内冲上了雪糕市场的C位巅峰，那么，我们必须要好好分析一下，钟薛高到底是不是智商税？

首先，看重雪糕市场消费升级的钟薛高的确有其过人之处。根据钛媒体的报道，钟薛高的创始人林盛是广告业的老兵了，曾经为中街1946、马迭尔、哈根达斯等冰激凌品牌做广告策划。在2018年的时候，在其看到大多数行业都在做产业升级的大背景的时候，雪糕产业却始终处于不温不火的状态，在这样的情况下，林盛毅然决然选择了创业，开创钟薛高品牌，利用互联网的强大流量优势，林盛利用高频平价流量，瞄准二十多岁的年轻女性群体，在小红书、微博、抖音、哔哩哔哩上面疯狂种草，从而在众多网红的推动下给钟薛高塑造了“创意、潮、个性、贵”的人设，从而一举实现钟薛高的出道。作为广告界的老人，林盛更是深谙IP联合的玩法，先后与娃哈哈、盒马、五芳斋、泸州老窖等品牌合作打造联名雪糕，从而进一步塑造了雪糕界网红的形象，从而让钟薛高一下子成名。

其次，出人意料的贵的确是钟薛高的特点。网红钟薛高出圈之后，钟薛高的人设就一路高涨上来，其实就像《三十而已》里面只要是太太圈就要有包的逻辑一样，钟薛高把自己的形象设置的非常高冷，我们姑且不说钟薛高善用谐音梗连自己的名字都是“中国雪糕”的谐音，光是其产品其实就是不断玩概念的结果，基本上大家去看钟薛高的产品，几乎都是产地+品类的组合，借助国人心目中对于高端地点的形象来提升自己的产品形象，日本的抹茶、爱尔兰的陈年干酪、加纳的A+巧克力、极为稀少的粉色可可豆等等，这些看上去就很贵的概念让钟薛高的高价成为了可能性。而高价也成为了钟薛高自己标榜的对象，这其实才是钟薛高“爱要不要”的傲娇的由来，我们没办法说钟薛高到底其本身比起其他雪糕到底贵在什么地方，但是著名的食品分析师朱丹蓬的一句话就很能说明问题：”实际上，据其他品牌方透露，无论你加什么材料，一个雪糕的成本都不会超10块钱，定价肯定是虚高的。网红是什么意思？就是要在最短的时间内榨取最高的价值和利润。“这句话，其实也让人看出来钟薛高背后贵的逻辑来源。

第三，钟薛高到底是不是智商税呢？我们用第一性原则回归本源的角度来看，一个雪糕到底能有多贵？前文朱丹蓬老师说了，10块钱成本顶天了，同样是雪糕大部分的产品价格也就是几块钱到十几块钱之间，那么高达66甚至更高的钟薛高能比市场的竞争者成本高出多少呢？我们真的没办法给出答案，只是说这种贵的确很大程度上应该不止是原材料成本的价格，而是大多数其他因素的溢价而已，从这个角度出发，钟薛高的确有智商税的嫌疑在其中。

那么，为什么这么贵的雪糕却追逐者如此之多呢？毕竟从市场经济的角度来说，消费者都会是用脚投票的，消费者却始终如此看好钟薛高，这是不是又是一个悖论呢？其实，这就是问题所在了，钟薛高的贵却有人趋之若鹜，大家都愿意买单，这是为什么？究其根源还是中国的雪糕市场上有太多的缺陷，老牌雪糕太多年创新不够不思进取了，光有情怀其实走不了多远，在这样的情况下，钟薛高反而正好抓住了消费者的痛点，无论其中有多少智商税的成分，消费者就是吃这一套，这难道还不让人深思吗？广大消费者不断购买，元生资本、H Capital、万物资本、天图投资、真格基金、峰瑞资本、经纬中国这些大牌投资者云集，这其实更说明一个问题这就是中国的确缺乏好的雪糕，这才是钟薛高现象背后最深层次的根源。在我们说钟薛高智商税的时候，其他的雪糕企业能不能奋起直追？让大家买到不贵但是更好的雪糕呢？

钟薛高现象可能只是表象，中国缺好雪糕的核心痛点可能才是问题最关键的地方。

向996宣战？腾讯游戏6点强制下班？为啥正常下班成了福利？

最近对于大多数打工人来说一个消息出来引发了大家的广泛关注，这就是腾讯开始全面向996宣战了，腾讯游戏要求六点强制下班？看到这里感觉是一把辛酸泪，为啥正常的下班时间却成了企业福利？这件事到底该怎么看？

一、向996宣战的腾讯游戏？

根据证券时报的报道，天下苦“996”久矣！在快节奏的一线城市，拒绝“996”和周末双休成为上班族强烈的呼声。近日，腾讯IEG旗下光子工作室群宣布，从端午节即6月14日开始，实行新的加班管理机制。

具体来看，腾讯光子工作室群要求员工严格遵守周三健康日的作息要求，而周三以外的工作日不晚于21时离开办公区域，如果有特殊需要要提起报备审批。此外，全面双休，节假日休假严格按照国家法定节假日安排休假。

据介绍，腾讯光子工作室群提倡“快乐工作，健康生活”理念，要求员工保持有规律的健康作息。从流出的加班管理机制表上看，该工作室确实严格限制了上班时间，并要求全面双休。

具体来看，自端午节即6月14日起，光子工作室将严格遵守周三健康日，周三早上9:30上班，18:00下班，而除周三外的其他工作日不晚于21：00离开办公区域。如果有特殊需要要提起报备审批。

此消息一出立马冲上了各大媒体平台的绝对热搜榜首，然而，网友却站成了好几派。有网友说，本来《劳动法》就规定每日不得超过8小时，每周不得超过44小时。现在996成为既定事实，把8小时作为恩惠，员工还得感恩戴德。

还有网友说腾讯是为了省钱，在大厂呆过的都知道，并不是所有的部门都那么忙，大部分加班都是在摸鱼，消磨时间，不但拥有加班费，还有免费的午餐，特别是夏天更省下了空调费。

说起996工作制，其实这几乎已经成为了互联网企业的一个常态，2016年10月，互联网公司58同城被曝出实行全员“996”工作制度，公司CEO也因此受到员工声讨。彼时，58同城所提出的“996”工作制，是指工作时间从早9点到晚9点，一周上6天班，且没有补贴或者加班费，也不允许请假。

在58同城之后，几乎所有的互联网公司都开始全面流行996工作制，2019年12月2日，国家语言资源监测与研究中心发布了“2019年度十大网络用语”，“996”位列其中。而对于996的反抗也随着一个“996ICU”的运动开始在互联网上流行，我们到底该怎么看待腾讯游戏的强制6点下班？为啥正常下班成了福利？

二、为啥正常下班成了一种福利？

说起996工作制，很多人都有深恶痛绝的感觉，只是为什么996会成为常态，我们到底该怎么看待这件事呢？

首先，8小时工作制是我们无数先烈奋斗的结果。说起996工作制，我们就必须要从8小时工作制开始说起，在人类历史上相当长的一段时间内其实也不存在工作时间的概念，在农业时代，每个人都是在土地上耕种，相信熟悉农业的朋友都知道，农业是遵循着日出而作日入而息的规律，而且大家在给自己的土地耕种，也就不存在工作时间到底多长的概念。直到进入了工业文明时代之后，伴随着工业文明的快速发展，大量的机械化大工厂开始出现，于是大量的农民开始进入城市打工，形成了工人群体，但是那个时候工人每天工作时间极长，基本上除了吃饭睡觉几乎都在工作，一天工作十几个小时都是常态。

直到工人运动开始兴起，八小时工作制最早由社会主义者罗伯特·欧文于1817年8月提出。他还发明了一个口号， “8小时劳动， 8小时休闲， 8个小时休息”，在社会主义的带领下工人不断进行工人运动争取休息的权利，经过一百多年的斗争，工人运动终于有了成果，人类历史上第一个开始主动执行八小时工作制的工厂，是1914年开张的福特汽车公司。在福特汽车之后，各国开始纷纷效仿，最终让8小时工作制成为了一种社会公认的共识，而我国更以《劳动法》的形式规定了8小时工作制，劳动法第三十六条规定，国家实行劳动者每日工作时间不超过8小时，平均每周工作时间不超过44小时的工作制度。

其次，为什么公然违背8小时工作制成为常态？然而，到了21世纪之后，在号称全世界最阳光下的互联网产业会出现公然违背劳动制度的常态呢？其实，这也和中国的发展有着密不可分的原因，改革开放以来伴随着中国经济的高速增长，大量的中国民营企业开始出现，在很多企业的创业初期连轴转几乎已经成为了一种常态，无论是珠三角、长三角的小老板们“白天当老板，晚上睡地板”都是再正常不过了，华为创业初期的床垫文化也是这种体现，这些情况在企业创业初期是很常见的，但是随着企业日益发展壮大，有些企业却把这种当时的特殊情况变成了一种必然，甚至于有些企业直接在企业内部要求这样的文化。

其实，我们纵观大多数的互联网公司，因为工作太忙必须要996甚至更晚才能做完的有之，但是更多的是一些苦乐不均的状态，一方面，不少大型互联网公司实际上陷入了内卷化的怪圈，正常上班时间经常是各种开会、摸鱼，到了下班时间之后才开始正式工作，结果就是大量的人相互比拼着996，让整个企业内部进入了恶性的循环之中。另一方面，对于互联网公司来说，某些公司的管理人员甚至为了少雇人，采用了过度压榨的模式，原本需要2个人的工作却让1个人做，表面上看提高了工资，实际上却是在刻意节省成本，这就是996的另一面。

第三，996宣战真的有用吗？我们姑且不说这种本来就是正常下班的情况竟然成为了企业对于员工的施舍，就说向996宣战真的有用吗？我们说用处肯定是有一点的，至少杜绝了恶意的压榨员工劳动力的事情，但是对于企业来说，有没有真正合理地进行用工制度的改革，是不是根据实际情况雇佣员工，而不是996的方式压榨劳动力，中国已经发展到了这个程度，对于大多数企业来说，真的需要好好反思了，996真的是一种好的企业文化？你的公司真的需要996吗？

股价一度涨破1400元，市值近千亿的石头科技到底是不是智商税？

在中国当前智能硬件市场上有什么产品最引人关注？那么，扫地机器人无疑就成为了大多数人都会告诉你的答案，不知道从什么时候开始，扫地机器人开始在全国走红成为互联网的当红炸子鸡，在扫地机器人市场上有一家公司备受关注，这就大名鼎鼎的石头科技，这家被人称为“扫地茅”的公司可谓是一路高歌猛进，我们到底该怎么看石头科技的发展呢？千亿市值的石头科技到底成色几何？

一、股价一度涨破1400元的石头科技？

根据金融界的报道，节前最后一天的6月11日，智能清洁机器人龙头企业石头科技股价大涨，盘中一度涨超11％，报1468元刷新历史高价。最终收盘价为1422.89元，上涨7.23％，总市值近1000亿元。截至发稿的6月16日收盘，石头科技的股价为1393元，依然处于高位状态。

数据显示，石头科技品牌4/5月线上销售额同比分别增长74.8％/108.5％，销售量同比增长54.6％/77.4％。石头科技目前仍处于扫地机器人普及的红利期。据艾瑞咨询扫地机器人下沉市场消费报告，目前消费者购买扫地机器人仍以体验科技感、尝新为主要动因。新人群及产品智能升级将持续推动扫地机器人市场发展，2021年中国扫地机器人行业市场规模将达到113.8亿元。

就在前不久，根据石头科技的财报数据显示，2020年，石头科技实现营业收入45.3亿元，同比增长7.7%；归母净利13.7亿元，同比增长74.9%。今年一季度营收为11.1亿元，同比增长82%；净利润3.2亿元，同比增长150.8%。

对比过去几年的业绩，石头科技2020年年度财报并不算亮眼。2017年至2019年，营收同比增长分别达到511%、172.7%和37.8%，归母净利润同比分别增长696.1%、359.1%和154.5%。2020年，石头科技营收增速首次降到个位数，归母净利增长率也低于往年。

为扩张海外市场，石头科技的推广费、平台费及相应人工费用猛增。2020年公司销售费用为6.2亿元同比激增75.2%，销售费用率较2019年提升5.3个百分点至13.7%。

根据金融界的报道，石头科技成立于2014年7月，是小米生态链上重要的成员之一，先后推出小米定制产品“米家智能扫地机器人”和“米家手持无线吸尘器”。小米系列产品毛利较低，石头科技走上了去小米化的道路，自有品牌“石头智能扫地机器人”和“小瓦智能扫地机器人”随之面世。战略调整后，石头科技的毛利率逐年提升，2018至2020年分别为28.8%、36.1%和51.3%。

二、市值千亿的石头科技到底是不是智商税？

面对着暴涨的股价，很多人都在问如此高股价的石头科技到底有多少科技含量？市值千亿的石头科技到底是不是智商税呢？

首先，石头科技的赛道的确是市场的优势赛道。我们客观地说，石头科技作为中国最有名的扫地机器人公司其所在的赛道的确具有其较强的市场发展前景，这些年来，伴随着中国经济的高速发展，居民收入水平的提高，一个矛盾开始逐渐出现，这就是日益繁忙的工作和家庭家务之间的矛盾，而人工智能的硬件无疑就为解决这个市场矛盾提供了可能性，根据华创证券数据，按3年的扫地机器人产品更换周期来计算(3年累计零售量约为1449万台)，我国家庭户数约4.7亿户(根据《2019中国统计年鉴》数据披露，2018年我国家庭户均人数为3.0人/户，我国人口总数为13.96亿人，其中城镇人口8.31亿人)，扫地机器人在我国市场的渗透率仅3%。随着整个电子商务市场的不断下沉，下沉市场开始快速消费升级，扫地机器人作为一种明天产品无疑成为了市场追捧的对象，而对于消费者来说，扫地机器人逐渐从之前的“尝鲜式消费”逐渐演变成为“功能型消费“，这实际上让扫地机器人逐渐成为了一种常规生活必需品，这无疑将会给市场带来巨大的发展机遇，这是石头科技所在赛道的优势所在。

其次，石头科技到底是不是智商税呢？我们可以说，从某种意义上来看，石头科技在这个优势赛道上也是有属于自己的长处的，这是他不是智商税的一面，这些优势主要集中在：

一是石头科技的科技领域成色还算明显，作为一支科创板的上市公司，石头科技的科技研发能力还是可以的，根据国海证券的研报数据显示，石头科技有一定技术壁垒且快速迭代升级，自主品牌在高端市场兼具性能和性价比优势。石头科技2020年技术人员占比56%，研发费用率5.8%，都高于同行业公司，在核心技术SLAM算法、路径规划算法、运动控制算法等方面有一定技术壁垒。这些技术壁垒帮助石头科技能够实现了科创板的上市，也成功成为了中国科创板市值最高的科技公司。

二是石头科技的渠道端也有一定的优势，作为一家小米生态链起家的公司，石头科技在渠道端的优势也算比较显著，前期借助小米的生态链优势实现了自己在渠道端的初步布局，之后石头科技逐渐开始选择摆脱对小米的依赖，开始开拓属于自己的渠道市场，形成了除小米生态链之外一整套属于自己的渠道体系。特别是在海外市场，石头科技通过美国亚马逊和海外经销商积极布局海外，与小米海外经销商慕辰科技达成合作，形成了一整套属于自己的海外网络。

第三，石头科技的确有一定的基础，但是其风险也不能忽略。这也是为什么在石头科技的股价达到1400元之后，很多人都会觉得实在是太高的原因：

一是石头科技的研发虽然高于行业却低于真正的机器人公司。从表面上来看，石头科技是一家扫地机器人公司，但是扫地机器人其实相比于平衡车、无人机等真正的机器人产品来说其实有些感觉不入流，从某种意义上来说，石头科技更像是一家家电公司而非科技公司，虽然5.8%的研发不算低了，但是实际上这个数据和大部分家电企业是相接近的，比起美国的机器人巨头irobot将近13%的水平来说，石头科技还是有些不够看的。

二是石头科技的市场占有率可能并不能支撑这么高的市值，根据中国家电网发布的《 2021 年扫地机器人市场发展白皮书》，科沃斯稳坐头把交椅，市占率达到46.9%，而石头科技以11.3%的市场份额位列第三。一般情况下这么高的市值公司都是整个行业的龙头老大，但是石头科技不仅没能坐上龙头老大的位置，甚至比起市场第二位的企业都还有差距，在这样的情况下，说石头科技是白马股都有些底气不足。

三是石头科技的造车路给市场的想象空间并不多，大家在说石头科技的时候往往会说石头科技的造车市场有很大的可能性，但是对比一下同为家电类企业戴森造车的铩羽而归，石头科技造车的想象空间也有成色有限。

因此，我们可以说石头科技虽然说不上是智商税，但是这么高的股价也的确有些想象空间不足，难以支撑如此高的价格。

要当端午节粽子第一股？老字号五芳斋第三次冲刺上市真有戏吗？

又到了一年一度的端午佳节，在这个举国同庆的日子里，有个食物一定是必不可少的，这就是粽子。说起粽子的品牌，相信所有人都会给出一个大家耳熟能详的名字：五芳斋，几乎每一年吃粽子的时候，除了爸妈自己包的粽子之外，五芳斋几乎已经成为了所有人对于粽子的统一印象，然而就在这个时候五芳斋却突然宣布要上市了，老字号五芳斋为啥要选择这个时候冲刺上市呢？老字号上市到底有没有戏呢？

一、五芳斋要当端午粽子第一股？

根据上海证券报的报道，日前，证监会网站挂出五芳斋的上市预披露文件，保荐机构为浙商证券。一个小插曲是，五芳斋此前曾连续两次更换上市辅导券商。此次，公司拟募资10.56亿元，投向智能食品车间、数字产业智慧园、研发中心及信息化建设、成都生产基地改造等项目及补充流动资金。

根据公开资料，五芳斋品牌起源于1921年兰溪籍商人张锦泉开设的“荣记五芳斋”粽子店，至今已有100年历史。1992年，在五芳斋粽子店的基础上，嘉兴五芳斋粽子公司成立。1998年，经浙江省人民政府证券委员会批准，嘉兴市五芳斋粽子公司整体改组，并吸纳嘉兴百货、嘉兴肉类中心、嘉兴酿造及沈伟民等自然人共同作为发起人，采取发起设立方式组建浙江五芳斋实业股份有限公司（如今的上市主体）。

根据招股书，五芳斋主要从事以糯米食品为主导的食品研发、生产和销售。截至2020年12月31日，公司通过直营、合作经营、加盟、经销等方式共建立了 474 家门店。

2018—2020年，五芳斋营收分别约为24.23亿元、25.07亿元和24.21亿元。受新冠肺炎疫情影响，2020年营收与2018年比略有下滑。同期，公司归母净利润分别约为0.97亿元、1.63亿元和1.42亿元，综合毛利率则为45.24%、45.43% 和 44.57%。

目前，五芳斋的主营业务收入按类别分为粽子、月饼、餐食和蛋制品、糕点及其他，其中，粽子业务是公司主要收入来源，也是公司主营业务收入增长的主要原因。五芳斋在招股书中道出自己接下来的布局重心：“公司急需增加资本性投入以扩大产能。”此次募集资金的用途，也汇聚到了“智能化”“信息化”等字眼上。

作为粽子品类老大哥，五芳斋近3年来平均年产约4亿只粽子。招股书显示，公司粽子业务2020年营收16.4亿元，贡献率占七成往上；月饼系列营收1.8亿元，贡献率约占8%。粽子系列产品收入的增长是公司主营业务收入增长的主要原因，销售有明显的季节性波动。

二、老字号五芳斋这时候上市有戏吗？

其实，看到五芳斋在端午节前突然宣布冲刺上市，让人不禁想问五芳斋这么做的原因到底是什么？五芳斋上市真的有希望吗？

首先，五芳斋的确已经坐稳了中国粽子界的霸主地位。根据公开市场资料显示，2015至2019年我国粽子市场规模年复合增长率达10.53%，预计到2024年我国粽子市场规模将增长至102.91亿元，2020年至2024年的年复合增长率预计为7%，仍将保持良好的发展态势。根据全国连锁店超市信息网数据显示，2019年端午期间，作为粽子销售主要渠道之一的商超渠道市占率中，前三名品牌市占率合计超过65%，而五芳斋则以30.2%的市占率，排名第一。可以说，我们从数据的角度来说，五芳斋是牢牢占据了中国粽子产业龙头老大的位置，也正是如此在端午节前全国粽子消费最旺盛的时候选择上市也成为了五芳斋最好的选择之一。

粽子作为中国的一种传统美食，是中国人端午节期间的必备消费品，不过正是这种必备消费品也让粽子有了明显的季节性特征，对于大多数人来说，端午节前后吃粽子是一种传统，但是过了端午节吃粽子的人就会断崖式下跌，这也就导致了五芳斋有非常明显的季节性消费特点，几乎就是端午节这一个月供应了企业一年中绝大多数的利润，所以在这样的情况下，选择端午节上市也是五芳斋精挑细选之后的必然结果。

其次，五芳斋上市的确有一定的优势。作为全中国最有名的粽子品牌，五芳斋这些年也算是非常拼的了，这给五芳斋的上市奠定了基础：

一是大力拓展多元化的销售渠道。五芳斋这些年已经不断走出了自己的大本营嘉兴，向着全面的全国化扩张的道路上迈进，2020年五芳斋卖出了3.66亿个粽子，而为了销售粽子，五芳斋形成了经销网络、连锁门店、电商网络为基础的一整套粽子销售网络，截至2020年12月31日，五芳斋共建立了474 家门店。

二是不断进行营销破圈推广品牌。其实，这些年五芳斋的快速发展和其营销做得好也是有着密不可分的关系，2020年端午节，五芳斋与盒马鲜生、喜茶等联名推出了多款定制款创新粽子，并与乐事、钟薛高等跨界合作，推出了“咸蛋黄肉粽味的薯片”和“粽香味雪糕”。2021年甚至王者荣耀合作进行IP赋能，这些玩法让五芳斋逐渐进入了年轻消费者的选择之中。

第三，五芳斋的风险其实同样无法忽视。在我们说完了五芳斋的优势之后，五芳斋的风险其实同样无法忽视：

一是粽子太过于小众了，我们之前就说过，五芳斋主打产品粽子是一种极具季节性特征的商品，对于五芳斋来说，端午节大家买他的粽子是常态，但是一旦端午节过完了，谁还会对五芳斋的粽子买单呢？在数据上来看，在最近三年中，五芳斋第二季度营收占比始终超过50%，2020年甚至高达58.8%。如此小众的消费品如何能够给市场足够的想象空间呢？

二是粽子的门槛太低了，对于粽子来说，相信大多数人心中的粽子一定不是五芳斋这样的工业化的粽子，而是小时候妈妈、奶奶亲手包的粽子，对于大多数人来说，粽子有着深深的乡愁，与此同时，粽子的门槛实在是太低了。当前整个粽子市场上已经形成了涵盖五芳斋、广州酒家为代表的传统粽子，三全、思念等为代表的产业化粽子，还有喜茶、星巴克为代表的网红粽子，粽子的门槛太低了，以至于谁都可以来这个赛道横插一道，对于五芳斋来说则完全无险可守。

三是五芳斋的长期想象空间有限，对于五芳斋来说，资本市场其实对其真的太熟悉了，无论是粽子、月饼，还是五芳斋的餐饮其实都是传统业态的组成部分，这种传统业态让五芳斋失去了资本市场的想象空间，对于资本市场来说，缺乏预期或者预期都太熟悉了其实也是巨大的问题。

对于五芳斋来说，在老字号里面它不算资本化的第一梯队，在前面众多老字号都已经折戟沉沙之后，五芳斋能否给资本市场带来一个全新的故事，这才是五芳斋最大的问题。

滴滴终于赴美上市，微利3%的网约车不赚钱背后到底价值几何？

千呼万唤始出来，中国的网约车巨头滴滴终于有了上市的消息，在等了这么多年之后，滴滴终于上市了，面对着网约车独角兽终于修成正果，我们到底该怎么看滴滴的上市之路，滴滴上市的背后又究竟价值几何？

一、滴滴终于赴美上市了？

根据澎湃新闻的报道，美东时间6月10日，滴滴出行正式向美国证券交易委员会（SEC）递交IPO申请，拟于纽交所挂牌上市，股票代码为“DIDI”。招股书显示，截至2021年3月，滴滴在全球15个国家4000多个城市开展业务，平台全球年活跃用户达到4.93亿。

招股书显示，滴滴提供网约车、出租车、顺风车、共享单车、共享电单车、代驾、车服、货运、金融和自动驾驶等服务。在截至2021年3月31日的12个月里，滴滴全球年活跃用户为4.93亿，全球年活跃司机1500万。其中，自2020年3月31日至2021年3月31日，滴滴在中国拥有3.77亿年活跃用户和1300万年活跃司机。2021年第一季度，滴滴中国出行拥有1.56亿月活用户，中国出行业务日均交易量为2500万次。

从单量和交易额来看，在截至2021年3月31日的12个月里，滴滴全球平均日交易量为4100万单，全平台总交易额为3410亿元人民币。2018年1月1日至2021年3月31日的3年时间内，平台司机总收入约6000亿元人民币。

招股书显示，IPO之前，滴滴创始人、CEO程维持股7%，联合创始人、总裁柳青持股1.7%。根据中概股常规同股不同权安排，程维柳青合计拥有超过48%的投票权，包括程维柳青在内的滴滴管理层拥有超过50%的投票权。软银退出董事会。

在具体的业务收入上来看，2020年，滴滴的中国出行业务、国际业务和其他业务收入分别是1336亿元、23亿元和58亿元人民币。其中，中国出行业务和国际化业务的平台收入在2018年-2020年这三年间，分别实现了187亿元人民币、242亿元人民币以及347亿元人民币，年均复合增长率为36%。另外，2020年和2021年第一季度的平台收入中，93.4%来自于中国，6.6%来自于国际。

看到这些数据感觉滴滴都是可圈可点，不过有个数据却显得比较与众不同，这就是滴滴的营收数据，中国出行业务2019年实现调整的息税前利润38.4亿元人民币，2020年39.6亿元人民币，2021年一季度36.2亿元人民币。此外，2020年中国网约车业务息税摊销前利润率为3.1%。

如此多的月活，每天这么多的订单，如此高的营收收入，但是滴滴的利润却并没有想象中那么高，仅仅3.1%的利润水平堪称微利，如此低利润的滴滴到底该怎么看？微利的网约车不赚钱其价值到底在哪里？

二、微利的网约车背后到底价值几何？

说实在看到滴滴的上市招股书，让人最大的感觉就是滴滴很厉害，各项数据也都很亮眼，但是与庞大数据形成鲜明对比的是滴滴的利润水平，除了微利几乎找不到更合适的词来形容滴滴了，如此微利的网约车他的价值到底在什么地方呢？我们到底该怎么看待滴滴？滴滴又会被资本市场如何评价呢？

首先，对于互联网公司来说亏损不是问题，微利其实更不是问题了。我们必须要清楚的是滴滴是一家互联网公司，从互联网公司的角度来说，大部分的互联网公司其实都处于亏损的状态，今年上市的互联网企业从小巨人到独角兽不赚钱几乎是常态，而滴滴作为中国互联网企业中的优等生，能够实现盈利就已经远超大多数互联网公司了。

即使是放到网约车产业内来看，滴滴都已经相当不错的，根据最新的数据，财报显示，Uber2021年一季度季营收29亿美元，市场预期32.75亿美元，每股亏损0.06美元，市场预期亏损0.54美元；另一家巨头Lyft其实问题更严重，Lyft一季度调整后每股亏损1.31美元，市场预期亏损0.97美元，净亏损4.273亿美元，市场预期净亏损3.16亿美元。

所以，对比行业其他企业来说，滴滴可以说已经是非常不容易的成绩了，能盈利对于网约车产业来说就是一个胜利，所以滴滴当前的微利可能并不是滴滴的问题，甚至是滴滴可圈可点的亮点。

其次，滴滴微利却给产业贡献了非常多的价值。滴滴的微利的背后其实代表的是共享经济产业的一种特殊属性，众所周知，网约车是共享经济产业最典型的代表，什么是共享经济的根本逻辑呢？

我们从2015年开始就反复强调，共享经济是一种通过平台来沟通市场的资源，实现交易成本不断降低，市场价值不断增加的模式，平台并不一定是最赚钱的，但是平台却是通过自身将产业参与方的收益不断扩大的过程，这其实就是共享经济模式最有意义的地方所在，这是一个各个参与方都能受益的模式是一种纯粹的正外部性的产业。

我们姑且不去论述说滴滴等网约车出现之后彻底改变了大众的出行方式，每天让两千万消费者拥有了除了出租车之外有了更多的出行选择这种难以衡量的实际社会价值。就从滴滴的司机来说，在滴滴上有1300万的活跃司机，而以互联网以依托的灵活就业也成为了全中国最有特点的新型职业，滴滴司机无疑是中国七千万互联网灵活就业者中非常重要的组成部分，这无疑是滴滴整个生态中最有价值的东西之一。

第三，滴滴的未来价值其实更值得期待。根据滴滴的招股书，滴滴的四个核心战略板块其实非常引人关注，这“四个核心战略板块”包含共享出行平台、车服网络、电动车以及自动驾驶，这次滴滴上市所募集的资金很大部分都会投入到这些重点业务中去，就以其中的自动驾驶业务为例，截至2021年一季度，滴滴自动驾驶团队人数超500人，拥有超过100辆自动驾驶汽车的车队。

滴滴方面称，公司在上海共有530公里的道路可以进行测试。我们不妨开一下脑洞，其实网约车的意义不是说是一种交通工具，如果我们用第一性原则去剖析一下，所谓网约车的价值是来自于将人从一个地方送到另一个地方，这种人的空间转移其实才是网约车的根本价值。

如果明白了这一点的话，大家其实就能够想清楚，这些年滴滴在市场上积累了海量的出行数据，有这些数据加持的自动驾驶无疑会有巨大的优势，一旦滴滴自动驾驶能够商用的话，整个出行市场将会产生巨大的变革，这种改变所创造的价值将会是前所未有的。

从长期的角度来说，滴滴的微利不是问题，滴滴的价值更是多方面的，学会从多个视角看待滴滴可能你才会有更多的认识。

老牌巨头邮政跨界卖奶茶，邮氧的茶能变成第二个邮储银行吗？

在中国大地上如果要问起邮局，相信大家几乎没有人会陌生，虽然我们已经可能很长时间没有寄过信件了，但是那个深绿色的邮局几乎出现在中国的大街小巷，从一线大城市到普通乡镇邮局几乎都是标配，邮局已经成为了老牌巨头的标志了。然而，就在最近，一个名为邮氧的茶的奶茶店默默地在邮局里开业了，当老牌巨头都开始卖起了奶茶，邮氧的茶能变成第二个邮储银行吗？

一、邮局开始卖奶茶了？

根据中华网财经的报道，近日，据网友爆料自己家楼下中邮大药房刚刚开设一家奶茶店，名为“邮氧的茶”，奶茶的外包装设计也有邮政等元素相关。

据了解，这家奶茶店位于福建省福州市，一位“邮氧的茶”店员表示，奶茶店属于中国邮政旗下恒泰药业有限公司体系，已开店好几个月。“邮氧的茶”以养生茶饮为主打，包括纯茶系列、奶茶系列、水果茶系列等，产品具体有枸杞拿铁、龟苓膏等。

从网友发布的奶茶店价目表来看，大多数茶品价格不超20元，仅有一款燕窝鲜牛乳定价为23元，甚至有三款茶品定价低于10元。

而根据界面的消息，该奶茶店的运营主体为福建省邮氧的茶餐饮管理有限公司，2020年10月成立，注册资本1000万人民币，经营范围包括食品经营、餐饮服务、城市配送运输服务等。另外，“邮氧的茶”商标已由中邮资本管理有限公司控股的中邮恒泰药业有限公司申请注册，而中邮资本管理有限公司是中国邮政集团有限公司的控股子公司。该店一位工作人员对界面新闻表示，这家奶茶店其实去年就开业了，未来计划面向市场进行招商加盟。

根据时代周报，“不是中国邮政的业务。”6月7日，时代周报记者致电福建邮政客服中心，对方斩钉截铁地称，“奶茶店是中邮恒泰药业开办的业务，但这业务和中国邮政没有关系。”

虽然邮政感觉不认，有点罗生门的感觉，但是不得不说这家奶茶店和邮政还是有着千丝万缕的联系，而且有联系的不止奶茶，看到这里很多人相信也发现了，不仅有奶茶店邮政还有药房，在去年7月14日，医统天下与中国邮政合作的首家以邮政网点为经营主体的便民药店在北京房山区青龙湖邮政所正式开业。青龙湖邮政所便民药店位于北京市房山区青龙湖镇青秀街，服务用户主要为社区居民，由原有邮政营业网点改造而成。

根据公开市场消息，中国邮政集团的经营范围原本包括国内及国际邮件寄递业务、邮政汇兑业务、邮政储蓄业务等，今年4月，新增了第一类医疗器械、家用电器、电子商品、家具、汽车等产品的销售资质，同时还新增了零售药品、烟草等内容。

不过在邮政庞大的体系之中，跨界最成功的无疑是邮储银行，截至2021年6月4日收盘，邮储银行的总市值已经高达5109亿位列中国六大行之一，甚至超过了交通银行的3646亿，成为仅次于工农中建的大行，很多人都在问邮储为啥要跨界卖奶茶，邮氧的茶能成为第二个邮储银行吗？

二、邮氧的茶能成为第二个邮储银行吗？

说实在，看到邮政跨界卖奶茶很多人估计都会有一个感觉，作为中国最大的老牌巨头之一，邮政虽然传统但是却始终屹立不倒，其稳定的形象始终深入人心，然而就是这个以求稳为最大特点的巨头却开出了一家奶茶店，让人有一种违和的感觉，为啥邮储要干这样的事情，邮氧的茶到底有没有未来呢？

首先，跨界是当前邮政体系转型必然的举动。进入21世纪以来，伴随着整个中国互联网市场的高速发展，以传统邮递方式为依托的邮政业务出现了明显的下降，特别是邮政函件业务（也就是我们常说的寄信、寄明信片等）已经出现了不可逆转的大规模下滑，仅以2019年的数据为例，2019年邮政函件业务累计完成21.7亿件，同比下降19%；包裹业务累计完成2154.4万件，同比下降10.5%；报纸业务累计完成168.3亿份，同比下降2.7%；杂志业务累计完成7.5亿份，同比下降5.1%；汇兑业务累计完成1639.6万笔，同比下降34.9%。面对着这种下滑，其实既是邮政业务的下滑，也是时代发展的必然，这是传统的信息传递方式与高新技术之间的冲突，也是来自于互联网时代、移动互联网时代的一种降维打击，所以在这样的情况下，邮政业务的下滑已经成为了全世界的一种普遍现象，互联网越是发达的国家下滑的越是明显。因此，面对着这种无法避免的压力，邮政的倒逼转型也是一种箭在弦上不得不发的状态，如果不转型就会被时代所淘汰，所以转型是邮政业务发展的必然选择。所以，当我们看到邮政转型卖奶茶的时候，虽然感觉意料之外，但是实际更多的是情理之中。

其次，邮政卖奶茶有着属于自己的特殊优势。近年来，奶茶在中国大地可谓是风起云涌，从喜茶、奈雪的茶到一点点、蜜雪冰城，大大小小的奶茶店开遍了大江南北，美团数据显示，截至2020年6月底，我国新制茶饮门店数量大致在48万家左右。在街头巷尾形形色色的奶茶店中，看上去似乎奶茶的利润很高成本很低，甚至于在日本有些黑帮成员都不愿意去当黑帮反而转行卖奶茶可见奶茶的利润之可观，但是同样大部分的奶茶店其实都处于亏损的状态，那么，在这样的情况下，邮政卖奶茶有自己的优势吗？仔细分析一下还真有：

一是邮政本身的优势可以抵抗高额的房租成本。在各大奶茶店中，房租似乎是悬在每家奶茶店头顶的达摩克利斯之剑，几乎每一家奶茶店至少30%的营业成本来自于房租，而邮政其他优势没有，自带房子的优势可谓是相当明显，根据邮政自己的数据，截至2020年，中国邮政的邮政网点数量超过5.4万个，邮储银行营业网点近4万个，投递服务点4.3万处。乡镇网点覆盖率和乡村直接通邮率为100%。而且相信大多数人都知道，一般在城市中，邮政都占据了这个城市的黄金位置，如果在这个黄金位置开店卖奶茶的话，无疑是复用原有的门店，从而实现了成本节约的最大化，这无疑是邮政奶茶店最大的优势所在。

二是邮政做奶茶本身就是最强的营销事件。从营销学的角度来说，邮政作为老牌国企做奶茶，可以说是完全颠覆了属于自己的人设和形象，所以在这样的情况下，邮政奶茶短时间内就直接登上了各大媒体的头条和热搜榜，而且被广大网友反复玩梗，什么“这奶茶有邮票味吗？”、“是不是一杯奶茶需要几十分钟才能冲好？”、“做一杯第二天才能拿到，好在偏远山区都能喝到”。这其实就是完全不花钱的营销，所以对于邮政奶茶来说，别的奶茶店需要花大力气的营销，在邮政面前其实完全不需要，一旦开门极有可能立刻就是当地的网红打卡点。

三是强大的供应链匹配能力。无论大家愿不愿意承认，邮政有着全国最强大的供应链配送能力，这种能力对于降低奶茶店的原材料成本有着非常重要的积极意义，一旦邮政认真做起奶茶的话，这种优势就会不断发展出来。

第三，邮氧的茶能成为第二个邮储银行吗？虽然邮政奶茶的优势很大，但是想要成为第二个邮储银行也并非易事，还有着很多的难题和风险。

一是邮氧的茶能否克服邮政的大企业病？正如同王熙凤在《红楼梦》中说的那样“大也有大的难处”，作为全国最大的企业之一，邮政其实也有着属于自己的问题，这就是体制相对僵化，内部流程繁杂冗长，决策效率较低，可以说是非常典型的大企业病，对于邮氧的茶来说在一个竞争激烈的市场中，能否克服这些大企业病就成为了最大的难题。

二是高利润率但低绝对值的模式能否真正做大。奶茶不同于银行这种商业业务，奶茶的业务是一种相对利润率较高，但是总利润数量较低的产业，虽然可以用数量取胜，但是这种模式是导致难以做大做强的关键所在，邮政的奶茶其实也同样面临这个问题。

三是用工成本高企的问题能否解决？在很多网友回复中就有很多声音在问，“去当营业员有没有编制”？的确，如果是邮政自己的员工去做奶茶能否吃得消这个苦还是其次，能否实现普通奶茶店打工人的效率才是问题，如何平衡用工成本问题对于邮政同样存在。

邮氧的茶只能说是邮政的一次非常特殊的跨界尝试，只是能否真正走出自己的道路，活下来才是最关键的事情！

阅文升级大阅文战略，多个大字的阅文能否打破网文低谷的魔咒？

在中国网络文学市场上，阅文可以说是一个永远不可能绕过的名字，这位中国网络文学的龙头老大一直占据着整个网络文学市场的主导地位，不过在去年经历了作家集体抗议之后，阅文可以说也是面临着较大的压力，直到最近阅文宣布“大阅文”战略升级，多个大字能否打破网文不赚钱的魔咒呢？

一、阅文大战略升级？

根据界面，6月3日，在2021阅文年度发布会上，阅文集团首席执行官、腾讯集团副总裁兼腾讯影业首席执行官程武宣布了“大阅文”战略升级，明确阅文将基于腾讯新文创生态，以网络文学为基石，以IP开发为驱动力，开放性地与全行业合作伙伴共建IP生态业务矩阵。

去年6月3日，“单本可选新合同”的发布，揭开了阅文升级再造的序幕。据阅文公布的数据显示，过去一年，超90万名新增作家及众多知名作家回归，腾讯影业、新丽传媒、阅文影视搭建起了影视联合生产体系的“三驾马车”，《赘婿》接力《庆余年》，成为播放平台最快热度破万剧集。

阅文还对外公布了免费阅读和创新业态的最新进展。内容上，2020年，阅文上线免费阅读的创作站点昆仑中文网，及新媒体创作站点九天中文网，开启内容的精准孵化和运营。渠道上，阅文加快了与浏览器、掌阅等平台的合作，并成立了免费小说联合项目组。截至去年底，阅文免费内容的平均DAU达1000万。2021年第一季度作家数提升超30%，头部作品数增长超20%。

然而就在去年，4 月 27日，腾讯派了副总裁程武接管阅文集团，阅文原有的高管团队出局。根据新京报当时的报道，2020年5月5日，有网文作家在新浪微博、知乎等网络平台，针对网络文学平台阅文集团发起“五五断更节”，以断更（停止更新）的方式，抵制阅文集团推出的作者权益缩水的新合约。这一行动得到大量网友声援，“55断更节”的话题在新浪微博的阅读量超过3500万次。

之后，阅文开始启动了属于自己的转型之路，经过一年的努力，根据阅文财报的数据显示，2021年3月23日，阅文集团发布了2020年全年业绩报告，报告显示：阅文集团2020年实现总收入85.3亿元，其中下半年收入达到52.7亿元，环比上半年增长61.5％；非国际通用会计准则下的归母净利润达9.17亿元，其中下半年为8.95亿元，环比上半年增长40倍。阅文在线阅读全年收入49.3亿元，同比增长32.9％，MAU同比增长4.2％至2.3亿；平均每月付费用户数1020万，每名付费用户平均每月收入同比增加37.2％至人民币34.7元。

那么，很多人都在问阅文当前的大战略升级到底该怎么看？多了一个大字能否让阅文打破网文低谷的魔咒呢？

二、大阅文能否改变网文低谷的魔咒？

其实，我们纵观整个阅文的“大阅文”转型升级可以看到一个明确的逻辑，这就是网文和IP的不断双轮驱动，只是这样的升级能否真的有用呢？我们不妨分成几个部分来分析：

首先，大阅文的大字其实可以理解为阅文不再单打独斗，对于整个互联网产业来说，内容产业其实是一个相对比较简单，但是同样也是比较复杂的产业，说内容产业简单，一个人一台电脑一个网线就可以实现内容产业的创作，无论是早期的天下霸唱、南派三叔，还是之后的我吃西红柿、唐家三少其实都是类似的，他们在早期往往都是抱着一腔热情来投入到文学的创作之中，那个时候恰逢起点中文网的崛起，给中国的网文产业提供了一个极强的付费渠道，从而奠定了网文产业付费阅读的基础。然而随着市场的发展网文也必然会面临巨大的压力，这是因为对于整个网文产业来说，单纯的付费实际上已经越来越难以支撑长期市场的发展，也导致了不少网文作者为了赚钱更改自己创作的本心，去更加迎合市场的资本，而到了去年，网文产业其实已经到了十字路口，起点中文网的传统模式越来越难以满足日益增长的市场需要，阅文已经到了不得不改的时候。如今，来自于腾讯的程武让人最大的感觉就是，他要打破传统阅文内部独立运营不顾整个产业体系的模式，真正用好腾讯这棵大树所带来的资源，这就是大阅文的第一层逻辑所在。

其次，大阅文可以很好地整合腾讯的内部资源。对于阅文来说，现在最需要的就是赶快形成多元化的利润创造机制，而大阅文这套体系其实给出的答案就是以网文为基础，以IP为核心不断驱动整个内容产业形成阅文主导的核心模式，这种模式的确有很好的优势，比如说，腾讯影业、新丽传媒、阅文影视可以全部联合起来进行市场的创作，而《赘婿》的走红很大程度上就是这种模式的全方位整合的体现。而且我们看到之前还有阅文接入了腾讯音乐的体系，给腾讯音乐提供足够的内容支持，借助腾讯这种可以横扫全部互联网市场的能力，其实阅文如果真的能把资源整合的这步棋下好的话，的确能够给市场足够的想象空间。

第三，大阅文能否打破网文低谷的魔咒呢？说完了阅文的前景不错，但是我们也必须要说阅文当前面对的问题：

一是传统付费阅读和大阅文模式的冲撞，阅文是一家不算老的公司，但是如果放到整个互联网江湖来说，阅文也算是比较资深的企业，这也就注定了阅文实际上有着巨大的传统惯性力量和原先的生态模式，而现在其实面临的就是这个传统付费生态与阅文新业态的冲击，比如说免费内容的普及必然会冲击起点中文的传统业务，2020年下半年，由于阅文进一步推行免费内容战略，自有平台（起点中文网）的MAU大幅下降至1.09亿（20年上半年为1.34亿，19年下半年为1.23亿）。平台和自有渠道上的平均MPU（平均月付费用户）也从20年上半年的1060万下降至980万。数据可以直接展现出来两者之间的巨大矛盾和冲击。

二是IP运营虽好但沉淀时间如何打破？我们看到整个世界IP的运营都是需要大量的时间沉淀的，我们姑且不说像漫威这样的IP有几十年的沉淀之久，我们即使是用阅文自己的《赘婿》《庆余年》这些IP来看，这些IP基本上都有了10年的历史，虽然有些IP还在更新，但是历史沉淀几乎已经成为了IP当前最需要的事情，时间不够IP就很难创造价值，所以对于阅文来说，如何能够把IP运营好，用自己的布局打破时间的限制可能才是最重要的问题。

所以，大阅文可能真的没有想象中那么容易，坐拥腾讯这棵大树的阅文能否真正实现长期增长，给资本市场更多更新颖的故事，的确需要我们拭目以待了。

咖啡市场的内卷化战争，资本化的精品咖啡到底是不是未来？

最近几年，如果要问什么饮料才是最受欢迎的当红炸子鸡，咖啡无疑将会当仁不让，从速溶咖啡到挂耳咖啡，从现磨手冲到冻干粉末，从星巴克式的咖啡厅到manner式的精品咖啡，品种之多几乎让人眼花缭乱。然而，对于各大咖啡品牌来说，打败精品咖啡们的可能并不是他们行业内的竞争对手，而是过度资本化的大潮。

一、咖啡市场的内卷化战争

对于几乎所有咖啡爱好者来说，雀巢始终是一个绕不过去的名字，几乎大多数国人对于咖啡第一印象都是来自于雀巢的速溶，那种带着淡淡奶味的甜甜的咖啡几乎成为了一种时代的记忆。然而对于大多数人来说雀巢是咖啡的入门却不是咖啡的全部，似乎每一个人都会经历从雀巢到转向其他咖啡品种的变化之路。

然而，就在最近一批精品咖啡开始横空出世，所谓精品咖啡，其实并没有一个非常确切的定义，比较公认的概念是Erna Knutsen努森女士在1978年时候于法国所举行的国际咖啡会议上提出的：在特别的气候与地理条件下培育出具有独特风味的咖啡豆。本来精品咖啡仅仅是咖啡豆比较优质的一种产品而已，在相当长的一段时间内，精品咖啡是一种较为独立的咖啡馆自己所推出的标准，独立咖啡馆曾经是精品咖啡的代名词，不过在国内整个精品咖啡市场却出现了一些特殊的变化，这就是精品咖啡的快速资本化。

据新京报报道，5月31日，精品咖啡品牌“Manner”已完成新一轮数亿美元融资，由美团龙珠资本独家投资。据介绍，本轮所融资金将主要用于门店拓展及数字化投入。截至目前，Manner已完成4轮融资，投资方包括淡马锡、今日资本、H Capital、Coatue Management等。而让人吃惊的是，在 Manner 咖啡目前仅有 136 家门店的情况下，可以说资本对 Manner 咖啡的单店估值在 5882 万人民币左右。

除了让人瞠目结舌的单店估值之外，甚至出现了一批文章说Manner大杀四方，让星巴克的流量锐减三成，一下子让整个咖啡市场形成了一场不断内卷的大战，原先在各个垂直赛道各自发育的咖啡玩家们，一下子变成了泾渭分明的两大阵营，一个是以易获得属性为代表的平民化咖啡，另一个则是不断提升高端化的资本化精品咖啡，一场属于咖啡的内卷大战似乎正在开打。

面对着强大资本的加持，资本化咖啡可谓是攻城略地不断推进，以至于不少人都在问这样的资本化精品咖啡是不是就是咖啡的未来了呢？

二、资本化的精品咖啡是不是咖啡的未来？

说实在，看到被资本化的精品咖啡的时候最大的感觉是又一个瑞幸似乎要冲入眼帘，一切都是那么的似曾相识，在资本的加持之下低价冲入市场，然后快速扩张，获得了大量的资本投资，一时间市场风头无两，这一切似乎都太为熟悉，那么，资本化的精品咖啡到底该怎么看呢？

首先，咖啡的历史告诉我们咖啡从来都不是贵族饮品。纵观咖啡的发展历史，最早的咖啡不过是牧羊人的一种提神的饮料，即使是咖啡从非洲传播到了欧洲也是大众最普遍的饮品，到了美国更是成为普通美国人追逐美国梦对抗殖民统治的象征，所以咖啡归根结底是一种每个人都能够喝得起的提神饮料，咖啡从其诞生到现在其实都没有被作为贵族垄断的饮品，而是每个人都可以喝得起的东西。

就像被在中国过度包装神话的星巴克，实际上在欧美也就是纯粹路边摊的存在，在街头巷尾随便1-2美元其实就可以喝到一杯。也正是如此，咖啡的精髓永远都是在本身的品质之上，各种包装、修饰以及文化的附加都只是为了提升价格的作秀而已，让我们用第一性原则进行剖析就会发现，咖啡的不同仅仅在于咖啡豆以及一系列的调配调料及手法的不同，但这种不同其实并没有任何的高下之分，仅仅是大家对于某种饮品自己的喜好而已。

其次，精品咖啡的本质是对品质的追求而不是资本化的炒作。这些年大规模出现的精品咖啡实际上是中国人在消费升级的过程中，对于产品品质的不断追求，其实从咖啡豆的角度来说，中国云南的小粒咖啡本身就是阿拉比卡种的优质咖啡豆，是中国产的优质咖啡的典型代表。世界著名的咖啡品种，无论是哥伦比亚、埃塞俄比亚、曼特宁其实都是一种对于不同产地风味的区别而已，并没有高低档次之分，所以，所谓的精品咖啡其追求的更多是对更好口感的咖啡品质的追求。

但是，这些年来在中国的咖啡市场其实出现了一种特殊的异化特征，这就是过度的资本化，在资本的催化之下，咖啡成为了资本收割市场的有效武器，最典型的例子就是瑞幸咖啡，瑞幸咖啡从创立到上市再到退市一路都是在资本的挟持之下，原先其实很不错的咖啡产品在过度资本化的推动之下，让整个咖啡市场陷入了轮番的内卷化暗战，大量的补贴铺天盖地，最终让瑞幸咖啡眼看他起高楼、眼看他宴宾客、眼看他楼塌了。如今，同样资本化的逻辑也落到了以Manner们为代表的一众精品咖啡身上，在资本的豪赌之下，整个咖啡市场进入了全面火热的时代，铺天盖地的营销与推广让人不禁看到了当年瑞幸的影子，这种资本化的过度炒作不得不让人感觉揪心。

第三，中国咖啡消费潮流归根结底还是返璞归真。其实，对于咖啡来说，我们真的不能被资本的洪流冲昏了头脑，即使大量的小红书网红在资本的驱动下去Manner们那里疯狂打卡，大量的KOC不断给产品代言，但是实际上咖啡还是咖啡。

无论多贵的咖啡产品，除了少数像麝香猫咖啡这样的特种咖啡之外，大部分的咖啡其实咖啡豆再好平均成本也就在十元上下，如果是自己从原产地买豆子，自己手磨、手冲，算上滤纸其实一杯咖啡的成本也不过就是五六块钱。

所以，在这种所谓咖啡内卷化的大潮之下，资本化的精品咖啡总是以讲究逼格的高端大气上档次为主打对象，这样的玩法似乎总是在一遍遍地重蹈着瑞幸之前的故事。

大家不妨好好想想大量的资本加持、绝对的经营人设、单店五千万的超高估值，其实Manner们已经被异化为了资本手中的收割工具，成为了资本对整个市场的讽刺。

也许我们从一开始就忘了为什么要做精品咖啡，当我们寻寻觅觅多轮之后可能才会明白，精品咖啡的最终未来不应该是“好喝、有用”这一最本质的出发点吗？

面对着内卷化的咖啡大战，我们是不是应该冷静冷静，众里寻他千百度，蓦然回首一杯好喝不贵的咖啡难道不香吗？

当我们上班路上拿起一杯好喝不贵现磨的咖啡，走出便利店的大门，奔赴奋斗的岗位，这不应该是咖啡该有的样子吗？

一季度亏损七千万，荔枝的音频生意能给华尔街一个满意的故事吗？

在中国音频赛道之上，有一家公司可谓是名声很大，虽然他不是最大的长音频公司，却是最早的音频上市公司，这就是荔枝。作为抢跑上市的音频平台，荔枝的模式始终受到市场的广泛关注，前不久荔枝的一季报公布，营收五亿却亏了七千万，大家不禁想问作为网红的音频上市公司，荔枝的博客生意能给华尔街一个满意的故事吗？

一、营收五亿却亏损七千万的荔枝

2020年1月份，荔枝以每股11美元的发行价率先于美国纳斯达克上市，成为中国在线音频行业“第一股”。而根据金融界的消息，近日，中国在线音频第一股荔枝发布了2021年第一季度财报。财报显示，荔枝2021年第一季度移动端月活达到5970万，月均付费用户数达47.5万人，环比增长12％，同时季度实现收入4.95亿元，同比增长34％，环比增长18％。在继续保持国内在线音频行业领先地位的同时，荔枝通过海外业务的迅速增长和车载场景下多终端的扩展为公司的长期发展创造了更多想象空间。

荔枝公司实现季度收入4.95亿元，同比增长34％，增长势头乐观，且再次超过市场及分析师预期。此前花旗和Needham分析师均在研报中调高了对荔枝2021年全年的收入预期，并维持买入评级。荔枝旗下全球化音频社交平台TIYA继续保持着强劲的增长势头，3月份MAU超过200万，相比2020年第四季度平均月活增长90％，TIYA在美国社交应用排行榜也继续保持前列。

国内业务方面，截至2021年3月底，荔枝累计音频内容数达2.73亿，第一季度月均总互动次数达33亿次，年轻化且高活跃的UGC音频社区继续保持稳健成长。荔枝2021年第一季度移动端月活数达到5970万，继续保持增长态势，且再创新高。

在荔枝各种亮眼数据的同时，荔枝的亏损也同样无法让人回避，根据证券日报的消息，荔枝的营收数据虽一路增长，但却一直处于亏损状态。财报数据显示，2017年、2018年、2019年、2020年，荔枝的营收分别为4.5亿元、8亿元、11.8亿元、15亿元；净亏损则分别为1.5亿元、934.2万元、1.3亿元、8218万元。而2021年第一季度营收4.95亿元，同比增长34%，净亏损7000万元，同比扩大45%。财报显示，荔枝2021年第一季度成本为3.7亿元，较上年同期的2.97亿元增长24%。

其实，让人印象深刻的还是年初借助clubhouse的东风，荔枝的一路暴涨，不过后面的股价还是回落了，面对着一季度七千万的亏损，让人不禁想问，荔枝的播客生意能否给华尔街一个满意的故事呢？

二、荔枝能给华尔街一个满意的故事吗？

面对着荔枝的市场发展，很多人都在疑惑，这样的荔枝能给华尔街一个满意的生意吗？我们到底该怎么看荔枝的发展呢？

首先，荔枝的确是整个音频赛道中的异类。说起荔枝很多人都知道他是中国在线音频行业的第一股，属于整个音频行业第一个吃螃蟹的人，但是再往下问呢？相信很多人就会有些语不详焉，相比于大家熟悉的音乐、网易云音乐、喜马拉雅这些市场头部平台来说，虽然荔枝也是头部却感觉一直没有太多的存在感。从商业模式的角度来说，荔枝的商业模式倾向于由用户进行内容生产，属于非常明确的UGC模式，但是相比于音乐、喜马拉雅所常见的知识付费的会员体系不同的是，荔枝的模式则是相当的另类，他的主要收入来源几乎就是一个，这就是音频直播，在荔枝的收入来源中，有99%的收入来源来自于音频娱乐收入，也就是大家常说的秀场打赏，这样的收入来源让人想起了另外一个平台陌陌，也是同样的一个收入模式，这可能就是荔枝与其他音频平台最大的差异性所在。也正是这种差异性，让荔枝走出了一条与传统音频赛道完全不同的资本市场道路，大涨大跌的根源也往往因为于此。

其次，荔枝拥有着一个相对完整的故事。通过荔枝较为另类的模式出发，其实荔枝形成了一个相对较为完整的资本市场故事，这就是符合美国投资者价值观的故事，如果你去街头随便拉一个正戴着耳机听东西的人去问他在听什么，如果在中国大部分人会告诉你听歌或者听课，但是如果在美国则会告诉你正在听播客，这其实就是两个不同文化体系所形成的差异性。不过荔枝其本身的商业模式似乎就是非常符合华尔街价值观的故事，荔枝的产品主要是音频直播，这和美国的播客有着异曲同工的感觉，与此同时，荔枝逐渐在音频直播的基础上，开启了一系列的操作，今年1月，荔枝推出垂直类播客平台——荔枝播客。在播客的基础上，紧密和车载终端联系在了一起，与汽车智能科技公司亿咖通、天际汽车、威马汽车等多家企业合作，成为了中国首家车载播客直播平台。更在播客的另一边，在clubhouse流行的基础上，荔枝推出了全球化音频社交平台TIYA，借助强社交属性和强网络属性的优势，TIYA无疑成为了最符合当前声音社交风口的产品。也就是说，荔枝用音频平台来打基础，用播客、车载终端、声音社交构建起了一个美国人最熟悉的商业模式，也正是如此，荔枝才会以一个在中国并不占据主流地位的音频平台的身份，却频繁受到华尔街的关注和热捧，这就是荔枝故事的魅力所在。

第三，荔枝的风险其实同样巨大。对于荔枝来说，虽然故事很不错，很符合美国的市场价值观，但是荔枝的风险却也同样无法忽视：

一是重打赏而轻知识付费。在中国音频赛道上，大多数平台其实都已经摸索出一套属于自己的知识付费模式，但是我们前面也说了，荔枝的问题是其主要的收入都是秀场打赏，而他的用户付费比例仅有6.4%，远低于国内的竞争对手，更是低于美国同行Spotify的45%的比例，在这样的情况下，如何给市场一个足够赚钱的商业模式，这成为了荔枝最大的难题。

二是新业务都是烧钱却不赚钱的业务。我们前面说了荔枝非常符合美国资本市场认知的业务体系，播客、车载终端、声音社交都是符合认知的模式，但是同样却也是很烧钱的模式，荔枝亏损的扩大和这些业务的高投入其实也有着非常巨大的关系。

三是激烈市场竞争的红海还在不断加剧。原先中国市场中音乐等短音频和长音频可谓是泾渭分明，但是随着喜马拉雅、网易云音乐的上市，实际上两者的边界已经日益模糊，巨头不断进入，行业先行者也不断加码，最终的结果是竞争日益激烈，已经成为了一个红海。

面对着激烈的市场竞争，留给荔枝的时间其实已经不多了，再符合美国价值观的故事和长期不赚钱的现实之间总是在不断地拉扯，在资本市场耐心不断消磨殆尽之前，荔枝能否走出自己的模式，这可能才是最大的问题。