机构论市：北上资金依然坚定流入 科技股仍是市场资金发力点

【机构论市：北上资金依然坚定流入 科技股仍是市场资金发力点】从短期看，目前仍然是结构性行情，科技股依然是市场资金重中之重的关注点、发力点；从长期看，“科技是第一生产力”，科技是中国经济增长的新动力，科技公司业绩具备爆发潜力；而且我们认为12月基金有望重仓的方向之一就是科技股。源达：北上资金依然坚定流入 科技股仍是市场资金发力点

今日指数小幅低开，开盘之后指数走弱，盘中开始向上发力，指数一度翻红，但能量不足。早盘科技股持续回落，农业板块活跃，游戏板块集体下挫，之后半导体板块持续走强。板块农业种植、农垦板块领涨。复牌股、养鸡板块领跌。午后，指数又走弱。无线耳机板块异动，有色钴概念股拉升。科技股小幅回暖。板块有色钴、内存板块领涨。养鸡、民航板块领跌。整体来看，个股涨少跌多，市场还是弱势，信心依然不足，情绪反复，市场赚钱效应较差。

消息面偏暖

外围市场，美国三大股指续创历史新高，布油收涨，黄金期货收涨。外围市场对A股影响偏暖。国内机会，12月将有一系列关于长三角体育产业的数据和意见出台，如《长三角体育产业蓝皮书》《长三角体育一体化高质量发展实施意见》《长三角体育产业统计数据》等。可持续关注相关利好政策。另外，生意社监测显示，11月25日我国天然橡胶国内市场均价达12116元/吨，较2019年1月1日均价涨幅达13.77%，同时也创下年内的最高价。相关板块或将受益。

今日指数小幅低开，开盘之后走弱，但盘中开始向上发力，指数翻红。上证指数日线级别MACD指标运行于零轴下方，有所收敛，形成金叉预期，绿柱缩短。KDJ指标金叉之后向上发散。均线来看，指数来到5日均线和10日均线之上，上方受多条均线压制，且多条均线有拐头向下之势。整体量能仍显不足，预计指数后期仍有调整需求。

北上资金依然坚定流入，科技是“第一生产力”

昨天北向资金净流入创下历史纪录，今日北上资金依然是较大净流入状态，今日净流入约35亿，态度坚定。对市场信心有一定提振作用。今日指数有所回升，科技股的带动作用明显。从短期看，目前仍然是结构性行情，科技股依然是市场资金重中之重的关注点、发力点；从长期看，“科技是第一生产力”，科技是中国经济增长的新动力，科技公司业绩具备爆发潜力；而且我们认为12月基金有望重仓的方向之一就是科技股。其实，在近期科技板块回调之时，已有大量资金逢低介入，不断流入科技类ETF.Choice数据显示，自11月18日以来，截至11月25日，华宝科技龙头ETF份额增长8.32亿份，华夏5GETF份额增长4.1亿份，国泰半导体50ETF份额增长也超过3亿份。科技类ETF“吸金”明显。所以，建议大家持续关注科技板块，对ROE指标稳定、估值合理的板块可重点关注。操作上，在目前大行情下，还是要谨慎仓位，以低吸为主，不追高。

湘财证券：变盘方向选择开始进入倒计时

今日两市估值小幅低开后惯性走低，9:39时开始缓慢攀升至中午收盘；午后股指再度回落；盘面热点：种业、消费电子、芯片、汽车电子、智能穿戴、半导体、IT设备、元器件等板块表现较强；总体来说：今日市场呈现窄幅整理的行情。

弱势盘整格局仍在继续，这对投资者的耐心是一种考验，尤其是指数波动幅度小，个股活跃度在持续降低，让投资者有一种煎熬的感觉。其实，我觉得没什么可煎熬的，股市本来就是什么状态都有，有牛市、有熊市、更有震荡市，所以，在投资心智上不能有只接受上涨市、不接受下跌市和震荡市的想法，而应该是对不同的市场有不同的策略。

那么，在当下这种弱势窄幅震荡的格局下，当然不能采取进攻的策略，而应当采取防守的策略。如何防守呢？湘财证券樊波认为：品种选择侧重低位低估，具体操作方面切勿盲目追涨，潜伏最好。如果在所有市场都采取进攻的方式，本质上反应出来的问题是“手段单一化”，需要引起足够重视。

回到今日盘面来看，弱势震荡行情仍在继续，说明横向调整周期还在继续，不过，由于沪指仍然在2860点上方运行，也同时说明市场整体是良性的。震荡越来越窄预示着市场快要临近方向选择，希望投资者多一些耐心。

总结一句话：窄幅整理仍在继续，磨人的市场其实磨的是投资者的心，如果你的心智成熟一些，投资手段多元化一些，可能就不太会纠结当下的大盘环境。

四季度以来机构密集调研50只年报预喜股 34只受到机构扎堆推荐

【四季度以来机构密集调研50只年报预喜股 34只受到机构扎堆推荐】有分析人士指出，短期来看，此次MSCI大幅扩容将为相关指数成份股带来增量资金。而从长期来看，随着A股国际化进程的逐步推进以及中国资本市场的进一步完善，投资者结构和市场投资风气也将迎来重塑，届时高质量低估值的优质股票将会脱颖而出。因此，建议关注今年年报业绩增长超预期标的投资机会。11月26日，沪深两市股指呈现震荡整理的态势，投资者信心仍然不足，市场观望情绪依旧浓厚，但是北上资金持续流入A股抢筹，仅本周二北上资金净流入243.7亿元。对此，有分析人士指出，短期来看，此次MSCI大幅扩容将为相关指数成份股带来增量资金。而从长期来看，随着A股国际化进程的逐步推进以及中国资本市场的进一步完善，投资者结构和市场投资风气也将迎来重塑，届时高质量低估值的优质股票将会脱颖而出。因此，建议关注今年年报业绩增长超预期标的投资机会。

《证券日报》记者根据数据统计发现，四季度以来共有50只年报预喜股获得机构走访调研，大华股份、海康威视、歌尔股份等3只年报预喜股期间参与调研的机构家数均超过200家，分别达到461家、341家、225家，劲嘉股份(77家)、神州信息(74家)、立讯精密(71家)和老板电器(57家)等4只年报预喜股期间均受到50家以上机构扎堆调研，微光股份、百润股份、麦达数字、集友股份、三利谱、科达利、漫步者、航天彩虹、广电计量、燕塘乳业等10只年报预喜股期间也均受到20家以上机构密集调研。包括兆驰股份、海鸥住工、广日股份、视源股份、奥飞娱乐等在内的33只年报预喜股期间也备受机构的关注。

事实上，基于年报良好的业绩预期，场内大单资金已对部分绩优品种展开提前布局，首航节能、星徽精密、大华股份、筑博设计、富春环保、上海钢联等6只年报预喜股11月份以来累计大单资金净流入均达到1亿元以上，包括老板电器、科达利、棒杰股份、梦网集团、日月股份、普利特、凯伦股份等在内的16只年报预喜股期间也均受到1000万元以上大单资金追捧，上述22只个股月内合计吸金14.32亿元。

机构评级方面，老板电器(29家)、三七互娱(19家)、劲嘉股份(17家)、凯莱英(15家)、中兴通讯(15家)、帝欧家居(14家)、中南建设(13家)、视源股份(12家)、闻泰科技(11家)、汇顶科技(11家)、明阳智能(11家)和大华股份(10家)等12只年报预喜股近30日内均受到20家以上机构推荐，包括久立特材、海格通信、日月股份、建设机械、东山精密、高德红外等在内的22只个股期间也均受到5家以上机构给予“买入”或“增持”等看好评级，上述34只年报预喜股受到机构扎堆推荐，后市表现值得期待。

此外，对于后市的投资逻辑，广州万隆表示，钢铁、煤炭等周期股在周一的全面普涨后，后续大概率还是会有机会出现，只是分化现象可能难以避免，投资者在介入操作时，一定要注意两点，第一，尽量不要过于追高博弈，特别是已经大涨20%至30%的品种要注意风险。第二，控制好仓位比例，最好保持在半仓以下，行情还没有来到全面转好的时刻。

湘财证券：变盘方向选择开始进入倒计时

　　今日两市估值小幅低开后惯性走低，9:39时开始缓慢攀升至中午收盘；午后股指再度回落；盘面热点：种业、消费电子、芯片、汽车电子、智能穿戴、半导体、IT设备、元器件等板块表现较强；总体来说：今日市场呈现窄幅整理的行情。

　　弱势盘整格局仍在继续，这对投资者的耐心是一种考验，尤其是指数波动幅度小，个股活跃度在持续降低，让投资者有一种煎熬的感觉。其实，我觉得没什么可煎熬的，股市本来就是什么状态都有，有牛市、有熊市、更有震荡市，所以，在投资心智上不能有只接受上涨市、不接受下跌市和震荡市的想法，而应该是对不同的市场有不同的策略。

　　那么，在当下这种弱势窄幅震荡的格局下，当然不能采取进攻的策略，而应当采取防守的策略。如何防守呢？湘财证券樊波认为：品种选择侧重低位低估，具体操作方面切勿盲目追涨，潜伏最好。如果在所有市场都采取进攻的方式，本质上反应出来的问题是“手段单一化”，需要引起足够重视。

　　回到今日盘面来看，弱势震荡行情仍在继续，说明横向调整周期还在继续，不过，由于沪指仍然在2860点上方运行，也同时说明市场整体是良性的。震荡越来越窄预示着市场快要临近方向选择，希望投资者多一些耐心。

　　总结一句话：窄幅整理仍在继续，磨人的市场其实磨的是投资者的心，如果你的心智成熟一些，投资手段多元化一些，可能就不太会纠结当下的大盘环境。

MSCI：四大问题全部解决 才会就A股进一步纳入展开咨询

【MSCI：四大问题全部解决 才会就A股进一步纳入展开咨询】27日早晨，MSCI发布新闻稿表示，MSCI已经顺利完成了A股纳入的第一阶段安排。在将中国A股进一步纳入MSCI指数之前，MSCI需要进行公开咨询，并根据解决国际机构投资者强调的剩余的市场准入各项改革的进展进行审查。在MSCI最近与公众沟通中，投资者强调有必要在考虑进一步纳入之前解决四大问题。27日早晨，MSCI发布新闻稿表示，MSCI已经顺利完成了A股纳入的第一阶段安排。在将中国A股进一步纳入MSCI指数之前，MSCI需要进行公开咨询，并根据解决国际机构投资者强调的剩余的市场准入各项改革的进展进行审查。在MSCI最近与公众沟通中，投资者强调有必要在考虑进一步纳入之前解决四大问题。

一是风险对冲和衍生品工具的获取：国际机构投资者需要获取具备流动性的在岸及离岸指数期货和期权，以扩大其在中国的配置并管理其风险敞口。股指期货和期权合约是全球投资者的重要风险管理工具，在像中国这样复杂、深度和层次多样的股票市场而言尤为重要。

二是中国A股较短的结算周期：国际机构投资者强调，他们在应对中国A股较短的结算周期时仍面临重大的运营挑战和风险。中国内地目前采用的是T + 0/T + 1的非货银对付的交割结算制度。相比之下，MSCI ACWI中的大多数市场当前以T + 2 或者T + 3 货银对付的交割结算周期运行。

三是陆股通的交易假期安排：国际机构投资者担心中国在岸证券交易所与陆股通假期之间的错位。鉴于目前大多数全球机构投资者都依赖陆股通作为投资中国A股的主要准入渠道，重要的是对当前的交易假期制度进行审查，把投资过程中的不必要摩擦减至最少。

四是在陆股通中形成有效的综合交易机制：许多大型基金管理人和经纪交易商强调了对有效运转的综合交易机制的迫切需求。代表多个终端客户账户进行统一下单交易的能力对于帮助国际机构投资者在投资过程中实现最佳执行和降低操作风险至关重要。

MSCI表示，只有中国解决上述所有问题，MSCI才会就进一步将中国A股纳入MSCI指数的议题展开公开咨询，以继续促进国际投资。

【股市】

【股市】26日，浙商银行上市首日即破发，创造新记录，A股浙商银行半天成交金额已超过H股近4年成交总和。此外，阿里巴巴当日在港交所正式挂牌上市，成为首个同时在美股和港股两地上市的中国互联网公司。截止收盘，阿里巴巴港股涨6.59%，报187.6港元。
27日凌晨，邮储银行发布首次公开发行股票发行公告，股票代码为“601658”，申购代码为“780658”，网上、网下申购日为11月28日，将发行51.72亿股，发行价为5.50元/股。预计发行人募集资金总额为284.469亿元，扣除发行费用约4.46亿元后，预计募集资金净额为280亿元。
26日A股收盘后，MSCI董事总经理、权益类解决方案全球主管Sebastien Lieblich在媒体电话会上表示，从目前的情况看，今年最后一次MSCI A股扩容实施顺利，目前没有发现任何问题。谈及下一步A股纳入计划，他表示目前MSCI内部尚无时间表。

邮储银行明日申购 预计募资284.47亿元

【邮储银行明日申购 预计募资284.47亿元】27日，邮储银行发布公告称，预计发行人募集资金总额为284.47亿元，扣除发行费用约4.46亿元后，预计募集资金净额为280亿元。27日，邮储银行发布公告称，预计发行人募集资金总额为284.47亿元，扣除发行费用约4.46亿元后，预计募集资金净额为280亿元。

　　公告称，本次发行的发行规模为51.72亿股，约占发行后总股本的比例为6.00%(超额配售选择权行使前)，全部为公开发行新股，不设老股转让。发行人授予联席主承销商不超过初始发行数量15%的超额配售选择权，若绿鞋全额行使，则发行总股数将扩大至59.48亿股，约占发行后总股本的比例为6.84%(超额配售选择权全额行使后)。

　　公告显示，本次网下发行由联席主承销商负责组织实施，配售对象通过申购平台进行申购；网上发行通过上交所交易系统实施，投资者以发行价格5.50元/股认购。网下发行申购时间：2019年11月28日(T日)9:30-15:00；网上发行申购时间：2019年11月28日(T日)9:30-11:30,13:00-15:00。

来源：邮储银行公告截图

　　公告还称，若本次发行成功，超额配售选择权行使前，预计发行人募集资金总额为284.47亿元，扣除发行费用约4.46亿元后，预计募集资金净额为280亿元。若超额配售选择权全额行使，预计发行人募集资金总额为327.14亿元，扣除发行费用约5.08亿元后，预计募集资金净额为322.06亿元。

　　此前11月6日，邮储银行发布公告称，根据市场化询价结果，该行A股IPO价格确定为5.50元/股。由于该发行价格对应的2018年摊薄后市盈率(9.58倍PE)高于中证指数有限公司发布的A股银行业最近一个月平均静态市盈率(7.10倍PE)，需要连续刊登三周风险提示公告，网上、网下申购将按规定递延至11月28日，网上路演也按规定相应递延至11月27日。

　　根据邮储银行发布的A股招股意向书对全年业绩预计的披露，预计2019年营业收入为2766.55亿元至2792.65亿元，同比增幅约为6.00%至7.00%；归属于公司普通股股东的净利润为581.80亿元至592.26亿元，同比增幅约为16.55%至18.64%。

　　【相关报道】

　　被弃购的浙银首日盘中破发 邮储隔日申购怎么看？

　　刷新近年A股弃购记录的浙商银行(601916.SH)，上市首日即破发，创下了A股新股发行制度改革以来的纪录。这一尴尬也极大地影响了投资者参与邮储银行(601658.SH)打新的热情。

　　11月26日，浙商银行登陆上交所，这也是A股第5家A+ H上市股份行、第35家A股上市银行。该行的上市，意味着时隔9年之后，A股再次迎来全国性股份制商业银行。

　　但上市首日，浙商银行的表现并不理想。早盘之初，N浙银新股上市开盘4.95元，比发行价高1分钱，随后股价快速跳水破发至4.88元，随后又直线拉升至触发临停价5.45元。

　　截至收盘，该行仅涨0.61%，收报每股4.97元，总市值1057亿元。浙商银行也成为2014年新股发行制度改革以后首支上市即破发的新股。

　　11月26日，有中签的投资者对时代周报记者抱怨说，好不容易打新成功，没想到表现这么差，一早接近破发的时候就卖了。

　　这也极大地影响了投资者的打新热情。11月28日，邮储银行将进行网上网下申购。有多位投资者告诉时代周报记者，他们不会参与邮储银行的打新，而是保持观望。

　　事实上，最近上市的银行股表现并不理想。10月29日，渝农商(601077.SH)开启上市之旅，但上市首日就开板，创下了新股最少涨停的纪录。在A股上市的第10个交易日，该行出现破发。

　　26日，私募排排网基金经理夏风光告诉时代周报记者，“这主要是受到市场风险偏好因素影响。渝农商行上市不久破发，浙商银行中签率高，弃购多，都反应了市场对商业银行新股的谨慎态度。”

　　银行新股表现不佳

　　2016年，浙商银行在港交所上市，成为第9家上市的全国性股份制商业银行。今年10月，浙商银行获IPO批文，A股顺利上市，成为第十三家“A+H”股上市银行。该行此次发行新股数量25.5亿股，发行价格为4.94元/股，共募集资金125.97亿元，将全部用于补充资本金。

　　实际上，浙商银行上市首日即破发，在此前已经有了征兆。11月19日，浙商银行公布发行结果，该行发行的255000万股新股中网上、网下投资者合计弃购1341.74万股，弃购金额共达6628.23万元，创下2016年信用申购以来最高。

　　在此之前，弃购金额最高的是工业富联(601138.SH)，弃购金额达到4590万；其次为渝农商行(601077.SH)，弃购金额3585万元；上海银行(601229.SH)，弃购金额3032万元。

　　浙商银行此前公布的中签结果显示，此次新股申购中签率达0.688%，有效申购倍数为145.43，也成为2016年信用申购以来中签率最高新股。

　　天风证券银行业首席分析师廖志明分析称，银行股破发其实是正常现象，目前上市银行绝大部分估值处于低位，打新的赚钱效应没有以前高了。

　　邮储银行将申购

　　事实上，最近新股的表现均不太理想。渝农商行成为今年以来首只破发的银行股，科创板上市的久日新材、昊海生科也双双破发。在很多专业人士看来，新股上市表现不佳，与发行价偏高有很大关系。

　　对比港股价格来看，浙商银行H股25日收盘价为4.39港元，市盈率为6.65倍，而A股发行价为4.94元/股，发行市盈率为9.39倍，A股估值要高于港股。

　　此前，浙商银行网上、网下申购原定于10月24日进行，但由于该行发行价格对应的2018年摊薄后市盈率高于行业最近一个月平均静态市盈率，需在申购前三周内连续发布投资风险特别公告，故网上、网下申购被延迟至11月14日。

　　据数据，目前A股对H股溢价仍是常态，两地同时挂牌上市的12家银行中，A股股价平均是H股股价的1.33倍。

　　夏风光对时代周报记者分析说，虽然浙商银行也出现了盘中破发，但区位优势和竞争力要明显好于渝农商行，特别是从成长角度看，其2015-2018年净利润累计增长63%，后者仅仅增长25%。从其三季报增速来看，仍然延续了的双位数增速，对应的又是破净的股价，7倍动态PE，具有一定的估值吸引力。

　　从业绩表现和经营指标上来看，浙商银行的业绩并不算差。2019年前三季度，浙商银行实现营业收入344.03亿元，同比增长25.04%；净利润114.08亿元，同比增幅15.29%；资产质量方面，截至6月末该行不良贷款率1.37%，拨备覆盖率240%。

　　资本充足率方面，截止6月末，浙商银行资本充足率为13.32%；一级资本充足率、核心一级资本充足率为9.89%和8.52%，较上年末分别提高了0.06和0.14个百分点。

　　11月28日，“巨无霸”邮储银行也将打新。

　　招股书显示，邮储银行的发行价为5.5元，募资总额高达284.47亿元。其上市后的股价会呈怎样的走势，备受各方期待。

美股三大股指基本平开 中概股陌陌跌超3%

　　美股三大股指基本平开，中概股陌陌跌超3%，该公司三季度净营收同比增长22%至44.516亿元人民币，净利润同比增54%至8.939亿元人民币，公司预计第四季度营收为45.2亿元至46.2亿元人民币，三季度陌陌月活跃用户为1.141亿，去年同期为1.105亿。

　　全球宏观

　　收益率曲线倒挂警告属于“误报”？全球经济或已避开了衰退的威胁

　　如果说2019年是美债收益率曲线倒挂、发出严重的衰退警告的一年，那么2020年将是收益率曲线回归正常的一年。

　　黑色星期五将至！本周关注这五大主题

　　本周美国即将进入感恩节假期，同时年末购物季也即将来临，市场将借此观察美国的消费市场是否仍是美国经济的支撑，同时周五欧元区将公布CPI数据，在近期欧元区经济出现复苏迹象之际，这对于欧洲央行12月会议上将作出何种决策将产生关键性的影响。

　　全球债务持续走高 经济危机即将到来

　　全球债务刚刚超过250万亿美元。分析师Mike Mish Shedlock表示，现在不是考虑能不能还得起本金的问题，光是如此庞大的债务利息对于全球经济来说也已经称得上是不堪重负了。但现实是全球债务高达不仅没有减少的迹象，反而还在持续的增加。

　　这家日本机构看涨美债 并预计美联储将重新降息至零

　　日本资产管理公司One Co。当前看好美国国债，并倾向于长期做多。该机构管理着相当于4880亿美元资产的基金经理表示，由于经济的结构性变化和持续的低通胀，美联储将追随日本和欧洲的同行，把利率降至接近于零的水平，美国基准国债收益率将继续下滑。

　　美股聚焦

　　美股牛市或再持续数年 会有越来越多对冲基金倒下？

　　随着资深交易员兼对冲基金经理Louis Bacon关闭其公司的消息传出，越来越多的证据表明对冲基金近年来陷入困境。

　　美版“双十一”过后 投资者可关注这三只股票

　　美国全国零售联合会(NRF)预计，11月和12月的美国假日零售额(不包括汽车，天然气和餐厅的销售额)今年将增长4.2%，至7,307亿美元。在这两个月内，感恩节购物周末期间(从黑色星期五到网络星期一)将吸引最多的购物者。

　　分析师多图预警：如今的美股牛市 像极了1920年前夕

　　Fundstrat Global Advisors的策略分析师罗伯特·斯卢默(Robert Sluymer)近日表示，尽管第三季度市场存在担忧，但空头们从来没有就股票为何被高估而展开争论，而主要指数在过去六个月的大部分时间里只是横向盘整。

　　摩根士丹利：不确定性因素太多 很难对明年市场走向作出预测！

　　随着年底临近，不少华尔街分析人士都已经开始对明年金融市场的走向作起了前瞻预测。不过，摩根士丹利周一却表示，考虑到不确定性因素太多，很难对明年市场走向作出预测，甚至对对年底的预期也很难抓得准。

　　桥水15亿美元做空欧美股市传闻背后：市场分歧加剧 机构谨慎乐观

　　近日一则有关桥水基金正在做空欧美股市的消息吸引了众人目光。有报道称，全球最大对冲基金“桥水基金”通过衍生品市场投入15亿美元押注全球股市在未来三个月下跌。当前欧美市场正处于年内高位，该消息如果属实，那么如此规模的做空资金将令后市前景变得扑朔迷离。

　　教科书式背离！美股屡刷新高 资金流出量却是金融危机以来最多

　　今年6月，股市面临了史上最大规模的资金净流出，股票回购总量创历史新高。5个月过去了，如今股市走势和今年6月的走势简直不可同日而语，当前标普500指数较年初至今上涨了24%。在股市屡刷新高的背景下，情况是否有所转变？

　　华尔街股票预测师预计2020年股市仅会上涨5%

　　华尔街股票策略师预计，随着美国经济增长放缓、股票回购步伐放缓、以及选民准备参加2020年总统大选，股市明年的涨幅将远低于2019年。

　　最新公司财报

　　陌陌Q3营收44.52亿元 同比增长22%

　　周二美股盘前，陌陌发布了三季度财报。财报显示，三季度，陌陌净营收同比增长22%，至44.516亿元人民币。净利润同比增54%至8.939亿元人民币，去年同期5.795亿元；非GAAP净利润为10.881亿元人民币，去年同期为7.776亿元人民币。

　　易车网Q3营收同比下降6.7% 营收、盈利和指引均不及华尔街预期

　　2019年第三季度，易车网营业收入为人民币25.41亿元(约3.56亿美元)，同比下降6.7%，低于华尔街分析师平均预期的3.78亿美元，因新车销量持续下滑，导致汽车制造商和经销商的营销支出减少。

　　团车净营收同比下降12.7% 经调整净亏损同比扩大350%

　　2019年第三季度，团车(NASDAQ:TC)净营收同比下降12.7%至1.356亿元(合1900万美元)，主要由于线下营销服务收入减少；净调整归属于公司股东的净亏损为3760万元人民币(合530万美元)，上年同期为820万元人民币，扩大358.5%；调整后每股普通股亏损0.13元人民币(合0.02美元)，上年同期为0.08元人民币。

　　百思买Q3营收同比增2% 并上调全年指引

　　周二(11月26日)美股盘前，美国家用电器及电子产品零售龙头百思买(BBY.US)公布的截止2019年11月2日的2020财年三季度业绩显示，营收同比增2%，可比销售额增长1.7%，同时上调20财年全年指引，提振股价盘前上涨。

　　人人公司二季度净利润9570万美元

　　11月26日消息，人人公司今天对外发布了截至6月30日的2019年第二季度财报，数据显示，人人公司二季度总净营收为1.048亿美元，同比下滑19.3%；归属于人人公司的净利润为9570万美元，相比较下，上年同期净利润1.661亿美元。不按美国通用会计准则计算，净利润为800万美元，而上年同期净利润1.775亿美元。

　　美股公司新闻

　　波音增加在华投入 天津波音复合材料公司再扩规模

　　波音公司11月26日透露，民用飞机零部件制造商天津波音复合材料有限公司(天津波音)扩建项目于近日破土动工。

　　京东旗下网银在线被罚2943万元：违反规定将境内外汇转移境外

　　近日，京东旗下网银在线收到2943万元巨额罚单，这一处罚由国家外汇管理局北京外汇管理部作出。21世纪经济报道记者查阅发现，国家外汇管理局北京外汇管理部披露了京汇罚〔2019〕89号行政处罚决定书。网银在线因违反规定将境内外汇转移境外，依据《中华人民共和国外汇管理条例》第三十九条规定，国家外汇管理局北京外汇管理部处罚网银在线2943.26万元。

　　Uber再失伦敦运营牌照：被指模式失败 将乘客置于危险中

　　美国网约车巨头Uber(优步)再次失去了伦敦的运营牌照。据英国金融时报11月26日报道，由于英国首都伦敦的交通监管机构认为Uber“不适合”在这里开展运营，Uber第二次被剥夺了伦敦的运营牌照。

港股尾盘瞬间成交500亿、腾讯一手成交50亿 发生了什么

【港股尾盘瞬间成交500亿腾讯一手成交50亿 发生了什么】11月26日消息，港股尾盘成交异动飙升，收盘瞬间成交超500亿港元，全日录得1330亿港元的成交额。腾讯尾盘录得一笔1528万股的成交，单笔成交额超51亿港元。

　　11月26日消息，港股尾盘成交异动飙升，收盘瞬间成交超500亿港元，全日录得1330亿港元的成交额。腾讯尾盘录得一笔1528万股的成交，单笔成交额超51亿港元。

　　记者查询发现，不仅是腾讯，港股多家上市公司都有尾盘拉升。其中，美团点评尾盘从涨2%拉升到2.5%，尾盘成交381万股，涉资3.84亿港元。小米、阿里同样如此，其中，小米有一笔2147万股成交，涉资1.85亿港元；阿里有一笔180万股成交，涉资3.38亿。

　　发生了什么？

　　今日收盘后，MSCI的A股扩容第三步将正式生效。北向资金尾盘疯狂流入A股逾500亿元，最后净流入资金定格在243亿元。

　　此次扩容是年内的最后一次，也是规模最大的一次。机构预计，本次扩容将为A股带来约430亿元人民币的被动增量资金。中信建投则表示本次将有逾500亿被动资金流入。

　　而A股也因为扩容多只股票暴拉暴跌。而MSCI指数调整也影响到了港股。

　　中泰国际策略分析师颜招骏表示，今次MSCI纳入A股的规模是过去几次以来最大，随之影响就是H股的比重会稍微下降，造成对港股的部分技术性沽盘。另一方面，今次MSCI调整名单的数目亦较多，亦新增了不少中型股，因此在调比重时成交也会明显增加。他续指，刚过去的5月及8月，当时尾盘成交分别增加大约400及200亿港元。

外资斥资百亿强势加码！华泰保险大股东安达拟绝对控股 二股东“赚足”愿出清持股

外资斥资百亿强势加码！华泰保险大股东安达拟绝对控股，二股东“赚足”愿出清持股

　　安达坐稳华泰保险集团第一大股东位置后，继续强势增持，并有望绝对控股这一保险集团。

　　11月25日晚，君正集团公告，公司及全资子公司拟向安达天平再保险有限公司(安达天平)转让所持有的全部华泰保险集团22.3568%股份(即8.99亿股)，每股价格为12元，交易总价约108亿元。

　　安达天平的最终实际控制人为安达有限公司(ChubbLimited，安达)，后者是全球最大的上市财产及责任保险公司，注册地在瑞士。安达系自2002年入股华泰保险集团，目前持股已达30%。若交易最终成行，安达系对华泰保险的持股比例将超过50%，成为绝对控股股东。随之，华泰保险集团将变为外资绝对控股。

　　券商中国记者根据公告粗略计算，君正系持股华泰保险耗资65亿多，入股成本为7.2元左右。照此计算，此番出清，华泰保险股权溢价率达到65%，为君正系带来40多亿的收益。

　　作价108亿，君正集团拟出清华泰保险股权

　　根据君正集团25日晚公告，目前公司及全资子公司君正化工合计持有华泰保险89912万股股份(占总股份的22.3568%)，拟全部转让给安达天平，交易总价合计约107.8944亿元。

　　这一交易事项已经过君正集团董事会审议通过，尚待股东大会批准。之后，还要经过监管批准。

　　公告显示，君正系与安达天平于25日签署了两份协议，分别是《股份转让协议》、《股份购买意向性协议》，意味着上述股权转让要分两步：

　　第一步，首先转让华泰保险15.3%股份。根据《股份转让协议》，君正系拟向安达天平合计转让持有的华泰保险61559.10万股股份(占总股份的15.31%)，每股价格为12元，交易总价为73.87亿元。其中：君正集团拟转让47213.69万股股份(占总股份的11.74%)，君正化工拟转让14345.41万股股份(占总股份的3.57%)。

　　当上述华泰保险股份转让获得中国银保监会批准后，进入第二步。根据《股份购买意向性协议》，君正系将继续向安达天平合计转让持有的华泰保险28352.90万股股份(占总股份的7.05%)，每股价格为12元，交易总价为34.02亿元。其中：君正集团拟转让2211.93万股股份(占总股份的0.55%)，君正化工拟转让26140.98万股股份(占总股份的6.5%)。

　　通过上述两次交易，君正集团拟合计转让49425.62股(占总股份的12.29%)，君正化工拟合计转让404866.38万股股份(占总股份的10.07%)。

　　交易全部完成后，公司及君正化工不再持有华泰保险股份。

　　今年9月君正系还试图增持，此番退出因“达到理想回报”

　　值得关注的是，君正系作为华泰保险的第二大股东，曾对华泰保险进行过数次增持、减持。对于此次股权出清，公告称，系考虑在华泰保险的战略投资实现了预期中的理想回报。

　　券商中国记者根据公告粗略计算，君正系持股华泰保险耗资在65亿多，入股成本为7.2元左右。照此计算，此番出清，华泰保险股权溢价率达到65%，为君正系带来40多亿的收益。

　　2014年11月，通过参加华泰保险集团部分股权竞价，君正系成为华泰保险股东，持股比例约15.3%。

　　2015年12月，君正系又通过联合体的形式，参与受让了华泰保险部分股权，持股比例进一步提升至22.27%。

　　2019年5月，又进一步获得银保监会批准受让华泰保险部分股权，增持至22.35%。

　　就在两个月前的9月26日，君正集团还通过全资孙公司鄂尔多斯市君正能源化工参加了华泰保险集团1.6411%股权转让项目的竞价，不过最终未能摘牌这一股权转让项目。

　　“若本次股权转让项目受让成功，并经中国保险监督管理委员会批准，公司将成为华泰保险的股东，该笔投资将成为公司重要的单项资产。公司将根据相关会计准则的要求核算投资收益。”君正集团在2014年拟投资华泰保险股权时称。

　　除了投资收益颇丰外，有接近华泰保险人士称，君正一直希望做华泰保险的第一大股东，不过在安达成为第一大股东并持续加码后，君正距离第一大股东目标越来越远，这可能也是导致君正退出的一个动因。

　　安达将绝对控股华泰保险集团

　　在这次股权转让交易中，拟受让股权的安达天平，是目前对华泰保险持股9.76%的股东。安达天平最终实控人安达有限公司，今年刚新晋为华泰保险第一大股东，持股比例已达30%。

　　历史信息显示，安达是在2002年入股华泰保险集团的。当年7月，3家安达系公司受让部分股东股权成为华泰保险集团股东，当时合计持股超过22%，成为华泰第一大股东，华泰保险由此成为外资参股的保险公司。

　　今年3月，随着安达百慕大保险获准入股，安达系4家公司对华泰保险集团的合计持股提升至26%以上。

　　目前，在华泰保险前十大股东中，安达系4家公司持股合计达到26.1772%。其中，安达天平持股9.7755%、安达百慕大保险持股6.1772%、安达北美洲保险持股5.8293%、安达美国持股4.3952%。

　　由此，华泰保险集团性质由中资变为合资。华泰保险集团也成为国内12家保险集团/控股公司中，由中资变为合资性质的第一家。

　　获准持股超过25%之时，安达就表示，希望持有多数股权，并将获批增持超过25%视为里程碑。安达认为，这次获准增持，是其朝向实现拥有多数股权目标过程的一个重要里程碑，其意义超出所有权的范畴。

　　就在近日，据媒体报道，安达宣布，已获银保监会批准，进一步增持华泰保险股权至30.9%。

　　这意味着，若再受让22.3%股权，安达系将对华泰保险持股超过51%，成为绝对控股的外资股东。若仅完成上述交易的第一步，即受让15.3%股权，安达系将对华泰保险持股达到46.2%，也将突破目前对中资险企单一股比上限1/3。

　　安达保险董事长兼首席执行官埃文·格林伯格表示，作为华泰保险集团的长期战略股东，安达保险将一如既往地支持华泰保险，安达对中国以及中国保险市场的长期巨大潜能满怀信心。

　　华泰变身外资控股之后将如何走？

　　华泰保险集团前身是1996年成立的华泰财产保险，目前已成为我国12家保险集团/控股企业之一，具有财险、寿险、资产管理、基金管理等业务，注册资本金为40.22亿元，总部设在北京。

　　在国内保险业中，华泰保险有鲜明的标签，稳健、市场化、小而美，坚持质量效益型发展。2018年，华泰保险集团合并总资产468亿元，合并净利润5.24亿元；今年上半年，实现保险业务收入73.94亿元、净利润8.99亿元。

　　在华泰保险集团从中资变成合资时，发展研究中心金融研究所教授、保险研究室副主任朱俊生此前向记者分析，华泰可以更加灵活、充分地利用外资方的资本金及保险管理经验优势，外资的经营理念通常更为审慎、更能秉持保险业发展的基本规律。

　　对于股权转让事宜，华泰保险对券商中国记者称，目前集团整体经营稳定，还未受到股东变更影响。并表示，安达是全球最大的上市财产及责任保险人，自2002年入股华泰以来，一直是华泰的第一大股东，始终支持公司走“集约化管理、专业化经营、做细分市场领导者”的质量效益型发展道路。此次增持股份，既表明了安达对于华泰以往经营业绩的充分认可，也表明其看好公司未来的发展前景，并对公司充满信心。

　　安达与君正这对华泰保险第一大、第二大股东之间的股权交易，会否获得监管批准？若获批，外资绝对控股下的华泰会如何走，会继续受到关注。

A股三大股指小幅震荡 钢铁煤炭板块跌幅居前

　　A股三大股指小幅震荡，无线耳机、船舶制造、苹果概念、3D玻璃等板块涨幅居前。昨日表现出色的周期股回调，钢铁、煤炭板块领跌两市。北向资金净流入近60亿。

　　今日消息面：

　　1、MSCI年内最大扩容盘后生效 约471亿资金今日将抢筹A股！

　　2、中美经贸高级别磋商双方牵头人通话

　　3、40000亿！马云“杀回香港”！一出手就打败腾讯 成为港股之王！九大看点全解读

　　4、浙商银行A股上市首日盘中跌破发行价

　　5、央行发布年度报告！化解地方中小金融机构风险 互联网金控集团应纳入监管

　　6、259家A股公司年报业绩预喜 消费、科技两大主线引领市场

　　7、“南北船”合体！全球最大造船集团——中国船舶集团有限公司成立

　　8、急需补涨 滞涨的周期股名单仅19股！估值低到个位数 安全边际高

　　在今天券商晨会上，分析师们表示，即使指数短期仍有震荡调整的需求，但中期行情仍然值得期待。

　　国信证券：

　　昨日市场在盘中虽有一定波动，但并未延续上周五的调整，上证指数反而收复了前一日的失地。临近年末，前期强势股可能会受短期资金流动而出现一定的震荡，但市场整体估值偏低，股指下探幅度相对有限。策略上，宜维持在低估绩优与创新成长之间择优均衡配置。

　　海通证券：

　　昨日沪深两市走势有所分化，而市场风格也延续了上周五的的表现，沪指在周期股、基建等板块的强势带动下表现明显好于受科技股拖累的深成指，同时受近期市场调整影响，投资者信心仍然不足，量能的缩水使指数在收复短期均线后便草草收场。不过，投资者需要了解的是今日是MSCI本年度最后一次扩容，北上资金将会进一步介入市场，并有望推动市场逐步企稳，其中生物医药、家电、金融、消费等板块是外资重点关注的对象。因此，即使指数短期仍有震荡调整的需求但中期行情仍然值得期待。

　　华泰证券：

　　展望2020年，推荐“坚守核心资产”和“博弈周期弹性”两条主线。枢纽机场是A股核心资产，仍然具备长期投资价值；电商快递和京沪高铁作为准核心资产，需参考估值精选个股。航空供需短期处于弱平衡，需求改善有望拉动盈利超预期；油运景气上行判断不变，低硫油公约利好供需。重点推荐标的：上海机场、韵达股份、招商轮船、粤高速A、中国国航、吉祥航空。

40000亿！马云“杀回香港”！一出手，就打败腾讯，成为港股之王！九大看点全解读。

40000亿！马云“杀回香港”！一出手，就打败腾讯，成为港股之王！九大看点全解读。今年港股最重要的IPO之一，马云的阿里巴巴杀回香港市场了！

截止基金君发稿，目前阿里巴巴港股涨幅超7%，总市值超4万亿，一回来就立马成为港股之王！

关注点1:马云没有出现

阿里巴巴创办人马云不会出席上市仪式，由执行主席张勇、副主席蔡崇信主持敲锣仪式，另外阿里巴巴独立董事董建华、香港财政司司长陈茂波、港交所主席史美伦、港交所行政总裁李小加都会在场。

港交所行政总裁李小加表示，今天是一个非常好的日子，阿里巴巴是中国伟大的公司之一，终于在5年后回到香港。

非常感恩阿里巴巴多年后回家了，香港非常困难的时候仍然回来，心里感到欣慰。今天的香港，仍然困难，但相信今后还有很多浪迹天涯的公司都会回香港。

关注点2:

阿里登顶港股市值之王已超4万亿港元

阿里巴巴11月26日早9时正式登陆港交所主板，竞价买卖盘时段大涨6%。截至基金君发稿，阿里巴巴目前的涨幅已经超7%，总市值已超4万亿港元，超越此前港股市值之王腾讯控股，目前腾讯控股市值约为3.27万亿港元。

　　关注点3：

　　阿里董事局主席张勇说了啥？

阿里董事局主席张勇表示，今年是阿里巴巴上市20周年，我们迎来了一个重要里程碑，我们回到香港上市了。首先感谢阿里巴巴的客户，给我们的支持和陪伴，特地邀请了10位代表一起敲锣。

张勇表示，纽约上市时，邀请了8位来自内地的客户，但现在邀请的主要是10位国际客户，意味着阿里巴巴的国际化，5年前，我们承诺如果条件允许，一定要回来香港，现在我们实现了，感谢港交所。

我们在创业之初的使命，用数字技术帮我们的合作伙伴实现梦想，阿里巴巴生来相信社会美好和明天，我们会共同努力实现使命，牢记初心，共同探讨数字经济的未来，香港，我们来了。

据报道，港交所敲锣的C位站了一排普通人，他们是阿里巴巴从全球各地请来敲锣的生态伙伴，包括新加坡店主Heng Mok Joo(王睦儒)、土耳其母婴电商ebebek创始人Halil Erdo？mu？(哈利尔？埃尔多穆斯)、以及中国物流分拣师袁文凯等共十位。

2014年阿里登陆纽交所时，8位敲钟人分别是奥运冠军、淘宝店主劳丽诗；云客服、90后大学生黄碧姬；淘女郎、自闭症儿童教师的何宁宁；农民店主王志强；海归创业者王淑娟；拥有“淘宝博物馆”的乔丽；建立两座乡村图书馆的快递员窦立国；以及通过天猫将车厘子卖到中国的农场主皮特·维尔布鲁格。

对比2014年和2019年，五年里阿里巴巴敲锣/钟人的面孔发生了两个明显变化：从一群东方面孔变成了“世界面孔”；从一群电商人变成了覆盖不同业态的“跨界人”。

关注点4：

融资880亿港元为2010年以来香港最大上市交易

阿里巴巴此次将发行5亿股新股，可额外发行最多7500万股普通股新股的超额配股权。如按发行价格每股176港元，首次募资将定格在880亿港元，超额配售后募资为1010亿，成为港股历史上第三大新股。仅次于友邦保险、工商银行。

而此次阿里巴巴在香港IPO也是今年以来全球最大的股票发售交易之一。

关注点5：股份代码9988

阿里巴巴在今天香港开始挂牌交易，股票代码为“9988”，这个号码可以说是震撼全场了。因为“8”在中国文化中是个很吉利的数字。

对于中国人来说，好彩头对生意很重要。有个吉祥的代号，如果股价节节上升，是锦上添花。即使股价并不如意，也不用怪号码不吉利。

据了解，获批准上市的公司，可以从50个普通组的股份代号中抽取两个代号，再二选其一，港交所不会就股份代号抽签计划收取任何费用。

但是由于公司对“靓号”的需求越来越大，所以从1999年起，港交所开始推行“股份代号慈善抽签安排计划”，公司只要向香港公益金捐款，便可自选股份代号。既可以做善事，又可以有个好代号，各取所需。

根据计划，一些普遍视为寓意吉祥的股份代号，例如有3或8等数字，均会被放入“特别组”。已获批在主板上市的公司只要捐出50万元、创业板上市的公司只要捐出30万元，就可从这个组别抽签选取股份代号。

如果公司怕即使在“特别组”里面都抽不到好数字，没关系，港交所有更贴心服务。就是主板上市的公司若捐出100万元，而创业板上市的公司捐出65万元，就可直接从“普通组”或“特别组”直接挑选自己喜欢的代号，不用碰运气。

上市公司的所有善款全部会捐给香港公益金，港交所并不收取行政服务费用。

关注点6：

为何重返香港上市？

为何重返香港上市？业内人士分析认为，“不差钱”的阿里巴巴确实有资金需求。近年阿里巴巴在物流、本地生活、新零售、海外市场等领域投入巨大。从2018年来，阿里巴巴相继收购饿了么，投资中通快递，领投小红书，收购土耳其电子商务公司Trendyol多数股份，入股申通快递，注资阿里影业，全额认证红星美凯龙可交换债券等，对资金有较大需求。

在电商平台的竞争中，阿里巴巴也不断面临新的玩家。阿里巴巴称，此次IPO募集的资金将主要用于驱动用户增长及提升参与度、助力企业实现数字化转型，提升运营效率、持续创新三个战略方向。

另外，在中国和美国贸易摩擦背景下，尽管美国财政部否认了让中国概念股退出美国股市，但也给中国公司造成了压力，需要拓宽融资渠道对冲风险。

更为天时地利的是，2018年，港交所改革，允许“AB股”结构公司上市，小米、美团均采用这种架构上市，为此次阿里重返港股打下制度基础。

此次阿里巴巴重返香港，对香港资本市场也意义重大。2019年，暴力事件重创香港经济，香港特区政府经济顾问办公室近日下调2019年香港经济增长预测至负1.3%，这是香港自2009年以来首次出现经济年度负增长。

据数据公司Refinitiv显示，如果阿里巴巴募资成功，将一举帮助港交所超越美国证券交易所，重新夺回今年全球IPO募资榜榜首。

关注点7：

将和港股“股王”腾讯强势对垒？

阿里巴巴登陆港股市场，不仅可以给港股带来人气，更将与腾讯一起成为港股的“股王”。至此，香港作为互联网经济并不发达的地区，已集齐腾讯、阿里、美团、小米等内地优质科技公司。此次IPO将起到示范作用，吸引其他互联网公司回港上市。

阿里在港二次上市，美国投资者如何看待？IPO研究机构复兴资本联合创始人史密斯(Kathleen Smith)表示，2014年阿里赴美上市集资250亿美元，成为全球最大IPO纪录保持者。上市五年以来，在流动性高且交易深度较大的美股，得到了良好的价格发现和估值成长，较其发行价68美元累计上涨168%。二次上市将为阿里开辟一个新的交易市场，在多地上市也是大型跨国企业发展中的自然规律。

纽交所交易员瓦尔迪斯(Alan Valdes)表示，持港元投资者能够直接买卖阿里股票，持人民币投资者最终可通过沪深港通参与，正如美股投资者可以参与苹果、亚马逊的股票交易，内地投资者也能享受新经济股的红利。

关注点8：

十二年前阿里巴巴就曾在香港上市

早在12年前，阿里巴巴便与港交所有一段交集。

2007年11月，阿里巴巴以B2B业务作为主体在港交所上市，募资116亿港元，成为当时中国互联网公司融资规模之最。上市后，其股价曾飙涨至发行价3倍，成为当年“港股新股王”，市盈率一度超300倍。

然而随后2008年，全球经济危机爆发，阿里2B业务受到巨大影响，股价开始崩盘。2008年3月破发，10月跌至3.42港元低位，较发行价跌去30%。与此前41.4元高位相比跌超90%。

最终2012年，阿里巴巴宣布以13.5港元/股的发行价进行私有化，“黯然”告别港交所。

2013年，阿里巴巴集团首次谋求整体上市时，香港便是首选地，但最终因其同股不同权的股权结构与港交所机制不符，转赴美国上市。

美东时间2014年9月18日阿里登陆纽交所，发行价68美元/股，不计超额认购行权，IPO募资约218亿美元，若计入可高达250亿美元，创美股史上最高IPO融资记录。

赴美上市的第一天，阿里巴巴就承诺，“只要条件允许，我们还会回来”。

痛失阿里成为港交所酝酿25年来最大改革的导火索，去年4月24日，港交所发布IPO新规，允许双重股权结构公司上市，还允许尚未盈利的生物科技公司赴港上市。

“同股不同权”不再成为上市阻碍，内地互联网企业的赴港上市潮由此开启。

此后，小米和美团点评分别于去年7月和9月成为登陆港交所的同股不同权上市公司。

2019年5月，港交所集团行政总裁李小加使用“远走的人总有一天要回家”来形容像阿里巴巴一样在美国上市的内地公司，并且欢迎越来越多像阿里巴巴这样“远走”的公司到香港第二上市。李小加表示，目前与阿里巴巴正在洽谈中，阿里巴巴也需要多方面权衡，但不出意外下半年可能会在香港第二上市。

央行发布年度报告！化解地方中小金融机构风险 互联网金控集团应纳入监管

【央行发布年度报告！化解地方中小金融机构风险 互联网金控集团应纳入监管】11月25日，央行发布《中国金融稳定报告(2019)》，对2018年以来我国金融体系的稳健性状况进行了全面评估。报告一年发布一次，对当前经济金融领域风险的分析、央行金融机构评级结果等“例牌菜”是外界每年关注的重点。同时，报告也会设置专题，就某一类热点问题深入研究，今年的报告就对金融科技等话题进行专门研究。11月25日，央行发布《中国金融稳定报告(2019)》，对2018年以来我国金融体系的稳健性状况进行了全面评估。报告一年发布一次，对当前经济金融领域风险的分析、央行金融机构评级结果等“例牌菜”是外界每年关注的重点。同时，报告也会设置专题，就某一类热点问题深入研究，今年的报告就对金融科技等话题进行专门研究。

先看报告中的一些要点：

1、加大金融机构不良资产处置力度，继续有序处置重点金融控股集团风险，着力化解地方中小金融机构风险。积极探索以存款保险为平台，建立市场化法治化的金融机构退出机制。

2、严厉打击金融犯罪和金融腐败行为，健全金融机构公司治理，严格股东监管，防范大股东把金融机构变成“提款机”。

3、开展清理整顿地方交易场所攻坚战，推动交易场所有序整合撤并，坚决依法关闭撤销严重违规、整改不力的交易场所。

4、建立金融委办公室新闻发言人制度。加大正面宣传解读力度，及时、主动发布解读重大经济金融政策和重要经济金融数据，加强与市场沟通，快速回应舆论关切。

5、个别低收入家庭的偿债状况尤其值得关注，下一步，应坚持从宏观审慎视角防范住户部门债务风险，多措并举应对部分地区住户部门债务增速过快和部分低收入家庭债务负担过重问题。引导树立正确的财务观念，避免低收入家庭过度负债。

6、由于互联网监管环境相对宽松，部分互联网金融业务游离于金融监管之外或利用现有分业监管的空白进行套利。例如，部分大型互联网企业通过新设机构、控股或参股金融企业等方式，已演化为事实上的金融控股集团，但其本身并不直接受到监管。

7、部分机构掌握了海量消费者数据，垄断整个信息链条，一旦发生数据泄露或遭受网络攻击，甚至可能对整个国家的数据安全造成威胁。下一步应将互联网科技企业控股形成的互联网金融控股集团以及金融市场基础设施、金融机构第三方技术服务商纳入监管范围，适用相关监管标准，确保金融市场安全。

8、假定四家G-SIBs(工农中建四大行)资产按一定速度增长，净利润扣除分红后转增资本，同时考虑到表外业务回表、资产“瘦身”等因素，经初步测算，四家G-SIBs的资本缺口较大，满足TLAC要求存在较大压力。

9、目前，有关部门正在研究制定我国TLAC监管规则。我国G-SIBs执行TLAC框架的时间已较为紧迫，有关部门应密切协作，推动TLAC规则早日出台，并采取综合措施，进行系统性研究设计，为我国G-SIBs按时达标创造有利条件。

建立金融委办公室新闻发言人制度

报告认为，当前，我国经济金融面临的不确定因素仍然较多。国际上，世界经济增速“见顶回落”的可能性增加，全球范围内的单边主义和贸易保护主义情绪加剧，不确定性上升。在国内，经济运行周期性、结构性问题仍然存在，金融风险正在呈现以下一些新的特点和演进趋势：

一是重点领域风险仍然较高。地方政府隐性债务存量规模大，公司信用类债券违约压力较大，房地产市场风险可能在某些区域显现，并可能传导至金融机构。

二是重点机构和各类非法金融活动的增量风险得到有效控制，但存量风险仍然比较突出。个别金融控股集团、农村金融机构风险可能暴露，互联网金融特别是网络借贷风险仍需关注，非法集资形势仍然复杂。

三是金融市场异常波动风险不容忽视。金融市场对外部冲击高度敏感，人民币汇率和外汇储备稳定承压，金融市场之间的风险交叉传染可能性加大。

针对上述金融风险新趋势，报告认为，一方面，要有效处置各类高风险金融机构风险，强化金融机构防范风险的主体责任。加大金融机构不良资产处置力度，继续有序处置重点金融控股集团风险，着力化解地方中小金融机构风险。严厉打击金融犯罪和金融腐败行为，健全金融机构公司治理，严格股东监管，防范大股东把金融机构变成“提款机”。加强内控合规，防止出现“内鬼”，同时明确金融从业人员尽职免责的具体要求。

另一方面，全面清理整顿金融秩序，持续打击非法金融机构和非法金融活动。开展清理整顿地方交易场所攻坚战，健全交易场所的准入和监管规则，继续大力整治交易场所违规开展业务，推动交易场所有序整合撤并，坚决依法关闭撤销严重违规、整改不力的交易场所。

此外，防范金融市场异常波动风险。加强对股市、债市、汇市的实时监测，阻断跨市场、跨区域、跨境风险传染，防范金融市场异常波动和共振。同时，主动做好预期管理，建立金融委办公室新闻发言人制度，主动发布解读重大经济金融政策和重要经济金融数据，加强与市场沟通，快速回应舆论关切。

央行金融机构评级最新结果出炉

为落实宏观审慎管理和系统性风险防范职责，央行在总结前期探索经验的基础上，2018年开展了央行金融机构评级工作。评级等级划分为11级，分别为1~10级和D级，级别越高表示机构的风险越大，已倒闭、被接管或撤销的机构为D级，其中评级结果为8~10级和D级的金融机构被列为高风险机构。

2018年四季度的央行金融机构评级覆盖了4379家银行业金融机构。评级结果显示，24家大型银行中，评级结果为1级的1家，2级的11家，3级的7家，4级的3家，6级的1家，7级的1家。

4355家中小机构中，评级结果为1~3级的370家，占比8.5%；4~7级的3398家，占比78%；8~10级的586家，D级的1家，占比13.5%，主要集中在农村中小金融机构。

从机构类型看，外资法人银行和民营银行的评级结果较好，村镇银行、城市商业银行、农村商业银行结果次之；农村信用社和农村合作银行的结果较差，分别有43.3%和32.7%的机构分布于8~10级。

报告认为，总体看，我国中小金融机构整体经营稳健，且近年来通过早期纠正措施，已有164家机构评级结果改善，退出高风险机构名单。部分中小金融机构评级结果较差，客观上一方面是由于当前我国经济增速总体上有所放缓，而中小金融机构对宏观经济的变化较为敏感，因此受到一定冲击；另一方面可能部分体现了银行风险管理要求的强化，银行业金融机构不良资产分类更加审慎，拨备计提力度加大，从而可能导致一些监管指标有所下降，进而影响评级得分。

据了解，央行向评级对象“一对一”通报评级结果、主要的风险和问题，提出整改建议，跟踪金融机构的问题整改情况。会同相关单位对高风险金融机构进行风险警示，根据其风险特征及成因采取早期纠正措施，对症提出补充资本、压降不良资产、 控制资产增长、降低杠杆率、限制重大授信和交易、限制股东分红、更换经营管理层、完善公司治理和内部控制等要求。

此外，报告透露，下一步要积极探索以存款保险为平台，建立市场化法治化的金融机构退出机制。探索建立金融机构主体依法自主退出机制和多层次退出路径，完善金融机构资产、负债、业务的概括转移制度，建立金融机构风险预警及处置机制，尤其是明确风险处置的触发条件、制定退出风险处置预案、丰富风险处置工具箱。在金融机构市场化退出中，要极发挥存款保险基金和各行业保障基金的作用。存款保险基金应及时通过收购承接、过桥银行、经营中救助和存款偿付等方式处置风险，以保护存款人利益、维护金融和社会稳定。

金融机构第三方服务商需纳入监管

金融科技的发展推动了普惠金融，在便利金融交易、满足多元化投融资需求、提升金融服务质量、提高资源配置效率方面发挥了积极作用，但也暴露出一系列问题，对维护金融业稳健运行带来挑战。

金融科技对维护金融业稳健运行会带来哪些挑战？报告认为，部分科技公司拥有支付清算、征信和金融资产交易平台等金融基础设施，对相关领域的规则制定、准入退出等产生影响。

同时，金融科技的发展对现行金融监管形成挑战。由于互联网监管环境相对宽松，部分互联网金融业务游离于金融监管之外或利用现有分业监管的空白进行套利。例如，部分大型互联网企业通过新设机构、控股或参股金融企业等方式，已演化为事实上的金融控股集团，但其本身并不直接受到监管。其中，一些互联网企业以单纯获取金融牌照为目的，将所控金融机构作为资本运作平台，追逐高额金融投资回报，偏离服务实体经济。

此外，报告认为，金融科技的发展也存在信息安全隐患。部分机构掌握了海量消费者数据，垄断整个信息链条，一旦发生数据泄露或遭受网络攻击，甚至可能对整个国家的数据安全造成威胁。

因此，报告建议，应完善现有政策法规，改进监管框架，加强消费者保护：

一是制定完善金融科技公司、互联网金融等新型金融业态的法律法规，明确经营范围、准入标准、监管规则、法律责任等。

二是将互联网科技企业控股形成的互联网金融控股集团以及金融市场基础设施、金融机构第三方技术服务商纳入监管范围，适用相关监管标准，确保金融市场安全。

三是研究现有金融消费者保护机制适用于互联网金融业务的有关问题，明确风险补偿机制和风险处置机制。