延续震荡！紧跟热点轮动节奏！

周四早盘窄幅震荡！沪指受到5日均线压制，冲高回落！创业板也是围绕5日均线反复震荡！

盘面上来看，行业与概念板块跌多涨少，板块轮动提速，考虑到年关临近，部分投资者可能会选择持币观望，短期市场震荡的概率依旧偏大。

在当前市场热点分散，板块轮动加剧背景之下，仍然隐藏了可能的投资机会！

军工继昨日尾盘异动拉升后，早盘继续强势！中天火箭涨停，天和防务、洪都航空、晨曦航空等涨幅较大。

自今年7月军工直线拉涨，开启为期1个多月的上涨行情后，军工板块近四个月来，就一直在高位箱体震荡，昨日的异动上涨恰好为箱体底部。

那么这次国防军工能否突破箱体再创新高呢？

仔细分析，我们会发现本轮军工板块的上涨与以往主题驱动、事件驱动的上涨有所不同。

通过观察此轮上涨中收益较高的军工股，可以发现相对收益较高的军工股大多都属于核心主战装备标的或在相关产业链中具有核心地位的标的，今年业绩出现了快速增长！

以航空板块为例，统计中航沈飞、中直股份、中航飞机和洪都航空四家核心主机厂上半年业绩情况，前三季度增速都较快。

基本面，航空航天产业即将迎来“五年计划周期、装备上量周期、改革加速周期”的三周期叠加，未来3到5年将处于快速发展的高成长阶段，为业绩增长提供了保障！

无疑在军工行业确定性和科技属性的双重加持下，市场对于军工板块的估值容忍度也会适当提升！

另外随着A股市场政策红利不断释放，风险偏好和流动性的提升也将进一步打开军工板块的估值空间。

白酒板块遭遇多事之秋！昨日遭遇点名批评后，白酒应声下挫，整体跌幅居前！

抱团松动，但高端白酒强者恒强，茅台低开高走强势拉升！其逻辑简单的说，就是其独一无二的优质赛道！

如果你喝酒，那么喝高端白酒倍有面子，而且已经培育出了特殊人群消费！对这群人来说，不管是否涨价，都是照喝不误！

所以由于拥有无限涨价权，高端白酒无疑创造了两市最顶级的商业模式！

如果你不喝酒，在目前高端白酒供不应求的情况下，也可以通过各种渠道抢购然后转手卖出去，稳稳的赚取差价，也是是目前最稳定的薅羊毛方式！

当然还可以用作收藏，无限升值！

因为高端白酒已经不是白酒，它是穷人的奢侈品，富人的资金蓄水池，消费品叠加奢侈品+叠加投资品，三大属性护体！

对于白酒尤其高端白酒来说，三大属性护体，在这种情况下，中长期机会明显。

值得一提的是，年度统计数据显示，其实今年涨最猛的还是白酒！

中证白酒指数今年+106.87%！紧随其后的是新能源车指数+98.56%！另外医疗指数+73.9%！消费指数+63.49%！芯片指数+50.47%！

总体而言，在指数形成有效突破前，区间震荡延续，机会仍旧以结构性为主！

近期热门的新能源汽车、锂电池等板块波动也加大，在接下来两市还将面临外部市场节假日停牌的窗口期影响，所以接下来需把握板块轮动节奏！如果不适合做轮动，那么不如守势，守好自己的势。

板块轮动！军工异动影响几何？

昨日两市放量至9300亿左右，是个积极信号！盘面HIT电池、农业和汽车整车板块涨幅居前！光伏、锂电和新能源汽车这个大的新能源方向是市场上一大主线！

另外一大主线白酒午盘跳水，开始出现分歧，但白酒的短期回调仍然不改中长期的向上态势！

值得一提的是，军工板块昨日异动！

自今年7月军工直线拉涨，开启为期1个多月的上涨行情后，军工板块就一直在高位箱体震荡，昨日的异动上涨恰好为箱体底部。那么这次国防军工能否突破箱体再创新高呢？

仔细分析，我们会发现本轮军工板块的上涨与以往主题驱动、事件驱动的上涨有所不同。

通过观察此轮上涨中收益较高的军工股，可以发现相对收益较高的军工股大多都属于核心主战装备标的或在相关产业链中具有核心地位的标的，其中部分标的在半年报中都已有所体现。

以航空板块为例，统计中航沈飞、中直股份、中航飞机和洪都航空四家核心主机厂上半年业绩情况，前三季度增速都较快。

从产品迭代周期来看，核心产品都已逐步进入成熟收获期

军工产品的研发周期较长，包括前期的预研、立项、设计、研发、定型和量产等。从预研到定型的周期较长，且需要投入巨额资金；只有从定型到量产才能够真正看到订单落地和业绩释放。

目前军工行业大部分主战装备已进入定型周期，意味着行业已经进入到收获期，也就是稳健回报期，风险收益比将显著改善。

从股价来看，军工板块估值仍处于历史区间中下部，安全边际无忧

从板块整体层面看，目前军工板块(中证国防指数)的估值约为66倍，历史最高时为245倍(2015年6月)，从绝对值来看目前仍为历史估值区间的中下部(34.47%分位点)。

所以在军工行业确定性和科技属性的双重加持下，市场对于军工板块的估值容忍度也会适当提升！

另外随着A股市场政策红利不断释放，风险偏好和流动性的提升也将进一步打开军工板块的估值枷锁。

对于具备核心竞争力和卡位的企业，其更能充分享受到未来军品订单高增长的红利。

1、  军工主机厂：拥有稀缺或者垄断性的总装产业地位，向上游成本转移能力强。这些企业能够获得高增长，竞争格局很好能充分享受到军工高景气度。

如：航发动力（发动机唯一总装厂）、中航沈飞（歼击机唯一上市公司）、航天彩虹（无人机+导弹总装）、洪都航空（教练机+导弹）、中航西飞（运输机）。

2、军工上游电子、材料中拥有核心竞争力的企业：以军工电子元器件为例，一直执行的是招标采购，市场化竞争充分，逐年降价也是事实，但是新产品补充叠加放量采购规模效应毛利率反而会有所提升。这类企业往往竞争格局较好（军工体系的壁垒优势导致新进入者较难）、下游较为分散且不受单一型号影响、在产业链上具备市场化竞争能力。如：

1）军工电子：鸿远电子、火炬电子、睿创微纳、上海瀚讯等；

2）军工材料：ST抚钢、应流股份、中航高科、西部超导等。

总体而言，目前的仍然是结构性行情，资金抱团在各大板块之间轮动可能是近期的常态！所以这个时尤其需要跟上板块轮动的节奏！

放量修复！出现了新情况！

在多重利好的刺激下，市场将展开修复性的反弹！市场企稳回升，早盘两市高开后持续拉升，三大股指盘中涨幅均超过1%！

一直跟踪的量能出现了明显放大！两市合计成交近9300亿！较之前的不足8000亿的量能，显然是放量了！这是个积极信号！

盘面新能源主题继续活跃，光伏、风电表现抢眼！

个股东方日升、通威股份等涨停，天顺风能、节能风电、日月股份等多只风电概念股涨停。

消息面上，继工作会议将做好碳达峰、碳中和工作列为明年八大工作任务之一后，《新时代的中国能源发展》白皮书发布。新能源有望成为明年反复活跃的一个主题。

还有一个新情况就是近期持续上涨的白酒板块盘中迎来了剧烈震荡！

早盘茅台、五粮液等创了历史新高，但午后茅台回落，带动了整个白酒板块的回落震荡！这也是源于一则媒体对于贵州茅台的批评：指出茅台完全在资本化！

而在白酒板块跳水的同时，资金开始分流至半导体、农业、军工等板块！尤其是军工，出现了中航沈飞、中航西飞、洪都航空等多股集体涨停！

军工的走强在于前期的调整比较充分！估值提升空间再次打开！

同时 “十四五”采购有望带动板块细分领域景气度大幅提升，军工板块从估值驱动逻辑切换为内生增长驱动逻辑，板块成长性凸显。

后市对于军工的持续性可继续观察！

释放流动性迎利好！抱团现分化！

昨日的大阴线打乱了震荡向上的节奏，但辩证的看，也使得市场集中释放了风险！下跌放量明显，也说明在市场宣泄情绪的时候有资金选择入场抄底！

外围市场受到变异病毒的影响在逐渐减弱，昨日外围市场出现了反弹，目前看来昨日A股的下跌确实是由于恐慌情绪的带动所致！

不出意外，今日市场将展开修复性的反弹！而且巧合的是，昨日下跌后消息面迎来了政策性的利好！继续释放流动性！

不管是不是时间上的巧合，都对于及时扭转市场担忧情绪，具有重要作用。

具体的如延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划；促进居民储蓄向投资转化，助力扩大内需；推动加强多层次、多支柱养老保险体系与资本市场的衔接等等！

尤其是居民储蓄向投资转化、加强养老保险资金向资本市场加大比例、继续大力发展权益类公募基金等，这些被认为对于中长期改善A股流动性增量格局有着明显的作用！

居民储蓄，是指个人将属于其部分收入或者外币存入储蓄机构。数据显示，2019全国居民储蓄存款余额逾80万亿元。

先抛开占据大头的银行存款，光是理财的资金，就有30万亿，这些钱哪怕一个零头进入股市，大盘走牛就不是梦！

而且资金都是逐利的，如果股市不能有很好的赚钱效应，居民储蓄向投资转化就只能是愿望而已！

所以从这个角度来说，股市需先涨一波，有了赚钱效应，才能吸引场外的资金入市！

早盘两市高开高走上演强势拉升格局，三大指数盘中涨近1%！

盘面仍是HIT电池光伏、煤炭、白酒这些抱团品种大涨！争夺跨年妖股的光伏之豫能控股、煤炭之郑州煤电继续涨停！

HIT是指异质结电池，HIT具备更高效、衰减低、温度系数好、双面率高等突出优势。

在电池片领域，N型电池是目前业内最认可的技术路线，N型电池最主要的两个方向为HIT和TOPCon，HIT由于其优势显著且降本路径比较清晰，有可能成为下一代的主流技术。

其实投资者没有必要了解以上学术性的内容！

简单来概括就是随着制造成本的下降，HIT将成为未来太阳能电池的主流，相当于电池界锂电池对铅酸电池的替代一样！

消息面上，我国宣布力争2030年碳排放达峰，2060年实现碳中和，2030年非化石能源占一次能源消费比重达25%！

当前国内光伏项目度电成本已降至0.25-0.35元/kWh，光伏能源已在国内约2/3地区实现平价。全球范围内，光伏已在多数国家和地区成为最廉价能源。

由于逐步摆脱补贴依赖，光伏产业受政策制约的影响预期大幅减小。未来随光伏装机成本的持续快速降低，市场需求有望随之快速提升，产业即将迈入高速增长期。

盘面HIT概念个股东方日升20%涨停！通威股份、金辰股份等都强势上涨！

另外高端白酒继续牛！

贵州茅台、五粮液等多股创新高！比如，贵州茅台的股价盘中触及1906.20元/股、五粮液的股价盘中触及288.50元/股

目前的情况来看，“除了酿酒，其它都是配角”，这是近期市场的真实写照！高端白酒机构抱团已经非常明显！

总体而言，短期市场仍在疫情、疫苗和政策三者影响之下震荡，但整体趋势仍然趋于乐观！当下全球流动性并不匮乏，市场也有了抗疫情经验。

市场震荡向上走势不会改变，毕竟A股的基本面与技术面已形成了共振，短线盘中回调，仍然是难得的机会，当然方向上仍然是高端白酒以及新能源、光伏等！

突发利好！促进居民储蓄向投资转化！

昨日的午后跳水令市场做多情绪大受打击！不过隔夜外围市场迎来了反弹！

所以大盘显然被错杀，感觉昨日白跌了！

而且昨晚突发利好！监管部门表态要促进居民储蓄向投资转化！

这个表态意义重大！居民储蓄可谓是个大的资金蓄水池！

居民储蓄，是指个人将属于其部分收入或者外币存入储蓄机构。数据显示，2019全国居民储蓄存款余额逾80万亿元。

先抛开大头的银行存款，光是理财的资金，就有30万亿，这些钱哪怕一个零头3万亿进入股市，大盘走牛就不是梦！

而且资金都是逐利的，如果股市不能有很好的赚钱效应，居民储蓄向投资转化就只能是愿望而已！

所以从这个角度来说，股市需先涨一波，有了赚钱效应，才能吸引场外的资金入市！

总体而言，短期市场仍在疫情、疫苗和政策三者拉锯影响，但整体方向积极。

市场短期可能受到疫情扰动，但只要疫情不再度出现失控，中期方向依然是积极的，疫苗和美财政刺激的积极进展有望继续给市场提供支撑。

热点主线不变！高端白酒继续牛，继续跟踪！

目前的情况来看，“除了酿酒，其它都是配角”，这是近期市场的真实写照！

酿酒板块的强势已经超出了大多数人的预期，无论是一线、二线，还是三四五线，也不管是盈利还是亏损，也不管是白酒、黄酒、啤酒，只要是酒就涨！

这个行业的逻辑目前已经被认定为像奢侈品一样年年涨价，那么股价就年年涨。

最后，新能源光伏又出利好，明年的规划超预期了！持续跟踪！

午后跳水真相浮出水面！

一根大阳线后，画风突变，紧接着来根大阴线，估计不少投资者已经被这剧烈的震荡行情直接给整懵了！

这就是股市的魅力所在！永远的充满不确定性！

周二两市出现较大幅度下跌。创业板指盘中跌幅超过2%，沪指失守3400点整数关口，跌幅1.86%！

盘面酿酒板块再度活跃，金枫酒业、惠泉啤酒、莫高股份等涨停，古越龙山等三只黄酒股已连续两日涨停，金种子酒、伊力特等白酒股表现也较好。

受到疫情爆发的影响，部分医疗股走势活跃，硕世生物、蓝帆医疗、尚荣医疗等涨幅靠前。

午后的下挫一方面是受到了香港恒生指数跳水的影响，另外则是由于大宗商品的跳水！

海外疫情恶化对短期市场情绪开始形成扰动则是导致上述跳水的直接推手！

英国出现变异病毒对全球经济复苏预期形成冲击，欧洲股市出现大幅下跌，担忧预期的全球经济复苏预期落空，对短期市场情绪形成负面影响。

另外，海外疫情对经济冲击的担忧也导致顺周期板块整体跌幅较大。

目前能够缓解上述担忧的唯有疫苗了！

这也使得全球都将目光聚焦疫苗！欣慰的是，目前尚无明显证据表明疫苗对变异病毒无效！

辉瑞疫苗从接种到有效需至少21天，换言之在12月8日接种疫苗的民众需等至12月29日才可实现对新冠疫苗的免疫。

因此，目前尚不能显示疫苗对变异后的病毒效果降低，验证疫苗结果需至少一周以上的时间。

而刚刚传来的消息，我国新冠疫苗在巴西三期试验中证明有效！

科兴生物制药公司的新冠疫苗在巴西完成三期试验，结果证明有效，这意味着卫生监管机构可以授权批准疫苗使用。

根据跟踪该疫苗开发的科学家表示，预计该疫苗的有效性可与其它在试验中已证明95%有效的新冠疫苗相媲美。

从最坏的角度考虑，若后期疫苗预期出现反复，全球市场可能出现震荡，波动加大的风险将不可避免！

病毒变异外围迎巨震，有锂无惧！

海外市场风云突变！XG病毒变异引发全球市场巨震！欧股大幅下挫，美股道指一度下跌超过400点！

海外YQ的反复令人担忧，全球风险资产普遍下跌！目前欧洲资产下跌远超其他地区，病毒变异主要被解读为区域性风险。

目前全球都将目光聚焦疫苗！欣慰的是，目前尚无明显证据表明疫苗对变异病毒无效！

辉瑞疫苗从接种到有效需至少21天，换言之在12月8日接种疫苗的民众需等至12月29日才可实现对新冠疫苗的免疫。

因此，目前尚不能显示疫苗对变异后的病毒效果降低，验证疫苗结果需至少一周以上的时间。

而刚刚传来的消息，我国新冠疫苗在巴西三期试验中证明有效！

科兴生物制药公司的新冠疫苗在巴西完成三期试验，结果证明有效，这意味着卫生监管机构可以授权批准疫苗使用。

根据跟踪该疫苗开发的科学家表示，预计该疫苗的有效性可与其它在试验中已证明95%有效的新冠疫苗相媲美。

从最坏的角度考虑，若后期疫苗预期出现反复，全球市场可能出现震荡，波动加大的风险将不可避免！

具体对于我国经济的影响，尤其是外需，将取决于两个因素：一是全球产业链修复过程中，整体需求的变化！二是我国的市场份额。

过去的几个月，从产业链角度来看，我国外需的改善很大程度上来自于美国，而欧洲的补库存周期仅刚刚开始一个月，目前其对总需求的贡献还较小。

所以后期尤其是欧洲疫情反复，甚至不排除可能我中国出口韧性保持更长时间。

总体而言，单从经济面来看，这次疫情的反复对我国经济、出口的负面影响较小。

所以梳理了以上逻辑，对于A股而言，隔夜外围股市的重挫带来的恐慌情绪，也仅仅使得指数集体顺势低开，随后市场就一路震荡回升！创业板指数强势拉升红盘！

目前创业板指数已经突破了年内高点2896.31点，创了新高！而沪指站稳3400点后，仍然有动力挑战年内高点！

但能否挑战并跨越，后期量能继续释放是关键，若要站上3465点之上，需要两市量能过万亿！昨日两市量能逼近了9000亿元，是个积极信号！

早盘的市场热点出现了震荡分化，除了受到消息刺激走强的疫苗产业链，短期市场资金依旧活跃在我们一直跟踪的白酒、新能源汽车以及锂电等品种！

受益于新能源汽车需求向好，及供给端紧张，从近期大宗商品市场来看，国内碳酸锂价格继续上涨。上周工业级碳酸锂价格收报4.4万元/吨，周内价格上涨2.3%。

电池级碳酸锂价格收报4.7万元/吨，锂精矿价格收报395美元/吨，国内金属锂价格收报46.5万元/吨！

当前下游对碳酸锂的采购需求保持强劲，生产企业可供销售货源稀少，1月份成交价格预计继续上涨。

供给端方面，本周碳酸锂产量连续4周下降，并处于近10周最低水平，碳酸锂货源供应持续紧张。

需求端方面，新能源汽车销售强劲，三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂等厂家开工回升，国内大厂订单饱和。

需求火爆叠加市场货源供应偏紧，厂家库存水平本周再度下滑至2980吨，相比7月高点已经下降74%，行业整体去库存明显。

本周测算碳酸锂平均毛利暴增至2369元/吨，而上周仅有1096元/吨。

不得不说，近期锂周期见底向上迹象明显！锂电池业务处于增长新起点！

临近年底，电池材料采购需求保持旺盛，主要产品价格呈现普涨趋势。预计供需格局紧张的锂盐价格将持续上涨。

总体而言，碳酸锂提价逻辑有望延续，支撑氢氧化锂价格，近期锂行业标的股价表现亮眼，如赣锋锂业、天齐锂业，盛新锂能等！

能否挺住这波外围惨淡压力？

周一指数迎来了大涨！创业板百点长阳，几乎要创2015年以来的4年新高了！

不过盘后外围股市的重挫，仍然引发了些许担忧！这次咱A股能否抗的住外围惨淡的压力？

昨海外市场却风云突变。泰国最大海鲜市场引发新冠肺炎集体感染，泰国股市跌超5%。欧洲交易时段，新冠病毒变异又引发欧洲市场巨震！

受英国封城影响，欧股大幅下挫，美股道指一度下跌超过400点，不过，随后美股低开高走，实现逆转。而欧股方面，英美法三大股指跌幅也有所收窄。

不仅全球股市暴跌，就连黄金也开始跟风！过去股市一跌，黄金往往上涨，因为有避险资金进入黄金！

但昨黄金大跌1%，这也说明市场的恐慌情绪较重！机构连避险的黄金也直接放弃了！可见资本市场的担忧！

外围的惨淡不可避免的对于今日市场有一定影响！

但近期股市开始展现韧性的一面，而且目前权重金融等蓝筹位置并不高，砸盘动力并不充足！

而且这个病毒已经折腾一年了，我们这边的情况已经好转！所以对于股市而言，或许顺势低开后，就会消化这个利空！

从近期的盘面来看，白酒连续上涨后，出现了分化！前期滞涨的高端白酒仍然比较稳健！昨日新能源车集体亢奋，今日看能否持续！而近期疫情告急，不排除疫苗概念再来一波，但持续性却需观察！

放量上涨！创业板迎百点长阳！

周一指数集体上涨！创业板指涨幅3.66%，大涨近百点！沪指收复20日均线，站稳3400点！

同时我们一直跟踪的量能明显放大！两市合计成交逾8600亿元，场外资金开始活跃，这是一个非常积极的信号！

两市出现大涨的直接导火索在于周末会议的消息明朗！

货币政策在明年将保持连续性和稳定性，温和回归常态，不急转弯，这对后续市场风险偏好有所提振。

实际上，只要不是如2018年那样去杠杆和持续的收紧货币，对目前的股市就是利好。

所以盘面的热点基本都与会议相关！

比如稳做第一宝座的科技产业今天出现了明显的发力走强，氮化镓、大基金、第三代半导体等都受到资金追捧！

第三代半导体概念盘中拉升，露笑科技、士兰微涨停，北方华创一度涨停触板！

比如这次会议超乎预期的强调了农业耕地和种子等事宜！

受此消息刺激，农业种子概念股涨幅居前，荃银高科大涨15%！丰乐种业、隆平高科、登海种业涨停！

毫无疑问，这次这次会议为市场提供了充分的事件驱动力，市场的交易活跃度有望维持。

另外站在当前时点，交易远期复苏仍是市场主线之一。经济复苏仍在进行，逐步从单纯的中游向上下游其他领域扩散。

复苏行情沿着上、中、下游各自复苏景气的方向进行。上游涨价如化工、有色、煤炭等。中游补库存如机械、汽车、家电等。下游服务业如餐饮旅游、航空航运、金融等。

显然，目前在消息面已经逐步明朗，国内经济数据平稳向好，进出口贸易稳步回升的大背景下，市场已经具备较强的基本面支撑！

不出意外，从目前到明年一季度，经济强劲复苏的预期将会持续提振市场情绪，而顺周期概念有望继续表现。

目前可把握市场结构性机会。目前市场机会主要集中在基本面驱动的趋势性板块，包括新能源汽车、锂电池、光伏、白酒、家电等行业，以及受益经济复苏及通胀预期的资源品，如有色金属等周期板块。

围绕会议焦点！轻装上阵迎突破！

今日是冬至！俗话说：冬至阳生春又来！股市早盘的走势也很应景！

周末的重要会议，终于让股市松了口气，可以轻装上阵突破了！

因为货币政策在明年将保持连续性和稳定性，温和回归常态，不急转弯，这对后续市场风险偏好有所提振。

实际上，只要不是如2018年那样去杠杆和持续的收紧货币，对目前的股市就是利好。

早盘两市开盘之后震荡回升，创业板指盘中涨幅超2%，重回2800点上方，沪指收复20日均线，站稳3400点！

与周末会议密切相关的热点，无疑成为了市场早盘主力焦点。

其中稳做第一宝座的科技产业今天出现了明显的发力走强，氮化镓、大基金、第三代半导体等都受到资金追捧！

第三代半导体概念盘中拉升，露笑科技、士兰微涨停，北方华创一度涨停触板！

2021年八项重点任务明确列出强化战略科技力量、增强产业链供应链自主可控能力两项。

计算机所处科技行业在会议中多次提及并提高到相当高度，包括国产软硬件在内的计算机板块将显著受益。

另外这次会议超乎预期的强调了农业耕地和种子等事宜！

受此消息刺激，农业种子概念股涨幅居前，荃银高科大涨14%！丰乐种业、隆平高科涨停！

解决好种子问题，为何被会议重点强调？这意味着什么？

提到农业，大部分人不太会联想到高科技，认为就是件与土地打交道的辛苦活儿。其实不然，农业本就应该是一个科技含量很高的产业。

种子就是农业的“芯片”。

无论是保障粮食安全，还是农民增产增收，都必须将打造好农业“芯片”，才能牢牢把饭碗端在我们自己手里。

如果我国种业不能及时补上研发短板，那么我国的"菜篮子""米袋子"就可能受制于人，作为农业大国，口粮问题肯定不能让人卡脖子！

因此现代农业其实是多元产业融合、多功能拓展。这就要依靠要靠科技创新！

唯有科技创新才能解决农业发展的根本性问题，只有通过科技改良农产品的品种品质，提升产量和降低虫害和抗灾能力……

所以这次会议为市场提供了充分的事件驱动力，市场的交易活跃度有望维持。

另外站在当前时点，交易远期复苏仍是市场主线之一。经济复苏仍在进行，逐步从单纯的中游向上下游其他领域扩散。

由于四季度整体补库存的带动比较明显，因此周期板块在四季度的业绩有望进一步走强，这也是近一段时间周期股调整但不破位的主要因素。

复苏行情沿着上、中、下游各自复苏景气的方向进行。上游涨价如化工、有色、煤炭等。中游补库存如机械、汽车、家电等。下游服务业如餐饮旅游、航空航运、金融等。

显然，目前在消息面已经逐步明朗，国内经济数据平稳向好，进出口贸易稳步回升的大背景下，市场已经具备较强的基本面支撑！

不出意外，从目前到明年一季度，经济强劲复苏的预期将会持续提振市场情绪，而顺周期概念有望继续表现。比如新能源汽车、光伏以及有色、白酒等板块。

信号明朗！这两个方向备受瞩目！

随着周末备受瞩目的经济工作如期展开，政策面已经逐渐明朗！

预计明年国内政策整体保持连续性和稳定性，温和回归常态，不急转弯。

货币政策方面，未来货币政策会逐步回归正常化，货币政策或将从明年一季度末开始进行流动性和信用调整，渐进分步式退出。

其中财政政策保持积极，预计2021年赤字率约为3.2~3.3%；货币政策灵活精准、合理适度，明年重在稳杠杆而非去杠杆。

实际上，只要不是如2018年那样去杠杆和持续的收紧货币，对目前的股市就是利好。

消费扩内需如何加码是此前市场就较为关注的问题。

当前我国疫情防控和经济恢复态势良好，但“三驾马车”的恢复并不均衡，相对于投资和进出口的恢复速度，消费明显滞后。

会议明确，坚持扩大内需这个战略基点。

上周市场重回正轨，表现出其“有韧性”的一面！

沪指二阳三阴！在60日均线附近获得支撑后，连续收复了5日、10日等多条短期均线，一度突破了3400点！

沪指目前重回大箱体的3400点附近上轨，短期出现了企稳回升的迹象！

相比沪市而言，创业板指数蓄势充分，走势趋强，出现了四连阳的反弹行情！

目前短期均线向上趋势明显，即将挑战2800点！

方向上，顺周期的有色、煤炭以及新能源汽车仍然可持续跟踪！

有色板块沉寂已久！但四季度以来，有色金属板块涨幅达近20%！备受市场瞩目！

作为大宗商品的领头羊，铜价已经创下7年高点，主力合约涨至59000元高位，距离60000元的重大关口仅一步之遥，截至目前沪铜今年的涨幅逾20%！

铁矿石的走势则更为强势！今年以来铁矿石期货价格已经大涨逾70%，成为商品市场表现最好的品种之一。

有色板块估值已经具备吸引力，包括锂电材料板块如赣锋锂业，铜板块如江西铜业以及电解铝板块如云铝股份、黄金板块如紫金矿业等可跟踪。

值得一提的是，随着新能源汽车的持续走强，新能源汽车的大趋势已经很明显了！

目前整车板块如长城汽车、长安汽车、江淮汽车、比亚迪、广汽集团、上汽集团等是优选核心赛道！

遭遇魔咒！3400点得而复失！

周五两市呈震荡整理走势，遭遇逢周五下跌魔咒，午后集体下挫，三大指数收出阴线！3400点关口得而复失！

顺周期板块整体表现较好，煤炭领涨，上海能源、新集能源、大同煤业等涨停。

有色金属位于涨幅榜前列，常铝股份、西部材料涨停，西藏珠峰、盛屯矿业、厦门钨业等涨幅较大。钢铁、建材、建筑不同程度上涨。

市场热点切换到顺周期！近期顺周期板块再度演绎王者归来！在于近期消息面的诸多利好，不断强化了其上涨逻辑！

首先是国内的经济火热复苏苗头出现了井喷。

近日多时未见的拉闸限电再度引发热议！对此官方回应原因是工业生产高速增长和低温寒流叠加导致，电力需求超预期高速增长。

一句工业生产高速增长也验证了近期国内经济的快速复苏！

其次就是全球新一轮的放水之下，全球的大宗商品价格是有望持续走强！

数据显示，今年以来，玉米、大豆、饲料、铜、钢铁等大宗商品价格出现明显上涨。

昨晚美国9000亿美元的投资机会基本达成，意味着美元的再度大放水！将推动增长整体修复及板块顺周期方向扩散！

当前正处于金融、周期板块行情启动阶段，需重视这些大宗商品的机会！

值得一提的是，后期股市拥抱价值白马将是大势所趋！这也将从估值推动向业绩牵引、高估值向低估值转向，无疑也会更有利于顺周期行业。

对于指数而言，总体仍是震荡上涨节奏。由于临近年底，资金兑现、年末流动性可能趋紧等担忧下，量能受到制约，指数可能难以出现持续的上涨行情，震荡慢涨仍是主要节奏。

煤飞色舞！9000亿美元强化顺周期逻辑！

随着顺周期风格回归，指数量价齐升，沪指重回3400点关口，市场信心显著回升。周五指数保持了强势震荡！

沪指站稳3400点， 5日均线拐头向上，短线技术指标开始修复。创业板指逼近2800点，重心稳步上移，均线多头排列趋势向好。

盘面以煤炭、钢铁、有色为首的顺周期板块涨幅居前！

煤炭板块强势领涨，上海能源、新集能源、大同煤业等多股涨停。钢铁板块表现活跃，永兴材料、凌钢股份涨停，安阳钢铁、八一钢铁等涨幅居前。

顺周期的持续走强也在于近期消息面的诸多利好，不断强化了其上涨逻辑！

首先是国内的经济火热复苏苗头出现了井喷。

近日多时未见的拉闸限电再度引发热议！对此官方回应原因是工业生产高速增长和低温寒流叠加导致，电力需求超预期高速增长。

一句工业生产高速增长也验证了近期国内经济的快速复苏！

电力的供不应求也引发了煤炭的上涨！数据显示，在我国2019年的总发电量中，有近7成发电量来自火电。

我国2019年的发电量为7.5万亿千瓦小时，其中火电贡献了约有69.57%。所以煤电仍是我国的主力电源。

而近段时间以来，我国煤炭的进口量同比下降43.8%；与此同时，煤炭的交易价格在持续上涨。

在12月7日到12月13日期间，全国的煤炭价格都有所上涨，其中动力煤、二号无烟块煤、炼焦煤价格分别为每吨595元、935元和770元，分别上涨0.8%、0.2%和0.1%。

另外外贸年末越发呈现爆发之势。

近期数据显示，11月份当月，我国进出口总值3.09万亿元，同比增长7.8％。其中出口1.8万亿元，同比增长14.9％；进口1.29万亿元，同比下降0.8％。

我国外贸进出口从6月份起已连续6个月实现正增长，国际市场份额进一步提升，也凸显在全球经济低迷背景下我国经济的韧性。

值得一提的是，外围昨晚美国9000亿美元的投资机会基本达成，意味着美元的再度大放水！将推动增长整体修复及板块顺周期方向扩散！

无疑在全球新一轮的放水之下，全球的大宗商品价格是有望持续走强！

数据显示，今年以来，玉米、大豆、饲料、铜、钢铁等大宗商品价格出现明显上涨。

12月份第一周(11月30日至12月6日)，我国大宗商品价格指数(CCPI)为154.11点，比年初上涨1.7点，涨幅1.1%。

其中钢铁、矿产、有色金属、橡胶等9大类商品中的7类较年初平均上涨逾5%，涨幅最高的是矿产价格，较年初上涨32.6%。

如今随着美国的9000亿美元的加大投资，叠加2021年疫苗一季度迎来上市热潮，全球经济复苏，大宗商品需求提升可期！

昨日油价又涨了！汽、柴油每吨分别上调155、150元，折合升价92#汽油和0#柴油分别上调0.12元/升、0.13元/升。这已经是国内油价三连涨！

从国际油价走势看，本轮国内成品油价格上涨并不意外，因为国际油价最近一直走高。

后市包括油价有望出现持续的反弹，而铜、铅、锡等工业类金属价格将出现一轮上涨，这些都使得顺周期逻辑继续得到支撑。

那么在大宗商品涨价背景下，哪些资产可以予以跟踪呢？

一般来说，在经济复苏的早期，股票无疑是表现最优的资产，经济复苏确定，通胀开始上行，需要格外的重视其受益的品种，如煤炭、有色、钢铁等！

无疑当前正处于金融、周期板块行情启动阶段，需重视这些大宗商品的机会！

比如一直跟踪的河钢资源受益铁矿石涨价，近期相当的强势，股价在昨日涨停后，早盘再度创了新高！

最后需要说明的是，后期股市拥抱价值白马将是大势所趋！这也将从估值推动向业绩牵引、高估值向低估值转向，无疑也会更有利于顺周期行业。

重返3400点！盼来一根大阳线！

周四三大股指震荡回升，集体收出大阳线！

沪指突破3400点压制！沪指站上3400点对于做多信心有明显提振作用。

沪指上方箱体上沿3465附近仍然有一定阻力，如果量能能够持续放大，冲破箱体压力，上涨空间将进一步打开。

而创业板指数则逼近2800点，收出四连阳！

券商板块成为今日指数反弹的主要推手！券商的走强来自于消息面的刺激！富时罗素指数即将纳入国联证券的消息被市场视为利好。

券商的两大核心变量是流动性和监管政策。

流动性看交易量或换手率，底层逻辑是货币政策和财富效应；监管政策看证监会以及更高层级对资本市场的态度和政策。

目前来看这两个变量都没有太多的变化，所以其持续性仍需观察！

值得一提的是，之前调整已久的医药板块，近期悄然走强！

尤其是医药大白马恒瑞医药，一度罕见涨停拉升，原因何在？

过去一年受疫情的影响与刺激，医药板块内企业经营层面与股价表现均有较大的波动。股价表现层面，年初至今医药板块上涨45.62%，位居行业涨幅排名第五！

目前医药经过近2个月的调整，整体溢价率水平已经回到中枢水平，整体高估值和高持仓情况均有所缓解。

本轮创新药谈判，恒瑞降价80%，谈判成功，四个适应证全部进入医保。

与此形成鲜明对比的是，谈判的跨国药企默沙东、阿斯利康、百时美施贵宝，罗氏，在PD-1抑制剂的谈判中全军覆没。

这显然会改变整个我国PD-1的竞争格局，恒瑞医药无疑是这一轮医保谈判的最大赢家！近期恒瑞医药出现大涨也是源于此逻辑！

总体而言，随着医药板块估值和估值溢价率的逐步回归，医保板块中长期布局的时点已经到来。

大赢家！医药大白马罕见涨停！

周四在券商的推动下，指数集体反弹！

沪指目前处于上有阻力，下有支撑的状态！上面仍受制于3400点中轴线，早盘探高点3394点后回落！

但下方60日均线支撑明显！而且最近四天的低点有上移迹象，也算是个积极信号！

券商的走强来自于消息面的刺激！富时罗素指数即将纳入国联证券的消息被市场视为利好。

不过盘面个股仍然不够活跃！

早盘指数集体反弹，但个股基本还是涨跌各半。整体放量不明显，后市如果持续无法有效放量，这波反弹力度不宜期待过高。

值得一提的是，之前调整已久的医药板块，近期悄然走强！

尤其是医药大白马恒瑞医药，早盘罕见涨停拉升，早盘涨幅9.55%！这个涨幅创了该股单日涨幅的2年纪录！原因何在？

过去一年受疫情的影响与刺激，医药板块内企业经营层面与股价表现均有较大的波动。股价表现层面，年初至今医药板块上涨45.62%，位居行业涨幅排名第五！

目前医药经过近2个月的调整，整体溢价率水平已经回到中枢水平，整体高估值和高持仓情况均有所缓解。

而且市场已经对目前的医保谈判有了基本的预期。

大家逐渐认识到这个谈判并不会影响行业整体上升趋势，反而会对有创新能力的头部企业是利好消息。

本月初以来医药板块整体涨幅逾10%，恒瑞医药、长春高新等多只龙头股持续走强，有效带动板块以及提振创业板走强。

不得不说，医保谈判是本年度医药行业最后一个有可能超预期的负面影响因素，随着压制医药板块的最后因素消除，反而变成了利好催化剂。

从2016年至今已在每年进行一次医保谈判，此次是第五次谈判，意味着医保目录动态调整机制已初建成。

回顾过去的医保谈判结果，一方面体现出当下国内创新药市场的持续繁荣，另一方面表明创新品种进入医保谈判的意愿和速度也在提升。

2020年的医保目录调整现在已进入谈判和竞价的尾声，可谓利空出尽！

目前，每年一次的医保谈判已逐渐常态化，而两年的协议有效期促使相应品种在未纳入常规目录前将面临着滚动式的降价。

药物经济学评价将成为评判创新药的重要因素，“性价比”高的产品将最终胜出。快速推进研发抢夺先发优势以及合理的定价策略等方面将成为创新药市场竞争的重要因素。

本轮创新药谈判，恒瑞降价80%，谈判成功，四个适应证全部进入医保。

与此形成鲜明对比的是，谈判的跨国药企默沙东、阿斯利康、百时美施贵宝，罗氏，在PD-1抑制剂的谈判中全军覆没。

这显然会改变整个我国PD-1的竞争格局，恒瑞医药无疑是这一轮医保谈判的最大赢家！近期恒瑞医药出现大涨也是源于此逻辑！

医药板块，具体的方向：

比如直接受益的创新药板块，恒瑞医药、翰森制药（豪森制药）、贝达药业、泽璟制药等！

比如与创新药联动的CXO板块，博腾股份、药明康德、凯莱英、九洲药业、睿智医药、康龙化成、泰格医药等！

还有医美与可选消费的长春高新、爱美客、华熙生物等！

总体而言，随着医药板块估值和估值溢价率的逐步回归，医保板块中长期布局的时点已经到来。

寻跨年牛股！机构频频异动！

近期市场走势可谓冰火两重天，消费板块在需求侧改革利好预期下，走势较为突出，饮料制造、啤酒、白酒多只股票涨停，另有多只个股创出近期新高。

而缺乏业绩支撑的题材类个股杀跌严重，市场仍然维持震荡走势。

这种分化的走势背后也有机构资金的助推，近期其仓位频频异动！

数据显示，股票策略私募已经连续4周加仓。截至12月4日，股票私募整体仓位指数为79.56%，环比上周提升了0.35个百分点。

具体来看，61.37%的股票私募仓位超过八成，仅12.17%的股票私募仓位低于五成。

每逢年末，机构资金都有收益兑现需求，会调仓换股至确定性更高、估值更便宜的板块，进而表现出市场风格切换。

目前市场那么多机构资金，大家几乎都在“抱团取暖”，所以年末的机构“调仓换股”动向就很值得我们去研究了。

今年的是机构丰收的大年，临近年底，在锁定收益的逻辑之下，对于明年的行情已经开始未雨绸缪，频繁调仓换股！

去年的这个时候，新能源汽车里的龙头老大特斯拉开始启动爆发十多倍的涨幅行情，而A股的宁德时代也几乎是在去年的11月底启动大波段上升行情，一年的时间顺利翻倍！

今年尤其是根据重要会议对明年经济工作的罕见提法，需求侧改革，让许多的机构对于大消费开始重新认识！白酒持续上涨的逻辑也不断在修正！

另外科技强国、新能源也是大的战略！

近期随着国内补齐高科技产业发展短板的紧迫性逐渐提升，国内半导体板块将会迎来政策和资金的双向支持！

所以从机构的动作来看，仍然是大消费、新能源板块以及半导体板块，不排除明年的大牛股从这里产生！

二连阴现分化！创业板三连阳！

周三指数整体维持了弱势震荡！指数继续分化！沪指二连阴弱势调整！创业板指数延续反弹三连阳！

技术上看，沪指在考验60日均线支撑力度之后，围绕5日均线展开震荡！而创业板指数在三连阳后，开始向2800点发起挑战！

近期沪指连续弱势的调整源于以银行、券商为首的大金融以及前期强势的顺周期板块集体不作为！

而创业板走势稍强，则是由于其权重近期的连续拉升！比如权重靠前的宁德时代、金龙鱼等，股价都创了新高！而泰格医药、卓胜微也是连续的走强！

在国内外基本面向好预期强化背景下，目前指数回调空间有限。沪指仍是处在3200-3500区间震荡行情，目前靠近震荡区间中枢位置，所以对指数不宜过于悲观。

而活跃资金主要抱团在食品饮料、白酒等确定性较高的防御型板块！

我们一直跟踪的白酒板块继续强势上攻！金枫酒业、会稽山、老白干酒、金种子酒等多股涨停，金徽酒、青青稞酒、迎驾贡酒等也表现出强势！

食品饮料延续强势表现，西王食品、承德露露、维维股份等涨停。在需求侧改革的刺激之下，大消费板块整体表现较好，家电、日用化工也位于涨幅榜前列。

临近年底市场情绪相对谨慎，年底资金面可能趋紧！

市场继续聚焦优势行业龙头白马。退市新规的出台将价值投资风格，基本面优秀的龙头白马将享受估值溢价，而没有业绩的纯题材炒作将被市场逐步边缘化。

所以后市继续抱握市场结构性机会，跟踪白酒、新能源等行业龙头的机会！

迎风口！复牌后大涨三倍！

指数走得波澜不惊！两市小幅高开之后展开震荡整理，沪指5日线盘中失而复得，创业板指走势相对较弱。

但盘面一连串的个股却透着各种花里胡哨，让人眼花缭乱！

第一个就是今日复牌的皇台酒业！疯狂上涨3倍！

白酒无疑是近期两市最为强劲的风口！在高端白酒茅台创历史新高，打开上涨空间后，二线白酒就开启了猛烈的拉升！

比如老白干酒连续两个涨停后，早盘再度冲击涨停！金种子酒紧追其后，早盘涨停！三天涨幅近30%！

所以停牌20个月之久的皇台酒业复牌正好赶上了这个风口，开盘就迎来了资金的大力追捧！盘中2次临停，股价开盘就创历史新高，涨幅301%！

但从皇台酒业的业绩来看，表现却不尽人意！上市20年来，皇台酒业的营业收入始终挣扎在1亿元左右，先后出现多次连续两年业绩亏损的情况，几度徘徊于退市边缘！

倍受折腾的皇台酒业这一次能走多远，惨淡的业绩能否支撑股价如此的大幅上涨，还有待观察！

第二个就是仁东控股了！再度跌停！

昨日仁东控股上演“地天板”，吸引了市场众多目光。但今天却再度一字板跌停，早盘成交7.5亿！

所以现在看来这样的极限表演，更像是一场被套资金的自救行为，目的只是给场内众多的融资盘一个出清的机会！

而昨日无影脚就是翘板户！早盘成交的7个亿估计都与无影脚有关！因为9：46分后基本上没大单买进！

其实这些被拉来救场的资金也只是搞个短平快，干一把就果断离场，而后仁东控股面临的仍将是漫漫长夜。

因为公司的基本面也较糟糕，公司前三季度的每股收益为负0.04元，每股净资产只有1.72元，即使是以12.38元的跌停板价格计算，市净率也超过7倍！

昨晚两则公告也是利空再现！其一是控股股东一致行动人两融合约将陆续到期，遭遇平仓！这些抛盘都是空头主力！

另外第三大股东京基集团有限公司昨日借涨停减持，出货1055.67万股。想想股东都在借机跑路，公司还有何吸引力！

最后就是中芯国际！因为内斗传闻，股价遭遇大幅下挫！

中芯国际早盘跳空低开，跌幅逾7%！港股停牌！因为有传闻中芯国际的CEO提出了辞职！

刚刚中芯国际首次回应了有关高层变动的传闻。公司发公告称，已知悉其有条件辞任的意愿。

这个CEO可不简单！在1992年其加入了台积电，而在他任职的17年里，为台积电立下过汗马功劳。

在2003年的时候，台积电以自主技术击败IBM，一举扬名全球的130nm“铜制程”一役。

2017年加入中芯国际后，只用了300多天的时间，他就带领中芯国际的技术人员攻克了14nm工艺难关，并且将良品率提升至95%！这也扭转了中芯国际亏损的局面。

毫不夸张的说，中芯国际能有今天半导体领域的地位，其是不可或缺的功臣。

所以其提出辞职也引发了资本市场的担忧！股价早盘一度跌停！

总体而言，临近年底，大部分资金已无心恋战，市场观望情绪较浓！

近期指数重回震荡区间，在震荡的市场格局中，更多的是注意节奏和风险的控制，尤其是远离问题个股！

向上突破仍然形成合力！

近期指数明显分化！沪指弱势调整，而创业板指数已经二连阳！

不过遗憾的是，成交量持续低迷，一直维持在7000亿附近！倒是北向资金一直在持续的净流入！

临近年底，上面再度出手缓解流动性紧张！

以原先利率水平进行了9500亿元1年期MLF操作，创年内单日最高水平，考虑到到期量，差不多净投放了3500亿元。此外，还进行了100亿元7天期逆回购操作！

在经历了四五月份市场对货币政策收紧的担忧后，随着下半年来加大流动性投放，市场对于货币政策转向的担忧大为缓和。

目前，对于来年的货币政策基调，市场基本形成较为一致的预期，即认为货币政策回归正常化，不会再明显放松，但也不会再收紧。

但市场对此并无多大反映！成交量未能放大，让市场难以形成合力大幅上攻！

目前指数若要突破前高，仍需各个板块合力。尤其是以银行、保险为首的大金融板块！沪指弱势的大部分原因在于金融股不给力！

银行保险近期连续下跌拖累了指数，四大行连跌10天，平安连跌8天了，只有券商稍强一点！

虽然大家都不喜欢银行涨，但在目前的市场环境下，也只有权重搭台，题材才能唱戏！

当前整个市场形成上升趋势的板块已经越来越多，当各个板块形成合力之时即可突破前高。

所以这也导致了目前市场热度依然不高，热点相对散乱，没有持续性！

除了白酒外，部分医药和半导体走强，但这都属于个股行情，不是板块性机会，总体看，还是质地好的表现不错！

昨日有资金撬开了仁东，大概率凶多吉少，公司基本资不抵债，目前市值依然80多亿，依然是高估的！这种蒙着眼睛走钢丝的活一般人都干不了！

还是继续守着价值白马！

缩量上涨！大消费强势事出有因！

周一迎来反弹，指数集体上涨！其中创业板指涨幅超过1%，收复了2700点！不过遗憾的是，仍然保持缩量态势！两市合计成交仅仅7000亿元！资金观望情绪较浓！

盘面大消费板块集体上涨备受瞩目！

食品饮料板块领涨，保龄宝、妙可蓝多、均瑶健康等涨停，金龙鱼涨幅超过8%，上海梅林、燕塘乳业等涨幅也较大。

白酒板块继续保持强势！金种子酒、老白干酒、金枫酒业等多股涨停！

农林牧渔午后持续拉升，种业和猪肉概念股也表现抢眼。

大消费板块集体上涨很明显是受到了周末会议提出的需求侧改革的影响！

这是着眼于提高内需的长效机制的战略设计，而不是阶段性的促进内需消费政策，对于大消费无疑是个大利好！

虽然目前还不知道需求侧改革的具体细则，对股市来说不会起到立竿见影刺激效果，但这并不妨碍市场资金对于相关概念的追捧！

因为对于A股而言，之前指数向上的主要动力很多时候都来源于政策红利！尤其是相关概念的拉升！

就大盘而言，在经历了上周的调整之后，做空动能出现明显释放，市场大幅下探的空间有限！

目前市场重回震荡区间，在震荡的市场格局中，市场本身上升动力和空间都有限，对此需注意节奏和风险的控制。

值得一提的是，在周末的重要会议之后，一年一度的经济工作会议也即将召开，对于股市而言，未来的宏观和行业机会事件驱动力在逐步加大！

随之而来的“十四五”规划政策预期也将逐步升温！同时新能源、半导体、军工等政策预期较高的板块机会也将会被资金持续挖掘！