二连阳！继续把握结构性机会！

低开高走！沪指上演了一出好戏，收出了二连阳！但创业板指数稍弱，以小阴线报收！今日指数探底回升迹象明显！

沪指一度跌破了3400点，最低探3384低点，3400点失而复得，对于多头士气有较大提振！

沪指这里回落到趋势线位置，跌破就要破位了，所以券商以及茅台都是大涨护盘。从技术上看，今天收阳线的意义较大！短期仍稳住了3400点！

板块上养老概念因为人口普查的消息也出现了脉冲，但奥园美谷等多股叠加医美概念，炸板，而连续大涨的周期股，以及转债，今天亏钱效应很明显。

盘面仍然呈现了结构性机会！板块轮动明显！昨日强势的周期回调，而调整已久的白马再度崛起！

大消费板块领涨，白酒股表现抢眼，青青稞酒、金徽酒涨停，贵州茅台涨逾4%重返1900元上方，金种子酒、酒鬼酒、老白干酒等涨幅超过6%。食品饮料板块走强，安记食品、德利股份等涨停。医药、医疗表现也较好。

指数总体仍是区间震荡行情。近期在大宗商品持续大涨背景下，市场对通胀预期关注度提升，估值偏高的白马股面临一定估值压力。短期市场难以形成向上的合力。

而指数向下具备基本面、资金面等多重因素支撑。预计市场总体处于上有压力，下有支撑的震荡行情概率较大。

、近期市场热点主要在低估值板块和白马股之间进行轮动。采取震荡市思维，避免追涨，选择回调充分的品种。

人口数据出炉！指数探底回升！

备受瞩目的人口普查数据终于出炉！

全国人口共141178万人，与2010年的133972万人相比，增加了7206万人，增长5.38%；年平均增长率为0.53%，比2000年到2010年的年平均增长率0.57%下降0.04个百分点。数据表明，我国人口10年来继续保持低速增长态势！

数据分析，全国人口的分布极不均匀！广东山东都是超过一亿人，河南接近一亿人。北京上海人口占比还是增加，说明了大城市吸引力大。

东北三省人口占全国比重下降，而且湖北湖南和江西四川占全国人口比重下降了，工业聚集的广东浙江江苏人口比重提高了，说明了沿海省份吸引力大！

无疑趋势是人口正在进一步集中！随着人口拐点的愈发临近，城市之间争夺人口的战争即将打响。

可以想象，人口，尤其是年轻人口，正越来越成为一种稀缺资源，大城市之间的竞争，也将日趋激烈，对小城市的人口虹吸，或将进一步加剧。

还有一个注意的是，一个家庭的人口只有2点几，连3都没有，说明单身的、丁克家庭越来越多！

最后就是人口的年龄结构方面，老龄化程度进一步加深， 60岁及以上人口为26402万人，占18.70%！其中，65岁及以上人口为19064万人，占13.50%。

未来5-10年，伴随第一批建国“婴儿潮”进入“寿终正寝期”，第二批60后“婴儿潮”步入“退休潮”下变为需要财政供养人员，第三批80后“婴儿潮”失去“黄金生育年龄”！

据此我国“人口转型”可能走向下一个拐点，即“老龄化与少子化加速”的第Ⅳ阶段，这将对经济与资本市场产生深远影响。

老龄化下社会结构与消费风向变化下所孕育的投资机会，或是真正长期牛股的集结地，相关概念板块主要包括药品保健、医美、药妆、互联网消费等！

另外4月CPI数据出炉！CPI同比涨0.9%弱于预期，猪肉降21.4%！之前市场还在担心数据一旦上升幅度超出预期，加息或将在路上！

目前来看4月份CPI总体平稳，我国的CPI数据还是比较健康的，因此加息概率并没有那么大。

值得一提的是，PPI同比上涨6.8%，涨幅较3月加快2.4个百分点，创2017年11月来新高，涨幅创三年半新高！未来两个月，基数效应叠加大宗商品价格环比快速增长，PPI同比会继续快速攀升，预计今年PPI同比涨幅最高可在7%以上。

回到盘面，指数低开后震荡回升，都出现了下影线！沪指探底至3384点后回升！创业板指回踩30日均线后回升！

早盘砸盘的主力是昨日强势否认煤炭、钢铁等周期权重！

昨天周期股井喷，情绪一致。但是由于近期大宗商品涨势疯狂，郑交所、上期所、大商所等交易所紧急公告出手干预，效果也是立竿见影，导致资源股是集体全面降温，引发了早盘的一波跳水走弱！

早盘护盘的主力的沉寂已久的券商板块！在大盘快速跳水之际，以华创阳安为首的券商个股集体拉升，护盘明显，助推指数回暖！

另外由于第七次全国人口普查结果公布，老龄化程度加深，养老概念股盘中强势拉升，宜华健康、悦心健康、湖南发展等多只个股涨停。

指数虽然低迷，但当前市场资金活跃度较高，继昨日百股涨停后，早盘指数跳水之际仍然有近50家个股涨停！

不过，从今日周期股表现来看，短期周期股的波动将会明显放大，如果追涨杀跌容易顾此失彼。

而且从4月CPI和PPI数据来看，市场仍受到来自通胀压力，当前市场预计难以形成向上的合力。因此后市仍然是区间震荡格局，对于低估值周期股可继续跟踪！

百股涨停再现透露啥信号！

昨日三大股指全天维持震荡，虽然收出阳线，但结构性分化行情继续演绎。百股涨停再现！

全天最靓的仔，无疑是煤炭、钢铁、黄金有色板块，资源类股票全线爆发，主线龙头强势出现涨停潮，赚钱效应明显！

近期大宗商品大涨！监管层坐不住了，盘后郑商所、大商所、上期所纷纷出手，提高交易的成本，打压投机的情绪。螺纹钢、玻璃、铁矿石出现跳水！对于资源股，现在追高要谨慎了！

而白酒、金融、半导体、猪肉等大消费板块继续下跌，跷跷板效应明显。短期在存量资金有限的情况下，跷跷板效应预计持续，高估值的消费板块存在调整压力，后市需要通过分子端的业绩驱动来消化估值！

对此，我们需认识到，在全球相对宽松的货币背景下，叠加经济复苏，需求回升，大宗商品提价明显，再加上国家战略提出的“碳中和”发展方向，资源类的板块有望继续受到资金的大力追捧，后市仍有上涨空间。

后市可积极挖掘钢铁、铝业、煤炭、稀有金属、有色加工等相关被低估的品种。继续跟踪！

最后值得一提的是，今日有个重要消息，人口普查主要数据将公布，千呼万唤要出来了。相关概念二胎、辅助生殖、养老等蠢蠢欲动，数据到底怎么样？拭目以待！

周期加速！尾盘拉升终结三连阴！

沪指在三连阴后，依靠煤炭、有色、钢铁等权重的推动，收出小阳，终结了三连阴！创业板也在大跌之后有所反弹！

技术上看，沪指反复考验3400点后，在3400点附近获得支撑！目前沪指仍然是在3400点至3500点区间震荡！创业板指数则在60日均线以及半年线附近获得支撑！

盘面的亮点仍然是煤炭、钢铁等顺周期板块！煤炭、有色涨幅均超过5%。山西焦煤、潞安环能、开滦股份等涨停。有色金属出现涨停潮，板块逾10只个股涨停。

消息面上，除了通胀的宏观逻辑之外，周五美国公布的就业数据爆冷，令美元大幅杀跌，而美元大幅杀跌又助推了大宗商品的上涨。

另外全球疫情的反复增加了经济复苏的不确定性，全球央行货币收紧可能延后，对通胀容忍也可能提升，交易通胀被越来越多的投资者认可。值得一提的是，周末某券商大宗/贵金属电话会议超4000人参加，也反映出目前资源股的火热。

受到消息面影响的还有油气板块！午后中曼石油等多股涨停！

消息面上，美宣布进入紧急状态！原因是当地最大燃油管道运营商遭网络攻击下线。目前已暂停东海岸燃料运输管道的运营，美国东海岸的汽油和柴油供应将受到影响。

受此消息影响，美国汽油期货价格飙涨，同时带动了股市油气板块的上涨！

从目前来看，市场仍处于存量博弈特征，因此，市场短期难以形成向上的合力。短期继续顺势而为，拥抱周期，对于低估值的周期股可跟踪！

手无寸铁！顺周期持续发力！

周末的市场消息面不少，但并没有明显的利空和利好消息，市场股指也基本是延续一个震荡休整。沪指继续在3430-3400弱势震荡！而创业板指在上周连续2天的杀跌之后有所反弹！

节后市场的风向发生了明显的变化！以钢铁、有色、煤炭为首的顺周期板块成为主线！ 通胀预期之下，全球超级商品周期持续发酵是顺周期走强的重要推手！

节后钢材市场开启疯狂上涨模式。上周末，钢坯一日三次上调价格，日累计涨150元/吨，热卷日累计涨250元/吨。

钢材价格快速上涨，也催生了网络新词“手无寸铁”——形容钢材价格快速上涨之时手里没货的焦虑。

从“风向标”螺纹钢来看，钢材价格指数最新周报显示，4月末西部螺纹钢价格指数为5146元/吨，较3月末4751元/吨上涨了近400元/吨。

今日期市开盘，铁矿、螺纹、热卷主力合约涨停，沪锌、沪铜、国际铜主力合约涨逾2%。

始终最受欢迎的品种铜近期仍涨不停。伦交所(LME)3个月铜期货(最活跃合约)价格在4月的最后一周一度突破每吨10000美元大关，也就在五一假期后的两个交易日，价格已来到了10412.5美元/吨，一举突破2011年2月创下的10190美元的纪录高位。今年迄今，铜价已涨超20%。

而被人忽略的是，农产品是今年的绝对王者。年初至今，玉米价格涨56%，涨势可谓“大宗之王”。小麦价格同样走高，目前逼近4月高点，大豆价格也上涨21%。

在这轮全球涨价潮中，企业之间的结构性分化加剧，所处的产业链位置以及自身的议价能力才是真正的决定性因素。

拉长的商品需求周期和受限的供给能力，决定此轮国际大宗商品价格上涨周期长于市场预期的概率偏大，显然泛滥的流动性也起到了推波助澜的作用。

当然市场目前也在密切关注监管部门对涨价潮的反应。供给瓶颈持续的时间似乎将超出此前的预期。

　　目前，全球都在盯着美联储。4月美国服务业PMI初值已达63.1，而市场预期仅为61.5。美有可能在夏季宣布未来的缩表计划。

不可否认我国也在经历通胀上行。3月PPl同比涨幅大幅上升2.7个百分点至4.4%，主要受上游石油产业链和有色、黑色金属涨价的影响，环比则上涨1.6%，更创下新高。多家机构预计，PPI将在二季度达到同比增长6%~8%的峰值。

所有这些反馈到股市，则是使得钢铁、有色、煤炭等顺周期持续发力走强！

早盘钢铁板块个股海南矿业、金岭矿业、酒钢宏兴、包钢股份、首钢股份涨停！有色金属个股铜陵有色、吉翔股份、天山铝业涨停！煤炭板块集体大涨，个股潞安环能、山西焦煤涨停！

总体而言，市场仍然是分化的态势，大多市场资金仍然聚焦在周期板块，其他品种的个股走势相对较弱。

从目前来看，市场仍处于存量博弈特征，因此，市场短期难以形成向上的合力。短期继续顺势而为，拥抱周期，对于低估值的周期股可跟踪！

最后值得一提的是，随着美宣布进入紧急状态，全球资本市场再度风声鹤唳，草木皆兵！宣布进入紧急状态的原因是当地最大燃油管道运营商遭网络攻击下线。目前已暂停东海岸燃料运输管道的运营，美国东海岸的汽油和柴油供应将受到影响。

受此消息影响，美国汽油期货价格飙涨。周一亚市早盘，美国汽油期货涨一度超4%至2.217美元/加仑，创2018年5月以来最高。国际油价方面，美国WTI原油期货价格一度上涨至65.71美元/桶，布伦特原油期货一度上涨至69.16美元/桶。

重视！这个板块的基本面发生变化！

节后两个交易日指数弱势震荡！值得一提的是周期板块归来，而前期成长类“核心资产”领跌市场！

当下市场“交易通胀”愈演愈烈，这对于周期是机遇，但对于前期的高估值板块也将形成持续压制。

从交易结构看，传统价值板块和低估值价值板块正在广泛被北上投资者积极挖掘。分拆来看，无论是历史上更加偏好成长类资产的北上配置盘、还是北上交易盘，近期在钢铁、煤炭、有色、石油石化、银行等价值板块逐步形成了共识，这可能与全球价值与周期风格的共振向上密切相关。

煤炭板块逆势大涨，其中，山西焦煤、陕西黑猫等多股涨停，4月以来，如潞安环能、晋控煤业等个股涨幅则均超过50%。

作为大宗商品，煤炭的“期股联动”效应十分明显。动力煤2109合约、焦炭2109合约均在近期不断创出新高，这也成为“引爆”煤炭股股价躁动的重要导火索。显然目前煤价高位的持续性不断超预期，景气预期向好，而板块估值依然处于历史中低位水平，价值吸引力明显。

煤炭的基本面也有了较大的变化！

首先可看下目前的供需关系！供给端首先从产能角度来讲，可以说现在基本上是没有新增产能！因为这个从19年下半年开始，国有企业就没有在新建产能了，从能源局批复的新建煤矿的产能，也看到只有新疆部分地区有些少量的这个新建，大概一年也就1000万吨，1500万吨这个样子！

在没有新建产能的情况下，煤炭的产能基本上就是供需平衡的一个状态。当然也不排除有个别企业有超出产能的情况，以前对此是进行灵活的供给调节，但是现在情况也有了变化，就是对于超产可以追究刑事责任了，这就导致了企业超产的可能性大大降低！

在压制新增，限制超产的情况下，整个煤炭还有大规模的一个产能的退出情况，这主要是老旧矿井和这个行政命令的推出。

因为煤炭的资源是有限的，一旦开采过度导致煤矿生产成本过高出现亏损，企业就会果断的关掉退出！然后由于碳中和的大背景，也加速了退出！比如本来这种矿大概还能开采20年左右，但是这样一个行政命令的关停也会加速产能的一个退出。根据测试测算下来，每年只要退出在3000万吨以上或者3000万吨以上，我们供给肯定就处于一个很紧张的状态了。

由此可以断定在未来可能在3~5年5年的时间内，我们的供给必然是持续下降的一个状态，在持续下降的态势下，即使会有合增一部分这个超产产能，但是也比不上我们的这个退出的产能，还有就是需求的一个增长，会造成一定供需的错配。

 其次国际方面的供给的话，原来我们还有一个手段就是靠调节进出口，调节进口就是煤价暴涨的时候我加大进口，然后煤价暴跌的时候我进行进口限制，但是现在我们进口大概一年也就3亿吨，是一个相对比较比较高的一个数字，可能即便放量一些，可能也就最多3.3亿吨这个样子，但澳大利亚这块现在被叫停加剧了错配！

下面再讲讲需求端，大家都说碳中和对于煤炭需求肯定是削减的，但是这个是有一个过程的。因为我们最大的煤炭需求方式发电，但是发电这个东西我们在没有解决储能技术的一个情况下，其实我们是很难去利用光伏和风电去替代我们的煤电！

在国内供给属于一个相对收缩，国际没有什么增量一个情况下，需求增长的话必然带来供需错配。由此判断煤价至少是在700元甚至800元以上，在阶段性旺季，比如说这个夏天这个，煤价涨到1000块钱也是很容易的。

基于此的话，我们对一些企业就要重新去做估值判断了，这个时间点跟上一轮还不一样。16年的时候，比如说我们煤价暴涨到800元每吨，首先我们有存量大量存量，这样的在建产能它是可以释放压减压减没加的，然后可以预期未来有增量的，然后可以压下没下来，但我们现在没有什么增量，所以煤价也压不下来。

所以我们看到今年一季度一部分上市公司就报出来利润暴增，如中煤能源、路安环能等！但是对于煤炭个股我们更侧重于长逻辑的标的，比如说山西焦煤、兖州煤业、中国神华这种类型的！

 对于中煤能源、路安环能这种短期业绩大增的为啥后劲不足呢？因为像那个潞安环能、中煤能源这种就是说一季度大规模释放业绩，大家然后会拿这个一季度业绩年化去算，然后算一个估值，这个是偏短一些的逻辑！毕竟碳中和的大背景还是会压制煤炭整体的估值的！

所以对于后市更看好这种逻辑的资产注入的，比如兖州煤业，海外有煤炭资产之中受益于海外价格上涨，存在业绩弹性这种标的。还有中国神华现在弹性相对比较小一些，对它的预期主要是资产注入，因为他18年集团里面承诺了，然后大概6000万吨左右的煤矿资产是要在5年以内解决的！

放量下跌！节后二连阴！

股市历来就有五穷六绝七翻身的说法，果不其然，似乎为了验证这个说法，小长假归来后的两个交易日，指数集体下挫，二连阴，之前期待的开门红也随之落空！

尤其是创业板指数，跌幅近6%，连续两日跌了近两百点，可谓惨烈！

盘面上看，顺周期钢铁、煤炭、电力等逆势拉升！而新冠检测、生物疫苗等由于利空的刺激集体回调！

资源类板块领涨成亮点。今日煤炭板块盘中涨幅超过5%，山西焦煤、陕西黑猫、郑州煤电等涨停。黄金概念、稀土、有色金属等表现也较好。

资源股的走强一方面受益通胀预期；另一方面全球经济复苏预期下，上游资源品需求明显回暖。煤炭、钢铁等板块估值处于历史低位，估值具备较大修复空间。

创业板指今日跌幅超过3%，主要受到权重占比较大科技、医药、医疗板块大跌影响。医药、医疗节后连续两天下跌，主要受到短期消息面和获利回吐压力影响。

后市可重视资源股煤炭、有色、钢铁板块投资机会。周期股的走强受到多方面投资逻辑支撑：全球经济复苏预期提升周期板块市场需求，包括煤炭、有色、钢铁下游需求都较旺盛，一季报均出现大幅增长。另外资源品价格具备抗通胀价值，经济复苏预期下对通胀的容忍可能提升，大宗商品价格的强势有望延续。

无疑以大宗商品等为代表的周期股再次成为上涨焦点！至于周期股未来能走多远，一方面取决于其持续的盈利能力，另一方面也取决于这轮通胀预期的时间能持续多久！

由于目前市场仍然是存量资金的博弈，如果周期持续得越长，那么就会对于题材概念形成压制！所以就形成了目前周期涨，题材概念杀跌的特征！

值得注意的是，虽然周期板块中有很多高成长、高ROE和低估值的金矿，但板块整体确实良莠不齐，对此还是需要通过专业深入研究进行挖掘。

再现分化！资源股延续走强！

指数继续分化！沪指在权重银行以及周期煤炭、钢铁等权重带动下，震荡红盘！创业板继续弱势调整，盘中跌幅逾1%！

当前沪指已回落至震荡箱体的中轨附近，如无利好消息刺激，短期指数在3450点附近或将形成反复拉锯走势，热点加速轮动应为常态。

目前的市场特征已经明显，就是权重护盘，而题材概念杀跌！近期煤炭、钢铁、有色等资源股强势上涨，成为节后的主要亮点！

受到大宗商品价格大涨的刺激，资源股全线大涨，煤炭、钢铁、有色等板块上演涨停潮，山西焦煤、陕西黑猫、西藏珠峰、金岭矿业等超10只资源股涨停。

钢铁的大涨还在于新版产能置换办法出台！在碳中和的背景下，《办法》明确，大气污染防治重点区域严禁增加钢铁产能总量。

相较前一版本而言，本次办法强管控区域更广，置换比例要求更提高，监督更透明。预计后续产钢大省产能将面临更强监管，为完成钢铁产量的压减做充分保障，行业格局或明显改善。有利于利润拓宽以及集中度提升带来的增长！

通胀预期强烈仍是大宗商品普涨的主要宏观原因。而我国宣布无限期暂停中澳战略经济对话机制下一切活动，是导致国内煤炭和钢铁价格快速攀升的主要原因！

昨日动力煤和焦煤市场交易一片火爆景象。在动力煤期货市场上，各期限合约纷纷上涨，主力合约价格达到了849.8元/吨，尾盘涨幅突破8%，刷新历史高点。

另外工业金属轮番大涨，铜价刷新10年来新高，铝、锡、铅等也相继突破历年新高。国际油价不断上涨，站上近两个月的高点。

无疑以大宗商品等为代表的周期股再次成为上涨焦点！至于周期股未来能走多远，一方面取决于其持续的盈利能力，另一方面也取决于这轮通胀预期的时间能持续多久！

由于目前市场仍然是存量资金的博弈，如果周期持续得越长，那么就会对于题材概念形成压制！所以就形成了目前周期涨，题材概念杀跌的特征！

值得注意的是，虽然周期板块中有很多高成长、高ROE和低估值的金矿，但板块整体确实良莠不齐，对此还是需要通过专业深入研究进行挖掘。

另外随着10连板锦泓集团的特停，题材概念也是群龙无首，对于市场造成较大的打击！四连板的哈三联也由于医美的集体回落，没有延续封板！目前三连板的楚天龙、爱普股份看能否突出重围！

刚刚公布了我国前4个月的进出口数据，显示我国的经济复苏迹象明，尤其是出口增加明显！据统计，今年前4个月，我国进出口总值11.62万亿元人民币，同比增长28.5%，其中，出口6.32万亿元，同比增长33.8%，比2019年同期增长24.8%！

10连板被停牌透露啥信号！

节后首日市场主要指数集体收跌，板块走势分化明显，前期强势的疫苗、医美、旅游等概念跌幅居前，通胀预期下，大宗商品价格持续新高，带动钢铁、煤炭、有色等周期股联袂大涨，玉米、大豆等商品期货概念股也涨幅居前。

资金流向上，北向资金昨日早盘大幅流入，净买入金额一度近50亿，午后流入力度大幅减弱，截至昨日收盘北向资金净买入金额仅1.84亿。

而且资金面上稍显紧张，流动性暂时没有放松的迹象，短期内依靠央行放水冲高的可能性较低。从上周资金面表现看，短端利率有小幅上行，也不利于市场流动性的宽裕。

目前毫无疑问是存量资金博弈的特征，往往这种态势下主题性投资以及概念个股会得到较大的表现！

锦泓集团昨日收盘再度涨停，录得十连板，期间股价累计上涨159.3%！但收盘后就公告停牌核查！公司申请股票停牌核查，也是保护投资者的通常做法。一方面是核查公司信息披露情况，是否存在应披露未披露事项；另一方面冷却市场情绪，帮助投资者理性决策。

表面上看，锦泓集团股价大涨，有一季度的业绩支撑。2021年一季报显示，公司报告期实现收入10.72亿元，同比增长78.05%，实现净利润9467万元，去年同期仅为60万元；扣非后净利润8773万元，去年同期为亏损1408万元。

但在5日晚发布的风险提示公告中，锦泓集团强调，二季度和三季度是行业销售淡季，公司2021年一季度后业绩能否持续增长存在较大不确定性。

这个是主板个股，也是上交所年内首次关小黑屋的个股，之前停牌的热景生物是科创板，龙头个股的停牌肯定会对情绪肯定会带来打击的！

那么接下来谁会接力呢？目前看可能在哈三联、金发拉比、小康股份中产生，分别代表了医美，二胎、华为汽车。但金发拉比已经被特停了一次，再度充当龙头的希望不大，因此接下来就是四连板的哈三联和二连板的小康股份希望较大了！

谁能成为最终的赢家，我们可拭目以待！

担忧情绪发酵！一纸决定引发剧震！

股市历来就有五穷六绝七翻身的说法，果不其然，似乎为了验证这个说法，小长假归来的五月首个交易日，指数集体下挫，之前期待的开门红落空！

两市股指盘中全线走低，创业板指一度大跌超4%失守3000点大关。

盘面上看，顺周期钢铁、煤炭、电力等逆势拉升！而新冠检测、生物疫苗集体回调！创业板小长假前大涨，与其权重医药、医疗个股的推动有很大关联，如今这些个股跌幅居前，自然也带动了创业板指数的大跌！

市场下跌更多的是受到情绪的影响！当前的市场状态已经与去年面对利空来袭，依然闲庭信步的状态出现了较大变化，资金对负面消息在盘面里表现得更为敏感！

引发医药、医疗板块大跌的导火索则源于大洋彼岸的一纸决定！表示美国将放弃新冠肺炎疫苗的知识产权专利。这也导致全球疫苗股狂跌，港股四大疫苗龙头直接狂跌近20%！

不可否认，此类协议或损害企业的创新动力，因为放弃专利，对于那些仍然在化重金研究新疫苗的企业将会是较大的利空！市场的恐慌情绪也随着这纸决定热蔓延！

但需要清醒的是，此决定仅仅是暂时表态，仍需要国会通过，而且在随后的表决中是否能够顺利通过还是未知数！极有可能会受到药企以及反对议员的阻力。

另外mRNA疫苗的核心壁垒之一在于递送系统，即使此次专利放弃最终实现，也只会是对mRNA序列专利的放弃，影响有限。此外，mRNA生产技术仍具有壁垒，短期内难以被其他药企完全掌握，所以对于疫苗板块仅仅是短期的利空影响！

而事实上真正让市场担忧的还在于全球流动性的拐点会随时出现！

之前由于财长一句“为防止经济过热，可能不得不提高利率”，直接干趴了美股！但虽然事后已经辟谣，美指也反弹翻红！但从重申加税，到出言加息试探市场反应，说明已经有了这个加息的心思了，只不过目前仍然不能做出决定！

因为大家都清楚，无限量宽的后遗症是可怕的恶性通胀，而加息则可能引发经济衰退叠加美股崩盘。所以现在也是左右为难！

短期看，暂时还是不敢加的。但肯定也不会放任无限量宽，所以后期只要疫情有控制的苗头，那么迟早会下手的，然后就是全世界也跟着进入加息周期！因为流动性泛滥的结果，只能加息回收流动性，这是经济规律的宿命。

而在无限量宽的背后，其最典型的后遗症就是通胀。而这一点已经在全球上演，节日期间港股周期股大爆发；大宗商品表现也很疯狂，国际油价创疫情后新高；铜价突破1万美元，铝、螺纹钢、玻璃、动力煤都轮番上涨，通胀在各行各业传递了

所以早盘的有色、煤炭板块能够逆势上涨也就顺理成章了！

总体而言，两市半日成交量明显放大，市场多空分歧加剧。对于疫苗股的放量杀跌，将会在短期对市场情绪带来一定冲击。市场或将加剧震荡，对此还是耐心等待市场的企稳！

继续把握主题性投资机会！

回顾四月行情，市场震荡上行，创业板指大幅上涨。4月份除上证50指数下跌以外，其他主要指数均上涨，上证综指微涨0.14%，深证综指录得3.67%的月涨幅，其中创业板贡献最大，涨幅高达12.07%。

五一假期间，海内外消息面总体比较平稳，没有出现影响资本市场的重大信息。重磅会议总体基调是保持中性的宏观政策。

技术面看，沪指和深成指依然处于3月10号以来的震荡期，创业板指数依然有上涨空间，在没有新的政策和经济变量出现之前，这一趋势继续延续！

目前继续把握主题性的投资机会！

一个是疫苗！

截至目前大约有12种新冠疫苗完成了三期临床，并披露了保护率、抗体浓度、副作用等信息。这些新冠疫苗分别采用了以下技术路线：mRNA、灭活、腺病毒、重组蛋白。

细分来看，mRNA目前已上市的产品是美国辉瑞/biontech的疫苗和Moderna的疫苗。有效性达到95%左右。

灭活疫苗已上市的主要是中国的科兴、国药的产品。有效率在60%作用。60%的有效率在灭活疫苗这个技术路径里其实已经不算低了。主要标的如智飞生物、复星医药等！

另外一个就是医美！

最近“医美”板块关注度极高，“医美”股票成为近期二级市场最耀眼的明星，明星医美股纷纷大涨。华东医药、朗姿股份均创下历史新高！

医美赛道享受需求端人均收入持续增长、人口结构老龄化、消费意识年轻化，以及供给端正规市场产品丰富度提升等因素。在国际合作加强和国内政策红利推动下，国产药械性价比和品质疗效增强，国产替代进口的趋势明显。

随着行业监管政策不断完善，有助于医美机构加快走向合规化和连锁化道路，催生具有一定品牌力和规模的机构龙头，为消费提供信任的医美服务。如华熙生物、爱美客、朗姿股份等，另外哈三联，华东医药、昊海生科、奥园美谷等也可持续跟踪！

四连阳！创业板圆满收宫！

今天是节前最后一个交易日，同时也是4月的收官之战，指数再度分化！

创业板指数大涨，四连阳，可谓圆满收宫！与之形成鲜明对比的是，沪指低开低走，失守半年线！

指数为何有如此大的反差？

创业板的大涨走受益于权重智飞生物、宁德时代、爱美克等上涨推动！近期尤其是医药疫苗板块走强，推动了创业板指数的上涨！

另外宁德时代一季度净利同比增长163%，再度受到资金青睐！目前股价已经逼近了400亿，市值也突破了9千亿逼近万亿！俨然成为创业板的风向标！

而主板这边，昨日走强的证券、银行并没有出现持续性！尤其是银行板块集体杀跌，拖累了指数！

消息面上四部委约谈13家网络平台企业对于银行是利好，但昨日有资金先知先觉，反而是有了利好兑现之后是利空！

目前量能不济，市场仍然是存量资金的博弈！而这也导致市场风格是频繁切换，也说明了昨日的权重的走强不是反弹，仅仅是超跌后的反弹，后市分化震荡反复的概率较大。

从整个4月份来看，指数总体仍是区间震荡行情。指数向下具备基本面、资金面等多重因素支撑，而向上将面临估值压力，交易层面微观结构的改善也还需要时间。

那么节后指数又会如何演绎？下面的数据已经给出了答案！

从历史五一节后市场数据来看，过去十年，五一节后三个交易日，三大指数全涨的年份占了其中五年。集体收跌的年份，也只有2015、2017和2019年。

过去16年沪深300指数在五一节后首日，有10年是上涨的，上涨概率达到62.5%，且节前节后容易保持一定的惯性。

分化加剧！业绩仍然是硬核！

今天是节前最后一个交易日，同时也是4月的收官之战，指数再度分化！创业板指数大涨近2%，突破了3100点！而沪指低开低走，失守半年线！

创业板走强受益于权重智飞生物、宁德时代、爱美克等上涨推动！

宁德时代一季度净利同比增长163%，再度受到资金青睐！目前股价已经逼近了400亿，市值也突破了9千亿逼近万亿！俨然成为创业板的风向标！

而主板这边，昨日走强的证券、银行并没有出现持续性，消息面上四部委约谈13家网络平台企业对于银行是利好，但昨日有资金先知先觉，反而是有了利好兑现之后是利空！

目前市场风格是频繁切换，说到底还是存量游资的博弈，也说明了昨日的权重的走强不是反弹，仅仅是超跌后的反弹，后市分化震荡反复的概率较大。

结合今天的沪弱深强走势，也进一步表明了节前的市场资金对于题材概念股的关注度还是很高的！ 值得一提的是，热景生物火线复牌后，低开高走，再度走强，也给了活跃资金底气！

而近期活跃资金仍然集中在医美和疫苗相关概念股中！

盘面医美概念领涨，华东医药、奥园美谷等多只个股涨停，贝泰妮、爱美客等涨幅较大。受到海外疫情回升的影响，疫苗概念股有活跃表现，康希诺、复星医药等拉升明显。

医药行业相比于其他行业的优势最核心的体现是行业景气度高且业绩确定性较高！比如疫苗！国产热门创新品种疫苗开启上市之路，成为市场持续高速增长的支撑点！该行业景气度持续，随着监管持续升级，行业集中度进一步提升，其业绩增长空间打开！

指数波澜不惊，但是每天跌停一大堆！早盘又有近50家个股跌停！业绩降幅较大的以及不及预期的个股成了重灾区！

比如中航沈飞一季度同比降42%，带动了整个军工板块集体下挫！中航光电、中船防务、航发动力等个股跌停！

千亿白酒直线跌停！古井贡年报称净利润盈利约18.55亿元，同比减少11.58%，早盘直接跌停！成为白酒板块唯一跌停个股！

与此形成鲜明对比的是，ST舍得一字涨停！一季报显示，归属于上市公司股东的净利润3.02亿元，同比增长1031.19%。

有的白马股底部震荡后，继续新高。有的白马股，底部盘整后持续阴跌。需跟着大资金的方向参与。可以对比锂电池的宁德时代以及军工的航发动力，强和弱就很明显了！

所以结论是一季度继续高增长，景气度高的行业白马股，资金继续青睐。

另外4月即将收宫，节后5月的市场会如何，下面的数据已经给出了答案！

从历史五一节后市场数据来看，过去十年，五一节后三个交易日，三大指数全涨的年份占了其中五年。集体收跌的年份，也只有2015、2017和2019年。

过去16年沪深300指数在五一节后首日，有10年是上涨的，上涨概率达到62.5%，且节前节后容易保持一定的惯性。

收宫之战已无悬念！

大盘走出了“三阳开泰”走势，大盘价格重心小幅上移，加之量能的持续释放，短线大盘还将继续冲高！

今日迎来了收宫之战，或将挑战3500点整数关口！，但能否跨越并站稳，量能能否持续释放，将决定短线大盘走势。

　在“五一”长假到来之际，昨日该离场的昨基本离场，风险偏好较高的资金还在进场，这是昨两市成交量继续得到释放，市场“围城”效应提高的原因所在！

由于北上资金连续五个交易日持续流入，资金跑步入场态势明显，北上资金净流入从偏差的结构转向均衡的系统，也有助于大盘的后市运行。

节前最后一个交易日，也代表年报季报披露完成，虽然可能还有业绩雷，但基本爆得差不多了！虽然沪指3500点上方有压力，但3400点下方也有支撑，估计今日很多人归心似箭，所以市场大概率波澜不惊了！

这轮反弹主线是做多一季报，同时结合华为造车的催化，整体体现出很明显的二线成长风格。进入五月份，风险偏好会开始下移，配置上也要相应向估值和业绩匹配的方向开始调整。思路上有三个方向：

首先是行业高景气，且估值较为合理的科技股，包括半导体、面板、锂电（包括相应上游的机械和材料）

其次就是前期景气度下行，但股价对利空也基本price-in的消费电子、云计算、保险，这几个方向可能短期没有催化，但持有的安全垫较高

　最后是一季报超预期兼具海外疫情再起，供给恢复受阻大宗价格上涨的有色、化工

　　资本市场的魅力在于立足当下展望未来，过往的行情不再成为左右系统性或结构性走势的扰动因素，只有当下与未来才决定中短线投资机会！

三连阳！大金融力挺！

节前指数已经走出了三连阳！每次下跌屡屡有一股神秘的力量将指数拉升！今日也轮到了以券商、银行为首的大金融力挺！

券商的拉升仍然是受益业绩的提升！

昨日国泰君安证券、海通证券券等头部券商扎堆发布2021年一季报。从其业绩看，上市券商依然取得较好的盈利表现！不过其披露的公告却显示证金公司、汇金等大举减持！

但利空出尽是利好！券商一季度以来走势长期低迷，可少公司的业绩摆在这儿，目前正值上面打造航母级券商背景下，头部券商还是有价值的，所以从这个角度来看，早盘券商的异动拉升就能够理解了！不过券商的走势一向是飘忽不定，所以对于持续性还是需跟踪！

盘面题材降温明显！除了龙头锦鸿集团继续涨停，录得8连板外，医美以及二胎概念个股大多出现了调整迹象！而热景生物的特停也是主因之一！

热景生物近期涨幅巨大，不到一个月时间，股价从40多涨到200多，涨幅差不多400%，如今秋后算账，也是情理之中！因为之前的顺控发展，金发拉比都是如此被特停的！

热景生物兼具一季度预增王和核算检测龙头等概念，如今停牌，对科创板和医药股都有较大的负面影响，后期需注意风险！

涨多了就跌，跌多了就涨仍然是目前轮动的特征！

目前市场缺乏方向感，风格上倾向于均衡些。历史上五一前数日的假期避险情绪会升温，逢高控制些仓位。

后市对于调整充分的如全球通胀预期的有色资源、抱团股中兼具碳中和的新能源、自主可控和安全主线的部分军工、芯片等跟踪！

轮动明显！特停致热点降温！

轮动明显！特停致热点降温！

节前倒数计时，市场继续震荡，但热点降温，明显是已经进入到了节前的休息氛围，资金无心恋战！

盘面继续分化！不过与日前两日不同的是，今天主板在以证券、银行等大金融权重的带动下相对偏强，而创业板指出现了震荡回落！

这也说明在一波拉涨之后的市场冲高的题材概念股今天面临高抛的压力较大，毕竟今天也是市场资金抽离前最后的卖出机会了！

受到业绩大增的影响，券商板块早盘大涨，南京证券涨停，国泰君安、兴业等涨幅居前！

昨日国泰君安证券、海通证券券等头部券商扎堆发布2021年一季报。从其业绩看，上市券商依然取得较好的盈利表现！不过其披露的公告却显示证金公司、汇金等大举减持！

但利空出尽是利好！券商一季度以来走势长期低迷，可少公司的业绩摆在这儿，目前正值上面打造航母级券商背景下，头部券商还是有价值的，所以从这个角度来看，早盘券商的异动拉升就能够理解了！不过券商的走势一向是飘忽不定，所以对于持续性还是需跟踪！

盘面题材降温明显！除了龙头锦鸿集团继续涨停，录得8连板外，医美以及二胎概念个股大多出现了调整迹象！而热景生物的特停也是主因之一！

热景生物近期涨幅巨大，不到一个月时间，股价从40多涨到200多，涨幅差不多400%，如今秋后算账，也是情理之中！因为之前的顺控发展，金发拉比都是如此被特停的！

热景生物兼具一季度预增王和核算检测龙头等概念，如今停牌，对科创板和医药股都有较大的负面影响，后期需注意风险！

涨多了就跌，跌多了就涨仍然是目前轮动的特征！

比如主力抱团股早盘也是走势低迷！尤其是酿酒板块，昨天该跌不跌出现大涨，今日跌幅居前，其中水井坊跌停，其它个股也是调整明显！而华为汽车龙头小康股份大幅调整！

同时之前调整的碳中和板块早盘再度异动！比如雪迪龙涨停！新天绿能、中材节能等出现异动！

业绩超预期的仍然受到资金青睐！

比如士兰微一季度净利润1.74亿元 同比增长77倍！这个业绩明显超出了预期！公司2020年全年仅仅0.68亿，而今年一季度就1.74亿！

早盘该股也是强势涨停创了历史新高！

在缺芯背景下，随着后面产能陆续释放，士兰微后面的业绩值得期待，一些机构也是先知先觉的进驻！

最后值得一提的是，昨日MSCI宣布推出20只中国主题指数。这是MSCI首次就单一市场推出主题指数系列。

在外资的眼中，中国经济的体量如此之大，并且在持续推进对外开放政策，很难忽视这一市场。也说明了中国这个大市场对全球的资本有越来越大的吸引力了！

主线的机会仍然是业绩！

临近五一，本周还剩下两个交易日！同时本周是一季报与年报业绩最后披露的一周，一些业绩不及预期的以及问题个股全线引爆，每天多达40余家个股跌停！今年更是不例外。可明确感受到个股业绩暴雷后的天雷滚滚。

其中ST板块成为了重灾区。昨深市创业板股票ST天山、*ST西域等20％跌停，*ST金刚、*ST嘉信、*ST香梨、ST大有等大幅下跌！对于ST板块还是以回避为主！

甚至连股王茅台一季度不及预期一度大跌超4%。卫宁健康、延江股份一季度业绩大降，直接暴跌15%以上。相比之下，业绩超预期的个股则很硬朗！比如近期7连板的锦鸿，一季报超乎预期！

我们总结一季报迄今表现出的特征为：1）之前因疫情受益的必需消费行业增速下滑；2）资源品行业充分受益通胀预期；3）消费医药科技仍表现出较好的成长性。

由于一季报的影响，短期市场的波动性仍可能较高，不排除近期会有更多的问题个股杀跌，需谨慎应对。但二季度后，伴随异常的基数效应逐渐被淡化，市场的一致预期有望重新收拢。

由于周四周五是绩差公司公布的最后期限，这一市场利空也将走到尾声，对股市的影响也将逐渐减弱。

后市应加大对消费、医药和科技领域“核心成长”的跟踪力度！相比于其他行业，医药行业的优势最核心的体现为行业景气度高且业绩确定性较高！另外新能源、新能源车、智能驾驶、医疗服务、可选消费升级等领域的优质公司可跟踪。

二连阳！创业板指失真！

市场集体反弹收出阳线！创业板在宁德时代、金龙鱼、东方财富、智飞生物等抱团权重股大涨的推动下，涨幅逾2%，突破了3050点！无疑创业板指数已经失真！

沪指横盘震荡区间为3380点到3480点，等待指标修复，节前流动性紧张预期加大，底部构筑需要时间拉长！

目前市场多空趋于平衡，短期流动性是影响市场的关键！量能方面，两市合计7900亿元，仍然是缩量态势！由于当前市场两市成交量始终未能有效放大，预计五一假期之前两市股指维持震荡整理的可能性较大！

盘面上看，医疗、医药延续强势表现。生物疫苗、免疫治疗、新冠检测等抗疫概念大幅上涨。复星医药、未名医药、明德生物等多股涨停。

医美概念继续活跃。医药、医疗上涨一方面受到印度疫情恶化刺激，另一方面医疗、医药多个细分行业一季报超预期，基金一季度趁回调进行了加仓。

不过资金围绕辅助生殖、医美、二胎等老题材反复炒作，没有新的热点承接，是弱势市场的体现！

年报和一季报集中在4月底集中发布，无论是利好兑现还是利空出尽！而大批个股由于业绩下滑，导致跌停！盘面个股跌停近50家，近两日跌停个股有扩大趋势！

目前仍然是震荡市，避免追涨杀跌，对于具备业绩支撑的医药、白酒、银行等防御型品种，或者景气度明显回升的新能源汽车、锂电池、消费电子等可持续跟踪！

指数分裂！找准题材方向！

指数分裂！找准题材方向！

指数继续分化，个股也是分裂的态势！

市场继续呈现出指数没跌，个股则是一片惨跌的走势！创业板指数再度大涨近2%！宁德时代、金龙鱼、东方财富、智飞生物等抱团权重股大涨推动创业板指数强势！

不过盘面个股则延续了昨日的大分化！近40家个股跌停！资金出逃迹象明显！

临近五一，市场情绪较弱，新晋的创业板ST股遭遇集体跌20%的停强，短线强势势股也是一言不合就被闷杀，短线风险加剧！

由于当前市场两市成交量始终未能有效放大，预计五一假期之前两市股指维持震荡整理的可能性较大!

盘面煤炭板块涨幅居前！昊华能源、潞安环能涨停！近期煤价延续强势，秦港库存创新低，板块估值优势明显。而且随着各公司年报和1季报陆续披露，显示20年在煤价下降的背景下，各公司加大成本管控力度，业绩维持基本平稳，神华和兖煤等公司分红超预期，显示龙头企业较强的现金流和分红能力。

茅台一季报让人失望！该股早盘低开低走，跌幅逾3%，拖累了指数！而且早盘白酒板块集体强势，除了茅台几乎全部红盘！

数据显示22.72亿中64%是净利润，理论上茅台的净利润应该同比增长22.72*0.6=14.54亿左右，即11%的增速，现在增速只有6点几，税费差了5个亿，就是茅台在利用税费前置，降低净利润，所以一季报并不是重点，重点还是要看半年报或者年报！

白酒方面，主流酒企十四五基本是翻倍规划，这是白酒板块的保底辑，即业绩有5年复合平均10%以上的增长，对2021十四五元年仍然相对乐观。长期维度白酒结构性景气基本态势不变！

目前盘面重点是找方向，节前两三天，大级别的题材就是辅助生殖，

辅助生殖概念持续强势！龙头共同药业20%涨停，已经三连板！

随着第七次全国人口普查数据公布的节点日益临近，市场普遍预期在生育政策方面未来管控将有所放松，晚婚和高龄夫妇对多胎的需求也将使辅助生殖演变成一个绝佳黄金赛道。

辅助生殖由两种技术组成：人工授精和体外受精-胚胎移植(IVF-EF)。但由于我国严格的辅助生殖政策限制，辅助生殖机构牌照按照每300万人口设置1个机构，市场具有更为严格的政策壁垒。

目前两市辅助生殖相关概念共有24家，其中康芝药业、麦迪科技、长江健康、汉商集团、通策医疗、思创医慧等公司具有相关医院门诊业务，共同药业、双鹭药业、景峰医药等涉足辅助生殖药品研发。

该板块逆势走强！重磅数据即将公布！

虽然指数昨日波澜不惊，但是个股却是出现了颓势，跌停个股也创了近期的新高，这也是由于临近节前，资金避险需求较大所致！

不过有个板块却是逆势走强，这就是辅助生殖概念！据世界卫生组织预测，不孕症会成为21世纪的第三大疾病，仅次于肿瘤和心脑血管疾病。

不孕症主要治疗方法有三种：常规药物治疗、手术治疗及辅助生殖技术治疗。在夫妇双方都没有发现严重器质性异常的情况下，通常采用药物治疗和中药调理，但当常规药物和手术治疗都无法实现自然受孕时，辅助生殖是不孕不育的最终诊疗手段。

目前，辅助生殖由两种技术组成：人工授精和体外受精-胚胎移植(IVF-EF)。但由于我国严格的辅助生殖政策限制，辅助生殖机构牌照按照每300万人口设置1个机构，市场具有更为严格的政策壁垒。

随着第七次全国人口普查数据公布的节点日益临近，市场普遍预期在生育政策方面未来管控将有所放松，晚婚和高龄夫妇对多胎的需求也将使辅助生殖演变成一个绝佳黄金赛道。

昨日相关概念个股共同药业20%涨停，康芝药业、双鹭药业、西陇科学、麦迪科技等集体涨停。

目前两市辅助生殖相关概念共有24家，其中康芝药业、麦迪科技、长江健康、汉商集团、通策医疗、思创医慧等公司具有相关医院门诊业务，共同药业、双鹭药业、景峰医药等涉足辅助生殖药品研发。