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【中际旭创(300308)业绩符合预期，光模块龙头重回增长快道】
华金证券 2020-04-27 18:08原标题：中际旭创(300308)业绩符合预期，光模块龙头重回增长快道来源：华金证券投资要点公司公布2019年年报和2020年一季报。2019年公司实现营收47.58亿元，同比下降7.73%，实现归母净利润5.13亿元，同比下降17.6%... 展开全文

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中际旭创(300308)业绩符合预期，光模块龙头重回增长快道

华金证券 2020-04-27 18:08

原标题：中际旭创(300308)业绩符合预期，光模块龙头重回增长快道来源：华金证券

投资要点

公司公布2019年年报和2020年一季报。2019年公司实现营收47.58亿元，同比下降7.73%，实现归母净利润5.13亿元，同比下降17.6%。20年Q1公司实现营收13.3亿元，同比增长51.44%，实现归母净利润1.53亿元，同比增长54.3%，

全年业绩符合预期体现较强成本管控实力，疫情背景下增长强劲。受下游去库存以及产品价格下降影响，公司全年业绩承压，但从季度环比看，公司Q2以来全年单季度收入和归母净利润均实现环比正增长，同比下滑幅度持续收窄，且在Q4由负转正，公司4Q19实现营收14.74亿元，同比增长54.56%，归母净利润1.55亿元，同比增长9.86%。虽疫情影响部分生产，但受益于海外市场400G产品需求逐步上量、100G产品需求平稳，国内5G网络和数据中心等新基建项目建设带来的光模块产品需求提升，公司20Q1收入和归母净利润保持较高增速。分产品看，2019年公司10G/25G光模块和25G/100G/400G光模块营收分别为10.30亿和36.01亿元，分别同比下降17.5%和3.9%，营收占比分别为75.7%和21.6%，25G/100G/400G光模块占比进一步提升，国内市场收入占比略有增长。2019年公司实现光模块生产425万只，销售462万只，我们预计产品销售均价为1002元/只，同比降低15.3%。虽受下游去库存以及产品价格下降影响，2019年公司整体毛利率27.1%，仅下降0.2pct，体现较强的成本控制能力。

数据中心市场回暖，疫情拉动流量增长，100G+400驱动公司业绩增长。北美云巨头资本开支从去年Q2逐步回暖，2020年北美数据中心速率升级，200/400G光模块需求开始迎来放量，中高速光模块行业需求强劲。Q1疫情期间国内远程办公、在线教育等拉动流量增长，同时Q1海外尚未大规模爆发疫情，需求依旧保持增长，A股非疫区光模块企业Q1表现亮眼。Q2海外疫情爆发，在线流量激增也将同样提升拉动数据中心带宽需求，或催化下数据中心向400G演进节奏。从供应端看，国内疫情率先控制，光模块生产率先恢复，且国内光模块企业中高速产品产能及产品能力在提升，预计国内企业将有望借此进一步抢夺光模块市场份额，中高速光模块产业有望进一步向国内转移。

5G基站及承载网建设加大+拟现金收购成都储翰多数股权，电信有望成为公司新的增长动力。随着5G大规模建设的铺开及数据中心市场的快速发展，光模块速率升级，中高速光模块需求景气度较高。苏州旭创在相干光模块上的研发储备和技术优势也将为公司提供强有力的支撑。公司拟以3.84亿元现金收购成都储翰67.19%股份。中际旭创主要面向数据中心市场，在高端产品上具备较大优势，储翰科技面向电信市场，具备完整的光电器件产业链和较低成本制造能力。本次公司对储翰科技的收购，可使两家企业在技术进步、客户资源共享、规模化交付能力、成本控制、市场占有率提升、供应链整合等形成协同效应，有利于公司从数据中心市场向电信市场的进一步开拓，提升公司在全球数据中心与电信光模块市场的竞争能力。因此，我们认为5G有望成为公司新的发展动力。

投资建议：考虑公司在北美和国内数据中心光模块市场的龙头地位，收购储翰科技补齐电信市场实力，有望在400G及5G双轮共振下进一步提升市场份额。我们预计公司2020、2021、2022年营收分别63.21亿、83.22亿、105.6亿，EPS分别是1.17、1.67、2.19元，对应PE分别53.5x/37.4x/28.6x。公司深耕电信光模块市场，向中高速光模块进军，积极开拓海外市场，我们看好公司在5G及数通市场的发展潜力，维持公司“买入-A”评级。

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赞(28) | 评论 (2) 2020-04-28 08:31 来自iPhone客户端举报

拙政江南

【军品采购逐渐恢复航锦科技等上市公司积极应标】
⊙记者韩远飞○编辑祝建华军品采购正逐步恢复。进入4月，多家上市公司陆续接到军品订单，其中光威复材（300699）斩获的订单最大，中标金额近10亿元。4月中旬以来，已经有上市公司接到相关部门采购的通知，公司正在积极准备材料应标。4月23日，航锦科技（000818）发布公告，公司全资... 展开全文

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军品采购逐渐恢复航锦科技等上市公司积极应标

⊙记者韩远飞○编辑祝建华

军品采购正逐步恢复。进入4月，多家上市公司陆续接到军品订单，其中光威复材（300699）斩获的订单最大，中标金额近10亿元。4月中旬以来，已经有上市公司接到相关部门采购的通知，公司正在积极准备材料应标。

4月23日，航锦科技（000818）发布公告，公司全资子公司长沙韶光自主研发的某航空装备用特种芯片收到来自陕西某公司的采购订单，采购方为央企控股的国有企业。订单预计在2020年为长沙韶光带来营业收入2280万元，占2019年度长沙韶光经审计营业收入的6.86%。

4月22日，久之洋（300516）发布公告，公司于近日收到招标方发来的中标通知书，确认公司为某型红外设备中标单位，中标金额为2.4亿元。公司表示，本次中标项目与1月份中标项目的落地，进一步巩固了公司在军用红外领域的优势地位，为公司后续技术提升与稳健发展打下坚实基础。

总体来看，4月以来，已有5家上市公司获得军工采购订单。星网宇达（002829）4月21日公告，公司中标某型军用无人机项目，中标金额7307万元；高德红外（002414）分别在4月9日和21日公告2批军品合同，披露的中标金额为2.89亿元。

金额最大的一笔订单属于光威复材。4月4日，光威复材发布公告，收到全资子公司威海拓展与客户A签订的两个《武器装备配套产品订货合同》，合同标的为某型号碳纤维及织物，合同总金额为9.98亿元，占公司最近一个会计年度经审计的营业收入的58%。

有上市公司透露，4月中旬以来，公司接连收到军品采购的通知，目前公司正按照要求积极准备材料。

“4月中旬之后，采购通知就来了，公司正加紧准备招投标材料参加竞标。”某辽宁上市公司高管告诉记者。

疫情是否影响公司订单的生产？上述公司负责人表示，目前原材料流通还受到一定程度的影响，但影响相对可控。军品采购的逐步开启，将对公司二季度的生产经营产生正面效果。

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赞(27) | 评论 2020-04-28 07:58 来自iPhone客户端举报

拙政江南

【同方破位后再说同方】
原创郑大鱼表象与逻辑今天在中国软件、浪潮信息、中兴通讯、深科技、华胜天成、鹏博士等原逊于同方的一大批老牌科技公司纷纷走强甚至创出历史新高，尤其是原同属于清华系的紫光国微、紫光股份等更是大牛的背景下，同方股份却是最不争气、也最没有出息，一直没有走出应有的行情... 展开全文

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同方破位后再说同方

原创郑大鱼表象与逻辑今天

在中国软件、浪潮信息、中兴通讯、深科技、华胜天成、鹏博士等原逊于同方的一大批老牌科技公司纷纷走强甚至创出历史新高，尤其是原同属于清华系的紫光国微、紫光股份等更是大牛的背景下，同方股份却是最不争气、也最没有出息，一直没有走出应有的行情，因为一则公告股价却以跌停的方式创出了多年来的新低！

同方股份现在的大股东中核集团是每股10.28元从清华控股手中受让，属于中国校企改革第一股，但除了董事长和董事会成员有更换，至今中核集团还没有大动作，按理创业板注册制、分拆上市等资本市场的改革对同方股份都是天大的利好，而因为去年财务信息操控的问题却受到了上交所的公开谴责，那么拥有多家上市公司及同方威视、同方软件、同方有云、同方环境、同方工业、同方健康、同方信息等几十家具备上市条件的同方股份究竟有没有价值？下面就几个公开信息简单分析一下：

1、《中核资本召开2020年度工作会》中核资本2020年的总体工作思路和发展目标是：深入贯彻落实集团公司党组的决策部署，坚持稳中求进工作总基调，营业收入实现260亿元，净利润不低于10亿元，资产负债率控制在67%以内，坚持经济效益与风险防控并重，突出抓好同方股份后续管理和租赁基金重组整合两项重点任务，确保完成集团公司下达的考核目标，实现金融板块“十三五”圆满收官，科学谋划“十四五”发展，以优异的成绩为集团公司进入世界500强作出新的贡献。由2020.1.4日《同方股份详式权益变动报告书》中核资本2018年年报显示，没有收购同方股份之前总营收是3个多亿，利润是1个多亿，所以年度目标主要就是同方股份，今年经营业绩有保障。

2、证券发行规定39条第四项：现任董事、高级管理人员近三十六个月内受到过中国证监会的行政处罚，或者近十二个月内受到过证券交易所公开谴责，公司不得非公开发行。

2020.2.25日同方公告：因受到新型冠状病毒疫情影响，公司其他高级管理人员的考察、选聘、提名程序尚未履行完毕，因此拟将公司第七届董事会聘任的首席运营官、副总裁、董事会秘书等其他高级管理人员聘期延长，延期时间不超过 2020 年 6 月 30 日。公司董事会将在此前尽快完成其他高级管理人员选聘的相关程序。4月17日被处罚的五人中的张园园会被撤换，麻烦的是刚董事长转总裁的周立业，虽然有解释的空间，但不换他上市公司可能会没有资格再融资，而目前很多人猜测同方压低股价是为了增发。

3、因为2018年业绩披露不实的事，2019年底公司已经收到了北京证监局警示函，再一次接到上交所的处罚，说明监管更严了，每个监督环节独立担责，监管开始一视同仁的倾向。而周末证监会刚发出严打财务造假的警告，如果只是因为这个情绪引发的今天的跌停，那就是最好的消息。

4、或有极小概率的坏消息。2019年续亏st，因为2019年11月公司更换成了中核的审计机构天健会计师事务所，而且按规定预亏需要预告，如果是今晚就会有公告。公司1月已经完成了大股东更换，负责的中核方不会犯这么低级的错误。股东内讧，概率也是极小，清华不可能跟中核对着干，而紫光系虽然一直有潜伏同方且私心较多，但也是干事的人，所以几个大股东之间分歧可能性不大。

5、同方股份从2018年以来一直潜伏着一些小股东，2019年11月底以后进入了十多个亿的融资盘，这部分资金有没有可能被人做对手盘血洗？不知道也基本查不到，持股是空方，持币是多方，这可能是当前最大的变数。这只股票上蹿下跳，很难用技术分析，就是因为里面的资金很复杂。如果按照技术分析，今天是放量破支撑位该跑，但这票很难用技术分析。

两个时间点4月底及6月底。至于公司治理的基本面拉长看不担心，跌时重质，自己去查、去思考。

在中国自主可控、呼唤伟大公司的新时代，凝聚着领导和国人厚爱、享受多种红利的同方股份应该自重，给市场一种改革新生的希望，而包括总经理在内的管理层的更换也是其中最重要的一环！唯有真正的改革，同方股份才有未来！

分享仅供参考，投资风险自负！

（源于郑大鱼表像与逻辑）

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赞(35) | 评论 (1) 2020-04-28 07:48 来自iPhone客户端举报

拙政江南

【重磅：创业板注册制来了！机构集体沸腾这三类股将迎空前机遇！】
来源：每日经济新闻　　终于，创业板注册制来了！　　4月27日新闻联播报道，全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。　　创业板试点注册制　　据央视新闻联播消息，2020年4月27日，全面深化改革委员会第十三次会议强调，深化改革健全制度完善治理... 展开全文

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重磅：创业板注册制来了！机构集体沸腾这三类股将迎空前机遇！

来源：每日经济新闻

　　终于，创业板注册制来了！

　　4月27日新闻联播报道，全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。

　　创业板试点注册制

　　据央视新闻联播消息，2020年4月27日，全面深化改革委员会第十三次会议强调，深化改革健全制度完善治理体系，善于运用制度优势应对风险挑战冲击。

　　会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。

　　证监会副李超介绍，此次创业板试点注册制改革，坚持“一条主线，三个统筹”，“一条主线”是以信息披露为核心的股票发行注册制，提高透明度和真实性，由投资者自主进行价值判断，真正把选择权交给市场。“三个统筹”包括了，一是统筹推进创业板改革与多层次资本市场体系建设；二是统筹推进注册制与其他基础制度建设；三是统筹增量改革和存量改革。

　　会议指出，推进创业板改革并试点注册制，是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要安排。要着眼于打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础性制度改革，坚持创业板和其他板块错位发展，找准各自定位，办出各自特色，推动形成各有侧重、相互补充的适度竞争格局。

　　证监会副李超表示，本轮创业板试点注册制改革，在试点注册制的安排方面创业板试点注册制大体与科创板一致，注册程序分为交易所审核和证监会注册两个环节，通过问答的方式来督促企业提高信披质量。同科创板相比，创业板注册制有三方面不同，一是建立沪深交易所审核工作协调机制，保持审核标准尺度一致，避免形成抢资源情况；二是明确在审企业衔接安排，确保向注册制过渡；三是再融资和并购重组涉及公开发行的同步实施注册制。

　　创业板注册制酝酿已久

　　● 2019年7月，科创板正式开板，标志着国内注册制试点正式开启。

　　● 2020年2月29日，办公厅印发《关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知》中指出，稳步推进证券公开发行注册制，一是分步实施股票公开发行注册制改革，二是落实好公司债券公开发行注册制要求，三是完善证券公开发行注册程序。

　　● 3月1日起，新《证券法》正式施行，标志着中国资本市场正向着更加市场化的方向演变。为创业板注册制试水扫清了制度障碍。

　　● 3月1日，深交所表示，推进创业板改革并试点注册制，充分借鉴科创板成功经验，推动制定在创业板试点注册制总体方案，研究完善发行上市、信息披露等制度，扩大板块包容性和覆盖面。此前，证监会2020年系统工作会议也将平稳推出创业板改革并试点注册制，列为重点工作之一。

　　● 3月22日，中国证监会副李超在国新办新闻发布会上表示，资本市场改革开放工作不会受到疫情影响，并提到，创业板改革会重点抓好注册制的主线，目前相关工作正在有序推进。

　　李超表示，创业板改革已经做了研究和论证，在一定范围内征求了意见，会抓好创业板注册制改革主线，同时也在发行、上市、信息披露和退市等基础制度方面也会做出安排，相关工作正在有序推进。

　　4月17日，证监会印发了2020年度立法工作计划。2020年，证监会拟制定、修改的规章类立法项目合计53件，其中，列入“力争年内出台的重点项目”42件，列入“需要抓紧研究、择机出台的项目”11件。其中包括：

　　做好创业板注册制试点改革配套规则制定工作。其中，“力争年内出台的重点项目”3件，包括：制定《创业板上市公司持续监管办法》；修改《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》。

　　● 4月18日，上海证券交易所成功举行第十次会员大会。科创板是2019年上交所的工作重点，中国证监会副李超在致辞中充分肯定了上交所和广大会员自去年以来在设立科创板并试点注册制改革顺利落地、资本市场服务科技创新等方面所做的大量细致工作和付出的艰苦努力。

　　上交所总经理工作报告提出的2020年工作计划，一个重点就是深入推进设立科创板并试点注册制改革。加大对技术过硬、代表性强、市场认可度高、已启动上市准备的科技创新企业服务力度。做好科创板发行上市、并购重组、再融资审核工作，优化审核注册衔接机制。落实以信息披露为核心的注册制理念，持续提升信息披露的有效性，及时处置苗头性违规行为。压严压实中介机构责任。总结梳理可复制可推广经验，支持创业板和新三板改革。

　　券商已在积极准备

　　多家券商人士表示，针对创业板注册制改革，公司已经在积极准备。

　　深圳某券商人士表示，目前市场普遍预计创业板注册制改革年内落地实施，公司也在积极准备，申报的项目也将优先向创业板倾斜，争取能享受到创业板注册制改革的头波“红利”。

　　“我们的日常项目正常推进，但是一些特殊的项目，如此前计划在创业板上市的企业，可能会选择再等等。另外，计划在其他板块上市的企业，可能也会转向创业板。”上述券商人士表示。

　　“对于创业板注册制改革，我们也做了很多准备。但是最关键的还是企业，现在很多企业还在观望中。”某投行人士表示。

　　该投行人士进一步解释道，首先原来想申报科创板上市的公司，可能不太符合科创板的最新科创指标要求，所以就在等创业板注册制改革的制度出台。其次，一些中小科技型企业也在一直观察政策，如果创业板注册制改革迟迟不出台，这些企业可能会选择通过新三板精选层的转板上市，实现快速上市。不过，如果创业板注册制改革政策能相对较快的推出，这些企业可能选择创业板直接上市。

　　“我们的工作是服务企业，所以新三板改革和创业板改革两边工作都有准备，以企业的选择为导向，为他们提供一条最可行的资本化道路。”该投行人士表示。

　　创业板注册制改革属于存量改革，业内认为，在审核要求和上市程序方面，创业板可以借鉴科创板。但是在板块的定位，创业板可以更有包容性，应该更注重成长性，筛选出更多有发展前景的高质量企业。

　　“另外，证监会拟制定出台的《创业板上市公司持续监管办法》，是主板和科创板没有的，应该属于强化挂牌上市公司的日常监管，注重提高上市公司质量的制度安排。”上述投行人士表示。

　　注册制对A股市场影响几何？

　　随着未来注册制的推动甚至是全面推开，将如何影响当前A股市场的投资生态呢？

　　机构认为，当前注册制改革环境已相对成熟，一系列配套措施有序出台，创业板将成为注册制改革首站，市场优胜劣汰将催生一批优质新兴企业并增强白马龙头效应，新兴产业、头部企业及券商龙头将最为受益于制度红利。证券以及创投行企业新一轮政策驱动创新周期有望重启，龙头公司在政策红利加持下，将会拉大与其他竞争对手的竞争优势。

　　华创证券策略组组长周隆刚表示，随着未来注册制的推进，最直接的影响就是传统的壳资源会迅速弱化，可预见的是未来市场上将出现一批类似于港股市场中的仙股。而为了促进市场新陈代谢，后续退市制度的完善将是必然的。对于投资者而言，未来投机炒概念等行为将面临更大的风险，投资者应更关注公司本身的质量。

　　招商证券首席策略分析师张夏则提出，随着注册制的改革，市场也会用脚投票，预计未来A股市场中能活跃成交的公司，将在两千家左右。这意味着大量公司即使没有退市，也会沦落成为仙股，有助于市场优胜劣汰。此外，投资者在选择标的时，要以公司实际价值、产业发展方向为首要关注点。预计未来机构投资者将越来越成为主流，也会有更多的散户投资者开始选用机构化的产品参与投资。

　　平安证券首席策略分析师魏伟认为，2019年证监会已经明确提未来要提升上市公司质量。在注册制推行过程中，配套的信息披露、市场监管、以及市场退出等方面的制度，也会与之配合稳步推进。从2019年到2020年，市场已经进入一个偏正面的制度环境中。随着制度环境的优化，机构投资者占比的提升，资本市场形成一个中长期的上涨趋势，将是值得期待的。

　　中山证券首席经济学家李湛表示，2020年3月1日，我国新证券法正式落地，注册制度的推进进一步加速，改革有了新起点。创业板作为首个针对新经济企业特征推出行业信息披露指引并形成体系的板块，随着新经济、新产业、新业态的企业在市场上的地位逐步提升，对创业板的改革及发展有了更高的要求。

　　“目前全面推行注册制是资本市场的大势所趋，而对于已运行10余年的创业板而言，其注册制改革将率先推出。新证券法也将有助于降低企业进入创业板的门槛，推进创业板发行的市场化程度，加快推出注册制，进一步扩大板块的包容性与覆盖面。”李湛说。

　　万博新经济研究院副院长刘哲表示，科创板开板以来，流程上和系统上的各个环运行相对平稳、顺畅，在技术和制度层面已经具备了复制推广的基本条件。从市场的承接力来看，当前股票市场的估值处于中长期的底部区域，有利于缓冲注册制推广后对于市场的影响。推广注册制到创业板，有望丰富、便利企业的融资渠道，当前市场对于提升上市公司质量，让投资者共同分享新一轮科技革命红利的呼声也较高，有利于提升市场的参与度和活跃度。

　　李湛认为，创业板中大多数企业属于高科技企业，随着国家政策持续扶持，整体产业逐步升级，盈利能力正进一步提升。另一方面，创业板作为资本市场改革创新的“试验田”，随着创业板注册制的推行，对于信息披露、规范发行、违规成本都有了更严格的要求，同时取消盈利限制更是让更多优质的中小微企业有机会进入，其有望帮助创业板变得更加市场化。

　　谈及如果创业板启动注册制改革，哪些市场基础性制度迫切需要进一步完善？刘哲表示，创业板对于申请上市公司财务指标过于严苛的要求，不能适应新经济产业的新特点，也不符合创业板定位的初衷。建议尽快做相关的技术准备，将科创板注册制的先行实践推广到创业板，加快资本市场的制度改革进度，推动资本市场持续健康发展，更好地服务实体经济。

　　刘哲建议，考虑到科创板实行注册制是增量改革，而创业板推广注册制需要考虑到存量与新制度的链接，对于注册制的基本制度，如上市条件、注册流程等可以进行复制，但是对于推广方式不宜采取“一刀切”的方式，应该给市场一定的过渡期，防止对于存量企业和已经按照原有规则做好上市准备的企业带来不必要的冲击。建议采用“渐进式”的方式推行创业板注册制，并设置6个月至1年的并行期，即核准制与注册制并行。在创业板推广注册制的前两个月，接受新增在审企业，两个月后不再接收新的在审企业，已经进入在审流程的企业，可继续按照原审批流程，最大限度地做好存量在审与制度的衔接，避免给企业带来不必要的制度成本。

　　国海证券认为，创业板注册制的开展将提高市场上小市值公司数量，小市值公司稀缺性下降，预计小市值公司的整体估值中枢将下移，头部公司的价值将得到进一步体现。结合资金供需情况，我们预计龙头公司估值溢价或将提升。

　　华金证券在分析创业板注册制试点推行可能的市场影响时认为：一、创业板新股供给增加，但市场对于注册制试点扩容的担心可能在科创板试点后有所减弱；二、加速上市公司优胜劣汰，两级分化加剧，质优公司更获追捧；三、注册制试点短期可能利好的主题：券商、创投类公司、试点后首批上市新股；其中，1)券商类，尤其利好本地和中小券商，建议关注中信建投、招商证券、国金证券等；2)创投类，建议优先关注持有深圳创投公司股权的上市公司，包括大众公用、电广传媒、同方股份等；3)创业板注册制试点后首批上市企业可能是经过多方挑选的，预计短期市场关注度会极高。

（文章来源：每日经济新闻）

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拙政江南

【但斌：疫情冲击下是践行价值投资好时点是坚守买进时刻】
新浪财经 2020-04-27 15:02新浪财经讯 4月27日东方港湾董事长但斌做客新浪财经《私募直播间》分享，主题：“水漫金山”谁浮起来更快？抓住百年一遇的历史良机。他表示，最近的疫情也算是百年一遇的疫情冲击，恰恰这种情况下怎么践行价值投资，这是很现实的问题，也是非常有意义... 展开全文

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但斌：疫情冲击下是践行价值投资好时点是坚守买进时刻

新浪财经 2020-04-27 15:02

新浪财经讯 4月27日东方港湾董事长但斌做客新浪财经《私募直播间》分享，主题：“水漫金山”谁浮起来更快？抓住百年一遇的历史良机。他表示，最近的疫情也算是百年一遇的疫情冲击，恰恰这种情况下怎么践行价值投资，这是很现实的问题，也是非常有意义的事情。我们说“贪婪的时候你要恐惧，恐惧的时候你要贪婪”。实际上目前的这个情况，恰恰是需要冷静和面对客观的事实，表现出更坚定的时刻。

2月3号，我们的A股开盘之前，实际上我也写了一系列的观点，也在微博上发表，我说应该是“冷静和理智”。2月3号那天晚上我也发了一个视频，我说大家不要恐慌，要冷静，事实上这个位置不应该是斩仓的位置，应该是坚守甚至是买进的时刻，为什么呢？实际上这个时刻恰恰是践行价值投资这样一个非常好的时点。因为疫情本身的冲击，在全世界看都是短暂的，在历史上发生过13次的疫情，每一次疫情过后的6个月，平均的回报大概是8.5%。

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拙政江南

【十大券商:二季度将迎来向上拐点从必需到消费扩散是趋势】
2020年04月27日 03:07 新浪财经-自媒体综合　　来源：券商中国　　原标题：「十大券商一周策略」二季度将触底回升，迎来向上拐点！外资将加速流入，国内各类资金也接力　　中信证券(22.970, 0.27, 1.19%)：二季度慢涨延续，布局优质滞涨板块　　当前宽裕的流动... 展开全文

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十大券商:二季度将迎来向上拐点从必需到消费扩散是趋势

2020年04月27日 03:07 新浪财经-自媒体综合

　　来源：券商中国

　　原标题：「十大券商一周策略」二季度将触底回升，迎来向上拐点！外资将加速流入，国内各类资金也接力

　　中信证券(22.970, 0.27, 1.19%)：二季度慢涨延续，布局优质滞涨板块

　　当前宽裕的流动性仍处于寻找出口阶段，市场下行风险有限，底部区域明确，历史上10年期国债利率处于当前底部区域时，对应未来6个月沪深300涨跌幅平均达到+10.4%。尽管流动性环境宽裕，面对近期原油期货、基本面和国内政策预期的扰动，投资者暂时处于长期看好和短期入场时点选择的犹豫期。

　　但近期三个扰动因素正逐步消化：1）全球资金再配置方向和趋势不变，随着中国相对经济强度得到进一步确认，外资会延续增配中国权益类资产的过程；2）一季报即将落地，随着复工复产最后一块“短板”（服务业）补齐，经济即将步入正常轨道，预计全年A股盈利逐级而上，一季报较弱的既定事实并不会影响后续盈利增速的逐步改善；3）政策基调和目标不变，各项政策工具预计如期逐步兑现，月底人大常委会或提前落地专项债和特别国债相关政策举措。随着短期扰动因素消化，外资增配、经济恢复、政策积极的三个共识会重新凝聚。

　　4月，长线产业资本已率先出现积极变化，外资预计也将随着中国相对经济强度的体现加速流入权益市场，国内各类资金预计也将接力，宽裕的宏观流动性最终会加速映射到股票市场。近期短暂扰动过后，预计二季度全球资金的再配置、产业资本入场以及国内经济恢复共同驱动的慢涨行情将延续，建议逐步布局前期受疫情压制的优质滞涨板块。

　　海通证券(12.700, 0.09, 0.71%)：3月下旬的阶段性反弹是震荡熬底

　　①市场3月下旬以来只是阶段性反弹，目前仍是底部区域的震荡熬底，类似于14年上半年。②未来趋势性机会的信号：基本面数据重新回升、市场情绪指标降至历史低点。③中期坚定信心，短期保持耐心，外需不足时内需补，结构上先聚焦稳健的新基建和消费。

　　国泰君安(16.690, 0.17, 1.03%)证券：宽幅震荡下的主线机会，低估值+稳盈利

　　破局力量出现之前，宽幅震荡格局不变，调结构为上。基于盈利、ERP、流动性和未来催化四个维度，研判四大风格板块配置格局：

　　周期板块：老基建或将喜提增量资金，一季度盈利探底困境下将迎政策面密集催化。

　　消费板块：必选可选盈利分化趋势向下，ERP安全边际较高，消费激励政策全面上线，财政或将对冲消费。

　　科技板块：新基建范围明确，盈利冲击相对较小，却遇ETF大规模流出，ERP高位震荡。

　　金融板块：银行催化未至，保险利润受损，券商凸显亮点。

　　推荐建材/建筑/券商/军工/小家电。

　　广发证券(13.500, 0.08, 0.60%)戴康（金麒麟分析师）：A股不卑不亢，“风险溢价顶”后优先配置科技

　　市场主线仍是业绩减记和逆周期政策的角力，业绩减记和海外的次生灾害仍然对A股有负面影响，但在流动性持续宽松的背景下，A股“盈利底”之后再创“市场底”的可能性很小，由于本轮财政刺激政策大概率是投资型/消费型混合的方式，因此A股要重现08年底V型反转的可能性同样较小。维持“不卑不亢”的看法，配置依然围绕内需内供的主线。

　　随着“业绩相对优势”的板块配置与估值日渐失衡，建议配置逐步转向“政策对冲方向”与“业绩修复弹性”：（1）受益“风险溢价顶”的科技成长（IDC/医疗信息化/新能源车）；（2）景气与配置双双触底、边际修复预期增强的“报复性消费”（休闲服务/机场）；（3）逆周期政策促基建链扩张（建材/电气设备）。

　　招商证券(17.970, 0.22, 1.24%)：二季度将触底回升，迎来向上拐点

　　招商证券张夏（金麒麟分析师）研报分析，A股在二季度将触底回升，迎来向上拐点，A股处在2019年以来两年半上行周期，下半年不排除有加速可能。具体来看：

　　（1）二季度开始，政策加码，基建发力，新旧基建成为业绩加速改善领域。

　　（2）二季度中旬，随着海外市场疫情缓解，需求重启，外需复苏，内新基建，叠加科技上行周期将会使得科技板块触底回升，二季度中，科技板块再一次迎来建仓机会。

　　安信证券：A股将呈现震荡向上趋势，从必需到消费扩散是趋势

　　近期与机构沟通，多数投资者认为当前市场缺乏整体性机会，主要矛盾在于结构，近期市场行情主要集中在医药、农业、食品饮料等必需消费品行业上。安信证券认为，当前A股结构行情的本质在于市场开始认可流动性与风险偏好最坏的时候已经过去，但依然担心基本面最坏的时刻还并未过去，原因在于担心内需回升缓慢，但外需下降剧烈。

　　当前中国经济内需回升在持续，且政策力度不断加强，而环比角度看，欧美经济已无法比停摆状态更差，实际上只要开始局部、逐步甚至有反复的复工，也意味着其经济最差的时刻过去，而一旦这一预期成为市场共识，A股结构表现就将从必需消费向其他方向扩散（科技、周期、可选消费、金融等）。

　　虽然短期市场在经历了一定上涨之后难免会出现一些反复，但是安信证券坚定认为支持A股中期向上的经济转型与资产配置逻辑没有改变，预计A股仍将受益于流动性、盈利与风险偏好的持续边际改善，呈现震荡向上趋势，配置上建议消费打底，科技依然作为弹性进攻主线。近期行业重点关注：新能源汽车、计算机、互联网、电子、通信、军工、医药、券商等，主题重点关注湖北区域振兴等。

　　兴业证券(5.950, 0.06, 1.02%)：二季度震荡磨底阶段，全球最好的资产在中国股市

　　兴业策略王德伦（金麒麟分析师）研报判断，整体来看，整体来看，2020年二季度震荡磨底阶段，内需向上，外需向下的交错期，市场以结构性机会为主。报告认为，制度优势和全球大类比价来看，全球最好的资产在中国股市。

　　（1）中国在经历了15-17年“三去一降一补”，供给侧改革和金融去杠杆后，整体经济、股票市场较海外处于相对更健康状态。

　　（2）当前中国经济比以往任何时候抵御外部冲击都要强，我们14亿人强大的内需市场、消费在经济体系重要程度强于以往。

　　（3）要素市场化改革出台，有望成为未来改革的枢纽性作用。

　　（4）A股市场供需关系正在实现正向循环。

　　（5）从全球来看，高性价比、配置比例低等要素，使得最好的资产在中国股市。

　　配置方面，报告建议关注三个细分：（1）稳增长政策不断加码，复工景气链条值得关注。（2）核心资产迎来外资重新流入，在估值性价比合理时进行积极配置。（3）科技基建推动大创新，尤其是硬科技持续受益，长期继续看好。

　　西南证券(4.440, 0.02, 0.45%)：二季度“结构牛进行时，投资阳光灿烂时”

　　西南证券朱斌研报强调，二季度“结构牛进行时，投资阳光灿烂时”。报告认为：（1）疫情方面，二季度国内疫情基本平息，海外疫情拐点出现。（2）政策方面，二季度的政策环境依然是舒缓而友好的。（3）生产复工方面，二季度复工将平稳推进。

　　配置方面，报告认为流动性充裕，各行业逐步复苏，轮动机会明显。

　　新时代证券：不宜追涨，等待更好的机会

　　等待更好的机会。中央政治局会议，提出要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响。2月底-3月初的时候，资本市场预期过一次政策驱动的行情，当时预期的主流是新基建，4月以来这个预期随着两会又再次回升。现在可以确定的是，稳增长政策一定会有，货币宽松也一定会维持，但是关键分歧是力度。新基建更多是长期的影响，短期经济回升需要依赖可选消费、老基建和房地产，这次中央政治局会议再次提到房住不炒，所以后续可以期待的政策主要是来自可选消费和老基建。

　　对指数的影响大概率很难在左侧出现，倾向于认为，指数层面，当下不宜追涨，等待更好的机会，等待政策的右侧或经济复工力度的超预期。

　　国盛证券：底部区域不断夯实

　　外围风险偏好缓解、内部流动性大幅宽松，底部区域不断夯实。

　　投资策略：关注对分母端更加敏感的科技和周期：1、科技成长仍是中长期主线，关注新基建、半导体、云上游和游戏。2、对利率下行敏感同时受益政策对冲：地产、基建、券商。

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拙政江南

【未名医药下一个长春高新？】
$未名医药(SZ002581)$ 说说未名医药，前面一波错失了，买了一天以为是炒的原料药，直到周三才听说是疫苗，然后又听到澄清了和科兴中维没有股权关系，然后又没介入，直到周四晚上仔细研究了下所有相关才搞明白具体情况。想起当年生长素介入的长春高新20多就跑了，这次这个未名不能错过。... 展开全文

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未名医药下一个长春高新？

$未名医药(SZ002581)$ 说说未名医药，前面一波错失了，买了一天以为是炒的原料药，直到周三才听说是疫苗，然后又听到澄清了和科兴中维没有股权关系，然后又没介入，直到周四晚上仔细研究了下所有相关才搞明白具体情况。想起当年生长素介入的长春高新20多就跑了，这次这个未名不能错过。把具体信息和大家分享下看看逻辑。

先来看股权逻辑，未名生物医药有限公司持有北京科兴生物制品有限公司（下面称北京科兴）26.91%的股权，其他在科兴控股（香港）有限公司，然后研发出疫苗的科兴中维是科兴控股的全资子公司，乍一看确实和未名医药没股权关系。不过北京科兴是科兴控股的核心子公司，研发生产销售一条龙，利润也全在他。当年第一个SARS疫苗就是北京科兴研发的，科兴中维是在09年以后依托北京科兴的研发团队分离出来的一个独立的人用疫苗研发机构，只是研发，所有产品生产销售均有控股公司科兴控股的核心子公司北京科兴来完成，其中未名医药就占了26.91%的股份。

再来看，北京科兴中维这次疫苗是4月13日和国药中武一起批了进入临床的，都是灭活疫苗，然后国药23号进二期了，毋庸置疑，科兴的应该也是这两天同步。然后《科学》介绍中国团队最新研究中，指出新冠疫苗对动物已经产生保护作用，该工作由中国医学科学院医学实验动物研究所秦川团队领衔，联合浙江省疾控中心张严峻团队、科兴控股生物技术有限公司、中国科学院生物物理研究所王祥喜团队、中国食品药品检定研究院、中国疾病预防控制中心传染病预防控制所等多家单位合作。如图。这些都能看出，科兴中维的新冠疫苗是有效并且迅速的。

然后外媒已经有报导北京科兴已经最快速的从国家拿到贷款和土地生产疫苗，产量一亿每年。然后在北京大兴区人民政府网站可以查到北京科兴的新冠疫苗车间建设项目批示。网页链接

这个就很清楚了，临床效果初期不错，后面在疫情大背景下，每一步都会走得很快，然后科兴中维所研发的疫苗生产销售也肯定是集团旗下的北京科兴，已经通过施工审批了，开始准备施工建设了，信心十足。

所谓的未名医药和疫苗没有关系，确实，它和疫苗研发公司没有从属和股权关系，不过疫苗研发是纯粹耗钱的一个部门，真实疫苗生产销售所带来的企业发展，是北京科兴，这个绝对和未名有很大关系，26.91%……另外，科兴控股有私有化，股权之争以及科创上市这一系列的问题和预期，这里和疫苗产销关系不大，暂时不多讨论。

其实我是买了金雷股份的，周四早盘买的，但是我周三本来是放弃这个标的的，因为本来听说它8000万投资达晨创联基金参股了康希诺255万股，后来一查达晨创联其实拿了10%多点的溢价已经退出了康希诺，如图。

所以只是因为周四早盘拉的太坚决，忍不住跟着瞎炒一下。其实真的来看疫苗，未名确实可以成为长春高新。虽然最近不少利空性的问询，不过不影响根本。而且周五走势，上午疫情类都崩塌了，它还是-3左右很坚挺，直到下午都跳水了才一起下来，但是跌停板上吃货也吃得不错。个人还是支持继续买入持有的。内容有借阅其他资料，真实有效，仅供参考。作者joy6839

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赞(44) | 评论 (10) 2020-04-27 09:34 来自网站举报

拙政江南

两部门明确改造时间表，IPv6存在较大部署空间。相关概念股比如：华数传媒、鹏博士、星网锐捷、启明星辰、同方股份等等展开收起

赞(24) | 评论 2020-04-27 09:29 来自网站举报

拙政江南

【方正科技（600601）：北大系重整，数据中心+智慧城市+RCS融合通信，低位低价加油干！】
文：《斗牛士财经》方正科技（600601）基本面方正科技集团股份有限公司(简称“方正科技”),是北大方正信息产业集团旗下的内地上市企业。1998年5月11日,以北大方正为代表的北京大学所属企业公告通过二级市场购买公司股票,入主延中实业董事会,成功实现了由“延中实业”向“方正科技”... 展开全文

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方正科技（600601）：北大系重整，数据中心+智慧城市+RCS融合通信，低位低价加油干！

文：《斗牛士财经》

方正科技（600601）基本面

方正科技集团股份有限公司(简称“方正科技”),是北大方正信息产业集团旗下的内地上市企业。1998年5月11日,以北大方正为代表的北京大学所属企业公告通过二级市场购买公司股票,入主延中实业董事会,成功实现了由“延中实业”向“方正科技”的转变。

方正科技目前致力于成为“智慧城市的真实贡献者”,紧密围绕智慧城市建设和运营,利用云计算、大数据分析等前沿技术,为智慧城市建设提供从顶层设计到垂直行业软硬件解决方案,业务涵盖PCB元器件—高速宽带接入—多垂直行业解决方案,覆盖智慧城市信息化建设各层次。

方正科技子公司——方正宽带方正宽带云计算中心坐落于北京市南六环亦庄开发区内，建筑面积约1万多平方米，2000个机柜，具有良好的区位优势和公共配套服务，适应不同的客户需求，互联网客户、金融证券客户、政府客户等的不同需求，是集研发、办公于一体的高新产业数据中心。方正宽带为企业用户提供主机托管、资源出租、云主机、VIP 机房、系统维护、IP 地址出租，以及诸如数据备份、负载均衡等多项增值服务。方正宽带的机房的设计标准已经达到《电子信息系统机房设计规范》中的 A 级标准，可用性达到 99.99% 以上，供电系统可用性达到了 99.99999% 以上，最大限度的保障了机房的安全。对数据中心的设计建设践行“绿色机房”策略 --- 采用最佳的冷热通道方案、智能节能控制技术、高热密度制冷解决方案、自然冷却技术、数码涡漩压缩机、空调群控功能、高频无压 UPS 、下一代功率管技术、燃料电池及新能源、新型材料、节能模式、低功耗微处理器、改变供电方式、刀片服务器和虚拟运算的应用等。总而言之，这是一座用新技术和新材料武装到牙齿的“数据堡垒”。数据中心运转达到“绝对高效” ---PUE 值趋近于 1 。PUE= 数据中心总设备功耗 /IT 设备能耗，国内一般机房的 PUE 值大约在 2.2-3.0 左右，方正宽带在建机房的 PUE 值将介于 1.6-1.8 之间。方正宽带的下一代数据中心采取模块化设计，注重细节规划。为适应云计算网络系统总体结构区域化、层次化、模块化的设计理念，方正宽带的数据中心采取模块化设计，而不仅仅是一个承载服务器的机房。比如，功能区布局 --- 客户维护区、办公区、测试区等；子系统布局 --- 普通区域、 VIP 区域、接入室、监控区、高密度机柜区等。方正宽带的下一代数据中心全方位应用节能 IT 设备和双冷源空调。包括节能的新型网络设备、节能服务器、刀片服务器、虚拟主机节能管理等应用。双冷源空调利用室外自然温度冷却，总体节能超 50% 。方正宽带的下一代数据中心采取最先进的热场管理措施，首先，利用实时的传感器创建动态模型，这是一个预处理机制，可以预估热场动态，对存在的危机防患于未然；第二，创建 MMT （ measurement management technologies ）检测管理技术基础模型并划分冷区域；第三，监控每个冷区域的热量和气流；第四，计算实时地能耗效率；第五，可提供更新的实时动态模型和每周的能耗效率报告；最后，可更新基础模型以提供实时的动态温度分布。

2017年3月16日，由中共山西省委、山西省人民政府主办的大数据产业主题峰会在国家会议中心举行，200多位来自政府、企业、高校、科研机构的业内人士参会。围绕“大数据背景下数据中心建设”展开演讲，阐述了大数据产业现状及未来将如何发展，数据中心在大数据时代将扮演的角色和作用。大数据时代规划建设数据中心应重点关注的因素和解决的问题。数据中心的主要建设模式，如何更有效地建设数据中心以及在山西建设数据中心具有的优势。

融合通信方正科技融合通信服务部前身为方正科技客户联络中心，建于1999年，承担方正科技售后服务对外窗口职责，连续6年荣获“最佳呼叫中心”称号。近年来，融合通信服务部积极向专业呼叫中心外包服务商转型，凭借其后发优势和雄厚实力，2010年始至今，已连续三年荣获年度“中国最佳外包联络中心奖”奖项，并多次获得呼叫中心“优秀管理者”及“呼叫中心外包解决方案”等奖项。

$方正科技(SH600601)$ $北大医药(SZ000788)$ $中国高科(SH600730)$

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赞(28) | 评论 (1) 2020-04-27 09:13 来自iPhone客户端举报

拙政江南

【航锦科技：电子业务协同发力，盈利能力显著提升】
现代商报04-26 10:41 近年来，航锦科技（000818.SZ）在电子业务板块紧紧围绕“一个核心，两大领域，三大产业”展开，即以芯片为核心产品，围绕高端核心芯片与通信两大领域，涉及GPU/FPGA/存储芯片/总线接口芯片、北斗3芯片（北斗产业）、通信射频三大主要产业。在电... 展开全文

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航锦科技：电子业务协同发力，盈利能力显著提升

现代商报

04-26 10:41

近年来，航锦科技（000818.SZ）在电子业务板块紧紧围绕“一个核心，两大领域，三大产业”展开，即以芯片为核心产品，围绕高端核心芯片与通信两大领域，涉及GPU/FPGA/存储芯片/总线接口芯片、北斗3芯片（北斗产业）、通信射频三大主要产业。在电子业务发展上，公司以长沙韶光和威科电子为核心，与随后拓展的业务单元间形成协同发展的新格局，使其经营业绩持续增长，盈利能力显著提升，

2019年公司电子板块实现营业收入7.26亿元，净利润1.83亿元，同比增幅分别为79.0%和56.6%。2020年第一季度，公司军民两用芯片的销售又实现大幅增长，电子板块业务实现营业收入1.92亿元，净利润0.47亿元，同比分别增长62.4%和87.5%，显示出其良好的增长态势及发展活力。

此外，从资产规模来看，2019年归属于上市公司股东的净资产规模达26.82亿元，同比增长10.74%，公司在向电子业务军民两用转型中，资产质量持续向好，原有化工业务板块在公司精细化管理下经营效率也有大幅提升。

深化电子产业链布局，两条主线打造新格局

航锦科技在完成由化工产业向军工电子转型之后，战略方向愈加明确，那就是围绕芯片业务进行一系列产业布局，依托于军用产品，向民用领域拓展延伸。

在具体业务布局上，公司以长沙韶光和威科电子两个电子业务单元为核心，长沙韶光主要为高端芯片，威科电子主要围绕通信领域。长沙韶光的高端芯片主要包括GPU、FPGA、存储芯片、总线接口芯片、北斗3芯片等。威科电子具有厚膜混合集成电路领域最先进的LTCC-MCM生产工艺技术，具有武器装备科研生产三级保密资格，在高端军用集成电路领域已经得到军工客户的认可。

公司在拥有长沙韶光和威科电子后随即开展两条主线的布局。2019年11月，威科电子设立子公司威科射频，主要从事高端射频材料、射频器件和无线通讯领域精密电子互连产品的研发、生产和销售。2020年1月，长沙韶光入股武汉导航院，双方在芯片研发设计领域开展紧密合作。

随后，2020年2月，威科电子又控股泓林微，目前也已完成工商变更。泓林微是国内技术领先的基站天线及射频器件供应商，在射频芯片的建模和仿真，毫米波通讯用射频器件的（SiP/AiP）系统级封装与测试等领域已具备成熟的技术。

多业务协同效应凸显，增强发展核心竞争力

航锦科技电子业务板块单元之间表现出较强的协同效应。长沙韶光、威科电子与武汉导航院在产品研发、技术创新、市场拓展等多方面皆可开展合作。长沙韶光拥有强大的FPGA芯片研发设计团队，武汉导航院拥有100多名芯片研发和设计专家，双方在芯片研发设计上可以协同攻关。

从产品市场渠道来看，北斗3导航芯片广泛应用于军工和民用两个领域，长沙韶光的芯片客户广泛分布于十大军工集团，威科电子主要客户分布于汽车电子和通讯领域，长沙韶光和威科电子已经为武汉导航院的芯片产品销售进行客户布局，有助于快速提升武汉导航院的芯片产品销售能力。

此外，威科电子与威科射频、泓林微之间也展现出明显的协同发展趋势。威科射频可提供高频材料，然后由泓林微进行芯片设计、功能应用开发和SiP封装设计，最终由威科电子形成封装测试和产品销售。同时，泓林微研发团队在微波通讯、射频领域具备强大的研发实力，且拥有天线产品，可为武汉导航院在开发卫星通讯相关产品时提供天线和技术支持，以提升其在该领域的核心竞争力。

在电子业务板块多单元协同发展下，公司2018年实现营收4.05亿元，净利润1.17亿元；到2019年，芯片业务营收就大幅提升至7.26亿元，净利润达1.83亿元。

总的来看，航锦科技电子业务向军民两用市场的转型已初见成效，并逐步得到市场的认同，在高端核心芯片和通信两大领域的布局也日益完善，并拥有扎实的技术实力。未来随着国产替代、自主可控的市场爆发，以及5G应用的普及，公司电子业务产品的市场将会更加广阔。

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赞(19) | 评论 2020-04-27 09:04 来自iPhone客户端举报

拙政江南

【国家卫健委：武汉在院新冠肺炎患者清零】
环球网（来源：人民日报微博） 04-26 15:10【#武汉在院新冠肺炎患者清零#】国家卫生健康委新闻发言人、宣传司副司长米锋表示，刚刚得到最新消息，经过武汉和全国援鄂医务人员的共同努力，4月26日，武汉在院新冠肺炎患者清零。

赞(23) | 评论 2020-04-27 07:23 来自iPhone客户端举报

拙政江南

融资猛如虎，市场人气弱；管理心急急，出牌太任性；大A生态差，走牛遥无期展开收起

赞(25) | 评论 2020-04-27 07:03 来自iPhone客户端举报

拙政江南

【互联网电视业务IPv6升级改造全面展开一大批上市公司参与】
04-26 10:02来源:上海证券报摘要：【互联网电视业务IPv6升级改造全面展开一大批上市公司参与】中国移动、阿里云、腾讯云、百度云、京东云、华为云、网宿科技要对互联网电视业务相关的内容分发网络(CDN)进行IPv6改造。2020年末，基于IPv6协议的互联网电视业务服务能... 展开全文

赞(60) | 评论 2020-04-26 15:07 来自iPhone客户端举报

拙政江南

【 5G概念股再复盘：从建设到应用谁能持续受益】
04-26 07:49来源:澎湃新闻摘要：【5G概念股再复盘：从建设到应用谁能持续受益】根据中信建投证券的梳理，5G产业的发展历程可分为规划期、建设期、运维期、应用期四大阶段。天风证券通信行业首席分析师唐海清认为，从预算来看，未来3年行业景气度将持续向上，5G将迈入大规模建设期。... 展开全文

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5G概念股再复盘：从建设到应用谁能持续受益

04-26 07:49

来源:澎湃新闻

摘要：【5G概念股再复盘：从建设到应用谁能持续受益】根据中信建投证券的梳理，5G产业的发展历程可分为规划期、建设期、运维期、应用期四大阶段。天风证券通信行业首席分析师唐海清认为，从预算来看，未来3年行业景气度将持续向上，5G将迈入大规模建设期。（澎湃新闻）

　　新基建风头正劲，5G作为其中的排头兵自然收获了不少投资者的关注。

　　5G产业链上下游覆盖面极广，哪些细分领域有望率先受益？又有哪些概念股得到了机构的看好和推荐？澎湃新闻记者将近期的采访及调研内容进行了一番梳理，整理出5G产业图谱(全产业链概念股附文末)，供投资者参考。

　　产业发展需经历四大阶段

　　根据中信建投证券的梳理，5G产业的发展历程可分为规划期、建设期、运维期、应用期四大阶段。

　　在规划期，主要是对网络进行规划设计。建设期则涵盖对无线设备、基站设备、传输设备、光通信设备以及网络工程建设的需求。在网络和基站建设完成之后，5G产业会进入运行维护阶段，并最终演进到终端，在终端配件、手机和物联网领域产生大量需求。

　　中信建投证券研究所所长、新财富白金分析师武超则日前在参加上交所直播活动时表示，5G新基建的核心在于终端的信息化，这是万物互联的基础，十年前3G网络的产生对应的终端是智能手机，往后看，5G时代的终端一定不会只局限于智能手机。对应到二级市场上，智能可穿戴设备、智能家居、车联网、工业互联网，都是值得关注的焦点。

　　而在终端应用期到来之前，首先必然是建设期的开启。毫无疑问，当前我们正处于网络建设阶段。

　　3月底，中国移动、中国联通和中国电信三大运营商相继公布资本开支计划，2020年资本开支总额为3348亿元，较2019年资本支出总额2998.57亿元增长11.7%。其中，5G建设资本开支总额为1803亿元，较2019年5G资本开支总额412亿元增长了437.6%。

　　天风证券通信行业首席分析师唐海清认为，从预算来看，未来3年行业景气度将持续向上，5G将迈入大规模建设期。

　　放量建设期，设备端射频有望率先受益

　　国盛证券研究所所长助理、通信行业首席分析师宋嘉吉在接受澎湃新闻采访时表示，5G在2020年进入放量建设期，从设备侧来看，一般来说是射频会先受益。

　　对于射频这一子板块，方正证券的研究指出，频率升高、带宽增加是无线通信大趋势，在5G时代，基站和终端全面会迎来射频价值量的提升，单机射频价值量将持续扩张。

　　该机构建议投资者坚定看好射频产业链，关注射频前端芯片龙头卓胜微(300782)、射频前端芯片生产商韦尔股份(603501)、PA代工企业三安光电(600703)和海特高新(002023)、射频封测企业华天科技(002185)、滤波器企业信维通信(300136)和麦捷科技(300319)。

　　其中，信维通信得到了多家券商的一致推荐。光大证券、国盛证券、中金公司、民生证券、平安证券均在近期发表了看好该股的研究报告。

　　平安证券表示，信维通信研发投入加大，产能布局充足，5G天线、LCP射频器件等产品已经为客户提供解决方案并实现批量出货；无线充电业务实现全球前三大手机客户的产品覆盖。年报披露的业绩符合预期，未来分享5G红利可期。

　　光通信需求爆发在即

　　宋嘉吉认为，接下来，在建设基站阶段，光通信也会出现需求的爆发。

　　东吴证券也对光通信板块的未来表示看好。

　　该机构近期发布的一份研报指出，流量降幅收窄，流量增拐点将至，5G泛在连接、大容量等特点将带来5G流量的爆发式增长，未来5G百倍流量市场市场空间将带动光模块需求加速向上。

　　随着传输需求的不断提升，传输速率、成本以及体积等方面需求不断提升，但是随着摩尔定律的逐步受到限制，硅光将成为光模块下一带技术的关键，未来掌握硅光技术的光模块厂商值得重点关注。

　　在光通信的印制电路板(PCB)领域，东吴证券建议投资者关注崇达技术(002815)、深南电路(002916)、生益科技(600183)、沪电股份(002463)；在光模块领域，则建议关注烽火通信(600498)、光迅科技(002281)、华工科技(000988)、新易盛(300502)。

　　光模块龙头企业中际旭创(300308)也得到了不少机构的青睐。

　　太平洋证券4月1日发布的报告对该股给出“增持”评级。该机构称，2020年第一季度由于疫情影响，5G建设被作为新基建之首，受到高度重视。运营商加大5G建设速度和投资规模，将带动5G光模块需求爆发，预计2020年国内市场对5G前传光模块总量需求在1000万支左右。中际旭创刚刚完成对储翰科技的收购，完善业务布局，储翰科技在PON、电信光模已经形成一定体量收入，有望帮助旭创快速切入5G前中回传高端光电信光模块领域，形成“数通+电信”共振，打开更大成长空间。

　　车联网概念有望走红应用端

　　展望未来，物联网则会成为应用终端的受益焦点。

　　对于5G，一个颇为流行的观点是，5G将开启万物互联的新时代，对于生产端的改变其实可能远大于对生活端的改变。

　　兴业证券的研究认为，2020年5G新基建进程将持续加速。移动互联流量的高位增长是通信技术代际升级的重要推手，而应用则是运营商真正从主观上加大新基建投资力度的动力源泉，因为只有应用才是运营商的核心收入增长点，才是运营商通过网络切片打造精品网络、摆脱管道化命运的不二法门。

　　该机构称，除流量外，物联网是2019年通信业统计公报中的另一大亮点。当前，电信运营商已从物联网业务的开拓和运作中尝到了甜头，并为全年物联网泛终端业务定下了高速增长的目标，真正从实际需求的层面为物联网的快速渗透铺平了道路。

　　在物联网中，武超则颇为看好车联网的前景，并在近期的研究报告中给出了6只概念股推荐，分别是高新兴(300098)、移远通信(603236)、千方科技(002373)、金溢科技(002869)、万集科技(300552)、东软集团(600718)。

　　其中，移远通信得到不少券商同时推荐。

　　民生证券4月21日发布的研究报告称，物联网行业蓬勃发展，模组行业景气度高二、据Ericsson Mobility Report预测，2025年使用蜂窝通信的物联网终端连接数量将达到50亿台。物联网产业将在5G时代成为超万亿规模地巨大市场，而物联网通信模组作为物联网产业链的感知基石，将在发展初期率先起量，并伴随物联网产业演进。移远通信作为国内模组产业龙头，在海外巨头纷纷转型的形势下，将有望通过成本优势和国内5G建设优势，成长为全球冠军。

（文章来源：澎湃新闻）

(原标题：5G概念股再复盘：从建设到应用谁能持续受益)

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拙政江南

【诸葛亮写给儿子的一封信，仅86个字却足以影响人的一生 !】
深度好文分享诸葛亮写给儿子的一封信，只用了短短八十六字，但是对于为学做人有精简而具体的忠告。1800多年前的智慧，在今天的科技时代，原来仍然有其参考价值。让我们一起向诸葛亮学习：《诫子书》汉·诸葛亮夫君子之行，静以修身，俭以养德；非澹泊无以明志，非宁静无以致远。夫学须静也... 展开全文

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诸葛亮写给儿子的一封信，仅86个字却足以影响人的一生 !

深度好文分享

诸葛亮写给儿子的一封信，只用了短短八十六字，但是对于为学做人有精简而具体的忠告。1800多年前的智慧，在今天的科技时代，原来仍然有其参考价值。让我们一起向诸葛亮学习：

《诫子书》

汉·诸葛亮

夫君子之行，静以修身，俭以养德；

非澹泊无以明志，非宁静无以致远。

夫学须静也，才须学也；

非学无以广才，非志无以成学。

慆慢则不能励精，险躁则不能冶性。

年与时驰，意与日去，

遂成枯落，多不接世。

悲守穷庐，将复何及！

第一课：宁静的力量

静以修身、非宁静无以致远、学须静也。

诸葛亮忠告孩子，宁静才能够修养身心，静思反省。不能够静下来，则不可以有效地计划未来，而且学习的首要条件，就是有宁静的环境。

现代人大多数终日忙碌，你是否应在忙乱中静下来，反思人生方向？

第二课：节俭的力量

俭以养德。

诸葛亮忠告孩子要节俭，以培养自己的德行。审慎理财，量入为出，不但可以摆脱负债的困扰，更可以过着简朴生活，不会成为物质的奴隶。

在现代文明社会，你有否想过节俭的好处呢？

第三课：计划的力量

非澹泊无以明志、非宁静无以致远。

诸葛亮忠告孩子要计划人生，不要事事讲求名利，才能够了解自己的志向，要静下来，才能够细心计划将来。

第四课：学习的力量

夫学须静也、才须学也。

诸葛亮忠告孩子宁静的环境对学有帮助，当然配合专注的平静心境，就更加事半功倍。诸葛亮不是天才论的信徒，他相信才能是学习的结果。

你有否全心全力地学习？你是否相信努力才有成就？

第五课：增值的力量

非学无以广才、非志无以成学。

诸葛亮忠告孩子要增值先要立志，不愿意努力学习，就不能够增加自己的才干。

但学习的过程中，决心和毅力非常重要，因为缺乏了意志力，就会半途而废。你有否想过，一鼓作气人多、坚持到底人少的道理？

第六课：速度的力量

慆慢则不能励精。

诸葛亮忠告孩子凡事拖延就不能够快速地掌握要点。电脑时代是速度的时代，样样事情讲求效率，想不到1800多年前的智慧，也一样不谋而合。

快人一步，不但理想达到，你有否想过，有更多时间去修正及改善？

第七课：性格的力量

险躁则不能冶性。

诸葛亮忠告孩子，太过急躁就不能够陶冶性情。心理学家说：思想影响行为，行为影响习惯，习惯影响性格，性格影响命运。

诸葛亮明白生命中要作出种种平衡，要“励精”，也要“冶性”。你要提升自己性格的品质吗？

第八课：时间的力量

年与时驰、意与日去。

诸葛亮忠告孩子时光飞逝，意志力又会随着时间消磨。“少壮不努力，老大徒伤悲”，时间管理是个现代人的观念，细心想一想，时间不可以被管理，每天二十四小时，不多也不少，惟有管理自己，善用每分每秒。请你想一想，你有蹉跎岁月吗？

第九课：想像的力量

遂成枯落、多不接世、悲守穷庐、将复何及。

诸葛亮忠告孩子时光飞逝，当自己变得和世界脱节，才悲叹蹉跎岁月，也于事无补。要懂得居安思危，才能够临危不乱。

想像力比知识更有力量。你有没有从大处着想，小处着手，脚踏实地，规划人生呢？

第十课：精简的力量

以上诸葛亮写给儿子的一封信，只用了短短八十六字，精简地传递了具体的讯息。我相信精简的表达源于清晰的思想，精简沟通更有效果。你懂得言之有物地精简沟通吗？

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赞(188) | 评论 (1) 2020-04-25 20:15 来自iPhone客户端举报

拙政江南

【证监会重磅发声！财务造假将从严从重从快追责，84家公司完成IPO现场检查，30家问题企业撤回申请】
马婧妤上海证券报昨天权威、深度、实用的财经资讯都在这里刚刚，证监会再次对上市公司财务造假违法行为重磅发声！下一步，证监会将重拳打击上市公司财务造假、欺诈等恶性违法行为，用足新证券法，从严、从重、从快追究相关机构和人员的责任。证监会今日还通报了对84家首发企业开展现场检查工... 展开全文

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证监会重磅发声！财务造假将从严从重从快追责，84家公司完成IPO现场检查，30家问题企业撤回申请

马婧妤上海证券报昨天

权威、深度、实用的财经资讯都在这里

刚刚，证监会再次对上市公司财务造假违法行为重磅发声！下一步，证监会将重拳打击上市公司财务造假、欺诈等恶性违法行为，用足新证券法，从严、从重、从快追究相关机构和人员的责任。

证监会今日还通报了对84家首发企业开展现场检查工作的情况。这84家企业中，有30家已撤回IPO申请终止审查。证监会根据检查情况对“问题企业”进行了分类处理，存在执业质量问题的21家保荐机构、17家会计师事务所、7家律师事务也将面临后续处理。

据悉，除IPO现场检查外，证监会将针对IPO审核中的问题开展专项检查，以提升监管效能，对首发企业进行分类监管、精准监管。

去年以来22家公司因财务造假被立案 18家获处罚

证监会官网今日发布的信息称，2019年以来，证监会已累计对22家上市公司财务造假行为立案调查，对18起典型案件做出行政处罚，向公安机关移送财务造假涉嫌犯罪案件6起。

证监会分析，上述上市公司财务造假案件主要呈现出以下特点：

造假周期长，涉案金额大。其中，索菱股份2016至2018年连续三年虚构海外业务、伪造回款单据，虚增巨额利润。

手段隐蔽、复杂。其中，藏格控股2017年7月至2018年串通上百家客户，利用大宗商品贸易的特殊性实施造假。

系统性造假突出。其中，龙力生物2015年至2017年上半年为虚增公司利润，定期通过删改财务核算账套实施造假。

主观恶性明显。其中，东方金钰2016年至2018年上半年以全资孙公司为平台，虚构翡翠原石购销业务，通过造假方式实现业绩目标。

证监会官网信息还显示，上市公司财务造假往往伴生未按规定披露重大信息、大股东非法占用上市公司资金等严重损害投资者利益的其他违法犯罪行为，审计、评估等中介机构未能勤勉尽责执业、“看门人”作用缺失的问题也依然较为突出。

重申财务造假是市场“毒瘤” 必须坚决从重从严打击

证监会重申，上市公司真实、准确、完整、及时的披露信息是证券市场健康有序运行的重要基础。财务造假严重挑战信息披露制度的严肃性，严重毁坏市场诚信基础，严重破坏市场信心，严重损害投资者利益，是证券市场“毒瘤”，必须坚决从严从重打击。

据悉，下一步，证监会将继续坚持市场化、法治化原则，重拳打击上市公司财务造假、欺诈等恶性违法行为。证监会官网信息称，将用足用好新证券法，集中执法资源，强化执法力度，从严、从重、从快追究相关机构和人员的违法责任，加大证券违法违规成本；涉嫌刑事犯罪的，将依法移送公安机关，坚决净化市场环境，维护市场纪律和市场秩序。

84家IPO企业接受现场检查 30家撤回申请

证监会今日还通报了对84家首发企业开展现场检查工作的情况。这84家企业中，有30家已撤回IPO申请终止审查。证监会根据检查情况对“问题企业”进行了分类处理，存在执业质量问题的21家保荐机构、17家会计师事务所、7家律师事务也将面临后续处理。

2019年6月以来，证监会分两批次启动了对86家首发企业的现场检查工作。截至目前，84家企业已完成检查。针对检查中发现的“问题企业”，证监会根据问题性质和情节轻重，作出了分类处理。

1家企业被移送稽查调查处理，并被采取36个月内不受理该企业股票发行申请的监管措施。该企业已撤回申请终止审查。

该企业主要存在如下问题：2016年至2018年大量更改银行流水对手方名称、摘要、明细账记录；未完整披露关联方及其贷款走账、资金拆借等资金往来情况；会计基础及内部控制存在缺陷，如：材料采购验收单、领料单缺失，劳务采购未能提供劳务费用明细，未登记银行存款日记账和现金日记账等。

12家企业（其中6家已撤回申请终止审查）被采取出具警示函的监管措施。

该类企业主要涉及的问题包括：部分客户销售回款资金来源于发行人或其关联方，高管通过员工借款或供应商付款方式间接占用发行人资金，大量使用代管的客户银行卡进行结算，提前确认收入，金融资产减值准备计提不充分，未披露与第三方进行资金拆借，大量纸质应收票据取得与背书存在异常等。

48家企业被采取审核重点关注、督促整改会计处理及内控问题等措施。

这类企业主要存在收入确认不谨慎，费用归集跨期，关联方及关联交易披露不充分，使用个人账户支付工资，在建工程延期转固，部分业务内部控制制度不完善或执行不到位，股权转让和增资资金来源存疑，部分会计科目核算不准确等问题。

23家申请撤回申报的企业，被作出终止审查处理。

这类企业普遍存在内控制度有效性不足，会计基础工作不规范等问题，若后续再次申报仍将重点关注其整改措施落实情况。

对于存在执业质量问题的21家保荐机构、17家会计师事务所、7家律师事务所，证监会已根据情节轻重启动了处理程序。

将针对IPO审核中的问题开展专项检查

首发企业现场检查制度实施至今已有三年多时间，期间，证监会累计对近200家企业进行了现场检查，针对检查中发现的问题作出分类处理。

证监会官网信息称，证监会一直对信息披露违法违规保持高压态势，坚持从严审核、严把质量关，有效减少企业“带病申报、抢跑占位”等情况。

对于现场检查中存在严重问题的首发企业及中介机构，证监会采取了行政监管措施、立案稽查、作出行政处罚等监管手段。市场人士认为，首发企业现场检查对净化市场环境、提高上市公司质量效果显著。

据悉，在开展全面检查的同时，下一步，为了提高检查工作的针对性和有效性，证监会将针对IPO审核中的问题开展专项检查，以提升监管效能，对首发企业进行分类监管、精准监管。同时，证监会还将以贯彻实施新证券法为契机，进一步强化信息披露要求，严格落实发行人信息披露第一责任，压实中介机构法律责任。

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赞(15) | 评论 2020-04-25 06:53 来自iPhone客户端举报

拙政江南

【证券时报头版评论：取消成品油“地板价”是多赢之举】
新浪财经综合 2020-04-25 02:42原标题：取消成品油“地板价”是多赢之举来源：证券时报受新冠肺炎疫情影响，国际原油价格3月以来出现数次暴跌，本周WTI原油期货甚至史无前例地出现负价格，而境内成品油价格受制于40美元“地板价”，3月底即被锁定而不再下调。成品油定价机制制... 展开全文

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证券时报头版评论：取消成品油“地板价”是多赢之举

新浪财经综合 2020-04-25 02:42

原标题：取消成品油“地板价”是多赢之举

来源：证券时报

受新冠肺炎疫情影响，国际原油价格3月以来出现数次暴跌，本周WTI原油期货甚至史无前例地出现负价格，而境内成品油价格受制于40美元“地板价”，3月底即被锁定而不再下调。成品油定价机制制定于十几年前，但随着经济环境不断变化，其中的“地板价”、“天花板价”机制已暴露出诸多问题。

一般意义上看，人为制定价格的上下限会导致价格不反映供求，价格信号失去了对供求的调节作用。在原油价格高涨时，现有机制规定，80~130美元之间要扣减炼油企业加工利润，130美元以上炼油基本无利可图。控制成品油价格，一方面让价格抑制需求作用消失，另一方面让企业失去炼油的动力，导致供给紧张，还人为刺激流通环节的囤积，导致从生产到消费整个链条不能顺畅衔接。从历史看，“天花板价”确曾引发过混乱。从宏观层面看，不真实的终端价格使得消费物价指数（CPI）、生产者价格指数（PPI）失灵，容易导致货币政策不能准确应对。

当原油价格大幅低于40美元时，人为维持成品油价格不动，除了无从发挥降价拉动需求的作用外，在当前环境下，还有诸多不合理之处。

首先，汽柴油需求因疫情下滑，但价格却在40美元水平上被锁死，深陷困难的企业和居民仍按经济不困难时的价格支付企业运营成本和生活成本，这在道理上说不过去。

其次，汽柴油“地板价”对炼油企业并无帮助。因为差价部分全部计为油价调控风险准备金，纳入财政。当前民间经济困难，要共克时艰，减轻人们的燃油支出应是题中应有之义。此时让成品油随行就市，便可自然地达到为企业和居民减负的效果。

再次，石油企业的原油开采业务所受冲击最大，但“地板价”并不能增加炼油利润率，对石油企业也没有帮助。如果成品油价格联动调低，对销量会有一定刺激，反而有助于增加炼油总利润，助其抵御风险。石油企业目前的困难主要是开采越多，企业损失越大。这完全可以通过减产、停产、政府补贴等方式来缓解。在国际油价极度低迷而仓储能力有限的情况下，适当减产停产相当于把中国的资源储存于地下，完全符合能源长期战略。“减产停产原油”+“成品油降价”的政策组合，最有利于石油企业渡过当前难关。因此，不论是对消费者还是对石油企业，都有必要取消“地板价”。

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赞(17) | 评论 (1) 2020-04-25 06:49 来自iPhone客户端举报

拙政江南

300252 金信诺，5Ｇ科技发力，值得逢低跟踪。仅供参考

◆◆: 内容已被删除

赞(22) | 评论 (1) 2020-04-24 11:30 来自网站举报

拙政江南

方正集团旗下拥有方正科技(600601.SH)、方正控股(00418.HK)、北大医药(000788.SZ)、北大资源(00618.HK)、方正证券(601901.SH)、中国高科(600730.SH)6家上市公司，还有1家保险公司方正人寿以及1家财务公司，涵盖IT、医疗医药、产...

◆◆: @拙政江南; 【谁将成为白衣骑士？方正集团招募战投】
来源：21世纪经济报道　　方正集团进入重整程序后，公司股权结构或将产生重大影响，国资参与重组的可能性很高。　　北大方正集团有限公司(下称“方正集团”)的重整，又有了新进展。　　4月21日，方正集团管理人发布了关于招募战略投资者的公告。公告指出，为推进方正集团重整工作，管理人拟公开...

赞(10) | 评论 2020-04-24 11:01 来自网站举报

拙政江南

【多只股票ETF获受理！泛科技类主题ETF仍正常批复】
金融界04-24 07:29北京富华创新科技发展有限责任公司来源：中国基金报作者：李树超4月23日，证监会官网发布最新基金审批进度显示，嘉实、博时、工银瑞信、招商基金等多家公募申报的股票ETF获正常受理，其中，多只泛科技类主题ETF赫然在列。这也意味着，泛科技ETF等相关热门产品... 展开全文

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多只股票ETF获受理！泛科技类主题ETF仍正常批复

金融界

04-24 07:29北京富华创新科技发展有限责任公司

来源：中国基金报

作者：李树超

4月23日，证监会官网发布最新基金审批进度显示，嘉实、博时、工银瑞信、招商基金等多家公募申报的股票ETF获正常受理，其中，多只泛科技类主题ETF赫然在列。

这也意味着，泛科技ETF等相关热门产品的申报、受理及批复等都处于正常状态。

图1：证监会官网主题ETF申报截图

主题类ETF正常受理和批复

未出现叫停或限制

证监会官网发布的基金审批进度显示，4月23日，嘉实、博时、工银瑞信、招商基金等多家公募申报的6只股票ETF产品获受理。

从申报产品看，既有MSCI概念ETF，也有主题ETF，多只泛科技类主题ETF也同时获得受理。

新申报的产品名称分别是：中金MSCI中国A股国际质量ETF，博时中证智能消费主题ETF，

嘉实、招商、华泰柏瑞旗下中证物联网主题ETF，工银瑞信中证科技龙头ETF等，上述多只泛科技类ETF产品的申请材料已被正常接收和受理。

表1：4月23日获得受理的股票ETF列表

据一位接近监管层的人士告诉记者，包括泛科技类产品在内的主题ETF，不论是被动指数型基金还是主动权益类基金，目前新基金发行注册都是正常申报、接收材料、受理和批复的状态，并没有出现叫停或限制的情况。

据记者统计，今年以来，证监会受理ETF产品总数量35只，已注册批复9只；而科技主题基金已受理36只，已注册批复34只。不论是科技主题基金，还是ETF产品，都处于正常审批的状态。

这也意味着，此前传闻的“热门ETF申报叫停”等消息或系市场误读，目前相关主题ETF产品的申报、受理和批复都在正常状态。

宽基ETF是发展方向

更具生命力和长期投资价值

事实上，从去年4、5月间科创主题基金火热发行，泛科技指数基金先后设立，7月份科创板开市至今，国内掀起的这场科技投资的盛宴，把火爆的科技股投资屡次推向“风口浪尖”。而今年疫情影响下海外股市的巨震，阶段性出现的流动性枯竭问题，也把股票ETF在极端市场中产生的作用产生了误读。

从记者统计数据来看，作为场内投资者的工具性产品，泛科技ETF产品在今年股市大幅震荡中，呈现出明显的“高抛低吸，越跌越买”的操作特点。

图2：今年以来泛科技ETF资金流向与沪指周线走势情况

另一方面，随着国内股票数量越来越多，通过主题ETF去投资的方式也越来越受到市场的认可。不论是个人还是机构投资者，包括部分FOF产品，都将股票ETF作为资产配置的重要工具。

不过，与宽基ETF相比，主题类ETF产品的局限性也不容忽视。

上述接近监管层的人士分析，与成份股覆盖面较广、更具代表性的宽基ETF相比，主题类的ETF等产品，在投资中容易受到市场行情，投资者情绪，投资可选范围约束，主题市场空间等诸多因素的影响，在一定阶段可能会出现产品的局限性。

该人士称，“因此，虽然部分主题ETF阶段性成为市场热点，但从海外成熟市场的角度看，宽基ETF仍然是大的发展方向，也更具生命力和长期投资价值。”

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赞(18) | 评论 2020-04-24 07:48 来自iPhone客户端举报

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