华控赛格溢价10倍转让苏州一环保公司

12月16日晚间，华控赛格（000068）全资子公司玖骐(苏州)环境创新发展有限公司(以下简称玖骐环境)评估价新鲜出炉，上市公司拟溢价10倍向控股股东深圳市华融泰资产管理有限公司(以下简称华融泰)转让将玖骐环境100%股权，标的资产作价4086.52万元，此次转让预计产生投资收益3900万元，或将计入2019年度损益。

年化收益率高达150%

12月5日，华控赛格召开董事会审议，决定出售玖骐环境100%股权事项，当时评估工作尚未完成，交易事项尚未明朗。

经过短暂等待后，根据此次评估报告披露，玖骐环境净资产账面值为350.28万元，收益法评估结论为4086.52万元，评估增值3736.23万元，增值率1066.63%。

资料显示，玖骐环境原名同方玖骐(苏州)环境创新发展有限公司，成立于2017年9月29日，由华控赛格全资控股，认缴注册资本为5000万元。截至目前，玖骐环境实缴注册资本1000万元，主要从事环境技术研发、咨询、转让、服务等相关业务。

根据华控赛格年报披露，玖骐环境是为促进清华大学环境学院的技术研发、成果示范和产业转化，延长清华苏州环境创新研究院的创新链条而设立的平台；上市公司使用“同方”商号，在年度盈利的情况下需要向同方股份（600100）有限公司支付经审计净利润1%的商号授权使用费。

证券时报.e公司记者注意到，财务数据显示，玖骐环境自成立以来一直处于亏损状态。2017年、2018年、2019年1-10月分别实现净利润-85.38万元、-410.82万元、-153.52万元。

值得注意的是，华控赛格投入玖骐环境的实缴注册资本仅为1000万元，历经两年，出售股权获得对价4086.52万元，年化收益率高达150%。

为年度业绩注入强心针

根据公告，此次转让玖骐环境预计产生投资收益3900万元，将为目前业绩处于亏损状态的华控赛格注入一剂强心针。

华控赛格为环保企业，主营宏观环境咨询、水环境与水务规划设计、城市水系统综合技术服务、海绵城市建设、水环境综合治理、EPC总承包和智慧化解决方案等领域。

2018年以来，华控赛格受国家海绵政策和现阶段海绵城市建设进度影响，承揽环保设备供应、采购业务减少。当年度，华控赛格营业收入为2亿元，同比下降50%；净利润为-1.3亿元，同比下降507.58%。

2019年前三季度，华控赛格完成营业收入9893万元，同比下降27.12%；净利润为-7187万元，同比下降48.28%。

华控赛格表示，若年内此次股权得以顺利转让并交割，预计产生的3900万投资收益将计入2019利润。此次股权转让有利于上市公司优化产业结构、整合企业资源、提高资产运营效率，有助于长远发展和持续经营。

控股股东接盘负债率高业绩亏损

根据公司公告，此次接手华控赛格子公司股权的是正是该上市公司控股股东华融泰。

就在此次出售股权前两个月，华融泰刚刚完成了股权转让暨控制权变更。10月11日，华融泰的控股股东深圳市奥融信投资发展有限公司(以下简称奥融信)与山西国投创新绿色能源股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称山西国投创新)签订《股权转让协议》，转让华融泰51%股权，并于10月15日完成股份过户。

自此，华控赛格实际控制人由黄俞变更为山西省国资委。

值得一提的是，华融泰另一持股48%股东为同方金融控股(深圳)有限公司，为同方股份有限公司全资子公司。

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但财务数据显示，华融泰自身经营状况并不乐观。2018年度，华融泰总资产超过86亿元，净资产为14.55亿元，资产负债率为84%；应收账款22.68亿元，营业收入20.24亿元，应收账款占营业收入比重超100%。2018年以来，华融泰业绩一直处于亏损状态，2018年净利润为-2.96亿元；2019年1月-9月，华融泰亏损金额进一步扩大至3.64亿元。

长江策略：短期外资流入或持续 2020年或仍是最大增量资金之一

2019年12月16日 

来源：长江策略

摘要

短期看，汇率趋稳叠加全球价值洼地，当前驱动外资进场的因素并未发生根本逆转，未来一段时间，外资或仍会持续流入。中长期看，相对增长优势使得外资或仍是明年最大增量资金来源之一。参照2017年以及2018年剔除MSCI纳入所带来被动资金后的净流入量，预计2020年净流入或在2000亿-2500亿元。

　　为何近期外资大幅流入？

　　汇率趋稳背景下，北上资金逆市加仓价值蓝筹。MSCI纳入因子从15%提升至20%落地生效后，北上资金净流入并未减弱，趋势上反而有所增强，超市场预期：10月以来，北上资金已连续净流入10周，截至12月6日，连续17日净流入。究其原因，一方面，汇率是影响今年北上净流入的重要因素，当前汇率趋稳下，北上资金净流入趋势得以延续。另一方面，北上资金净流入个股主要集中在内资抱团的个股之中，近期抱团松动引致相关个股调整，估值出现一定回落的背景下，北上资金逆市加仓价值蓝筹。

　　短期外资流入或持续，2020年或仍是最大增量资金之一。短期看，汇率趋稳叠加全球价值洼地，当前驱动外资进场的因素并未发生根本逆转，未来一段时间，外资或仍会持续流入。中长期看，相对增长优势使得外资或仍是明年最大增量资金来源之一。参照2017年以及2018年剔除MSCI纳入所带来被动资金后的净流入量，预计2020年净流入或在2000亿-2500亿元。

（文章来源：长江策略）

十大券商策略：沪指向3300点迈进 2020年主战场仍然在科技板块

2019年12月16日

作者：王璐璐

来源：券商中国

原标题：【十大券商一周策略】沪指向3300点迈进！春季行情徐徐展开，2020年主战场仍然在科技板块

摘要

【十大券商一周策略】沪指向3300点迈进！春季行情徐徐展开，2020年主战场仍然在科技板块。

最新价：2969.52

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成交额：1296亿

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领涨行业

• 1、航天航空

• 涨幅：2.62%

• 上涨：26家

• 下跌：0家

• 领涨股：耐威科技

• 涨幅：10.02%

• 2、电子元件

• 涨幅：2.47%

• 上涨：202家

• 下跌：25家

• 领涨股：彩虹股份

• 涨幅：10.06%

　　中信证券：市场底线抬高，“抱团”股仍面临回调风险

　　中美第一阶段协议背景下，内外部不确定因素集中落地，市场底线抬高。但取消加征税幅度略低于市场预期，市场短期或有小幅向下修正，调仓重于冒然加仓。同时在预期充分反应后，年底边际增量资金流入放缓，资金博弈性价比不高。配置上继续坚持对低估值且受益于经济预期企稳的品种。

　　海通证券：春季行情徐徐展开

　　①国内宏观政策定调偏暖，中美第一阶段贸易协议文本达成一致，预计月度经济数据趋稳，春季行情徐徐展开。

　　②上证综指2440点已经开启第六轮牛市，春季行情是牛市3浪向上突破的开始，后续动力：企业利润同比回升和资产配置偏向股市。

　　③春季行情阶段低估值、高股息的银行地产及有弹性的券商占优，着眼明年全年，利润增速更快的科技和券商更好。

　　国泰君安证券：市场有望延续震荡向上格局

　　市场有望延续震荡向上格局，建议把握第三胜负手，布局新β行业的机会。尽管本周3大担忧均有所缓解，市场向上突破。但机构重仓的龙头白马仍面临浮盈和估值压力，市场短期内大幅上涨难度较大。

　　建议把握绝对收益，布局新“β”行业：核心资产中的银行、建材，以及困境反转潜力大的传媒、汽车。银行板块受益于盈利周期见底带来的资产质量改善；建材行业受益于逆周期调控政策，以及行业格局优化下高盈利持续性强，传媒受益于政策边际改善及需求复苏，汽车受益于消费促进政策预期及行业出清后的景气复苏。

　　中信建投证券：2020年将呈现逐级走高的慢牛行情

　　与2019年在指数大幅震荡的情况下呈现出结构性牛市不同，2020年市场可能会呈现出窄幅震荡，逐级走高的慢牛行情，形成一种曲径通幽，渐入佳境的状态。

　　利率下降、逆周期调节和资本市场改革是2020年的三大主线。在利率逐步下降的过程中，股票市场估值水平将得到提升，利率下行有利于电子、计算机、通信、传媒等科技行业持续占优；利率下降也有利于融资成本下降，促进先进制造业投资；还对高股息的龙头板块形成吸引力。这是2020年我们建议投资者首先要把握的三个方向。逆周期调节将在2020年的上半年对商品形成一定程度的支撑，相关制造、周期等行业将呈现出一定的阶段性机会。资本市场改革、发展直接融资，投行能力强的头部券商也会表现优异。

　　招商证券：北上资金热情不减，加仓金融和消费蓝筹

　　国内政策定调积极。本周中央经济工作会议对明年货币政策继续定调“维持流动性合理充裕”，同时强调宏观经济杠杆的稳定，意味着宽信用刺激的概率较低，积极的财政政策将更加注重结构调整，而非全面发力。但在目前“经济下行压力加大”的背景下，明年货币政策易松难紧，利率存在进一步下行空间；若下行压力加大，政策力度将会加大，以确保量的合理增长。民生问题被放在明年工作安排的重要位置，科技和基建仍被重点强调，国企改革、土地改革为经济体制改革的重点，资本市场方面，最关键是提高上市公司质量和退市制度完善，创业板和新三板的改革需要稳步推进。

　　多因素共振提升A股对北上资金吸引力。北上资金热情不减，加仓金融和消费蓝筹。融资资金继续加仓电子、计算机。

　　华泰证券：中期内A股运行逻辑大概率进一步回归内部

　　12月13日，中美双方达成第一阶段商贸协议。华泰策略认为，此次未加关税是情理之中，美方关税施压空间已显著减小；此次达成协议或略超市场预期，但后续协议的达成门槛大概率上升。

　　中期内A股运行逻辑大概率进一步回归内部，继续关注政策支持增大、外部边际减压、“供需共同受益”的设备类企业如工控、锂电设备、半导体设备等。

　　兴业证券：外部环境改善，我们正在经历一轮“长牛”

　　中美达成第一阶段协议，外部环境较前期明显改善。内部2020年经济工作会议如期召开，稳字当头、改革开放加速、流动性环境灵活适度、高端产业支撑新兴产业和消费“双升级”。

　　市场继续沿着此前判断：1)我们正在经历一轮“长牛”，不用过度悲观，把握权益市场由战略防御转向战略进攻机遇期，指数中枢逐级抬升。2)结构性行情逐步拓展，①5G泛化、纵深化，新能源车等大创新方向。②稳增长、低估值方向即核心资产中的周期股，核心资产中的高股息品种。

　　安信证券：不确定性降低，市场短期将维持一定热度

　　伴随着近期经济增速整体企稳，中央经济工作会议和中美第一阶段商贸协议文本达成一致也都进一步有利于市场的经济预期和风险偏好，市场短期将维持一定热度，机会有望扩散，市场将继续关注成长性行业有没有新的潜在机会。

　　另一方面，市场也会对和经济下行相关度较高而此前被很多机构所回避的行业关注。行业重点关注：非银金融、传媒、计算机、新能源汽车、钢铁、商贸零售等，主题建议关注自主可控、国企改革等。

　　天风证券：春季躁动前移，2020年主战场仍然在科技板块

　　指数逐步具备了一些突破窄幅震荡区间的条件，并且大金融板块很可能成为带动指数冲关的发动机。向前看，春季躁动提前到12月开始的概率也在逐步提升，如果后续经济数据和逆周期调节政策能够配合，那么指数可以高看一线。

　　板块上，低估值且与经济预期密切相关的大金融板块可能成为主攻手。另一方面，拉长来看，2020年的主战场仍然在科技板块，敬畏趋势。

　　粤开证券：沪指向3300点迈进，布局外围环境受益板块

　　稳增长政策预期叠加外围环境向好将助推指数进一步上行，沪指有望冲破3050点平台阻力区域，向3300点前期高点区域迈进，深成指及创业板指在突破9月份以来平台上轨之后，之后有望继续上行，跨年行情有望展开。但同时一月份面临限售股解禁高潮，这也值得投资者有所警惕，整体看当前行情大趋势向上，但过程可能略有反复。

　　配置上，建议重点关注受益于中美关系向好受益板块：(1)看好受益于市场风险偏好提升+景气度上行的券商板块。(2)科技依旧是长期看好主线。

　

（文章来源：券商中国）

同方股份就计算机和操作系统回答投资者提问

同方股份就jsjiw

投资者互动问答： 同方股份 （600100）您好，请问：（1）同方计算机公司占股比例是多少？内蒙古公司的服务器怎么定位的？只是立足站稳内蒙古，还是战略推向全国，同方服务器对比浪潮服务器有什么优势？是简单的组装生产，还是掌握自己的核心技术？（2）同方对自主的操作系统是否常有更新，目前处于开源状态，公司对这操作系统的定位是什么？

同方公司回答：

投资者您好！同方计算机公司为公司下属全资子公司，目前内蒙的服务器基地主要为立足内蒙并为公司整体服务器业务提供支持，同方的整体服务器也面向社会提供服务，目前发展态势良好；操作系统方面，我们与清华大学的联合研究中心近期研发完成并发布了可用于桌面应用（用于台式电脑和笔记本电脑）的开源桌面操作系统OPENTHOS及其产业化项目。

航锦科技预计2019年盈利3亿元左右 GPU和5Ｇ通讯用芯片将成利润增长点

来自金融界

12月15晚间，航锦科技(000818,诊股)发布2019年度业绩预告，当年度预计盈利2.9亿元至3.3亿元，或将同比下降34%~42%。

2019年，受宏观经济的周期性波动影响，航锦科技主要化工产品的销售价格有所下降。上年同期，航锦科技因处置可供出售金融资产获得非经营性税后利润约8200万元，但2019年度未有相关事项，预计2019年扣非后净利润将同比下降21%~31%。

按经营板块划分，航锦科技预计，化工板块将实现净利润1.3至1.5亿元，同比下滑51%至57%；集成电路板块预计实现净利润1.6亿至1.8亿元，同比增长37%至54%。

航锦科技指出，子公司长沙韶光向客户供应的FPGA芯片、自主可控的图形处理芯片（GPU）等芯片销量同比增幅较大；子公司威科电子的新能源汽车用电子模块、5G通讯用电子模块和某军用模块实现批量化供应；同时，长沙韶光和威科电子大力拓广民用芯片市场，为航锦科技发展打开更大的空间。

中航证券认为，虽然航锦科技化工业务受到行业整体影响出现业绩下滑，但该公司持续推行精细化管理、降本增效，以烧碱副产品氢气为基础，原有氢气充装车间对副产氢气进行干燥提纯后，产品纯度标准达到99.9%，可满足市场上的不同需求。

2019年9月11日，航锦科技拟以自有资金3888万元用于新建3000Nm3/h高纯氢气充装站，加快氢能产业布局，一定程度上可减缓化工行业下行导致的业绩大幅下滑风险。

2017下半年，航锦科技正式进军军工电子领域，开始“化工+军工”双主业驱动。通过内生外延，航锦科技已经拥有长沙韶光、威科电子、湖南九强等优质军工资产，业务领域覆盖军工芯片的研发、设计、封装、集成以及下游应用。

当前，受益于国防投入的持续增长和信息化建设的重点投入，军工电子需求持续快速增长。国海证券(000750,诊股)表示，信息化叠加自主可控，军工电子前景广阔。

在此背景下，航锦科技未来将围绕军工电子产业链进一步完善业务布局，还将强化GPU等新产品的发展，借助全产业链布局的优势加快新品的导入，实现产品与生态互相强化的正循环。

据e公司记者了解，航锦科技目前已具备FPGA芯片和图形处理芯片自主研发能力，且在军工制造领域拥有数十年的研发和销售经验。目前，航锦科技正在研发的第三代处理芯片，对标国际芯片市场的先进型号，目的是要提前满足武器装备和安全可靠领域整机装备的供应要求。

此外，按照刚刚公布的分拆上市条件，航锦科技旗下的长沙韶光等极有可能积极推动分拆上市的工作，或拔头筹。

融资买入大增三成 同方股份等TMT品质受青睐

来源：财富动力网 作者：刘然

　　两市融资余额至上周五约为9591亿元，较前周五净流入约71亿元。融资盘持续流入，个股全面普涨。人气活跃，逐步升温。TMT品种融资盘流入居前。大盘震荡难免，资金继续呈流入态势，上升行情具备持续性，投资者可继续加大参与力度。

　　一、融资盘持续流入，个股全面普涨

　　上周沪指涨1.9%，创业板涨1.66%，两融股票加权价格指数涨1.7%，日均成交金额较前周增加28%。两市融资余额至上周五约为9678亿元，较前周五净流入约87亿元，增幅约为0.9%。沪市融资盘净流入15亿元，深市净流入约72亿元。周一、周二合计净流入59亿元，周三、周四合计净流入33亿元，周五净流出约4亿元。

　　上周一本栏提到：“创业板指数再度挑战下半年以来的新高，与年内新高也仅有不到4%的距离，是当前最强的分类指数，指示着未来的市场投资方向。科技股在当下已成主流，细分行业龙头保持活跃，春节行情有可能提前展开，投资者可加大参与力度。”

　　上周科技股保持活跃，创业板指数已创出六月份以来新高，与年内高位仅一步之遥。市场风险偏好大幅提升，科创板和钢铁板块个股全面反弹。机械、水泥等景气行业龙头个股也延续上升趋势，市场呈现较多的操作机会，人气活跃。成交量在下半周也出现明显增长，但并不过份，人气活跃而未进入过热阶段，行情仍有较好的持续性。本轮行情围绕年报业绩增长，科技类股票业绩弹性较大，股价活跃性也更高一些。当前沪指大盘处于9月密集区附近，中小创处于前期高位附近 ，后期震荡实属必然，回调仍然是较好的调仓换股之机。

　　12月融资已净流入158亿元。从8月9日的相对低点来计算，两市融资盘合计净流入870亿元，其中沪市净流入132亿元，深市净流入738亿元。以成长股为代表的中小创行情持续获得场内融资盘加码。观察另一个资金数据，北上资金8月初以来，沪股通净流入872亿元，深股通净流入1239亿元，12月以来，沪股通净流入208亿元，深股通净流入202亿元。过去四个多月的资金流向显示，成长股或中小创为代表的深圳市场正越来越获得场内资金和北上资金的认同，资金流向形成趋势后，不会短期改变，有较大机会延续到春节行情后。

　　上周的平均维持担保比例均值为267%，与前周的263%持续上升，周五回升到269%附近。总体处相对安全线之上。从过往数据看，超过270%后，市场震荡会加大，甚至会折返，但如果能企稳，后期会有一波增量行情。

　　二、人气活跃，逐步升温

　　上周融资买入额为2244亿元，日均值为449亿元，较前周日均值增加33%。融资买入占成交比为9.3%，与前周的9%有所上升。融资买入额占融资余额比为4.7%，较前周的3.5%有所上升。上周中小创为主的科技品种大幅活跃，周期类品种也有表现机会，市场获利机会增加，融资盘开仓力度明显上升。

　　上周偿还额为2157亿元，日均值为431亿元，较前周日均值增加33.4%，与开仓增幅持平，热门个股快进快出，但总体持仓增仓为主。

　　上周融资买入与偿还额合计约为4401亿元，日均值较前周增加33%，增幅大于大盘成交28%的增幅。板块机会增加，融资交易频率上升。

　　与前周五的融资余额9591亿元比较，周换手率为46%，较前周的35%明显上升，人气活跃，逐步升温。

　　与两市的周成交金额24083亿元相比，上周融资交易占比为18.3%，较前周的17.6%明显回升，目前处良性区间，还未进入全面过热阶段。

　　上周五融券余额约为134亿元，较前周增加约2亿元。

　　三、TMT品种融资盘流入居前

　　上周融资盘净流入居前的是：电子31.32亿元，通信设备14.33亿元，芯片11.11亿元，软件服务9.69亿元，证券类7.07亿元，医药化学4.44亿元，农业3.9亿元，传媒2.87亿元，锂电池2.51亿元，电商互联网2.43亿元，电气设备1.7亿元。

　　上周个股融资盘净流入居前的是：同方股份5.97亿元，水晶光电4.13亿元，中兴通讯3.42亿元，联创电子2.55亿元，万科2.51亿元，晶方科技2.23亿元，牧原股份2.17亿元，兆易创新2.07亿元，中国长城1.95亿元，通富微电1.56亿元，药明康德1.54亿元，中信建投1.52亿元，任子行1.49亿元，华北制药1.46亿元，国星光电1.42亿元，有研新材1.24亿元。

　　四、后市研判

　　大盘震荡难免，资金继续呈流入态势，上升行情具备持续性，投资者可继续加大参与。

（文章来源：财富动力网）

新规正式落地 分拆上市概念股有望站上风口

证监会上市公司监管部副主任孙念瑞12月13日在例行发布会上表示，证监会正式发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，自发布之日起实施。其中，在分拆财务指标门槛上，正式规定从上市公司分拆后的三年累计净利润（扣非净利润孰低）不少于10亿元降至不少于6亿元。

多家机构发布研究报告认为，分拆上市是我国资本市场重要基础制度之一，对拓宽上市公司融资渠道、改善公司治理结构、提高母公司、子公司经营绩效、提高资本市场容量等方面具有重要作用。此次分拆会加快资本市场改革深化，也会让分拆上市的优质企业受益于主业聚焦和新发展，业绩以及估值得到双抬升，A股相关上市公司值得关注。

航锦科技(000818)公司全资子公司长沙韶光是国内第一家具备锗硅芯片批量化供应能力的企业。其产品广泛应用于战车、航空、航天、导弹等高精尖领域。公司早前已组织多方力量对分拆上市的方案进行论证，也以非正式合作的形式与保荐机构进行方案征询。公司具备实实在在的军工 芯片 5G核心技术。值得重点关注。

辽宁成大(600739)公司2010年已通过关于公司控股子公司辽宁成大生物股份有限公司启动分拆上市工作的议案。公司持有成大生物公司60.54%的股份。成大生物是一家狂犬病疫苗生产企业，致力于通过引进、消化、吸引国际领先的生物反应器微载体大规模培养细胞制备疫苗技术并加以再创新，主营成大速达人用狂犬病疫苗和成大利宝人用乙型脑炎灭活疫苗。成大生物人用狂犬病疫苗是目前唯一获批可以采用Zagreb2-1-1注射法的中国疫苗。

原标题：航锦科技全年净利预减34%-42%，其中集成电路板块增长强劲

航锦科技发布全年业绩预告。公司预计2019年盈利29,000万元-33,000万元，比上年同期下降34%-42%。预计2019年度公司扣除非经常性损益的净利润同比下降21%-31%。公司预计化工板块净利润同比下滑51%-57%；预计集成电路板块净利润同比增长37%-54%。上年同期因处置可供出售金融资产获得非经营性税后利润约8200万元，本年度未有相关事项。

400G数通光模块迎来发展机遇

再说一个光模块行业最新事件：

博通近日发布Tomahawk 4交换机芯片，性能是市场上同类交换机芯片的两倍，是下一代超大规模数据中心网络所需的理想部件。

Tomahawk 4拥有业界最先进的25.6Tbps共享缓冲区体系结构，而25.6T交换机芯片技术一直是制约400G光模块大规模部署的瓶颈。研报社认为Tomahawk 4的推出意味着25.6T交换机芯片技术已经成熟，云计算巨头将能大量部署400G网络，降低平均带宽综合成本。

此次博通交付Tomahawk 4芯片，将成为数通400G规模部署的重要里程碑，数通400G光模块需求将大规模落地。

相关个股：

中际旭创：少有的能量产400G数通光模块的公司。

新易盛：已经开发出业内功耗最低的400G数通光模块，预计很快能实现量产。

ps：关于光模块，可回顾9月4日《媲美PCB，光模块正被5G跟云计算双轮驱动！》一文。

北京：建成国际网络游戏之都 到2025年全市游戏产业年产值突破1500亿元

财联社12月14日讯，今天上午，北京市委宣传部发布《关于推动北京游戏产业健康发展的若干意见》。《意见》表示，围绕建成“国际网络游戏之都”总目标，以内容建设、技术创新、社会应用、理论研究、品牌培育为抓手，要在北京建设全球领先的精品游戏研发中心、网络新技术应用中心、游戏社会应用推进中心、游戏理论研究中心、电子竞技产业品牌中心，形成“一都五中心”的格局。力争到2025年，全市游戏产业年产值突破1500亿元。（北京日报）(来自财联社APP)

江南短评： 利好同方股份等

300308中际旭创——全球数通市场龙头 继续引领大风口

中际旭创 2019-2021年增长逻辑/业绩预测

1、公司光芯片由谷歌合作供应，核心部件的迭代能跟上市场的尖端需求；

2、专注于集成、封装环节,成优势明显；

3、依靠性能和性价比，公司快速发展成为全球数通光膜块龙头企业；

4、云计算 大数据 5G，刺激全球数据中心建设持续高增长

5、5G时代对电信光模块的性能要求更高，数量需求更大，公司战略回归电芯光模块市场；

行业&公司天花板

目前全球光模块市场规模约400亿元，5G建设刺激下有望翻倍增，作为全球行业龙头的中际旭创有望继续引领风口！

分享仅供参考。

（转自网络）

同方知网生态调查：越来越牛逼的高城墙的知识数据库！

原文标题：知网生态调查：一切都在“网”中央

来源：中国经营网

　　“2020年，我们图书馆给知网的预算是110万元，但是知网的业务员还说不够。”国家民委直属某高校图书馆相关负责人王女士颇有些无奈地告诉《中国经营报》记者。

　　眼下又到了一年一度的高校编制预算的时候，知网涨价再度成为高校图书馆数据采购人员关心的话题。记者调查了解到，知网数据库资源涨价已经成为每年高校相关采购的“保留节目”，不同层次的高校、不同子数据库的采购，其价格也不尽相同，涨幅在5%~10%之间。

　　作为目前中国最大的数据资源库，知网近年来也因陷入侵权、高收费以及损害消费者利益等事件引发广泛关注。公开文件显示，因多次收录文章却不付稿酬，中国文字著作权协会(以下简称“文著协”)将知网告上法院。历时两年，终于在今年11月12日，法院二审判决知网赔偿前者1万元。

　　记者注意到，从前期刊物、论文收入，到后期向高校出售数据库资源以及对用户付费使用，知网已经形成了依托国内现有知识体系的生态系统。有多位专家在采访中表示，在这个系统中，知网拥有绝对主导权，作为上游的内容供应商和下游用户，在利润分成以及价格谈判方面，相对知网来讲均处于弱势地位。

　　必买的知网

　　12月份，是国内各大高校编制预算的时间，知网数据库会不会涨价也成为高校图书馆、出版社、科研部门等采购人员关心的话题——按照“惯例”，知网数据资源库服务价格每年都会有一定的涨幅。

　　据知网官网资料介绍，知网(CNKI)是国家知识基础设施的概念，即CNKI工程，由清华大学、清华同方于1998年发起，隶属清华大学直接领导。在教育部、中宣部等多部委以及全国学术界、出版界等社会各界的支持和配合下，经过多年发展建设，目前知网已经成为世界上全文信息量规模最大的“CNKI数字图书馆”。

　　另据天眼查股权信息显示，知网运营所属公司为同方知网(北京)技术有限公司(以下简称“同方知网”)，同方知网的母公司为清华大学间接控股的同方股份(600100.SH)。

　　目前，知网作为国内最大的中文学术资源库，用户涵盖全国各个领域和群体，在高校师生教学研究工作中有重要作用。但其也因高收费、较同行更高的毛利率以及在学术界的垄断地位引起过诸多争议。在其平台上，公众可免费获取的资源是非常有限的，都必须支付一定的费用。为获取更便利的阅读通道，许多高校、科研机构等都愿意花费大量经费为在校学生和老师订阅知网。

　　上述王女士介绍，知网与该校图书馆是每年签订一次合同，但每次签订的涨幅差不多在7%。该校图书馆根据工作需要，主要购买的是知网数据库中的部分子库，有时候需要多采购一些比如期刊、统计年鉴等新增内容。而且这其中不包括查重，查重是另外一个系统，需要另行购买且价格不菲。比如高校的科研处、学报等需要购买查重系统，因此每个高校都有不同部门对接知网，费用都不一样，需要独立预算。

　　“我们之前也购买了万方，但学校老师和学生都反映信息不全，因此只能再购买知网。万方与知网有交叉的地方，但是万方的数据库没有知网全面，价格为每年30多万元，这些年也基本没有增长。基于知网的涨幅以及需要新增子库，学校图书馆的购买量从几十万已经增加到了100万，所以2020年预算为110万。”王女士说。

　　“知网数据库价格每年都在上涨，涨价幅度在8%~10%，每个学校的使用价格也不一样，具体涨幅多少就要高校具体和知网去谈。”中部某高校图书馆相关负责人告诉记者，知网把学校分为一般本科、重点本科、一流高校等不同层次，加上在校学生、老师人数不一样，费用也从低到高。“好一点的学校做科研的多一些，使用知网的资源也就多些，访问的次数多，所以收费就比较高。”该人士介绍说。

　　但频频涨价也引发高校的不满。记者了解到，此前曾有包括北京大学、武汉理工大学在内的诸多高校因知网涨价过高而停用，但最后因为老师、学生强烈的需求又不得不重启购买。此外，四川省内高校还曾组织了一个联盟与知网谈判，但是最终不了了之。还有消息显示，国内的图书馆对知网的高收费以及每年都涨价的做法都很不满，但是都未能触动知网的价格体系。

　　据了解，知网的用户群从高校学生到教育工作者、科研人员、企业中层等，其用户群有着“高学历、高收入、高社会地位、高消费能力”等特点。这意味着，作为一个重要的学术平台，知网的作用不可或缺。

　　一位去年毕业的研究生吴同学告诉记者，学校在考核学生学术成果时，论文是否被知网收录和收录数量是一个重要参考标准。

　　“如果知网不收录我的文章我还不高兴，因为现在都看引用率，引用率多少会影响一个人学术声望的。它增加了引用率，提高了学者的学术声望。”某高校老师对记者表示。

　　另一位中部高校的图书馆相关负责人对记者表示，因数据比较齐全，不管老师是在做教学、科研还是学生推荐的首先是知网。“从用户角度出发，就购买了知网全部的数据库，以方便老师和学生使用，价格不再是首要因素。”

　　此外，记者从一些从事发表论文的商业中介机构了解到，一般论文在国内各级期刊发表，如果要求收入知网，价格就要比普通期刊上发表贵300~500元/篇，而且文章必须保证符合要求。“能否被知网收录，是很多作者在评选职称、学术考核等方面的硬指标。”该中介称，包括一些中小学老师，也要求稿件不仅要在相应期刊发表还要被知网收录。

　　版权来源争议

　　作为目前国内最大的中文数据库，知网近年来也因陷入侵权、损害消费者权益等问题引发广泛关注。

　　记者注意到，知网内容来源主要有两个方面，一是相关学术期刊，一是高校毕业论文。在期刊方面，知网收录了国内绝大部分期刊，然后向高校等用户出售论文的电子版内容，所得收益和期刊杂志社分成。

　　“我们与知网的合作分为两个方面，一是采购知网的查重系统，二是采购知网数据库内一些出版社的电子书。”某大学出版社相关负责人刘女士对记者介绍，电子书的合作是由知网采购出版社的内容，放在其平台销售，销售收入是分成，出版社为六成。知网会开放后台，让出版社可以看到相关的采购数据，双方再根据收入进行结算，但是一年下来分成总量很小。电子书方面，出版社虽然是甲方，但是这些年从来没有涨过价。

　　对于期刊论文、毕业论文等著作的收录，一方面学生、老师在期刊杂志上发表的论文版权归期刊所有，知网主要与期刊达成采购和分成协议获得论文的版权；另一方面学生的毕业论文版权归学校所有，知网通过与学校合作获得版权。不过，知网只收录重点高校的本科毕业论文，普通高校本科毕业生的论文通常不收录。此外，对于研究生毕业论文的收录，知网会以一定额度的知网阅读卡作为版权费。

　　记者了解到，硕、博士的学位论文被《中国学术期刊》收录进知网数据库，其支付的稿酬为不同面额的CNKI网络数据库通用检索阅读卡以及相应现金稿酬，又根据学位年度而有所不同。具体来看，2008年(含2008年)以后，博士论文著作权人一次性获得面值为400元人民币的“CNKI网络数据库通用检索阅读卡”和100元人民币的现金稿酬。硕士论文著作权人一次性获得面值为300元人民币“CNKI网络数据库通用检索阅读卡”和60元人民币的现金稿酬。

　　“知网收录我的论文没有稿费的，但下载需要成为知网的会员，成为会员是需要交费的。”吴同学告诉记者，上学期间论文投稿基本上都是投到期刊社，再由期刊社上传到知网。“如果他们不给你上传到知网，你这个论文就没啥意义了，学校也会查刊发论文的期刊封面还有知网上的截图，这代表着你的学术成果是否会得到肯定。”

　　但知网通过与期刊合作来获取作者版权的方式也引发了纠纷。上述文著协公开表示，近年来文著协会员常常投诉知网等知识服务平台，这些平台未获得作者许可，亦未支付稿费，便上传他们的文字作品。为此，在2017年7月，文著协选取汪曾祺《受戒》一文正式起诉学术期刊公司和同方知网公司侵犯作者网络信息传播权。此案经过两年的审理，近日由北京知识产权法院在二审中判决维持一审结果，判决知网败诉。这也是十多年来，知网侵权纠纷案中为数不多判决的案例。

　　文著协总干事张洪波在接受记者采访时表示，通过汪曾祺的《受戒》起诉知网并获得胜诉，将引发一些后续影响，比如一些期刊杂志不再和知网合作后，知网依然收录了相关内容，一些作者、学者、专家就可以通过文著协来维权。

　　“垄断”的学术生态？

　　毫无疑问，知网能够快速发展得益于国家力量，而其原本主要为学术研究服务但高收费、高毛利也引发热议。

　　公开数据显示，知网运营主体为同方知网公司，作为同方股份(600100.SH)重要子公司，对母公司的业绩起着重要的支撑作用。同方股份2016~2018年营收分别为271.74亿元、259.89亿元和248.32亿元，同比分别增长-4.47%、-4.36%和-4.45%。与母公司业绩下滑相反，知网营收分别为8.34亿元、9.71亿元和9.99亿元，净利润分别为1.76亿元、1.96亿元和1.98亿元，呈现持续增长的态势。

　　同时，知网也陷入涉嫌垄断的争议之中。记者了解到，在目前高校常用的数据资源库中，主要有知网、万方、超新星等。其中，知网以其建立时间较早，文献资料更丰富，相对其他同类产品，占有绝对优势。

　　多位高校图书馆相关负责人告诉记者，知网在师生教研中，占有不可或缺的地位，主要原因是数据资源比较齐全。另一方面，知网收录与引用文献数量也常常被用来衡量一个教师或学生的学术水平，这也是高校作为甲方，议价权却处于弱势的原因。但相比年年涨价的知网，万方等数据资源平台的涨价幅度较少或不涨价。

　　中国政法大学传播法研究中心副主任朱巍表示，他们所说的垄断，是指其他学术论文平台没有权利对一些硕博论文以及核心期刊杂志内容进行刊载和转载。而且所有的硕博学生在毕业之前向学校写一个授权协议授权知网。读者在知网平台付费下载之后，按照著作权法，版权人应该得到相应收益。但是很多学生并未能从知网获得分红或者赠送阅读卡等回报，这也可能涉及到垄断。

　　在清华大学法学副教授崔国斌看来，高校要求毕业生以适当的方式公开毕业论文，接受公众的监督和评议还是有必要的，但应该先在规章制度中说清楚，毕业生在入学的时候应该就能了解。

　　“具体到期刊网与各个高校的合作，如果涉及许可费收入，应该向论文作者分配，并无疑问。关于学位论文的版权许可问题，理想的做法应该有专门的立法，而不是任由各个高校制定自己的政策。高校很可能滥用自己的谈判地位或准管理者角色。将来的立法，除了实现监督论文质量或为学术共同体作贡献之外，应该尽可能地尊重作者的知识产权。”崔国斌说。

　　《中国经营报》记者就相关问题联系知网并发去采访函，但截至发稿，对方相关负责人以年底较忙为由婉拒了记者的采访。

（文章来源：中国经营网）

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分拆上市新规出炉谁将率先受益：至少17家公司已表态在推进

12月13日，证监会正式发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》（下称《若干规定》），自发布之日起施行。

证监会表示，将依法支持上市公司符合实际发展需要的分拆，促进上市公司质量提升，同时加强对分拆行为的全流程监管，严厉打击“忽悠式”分拆、虚假分拆、炒作分拆概念等市场乱象以及内幕交易、操纵市场等违法违规行为。

据不完全统计，在此前征求意见稿出台之后，已有17家上市公司公开表示正在推进分拆子公司A股上市。

7项“硬核门槛”

《若干规定》明确了分拆条件，设置7项“硬核门槛”，上市公司拟分拆子公司A股上市，应当同时满足这七项条件。

一是上市公司股票上市已满 3 年。

二是上市公司最近 3 个会计年度连续盈利，且最近 3 个会计年度扣除按权益享有的拟分拆所属子公司的净利润后，归属上市公司股东的净利润累计不低于 6 亿元人民币，相较于此前 10 亿元人民币门槛有所降低。

三是上市公司最近 1 个会计年度合并报表中按权益享有的拟分拆所属子公司的净利润不得超过上市公司合并报表净利润的 50%；上市公司最近 1 个会计年度合并报表中按权益享有的拟分拆所属子公司净资产不得超过上市公司合并报表净资产的 30%。

四是上市公司不存在资金、资产被控股股东、实际控制人及其关联方占用的情形，或其他损害公司利益的重大关联交易。上市公司及其控股股东、实际控制人最近 36 个月内未受到过中国证监会的行政处罚；上市公司及其控股股东、实际控制人最近 12 个月内未受到过证券交易所的公开谴责。上市公司最近一年及一期财务会计报告被注册会计师出具无保留意见审计报告。

五是上市公司最近 3 个会计年度内发行股份及募集资金投向的业务和资产，少量使用的可以作为分拆子公司的资产。

六是上市公司及拟分拆所属子公司董事、高级管理人员及其关联人员持有所属子公司的股份，上市公司不能超过所属子公司分拆上市前总股本的 10%，子公司较征求意见稿放宽了条件，调高了比例，调整为不能超过 30%。

七是上市公司应当充分披露并说明，本次分拆有利于上市公司突出主业、增强独立性；上市公司与拟分拆所属子公司要符合证监会、证券交易所关于同业竞争、关联交易的要求。

已有17家上市公司公开表示正在推进分拆子公司A股上市

分拆上市概念股再次成为A股市场上引人关注的焦点。

中银国际在研报中表示，与中国境内资本市场相关的分拆上市包括三种情形：境内上市公司分拆下属企业在境内上市，境内上市公司分拆下属企业到境外上市，以及境外上市公司分拆下属企业到境内上市。

此前也有公司提出子公司分拆上市，但也仅限于港股分拆子公司到A股上市和A股分拆子公司到港股上市。如石药集团子公司新诺威（300765）、中信股份子公司中信出版（300788）分拆至深交所创业板上市，如江河集团、海通证券等A股公司分拆旗下子公司在港交所上市。

《若干规定》实施以后，A股上市公司可将子公司分拆至A股市场上市。

据不完全统计，在此前征求意见稿出台之后，已有17家上市公司公开表示正在推进分拆子公司A股上市。

如深康佳A（000016）表示，积极推进控股或参股公司在境外或科创板上市；东港股份（002117）表示，对子公司东港瑞云进行股改，符合条件将申请单独融资；首航节能（002665）表示，推动子公司首航光热在科创板上市。

航锦科技（000818）在投资者互动平台上表示，子公司长沙韶光的高科技业务属性、利润规模、未来发展潜力是符合科创板上市的相关监管精神的，本公司对全资子公司长沙韶光和威科电子分拆上市的可行性正在做初步的分析。

同时航锦科技也向包括保荐机构在内的专业中介机构进行意见征询，目前正在对公司子公司分拆上市的条件、分拆上市的可行性和分拆上市的方案进行充分论证。

同样提出拟促进子公司分拆上市的还有乐普医疗（300003）、上海电气（601727）、金固股份（002488）、力帆股份（601777）、岭南股份（002717）、西部材料（002149）等。

还有美尚生态（300495）、摩登大道（002656）、聚光科技（300203）、华邦健康（002004）、联络互动（002280）、德联集团（002666）、易华录（300212）也在投资者互动平台上表达了子公司拟分拆上市的意愿。

哪些公司具备分拆子公司上市的潜在条件？

中信建投证券表示，分拆上市对于上市主体来说有两方面作用。一是缓和商誉减值压力。不少上市主体以高溢价对外收购子公司，实质上是在透支子公司业绩，若子公司业绩释放不达预期，上市公司就会背上商誉减值的负担。分拆上市可以通过将高溢价外购子公司剥离上市主体，缓和上市主体商誉减值压力。

二是聚焦主业。部分上市主体采取多元化经营战略，涉足主业之外的产业，导致内部资源被分散和稀释。通过分拆与主业不相关的子公司，上市主体管理层可将更多精力聚焦于主业，将更多内部资源用于主业核心竞争力的维护上，有利于上市主体的长远发展。

长城证券表示，本次分拆上市新规的要求更加详细、严格，重点防止借机炒作，降低市场风险。分拆上市新规落地有助于完善资本市场基础制度，发挥直接融资特别是股权投资的作用，进一步提高资本形成效率。

此外，旗下拥有多产业平台的上市公司也具备分拆子公司上市的潜在条件。长城证券表示，同方股份（600100）旗下的一批有一定业务规模的控股子公司，包括同方威视、同方有云、同方环境、同方微电子等；中国宝安（000009）旗下拥有电池负极材料龙头企业贝特瑞、新三板公司友诚科技等。其他类似的企业还有综艺股份（600770）、复星医药（600196）、物产中大（600704）等。

从投资策略的角度，联讯证券建议投资者重点关注两条主线，一是“PE孵化器模式”：即上市公司以PE投资方式取得子公司的控股权。重点关注上市公司之前产业基金规模较大和布局较广的公司；二是上市公司子公司符合上市标准，尤其是大集团下各部门属于“业务差异型模式”的公司，更易得到市场认同和追捧。这其中包括上市公司子公司已分拆到港股或者挂牌新三板（含已摘牌）的，这一类公司具有股改已完成、财务数据完整等前期优势，易及早被投资者关注。

长城证券此前在研报中表示，对于曾经分拆子公司到新三板挂牌的A股公司而言，如果相关子公司满足分拆上市新规的要求，未来不排除分拆到A股主板以及科创板上市的可能。后续新三板子公司转A股上市的相关机会有望增多。

“分拆上市”新规出台 航锦科技或拔头筹

一、“分拆”新规出台之时，来看这篇旧闻的意义重大

湖南省委常委、市委书记胡衡华莅临长沙韶光调研科创板上市工作

日期：2019/06/27

6月21日下午，湖南省委常委、市委书记胡衡华莅临长沙韶光，调研科创板上市工作。他强调，要抢抓机遇、全力支持，加快推进科创板上市工作，以资本市场助推企业进一步创新发展。

　

科创板于6月13日正式开板，目前已进入执行落实阶段。长沙韶光作为长沙市科创板上市主要后备企业，备受关注。长沙韶光作为从建国初期一路走来的老牌军工企业，始终深耕集成电路产业科研，突破关键核心技术，成功转型为军用电子元器件领域核心企业，是市场认可度高的科技创新企业，符合科创板定位。

　

胡衡华在与长沙韶光总经理高杰的交谈中说，当前资本市场改革深入推进，为企业扬帆资本市场、强化科技创新带来了政策窗口期。长沙韶光要抢抓机遇，严格按照有关要求规范发展，加强与券商等中介机构协作，扎实有效推进科创板上市工作。

　

胡衡华还指出，科创企业是长沙加快新旧动能转换、推动高质量发展的生力军。要围绕深化“产业项目建设年”， 深入推进企业“入规、升高、上市、扩面”工作，支持科创企业上市，激发市场主体活力、加快产业转型升级，为创新发展添动力。要发挥好政府的引导作用，发挥产业投资基金“四两拨千斤”作用，引导企业加大研发投入，在加速新经济成长上走出一条新的路子。长沙韶光要发挥自身优势，加强协同创新，下好“先手棋”，抢占“制高点”，勇闯“无人区”，为长沙高质量发展作出更大贡献。　

特注：

一、2016年、2017年、2018年航锦科技扣非净利润

16年度归属于上市公司股东的扣除非经 常性损益的净利润为110,001,629.43元

17年度归属于上市公司股东的扣除非经 常性损益的净利润为237,441,518.01元

18年度归属于上市公司股东的扣除非经 常性损益的净利润为410,137,181.55元

16年、17年、18年扣非净利润和为757580328.99元

19年1～9月归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为240,628,071.03元

16年、17年、18年扣非净利润和为757580328.99元，已超过6亿的新规，

二、“分拆”新规自发布之日起施行

12月13日，证监会上市部副主任孙念瑞在证监会新闻发布会上表示，《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》(下称《若干规定》)13日正式发布，自发布之日起施行

三、结论：不需等待2019年年度报告了，航锦科技已经完全符合分拆上市新规，旗下长沙韶光等科技公司可以随时启动分拆上市工作了！航锦科技，考虑到前期已经的充分准备工作，极有可能成为分拆上市第一股拔得头筹！

分析仅供参考。

两市融资余额创近8个月新高 杠杆资金首选同方股份等科技和传媒

来源：上海证券报 作者：费天元

　　交易所数据显示，沪深两市融资余额已连续8个交易日上升。截至12月11日，沪深两市融资余额升至9667.44亿元，创近8个月新高。

　　从资金流向上看，近期持续走强的科技股成为融资资金的首选。截至11日收盘，申万电子、计算机行业的融资余额本月以来分别增长49.33亿元、33.65亿元，居所有一级行业前列。股价呈复苏迹象的传媒股也获融资资金大幅加仓，月初以来融资余额增长8.82亿元。

　　这与近期的行情表现保持一致。截至12日收盘，申万电子、计算机行业本月以来整体涨幅分别为6.79%、6.29%，居所有一级行业前两位。传媒行业整体涨幅4.13%，同样位居前列。

　　10只科技股融资余额增加逾2亿元

　　数据显示，12月以来，共有14只个股的融资余额增加逾2亿元，其中属于电子、计算机行业的科技股就多达10只。

　　同方股份本月初以来获融资净买入5.47亿元，居所有个股首位。在融资资金助推下，该股近期持续走强。截至12月11日，同方股份日线已收获7连阳，月线涨幅超过11%。

　　消息面上，同方股份的校企改革进入加速推进阶段。公司日前公告，原控股股东清华控股与中核资本就股权转让事项签署补充协议，双方同意就股份转让的价格进行调整。

　　科技各细分领域龙头延续下半年以来的强劲表现。截至12日收盘，中国软件月内涨幅达16.57%，其间获融资净买入4.49亿元；光学细分龙头水晶光电月内涨幅超过24%，其间获融资净买入4.12亿元；ODM行业龙头闻泰科技不久前股价再创历史新高，月内融资净买入额达3.37亿元。

　　各大券商年度策略会近期密集召开，科技板块获多家券商集中推荐。

　　国信证券首席策略分析师燕翔认为，从大方向看，2020年A股上市公司盈利趋势性有望增强，预计2020年全部A股上市公司盈利增速在8%左右。而科技板块盈利上行周期拐点或已出现，有望成为2020年弹性空间最大的板块。

　　传媒股关注度显著提升

　　自2015年指数见顶以来，传媒板块的整体表现始终不尽如人意。随着2019年行情进入尾声，部分传媒股开始触底反弹。

　　值得注意的是，在本月传媒板块的反弹过程中，虽然融资资金整体呈现流入态势，但对于个股的态度还是有所分化的。

　　具体来看，人民网、分众传媒本月融资余额增长超过1亿元。号百控股、北京文化、掌趣科技本月股价涨幅均已超过10%，其间融资净买入额均在4000万元以上。

　　另一方面，万达电影、游族网络、华策影视虽然本月涨幅也已超过10%，但融资余额却出现超过2000万元的净偿还，显示融资客对传媒股的态度有所分化。

　　华泰证券日前发布传媒行业2020年度投资策略，配置方面建议紧抓龙头型核心优质资产。华泰证券表示，VR/AR、物联网、车联网等“新场景”类细分领域更容易获取超额收益，云游戏、互动视频等原有场景的优化也可能带动内部收入结构变化。

（文章来源：上海证券报）

证监会：分拆上市盈利门槛从10亿元降至6亿元

2019年12月13日 16:43

来源：中国证券网

摘要

【证监会：分拆上市盈利门槛从10亿元降至6亿元】证监会上市公司监管部副主任孙念瑞12月13日在例行发布会上表示，证监会正式发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，自发布之日起实施。其中，在分拆财务指标门槛上，正式规定从上市公司分拆后的三年累计净利润（扣非净利润孰低）不少于10亿元降至不少于6亿元。（中国证券网）

　　证监会上市公司监管部副主任孙念瑞12月13日在例行发布会上表示，证监会正式发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，自发布之日起实施。其中，在分拆财务指标门槛上，正式规定从上市公司分拆后的三年累计净利润(扣非净利润孰低)不少于10亿元降至不少于6亿元。

　　【相关报道】

　　年内11家公司完成分拆上市 3家公司“在路上”

　　今年以来，涉及A股的分拆上市案例增多。据《证券日报》记者不完全统计，今年以来截至12月8日，已经有11家公司完成子公司分拆上市。其中，4家港股公司分拆子公司到沪深交易所上市，科创板和创业板均有2家，另有7家A股公司分拆子公司到港交所上市。

　　另外3家公司分拆上市“在路上”。近日，港股上市公司东岳集团发布公告称，子公司东岳有机硅于深交所创业板上市申请已通过证监会审核；联想控股旗下联泓新材的上市申请，也获得证监会反馈；此外，威胜控股分拆子公司威胜信息到上交所科创板上市申请已获通过。

　　业内人士认为，分拆上市是我国资本市场重要基础制度之一，对拓宽上市公司融资渠道、改善公司治理结构、提高母公司、子公司经营绩效、提高资本市场容量等方面具有重要作用。

　　分拆上市公司

　　瞄准科创板和创业板

　　“早在创业板成立之初，监管层就提出上市公司分拆后在创业板上市，但是由于分拆上市存在居多潜在风险，因此随后监管层又表明了严把关态度。”新时代证券首席经济学家潘向东对《证券日报》记者表示，虽然A股上市公司通过分拆上市意愿强烈，但在主板市场成功的案例并不多，A股公司分拆上市主要通过境外上市。

　　但随着科创板的推出，A股分拆上市重现曙光。今年1月份，证监会发布的《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》提出，达到一定规模的上市公司，可以依法分拆其业务独立、符合条件的子公司在科创板上市。今年8月份，证监会就《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》向社会公开征求意见。

　　据记者统计，今年以来截至12月6日，已经有4家公司分拆子公司登陆上交所科创板或深交所创业板。其中，石药集团旗下的新诺威、中信股份旗下的中信出版均登陆深交所创业板，微创医疗旗下的心脉医疗、金山软件旗下的金山办公登陆上交所科创板。

　　对此，潘向东认为，未来上市公司分拆子公司到科创板或创业板上市将会成为常态。

　　“目前我国上市公司分拆上市一般是分拆优质业务为主，加之政策设置的严格门槛限制，就意味着分拆出的公司在质量上都是有保证的。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林对《证券日报》记者表示，分拆上市有利于发挥上市公司科技孵化的功能，实现资本市场和高新科技公司之间的互哺，对于提升融资主体质量、深化资本市场改革，提高资本市场融资效率，提高资金的利用率和服务实体经济的能力具有重要意义。

　　潘向东表示，分拆上市属于我国资本市场重要基础制度之一，作为资产重组的一种有效形式，分拆上市可以改善上市公司的治理结构、使管理层与股东利益相容，可以显著提高母公司、子公司的经营绩效；其次，可以为资本市场实现更高分拆市值，提高资本市场容量；最后，分拆上市也可以为企业的股东创造价值，激励子公司管理层的积极性，对母公司的绩效具有正向作用，有助于提高上市公司质量。

　　分拆有助于

　　提高上市公司质量

　　11月初，证监会主席易会满就资本市场改革开放的热点话题接受专访时表示，要尽快出台上市公司分拆上市规则。近日，证监会副主席阎庆民也表示，分拆上市试点规则已完成公开征求意见，进一步修改完善后将发布实施。业内人士预计，从监管层的表态来看，分拆上市试点规则可能在年底前公布。

　　“由于分拆出的公司事实上与被分拆的母公司仍存在直接控制和间接控制的关系，因此面临独立性、行业竞争、关联交易等方面的问题，使得A股上市公司分拆颇具争议。”盘和林表示，此次分拆上市试点规则征求意见稿对拆分试点的条件、拆分上市的流程和拆分上市行为的监管都做出了相关的规定以实现督导作用。

　　对于公司而言，潘向东表示，首先分拆上市可以拓宽公司的融资渠道；其次，通过股权激励，有助于提高子公司管理层积极性；再次，通过不同市场估值差异，子公司分拆上市后将获得更高的估值和市场认可度，提升母公司资本利得进而影响母公司市值和股价；最后子公司分拆上市后，降低了母公司的投资风险。

　　此外，盘和林认为，分拆也有助于母公司、子公司突出主营业务，实现业务专业化和价值的快速增长，而其相关的资本运作，又会推动新的产品、技术的升级，形成良好的价值创造循环。另外，分拆后子公司作为独立上市主体，更有利于股东对公司做出准确的价值判断，在提升股东自身利益的同时，增加公司的价值。

　　以A股分拆上市第一例同仁堂来看，2000年，同仁堂剥离旗下生物医药业务、分拆同仁堂科技于港交所上市，此后，同仁堂、同仁堂科技市值和业绩均有大幅提升。记者据东方财富Choice数据计算，2000年至2018年，同仁堂和同仁堂科技年均复和增长率为12.94%和15.09%。

　　潘向东认为，监管方面可以借鉴海外成熟经验，首先加强子公司分拆之后的信息披露要求，尤其是子公司与母公司在独立性以及相关财务制度方面划分的详细说明；二是在子公司分拆上市后，需要明确其与母公司在公司治理、关联交易、相同领域竞争等问题上的关系；三是明确分拆上市后原股东的权利责任义务边界；四是明确分拆子公司在上市后辅导以及中介机构的权利责任义务，加强中介机构对公司的持续督导能力和义务；五是明确分拆上市后出现违规交易和利益输送时，投资者的补偿义务和上市公司处罚规定。(来源：证券日报)

证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》

2019年12月13日 16:21

来源：证券时报网

原标题：证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》

摘要

【证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》】证监会新闻发言人常德鹏13日表示，证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，发布之日起实施，主要包括三方面内容，一是明确分拆条件，要求上市公司具备一定盈利能力，规范运作手段。分拆后母公司和子公司要符合独立性要求。二是要有独立流程，三是强化中介机构责任，要求上市公司聘请专业机构，就分拆是否符合相关规定发表意见。独立财务顾问还要进行持续督导。（证券时报）

　　证监会新闻发言人常德鹏13日表示，证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，发布之日起实施，主要包括三方面内容，一是明确分拆条件，要求上市公司具备一定盈利能力，规范运作手段。分拆后母公司和子公司要符合独立性要求。二是要有独立流程，三是强化中介机构责任，要求上市公司聘请专业机构，就分拆是否符合相关规定发表意见。独立财务顾问还要进行持续督导。

　　下一步，将严把审核质量关，促进上市公司质量提升，打击忽悠式分拆、虚假分拆等乱象，以及内幕交易及炒作式交易等行为。

　　证监会相关负责人孙念瑞表示，分拆上市有助于提高上市公司质量，优化增量、盘活存量。一方面，上市公司通过分拆所属子公司申请IPO独立上市，可以为资本市场输送优质的上市资源；另一方面通过分拆，可以不走IPO这条路，可以与现有上市公司进行资产重组，通过资产重组帮助质地不太好的上市公司提质增效。今天推出分拆上市的政策是一个具体的落实，有关中央工作经济工作会议关于提高上市公司质量的要求，完善资本市场基础制度。

　　【相关报道】

　　年内11家公司完成分拆上市 3家公司“在路上”

　　今年以来，涉及A股的分拆上市案例增多。据《证券日报》记者不完全统计，今年以来截至12月8日，已经有11家公司完成子公司分拆上市。其中，4家港股公司分拆子公司到沪深交易所上市，科创板和创业板均有2家，另有7家A股公司分拆子公司到港交所上市。

　　另外3家公司分拆上市“在路上”。近日，港股上市公司东岳集团发布公告称，子公司东岳有机硅于深交所创业板上市申请已通过证监会审核；联想控股旗下联泓新材的上市申请，也获得证监会反馈；此外，威胜控股分拆子公司威胜信息到上交所科创板上市申请已获通过。

　　业内人士认为，分拆上市是我国资本市场重要基础制度之一，对拓宽上市公司融资渠道、改善公司治理结构、提高母公司、子公司经营绩效、提高资本市场容量等方面具有重要作用。

　　分拆上市公司

　　瞄准科创板和创业板

　　“早在创业板成立之初，监管层就提出上市公司分拆后在创业板上市，但是由于分拆上市存在居多潜在风险，因此随后监管层又表明了严把关态度。”新时代证券首席经济学家潘向东对《证券日报》记者表示，虽然A股上市公司通过分拆上市意愿强烈，但在主板市场成功的案例并不多，A股公司分拆上市主要通过境外上市。

　　但随着科创板的推出，A股分拆上市重现曙光。今年1月份，证监会发布的《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》提出，达到一定规模的上市公司，可以依法分拆其业务独立、符合条件的子公司在科创板上市。今年8月份，证监会就《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》向社会公开征求意见。

　　据记者统计，今年以来截至12月6日，已经有4家公司分拆子公司登陆上交所科创板或深交所创业板。其中，石药集团旗下的新诺威、中信股份旗下的中信出版均登陆深交所创业板，微创医疗旗下的心脉医疗、金山软件旗下的金山办公登陆上交所科创板。

　　对此，潘向东认为，未来上市公司分拆子公司到科创板或创业板上市将会成为常态。

　　“目前我国上市公司分拆上市一般是分拆优质业务为主，加之政策设置的严格门槛限制，就意味着分拆出的公司在质量上都是有保证的。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林对《证券日报》记者表示，分拆上市有利于发挥上市公司科技孵化的功能，实现资本市场和高新科技公司之间的互哺，对于提升融资主体质量、深化资本市场改革，提高资本市场融资效率，提高资金的利用率和服务实体经济的能力具有重要意义。

　　潘向东表示，分拆上市属于我国资本市场重要基础制度之一，作为资产重组的一种有效形式，分拆上市可以改善上市公司的治理结构、使管理层与股东利益相容，可以显著提高母公司、子公司的经营绩效；其次，可以为资本市场实现更高分拆市值，提高资本市场容量；最后，分拆上市也可以为企业的股东创造价值，激励子公司管理层的积极性，对母公司的绩效具有正向作用，有助于提高上市公司质量。

　　分拆有助于

　　提高上市公司质量

　　11月初，证监会主席易会满就资本市场改革开放的热点话题接受专访时表示，要尽快出台上市公司分拆上市规则。近日，证监会副主席阎庆民也表示，分拆上市试点规则已完成公开征求意见，进一步修改完善后将发布实施。业内人士预计，从监管层的表态来看，分拆上市试点规则可能在年底前公布。

　　“由于分拆出的公司事实上与被分拆的母公司仍存在直接控制和间接控制的关系，因此面临独立性、行业竞争、关联交易等方面的问题，使得A股上市公司分拆颇具争议。”盘和林表示，此次分拆上市试点规则征求意见稿对拆分试点的条件、拆分上市的流程和拆分上市行为的监管都做出了相关的规定以实现督导作用。

　　对于公司而言，潘向东表示，首先分拆上市可以拓宽公司的融资渠道；其次，通过股权激励，有助于提高子公司管理层积极性；再次，通过不同市场估值差异，子公司分拆上市后将获得更高的估值和市场认可度，提升母公司资本利得进而影响母公司市值和股价；最后子公司分拆上市后，降低了母公司的投资风险。

　　此外，盘和林认为，分拆也有助于母公司、子公司突出主营业务，实现业务专业化和价值的快速增长，而其相关的资本运作，又会推动新的产品、技术的升级，形成良好的价值创造循环。另外，分拆后子公司作为独立上市主体，更有利于股东对公司做出准确的价值判断，在提升股东自身利益的同时，增加公司的价值。

　　以A股分拆上市第一例同仁堂来看，2000年，同仁堂剥离旗下生物医药业务、分拆同仁堂科技于港交所上市，此后，同仁堂、同仁堂科技市值和业绩均有大幅提升。记者据东方财富Choice数据计算，2000年至2018年，同仁堂和同仁堂科技年均复和增长率为12.94%和15.09%。

　　潘向东认为，监管方面可以借鉴海外成熟经验，首先加强子公司分拆之后的信息披露要求，尤其是子公司与母公司在独立性以及相关财务制度方面划分的详细说明；二是在子公司分拆上市后，需要明确其与母公司在公司治理、关联交易、相同领域竞争等问题上的关系；三是明确分拆上市后原股东的权利责任义务边界；四是明确分拆子公司在上市后辅导以及中介机构的权利责任义务，加强中介机构对公司的持续督导能力和义务；五是明确分拆上市后出现违规交易和利益输送时，投资者的补偿义务和上市公司处罚规定。(来源：证券日报)

公司中国武器芯片第一股航锦科技，小荷才露尖尖角！

【深交所互动易】“irm2471416” 提问航锦科技：董秘好！看到7号的公告，这次和保利集团共同出资，是否会在军工领域有新布局？ 

航锦科技公司官方回答：

        尊敬的投资者，公司的在军工领域有较为深刻的研发和销售经验。在未来发展上，公司除了加紧研发下一代芯片供应武器装备外，也会利用好自身的研发技术和能力，拓展自主可控芯片在民用领域的市场，感谢您的关注。

江南短评：

              中国武器芯片第一股：000818航锦科技！小荷才露尖尖角，继续逢低关注。仅供参考

航锦科技旗下的长沙韶光和威科电子能值多少钱？

2017年航锦科技收购长沙韶光、威科电子这两家公司时对赌协议为：

威科电子在2017年度、2018年度、2019年度，分别实现的经审计的合并报表扣除非经常性损益后归属于母公司股东的当年度净利润将不低于3,600.00万元、4,320.00万元及 5,184.00万元。长沙韶光在2017年度、2018年度、2019 年度，分别实现的经审计的合并报表扣除非经常性损益后归属于母公司股东的当年度净利润将不低于6,900.00万元、8,280.00万元以及9,936.00万元。

2019年半年报显示 军工业务配套能力增强，净利润实现大幅增长。随着研发投入和新产品的定型成功，公司军工电子业务的整体配套能力增强。2019 年上半年，军工业务实现营业收入2.68 亿元，净利润5,415 万，同比增幅分别为129%和76%。上半年，威科电子贡献净利润1700 多万，同比增长150%。长沙韶光贡献利润3,680 余万，同比增加了55%。总体来看，公司军工业务呈现稳步增长的态势，一方面来自于原有产品的渗透率不断提升，另一方面公司加强新产品的研发投入和市场拓展。公司的军工电子产品属于国防信息化上游核心元器件，并且技术壁垒较高，受益于军队信息化建设加速，未来订单将保持饱满的状态。

2019年三季报显示1-9月，公司军工集成电路产业实现营业收入4.53亿元，净利润1.12亿元，同比分别增长130%和129%。2019年1-9月，公司军工集成电路产业占营业收入和净利润的比例分别为16.58%和46.38%，比去年同期增加9.6%和 31.6%。

不管和美国达成什么样的贸易协议，自主可控的国策将会执行到底，这两个优秀的军工芯片子公司是航锦科技最优秀的资产，若能分拆上市，这两家子公司的市值应该会超过航锦科技当前的79亿。

所以，军工芯片、业绩优良等题材于一身的中国核心科创航锦科技走向300亿元市值还是指日可待的！

分享仅供参考。

$航锦科技(SZ000818)$

作者：飞狐的时光书

同方不愿再深潜 科创巨龙待腾空

上周600100同方股份一根阳线吞并了十多周心电图样夯底周线，量能急剧放大，预计日线9.2元附近的缺口本周将很快回补，然后很快回补日线11.38元，并向上拓展更大空间！

同方股份作为TMT领域2020年极具翻倍预期的国家级科创改革大牛股，同方曾与中兴通讯等科技蓝筹齐名，影响力远超浪潮信息、中国长城、青岛海尔、格力电器等，整合重组后未来市值重回千亿以上应该不是什么梦想，巨龙即将腾空，真正的科技茅台呼之欲出！

在国家安全、核心科创、高校企业改革、资本市场作为国家战略等东风下，同方股份历史特大底部的启动，市场意义及影响力极大，预计中核集团受让成为大股东后，将会火力全开，不断调整同方管理层，发挥清华大学研发及同方信息化领域优势，结合中核军工、质子医疗等，不断聚焦主业，整合重组同方的科创业务，推动下属多家控股子公司分拆上市，原来与中兴通讯等齐名的同方股份再创辉煌、走向伟大也是指日可待，逢低可以继续关注底蕴深厚、题材众多目前尚躺在大底部的民族科创公司同方股份，期待同方能够不忘初心、牢记使命，开拓创新、老树开花！

分享仅供参考，投资风险自负！

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