中信证券：A股市场的底部信号更加明显 建议积极把握增配时机

2023年08月28日来源： 财联社

摘要

【中信证券：A股市场的底部信号更加明显 建议积极把握增配时机】中信证券研报指出，8月27日，财政部、税务总局发布公告，证券交易印花税实施减半征收；同日证监会也接连发布多项政策“组合拳”，主要内容包括阶段性收紧IPO节奏、进一步规范股份减持行为、降低投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例等。目前，美国、日本、德国等均已经取消印花税，我们认为调降印花税有助于A股参与国际竞争。历史复盘表明，2000年以来我国交易印花税共经历过三次调降，外加一次将双边征收改为单边征收；历次下调印花税对A股的提振效应明显。近期，活跃资本市场、提振投资者信心的一系列举措标志着资本市场改革新篇章的开启。上述政策落地后，A股市场的底部信号更加明显，建议积极把握增配时机。

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　　中信证券研报指出，8月27日，财政部、税务总局发布公告，证券交易印花税实施减半征收；同日证监会也接连发布多项政策“组合拳”，主要内容包括阶段性收紧IPO节奏、进一步规范股份减持行为、降低投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例等。目前，美国、日本、德国等均已经取消印花税，我们认为调降印花税有助于A股参与国际竞争。历史复盘表明，2000年以来我国交易印花税共经历过三次调降，外加一次将双边征收改为单边征收；历次下调印花税对A股的提振效应明显。近期，活跃资本市场、提振投资者信心的一系列举措标志着资本市场改革新篇章的开启。上述政策落地后，A股市场的底部信号更加明显，建议积极把握增配时机。

　　全文如下

　　资本市场｜提振市场信心，明确市场底部

　　2023年8月27日，财政部、税务总局发布公告，证券交易印花税实施减半征收；同日证监会也接连发布多项政策“组合拳”，主要内容包括阶段性收紧IPO节奏、进一步规范股份减持行为、降低投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例等。目前，美国、日本、德国等均已经取消印花税，我们认为调降印花税有助于A股参与国际竞争。历史复盘表明，2000年以来我国交易印花税共经历过三次调降，外加一次将双边征收改为单边征收；历次下调印花税对A股的提振效应明显。近期，活跃资本市场、提振投资者信心的一系列举措标志着资本市场改革新篇章的开启。上述政策落地后，A股市场的底部信号更加明显，建议积极把握增配时机。

　　▍事项：

　　国内证券交易印花税减半征收。2023年8月27日，财政部、税务总局发布公告（2023年第39号）称，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。

　　▍调降印花税直接降低交易成本，短期活跃资本市场，长期提振A股国际竞争力。

　　国际范围内来看，美国联邦政府在1996年取消了证券交易税，德国、日本分别在1991年和1999年取消了印花税，英国伦敦证券交易所自2014年起对另类投资市场（Alternative Investment Market，AIM）和高增长板块的合格证券交易不再征收印花税。

　　目前，投资者在A股市场进行交易过程中支付的成本主要包括：交易经手费（0.05‰，双向收取）、证管费（0.02‰，双向收取）、交易过户费（0.01‰，双向收取）、印花税（调整前为1‰，卖出单向收取）和交易佣金（平均约为0.23‰，双向收取）。2022年国内投资者支付的证券交易印花税为2759亿元，交易佣金1286亿元，证管费约90亿元，经手费约219亿元，过户费45亿元。由此可见，目前国内印花税与美国、日本等国相比较高，且在投资者交易成本中的占比很大，此次调降印花税将切实降低投资者的交易成本。

　　▍历史上A股印花税调降与市场底部重合度很高。

　　2000年以来我国证券印花税共经历过三次调降，外加一次将双边征收改为单边征收；在上述三次调降和一次单边征收政策出台的当日，上证指数平均涨幅为5.5%，出台后5个交易日的累计涨幅均值为9.0%。

　　1）2001年11月全球经济增速放缓，美国“安然事件”冲击全球风险偏好；国内出口回落、通缩明显，国有股减持的背景下A股持续下挫。11月16日，A股和B股的交易印花税统一由4‰下调至2‰，当日上证指数+1.6%，此后5日累计涨幅+5.6%。

　　2）2005年1月，国内货币政策收紧导致场内流动性紧缩预期加剧，A股持续下跌；1月24日交易印花税由2‰下调至1‰，当日上证指数+1.7%，此后1个月累计涨幅为+6.1%。

　　3）2008年4月，美国次贷危机不断升级发酵，国内货币政策从紧，市场短暂回暖之后大幅下挫；4月24日证券交易印花税由3‰下调至1‰，当日上证指数大涨+9.3%，此后5日累计涨幅+12.7%。

　　4）2008年9月，全球金融危机蔓延、欧美国家经济增速明显放缓，A股市场不断缩量、流动性收紧导致大盘急跌。9月19日证券交易印花税改革，由此前的双边征收改为卖出时单边征收（税率仍为1‰），以此鼓励投资者长期持有；当日上证指数大涨+9.5%，此后5日累计涨幅+21.0%。

　　整体来看，历史数据表明，调整证券交易印花税对于降低交易成本、活跃市场交易、体现普惠效应发挥了积极作用。

　　▍政策组合拳有利于提振当前已处于低位的投资者信心。

　　除了调减印花税外，证监会也接连发布多项政策组合拳，近期活跃资本市场、提振投资者信心的一系列举措标志着资本市场改革新篇章的开启。在7月会议“活跃资本市场、提振投资者信心”的指引下，证监会从投资端、融资端和交易端三个维度明确了资本市场改革的方向与范围。根据中国证监会8月27日发布的信息，监管层在以下方面推出政策组合拳：阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡；优化IPO、再融资监管安排；进一步规范股份减持行为，鼓励控股股东、实际控制人及其他股东承诺不减持股份或者延长股份锁定期；将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%，支持适度融资需求。上述政策的落地对于稳定市场预期、推动资本市场平稳健康发展具有关键的作用。

　　本轮资本市场改革以标本兼治、突出重点、稳字当头、发挥合力为核心原则，从制度层面出发，多渠道理顺市场交易机制，着力解决投融资平衡发展的核心问题，有助于实现资本市场长期稳定发展的目标。

　　▍市场的底部信号更加明显，建议积极把握增配时机。

　　当前正处政策落地期，预计经济增速将逐月环比改善；回购潮与自购潮预示下市场底部特征日益明显；8月来北向资金流出已接近5年来极端情形，同时ETF月净申购创6年新高；当前A股已具备年度配置价值，市场的底部信号更加明显，建议择机布局产业和政策主题。

　　宏观政策方面，政策进入落地期，其中地产和化债政策稳步推进，预计最终力度不会弱于预期，国内经济运行的底部特征明显，预计8月环比增速不会弱于7月。

　　底部信号方面，上市公司回购潮处于过去5年来高点，历史上与市场底部重合度较高；机构自购潮再次出现，过去5年来该现象平均领先市场底一个月左右。

　　市场行为方面，8月以来北向资金快速流出，累计流出规模已接近历史极端情形，而ETF月净申购则处于6年以来最高值；市场负面情绪扭转仍需等待，但A股当前已经具备年度配置价值，并已步入“伏击区”，建议择机布局产业和政策主题。

　　▍风险因素：

　　中美科技贸易和金融领域摩擦加剧；国内政策及经济复苏进度不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；冲突进一步升级。

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今天在重磅利好组合拳下，大盘冲高回落，短线获利及不坚定的资金流出，北向资金更是大肆净卖出80多亿元，这是做空中国的力量之一，但相信未来会越来越弱……

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（华星咨询 2023.08.28）

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8家IPO企业过会后终止注册 上会通过并非“高枕无忧” 注册环节仍有严格把关

　　记者 张娟 北京报道 来源：经济参考报 

　　近期，多家IPO企业过会后却终止注册，引发市场关注。据《经济参考报》记者初步统计，截至记者发稿，今年以来已有8家IPO企业过会后终止注册，其中科创板和创业板IPO企业分别有4家、3家，另有北交所1家。从其收到的注册阶段问询问题来看，部分公司终止注册的原因包括持续盈利能力、内控规范性、板块定位等多方面。

　　业内人士表示，上会通过并不意味着“高枕无忧”，注册环节仍有严格把关。而在全面注册制下，新增了“注册准备会”程序，注册环节的可预期性大幅提高。预计未来过会后在注册环节终止的IPO企业最终或将越来越少。

　　8家IPO企业终止注册

　　记者根据沪深北交易所官网信息统计，今年以来，共有8家拟IPO企业过会后终止注册，其中科创板、创业板、北交所分别有4家、3家、1家。

　　具体来看，科创板终止注册的4家IPO企业分别是赛特斯信息科技股份有限公司（简称“赛特斯”）、福建福特科光电股份(11.950, 0.15, 1.27%)有限公司（简称“福特科”）、大连优迅科技股份有限公司（简称“优迅科技”）、无锡市好达电子股份有限公司（简称“好达电子”）。创业板共有3家，分别是河南皓泽电子股份有限公司（简称“皓泽电子”）、笛东规划设计（北京）股份有限公司（简称“笛东设计”）、山东晶导微电子股份有限公司（简称“晶导微”）。北交所则有1家公司和创（北京）科技股份有限公司终止注册。

　　分行业来看，按照证监会行业分类，上述终止注册的8家公司中，有5家企业都属于计算机、通信和其他电子设备制造业，另有2家公司属于软件和信息技术服务业、1家公司属于专业技术服务业。

　　从提交注册到终止注册的时间来看，多数企业在注册环节耗时一年以上。其中，晶导微自2021年11月26日提交注册，2023年7月5日终止注册，中间相差586天，是8家企业中“注册期”最长的公司。纵观晶导微的IPO历程，2020年7月6日，公司申报创业板IPO获深交所受理，历经两轮问询后，公司于2021年9月1日通过了上市委会议，随后于当年11月26日提交注册，但在等待586天后终止注册。

　　知名财税审专家、江苏四维咨询集团首席咨询师刘志耕对《经济参考报》记者表示，终止注册是指企业申请IPO已通过交易所审核并提交证监会依法注册，在批准注册前，经过证监会仔细审查或者审核后发现不满足注册条件，或涉及违反法律法规情形的，将终止注册程序。从此前注册审批的实际情况来看，“注册期”耗时越久的企业，可能存在更大的不确定性，终止注册的可能性也越大，特别是超过6个月的企业。

　　终止注册原因涉及多方面

　　对于终止注册的原因，资深投行人士王骥跃对记者表示，拟IPO企业在注册阶段终止，有的可能是板块定位问题，有的是证监会又发现了交易所审核中没有发现的问题，或者监管认为有疑点进一步问询而暴露的问题。

　　从多家公司收到的注册阶段问询问题来看，监管对于公司的持续盈利能力、内控规范性、收入确认、实际控制人亲属股份锁定等进行了多方面的关注。

　　例如，在皓泽电子的注册阶段，证监会的问询问题主要在于公司的业绩下滑、产品结构及终端客户结构变化是否对持续盈利能力产生重大不利影响。福特科在注册阶段被问及内控不规范、研发人员比例及费用问题。优迅科技被问及是否符合科创属性要求、销售收入确认时点是否符合企业会计准则规定等。晶导微则在注册阶段收到两次问询，其中首次问询问题主要涉及公司的原材料采购、毛利率以及募投项目问题，第二次问询问题主要关注公司股东李道远出资来源披露是否准确、是否存在股权代持情况等。

　　在好达电子的注册阶段问询问题中，证监会指出，交易所审核阶段，问询了报告期各期对前五大经销客户的销售情况及变动原因，要求公司进一步说明关于保证收入确认准确性的相关内控制度，是否健全并有效执行等多方面问题。此外，笛东设计、赛特斯还均被关注到实际控制人亲属股份锁定等问题。

　　基于会计视角判断，刘志耕认为，证监会在注册审批阶段仍然会审核IPO实质性的主要问题，特别是针对不同行业、不同板块IPO企业常见的主要会计问题进行重点审核，这些问题主要包括信息披露、关联关系、交易定价、持续经营能力、收入真实性、利益输送、内部控制、现金分红等等，正是因为多家企业可能在这些方面存在问题，导致其在距离上市仅一步之遥时“终止注册”。

　　“需要说明的是，会计问题不仅是纯粹的会计专业问题，还包括对会计账册进行审核和发现的相关问题，如交易定价、员工持股平台、经销模式、利益输送等。所以，从很大程度上来说，IPO审核的就是企业会计工作，IPO不能成功绝大多数都是因为会计问题。”刘志耕表示。

　　注册环节仍有严格把关

　　业内人士表示，上会通过并不代表“高枕无忧”，注册环节仍有严格把关。“实际上，证监会的监督指导是全方位的，不仅是对注册审批进行形式审核，还包括了对交易所审核内容和职责的全面复核。一定程度上，这相当于证监会又给IPO企业进行了二次审核。尤其是在实行注册制初期，为了使注册制平稳推进，证监会的审核更是细致谨慎，从今年以来终止注册的8家公司来看，都是在相应板块试行注册制以后受理的IPO企业。由此可见，在注册制下，IPO企业实际上要经过审核关和复核关两道门槛，而且复核关的门槛同样很全面、很严格。”刘志耕表示。

　　而在全面注册制下，则新增了“注册准备会”程序。据了解，为规范股票发行上市注册工作，把好股票市场准入关口，提高上市公司质量，保护投资者合法权益和社会公众利益，证监会今年2月发布《监管规则适用指引—发行类第8号：股票发行上市注册工作规程》。根据流程，IPO项目首轮问询回复后，交易所将形成意见报给证监会，发行部随之开展“注册准备会”，围绕项目的板块定位、交易所的请示意见等给出结论，交易所要在结论解决之后才能召开审核中心审议会。

　　王骥跃表示，上述8家公司大多是全面注册制之前过会的，现在有了“注册准备会”机制，过会后注册环节终止的公司或许就少见了。在“注册准备会”制度下，证监会同步进行审核，没有问题了才会开上市委会议，注册环节的可预期性也将大幅提高。

　　刘志耕则预计，在未来三年内，“终止注册”的公司数量可能会有所增加，但此后会逐步减少。这有两方面的理由：一是因为此前对注册制降低门槛、形式审核的宣传有一定的误导，使得一些有潜在问题的企业“鱼目混珠”申报了IPO，这在一定程度上会增加“终止注册”的数量；二是由于证监会新增了“注册准备会”进行审核把关，又增加了上市的难度，一定时间后，会让市场重新认识到IPO依旧严把入口关，从而促使企业提高申报IP0的质量，最终降低“终止注册”的公司数量。

东湖高新 环保登场

600133东湖高新，2023年一季报报告期内，公司水务领域在建项目工程建设及生产运营工作均稳步推进，在优化运营重资产业务的同时，大力开展轻资产业务，截止报告期末，公司水务治理领域存量以及在建项目污水处理项目、应急项目总设计规模为30.4万吨/日，供水项目总设计规模为6.2万吨/日，合计处理规模为36.6万吨/日，实现营业收入3.27亿元，同比增长1.66%，全年落地水处理业务项目8个，合同额约5.6亿元。
　　水务治理坚定不移走生态优先、绿色发展之路，6月国内首个市内风光水多能互补尾水发电站一期示范项目在武汉阳逻项目成功发电，该项目由公司、国网武汉供电公司和武汉大学协同研发建设，实现“风－光－水”多能互补的发电模式。据测算，一期电站整体每年可生产清洁电量150,000千瓦时，实现替代标准煤76.2吨，减少二氧化碳排放261.9吨。该项目的实施，是公司落实减污降碳协同增效，践行“双碳”战略的成功试水，为助力城市绿色低碳发展和碳中和目标的实现提供了新的思路。后续公司将坚持不断创新，加大“双碳”业务探索力度，同时在污水处理厂全厂光伏发电、污水余热利用等方面进行技术创新和转化实施，将污水处理厂真正从耗能工厂转变为“能源工厂”，形成行业示范并进一步推广应用至全国市场，助力污水处理行业早日实现“双碳”目标。$东湖高新(SH600133)$ $启迪环境(SZ000826)$ $同方股份(SH600100)$ #股市# #科技龙头ETF# #环保#

政策组合利好加持 大盘高开后正常整固 逢低把握结构性机会！

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（华星咨询 2023.08.28）

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绩优低价成长高分红 国际供应链巨头600755厦门国贸起飞正当时！

远超绝大部分银行理财、境外保险等产品收益，600755厦门国贸年化股息率竟然罕见高达8%！从性价比看，其投资价值远远超过一般保险公司和银行股，每次盘中调整即是逢低买点！ 大市场、大海西、大红利、大产业、大业绩、大题材、大龙头、大趋势、大底部、大未来！厦门国贸技术上处于大突破的前夜：

国内供应链巨头，一带一路先锋，拥有目前上市公司中稀缺的石油进出口特许资质以及黄金交易特别资质，极大的受益于伊朗与沙特的和解以及人民币国际化，包括中巴的本币结算，都有利于国内铁矿石代理龙头的厦门国贸，公司另外两大主业智能制造、医疗健康以及大数据科技创投，业绩相当优异成长，目前市盈率仅仅5倍出头，每股净资产超10元，2022年每10股分红高达6.5元，年化股息分红率近8%！！2023年中报每股利润0.62元，营收等继续增长。

600755厦门国贸几年前出资近50亿元与前海金控一起收购世纪证券，其中国贸持有世纪证券的股权近50%股份，目前正在全力推进IPO，厦门国贸的此笔投资也将有较大的增值，世纪证券、国贸期货等也是国贸潜力高质量资产之一。新时代新征程上追随伟大，逢低继续重点关注。

毫无疑问，厦门国贸属于十分难得的持续成长的低价绩优蓝筹，各方面综合分析，华星咨询今年看得比较高，在中国式估值背景下，集聚多重利好的600755厦门国贸或将是地方国企价值重估龙头及沪深300的核心公司之一！小荷才露尖尖角，逢低中长线继续关注。

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中证报头版头条：政策“组合拳”彰显呵护股市坚定态度和决心

2023年08月28日 05:03

来源： 中国证券报

摘要

【中证报头版头条：政策“组合拳”彰显呵护股市坚定态度和决心】证券交易印花税减半征收、阶段性收紧IPO节奏、进一步规范股份减持行为……多部门密集出台支持资本市场发展的政策措施，彰显了监管部门落实“活跃资本市场，提振投资者信心”新要求新任务的坚定态度和呵护股市的决心，回应了投资者对当前市场发展难点痛点问题的关切，将有力推动投资者预期改善和资本市场健康发展。

　　证券交易印花税减半征收、阶段性收紧IPO节奏、进一步规范股份减持行为……多部门密集出台支持资本市场发展的政策措施，彰显了监管部门落实“活跃资本市场，提振投资者信心”新要求新任务的坚定态度和呵护股市的决心，回应了投资者对当前市场发展难点痛点问题的关切，将有力推动投资者预期改善和资本市场健康发展。

　　金融活，经济活。“活跃市场，提振信心”的政策目标不容轻视。7月24日召开的 会议强调“要活跃资本市场，提振投资者信心”。这是党 中 央对资本市场工作的新部署新要求，充分体现了党 中 央对资本市场的高度重视和殷切期望，充分体现了稳定资本市场预期对于维护经济社会大局稳定的重要意义。实践证明，资本市场在经济和金融运行中具有牵一发而动全身的作用，发挥着要素资源配置枢纽、政策传导枢纽、风险防范化解枢纽和预期引导枢纽等重要作用。在当前复杂的国内外经济形势下，有活力、信心足的资本市场更是稳定社会预期、增强发展信心的重要抓手，有利于与经济稳步复苏实现双向促进。

　　守底线，聚合力。“活跃市场，提振信心”的政策决心不容低估。近一个多月来，国际经贸博弈依然激烈、国内经济复苏“波浪式发展、曲折式前进”特征明显、个别大型企业风险隐患有所暴露，均对投资者信心带来负面冲击，沪深股指呈现不同程度的下跌，影响了资本市场功能的正常发挥。对此，监管部门高度重视资本市场与实体经济良性互动的重要性、紧迫性，综合施策，协同发力，确保党  中 央大政方针在资本市场领域落实到位。此次政策“组合拳”的密集出手，针对性更强、力度更大，并着眼于统筹稳与活的关系，有利于在守牢不发生系统性风险底线的基础上维护市场总体平稳，稳中有进，在稳的基础上努力实现“活”。

　　抓当下，谋长远。“活跃市场，提振信心”的政策效力值得期待。当前市场发展既存在市场投融资失衡等问题，也面临长钱不足、上市公司质量有待进一步提升等挑战。相关政策长短相济，既从交易端推出下调证券交易印花税、公募基金管理费率水平等降成本之举，也从融资端推出阶段性收紧IPO节奏、优化再融资监管安排等平衡一二级市场之策，更从投资端推出着力加大中长期资金入市力度、提高上市公司分红稳定性等增强投资者长期投资回报之计。这需要坚持改革开路，标本兼治，既有利于短期提振投资者情绪，又有利于中长期解决市场发展的深层次问题，夯实稳与活的制度基础。

　　无疑，政策“组合拳”的强力出台，再次释放了稳预期、强信心的强烈信号。基本面，我国经济保持稳中向好趋势没有改变；政策面，“活跃市场，提振信心”一揽子措施，成熟一批，推出一批；市场面，A股估值已处历史低位，高股息率、低估值的绩优公司越来越多，市场吸引力逐步增强。我们相信，资本市场必将展现有活力、信心足的新面貌，也必能为实体经济复苏提供更丰富的给养。

【研报分享】PC市场去库存周期有望筑底，AI大模型为手机增添新动能

研报出处：东海证券

电子板块观点：联想集团公布Q1财报，主要受行业周期下行影响，目前PC去库存效果显著；华为、小米、OV等主要手机品牌纷纷布局移动端AI大模型，有望激活消费电子发展新动能，加速智能手机换机周期和行业复苏节奏。电子行业整体仍处筑底阶段，本周建议继续关注周期筑底、国产替代、汽车电子三条主线。

联想集团公布2023/24财年Q1业绩，主要受到行业去库存影响。8月17日，联想集团公布截至2023年6月30日的2023/2024财年Q1业绩：营收129亿美元，同比下降24%；净利润1.77亿美元，同比下降66%。其中IDG智能设备业务实现营收102.6亿美元，同比下降28%；经营净利润为6.5亿美元，同比下降39%，主要是受到行业去库存周期的拖累，但利好信号已经显现，全球PC出货量和激活量走势已经趋于一致，这表明渠道库存消化已接近底部，下半年PC市场有望筑底回暖。此外，ISG和SSG业务的总营收占比为20.47%，同比下滑0.42%，但高价值部分业务表现亮眼，存储业务在三位数增长的驱动下，市场份额达到全球第四，新兴的AI硬件基础设施相关业务也实现同比三位数增长，排名全球第三。同时在强劲的AI需求驱动下，联想表示将在AI领域持续发力，加码超过70亿人民币在全球部署人工智能技术和相关应用，开发AI智能终端、AI基础设施和AI赋能解决方案。

手机厂商纷纷部署AI大模型，消费电子产业植入新动能。8月14日，小米官宣将在手机终端引入AI大模型。除小米外，华为此前也表示将在鸿蒙4.0系统中接入大模型助手“小艺”；苹果、OPPO、VIVO也均表示将会在手机端引入生成式AI大模型，高通亦展示了其可支持AI大模型推理运行的下一代处理器。据Canalys数据，2023年上半年全球手机出货量约5.25亿部，较去年同期下滑超7000万台，在手机市场持续萎靡以及同质化竞争下，人工智能大模型成为市场竞争新卖点。随着国内外各类大模型陆续发布，AI的应用场景从目前的PC和云端逐步延伸到智能手机、智能音箱、智能家居等终端设备领域的趋势明确，消费电子产品的用户体验有望在AI的赋能下被重新定义，手机和IoT设备有望在未来成为万物互联和AI+应用的主要流量入口，将有望提升下游智能硬件价值量、促进各类AI软件生态的创新、并加速下游消费电子产业的更新换代及复苏节奏。AI+背景下消费电子价值重估。

电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数下跌2.58%，申万电子指数下跌4.77%，行业整体跑输沪深300指数2.19个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第31位，PE(TTM) 40.89倍。截止8月18日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(-6.87%)、电子元器件(-4.37%)、光学光电子(-2.35%)、消费电子(-5.12%)、电子化学品(-3.95%)、其他电子(-1.57%)。

投资建议：（1）下半年周期有望筑底的高弹性板块。（2）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业。（3）中长期受益国产化，汽车电动化、智能化的汽车电子。

风险提示：（1）下游需求不及预期；（2）国际贸易摩擦；（3）国产替代不及预期。

风险提示： 市场有风险，投资需谨慎。以上所述机构或个人观点、言论、数据及其他信息仅作参考，不作为基金销售的法律文件，不代表对市场和行业走势的预判，不构成任何投资建议，亦不构成任何产品交易的推荐。投资者应根据自身风险承受能力自主判断进行投资，若造成损失，机构不承担任何责任。

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江南短评：

600601方正科技、600203福日电子、600355精伦电子、600130波导股份、002369卓翼科技等超跌低价、国企改革、改革预期、技术大底部等题材的中小市值的消费电子公司可以逢低关注。
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当前A股估值已低于2008年1664点水平

屈红燕 数据宝 2023-08-27 12:56 发表于广东

在连续的政策呵护之下，本周上证指数再度失守3100点，悲观情绪蔓延。

市场情绪跌至冰点以至于对来自的呵护政策都视而不见，但市场的共识往往是错误的，行情在绝望中产生，在犹豫中上涨，在疯狂中灭亡，此时股市机遇大于风险。

尽管宏观经济疲弱、地缘政治不平静等因素给股市笼罩了一层阴影，但如果熟悉金融史就会明白，只有这样的时代才能带来股市的普遍低价。比如，美国20世纪70年代中期经济停滞与高通胀并存，利率一度高达20%，股神巴菲特将这一时期视为成熟的果实已经低垂到地面的时代，以极低的估值大买华盛顿邮报等公司，最终收获梦幻般的收益。

“如果你等到穿过黑暗的隧道之后、沐浴在阳光下时再买入资产，则必须支付溢价；如果你等到接近隧道的尽头，已经能看到阳光时，就已经过了最便宜的交易时机。”正如逆向投资大师约翰·邓普顿所说的，以低价买入某项资产的最佳时机就是大多数人都在抛售它的时候。此外，没有其他原因可以使资产价格跌至其内在价值之下。

正是看透了这层关系，大师们才会在悲观盛行之时大买出手。就A股来说，当前估值已经到了低位，股息率超过3%的个股有450余家，这些高股息率公司市值合计近20万亿元，它们构筑了A股坚实的防御底线，在分红和回购不断加大力度的背景下，A股整体向下空间有限。

A股的价值已经凸显

投资大师们在投资时避免使用直觉，而是用缜密的计算来代替情感，用理智抵御从众的冲动。

A股当前的估值已经低于2008年1664点时的水平。统计数据显示，当前上证指数的动态市盈率为11倍，而在2008年10月28日上证指数1664点时的动态市盈率为13倍；当前沪深300的动态市盈率为10.8倍，而在上证指数1664点时动态市盈率为12.8倍。

A股估值处于低位，当前的股息率也充满吸引力。统计数据显示，红利指数的股息率为4.4%，该指数估值（市盈率）仅有5.3倍；上证指数的股息率为2.2%，沪深300指数的股息率为2.2%。值得关注的是，A股上市公司加大分红和回购的力度方兴未艾，这将进一步增强A股的吸引力。

当前阶段，A股出现了一批高股息率、低估值、高净资产收益率的白马公司。巴菲特最重视的指标是净资产收益率，因为投资者的长期收益率会趋近上市公司的净资产收益率。净资产收益率超过15%的公司通常处于优质公司行列，而A股出现了诸多不仅净资产收益率高于15%，而且估值低于10倍，过去7年的扣除非经常损益的归母利润增速高于10%，股息率超过3%的白马股。

统计数据显示，A股目前已经有450家公司的股息率超过3%，这些公司的合计市值近20万亿元。从基本面角度来看，3%的股息率外加上市公司自身的成长性，使得这些公司的价值已经具有吸引力，如果股市进一步下跌，这些公司对资金的吸引力会将进一步提升。

不要被负面新闻牵着鼻子走

有投资者担忧A股有“系统性风险”，但普通投资者眼中所谓的“系统性风险”，在价值投资者眼里，正是黄金满地的感觉。

有人曾问过股神段永平：“如果遇到2008年那样的系统性风险，会不会卖掉苹果？”段永平回答说，“不懂什么叫系统性风险，好公司便宜时，就应该多买点，岂有卖掉之理。”

上百年的金融史告诉投资者，世界的发展并非一帆风顺的，然而唯有不确定笼罩在股市上空，股市才会出现便宜的好公司。

在20世纪70年代中期，美国遭遇经济停滞与通货膨胀并存的局面，通货膨胀率当时已经高达10%以上，利率也上升到了20世纪以来的最高点，这种局面一直持续到20世纪80年代初。但巴菲特就是在此时重返股市，他也生平第一次对股市进行了预测，“现在正是投资的绝佳时机”。

正如传奇基金经理彼得林奇所说：“你也许会成为一个看资产负债表的高手，一个解读市盈率的全球顶尖专家，但如果心中没有信念，你就会被负面的头条新闻牵着鼻子走。”

这种信念来自于相信勤劳而智慧的中国人民一定有能力克服眼前的困难，相信优质的好公司一定能穿越牛熊。股市的赢家都是在好公司便宜时有勇气买入并持有，看到长远并坚持到底。

来源：券商中国

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53度中国酱香极品——大千壹酱，祝您投资顺利、身体健康、心想事成！

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一套反击组合拳 8月28日请一起见证中国股市创造历史

见证历史了，刚刚财政部宣布降低印花税！王炸！史诗级利好！降印花税了！！！

紧接着，证监会也放大招了。收紧IPO、严控大股东减持行为、降低融资保证金！这一次，利好管够管饱！股票群、朋友圈都涨停了！A股周一不涨停就说不过去了！

这真是：跌无可跌、忍无可忍，国家需要、政策加持，重拳出击、痛打空头，改革驱动、继续深化，审时度势、鼓足信心，一套组合拳，起风了、天亮了，中国股市有希望了，这也是中国实体、中国科创、中国经济、中国社会和中国未来的希望！

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同方股份新第一大股东中国宝原是什么来头？

昨夜，同方股份（600100.SH）公告第一大股东中核资本划拨变更为中国宝原集团，最终控制人依然是国 务 院国资委，这是资本市场上的一件低调的大事，意味着同方股份将更加聚焦主业，尤其是核防护、核医疗等和技术、运用与大数据、信息化的融合，这是未来更大空间和想象力的大产业。

中国宝原投资有限公司（简称中国宝原）是中国核工业集团有限公司（简称中核集团）发展核技术应用产业的全资专业化公司，负责落实中核集团核技术应用产业中长期发展战略，企业前身可追溯到二机部六局。当前，中国宝原业务覆盖核技术应用大部分领域，形成了从技术、产品到服务应用的核技术应用产业链，是中国集研发、生产、销售、服务于一体的核技术工业与医学应用的头部企业，拥有中国同辐等3家上市公司。

中国宝原服务全国1万多家医疗机构，国内市场占有率超过70%；14C类呼气诊断产品占国内市场份额超过90%，13C类呼气诊断产品占国内市场份额超过50%；掌握医用60Co源自主生产技术，市场占有率达90%；年产工业用60Co约700万居里，居世界第三；近三年累计取得国家卫健委高端放射治疗设备配置证100台，市场占有率85%，成为甲类放疗设备第一品牌；拥有9家医疗机构，其中三甲医院2家，开放床位数超过5000张，是国家核应急救援救治的主要依托实体；拥有钴源及加速器辐照装置12座，钴源辐照装置设计占70%市场份额。

中国宝原集团经营范围包括：资产管理；投资、投资管理、投资咨询；仪器仪表、节能环保产品、核工业产品、核技术应用研发、设计、技术开发、技术服务、技术转让、技术咨询、技术培训；核产业的配套服务；物业经营管理；出租办公用房、出租商业用房；销售医疗器械、仪器仪表、核电成套设备、核仪器设备、机电产品、木材、建材、五金工具、化工原料、计算机及配件；工程承揽；货物进出口；技术进出口；代理进出口等等

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同方知网与华为成立人工智能联合创新实验室

2023-08-24

每经AI快讯，据同方知网官微消息，8月20日，同方知网与华为公司联合筹建的人工智能联合创新实验室在知网总部揭牌成立。据介绍，双方将共建人工智能联合创新实验室，共创“华知”大模型，重点研究大模型在知识服务领域的应用，合作开发各类行业大模型和场景大模型。

同方知网党委书记、董事长刘长欣与华为云EI总裁尤鹏共同为实验室揭牌。 

（每日经济新闻）

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