喜报：万霁资产入驻排排网私募直营店

       上海万霁资产管理有限公司成立于2015年3月，是中国证券基金业协会观察会员。公司主要投资于境内外上市公司股票，坚持以安全边际为核心理念，坚持“价值投资，反向投资”。万霁资产以“开放、专注、协作、诚信”为企业文化，以汇聚一流人才为客户提供优质投资管理服务为经营理念，致力于成为最好的资产管理机构之一，以最专业的态度为投资者创造长期优质的投资回报。2016年被私募排排网评为“全国最稳私募基金公司”，在2016年度和2017年度中金在线财经排行榜评选中，荣获“中金在线最佳阳光私募基金公司 ”奖项，2017年荣获“和讯网卓越私募基金公司”奖项。

     董事长牛春宝先生拥有丰富的投资管理经验，管理基金均取得优质的投资回报，在2016年度和2017年度“中金在线财经排行榜”评选中，荣获“最佳私募基金经理”奖项。

 50万高净值客户助力，私募2.0时代迎风起航

     2018年，私募排排网正式推出“私募直营店”，简单来说，就是注册成为“私募直营店”用户，客户上私募排排网可以直接与私募机构取得联系直接找私募购买产品;私募可以直接与客户联系，与客户实现无障碍的对接，B端互连C端，助推私募行业更快发展。

2018年，私募排排网实名注册高净值客户突破50万人，这一庞大的高净值用户群体积累来源于私募排排网以连接合格投资者与私募管理人，助推私募行业健康为使命，多年来深耕私募领域，高净值注册用户的数量之庞大，在行业内也属罕见。

在“私募直营店”，合格投资者与私募机构可以实现双向互动。

在私募机构端，可以一站式完成全国渠道(银行、券商、第三方)代销商洽，提高效率，降低成本;也可以一站式直连全国机构投资者(FOF、孵化基金、银行委外)，帮助和大金主谈成合作;在合格投资者端，客户可以全市场挑选合适产品，实现利益最大化，也可以直接联系私募买产品免认购费降低投资成本，真正回归买方地位，享受买方待遇。

私募直营店打造了私募机构与合格投资者客户的直接通道，让私募机构可以直接服务更高要求的客户，同时高净值用户也可以选择自己感兴趣的私募直接进行在线交流，除了降低交易成本，更重要的是能直接与心仪的私募机构基金经理接触，第一时间聆听其投资理念，从而帮助自己做出投资决策。

连接私募，就是连接财富。私募排排网“私募直营店”，期待您的体验!

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2019一季度基金经理A股信心指数连续三个月下降 私募仓位处于中等偏下水平

     2018年A股市场三大指数几乎呈现单边下跌趋势；在此背景下，国内私募基金也亏损严重。根据私募排排网初步数据统计显示，2018年高达80%以上的私募基金出现亏损。进入2019年一季度，数据显示基金经理A股信心指数为112.17，相比去年12月份环比下降5.79%，指数值已经连续3个月出现下降。

　　与此同时，从私募的仓位来看，目前私募的平均仓位呈现区间震荡方式，整体仓位略显谨慎。截至目前，私募平均仓位为57.00%，整体来看，私募仓位水平仍旧处于中等偏低的水平。

　　分析人士指出，在市场经过上一轮反弹结束后，私募中高仓位的比例有所下降，提防市场再次探底。展望2019年一季度，从基金配置的角度来看，目前市场位置参与价值仍旧比较大，但是需要更多的耐心，整体机会大于风险；建议超配精选价值投资型私募基金。

        基金经理信心指数连续三个月下降

　　《证券日报》记者根据最新数据梳理发现，2019年1月份，融智中国对冲基金经理A股信心指数为112.17，相比去年12月份环比下降5.79%，指数值已经连续3个月出现下降。指数显示，在去年10月份沪指探底2449点之后，私募基金经理对A股的信心有一定程度的上涨，认为短期内会有一定的反弹。而在11月份反弹至2700点附近时，随后的调查结果显示，基金经理信心指数值连续下降，凸显市场信心非常不稳定。

　　从指数跌幅来看，上证指数、深成指和创业板三大指数，2018年跌幅分别为-24.59%、-34.42%和-28.65%，在全球各主要资本市场排名倒数。在此背景下，国内私募基金也亏损严重。私募排排网数据统计显示，2018年高达80%以上的私募基金出现亏损，而表现最好的是管理期货策略。在股票市场赚钱效应不佳的背景下，商品期货市场赚钱效应尚可，管理期货策略的平均收益率远远高于其他策略。另外，量化对冲策略的私募产品也可圈可点，平均收益率为正。

　　2018年三大指数市场一直处于探底单边下跌过程中，从融智各个策略指数的涨跌幅来看，截至去年12月21日，表现最好的策略为管理期货策略，平均收益率为3.88%，其次是固定收益的1.76%，而股票策略以-16.50%的表现，排名倒数第二，仅好于事件驱动策略的-19.12%。

　　从最近一年的收益风险比来看，债券市场虽然较为不稳定，违约事件不断发生，但固定收益策略指数依然具有最高的收益风险比，远高于其他策略。另外，管理期货凭借今年良好的表现，以0.83的收益风险比排名第二，相对价值也紧跟其后。

　　同时，事件驱动策略已经连续三年录得负收益率，而股票策略表现和此前表现截然相反。值得注意的是，管理期货策略已经连续6年获得正平均收益率。

　　超过两成私募处于满仓状态

　　从私募的仓位来看，目前私募的平均仓位呈现区间震荡方式，整体仓位略显谨慎，私募平均仓位为57.00%。整体来看，私募仓位水平仍旧处于中等偏低的水平。

　　具体仓位分布来看，调查显示，22.61%的私募目前处于满仓状态，相比去年12月份的23.71%下降一个百分点；61.74%的私募在五成仓位或者五成仓位以上，高仓位的私募占比和前一月份下降了12%；另外38.26%的私募处于半仓以下，其中只有6.09%的私募处于空仓观望状态。整体来看，在市场上一轮反弹结束之后，私募中高仓位的比例有所下降，提防市场的再次探底。预期市场二次或者多次探底之后，私募的仓位可能会再次回升。

　　展望2019年一季度，风险和机会都比较突出。私募排排网分析认为，过去三年IPO的加速，新上市的上市公司即将迎来解禁潮。据数据统计，2019年将会有高达2.8万亿元的解禁规模。在市场资金本身就比较紧张情况下，市场将会严重承压，这很大程度上考验管理层给市场引导资金流入的能力。其次，中美之间的贸易问题目前尚未得到妥善解决。最后，国内宏观经济增速下行压力仍旧较大。但是机会也比较突显，历史大底随时可能产生。总体而言，对于2019年的一季度市场，持中性偏乐观的态度。

　　在组合配置方面，2019年一季度预期A股市场的风格将维持现状，超跌反弹可能成为主基调。在私募投资策略的配置上，建议适当增加固定收益类基金的配置比重，减少海外基金的配置。

　　具体到股票策略私募基金配置上。私募排排网认为，虽然价值投资型私募基金在过去一年表现不佳，但是考虑到其他类型的私募基金风险更大，而在市场估值持续降低的情况下，确定性的投资机会依然只在业绩增长、质地优良的白马股里面。例如上证50指数持续创新低的情况下，仍旧有不少的上证50成分股并没有创新低，表现相对强劲，这些标的就会有非常大的投资机会。一旦市场稳定之后，股价很快就会创新高。而中小创的业绩虽然在持续改善中，但是业绩拐点可能在今年下半年或者2020年。基于上述因素，建议超配价值投资型私募基金。

　　此外，期货市场结构性行情依然存在。工业品期货走势主导了2018年的商品市场行情，农产品走势在去年第四季度与工业品类似，但前三季度有差异，预计2019年工业品的投资机会会持续存在，而农产品的投资热情可能进一步降低，期货市场结构性机会依然存在。整体来看，今年管理期货策略私募基金的平均收益有望维持在5%-10%之间。

喜报：呈瑞投资强势入驻排排网私募直营店

上海呈瑞投资管理有限公司成立于2010年，为多元化客户群体提供各类金融资产管理服务。公司主营二级市场投资，涵盖全市场大类资产配置，为不同客户有针对性地制定差异化投资方案;同时，公司通过股权投资子公司，涉及一级或一级半市场股权投资，进行多元化经营。公司治理结构合理，董事会下设投研、运营、市场、合规、人事、财务、行政等部门，实施扁平化管理，相互协调，高效处理各类事务。呈瑞投资多年来稳健发展，公司不断受到市场广泛认可，客户群体不断多元化，涵盖银行资管、私行、券商、保险、信托、各类FOF机构以及受到央企、财务公司、高净值个人客户等的青睐。公司注重客户服务，定期公布净值并向投资人发送投资报告、市场观点，不定期与客户组织交流会，促进双方共赢。呈瑞投资正逐步向一个综合型资产管理平台迈进，希望以出色的投研能力、高质量的客户服务以及为每一位投资人负责的态度长期稳健经营，致力于广大投资人的资产保值增值。

2018年股市收官：A股年内市值蒸发13万亿，94%股民亏损——私募直营店

12月28日收盘，上证指数涨0.44%报2493.9点，盘中失守2500点，深证成指涨0.34%报7239.79点，创业板指涨0.2%报1250.53点。

12月28日是2018年最后一个交易日。上证指数从年初的3307点到2494点跌去24.58%。根据上交所和深交所网站披露的2017年最后一个交易日12月29日的收盘数据，两市市值合计56.71万亿元；根据同花顺显示的沪深两市数据，2018年12月28日两市市值合计43.51万亿元，年初较年末跌23.28%，市值“蒸发”13.2万亿元。

同花顺数据显示，94%股民亏损，6%股民盈利。中登公司最新数据显示，2018年11月投资者数量为1.45亿，“蒸发”的13.2万亿元市值均摊到每位投资者后，平均每位投资者亏损9.1万元。

“股价之王”贵州茅台较年初的697.49元/股跌15.41%，最低曾至509.02元/股，较年初跌去188.47元/股，振幅42.22%；中国平安较年初的69.98元/股跌去19.83%，最低曾至54.33元/股，振幅38.51%；年初回A股的三六零股价“腰斩”，较年初的45.97元/股跌去55.69%。

同样混迹于股市的你是属于这94%呢还是盈利的6%呢？

排排网私募直营店介绍：

　　2018年，私募排排网开启私募2.0时代，重磅打造行业领先的“私募直营店”，打破沟通屏障，颠覆传统模式，实现私募与客户间最直接的双向连通。私募直营店功能包括在线留言、一键互换电话、关注对方、推荐给同事、私募客户互相评分、周报统计，完善的互动功能让连接更加高效。

私募直营店：开创连接私募与客户新模式

私募直营店是搭建于私募排排网APP上的全新功能，是首个支持客户与私募直接聊天的线上平台，去除中间环节，让入驻私募和排排网注册50万高净值用户实现双向流通。

路演时间：2018年12月7日 09:40 - 09:58

路演机构： 深圳市排排网投资管理股份有限公司

主讲人：李春瑜 | 私募排排网 创始人

观看链接：网页链接

厉害了！这家新生私募2018年发行6只产品，还把规模从0做到7亿！

从年初到年末，A股熊了一年。2018年无论是百亿私募，还是小私募，日子都很难过，除了近三年来最大的清盘潮，从证券私募连续10月不断缩水的数据中，也能窥探一二。跌跌不休的熊市末期最难熬，但是如果能做到熊市建仓，就将获得较低价格的筹码，当大的趋势来临之时，更容易获得不错收益回报。私募要想在熊市低点完成建仓，除了需要自身果敢，更需要得到投资者的支持，但是牛市贪婪、熊市恐惧又是人性的弱点，所以熊市末期投资者往往会因更耐性殆尽而选择赎回。

2017年10月，戴春平结束多年公募生涯奔向私募，接手中安汇富，首只私募产品在今年4月成立。截至发稿，中安汇富今年以来共在基金业协会共完成6只产品的备案登记，管理规模从0做到7亿元有余。

规模增长的背后，除了有戴春平以往在公募的优异业绩与行业口碑驱动，对于机构客户来说，最重要还是中安汇富产品的业绩表现。截至12月21日，成立仅8个月的中安汇富旗舰基金“莲花山宏观对冲3号”累计获得70.6%收益，还多次入围私募排排网宏观策略前十榜单;10月底成立的“莲花山进取4号”仅运行一个月，取得了20%以上的收益，名列私募排排网11月管理期货策略第十一名。

业绩与规模的逆势双增长还与戴春平的过往经历密切相关。戴春平是科班经济学出身，有债券、股票和商品的实际投研经历，担任过期货公司的研究所所长，以及多家公募基金的投研总监和基金经理。12月26日，私募排排网路演中心邀请到中安汇富戴春平做客私募排排网春瑜会客厅，以“产业贝塔的追逐者”为主题，与投资者在线分享如何在宏观视角下，寻找由经济变迁和产业格局变化所驱动的各类资产的贝塔。

公募老将也是私募新兵，一鸣惊人

戴春平学宏观出身，人民大学经济学博士，投身私募前，有3年债券、11年股票及4年商品投研从业经验。在过往二十多年的投资经历中，戴春平历任招商期货研究所所长，景顺长城基金管理公司专户总监兼投资经理，长盛基金管理有限公司投资总监兼基金经理，融通基金管理有限公司研究负责人兼基金经理，中国人寿资产管理有限公司股票投资部投资经理助理，鹏华基金管理有限公司基金经理助理，泰康保险资产管理中心宏观研究员、债券投资经理。在投研体系建设和团队管理上有丰富的实践，在股票、债券和商品市场，均有过优异的业绩表现。

中安汇富公司成立于2015年，是经中国证券投资基金业协会备案的私募基金管理机构。2017年11月，中安汇富实际控制人由前海大宇资本变更为自然人戴春平;2018年4月，新管理层发行首只基金产品。

正是由于对各类资产都有较为深刻的研究与投资经验，相对于多数私募同行，中安汇富对资产的视野更宽阔。并且由于中安汇富是多资产策略，对单个资产依赖程度不大，只要某个市场给机会，收益率曲线就可能出来。在股票熊市，也能为投资者获取不错的正收益。

中安汇富母基金“莲花山宏观对冲3 号”成立于2018年4月，截至12月21日，累计净值1.706，累计收益70.6%。在业绩分解上，戴春平介绍，股票贡献了2分多，国债贡献5分钱，商品贡献了6毛左右。今年股票市场没什么机会，利率债和商品市场给了点机会。

没有什么能够阻挡对梦想的向往，坚持做产业贝塔的追逐者

做产业贝塔的追逐者，是戴春平奔私的初心。简单来说，就是寻找由经济基本面和产业格局变化所驱动的贝塔行情，经济和产业的变迁，在相关的权益、商品和汇率等资产上会有不同的体现，多受益的，空受损的。通过参与价格的变化过程，使得合适的资产得到合适的定价，合适的价格带来合适的生产要素流动，从而达到社会资源配置优化目的。

中安汇富的LOGO是一朵圣洁的蓝莲花，取智慧与永恒之寓意、取理想追求之精神。LOGO上的五个小花瓣，意味着“五个坚持”：坚持做产业研究，赚产业贝塔的基本理念;坚持以研究为本，研究、投资和市场三位一体的基本思路;坚持产业知识无盲点、产业逻辑无盲区、产业人脉无短板的基本要求;坚持“三多五熟”的工作作风;坚持以品牌和业绩带动市场开拓的发展取向;LOGO下面的三条水纹，表示“三个立足”，立足于大类资产、立足于稳定收益、立足于产品创新。

谈及做产业贝塔的优势，戴春平表示，公司核心团队在股票、商品和债券市场上，均有拿得出手的过往业绩，这是做宏观对冲的优势所在。并且公司不寄希望于某个人的发挥，更希望团队能有稳定持续的输出，从长期看，业绩表现等于团队的逻辑均值加上一个负偏差，持续稳定的业绩，需要一个不错的团队，中安汇富投研团队基本靠自己培养，这样能确保一套框架，一种语言，沟通起来也会很顺畅。

12月26日，私募排排网路演中心邀请到中安汇富董事长戴春平做客私募排排网春瑜会客厅，他将和投资者分享作为新生私募如何在熊市获得亮眼正收益，多年公募资管经历对其投资体系有哪些影响，以及宏观科班出身的他认为2019年将如何寻求由经济变迁和产业格局变化所驱动的贝塔等投资者热切关注的问题。

最后，奉上“春瑜会客厅”中安汇富专场观看方式

https://ly.simuwang.com/info/?rid=1481?utm_source=10029&utm_medium=cpm&utm_campaign=SEM-wl&utm_sign=wailian&utm_platform=pc&utm_term=&utm_content=

“春瑜会客厅”路演简介：

春瑜会客厅，会客私募大佬!“春瑜会客厅”是私募排排网主打推出的访谈节目。排排网创始人李春瑜作为主持人，与嘉宾谈私募，谈投资，谈感悟。聚焦财经热点，探寻投资密码，共享行业资讯，碰撞智慧火花。

曾经做客“春瑜会客厅”的嘉宾有：但斌、汪义平、陈宏超、林园、罗伟广、蒋国云、冯婷婷、余定恒、吴伟志、余黄炎、简毅等(排名不分先后)

怎么查询私募重仓基金？如何知道私募基金重仓的股票有哪些？

长期混迹于股市的你，是否想知道：

如何查询私募机构重仓了哪些股票?

怎么知道私募大佬的调仓记录?

2019年怎么布局A股市场，怎样股海淘金?

如何才能揭开私募基金的神秘面纱?

如何才能直接跨过中间商直接对接基金管理人，零成本挖掘到私募内幕?

……

投资者与私募机构无法跨越“最后一公里”?

目前，中国私募基金行业2018年管理规模为12.6万亿人民币，未来5年，将是中国私募行业发展的黄金时期。作为最会抓取财富的高净值人群而言，自然不会错过这一发展机遇。

由于许多高净值人士表示他们不具备必要的知识、时间还有人员配置去对每一项私募交易做尽职调查，与私募机构之间的信息不对称是高净值人士在进行投资时遇到的主要难题。

代销机构质量参差不齐，难辨真假;私募机构公开信息较少，探访无门;投资顾问推荐产品众多，眼花缭乱;渠道购买认购费用较高，未赚先亏;产品信息出现异动情况，沟通不便;新兴私募发布产品募集，后知后觉……

如何解决投资者与私募机构之间的“最后一公里”成了市场有待解决的问题，在这样的背景下，私募排排网打造的“私募直营店”应运而生。

找专业的人做专业的事，连接私募，连接财富，私募排排网打破了传统代销机构人为设置的“天堑”，推出了“私募直营店”项目，打破财富管理机构与投资者之间的“最后一公里”，实现私募机构与高净值用户之间的即时高效联通。

私募大佬怎么找?上私募直营店!

在由私募排排网、华泰证券、南方基金联合主办的“第七届中国对冲基金年会”上，私募排排网创始人李春瑜宣布合作开放共赢，科技改变未来，正式推出“私募直营店”，以连接私募机构和合格投资者为目标，实现私募与客户直接沟通的即时沟通。

“私募直营店”服务一经推出，立马得到私募端与高净值用户端的积极响应与入驻，不到二十天时间，入驻私募直营店的私募机构就已经突破300家，其中就包括东方港湾投资、大岩资本、中欧瑞博、银帆投资、世诚投资等国内老牌私募。

作为投资者，您可以相约私募大佬，挖掘出优质私募，直接登录排排网APP即可与自己感兴趣的私募大佬进行即时互动，根据私募机构、收益等客观数据及服务情况，通过数据对比和直接沟通，从而做出更准确的投资决策。

在私募直营店里，您可以享受以下权益：

No1.相约私募大佬，找寻优质私募

直接登录排排网APP即可与感兴趣的私募大佬即时互动，直连私募充分展示私募端的公司、职务、收益等客观数据及服务情况，您可通过数据对比和直接沟通，做出更准确的投资决策。

No2.无中间商介入，节省认购费用

直连私募作为沟通服务连接平台，实现您与基金管理人的直接连通，免去中间商角色，实现低成本购买优质产品的需求，售前售后直销服务，即时沟通产品信息，便捷又省心。

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您可通过申请获得尊贵VIP标志，第一时间获取私募大佬的回复，进行私募定向沟通，还可获得更多贴心投资选择推荐以及排排网指定专属投顾的一对一服务。

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“股神”林园发声：当前是医药股上车机会 坚定看好中药企业

      医药板块调整了4个月余，很多市场中的“明星”从高位回调超过30%，估值也回落到合理区间附近。医药板块的空间很大，但复杂性很高，如何把握其中机会?

    本周，林园投资董事长林园先生做客《红周刊》，聊起了他最爱的中药老字号企业。他走访了100多家三甲医院，看到患高血压、心脏病、糖尿病的就诊人数在过去三年翻了一番。林园认为，他持有的中药老字号最多12个月就会再创新高，到时候回头看，只要是现在入场的——无论是高位还是低位，成本几乎是一样的。

当前就是医药股上车机会

《红周刊》：如果以后医药市场放开，海外医药企业会对国内药企形成冲击吗?

林园：这个我可以很明确地回答你，不会。性价比是我们的优势，国内药企生产的产品相比海外同类产品还是便宜很多。我相信，如果政策放开，先前进到国内市场的一些生产仿制药的海外企业将被挤出中国市场。前几年，美国的仿制药龙头积极拓展中国市场，但即使是全球最大的仿制药企业Teva制药，在中国的营收也是录得亏损，因为它的流通成本太高、制药成本也太高了。

中国医药企业一个最大的优势就是能够最快、最节省成本地研制出仿制药，例如抗生素。在20世纪90年代，中国的抗生素主要是依靠辉瑞等外国企业供应，后来是白云山在90年代末生产出我国第一款具有新型结构的半合成头孢菌素——头孢硫脒，之后到现在中国的抗生素生产成本只是外国同类药的30%—50%。

《红周刊》：您投资海外医药企业吗?

林园：我们是1990年左右在海外资本市场买入海外龙头药企，例如辉瑞、礼来，当时都配置了一些。那时候买入海外医药股，主要是因为除了它们也没什么标的值得买。从回报来说，整体来说海外医药股还是很赚钱的。

最近这10多年我们不再买海外龙头药企了。

《红周刊》：最近，医药股经受了一波剧烈回撤，很多基本面向好的医药企业股价也从高位回调了30%以上，您判断现在是上车的好机会吗?

林园：过去1年多来，医药股股价先涨后调一直在波动，近期还出现大幅下滑，我们给出的判断是：现在就是投资医药股的好时候，包括我们去年不幸在高位上买的股票，长期来看也是在一个很低的位置。

我们认为，不超过12个月，我们持有的品牌中药龙头就会创新高。到时候回头看，只要是现在入场的——无论是高位还是低位，成本几乎是一样的。

《红周刊》：中药老字号的企稳信号大概会在什么时候明确释放?

林园：对于我们一直关注的中药老字号企业，大概可以算出它未来2—3年的利润情况，根据目前的测算，这些企业明年营收还是继续增长的。所以，基本上到明年一季报或者二季报的时候，市场将会看到这些企业的盈利在扎实上涨，那么股价也应同步企稳了。因为我们计算估值都是按照当前的营收情况来计算的，到了明年当这些企业增长确定性被市场看到的时候，大家就会按照新的利润水平计算估值，因此到那时这些标的的估值也会上一个台阶。

我们认为，过去半年医药股的下跌和整体市场环境有关系。医药股早期没有跌很多，而是到后期大幅下跌，这主要是因为一些基金持有人的财务状况变得糟糕，所以不惜成本抛售医药股，引起了股价短期波动。

中药未来一年会创新高

《红周刊》：您认为心脏病、高血压、糖尿病的医疗市场空间很大，您坚信的理由是什么?

林园：我们预计相对国外心脑血管疾病类医药市场，国内至少有100倍的成长空间。我们调研了超过100家三甲医院的大内科病人数据，过去三年整体就诊量翻了一番。其实，无论是哪一家三甲医院，心脑血管疾病一定都是他们医院最能赚钱的科室。因为慢性病是治不好的，需要长期进行药物治疗。

而且，在经济调整周期，只有医药是刚需，投资风险相对较小，机会相对更加明确。例如，我们这一代最多也就能再活30多年，这意味着，未来30年约有4到6亿人去世。对比日本的情况，在20世纪80年代末期日经指数是看到3万多点，后来一直回调到7000点左右，现在是2万多一点，主要原因就是老龄化导致的国内需求降低，同时海外收益不长久等。但在过去30年，日本医药公司还在持续壮大。据我们统计，在过去100年海外市场所有上市公司中，医药公司创造的利润是所有上市公司全部利润的68%。

心脏病、高血压、糖尿病的并发症的治疗药物产生了医药行业70%的营业额，利润也占到医药行业的70%。全世界没有任何产品能比这类产品能在那么长的时间里创造如此高的利润，不投它投什么?

《红周刊》：您怎么看中药企业在生活消费领域的拓展?您关注有哪些特质的企业?

林园：我们认为只要这部分支出不影响核心业务的发展，就可以不用担心。我们不太关注中药企业的纵向拓展，我们认为药企核心竞争力始终是核心中药产品，至于其他业务的利润增长其实不在我们预期之内。

对于中药企业来说，常常出现一种情况，就是药品本来是主治肾病，后来发现还有其他功效，由此产生的增长才是我们乐于看到的增长。

我们关注的中药企业是这样的：不需要研发，毛利一直较高，企业的营销能力强，具备良好的提价能力。有些中药龙头很有特点，产品销售特别旺盛、零库存——不是因为原材料珍惜，不易获得，而是企业的饥饿营销策略。这样的企业从长期看，具有持续提振利润的前景，也就非常值得看好了。

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喜报：私募直营店入驻私募机构突破300家！

     2018年12月7日，在由私募排排网、华泰证券、南方基金联合主办的“第七届中国对冲基金年会”上，私募排排网创始人李春瑜宣布合作开放共赢，科技改变未来，正式推出“私募直营店”。服务一经推出，立马得到私募端与高净值用户端的积极响应与入驻，不到二十天时间，入驻私募直营店的私募机构就已经突破300家，其中就包括景林资产、东方港湾投资、大岩资本、中欧瑞博、银帆投资、世诚投资等国内老牌私募。

      开放共赢，科技改变未来，“私募直营店”的推出既意味着私募排排网2.0版本的到来，更将有利于让私募提高募资效率，降低募资成本;让投资者降低投资成本，实现客户利益最大化，从而促进行业变革，推动私募行业的健康发展。

  直击私募痛点，私募直营店应运而生

    截至2018年11月底，中国证券投资基金业协会已登记私募基金管理人 24418 家，已备案私募基金75220 只管理基金规模12.79万亿元。私募数量与规模的快速增长也让私募机构面临很大的竞争压力。

虽然也有私募开辟了直销渠道，但直销占比不高，所以目前私募主流的销售模式依旧以代销为主。由中介机构来提供相应服务的代销模式屏蔽了客户与私募两端，这种模式也导致私募端面临诸多问题，包括：

1、募资效率低，奔波于公关渠道的路上。中国有100多家券商、数十家银行，上千家第三方机构，根本就跑不过来，大家经常看到的业务场景是私募全国满天飞，不是在公关渠道，就是在去公关渠道的路上，大量的时间和金钱都浪费在无效的渠道公关上。

2、募资成本高，上了规模但不赚钱。好不容易上了渠道的白名单募了点规模，但是前、中、后端都让利给了渠道，即便是上了点规模还是不赚钱，难以养活团队。

3、渠道门槛高，小私募难获得公平发展机会。目前国内私募能进入银行、券商白名单的不超过300家，300家里有200家是各渠道高度重合的，这意味着有9000多家私募是没法得到渠道的支持的。即便是挤进了白名单，什么时候能轮得上发行，还得等。因此，小私募即便是投资管理能力强，在当今的时代，很难有公平的发展机会。尤其在行情不佳的年份，募资成本过高，不仅难以覆盖成本，反而会增加额外开支，尤其对于中小私募来说，是经营过程中面临的严峻问题。

2018年，私募排排网正式推出“私募直营店”，简单来说，就是注册成为“私募直营店”用户，客户上私募排排网可以直接与私募机构取得联系直接找私募购买产品;私募可以直接与客户联系，与客户实现无障碍的对接，B端互连C端，助推私募行业更快发展。

50万高净值客户助力，私募2.0时代迎风起航

高净值客户的理财诉求与服务要求选择性更广，个人投资者随着市场趋势的变化调整自身的投资配置，目前形成了以储蓄为主，银行理财引领，信托、保险、股票、基金等产品百花齐放的配置组合。高净值人群对财富增值的追逐以及对自我决策的信心是非常明确的。在私募行业，高风险高门槛的服务渠道，高净值人群他们更有通过自身的选择比对与沟通了解的诉求，能更好的满足他们的资产配置与投资理财。私募直营店，不仅为海量的私募机构提供更优质的合格投资者，而且为更优质的合格投资者提供更多的选择。

今年12月初，私募排排网实名注册高净值客户突破50万人，这一庞大的高净值用户群体积累来源于私募排排网以连接合格投资者与私募管理人，助推私募行业健康为使命，多年来深耕私募领域，高净值注册用户的数量之庞大，在行业内也属罕见。

在“私募直营店”，合格投资者与私募机构可以实现双向互动。

在私募机构端，可以一站式完成全国渠道(银行、券商、第三方)代销商洽，提高效率，降低成本;也可以一站式直连全国机构投资者(FOF、孵化基金、银行委外)，帮助和大金主谈成合作;在合格投资者端，客户可以全市场挑选合适产品，实现利益最大化，也可以直接联系私募买产品免认购费降低投资成本，真正回归买方地位，享受买方待遇。

私募直营店打造了私募机构与合格投资者客户的直接通道，让私募机构可以直接服务更高要求的客户，同时高净值用户也可以选择自己感兴趣的私募直接进行在线交流，除了降低交易成本，更重要的是能直接与心仪的私募机构基金经理接触，第一时间聆听其投资理念，从而帮助自己做出投资决策。

2019年中性偏乐观，用心连接合格投资者和私募基金管理人

目前从各个券商的2019年策略报告来看，确实有不少券商看多2019年的市场行情，看多的理由大多为市场估值低，明年会有几千亿外资会持续流入A股等等。

“就我个人而言，对于2019年，我总体是持中性偏乐观的。乐观的理由是，经过今年的大幅探底之后，明年继续大幅度下跌的可能性不大;另外从宏观经济的增速来看，GDP增速依旧处于较高的水平，再叠加明年财政部再次大幅减税降税的预期，企业盈利增速有望企稳等。但是也有部分担忧，2016年市场IPO数量为227家，而2017年高达436家，由于IPO的速度大增，那么在2019年就即将面临大量的大小非解禁的需求，可能会是一个不确定因素。”私募排排网创始人李春瑜表示。

展望2019年，私募排排网将立足于科技金融战略，持续创新发展，用心连接合格投资者和私募基金管理人，以助推中国对冲基金健康发展为已任;其次，2018年不少管理能力卓越，且业绩优秀的中小私募面临融资难的困局，甚至面临活下去的难题，私募排排网作为第三方，会在市场中寻找并发现这一类私募机构，尽自己所能帮助这一类群体度过难关;最后，私募排排网会继续优化公司的核心产品——私募直营店、组合大师和基金大师，并通过领先的大数据和科技金融技术对用户画像、数据挖掘、模型构建、推进算法进行优化，让私募投资更简单，更安全，让线上沟通更智能、更高效。

2018年度冠军大猜想：重仓顺鑫农业的他是否会夺冠呢？

      今年以来A股各大指数主要跌幅均超过20%，覆巢之下无完卵，股票策略正收益私募仅一成左右，首尾相差更是高达210.94%。对于八仙过海各显神通的私募行业来说，总有“神仙”的存在。即便行情如此惨淡，依旧有不少私募因踏对节奏，精准狙击个股，在2018年取得相当不错的收益。

     截至11月底，华银精治、大禾投资、天下溪资本资本旗下基金今年以来收益相差较小，四只产品中，首尾相差仅2.16%，谁都有希望拿下股票策略总冠军。

     根据上市公司披露的年报，大禾投资掘金5号在去年四季度大举买入972万股顺鑫农业，成为第四大流通股东。4月28日，顺鑫农业一季报显示，大禾投资掘金5号再度买入406万股，总持股数增加至1378万股，跃升为第二大流通股东。10月30日，顺鑫农业三季报显示，大禾投资掘金5号总持股数为1282万股，为第五大股东。

      要知道，顺鑫农业今年走势可是这样的，除了大禾投资掘金5号外，大禾投资掘金1号、6号、7号的走势也相差不大，应该是采用复制策略。

     今年以来，以上三家私募均在不同月份夺得股票策略冠军，虽然目前看来四只产品收益相差不大，但其持仓股和12月股市行情也非常关键，最终年度大奖将花落谁家，也是投资者非常关注的。

哪里可以看到机构重仓股？

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私募直营店：为什么大多数股票走势会大同小异？

投资者问：

有人说，大多数股票走势会大同小异，特别是同一个板块的，这是为什么?

排排君答：

一、和指数相关

大多数股票走势大同小异的主要原因，在于大多数股票走势和指数是正相关关系，即指数涨股票就涨，指数跌股票就跌。

当然这是表面现象，背后的原因，是市场上有较大部分的资金是做趋势投机的，这些资金背后的投机者对指数非常关注，一旦指数出现趋势性的上涨或者下跌，他们就会相应买入或者卖出股票，这样就会促使相关股票呈现出和指数类似的走势。

比如有些私募基金是做短线风格的，基金经理就会长时间盯着指数，相应做出股票买卖决策，从而影响股票走势。

二、反身性

这里先插播一下反身性的概念。

反身性是索罗斯提出的，他认为金融市场与投资者的关系是:投资者根据掌握的信息和对市场的了解，来预测市场走势并据此行动，而其行动事实上也反过来影响、改变了市场原来可能出现的走势，二者不断地相互影响。简单来说，反身性就是自己反过来影响自己。举个生活化的栗子，房价大幅上涨，会促进人们疯狂抢房，这又会进一步导致房价继续上涨，最终的逻辑关系就是：房价涨导致房价继续涨。

具体到这个提问，大多数股票走势大同小异，部分也是由于反身性，比如多数股票下跌，带动指数一起下跌，而指数下跌又导致更多的股票下跌，这个过程是自我强化的。最终体现出来的，就是大多数股票走势相似。

三、同板块的情况

具体到同一个板块，股票走势大同小异的原因除了受上述主要指数影响之外，还在于板块有相应的指数，里面的股票还要受到行业指数的影响。

另外一个原因，就是股票的基本面。既然属于同一个板块，股票肯定大多是同个行业的，各家上市公司的基本情况相似，所以在受到事件驱动的时候，比如出了一个利好政策，那么一般情况下对整个行业内的公司都是利好，这就会促使股票齐涨共跌。

四、为什么有“小异”

“大同”讲完了，说一下“小异”。在走势相似的股票中，不同之处在于哪里呢?

一是走势的先后顺序，二是走势的涨跌幅。

第一点，上文讲到了指数和个股关系以及反身性，可以知道，指数和股票之间的相互影响，肯定不是一瞬间同时完成的，而是一个影响另一个，中间都存在时间差，所以相关股票的走势虽类似，但存在一定的时间差。

第二点，走势的涨跌幅方面，主要的影响因素是股票的基本面。比如出了一个行业利好，行业直接相关股票的涨幅，会比仅仅沾边、只有概念的股票涨幅要大，而在直接相关的股票里面，对于利好的反应程度也是不一样的。此外，还有股票市值大小的因素，对于大股票(比如茅台)来说，拉个涨停是逆天的困难，而对于小股票来说，相对就轻松得多。所以，结果就是你会看到，在一个板块利好出现后，有一部分股票纷纷涨停，甚至是一字板涨停，而另外一些股票，仅仅是涨七八个点，甚至有一些仅仅涨两三个点。

五、排排君建议

虽然在短期来看，大多数股票受到指数或利好利空的影响，会齐涨共跌，但是，这并不代表买啥股票都一样，你可以随便在市场上买买买。实际上，长期来看，公司的基本面不同，会造成股票走势的巨大不同。有的股票一路下滑，长期低迷，而好公司的股票，走势稳健，每年涨一些，经过很多年，就能够积累巨大的涨幅。这就是格雷厄姆(巴菲特的老师)所谓的，股票短期是投票机，长期是称重机。这些好公司我们大多耳熟能详，比如茅台、格力、海天等等。

所以，对于没太多时间研究股票，或者刚入门的散户而言，最好的办法就是找一篮子公认的好公司股票，长期持有到牛市才考虑卖出，这样的话，收益就会好于许多关注每天波动，追涨杀跌的韭菜了。