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阿操1985

老师，航天军工是个啥状况呢？

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赞 | 评论 2015-08-15 22:13 来自网站举报

阿操1985

【股市里的三类人——虎鼎: 傻子、骗子、聪明人】
有本书，《自私的基因》里讲的？动物进化类似马尔科夫链，最终会稳定下来，傻子、骗子、聪明会形成一个比例关系。理论上，大家互相协作可以达到群体利益最大化。但，不劳而获是生物本能，然后就有骗子，比如什么鸟，别人帮它捉了头上的寄生虫，它不回... 展开全文

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股市里的三类人——虎鼎: 傻子、骗子、聪明人

有本书，《自私的基因》里讲的？动物进化类似马尔科夫链，最终会稳定下来，傻子、骗子、聪明会形成一个比例关系。
理论上，大家互相协作可以达到群体利益最大化。但，不劳而获是生物本能，然后就有骗子，比如什么鸟，别人帮它捉了头上的寄生虫，它不回报。开始收益颇高。
骗子多了，傻子不够用，收益就下降了。然后聪明人就来了，聪明人就是阴谋论的，认为有坏蛋，其实就是孔子说的“以德抱怨，何以报德？”不提倡奉献过多，第一次可以奉献，然后礼尚往来。
因为和初始状态无关，最终都是一个比例关系，就是一个马尔科夫链。
股市的所谓“一赚二平七亏损”，既然和初始状态无关，那本质上也是一个马尔科夫过程。现在的量化交易上，除了最多的动量交易，最多的模型就是根据这个马尔科夫模型来展开了。
当然，还有价值投资。价值投资没有很严格的科学定义，是一个比较主观的定义。
说到定义，我想起中学时候一个印象深刻的事。
大家知道，我们学的成语“滥竽充数”，是二声。有一次午饭，我一句话里提到这个成语，祖父说，这个字是一声，我说课本就这样的。祖父大怒，说课本怎么乱编。当然，中学生还是迷信老师和课本的，我说要去查辞海。爷爷更生气。
后来我查了辞海，爷爷是对的。比较奇怪的是课本居然和辞海不一致。
但并没有影响我们交流。
人和人的语言沟通，形式逻辑本身的内在缺陷，高大上的哥德尔不完备定理不展开了，造成人们之间的沟通始终存在失真的。
说这些呢，是觉得大家在一个论坛交流，目的无非是交流一些投资信息，合作信息重筹，或者说雪球初衷摆脱持股焦虑。不能太这个那个。
当然，喷子这种奇葩物种是无法灭绝的。
铺垫比较长哈。
投资者其实并不是很老练，投资是一个比较简单的买卖动作，久而久之是会麻痹人的，毕竟真的买卖太简单。行情好起来，很快就会失去警惕的。
这时候，肯定就有骗子出现了。骗子的花招是很多元化的。
聪明人，其实就是对阴谋有警惕的人，要礼尚往来的人。
这个比例关系，和初始状态无关，足够的迭代后基本会稳定一个比例。

再说市场。
投机股、投资股，其实也有一定比例关系的。有的股票，确实没有投资价值，但因为高度的波动，有投机价值。或者说就是交易价值。必须要明白这一点。
2013年我们搞一个股票，一个XX科技，搞到60我撤了，结果后面两天飙到了七十多，当时农行才2.5元啊。
为什么呢？为什么这么扭曲呢？
因为市场，老实说不是以割韭菜为主的。市场最主要是富人之间的迭代，割韭菜能有多少热量。韭菜贡献了7成交易量，但持股只有10%，真正的财富分配，都是在富人之间的。事实上，资本市场是以吃大户为主要动力的。
财富的三次分配后。才有足够的力量促进社会发展。如果市场真的是富人更富，穷人更穷，那市场就是错误的。市场大多数时候，是富人之间互相杀来杀去，赢家更富，输家就掉下去了。
阶层的转换，也是一个马尔科夫过程，和人们通常认为的相反。上层阶级，三代以后掉下去的比率高达8成多，而下层阶级，3代以后上升的比率超过7成。也就是说，富人其实掉下去的危险大得多。
市场对韭菜并没有坏处。

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赞(2) | 评论 (1) 2015-08-15 00:13 来自网站举报

阿操1985

【小熊投资: 小资金如何才能在股市中做大】
股市起起落落，资金进进出出，每个进入股市的人都怀揣着同样的发财梦想，希望有朝一日能通过股市实现财富人生，不再为衣食住行担忧，不再为朝九五晚的工作累断心肠。说白了，就是能够实现财务自由！芒格曾经说过“当人生走到某一阶段，我决心成为有钱人，不为别的，只为自由！”这也是股... 展开全文

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小熊投资: 小资金如何才能在股市中做大

股市起起落落，资金进进出出，每个进入股市的人都怀揣着同样的发财梦想，希望有朝一日能通过股市实现财富人生，不再为衣食住行担忧，不再为朝九五晚的工作累断心肠。说白了，就是能够实现财务自由！
芒格曾经说过“当人生走到某一阶段，我决心成为有钱人，不为别的，只为自由！”这也是股市芸芸众生最终的追求。然而，历史已经证明并一再证明，股市只是一个少数人赚钱的游戏。七亏一平两赚，是股市亘古不变的规律。大多数人成了失败者，只有极少数的人通过股市获得了财富人生。
回顾我自己走过的10多年股市历程，虽然不觉得自己如何成功过，但总算还活着，而且活得还可以。期间，走过多年的技术分析路程，后来又转向基本面研究。学习研究过的理论无数，什么技术分析，趋势跟踪，波浪理论，四度空间理论等等，有成功有失败，但最终我发现，股价的背后还是企业，研究的起点还是应该放在企业本身，立足企业本身，才是投资的出发点！
总结自己的过去，我认为，一个小资金的投资人要想在股市做大，有以下几点原则是必须要深入理解和把握的：
第一原则：就是要立足企业，要看透。
立足企业，看透企业，就是要确保自己对投资的标的有深入的了解，最起码你应该知道企业所属行业发展的趋势和状况，行业的竞争局势和变化；你要知道企业在行业中的地位如何，有没有竞争优势和发展前景；你要知道企业的主营业务是什么，有几块业务，各块业务的增速如何，哪块业务潜力最大，哪块业务未来可能发展不太理想；你要知道企业的资产结构大致如何，家底有多少，资产负债结构如何，企业是重资产还是轻资产类型，是现货现款模式还是先货后款模式，资产质量如何；你要知道企业的成长性如何，未来大致3-5年的增速能保持多少；你也要知道企业的盈利能力如何，毛利率、净利率，股东回报率这些指标表现如何；你也应该知道，企业的现金流表现如何，资本性支出大还是小，企业是不是能通过自己的积累而不通过其他筹资方式就可进行扩张；你也大致可以估算一下企业的内在价值有多少，是高估还是低估。
看透企业是投资的起点，尽管相当难，但是也不是太难，就看你自己愿不愿意下苦功。优秀的企业都有优秀的基因，只要我们通过学习，总能识别出优秀企业的基因！
书山有路勤为径，股海无涯苦作舟。一份耕耘一份收获，付出短期看与回报不成比例，长期看绝对是正相关！
记得曾经在读《巴菲特传》的时候，有一段话记忆特别深刻，书中提到早期的巴菲特在为其老师格雷厄姆-纽曼公司工作的时候，巴菲特对当时市场上每一家公司的资产负债表如数家珍！可见，股神之所以后来能自立门户铸就无人能及的财富，年轻时期就是如此勤奋！
第二原则：就是逆向，要善于利用市场情绪。
投资在本质上就是个逆向活，就是低买高卖。市场每天都会有波动，大部分时间市场的价格是不值得关注的，只有在钟摆的两个极点才是我们需要认真关注研究的时刻。这两个极点就是贪婪和恐惧的极点，也是股市牛市的极点和熊市的极点。在极点的时候我们多关注，在其余的时间尽可能多学习多工作。我们一定要把握住大周期循环的极点机会，这是你财富增值的最理想的时机。
同时，逆向投资对于短线、波段投资也极其重要。其核心就是跌得时候你要敢买，涨高了，人气起来了，你要逐步卖出给他！
逆向对于投资极其重要，因为只有逆向，你才会拿到不可思议的便宜筹码，因为只有逆向，你才会敢于在无人问津的市场中收集廉价筹码，你才会买别人不买的，才会在别人不敢买的时候买，而这，恰恰是成就财富的基础！
第三原则：敢于重仓，买的量要够。
小资金要想做大，就要在看透企业看准机会的时候敢于重仓，这才能确保小资金迅速膨胀做大。否则，今天做个短线赚点买菜钱，明天亏个方便面钱出来，进进出出算下来，除了交了手续费，最终一事无成。
投资就是重仓实践的过程，要想让财富真正增值，就要在看透看准的情况下敢于重仓。否则，蜻蜓点水，进进出出，浅尝辄止，最终成不了事！
第四原则：要耐心，耐心才会听到财富的声音。
耐心是一个对投资人最重要的品质和心理素质要求，耐心贯穿于投资过程的始终，买入的时候要有耐心等待一个好价格，买入后的持股更要有耐心，不要浅尝辄止；盈利后的持股更要有耐心，在成本极低的安全垫的保护下，要确保自己能够平静、理性的看待企业和市场。
回想自己这么多年的投资历程，无论资金投入多少，失手的时候几乎很少，与其说我是看透了企业，不如说我是耐心赢得了胜利。因为我非常清楚自己的优势所在。因为我了解我自己，我热门股追不住、概念股炒不了，成长股预测不了。唯一具有的优势就是耐心。能够持续的赚钱，源于我总能保持持续的耐心。等待一个好的底价，买入后耐心持股，直到股价表现过激的时候，才会动手收割。
投资并不难，难的是知道自己的优势，并保持一贯。
以上就是自己投资历程中一些个人认为非常重要的原则和经验总结，也是我认为小资金做大的四项核心原则。我曾经将之总结为投资获利的四板斧，现在分享给大家，但愿我们都能在投资的路上，少些失败，多些成功！
小熊投资于2015年8月14日

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赞(3) | 评论 2015-08-14 23:57 来自网站举报

阿操1985

【巴菲特买富国银行的真正原因】
大多数人都认为巴菲特投资富国银行的原因是因为富国银行交叉销售的模式，拥有最多的ATM机，优秀的管理层，稳健的业务，以及较高的ROE和ROA。这些条条框框背都能背出来。可是真实情况是这样的么？显然不是。 1990年巴菲特买入富国银行的价格是2.6.富国银行利润700亿 2... 展开全文

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巴菲特买富国银行的真正原因

大多数人都认为巴菲特投资富国银行的原因是因为富国银行交叉销售的模式，拥有最多的ATM机，优秀的管理层，稳健的业务，以及较高的ROE和ROA。

这些条条框框背都能背出来。可是真实情况是这样的么？

显然不是。

1990年巴菲特买入富国银行的价格是2.6.富国银行利润700亿
2000年富国银行的价格26块，富国银行的利润3500亿。
10年只增长了4倍，每年的复合增长率是17%
1990年富国银行的ROE是24%。到了1991年他的ROE降到了4%。他的利润水平用了3年的时间才达到1990年的水平。但是股票价格再也没有跌倒过2.6以下。
而他的“优秀”管理层和“优秀”的商业模式也没有让富国银行跑赢大部分的银行。

比如花旗银行10年间涨幅是1800%
恒生银行依然是1800%

富国银行只有他们的一半，仅仅比相当于四大行的美国银行高。所以你要说巴菲特通过详细的调查研究发现了一家基本面牛得不能再牛的银行导致他10年赚了10倍。这种理解是完全错误的。

因为：

第一;富国银行10年利润增长只有4倍。如果按照选公司就是选业绩的理论巴菲特不可能获得10年10倍的回报。他顶多可能获得4倍。

第二：巴菲特如果真的非常熟悉银行业务他就不会选富国银行，同期其他商业银行比富国银行增长快的多得是，巴菲特就是不了解银行所以才选了一家增长中规中矩的银行。所以马后炮们总结出来的富国银行“优秀的商业模式”并没有给投资富国银行带来超额的收益。反而让他跑输其他“商业模式不那么优秀”的银行。

第三：高ROE和ROA也是在胡扯。因为从1990年开始，富国银行的ROE在以后的10年间，仅有一年高于1990年的水平，大部分时间在16%到20%之间徘徊。

所以巴菲特选富国银行的理由只有两条：

第一：低市净率。（巴菲特在1倍市净率时候买的）
第二：银行利润增长是稳定的。

世人后来总结的巴菲特买富国银行的4大理由，很有可能巴菲特自己都不知道。因为这些理由都没有给富国银行带来超额的收益

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赞(1) | 评论 2015-08-14 23:28 来自网站举报

阿操1985

希望牛市！国改题材!

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赞(1) | 评论 2015-08-14 23:14 来自网站举报

阿操1985

好故事！

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赞(1) | 评论 2015-08-14 23:13 来自网站举报

阿操1985

3只股票都涨的很好！喜欢你的逻辑简洁。

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赞(1) | 评论 2015-08-14 15:34 来自网站举报

阿操1985

【华泰证券-民丰特纸(600235):TTFP 市场空间巨大，国改蓄势待发-2015814】
民丰特纸(600235):TTFP 市场空间巨大，国改蓄势待发分析师：陈羽锋(025-83387511)(执业证书编号： S0570513090004) 传统业务业绩平淡，转型升级是唯一出路。 2014 年公司收入 13.73 亿，同比增长 9.31%，但归属于母公... 展开全文

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华泰证券-民丰特纸(600235):TTFP 市场空间巨大，国改蓄势待发-2015814

民丰特纸(600235):TTFP 市场空间巨大，国改蓄势待发

分析师：陈羽锋(025-83387511)(执业证书编号： S0570513090004)

传统业务业绩平淡，转型升级是唯一出路。 2014 年公司收入 13.73 亿，同比增长 9.31%，但归属于母公司净利润仅为425.2 万元，同比下降 75.34%。主要原因是国家反腐影响高端烟市场，造成卷烟纸毛利小幅下滑，以及工业配套用纸受到新进入者的挤压，价格出现大幅下降，预计公司特种纸主业未来受到的竞争压力依然非常大，而且公司员工负担较重，经营压力较大，转型升级才是发展的唯一出路。

TTFP 项目实质性推进，拥抱百亿级市场。仅从食品溯源、火车票、二维码快递单的市场需求估算，热转印标签纸市场需求近 130 亿，而二维码实际市场需求将远超百亿。公司与福伊特造纸和肯能科技的合作短期内将形成很高的进入壁垒。 2015 年二季度，公司生产的 TTFP 相关产品已在德国完成小试，距实际应用仅一步之遥。我们相信公司具有的先行先得的技术优势，必将为公司在高分辨率热转印标签纸市场竞争中提供较高竞争力，未来业绩想象空间巨大。

股权变更完成，国改蓄势待发。嘉实集团是民丰集团的大股东，民丰集团是上市公司的控股股东。从嘉实集团以及嘉兴市国资委的资产情况来看，目前民丰特纸是其旗下唯一的上市公司。嘉兴市国资委的资产情况非常优质，未来公司很有可能受益于国企改革。 2015 年 4 月，嘉实集团通过股权操作将民丰集团股权由 40%提高到 93.76%，剩下股权由民丰集团管理层持有。我们认为此次国进民退显示嘉兴市国资委对作为唯一上市平台的股份公司是非常重视的，乐观展望未来，公司国企改革已经打响第一枪，资本运作大幕或已揭开。

重申“买入”评级。预计公司 2014-2016 年 EPS 分别为-0.07、 0.08、 0.24 元。考虑到十分广阔的 TTFP 应用前景，公司具备非常高的技术优势和行业壁垒，未来的盈利空间充满想象；另外，公司作为嘉兴市国资委旗下唯一的上市公司，有望在国企改革的大潮中受益，目前嘉实集团增持民丰集团股权，我们认为股权国改大幕已经拉开。公司目前市值仅 30 亿左右，重申“买入”评级。

风险提示：热转印标签纸的市场需求低于预期，竞争对手跟进速度超预期；国改不及预期

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赞 | 评论 2015-08-14 10:32 来自网站举报

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【长江证券-欧浦钢网-002711-布局塑料电商，拓展供应链金融服务范畴】
事件描述今日公司发布公告，公司与佛山市顺德和金塑料化工有限公司签订《合作协议》，双方合作开发塑料电商板块业务。公司搭建塑料电商平台和供应链融资平台，并提供第三方支付通道。公司股票自2015 年8 月6 日开市起复牌。事件评论 ... 展开全文

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长江证券-欧浦钢网-002711-布局塑料电商，拓展供应链金融服务范畴

事件描述
        今日公司发布公告，公司与佛山市顺德和金塑料化工有限公司签订《合作协议》，双方合作开发塑料电商板块业务。公司搭建塑料电商平台和供应链融资平台，并提供第三方支付通道。公司股票自2015  年8  月6  日开市起复牌。
        事件评论
        布局塑料电商，拓展供应链金融服务范畴：为促进乐从塑料电商的发展，公司拟利用互联网技术装备塑料交割仓，引入资金方，建立塑料电商平台，为指定交割仓内和电商平台上的交易提供金融服务以及包含信息、物流和交易在内的电商综合服务。合作方和金塑料为塑料化工产品贸易商，将引入中石油、中石化、神华的交割仓为电商平台的指定交割仓，通过电商平台进行交易。和金塑料还负责电商平台上发布价格信息、行情信息等产业专业信息。
        双方目标是，三年内通过合作电商平台的现货交易量不低于200  亿。
        与此前公告的冷链电商领域合作一样，本次进军塑料电商领域，公司同样扮演者电商平台及金融服务提供商的角色，而关于合作领域无论是此前的冷链还是此次的塑料，其具体线下业务开拓、经营均由已具实业经验的合作方负责。此类型合作的核心纽带在于通过公司传统物联网技术及经验优势，推动合作仓库ERP  系统与公司对接来控制公司在新领域中的风险。此外，同样的“合作对象保证推荐客户交易真实、货权真实、价格真实，并承担违约仓单和应收帐的回购责任”合作条款，使公司完全抽身独立于新业务线下管控之外，进一步降低了公司在开拓新业务过程中的风险。
        乐从是中国塑料贸易之都，公司进入塑料领域具有地域优势，此次合作完成之后，公司电商平台服务品种将完全覆盖乐从钢铁、家具、电商三大支柱产业，具有重要战略意义。总体来看，公司通过不断扩展新领域，扩大公司电商平台服务范围及交易金额，最终为后续供应链金融服务提供足够的资金需求池，以便公司在更广泛业务领域内发展“互联网+物联网的O2O”模式，是公司近期不断开拓性质各异领域的主要初衷。
        预计公司2015、2016  年的  EPS  分别0.56  元、0.69  元，维持“买入”评级。

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赞 | 评论 2015-08-14 09:54 来自网站举报

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【申万宏源-粤电力A-000539-公司点评：积极进军售电市场，融资优化电源结构】
事件：公司公告拟全资组建广东粤电电力销售有限公司，注册资本金5 个亿；公司拟增资广东粤电花都天然气热电有限公司1950 万元，公司占有花都热电65%股权；公司拟非公开发行A股募集资金不超过40 亿，主要用于广东粤电大埔电厂“上大压小”新建工程项目、广东粤... 展开全文

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申万宏源-粤电力A-000539-公司点评：积极进军售电市场，融资优化电源结构

事件：
        公司公告拟全资组建广东粤电电力销售有限公司，注册资本金5  个亿；公司拟增资广东粤电花都天然气热电有限公司1950  万元，公司占有花都热电65%股权；公司拟非公开发行A股募集资金不超过40  亿，主要用于广东粤电大埔电厂“上大压小”新建工程项目、广东粤电信宜贵子风电场项目、广东粤电电白白马风电场项目及补充流动资金。
        投资要点：
        全资成立售电公司迈出能源互联网第一步。公司拟全资组建广东粤电电力销售有限公司，注册资本金5  个亿，首期资本金2  个亿。我们认为公司成立售电公司，有利于参与售电侧市场竞争，为公司培育未来的利润新增长点，抓住电力体制改革的机遇。
        增资花都热电公司，清洁电源装机容量有望提升。公司与广州国叶坤盛投资管理有限公司共同组建花都热电公司，之前按65%和35%的比例分别出资7800  万元和4200  万元。花都热电公司主要负责筹建花都天然气热电联供机组项目（2x390MW）和相应的配套设施，并已获得广东省发改委同意开展前期工作的批复。本次按65%比例继续增资1950  万元有利于项目推进，促进公司发电装机容量的扩大和清洁电源比例的提高，符合国家产业政策和广东省电源结构调整规划。
        募集资金40  亿增加火电领域核心竞争力，兼顾调整电源结构。公司主营业务为火力发电，同时拥有少量风电吧及水电发电机组。本次募集资金用于投资燃煤电厂“上大压小”新建工程项目2  台60  万千瓦超超临界燃煤发电机组，相应关停广东省62  万千瓦小机组，我们认为本次投资有助于淘汰省内能耗高、污染大的小火电机组，同时有助于满足广东省快速增长的电力需求，提高区域内电网运行的稳定性和经济性。此外，本次募集资金投资风电权益装机容量99  兆瓦，符合国家大力发展可再生能源的战略，节能效益和环境效益显著，进一步优化电源结构。
        若不考虑本次增发，我们维持公司15-17  年EPS  的预测分别为075、0.76  和0.77  元/股，对应15-17  年PE  分别为16.0、15.8  和15.5  倍。（如果考虑本次增发，我们预计公司15-17年EPS  分别为0.68、0.69  和0.70  元/股，对应15-17  年PE  分别为17.6、17.3  和17.1倍）我们认为公司通过此次增发进一步扩大发电装机规模，增强公司综合实力，提升公司行业地位。公司作为广东省属能源上市平台，未来集团资产注入预期强烈，且受益核电资产证券化及电改预期，重申“买入”评级。

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赞(2) | 评论 2015-08-14 09:51 来自网站举报

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【中原证券-海利生物-603718-2015年中报点评：养殖市场回暖将拉动需求，口蹄疫疫苗项目奠定长期成长性】
报告关键要素: 海利生物（603718）2015年上半年生猪市场淘汰产能影响公司营收增长，预计下半年生猪市场的回暖及旺季带动有望拉动公司产品需求，公司在建杨凌金海年产8亿毫升口蹄疫疫苗项目，采用阿根廷 Biogénse Bagó... 展开全文

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中原证券-海利生物-603718-2015年中报点评：养殖市场回暖将拉动需求，口蹄疫疫苗项目奠定长期成长性

报告关键要素:
        海利生物（603718）2015年上半年生猪市场淘汰产能影响公司营收增长，预计下半年生猪市场的
        回暖及旺季带动有望拉动公司产品需求，公司在建杨凌金海年产8亿毫升口蹄疫疫苗项目，采用阿根廷
        Biogénse  Bagó  S.A.公司高度纯化全悬浮生产工艺技术，保障公司未来成长性。预计2015年、2016年公司EPS分别0.40元、0.72元，按8月6日收盘价38.41元计算，对应市盈率分别96.03倍、53.35倍，给予“增持”的投资评级。
        事件:
        海利生物（603718）公布2015年中报。公司实现营业收入1.51亿元，同比减少4.45%;归属于母公司所有者的净利润0.53亿元，同比减少0.31%;基本每股收益0.24元。
        点评:
        需求不旺限制营收增长。当前生猪市场产能面临削减，存栏持续下降。6月能繁母猪存栏环比减少24万头，连续22月下降；  6月生猪存栏环比下降154万头，连续9个月下降，养殖户盈利能力仍然不强，削弱了对疫苗需求。
        盈利能力有所削弱。由于猪用灭活疫苗及禽用活疫苗需求下降，同时公司大规模应用纯化工艺的导致猪用灭活疫苗成本上升，同时调增薪酬因而人工及制造费用上升，公司毛利率（77.36%）由此同比下降  3.16个百分点。
        杨凌金海口蹄疫疫苗项目奠定公司未来成长性。公司在建杨凌金海年产8亿毫升口蹄疫疫苗项目，采用阿根廷Biogénse  Bagó  S.A.公司高度纯化全悬浮生产工艺技术，目前土建工程已完成，预计于2015年9月结束设备安装调试，2015年12月前申请静态GMP验收，2016年投放市场，保障公司未来成长性。
        下半年生猪市场回暖将拉动需求。伴随猪价的上涨，养殖户盈利能力将逐步增强；同时由于下半年猪和禽出栏数一般较多，疫苗销售具有季节性，以上两因素预计将增强对疫苗的需求。
        给予“增持”评级。预计2015年、2016年公司EPS分别0.40元、0.72元，按8月6日收盘价38.41元计算，对应市盈率分别96.03倍、53.35倍，给予“增持”的投资评级。
        风险提示：口蹄疫疫苗生产技术依赖Biogénse  BagóS.A.的风险。

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赞 | 评论 2015-08-14 09:38 来自网站举报

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【申万宏源-中储股份-600787-混改引入普洛斯，成熟模式助物流地王腾飞】
公司是诚通集团旗下大型综合物流企业。公司在钢铁、有色的大宗生产资料物流领域具有优势地位，与国内外金融机构、期货交易所等开展合作，经营国内部分期货交割仓；公司近年加速推进消费相关物流细分市场的开发，并积极推进智慧物流平台建设，探索电商平台发展物流地产是公司核心资产，... 展开全文

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申万宏源-中储股份-600787-混改引入普洛斯，成熟模式助物流地王腾飞

公司是诚通集团旗下大型综合物流企业。公司在钢铁、有色的大宗生产资料物流领域具有优势地位，与国内外金融机构、期货交易所等开展合作，经营国内部分期货交割仓；公司近年加速推进消费相关物流细分市场的开发，并积极推进智慧物流平台建设，探索电商平台发展物流地产是公司核心资产，土地变现实现巨量价值。公司旗下仓储物流地产丰富，是国内当之无愧的物流地王。公司在全国设有天津、上海、辽宁、河南、陕西五个事业部，拥有土地约727  万平米，其中权益土地约450  万平米，均配有库房、货场、铁路等资源。由于公司土地多为国家划拨地，取得成本相对较低，并未反应在负债表，亦无法享受土地升值带来的收益；近年来公司改变发展思路，主动寻求土地资产变现，分别实现了南京、天津南仓两处土地开发出售，同时通过募投项目新增物流地产，保证整体土地的可持续开发。
        携手行业巨头普洛斯，未来土地流转或加速。公司通过定增引入新加坡物流地产巨头普洛斯成为公司第二大股东，持股15.39%。普洛斯全球拥有4200  万平米物流地产，拥有完善的物流地产运营链条。普洛斯主要拥有三大核心部门：其一，土地开发部门，对土地进行一级开发，并把开发建成物流园出售给地产基金，或第三方获取溢价，或交付地产管理部门用于出租；其二，土地运营部门，负责将土地开发部门开发建成的物流地产出租，提升物流地产的出租率，利润贡献在50%以上；其三，地产基金经营，主要通过向地产开发部门收购或是向第三方收购获取地产，是产业链中最重要的部门，由于公司对基金的持有份额多在30%及以下，地产基金是公司土地开发、土地运营的最终出口，对土地周转速度起到核心作用。普洛斯与中储合作成立的合资公司，首批项目分布于重庆、扬州、郑州等地面积共355.2  万平方米，预期未来还将借助普洛斯在土地开发、运作及变现的经验加速现自有土地的流转速度。
        受国企改革催化，维持“增持”评级。近期中远、中海两大航运集团旗下上市平台停牌，国企改革预期再次被打满，中储母公司诚通集团为国资委直接管理企业，有望受益本轮国企改革。我们预测得公司15-17  年归母净利润分别7.04  亿、7.38  亿、7.55  亿，对应EPS  分别为0.38  元、0.40  元、0.41  元，现有股价分别对应PE  为39  倍、37  倍、36  倍。考虑到公司在与普洛斯合作后可能还会有超预期的土地开发项目，同时国企改革可能带来的主题催化，我们给予公司“增持”评级。

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赞 | 评论 2015-08-14 09:30 来自网站举报