英搏尔，瞄准纯电动汽车市场，智造中国特斯拉心脏，做新能源汽车核心部件龙头企业

英搏尔瞄准纯电动汽车市场，智造中国特斯拉心脏做新能源汽车核心部件龙头企业 

本文转自珠海在线：

      珠海英搏尔电气股份有限公司是一家专注于电动车辆电机控制系统技术自主创新与产品研发的高新技术企业。近年来，在国家新能源汽车购车补贴政策等多重因素推动下，英搏尔保持每年两位数的高速发展。

　　 今年，英搏尔更是喜事盈门——公司增资扩产新建的二期厂房已拔地而起，预计7月可竣工投用，产能将大幅增长；自主研发的高速电动汽车动力驱动总成已成功试产，新厂房建成后可批量生产，效益将大大提升；而公司谋求创业板上市的努力也有了新进展。

　　 电控占据小型纯电动车80%市场

　　 电动汽车有三大核心部件——电机、电池和电控。公司董事阮斌介绍说，目前公司的产品以电控为主，此外还有车载充电机、DC-DC转换器和电子油门等，这些产品广泛运用于新能源汽车、小型纯电动车、场地电动车等领域，替代了进口产品。

　　 “在小型纯电动车市场上，我们的电控系统占据了80%的市场。”阮斌表示，之所以成为电控系统的行业翘楚，是因为英搏尔成立十多年来，始终坚持自主研发，掌握了电控系统的核心技术。“很多生产电控的企业都是进口现成的模块组合而成，成本较高，可塑性小。而我们自己设计模块、贴片，摸清制造工艺，然后再写入软件，因而性价比高、扩展性强，受国外的影响较小。”

　　 “我们现在有5条电控生产线，生产设备分别来自日本、德国、美国，是世界上最先进的。”在电控生产车间，阮斌告诉记者，二期厂房建筑面积达3.3万平方米，建成后英搏尔可增加12条电控生产线，产能将扩大2.4倍。

　　 如果说，电控是新能源汽车的“大脑”，那么电机就是“心脏”。目前虽然英搏尔的产值和利润主要来源于电控系统，在市场上稳居龙头位置，但英搏尔在不断研发创新中已找到新的利润增长点——纯电动汽车动力驱动总成。

　　 “这种动力总成将电机、电控、减速箱集成在一起，占用空间小，动力强劲，由此组装的纯电动汽车的成本将大大降低。”在电机生产车间，阮斌指着一台集成电机介绍道，“这个产品包含了9项专利，技术国内领先、国际先进，可广泛应用于电动轿车、工程车、物流车上。”他说，公司目前正在试生产。二期厂房建成后，公司将新增一条电机生产线，采用机械手批量生产这种高速集成电机，生产效率和经济效益都将大幅提升。

　　 筹建新能源汽车核心部件产业联盟

　　 据悉，2016年国内汽车销量高达2500多万辆，而新能源汽车销量不足50万辆。随着环保要求的提升，以及国家对新能源汽车等相关产业发展的大力支持，新能源汽车产业方兴未艾，市场前景广阔。

　　 而“风口”上的英搏尔最近三四年来实现了两位数的爆发性增长。“公司发展主要有两大要素”，阮斌认为，一方面公司通过十多年来的探索和积累，已成长为新能源汽车关键零部件行业的领军企业之一，拥有核心专利80项，软件著作权7项，其中发明专利6项，实用新型专利65项。而且与国内多家大型知名汽车及电动车企业达成技术合作协议并建立了良好的战略合作伙伴关系，其中北汽、众泰、康迪、力帆等电动整车厂已成为公司客户；另一方面，“得益于高新区和珠海市有关职能部门的支持和帮助。”阮斌说，高新区为企业发展提供了宽松的环境，去年还积极协调，促使公司顺利买下了二期用地建设厂房。有关部门贴身服务，帮助解决公司高管孩子读书等问题，为企业留住人才创造了条件。

　　 “下一步，英搏尔在推动产品优化升级，带动公司规模化以及高端化快速发展的同时，将致力于建设一个新能源汽车核心部件产业联盟。”阮斌认为，“珠海应该把新能源汽车作为核心产业来发展。”他说，珠海有从事电路、电机、汽车空调、车载充电、新材料等电动车相关行业的人才，有一定的产业基础；最近引进的中兴智能汽车制造及研发基地，格力电器与银隆新能源合作将为新能源汽车产业的发展增添助力；而英搏尔开发的核心底盘把电机、电控和电池集成在一起，市场占有率、核心专利、创新能力都走在行业前列。

　　 “希望政府引导一下，集聚新能源汽车产业的相关人才和企业，通过产业联盟这样一个公共平台形成产业链，将新能源汽车产业打造成珠海具有核心竞争力的产业。”

英搏尔：为何具有难得的大牛股潜质？

      最近市场最大的牛股是中科信息、电科院、设计总院，率先介入者都大赚，其中，设计总院我们做了深入研究，前期在大涨之前也公开发布了贴子，目前获利出局。次新股，以其独特的魅力，必然成为各路资金介入的重点。现在，我们又发现一只新的潜力股----英搏尔300681，这是一只上市不久的次新股。主要亮点是：属于国家鼓励的新能源汽车行业；技术领先，公司创始人是博士和硕士，都是该领域的高级人才；成长性良好，业绩爆发在即；小盘，总股本7560万，目前总市值43亿，；估值不高，2017市盈率50倍。

   对照水晶球牛人@尘埃落定今日刚刚发布的对牛股共同点的归纳：

 1、处于政策支持的朝阳行业

 2、起步市值较小，8-40亿之间

 3、业绩高增长，股本加速扩张

 4、主营业务市场需求急速爆发

 5、独有技术或者资源优势

 6、外延式并购重组

 7、题材符合国家指向


    对照一下，可见英搏尔非常符合上述条件。


    网上看了看，市场研究者（网友，麻辣山人）的观点还比较靠谱：

英搏尔的几个关键词：

1、国家战略、风口行业。今后3、5年行业复合增速40%。

2、无冕之王。新能源乘用车控制器销量一骑绝尘，甩开竞争对手好几条街，去年3万，今年13万，质优价廉且毛利稳定。

3、技术壁垒。自主知识产权带来的低成本优势及专注产生的性能优势，是攻城拔寨的利器。

4、卡位优势。轻资产的商业属性，募投项目的产能储备年底到位，IPO到手白花花的银子，应对行业爆发恰到好处。

5、牛刀。十年如一日打了一把牛刀，前几年只能杀中低速车的“鸡”，现在终于可以杀新能源车的“牛”了。

6、估值优势。未来大3-5年大概率40%以上的高速增长，总股本7560万，流通盘1900万，今年1个亿的净利润，对应目前40亿左右的市值，睡着都能笑醒。

7、团队优势。以姜博士为首，来自名校西安交大的创业三剑客，精诚合作，专注实干。


                    
    再看看券商的研报，西南证券也在推荐。

    西南证券：英搏尔300681，乘用车电机控制龙头随行业腾飞

    推荐逻辑：公司2017 年半年报实现营收 2.17 亿元，同比增长 25.8%；主营的电气控制器毛利率37.5%，同比增长6.0%；归母净利润3858 万元，同比增长59.5%；目前由于纯电动乘用车电机控制器等产品订单充足，公司2017 年全年纯电动乘用车的营收和净利润有望实现较大幅度增长。
    收入利润高速增长，新能源乘用车电机控制器业务有望放量：公司营业收入与净利润2013 年至2015 年保持高速增长，归母净利润复合增速近310%，2016年受行情影响略有下滑。仅考虑纯电动乘用车销售情况，公司预计2017 年净利润将达到5842.73 万元，为公司经营业绩的稳定提供了强有力的保障。
    市场先发优势强劲，新能源引爆需求：受国家政策扶持及社会环保意识提升的影响，新能源车产量屡屡攀升，2020 年有望达到200 万辆，对应纯电动车电机控制器需求增长可达40%；公司已与吉利、众泰等整车龙头厂商达成长期供应关系，且鉴于高昂审核成本不易改动，行业壁垒高，先发优势稳固公司地位。
    中低速车市占率遥遥领先，享有市场需求升级优势：公司开发出的交流电机控制和驱动系统引领行业电控系统技术的发展，2016 年公司在中低速车电机控制器市场的占有率为61%，其17 家主要客户均属“三个一批”规范中的规范或升级批中低速电动车整车厂商，市场需求升级将逼迫“家庭作坊式”厂商退出市场，从而有利于扩大公司中低速电动业务的市场需求，市场地位进一步巩固。
    模块化与柔性化工业布局，有效抵抗政策风险：公司产品工艺及电路布局具有明显的功率扩展优势，扩容优势及价格优势，可任意切换产品线，生产不同领域电机控制器，快速响应客户需求。目前产品已涵盖高速新能源汽车、中低速电动车以及各种场地电动车领域，有效防范中低速电动车向纯电动乘用车强制升级的政策风险。
    盈利预测与投资建议。预计2017-2019 年EPS 分别为1.09 元、1.40 元和1.81元，对应PE 分别为49 倍、38 倍、29 倍。


   从估值看，按公司自己的预测，每股收益近1.1元，市盈率50倍左右，估计是保守的，再考虑业绩增长，该股定位到60-80元都完全可以的。

    看走势，最近几日英搏尔走势即稳健又强势，上升通道非常漂亮。换手率也很充分，这种股票，后市就看资金的炒作力度有多大了。但无论如何，基本面良好的股票不可能没有实力机构介入。

设计总院603357：风口上的一直低估新秀，值得一搏！

    设计股是最近的热点，你看同济科技的牛气冲天就知道了，而新股经过前期下跌再次走强，而设计总院这个才上市的新股，显然具备被短期大炒的基本条件。该股市盈率才不到30倍，市值不到70亿，近几日不断传出新高，值得一搏！下面的券商，比我还看好。


国金证券-设计总院-603357-安徽设计翘楚：四大优势+三大投入未来可期

 国资背景+资质齐全打造省内设计翘楚，成功上市未来可期：1）公司专注交通领域工程咨询业务，实际控制人为安徽省国资委，借助国资背景+齐全资质，2013年在省内市占率达5.3%，翘楚地位稳固，受益安徽省十二五交通建设投资景气公司业绩稳中有升，2016年营收/净利分别为9.67/1.96亿元，同比14%/40%；2）公司毛利率维持高位，源自经验优势+员工薪酬较低，应收账款营收比较低，利润质量较高；2）上市募资旨在加强"生产+研发+营销"投入，新建生产基地，扩建规划院、设计院，新建道路扩建设计院、水运分院、海外事业部，助力公司提升生产建设能力，扩建四大研究中心助力公司提升研发能力，建设五大分公司加强营销实力，公司未来可期。
    市场广阔保障空间基数，四大优势有望提升市占率：1）十二五期间我国固定投资规模复合增速达18%，其中公路/水运投资规模复合增速达9%/4%，基建投资保障工程咨询业发展；2）十三五期间，安徽交通建设总投资额达6940亿元，假设设计占比5%，预计交通建设设计规模达347亿元，公司作为省内翘楚，订单可期；3）公司作为省内资质最为齐全的工程咨询企业，多领域多专业+经验丰富+技术优势+研发实力四大优势助力公司市占率有望进一步提升。
    员工激励促快速发展，集团资产证券化可期：1）安徽省内全方位推进国改，《实施意见》明确提出，要通过整体上市、引入战投和员工持股等路径，使国企改革提速，安徽国资的资产证券化率在五年内要从2016年的40%提高到60%；年初发文再强调员工持股，国改动作频繁；2）公司2014/2015年两次增资推进国改，上市后196名员工共计持股7747万股，占总股本的23.87%，其中董事长持股170万股，占总股本的0.52%，员工激励促快速发展；3）控股股东为交通控股集团，持有公司48.63%的股份，集团是安徽省国资委作为唯一股东的国有独资公司，旗下控股公司共计49家，上市公司仅两家：皖通高速、设计总院，设计总院上市之后，集团资产证券化率仅7%（用2016年数据计算），考虑"资产证券率提升至60%"的大目标+控股股东近年来资本运作频繁，集团资产证券化可期。  
    估值 ：
    我们给予公司未来6-12个月26元目标价位，对应2017/2018年PE估值分别为35/27倍，现价19.24元，还有35%的上涨空间；现价对应2017/2018年PE估值仅26/20倍，安全边际高。  
    

中泰证券-设计总院-603357-安徽设计规划龙头，业务全面快速拓展
 
   实力雄厚、资质齐全省级设计龙头。作为国内优秀的工程咨询公司，安徽交通规划设计研究总院在公路、水运、市政等多个建设工程领域提供全面的专业技术服务。公司不仅是安徽省交通领域取得资质最为齐全的工程咨询企业，也是安徽省唯一同时拥有公路行业和水运行业甲级设计资质的企业，省内天然优势明显。公司控股股东为安徽交通控股集团（持股68.18%），此外，公司196名核心骨干在IPO前通过院所改制过程3次增资入股31.82%，这也成为安徽省混改的新模式。
    "十三五"城镇化提供广阔市场，受益PPP带来的产业链变革。安徽"十三五"规划公路网总里程达到20万公里以上，高速公路里程达到5200公里，要求实现县县通高速公路，有望为公司带来丰富订单。近年来，国家大力推广基建PPP行业，我国交通基础设施行业表现出增长势头，这将给交通工程咨询行业带来较大市场机会。而PPP投资人需对项目全生命周期负责，设计单位是决定项目全生命周期效率最初和最重要决定者，上市设计公司将天然占据产业链关键环节，地位不断提升。
    品牌、技术领先，区域优势明显。公司在科研水平、人才机制、品牌等方面都具有较明显的比较优势，市场占有率在安徽地区领先，处于安徽省交通领域工程咨询行业前列。公司具备一体化综合服务能力，不仅可以为建设项目提供勘察设计，还可以提供工程咨询、工程检测、工程监理、路用材料再生利用等业务。
    业务覆盖范围全面，市占率有望逐步提升。公司积极开展省外业务，2014年至2016年，公司省内业务占比分别为88%/79%/68%，省外业务比重逐年上升，公司在全国范围内业拓展成果显著。2016年公司承接上海至武汉高速岳武东延段工程可行性研究等规模较大项目，年收入较以往年度增长明显，规模优势显现。公司在云南、新疆、甘肃、内蒙古、西藏、重庆、四川、青海等西部省份都取得了项目，这些项目地形地质复杂，技术难度处于全国前列，领先的技术实力和丰富的项目经验将有望促使公司在省外市场不断提高市占率。
    盈利预测与询价建议：我们预测公司2017/2018/2019年归母净利润增速分别为21.2%22.2%/25.1%，对应2017/2018/2019年发行摊薄后EPS为0.97/1.19/1.49元。根据可比公司2017年平均PE 30倍，合理二级市场价格区间为24.25元/股-29.10元/股（对应PE为25-30倍）。公司预计募集项目资金净额7.98亿元，发行费用总计5080.71万元，因此估计募集资金总额8.48亿元，预计新增发股票不超过8120万股，在不安排老股转让、没有超募且足额发行情况下，对应发行价预计为10.44元/股。

长盈精密：低估值高增长的电子蓝筹股

        长盈精密我们看好，典型的低估值高增长的电子蓝筹股，未来成长逻辑依然清晰。公司8亿元员工持股计划彰显信心，目前完成5.2亿元左右。走势一直非常稳健，不失为中线电子蓝筹股。下面是券商最新的研报，可以参考一下。


    招商证券-长盈精密-300115-增持控股科伦特，加快汽车电子布局


   公司发布公告，公司计划用自有资金人民币11,200万元以增资和股权收购的方式取得科伦特 40%的股权。此前公司以股权收购和增资的方式取得了科伦特 30%的股权，交易对价为3,600万元，本次交易完成后，公司将持有科伦特 70%的控股股权。
    评论：
    1、并表科伦特，加快新能源汽车业务布局
    苏州科伦特主要提供软连接等产品，包括Busbar母排产品、新能源汽车软连接产品等。广泛应用于新能源汽车、通讯、军用雷达及舰船制造等领域。目前科伦特的产品被特斯拉等知名品牌汽车厂商使用，且公司也与国内外新能源汽车整车厂商及Pack厂商均有深度合作。根据产业链调研，科伦特望主力供应T客户Model 3的Busbar产品，单车价值超过100美金，并望在Model Y中增加多个等产品线，单车价值进一步扩大到数百美金。科伦特2017-2018年年科伦特承诺业绩800 万元、2,000 万元，且即累计不低于人民币2,800万元，公司依然有望实现超额成长。此外长盈也有望扩展动力电池金属结构件以及汽车防水等业务。受益Tesla等新能源汽车的放量，汽车电子营收规模有望快速成长。
    2、并购条款实现科伦特团队持股，绑定核心团队，强化积极性
    方案包括股权收购与增资，在1.07亿收购科伦特38.15%股份的条款中，长盈精密分两期支付合计80%，并在第二期支付后，用不少于本次股权转让对价扣除个人所得税后的30%价款来购买长盈精密公司股票，预计将在2500万元以上，实现科伦特核心团队持股长盈精密。有助于绑定核心团队，提升经营积极性。
    3、下半年将迎来业绩拐点，国产机新品/三星/苹果/防水特斯拉/陶瓷将成为成长动能
    我们判断下半年业绩拐点。Q3受益国产机全面屏新机集中发布，公司重启高成长通道。公司供应三星AJ系列，并有希望切入Note等高端产品，年内有望实现8-10亿收入。防水方面进展超预期，成功实现苹果多个产品直供。昆山连接器事业部借助客户优势快速成长。而陶瓷业务产业化稳步推进，与三环深入合作获得产业链一体化技术优势，加快陶瓷一体机壳产业化进程，有望打开新的成长空间。
    投资建议
    我们维持17-19年利润9.23/13.66/19.48亿元，保持35%/48%/43%增速，对应EPS1.02/1.51/2.16元。Q3国产机型新机周期逐步开启，下半年新机创新力度也很大，三星贡献体量显著提升，苹果、汽车电子等业务布局，未来成长逻辑依然清晰。公司8亿元员工持股计划彰显信心，目前完成5.2亿元左右。维持强烈推荐-A评级，目标价40元。


      海通证券-长盈精密-300115-公司深度报告：结构件加工平台型企业，多个高增长领域持续打开
    
    投资要点：
    结构件加工平台型企业，长短期高速成长逻辑清晰。我们看好公司的长短期成长逻辑，看好公司作为结构件加工的平台型企业，传统金属件业务继续维持快速成长，新型结构件陶瓷、防水材料受益终端迅速应用，新能源汽车结构件、机器人等新业务处于爆发初期，后续有望成为公司未来的重要增长驱动。
    短期受益国产机复苏以及新客户拓展、陶瓷业务起量。短期看，（1）公司有望受益下半年国产机复苏带来的金属机壳需求景气度提升以及产能利用率提升带来的毛利率改善；（2）作为国内金属加工龙头，公司有望受益三星、苹果金属件往大陆转单趋势，成为三星、苹果产业链供应商；（3）公司前瞻性布局陶瓷，伴随小米、华为等密集推出陶瓷外观件手机，公司有望优先受益旗舰机外观陶瓷化趋势。
    长期看金属外观件空间依旧大，多重动力驱动主业保持快速成长。公司主业仍有望保持高速成长，新材料、防水、汽车、机器人等新业务都有望快速起量，多点开花。首先，行业空间依旧广阔，HOV 出货量继续稳步增长、智能终端市场行业集中度提升带动公司金属外观件业务继续快速增长，其次，金属外观件行业增量空间依旧广阔，我们粗略估算金属中框化趋势以及低端机金属化渗透带来的行业增量空间近1000 亿元，公司有望优先受益，再次，从客户拓展来看公司金属外观件新客户拓展，随着苹果、三星金属件订单逐渐转移到大陆厂商，公司具备较大潜力成为苹果、三星的主要供应商之一。
    后续新业务陆续放量，多个高成长领域打开。（1）外观件玻璃化/陶瓷化是行业趋势，苹果、三星带领下防水也有望成为高端机标配，公司陶瓷、防水等业务也有望保持快速成长。（2）公司新能源汽车业务、机器人业务都是处于爆发初期，后续有望接力外观件业务成为新一轮重要增长驱动。
    盈利预测。我们预测公司2017~2019 年实现收入89.23、124.00、157.73亿元，归母净利润分别为10.06、13.94、17.67 亿元，对应EPS 分别为1.11、1.54、1.96 元/股，公司未来三年归母净利润CAGR+37.22%，结合可比公司给予2017 年38x PE，给予六个月内目标价42.18 元/股，给予“买入”评级。


民生证券-长盈精密-300115-控股科伦特，加速新能源汽车领域布局
 

     一、事件概述
    近日，公司公告，拟使用自有资金1.12 亿元以增资和股权收购的方式取得科伦特40%的股权。本次交易完成后，公司将持有科伦特70%的控股股权。
    二、分析与判断
    收购科伦特，加速进军新能源汽车领域
    1、公司拟使用自有资金1.12 亿元以增资和股权收购的方式取得科伦特40%股权。本次交易完成后，公司将持有科伦特70%的控股股权。科伦特承诺2017年、2018 年实现的经审计的扣非后归属于母公司股东税后净利润分别不低于800 万元、2000 万元，即累计不低于2800 万元。
    2、我们认为，科伦特是知名品牌汽车厂商的供应商，为欧美主要新能源汽车厂商提供服务，且与国内外新能源汽车整车厂商及 pack 厂商均有深度合作，主营产品包括busbar 母排产品、新能源汽车软连接产品等，广泛应用于新能源汽车、通讯、军用雷达及舰船制造等领域。公司通过收购科伦特40%股权，有望加速在新能源汽车领域的布局。
    客户终端产品密集发布，下半年业绩集中释放
    公司上半年归属于上市公司股东的净利润区间为3.46 亿元~3.62 亿元，同比增长5%~10%。上半年业绩增速较低，主要原因是下游客户重要产品的研发及换型，致使公司上半年量产的外观件新产品有所减少。我们认为，下半年将是国内品牌手机厂商重磅产品的密集发布及量产出货阶段，再加上三星、LG 等国际客户的增量业务，公司将迎来业绩集中释放。
    布局陶瓷及防水材料，长线成长空间打开
    1、5G 及无线充电等技术的发展，使得移动终端外观件材料将从“金属”转向“非金属”，而陶瓷外观件预计成为未来的重要方向之一。公司与三环集团合作，布局陶瓷外观件项目。我们认为，借助三环集团在陶瓷粉体和烧结方面的技术，再加上自身的后道加工能力，非金属材料外观件业务将为公司打开长线成长空间。
    2、另外，公司收购广东方振进入高端防水材料领域。我们认为，随着智能手机防水防尘等级的提升以及防水材料应用领域的延伸，公司精密防水硅胶及防水新材料业务将持续受益。
    三、盈利预测与投资建议
    我们维持全年业绩判断不变。预计公司 2017~2019 年EPS 分别为1.07、1.55 和1.97元，当前股价对应的PE 分别为31 倍、21 倍、17 倍。基于公司业绩增长的弹性，给予公司 2017 年40~45 倍PE，未来6 个月合理估值42.80~48.15 元，维持“强烈推荐”评级。

投资者需要尊重一些永恒不变的原则----谈估值

金融板块将现长线牛股！