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汽车板块交流

大益投资   / 06月22日 09:50 发布

看多汽车板块,认为板块到10月份都很安全,原因:

1)去年基数低,叠加复工产能释放,6月10+%增长很稳;

2)600亿购置税很清楚,刺激短期经济,历史效果明显,本次覆盖2.0

以下超预期,预计需要700多亿,看得出政策的决心

3)市场关注新能源车补贴是否延期,延期对今年刺激会变小,因为不需

要抢装

4)2020年疫情冲击销量,但是之后月度都有10%以上的增长,证明压

制的需求可以补回来

 

 

需求端调研:有做主机厂调研,问订单和交付的情况:

1)新能源车比较好,尤其是比亚迪和埃安

2)市场担心需求,但是调研的结果表现很好

 

 

推荐观点

基本面排序:比亚迪>广汽>长安>长城

股价弹性:长安>长城>广汽>比亚迪

吉利理想小鹏也可以

 

 

购置税对车企的影响

2.0以下:吉利97%>广汽89%>长城72.6%>长安67%>上汽64%>小

康60%>江淮23%

1.6-2.0:吉利40%>广汽33%>长安21.7%>长城15%>小康11.7%>

上汽11.3%>江淮6%

 

 

整车重点

比亚迪

22年利润预计100万。销量持续向上,利润预计Q3上40,Q4到60,

因为之后是涨价的车,q4单车利润到1.2w

明年看300万辆,300多亿利润,看到1.5w市值。(ppt里写的是23

年158亿)

长城:受供应链影响大,预计今年93会缓解,利润今年80明年110多,

目前估值处于较低位置(当前40倍,21年区间在30-90)

 

 

广汽:基本面比较好

销量:1)埃安月订单3万销量两万多,21年12万,22年预计25万;

2)丰田今年100万台

利润:21年70亿左右利润,预测公司2022-2024的归母净利润为117

亿元、140亿元、162.39亿元,对应PE分别为14倍、12倍、10倍。

长安:业绩超预期,车型结构改善,单车盈利提升;新车周期较强:

1)21年通过推出UNI-K、UNI-T、CS75PLUS、欧尚X5等热销产品带

来的产品周期仍在持续,带动销量提升

2)22年下半年将再推出一款混合动力车型;深蓝品牌基于自主研发EPA

系列纯电平台,推出C385、C673将陆续上市;高端品牌阿维塔打造CHN

平台,阿维塔11预计22Q2发布,Q3交付。

预计公司2022-2024年归母净利润分别为81.24亿元、84.95亿元、

101.03亿元,对应PE分别为13倍、12倍、10倍。

 

 

零部件:购置税对零部件厂商业绩弹性测算

这里做的是燃油车收入占比比较,实际上可以看乘用车占比,因为新能源

车的刺激也不小

零部件相比整车弹性更大,我们筛选了近20家汽车零部件企业分析2021

年的业务结构,测算国内燃油乘用车收入占比较高的公司。其中包括:德

赛西威87%、经纬恒润79%、星宇股份76%、伯特利73%、广东鸿图

69%。

 

 

欣锐科技

比亚迪产业链的标的,做小三电,单车价格3000多。

格局:市场上占有率10%,目标今年14-15,市场比较分散,大的玩家

市占率就是10多。

客户结构:比亚迪占47,吉利11,小鹏9,本田8,长安7,这些加一

起80多。

量:1)受制于物料供给,22年订单能有100万套,实际出货70万套就

很好了,利润率大概5-6个点;2)明年120万套没问题,看物料,可能

30亿收入。

利润:21年9个亿,22年20亿,23年30亿

产能有扩产规划吗?明年如何完成120万?

主要是物料,不是产能的问题


有被主机厂替代的风险吗?

小三电比亚迪自己产60%,之前全是比亚迪自产,后面放出来了给欣锐

做。

主机厂开放给外部供应商很正常,不用担心。

 

 

华阳集团

乘用车占比较高,下半年不错。HUD长城比较多,要看长城车型销量,

因此华阳爆发没那么快,但是整体问题不大。

华阳和华为有接触,但还没有明确合作,目前来看不是特别深入。

 

 

江淮

公司给某品牌代工的传言,之前是给蔚来代工,具体新客户是谁比较敏感,

不方便说。

 

英博尔

主要客户:吉利瑞兰,威马、小鹏一点点,五菱mini,奇瑞冰淇淋,长

安lumi

在开拓:新势力,比亚迪,在接触

格局:动力总成有几个第三方,汇川

等,主机厂比亚迪,特斯拉也自己生产

英博尔订单增长比较快,今年1.6利润,明年更好

 

 

继峰股份


新车型定点有,但不方便讲。

公司在乘用车座椅方面推进比较快。(冰糖可乐)


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赞(61) | 评论 (27) 06月22日 09:50 来自网站 举报