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业绩52倍还不是终点!二季度还会更疯狂

佑说股   / 04月08日 08:05 发布

继长荣货轮搁浅苏伊士运河后,航运行业今天再度掀起涨停热潮,中远海特、宁波海运、长航凤凰纷纷巨量封板,作为今天主角的中远海控港股更是一度涨超30%,到底发生了什么?


1、超预期的业绩反应行业高景气


昨晚中远海空公布一季度业绩预告,预计2021年Q1实现净利润154.5亿元,同比增加151.6亿元,相当于同比增幅高达约52倍,仅次于2007年历史高位191亿元净利。

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中远海控的业绩暴增,也是行业高景气度的缩影。根据集运咨询机构Alphaliner的估算,截至3月20日,全球新造集装箱船订单量约为401艘共计363TEU,占全球集装箱船现有总运力的15.3%,远高于往年的个位数水平。其中122万TEU的订单发生在今年一季度,订单增速不断刷新近10年的历史纪录。

2、集运行业异常火爆


集运行业2020年供不应求的局面是一直延续至2021年Q1,目前来看供给端短期难以增加运力,集运价格还将维持高位。

1)集运价格大涨

随着疫情得到控制,需求回升和运力紧缺的影响,集装箱运价其实从2020年9月起就开启了上涨模式,2021年Q1上海出口集装箱运价指数(SCFI)和中国出口集装箱运价指数(CCFI)均值更是分别同比上涨198.1%和113.0%,季环比上涨40.0%和56.4%

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(2)集运持续满载满运力

2021年3月全球船舶闲置运力比为1.3%,意味着可用船舶基本上全部投入运营。主干航线中,欧线的装载率虽然一度有所回落,但还是保持在90-95%区间内,而美线装载率则几乎一直维持满载状态

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(3)集运新造船订单低,难以增加运力

截至2021年3月底,集运新造船订单量保持在较低水平,新造船订单占比现有运力比重为 12.2%根据Alphaliner的预测,预计2021/2022年集装箱船运力供给缓慢增长3.7/2.9%,所以短期来看供给端难以增加运力。

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(4)集运需求旺盛

今年以来海外逐渐消费复苏,我国出口灯具、玩具、汽车 及配件、家具等商品增速明显,2021年1、2月我国出口集装箱56万个,同比增加166.7%。从最近公布的3月PMI数据来看,新订单指数从51.5提高到53.6,新出口订单指数也从48.8提高到51.2,均回到相对高位,侧面说明整体对集装箱的需求仍然很高。

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(5)苏伊士运河事件也有不小影响

3月23日长荣海运“长赐轮”于苏伊士运河搁浅,虽然只维持了1周左右的时间,但是造成了400多艘船舶(近90艘集装箱船舶)堵塞以及船期打乱,空箱调转不利等影响,预计需要数周才能恢复正常,短期也是加剧了供给短缺。

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3、还能涨多久?


当前美线长协仍在谈判过程中,根据海通证券调研,2021年美线长协议的价格将大幅上升(美西线2500美元/FEU,美东3500美元/FEU),且长协比例也较去年有所提升,Q2美线将执行新的协议价,判断二季度经营将好于一季度。

而脱水君认为Q1集运之所以有如此亮眼的表现,一部分原因也在于2020年Q1因为疫情导致的低基数。但是由于2020年Q3国内疫情得到控制而海外疫情蔓延使得国内出口海运大增,Q3基数是很高的,同时今年Q3随着疫苗的使用,国外经济也复苏了,国内难以复制去年Q3的高景气,所以集运在Q3或有明显调整。来源脱水研报


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