淘宝接入微信支付，阿里腾讯再“拆墙”

来源 | 东哥解读电商

作者 | 金珊

阿里腾讯再度互联互通。

9月4日，淘宝天猫发布公告称，为提升消费者购物体验，淘宝计划新增微信支付能力，并于本意见征集结束后，进行平台规则调整。据悉，本次调整将覆盖全体淘宝和天猫商家。支付宝回应淘宝新增支付方式，“开放造就更大的未来”。

淘宝接入微信支付，利好了谁？

淘宝求用户新增量

据了解，在这场行动中，淘宝是更加主动的一方。

在此前阿里巴巴发布的2025财年Q1的财报中，淘天集团增长承压，急需新的增量。

淘天集团收入1133.73亿元，同比下滑1%；经调整EBITA为488.10亿元，同比下降1%。客户管理收入（广告及佣金）同比增长1%，主要由于在线GMV实现高单位数增长，部分被货币化率下降所抵销。货币化率的同比下降主要是由于淘天集团内当前变现率较低的新兴模式所产生的GMV比例不断增加所致。

有了微信支付的助力。微信支付有之前支付宝没有覆盖的市场，特别是县城和乡镇人群。

2020年微信与中国人民大学信息学院联合发布的《微信县域乡村数字经济报告》显示，微信支付在县城的首选比例高达83%，乡镇及农村的78%，均高于城市用户的76%。

淘宝的接入也会给微信带来营收增量。淘宝一年成交近8万亿元，也是微信支付接入的最大商户。

据悉，淘天接下来会加大投入，利用各种营销手段、补贴促成这部分用户下载或者重新下载淘宝应用。

对于商家而言体感不大，因为淘宝和天猫也已经开始收基础软件服务费了。

淘宝于7月26日宣布自2024年9月1日起将向销售者收取基础软件服务费，费率为0.6%。这和微信支付的费率相同。

电商经历了多年的发展，移动支付的渗透率已经逐渐渗透。淘宝和腾讯再度拆墙能带来利好也是有限的。

淘宝电商能否重回增长，还要看消费何时能变好。通过国家统计局数据计算可得，2024年Q2的社会消费品零售总额为121047亿元，同比下滑1.8%。

支付宝压力增加

微信支付接入，会影响到支付宝原有的地位吗？

目前支付宝已经不完全依赖淘天集团的引流。

据蚂蚁集团2020年招股书显示，来自淘天的支付交易额，实际只占到支付宝全年支付交易总额的约 6%。

支付宝的业务已经逐渐拓展到线上、线下商家付款的商业交易、用户的信用卡还款、跨境等等。

马云曾经对支付宝寄予厚望，“如果银行不改变，我们就改变银行。”随着估值两万亿的蚂蚁集团上市失败，旗下的支付宝也开始探索商业化的新路程。

2020年支付宝开始“美团化”，增加了生活服务板块，与当时的美团首页功能全面对标；2022年支付宝开始内容化转型，在首页核心位置上线视频频道；2023年新增“看一看”，点击即可开刷短视频；随后支付宝开始广告变现试水，首页、搜索、推荐等位置开放，春节集五福活动中也有品牌广告植入。

今年4月，支付宝披露数据，过去一年，平台活跃广告主数量涨了4倍，数增长了14倍。

拥有10亿流量的支付宝，还在加速商业化。当下微信支付的接入也会给支付宝的增长带来压力，但线下、出海等新场景未来还会给支付宝带来增量空间。

化干戈为玉帛

2003年支付宝上线，借着淘宝的商流，逐渐占据了中国线上支付的头把交椅。2013年微信支付正式推出。当年微信用户发现，微信内点击淘宝链接，都会导向淘宝APP的下载界面。淘宝也推出了“淘口令”进行应对。

第二年微信支付凭借春晚抢红包拼手气等操作，几天的时间里让超过3000万的用户绑定了银行卡。这相当于仅用一个星期就做到了支付宝经营十年的成绩。

随后一场轰轰烈烈的支付大战展开，围绕着打车、线下支付、出行、美食等场景疯狂补贴。几年下来，两者合计占据了94%的市场，在线下场景中微信支付远胜于支付宝。

2021 年，工信部重点要求互联网企业整改屏蔽网址链接等问题。“阿里系”和“腾讯系”开始了互联互通的不断试水。

如今，靴子落地整改完成。

8月30日，国家市场监督管理总局官方宣布，督导阿里巴巴完成三年整改。此前在2021年，市场监管总局，对阿里巴巴在中国境内实施“二选一”垄断行为作出行政处罚，责令全面自查整改。

阿里随后回应称：“对于阿里巴巴而言，这是一个新的发展起点。未来，我们将继续立足创新，坚持合规经营，加大科技投入，推动平台经济健康发展，为社会创造更多价值。”

淘宝接入微信支付的同日，另一则消息同样放出。腾讯控股的美团也同步接入支付宝。“美团外卖”和“美团酒店”两大核心业务也同步上线支付宝小程序，为支付宝用户发放专享券和商家优惠券等超值权益，“美团团购”支付宝小程序也将于近期上线。

支付是商流的闭环。国内市场整体的增量在变少，竞争格局已经逐步稳定。阿里和腾讯还要应对拼多多、抖音、快手等新势力的发展。在未来环境中，更开放的生态，能撬动彼此的存量市场，打开更多的增长空间。

参考资料：
1.中国企业家，阿里腾讯妥协了
2.晚点LatePost:淘宝宣布接入微信支付，“互联互通”，以开放拼效率
3.界面新闻：支付宝仍在探索商业化
4.蓝鲸财经：掘金10亿流量，支付宝广告化
5.锌财经：中国线上支付30年：一场无硝烟的争夺战

Q2营收利润双增，走出价格战的美团迎来爆发

来源 | 东哥解读电商

作者 | 金珊

在中概股整体陷入阴霾下，美团交出了一份营收和利润双双超出预期的财报。

8月28日，美团发布了业绩公告。财报显示，2024年Q2美团营收823亿元，同比增长21%；录得溢利114亿元，同比增长142%。高于预期的87亿元。

8月29日港股收盘，美团报收115.70港元，同比大涨12.6%。

本地生活的补贴大战即将告一段落。美团在电话会议中表示，“所有参与者都将从补贴驱动的增长转变到其他的战略。”。今年抖音的经营策略从价格力转向GMV。

美团给出了明年旺季日均1亿单的展望，相当于即配订单同比增长近45%。同时Q2到店及酒旅迎来60%的高增长，利润大幅释放。

美团迎来营收利润双增的良性循环。

业绩一览

在Q2社零和餐饮收入表现都不佳的情况下，美团不仅逆势增长，还交出了一份营收超预期的财报。

美团收入同比增长21.0%至823亿元，大幅超出市场预期的804亿元。

社零和餐饮大盘整体还是下滑的。通过国家统计局数据计算可得，2024年Q2的社会消费品零售总额为121047亿元，同比下滑1.8%；Q2餐饮收入12798亿元，同比下滑9.8%。

具体来看，核心本地商业分部的收入同比增长18.5%至607亿元。经营溢利同比增长36.8%至152亿元，经营利润率于Q2同比提升3.3个百分点至25.1%。

新业务分部收入同比增长28.7%至216亿元，分部经营亏损同比收窄74.7%至13亿元，经营亏损率环比改善8.7个百分点至6.1%。

各个分部营收增长快，并且利润也有所提升，整体来到了良性循环。

销售成本同比增长13.6%至484亿元，占收入百分比由62.6%同比减少3.8个百分点至58.8%。

销售及营销开支为148亿元，同比保持稳定。占收入百分比由21.4%同比下降3.4个百分点至18.0%。研发开支为53亿元，同比保持稳定。占收入百分比由8.0%同比下降1.5个百分点至6.5%，是经营杠杆作用改善所致。一般及行政开支由2023年Q2的21亿元增长26.0%至2024年同期27亿元，主要是雇员薪酬开支增加所致。于2024年Q2，占收入百分比为3.3%，同比保持稳定。

经营溢利及经营利润率分别为113亿元及13.7%，而于2023年同期的经营溢利及经营利润率分别为47亿元及6.9%。

录得溢利114亿元，而2023年同期则为溢利47亿元，同比增长高达142%。主要是佣金和广告等毛利率的收入增加。

于2024年Q2实现经营现金流入净額191亿元。截至2024年6月30日，我们持有的现金及现金等价物和短期理财投资分别为547亿元和785亿元。

即时配送交易单数为61.7亿单，同比增长14.2%。

美团迎来良性循环

美团Q2业绩最大的亮点是到店及酒旅业务迎来大幅增长。在业绩电话会中，美团透露这一业务板块下细分业务的订单量同比增辐都在60%以上。

这主要是这主要是美团自身的优势和策略带来的。因为对比酒旅行业中携程的财报可以发现，Q2的酒旅增长并不快。Q2携程国内酒店预定同比增长约20%，出境酒店和机票预订恢复至疫情前的水平，整体营业收入同比上升14%。

美团还有很大的增长空间。

美团表示，明年旺季或许单日订单交易量能够突破1亿订单。粗略计算，明年Q2的即配订单数量同比增长将高达45%。

这源于美团在本地生活释放了一套组合拳。

外卖方面，增加“拼好饭”的业务，带动低客单价的订单。

“拼好饭”Q2订单数量持续提升，为中小餐厅带来了增量，也降低了成本。虽然拼好饭会持续降低外卖的平均订单均值。好在订单量的带动下，成本是可控的。

外卖等到家的业务已经逐渐成熟，成本也正在改善。可以看到即时配送订单的增长为14%，核心本地商业的即配收入同比增长13%，两者之间的增速差距也在收窄。

用高频打低频，加强外卖和到店及酒旅业务之间的协同作用。

在经历了一轮组织架构大调整之后，美团到店餐饮事业部又迎来了新变动，地面销售将从原来的“全城签维”运营转化成以区域划分、责任到人的“蜂窝制”运营。

优化到店核销环节。7月2日，美团团购上线“秒提”功能，省去了跳转品牌小程序和人工验券的环节。

推出直播和短剧增加曝光。

据了解，美团直播现在不止依赖官方，在起步初期不收商家的佣金和坑位费，不少商家积极参与，迎来了GMV的增长。

美团的营收和利润双增，本地生活的补贴大战或许要告一段落了。

一个明显的信号是美团在业绩电话会中表示，“竞争也是持续存在的，行业发展到新的阶段，我们相信所有参与者都将从补贴驱动的增长转变到其他的战略。”

这或许指向了此前一直大举进攻本地生活的抖音。据报道，抖音电商调整经营目标优先级,不再把 “价格力” 放在首位,下半年将重点追求 GMV(成交额)增长。

同时，抖音也在收缩到家业务。抖音的团购配送业务被整合到抖音电商旗下的抖店到家外卖平台，不再允许新增商家入驻，7月15日，抖音生活服务的POI货架、搜索等流量入口将仅保留外卖小程序中的商品,原团购配送业务的商品将不再显示。

原因还是到家和到店业务增长均放缓，和目标相去甚远。履约成本高、时间慢始终是抖音外卖绕不过去的坎。本地生活需要大量的补贴，抖音得不偿失。

据报道，2023年年中，抖音外卖GMV仅达到50亿元，去年年底抖音外卖也早已放弃千亿GMV目标；今年Q1抖音生活服务核销前销售额超1000亿元，4月份抖音生活服务销售额大约350亿元，离年初抖音定下的6000亿销售额目标相去甚远。

两方的态度缓和。8月美团自制的短剧《我在日记本里逆天改命》也在抖音平台上线，为自己的“神券”打广告。

本地生活告别价格战，美团在增长和盈利之间找到了更好的平衡。

参考资料：
1.美团2024Q2业绩公告
2.，美团电话会：董事会已批准10亿美元的股票回购，明年旺季有望实现单日1亿外卖订单
3.雪豹财经社，继“神会员”后，美团外卖与到店融合又祭出大招

“自砍三刀”，股价暴跌30%，拼多多Q2真的完了？

来源 | 东哥解读电商
作者 | 金珊

以退为进，拼多多在有意降低市场预期。

8月27日美股盘前，拼多多发布了业绩公告。财报显示，拼多多2024年Q2营收970.60亿元，同比增长86%；归属于普通股股东的净利润为320.094亿元，同比增长144%。

又是一份营收利润双增的业绩，但因为这和市场的心理预期相差甚远，市场并不买账。毕竟此前彭博一致预期营收为1000亿，甚至还有投资者给出了更高的预期。拼多多在过去几个季度超预期增长，被称为“中丐股之王”。

不仅如此，在随后的电话会议上，拼多多直言“营收高增长不可持续”、“加大投入利润下滑”、“回购和分红没有必要”。把投资人得罪地更为彻底。

相当于过去一直成绩全优的好学生在交出了一次差强人意的成绩单后，进而“摆烂”，直言这可能是长期的，也不打算花钱宽慰资本市场。

“自砍三刀”的言论彻底引爆了消极情绪。盘后拼多多股价报收100.0美元，下滑28.5%，市值再度被阿里巴巴反超。

一反常态的操作，其实是拼多多在采取以退为进的策略，降低投资人预期。避免市值太高，过多地引起国内外监管的关注。

在广州围城事件后，拒绝分红回购，拼多多反而拿出100亿元安抚商家，这也透露出不一样的经营信号。

业绩一览，营收的预期差在哪里

先来看这份处在舆论中心的业绩。

总收入为970.60亿元，同比增长了86%。在当下的互联网下80%以上的增长已经很不常见了，但理性现实的市场更在乎预期。和此前彭博社预计的千亿营收比还是少了30亿。

预期差在哪了？国内和海外均有，但海外影响更大。

广告方面反映更多是国内拼多多的表现。网络营销服务及其他收入为491.16亿元，同比增长了29%，市场预期在30%以上，相差其实不大。

佣金涵盖了国内拼多多及多多买菜佣金、TEMU的收入等，交易服务收入为479.44亿元，同比增长了234%，对比500亿的预期，差的就有点多了。

难道是TEMU不再高增长了吗？其实也不然，主要是半托管的上线，和全托管相比，部分履约费用不再计入营收，所以和去年同期相比少了一部分。

半托管的上线，毛利率明显改善。能看到拼多多整体毛利率自TEMU上线依赖首次止跌反增。

总收入成本为336.98亿元，同比增长了80%，少于营收增速。毛利率为65.3%，去年同期为33.6%。

拼多多在费用上的控制依然严苛。但能看到对营销的投入更加谨慎。

总运营费用为307.97亿元，同比增长了48%，增长主要是由于销售和营销费用的增加。销售和营销费用为260.49亿元，同比增长了48%，主要是由于促销和广告活动的支出增加。一般及行政费用为18.39亿元，同比增长了208%，主要是由于员工相关成本的增加。研发费用为29.09亿元，去年同期为27.34亿元。

最终的利润持续增厚。

营业利润为325.65亿元，同比增长156%。非公认会计原则（Non-GAAP）营业利润为349.87亿元，同比增长139%。

归属于普通股股东的净利润为320.09亿元，同比增长144%。归属于普通股股东的非公认会计原则（Non-GAAP）净利润为344.32亿元，同比增长125%。

从业务端来看，国内海外两大板块拼多多Q2的表现。

失去高增长，拼多多国内还有哪些牌？

理性看待国内拼多多正在丧失高增长。

首先是所有平台都难逃消费疲软的地心引力，拼多多也不例外。

通过国家统计局数据计算可得，2024年Q2的社会消费品零售总额为121047亿元，同比下滑1.8%；实物商品网上零售额（电商大盘）31761亿元，同比增长10.2%，推测主要来自近场电商。

或许此前大家认为，货架电商的淘宝、京东等平台弱增长，就连抖音上半年也已经爆出增长势头放缓。“消费降级”的风吹遍了电商和零售，也许从下沉市场起家的拼多多会是最终的受益者。

覆巢之下，难有完卵。“消费降级”利好拼多多的逻辑正在失效。

在等待消费复苏的时期，比起高增长或许要看的是守得住，走得远。

电商的上半年验证了纯粹价格战已经过去了。过去轰轰烈烈的百亿补贴、仅退款等策略频出，现在局势扭转，电商们不再效仿拼多多，而是选择做自己。

淘宝弱化绝对低价、抖音调整比价系统不再执着低价、快手不再避讳低价标签，唯一的例外京东加码低价更像是完善生态。

走拼多多的路，成为不了拼多多。收获了一批用户之后，电商开始回归自己的差异化优势。告别内卷，拼多多在这一轮围剿中守住了。电商迎来短暂的良性发展。

如同拼多多CEO赵佳臻在电话会中所言，“竞争”依然是电商的主旋律。

接下来，在新的消费和电商环境下，拼多多手里还有哪些牌？

在用户方面，对性价比的需求是不变的。消费分化后，新线城市及城镇的潜力；消费大盘在下跌，但这些用户的消费正在增长。其中也不乏拼多多的忠实用户。同样还有原有用户的消费升级和一二线城市对性价比的追求。

商家也同样是电商生态中的重要力量。拼多多也在牺牲商业化，给商家提供更多助力，“安抚”商家。

在供给侧，拼多多也在强化“百亿生态”的策略。

财报电话会议中提到，拼多多将投入百亿资源，大力地扶持具有产品技术创新能力的心智商家和心智产业带，大幅度地减免优质商家的交易手续费。未来一年预计会减免100亿，并持续加强高质量生态发展的正向激励。

如同“百亿补贴”、“百亿农研”，牺牲短期的利益，未来能带来更多的增量。

叠加拼多多的人货匹配效率保住利润，拼多多在国内依然具有想象空间。

海外TEMU增速不减

增加了半托管模式后，TEMU的收入确认变少，但拼多多整体的毛利率提升。

全托管模式下，TEMU的收入包含了履约费用和佣金。随着半托管商家的增加，占比较重的履约费用转移到了商家身上，TEMU的收入整体变“轻”。收入不达预期，并非是因为GMV的增速放缓。

据报道，Temu在2024年上半年的GMV已超过去年全年。今年上半年，Temu的销售额达到约200亿美元，其中Q2的 GMV 约 120 亿美元，美国市场占比近 45%。作为对比，2023年全年的销售额为180亿美元；TikTok 2023 年电商交易额约 200 亿美元。

若数据属实，Q2的TEMU的GMV环比增长在50%左右。

不过，海外竞争加剧，的确给TEMU带来了不小的压力。

首先是亚马逊也推出了“低价商店”，用中国跨境商家来卷TEMU。同时在TEMU开始布局的东南亚市场，Lazada和Shoppee已经凭借低价打地水深火热。

也可以看出这个季度TEMU的打法相对克制。过去两次投放美国超级碗，在META大手笔投放广告，TEMU在北美的打法相对高调。但今年Q2拼多多整体的营销费率出现下滑。

据 Bernstein 等机构测算，今年Q2，Temu 和 Shein 合计在 Meta 上投了近 4 亿美元广告费，较去年三季度的峰值明显回落。

面对东南亚市场，TEMU还没有找到新的切口。

写在结尾

市值超过阿里、电商的模仿对象、TEMU在海外复制传奇...过去拼多多仿佛被推向电商神坛，连续的业绩超预期给了市场更多惊喜。

期望越大，失望越大。但当下，无论是国内还是海外，电商的竞争都更加激烈。对拼多多而言，一次性释放利空消息，降低市场的期待，避免被“高举高打”也不是一件坏事。

同时回购分红如同吗啡，或许适用于已经成熟的行业。但对还在征战的拼多多来说，显然是要留出更多的子弹打接下来的市场。拼多多也把真金白银放在了安抚商家身上，也是为了后续的平台生态。

目前的拼多多动态市盈率很低了，不到10，下跌后就只剩下8倍市盈率了。这么高的收入和利润增长，如果放在欧美企业，至少得是三四十倍市盈率。如果是印度上市公司，至少是一百倍的市盈率。

主要是预期落空、国内竞争激烈、海外地缘政治等因素影响。考虑到未来的增长潜力，拼多多目前被低估。高盛在最新的报告中也依然给予了拼多多的买入评级。

资本是逐利的。在一个更低调安全的环境下发展，拼多多后续会迎来新的市值上调的时刻。

“平常心”唯品会

来源 | 东哥解读电商

作者 | 李成东

求稳的唯品会，这几天在资本市场上坐了趟“过山车”。

8月20日晚，发布了Q2财报的唯品会开盘即遇重挫。但一日之后，唯品会股价又突然回升，以12.70美元收盘，大涨近10%。

一场“过山车”，引起了市场关注，似乎也让不少人开始重新认识这个平台。

从Q2财报来看，业绩承压、展望减弱是事实，但基本面尚算稳固。依东哥看，接下来唯品会能不能保持住一颗“平常心”，继续稳住它的中产用户，保住存量是关键。

业绩阶段性承压，基本面尚稳，“真心实意”搞回购

财报显示，今年二季度，唯品会实现净营收269亿元，Non-GAAP净利润22亿元，同比轻微下滑。此外，三季度的收入指引也低于市场平均预期。

但收入大盘稳住了，GMV为506亿元，与上年同期持平。毛利润63亿元，同比增长2.2%；毛利率从上年同期的22.2%提升至23.6%。营业利润22亿元，同比增长16.5%，营业利润率从上年同期的6.9%升至8.3%。

另一方面，唯品会的整体运营费用也在继续下降，二季度降4.2%至43亿元，占总净营收的比例为16.0%，控费明显。不过，技术和内容费用同比是增长了10%，解释称在大模型领域加大了投入。

现金方面，截至2024年6月30日，唯品会拥有现金、现金等价物和限制性现金216亿元，短期投资19亿元。截至二季度末，该公司经营活动产生的净现金流2.871亿元。

值得注意的是，唯品会加快了回购步伐，二季度投入超过2亿美元用于回购。同时，这次又宣布了不超过10亿美元的新回购计划。

回顾近三年，2022年、2023年唯品会也分别推出过10亿美元回购计划，在这块，算是拿出了真金白银来回报股东。此前，还表示未来要把2024年净利润的75%拿来回馈股东。

在不少投资者和机构眼里，唯品会在对品牌特卖赛道的看好和回报股东上“遥遥领先”。

稳中产，保存量或是上策

业务层面，也很坦诚，表示二季度标品跌得比较多。

也确实，标品上各家补贴太厉害了，这并非唯品会的长项。但在服饰穿戴类消费上，其实是非常坚挺。同时，核心品牌和活跃超级VIP会员也表现出强劲韧性，这是唯品会的基本盘。

二季度，唯品会的核心栏目超级大牌日和超级品类日的整体业绩同比增长超过49%，户外运动服饰装备、新中式服饰等当季趋势商品的销售额快速增长。同时，平台新引入600多个知名品牌，涵盖大众、潮流、轻奢及欧美设计师品牌。

更为关键的是，唯品会的高价值超级VIP会员规模仍然持续保持增长。二季度，超级VIP活跃用户数同比增长11%，贡献线上消费的47%，上个季度为45%。相当于，现在唯品会近一半的消费，是其付费会员贡献的。

其实，从宏观环境来看，穿戴品类感受到的“震荡”相对来说还是很明显的。统计局数据显示，今年1-6月，服装、鞋帽、针纺织品类的社会消费品零售额同比增长1.3%，而去年同期是12.8%。并且，穿戴消费放缓趋势还在持续，7月该数据是同比下降5.2%。

加上直播电商的崛起，综合电商持续的“低价厮杀”，唯品会能守住基本盘，尤其是服饰坚挺、保持盈利、超V继续增长，已经相当不易。

实际上，唯品会的优势还是来自“自营自采”的商业模式。相对来说，有品牌品质的保证，物流、退货体验也相对有些优势，还是能够稳住一部分中产用户人群。

当然，在“低价大战”的席卷下，唯品会也有自己的动作。二季度，推出“限时狂秒”和“天天低价”等促销栏目，整合流量资源展示平台最优惠的商品，吸引更追求高性价比的用户。

在某些活动场次里，唯品会上的茅台、五粮液价格竟然能达到全网最低价。在一个服饰特卖为主的平台买酒，偶尔还能全网最低，这超出了东哥的认知，也看出了唯品会的诚意。

所以，唯品会还是要以“平常心”，做好“日常功”，在供应链层面进行更多布局，特别是产品的供给侧，获取更有价值的品牌，通过在服装领域的长期深耕，用议价权保证价格和折扣。

从股价来看，市场情绪正在慢慢修复。乍一看并不漂亮的唯品会Q2财报，细拆之后却发现诸多稳健的信号。
芒格说过，当花瓶和皮球同时落地谁会摔碎？把自己训练成一个皮球，才能触底反弹。

打破增长焦虑，商家涌入快手818上新季“掘金”

来源 | 东哥解读电商

作者 | 李成东、金珊

电商流行“造节”的当下，818在一众大促节日中并不起眼；同时，8月正处在618和双11之间，一直被视为电商销售淡季。即便如此，快手电商仍在消费市场承压下取得了不错的增长，818上新季交出了一份亮眼的战报。

数据显示，8促期间，快手电商新买家数同比增长33%，动销商家数同比增长近30%，电商达人业务GMV同比增长24%，中腰部商达GMV增长超27%，泛货架GMV同比增长45%，近1200件商品GMV破百万。

这份亮点颇多的大促战报，引发了我们更多思考：

1、如今，消费市场趋于理性，商家经营不同程度承压，作为连接供需双方的平台，快手电商是如何平衡用户、商家、平台三方利益的？

2、在“用户为先”战略的指引下，8促进行了哪些行之有效的业务探索和经营赋能？

3、这些运营动作背后，又反映出平台哪些长期的经营价值和经营导向？

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电商 “淡季”洞察新需求，提升人货匹配效率

在国内电商开启“消费者为先”的时代，仅凭低价供给很难实现竞争突围，而快手电商818上新季的大促成绩，提供了另一种经营可能性。

实践证明，在电商消费的“淡季”，消费者的购买意愿更容易被内容、场景、情绪等感性因素激发，这也恰恰是直播电商所擅长的。

据了解，818上新季期间，快手电商根据节点特性、行业特点，推出服饰日、变美日、生活日、美食美酒日等专项品类活动，并设置818开门红、七夕送福利、超级大场等全品类爆发日，力求在不同的品类需求场景里，满足用户多元化需求。

值得一提的是，8促开启之时，正值巴黎奥运会进入后半程，在中国运动健儿奋勇夺金的背后，“奥运经济”持续火热。

作为2024巴黎奥运会持权转播商，快手平台打造了奥运频道主会场，快手电商也设立了金牌好货狂欢节分会场、17X24小时超级，结合奥运兴趣化内容，与商家、达人一起满足用户从内容到消费的全链路需求。

快手电商数据显示，参与此次奥运活动的电商商家开播时长同比增长了82%，短视频生产量增长了112%，平台内赛事运动品类GMV同比增长了129%。奥运同款商品也有力带动了用户消费热情，全红婵的丑鱼拖鞋爆火出圈，订单量环比暴涨1627%；潘展乐代言的保温杯在快手单日GMV突破340万元。

818上新季期间，快手电商还上线了全新营销工具“购物团”和“万人团”，面向主播和用户两端提供私域运营和消费体验的助力，在帮助商家高效运营私域的同时，促进用户参与消费互动，并获取商品优惠。

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“购物团”增强了主播和用户的互动。用户关注主播后，可免费加入购物团，在内的通过购物、点赞、分享等行为提升亲密度，享受主播设置的不同梯度的权益，包括优惠券、红包、福利品等等。

“万人团”则满足了用户对性价比的需求。商家或主播可以设置“冲单目标”，当商品实际销量达标后，商品会自动降价到预设的优惠价格，平台会为已购买的用户退还差额。

截至大促收官，开通购物团的主播数量超过5000位，购物团用户相比非购物团用户的人均订单量提升达25%；万人团功能的成团商品总GMV超2600万，同类商品在使用万人团后的订单转化效率较使用前提升55%。

从今年6促开始，快手电商就一直在推动优质商品在全域的流通，加速打造爆品。这次818期间，平台上线“爆品计划”，进一步提升人货匹配效率。

官方数据显示，活动期间招商入选爆品计划的单品数量超过180个，单品平均GMV超过100万，参与分销的达人超过10000位。其中，手机数码GMV同比去年增长46%，水果生鲜GMV同比去年增长37%，美容护肤GMV同比去年增长34%。

由此可见，在流量红利减弱的大环境下，快手电商正在内容和商业同向上寻找更好的平衡，通过场景化内容洞察消费者需求，持续提升人货匹配效率。

差异化经营赋能，造就绝对低价之外的增量场

在激烈的电商竞争中，商家或主动、或被动地卷入其中，利润空间被进一步压缩；也有些商家直接选择“躺平”，减少在电商平台的投入。

但我们同时注意到，快手Q2财报业绩显示，平台月均动销商家数同比增长超过50%；包含电商佣金在内的“其他服务”收入同比增长21.3%；包含内循环广告的“线上营销服务”收入同比增长22.1%；中小商家投放消耗在第二季度同比激增60%。

这也表明，快手电商生态的差异化定位造就了一个差异化的生态池，让不同类型的商家看到了新的增长机会。有越来越多的商家选择拥抱快手，在快手深耕经营；与此同时，快手电商也在针对不同经营体量的品牌、商家进行差异化的赋能。

例如，不少在一二线城市打完天下的成熟品牌，往往会把增长的希望寄托在新线城市，希望通过更低的成本拓展新线城市甚至县域乡镇的用户。这个时候，快手就成为成熟品牌的重点布局方向。

在快手818“超级品牌日”活动期间，知名家电品牌海尔实现总销售额5350万，同比增长达到206%，以旧换新GMV环比提升8.4倍。冰箱第一单品526L累计销额达到628万，洗衣机第一单品176PLUS达到517万，空调第一单品1.5P挂机累计销额超416万。销售额之外，海尔还实现了强曝光和品宣效果，活动累计曝光量达到7116万，直播累计观看人数达到909万。

电商大促往往是成熟品牌的“主战场”，在激烈的流量竞争中，新商家、中小商家很难从中分一杯羹。不过，我们也发现，依然有不少新商家在快手电商818上新季快速爆发。战报数据显示，活动期间，中腰部商达大促GMV相比7月份提升了27%。

大麦惠恒德利专卖店是牛仔裤类目的头部商家，主打高性价比，今年正式在快手开启经营，短短四个月GMV就超过700万。“当时平台给的流量扶持比较大，我们这个账号快速过了冷启，（销量）还挺可观。”大麦惠恒德利运营负责人讯哥说道。

作为广州新塘牛仔裤产业带里的龙头商家，大麦惠恒德利有自己的工厂和优秀的视频拍摄团队。凭借微付费营销、自然流量为主的模式吸引了不少忠实用户的下单。

“淡季的时候流量不会一下掉到底，也能稳定地卖几百单；旺季的时候上限就高了，能卖两到三千单。”大麦惠恒德利运营负责人讯哥说道。

杭州服装商家“柒玥原创服饰 ”今年6月入驻快手，主营新中式原创女装，客单价500元左右。自6月26日开播以来，账号已积累粉丝4万人，近30天累计GMV 200万，日销单场GMV保持在十二三万，最高单场GMV 达到20万。

“目前来看，整个经营成本是比较可控的，这是让我们感到惊喜的地方。”天玥说，作为传统外贸商家，接触直播电商不足两年，运营团队规模20多人，非常需要平台提供稳定的经营环境。

作为南方地区商家，天玥此前对于在快手做电商有一些顾虑，一是担心高客单价的桑蚕丝服饰不好卖，二是担心入驻快手后没有流量扶持，生意做不起来。不过，经过快手电商官方人员的耐心沟通和答疑，现在基本消除了偏见和顾虑。依靠平台冷启流量的扶持，店铺实现了快速起量，开店不到2个月，用户复购率近30%。

818上新季期间，“柒玥原创服饰 ”特意配合大促活动上架数款新品，同时对历史爆款做了降价，叠加平台的用户补贴政策，大促期的店铺交易额相比日常也有10%-15%的提升。

谈及下半年在快手的经营规划，天玥说，除了新中式女装，在新品开发上会尝试更多新风格、新款式，满足粉丝的多元化需求；在直播风格上，除了通过店播号讲解产品，也想再开设一个达人号，通过优质短视频内容和“服装老板娘”的人设吸引粉丝关注。

旺季爆单，淡季稳定，让中小商家能够进行合理的备货，减少货品积压带来亏损，更能带来经营的确定性。快手电商稳定的经营生态为商家提供了不少“安全感”。

“全域链路”贯穿，商达经营获得崭新动能

国内电商走过早期“跑马圈地”的时代，接下来的增长故事将围绕用户渗透率和消费力展开。

如今，市场下探、寻找用户增量已成为不少企业在中国市场的经营共识。例如，肯德基、麦当劳、太二等餐饮品牌开放乡镇加盟，蔚小理集体降价向下卷，lululemon在新线城市开设门店。

但并不是每一次市场下探的尝试都会收获成功。无论是品牌还是中小商家，都可能会遭遇“水土不服”的困局。直接的降价或许不是新线城市想要的，了解用户、针对需求推出产品才能更好的打开市场。

近年来，三线及以下城市用户展现出较高的消费潜力。来自QuestMobile的数据显示，2023年9月线上高消费意愿用户增长贡献率方面，一线城市占比仅为1.7%，二线城市占比29.1%，三线及以下城市占比44.2%。以三至五线城市为主体的“新线城市”，正在成为未来消费的重要推动力。

而快手正成为承接该趋势的核心平台之一。根据QuestMobile数据，三线及以下新线城市人群依然是快手独具优势的用户群体，占比超过60%。

新线城市的用户属性加上内容生态直观了解需求，共同构建了快手电商的差异化经营价值：通过达人和短视频内容增加对新市场的互动，可以更加了解用户属性，根据需求进行产品和策略的选择。对商家而言，也可以降低探索新市场的成本，更快地收到反馈。

快手Q2财报显示，2024年第二季度，快手应用的总流量实现加速上涨，平均日活跃用户和平均月活跃用户分别达到3.95亿及6.92亿，用户总使用时长同比增长9.5%。与此同时，本季度快手电商月均买家数同比增长14.1%至1.31亿，MAU渗透率创新高至18.9%。

电商用户渗透率的提升和消费需求的释放，为商家和平台带来更大的增量空间。二季度，快手电商GMV达3053亿元。作为快手电商全域经营的潜力增长点，泛货架场域GMV目前已经占快手电商总GMV的25%以上。

我们关注到，今年以来，快手大力推进新商家特别是中小商家的冷启与成长，一方面在流量上赋能，推出高达千亿流量的新商启航计划，配合扶摇计划，帮助商家从首播冷启开始快速扩大经营规模；另一方面通过创新销售托管等业务模式，极大降低商家的运营门槛。财报数据显示，2024年Q2，快手月动销商家数同比增长超过50%。

品牌方面，通过进一步推进“大牌大补”频道建设，推出“以旧换新”等服务，快手的品牌商品供给持续提升。以消电家居行业为例，在618期间消电家居品牌商家GMV同比增长超83%。

场域方面，目前，以快手商城为核心的泛货架场域GMV已经多个季度持续超大盘增长。6促期间，泛货架GMV同比增长75%，包含商城、搜索等入口在内的泛货架场域，已经成为快手电商的新增量。此外，短视频电商GMV二季度的同比增速也接近70%，短视频在内容场域的再度发力，同样是对商家经营阵地的补足。

目前来看，快手电商生态的“全域链路”已被正式贯穿，电商与内容有了更好的交融，成为商家、达人经营的崭新动能。

据了解，下半年，快手仍会大力发展内容电商和社交电商，聚焦和短视频的核心价值，充分发挥内容场在电商用户拉新促活中的重要作用，同时长期稳步建设泛货架场景，在货架场更多做用户提频，建立用户心智。

在差异化价值的体现下，快手人货匹配效率提升，供需双增，生态正在进入良性循环。对于成熟品牌来说，通过快手能用较低的成本触达过去没有覆盖的用户群。新线城市是不少品牌下沉寻找增量的必经之路；北方城市的消费潜力也让南方企业看到新增量。

对于中小商达来说，快手电商处在红利期，生态健康度较高，能够实现快速起量，在淡季也能收获稳定的订单；对于产业带货主型商家来说，平台销售托管模式也能更好地发挥商家的产品优势，降低经营门槛。

对于品牌、商家来说 ，或许是时候用全新逻辑看待快手电商的经营价值了。

肯尼亚新兴市场：农业、新能源与零售业的融合|东哥饭局笔记104期

来源 ： 海豚社

2024年8月7日-8月14日，海豚社组织了掘金东非肯尼亚的考察活动。落地肯尼亚第一天，组织了本次第104期十三·东哥饭局。

当地湖南商会会长，Kilimall创始人，华为、名创优品加盟商以及在肯尼亚做房地产业务和某农业公司联合创始人和我们考察的成员一起参加了本次饭局。

本次饭局主要讨论了肯尼亚农业的创新与出口商机，非洲市场的慢热发展特性与宏观稳定性，新能源的机遇，以及肯尼亚零售业和内罗毕的商业潜力。同时，还探讨了中国螺蛳粉如何成为突破10亿的单品。

第104期东哥饭局合影

注：以下内容为脱敏干货梳理

1肯尼亚农业创新与出口商机

肯尼亚某农业公司的联创，浙大毕业后去了宝洁、阿里工作，离开阿里后，现在在非洲搞农业创业，去年400万美金，今年1000万美金，已经成为当地最大的生鲜蔬菜供应商之一。

拥有100多亩试验农场，主要进行肥料、种子和种植方法的测试。一小部分是自己农场种植（示范园），大部分是当地农民种植，免费给种子，然后上门收购。

肯尼亚种植技术落后，没化肥，没农药，没什么产量，相当于国内三分之一产出。产品主要是出口欧洲市场，比如番茄、洋葱、四季豆等，利润非常好，而且欧洲的鲜花很多也是从这里进口。

2非洲市场的双重特性：慢热发展与宏观稳定带来的投资考量

非洲市场由于人口基数大和GDP较低，呈现出独特的慢热型发展特征，这既是机遇也是挑战。一方面，市场增长可能较慢，但另一方面，一旦市场启动，其稳定性和长周期可能为投资者带来长期回报。

投资者在非洲的体验与在快速发展的中国市场不同，非洲市场的变化较少，政策延续性强，为商业活动提供了较为稳定的外部环境。这种宏观政策的稳定性有利于长期规划和投资回报的实现。然而，较低的GDP水平和购买力限制了市场的快速增长和商业机会的规模。

3非洲电力市场的现状与新能源机遇

非洲部分国家电力基础设施相对落后，如电力供应不稳定、供电时间有限。东非地区尤其是埃塞俄比亚在电力供应方面比较好，电价相对较低，为每千瓦时3.14美分，但随着挖矿等高能耗产业的兴起，电力需求快速增长，也面临着供需不平衡的问题。

非洲地区在新能源领域具有较大潜力，如风电、太阳能、地热发电等，这些清洁能源的发展不仅有助于改善电力供应状况，也为非洲国家的可持续发展提供了新机遇。

4肯尼亚零售业的市场潜力

在非洲特定国家如肯尼亚开店，尤其是定位于中高端市场的零售店，存在可观的盈利空间。与国内相比，非洲市场竞争不那么激烈，且由于较高的客单价（约100多人民币），利润率相对理想。然而，由于非洲国家的人口基数相对较小，肯尼亚约有5000万人口，在一定程度上限制了市场的总体规模。

从零售业态来看，肯尼亚的零售市场尚未像南非那样发达，缺少像宜家这样的大型零售商。此外，非洲零售业的关键在于库存周转和供应链管理，单店的月销售额可达100多万，优秀的门店甚至可达200万人民币，差的四五十万。如果能够适应当地市场并有效管理运营，非洲的零售市场可以带来比国内更高的单店营业额。

5内罗毕20年的发展见证与投资环境分析

内罗毕是非洲国家中变化显著的城市，其20年的发展历程可与中国改革开放相提并论。20年前，内罗毕的基础设施尚不完善，如今已呈现出全新的面貌。尽管作为资本主义国家，小企业的发展可能面临挑战，但中国人的到来带来了带动性，尤其是在大体量项目上，如水泥厂等，实现了显著的利润。

政治环境和人文环境对商业发展有着重要影响，但内罗毕相对友好的商业氛围和开放的投资环境吸引了众多投资者。此外，肯尼亚的人口基数和消费能力提供了市场潜力，尽管市场规模有限，但人均GDP的增长表明经济的可塑性。

肯尼亚的人文魅力和包容性文化也是吸引人们留下的原因之一。当地人友好、不记仇的性格，以及政治稳定性和对外国投资者的尊重，为商业活动提供了安全感和归属感。

6非洲肯尼亚初体验：打破误解

非洲，尤其是肯尼亚等国家，尽管在某些地区存在安全问题，但整体上对外国投资者和游客是开放和友好的。中国投资者和游客往往由于缺乏直接体验和过度的媒体负面报道，对非洲抱有一定的恐惧和误解。实际上，许多在非洲的中国企业和个人已经成功地融入当地社会，并取得了商业上的成功。

7螺蛳粉为什么在中国能成为突破10亿的单品？

一、产品本身的臭味让他天然具有话题性，臭是具有成瘾性的，这也是其独特的卖点，吸引了一批忠实消费者。

二、在产品开发上，企业采取了适中的口味策略，避免了过重的口味导致市场接受度降低，类似于川菜或海底捞在外地市场的调整，以及茅台酒在酱酒品类中的成功。

三、企业在产品推广过程中，通过与代工厂合作，研发符合自身品牌特色口味的产品，确保了产品的独特性和品质。在面对不同地区消费者口味差异时，企业采取了灵活的策略，以适应更广泛的市场需求。

达达集团2024Q2营收同比下滑9.5%，净亏损2.9亿元

来源 | 东哥解读电商

作者 | 金珊

美东时间8月20日盘后，达达集团（纳斯达克股票代码：DADA）发布了业绩公告。财报显示，达达集团2024年Q2营收23.5亿元，同比下滑9.5%，净亏损为2.862亿元。

财报发布后8月21日美股盘前股价报收1.34美元，同比增长1.52%。

业绩一览

总收入净额为23.499亿元，而2023年同期为25.968亿元，同比下滑9.5%。自2024年Q2起，公司调整了细分收入的呈现方式。

JD NOW产生的净收入为9.124亿元，而2023年同期为16.164亿元，同比下滑43.5%，主要是由于在线广告和市场服务收入的减少，以及自2024年2月起全面推出超过29元的订单免配送费计划后，配送服务及其他收入的减少。

Dada NOW产生的净收入从2023年同期的9.804亿元增长46.6%至的14.375亿元，这主要得益于向各连锁商家提供的同城配送服务订单量的增加。

总成本和费用为26.67亿元，而2023年同期为28.041亿元，同比下滑4.9%。

运营和支持成本为17.357亿元，而2023年同期为15.03亿元，同比增长15.5%。增长主要是由于向各连锁商家提供的同城配送服务订单量增加导致的骑手成本增加，部分被在线广告和市场服务成本的减少所抵消。

销售和营销费用为7.819亿元，而2023年同期为11.367亿元，同比下滑31.2%。减少的主要原因是在JD NOW平台上发起的促销活动减少。

一般及行政费用为4810万元，而2023年同期为5640万元，同比下滑14.7%。减少的主要原因是2016年收购JD NOW所产生的无形资产摊销减少。

研发费用为8540万元，而2023年同期为1.02亿元，同比下滑16.3%。减少的主要原因是研发人员成本减少。

营业亏损为3.105亿元，而2023年同期为1.97亿元，同比扩大57.6%。非GAAP营业亏损为1.645亿元，而2023年同期为2860万元。

净亏损为2.862亿元，而2023年同期为1.587亿元。非GAAP净亏损为1.423亿元，而2023年同期为净利润840万元。

JD NOW在2024年Q2通过京东App的月度交易用户和订单量均实现了同比超过100%的增长。Dada NOW在2024年上半年实现了同比超过50%的收入增长。

竞速时刻，高投入难逃亏损

Q2达达集团营收下滑近一成，主要是受到京东秒送的广告和佣金下滑的影响。

京东的场域优势还没有完全发挥出来，还没有开启大规模的变现。

今年5月，京东APP改版，在首页显著位置上线了“秒送专区”，最快9分钟送货上门。首页位置的曝光，也可以看出京东对于即时零售业务的重视。

流量曝光下，也意味着达达集团有机会撬动京东的高价值人群。京东秒送推出了PLUS会员价等专属权益。今年6月，在京东秒送下单的日均PLUS用户数较3月增长40%。

京东秒送已与美宜佳、罗森等品牌合作，美宜佳已上线超5000家门店。3C数码方面，京东秒送与品胜等头部品牌合作，动销门店数环比增加10000余家。

截至Q2末，京东秒送营业门店数同比增长近70%。8月，秒送专区的服务覆盖范围已从首批39城拓展到全国，为更多用户提供京东秒送“好物立享”的即时零售服务。

毕竟即时零售也是当下为数不多的高增长赛道。

据《2023即时零售发展趋势白皮书》预测，至2030年，即时零售市场规模有望达到3.6万亿元，占据社会消费品零售总额的6%，展现出巨大的市场潜力和发展前景。

上半年几大巨头也开始纷纷发力淘宝APP首页改版更新，顶部也为“小时达”新增了一级流量入口。今年618美团闪购发力3C数码家电。

履约成本始终是影响利润的一大难点。行业平均配送单价下滑，履约时效提升，平台不得不投入资金对骑手进行“安抚”。

达达快送投入一个亿奖励骑手。今年5月，达达快送投入5000万远用于骑士补贴，全力保障520、618和暑期等重要节点的即时配送服务；7月达达快送追加投入5000万元，奖励新老骑士。

Q2即时达专送订单的单均履约时长同比下降15%。

在即时零售的门店供给上，京东秒送开始增加3C数码家电的头部品牌合作商，并且增加线下品牌便利店，补充3C外的品类。

此外，达达在发财报之后宣布了人事变动，公司董事会已选举京东集团顾问郭庆担任董事会董事兼薪酬委员会成员，并接替单甦担任董事会主席，自8月21日起生效；傅兵已通知董事会，因个人原因，辞去达达临时总裁职务。

近年来，达达集团的高管持续发生变动。去年12月达达集团董事会主席辛利军辞职，时任京东集团首席财务官单甦接任，同时达达集团首席财务官陈兆明离职。高管的多次变动也给业务的发展蒙上了一层不确定性。

营收承压，达达集团也在疯狂控制成本费用，除骑手成本外的费用大幅下降。达达整体单量还处在高增长态势，未来能否走出亏损有待市场验证。

参考资料：

1.达达集团2024年Q2业绩公告

2.一刻商业，达达“起火”，京东即时零售走向何方？

万物新生（爱回收）：Q2营收超业绩指引高端，同比增长27.4%

北京时间8月20日，国内领先的二手消费电子产品交易和服务平台万物新生（爱回收）集团（纽交所股票代码：RERE）发布了2024年第二季度业绩报告。

财报显示，2024年第二季度，万物新生集团总收入37.8亿元，同比增长27.4%，超过收入指引区间高端。本季度non-GAAP经营利润9407万元（经调整，剔除员工股权激励费用、无形资产摊销及因收购产生的递延成本，下同），连续八个季度实现盈利，2024年上半年共达成non-GAAP经营利润超1.7亿元。

二季度营收37.8亿元 non-GAAP经营利润同比增长81%

2024年二季度，万物新生营收保持快速增长，并在non-GAAP经营利润上取得进一步突破。

财报数据显示，从营收来看，本季度集团总收入37.8亿元，同比增长27.4%。从营收构成来看，1P（自营）产品收入达34亿元，同比增长29%，持续为营收增长贡献主要动力。3P（平台）服务收入为3.7亿元，同比增长14.6%。

同时，万物新生的盈利能力进一步优化。二季度，集团non-GAAP经营利润同比增长81%达到9407万元，创历史新高；non-GAAP经营利润率由去年同期的1.8%提升至2.5%，已经连续八个季度实现盈利。单季non-GAAP净利润为8049万元，同比增长121.2%，non-GAAP净利润率由去年同期的1.2%显著提升至2.1%。从上半年来看，集团实现non-GAAP经营利润超1.7亿元，同比增长80.8%。

截至2024年二季度末，集团现金及现金等价物、受限资金、短期投资及第三方支付平台账户余额总计27.7亿元，为集团的稳定运营提供保障。

（图为爱回收线下门店）

万物新生首席财务官陈晨表示：“二季度，C端零售收入占自营收入的比例提升。同时，随着品牌官方以旧换新业务价格机制的优化，产品收入毛利率实现环比改善。我们继续改善费用投入的效率，经调整经营利润突破9400万元，如期环比提升至新高。我们保持对核心爱回收品牌的建设进行必要的投入，在利润率稳定释放的前提下，巩固用户的长期心智。二季度，我们将执行中的股票回购额度提高到5000万美元，审慎地平衡持续业绩增长所需的投入，坚持创造股东回报。”

多品类回收交易额增长近4倍 以旧换新业务表现亮眼

在当前消费环境下，越来越多的用户愿意尝试手机3C以外的回收服务。万物新生以箱包、腕表、黄金、名酒、鞋服等多品类回收业务提升对用户的综合服务能力，促进闲置消费品流通及循环利用。二季度，多品类回收的交易额近9亿元，同比增长近4倍。

（图为爱回收门店提供多品类回收服务）

二季度，市场持续受到国家以旧换新政策的鼓舞。继《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》发布后，商务部等14部门印发《推动消费品以旧换新行动方案》，对“发展二手商品流通”作出部署，拉升二手商品的市场流通与接受度。在核心业务场景中，以旧换新日益成为主流的购买方式。作为京东独家二手3C回收和以旧换新供应链伙伴，万物新生与京东共同服务用户的以旧换新需求，并锁定更多优质的一手回收货源。5月，爱回收承接的京东渠道以旧换新回收额同比增长97.6%。6促期间，京东渠道手机3C数码以旧换新订单量同比增长100%。

从上半年整体来看，爱回收来自京东渠道的以旧换新业务保持了高速增长。上半年，爱回收服务京东用户的以旧换新回收额同比增长超过50%，其以旧换新业务带来的回收额在今年6月首次超过普通回收。

6月，万物新生完成与京东的战略合作续约，双方在二手3C回收、以旧换新和二手优品零售等核心业务上深化合作，并增加了新的苹果换新交付方式。万物新生将以行业领先的履约能力、供应链能力持续服务京东主站的用户需求。

为了满足用户对高性价比二手优品的购买需求，万物新生在购买场景与供应链两大核心能力上做延伸，为用户提供更多优品好货。除了在爱回收门店端铺设精选的二手优品，让消费者能够直观感受，集团还通过打通线下店内库存与线上全国库存的销售方式，以及在线下推出稀缺的“以旧换优”换购选项，为用户提供多样性的二手购买方案。二季度，自营严选toC销售业务（拍拍严选、自营官网和门店、抖音等渠道）收入达9.6亿元，同比增长超过125%。

合规翻新业务快速发展 “返航新生”共倡循环消费

二季度，万物新生集团夯实供应链，增强合规翻新整备能力。本季度，集团合规翻新业务实现3亿元产品收入，同比提升50%。

集团更大的业务规模促成了费用效率的优化。二季度，集团non-GAAP履约费用率同比下降0.3个百分点，non-GAAP营销费用率同比下降1.1个百分点，综合实现non-GAAP经营利润率同比提升0.7个百分点至2.5%。

此外，为了倡导循环消费理念，爱回收联合众多消费品品牌推出环保项目“返航新生”计划。二季度，爱回收与京东京造、蒙牛、哔哩哔哩、奈雪的茶、奥乐齐超市等共同发起旧物换新品的活动，回收和再利用闲置物品，打造循环制品并回馈给用户。通过“返航新生”计划，爱回收激励更多用户参与到循环消费中来，让闲置物品变废为宝，为低碳环保贡献力量。

万物新生董事会主席、首席执行官陈雪峰表示：“我们欣然宣布，万物新生集团2024年第二季度总收入再次超过指引高端，同比增长27.4%至37.8亿元。二季度，万物新生的自营订单量同比增长显著，驱动大盘增长。我们看到以旧换新成为用户更主流的电子产品换新升级选项，严选二手优品成为更多消费者的购买选择，爱回收成为更受国民欢迎的回收服务品牌。我们在第二季度完成了与京东的业务合作续签，进一步明确了战略资源的支持。展望下半年，政策端发力推广消费品的以旧换新，行业发展的确定性进一步提升。集团将继续以独特的循环经济商业模式拥抱健康增长。”

阿里巴巴2025Q1：克制的淘天，“挑大梁”的海外业务

来源 | 东哥解读电商

作者 | 金珊

跳出“内卷”后，阿里的变革还需要一段时间才能收获结果。

8月15日，阿里巴巴集团发布了2025财年Q1（日历年2024年Q2）的业绩公告。财报显示，营收2432.36亿元，同比增长4%；非公认会计准则净利润为406.91亿元，同比下降9%。

此前市场一致预期营收2474亿元，同比增长6%。

投资市场还是给阿里未来很高的预期。8月16日，港股报收80.1港元，大涨4.84%；美股报收83.18美元，同比大涨4.58%。

具体来看，阿里巴巴的业绩增长主要来自海外的电商业务，国内的淘天集团还处在电商大战后修养生息的阶段，增长并不给力。未来阿里的增长点在哪里？

淘天短暂修养生息：GMV回暖，但赚钱相对克制

在Q2时期，淘天整体还在加码618的价格和服务战。这时期的投入也反应在了财报中。淘天集团营收和利润指标均出现了负增长。

淘天集团收入1133.73亿元，同比下滑1%；经调整EBITA为488.10亿元，同比下降1%，主要是由于对用户体验以及科技基础设施的投入增加所致，部分被若干业务的亏损收窄所抵销。

淘天集团收入主要包含中国零售商业及中国批发商业两大板块。

中国零售商业收入为1074.21亿元，同比下降2%。其中，直营及其他收入为273.06亿元，同比下降9%，主要是由于计划减少若干直营业务导致的消费电子和电器品类的销售额下降所致，部分被食品杂货的销售額增加所抵销。

客户管理收入（广告及佣金）同比增长1%，主要由于在线GMV实现高单位数增长，部分被货币化率下降所抵销。货币化率的同比下降主要是由于淘天集团内当前变现率较低的新兴模式所产生的GMV比例不断增加所致。

中国批发商业收入为59.52亿元，同比增长16%。增长主要来自提供予付费会员的增值服务收入增加所致。

但是国内电商的GMV保持了高单位数的增长，这和此前机构预测的9%增长率接近，符合市场预期。GMV的增速大于广告佣金收入，间接说明，Q2淘天本可以赚钱，但为避免“竭泽而渔”，还是做了让步，相对克制。

淘天近期正在退出内卷，取消“仅退款”、弱化绝对低价。也预示着接下来，淘天的变现能力会逐步提升。

首先是新的营销工具“全站推广”，或许带动中小商家的投入热情，为淘天带来营收增量。

今年4月，淘宝推出一款新的AI驱动的全平台市场营销工具全站推广，具备自动出价、优化目标人群定位和效果广告牌可视化功能。该新产品旨在提高商家市场营销投入及改善其市场营销效率，使用此产品的商家数稳步提升。

通过业绩电话会议了解到，“全站推广”推出后，预计需要 6 到 12 个月的时间，才能形成明显的效果和增长；阿里也明确表示，自产品推出起一年时间，广告佣金增长才会真正与 GMV 增长对齐。

其次是近期宣布的新政策，从9月开始，淘宝和闲鱼将引入一项新的收费措施，即对商家实际收到的GMV收取0.6%的技术服务费。

两项策略未来会成为淘天业绩增长助力。可以预见，或许到明年的Q2淘天的收入才会迎来一波逆转，渐渐走出低谷。刚走出内卷后的淘天还需要一段时间调养生息。

海外电商狂奔，但东南亚“大乱斗”未结束

在淘天负增长的状态下，可以说阿里整体的增量大头仰仗海外电商了。

阿里Q2营收净增量90.8亿元，海外业务贡献了71.7亿元，占据绝大比例；菜鸟贡献了36.5亿元，菜鸟的增量也主要来自跨境电商的带动。海外业务成为阿里Q2的“MVP”。

具体来看，阿里国际数字商业集团292.93亿元，同比增长32%。经调整EBITA为亏损37.06亿元，2023年同期为亏损4.20亿元，主要是由于对速卖通和Trendyol跨境业务的投入增加所致，部分被Lazada变现率和运营效率提升导致的经营亏损大幅减少所抵销。

在开疆扩土的时期，亏损也是容易接受的。

国际零售商业收入为236.91亿元，同比增长38%，主要受速卖通Choice订单增长和变现率提升驱动。国际批发商业收入56.02亿元，同比增长12%，主要来自跨境业务相关的增值服务收入增长。

海外电商的一大亮点是今年7月，Lazada 首次实现了单月EBITDA盈利。Lazada整体规模还处于东南亚第二的位置，但后来者虎视眈眈。

墨腾创投最新发布的《2024年东南亚电商报告》显示，去年东南亚地区的电商平台商品交易总额达到1146亿美元，Shopee以48%的市场份额，位列第一；其次是Lazada，占比16.4%；TikTok和Tokopedia各占14.2%，排名第三。

报告还显示，TikTok Shop的GMV从2022年的44亿美元增长了近4倍。虽然是因为地缘政治原因，收购了Tokopedia的部分股份，但两者合作再叠加TikTok本身的策略，攻势直逼其他玩家。

在海外高速发展的市场，Lazada等阿里系电商还无法掉以轻心。

云智能集团：AI驱动外部客户增长

阿里云业务主要来自当前AI趋势下，数字化转型的需求。

云智能集团收入265.49亿元，同比增长6%。

主要受到包括AI相关产品在内的公共云产品的收入双位数增长驱动，部分被逐步降低利润率较低的项目式合约类收入并专注于高质量收入而导致的非公共云收入下降所抵销。

阿里在财报电话会议中透露，从订单情况来看，外部客户收入在下半财年实现两位数增长的趋势已经非常明确，未来的收入增长中超过一半可能将来自 AI 产品的推动。

外部大趋势和强烈需求下，阿里云的利润表现也变好，大幅提升。

经调整EBITA为23.37亿元，同比增长155%，主要是由于专注于公共云采用量而导致产品结构改善和运营效率的提升所致，部分被对客户和技术的投入增加所抵销。

菜鸟、本地生活增长，大文娱由盈转亏

菜鸟集团收入为268.11亿元，同比增长16%，主要由跨境物流履约解决方案收入增长所带动。经调整EBITA为6.18亿元同比下降30%，主要是由于跨境物流履约解决方案的投入增加，部分被经营效率的提升所抵销。

本地生活集团收入为162.29亿元，同比增长12%，主要由高德和饿了么订单增长，以及市场营销服务收入增长所带动。经调整EBITA为亏损3.86亿元，去年同期为亏损19.82亿元，主要是由于运营效率改善和规模扩大所致。

大文娱集团收入为55.81亿元，同比增长4%。经调整EBITA为亏损1.03亿元，去年同期为盈利63百万元。

整体利润在行业竞争中下滑

同时对于本地生活等业务，阿里也争取减少亏损，保利润为主。

阿里在业绩电话会议中也明确表示，“在未来 1 到 2 年内，除了服务核心业务的淘宝和天猫，我们预计其他目前仍在亏损的业务板块将通过提高效率和变现能力，逐步减少亏损并实现盈亏平衡，最终走向规模化的盈利。”例如，在本地服务以及高德地图业务中提升单位经济效益。

营业成本为1461.06亿元，占收入比例60.1%，去年同期为60.8%。产品开发费用为133.73亿元，占收入比例5.5%，去年同期为4.5%。销售和市场费用为326.96亿元，占收入比例13.4%，去年同期为11.6%。一般及行政费用为132.8亿元，占收入比例5.5%，去年同期为3.1%。经营利润为359.89亿元，同比下降15%或65.01亿元。

经调整EBITA同比下降1%至450.35亿元。

归属于普通股股东的净利润为242.69亿元，净利润240.22亿元，同比下降27%。非公认会计准则净利润为406.91亿元，同比下降9%。

经营活动产生的现金流量净额为336.36亿元，同比下降26%。自由现金流为173.72亿元，同比下降56%。

截至2024年6月30日，阿里巴巴员工总数为198,162人，截至2024年3月31日为204,891人。

刚刚调转方向的阿里，需要一段时间走出阵痛期。

参考资料：

1.阿里巴巴2025财年Q1业绩公告

2.财报电话会议记录：阿里：淘天何时能好转，小弟何时能盈利

详解2024Q2：“逆行”坚守低价，京东为了什么？

来源 | 东哥解读电商

作者 | 李成东、金珊

京东交卷了。

8月15日美股盘前、港股盘后京东集团发布了业绩公告。财报显示，京东集团2024年Q2营收2913.97亿元，同比增长1.2%，净利润率由2.3%提至4.3%。

乍一看，京东业绩增长放缓。在淘宝抖音从绝对的价格力转向求GMV增长的时刻，京东仿佛是唯一的“逆行者”。面对投资者对价格战的疑问，京东首席执行官许冉在业绩电话会上也明确表示，“我们对低价策略的承诺依然坚定不移。”

在电商告别价格战的论调下，京东的策略似乎并不被看好。资本市场却明显给出了不一样的信号。

财报发布后，京东8月15日美股报收27.0美元，同比上涨4.25%；8月16日港股报收108.2港元，同比大涨8.9%。同时近日有报告显示，对冲基金大佬David Tepper在Q2削减了阿里巴巴、拼多多、百度的股份，但增持了京东、贝壳。

行业内不看好价格战，但投资市场认可。两相矛盾下，如何看待京东这份成绩单？京东的未来的竞争点在哪里？

京东史上最高的单季非GAAP净利润

在今年618期间，电商还在打价格战的背景下，客单价下滑，整个行业的业绩不可避免的承压。

2024年Q2京东收入为2913.97亿元，同比增加1.2%，和市场预期的1.3%增速基本持平。

结合消费的疲软，电商的增速放缓是不可避免的。

通过国家统计局数据计算可得，2024年Q2的社会消费品零售总额为121047亿元，同比下滑1.8%；实物商品网上零售额（电商大盘）31761亿元，同比增长10.2%，推测主要来自近场电商。

从营收类型来看，家电和3C品类拖累了京东的业绩，但是日百和服务收入正在贡献新增量。家电和房地产息息相关，乐观看行业还处在回暖期。去年基数高，高温期主要在5到6月，已经反应在Q2的业绩当中，但今年立秋后气温依然居高不下，需求滞后。

商品收入2339.08亿元，同比增长0.0%；其中电子产品和家用电器商品收入1450.6亿元，同比下滑4.6%;日用百货商品收入888.47亿元，同比增长8.7%。

量价下滑下，京东家电和电子产品小幅下跌已属不易。根据奥维云网数据，2024年4月1日到2024年6月18日期间线上渠道空调、冰箱和洗衣机销量分别同比-37.5%、-14.8%、 -7.5%。

服务收入574.89亿元，同比增长6.3%，平台及广告服务收入234.25亿元，同比增长4.1%；物流及其他服务收入340.64亿元，同比增长7.9%。

按照业务板块来看，京东零售收入2570.72亿元，同比增长1.5%；京东物流442.07亿元，同比增长7.7%；新业务46.36亿元，同比下滑35.0%。

从成本费用来看，在电商这场大战中，京东不可避免的进入投入期。

营业成本2454.59亿元，同比减少0.4%。日百品类和广告等收入的增长，提升了京东的毛利率。

费用端，京东采取的该花花该省省的策略。打服务和价格战，京东下降包邮门槛、增加福利优惠等等竞争措施带动了履约和营销费用的增加。对业绩影响不明显的管理费用进行了明确的缩减。

履约开支172.21亿元，同比增加3.2%,主要包括采购、仓储、配送、客户服务及支付处理开支。履约开支占收入的百分比为5.9%，去年同期为5.8%。

营销开支118.67亿元，同比增加7.3%。营销开支占收入的百分比为4.1%，去年同期为3.8%。

研发开支42.17亿元，同比增加3.6%。研发开支占收入的百分比保持稳定，为1.4%。

一般及行政开支21.32亿元，同比减少9.6%，主要是由于股权激励费用减少。一般及行政开支占收入的百分比为0.7%，去年同期为0.8%。

经营利润为105.01亿元，去年同期为82.70亿元。非美国通用会计准则下经营利润为115.96亿元，去年同期为86.76亿元。

尽管营收个位数增长，但京东的净利润暴增了92%，在成本和费用整体增长的情况下显得非常诡异。实际上可能是投资给京东带来了增量。

归属于本公司普通股股东的净利润为126.44亿元，去年同期为65.81亿元，同比增长近92%。归属于本公司普通股股东的净利润率为4.3%，去年同期为2.3%。

非美国通用会计准则下归属于普通股股东的净利润为144.60亿元，去年同期为85.57亿元。非美国通用会计准则下归属于普通股股东的净利润率为5.0%，去年同期为3.0%。

净利润的暴增主要原因是其他净额出现了增长，主要是一些和主营业务没有太多关联的部分，主要包括长期投资公允价值变动产生的收益/（损失）、政府补助、利息收入、收购或处置业务及投资的收益/（损失）、投资资产减值、汇兑收益/（损失）净额。

结合市场信息，今年6月京东投资的公司天聚地合成功登陆港股市场。据报道称京东这笔投资收益近40倍，可能是投资上市为京东的净利润带来了增量。

其他数据方面，截至2024年6月30日止十二个月的经营活动现金流量为740亿元，较截至2023年6月30日止十二个月的525亿元增加40.9%。

京东在市场环境下取得这样的业绩已属不易。

家电拖累营收增速、日百和广告还在发展阶段难挑大梁，应对行业竞争重资产下高投入。京东无疑是压力最大的那一个。要如何看待京东未来的发展？

借低价打生态战

在京东看似一意孤行搞低价的背后，其实是一场平台生态战。

在2022年底，京东创始人刘强东直言，“低价是我们过去成功最重要的武器，以后也是唯一基础性武器。”，掀起了京东低价策略的序幕。

在经历了近一年多轰轰烈烈的价格战之后，电商行业整体出现了告别价格战的趋势。淘宝弱化低价策略、抖音电商不再把价格力放在首位，回归GMV增长仿佛变成了主旋律。

此时，京东显得有些“另类”，依然坚持把低价进行到底。

今年以来，京东陆续推出了“京东超级18”、“秒送专区”、“9.9包邮”、“荷兰式拍卖”等活动。

这背后其实是京东正在借助低价的竞争点，吸引中小商家以及日用百货品类的入驻，丰富整个生态。

和友商相比，京东在家电等品类已经树立了用户心智，但低价和其他品类的商品的SKU较少。这也能满足理性消费趋势下的用户需求。

相比之下，健全的生态能打开京东未来的增长想象力。低价依然是零售中最有竞争力的噱头。

“春晓计划”实行下，Q2京东新增三方商家数量环比一季度提升46%。尤其是除了家电外的品类，如玩具乐器、汽车用品、食品饮料、家装建材、运动户外等类目的新增商家数量尤其突出。

数量增长下，销售额也在上涨，带来良性循环。京东618期间超15万个中小商家销售增长超50%。

以产业带商家为例，今年5月“四川茶叶旗舰店”新店开业，在京东迅速获得了高达2倍、长达28天的流量加速，绿茶、红茶、茉莉花茶等产品销量暴涨，店铺订单在6月环比5月增长近4倍，店铺粉丝量增长超2万。

“春晓计划”经历两次升级，前后共推出32项商家扶持举措，AI工具提供服务帮助商家节省50%的运营成本。

隐藏在价格战表象背后的是，京东把增长的目光放在了日用百货品类，例如美妆。

近期Hermès爱马仕香水美妆、SAINT LAURENT圣罗兰、Massimo Dutti等更多服饰美妆品牌入驻京东，增加了头部美妆品牌的供给。

同时用低价和优惠吸引消费者进行购买，强化心智。京东百亿补贴在Q2上线美妆加赠之后，8月进一步加大力度，投入超30亿元聚焦美妆全品类，上不封顶。

低价只是手段，更全面健康的生态才是京东想要的。在消费分化的趋势下，这样的策略无疑能对抗更多的风险，也会打开更多的增长空间。

服务“圈粉”，用户数双位增长

至少在几轮价格战和营销后，现在用户对京东的印象成功扭转为低价了。加上行业变动下，已经不再有人把京东定位成直播电商的“扛价平台”。

从数据结果上来看，京东的新用户增加，老用户在商品供给带动下消费次数变得多了。

Q2京东的季度活跃用户增速、用户购物频次上继续保持了同比双位数的增长势头，这在电商渗透率见顶的趋势下并不多见。

打破固有的形象，进行破圈并不是一件容易的事情。要吸引新用户，也要让老用户接受改变愿意买单。

新用户来自电商渗透率的提升。通过京东的业绩电话会议了解到，年轻一代习惯网络购物，老一辈开始接受网上购物，这两大用户群增长率超过了京东整体用户群的增长。

同时根据QuestMobile的数据，三大电商平台在核心用户群体上有明显的差异。首先京东近期从男性和女性用户上综合来看，整体的增长速度快于淘宝和拼多多。结合用户所在城市的分布，京东在一线和新一线城市占据优势，在二线及以下城市还有渗透空间。

留住新用户、让老用户接受第三方商家的商品，京东选择靠服务取胜。

单纯的低价已经在行业竞争中非常普遍。京东过去通过供应链打下的服务优势，正在蔓延到第三方商家。

Q2京东京东免费上门退换服务在自营接近全覆盖之后，带动三方商家的覆盖率也已超90%，越来越多的品牌和商家将服务作为差异化竞争力。

截至Q2，已有近5万款京东自营的食品和饮料，以及上万家第三方食品店铺，为用户提供“不爱吃包退”服务。

写在结尾：3P增长背后的供应链底色

商家和用户数量提升，供需双向循环带动了整个生态的发展。未来3P业务也会成为京东更大的增长动力。

“在Q2，3P交易用户数量和订单量均经历了加速增长，3P GMV增长超过了我们的总GMV 增长。”京东首席财务官‌单甦在业绩电话会议中表示。

在电商的竞争逐渐趋同的趋势下，京东增长的背后是供应链的优势。

京东在不牺牲产品和服务质量的前提下不断提升综合竞争力，而不是依靠短期补贴导致不可持续的降价。京东通过规模效应、技术驱动的供应链创新，来消除不必要的成本，实现长期的价格下降。

巩固优势，京东围绕供应链效率的投入仍旧保持力度。

截至Q2，京东的供应链基础设施资产规模达1555亿元，同比增长10%。自2017年全面向技术转型以来，截至今年Q2京东的研发投入已累计近1300亿元。

投入也带来了正向的回馈。

在自营商品SKU超过1000万基础上，京东Q2存货周转天数继续保持29天的全球领先水平。在今年Gartner公布的2024年度全球供应链25强排名中，京东作为中国唯一的零售企业入选。

未来电商的发展可能会更难。当下的京东无心内卷，正在为之后发展蓄力。做时间的朋友。比起短期业绩，或许京东未来的想象空间和高质量增长更值得注意。

腾讯“交卷”，营收利润双增

来源 | 东哥解读电商

作者 | 金珊

腾讯营收同比增长8%，期内盈利同比增长51%

8月14日，腾讯在美股盘前、港股盘后发布了2024年Q2的业绩公告。财报显示，腾讯总收入1611亿元，同比增长8%。按照非国际会计准则计量下，期内盈利为584亿元，同比增长51%。

当日收盘，腾讯港股报收373.8港元，同比下滑1.3%；美股盘前报收48.98美元，同比上涨0.89%。

业绩一览

腾讯2024Q2总收入为1611亿元，同比增长8%。

增值服务业务同比增长6%至788亿元。在总收入中占比为49%，略低于去年同期的50%。因《PUBGMOBILE》表现强劲以及Supercell的游戏人气提升，国际市场游戏收入增长至139亿元，按呈报及固定汇率计算，增幅均为9%。本土市场游戏收入恢复同比增长，增长9%至346亿元。

网络广告业务的收入同比增长19%至299亿元，主要受视频号及长视频的收入增长驱动。在总收入中占比为19%，高于去年同期的17%。

金融科技及企业服务业务收入同比增长4%至504亿元。在总收入中占比为31%，去年同期为32%。

其他业务收入为198.4亿元，同比增长46%。

毛利为859亿元，同比增长21%。营收成本方面，752亿元，同比下滑4%；毛利率为53%，去年同期为47%。销售及市场推广开支92亿元，同比增长10.2%；一般及行政开支275亿元，同比增长8%。

按非国际财务报告准则，经营盈利为584亿元，同比增长27%；经营利润率由去年同期31%上升至36%。期内盈利为584亿元，同比增长51%。期内本公司权益持有人应占盈利为573亿元，同比增长53%。

总现金为4152亿元。自由现金流为404亿元，同比增长35%。现金净额为718亿元。

营收规模大也保持了增长，净利润增长显著，腾讯整体表现出色。

用户方面截至2024年6月30日，及WeChat的合并月活跃账户数达到13.71亿，同比增长3%，超过预期的13.6亿。的移动端月活跃账户数5.7亿，基本持平预期和去年同期。收费增值服务付费会员数同比增长12%至2.6亿，也持平预期。

小程序总用户时长同比增长超20%，得益于其强大的交易和内容生态。通过小程序促成的交易额实现同比双位数百分比增长。小游戏总流水同比增长超30%。

游戏和广告高增长

游戏和广告成为腾讯三驾马车中的主要驱动力，金融科技服务在宏观环境的背景下增长速度放缓。

游戏业务方面，此前已经有机构做出预期，腾讯游戏业务回暖，几大经典游戏的表现不俗。

本土市场的旗舰游戏《王者荣耀》及《和平精英》，两者于2024年Q2的营收均恢复同比增长。《火影忍者》手游于2024年五月达到月均日活跃账户数一千万的新里程碑。近期发布的游戏《地下城与勇士：起源》激活了数百万的IP粉丝，且玩家留存情况良好，有望成为下一款长青热门游戏。

得益于高频的内容更新和社交功能，《荒野乱斗》季度平均日活跃账户数创历史新高，按日活跃账户数计在国际市场手游中排名第三。该游戏营收同比增长超十倍。

广告方面，“全村的希望”视频号贡献了不俗的增量。这在国内广告整体增速放缓下并不常见。

首先是视频号用户体量的增长。财报仅表示，视频号总用户使用时长同比显著增长。显然腾讯并不想让视频号的增速太过引人注意。

根据国海证券数据显示，2023年视频号MAU为9亿，DAU为4.5亿，两项数据已经超过快手，但人均使用时长距离抖音快手还有差距。

同时，视频号增强了推荐算法，也增设了更多本地化的内容，视频号的用户使用时长提升。

对照抖音和快手目前的体量，视频号目前依然是“价值洼地”，会吸引品牌和中小商家的布局，从而增加腾讯未来的广告收入。

一些中小商家转战视频号是因为现在生态不内卷，有利润。品牌商家开始布局是因为视频号覆盖了更多的人群；同时，视频号能和品牌的企业等私域联动，提高复购。

相比之下金融科技板块的业务在消费疲软下，未来可能会进入低增长的周期。

腾讯高管表示，“所以我们认为这是一个明显的迹象，表明消费者变得更加预算意识，这是在支付方面。在信贷方面，我们确实看到消费者实际上希望在这个时候借更多的钱，但收入实际上减少了，因为我们主动控制了我们放贷的数量。我们放贷是因为我们希望在这个时候收紧信贷。在宏观环境和消费疲软的时候。另一方面，财富管理实际上增加了，因为很多消费者在不确定的时期，不是消费，而是实际上储蓄更多。”

截至2024年6月30日，腾讯有105506名员工，和去年年底的105417人基本持平。

目前，腾讯在港股市场上的市值停留在3.48亿港元。腾讯一枝独秀，是国内市值最高的互联网上市公司。

在腾讯现有的规模上保持这样的增长已属不易，同时腾讯的利润也实现了暴增。未来游戏和广告业务会给腾讯带来更多增量。

参考资料：

1.腾讯2024年Q2业绩公告

2.，腾讯Q2电话会：中国AI需求增长迅猛，正就IOS小游戏收入与苹果谈判，计划发布《无畏契约》移动版

Q2业绩超预期，叮咚买菜的股价为何没有大涨？

来源 | 东哥解读电商

作者 | 金珊

经历调整期后还在稳增的叮咚买菜，似乎迎来了胜利的曙光。

美东时间8月7日，叮咚买菜盘前发布了2024年Q2的业绩公告。

叮咚买菜营收55.99亿元，同比增长16%，Non-GAAP下的净利润1.03亿元，同比增长近13倍。

营收利润大幅超出市场预期，但市场并不买账。8月7日，叮咚买菜报收1.64美元，同比下滑10.4%。

业绩一览

叮咚买菜Q2总收入为55.99亿元，去年同期为48.41亿元，同比增长15.7%。产品收入为55.18亿元，同比增长15.5%。服务收入为8110万元，同比增长31.0%。GMV实现62.2亿元，同比增长16.8%。

总运营成本和费用为56.13亿元，去年同期的总运营成本和费用为48.67亿元，具体细分如下：

销售成本为39.19亿元，同比增长了17.3%，占收入的比例从69.0%略微上升至70.0%；

履约费用为12.53亿元，同比增长了9.7%，占总收入的比例从23.6%下降至22.4%；

销售和营销费用为1.30亿元，同比增长了38.3%，占总收入的比例从1.9%增加至2.3%；一般及行政费用为1.08亿元，同比增长了21.4%；

产品开发费用为2.03亿元，同比略有增长0.5%。

营业利润为5360万元，去年同期的营业亏损为4960万元。

净利润为6710万元，去年同期的净亏损为3660万元。Non-GAAP下的净利润为1.03亿元，去年同期的Non-GAAP净利润为750万元，同比增长1268.6%。Non-GAAP下的净利润率为1.8%，去年同期为0.2%。

截至2024年6月30日，现金及现金等价物、受限制现金和短期投资总额为41.58亿元，而截至2023年12月31日为53.10亿元。扣除短期借款余额后，现金及现金等价物、受限制现金和短期投资的净额为23.2亿元，实现了连续四个季度的净增长。

增长主要得益于用户规模和每用户平均收入的共同提升。月均下单用户数约730万，同比提升11.7%；每用户月均收入较去年同期提升6%，其中来自会员的月均收入达到500元以上。

按区域来看，叮咚买菜在上海和江浙地区GMV分别同比增长16.5%、30%左右，北京区域GMV同比增长8.5%。6月份所有区域都实现了规模的同比正增长。

走出低谷期

叮咚买菜走出了低谷期。

营收增长在当前的经济环境下，依然超过市场预期。Non-GAAP下的净利润同比增长近13倍，打破了生鲜电商长期亏损的困局，证明了持续盈利的能力。

营业成本和履约费用始终是大头。营收提升15.7%的同时，成本所占比例仅提升了1%。

叮咚买菜用数字化优化库存周转和配送问题。此前遭遇台风、暴雨及极端天气，叮咚买菜的前置仓更依赖人为判断，造成库存问题。随着数据的积累，叮咚买菜也得到了稳定数字化模型，进行精准的判断。

据报道，叮咚买菜当前生鲜产品周转期为5天，端到端损耗率为1.5%。

前置仓的时长也得到了优化。Q2期间叮咚买菜前置仓的日均订单量突破1000单，平均履约时长缩短至36分钟，同比快了2分钟。

前置仓模式一直存在客单价难提高，损耗率过高和毛利率低的问题。这也造成了模式整体是“弯腰捡钢镚”的苦生意。或许只能局限在一二线地区，成本需要高订单密度进行摊薄。

当下叮咚买菜也在重点区域站稳了脚跟。

叮咚买菜在江浙沪地区的仓均日均sku数量就同比增长了20%。

叮咚买菜之前为了保住利润，提出了“效率优先，兼顾规模”的策略。全国的站点也大幅缩减。目前稳定盈利的下，叮咚买菜现在也重新开始了小范围的扩张。

叮咚买菜还围绕着江浙沪地区继续拓展前置仓数量，其预计今年内新开约80个前置仓，目前上半年已经开出近40个。新仓开出后单量迅速爬坡，单仓日均单量已经突破800单。

重新恢复了投放，拉新用户，营销费用正向增长，提升市场竞争力。

同为生鲜品类，盒马已经实现了连续的盈利。据晚点报道，今年3月到6月盒马第一次实现了淡季盈利，上次连续整体盈利还是在疫情期间。

围绕着消费者的餐桌，活下来的生鲜电商已经开始新一轮的竞争和比拼。顾好利润，谨慎的烧钱，小步慢跑的扩张依然是主旋律。

做一家食品公司，叮咚买菜自有品牌也开始在第三方零售系统进行销售。

“我们认为模式和形式都不重要，供应链能力强，就可以不变应万变。”叮咚买菜创始人兼CEO梁昌霖说道，“随着叮咚供应链的发展，我们会在更多区域服务更多人群，也会以更灵活的形式服务更多的消费者。”

当下的股价变动，是市场对整个生鲜电商不信任、不看好。即便是业绩超出预期，市场对整个赛道的悲观还是持续的。难走出大本营、极易亏损的问题还会困扰着叮咚买菜，并不会随着短期内业绩的改善再次消失。

完成自我造血之后的叮咚买菜，只能拿出更多来证明自己的生存能力。

参考资料：

1.新浪财经，精准拆解 卖菜也可以靠算法

2.新眸，蛰伏6年，血亏的叮咚买菜看的到头吗？

详解亚马逊2024Q2:低成本守电商，翻盘靠烧钱的AWS

来源 | 东哥解读电商

作者 | 金珊

亚马逊正在经历内忧外患的时期。

8月1日，亚马逊在美股盘后公布了业绩公告。整体交出了一张营收低速增长、利润翻倍的成绩单。2024Q2总营收1479.8亿美元，同比增长10.1%。净利润134.9亿美元，同比增长99.8%。

发展成熟的电商平台能够有这样的增长已属不易。但亚马逊的股价表现并不好，当日盘后跌超7%。截至目前，开盘后下跌约12%。

外部美国经济衰退的阴影难消散，同时有Temu、SHEIN等出海四小龙参与竞争；内部下个季度的营收指引不及预期，增速放缓，同时叠加亚马逊CEOAndy Jassy宣布继续大幅烧钱投资AI，投资者已经变得没有耐心。

亚马逊未来的出路究竟在哪？从近期一系列的举动可以看出，亚马逊的思路在守电商，押注AI。亚马逊能抵御住亚洲四小龙的进攻吗？云业务作为AI的底座，亚马逊AWS未来还能撬动多少增量？

不及预期？电商拖累云业务

细看财报，亚马逊Q2没有达到市场预期的原因还是电商业务放缓，即便有AWS的增长，整体也于事无补。

总营收1479.8亿美元，同比增长10%。略低于市场预期的1488亿美元。

按业务板块来看，北美的经济放缓拖累了地区表现，国际地区又受到汇率的逆风，增长不能完全反馈在财报报表上。

其中，北美地区营收900.3亿美元，同比增长9%，营业利润50.7亿美元，同比增长58%；国际地区营收316.6亿美元，同比增长7%，不考虑外汇影响下增速为10%，营业利润2.7亿美元，去年同期为亏损9.0亿美元；AWS营收262.8亿美元，同比增长18.7%，营业利润93.3亿美元，同比增长74.0%。

按业务类型来看（不包含汇率影响下），广告和AWS云业务增长最快。

在线商店553.9亿美元，同比增长6%；实体店营收52.1亿美元，同比增长4%；第三方卖家服务362.0亿美元，同比增长13%，主要包含佣金、配送费、运费等服务；广告服务127.7亿美元，同比增长20%，包含向卖家、供应商、出版商等收取的广告收入；订阅服务108.7亿美元，同比增长11%，主要为prime会员的收入；AWS云服务262.8亿美元，同比增长19%。

营收保持增长的情况下，成本和费用严格控制，是本季度利润暴涨的原因。在亚马逊狂卷物流、增加对商家的扶持的背景下，利润暴增不易。

营业成本737.9亿美元，同比增长6%；履约费用235.7亿美元，同比增长11%；研发费用223.0亿美元，同比增长2%；营销费用105.1亿美元，同比下降2%；一般及行政费用30.4亿美元，同比下滑5%；总营业成本及费用1333.1亿美元，同比增长5%。

净利润134.9亿美元，同比增长99.8%。

钱花在刀刃上。省出的利润未来将投入到AI当中。

亚马逊首席CFO Brian Olsavsky表示，今年上半年，亚马逊在其网络服务云部门的数据中心等资本支出上花费了350亿美元，并将在下半年增加这一数字。但投资人已经没有耐心，加上没有达到预期的指引，亚马逊的股价应声下跌。

亚马逊预计今年Q3营收将达到1540亿至1585亿美元，同比增长在8%至11%，但分析师预期为1584亿美元。

其他方面，截至2024年Q2，亚马逊总员工数量1532000人，同比增长5%。经历了之前硅谷裁员大地震之后，亚马逊今年以来的员工数量持续回温。结合利润的结果来看，亚马逊已经走过最黑暗的时刻。

亚马逊在电商的防御战也已经开启。

亚马逊也开卷，电商守住了吗

在亚马逊的商业帝国当中，第三方商家一直被视为是飞轮的关键一环。

会员权益下，消费者越来越多；消费者变多，流量就会吸引更多第三方商家在亚马逊开店。有了两端的商家和消费者，亚马逊会有更大的议价权，捍卫低价心智。

但Temu和SHEIN等平台的崛起，正在让飞轮出现松动。

如果说“全托管”只是带着工厂出海，帮大卖清掉其他平台卖不出的尾货，还不足为惧。

那么“半托管”意在争夺在当地有货源的商家，这已经触及了亚马逊的护城河。毕竟不少第三方商家选择把货物放在亚马逊的海外仓。

亚马逊当然不会坐视不理。最主要的策略就是从上下两端进行防御。

引入品牌商品，这是Temu们没有的，制造差异化价值。

上半年，亚马逊推出了新工具“品牌旗舰店质量评级报告”，并且新增了平均跳出率、平均停留时间和新访客量三个店铺指标。商家能够优化评级和指标，增加流量，提升销售额。

可以看出亚马逊做出的让步。不恰当的比喻，可能是为扶持品牌店铺，在流量分配机制上，从极致的拼多多模式上逐渐向淘宝的模式进行尝试。

要知道，亚马逊的电商此前一直是重产品，轻店铺的逻辑，与国内拼多多的流量分配机制类似。消费者“即买即走”，很可能不记得具体的店铺。这也导致亚马逊的白牌商品很多，过去耐克等品牌在平台上水土不服。

推出“低价商店”，打价格战。留住第三方卖家。

在近日亚马逊举办的闭门会议中，亚马逊宣布了“低价商店”计划。“低价商店”提供独立入口和搜索结果展示。同时20美元以内的白牌时尚、家居等品类的商家具有自主定价权。物流方面，卖家从亚马逊中国仓库直发，减少了此前fba模式下的库存压力。售后方面3美元以下商品退款不退货，3美元以上可以选择仅退款。这样“全托管”的模式，直指Temu，。

同时这样的策略或许也有对美国未来贫富差距增大的考量。

此前有海外媒体报道，美国经济最大的问题可能是结构性的贫富分化，预计到2048年美国最富有的1%的人会掌握全美62%的财富，达到1928年以来的最高值。

用中国卖家来卷中国卖家，增加流量扶持，给物流方案提供更多选择。看似内卷，但从结果上来看，亚马逊利润并没有受到影响。相反北美和国际地区的利润率还提高了。

说明虽然反击声势浩大，但亚马逊并没有过多硬性成本，防御战打地并不吃力。当然，这也可能是策略刚推出不久，还没有反应到这期的财报上。

烧钱的云业务何时能带来回报？

AI被寄予厚望，甚至被称为“第四次工业革命”。作为AI的“底座”，云业务也获得了更多的市场关注度。

Q2亚马逊AWS云服务262.8亿美元，同比增长19%，连续四个季度高速增长，也超过市场的预期。经营利润也得到改善，整个业务向好。

这说明亚马逊正在逐渐捍卫自己云计算行业老大的位置。从过去在AI方面相对落后于微软和谷歌，到现在缩短差距。

此前有报道称，十几位前亚马逊Alexa团队称，亚马逊在AI方面严重落后于对手谷歌、微软和meta，艰难追赶。虽然后续CEO Andy Jassy曾对此进行反驳，但也暴露出亚马逊的压力。

对比同时期友商，AWS云业务增速还算可圈可点。微软智能云（含微软Azure云）营收285.2亿美元，同比增长19%，增速有所下降，预计下季度增长还会继续放缓。谷歌云业务103.5亿美元，同比增长率达到29%。

迎头赶上的亚马逊AWS也将一样面临资本市场的质疑。

当下的投资回报无法立竿见影，但不加大投入，后来者虎视眈眈，亚马逊AWS未来很大可能会掉队出局。

未来AI和云业务将有极大的发展空间，全球约90%的IT支出仍停滞在本地，从本地迁移到云上有很大的需求。

短期不计回报地买买买，提前布局，投入基础设施，甚至有些过度投资，也是其他友商的策略。

微软和谷歌的资本投入分别为190亿美元、132亿美元，同比增长分别为77.6%、91.4%。

比亚马逊早发财报的微软已经直言，云计算和AI的投入回报期长。

微软首席财务官Amy Hood称，云计算和AI相关的支出几乎占资本支出的全部，其中有大约一半是基础设施建设，这些支出对于AI服务需求是必要的，可能要在15年甚至更长时间内才能获得回报。

写在结尾

各项指标都在预示着，美国的经济正在衰退的边缘疯狂试探。

如果失业率上升到4.2%，就会触发萨姆法则经济衰退警报。最新公布的数据显示，美国7月的失业率已经升至4.3%，创2021年10月以来新高。

连带着市场的投资情绪也被反复拉扯，亚马逊的股价也受到波及。

消费者对低价商品需求的增加，销售额增长也变得乏力。作为电商龙头，亚马逊的市占率稳定，除了抵御竞争，整体基本会跟随零售大盘变动。未来缺少了增长的想象力。

AI的火热下，AWS的发展前景更值得一搏，或许会成为亚马逊未来翻盘的关键。

参考资料：

1.蓝海亿观网，对品牌旗舰店，亚马逊下了大决心

2.零售公园，主动卷价格，亚马逊盯上穷鬼的钱

3.，微软的反面：错过了AI时代最大机遇的亚马逊

4.新浪科技，全文｜亚马逊Q2业绩会实录：相信自研芯片回报可观 并赋能AWS

那些打不死你的必将使你强大 | 东哥笔记

作者 | 李成东

东哥笔记139期：

三人出门，一带伞，一带拐杖，一空手。回来时，拿伞的湿透了，拿拐杖的跌伤了，第三个好好的。原来雨来时，有伞的大胆地走却被淋湿了；走泥路时，拄拐杖的大胆走却常跌倒；什么都没有的，大雨来时躲着走，路不好时小心走，反倒无事。这是很早之前就听说过的一个故事，往往得意忘形的时候，就容易摔跟头。
在过去改革开放的四十年，中国就一直被国内外媒体，学者，经济学家唱衰，政府政策可以说都是战战兢兢，如履薄冰的搞改革，摸着石头搞改革。后来在川普的贸易战大棒下，大家都变得悲观谨慎起来，其实不是什么坏事，绝对是大大的好事。

强敌环视，也未必是什么坏事。最怕的就是自以为天下无敌。秦国建国几百年打打杀杀几次差点被灭国也没事，吞并六国一统天下却没几年就垮台了！

当然美国不是秦国，而中国的对手也远强大于秦国。老子有曰：所谓“治大国，若烹小鲜”

01竞争从来不是坏事

如果没有第二次世界大战，原子弹是肯定不会造出来的，导弹也不会有，喷气式飞机也不会，电脑计算机更不会有。而没有美苏争霸，也不会有卫星和人类登月，那么手机、智能手机就瞎扯了，更不会有什么移动互联网，移动电商了。

或者换个靠谱结论，至少不会在二十世纪短短的三四十年里就全部实现（1940-1980），还会往后推迟很久。

恶性竞争的时候，才会把人类智慧逼到极致。

东哥也是这么看中国电商行业的，同行竞争太TMD恶性了，层出不穷的二选一，补贴大战；还有一堆薅羊毛的鸡贼用户和职业薅羊毛找茬的第三方公司，职业差评师，职业刷单刷评论，职业打假，职业打无发票，职业打广告，专利！中国电商现状就是，除了阿里这样的大平台赚钱，薅羊毛党赚钱，正儿八经做电商卖货的都赔钱。所以国内电商，基本上两三年就换一个玩法，找新出路。而规范的欧美发达市场，电商已经好多年都没什么创新了。

上周一个电商成员，也是美国对冲基金朋友找我聊，怎么看中国电商机会？我说中国市场竞争过于激烈，加速了线上市场的渗透率，任何一个领域的互联网公司都可能成为该领域全中国甚至全球最大的互联网公司。比如京东是中国最大的零售公司，滴滴就是中国最大的“出租车”服务公司，美团点评及美团外卖是中国最大的餐饮服务公司，但同样是竞争激烈，领头羊有规模也很难赚钱，甚至长期都难赚钱赚大钱，这个是有争议的地方。不像在美国，点个外卖，选择极少，时效没保证，光配送费就得十几美金。

结论是什么？中国互联网公司对传统产业的渗透，改造及影响要远远大于美国，准确说是大于任何一个发达国家。这些互联网公司，在重塑中国的传统产业，最终都将会成为每个领域的巨头。。。

02没对手，也没有方向

美国从1776年建国以来，都喜欢树立竞争对手死磕的习惯。挑战英国，打过墨西哥，西班牙，后来灭德国，再后来灭苏联，经济战灭过日本，911后死磕过伊拉克、阿富汗等，期间的对手敌人无数，现在轮到了中国。这个不奇怪，没有敌人，都不知道自己的前进方向。

不久前参与某合作伙伴的年中战略会，分享了一个观点：“公司现在发展很不错，但有一个很严重的问题。就是我们领先太多了，行业第二名是我们的1/30。这会让我们自己变得没有压力，没有危机感，丢失目标。俗话说“人无远虑必有近忧”“生于忧患死于安乐”。我们没有抄袭对象，我们必须得自己探索发展方向，只能倒逼我们自己创新。”

03产业变化的开放未必是件坏事

从生产制造成本来看，对很多产业来说。速度越来越重要，而不是劳动力成本越来越重要。如果以劳动力成本为核心，那么肯定是选择非洲，南亚，或者东南亚，这些地方也不需要考虑什么工会什么。说白了，产业上下游不配套！另外中国劳动力成本涨了二三十年，中国贸易出口越来越高，主要工厂并没有搬离中国。至于要搬走的低端工厂，那也是必要的淘汰。也不是什么坏事！

福兮祸之所伏，祸兮福所倚，受益于一件事，必定也会受害于一件事。有些事看似是好事，其实是坏事。有些事是坏事，其实说不定是好事。

04这个世界需要更多的搞制造业

我一直都有一个观点，一部分制造业转移到东南亚，不是什么坏事，东南亚国家经济发展了，有钱了，才能消费更多中国的品牌。

所以中国的重点是大量的打造国际化品牌。有没有，这种制造业客观转移也是存在的，也不是什么坏事。但制造业回欧美是不可能的！

早之前我在东哥饭局上聊关于美国人工智能突飞猛进。创业和职场选择，确定方向是非常重要的一件事。在哥伦布发现新大陆之前，欧洲没人敢一直往西边航线，只有哥伦布相信地球是圆的，之后就是蜂拥而至。哥伦布名垂青史，但并没有因为发现新大陆获得最大的财富，西班牙也不是最终受益者（荷兰/英国）！所以我们要感谢美国搞原创，给中国创业者指明了方向！

制造业扩散对中国也未必是坏事儿，这个世界需要更多的搞制造业，和有钱国家，如果只有欧美两个市场，反而对中国出口很被动。

05中国现在缺的不是数量，缺的是质量

一部分服务美国企业或者服务美国市场的工厂迁移到东南亚，南亚国家，不要完全理解为坏事！

全世界的制造业不能也不可能全部都中国人自己做了。中国生产制造那么多东西，以前主要靠欧美市场消费，现在中国人收入起来了，自己消费了小半。

东南亚和南亚大多都是人均GDP2000～7000美金之间的国家，实际人均收入比中国人更要低得多。如果想出口减弱对欧美市场依赖，尤其是美国市场依赖，那么有且只有一种情况，就是让东南亚，南亚国家富起来。

但要想富起来，一个是靠基础设施（电力，交通，通信互联网），一个是靠制造业。

除了中东产油国，从来没有听说过纯靠供给原材料就能发财的。

基础设施，一带一路都已经在做了。中国很多建材，建筑，电网，华为中兴等公司都受益了。但制造业是东南亚国家的短板，没制造业只能靠卖中国原材料还钱。东南亚及南亚人口规模加起来超过25亿，是美国的8倍人口，但只有收入起来了，才有市场潜力，才能买得起中国的华为，不然只能买得起红米手机，买得起格力空调，海尔冰箱，大疆无人机。

制造业是所有的基础，在二战前夕。
美国占世界工业生产的38.7%；
苏联占世界工业生产的17.6%；
德国占世界工业生产的13.2%；
英国占世界工业生产的9.2%；
法国占世界工业生产的4.5%；
中国占世界工业生产的0.3%。

一百年后，现在中国占世界制造业产值的30%，是美国德国日本加起来之和还要多！中国现在缺的不是数量，缺的是质量，即高端制造业！所以美国拼命的要打压华为！
，对东南亚，南亚国家来说，绝对是千载难逢的制造业发展机会。

但我们也不必担心一部分低端制造业转移，我们应该最担心的是高端制造业能否发展起来。华为等科技公司才是中国的未来！最怕的是低端没有了，高端的没有发展起来。就如美国的金融，硅谷，芯片，生物医药，航空航天制造业才能让美国做人上人！

End

从07年以来，不是，应该是从1997年亚洲金融危机以来，中国一直都处于艰难时刻。二十多年过去了，也没有崩溃，反而越来越好。
逆风，未必是件坏事！！

商家被“仅退款”逼疯？淘宝先出手了

来源 | 东哥解读电商

作者 | 李成东、金珊

“仅退款”近期惨遭网暴，商家“千里追凶”、成立“受害者互助会”等事件频频登上热搜。

这项原本保障消费者权益的策略，正在走向另一个极端。当“仅退款”已不再是电商卷服务的最优解时，淘宝率先转向，为商家“松绑”。

近日，淘宝宣布优化“仅退款”策略，新版体验分上线提升商家售后自主权，对优质店铺减少或取消售后干预，将于8月9日正式实施。

当电商平台们发现“低价+仅退款”无法成为万能解药时，重回自己差异化的价值就成为了主旋律。更全面的品牌和商家，是淘宝的差异化优势之一。

告别绝对低价、拒绝恶意“仅退款”、取消商家年费，一系列举措背后，是经历6战之后的淘宝正在思考新的方向。

这或将预示着电商正在从绝对的“消费者至上”中走出来，回到良性竞争中。

告别“羊毛党”，淘宝的天平“回正”

理性消费时代下，消费者的购买力成为稀缺的资源。电商的天平开始偏向消费者，淘宝也明确“回归用户”的战略，卷价格、卷服务。

“仅退款”也在此时逐渐成为电商们的标配，本意是为了让消费者的购物体验更好。在前期，淘宝和商家也从中尝到了甜头，消费者回归，销售额提升。

华创证券数据显示，今年3月，淘宝MAU同比增长10%，在电商平台中保持第一。易观数据显示，今年618全周期淘宝天猫成交额增速达12%，占综合电商平台62%的市场份额。

作为一项很有争议的策略，“仅退款”这把双刃剑，在宠溺消费者之外，也爆发暗的另一面。

网上开始出现“仅退款”的教程，无耻的“羊毛党”形成黑色产业链。小到几元大到百元，“羊毛党”们开始利用规则漏洞有组织有预谋白嫖商品。商家们被迫上演“千里追凶”，叫苦连连。

这样的现象不止存在于淘宝一家，职业羊毛党们开始了全平台的白嫖。不合理的“仅退款”正在干扰商家的正常经营。劣币驱逐良币，商家苦“仅退款”久矣。

当“仅退款”出现一些问题，淘宝果断下手，为商家“松绑”，变革规则，不合理的“仅退款”有望成为过去时。

淘宝上线了新版体验分体系，主要涵盖“店铺体验分”、“商品体验分”，将全面替代此前的DSR（即淘宝此前的卖家服务评价体系）。

最明显的信号是，商家将会获得更多的售后自主权。淘宝在售后处理过程中将根据体验分分数，减少或取消平台干预，由商家自主与消费者协商处理。

据了解，对店铺综合体验分≥4.8分的商家，淘宝不会通过旺旺主动介入、支持收货后的“仅退款”，而是鼓励商家先跟消费者协商；其他分段的商家，淘宝将依据体验分与行业性质，分别给与不同程度的自主处置权。

同时商家发起“仅退款”的申诉之后，淘宝会请第三方检测机构对商品进行抽检，若检测通过，淘宝将赔付损失给商家。

这些都意味着，未来商家的服务越好，越能对售后进行独立决策，远离“羊毛党”们的白嫖。同时能通过举证反击恶意“仅退款”。

过去一年来，电商似乎被一种极致的“消费者至上”的理念笼罩。淘宝这次率先转向，维护商家意味着什么？

事实上转变背后，是淘宝正在用规则捍卫正常经营商家的权益，建立一个更为公平合理的营商环境。相比于行业通用的一刀切式“仅退款”，淘宝开始在保护消费者和商家正当权益的方向中寻找平衡点。

以奖代罚，淘宝新版体验分解困

近几年电商整体都经历了一段动荡时刻。但在经历618的惨烈内卷之后，电商正在重新思考低价和服务的意义，相比于无效内卷，如何让行业可持续发展或许更为重要。

以“仅退款”为例，“仅退款”本质是将罚款的权利给到消费者，“雇佣”消费者去监督卖家的质量，去淘汰商品和服务质量不好的商家。

但部分“羊毛党”涌入后，现在不少无辜商家被中伤，这已经偏离了平台设计的初衷。

正所谓羊毛出在羊身上。商家最终还是会把成本转嫁到消费者身上，正常购买的消费者不会受益，恶性循环下，甚至需要花费更多金钱才能买到同样的商品和服务。

“当退货率达50%时，一个成交用户需要承担另一个退货用户退货成本；当退货率达70%时，一个成交用户需要承担两个退货用户的退货成本，长期以往形成劣币驱逐良币的恶性循环，消费者越来越难买到好产品。”头部女装品牌茵曼的创始人方建华就曾说道。

平台、商家、消费者没有受益，最终的赢家只有抓规则漏洞的“羊毛党”。

电商回归经营的本质。当下的商家更希望获得一个健康的营商环境，以及在不确定性的环境下提升经营效率。

淘宝也在用另一种方式推动商家做好服务。

不少商家表示，做好服务后，店铺流量显著提升。据了解，如果商品体验指数从60到90优化上去，基本上来说流量可以涨 20% 左右。

用流量激励代替退款惩罚，商家的经营形成正向的循环。提升服务质量，会吸引更多的消费者下单；更多的消费者进店，投流的费用减少；降本增效下，经营获得更好的保障。同时，服务质量提升，店铺体验分升高，商家获得更多的自主权，对不合理的“仅退款”说不，减少不必要的损失。

商家的正向经营也会带动淘宝电商的发展。毕竟“仅退款”对平台实际GMV增长无益，也不会带来广告和佣金收入的增长。

让商家回归良性竞争

经历了618的惨烈内卷之后，淘宝和抖音也正在退出绝对的价格战。结合淘宝对“仅退款”的改进动作，可以看到电商行业正在逐渐回归到良性的竞争。

理性消费依然是大势，消费者的购买力依然是稀缺资源，但商家的利益也同样重要。

淘宝正在用流量等权益激励商家去提升自己的服务质量，营造公平合理的营商环境，在商家和消费者中寻找新平衡。

商家的服务质量提高，也会获得更多的售后自主权。在趋近于存量竞争的当下，用服务增加粘性，把真正的用户留在淘宝，留在商家手中，为后续的复购储能。这也是电商用“仅退款”卷服务的初衷。

相比之下，淘宝新版体验分以奖代罚的方式更温和，也更能保障商家的利益。

“仅退款”和低价无法成为“万能解药”。淘宝正在内卷下，尝试走出自己的道路。和其他电商平台对比，淘宝SKU更广更深，但是商家也是差异化竞争的点。

淘宝这次向恶意“仅退款”开刀，回护商家，也是继续践行“让天下没有难做的生意”的理念。回归良性竞争的电商，未来也将打开新局面。

股价暴跌23%，东方甄选和与辉同行分家

来源 | 东哥解读电商

作者 | 金珊

小作文风波近8个月后，董和东方甄选正式分手。大家对这个解决似乎并不意外。

2.18亿元换体面“分手”

7月25日晚，东方甄选发布公告，宣布了与辉同行单飞的消息。

“本公司宣布，董先生经本集团与其友好讨论后，已决定不再担任本公司雇员及本公司一个合并联属实体的高级，该离任乃由于董先生的职业抱负、对彼其他事业的投入及个人时间安排，并于2024年7月25日生效。”

俞敏洪也将与辉同行全部利润奖励给。“买公司的钱我安排了，公司是送的。除此之外，与辉同行自成立以来获取的全部收益包括全部利润，东方甄选分文未取，全部留给颅和与辉同行，支持他们继续发展。”

按照俞敏洪的说法，董收获了超两亿的大礼包。公告显示，东方甄选以7658.55万元的价格向董出售了与辉同行100%的股权；2023年12月22日到2024年6月30日期间，与辉同行实现纯利1.4亿元。

俞敏洪在自己的老俞闲话中，也感谢了董，“众所周知，董为东方甄选的发展，做出了重大贡献，如果没有董引爆东方甄选，就没有东方甄选的迅速发展。”

董也在抖音个人账号中表达了对前公司的感谢，“俞老师在此过程中，最大程度上尊重了与辉同行的感受和意愿，与辉同行对此非常感激。”，他还提到，“为了不引起后续误会，此次要在这里说明的是，在与辉同行公司成立后，我个人及整个与辉同行公司的团队，都得到了很好的待遇提升，俞老师也多次给我们发了超越期待的奖金。”

俞敏洪还表示，接下来不会停止对于与辉同行的支持，包括政府资源和商业机会的对接，都一如既往。

这似乎是俞敏洪对舆论的一次“妥协”，他说到，“复杂的是，作为一个以互联网为依托的企业，舆论力量常常影响到公司的发展。”

俞敏洪不想再受到舆论攻击，“我在与辉同行镜头面前出现减少了，主要原因是因为我一旦出现，就会出现密集的攻击；我也不敢出现在东方甄选的镜头面前，一旦出现，也是密集的攻击。我左右为难，作为东方甄选的创始人，支持公司发展变成了一件极其困难的事情。”

董也得以单飞，获得账号的掌控权。

但看似体面的分手背后，与辉同行和东方甄选的未来都面临重重压力。

两败俱伤还是各得其所？

分手是不得不作出的决定，但之后两个独立的也陷入了竞争之中，各自的发展道路也并非一片坦途。

对与辉同行来说，是董正在向幕后转型，但当下还没有孵化出第二个“董”扛大旗。

董本身并不适应从老师到主播这样的身份转变，他骨子里还是一个文人。同时，主播的工作压力已经让他出现了明显的倦怠感。

董曾直言自己非常抗拒卖东西的，不享受这个工作。在今年6月一档谈话节目中，董表示因为直播自己的父母长期被骚扰，“经常会有供货商联系自己无望就去农村老家找自己的父母，爸妈经常是大门紧闭，‘我说到这我是挺歉疚他们的，我经常在想，这活（直播）我不干了’。”

董也曾在节目中坦言，“我很难说我享受现在生活。除了前段时间在海南待了几天，每天能自由地呼吸，那几天我感觉我都会笑。但平常在工作状态下确实很少笑。”

独立后的与辉同行给董带来了更多压力。

海豚社创始人李成东表示董面临压力来自三方面，一是来自上市公司投资人的，那些信仰董而买了东方甄选股票的，最近一年股票狂跌；二是来自公司的内部的团队的同事的压力，毕竟是顶梁柱，也拿了最高的薪酬了，业绩得扛起来。不能任性的说，不卖货了；三是来自舆论的压力，所有聚焦灯打在董一人身上，说什么都无限放大解读，每天都有人提醒他能做啥不能做啥，能说啥以及什么千万不能说。

各大平台的头部主播很多。赚够了，不想抛头露面了，主动后撤，转向幕后，让公司内部二线IP顶上去。

但在当下，单飞后的董很难随心所欲，因为与辉同行要面临自负盈亏，养整个团队。

有业内人士也表示，“打造一个红人红利期就3年吃大肉”。正处在巅峰时期的此前屡次陷入管理风波实属可惜。

对东方甄选来说，面临的是另一项问题，如何从直播带货公司转型为品牌或者电商公司。

相比于一家mcn机构，显然品牌和产品公司在资本市场上估值高很多。

彻底离开董后的东方甄选如果要继续走发展农产品，做costco精品电商的路，难度也并不小。

俞敏洪在最初上线东方甄选app的时候就已经构想了未来的蓝图，“没有App就没有自己的家，没有自己的家就永远是流浪汉。除非做成一个产品公司，这个产品公司的销售是靠渠道来销售，而不是靠我们自己来推广。要是靠我们自己来推广，App就变得必不可少。”

离开董后，东方甄选整体面临业绩压力。

据交银国际预计,和与辉同行切割之后,东方甄选短期财务表现,将受到短期影响。2025财年,东方甄选商品成交金额或将下调34%,营收或将下调9%,利润或将下调20%。

最终的受害者——中小股东

俞敏洪和董未来发展的前路不明朗，是福是祸交给时间去验证。但受害者已经出现了。

消息爆出第二天，东方甄选收盘报价9.5港元，单日下跌23%，市值蒸发近四分之一。

不少中小股东在质疑这笔交易，公开表示，相同规模的交个朋友值20亿，与辉同行只值7600万元，可能在贱卖公司财产。

这再次向市场验证了一个道理，尽量不要投资对单个IP或单个业务依赖过重的公司。

东方甄选和与辉同行未来压力不减。

参考资料：

1. 第一财经，董自由了，俞敏洪体面了，小股东们亏~麻~了~

2. 虎嗅app，俞敏洪送神，绝路即生路

3. 字母榜，董赎身，俞敏洪送神

时间是检验真理的唯一标准 | 东哥笔记

作者 | 李成东

东哥笔记138期：

东哥从不打算说服任何人同意我的观点，因为时间是检验真理的唯一标准。

为什么我对中国企业和中国人很有信心，不只是因为勤奋，主要是热衷于学习，快速迭代能力强。我们曾学过日本现代企业管理经验，新加坡经济特区/工业园区经验，还学过德国制造，美国科技和风险投资！

我提一个新方向新议题，我们中华民族正在快速全球化，需要学习犹太人经验！

01多读古书，少走弯路

庄子说“无始而非卒也，人与天一也”。

为什么要讲顺势而为？这就好比一次没有终点的比赛，你不知道什么时候结束，所以你就不能评价任何一件事情，一个人的对错，也许现在是对的，后来证明是错的，相反也是。

因为没有最终的评判标准，也没有最终的结果，因此任何事情都是相对的。就像有人说的，如果一个人的生命可以无限延伸，那么任何成功或者失败都变得没有意义。所有的成功和失败，只是时间先后的问题而已。

02总的来说未来消费的持续力还是强的

最近整理数据，我觉得有两个指标，是比较显性的，供大家参考。可以比较显性的展现消费者信心指数。一个是收入储蓄率，一个是收入贷款率。之前看比较多的绝对值，看相对值变化更明显一些。

今年上半年是存款率是31.72%，就是赚100块，存31.72元。贷款率是5%，赚100块钱，只愿意贷款5块钱。比2008年次贷危机那一年还要低。考虑到全世界绝大部分国家的绝大部分人，都是有多少钱花多少钱，穷国富国都一个吊样，时常处于入不敷出的状态。

过去的三年，中国居民平均收入的30%用于储蓄，这是什么样的一个存在？外国人是消费信心过剩，中国是信心严重不足。
好消息是老百姓的资产部分还是强的，非金融资产（房地产为主）有290万亿，持有基金80万亿，股票资产24万亿，现金存款有144万亿，加起来有530万亿。。银行负债44万亿（38万亿为房贷）。
信心不足是一时的，只要资产负债表足够坚实，中国总的来说未来消费的持续力还是强的。
就如为什么过去十几年，就是次贷危机之后，美国的消费一路走高，欧洲反而一路往下走。就是美国的财富家底足够厚实啊。欧洲入不敷出，加上通胀，欧洲生意是越来越不好做了。

03海外市场竞争较弱，但要胆大心细的尝试

前段时间和二线的互联网大佬聊，他过去一年半大部分时间在海外，主要的一些国家都待了一两个月，总的来说，海外市场竞争相对较弱，像中国人这样勤奋及内卷是少数。如果自己的产品很OK，模式也OK，应该胆大心细的去尝试。
海外是200个国家和地区，有合规风险和门槛，不至于很快的被复制抄袭，竞争门槛比国内高。我不点名，某奶茶品牌在美帝国，单店的月利润过100万人民币，是国内同样店型的十倍。
8月去肯尼亚，有朋友介绍了名创优品的加盟商。在肯尼亚有20家店了。之前以为肯尼亚消费力不行。聊了一下数据，也还行。。
像名创优品这样的公司，已经算是全球化的品牌了，无死角覆盖。名创优品在2015年才开始搞的全球化，但真正的扩张也就是这四五年的事情。疫情之后，大家发现名创优品牛逼了。

叶国富在业绩说明会上表示,名创优品累计进入了110个海外市场,2023年海外收入占公司收入比重为34%。2024年年1—3月，名创优品来自中国内地的收入同比增长16.2%至25.02亿元，海外市场收入增幅明显，同比增长52.6%至12.22亿元。名创优品加速扩张全球门店6630家 一季度营收37.24亿海外市场增52.6%。2024年一季度，公司就新增门店数217家，其中，中国门店数增加108家至4034家，首次突破4000家，海外门店增加109家至2596家。

04卷不下去才出海，大概率要交学费

一个朋友在长沙给餐厅送外卖餐盒，最近发现一个很有意思的现象，业绩不好的餐厅，餐盒换的频率非常快。业绩好的很稳定，基本不换。后来发现，这些老板平时空闲时间特别多，就研究怎么省成本，拼多多上面各种找，换成便宜的。业绩好的餐厅，老板根本没时间考虑这些小事情，随时下单，稳定供货就好。这个案例虽然小，但和不少老板的心境是一样的。
生意越好越抓销售，生意越不好越搞管理。
还是要在晴天的时候准备雨伞，现在卷不下去了，才考虑出海，大概率还是要交学费的。

05要有信心越来越好，而不是越来越差

是否对中国有信心，每个人理解的角度不一样，这个取决于自身所获取的信息数量和质量。

如果都是负能量的信息，是很难有信心的。我主要是跟各种企业家，资本家打交道。有大企业家，也有很多草根创业者。

一个学历极低，草根创业者朋友两年时间打造了十亿级营收企业，今年五十亿。一个九三年的创业者朋友，家境非常贫寒，他所创办的企业销售额快过300亿，也不过六七年时间。

这样的案例我还能找出来几十个。

这些优秀的创业者，也是中国未来的企业家，没有任何背景，靠自己双手，自己的智慧创造了巨大的社会财富。说明这个社会越来越公平，而不是越来越艰难。

End

鉴明则尘垢不止，止则不明也。久与贤人处则无过。《庄子.德充符》
庄子告诉我们要远离负能量的人，才能避免犯错误，或者烧犯错误，抓住机会！

大搞低价，能否让抖音重回高增长？

来源 | 东哥解读电商

作者 | 金珊

在打了几轮价格战后，电商对低价的态度发生了转变。

淘宝已经调转方向，不再强调绝对低价，但也不会完全放弃低价策略；京东和抖音选择把低价进行到底。京东宣布推行“月月618”，抖音则是连续推出降佣、修订招商规则、降保证金等多个策略，把价格力摆在了第一优先级。

和货架电商相比，起步晚的抖音为什么加入这场价格战？抖音能通过低价重回高增长吗？

抖音全面卷低价

近日，有消息称抖音电商对《抖音商城低价秒杀频道招商规则》开始了新一轮的修订，主要包括以下变化：

1.合并 " 爆款秒杀 " 及 " 日常秒杀 " 入口；

2.提报价的要求变化：剔除对特殊类目商品题报价需≤ 同店同品/同款30天内最低成交价*95%的限制；

3.最低标价价格追溯期延长：由“≤ 报名时过去7天～未来7天内的最低标价”调整为“≤ 报名时过去1天～未来1天的最低价标价”；

4.新增近30天销量≥10的要求。

图源：网络

更改规则后抖音商城APP还上线比价频道“找好价”，在首页和“小时达”等重点业务的入口并列。在“找好价”内可以查看各品类的最低价商品，也可以点击“去比价”查看同款商品的价格。

今年2月，据晚点LatePost报道，抖音电商调整了目标优先级，价格力成为第一，之后才是完美订单率（代表用户体验）、月支付用户数量。

今年5月，抖音电商发布保证金下调的政策，可享受下调政策的类目覆盖近70%的商家。抖音电商将日用百货中小型商家的佣金下调至2%。

可以看出抖音今年全面进入卷低价的时代。这也已经是电商竞争的常态。

但低价过去一直都是抖音的优势。直播电商靠着“全网最低价”和内容等优势，在货架电商中间找到自己的定位。

为何当下抖音要持续跟进，杀入这片红海？

低价能否助力抖音转型？

抖音的直播电商正在临近“天花板”。

据晚点LatePost报道，经过多年超高速扩张后，抖音电商也归于平稳增长，抖音电商在 2024 年一季度的销售额超过了 7000 亿元，同比增长超 50%。其中，一、二月累计同比增速超 60%（考虑到有春节假期，一般合并统计），三月同比增速则下滑到 40% 以下。

对比2022年抖音电商交易总额达1.41万亿元，和2021年相比增长76%。

这也在今年618中也有体现，达人直播整体表现不及预期，李佳琦等头部主播销售额下滑。

飞瓜数据显示，“广东夫妇”去年同期成交额为4.5亿元，今年仅有6114万，同比下跌86.4%。“潘雨润”去年同期2952.9万元，今年674.8万元，下跌77%。“琦儿”去年同期1.11亿元，今年1292.3万元，跌88.46%。

当达人直播的辉煌期正在过去，抖音需要新的增长引擎。

达人承载的是品牌的低价，当下这部分心智正在被店播自身弥补。

此前已经有消息传出，抖音调整流量分配方式，降低对达人直播的流量分配比例，并将流量倾斜到优质短视频和店播。

货架电商的规模，直接决定了抖音未来可以走多远。

虽然抖音拥有8亿用户规模，但是流量不可能无止境的供给给电商。特别是当下头部主播正在退场，流量从流向几个头部的大主播，向流向无数品牌开始转变，整体的效率也会下滑。

和相比，货架电商无疑是成交快、效率更高、也能达成复购的方式。

抖音急需货架场景的补充，但从“货找人”向“人找货”方面转变不是一件容易的事情。用户心智的转变很难。

据36氪报道，抖音希望今年货架成交占电商大盘40%以上，明年进一步提高到占比50%以上。去年抖音宣布货架电商年GMV占比已经超过30%，但据了解其中有不少是从内容场引流而来，并不能代表货架电商已经成为消费的重要场景。

货架电商需要更多的商品sku。抖音过去已经吸引了无数品牌，更多缺少摆拍商品，正在通过降低门槛的方式加速吸纳中小商家。

据晚点LatePost报道，一名接近抖音电商人士透露，在一些标品中，抖音电商同款与拼多多的价差一度高达50%。

抖音面临增长压力。在价格战的当下，也不得不走上以价换量的优势。

下沉市场的生意越来越不好做。抖音能否通过低价，补充货架电商的购物场景，完成转型还未可知。

参考资料：

1.Tech，独家｜调整低价规则，上线比价频道，抖音电商卷向拼多多？

2.晚点LatePost，独家丨抖音电商销售额增速首次放缓

3.商业数据派，抖音卷低价 打造“价格力”

弱化绝对低价，淘宝扛不住了？

来源 | 东哥解读电商

作者 | 金珊

度过艰难时刻，从求流量到求GMV增长，淘宝要回归自己的优势——高价值的会员用户和全面丰富的品牌商家。

近日有消息称，淘宝弱化绝对低价战略，不再强推以低价为流量分配标准的“五星价格力”，更强调原有的按GMV分配逻辑。

在刚刚过去的618，卷价格、服务已经成为电商的竞争重点。在一轮火热大战之后，淘宝却不再坚持绝对性的低价。甚至有声音表示，大促正在失去意义，618走向穷途末路电商不知道为何而战。

淘宝这是要向电商价格战认输了吗？从“消费降级”的浪潮开始，拼多多就成为电商效仿的对象，低价成为过去几年电商的经营重点。现在淘宝不再坚持绝对的低价，电商的惨烈价格战是否将要结束？

淘宝已经得到想要的

淘宝不再盲目搞低价。

618结束后，在一场商家闭门会上，淘宝明确了下半年的方向。核心变化是淘宝弱化了绝对低价战略，更强调按GMV分配。据报道，今年上半年，许多类目的五星价格力政策已经逐一取消。

“五星价格力”可以说是淘宝强调价格力后的关键一招，最主要的逻辑就是商品价格越低，流量越高。但下半年淘天不会把这套逻辑强行推给所有商家，只是让适合且有意愿的商家来进行参与。

据了解，今年年初，淘天集团CEO 吴泳铭已在内部明确要以 GMV为第一指标、回归货架电商。淘宝考核重点回到GMV（销售额）和AAC(平均消费金额)，不再追求低价带来的（DAC）高订单量。

补贴是为了用户回归，想要彻底打好“翻身仗”，淘宝还是要求增长。

低价最主要的还是为了吸引用户，现在用户已经回流到淘宝，淘天得到了自己想要的。

华创证券发布研报称，2024年3月，淘宝天猫GMV同比去年增长14%。用户活跃度和使用时长方面，淘宝也领先一众电商平台。今年3月，淘宝MAU达9.1亿，同比增长10%，在电商平台中保持第一；平台活跃用户平均使用时长方面，相比短视频平台的普遍负增长，淘宝同比增长25%。

流量盘活下，淘天捍卫了自己的市场份额。

易观发布《2024年618盘点观察》，今年618电商成交增速明显攀升，618全周期淘宝天猫成交额增速达12%，占综合电商平台62%市场份额。

“不是淘宝扛不住，是需要重新定位自己的价值点、差异化点。”海豚社创始人李成东说道。

电商价格战难持续

过去电商把低价集中在双11和618。过去商家愿意用低价换取更多的订单。现在电商陷入常态化的价格战，长此以往，商家不希望自己的利润受到持续侵蚀。

“很多商家在做淘宝天猫是赚钱的，现在行业强逼着大家去调价格，本身客观上是不可持续的，不支持这种这种玩法的。”海豚社创始人李成东说道。

拼多多的优势在于百亿补贴和白牌商品，京东的优势在于物流服务，相比之下淘宝和天猫的优势在于更全面的品牌商家和sku。

平台需要商家的支持，毕竟平台不直接服务于用户。虽然电商都在强调以用户为先，但在整个生态可持续发展下，商家也同样非常重要。

但在低价和服务内卷下，商家已经逐渐疲惫。

“当前，电商平台退货率普遍60%左右，销售到账率仅30%左右，与三四年前60%到账对比，形成巨大反差，真是卖了个寂寞。”头部女装品牌茵曼创始人方建华在自己中发文写道。

虽然淘宝和京东在之前一直被头部主播拿来做对比，被当作“扛价”平台，但这些经营成熟的商家在稳定的价格体系下有利可图。内卷让一切发生了变化。

“当前，电商平台退货率普遍60%左右，销售到账率仅30%左右，与三四年前60%到账对比，形成巨大反差，真是卖了个寂寞。”头部女装品牌茵曼创始人方建华在自己中发文写道。

头部商家生意更难做了，也是在各大电商平台经营的真实缩影。本质还是消费者花钱更谨慎理性了。

恶性循环下，消费者最终还要为这些成本买单。这样的低价是很难持续的。

“消费行为的核心在于产品本身的价值。”茵曼创始人方建华还举例说道，当退货率达50%时，一个成交用户需要承担另一个退货用户退货成本；当退货率达70%时，一个成交用户需要承担两个退货用户的退货成本，长期以往形成劣币驱逐良币的恶性循环，消费者越来越难买到好产品。

电商都在卷低价、卷服务，已经吃到红利的拼多多占据了用户心智。后来者甚至需要付出更多也不一定快速得到同样的效果。

一直和别人比拼优势不是长久之计。

淘宝并没有完全放弃低价，在当前的消费环境下，低价竞争是很难避免的。更长久、持续的低价是淘宝当下思考的。不强调绝对的低价，让商家获得更多自主权。

据报道，后续测试的机制是在用流量激励商家做商品和服务。

淘宝寻找自己的路

在618行业内经历了一轮惨烈的竞争后，平台和商家燃烧自己，提高消费者的积极性。接下来，缓过艰难时刻，电商也需要回归可持续的发展。淘宝正在寻找属于自己的道路，找到自己接下来的差异化价值。

据36氪报道，至2024年6月，仅88 VIP就达到了3627万人，ARPU 值超过6万元，今年产生的 GMV 将在2.3万亿以上，他们为淘天贡献了超过四分之一的 GMV。

高价值用户、更全面的品牌可能会是淘宝未来更大的差异化价值。淘宝不会放弃卷低价，提升用户体验，但接下来也会回到求GMV增长的道路。

参考资料：

1.36氪，淘天集团弱化绝对低价战略，不再强推“五星价格力”

2.茵曼老方，呼吁有关部门介入打击"强制运费险"

“违背祖训”？被“挖墙角”的亚马逊顾不上那么多了

来源 | 东哥解读电商

作者 | 金珊

“违背祖训”？被“挖墙角”的亚马逊顾不上那么多了

在Temu、Tiktok、SHEIN的围攻下，亚马逊还是坐不住了。

亚马逊重新拿起低价的武器进行反击。

从年初至今，亚马逊的股价已经上涨32%，总市值超过2万多亿。凭借人工智能的浪潮、AWS和电商业务的稳定，亚马逊逐渐走出股价低迷的状态。但Temu们的攻势，让亚马逊的无法放松。

虽然新平台无法夺走亚马逊的霸主地位，但是长期下去亚马逊的流量可能会受到影响。亚马逊担心海外会经历和国内一样的拼多多逆袭。

“违背”祖训，亚马逊也要搞低价

近期亚马逊低调地在深圳举办了一场闭门会议，只邀请了部分卖家和供应商，会议上亚马逊推出了“低价商店”。

“低价商店”在亚马逊有单独的流量入口，主要面向时尚、家居、生活等品类开放，这些也都是亚洲四小龙的优势品类。并且低价商店主要面向的是售价在20美元内的白牌商品。

在2021年，亚马逊出现了封号潮，不少违反平台规则的中小商家被迫告别平台。在积累了足够多的商家之后，亚马逊在低价基础上也会筛选商家的资质，保障平台的品质。但随着出海四小龙迅猛发展，亚马逊不得不继续捍卫自己的低价优势，吸引低价商家。

亚马逊负责搞定出海的物流和流量两大难题，并且商家可以掌握一定的自主权，很像半托管模式。在物流方面，从国内仓库直接向消费者发货，大约9到11天送达。商家有权决定商品的价格调整库存数量。亚马逊负责推广和流量，对上架收取的佣金费率和主站一致。

在服务层面，亚马逊也把国内电商的套路学到了极致。“低价商店”中3美元以下的商品直接退款不退货，3美元以上的商品可以选择仅退款。

据报道，亚马逊很早就上线了类似仅退款的政策，但是需要商家和消费者双方均同意；但现在不少商家在和消费者进行售后沟通的时候，平台就会主动介入提醒消费者可以选择仅退款服务，和国内拼多多的机制类似。

亚马逊不得不增加低价供给，升级服务来应对新的竞争趋势。因为Temu们在海外狂奔的速度让亚马逊不得不警惕。

“四小龙”半托管抢夺本土市场

虽然现在出海四小龙的销售额和体量还不足以威胁亚马逊的龙头地位。但居安思危，有国内淘宝被“偷家”的前车之鉴，长此以往下亚马逊也很难保证被一场国际版的“拼多多”的逆袭。

流量和使用时长方面，亚马逊已经感受到了威胁。

据SimilarWeb数据，截至2023年12月，Temu的独立访客数量已达到4.7亿人，与Aliexpress持平，排名全球第二，亚马逊依然拥有26.6亿用户。相关数据显示，2023年11月“Temu+SHEIN+阿里速卖通”三者在美国加起来的流量，还不到亚马逊美国站的一半。

但亚马逊自身的流量可能已经出现下滑，可能被新平台吸走了客户。

据semrush 7月16日的统计数据显示,亚马逊当前流量(自然流量+付费流量)和去年六月巅峰期相比,跌幅超过30%。

更糟的是Temu们已经瞄上了亚马逊的存量市场。

可以说此前国内出海平台的“全托管”政策更多只是把一些工厂店铺带到了海外。这些工厂并不擅长前端的运营，他们过去可能是跨境大卖们的供应商。全托管模式下降低了出海的门槛，也有不少前端卖家通过新平台的低价来清库存。总体来说，还没有动摇到亚马逊们的根基。

据报道，Temu目前正大力发展在美国本土仓储的卖家，这部分卖家已经贡献了平台约20%的GMV。在动荡的政治环境下，本土化是减少出海风险的必经之路，但这对亚马逊来说并不是一件好事。

“半托管”就相当于在争夺美国本土电商的存量市场。TEMU的半托管模式允许商家自行负责仓储物流，SHEIN允许商家进行海外本地备货、履约、选品上架、商品定价，而SHEIN则负责协助。

这给了很多在海外当地有库存的商家机会，他们可能是亚马逊等平台的跨境大卖，也可能是当地的商家。

对于一些商家来说，亚马逊搞定了流量，相当于减少了广告预算，商品的成本降低，来实现最终的低价。也有商家认为，亚马逊也开始卷低价了，整个跨境电商平台已经进入了内眷的新阶段，生意更加不好做了。

亚马逊相当于让卖家来卷其他平台的卖家，本质上还是供给的竞争。亚马逊用自己的流量和物流优势进行补贴，吸引低价商品进入，来树立低价心智，防止消费者流失。这对商家控制供应链和成本的能力提出了更多的要求。

写在结尾

国内电商进入存量内卷。海外电商在经历了红利期之后也来到了全新的阶段。

根据海关总署披露的数据，2023年国内进出口总值为41.76万亿元，同比增长只有0.2%。出海进入红海阶段，但是跨境电商依然高速增长，进出口总值为2.38万亿元，同比增长15.6%。其中出口额1.83万亿元，同比增长19.6%。

卷低价、服务，对商家的提出更多要求。在全新的低价战争下，商家和平台在增长过程中也会迎来新一轮的洗牌。

参考资料：

1.螺旋实验室，当亚马逊也开始升级“仅退款”

2.骑鲸出海，亚马逊“半托管”或引内战，卖家：相煎何太急

3.最话FunTalk，亚马逊硬刚Temu和SHEIN

4.蓝海亿观网，亚马逊或将推出类似Temu的低价商店，招商政策曝光