【白酒财务分析】酒鬼酒：长期偿债能力分析

前言：长期偿债能力既可以指企业偿付长期债务的能力，也可以指企业在较长时期内偿还债务的一种能力。长期偿债能力分析的计算可分为以下两种方式：

（1）通常使用资产负债表上的资本结构数据构造财务比率，反映企业使用现有资源偿还长期债务的能力。与流动比率等静态短期偿债能力指标类似，这类使用资产负债表数据计算的偿债指标，从另一个角度来看也是反映企业资本结构的指标；

（2）采用利润表或现金流量表数据构造的长期偿债能力比率，则比较单纯地反映企业在长期内满足债务支付的能力。

1【长期偿债能力】基础知识

（1）【长期偿债能力】一级分析框架

（2）【长期偿债能力】二级分析框架

1）资产负债率

2）有息资本比例

3）长期资本负债率

4）偿债保障比率

5）利息保障倍数

6）现金利息倍数

2【长期偿债能力】案例应用

以酒鬼酒近2年历史偿债数据为分析依据

分别选取流动比率、速动比率、保守速动比率、产权比率4个指标作为主要偿债分析指标

3【长期偿债能力】各项偿债指标统计

以酒鬼酒历史偿债数据为分析依据

（1）资产负债率

1）资产负债率折线图

2）公司总资产与总负债折线图

3）负债率行业排名

（2）长期资本负债率

4【整体偿债能力】分析结论

结合偿债能力的其他指标对酒鬼酒的整体偿债做如下评价：

（1）长期偿债能力：一般，接近行业平均，可适当关注，两项指标的行业排名分别为 34/68 ， 34/68。

1）资产负债率：

该指标值越接近50%，长期偿债能力越强，行业排名越靠前。

2）产权比率：

该指标值越高，长期偿债能力越强，行业排名越靠前

（2）与去年三季报相比，酒鬼酒偿债能力有所加强。处于一年中高位。其中，偿还流动负债能力很强，负债资产占比维持稳定：

具体如下：

1.本期速动比率2.38,去年同期为1.04,偿还流动负债能力很强。行业排名 10/43

2.本期流动比率4.23,去年同期为4.05,短期偿债能力很强。行业排名 8/43

3.本期资产负债率17.85%,去年同期为17.71%,负债资产占比维持稳定。行业排名 10/43

4.本期现金比率211.11%,去年同期为75.24%,即时支付现金能力大幅加强。行业排名 10/43

（3）酒鬼酒的偿债指标，在其一级细分行业【食品饮料行业】中的排名及解析：

1）速动比率：

排名解析：酒鬼酒偿还流动负债具有很好的保障

2）流动比率：

排名解析：酒鬼酒短期偿债能力有比较好的保障

3）资产负债比率：

排名解析：酒鬼酒负债相比同行业极低,很大程度上降低公司的债务风险,但不利于公司公司借助债务赚取更多利润

4）现金比率：

排名解析：酒鬼酒即时偿付能力强于多数同业企业,短期偿债能力相比之下较强

（4）酒鬼酒的偿债能力评分及排名

1）财务诊断评分明细：

2）同行业偿债能力TOP10：

5个股操作策略

股市有风险，投资需谨慎。本文仅代表作者个人的学习笔记，不构成买卖意见。

（1）财报评估

据酒鬼酒三季报评估：相对同行业主营获利能力保持稳定,但存货的周转速度需要加快。

1盈利能力维持稳定，主营获利能力保持稳定

2成长能力维持稳定，固定资产规模收缩速度有所减缓

3偿债能力有所加强，偿还流动负债能力很强

4运营能力有所加强，资产综合利用效率的明显提升

5现金流能力有所加强，公司现金回收质量略差

（2）业绩预测

1）截至2019-01-28，6个月以内共有 17 家机构对酒鬼酒的2018年度业绩作出预测：

预测2018年每股收益 0.81 元，较去年同比增长 49.45%，预测2018年净利润 2.61 亿元，较去年同比增长 48.49%

2）业绩预测详表

3）详细指标预测

（3）操作策略

1）总体策略：

技术面：近期的平均成本为17.20元，股价在成本下方运行。多头行情中，上涨趋势有所减缓，可适量做高抛低吸。

资金面：近5日内该股资金流出较多。据统计，近10日内主力筹码较分散，呈低度控盘状态。

消息面：近期该股消息面总体多空平衡，没有较强的利好或利空趋势。

行业面：近10日来该行业走势不明显，跑赢大盘。最近120个交易日，机构评级以增持为主，认为该行业有一定投资价值。

基本面：该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。

2）具体操作如下：

短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。

长期趋势：迄今为止，共1家主力机构，持仓量总计81.76万股，占流通A股0.25%。据酒鬼酒三季报评估：相对同行业主营获利能力保持稳定,但存货的周转速度需要加快。

————

参考资料：

《财务报表分析》（中国人民大学出版社）主编 王化成、支晓强、王建英

同花顺股票行情公开数据库

$酒鬼酒(SZ000799)$ 历史公开财务报表数据

【白酒财务分析】酒鬼酒：短期偿债能力分析

1【短期偿债能力】基础知识

（1）【短期偿债能力】一级分析框架

根据对偿债资金来源的不同假设，短期偿债能力可以分为静态偿债能力和动态偿债能力。

1）静态偿债能力：是指企业资产负债表上体现的企业使用经济资源存量偿还现有负债的能力。

2）动态偿债能力：是指企业利润表和现金流量表上体现的企业使用财务资源流量偿还现有负债的能力。

（2）【短期偿债能力】二级分析框架

1）流动比率指标：

2）速动比率指标：

3）现金比率指标：

4）现金流量比率指标：

5）流动负债保障倍数指标：

2【短期偿债能力】案例应用

以酒鬼酒近2年历史财务数据为分析依据

分别选取流动比率、速动比率、保守速动比率、产权比率4个指标作为主要偿债分析指标

3【短期偿债能力】各项偿债指标统计

以酒鬼酒历史财务报表公开数据为分析依据

（1）流动比率

1）流动比率与速动比率折线图：

2）流动负债与流动资产对比折线图：

3）流动比率行业排名：

（2）速动比率

1）相关数据：

2）速动比率行业排名：

（3）现金比率

（4）现金流量比率

1）现金流量比率变化图：

2）相关数据：

3）现金流量比率在一级行业，【食品饮料】行业中的排名：

4【整体偿债能力】分析结论

结合偿债能力的其他指标对酒鬼酒的整体偿债做如下评价：

（1）短期偿债能力：一般，低于行业平均，建议谨慎，两项指标的行业排名分别为 37/68，35/68：

1）流动比率：

指标值越接近2，短期偿债能力越强，行业排名越靠前。

2）速动比率：

指标值越接近1，短期偿债能力越强，行业排名越靠前。

（2）与去年三季报相比，酒鬼酒偿债能力有所加强。处于一年中高位。其中，偿还流动负债能力很强，负债资产占比维持稳定：

具体如下：

1.本期速动比率2.38,去年同期为1.04,偿还流动负债能力很强。行业排名 10/43

2.本期流动比率4.23,去年同期为4.05,短期偿债能力很强。行业排名 8/43

3.本期资产负债率17.85%,去年同期为17.71%,负债资产占比维持稳定。行业排名 10/43

4.本期现金比率211.11%,去年同期为75.24%,即时支付现金能力大幅加强。行业排名 10/43

（3）酒鬼酒的偿债指标，在其一级细分行业【食品饮料行业】中的排名及解析：

1）速动比率：

排名解析：酒鬼酒偿还流动负债具有很好的保障

2）流动比率：

排名解析：酒鬼酒短期偿债能力有比较好的保障

3）资产负债比率：

排名解析：酒鬼酒负债相比同行业极低,很大程度上降低公司的债务风险,但不利于公司公司借助债务赚取更多利润

4）现金比率：

排名解析：酒鬼酒即时偿付能力强于多数同业企业,短期偿债能力相比之下较强

（4）酒鬼酒的偿债能力评分及排名

1）财务诊断评分明细：

2）同行业偿债能力TOP10：

5个股操作策略

股市有风险，投资需谨慎。本文仅代表作者个人的学习笔记，不构成买卖意见。

（1）财报评估

据酒鬼酒三季报评估：相对同行业主营获利能力保持稳定,但存货的周转速度需要加快。

1盈利能力维持稳定，主营获利能力保持稳定

2成长能力维持稳定，固定资产规模收缩速度有所减缓

3偿债能力有所加强，偿还流动负债能力很强

4运营能力有所加强，资产综合利用效率的明显提升

5现金流能力有所加强，公司现金回收质量略差

（2）业绩预测

1）截至2019-01-28，6个月以内共有 17 家机构对酒鬼酒的2018年度业绩作出预测：

预测2018年每股收益 0.81 元，较去年同比增长 49.45%，预测2018年净利润 2.61 亿元，较去年同比增长 48.49%

2）业绩预测详表

3）详细指标预测

（3）操作策略

1）总体策略：

技术面：近期的平均成本为17.20元，股价在成本下方运行。多头行情中，上涨趋势有所减缓，可适量做高抛低吸。

资金面：近5日内该股资金流出较多。据统计，近10日内主力筹码较分散，呈低度控盘状态。

消息面：近期该股消息面总体多空平衡，没有较强的利好或利空趋势。

行业面：近10日来该行业走势不明显，跑赢大盘。最近120个交易日，机构评级以增持为主，认为该行业有一定投资价值。

基本面：该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。

2）具体操作如下：

短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。

长期趋势：迄今为止，共1家主力机构，持仓量总计81.76万股，占流通A股0.25%。据酒鬼酒三季报评估：相对同行业主营获利能力保持稳定,但存货的周转速度需要加快。

————

参考资料：

《财务报表分析》（中国人民大学出版社）主编 王化成、支晓强、王建英

同花顺股票行情公开数据库

$酒鬼酒(SZ000799)$ 历史公开财务报表数据

@水晶球财经网

【白酒财务分析】金徽酒：杜邦财务系统分析

前言：杜邦分析法是一种用来评价公司盈利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法，利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。

1【杜邦财务系统】基础知识

（1）【杜邦财务系统】一级分析框架：

（2）【杜邦财务系统】二级分析框架：

1）杜邦财务体系框架

2）杜邦财务体系分析思路

3）杜邦财务体系评价

2【杜邦财务系统】案例应用

以下为杜邦财务系统对金徽酒第三季财务报表数据的分析：

需要重点分析的以下几个指标的详细数据：

（1）净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。也是巴菲特最常用的指标之一。

它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率。决定净资产收益率高低的因素有三个方面：权益乘数、销售净利率和总资产周转率，它们分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。

（2）权益乘数主要受资产负债率影响。

负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多杠杆利益，同时也给企业带来了较多风险。

（3）总资产收益率也是一个重要的财务比率，综合性也较强。

它是销售净利率和总资产周转率的乘积，因此，要进一步从销售成果和资产营运两方面来分析。

销售净利率：反映了企业净利润与营业总收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。

要想提高销售净利率：一是要扩大营业总收入；二是降低总成本费用。而降低各项成本费用开支是企业财务管理的一项重要内容。通过各项成本费用开支的列示，有利于企业进行成本费用的结构分析，加强成本控制，以便为寻求降低成本费用的途径提供依据。

总资产周转率：企业资产的营运能力，既关系到企业的获利能力，又关系到企业的偿债能力。

一般而言，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力；非流动资产体现企业的经营规模和发展潜力。两者之间应有一个合理的结构比率，如果企业持有的现金超过业务需要，就可能影响企业的获利能力；如果企业占用过多的存货和应收账款，则既要影响获利能力，又要影响偿债能力。为此，就要进一步分析各项资产的占用数额和周转速度。对流动资产应重点分析存货是否有积压现象、货币资金是否闲置、应收账款中分析客户的付款能力和有无坏账的可能；对非流动资产应重点分析企业固定资产是否得到充分的利用。

3分析结论

以金徽酒第三季度财务报表数据中的重要数据对比其同行业上市公司，得出其行业地位和经营状况：

（1）盈利能力：较强，高于行业平均，建议加强关注，两项指标的行业排名分别为 19/68，17/68。

1）净资产收益率：

该指标值越高，盈利能力越强，行业排名越靠前。

2）销售毛利率：

该指标值越高，盈利能力越强，行业排名越靠前。

（2）成长能力：较强，高于行业平均，建议加强关注，两项指标的行业排名分别为 28/68，34/68。 

1）营业收入同比增长率：

该指标值越高，成长能力越强，行业排名越靠前。

2）净利润同比增长率：

该指标值越高，成长能力越强，行业排名越靠前。

（3）营运能力：一般，低于行业平均，建议投资者谨慎，两项指标的行业排名分别为 23/68，26/68。

1）总资产周转率：

该指标值越高，营运能力越强，行业排名越靠前。

2）存货增长率：

该指标值越高，营运能力越强，行业排名越靠前。

（4）偿债能力：

1）短期偿债能力：很强，位居行业前列,建议强烈关注，两项指标的行业排名分别为 1/68，5/68。

流动比率：

该指标值越接近2，短期偿债能力越强，行业排名越靠前。

速动比率：

该指标值越接近1，短期偿债能力越强，行业排名越靠前。

2)长期偿债能力：尚可，接近行业平均，可适当关注，两项指标的行业排名分别为 15/68，17/68。

资产负债率：

该指标值越接近50%，长期偿债能力越强，行业排名越靠前。

产权比率：

该指标值越高，长期偿债能力越强，行业排名越靠前。

4个股操作策略

股市有风险，投资需谨慎。本文仅代表作者个人的学习笔记，不构成买卖意见。

（1）财报评估

据金徽酒三季报评估：相对同行业公司规模结束收缩开始扩张,但中长期融资能力受到很大抑制。

1盈利能力维持稳定，主营获利能力保持稳定

2成长能力维持稳定，公司规模结束收缩开始扩张

3偿债能力有所加强，短期债务风险存在但可以控制

4运营能力有所削弱，中长期融资能力受到很大抑制

5现金流能力有所加强，可持续经营能力加倍增强

（2）业绩预测

1）截至2019-01-17，6个月以内共有 3 家机构对金徽酒的2018年度业绩作出预测：

预测2018年每股收益 0.76 元，较去年同比增长 10.14%，预测2018年净利润 2.78 亿元，较去年同比增长 9.95%

2）业绩预测详表

3）详细指标预测

（3）操作策略

1）总体策略：

技术面：近期的平均成本为11.91元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。

资金面：近5日内该股资金流出较多。据统计，近10日内主力筹码较分散，呈低度控盘状态。

消息面：近期该股消息面总体多空平衡，没有较强的利好或利空趋势。

行业面：近10日来该行业走势明显向上，跑赢大盘。

基本面：该该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，可加强关注。

2）具体操作如下：

短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

中期趋势：正处于反弹阶段。

长期趋势：迄今为止，共1家主力机构，持仓量总计0.56万股，占流通A股0.005%。据金徽酒三季报评估，相对同行业公司规模结束收缩开始扩张,但中长期融资能力受到很大抑制。

————

参考资料：

《财务报表分析》（中国人民大学出版社）主编 王化成、支晓强、王建英

同花顺股票行情公开数据库

$金徽酒(SH603919)$ 历史公开财务报表数据

@水晶球财经网

【白酒财务分析】金徽酒：市场获利能力分析

前言：企业投资获利能力分析中，市场获利能力比率是比较特别的一类。严格地说，除每股收益比率外，每股净资产、市盈率、市净率等指标比率并不直接表明投资的获利能力，但是，却受到企业获利能力的影响，是证券市场的投资者依据企业获利能力进行企业估值的重要工具。

1【市场获利能力】基础知识

（1）【市场获利能力】一级分析框架

（2）【市场获利能力】二级分析框架

1）每股净资产

2）每股收益

3）市净率

4）市盈率

2【市场获利能力】案例应用

以金徽酒近2年盈利数据为分析依据

（1）选取基本每股收益、每股净资产2个指标作为主要分析对象

（2）展开（1）中的2个指标的历史统计走势

3【市场获利能力】各项盈利指标统计

以金徽酒历史盈利数据为分析依据

（1）每股净资产

1）每股净资产变化图

2）相关数据

3）总资产与总负债柱形图

4）每股净资产行业排名情况

（2）每股收益

1）基本每股收益变化图

2）相关数据

3）每股收益行业排名情况

（3）市净率

1）截止最新的市净率

2）市净率变化图

3）市净率相关数据

（4）市盈率

市盈率估值：一般认为该比率保持在20－30之间是正常的，过小说明股价低，风险小，值得购买。过大则说明股价高，风险大，购买时应谨慎。但高市盈率股票多为热门股，低市盈率股票可能为冷门股。

1）截止最新动态市盈率

2）市盈率变化图

3）市盈率行业排名情况

4【整体盈利能力】分析结论

结合盈利能力的其他指标对金徽酒的整体盈利水平做如下评价：

（1）盈利能力：较强，高于行业平均，建议加强关注，两项指标的行业排名分别为 19/68，17/68：

1）净资产收益率：

该指标值越高，盈利能力越强，行业排名越靠前。

2）销售毛利率：

该指标值越高，盈利能力越强，行业排名越靠前。

（2）与去年三季报相比，金徽酒盈利能力维持稳定。其中，主营获利能力保持稳定，回报股东能力增强：

具体如下：

1.本期毛利率62.54%,去年同期为63.14%,主营获利能力保持稳定。行业排名 17/43

2.本期净利率16.62%,去年同期为18.77%,企业经营效益下降。行业排名 17/43

3.本期总资产净利率6.32%,去年同期为8.05%,总资产收益能力明显下降。行业排名 17/43

4.本期净资产收益率8.54%,去年同期为7.63%,回报股东能力增强。行业排名 18/43

5.于2018年报扣非后净资产收益率8.02%,去年同期为5.95%,主营业务利润贡献明显提升。行业排名 15/43

（3）金徽酒的盈利能力的评分及其排名

1）盈利能力评分：

2）同行业盈利能力TOP10排名：

5个股操作策略

股市有风险，投资需谨慎。本文仅代表作者个人的学习笔记，不构成买卖意见。

（1）财报评估

据金徽酒三季报评估：相对同行业公司规模结束收缩开始扩张,但中长期融资能力受到很大抑制。

1盈利能力维持稳定，主营获利能力保持稳定

2成长能力维持稳定，公司规模结束收缩开始扩张

3偿债能力有所加强，短期债务风险存在但可以控制

4运营能力有所削弱，中长期融资能力受到很大抑制

5现金流能力有所加强，可持续经营能力加倍增强

（2）业绩预测

1）截至2019-01-17，6个月以内共有 3 家机构对金徽酒的2018年度业绩作出预测：

预测2018年每股收益 0.76 元，较去年同比增长 10.14%，预测2018年净利润 2.78 亿元，较去年同比增长 9.95%

2）业绩预测详表

3）详细指标预测

（3）操作策略

1）总体策略：

技术面：近期的平均成本为11.91元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。

资金面：近5日内该股资金流出较多。据统计，近10日内主力筹码较分散，呈低度控盘状态。

消息面：近期该股消息面总体多空平衡，没有较强的利好或利空趋势。

行业面：近10日来该行业走势明显向上，跑赢大盘。

基本面：该该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，可加强关注。

2）具体操作如下：

短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

中期趋势：正处于反弹阶段。

长期趋势：迄今为止，共1家主力机构，持仓量总计0.56万股，占流通A股0.005%。据金徽酒三季报评估，相对同行业公司规模结束收缩开始扩张,但中长期融资能力受到很大抑制。

————

参考资料：

《财务报表分析》（中国人民大学出版社）主编 王化成、支晓强、王建英

同花顺股票行情公开数据库

$金徽酒(SH603919)$ 历史公开财务报表数据

@水晶球财经网

【白酒财务分析】金徽酒：资产获利能力分析

前言：资产获利能力是投资者在企业中所投资金产生收益的能力。根据资产产生利润的不同层次的因果关系，资产获利能力指标分为：总资产报酬率和股东权益报酬率。

1【资产获利能力】基础知识

（1）【资产获利能力】一级分析框架

（2）【资产获利能力】二级分析框架

1）总资产报酬率：

2）股东权益报酬率（净资产收益率）：

2【资产获利能力】案例应用

以金徽酒近2年历史财务数据为分析依据

（1）选取净资产收益率、净资产收益率-摊薄、净资产收益率同比增长率指标作为主要分析对象

（2）展开（1）中的指标的历史统计走势

3【资产获利能力】各项盈利指标统计

以金徽酒历史盈利数据为分析依据

（1）总资产报酬率

1）总资产报酬率和净资产收益率变化图：

2）行业排名表格：

（2）股东权益报酬率（净资产收益率）

1）净资产收益率和总资产报酬率柱状对比图：

2）行业排名表格：

4【整体盈利能力】分析结论

结合盈利能力的其他指标对金徽酒的整体盈利水平做如下评价：

（1）盈利能力：较强，高于行业平均，建议加强关注，两项指标的行业排名分别为 19/68，17/68：

1）净资产收益率：

该指标值越高，盈利能力越强，行业排名越靠前。

2）销售毛利率：

该指标值越高，盈利能力越强，行业排名越靠前。

（2）与去年三季报相比，金徽酒盈利能力维持稳定。其中，主营获利能力保持稳定，回报股东能力增强：

具体如下：

1.本期毛利率62.54%,去年同期为63.14%,主营获利能力保持稳定。行业排名 17/43

2.本期净利率16.62%,去年同期为18.77%,企业经营效益下降。行业排名 17/43

3.本期总资产净利率6.32%,去年同期为8.05%,总资产收益能力明显下降。行业排名 17/43

4.本期净资产收益率8.54%,去年同期为7.63%,回报股东能力增强。行业排名 18/43

5.于2018年报扣非后净资产收益率8.02%,去年同期为5.95%,主营业务利润贡献明显提升。行业排名 15/43

（3）金徽酒的盈利能力的评分及其排名

1）盈利能力评分：

2）同行业盈利能力TOP10排名：

5个股操作策略

股市有风险，投资需谨慎。本文仅代表作者个人的学习笔记，不构成买卖意见。

（1）财报评估

据金徽酒三季报评估：相对同行业公司规模结束收缩开始扩张,但中长期融资能力受到很大抑制。

1盈利能力维持稳定，主营获利能力保持稳定

2成长能力维持稳定，公司规模结束收缩开始扩张

3偿债能力有所加强，短期债务风险存在但可以控制

4运营能力有所削弱，中长期融资能力受到很大抑制

5现金流能力有所加强，可持续经营能力加倍增强

（2）业绩预测

1）截至2019-01-17，6个月以内共有 3 家机构对金徽酒的2018年度业绩作出预测：

预测2018年每股收益 0.76 元，较去年同比增长 10.14%，预测2018年净利润 2.78 亿元，较去年同比增长 9.95%

2）业绩预测详表

3）详细指标预测

（3）操作策略

1）总体策略：

技术面：近期的平均成本为12.19元，股价在成本下方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，可适当关注。

资金面：近5日内该股资金流出较多。据统计，近10日内主力筹码较分散，呈低度控盘状态。

消息面：近期该股消息面总体多空平衡，没有较强的利好或利空趋势。

行业面：近10日来该行业走势明显向上，接近大盘。

基本面：该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，可加强关注。

2）具体操作如下：

短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。

长期趋势：迄今为止，共3家主力机构，持仓量总计3539.20万股，占流通A股27.60%。据金徽酒三季报评估，相对同行业公司规模结束收缩开始扩张,但中长期融资能力受到很大抑制。

————

参考资料：

《财务报表分析》（中国人民大学出版社）主编 王化成、支晓强、王建英

同花顺股票行情公开数据库

$金徽酒(SH603919)$ 历史公开财务报表数据

@水晶球财经网

【白酒财务分析】金徽酒：流动资产营运能力分析

前言：企业资产的营运能力用周转期或周转率来衡量。周转期：即每种资产或负债从发生到收回或支付的天数；周转率：即每种资产或负债在一年内从发生到收回循环往复的次数，也称周转次数。

1【流动资产营运能力】基础知识

（1）【流动资产营运能力】一级分析框架

（2）【流动资产营运能力】二级分析框架

1）存货周转能力指标：

2）流动资产周转能力指标：

3）应付账款周转能力指标：

4）应收账款周转能力指标：

2【流动资产营运能力】案例应用

以金徽酒近2年历史营运数据为分析依据

（1）分别选取营业周期、存货周转天数、应收账款周转天数、存货周转率4个指标作为主要分析对象

（2）展开（1）中的4个指标的历史统计走势：

1）营业周期：

2）存货周转天数：

3）应收账款周转天数：

4）存货周转率：

3【流动资产营运能力】各项运营指标统计

以金徽酒历史营运数据为分析依据

（1）存货周转率（存货周转次数）

1）存货周转率变化折线图：

2）存货周转率相关数据：

3）存货周转率行业排名：

（2）应收账款周转期（周转天数）

1）应收账款周转期变化折线图：

2）应收账款周转期行业排名：

（3）流动资产周转率（周转次数）

1）流动资产周转率折线图：

2）流动资产周转率柱形图：

3）流动资产周转率行业排名：

4【整体营运能力】分析结论

结合营运能力的其他指标对金徽酒的整体营运做如下评价：

（1）营运能力：一般，低于行业平均，建议谨慎，两项指标的行业排名分别为 23/68，26/68：

1）总资产周转率：

该指标值越高，营运能力越强，行业排名越靠前。

2）存货增长率：

该指标值越高，营运能力越强，行业排名越靠前。

（2）与去年三季报相比，金徽酒运营能力有所削弱。处于一年中相对低位。其中，资金使用效率有所下降，中长期融资能力受到很大抑制：

具体如下：

1.本期应收账款周转率81.56,去年同期为97.33,资金使用效率有所下降。行业排名 15/43

2.本期存货周转率0.66,去年同期为0.88,存货的周转速度需要加快。行业排名 24/43

3.本期流动资产周转率0.98,去年同期为1.10,流动资产合理利用率小幅下降。行业排名 8/43

4.本期总资产周转率0.38,去年同期为0.43,资产综合利用效率出现下降。行业排名 22/43

5.本期长期负债权益比率16.12%,去年同期为0.31%,中长期融资能力受到很大抑制。行业排名 38/43

（3）金徽酒的营运能力的评分及其排名

1）营运能力评分：

2）同行业营运能力排名：

5个股操作策略

股市有风险，投资需谨慎。本文仅代表作者个人的学习笔记，不构成买卖意见。

（1）财报评估

据金徽酒三季报评估：相对同行业公司规模结束收缩开始扩张,但中长期融资能力受到很大抑制。

1盈利能力维持稳定，主营获利能力保持稳定

2成长能力维持稳定，公司规模结束收缩开始扩张

3偿债能力有所加强，短期债务风险存在但可以控制

4运营能力有所削弱，中长期融资能力受到很大抑制

5现金流能力有所加强，可持续经营能力加倍增强

（2）业绩预测

1）截至2019-01-17，6个月以内共有 3 家机构对金徽酒的2018年度业绩作出预测：

预测2018年每股收益 0.76 元，较去年同比增长 10.14%，预测2018年净利润 2.78 亿元，较去年同比增长 9.95%

2）业绩预测详表

3）详细指标预测

（3）操作策略

1）总体策略：

技术面：近期的平均成本为12.19元，股价在成本下方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，可适当关注。

资金面：近5日内该股资金流出较多。据统计，近10日内主力筹码较分散，呈低度控盘状态。

消息面：近期该股消息面总体多空平衡，没有较强的利好或利空趋势。

行业面：近10日来该行业走势明显向上，接近大盘。

基本面：该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，可加强关注。

2）具体操作如下：

短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。

长期趋势：迄今为止，共3家主力机构，持仓量总计3539.20万股，占流通A股27.60%。据金徽酒三季报评估，相对同行业公司规模结束收缩开始扩张,但中长期融资能力受到很大抑制。

————

参考资料：

《财务报表分析》（中国人民大学出版社）主编 王化成、支晓强、王建英

同花顺股票行情公开数据库

$金徽酒(SH603919)$  历史公开财务报表数据

【白酒财务分析】老白干酒：杜邦财务系统分析

前言：杜邦分析法是一种用来评价公司盈利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法，利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。

1【杜邦财务系统】基础知识

（1）【杜邦财务系统】一级分析框架：

（2）【杜邦财务系统】二级分析框架：

1）杜邦财务体系框架

2）杜邦财务体系分析思路

3）杜邦财务体系评价

2【杜邦财务系统】案例应用

以下为杜邦财务系统对老白干酒第三季财务报表数据的分析：

需要重点分析的以下几个指标的详细数据：

（1）净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。也是巴菲特最常用的指标之一。

它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率。决定净资产收益率高低的因素有三个方面：权益乘数、销售净利率和总资产周转率，它们分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。

（2）权益乘数主要受资产负债率影响。

负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多杠杆利益，同时也给企业带来了较多风险。

（3）总资产收益率也是一个重要的财务比率，综合性也较强。

它是销售净利率和总资产周转率的乘积，因此，要进一步从销售成果和资产营运两方面来分析。

销售净利率：反映了企业净利润与营业总收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。

要想提高销售净利率：一是要扩大营业总收入；二是降低总成本费用。而降低各项成本费用开支是企业财务管理的一项重要内容。通过各项成本费用开支的列示，有利于企业进行成本费用的结构分析，加强成本控制，以便为寻求降低成本费用的途径提供依据。

总资产周转率：企业资产的营运能力，既关系到企业的获利能力，又关系到企业的偿债能力。

一般而言，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力；非流动资产体现企业的经营规模和发展潜力。两者之间应有一个合理的结构比率，如果企业持有的现金超过业务需要，就可能影响企业的获利能力；如果企业占用过多的存货和应收账款，则既要影响获利能力，又要影响偿债能力。为此，就要进一步分析各项资产的占用数额和周转速度。对流动资产应重点分析存货是否有积压现象、货币资金是否闲置、应收账款中分析客户的付款能力和有无坏账的可能；对非流动资产应重点分析企业固定资产是否得到充分的利用。

3分析结论

以老白干酒第三季度财务报表数据中的重要数据对比其同行业上市公司，得出其行业地位和经营状况：

（1）盈利能力：很强，位居行业前列,建议强烈关注，两项指标的行业排名分别为 17/68，16/68。

1）净资产收益率：

该指标值越高，盈利能力越强，行业排名越靠前。

2）销售毛利率：

该指标值越高，盈利能力越强，行业排名越靠前。

（2）成长能力：很强，位居行业前列,建议强烈关注，两项指标的行业排名分别为 4/68，5/68。

1）营业收入同比增长率：

该指标值越高，成长能力越强，行业排名越靠前。

2）净利润同比增长率：

该指标值越高，成长能力越强，行业排名越靠前。

（3）营运能力：尚可，接近行业平均，可适当关注，两项指标的行业排名分别为 10/68，25/68。

1）总资产周转率：

该指标值越高，营运能力越强，行业排名越靠前。

2）存货增长率：

该指标值越高，营运能力越强，行业排名越靠前。

（4）偿债能力：

1）短期偿债能力：很强，位居行业前列,建议强烈关注，两项指标的行业排名分别为 23/68，24/68。

流动比率：

该指标值越接近2，短期偿债能力越强，行业排名越靠前。

速动比率：

该指标值越接近1，短期偿债能力越强，行业排名越靠前。

2)长期偿债能力：较强，高于行业平均，建议加强关注，两项指标的行业排名分别为 2/68，6/68。

资产负债率：

该指标值越接近50%，长期偿债能力越强，行业排名越靠前。

产权比率：

该指标值越高，长期偿债能力越强，行业排名越靠前。

4个股操作策略

股市有风险，投资需谨慎。本文仅代表作者个人的学习笔记，不构成买卖意见。

（1）财报评估

据老白干酒三季报评估：相对同行业公司规模结束收缩开始扩张,但短期偿债能力承压非常明显。

1盈利能力维持稳定，企业经营效益大幅提高

2成长能力明显改善，公司规模结束收缩开始扩张

3偿债能力维持稳定，短期偿债能力承压非常明显

4运营能力维持稳定，存货的周转速度需要加快

5现金流能力明显改善，可持续经营能力加倍增强

（2）业绩预测

1）截至2019-01-02，6个月以内共有 12 家机构对老白干酒的2018年度业绩作出预测：

预测2018年每股收益 0.63 元，较去年同比增长 70.27%，预测2018年净利润 4.17 亿元，较去年同比增长 155.17%

2）业绩预测详表

3）详细指标预测

（3）操作策略

1）总体策略：

技术面：近期的平均成本为12.43元，股价在成本下方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。（如下：）

资金面：近5日内该股资金流出较多。据统计，近10日内主力筹码很集中，呈高度控盘状态。（如下：）

消息面：近期该股消息很少，消息面信号较弱。（如下：）

行业面：近10日来该行业走势总体向下，跑输大盘。最近120个交易日，机构评级以增持为主，认为该行业有一定投资价值。（如下：）

基本面：该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。（如下：）

2）具体操作如下：

短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

长期趋势：迄今为止，共21家主力机构，持仓量总计2.70亿股，占流通A股55.10%。据老白干酒三季报评估：相对同行业公司规模结束收缩开始扩张,但短期偿债能力承压非常明显。

————

参考资料：

《财务报表分析》（中国人民大学出版社）主编 王化成、支晓强、王建英

同花顺股票行情公开数据库

$老白干酒(SH600559)$ 历史公开财务报表数据

@水晶球财经网

【白酒财务分析】老白干酒：市场获利能力分析

前言：企业投资获利能力分析中，市场获利能力比率是比较特别的一类。严格地说，除每股收益比率外，每股净资产、市盈率、市净率等指标比率并不直接表明投资的获利能力，但是，却受到企业获利能力的影响，是证券市场的投资者依据企业获利能力进行企业估值的重要工具。

1【市场获利能力】基础知识

（1）【市场获利能力】一级分析框架

（2）【市场获利能力】二级分析框架

1）每股净资产

2）每股收益

3）市净率

4）市盈率

2【市场获利能力】案例应用

以老白干酒近2年盈利数据为分析依据

（1）选取基本每股收益、每股净资产2个指标作为主要分析对象

（2）展开（1）中的2个指标的历史统计走势

3【市场获利能力】各项盈利指标统计

以老白干净历史盈利数据为分析依据

（1）每股净资产

1）每股净资产变化图

2）相关数据

3）总资产与总负债柱形图

4）每股净资产行业排名情况

（2）每股收益

1）基本每股收益变化图

2）相关数据

3）每股收益行业排名情况

（3）市净率

1）截止最新的市净率

2）市净率变化图

3）市净率相关数据

（4）市盈率

市盈率估值：一般认为该比率保持在20－30之间是正常的，过小说明股价低，风险小，值得购买。过大则说明股价高，风险大，购买时应谨慎。但高市盈率股票多为热门股，低市盈率股票可能为冷门股。

1）截止最新动态市盈率

2）市盈率变化图

3）市盈率行业排名情况

4【整体盈利能力】分析结论

结合盈利能力的其他指标对老白干酒的整体盈利水平做如下评价：

（1）盈利能力：很强，位居行业前列,建议强烈关注，两项指标的行业排名分别为 17/69，16/69：

1）净资产收益率：

该指标值越高，盈利能力越强，行业排名越靠前。

2）销售毛利率：

该指标值越高，盈利能力越强，行业排名越靠前。

（2）与去年三季报相比，老白干酒盈利能力维持稳定。其中，企业经营效益大幅提高，主营获利能力保持稳定：

具体如下：

1.本期毛利率62.74%,去年同期为61.54%,主营获利能力保持稳定。行业排名 16/43

2.本期净利率10.04%,去年同期为6.75%,企业经营效益大幅提高。行业排名 22/43

3.本期总资产净利率5.65%,去年同期为3.82%,总资产收益能力较大提高。行业排名 21/43

4.本期净资产收益率10.98%,去年同期为7.01%,回报股东能力明显增强。行业排名 17/43

5.2018年报扣非后净资产收益率6.13%,去年同期为2.59%,主营业务利润贡献明显提升。行业排名 19/43

（3）老白干酒的盈利指标，在其一级细分行业【食品饮料行业】中的排名及解析：

1）毛利率：

排名解析：老白干酒毛利率较高,有利于保持较强的获利能力

2）净利率：

排名解析：老白干酒净利润处于行业平均水平,盈利能力稳定

3）总资产净利率：

排名解析：老白干酒对其自身经济资源的运用效率与行业平均持平

4）权益报酬率：

排名解析：老白干酒对股东投资的回报能力优于行业平均

5）扣非后净资产收益率：

排名解析：老白干酒自有资本获得净收益的能力与行业平均持平

（4）老白干酒的盈利能力的评分及其排名

1）盈利能力评分：

2）同行业盈利能力TOP10：

5个股操作策略

股市有风险，投资需谨慎。本文仅代表作者个人的学习笔记，不构成买卖意见。

（1）财报评估

据老白干酒三季报评估：相对同行业公司规模结束收缩开始扩张,但短期偿债能力承压非常明显。

1盈利能力维持稳定，企业经营效益大幅提高

2成长能力明显改善，公司规模结束收缩开始扩张

3偿债能力维持稳定，短期偿债能力承压非常明显

4运营能力维持稳定，存货的周转速度需要加快

5现金流能力明显改善，可持续经营能力加倍增强

（2）业绩预测

1）截至2019-01-02，6个月以内共有 12 家机构对老白干酒的2018年度业绩作出预测：

预测2018年每股收益 0.63 元，较去年同比增长 70.27%，预测2018年净利润 4.17 亿元，较去年同比增长 155.17%

2）业绩预测详表

3）详细指标预测

（3）操作策略

1）总体策略：

技术面：近期的平均成本为12.43元，股价在成本下方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。（如下：）

资金面：近5日内该股资金流出较多。据统计，近10日内主力筹码很集中，呈高度控盘状态。（如下：）

消息面：近期该股消息很少，消息面信号较弱。（如下：）

行业面：近10日来该行业走势总体向下，跑输大盘。最近120个交易日，机构评级以增持为主，认为该行业有一定投资价值。（如下：）

基本面：该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。（如下：）

2）具体操作如下：

短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

长期趋势：迄今为止，共21家主力机构，持仓量总计2.70亿股，占流通A股55.10%。据老白干酒三季报评估：相对同行业公司规模结束收缩开始扩张,但短期偿债能力承压非常明显。

————

参考资料：

《财务报表分析》（中国人民大学出版社）主编 王化成、支晓强、王建英

同花顺股票行情公开数据库

$老白干酒(SH600559)$ 历史公开财务报表数据

@水晶球财经网

【白酒财务分析】老白干酒：资产获利能力分析

前言：资产获利能力是投资者在企业中所投资金产生收益的能力。根据资产产生利润的不同层次的因果关系，资产获利能力指标分为：总资产报酬率和股东权益报酬率。

1【资产获利能力】基础知识

（1）【资产获利能力】一级分析框架

（2）【资产获利能力】二级分析框架

1）总资产报酬率：

2）股东权益报酬率（净资产收益率）：

2【资产获利能力】案例应用

以老白干酒近2年历史财务数据为分析依据

（1）选取净资产收益率、净资产收益率-摊薄、净资产收益率同比增长率指标作为主要分析对象

（2）展开（1）中的指标的历史统计走势

3【资产获利能力】各项盈利指标统计

以老白干酒历史盈利数据为分析依据

（1）总资产报酬率

1）总资产报酬率和净资产收益率变化图：

2）行业排名表格：

（2）股东权益报酬率（净资产收益率）

1）净资产收益率和总资产报酬率柱状对比图：

2）行业排名表格：

4【整体盈利能力】分析结论

结合盈利能力的其他指标对老白干酒的整体盈利水平做如下评价：

（1）盈利能力：很强，位居行业前列,建议强烈关注，两项指标的行业排名分别为 17/69，16/69：

1）净资产收益率：

该指标值越高，盈利能力越强，行业排名越靠前。

2）销售毛利率：

该指标值越高，盈利能力越强，行业排名越靠前。

（2）与去年三季报相比，老白干酒盈利能力维持稳定。其中，企业经营效益大幅提高，主营获利能力保持稳定：

具体如下：

1.本期毛利率62.74%,去年同期为61.54%,主营获利能力保持稳定。行业排名 16/43

2.本期净利率10.04%,去年同期为6.75%,企业经营效益大幅提高。行业排名 22/43

3.本期总资产净利率5.65%,去年同期为3.82%,总资产收益能力较大提高。行业排名 21/43

4.本期净资产收益率10.98%,去年同期为7.01%,回报股东能力明显增强。行业排名 17/43

5.2018年报扣非后净资产收益率6.13%,去年同期为2.59%,主营业务利润贡献明显提升。行业排名 19/43

（3）老白干酒的盈利指标，在其一级细分行业【食品饮料行业】中的排名及解析：

1）毛利率：

排名解析：老白干酒毛利率较高,有利于保持较强的获利能力

2）净利率：

排名解析：老白干酒净利润处于行业平均水平,盈利能力稳定

3）总资产净利率：

排名解析：老白干酒对其自身经济资源的运用效率与行业平均持平

4）权益报酬率：

排名解析：老白干酒对股东投资的回报能力优于行业平均

5）扣非后净资产收益率：

排名解析：老白干酒自有资本获得净收益的能力与行业平均持平

（4）老白干酒的盈利能力的评分及其排名

1）盈利能力评分：

2）同行业盈利能力TOP10：

5个股操作策略

股市有风险，投资需谨慎。本文仅代表作者个人的学习笔记，不构成买卖意见。

（1）财报评估

据老白干酒三季报评估：相对同行业公司规模结束收缩开始扩张,但短期偿债能力承压非常明显。

1盈利能力维持稳定，企业经营效益大幅提高

2成长能力明显改善，公司规模结束收缩开始扩张

3偿债能力维持稳定，短期偿债能力承压非常明显

4运营能力维持稳定，存货的周转速度需要加快

5现金流能力明显改善，可持续经营能力加倍增强

（2）业绩预测

1）截至2019-01-02，6个月以内共有 12 家机构对老白干酒的2018年度业绩作出预测：

预测2018年每股收益 0.63 元，较去年同比增长 70.27%，预测2018年净利润 4.17 亿元，较去年同比增长 155.17%

2）业绩预测详表

3）详细指标预测

（3）操作策略

1）总体策略：

技术面：近期的平均成本为12.43元，股价在成本下方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。（如下：）

资金面：近5日内该股资金流出较多。据统计，近10日内主力筹码很集中，呈高度控盘状态。（如下：）

消息面：近期该股消息很少，消息面信号较弱。（如下：）

行业面：近10日来该行业走势总体向下，跑输大盘。最近120个交易日，机构评级以增持为主，认为该行业有一定投资价值。（如下：）

基本面：该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。（如下：）

2）具体操作如下：

短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

长期趋势：迄今为止，共21家主力机构，持仓量总计2.70亿股，占流通A股55.10%。据老白干酒三季报评估：相对同行业公司规模结束收缩开始扩张,但短期偿债能力承压非常明显。

————

参考资料：

《财务报表分析》（中国人民大学出版社）主编 王化成、支晓强、王建英

同花顺股票行情公开数据库

$老白干酒(SH600559)$ 历史公开财务报表数据

@水晶球财经网

【白酒财务分析】老白干酒：业务获利能力分析

前言：企业的盈利能力也称获利能力，是指企业为资金提供者创造收益的能力。对企业的盈利能力可以从三个不同角度进行分析，诠释业务或资金投入等获得盈利的能力：

一是业务获利能力，指企业在经营活动中平均每一元销售收入创造收益的能力；

二是资产获利能力，指企业用投资者投入企业的每一元资金创造收益的能力；

三是市场获利能力，指企业投资者在资本市场上的每一元投资创造收益的能力。

本文只论证【业务获利能力】及其案例分析，对于【资产获利能力】和【市场获利能力】的论证会在后续文章中剖析。

1【业务获利能力】基础知识

（1）【业务获利能力】一级分析框架

（2）【业务获利能力】二级分析框架

1）销售净利率：

2）销售利润率：

3）销售毛利率：

2【业务获利能力】案例应用

以老白干酒近2年盈利数据为分析依据

（1）分别选取销售毛利率、销售净利率2个指标作为主要分析对象

（2）展开（1）中的2个指标的历史统计走势：

3【业务获利能力】各项盈利指标统计

以老白干酒历史盈利数据为分析依据

（1）销售利润率（营业利润率）

（2）销售毛利率

1）净利率与毛利率对比折线图：

2）毛利率相关数据：

3）行业毛利率排名：

（3）销售净利率

1）净利率相关数据：

2）净利率行业排名：

4【整体盈利能力】分析结论

结合盈利能力的其他指标对老白干酒的整体盈利水平做如下评价：

（1）盈利能力：很强，位居行业前列,建议强烈关注，两项指标的行业排名分别为 17/69 ， 16/69：

1）净资产收益率：

该指标值越高，盈利能力越强，行业排名越靠前。

2）销售毛利率：

该指标值越高，盈利能力越强，行业排名越靠前。

（2）与去年三季报相比，老白干酒盈利能力维持稳定。其中，企业经营效益大幅提高，主营获利能力保持稳定：

具体如下：

1.本期毛利率62.74%,去年同期为61.54%,主营获利能力保持稳定。行业排名 16/43

2.本期净利率10.04%,去年同期为6.75%,企业经营效益大幅提高。行业排名 22/43

3.本期总资产净利率5.65%,去年同期为3.82%,总资产收益能力较大提高。行业排名 21/43

4.本期净资产收益率10.98%,去年同期为7.01%,回报股东能力明显增强。行业排名 17/43

5.2018年报扣非后净资产收益率6.13%,去年同期为2.59%,主营业务利润贡献明显提升。行业排名 19/43

（3）老白干酒的盈利指标，在其一级细分行业【食品饮料行业】中的排名及解析：

1）毛利率：

排名解析：老白干酒毛利率较高,有利于保持较强的获利能力

2）净利率：

排名解析：老白干酒净利润处于行业平均水平,盈利能力稳定

3）总资产净利率：

排名解析：老白干酒对其自身经济资源的运用效率与行业平均持平

4）权益报酬率：

排名解析：老白干酒对股东投资的回报能力优于行业平均

5）扣非后净资产收益率：

排名解析：老白干酒自有资本获得净收益的能力与行业平均持平

（4）老白干酒的盈利能力的评分及其排名

1）盈利能力评分：

2）同行业盈利能力TOP10：

5个股操作策略

股市有风险，投资需谨慎。本文仅代表作者个人的学习笔记，不构成买卖意见。

（1）财报评估

据老白干酒三季报评估：相对同行业公司规模结束收缩开始扩张,但短期偿债能力承压非常明显。

1盈利能力维持稳定，企业经营效益大幅提高

2成长能力明显改善，公司规模结束收缩开始扩张

3偿债能力维持稳定，短期偿债能力承压非常明显

4运营能力维持稳定，存货的周转速度需要加快

5现金流能力明显改善，可持续经营能力加倍增强

（2）业绩预测

1）截至2019-01-02，6个月以内共有 12 家机构对老白干酒的2018年度业绩作出预测：

预测2018年每股收益 0.63 元，较去年同比增长 70.27%，预测2018年净利润 4.17 亿元，较去年同比增长 155.17%

2）业绩预测详表

3）详细指标预测

（3）操作策略

1）总体策略：

技术面：近期的平均成本为12.43元，股价在成本下方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。（如下：）

资金面：近5日内该股资金流出较多。据统计，近10日内主力筹码很集中，呈高度控盘状态。（如下：）

消息面：近期该股消息很少，消息面信号较弱。（如下：）

行业面：近10日来该行业走势总体向下，跑输大盘。最近120个交易日，机构评级以增持为主，认为该行业有一定投资价值。（如下：）

基本面：该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。（如下：）

2）具体操作如下：

短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

长期趋势：迄今为止，共21家主力机构，持仓量总计2.70亿股，占流通A股55.10%。据老白干酒三季报评估：相对同行业公司规模结束收缩开始扩张,但短期偿债能力承压非常明显。

————

参考资料：

《财务报表分析》（中国人民大学出版社）主编 王化成、支晓强、王建英

同花顺股票行情公开数据库

$老白干酒(SH600559)$ 历史公开财务报表数据

@水晶球财经网

【白酒财务分析】老白干酒：非流动资产营运能力分析

前言：非流动资产营运能力是指，企业经营活动使用的资产不仅仅是流动资产，还包括固定资产、无形资产等非流动资产。这些资产的使用效率同样影响着企业的营运获利能力。非流动资产营运能力分析指标通常只计算周转率，不再计算周转期。

总资产周转率（总资产周转次数）是指，体现了企业使用全部资产创造营业收入的效率。一般而言，总资产周转率越高，说明企业资产总体的使用效率越高；反之，则说明企业资产总体的使用效率越低。

1【非流动资产营运能力】和【总资产营运能力】基础知识

（1）【非流动资产营运能力】和【总资产营运能力】一级分析框架

1）非流动资产营运能力：

2）总资产营运能力：

（2）【非流动资产营运能力】二级分析框架

1）固定资产周转率（周转次数）：

2）非流动资产周转能力：

2【非流动资产营运能力】案例应用

以老白干酒近2年历史营运数据为分析依据

（1）分别选取营业周期、存货周转天数、应收账款周转天数、存货周转率4个指标作为主要分析对象

（2）展开（1）中的4个指标的历史统计走势：

1）营业周期：

2）存货周转天数：

3）应收账款周转天数：

4）存货周转率：

3【非流动资产营运能力】和【总资产营运营运能力】各项营运指标统计

（1）固定资产周转率（周转次数）

1） 固定资产周转率变化图

2）固定资产周转率相关指标

3）行业排名

（2）非流动资产周转率

（3）总资产周转率（周转次数）

1）相关数据

2）行业排名

4【整体营运能力】分析结论

结合营运能力的其他指标对老白干酒的整体营运做如下评价：

（1）营运能力：一般，接近行业平均，可适当关注，两项指标的行业排名分别为 10/69，25/69：

1）总资产周转率：

该指标值越高，营运能力越强，行业排名越靠前。

2）存货增长率：

该指标值越高，营运能力越强，行业排名越靠前。

（2）与去年三季报相比，老白干酒运营能力维持稳定。处于一年中高位。其中，存货的周转速度需要加快，中长期融资能力受到很大抑制：

具体如下：

1.本期应收账款周转率412.78,去年同期为4699.02,资金占用情况严重恶化。行业排名 3/43

2.本期存货周转率0.68,去年同期为0.62,存货的周转速度需要加快。行业排名 23/43

3.本期流动资产周转率0.92,去年同期为0.75,流动资产合理利用率明显提升。行业排名 9/43

4.本期总资产周转率0.56,去年同期为0.57,资产综合利用效率出现下降。行业排名 9/43

5.本期长期负债权益比率6.54%,去年同期为0.89%,中长期融资能力受到很大抑制。行业排名 33/43

（3）老白干酒的营运指标，在其一级细分行业【食品饮料行业】中的排名及解析：

1）应收账款周转率

排名解析：老白干酒应收账款回流速度处于行业前列,资金使用效率高,利于增强公司营运力

2）存货周转率

排名解析：老白干酒存货流通速度一般,占用资金的影响略大,处于行业中等位置,不利于形成较强的营运能力

3）流动资产周转率

排名解析：老白干酒流动性资产变现速度较快,占用资金率较小,有利于保持较强的营运能力

4）总资产周转率

排名解析：老白干酒总资产循环使用速度较快,资金使用效率较高,有助于公司保持较强的营运能力

5）长期负债权益比率

排名解析：老白干酒长期性的营运资金压力较大,中长期融资能力受到限制,削弱了公司的综合营运能力

（4）老白干酒的营运能力的评分及其排名

1）营运能力评分：

2）同行业营运能力排名：

5个股操作策略

股市有风险，投资需谨慎。本文仅代表作者个人的学习笔记，不构成买卖意见。

（1）财报评估

据老白干酒三季报评估：相对同行业公司规模结束收缩开始扩张,但短期偿债能力承压非常明显。

1盈利能力维持稳定，企业经营效益大幅提高

2成长能力明显改善，公司规模结束收缩开始扩张

3偿债能力维持稳定，短期偿债能力承压非常明显

4运营能力维持稳定，存货的周转速度需要加快

5现金流能力明显改善，可持续经营能力加倍增强

（2）业绩预测

1）截至2019-01-02，6个月以内共有 12 家机构对老白干酒的2018年度业绩作出预测：

预测2018年每股收益 0.63 元，较去年同比增长 70.27%，预测2018年净利润 4.17 亿元，较去年同比增长 155.17%

2）业绩预测详表

3）详细指标预测

（3）操作策略

1）总体策略：

技术面：近期的平均成本为12.43元，股价在成本下方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。（如下：）

资金面：近5日内该股资金流出较多。据统计，近10日内主力筹码很集中，呈高度控盘状态。（如下：）

消息面：近期该股消息很少，消息面信号较弱。（如下：）

行业面：近10日来该行业走势总体向下，跑输大盘。最近120个交易日，机构评级以增持为主，认为该行业有一定投资价值。（如下：）

基本面：该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。（如下：）

2）具体操作如下：

短期趋势：极度弱势行情中，投资者可暂时观望。

中期趋势：有加速下跌的趋势。

长期趋势：迄今为止，共21家主力机构，持仓量总计2.70亿股，占流通A股55.10%。据老白干酒三季报评估：相对同行业公司规模结束收缩开始扩张,但短期偿债能力承压非常明显。

————

参考资料：

《财务报表分析》（中国人民大学出版社）主编 王化成、支晓强、王建英

同花顺股票行情公开数据库

$老白干酒(SH600559)$ 历史公开财务报表数据

【白酒财务分析】老白干酒：流动资产营运能力分析

前言：企业资产的营运能力用周转期或周转率来衡量。周转期：即每种资产或负债从发生到收回或支付的天数；周转率：即每种资产或负债在一年内从发生到收回循环往复的次数，也称周转次数。

1【流动资产营运能力】基础知识

（1）【流动资产营运能力】一级分析框架

（2）【流动资产营运能力】二级分析框架

1）存货周转能力指标：

2）流动资产周转能力指标：

3）应付账款周转能力指标：

4）应收账款周转能力指标：

2【流动资产营运能力】案例应用

以老白干酒近2年历史营运数据为分析依据

（1）分别选取营业周期、存货周转天数、应收账款周转天数、存货周转率4个指标作为主要分析对象

（2）展开（1）中的4个指标的历史统计走势：

1）营业周期：

2）存货周转天数：

3）应收账款周转天数：

4）存货周转率：

3【流动资产营运能力】各项运营指标统计

以老白干酒历史营运数据为分析依据

（1）存货周转率（存货周转次数）

1）存货周转率变化折线图：

2）存货周转率相关数据：

3）存货周转率行业排名：

（2）应收账款周转期（周转天数）

1）应收账款周转期变化折线图：

2）应收账款周转期行业排名：

（3）流动资产周转率（周转次数）

1）流动资产周转率折线图：

2）流动资产周转率柱形图：

3）流动资产周转率行业排名：

4【整体营运能力】分析结论

结合营运能力的其他指标对老白干酒的整体营运做如下评价：

（1）营运能力：一般，接近行业平均，可适当关注，两项指标的行业排名分别为 10/69 ， 25/69：

1）总资产周转率：

该指标值越高，营运能力越强，行业排名越靠前。

2）存货增长率：

该指标值越高，营运能力越强，行业排名越靠前。

（2）与去年三季报相比，老白干酒运营能力维持稳定。处于一年中高位。其中，存货的周转速度需要加快，中长期融资能力受到很大抑制：

具体如下：

1.本期应收账款周转率412.78,去年同期为4699.02,资金占用情况严重恶化。行业排名 3/43

2.本期存货周转率0.68,去年同期为0.62,存货的周转速度需要加快。行业排名 23/43

3.本期流动资产周转率0.92,去年同期为0.75,流动资产合理利用率明显提升。行业排名 9/43

4.本期总资产周转率0.56,去年同期为0.57,资产综合利用效率出现下降。行业排名 9/43

5.本期长期负债权益比率6.54%,去年同期为0.89%,中长期融资能力受到很大抑制。行业排名 33/43

（3）老白干酒的盈利指标，在其一级细分行业【食品饮料行业】中的排名及解析：

1）应收账款周转率

排名解析：老白干酒应收账款回流速度处于行业前列,资金使用效率高,利于增强公司营运力

2）存货周转率

排名解析：老白干酒存货流通速度一般,占用资金的影响略大,处于行业中等位置,不利于形成较强的营运能力

3）流动资产周转率

排名解析：老白干酒流动性资产变现速度较快,占用资金率较小,有利于保持较强的营运能力

4）总资产周转率

排名解析：老白干酒总资产循环使用速度较快,资金使用效率较高,有助于公司保持较强的营运能力

5）长期负债权益比率

排名解析：老白干酒长期性的营运资金压力较大,中长期融资能力受到限制,削弱了公司的综合营运能力

（4）老白干酒的营运能力的评分及其排名

1）营运能力评分：

2）同行业营运能力排名：

5个股操作策略

股市有风险，投资需谨慎。本文仅代表作者个人的学习笔记，不构成买卖意见。

（1）财报评估

据老白干酒三季报评估：相对同行业公司规模结束收缩开始扩张,但短期偿债能力承压非常明显。

1盈利能力维持稳定，企业经营效益大幅提高

2成长能力明显改善，公司规模结束收缩开始扩张

3偿债能力维持稳定，短期偿债能力承压非常明显

4运营能力维持稳定，存货的周转速度需要加快

5现金流能力明显改善，可持续经营能力加倍增强

（2）业绩预测

1）截至2019-01-02，6个月以内共有 12 家机构对老白干酒的2018年度业绩作出预测：

预测2018年每股收益 0.63 元，较去年同比增长 70.27%，预测2018年净利润 4.17 亿元，较去年同比增长 155.17%

2）业绩预测详表

3）详细指标预测

（3）操作策略

1）总体策略：

技术面：近期的平均成本为12.43元，股价在成本下方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。（如下：）

资金面：近5日内该股资金流出较多。据统计，近10日内主力筹码很集中，呈高度控盘状态。（如下：）

消息面：近期该股消息很少，消息面信号较弱。（如下：）

行业面：近10日来该行业走势总体向下，跑输大盘。最近120个交易日，机构评级以增持为主，认为该行业有一定投资价值。（如下：）

基本面：该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。（如下：）

2）具体操作如下：

短期趋势：极度弱势行情中，投资者可暂时观望。

中期趋势：有加速下跌的趋势。

长期趋势：迄今为止，共21家主力机构，持仓量总计2.70亿股，占流通A股55.10%。据老白干酒三季报评估：相对同行业公司规模结束收缩开始扩张,但短期偿债能力承压非常明显。

————

参考资料：

《财务报表分析》（中国人民大学出版社）主编 王化成、支晓强、王建英

同花顺股票行情公开数据库

$老白干酒(SH600559)$  历史公开财务报表数据

@水晶球财经网

【白酒财务分析】老白干酒：长期偿债能力分析

前言：长期偿债能力既可以指企业偿付长期债务的能力，也可以指企业在较长时期内偿还债务的一种能力。长期偿债能力分析的计算可分为以下两种方式：

（1）通常使用资产负债表上的资本结构数据构造财务比率，反映企业使用现有资源偿还长期债务的能力。与流动比率等静态短期偿债能力指标类似，这类使用资产负债表数据计算的偿债指标，从另一个角度来看也是反映企业资本结构的指标；

（2）采用利润表或现金流量表数据构造的长期偿债能力比率，则比较单纯地反映企业在长期内满足债务支付的能力。

1【长期偿债能力】基础知识

（1）【长期偿债能力】一级分析框架

（2）【长期偿债能力】二级分析框架

1）资产负债率

2）有息资本比例

3）长期资本负债率

4）偿债保障比率

5）利息保障倍数

6）现金利息倍数

2【长期偿债能力】案例应用

以老白干酒近2年历史偿债数据为分析依据

（1）分别选取流动比率、速动比率、保守速动比率、产权比率4个指标作为主要偿债分析指标

（2）展开（1）中的4个指标的历史统计走势：

1）流动比率：

2）速动比率：

3）保守速动比率：

4）产权比率：

3【长期偿债能力】各项偿债指标统计

以老白干酒历史偿债数据为分析依据

（1）资产负债率

1）资产负债率折线图

2）公司总资产与总负债折线图

3）负债率行业排名

（2）长期资本负债率

4【整体偿债能力】分析结论

结合偿债能力的其他指标对老白干酒的整体偿债做如下评价：

（1）长期偿债能力：较强，高于行业平均，建议加强关注，两项指标的行业排名分别为 2/69 ， 6/69：

1）资产负债率：

该指标值越接近50%，长期偿债能力越强，行业排名越靠前。

2）产权比率：

该指标值越高，长期偿债能力越强，行业排名越靠前。

（2）与去年三季报相比，老白干酒偿债能力维持稳定。处于一年中高位。其中，短期偿债能力承压非常明显，偿还流动负债压力明显：

具体如下：

1.本期速动比率0.47,去年同期为0.89,偿还流动负债压力明显。行业排名 37/43

2.本期流动比率1.08,去年同期为1.75,短期偿债能力承压非常明显。行业排名 40/43

3.本期资产负债率53.93%,去年同期为42.62%,财务杠杆风险加大。行业排名 38/43

4.本期已获利息倍数130.60,但未公布去年同期数据,故无法作出判断。行业排名 2/43

5.本期现金比率36.71%,去年同期为74.27%,即时支付现金能力明显下滑。行业排名 34/43

（3）老白干酒的偿债指标，在其一级细分行业【食品饮料行业】中的排名及解析：

1）速动比率：

排名解析：老白干酒偿还流动负债压力明显,需要控制风险

2）流动比率：

排名解析：老白干酒即时偿还债务的压力非常明显,短期偿债能力很弱

3）资产负债比率：

排名解析：老白干酒负债水平明显高于行业平均,使公司面临很大债务风险,综合偿债保障能力严重不足

4）现金比率：

排名解析：老白干酒即时偿付能力弱于多数同业企业,短期偿债能力相比之下偏弱

（4）老白干酒的偿债能力评分及排名

1）财务诊断评分明细：

2）同行业偿债能力TOP10：

5个股操作策略

股市有风险，投资需谨慎。本文仅代表作者个人的学习笔记，不构成买卖意见。

（1）财报评估

据老白干酒三季报评估：相对同行业公司规模结束收缩开始扩张,但短期偿债能力承压非常明显。

1盈利能力维持稳定，企业经营效益大幅提高

2成长能力明显改善，公司规模结束收缩开始扩张

3偿债能力维持稳定，短期偿债能力承压非常明显

4运营能力维持稳定，存货的周转速度需要加快

5现金流能力明显改善，可持续经营能力加倍增强

（2）业绩预测

1）截至2019-01-02，6个月以内共有 12 家机构对老白干酒的2018年度业绩作出预测：

预测2018年每股收益 0.63 元，较去年同比增长 70.27%，预测2018年净利润 4.17 亿元，较去年同比增长 155.17%

2）业绩预测详表

3）详细指标预测

（3）操作策略

1）总体策略：

技术面：近期的平均成本为12.43元，股价在成本下方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。（如下：）

资金面：近5日内该股资金流出较多。据统计，近10日内主力筹码很集中，呈高度控盘状态。（如下：）

消息面：近期该股消息很少，消息面信号较弱。（如下：）

行业面：近10日来该行业走势总体向下，跑输大盘。最近120个交易日，机构评级以增持为主，认为该行业有一定投资价值。（如下：）

基本面：该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。（如下：）

2）具体操作如下：

短期趋势：极度弱势行情中，投资者可暂时观望。

中期趋势：有加速下跌的趋势。

长期趋势：迄今为止，共21家主力机构，持仓量总计2.70亿股，占流通A股55.10%。据老白干酒三季报评估：相对同行业公司规模结束收缩开始扩张,但短期偿债能力承压非常明显。

————

参考资料：

《财务报表分析》（中国人民大学出版社）主编 王化成、支晓强、王建英

同花顺股票行情公开数据库

$老白干酒(SH600559)$ 历史公开财务报表数据

@水晶球财经网

【白酒财务分析】老白干酒：短期偿债能力分析

前言：短期偿债能力是指企业偿还流动负债的能力，包括偿还流动负债本金的能力，以及偿还即将到期的利息能力。短期偿债能力分析关注即将到期债务的归还能力，因此其相关指标是银行和供应商最为关注的指标。

1【短期偿债能力】基础知识

（1）【短期偿债能力】一级分析框架

根据对偿债资金来源的不同假设，短期偿债能力可以分为静态偿债能力和动态偿债能力。

1）静态偿债能力：是指企业资产负债表上体现的企业使用经济资源存量偿还现有负债的能力。

2）动态偿债能力：是指企业利润表和现金流量表上体现的企业使用财务资源流量偿还现有负债的能力。

（2）【短期偿债能力】二级分析框架

1）流动比率指标：

2）速动比率指标：

3）现金比率指标：

4）现金流量比率指标：

5）流动负债保障倍数指标：

2【短期偿债能力】案例应用

以老白干酒近2年历史财务数据为分析依据

（1）分别选取流动比率、速动比率、保守速动比率、产权比率4个指标作为主要偿债分析指标

（2）展开（1）中的4个指标的历史统计走势：

1）流动比率：

2）速动比率：

3）保守速动比率：

4）产权比率：

3【短期偿债能力】各项偿债指标统计

以老白干酒历史财务报表公开数据为分析依据

（1）流动比率

1）流动比率与速动比率折线图：

2）流动负债与流动资产对比折线图：

3）流动比率行业排名：

（2）速动比率

1）相关数据：

2）速动比率行业排名：

（3）现金比率

（4）现金流量比率

1）现金流量比率变化图：

2）相关数据：

3）现金流量比率在一级行业，【食品饮料】行业中的排名：

4【整体偿债能力】分析结论

结合偿债能力的其他指标对老白干酒的整体偿债做如下评价：

（1）短期偿债能力：很强，位居行业前列,建议强烈关注，两项指标的行业排名分别为 23/69 ， 24/69：

1）流动比率：

指标值越接近2，短期偿债能力越强，行业排名越靠前：

2）速动比率：

指标值越接近1，短期偿债能力越强，行业排名越靠前：

（2）与去年三季报相比，老白干酒偿债能力维持稳定。处于一年中高位。其中，短期偿债能力承压非常明显，偿还流动负债压力明显：

具体如下：

1.本期速动比率0.47,去年同期为0.89,偿还流动负债压力明显。行业排名 37/43

2.本期流动比率1.08,去年同期为1.75,短期偿债能力承压非常明显。行业排名 40/43

3.本期资产负债率53.93%,去年同期为42.62%,财务杠杆风险加大。行业排名 38/43

4.本期已获利息倍数130.60,但未公布去年同期数据,故无法作出判断。行业排名 2/43

5.本期现金比率36.71%,去年同期为74.27%,即时支付现金能力明显下滑。行业排名 34/43

（3）老白干酒的偿债指标，在其一级细分行业【食品饮料行业】中的排名及解析：

1）速动比率：

排名解析：老白干酒偿还流动负债压力明显,需要控制风险

2）流动比率：

排名解析：老白干酒即时偿还债务的压力非常明显,短期偿债能力很弱

3）资产负债比率：

排名解析：老白干酒负债水平明显高于行业平均,使公司面临很大债务风险,综合偿债保障能力严重不足

4）现金比率：

排名解析：老白干酒即时偿付能力弱于多数同业企业,短期偿债能力相比之下偏弱

（4）老白干酒的偿债能力评分及排名

1）财务诊断评分明细：

2）同行业偿债能力TOP10：

5个股操作策略

股市有风险，投资需谨慎。本文仅代表作者个人的学习笔记，不构成买卖意见。

（1）财报评估

据老白干酒三季报评估：相对同行业公司规模结束收缩开始扩张,但短期偿债能力承压非常明显。

1盈利能力维持稳定，企业经营效益大幅提高

2成长能力明显改善，公司规模结束收缩开始扩张

3偿债能力维持稳定，短期偿债能力承压非常明显

4运营能力维持稳定，存货的周转速度需要加快

5现金流能力明显改善，可持续经营能力加倍增强

（2）业绩预测

1）截至2019-01-02，6个月以内共有 12 家机构对老白干酒的2018年度业绩作出预测：

预测2018年每股收益 0.63 元，较去年同比增长 70.27%， 预测2018年净利润 4.17 亿元，较去年同比增长 155.17%

2）业绩预测详表

3）详细指标预测

（3）操作策略

1）总体策略：

技术面：近期的平均成本为12.43元，股价在成本下方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。（如下：）

资金面：近5日内该股资金流出较多。据统计，近10日内主力筹码很集中，呈高度控盘状态。（如下：）

消息面：近期该股消息很少，消息面信号较弱。（如下：）

行业面：近10日来该行业走势总体向下，跑输大盘。最近120个交易日，机构评级以增持为主，认为该行业有一定投资价值。（如下：）

基本面：该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。（如下：）

2）具体操作如下：

短期趋势：极度弱势行情中，投资者可暂时观望。

中期趋势：有加速下跌的趋势。

长期趋势：迄今为止，共21家主力机构，持仓量总计2.70亿股，占流通A股55.10%。据老白干酒三季报评估：相对同行业公司规模结束收缩开始扩张,但短期偿债能力承压非常明显。

————

参考资料：

《财务报表分析》（中国人民大学出版社）主编 王化成、支晓强、王建英

同花顺股票行情公开数据库

$老白干酒(SH600559)$ 历史公开财务报表数据

#白酒#