排排网app:债券型基金怎么算收益?

　　排排网app:债券型基金怎么算收益?

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　　目前，基金市场品类繁多，每一种基金的投资策略及计算方式各有不同，想要知道基金预期年化收益率是如何计算的，首先需要了解计算公式，那债券基金预期年化收益率怎么算的?

　　债券基金预期年化收益计算公式：

　　债券预期年化收益率=(到期本息和-发行价格)÷(发行价格×偿还期限)×100%

　　由于债券持有人可能在债券偿还期内转让债券，因此债券的预期年化收益率还可以分为债券出售者的预期年化收益率、债券购买者的预期年化收益率和债券持有期间的预期年化收益率。各自的计算公式如下：

　　1)债券出售者的预期年化收益率=(卖出价格-发行价格+持有期间的利息)÷(发行价格×持有年限)×100%

　　2)债券购买者的预期年化收益率=(到期本息和-买入价格)÷(买入价格×剩余期限)×100%

　　3)债券持有期间的预期年化收益率=(卖出价格-买入价格+持有期间的利息)÷(买入价格×持有年限)×100%

京东数科第二届私募实盘交易大赛开启报名-私募排排网

　　京东数科第二届私募实盘交易大赛开启报名-私募排排网

　　“JT²智管有方杯”京东数科第二届私募实盘交易大赛火热开启报名。京东数科希望持续通过比赛的方式，挖掘优秀的成长型私募管理人，为金融机构和私募机构搭建对接平台，打造一流投资圈。通过大赛公平公正的竞技精神，甄选一批优秀的私募基金，促进私募孵化、私募品牌宣传，带动私募行业发展。

　　作为一家以AI驱动产业数字化的科技公司，此次实盘大赛的主办方京东数科在行业享有盛誉。据了解，京东数科以AI、数据技术、物联网、区块链等前沿数字科技为基础，建立并发展起核心的风险管理能力、用户运营能力、产业理解能力和企业服务能力。JT²智管有方则是京东数科推出的提供云端一体化资管科技服务平台，可为金融机构提供优质服务。

　　汇集四方英雄同台竞技，历年参赛私募话感悟送祝福

　　京东数科首届私募实盘交易大赛在去年7月启动，吸引了1242家私募机构报名参赛，管理规模总计5084亿，其中，参赛产品规模总计693亿元，成为国内最大规模的私募实盘大赛。

　　在“JT²智管有方杯”京东数科第二届私募实盘交易大赛开启报名之际，大赛主办方也邀请到参加首届私募实盘大赛的私募机构，他们如何在1242家参赛机构中脱颖而出，对此次大赛又有哪些期许?

　　参加过首届私募实盘大赛的鸣石投资介绍，京东数科举办的第一届JDD杯私募实盘大赛为自己提供了展示研究成果的机会，自身也会积极研发策略，提升管理能力，从而与合作机构达成双赢。

　　浮石(北京)投资总经理、投资总监郑彬也在回访中表示，自己在沟通交流过程中感受到，京东数科作为一家拥有强大互联网背景的科技公司，在私募领域也具很强的专业性。相信京东数科第二届实盘大赛会越办越好，尤其在A股日趋火爆的今天，通过专业化的服务能为投资人和管理人之间架起一座很好的桥梁，实现多方共赢。

　　作为通过京东数科种子基金筛选的第一批管理人，会世资产总经理张议夫表示非常期待京东数科举办第二届私募实盘大赛，届时还将与更多不同策略的优秀管理人同台竞技。

　　在回访的过程中，首届大赛参赛机构对京东数科主办的私募实盘交易大赛赞誉不断，即将开启的第二届私募实盘大赛也将为参赛私募提供全方位支持，为成长型私募管理人提供加速发展的机会，助力私募行业更好、更快地发展。

　　携手多方资源全面赋能，第二届私募实盘报名启动

　　由京东数科主办的“JT²智管有方杯”第二届私募实盘交易大赛整个赛程自2020年7月至2021年6月30日，报名通道已在7月份开启，报名时间持续至 12月31日，私募机构可登录JT²(网页链接 )报名，感兴趣的机构还可以通过文末引导了解大赛更多信息。

　　实盘大赛，业绩为王。大赛涵盖了市场主流投资策略，根据产品的投资逻辑和策略不同，本次大赛将对参赛产品分成股票策略、管理期货、中性策略、固定收益、综合策略5组分别进行PK，每组排名单独计算，并设立月度榜单、季度榜单、总榜单，以期遴选出优质私募管理人。

　　入围大赛最终排名奖的获奖机构将有机会获得京东数科亿元+种子基金投资、以及华软新动力、中邮永安、广金美好等FOF母基金投资、私募基金代销、京东数科旗下资管科技平台JT²智管有方一年的免费使用权以及其他金融科技服务。

私募排排网：“群雄逐鹿杯”6月榜单揭晓

　　私募排排网：“群雄逐鹿杯”6月榜单揭晓

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　　2020年6月份，国内疫情缓解，经济景气度持续回升，在此背景下，A股成交量大幅回升，A股市场震荡上涨。月初A股持续上升， 6月10日至15日出现跳水，之后市场反弹一路上涨，最终6月30日沪指收涨2984.67点，单日上涨0.78%，完美收官。指数涨跌幅方面，沪指、深成指、上证50和创业板指月内涨跌幅分别为4.64%、11.60%、4.82%和16.85%。

　　板块方面，医药、科技、消费三大主线依然表现亮眼。在全球疫情形势依旧严峻的背景下，医药等板块持续的上涨。随着中美摩擦加剧，半导体、芯片制造国内替代逐渐向上游设备和材料环节传导，电子行业普遍上涨。从申万行业全月涨跌幅来看，医药生物、电子、传媒行业涨幅前三，而公共事业、综合、银行行业跌幅前三。

　　从融智八大私募策略来看，据不完全统计，6月份融智八大策略指数全部为正收益。其中股票策略最为强势，指数单月涨幅10.51%，在八大策略中排名第一，大幅跑赢同期沪深300指数。宏观策略和复合策略指数紧随其后。

　　为了更好助推中国私募行业向前发展，2020第一届 “群雄逐鹿杯”私募实盘交易大赛已正式启动,从2020年5月开始启动报名通道，赛程将持续一年。此次私募大赛旨在为私募管理机构提供高端的自我展现与高效的投资交流平台，助力私募管理人提升投资能力、拓宽资金募集渠道，同时促进行业内资源的整合，为市场挖掘优质的私募基金管理人。

私募直营店：如何计算基金的每日盈亏?

　　私募直营店：如何计算基金的每日盈亏?

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　　在股票市场上，投资者可以根据个股的开盘价和收盘价，或者个股当天的涨跌幅来计算其当日的盈亏情况，在基金市场上，同样如此。

　　投资者可以根据基金当天晚上公布的净值，与前一个交易日公布的净值计算出投资者当天的盈亏情况，即投资者盈亏=持仓份额×(当日公布净值-前一交易日公布净值)，比如，投资者持有某基金1000份，在3月8号时，该基金公布的净值为1.5元，在3月9号时，该基金公布的净值为1.6元，则投资者在3月9号的盈亏情况为：当日盈利=1000×(1.6-1.5)=100元。

　　投资者也可以跟据当日公布的涨跌幅来计算其盈亏情况，即盈亏=投资者持前一交易日的市值×当日公布的涨跌幅，比如，投资者投资的某基金，在3月8号的市值为10000元，在3月9号，其公布的涨跌幅为：-5%，则投资者在3月9号的盈亏情况为：亏损=10000×5%=500元。

私募抢滩新三板打新 林园投资获配1.7亿

　　私募抢滩新三板打新 林园投资获配1.7亿-私募排排网

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　　根据全国股转系统信息，截至7月17日，获得证监会核准公开发行的32家新三板挂牌公司顺利完成了公开发行，合计募集资金总额94.52亿元，平均每家企业募集2.95亿元。

　　投资者积极参与首批企业发行申购，平均每只股票参与申购投资者数量超过35万户，约占精选层合格投资者总数的四分之一。以公募基金、产业投资基金、证券公司自营等为代表的专业机构投资者作为战略投资者，参与了15企业的公开发行申购，起到了较好的示范带动作用。

　　新三板精选层将于7月27日正式开市交易，在交易规则方面，精选层涨跌幅限制为30%(科创板为20%)，成交首日不设涨跌幅限制。华创证券指出，精选层首批挂牌32家公司发行后平均市值为21.98亿元，2019年平均净利润为5047.32万元，平均增长率18.68%。

　　林园投资57只基金中签，获配金额高达1.72亿元

　　私募机构积极参与新三板精选层网下打新，根据私募排排网不完全统计，在剔除重复中签(单只基金多次参与打新多家企业)的私募基金后，共有353只私募基金现身网下配售机构名单，累计中签2478次。

　　知名私募林园投资火力全开加入新三板精选层打新，动用旗下57只私募基金参与申购，共计获配1791万股，中签金额达1.72亿元。包括林园投资29号、林园投资37号、林园投资38号在内的36只私募基金中签19家企业;林园投资56号、林园投资57号、林园投资58号等14只私募基金也中签了18家企业。

　　至于大手笔参与新三板精选层打新是否是因为看好新三板机会，林园投资董事长林园在近期参与私募排排网路演时表示，自己只是参与打新，打新这件事从2016年开始就一直在参与。

　　对于近期行情的反反复复，林园表示目前尚处于牛市初期，比较确定的投资机会就是券商和“与嘴巴有关的”，如消费、医药等。目前要投资大市值的、不会被边缘化的公司，这些大市值公司具有垄断地位，是稀缺资产，下跌空间有限。之前跌幅较大的周期股这一时期也会出现反弹，但持续上涨不现实，要等到牛市确立再继续追踪。

　　从公开资料获悉，林园是私募圈不折不扣的实战派与民间派代表，在早期实现财富自由后，林园于2006年注册成立林园投资。私募排排网近期发布的股票策略公司排行榜显示，林园投资以优异的长跑业绩摘下近五年收益冠军;在31只近五年持续正收益的私募基金中，林园投资旗下亦有产品入围。风格鲜明的林园投资也积累了不少粉丝，凭借超高人气与搜索量，林园投资还斩获上半年全网热搜公司榜冠军。

私募直营店：私募基金定投注意什么问题?

　　私募直营店：私募基金定投注意什么问题?

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　　基金定投作为一种被动投资方式，具有积少成多、无需择时、纪律性强、分散风险、复利收益等特点。其最大的好处就是通过定期定额的投资方式，规避了投资者对进场时机主观判断的影响，让投资者养成良好的长期投资习惯，从而达到复利的效果。基金定投在公募基金领域已经司空见惯了，但在私募领域一直未被采用，主要是因为私募基金门槛偏高、有固定开放日、封闭期等。

　　那么，什么样的私募产品适合定投，又有什么需要注意的问题?

　　私募排排网总裁助理张仲峪接受羊城晚报记者采访时表示，目前国内私募基金数量和策略非常多，业绩差异化明显，适合定投的产品只是少数。“定投一定要长期持有才能赚到钱，因此存续期比较长的，比如指数型私募基金就比较适合定投”，张仲峪表示。其次，他认为要选择具一定波动性的产品，“波动性本身不是一件坏事，在可控范围内，波动性不是风险，只有具备一定波动性才能有机会在低位买到更多的份额”。

　　不过，私募定投也有自身一定的弊端。一位公募基金人士向羊城晚报记者表示，私募产品只能面向合格投资者销售，起点至少是100万元，后面如果完全按定期定额的方式去买，比如每个月固定时点加投100万元，显然只有极少数的高净值人群能做到，而如果每次加投的金额比较小，比如每次加投10万元，则由于初始的高基数均摊风险的效果将大打折扣。

私募排排网高净值注册用户突破80万大关!

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　　私募排排网高净值注册用户数量再上一个新台阶，截至2020年7月22日，私募排排网高净值注册用户数量突破80万大关，环比增长33.34%，并且有望在年内突破百万，引领同行。

　　私募排排网上线于2008年3月，12年时间，私募排排网已经发展成为私募基金第一门户网站。高净值注册用户数量与日俱增，2015年底的一场行业变革，更是让敢于创新的私募排排网抓住了重大发展机遇。从私募基金募集行为管理办法发布至今，私募排排网高净值注册用户节节攀升，接连突破了20万、30万、40万、50万、60万、70万、80万关口，遥遥领先于同行。

　　近一年，私募排排网高净值注册用户增长迅猛，其增速令人叹为观止。2019年8月21日，私募排排网高净值注册用户数量突破60万大关。仅过去不到1年的时间，私募排排网高净值注册用户数量再次突破80万大关，环比增幅高达33.34%。按此推算，私募排排网高净值注册用户数量有望在今年内突破100万。

　　对此，私募排排网创始人李春瑜分析认为：其一、疫情之下，线下私募业务开展受限，大量的流量转移到了线上;其二、私募服务是一个高门槛的行业，前几年行情的不景气，对私募服务行业是一个非常大的考验，从而导致行业集中度进一步提升，私募排排网凭借突出的行业竞争力转危为机;其三、私募排排网通过私募数据、私募研究、私募评级、营销服务等内容服务方面做出的努力，极大地丰富了用户体验，用户认可度得到了进一步的提升。

　　私募排排网首创多项业内第一，致力为用户带来最佳体验

　　私募排排网自2004年成立运行至今，累计披露私募净值数1288万条，收录私募基金产品241237只，有详细信息可查询的私募机构和基金经理分别是35251家和14838位，产生私募尽调报告8519份，为私募提供线上路演2558场。

　　除上述数据外，多项业内首创进一步彰显了私募排排网与时俱进，勇于创新的行业精神。私募排排网首推国内私募评级体系、私募策略分类体系和私募信心等各类私募指数，首个举办私募论坛，并且给私募颁奖的方式来推动行业发展，其中的私募基金高峰论坛已经成功举办了14届，现已经发展成为行业规模最大、影响力最大的顶级行业盛会，颁发的最值得信赖的私募基金管理人、最具潜力的私募基金管理人和常青树等奖项被誉为业内“奥斯卡”奖。

　　在互联网浪潮推动下，私募电商市场群雄逐鹿，私募销售格局正在悄然改变。私募排排网第一时间嗅觉到了行业悄然发生的变化，在2018年打破传统的私募销售方式，首创私募直营店推上市场，为合格投资者与私募机构提供了一个去除中间商的线上沟通新模式。私募直营店凭借无中间商、省认购费、便捷全面、自主选择等特点，深受私募机构和高净值客户青睐。自私募直营店创办以来，入驻机构累计超过1000家。

　　展望未来，私募排排网将依旧立足于科技金融战略，以行业发展立心、以科技金融立命、以私募服务立信，依托丰富的私募资源和金融+科技的双驱动力，严守在正确的时间向正确的客户推荐正确的产品原则，为成为“数字驱动的社交化金融电商”而砥砺前行。

排排网调查：A股多空交织格局如何演进?

　　排排网调查：A股多空交织格局如何演进?

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　　7月22日A股市场有两件大事值得关注，其一是上证指数修订，修订的上证综指编制方案主要涉及三方面，剔除风险警示股票、延长新股计入指数时间、纳入科创板上市证券。其二是首批25家科创板公司限售股今日迎来解禁，以7月21日收盘价计算，解禁总市值达1824.97亿元。

　　“牛回头”而不是“牛结束”，七成私募预判A股震荡向上

　　7月以来的市场风格多变，上半年是疯狂的上涨狂欢，中旬进入阶段性恐慌，下旬又开始回升。多空力量激烈交战，接下来市场是延续宽幅震荡还是会出现方向性选择?根据私募排排网对基金经理展开调查的结果显示，有72.32%私募认为3500点阻力较大，加之增量资金放缓，接下来股票市场大概率延续震荡;也有27.68%的私募认为市场中期牛市趋势仍在，在科创板首轮解禁大潮等冲击过后，A股会重回上涨通道。

　　天合资产合伙人白永平表示，目前市场空间格局不好判断，但大方向从上市企业数量以及流入资金一定是扩容的，蚂蚁金服的回归，到保险资金权益投资比例大幅放宽，都是很明显的。中短期来看，基本面国内疫情稳定，经济回复二季度数据也很好，国外疫情还在扩张，但认为经济已到拐点，所以资金面带来骚动可能是影响市场的主要因素，短期非常关注低估值，伴随经济回暖业绩修复的行业和公司，低波动同时不缺乏增长动力。

　　鼎业投资基金经理赖明新对A股未来方向比较乐观，但认为市场短期内全面走牛的概率应该不大，判断市场会继续以结构性行情为主。

　　具体来看，对于市场有利的因素有几个方面，首先，国内整体的流动性还是较充裕，这有利于资本市场发展;其次，国内疫情控制较好，经济复苏是较确定的，而海外许多国家因疫情的影响经济压力还很大，相比之下中国的经济表现会更亮眼，在这种情况下，海外资金的流入仍是长期趋势;还有，国内经济的增长方式正在发生转变，正从以前的三驾马车驱动转变为内需和科技发展双驱动，这是一个长期的演变过程，而作为国家战略发展的科技领域，不能单靠银行的间接融资，要更多依靠以直接融资为主的多层次的资本市场，所以国家对资本市场也会越来越重视;再有，国内的投资理念也在转变的过程当中，A股市场的投资者机构化正在加速，市场的生态环境也在不断改善，市场正在往更健康的方向发展。

　　赖明新还指出，对市场不利的因素也是相对存在，市场对贸易摩擦的影响虽已有一定的预期，但不能排除出现一些超预期变化的可能性;而无论是贸易摩擦的影响还是海外疫情的失控的情况，也会反过来影响中国的经济。再者，市场股票供应的增加速度较快，全面注册制的步伐正在加快，“池子”变大了，如果新注入的“水”增量不足，“水位”下降的压力还是有的。综上，赖明新认为市场往上发展的概率是较大的，但目前全面牛市的基础还不牢靠，拉长周期来看，A股还将是逐步震荡上行的格局。

　　天添资产指出，本轮牛市的核心逻辑，也就是超宽松的货币环境并没有发生实质变化，某种程度可以理解为管理层引导促成的牛回头，预判接下来大盘大致维持震荡向上格局。

　　斌诺资产也认为目前A股还会延续宽幅震荡，因市场的成交活跃，出现短期的方向性选择可能性不大。从监管层的态度来看，慢牛才是未来市场的主旋律，在这个过程中会出现进二退一的局面，以时间换空间，逐步对当前的泡沫进行估值修复。

　　安值投资在接受私募排排网采访时表示，7月前是市场格局极度分化，医药消费高估值的股票持续走高，银行地产等低估值行业继续在地上摩擦，之后发生了风格切换，银行地产周期等股价开始上涨，这些行业占指数的权重比较大，进而造成指数的上涨，市场中赚钱效应明显，吸引到散户等资金的入场，整个市场成交量放大，市场活跃度大幅提升，连续几天的上涨基本确定牛市已经到来。

　　上周的市场下跌的原因在于四个方面：一是公布的上半年经济数据较好，二季度增速达到3.2%，明显好于之前市场的一致预期，引发政策边际收紧的担忧;二是中美关系出现较多扰动，包括特朗普涉南海涉港法案的签署以及科技战有所升级，英国宣布禁用华为设备;三是人民日报学习小组质问“变味的茅台”，引发白酒股的大幅调整;四是中芯国际IPO引发抽血效应，中芯国际单日成交金额超过500亿元。

　　对于未来的判断，安值投资认为是牛市中的调整，不改牛市基调。真正的终结信号或者杀死牛市的因素是明确的信用收缩或者经济周期触顶回落，目前都还不具备，货币信用收缩需要经济增长回到正常水平，上半年经济增速依然为负，单季度经济增速距离疫情前水平仍有距离。历史上牛市中的调整较为剧烈，都是牛市多暴跌，熊市多暴涨。在没有前面担心的信号触发的情况下，A股还将继续上涨。

私募排排网：“恒泰杯”二季度榜单火热出炉

　　私募排排网：“恒泰杯”二季度榜单火热出炉

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　　从融智八大私募策略来看，据不完全统计，6月份融智八大策略指数全部为正收益其中股票策略指数单月涨幅10.51%，在八大策略中排名第一，大幅跑赢同期沪深300指数。其次是宏观策略指数，单月收益8.84%仅次于股票策略。排名第三的是复合策略指数，单月上涨6.53%。

　　由恒泰证券主办，私募排排网协办的“恒泰杯”私募实盘大赛已于2020年4月20日启动，本次大赛是恒泰证券联合私募排排网倾力打造、强势推出的一项全国性大型私募实盘比赛。大赛以“科技赋能，链接财富”为主旨，整体活动贯穿全年，旨在扩大恒泰证券与优秀私募基金的交流互通，帮助具有成长型的私募基金管理人提升市场关注度，打造业内良好口碑，拓展基金募集渠道。截至目前，共有682家管理人旗下的1198只产品报名参赛。

　　根据投资策略的不同，参与“恒泰杯”私募实盘大赛的产品被分为股票策略、CTA策略、相对价值&复合策略三大类别进行比拼。根据二季度的产品收益表现来看，所有参赛私募产品的二季度平均收益为11.83%，其中，股票策略平均收益11.69%、CTA策略平均收益12.00%、相对价值&复合策略平均收益11.77%。

私募直营店：基金认购和基金申购有啥区别?

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　　  认购基金和申购基金的定义：

　　   基金认购是指投资者在开放式基金召募时代、基金尚未成马上购买基金份额的历程。

　　   基金申购是指投资者到基金治理公司或选定的基金代销机构开设基金帐户，按照规定的法度榜样申请购买基金份额的行径。

　　   认购基金和选购基金的差别：

　　   费率可能不合。一样平常环境下，认购期购买基金的费率相对来说要比申购期购买要优惠。

　　   赎回前提不合。认购期购买的基金一样平常要颠末封闭期才能赎回，申购的基金要在申购成功后的第二个事情日进行赎回。

　　   购买价格不合。在认购期内孕育发生的利息以注册挂号中间的记录为准，在基金成马上，自华宝基金动转换为投资者的基金份额，即利息收入增添了投资者的认购份额。在购买历程中，无论是认购照样申购，买卖营业光阴内投资者可以多次提交认/申购申请，注册挂号人对投资者认/申购用度按单个买卖营业账户单笔分手谋略。

　　   购买光阴不合。一样平常环境下来说，投资者在份额发售期内已经正式受理的认购申请不得撤销。对付在当日基金营业解决光阴内提交的申购申请，投资者可以在当日15：00条件交撤销申请，予以撤销，15：00后则无法撤销申请。

　　   而基金申购采纳“金额申购”要领、“未知价”原则。对付T日有效申请的买卖营业，申购价格以T日的基金份额净值为基准进行谋略。T日的基金份额净值在T日收市后谋略，并不迟于T+1日看护布告。

私募排排网：货币基金与定期理财有啥区别?

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　　货币基金与定期理财的差别是什么?简单来说，货币基金与定期理财在投资标的上大年夜致相同，其投资的主要偏向都是短期货币对象，比如国债、央行票据、商业票据、银行按期存单、政府短期债券和偕行存款等短期有价证券。

　　   但其两者在收益上又是存在区其余，如今货币基金的收益率倘佯在4%高低，而人夷易近币理财倘佯在5%高低，两者相差1%阁下。

　　   那么，这相差的1%便是主要来自流动性，比如货币基金必要包管较多的现金资产以备人们随时赎回，乃至投资仓位不能过大年夜，导致收益下降。

　　   而人夷易近币理家当品，比如银行理财，其有固定的刻日，那么在这个刻日内，可以大年夜仓位设置设置设备摆设摆设资产，收益自然较高。

　　   下面以四方面详细概括两者的差别：

　　   一、收益

　　   银行理财之类的定期理财因为有固定的刻日，可以维持较大年夜的投资仓位。而货币基金为了包管资金的流动性以备人们随时赎回，仓位每每不是很高，乃至收益不如银行之类的按期理留学基金委财。

　　   二、流动性

　　   货币基金可以随时取现，不能快速赎回的环境下也支持通俗赎回，最多也就耽搁一天或几天(遇节假日)，变现能力极强。而银行理财之类的按期理财具有必然的刻日，乃至资金流动性不如泉币基金。

　　   三、风险性

　　   货币基金因为流动性较强，机动性也就较大年夜，属于低风险类型。而银行理财之类的按期理财，因为流动性弱致机动性差，不易变换投资标的，其风险类型属于中低风险，略高于泉币基金。

　　   四、起购点

　　   按期理财按起投点分主要可以分为两类：一类是银行自产自销的银行理财，5万或10万起投;另一类则是由保险或券商供给的按期理家当品，平日为1千起投。而在起投点上，货币基金0.01元都可投资，比如余额宝，起投点异常低，任何人都可以购买进行投资。

林园：长牛行情中，投资最重要的事是什么-排排网路演

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　　近期牛市反反复复，在历经大涨又大跌的激烈震荡整理后，是撤退还是坚守成为市场争论的方向。7月20日A股再度重上3300点，百股涨停之下两市成交量哒1.19万亿元，沪深两市成交额更是连续13个交易日突破万亿。

　　接下来是上车还是下车?前期已经大涨的医药股是否还有坚守的价值?低估值周期股频繁冒头，可以布局进场了吗?

　　聪明投资者栏目是私募排排网联合证券时报推出的一档全新线上直播节目，节目由资深主持人与私募行业观察员以及私募大咖在线探讨行业动态，投资策略。7月20日私募排排网路演常驻嘉宾林园做客于此，畅聊“长牛行情中，投资最重要的事”，精彩路演内容记录如下。

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　　牛市套不住人，每个板块都有机会

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　　主持人：林总怎么看待现在的行情?现在市场处在一个什么样的阶段?

　　A

　　林园：现在市场符合牛市初期的所有要素，牛市初期基本上是套不住人的，股票不断创出阶段性新高，行业龙头或者大市值的公司至多三个月就能解套。牛市初期行业轮动明显，尤其是券商，还有一些代表未来的热门行业公司也是在不断创新高。总体来说，牛市初期的基本特征就是不断上涨和波动。牛市初期之后就是牛市确立，我反复强调牛市是套不住人的。

　　Q

　　主持人：林园总认为下半年最值得看好的方向会在哪里呢?

　　A

　　林园：下半年我说不清楚，我们都是根据当前的市场的情况做出一些投资的方向。如果是牛市的话，券商股会是热门。还有一些我们说的大市值的公司，不会被边缘化的公司，任何时候都是大家关注的中心。

　　至于为什么是大市值公司，因为目前新股发行，新股供应量非常大，这些多数都是大家不知道的中小公司，最后大家认识到大市值、具有垄断特征的公司还是稀缺品种。

　　牛市里每个板块都有机会，只是有的机会大，有的机会小。行业板块肯是轮流交替上涨，但是整体还是延续熊末牛初的主线。主线资金流向、全球资金流向都有一定的规律，规律就是和嘴巴(消费)有关。再有就是券商，因为牛市会提升券商的盈利能力的，所以券商也是持续的热点所在。

　　Q

　　主持人：很多人都说您是民间股神，也已经成为很多散户心中的一个传奇，您觉得投资中对您来说最重要的事情是什么?仓位控制、选股，还是风控?

　　A

　　林园：肯定是风控。控制风险是我们投资的最重要的东西，可以说是100%的东西，别的都不用考虑。风险控制就包括你对这一时刻的市场的认识，这个时刻应该做什么事情。

　　就像目前很多人认为很多行业个股高估，但是我反复强调现在是牛市初期，是不是低估不做判断，但是高估的很少，这是全世界的规律， A股市场也是这样，在牛市初期主流板块是不会高估的，高估的概率很小。这个就涉及到投资人的基本判断，这就是我们在做风险控制。

　　简单来说，现在要做主流行业投资，不要买边缘化的东西，或者想象中的低估的东西，就是不要与市场作对，因为可能你最终也是对的，但是中途会很难受。

　　2

　　医药是未来30年投资主线，只投三大慢性病

　　Q

　　主持人：医药前段时间涨幅过大，短期可能面临调整，目前医药是否包含在您说的与嘴巴相关的投资主线内?

　　A

　　林园：医药比较特殊，它是未来30年的投资主线。我反复强调医药和券商，这是唯一两个中国与世界差距巨大的行业。现在需求在爆发的，这就是拐点。一方面，从盈利水平来看，我们与国际领先的医药公司差距很大;另一方面，我们的人口基数很多，而且老龄化严重，所以未来需求很大。在需求上，我们对医药消费的估算是三年翻一番。

　　Q

　　主持人：您看好医药股中哪个子行业，什么样的医药公司才是好公司?

　　A

　　林园：我们就看好三大慢性病，也就是高血压、心脏病、糖尿病。因为这三种病是治不了的，天天要消费。根据对全球医药市场统计，过去一百年这三种病就占了医药消费的70%，由于没有办法被彻底根治，会需要一直用药来维持当前状态，所以就未来的市场空间很大。

　　Q

　　主持人：医药集采对医药的行业影响会不会大?

　　A

　　林园：药品集采短期来看对相关公司可能会有一些影响，但是影响不大，因为影响不了需求，终端的需求是在不断扩大，我们认为高血压、心脏病、糖尿病这三种疾病的医药消费量三年就翻一番，政策压根影响不了最终端的消费。

　　Q

　　主持人：您对中药板块什么态度?

　　A

　　林园：看好中药板块，我们说的三大病其实都是针对治疗慢性病的一种辅助用药，控制了以后用中药来调理，我是非常看好中药板块的。在治疗并发症这方面，中药板块是走在全球的前列的。

　　3

　　“恐高”是苦命人，牛市最主要是满仓+持有

　　Q

　　主持人：现在是牛市初期就持有大市值的品种，按照您的思路，等到牛市中期的时候是不是就应该卖掉大市值的龙头股再换成优质小盘股?

　　A

　　林园：牛市中期还早着，牛市最主要是满仓+持有，所以不用换来换去，持有就可以。

　　Q

　　主持人：这波牛市会延续很长时间吗?

　　A

　　林园：时间不好说，但是我们相信会创历史新高，如果不创历史新高的话，那就不叫牛市。

　　Q

　　主持人：对于做多中国您怎么看?

　　A

　　林园：未来中国是没有问题的，中国有十几亿的消费，各行各业竞争力强，整个来说中国的企业是问题不大。即使现在遇到短暂的困难，也是由竞争引起的，通过市场的调节，还有政府的行为会帮助这些企业明朗化。

　　Q

　　主持人：怎么看新能源板块的投资机会?

　　A

　　林园：对于新能源汽车我个人持保留意见，汽车板块目前可能是一个高点。通过对周围的观察，现在人们买汽车的人的欲望没有那么强烈，加上便利的城市轨道交通，还有各种高铁通行，用汽车的机会更少了。虽然市场很大，但是我相信目前中国的汽车保有量可能就是高点，或者离高点不远，这就是我们说投资讲究的终端需求。

　　Q

　　主持人：乳制品行业双寡头的格局已经出现了，您怎么看?

　　A

　　林园：我有关注这个行业，也看好这个行业。

　　Q

　　主持人：金融三驾马车除了券商之外，您看好保险吗?

　　A

　　林园：没有研究过保险，但是我觉得保险并没有低估，因为中国的保险公司与国外的保险公司差距不大，当日中国的保险业需求才刚刚开始。我刚才说医药是6岁，保险应该在15岁到20岁，空间是有的，但没有医药的空间好。

　　Q

　　主持人：您对投资者有哪些建议?

　　A

　　林园：要抓住目前的好时机，要珍惜牛市。当牛市到来的时候就别犹豫了，人有多大胆地有多大产，所以现在就是要敢于下手，“恐高”注定是苦命人。

　　嘉宾介绍

　　林园毕业于临床医学专业，曾就职于深圳红会医院，担任内科门诊医生。1989年林园以8000元入市，三十年间历经多轮牛熊，目前其个人及家族穿透累计持有股票市值超过数百亿元。从炒股牛人到职业投资人，林园坚定投资“垄断”和“成瘾”性商品，其投资的核心品种累计复合涨幅均超过百倍以上。2006年林园成立林园投资，作为国内较早成立的阳光私募，目前公司管理规模接近100亿元。根据私募排排网近期发布的股票策略不同规模排行榜，林园投资近五年收益技压群雄夺冠。

排排网未来星胡泊：挑选私募基金看重哪些因素?

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　　7月20日，证券时报特邀排排网未来星私募基金经理胡泊博士与林园投资董事长林园做客时报会客厅之私募大咖说，共同畅聊当下的市场行情以及下半年A股的投资机会。

　　胡泊博士为深圳市排排网未来星基金管理有限公司基金经理，中国科大物理学博士，曾先后在海航期货、招商证券总部工作，6年私募基金从业经历，在多家私募担任研究总监。在证券、期货市场沉浸15年，经历过多次牛熊转换，对市场、策略的周期性和风险控制有深刻见解。多年从事量化策略投资管理和研究开发，胡泊博士对量化策略构建和策略组合管理均有丰富经验。

　　以下为排排网未来星私募基金经理胡泊博士在线直播观点整理：

　　Q

　　主持人：胡博，您是FOF投资基金经理，从私募排排网的数据来看，目前私募机构们整体持仓情况是什么水平，基金经理们对后市的情绪调查问卷又显示出什么样的结果?您对于后市怎么看?

　　A

　　胡泊：根据私募排排网不完全统计，目前股票主观多头私募平均仓位79.11%，从历史数据来看，整体仓位维持在中高水平;通过对基金经理的问卷调查，目前A股信心指数119.12，也处于相对较高的位置。增量资金持续入市，7月以来市场成交量一直维持在万亿水平，行业轮动也比较健康，属于牛市早中期的风格，我个人对后市也持乐观态度。

　　Q

　　主持人：胡博，从6、7月份以来，市场在发生震荡的过程中，您观察到私募持仓偏好是否有发生变化，是否有行业出现比较明显的增持或减持现象?

　　A

　　胡泊：私募排排网组合大师数据显示，今年上半年主观投资私募的主要持仓分布在医药、科技、消费等热门板块。近期(7月份以来)我们观察到部分私募在转移仓位到基建、地产、银行、券商等周期性板块，不过整体换仓的幅度并不大。

　　从目前行情走势看，近期A股成交量维持在万亿水平，行业板块轮动明显，建议有能力把握行情轮动的投资者可以参与周期性板块，而前期主线的科技、医疗出现调整也都是很好的机会;轮动能力不强的投资者则建议直接买指数，事实上牛市里跑赢指数的人并不多。今年上半年创业板指数表现最为抢眼，建议投资者后续也可以配置中证500、中证800、沪深300等指数基金。

　　Q

　　主持人：作为一名FOF基金经理，您挑选基金的时候最看重什么?是业绩，回撤，理念还是什么?

　　A

　　胡泊：私募的信息透明度没有公募高，在此基础上，主要考量私募投资策略的原理，以及策略的复现能力。落实到具体的执行细节上，主要从四个维度去考量。

　　一是团队稳定性，包括研发团队的过往经历和学历;

　　二是策略的逻辑性是否清晰靠谱;

　　三是私募整体的风控执行情况;

　　四是基金的净值表现，关注基金净值是否与其投资策略匹配。

　　对于基金经理个人能力的衡量可以和指数进行对比。以前有个段子说经济发展就像电梯往上，有的人在电梯里做俯卧撑，有的人在跳，以为经济增长是靠它跳上来的，其实不是，靠的电梯。比如今年上半年医药基金成绩都很出色，那么衡量医药基金经理的主要方式就是看他的业绩是否跑赢医药行业指数。如果是跑赢了指数，说明他不仅踩对了风口，更表现出他的投资能力，未来能够继续有这样能力的可能性就比较大;如果没有跑赢医药行业指数，可能基金经理的真正业绩水平就很一般。

　　Q

　　主持人：胡博，注册制已经来了，您感觉对于私募机构未来会有什么影响吗?很多人会说，注册制到来后会是一个去散户化的过程，您怎么看?

　　A

　　胡泊：之前一些估值较高的板块，主要是因为股票供给小，放开注册制之后会扩大竞争，也会降低一些行业的估值，这个过程也会诞生出某些细分行业的龙头。而且注册制对投资者研究能力的要求会变高，除头部公司相对透明，对中小公司信息的挖掘分析能力变得很重要。参照美国的牛市，也只是头部科技股一直在涨，中国未来也将是结构化的牛市、头部的牛市，未来看好注册制带来的机会。

短债基金与货币基金有啥不同-私募排排网

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　　  短债基金并不是新兴品种，我国最早的短债基金是成立于2006年的嘉实超短债。由于短债基金收益不如纯债基金，流动性不如货币基金，在收益性和流动性均不具优势的情况下，短债基金一直都是处于不温不火的尴尬地位。

　　   货币基金通过发行基金单位，然后把分散的资金然后筹集起来组合然后进行投资。货币基金可以到银行，各大银行基本上都有货币基金，都可以购买。通过网银或者APP或者柜台都可以进行购买。购买货币基金还是有一定的风险，因为货币基金它并不保证收益。

　　   是否有基金产品可以1)保持较高的流动性;2)预期收益相对较高，为投资者管理闲散资金，提供货币基金之外的选择，成为市场关注的热点。近一段时间以来，短债基金规模迅速扩大，一定程度上满足了居民现金管理的需求。那么，短债基金与货币基金有何不同，各自又有何优缺点呢?

　　   估值方法不同

　　   短债基金和货币基金均主要投资于期限较短的短期融资券、中期票据、短期债券等固定收益类资产，但短债基金和货币基金对资产的估值方法有较大的不同。目前，绝大多数货币基金使用摊余成本法估值。所谓摊余成本法，简单来说就是将债券的利息收入“分摊”至每一天。

　　   举个不太精确的例子，假设富国富钱包(000638.OF)在12月20日以100元的价格平价买入票面利率为3.65%、剩余期限为1年的XX债券。富国富钱包持有XX债券满1年，将得到3.65元的利息，分摊至每天为0.01元。那么，按照摊余成本法，12月21日、12月22日、12月23日XX债券，在富国富钱包里的估值就为100.01元、100.02元、100.03元，此后以此类推。

　　   与货币基金不同，短债基金主要采用市值法估值。假设即将发行的富国短债在12月 20日同样以100元的价格平价买入XX债券。富国短债持有XX债券满1年，也将得到3.65元的利息。但按照市值法估值，12月21日、12月22日、12月23日XX债券，在富国短债里的估值应该按照市场上的交易价格估值。

私募直营店：私募股票是什么意思?

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　　一、私募股票是什么意思?

　　股票私募也叫证券私募，官方的叫法是私募证券投资基金，它是借助信托公司发行的，经过监管机构备案，资金实现第三方银行托管，有定期业绩报告的投资于股票市场的基金。

　　需要注意的是，A股市场上，很多所谓的私募股票，和上文提到的不一样，而是指一些拥有机构内幕消息的股票，但根据《证券法》，发布这样的消息是违法的，市场上很多所谓的私募机构，私募推荐股票，大多都是骗子，各位股民要小心了。

　　二、私募股票的介绍

　　新《公司法》为中小企业的股票私募发行打开了闸门。新《公司法》施行之后，从　股票发行的角度看，股份私募已经没有任何法律障碍。

　　1、基本明确了私募的概念。

　　2、股份私募不必再经行政审批。私募设立股份有限公司就像设立有限责任公司一样，只需要经过工商登记注册就行了;私募公司的　新股　私募发行也完全走向　市场化。

　　3、设立股份有限公司的资本门槛降低。股份有限公司注册资本的最低限额，老《公司法》规定为1000万元，新《公司法》降低到500万元。许多原来由于门槛过高而无法发行股票的企业，因此而具备了改制为股份有限公司的条件。

私募排排网：私募证券基金与对冲基金区别在哪?

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　　   私募证券投资基金主要筹资对象集中于小群体专门面向小群体进行半公开性质的融资。小群体指的是那些熟悉私募证券投资流程、具有专业投资经验的群体这些群体的私募证券投资不受国家投资制度的限制。私募证券投资基金的发展群体较小不能对社会所有群体开展融资工作因此产生的利益也较少。

　　   私募证券投资基金分为多种基金种类私募证券投资基金不以公司上市与否作为筹资的标准而是根据公司的证券数额作为筹资的指标。上市企业投资、有价证券投资与证券附加产品的投资都可以作为私募证券投资基金的投资。国内私募证券投资基金、国内私募股权投资基金、海外对冲基金、海外风险投资基金共同形成完整的投资基金体系。国内私募股权投资基金、海外风险投资基金都属于非公开筹资的资金发展模式。而他们所筹集到的投资基金也全部用于非上市企业的投资活动中。

　　   在投资基金注入到非上市企业后私募股权投资人会根据自己的意图展开公司的运作活动。在不断的管理运作中非上市企业的资产会成倍增长在非上市企业成为上市企业后私募股权投资人就会从公司撤出自己的投资资金。

　　   这种模式的投资一方面能够规避众多的股权投资风险另一方面也能够使私募股权投资人获得最大的利益收入。这种投资的投资时间段产生的效果较好。国内私募证券投资基金注重稳健性投资与海外对冲基金相比它的投资策略相对保守、投资产生的利益较小。海外对冲基金主要定义为:金融期货、金融期权、金融组织三者通过紧密的联合运用对冲交易方式、高风险投资方式完成的金融基亚汇资活动。海外对冲基金运用金融杠杆体系作为基亚汇资的指导体系具有高风险高回报的投资特点。

　　   海外对冲基金的投资人具有复杂的身份特征他们拥有着雄厚的资产和丰富的投资经验。海外对冲基亚汇资者的流动资金至少要在数百万美元以上他们的投资活动具有更大的灵活性与更高的风险。海外对冲基金作为主要的组织架构基金他们主要通过设立投资平台吸引基金注册用户来获得收益也就是通过吸纳高额资金来获得收益。

私募基金强力搭载产业创新 新经济企业更受益-私募直营店

　　私募基金强力搭载产业创新 新经济企业更受益

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　　“金融+产业创新”，一直是市场关注的热点。国务院日前印发《关于促进国家高新技术产业开发区高质量发展的若干意见》并强调，“大力发展市场化股权投资基金。引导创业投资、私募股权、并购基金等社会资本支持高成长企业发展”。事实上，私募股权与创业投资基金已经成为创新资本形成的重要载体，不仅可以提供中小企业创新的初始资本，还可以促进新旧动能转换，助推多层次本市场的建立。在专家眼中，新经济企业更是最为受益。

　　6月29日，中国基金业协会发布了2019年私募基金登记备案及投资运作概况，截至2019年末，协会存续登记私募基金管理人24471家，较2018年末存量机构增加23家;存续私募基金81710只，较2018年末存续私募基金增加7068只;管理基金规模14.08万亿元，较2018年末增加1.38万亿元。在资产端，私募基金为经济发展提供了宝贵的资本金。截至2019年末，私募基金累计投资于境内未上市未挂牌企业股权、新三板企业股权和再融资项目数量达11.71万个，为实体经济形成股权资本金6.89万亿元。

　　中山证券首席经济学家李湛对《证券日报》记者表示，从基金业协会的数据来看，协会存续登记私募基金管理人家数、存续私募基金数量及管理基金规模，均处增长状态。从资金来源来看，企业投资者仍是私募基金主要资金来源;政府资金出资规模及比例逐步提高，积极发挥产业引导作用。此外，私募基金中境外资金出资额快速增长，银行、信托委托资金持续下降，长期资金稳步增长，私募基金资金来源结构不断优化。此类社会资本一般选择有发展潜力的非上市企业，通过尽调等方式来判断其能否带来高额投资回报，多采用普通股或者可转让优先股以及可转债的投资方式提供初始本金，且通常参与企业的管理，提供有效的策略、融资、上市和人才方面的咨询和支持。

　　上海迈科荣信息咨询有限责任公司董事长徐阳对《证券日报》记者表示，大力发展市场化股权投资基金，与信贷融资相比，创业投资、私募股权、并购基金等社会资本在支持中小企业，特别是科技创新型企业早期发展阶段具有独特优势。与此同时，作为多层次资本市场的组成部分，私募股权基金等还是促进资本形成的重要工具，是推动科技创新与科技成果转化有效衔接的重要资本力量，为新经济发展提供关键支持，有力推动了新经济成长。

　　中国基金业协会数据同时显示，从在投境内未上市未挂牌股权投资项目的具体行业分布看，截至2019年末，互联网等计算机运用、机械制造等工业资本品、原材料、医药生物、医疗器械与服务、半导体等产业升级及新经济代表领域成为私募股权与创业投资基金布局重点，在投项目6.16万个，在投本金3.29万亿元。私募基金在落实国家创新发展战略、支持中小企业发展中发挥着强力有效的作用。

私募排排网：什么是契约型私募基金?

　　私募排排网：什么是契约型私募基金?

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　　  契约型私募基金顾名思义，是通过契约的形式设立私募基金，契约基金的参与方，基金管理人、投资者和其他基金参与主体按照契约约定行使相应权利，承担相应义务和责任。

　　   契约型私募基金参与方的角色

　　   基金管理人依据法律、法规和基金合同的规定负责基金的经营和管理运作;基金托管人负责保管基金资产，执行管理人的有关指令，办理基金名下的资金往来;基金的投资者通过购买基金份额，享有基亚汇资收益。

　　   契约型私募基金产品结构

　　   契约型私募基金在结构方面契约型基金有多种结构，“单一”的契约是指在发行结构上较为简单，直接由管理人、托管人、投资人三方组成的契约型私募基金，在市场上较为普遍。

　　   根据投资标的的不同，契约型私募基金还有Feeder-Master基金(子母基金)、FOF基金(母基金形式)、嵌套有限合伙的契约型基金。Feeder-Master基金是由多个子基金从不同渠道募集投资者资金归集于母基金，母基金负责投资运作，有利于扩大募集规模。FOF不直接投资于股票、债券或其他证券，而是以“基金”为投资标的，有利于分散集中投资的风险。如果要参与股权投资等业务，因为契约型基金不具备独立法人主体资格，在工商登记方面不被认可，故需采用嵌套有限合伙的模式来开展业务。

　　   一直以来，私募投资基金最常用的组织形式是有限合伙企业，该组织形式相较于有限责任公司和股份有限公司而言，在企业的控制权、内部治理、投资管理、收益分配的税务筹划等各方面均有相当的优势，只是在投资者的人数上受限于50人的上限限制，不过这都能通过多设立几家有限合伙企业的方式而解决。

排排网调查： 上周是牛市征途的短暂调整?

　　排排网调查： 上周是牛市征途的短暂调整?

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　　暴涨又暴跌，对于不少近期“上车”的股民来说，账户也是在最近几个交易日快速翻绿。

　　上周A股市场大幅下跌，从行情演绎来看，周初冲高震荡，周中开始放量下跌，在周三至周五的三个交易日里，上证指数、沪深300、中小板指、中证500等主要市场指数均跌逾5%，其中创业板指跌幅最大为6.87%。更有投资者惊呼，牛市在短短一周的时间内就已结束。

　　是牛市征途的短暂调整，还是牛市已经走远?相较于散户的恐慌，机构在此轮下跌中略显镇定，多家知名私募纷纷发声，表示市场继续下跌空间有限，更有私募表示，牛市路途并不平坦，震荡整理之后正是上车的好时机。

　　星石投资首席研究官方磊：看好有真实业绩支撑的成长股

　　上周市场大幅下跌主要和两方面的因素有关。国家统计局披露了6月份的经济数据，市场参与者有两方面担忧：经济总量修复至准常态，市场对于未来逆周期调节政策的持续性出现一定的担忧;经济修复呈现“供给强、需求弱”的格局，前期快速上涨的过程中市场对于经济修复的预期比较满，此次数据结构上略不及市场预期。此外由于市场前期涨幅较大，上涨的速度也很快，所以市场的短期波动加大也在预料之中。

　　虽然上周市场经历了比较明显的下跌，但是从更长的时间维度来看，主导市场行情长期向好的基本因素，比如流动性维持合理充裕、经济基本面持续修复、产业转型升级加速以及注册制下上市公司质量提升等，并没有发生改变。相反，前面一段时间的那种快速上涨，从国内外资本市场发展的历史来看，都是难以持续的，市场短期出现一定的调整能够让市场走势更加健康。

　　经过最近几天的调整，市场已经处于一个更加合理的位置。而且在“经济基本面持续好转+逆周期调节政策转向可能性不大”的宏观背景下，资本市场会存在支撑。从投资机会来看，科技、周期、消费都值得挖掘，特别是有真实业绩支撑的成长股。

私募排排网-中国私募证券投资基金行业报告(2020年上半年报)

　　私募排排网-中国私募证券投资基金行业报告(2020年上半年报)

　　目 录

　　一、 中国私募证券投资基金行业状况

　　1、私募证券投资发行清算统计

　　二、中国私募证券投资基金整体业绩

　　1、2020年上半年各主要市场回顾

　　2、八大策略指数表现情况

　　3、上半年八大策略正负收益比

　　4、最近一年回撤与夏普比率统计

　　5、融智股票策略私募基金仓位指数

　　三、私募观点

　　附表:八大策略榜单

　　一、 中国私募证券投资基金行业状况

　　本研究报告所指的私募证券投资基金产品包括了证券投资基金、信托、公募专户、券商资管、期货专户、有限合伙、海外基金等类型或渠道的私募基金产品，同时我们根据投资策略情况将所有产品分为股票策略、相对价值、管理期货、事件驱动、宏观策略、固定收益、组合基金和复合策略这八大策略。如无特别说明，以下内容主要以八大策略划分情况进行阐述。

　　1、私募证券投资发行清算统计

　　从发行清算数据可知，2020年上半年发行基金数量同比增长7.9%，较2019年上半年的增速(2%)继续扩大;而上半年的清算基金数量同比下降38.3%，较2019年上半年的下降速度(46.7%)继续缩小;整体看，股市方面在经过2019年一季度的触底反弹，以及2019年下半年以来科技、医药、消费等板块的结构性行情带动后，产品业绩、管理人信心和市场情绪明显回暖;而期货市场在2020年波动率触底反弹，也为CTA策略创造良好环境，受益于两市场向好趋势，发行与清算数量的“剪刀差”较2019年上半年和下半年继续扩大。具体到2020年6月，产品发行数量环比和同比分别上升28.1%和41.8%，清算数量环比和同比分别下降49.4%和74.4%。

　　图1-1：2014年以来中国证券类私募投资基金发行清算数量(单位:只)

　　查看报告原文可登录fof.simuwang.com

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