文兴：海航重整后如何表现

　　民航和机场未来如能好转，可当作经济复苏的预兆，看海航重整后如何表现，有了判别标准和观察基点，就能衡量行业冷暖、经济的好坏。期待吧，也许距离我们期待已久的秋天里的那一天已经不远了。
　　上周今年第 13 号台风“康森”影响海南但没有在海南登陆去了越南，三亚主要景点都因防台风关闭了海滩。笔者查阅相关信息发现台风影响即将过去，便约了朋友在大东海三亚山海天JW万豪酒店聚会，那天看着长长的海滩空无一人，真是难得一见的景观。聚会散了后，笔者还在这家酒店里里外外察看，要知道二十多年前，这里还是三亚鲁能山海天大酒店，当时还多次全家在这里住宿，看到如今完全变样的酒店群，感慨不已。
　　看到这家三亚山海天JW万豪酒店想到上海浦江边同系的上海鲁能JW侯爵酒店，它坐落在东方明珠与南浦大桥大致中间位置，前面就是滨江休闲大道，每到日落浦江滨江带三三二二的散步人群把浦江两岸宜居宜游的氛围带上了浪漫的气息。在上海鲁能JW侯爵酒店边上就是上海海航大厦，大楼顶部还有海航（HNA）标识，但作为资产早就与海航无关了，因为上海海航大厦项目最终卖给了信达资产。
　　说起海航真的令人唏嘘，曾经中国民航业的骄子如今落得破产重整的地步，感叹可惜。
　　记得今年1月29日海航宣布破产重整前一天，海航顾刚写了一封给所有海航人的家书。那天晚上，他写道：明天（1月29日）要发布公告了，方案真的要开始落地实施了，努力了近一年，战斗的冲锋号真的就要吹响了。半年多时间过去了。9月12日海航控股发布公告，管理人已经确定海航集团航空主业战略投资者为辽宁方大集团实业有限公司。若投资完成，战略投资者可能成为公司控股股东。管理人根据与战略投资者达成的重整投资方案制定了重整计划草案。按照每10股转增10股实施资本公积金转增，转增股票约164.37亿股。前述转增形成的股票不向原股东分配，全部按照重整计划进行分配和处置。9月12日下午，工作组组长、海航集团党委书记顾刚还召开了航空主业及机场板块负责人办公会议，要求各单位进一步统一思想，担当作为，扎实推进各项工作，确保航空安全及稳定，保持优良服务水准，在公司发展关键时刻务必展现海航人良好的精神面貌和顽强斗志，齐心协力完成各项任务。
　　从相关公告来看，将在9月27日～30日召开破产重整各程序第二次债权人会议。不过从海航控股发布公告后，相关海航的股票基本都是跌停，表明股市投资者不满这个方案用脚投票。这点吸引笔者将持续观察原海航系股票。
　　海航内部员工又怎么样了？据海航内部消息，近日海航客舱发了关于乘务员晋职晋级政策解读，正式开放一线的晋职晋级。受流动性危机和新冠疫情的叠加冲击，近年来海航乘务员的晋职晋级基本上是停滞的。在出台多条措施改善一线工作环境的大背景下，现在开放一线的晋职晋级，对一线乘务员来说，无疑是一针强心剂。对于笔者这样的外部观察者而言，这是破产重整进展向好，公司有迹象逐步转好的积极信号，无疑是事关一线乘务员个人利益的大好消息。说实话，以海航目前的艰难处境来说，能做到这些也算不容易了。民航困难，海航更困难，笔者也试图从整个民航业的角度来观察海航，也许就抓住民航业的最低观察点。
　　本来半年报出来还不错，听说要发奖金，不过过了15日海航系发薪日也没看到奖金，笔者一算还真不是小事。海航主业员工是6.4万人左右，如果平均每人发500，那就是 3200 万；平均每人发1000，就是6400万；平均每人发2000，就是1.28亿；平均每人发5000，就是3.2亿。债权人同意吗？笔者看辽宁方大有接盘重整企业后给员工涨薪发钱的历史，也许再等待一下，让优秀的员工队伍士气振作起来。
　　上面说的是海航内部，再说股市投资者吧。9月12日公告前，*ST海航股价是2.59元，而17日已经下跌到2元附近，说明市场是不满的，在海航集团党委书记顾刚眼里是“有利于重整计划更好落地”的信号，二级市场给出的反馈却是跌跌不休。下跌的原因很难说准确，但大股东犯错，如今全部大小股东一同承担后果，味道的确不好。重整计划草案涉及出资益调整，转增形成的股票中，大概将有不低于四分之一的股票用于引入战略投资者，每股价格尚未披露，股票转让价款优先用于支付重整费用和清偿部分债务，剩余部分用于补充流动资金。其他的转增形成股票以一定的价格抵偿给海航控股及子公司部分债权人，用于清偿相对应的债务。这里能看出还有很多因素没有确定，有待第二次债权人会议的明朗。在股吧里有人称“这是最没技术含量的方案，相当于变相增发”，稀释了现股东权益。但是毕竟是资不抵债了，有人愿意出力重整一样不容易，涉及利益重新分配，能容易吗？假如用定向增发来引入战略投资者也可以，但这需要监管机构批准，现在的方案只要债权人同意就可以执行，符合效率原则，毕竟破产重整越拖越没有价值。
　　资本市场本来就是博弈的市场，如今加上破产重整的巨变，更是多重博弈，过程变化多端，看9月12日公告出台之前还连着出现过涨停，难道打涨停的和砸跌停的是同一波人吗？
　　多重博弈之后会如何，还缺乏必要的分析要素，目前，管理人已经确定海航集团航空主业战略投资者为辽宁方大集团实业有限公司，若投资完成，战略投资者可能成为公司控股股东。同属海航旗下的*ST基础公告，管理人已经确定海航集团机场板块战略投资者为海南省发展控股有限公司，若投资完成，战略投资者可能成为公司控股股东。不过，笔者还是有另外一个角度来看海航的破产重整，即如今的中国航空公司中，海航算最差的吧？航空板块如此，机场板块中也如此。那就把它们当作民航和机场的基点吧，它们未来如能好转，这个行业的其它公司更该好转，可当作经济复苏的预兆，是不是这个道理？那么我们的讨论就得到一个准绳：看海航重整后如何表现，有了判别标准和观察基点，就能衡量行业冷暖、经济的好坏。期待吧，也许距离我们期待已久的秋天里的那一天已经不远了。

文兴: 颠覆性技术难免有孤独的时候 　　

　　一个新概念的突起必定与一批企业有关。在2017、2018、2019年TWS耳机大爆发之际，苹果领军，安卓阵营崛起，带动了一批投资者热棒相关企业，出现了像立讯精密、漫步者一批的大牛股。如今大洋彼岸的“蝴蝶”扇动翅膀，A股的“元宇宙”概念大火。看起来又是熟悉的道路，熟悉的配方。

　　A股市场成交金额新纪录还在持续刷新，面对如此连续巨量的交易记录自然会引发投资者的广泛关注，“巨量成交即将向上突破”和“巨量成交滞涨将引发调整”等等的议论不少。也有分析市场中存在的量化交易策略，其总量在总交易金额中占25%-50%云云，在笔者撰文之际这个记录还在被刷新：沪深两市成交额连续第38个交易日突破一万亿元。新的市场背景也会与新的盈利模式相关。当然时代进步必然会出现新的市场现象和新的盈利方式，不过股市的盈利模式也还是基本两种，与企业有关和与交易有关，这样一分我们大致能知道自己在股市下单是站在哪边冲着什么目的了。也就是走什么路赚什么钱。

　　不过在股市买卖之间投资也不见得明白自己的下单行为，也许看好企业的发展前景下单，准备相当时间持有股票，但没有想到股价突然上涨而且涨幅超过原有的预期，便改变投资计划结束持有时间卖出股票，变成以投资企业出发结果赚了交易的钱；也有冲着量价分析只是想赚一把差价也就是赚交易的钱，没想到企业受到供求关系影响营收大好，投资者也就从交易中赚到的企业发展的钱。当然当下大热的元宇宙也给市场来赚钱的机会，到它究竟是交易的钱还是企业的钱还要观察，也许啥都不是便烟消云散呢？也许又在重复以前互联网泡沫启蒙阶段呢？

　　我们知道一个新概念的突起必定与一批企业有关。在2017、2018、2019年TWS耳机大爆发之际，苹果领军，安卓阵营崛起，带动了一批投资者热棒相关企业，出现了像立讯精密、漫步者一批的大牛股。如今大洋彼岸的“蝴蝶”扇动翅膀，A股的元宇宙概念大火。A股代表性企业中青宝已经连续两日“20cm涨停”，宝通科技也大涨超20.01%，当虹科技大涨20%、佳创视讯大涨超18%，叠加果链概念及元宇宙概念的歌尔股份也在尾盘涨停，港股中的腾讯控股近日也连续上涨。看起来又是熟悉的道路，熟悉的配方。

　　相比元宇宙新能源车还是资本市场热门之一，而乘联会每个月公布的销量数字也不断印证着这个行业的高度景气。根据8月份最新数据显示，2021年整体乘用车市场零售为145.3万辆，同比下降14.7%，乘用车市场受到部分芯片断供影响反而销量是下跌的。而相较之下，新能源汽车销量则表现出持续强劲增长的态势。其中值得注意的是，8月最受欢迎的电动车的车型依旧是A00级微型车，批发销量达到了8.3万辆，份额占到纯电动市场的33%。也许2021年过去A00级电动车能占到半壁江山。根据五菱汽车数据，其旗下电动车五菱宏光MINI EV自推出以后就连续击败特斯拉、蔚来、比亚迪等一众强敌，长期位居国内新能源车销量榜榜首。五菱汽车在2020年曾经股价一度低至0.2港元，但到12月其股价一度创下历史新高的4.43港元，虽然后续有所调整但全年涨幅仍高达666%。

　　不过在笔者看来眼前的新能源车还是不够“干净”，要知道我们能源的结构虽然有了巨大的进步，但是火力发电依然占全国发电总量的比例为70.5%，也就是说新能源车所用的电量70%多依然是“脏电”，改变电力来源让“干净的电”占发电总量的大头不仅是“双碳”的要求，也是国家急需颠覆行技术的领域。笔者长期看好的高空风能技术应该属于这个领域。能源结构彻底改变以后，电动车才有可能推动碳中和，否则电动车的盲目扩张就是在增加而非减少碳排放。对碳排放作用巨大的就是当前的能源转型。我们知道，国际能源转型一直沿着从高碳到低碳、从低密度到高密度的路径进行。考察能源转型成功的标准可以从两个角度去评估：一是能源利用效率，二是能源密度。前者决定了成本优势，后者决定了应用场景广泛性。

　　笔者在之前文章中提到了各类能源的利用效率。全年共有8760小时，核能发电全年可发电时间超过7000小时，火力发电超过4500小时，水力发电超过3800小时，而光伏与风电很难超过2500小时,保证电力供应平稳充足是一个现实存在的问题。看各种能源密度就容易理解了。同样驱动车辆跑一段路程，汽油的能量密度高于电池，电池高于氢能源。从这样的简单类比，就能看到各类汽车驱动能源的短板。

　　其实做一个具有颠覆性技术的企业非常困难，也非常孤独，不但短期内看不到盈利，也看不到自己的技术被社会认可，在这样的阶段里需要定力，有关部门受理定增募资申请也是一种认可。火药发明后过了很久很久才有枪的出现，这个很久用了一千年。笔者坚信高空风能发电技术的发明到改变火电占比70%局面绝对不必千年，应该是投资者投资周期内的时间。我们所要思考的就是你是计划赚交易的钱还是转企业发展的钱呢？

　　有时现在海南最美滨海公路看着蓝天碧海与金色沙滩，突然会有一种孤独的感觉，想到柳宗元那首著名的古诗：千山鸟飞绝，万径人踪灭。孤舟蓑笠翁，独钓寒江雪。这些就是笔者近期思考的问题，这些问题也让笔者更理解孤独行走在技术创新同时没有被完全接受的那个阶段，投资一样有孤独的时候，加油，让我们期待颠覆性技术的出现。

　　

文兴：顺应时代的发展

　　此次北交所设立是一个里程碑事件，而投资端改革启动了支持中长期资金入市等政策；三是资本市场重大扩容给券商带来更多的业务机会，包括投行业务、一级市场投资业务、经纪业务、两融业务等。
　　眼前最大的能吸引证券行业各类人群关注的焦点新闻就是北京证券交易所。9月2日晚间，设立北京证券交易所的消息重磅而至，新三板改革站上新的起点，中国资本市场改革发展又迈出关键一步。投资者将迎来上交所、深交所和北交所的“三所时代”，交易市场的增加说明了投资需求的增长，是中国资本市场发展的里程碑。
　　什么是顺应时代？是从当年的诺基亚手机换成了没有一个实体按键的全面屏智能手机；是从开车用油到现在开车用电的新能源汽车时代；是有一部分人敲着键盘吐槽特斯拉或换了更大屏幕的奔驰S级时，却依然抵不过它们改变行业，一车难求的真香定律。发展需要投资，投资需要融资，融资需要资本市场。北交所的推出，一是充分彰显了高层对提升直接融资比重的迫切期望，二是释放出资本市场深化改革的积极信号。2019年以来，围绕资本市场高质量发展，开启了融资端和投资端改革，融资端改革包括注册制试点、科创板设立、再融资新规等，此次北交所设立是一个里程碑事件，而投资端改革启动了支持中长期资金入市等政策；三是资本市场重大扩容给券商带来更多的业务机会，包括投行业务、一级市场投资业务、经纪业务、两融业务等。近期券商板块的活跃也证明很多聪明的钱是相当敏感的，逐渐形成的创纪录的连续万亿交易量也印证了市场资金对资本市场深化改革的向往。
　　回首上证指数，一段时间来犹犹豫豫中走强，也说明证券市场反周期投资资金的动向，即经济数据不够理想，但资金流入依旧明显。谈到近期的成交资金，有一个策略分析笔者也很有同感：连续一段时间的创纪录巨量资金交易，主要由三个方面构成：受到结构牛市吸引进来的，包括北上资金(外资)；场内机构资金调仓；量化基金交易。它们的构成大约是2：3：5。对于量化交易占比如此之高，业内存在争议，但国内量化基金的规模已经一万亿了，之前基本都是做高频量价的，如今规模大了，可能交易频率降低了，如果假定每天换仓20%，买卖两个方向，就有4000亿的成交额。每天剩下的那80%不调仓的，再加个T+0策略，根据市场活跃程度，这8000亿底仓，T+0再做个3000亿，一买一卖双边就6000亿的成交。这样就是4000亿+ 6000亿=1万亿成交额。可以说日常成交量再扣除的就是属于主动交易的资金，我们从中可以看到机构交易已经成为日常成交量的主要构成部分。再分析量化基金状况，可以说存在相当程度的同质化策略，其对证券市场的影响就是趋势被强化，也就我们现在看到的盘面，犹豫中走强，连续万亿以上的创新纪录还将继续。因此，作为中介机构的券商没法不成为阶段性的投资焦点。时起时落的热点也将成为时起时落的明星股。特别在上证指数见过3312.72点之后，整个走势是不是在复制自己？
　　再举一个例子，也同样具有标杆意义：上海机场。有过36.6元到现在的二十多个交易日，其股价有涨有跌，涨跌有序，到笔者撰文时股价已经45元，多好的投资收益啊？而且上海机场半年报显示还是净亏7.41亿元！
　　笔者把上海机场当作一个对眼下股市的一个参照标杆，也是一种特别然而有效的思考方式，找一个被基本面打击力度最大的标的，目前疫情还没有结束，经济受影响还在持续之中，国与国之间还没有恢复正常，对上海机场而言还看不到盈利的时候。此刻上海机场形成上涨趋势，其背后的意义更有价值。来看上海机场的半年报吧。二季度国内航线需求改善，但国内业务利润弹性有限：浦东机场二季度国内旅客吞吐量超1100万人次，较一季度的636万人次大幅提升75%，同比2019年同期的959万人次也有16%的提升。但二季度营收相比一季度仅增长了约8%，可以看出国内起降业务对于公司的盈利弹性比较有限。国际旅客吞吐依旧处于较低水平，新免税协议上半年实现收入2.21亿:国际航线由于五个一政策依旧维持了极低的吞吐量水平。上半年国际旅客吞吐量35.5万人次仅相当于2019年同期的2.2%。公司年初与中免签订了免税补充协议，新协议下上半年免税业务实现收入2.21亿元，较疫情前有较大差距。国际航线停摆导致的免税收入大幅下降是公司亏损的主要原因。年初时由于疫苗的出现，人们对今年的防疫形势较为乐观，但随着新冠病毒变异的出现，国际抗疫可能会长期化。在这种情况下，国门的打开必然是一个循序渐进的过程，但股价已经在说话了。当下重组方案还在实施过程中，注入虹桥机场能够加快扭亏进程，但具体影响有待交易对价确定：公司计划发行股份购买机场集团持有的虹桥公司、物流公司和浦东四跑道。粗略估计收购能为公司带来超10亿的利润增量，大大加快公司扭亏的进程。但由于交易对价还未确定，收购对公司造成的影响还有待观察。
　　还有一个例子，就是差得不能再差的*ST海航，可以说是超出投资底线的公司，面临退市，也可以作为判别市场信息的标杆。看看它的股价变化，连它都能走好，是不是也让我们看到明天的希望？

文兴：顺应时代的发展

　　此次北交所设立是一个里程碑事件，而投资端改革启动了支持中长期资金入市等政策；三是资本市场重大扩容给券商带来更多的业务机会，包括投行业务、一级市场投资业务、经纪业务、两融业务等。

　　眼前最大的能吸引证券行业各类人群关注的焦点新闻就是北京证券交易所。9月2日晚间，设立北京证券交易所的消息重磅而至，新三板改革站上新的起点，中国资本市场改革发展又迈出关键一步。投资者将迎来上交所、深交所和北交所的“三所时代”，交易市场的增加说明了投资需求的增长，是中国资本市场发展的里程碑。

　　什么是顺应时代？是从当年的诺基亚手机换成了没有一个实体按键的全面屏智能手机；是从开车用油到现在开车用电的新能源汽车时代；是有一部分人敲着键盘吐槽特斯拉或换了更大屏幕的奔驰S级时，却依然抵不过它们改变行业，一车难求的真香定律。发展需要投资，投资需要融资，融资需要资本市场。北交所的推出，一是充分彰显了高层对提升直接融资比重的迫切期望，二是释放出资本市场深化改革的积极信号。2019年以来，围绕资本市场高质量发展，开启了融资端和投资端改革，融资端改革包括注册制试点、科创板设立、再融资新规等，此次北交所设立是一个里程碑事件，而投资端改革启动了支持中长期资金入市等政策；三是资本市场重大扩容给券商带来更多的业务机会，包括投行业务、一级市场投资业务、经纪业务、两融业务等。近期券商板块的活跃也证明很多聪明的钱是相当敏感的，逐渐形成的创纪录的连续万亿交易量也印证了市场资金对资本市场深化改革的向往。

　　回首上证指数，一段时间来犹犹豫豫中走强，也说明证券市场反周期投资资金的动向，即经济数据不够理想，但资金流入依旧明显。谈到近期的成交资金，有一个策略分析笔者也很有同感：连续一段时间的创纪录巨量资金交易，主要由三个方面构成：受到结构牛市吸引进来的，包括北上资金(外资)；场内机构资金调仓；量化基金交易。它们的构成大约是2：3：5。对于量化交易占比如此之高，业内存在争议，但国内量化基金的规模已经一万亿了，之前基本都是做高频量价的，如今规模大了，可能交易频率降低了，如果假定每天换仓20%，买卖两个方向，就有4000亿的成交额。每天剩下的那80%不调仓的，再加个T+0策略，根据市场活跃程度，这8000亿底仓，T+0再做个3000亿，一买一卖双边就6000亿的成交。这样就是4000亿+ 6000亿=1万亿成交额。可以说日常成交量再扣除的就是属于主动交易的资金，我们从中可以看到机构交易已经成为日常成交量的主要构成部分。再分析量化基金状况，可以说存在相当程度的同质化策略，其对证券市场的影响就是趋势被强化，也就我们现在看到的盘面，犹豫中走强，连续万亿以上的创新纪录还将继续。因此，作为中介机构的券商没法不成为阶段性的投资焦点。时起时落的热点也将成为时起时落的明星股。特别在上证指数见过3312.72点之后，整个走势是不是在复制自己？

　　再举一个例子，也同样具有标杆意义：上海机场。有过36.6元到现在的二十多个交易日，其股价有涨有跌，涨跌有序，到笔者撰文时股价已经45元，多好的投资收益啊？而且上海机场半年报显示还是净亏7.41亿元！

　　笔者把上海机场当作一个对眼下股市的一个参照标杆，也是一种特别然而有效的思考方式，找一个被基本面打击力度最大的标的，目前疫情还没有结束，经济受影响还在持续之中，国与国之间还没有恢复正常，对上海机场而言还看不到盈利的时候。此刻上海机场形成上涨趋势，其背后的意义更有价值。来看上海机场的半年报吧。二季度国内航线需求改善，但国内业务利润弹性有限：浦东机场二季度国内旅客吞吐量超1100万人次，较一季度的636万人次大幅提升75%，同比2019年同期的959万人次也有16%的提升。但二季度营收相比一季度仅增长了约8%，可以看出国内起降业务对于公司的盈利弹性比较有限。国际旅客吞吐依旧处于较低水平，新免税协议上半年实现收入2.21亿:国际航线由于五个一政策依旧维持了极低的吞吐量水平。上半年国际旅客吞吐量35.5万人次仅相当于2019年同期的2.2%。公司年初与中免签订了免税补充协议，新协议下上半年免税业务实现收入2.21亿元，较疫情前有较大差距。国际航线停摆导致的免税收入大幅下降是公司亏损的主要原因。年初时由于疫苗的出现，人们对今年的防疫形势较为乐观，但随着新冠病毒变异的出现，国际抗疫可能会长期化。在这种情况下，国门的打开必然是一个循序渐进的过程，但股价已经在说话了。当下重组方案还在实施过程中，注入虹桥机场能够加快扭亏进程，但具体影响有待交易对价确定：公司计划发行股份购买机场集团持有的虹桥公司、物流公司和浦东四跑道。粗略估计收购能为公司带来超10亿的利润增量，大大加快公司扭亏的进程。但由于交易对价还未确定，收购对公司造成的影响还有待观察。

　　还有一个例子，就是差得不能再差的*ST海航，可以说是超出投资底线的公司，面临退市，也可以作为判别市场信息的标杆。看看它的股价变化，连它都能走好，是不是也让我们看到明天的希望？

文兴：扩大内需 新能源汽车大有希望

　　看海多了、拍霞久了，就有一个体会：海水和日出，只有太阳没有云彩就不美。全部是云，没有太阳也不爽。似有似无的云彩相随的日出才漂亮，有时云彩盖住太阳，但在云的边缘镶嵌一道金边，背景是蓝天碧海，那个感觉真符合一段话：你逆光而来，配得上这世间所有的好。
　　假如用太阳代表确定，用云彩代表不确定，就相当符合我们每天看到的资本市场和投资研究。很多变化都在云起云落之间悄悄发生。去年11月10日，国家发布《关于平台经济的反垄断指南》。当时正值一年一度的“双11购物节”，所以，绝大多数人以为这是一个“阶段性文件”，就像往年这时候市场监管总局会发布“维护市场秩序”的文件通告一样。从接下来各大互联网平台大佬的反应来看，也认为这个文件“会抓典型”，但是不会“全面动真格的”。今年以来，所有的“平台龙头”都被整改一遍后，人们才发现，云起云落之间变化已经有了结果。去年12月以及今年4月，两次讨论经济议题的会议，分别提出要“加强反垄断与防止资本无序扩张”、“加强和改进平台经济监管”。12天内两提“反垄断”；12月18日，经济工作会议再次重点阐述反垄断议题，并将“强化反垄断”列为2021年八项重点任务之一，表明针对以互联网企业为代表的平台企业的严格监管和乱象治理将走向常态化。同时，反垄断风暴也席卷全球，针对谷歌、苹果、亚马逊、脸书等科技巨头的反垄断诉讼愈演愈烈，打击互联网巨头垄断已然成为各国执法者的“默契”。2020年年底，“反垄断”成为公众热议焦点，涉及互联网巨头的一系列反垄断案件频现热搜榜：12月14日，阿里巴巴、腾讯、顺丰因违反《反垄断法》被处以重罚；12月24日，国家市场监管总局对阿里巴巴涉嫌实施“二选一”等垄断行为立案调查；12月28日，美团因取消支付宝支付渠道遭遇反垄断诉讼，目前北京知识产权法院已立案审理。
　　在抑此的同时也在扬彼。财政部和工信部在今年2月发布通知，明确在未来5年财政安排100亿元以上奖补资金，分三批重点支持1000余家国家级专精特新“小巨人”企业，带动1万家左右中小企业成长为国家级专精特新“小巨人”企业。抑制“平台垄断”与“防止资本无序扩张”的同时，给中小企业提供更公平的竞争环境，培育“专精特新”中小企业已成为未来发展的重要趋势。
　　近日，会议召开，这是决定我国下半年宏观政策最重要的一次会议。“发展专精特新中小企业”是首次出现在会议上。什么样的中小企业才是“专精特新”？即具备专业化、精细化、特色化、新颖化四大优势。把企业打造成为掌握独门绝技的“单打冠军”或者“配套专家”。这次会议提出，“支持新能源汽车加快发展。”
　　回顾过去几次会议，这是“新能源汽车”，第一次出现在会议上。笔者持续撰文分析新能源汽车与资本市场的发展关系，如今会议直接点名，说明国家高层对“新能源汽车”的重视和支持，信号作用相当明显。
　　当然，新能源汽车的发展也是任重道远，新能源汽车必须面对三个核心问题：国内市场、“卡脖子”、双碳目标。而我们作为投资分析，就必须看到正在寻找整体取代房地产行业的标的，新能源汽车各个细分行业必须朝“专精特新”方向奋进。
　　新能源汽车能承担扩大内需的作用吗？据汽车工业协会统计，2021年1-6月，新能源汽车累计生产121.5万辆、销售120.6万辆，同比均增长2倍，累计销量已经与2019年全年水平基本持平。新能源汽车已经12个月刷新月度销售记录。如此看来，扩大内需，新能源汽车大有希望。
　　人类历史上几次生产力的快速飞跃的产业革命，都是新能源、新材料以及改天换地的新技术推动的。而那些被冠以“垄断”与“资本无序扩张”的企业和行业，多集中在交易模式，无法承担起产业升级和产业革命的重担。从这个角度考虑，大力培育“专精特新”小巨人企业，抓到了焦点，找到了产业升级的发展方向，就像那个云彩的边上镶嵌着金色的光芒，值得期待。
　　不确定的云与确定的日出，给笔者带来每天的期盼，我们投资的机会就在于把不确定的事情变成确定的收益，这是投资者必须思考的问题。

文兴：抓住热门产业链“链主”

　　站在海边看海，会有很多感受。能体会到天地造化，沧海桑田，也能看到人为因素对自然现象的影响和破坏。2017年笔者曾驱车再游海南省文昌市的东郊椰林，但震惊地看到曾经的蓝海椰林消失了，要知道，这里曾是海南的风景名片，还据此景色拍了很多电影，而填岛导致东郊椰林的海岸前移了近两百米，曾经的美景因此消失。
　　笔者是从2020年元旦离开海南回上海的，今年7月底再去海南，来到喜爱的海滩看海，当看到港门岭外海沙滩的海边还是吓了一跳：以前可以直接走入海水的平缓沙滩，如今变成悬崖沙滩，大致目测沙滩后退起码有三四十米！想要亲近大海必须到悬崖下面，这是多大的洋流变化啊！
　　举目四望，没有看到有什么人造工程，但洋流一定被什么改变了。查了一下，海南填岛违规处罚的信息，还是能看到一些痕迹的。2020年10月19日，海南省发布《海南省贯彻落实第三生态环境保护督察组督察报告整改方案》（简称《整改方案》）。在整改清单中，对万宁日月湾月岛项目、海口如意岛项目、海口葫芦岛项目等9个围填海项目，规定了详细的整改措施以及整改期限。《整改方案》要求海口葫芦岛于2021年8月底前完成拆除；要求万宁日月湾的月岛填海项目于2022年5月底前完成拆除；要求凤凰岛二号人工岛岛体除邮轮母港码头功能外的填海陆域于2022年底前完成拆除。这次笔者看了其中的两个项目，一个是凤凰岛，一个是日月湾的月岛，能不能如期完成整改不好说，大致还有一年的时间，但由于凤凰岛填岛早就造成水流变化，三亚湾西部岸线遭到侵蚀，为修复岸滩不得不斥巨资对三亚湾进行人工补沙。
　　一个改变自然的举动，自然也在改变人们。这就是趋势。
　　地球环境的改变让我们看到很多有别于以往的天气和影响，“双碳”政策正是基于环境改变而推出的，倡导使用清洁能源，限制化石能源就是保护地球环境，由此产生的产业链方兴未艾。海边沙滩的改变，近距离感受与填岛相关，远距离思考也许与大气升温北极融冰有关。当你看到如此巨大的沙滩后退，真真切切体验到人类居住环境的变化，也影响到投资者的投资产业链。
　　回顾过去半年，从新能源整车估值角度，已经演绎到相当程度的加速阶段，那批涨势凶猛的新能源汽车，也许提前预支5-10年后的市场格局，可以说对“双碳”理解在新能源汽车产业链已经超出了人们对制造业公司的估值理解。不过，对新能源汽车深挖工作也到达相当深入的阶段，如今对上游锂资源等的研究就是抓住产业链“链主”的投资机会。
　　再回顾二季度的牛股。剔除4月后上市的新股，二季度A股共有85家上市公司股价涨幅超100%。其中，润和软件以400%的单季涨幅排名首位，富满电子、热景生物、锦泓集团排名紧随其后，涨幅均超过300%。截至8月19日，这85家上市公司中已有28家披露半年报。从行业看，景气度较高的半导体、化工、医药行业“牛股”辈出，其数量几乎占据了上述公司的半壁江山。以半导体行业为例，富满电子二季度股价大幅上涨383%。处于同一赛道的明微电子二季度股价上涨267%。今年以来，在“缺芯”和“涨价潮”刺激下，半导体板块行情火爆，除了上述2家企业外，另有国科微、全志科技、士兰微、瑞芯微等9家半导体企业的股价在二季度翻倍。目前的半导体行业比较像2019年时的新能源汽车。从商业模式角度看，销量剧增，行业格局成型。在特斯拉全面成功的实践引领下，全球新能源汽车行业同频共振不断追赶，行业出现焦虑担心随时被他人超越，已经不能用政策因素解释了，而成为一种难以改变的趋势了。从技术研发角度，半导体的集成流片是非美化可量产阶段，在技术、设备、材料等方面均有突破，尤其要重视与新能源汽车产业链相关的半导体产业链。笔者判断，整个半导体行业会经历2-3年的设备材料大牛市的行情，特别是研发难度最高的IGBT、设备材料的投资方向。
　　投资成功在于跟对趋势，欣赏美景也要辨明趋势，看过文昌东郊椰林曾经的美好，再看到无水的海湾，会体会到失落的滋味，体会到胡乱作为的悲剧。看到港门岭前大步后退形成的沙滩悬崖，对比香水湾最美滨海公路的悬崖海湾，不同的景色、一样的天地造化，顺着趋势理解趋势。
　　海南填岛整改能否如期完成，笔者不置可否。但投资不必参与博弈，只要看清趋势，参与已有趋势的产业链，抓住其中的“链主”，相信实现投资目标的美景一定会出现在前面。

文兴:A股市场也在上演海滩的故事

　　没有新能源汽车的大力推动，也就没有宁德时代的一口六百亿的豪横。新能源汽车也是投资者看好的行业，它们的突飞猛进，既有环保与碳中和的推动，也与各国政府有关政策有关。

　　最近一直在海边生活，在海滩遛娃也就成为日常生活的场景之一了。由于怕太阳晒伤人，我们总是在太阳快下山的时候去海滩走走，那时的海浪一改往日凶悍模样而极为温柔地拍打着沙滩。

　　看着海浪带着蓝色的海水拍到沙滩上变成珍珠似的白色泡沫然后后退消失，后浪再重复着前浪涌上沙滩再消失。真像人的一生，高峰时就酝酿着消失。孩子看到大海的第一反应就是玩沙。看到沙蟹就追，对着沙蟹钻进的小洞一阵猛挖；即便没看到蟹，孩子玩沙的常见动作也是挖坑，很少用挖出来的沙子堆成什么东西。这是规律吗？

　　再说股市。股市似乎也喜欢挖坑，也喜欢像海浪那样一阵阵地冲击沙滩又接二连三地消失。每天统计着股市的数据，上万亿的交易量已经不是往日行情发动的难得火爆的冲击量，而变成见怪不怪的日常场景，股市行情的资金量越来越大了，大盘指数不再大幅震荡，刚过去的一周基本平稳波澜不惊。只是股市也似乎处在退潮后的海滩，调皮的“孩子们”也在股市沙滩上挖了一个又一个坑。我们来看看这些坑，了解一下股市“顽童们”杰作。

　　大家都知道舆论对股市的影响作用，不同的媒体发出的声音对股市和股价的影响力也不一样，相当于媒体作用于股市也有一个权重因素。近来央媒及旗下报刊网密集发声，聚焦游戏、电子烟、增高针、配方奶粉等，甚至连炙手可热的“芯片”也都被点名。一时间，股市相关板块及个股接连出现抛售潮，市场俨然已是惊弓之鸟。那些受到影响的股票究竟是坑是崖，还需要观察。

　　8月12日晚间，万亿创业板巨头、新能源头部企业宁德时代披露定增方案，募集资金总额不超过582亿元，要知道，其IPO时募资也就56.5亿元，这次开口就是近六百亿是当年IPO的10倍。若能成功，这次再融资金额将排进A股历史前五。

　　面对股市的诧异，宁德时代回应道，融资主要是为了长期规划。按监管规定，定增最高可以到30%，而此次582亿元按市值计算占比不到6%。此次定增面向不超过35名特定对象，并不存在大家认为的会对市场造成冲击。真的希望如此。投资者的诧异，来自于它的利润。2020年，宁德时代的净利润才55亿元，也就是要干10年才赚了1次定增的钱。由于电动汽车需求升温，过去一年宁德时代股价大涨150%，公司创始人曾毓群超过李嘉诚成为香港最新首富，公司也有9名高管登上福布斯全球富豪榜，超过了谷歌等美国科技巨头。股市真是造富运动的机器。

　　不过我们也要知道一点，这次募集资金不影响企业长期趋势，企业做得好，股价也会好，相反亦然。有的公司募集千亿资金，股价也没有特别起色就是例子。不过，假如换一个融资方案，也许股市议论的“挖坑”就会好很多。如按照23.29亿总股本，每10股配1股，250元配股价格，这样一来，2.329*250=582.25亿员，这事就完美地解决了。大股东按照比例掏出0.57*250=142.5亿元现金与中小股东捆绑在一起，成为真正的利益共同体。

　　说起来宁德时代的融资方案也是时代造就的。没有新能源汽车的大力推动，也就没有宁德时代的一口六百亿的豪横。新能源汽车也是投资者看好的行业，它们的突飞猛进，既有环保与碳中和的推动，也与各国政府有关政策有关。新能源汽车真的会革掉传统汽车的命。中国与欧洲已经通过出台法规、激励消费者、补贴制造商等手段，推动汽车行业的电动化进程。美国紧随其后。拜登8月5日宣布美国到2030年，新车销量中的一半都是电动车。如此，中国、欧洲、美国，世界上三个最大的汽车市场抛弃燃油车的速度会比想象中快得多。那天笔者看到汽车板块几乎都出现大涨，看了名单，觉得有的该涨有的不应该涨。果然，过了几天，不该涨的又掉进坑里了。欧盟又宣布2035年在新车市场禁售燃油车。相比之下，拜登的目标就显得有些温和了，但方向明确，也会促进新的宁德时代产生。

　　最近不仅可以观察宁德时代，还可以看看盐湖股份。8月10日，盐湖股份成功恢复上市，回归A股。在暂停上市一年零三个月后，曾经巨亏500亿元的盐湖股份，在中金公司帮助下重组债务，也受益于大宗商品的大涨，再度回到A股市场，恢复上市首日大涨388%，后几日出现上下波动，如今市值已超过2000亿元。盐湖提锂的预期极大地推动了股价，昔日钾肥之王如今携锂回归，不得不说，本周股市相当令人感叹。当年巨亏，如今恢复上市，对改善青海金融环境作出巨大贡献。

　　时间是个好东西，能检验出真金实银；股市也像海滩上的故事，我们都必须认真观看。

文兴：找牛股 不妨换一种思维模式

　　证券市场是高度思维的现实应用场所，好的投资回报必然离不开投资者的思维模式。当然，把我们的A股市场与港股市场、美股市场作对比，也是常用的思维模式，笔者称之为映射研究，这是人类思维模式中常有的思维模式。当然，各种思维模式都有适用的地方，用对了就有效果，在股市就能骑上牛股，用错了资金账户就会缩水。我们也来换一种思维模式，看看美股的背景因素，试着找一找A股的牛股。
　　据媒体报道，美国总统拜登将与通用、福特和菲亚特母公司Stellantis等美国主要车企CEO共同出席一场以电动车和燃油经济性标准为主题的活动，并发表2030年电动汽车销售目标：在2030年前，将电动车销量提升到新车销售总份额的50%。此外，拜登政府预计还将发布2026年美国汽车燃油排放标准修订建议。该目标中的零排放汽车包括电池电动汽车、燃料电池汽车和带有汽油引擎的插电式混合动力汽车。这一信息笔者预计将在未来某个时刻再度引燃美股中相关个股走势，进而在某种程度上映射到A股市场。既然舆论能左右股价，为何美股板块走强不会影响A股相同板块呢？这里就有几种思维模式的结果了。
　　再来看一组数据。据披露，7月理想汽车交付8589辆理想ONE，同比增长251.3%，环比增长11.4%，不仅单月交付量首次超过8000辆，还在各大造车新势力中位居当月交付量第一。紧随其后的小鹏汽车，7月月交付量也首次突破8000辆，达到8040辆，同比大增228%，环比增长22%。此前一直稳居第一的蔚来，7月表现虽不达预期，但也交付了7931辆新车，排在了第三名。去年同期，理想汽车、小鹏汽车月销量只有2000多辆，但那时公司市值已站在2000亿元之上，股价正是从8月初公布7月销量在2000辆之上开始起爆的。
　　用同样的观察方法看北汽蓝谷，就看其产品极狐的月销售数据。7月份销售极狐525辆。推测公司销售进入爆发零界点，合理推测8月销量1000辆、9月2000辆、10月销售至少3000 辆、11 月 4000 辆、12 月5000辆的话，可以类比推理月销售量将在10月前后迎来起爆临界点。而这个假定的推论是来自去年理想汽车与小鹏汽车实际情况的比较。这里又有几组思维模式的探索结果。假如未来走势符合上述推测，则说明应用的思维模式适当，反之则错误。
　　进一步推论会有几个结果。假定北汽极狐产能没有问题，来观察几个月销量的对应市值。极狐月销量突破2000辆，年化收入80亿元，按10 倍市销率计算，市值突破800亿元；月销量突破5000辆，年化收入200亿元以上，按10倍市销率计算，市值突破2000亿元。可以再设定月销量的数据，再来看可能的市值。当然，这是线性思维模式了。
　　实际上，没有上述推测那么简单，首先产能是个问题，凭什么别人的瓶颈你不会有呢？不过，理想汽车的爆量让笔者看到新能源汽车的潜力。其次，还是市场。北汽蓝谷的销售能力如何，也是一道未知题。理想汽车和小鹏汽车的销售能力已经被市场证实，北汽极狐呢？还要看。
　　笔者从思维模式开始启动选股的思路，有的是靠谱的，有的是需要时间验证的，有的还看企业自己的能力。
　　好在几个月的时间不长，验证对错也很快，关键是投资者可以从中得到启发，看看自己熟悉的领域，看看有哪些靠谱的因素，哪些是不靠谱的假定，再用时间来验证。

文兴:寻找应对股市巨震的安全赛道

　　本周交易从台风“烟花”冲击上海开始，在一周225点巨幅震荡下结束，截止笔者7月30日中午撰文时，从K线来看，就是周阴线和月阴线了；而且，在连续大跌至3312.72点的当日深夜，新华社发文喊话：中国资本市场发展的基础依然稳固，行业监管政策有利于中国长远发展。

　　该文指出，近期，中国股市出现较大波动，市场存在一定的担忧情绪。深入分析当前市场关心的几方面问题，不难得出结论：中国经济持续向好的基本面没有发生变化，中国改革开放的步伐依然坚定，中国资本市场发展的基础依然稳固。无论是针对平台经济还是校外培训机构，这些监管政策，都是促进行业规范健康发展、维护网络数据安全和保障社会民生的重要举措，并非是针对相关行业的限制和打压，而是有利于经济社会长远发展。

　　依据笔者的经验，重要文章及官方观点的发表，能对股市产生影响，甚至重要影响。但证券市场的发展也有自身的规律，不排除后市走势还会考验3312.72点。因此，在股市出现巨幅震荡走势之际，分析各种情况，找出变化的因素与没有改变的因素，换句话说就是要找出趋势。

　　笔者在7月留意到一个内部座谈会，与会人员十分重要。7月19日，总理李克强、刘鹤，同时出现在国家自然科学基金委员会的内部座谈会上。

　　李克强十分坦率地说：“当前国际环境发生很大变化，我国科技发展存在不少短板，很多产业技术瓶颈主要在于原始创新薄弱。基础研究是推动原始创新、构筑科技和产业发展‘高楼’的基石。我国已经到了必须大力加强基础研究的关键时期，立足现实，决不能错过这个时机。”

　　这个座谈会不仅十分重要，而且相当紧迫。中国想要从欧美获得高精尖技术，难比登天。座谈会就是针对自己的短板提问题要对策。有9位学者先后在座谈会上发言，从他们的发言内容及研究方向，能看出紧迫的领域，依次是：半导体新器件及其应用研究、物理力学及电子电磁、材料科学、空间物理、建筑与工程、物理动力学、气候地理、肿瘤医学等。第一位发言的学者黄如是中国科学院院士、北京大学副校长，她的研究的领域正是半导体新器件及其应用研究。我们常说的“卡脖子”现象，在一些方面相当严重，如光刻机就是典型案例，以至于我国驻荷兰大使徐宏公开警告，“如果荷兰政府出于政治原因，继续阻止向中国出口阿斯麦的光刻机，那么中荷关系将面临风险。”不过，即便如此，想从荷兰企业阿斯麦那里进口最先进的EUV光刻机，用于芯片制造还是困难重重。我们必须作出选择走自己的路，哪怕再难也要解决“卡脖子”问题。

　　证券市场极为敏感地认识到这种情况，有观点把类似情况比喻为赛道，有的赛道我们领先还能赚钱，有的赛道不仅落后还要烧钱。好在相应措施逐渐发力，尽管效果还需时日，但股市依旧作出自己的反应。不管这种反应是否过度还是太过敏感，同样在资本市场上体现出了基础研究及急需攻克难关的方向。

　　笔者认为，当前的政策导向是降低房地产、金融、教育、互联网等的利润和打破它们的垄断，大力发展制造业、硬科技、实体经济、新能源、新基建、资本市场等。最近被监管行业主要有四类：一是具有数据要素，但使用不当的。二是具有垄断地位，妨碍社会公平的，尤其是互联网平台。三是加重社会负担，影响生育率的，如教育、医疗、房地产等。四是债务依赖、碳排放高的行业。反之，则可看出政策支持的领域：一是高质量发展，包括科技创新，产业链与供应链短板，保持制造业比重基本稳定等。二是乡村振兴、粮食安全，区域协调、共同富裕。三是国家安全。四是新能源与环保。

　　笔者之前撰文分析的中国领先的超高压输变电技术、高空风能发电技术、储能技术、智能新能源汽车等，既符合“双碳”要求，又有经济发展趋势的产业化道路，是能应对股市巨幅震荡的安全赛道。

　　了解技术分析的朋友都知道C浪，知道其剧烈下跌的杀伤力。而站在长远发展战略部署中看股市，我们不会迷茫，每天如此巨大的资金流入流出，一定会产生结构性行情。而指数急速调整，正说明大资金的调仓操作，看看那些强势股票，再看看笔者上面的观察，是否有点感觉？

文兴：从资金流向看股市热点变化

　　夏天是上海水晶天最多的季节，蓝天白云，天不仅蓝得纯洁，而且白云像极了白色的棉花，成群结对地飘动在天际，很美。
　　水晶天的形成离不开夏季上海的自然环境。上海属北亚热带季风性气候，四季分明，日照充分，雨量充沛。每到夏天就吹起东南风，由于来自海上，空气非常洁净，使得空气质量好、大气能见度高，水晶天就这样诞生了。
　　了解了水晶天的形成与上海自然条件的因果关系，也就能理解股市热点轮动与经济发展基本面变化的关系。同样在上海，冬季就不会有水晶天，原因是冬季进入上海的风来自西北方向，刮的是西北风，带来空气的清洁程度远不如夏天东南风带来的大海空气，因此，风向是决定上海水晶天的重要因素。
　　7月23日，发改委发布关于加快推动新型储能发展的指导意见：到2025年，实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变。新型储能技术创新能力显著提高，核心技术装备自主可控水平大幅提升，在高安全、低成本、高可靠、长寿命等方面取得长足进步，标准体系基本完善，产业体系日趋完备，市场环境和商业模式基本成熟，装机规模达3000万千瓦以上。积极支持用户侧储能多元化发展；鼓励围绕分布式新能源、微电网、大数据中心、5G基站、充电设施、工业园区等其他终端用户，探索储能融合发展新场景。加快飞轮储能、钠离子电池等技术开展规模化试验示范，以需求为导向，探索开展储氢、储热及其他创新储能技术的研究和示范应用。新型储能在推动能源领域碳达峰、碳中和过程中发挥显著作用。可以说，储能技术是星辰大海。
　　政策的点题，立刻反映在盘面上。锂电池概念股23日盘中再度活跃，截至当日上午收盘，英飞特涨逾15%，寒锐钴业、杭可科技涨幅超10%，江特电机、金辰股份、格林美、盛屯矿业等涨停，江淮汽车涨逾9%，贤丰控股、西藏城投、铜陵有色等涨幅超7%。
　　有一个情况不得不记录一下。近期盘面出现了一个重大信号，即A股成交量连续多个交易日破万亿，虽然股指没有什么起色，但不得不让人警惕。
　　股市早就不是齐涨共跌的市场了，结构性交易十分明显，如此巨大的交易量，股指基本没有什么反应，但个股走势却大相径庭，紫光国微、赣锋锂业等大科技题材屡创新高，中国平安、三一重工、海螺水泥等大白马连续走低。看来，看准结构做好分化的文章十分必要。
　　资金流入必须重视。4月底，经济合作与发展组织发布报告称，去年全球外国直接投资规模下降38%，中国吸收外资仍逆势增长14%，达到2120亿美元，取代美国成为全球第一大投资目的地。这里必须明白一个事实：几十年来，美国一直是海外企业投资的首选目的地，现在这一年度冠军换成了中国，这是基本面变化的重要因素。由于抗疫成效斐然，全球疯买中国商品，国际资本蜂拥而入。当初美国的强大，离不开美元打造成全球通用货币，如今中国同样面临建立“人民币结算体系”及相关配套，道路虽然曲折，但我们看到了正确的方向。股市的热点和部份白马股退热，也预示着资金流动的趋势。
　　国家能源局新能源与可再生能源司副处长孔涛，22日在光伏行业2021年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会上透露，将尽快印发可再生能源“十四五”发展规划，并按照“以区域布局优化发展、以重大基地支撑发展、以示范工程引领发展、以行动计划落实发展”的发展思路，同步开展研究，推动重大基地、示范工程和行动计划尽快实施。包括光伏在内的可再生能源产业有望获得政策持续推动。据行业预测，2021年，全球光伏年均新增装机 150GW 至170GW，我国2021年新增规模在55GW至65GW，“十四五”时期，我国年均光伏新增规模为70GW至90GW，其大背景还是“双碳”推动。2015年《巴黎协定》签署以来，各国不断加大气候行动力度，许多国家已承诺到2050年实现净零排放，即通过“碳清除”的方式从大气中去除温室气体，完全抵消额外温室气体排放。IMF工作人员最近提议，在碳排放大国之间达成一项最低碳价协议，并依据各国的发展水平确定不同的碳价。该协议可推动各国实施碳定价，因为它将帮助消除各国关于单边行动可能导致能源密集型和贸易敞口较高部门的企业丧失竞争力的担忧，也将避免有关国家将生产转移至碳价较低的国家。
　　要想从根本上实现能源系统转型，就需要为化石燃料转向可再生能源提供资金，为智能电网、能效措施，以及交通、建筑及工业等部门的电气化提供资金。而这个资金流入的过程，必定会在股市形成热点。比如重视芯片建设，造成该板块3月份以来涨势迅猛，出现了全志科技、富满电子、北方华创等翻倍科技牛股。
　　再看主流基金的持仓变化：成长仓位大幅提升，消费仓位持续下降，金融微升。新能源、医疗服务、半导体等行业在A股称王；加仓电气设备、化工、电子，重点减持家电、金融、地产。在二级行业里，电源设备、医疗服务、半导体、化学制品、汽车整车、电子制造、证券、化学纤维、医疗服务行业被加仓较多；航空装备、稀有金属、电气自动化设备、汽车零部件等行业也受到较大关注。相反，白色家电、保险、银行、生物制品、房地产开发、食品加工等减持较多。
　　基金仓位的变化，如同夏天的上海迎来了海上的清洁空气，正是来自海上劲吹的东南风，才有了让人喜欢和羡慕的水晶天。

文兴：用电需求加大 投资机会显现

　　强大的经济发展离不开领先发展的中国电力，离不开稳健增长的中国电网；而保持电力和电网稳健发展，离不开千千万万的电力系统企业和支持它们稳定发展的各行各业。从上海创下用电新纪录来看，全国各地随之而来的用电需求也将加大，这里面就有大批的投资机会。

　　首笔全国碳交易价格每吨52.78元，交易额790万元。历史会记住2021年7月16日这一天，全国碳排放权交易在上海环境能源交易所正式启动。当天9点30分，首笔全国碳交易已经撮合成功，价格为每吨52.78元，总共成交16万吨，交易额为790万元。这一天，中国电力行业再度成为第一。首批参与全国碳排放权交易的发电行业重点排放单位超过2162家，这些企业碳排放量超过40亿吨二氧化碳，意味着中国的碳排放权交易市场，将成为全球覆盖温室气体排放量规模最大的碳市场。这里，我们又看到中国电力行业再次成为所有行业的先头部队。

　　我们知道，经济发展必须建立在电力发展的基础上，没有先行一步的电力，就没有其它行业的进步。

　　放眼全球两百多个国家和地区，中国也是唯一一个做到14亿全民通电的国家，也是唯一能建设±1100千伏特高压直流输电的国家，这一是为减轻运输煤炭带来的环境污染，二来实在是庞大人口经济需求的无奈之举。从高压、超高压到特高压，目前我国单条线路输电距离突破3000千米，相当于乌鲁木齐到南京的直线距离。也正是如此，才有了我们触手可及的万家灯火。

　　回顾历史，1879年5月28日，上海公共租界工部局电气工程师毕晓浦在虹口乍浦路的一幢仓库里，以1台10马力蒸汽机为动力，带动自激式直流发电机，发出的电力点亮了碳极弧光灯，放出洁白耀眼的弧光，试验获得成功。上海的第一盏电灯宣告问世，从此揭开了中华文明古国有电的历史篇章。

　　7月26日，在纪念中国有电130周年之际，将每年的7月26日确定为“中国电力主题日”。中国电力起源上海，上海用电再创新高：7月14日，今年初伏第4天，上海最高用电负荷达到3352.7万千瓦，改写历史纪录。要知道，新中国成立初期，全国发电装机容量只有185万千瓦，只够如今上海一个多小时的用电，这个数据既表明上海经济发展的程度，也反映上海生活质量。因此，电力行业很大程度能反映一个国家的发展水平。

　　新中国成立初期，全国发电装机容量仅为185万千瓦，电网最高电压等级110千伏，35千伏及以上变电容量346万千伏安，35千伏及以上送电线路(含20千伏)6475千米，电力设施、电力输送、电力建设能力几近为零。1953年7月25日，我国自行设计的第一条220千伏松东李输电线路工程破土动工，1954年1月23日正式竣工。从此，中国开始了220千伏电网的建设，而220千伏作为当时国际上高压输电线路实际应用中的最高等级，仅美国、前苏联等少数几个国家具有独立设计、建设的能力。1972年，我国自行设计、自行建设的第一条330千伏超高压输电线路刘家峡至天水至关中输电工程线路带电投运，首次实现了中国电网从220千伏到330千伏的升级跨越。1981年12月，我国自行设计施工的首条500千伏交流输变电工程，平武超高压输变电工程投入运行。1990年10月，自行设计施工葛洲坝至上海直流输电工程投入运行，作为我国第一条±500千伏直流输电工程，拉开了我国超高压直流输电时代的序幕。超高压跨越千里的三峡输变电工程的建成，奠定了我国以三峡电力系统为中心的全国联网格局。作为世界上规模最大的直流送端系统，三峡输变电工程实现了输电线路三峡船闸和长江大跨越，更是使我国±500千伏直流输电技术和设备制造，实现了由完全依赖进口到全面国产化的跨越。

　　2009年，世界首条交流特高压输电工程1000千伏晋东南-南阳-荆门特高压交流试验示范工程，以及首条直流特高压输电工程± 800千伏云南至广东特高压直流试验示范工程分别投入运行，标志着我国在特高压、远距离、大容量输变电核心技术和自主知识产权方面取得重大突破，显示我国特高压电网建设达到国际领先水平。自此，中国电网正式步入“特高压”时代，并开始领跑世界特高压电网建设运行。如今，我国已建成“十二交十四直”26条特高压工程，特高压既是工程建设，更是自主技术攻关。在世界电力技术领域实现了“中国创造”和“中国引领”。

　　强大的经济发展离不开领先发展的中国电力，离不开稳健增长的中国电网；而保持电力和电网稳健发展，离不开千千万万的电力系统企业和支持它们稳定发展的各行各业。从上海创下用电新纪录来看，全国各地随之而来的用电需求也将加大，这里面就有大批的投资机会

文兴：高空风能发电商业化将加速落地

       都知道我们被别人卡脖子，但卡到什么程度、有哪些行业被卡脖子？

　　2018年4月19日，《科技日报》推出新专栏“亟待攻克的核心技术”。专栏首篇文章以“是什么卡了我们的脖子”为题，报道了中国在高端芯片制造领域所需要的顶级光刻机方面的落后状况。该栏目曾推出29期，对中国各个行业的29项卡脖子技术做了比较全面的报道和分析，引起的社会反响之强烈超出了预期。当然，卡脖子的技术不仅仅只是29项，有些原料和基础材料也存在类似卡脖子的问题，比如铁矿石、原油，还有的还存在战略安全问题。核心技术的掌握，有助于壮大国力，而国力的壮大，可为国民的教育、医疗、社保提供更坚实的物质基础，实实在在地增进中国人民的福祉。
　　比如航空领域，不仅卡脖子技术多，而且被卡了四五十年。如欧盟涡扇发动机技术出口管制，它在高空台相关技术、风扇技术、发动机实时监测技术等关键领域限制向中国出口。这个领域不仅要有资金，还要有技术积累。事实上，我们在航空发动机领域的论文科研成果很多，但应用成果转换不多。在产业层面中国引进为主，消化吸收不足；在评价体系方面，创新在经济中的贡献导向不足。
　　我们要正视自己落后被卡的现实，更要大力推进那些技术证实领先而产业化不足的领域，这种状况犹如已经带球突入禁区马上就要临门一脚的足球比赛。天风技术就是这样的技术，它还没有产业化或者说正在开启产业化的第一步。
　　天风技术就是高空风能发电技术，是中国已经领先世界的实用绿色发电技术。利用独有的伞梯式结构降落伞组吸收高空风能，通过缆绳带动地面卷扬机、齿轮箱转动，将风能转化为机械能，最后通过地面发电设备将机械能转化为电能，实现稳定持续发电。
　　高空风能（500米以上）资源是一种储量巨大的可再生清洁能源。相较于低空风能（300米以下），其风速大、能量高、稳定性高、常年不断，风电输出功率非常稳定。环境和气候科学家 Ken Caldeira 和Cristina Archer的研究表明：空中蕴藏的风能超过人类社会总需能源的一百多倍。高空风风速大，高空风能密度通常是地表风能密度的几十到几百倍，而中国是世界上高空风能资源储量最丰富的国家之一。
　　高空风能发电相较其他发电方式，在建设投资成本、建设周期、发电规模、发电成本、对环境的影响、地理位置要求等诸多方面，具有相当明显的综合优势。
　　我国相关公司于2010年4月研制出国内首套100千瓦高空风电车载系统，并在上海世博会展出，也在安徽芜湖建设完成地面2.5兆瓦高空风能商业示范电站，成为全球首套实用型大功率高空风能发电系统。目前正在研发50兆瓦机组，一旦研制成功，将成为世界上最大的风力发电机组。
　　笔者出身理科，对新技术极其敏感，十多年前当得知高空风能发电技术就非常兴奋，因为这个技术能摆脱我们日常发电主要依赖火力发电，而火电依靠来自地球深部的化石燃料煤和石油，假如有朝一日我们日常用电来自天空来自高空风能发电，我们的污染也好、买煤买石油的花费也好、国家战略受制于人也好等等，都将发生重大改变。因此，笔者长期关注拥有高空风能发电技术即天风技术的中路股份。与此同时，也关注高空风能发电技术的产业化进程。
　　今年3月，中国能建党委书记、董事长宋海良一行赴安徽芜湖，调研中路芜湖高空风能试验电站以及伞梯试验研发中心、生产测试基地，并围绕高空风能发电技术发展应用和互利合作进行了深入交流。5月14日，就高空风能发电中路股份与中国能建签署了《合作协议》。天风技术产业化进程迈出重要一步。7月8日，中路股份与申能股份就高空风能技术展开了技术层面的相关讨论。笔者获悉，申能股份也对天风技术产生兴趣。要知道，申能股份是我国能源领域的技术领先者，它在发电、天然气利用、上海的风光能源利用都是主流企业，它也对高空风能发电技术产生兴趣，标志着主流发电头部企业对高空风能发电的态度变化，是中国绿色能源行业值得记录的一天。
　　再举一个例子。笔者注意到，上海崇明区和申能集团签订“共建崇明横沙零碳岛绿电项目”战略合作协议。根据协议，申能股份将通过建设“光储微网”一体化绿电项目，实现横沙岛可再生能源电力供给，计划于2025年形成全岛自发自用、全岛平衡、余电外送的绿电格局，打造上海首个“零碳岛”。上海在碳中和道路上已经扎扎实实地迈出一大步。可以设想，未来申能加入高空风能发电产业化进程，将在无煤无油完全绿色发电领域给世界各国演示中国碳中和承诺不仅有决心而且有能力。全球已有127个国家承诺碳中和，其中全球10大煤电国家中的5个已做出相应承诺，中国是5个承诺国家之一。高空风能发电技术大规模产业化，将有力推动我国抢先占领高空风能发电领域制高点，推动中国新能源产业可持续发展，产生的社会效益难以估量。
　　由于低空风电发展受自然条件和技术制约较多，而我国各地的高空风能资源储备丰富，利用高空风能发电，将促成全国风电产业实现跨越式发展。
　　笔者还在设想未来可能出现的变化，而这样的设想在中国能建、申能股份稳步推进下，天风技术产业化已变得越来越清晰，想在高空风能发电领域对中国卡脖子的门也没有！

文兴: 笑看涨跌严防风险

　　笔者作为改革开放的亲历者，恢复高考第一批大学生，亲身经历了祖国惊天动地的伟大变化，亲身感受到经济发展的力量，看着陆家嘴的公园变成东方明珠电视塔，看着陆家嘴从工厂、棚户变成世界最新的摩天大楼集聚区。看着黄浦江上没有一座大桥到如今大桥随处可见隧道密集，国家的发展和强大笔者都体验了。

　　科技成长代表了中国的未来，调整是阶段性的，上涨是趋势性的。下半年需要留意的是基数效应，基数效应是影响2021年GDP走势的关键变量。根据测算，前三季度GDP同比增速受基数影响为正，而去年四季度6.5%的较高增速，对今年四季度的基数效应影响降为-0.5个百分点，负向拖累较为明显。去年经济增速从一季度的-6.8%上升到四季度的6.5%，相应地，今年经济增速会从一季度的18.5%下滑到第四季度的5%-6%。下半年经济环比变化也会逐渐走弱。由于政策扩张力度趋弱，货币供给增速下行，社会融资规模增速不断下降，地方政府专项债及企业债发行也低于预期。而且，随着供给产业链的恢复以及发达国家经济刺激政策的边际缩减，中国出口增速也会下降，很难继续维持20%-30%的增长水平。因此，股市也会反映出结构性的变化，要求投资者在看好后市机会的同时，抓住要点，同时要避开雷区。

　　对于机会，我们可以借助理想汽车的实例来看看未来成长股的道路。理想汽车6月交付7713辆，同比增长3206%。第二季度交付17575辆，同比增长166.1%。月度和季度交付量双双创下新纪录。7月2日，理想汽车公布2021年6月交付数据。理想汽车6月交付7713辆理想ONE，同比增长3206%，环比增长78.4%，创单月交付量新纪录。与此同时，理想汽车6月新增订单量超过1万，创下历史新高。2021年第二季度，理想汽车累计交付17575辆，同比增长1661%，环比增长39.7%，创季度交付量新纪录，并超越此前财报指引数据上限。

　　理想汽车CEO李想公开表示，有信心争取拿下全球市场所有插电式车型销量第一的位置。截至6月30日，理想汽车在全国已有97家零售中心，覆盖64个城市；售后维修中心及授权钣喷中心167家，覆盖127个城市。要知道，这只是一家成立刚满6年的企业，而这样的类似企业在A股市场依旧存在，涨跌与大盘同步，也没有发出牛股的光芒。

　　进入7月份，就意味着上半年正式结束，上市公司也将陆续开始公布上半年业绩。防风险方面，有下列情况需要注意。

　　预防上市公司业绩雷，除了对公司进行深入研究外，还可以通过已公布的业绩预告进行分析，包括业绩亏损原因、同行业对比等。目前，全市场已有530多家公司披露了中报业绩预告。取相关公司业绩预告同比增长下限进行分析，可以发现，纺织服装、汽车、机械等行业分化较大，需要警惕。对中报业绩预告为“首亏”、“续亏”、“预减”、“略减”的公司进行分析，发现原因主要集中在疫情持续影响、原材料持续涨价、海运成本上升、汇兑损益等方面。ST板块与退市炒作也是重点雷区。7月1日起，市值退市新规正式实施。即当上市公司连续20个交易日的每日股票收盘总市值均低于人民币3亿元，交易所将决定终止其股票上市。解禁也是可见的风险之一。2021年7月，全市场共有179家上市公司涉及限售股解禁，解禁市值共计4700多亿元，较上月减少4200多亿元。从个股来看，芒果超媒、中芯国际、奇安信-U等9股的7月解禁市值超百亿元，它们的解禁压力较大。还有一个就是减持带来风险。6月份，已有288家上市公司的重要股东发布了580多项减持计划，按6月28日收盘价计算，减持上限金额约650亿元。不过，减持是有公告的，可以从中回避量大的减持公司。

　　还有一个风险业值得警惕。据报道，税务部门正在浙江开展稽查销售费用高的制药行业行动。这次稽查与此前财政部抽查医药企业不同，除了稽查销售费用的合理性，还将与反商业贿赂等联动。去年，国家医保局发布《关于加快落实医药价格和招采信用评价制度的通知》，要求制药企业在药品招标投标前签署“信用承诺书”。6月开始，大量未提交承诺书的挂网企业被“撤网”，少的省份撤了几十家企业，多的撤网了上千家企业。统计显示，2020年，A股238家制药企业(涵盖化学制药、中药、生物制品三类)销售费用总计2031亿元，其中销售费用超过10亿元的有51家，恒瑞医药、复星医药、步长制药、华东医药、华润三九5家销售费用最高，均超过50亿元。逾百家制药上市公司销售费用率超30%。药企高企的销售费用一直以来都是“带金销售”的高发地带，同样也是监管部门查处的重点。检查的主要内容为：销售费用真实性、成本真实性、收入真实性、其他四个方面。

　　好了，在下半年，我们既要寻找牛股，也要防踩雷，股市机会与风险永远共存。

文兴：经济稳中向好，头部企业价值显现

      2021年的6月就要过去了，换句话说，2021年的一半就要过去了。假如把6月25日当作上半年的最后一个交易日，那么上半年上证指数高见3731.69点，低探3328.31点，波动空间400点，收于3600点，与年初相比上涨100点，涨幅不到3%，K线是一根有70点上影线、170点下影线实体，长度400点的穿头破脚的阳线。这样的K线意味着，下方抵抗能力较强，冲高意犹未尽。

　　春节之后股市非但没有“开门红”反而折返往下，出乎意料。一段时间后，市场得到休养生息，如今活跃程度不亚于春节前夕，最明显的标志就是面对新股与次新股的态度。东鹏饮料、三峡能源、纳微科技等作为短线热门股，也带动了整个次新股板块的人气。数据显示，6月以来，Wind次新股指数累计涨幅超过19%。从龙虎榜来看，有多路资金共同推动了近期的次新股行情，不仅游资和散户在介入，机构席位也频频亮相。这表明下半年市场人气将更趋旺盛，大盘连续5天放量超万亿就是明证，股市交易量有望持续增长。
　　既然交易量有望持续上升，说明有受市场欢迎的热点板块。今年初，抱团取暖的股市行情发展模式出现了分化，有分析认为抱团行情不再，其实只要分析一下机构与基金的投资行为就可发现，其还是会出现事实上的抱团行为。一定规模的市值不仅投资者会关注，更多的专业人士也会持续关注，这种关注也会带动社会各界人士的关注。除了形成负向关注的负面激励信息，更多会引发正面激励机制和信息，这种激励机制也会在股价上得到相应的反应。在这个基础上，机构与基金之间的抱团现象还会出现，在个别阶段还会加强。
　　那么，究竟哪些行业、主题会受到关注，成为下半年的热点呢？
　　我国经济运行稳中向好，并且结构逐步优化。供给方面，国内工业生产稳中有升，4月规模以上工业增加值实际同比增长9.8%，较前月有所加快，并好于疫前水平；需求结构上，制造业投资4月同比增长19.9%，两年平均增长3.9%，延续了2020年四季度的向上趋势。当前我国工业表现出“外需旺、内需稳”的相对景气态势，结构性的新经济板块中，高端制造和消费升级将是高增长的两个最重要的方面。这是我们瞭望下半年的基点。
　　近期股市中半导体行业出现明显波动，可以预见，我国将支持芯片研发和制造，包括拟定一系列相关扶持政策，帮助国内芯片制造商克服美国制裁的影响。第三代半导体板块出现持续拉升，台基股份、露笑科技、聚灿光电、全志科技、扬杰科技、华微电子、乾照光电、华润微、新洁能等集体响应。千亿赛道智能物联（AIoT）趋势启动，士兰微等个股也出现较大涨幅。AIoT全球市场规模3700亿美，半导体占比10%，共2500亿人民币的大空间，有望诞生千亿市值SoC头部企业。与此同时，据芯研所6月17日消息，中国科学技术大学近日宣布，郭光灿院士团队在光量子芯片研究中取得重大进展。这里可展望的东西比较多，但信息还不够透明。
　　比较透明的、又有长距离赛道的就是华为旗下的鸿蒙系统了。鸿蒙系统利用分布式软总线技术，为设备之间的互联互通提供统一通信平台，实现信息交互；考虑到物联网在2025年可达246亿联网设备的全球市场和120亿联网设备的中国市场，AIOT生态市场潜力十足。笔者认为，华为利用鸿蒙系统切入智能硬件市场，先发优势明显，有望持续受益物联网时代。这里就涉及高科技与高端制造。据华为预测，2021年底将会有3亿台设备升级为鸿蒙系统，其中面向第三方各类终端设备1亿台。如果列出一份清单，会有相当一批上市公司与此相关，带动效应将会更强。
　　当然，像上海机场那样的重组事项，也是下半年重要的关注目标。必须看到，长期归属于上海机场集团运营管理的虹桥机场注入上海机场，意味着困扰着上海两大机场(虹桥机场、浦东机场)十余年的同业竞争或将终结。这是重大突破。虽然上海机场并未给出此次购买资产的评估值及交易价格，但对这类事项一定要重视。虽然短期内受疫情影响，拟注入的虹桥机场、货运站盈利能力都强于上市公司，但长期看，虹桥机场运营大量精品商务航线，客源质量远高于一般国内机场，随着运营优化，虹桥机场国内商业和整体盈利能力提升空间较大。
　　这些都属于“茅”的头部企业，但由于疫情等因素影响，让人感觉没有“茅”的气势，不过，换一个角度看，再建这样一个“茅”会是什么代价，大概就能看出其价值了。

文兴：选好赛道奔小康

       海外上市的中概股新能源汽车股继续走强，理想汽车涨超8%，小鹏汽车涨超7%，蔚来涨超5%。6月18日上午，小康股份在11点前封上涨停，股价为72.38元。要知道，在今年1月15日它的股价还是12.93元，半年后达到72.38元，上涨了4.84倍，总市值939.28亿元、流通市值703.56亿元。照此趋势，很快就会进入千亿市值俱乐部。小康股份是如何走上千亿市值的康庄大道的呢？这还是要从它的那辆名叫塞力斯的新能源汽车或者说新能源智能汽车说起。

　　起因就是这条新闻：赛力斯SF5自由远征版上市!售25.98万元，续航超1000km。小康股份的全名叫重庆小康工业集团股份有限公司，是从事汽车整车和配件生产的民营企业，在年初的一次投资者调研报告中，公司就投资者关心的话题做了回答。如今半年时间过去了，这些调研内容很值得投资者品味。

　　关于产品营销，公司在上海、北京、天津、广州、深圳等多个都全国一、二线城市已建成多家赛力斯体验店和直营店，2020年元旦前夕，我们在川渝两地同开 7家店，今年会增加较多直营店。在布局线下渠道的同时，覆盖全媒体平台，通过开展线上数字营销、线下城市体验活动来进行产品和品牌的推广。

　　关于三电自主研发，公司的电驱系统、电池PACK和增程器都是自己研发生产。电驱动系统交流异步和永磁同步两个技术路线都在进行开发。公司已量产的SEP200的交流异步电机技术，单电机的最高功率达到了255KW，最大扭矩达到510N.m，最高转速达到16000转以上。公司还开发了大功率的IGBT电机控制器，并且拥有自主知识产权。这些技术应用到赛力斯SF5，整车表现优越，纯电版百米加速度3.5秒，增程版百米加速度也达到了4.8秒，最高车速可以达到255 km/h的水平。

　　关于赛力斯新车型推出计划，赛力斯目标市场是年轻的家庭和Z时代年轻人，面向不同的人 群推出差异化车型，不断完善新能源产品矩阵。赛力斯计划推出一款智能化程度更高、内饰更豪华、性能更优越的新车型。另一款是增程式小型SUV，面向更年轻化的群体，计划推出对性能、价格可调整的车型。

　　今年1月22日至1月27日，小康股份股价开始启动，累计涨幅为33.52%，涨幅高于行业水平。1月27日公司提醒广大投资者注意投资风险。公告称，子公司金康新能源于1月25日举办了“赛力斯全新增程技术及重磅车型亮相发布会”，相关媒体进行了报道。公司发布了驼峰智能增程系统，增程技术为当前市场已有技术，同样采用增程技术的相关竞品已经上市，公司搭载驼峰智能增程系统产品，未来将面临市场同类竞品的市场开拓风险。发布会上提到的其他技术目前尚不具备量产条件。
　　4月的上海车展给警示风险的小康股份带来利好。4月20日，继上海车展首日赛力斯与华为官宣联合开启双渠道销售之后，华为在上海全球旗舰店举行智慧出行华为智选品鉴会，宣布首个华为智选生态新品类产品赛力斯华为智选SF5正式入驻华为旗舰店，5月将实现批量交付，新车成为首个在华为全国终端渠道销售的量产车型。此时人们才意识到，华为对新能源汽车中智能汽车的大力加持。伴随着华为整体控制系统的亮相，人们强烈认识到华为的自动驾驶技术强于特斯拉，而与华为合作的小康股份、北汽蓝谷和长安汽车都受到市场追捧。而小康股份股价随新车交付日期临近继续上涨。5月29日，赛力斯华为智选SF5在重庆两江智能工厂如约开启首批车主交付，兑现了4月上市发布会上的交付承诺。这段时间小康股份的股价出现高位震荡，基本稳定在55元一带，首批交付汽车的反应受到极大关注。
　　公开资料显示，小康和华为在2018年就智慧工厂建设等其他工程项目就有接触。华为是ICT服务领域的龙头公司，这样的合作非常正常。等到6月11日5月产销快报发布后，一根大阳线奠定小康股份投资者的信心：新车很受欢迎！
　　再结合年度销售目标的预测，总市值进入千亿俱乐部把握极大，而且想象空间已经打开，A股的投资者终于可以完整地看到一家汽车制造企业一旦搭上智能汽车的发展模式，其市值是如何在半年时间稳稳当当踏入千亿道路的。
　　从小康股份我们看到，赛力斯SF5事实上只采用了华为的三电系统，这样的技术合作力度，在华为的造车朋友圈里，只能算一般合作。采用华为某个智能电动车技术的汽车品牌目前有几十家，而和华为深度联姻的车企目前有3家，分别是北汽、长安和广汽。小康股份因塞力斯与华为合作而进入华为智选体系，半年市值近千亿，其它即将再走小康路的智能汽车呢？它们即将展现出来的宏大场面，将把智能汽车强国的基础打造得更扎实。
　　值得期待的是，我们已经看到海外市场上市的理想汽车、小鹏汽车和蔚来汽车的成长壮大的过程在小康股份身上再现。因此，投资者一定要重视赛道的选择，好的赛道就是不断提升的过程，小康股份已经展示给大家看了。中国智能汽车的未来值得期待。

文兴：中国将成为智能汽车大国

　华为不是上市公司。很难说华为上市好还是不好，但一个明显的事实是，上市公司只要与华为有合作，其股价就像穿天猴似的直冲云霄。
　　虽然不是上市公司，但华为每年都会公布自己的年报，而且会在年报的专门章节中讲华为是谁？谁拥有华为？谁控制华为？谁影响华为？让你看了以后会有这样的认识：在股权架构上而言，华为是一种最接近理想状态共有制而不是公有制。华为不上市，不影响其在社会上的融资，华为债投资回报可观，偿付能力强，它的债非常受欢迎。
　　在谁拥有华为的问题上，其年报是这样回答的：华为是一家100%由员工持有的民营企业，华为通过工会实行员工持般计划，参与人数为121269人，参与人均为公司员工，没有任何政府部门、机构持有华为股份。谁是华为？答曰：创立于1987年，是全球领先的ICT (信息与通讯)基础设施和智能终端提供商。致力于把数字世界带入每个人、每个家庭、每个组织，构建万物互联的智能世界。看到没有，“构建万物互联的智能世界”，华为不仅这样做而且已经这样做了。5G网络、智能汽车整体案、鸿蒙操作系统等，万物互联的明天，在华为努力推动下，大家在现在已经看到了。华为不愧为中国科技的发动机。华为的技术地位连美国政府也无意中作了背书，是世界级的技术企业，华为看好的产品和行业更是证券投资的热门话题。
　　上周笔者以《掘金智能汽车正当时》为题，写了A股市场的智能汽车开拓企业，今天继续讨论这个话题。继上周华为鸿蒙系统2.0正式上市之后，华为宣布将鸿蒙操作系统核心框架OpenHarmony交由“开放原子开源基金会”下属 Open Harmony委员会全权管理。OpenHarmony是面向全场景、全连接、全智能时代基于开源的平台。目前Open Harmony管理委员会由博泰、华为、京东、润和、亿咖通、中科院软件所、中软国际等七家单位组成，一家单位一票共同决定OpenHarmony的开源项目重大事项。以开放原子开源基金会的身份，从华为跃升至国家的角度来全盘统筹鸿蒙系统。鸿蒙系统2.0已经发布，其主要面向的是全场景的物联网终端。
　　鸿蒙的投资主线主要分为两条：一条是OpenHarmony的开源性。涉及信创产业链底层操作系统，信创产业链标的包括：中国长城、诚迈科技、中国软件、东方通等；一条是华为鸿蒙合作伙伴，包括万兴科技、天源迪科、润和软件、常山北明、诚迈科技、北信源、中国软件国际(HK)等。
　　华为消费者BG软件部总裁王成录说：鸿蒙操作系统的目标，就是用一套系统来解决大大小小的loT硬件设备的问题。外界猜测是不是因为有制裁才去开发鸿蒙系统，其实不然。鸿蒙即不是安卓的拷贝，也不是iOS的拷贝，而是真正面向未来的loT时代的一个全景的操作系统。
　　在消费互联网时代，物联网本身的价值并没有被充分挖掘，随着5G时代的到来，物联网领域迎来了新的发展契机。当前，我国正处于5G网络大规模商用准备阶段，各地纷纷围绕智慧城市、智慧家居、智慧工厂、智慧医疗、智慧交通等领域，大力培育物联网应用生态。未来“5G+”模式，将在各领域的数字化转型过程中，扮演越来越重要的角色，并进一步催生新一轮科技变革和物联网产业变革。
　　6月11日，鸿蒙概念股继续如火如荼的爆发，鸿蒙概念龙头股润和软件这一个月涨幅高达357%。这是国产科技发展的机遇，也是科技自立自强的趋势。目前华为定下了16%市场份额的目标，超过16%就意味着国产系统站了起来。之前很多人对此担忧，因为安卓+iOS所占据的市场份额接近100%。但现在看来，目标必将实现，因为这背后不只是一个系统，还有我们的自信、团结与渴盼！我国作为移动互联市场发力较早的国家，在世界范围内其实占有手机市场相当大的份额。仅华为、小米、OPPO、VIVO四家就占据了全世界手机服务40%以上的份额。这是我们走向世界，走向全球化最重要的触手之一。
　　上周笔者介绍的是智慧交通领域里的智能汽车，今天的介绍就能看到智能汽车的发展是建立在一个非常扎实的基础之上，也是华为奋力推动的一个应用场景，即华为智能汽车整车控制系统。近日，北汽蓝谷在互动平台表示，极狐阿尔法S华为HI版，是全球首款搭载鸿蒙OS的量产车型；北京汽车官方宣布，旗下全新燃油SUV也将搭载华为HarmonyOS系统。
　　根据华为规划，今年将实现超过3亿台设备升级鸿蒙，其中包含1亿台第三方设备；到明年上半年，将实现上百款华为自有品牌机型升级。同时，华为希望今年能有120万开发者加入鸿蒙生态。不仅如此，据华为与非网消息，华为和奔驰展开合作，华为的HMSforCar快应用服务将上梅赛德斯-奔驰S级。笔者认为，华为在智慧交通领域的目标是汽车产业链整体软件系统，而与北汽蓝谷、长安、广汽的深入合作都是其战略合作，也是助力中国新能源汽车实现弯道超车的实际行动。
　　燃油汽车历史性地让位给新能源汽车，而新能源汽车市场的智能汽车，也极大可能地让中国企业历史性地实现跨越，从而成为智能汽车大国，这是中国崛起的组成部分之智能汽车领域。中国手机行业从无到有，从普通手机到智能手机的跨越，一举夺得移动互联网时代的智能手机强国地位，手机的历史变化，笔者坚信会在智能汽车领域再现。

掘金智能汽车正当时

　　华为顶着压力再度高光亮相。6月2日晚，华为自主开发的鸿蒙操作系统及手机新品正式亮相，受到外界强烈关注，被视为中国企业努力摆脱对美技术依赖、并加入与谷歌及苹果操作系统竞争的最新宣言。就在同一天，美国媒体爆料称，五角大楼在对两款中国大疆无人机进行检查后并未发现“恶意代码或意图”，“建议与美军合作的政府实体和部队使用”。尽管不知道这份报告对于仍在致力于封堵追杀中国高科技企业的美国政客们有何影响，但也从一个侧面鼓舞了中国企业掌握更多关键核心技术、突破西方制裁封锁的信心。

　　对于鸿蒙系统的正式启用，世界的反应是赞赏与怀疑并存。美国石英网站2日称，华为正式发布自己的操作系统鸿蒙，距离美国禁止华为手机使用谷歌的官方安卓版本仅两年左右的时间。尽管存在种种阻碍，中国企业奋力突破关键核心技术受制于人的现状，我们都有目共睹。华为鸿蒙操作系统及手机新品正式亮相，这意味着此前只是少量应用的鸿蒙操作系统，将广泛应用于手机、PAD和手表等其他产品上。目前，已有美的、科大讯飞、苏泊尔等300多家合作伙伴，加入鸿蒙生态。

　　华为鸿蒙操作系统的推出，对中国智能汽车更是锦上添花，让关注中国技术进步的人们兴奋异常。

　　一百年前，中国还没有自主生产的汽车；今天，中国的汽车销量已连续12年世界第一。五十年前，中国还没有航空母舰；今天，已不止一艘。二十年前，中国还遍地都是绿皮火车；今天，我国自主研发的高铁技术全世界第一。十年前，我们还没有拿得出手的科幻影视；今天，中国的高品质电影，同样风靡全球。

　　在传统汽车领域，我们要赶超这个领域的世界第一十分困难，但在新能源汽车领域，中国企业不见得没有成为领先的可能，而在智能汽车领域，中国企业成领先的可能十分现实。笔者以北汽蓝谷为例，看看中国企业是如何可能成为行业领先者的。

　　先来看它的名字：ARCFOX极狐。它的定义它的含义，超越汽车定义，以车为载体，释放科技巨大的包容心，创造科技影响生活的新方式。其实，一个科技产品在中国出现，不得不考虑到两个背景：世界上最大的消费人口的国家和世界上最大的制造业国家。我们有作为的企业推出有前途的产品，都必须以这两个背景出发，而依据这两个背景的产品，就有可能成为中国领先的产品，也可能是世界性的产品。因此，在设计这个产品之前，必须有世界性的眼光和思考。

　　自2015年起跻身全球新能源汽车第一大市场以来，中国正成为新能源汽车制造商展开角逐的重要试炼场；与此同时，随着汽车四化浪潮的风起云涌，汽车产业正面临“百年不遇之大变革”。这是摆在新造车者眼前的机会，也是ARCFOX极狐决心抓住的机会。

　　北汽蓝谷创立之初就敞开大门，先后与麦格纳、华为、博世、西门子、SK、哈曼等全球顶级供应商合作，打造了一条完全属于自己掌握的产业链。特别是在制造领域与麦格纳的合资，为ARCFOX极狐产品打上高端属性的印记。

　　业界公认的优质汽车供应商麦格纳，它的四大产品线覆盖包括车身外饰及结构、动力及智能技术、座椅系统以及整车解决方案。麦格纳旗下事业部麦格纳斯太尔的专长是整车工程研发和制造，也同时为宝马、戴姆勒、捷豹路虎、丰田4个品牌中的6款重磅车型提供整车代工制造服务，业内也给予麦格纳“专注生产豪华”的美誉。

　　北汽蓝谷跟麦格纳成立合资公司之后，意味着ARCFOX极狐同样会拥有这些豪车级别的制造标准，并且这是麦格纳在奥地利格拉茨以外设立的第一个整车制造工厂。于麦格纳而言，北汽蓝谷的地位也是举足轻重。

　　还有一个基本共识，新能源汽车行业未来智能化发展将是必然，车将成为除手机外另一个重要的智能化终端。与华为合作也是北汽蓝谷高端产品的必然选择。2018年，北汽蓝谷与华为全面深化合作，双方共同成立“1873戴维森创新实验室”，旨在“面向下一代世界级智能网联电动汽车技术”，整合优势资源探索前瞻产品技术与商业模式创新。接入华为这样在世界领域有着强大技术储备和研发能力的企业，也让蓝谷麦格纳能够在整车智能领域先人一步。北汽蓝谷携手麦格纳、华为，三家共同打造了全球首个商业搭载5G技术的架构，即IMC架构。具备超级拓展、超级智能、超级交互、超级进化四大特征的IMC架构，将成为ARCFOX极狐品牌在智能出行领域领先同级产品的重要支撑。

　　手机、特别是智能手机的出现，大力推动了移动互联网的发展。随着移动互联网的兴起，电子商务得到空前繁荣，众多产品和行业没有被对手消灭而倒在电商脚下。新能源汽车、特别是智能电动汽车的出现，也将出现新的业态和新的行业，同样也会推倒一批产品和行业，技术进步就是如此推动社会发展。当未来已摆在你面前，你能否抓住？

　　我们要看清楚，当下是中国智能电动汽车元年。既然是元年，说明很多东西还在发展过程中，同样还有很多人没有理解元年的含义。今年下半年开始，我国将在全国范围内开展新能源汽车换电模式应用试点。汽车行业内在换电领域的首个基础通用国家标准《电动车换电安全要求》也已于4月30日发布，解决了换电模式无标准可依的紧迫问题，将于2021年11月1日正式开始实施。

　　智能汽车中国领先的局面或许在年底更为清晰，因此，投资者应在领先领域加力。

文兴：智能汽车——无法忽视的投资赛道

无人驾驶正在加速驶向现实。5月27日，智能网联汽车传来重大进展：无人驾驶汽车有望在深圳合法上路了！27日，《深圳经济特区智能网联汽车管理条例(草案)》提请深圳市七届人大第一次会议审议。换句话说，智能汽车的最高形态——无人驾驶，有望走进人们的生活了。
　　早在4月份，笔者小区附近，装备华为系统的电动汽车就演示了自动驾驶实际操作。4月15日，华为公布自动驾驶公开道路体验视频，配备华为自动驾驶技术的北汽极狐阿尔法S的HI版车型，在上海进行公开试乘，这也是华为自动驾驶技术全球首次公开试乘。现场测试车辆的行驶情况较为平稳，在红绿灯启停、无保护左转、避让路口车辆、礼让行人、变道等情形下，均能实现城区通勤无干预自动驾驶。这款车采用华为整体自动驾驶解决方案，搭载了华为自研的3颗激光雷达。也是因为这几个激光雷达，让人们认识到华为整体自动驾驶方案已经碾压特斯拉，超过马斯克了。特斯拉没有采用激光雷达，而一直用纯视觉方案实现智能驾驶。自动驾驶标准分为L0-L5，其中L1-L3主要起到辅助驾驶功能，达到L4级别时，车辆控制权可完全交给系统。从L3 开始自动驾驶的主角切换到车辆自动驾驶系统上，现在特斯拉号称可以做到自己的自动驾驶为“完全自动驾驶”，但实际上，目前车辆并未实现完全自动驾驶，也就是L2.5的水平。而华为发布的视频中，配备华为自动驾驶技术的北汽新能源极狐阿尔法S的HI版车型，在窄路上会车时，华为自动驾驶会躲避摩托、行人，外卖小哥突然出现也能瞬间给出反馈，对传感器的感知范围、精度以及运算处理能力都有极高的要求，达到了L4的水平！
　　马斯克曾说过，“任何使用激光雷达方案的人都注定失败”、“激光雷达昂贵而多余，即使免费也不用……”最新消息显示，马斯克也悄悄在改变。据报道，在美国东南的佛罗里达州，一辆身形奇怪的Model Y的被拍到，最醒目的是多了个车顶架，也多了个激光雷达。也证实采用了Luminar旗下的Hydra，最远测距500米，主要用于自动驾驶开发和路测，能够实现高速环路及城市区间内的自动驾驶。马斯克让特斯拉把电动汽车大大推进了一大步，这是人们公认的。而Luminar也让激光雷达大大前进一步，实现了激光雷达的成本降低，以及规模化量产。首款上市发售定价500美元。Luminar已与包括全球十大汽车制造商中的七家在内的50多个行业伙伴达成了合作关系。这也预示特斯拉可能放弃自己的视觉系统，预示华为整体自动驾驶方案再度领先。跟踪先进技术就会发现牛股，这是早已验证的投资研究路线。
　　华为选择了北汽、长安和广汽三家车企作为战略合作伙伴，支持它们打造各自子品牌。用了华为自动驾驶解决方案的车，经华为授权才可以使用HI标识，代表Huawei Inside。华为的道路就是帮助电动汽车厂商“造车”和“卖车”，实质就是看谁更深入采用华为的整车驾驶方案；也就是说，今后中国将出现一批中国技术的“特斯拉”，其中会有具备自动驾驶技术的智能汽车。华为的技术不仅可以向车企提供“三电”，也可以提供“驾驶员”。华为把自己限定在帮助车企“造”好车，那就清晰了智能汽车厂商赛道的“起点”。
　　IDC 预测，2024 年，全球L1-L5级自动驾驶汽车出货量预计将达到5425万辆。选择电动汽车作为投资赛道的朋友，看来要把眼光投向自动驾驶汽车了，这才是看得见未来的赛道——一条又长又有角度的滚的赛道。
　　自2015年起跻身全球新能源汽车第一大市场以来，中国正成为新能源汽车制造商展开角逐的重要试炼场，北汽极狐先后与麦格纳、华为、博世、西门子、SK、哈曼等全球顶级供应商合作，打造了一条完全属于自己掌握的产业链。早在2017年，极狐联合华为共同创建了“1873戴维森创新实验室”，研究方向聚焦下一代智能网联电动汽车技术。从那时起，两家企业开始了深度合作，打破了传统的“甲方乙方”的关系。“极狐志在成为智能汽车先行者”的梦想已经实现，北汽蓝谷极狐与华为合作打造的首款HI版高阶自动驾驶量产车阿尔法S产线验证车，5月26日在北汽蓝谷麦格纳镇江工厂正式下线。该车作为首款搭载华为高阶自动驾驶ADS的量产车型，搭载3颗激光雷达、400Tops算力、高精地图，能准确提取车道及红绿灯信息，可为用户缔造全天候全场景的自动驾驶体验。如今有了这款具备标杆意义的新产品，由“先行者”升级为“引领者”。
　　长安汽车旗下阿维塔科技与长安汽车、华为、宁德时代携手共创了全球领先、自主可控的智能电动网联汽车平台(CHN)。未来五年，阿维塔将会基于CHN架构推出5款车型，其中，代号E11 的车型搭载华为HI智能汽车解决方案，目前设计样车已经下线，正在进行整车调试。上汽集团称，2020年上汽集团发布了全球首款整舱交互5G的量产车型MARVEL-R；公司还携手华为、中国移动在嘉定建设全球首个“5G智慧交通示范区”；通过战略投资地平线、晶晨半导体等“独角兽”企业，加快布局车规级AI芯片开发。江淮汽车、一汽解放、华阳集团、启明信息、高德红外、久之洋、锐明技术、深南电路、中国汽研等企业都发布信息，说明自己在智能汽车领域的进展，这也让大家能看到未来中国智能汽车整体领先世界的实力。
　　从消费能级来看，除买房之外，汽车就是居民消费最大的商品，再背靠碳中和的大背景和华为领先的技术优势，中国智能汽车无法让人忽视。

文兴：华为“三雄”具有想象空间

　　中国崛起与美国担心被赶超正成为国际舆论议论的热点。近日，美国总统拜登说：“我们过去在研发方面的投入比世界上任何国家都多，而中国排名第九。现在，我们排第八，中国排第一。不能让这种情况持续下去。”
　　对于中国的电动汽车市场，拜登说：“中国拥有世界上最大、增长最快的电动汽车市场，而电动汽车的一个关键部分是电池。目前，这些电池80%的制造都在中国完成……这使得他们能够垄断这些电池的供应和原材料市场。”
　　拜登说，“这并不是说中国的电池技术比其他任何国家的电池技术更具创新性。记住，我们在美国的国家实验室、我们的大学、我们的汽车制造商在这项技术的开发中处于领先地位。”
　　拜登随后话锋一转称，“但今天，中国的制造业规模比其他所有国家都要大。他们不仅在中国生产这些电池，而且还在德国和墨西哥生产。他们现在正将这些电动汽车出口到世界各地，并着眼于美国市场。”
　　拜登还说：“他们（中国）认为他们会赢。我要告诉他们：他们不会赢得这场比赛。我们不能让他们赢。我们得快点行动，这就是你们现在要做的。”
　　我国电动汽车的发展，已经让美国总统必须拿来说事了，这也证明当前我国电动汽车领域已经到了别人无法忽视的地步了，这是好事！
　　好吧，我们抓住要点：电动汽车是“汽车工业的未来”，而中国在这场竞赛中“领先”，拜登呼吁美国快点行动。
　　我国在上世纪80年代末已对新能源汽车进行了课题研究，在2001年启动了电动汽车重大专项后形成了规模研究。目前在混合动力汽车、纯电动汽车上已取得重大突破。
　　以“拥抱变化”为主题的2021上海车展，是自新冠肺炎疫情以来，今年全球第一个如期举办的国际A级车展。受到了来自行业各界的高度关注，极高含金量的展示内容和全球性的战略属性，为世界汽车工业发挥出了顶级车展的领军作用，充分彰显了中国成功抗击疫情后经济全面复苏与增长，提振了全球车市信心。
　　新势力品牌后发的车型往往具备最新科技。中国新能源汽车的市场化已成为世界的焦点，海外车企更是持续扩大在华投入。可以看到，在新能源汽车领域，中国企业的先发优势得到了充分彰显。随着智能汽车技术的迭代，汽车市场正经历着从燃油车向新能源汽车、从机械化向智能化、从出行工具向生活空间的变革。本届上海车展上所呈现出的以智能电动车为特征的发展新动能，将构筑起下一轮产业竞争的新赛道。大规模科技企业的深度参与，无疑将助力汽车向电动化、智能化、网联化、信息化地更好发展，更有望加速汽车行业的技术迭代和格局改变。本届车展上，自动驾驶技术以超预期的速度大放异彩，其中中国行业和企业的探索甚至可以反向输出，为全球贡献中国方案和中国经验。巨变席卷的汽车行业正在重构。毋庸置疑，我们迎来了一个汽车智能化的新时代。
　　特斯拉在智能驾驶领域采用了摄像头图像算法模式，给了华为奋力一博的机会。我们知道，汽车自动驾驶有两种主流技术解决方案：一是以特斯拉为代表的视觉传感器图像算法路线，二是以Google、华为为代表的激光雷达毫米波雷达、视觉传感器融合数据算法路线。摄像头获得2D图像画面，无法直观测距，而且受光照条件影响大。所有的缺陷，只能靠算法来弥补。特斯拉的自动驾驶方案就时常出现因自动驾驶不完善出现车祸。激光雷达方案能保证在探测识别阶段避免出错。但之前的激光雷达一是因为价格昂贵，二是因为不符合汽车的设计，因此没有实现量产。去年华为在武汉组织一万多人研究的高端激光雷达成本降到500美元一个，一改100线以上的高端激光雷达以前被国外垄断的局面，而且一举攻克成本问题。华为成为全球唯一实现L4级自动驾驶(极狐高配版)，特斯拉和其它智能汽车目前只能实现L2、L3级高速公路辅助驾驶。当搭载3颗激光雷达极狐阿尔法S华为HI版发布后，便引发业界高度关注。从技术角度看，华为的自动驾驶技术的颠覆性很强，能够做到脱手、脱脚、脱眼，而且在法规的允许下，在高精地图的支持下，可以做到完全点对点的自动驾驶。华为一夜之间在自动驾驶领域淘汰了马斯克重金打造的摄像头模式，实现了对特斯拉的超越。
　　据介绍，华为毫米波雷达也是自己生产，并且4D成像毫米波雷达分辨率比常规毫米波3发4收的天线配置，提升了24倍。比业界典型成像雷达多50%接收通道。华为不但做自动驾驶和智能座舱，连动力总成都是自己做。华为DriveONE八合一电驱系统，内部整合电机、控制器和减速器等八大部件，降低了整个电驱动系统的重量，能够实现3kW/kg的高能量密度和88%的NEDC效率。因此，与华为深度合作生产智能电动汽车的长安汽车、小康股份和北汽蓝谷便被市场称为华为三雄。
　　对比在海外上市的造车新势力的股市演变过程，在国内股市挂牌的华为三雄更具备想象空间。因此，笔者以为，美国总统期待在电动汽车领域超过中国也许只是美好的愿望了。

文兴：浅谈绿色能源发电产业化

　　碳中和的含义大家都知道了，碳中和的成败不仅涉及一国的生存能力，也涉及到人类家园——地球的未来。马斯克的特斯拉汽车、可回收火箭SpaceX、脑电接口及他所称建设火星基地，都看到我们居住的存在的问题。可以说，马斯克的想法走在多数人的前面，他的工作成就同样处于全球领先地位。
　　我们来看看马斯克的碳中和实践。他的碳排放并不是嘴上说说而已，还真的换成真金白银。据报道，特斯拉在2020年，依靠售卖碳排放积分，获得了15.8亿美元的营业收入，是年净利润的两倍多，可以说特斯拉卖碳积分比卖车还赚钱。
　　马斯克不仅造新能源汽车，还利用出售碳排放积分实质性来盈利，这值得中国充满造福人类情怀的企业学习。因为碳达峰和碳中和的背后，就是各个国家的生存权和发展权。我们知道，气候变化成为全球性难题，中国碳减排任务十分重大。气候变化实质上反映了发展问题。近年来，全球气候变化对人类生产生活的不利影响越来越突出，应对气候变化已经成为人类社会共同面临的最严峻挑战之一。全球大多数国家已经签署了共同应对气候变化的《巴黎协定》并明确了碳中和的时间节点，英国等国家还通过立法予以明确。根据国际能源署（IEA）二氧化碳排放量数据，2019年，中国碳排放全球占比约29%，占比第一，其后分别为美国（15%）、欧盟（10%）、印度（7%）、俄罗斯（4%）、日本（3%）。当前，碳排放权成为各国竞争夺取重要的话语权之一，实现碳达峰及碳中和成为全球竞争的重要筹码。实现碳中和碳达峰，碳核算是基础。碳排放的核算，需要实现碳排放数据标准的统一与碳排放数据质量的控制。在数据得到保障的基础上，中国碳排放可实现与全球碳排放体系的统一，全国碳交易市场可顺利运行激发活力。此外，碳核算也可从源头对减排路径研究开发，对减排效果量化评估。
　　对碳排放作用巨大的就是当前的能源转型。我们知道，国际能源转型一直沿着从高碳到低碳、从低密度到高密度的路径进行。考察能源转型成功的标准可以从两个角度去评估：一是能源利用效率，二是能源密度。前者决定了成本优势，后者决定了应用场景广泛性。
　　笔者在之前文章中提到了各类能源的利用效率。全年共有8760小时，核能发电全年可发电时间超过7000小时，火力发电超过4500小时，水力发电超过3800小时，而光伏与风电很难超过2500小时,保证电力供应平稳充足是一个现实存在的问题。
　　能源密度是反映每百万美元GDP的能源消耗量。举个例子来体会：把能源当作钱。支票、百元大钞、一元硬币，它们的能源密度是不同的。同样去买一万元商品，用支票只要一张纸，一百元现钞要一摞，用一元硬币则需要63公斤！用这样的比喻来看各种能源密度就容易理解了。同样驱动车辆跑一段路程，汽油的能量密度高于电池，电池高于氢能源。从这样的简单类比，就能看到各类汽车驱动能源的短板。假如把问题再改成非自动做功的电力利用，核电的能源密度高于高空风能发电，高空风能发电高于火电，火电高于水电，水电高于光伏和风电。
　　还有，同样是电池，锂电池和氢能源燃料电池都是利用电，但锂电池是直接用电，而氢还需要通过电转化而来，因此，氢作为二次能源，能量利用效率肯定是低的。这也是马斯克放弃氢能源的主要原因。
　　再来看不是高空风能发电的风能发电。风力发电对我们来说，已经越来越不陌生。无污染，可再生，一度被世界各国科学家视作人类的理想能源。2005年，中国风电行业在起步落后十年的情况下，开始发力，用5年走完欧美国家15年历程，成为如今的世界第一风电大国。很多国人甚至会把它当成像中国高铁、中国特高压一样充满科技感的“国家名片”。但近两年，关于风电的批评声不断，尤其是一些西方学者成立反风电组织，不断强调风电是垃圾电，影响生态。
　　以往的风电强国瑞典、荷兰、澳大利亚等国，开始大面积拆除自身的风电设备，因为影响鸟类，影响气候，带来电磁污染、噪声污染、光影污染等。影响气候的原因主要依据就是能量守恒。自然界的能量或者说地球得到的能量是守恒的，风力被转化为电力，风自然就少了。量变到质变，自然会产生作用。
　　还有说风电是垃圾电的，风电有两个特点：一是出力的随机性，二是逆调峰特性。换成白话来说，就是风力发电，大小不受控制，时大时小。正是因为这两个特点，导致弃风现象非常严重。要知道，并入电网的电力资源必须是非常稳定的，这样才能供给全国。对于这种非常不稳定的风电，电网根本无法承载，也不敢运输。这些风力产生的电能只能被白白浪费掉，这就是风电行业中为什么会把风电称为“垃圾电”的真正原因。如今的解决办法就是建造类似天荒坪的储能水电站，建立蓄能电站，就是用风电把水举高高，用的时候再放下来发电，问题就在于有风电的地方，有没有类似天荒坪那样的山顶水库。
　　其实，这些问题已经在高空风能发电领域解决了，只是这个技术与空域管理有冲突，或者说还没有找到合适的管理方法，因此，是时候把绿色能源发电的产业化研究，放到高空风能发电领域了。
　　能解决能源不可能三角问题，我们还怕产业化应用的细枝末节吗？