该产品把握汽车芯片命门 第二波涨价潮正越演越烈 部分厂商已停止接单

MCU概念股有哪些?

　　 1、东软载波：公司围绕IOT-MCCS（安全控制-MCU，安全连接-Connection，可信边缘计算-Computation，物联系。

　　 2、中颖电子：小家电MCU市国内占率第一。2017年报表示将继续开拓家电主控芯片及电机控制芯片市场，研发32位元工控级MCU新产品，积极推广变频方案，提高市场份额。

　　 3、士兰微：集成电路产品中，LED照明驱动电路、IPM功率模块、MCU电路、数字音视频电路、MEMS传感器等产品的出货量保持较快增长。

　　 4、国民技术：2017年报告期内持续推广具有无线传输功能的用于移动网络的USBKEY安全主控芯片、用于金融终端的安全芯片及安全模块等产品；自主研发了可信计算新一代芯片，目前处于工程阶段；自主研发完成低功耗蓝牙MCU芯片的技术开发；合作开展超低功耗蓝牙SoC主控芯片的技术开发，开始在一流厂商进入导入阶段。

　　 5、兆易创新：国内存储龙头，是A股中技术最为先进的存储厂商；NORFlash、NANDFlash及MCU为主要产品的业务板块。

　　 6、景嘉微：2017年10月22日晚间公告，公司拟定增募集不超过13亿元投入高性能图形处理器芯片以及面向消费电子领域的通用型芯片(包括通用MCU、低功耗蓝牙芯片和Type-C&PD接口控制芯片)等在内的集成电路研发设计领域。

　　 7、四川长虹：长虹自主研发的变频MCU在长虹冰箱上批量使用，时序逻辑芯片在等离子电视有批量应用，高画质芯片在激光电视有应用。

　　 8、上海贝岭：目前，拥有通信、电能计量、电源管理、分立器件、RFID芯片、手机周边电路、MCU等领域丰富的产品。

用数据说话，锂资源行情只是历史长河的热身

1、锂资源行情，特指：碳酸锂，氢氧化锂行情，前者主要来自盐湖，后者主要来自锂矿山。

锂行情始于2020年12月上旬，之前新能源汽车、锂电池、锂中游等行情，锂资源股几乎没涨，没涨原因很简单：价格在低位！

第一轮锂资源行情从12月计算，下列这些股票当月较底部普遍涨幅1倍左右

天齐锂业  赣锋锂业  永兴材料  西藏矿业   中矿资源  川能动力  科达制造  ST融捷等

差不多10支股票在12月累计成交量2000亿（960亿+610亿+130亿+68亿+102亿+137亿+56亿..）1月累计成交量虽然超过2000亿，但是普遍亏钱，也就是说始于2020年12月的锂行业上游资源在最近3个月6000亿成交量左右，最高收益100%左右，普遍回撤10%—30%。第一轮锂资源行情信息混乱，后来有些提锂方式被质疑环保问题，机构席位明显撤退。

2、2020年的锂行情爆发始末

特斯拉大涨——蔚来、理想、比亚迪、长城....电动车大涨——新能源溢价——6F大涨——宁德时代、亿纬锂能等扩产——锂价格从底部开始大涨——当前8万价格距离历史高点15万，还有85%。

国内市场对电动车从陌生——关注——好感——喜欢，也是因为特斯拉国产价格一降再降，越来越多的人换车之后成为铁粉。 2021年应该是国内电动车市场人气的元年，ModelY降价强化了电动车加速趋势。

锂电池，包括固态电池（使用更多锂），终于成为了过去多年一直预期的“白色石油”

3、锂电池的今天和未来

电动车需要更优化的锂电池，光伏和风电需要储能电池，消费电子和各种无线设备等锂电池，锂电池的未来就是：盐湖+锂矿山的未来。

小结：始于2020年12月的第一轮锂资源行情基本进入调整尾段，随着正月15后全面复工，汽车、储能、消费电子等行业又是新一轮加速度的开始。

第一轮锂资源行情才玩了3个月，时间、空间、交易量与“白色石油”核心资产身份存在巨大预期差。 看看原油价格过去100年的走势，争夺原油发生的战争、大国博弈，白色石油还在历史长河的的哪个位置？现在看空锂，直接拉黑。

第二轮锂资源行情，您准备好了吗？作者：洋葱风云

爱美客2020年报交流会实录

一、2020年业绩回顾

公司2020年的规划和业务发展受到了新冠疫情影响，管理层迅速进行了调整，更加关注客户。在保证员工安全前提下，保障的业务连续性。

分季度：一季度业绩由于新冠疫情出现负增长，；二季度以来随着疫情的控制和消费的复苏，公司迎来了快速增长，下半年三四季度的增长帮助公司实现了全年的增长，比较圆满地完成了业绩。报告期内，公司全年实现营业收入7.09个亿，同比增长27.18%，实现税后净利4.33亿，同比增 长45.45%，归母净利润4.40亿，同比增长44%，经活动产生现金流量净额4.25亿，同比增长37.44%。

产品收入：公司全年的业绩增长主要来自于以“嗨体”为核心的溶液类注射针剂，这部分是公司长期积累，疫情后机构转向老客户的结果。

营销网络：2020年公司不断丰富直销和经销渠道，截至报告期末公司拥有160名销售和市场人员，覆盖全国31个省市和自治区。通过直销和经销服务约5000家医疗美容机构。针对医生培训和美容分享，不断进行体系完善，现有线上全轩课堂，C端客户平台全轩说美，线下全轩学院。截至报告期末线上提供课程超过6800分钟，注册认证的医生累累积超8千多人。

生产端：公司顺利完成从昌平到平谷工厂的搬迁，年注射填充类产品的产量达到190万支，较2019年增长了24万支，增长率14.27%，规划和建设产能能满足市场需求。

报告期内，公司运行稳定，无事故发生。在研产品—含聚左乳酸微球的长效透明质酸钠凝胶”通过了GMP现场检查。2021年，疫情还未完全消退，市场存在较大不确定性，但管理层有信心按照既定战略和经营计划，稳步有序的保障公司健康持续发展。

二、研发情况和未来发展

公司基于持续稳健的盈利能力，对未来发展有坚定信心，也希望能回报投资者，进行了本次分红。

研发：爱美客作为研发驱动型的创新型企业。2020年研发费用占营业收入8.71%，同比增长27.26%。期末公司研发人员91人，占公司总人数的23.45%。

在研项目：用于去除动态皱纹的注射用A型肉毒毒素和利拉鲁肽注射液相继获得临床批复。医用的含聚左乳酸微球的长效透明质酸钠凝胶也进入了注册申报阶段。报告期内公司申请专利4项，其中发明专利3项。公司共积累有专利41项，其中发明专利23项，并拥有8项核心技术。

2021年，为了推进公司战略布局，加大对外合作力度。2020年，公司与韩国DongBang MedicalCo.,Ltd成立合资公司东方美客（北京）科技发展有限公司，从事埋植线与缝合器械的研发和生产工作。此外还通过投资杭州先为达，丰富在肥胖症治疗的市场布局。通过技术转让方式，与山东诚创医药技术开发有限公司合作研发利多卡因丁卡因乳膏用于术前的局部麻醉，以提高患者临床体验感，进一步丰富医美产品线布局。2021年公司将继续专注医美行业，以市场需求为导向，不断丰富产品体系，给消费者带来更完善的产品和服务体验。

三、Q&A

Q：“嗨体”里面熊猫针和颈纹的构成是怎样的？“嗨体”大概有多少用户，与公司用户有怎样重合度？怎样看待“嗨体”与其它品牌的联动效应？“嗨体”与其它品牌未来大概能有多大的市场空间？

A：“嗨体”的增长有两方面的原因，一是“嗨体”的研发用了6年时间，推广大概用了4、5年的时间，“嗨体”的能够有现在的增长得益于长期推广。二是由于今年疫情，多数的机构可能重点在于老客户的循环应用。“嗨体”在增加客户粘性方面有较强的市场价值。

至于“嗨体”对其他产品的影响，事实上每个产品都有独特定位，“嗨体”是我们产品矩阵的一个补充，能够更好的推动产品销售。

关于“嗨体”和其他产品的市场空间，这些产品都在医疗美容的领域，整体医疗美容行业前景是比较好的，渗透率也在提高，未来不管这些产品相对都会有比较好的发展。

Q：关于公司披露的两个新进展，东方美客埋植线产品，以及引进的局部外用的的麻醉乳膏，有怎样的产品特点，后续还要走怎样的审批流程？

A：东方美客公司是与韩国Dongbang Medical公司合资成立的，公司的主要产品是基于韩国dongbang公司埋植线的技术储备与专利产品合作出的，我们发现埋植线在面部的整体轮廓的塑造上是比较与特点的，而如果产品单一，就难以达到期望的效果。而韩国产品的品种与我们原有的不一样，使用中也很有特点。整个报批流程与以往的流程是一样的，需要经过实验室实验，动物实验再进行报批，时间比较长，目前我们这些实验室实验与动物实验都是已经完成了，今年主要是进入临床阶段，具体进程会根据相关的法规披露。

至于麻醉乳膏，我们发现无论是在打针还是治疗的过程中，客户都会有疼痛的感觉，我们未来的考量就会为客户提供整体解决方案，或者是提高客户使用的体验感。我们的产品无论从成分上还是效果上，和市场上现有的批准产品是有差别的，产品起效快，大概只需要二三十分钟。另外面部涂上后能够成膜，更易于取下来，也更易于使用，提高客户使用的体验感。未来主要是经历临床阶段，然后进行产品申报，拿到证之后再进行产品创新，同时也会深入探讨能够给予客户的一个整体解决方案。

Q：东方美客埋植线的产品类别是比较丰富的吗？

A：是比较丰富的。原来批准的是小线，现在无论是从产品形状上还是产品的使用上，以及在医生使用时是否便捷，会不会产生刺激方面都是有考量的。

Q：公司收购了诺博特和融知生物两个公司49%的股权，主要出于什么想法？

A：收购诺博特和融知的少数股权，主要是基于未来长期战略，分别是针对体重管理和局部减脂，目前已经经过实验室研发和动物试验，即将进入临床。从整体考虑和临床速度，还是希望纳入公司体内，无论从项目进度还是研发人员激励，都更为方便。

Q：如何细节性地将“全轩学院”这块的市场教育做好？

A：“全轩学院”主要就是分享，产品通过医生注射才能给消费者使用，所以“全轩学院”就是把医生一线临床中优秀的经验与方法提炼并分享出来，这块公司也会坚持做下去。

Q：童颜针的上市进度和未来销售策略？

A：童颜针已经到了药监局补充材料阶段。去年产品通过了药监局近一个月的现场审查，已经通过了监管机构的临床核查和体系核查，安全性和使用规范性都合格。具体批准时间还需要监管机构的批准，建议关注公司公告。童颜针的具体销售策略有公司自己的打法，届时上市后会给大家一个结果。

Q：公司未来如何搭建产品矩阵服务低价和高价市场，怎么向高端市场进阶？

A：虽然公司目前出厂价500元左右的产品占比比较多，但公司也有高端产品，诸如宝尼达，逸美一加一。但在中高端市场，公司的市占率还是显著低于竞争对手，公司还是需要继续努力。一方面说明公司做的不够好，但也意味着更大的发展空间。公司也希望能不辜负市场的期待。

Q：公司未来看好大医美的哪些细分赛道？

A：公司还暂不涉及医院端和材料端的延伸拓展。公司还是基于研发实力，重点关注产品端市场，加深注射类材料的理解。对于不涉及公司核心竞争优势的领域，公司保持开放合作的态度，丰富公司产品组合，提供消费者完善的解决方案。整体上“一收一合”，收在医疗美容产品端，合是整合各种技术，提供完善的产品服务体系。

Q：公司的市值和销量都在快速发展，人力资源体系如何跟进？

A：企业发展依赖优秀人才，公司对于营销、研发等各方面的人才都是高度渴求的。上市这四个月，公司不断在增加人才（数量增加20%），也在不断完善人才激励体系。公司管理层也补充了一批人才，并且积极和外部研发型的企业开展合作。公司希望构建一个能快速反应市场和公司需求的研发团队，完善产品体系。在销售端，公司也在打造直销体系，销售人员从2019年底的115人左右增长至160人，还在继续增加。人才的吸引和培养是公司的重中之重。

Q：研发制度设计上有什么优势？

A：研发方向是聚焦医美和生物医药材料，并进行内外结合。内部方面，主要是积极进行人才引进，在不同研发时点都有人才鼓励；外部方面，持一种开放心态，和部分大学有合作，也和外部有研发能力的机构根据需求进行合作，以快速反应市场端的需求，并夯实现有产品线。例如和东方公司的接触有五年之久，并在去年很好的契机下达成合作。上市后，相信可聚焦更多人才，并有利于和更多公司开展有效合作。

Q：如何加强消费者教育？

A：医院在和C端客户接触上更直接，所以主要通过医院再进行消费者教育。目前消费者也有更多通过线上方式接触，公司也在做一些第三方、科普的平台，希望能够探索出更好的和消费者接触的方式。

Q：化妆品方面布局和预期？

A：化妆品主要是伴侣型产品，在医美和医用的场合，例如在打完嗨体颈纹针后需要孵一些专业型产品更好帮助愈合。目前也在天猫开店了，但还是在试水阶段，未来不会是主要投入方向，未来2-3年还是会专注医疗美容的专业领域，加强医美产品的市场导入。

Q：明后两年费用率预期？

A：费用率一般在30%左右。今年研发费用增速差不多，销售费用主要是开会产生，管理费用一部分因素是新工厂投入后，一部分人员从管理费用转为生产制造费用，导致毛利率略下降，另一部分因素是今年国家也有一些优惠政策。2021年预计费用率会比较稳健，主要是人员支出。

Q：未来研发方向上涉及医学材料和生物医药，未来在生物医药上有什么布局？

A：生物医药主要包括四款：A型肉毒素、利拉鲁肽、去氧胆酸以及丁卡因乳膏。在做药品也是围绕医美主线，只要是利于产品线解决方案就会布局。

Q：是否会对医美其他赛道（例如光电类）布局？

A：光电类这两年消费者接受度确实有所提升，作为行业参与者在上市之前一直以微创类为主。光电类公司看好，但是并不是公司所聚焦的方向，和公司研发基因有所不符，公司其实更多希望提供完整的解决方案，当然也会持开放心态去探索更好的合作可能性。

Q：如何看待未来分红？

A：公司是一个研发驱动的企业。本次分红比例比较大，主要系刚上市对新老股东的回馈、账上资金比较充裕、对未来发展坚定的信心。未来分红模式是以公司稳定发展为基础，保证公司持续发展前提下，综合考虑员工、客户、股东的利益。

Q：在研产品研发方向？

A：研发还是会聚焦已有医美行业。在注射填充方面已经比较领先，且仍会保持研发上的投入。另外，在微创、抗衰都会有所考虑。未来会及时披露。

Q：是否可从童颜针技术层面，对产品进行分析？

A：材料层面在FDA是得到批准的，自身产品主要是添球，经过处理后可均匀悬浮在透明质酸中，修饰后的微球可有效降低风险，具有较好的临床填充和皮肤改善效果。另外，从包装上是放在预装的注射器中，不需要现场配置，提升医生临床适应性，一定程度上降低风险。

东吴零售&教育吴劲草团队：吴劲草/张家璇/谭志千/阳靖

东吴医药团队：朱国广/冉胜男

东吴社服团队：汤军/樊荣/李昱哲

2021一季度罕见的投资机会——密尔克卫

       当下市场被“抱团”这个词眼完全蒙盖住了，几乎是个炒股的人（包括买基金的）都知道现在是基金抱团行情，一共4000个股票，3000个跌，另外1000个负责拉指数，最后一看指数红的，就这个尿性。再一细看，涨的最多的就俩板块，一个白酒，一个新能源。

       白酒的老大哥贵州茅台20年增速只有区区10%。

       光伏整体增长倒是不错，问题里面鱼龙混杂，金子贼少，一个个全是概念故事傍身才有的现在这市值。

       就这样的状态是个人就知道没法持续。

       然而，我们目前还没有等来抱团股的崩溃，却等来了市场的“弃小保大”。

       进入1月以来，市场风格再次切换，这次不光是抱团白马股了，而是针对所有大市值的一次炒作。有市场统计数据为证，进入1月以来，小市值公司普遍下跌，大市值普遍上涨，整个市场走入了另外一个极端——炒大，保大。

       有句话是这么说的，欲使其灭亡，先使其疯狂。大概说的就是现在了。

       于是，小市值的股票纷纷下跌，几连阴是常有的事，跌幅10%都是普普通通。

       既然市场陷入了极度偏见的状态中，必然会带来绝佳的投资机会。是的，2021年的一月，恐怕是小市值潜力股在今年的BEST SHOT。

       就看眼光和胆识了。

       市场给你的，你要接着。市场不给你的，你不能抢。伴奏，起！（端上了我的饭盆，觉醒吧抄底之魂！抄底人，冲鸭！）

       密尔克卫就在这样的大背景下，短短几个交易日就被打了个6连阴出来。截止到笔者写这篇文章，价格也刚勉勉强强站上120块钱，2020年预期PE62倍。

       密尔克卫是一家主营危化品物流仓储的公司，行业排名第四，市占率不足1%。这个行业极度分散，但市场需求非常旺盛，政策助推力度也在逐年加强。不过今天导演想表达的重点不在这里，公司的资料大家可以参考导演的往期文章或者一些公开资料，今天还是要写一些新东西。

1、行业空间需要再扩容、再测算。

2、重资产公司也能走上康庄大道。

先来算算这个行业空间问题。

券商方面测算第三方化工物流的市场空间大概在3500亿左右。但实际上，经过社会的发展与实践发现，其实这个范围定义的过于谨慎。首先第三方化工物流公司本质上是可以替代化工企业自己的物流公司的，双方是竞争关系。如果第三方化工物流公司可以做到更高的性价比，化工生产企业很可能将自己集团旗下的物流业务分给第三方，而不是自己干。因此，测算的第三方化工物流行业的空间3500亿非常保守，整个化工物流行业空间超过万亿，第三方只占30%。化工企业自营物流占了行业70%的空间，如果第三方物流企业的竞争力足够强，完全有理由相信会出现跨界竞争，谁本事大能力强，谁抢到最大的蛋糕！所以，尽管抢份额这件事有难度，但可供企业发展的天花板是足够高的。

其次，实际业务中，危化品物流公司不仅仅会只承接化工产品，也会越来越多的承接电子产品订单。比如汽车、日化用品、芯片制造、新能源、采掘业等等。近日不是宁德时代的孙公司，福建邦普的子公司的发生爆炸了么？爆炸的就是一个化学废料仓库，主要是铝箔炸了。邦普是做锂电池回收的，现在规模超过格林美成为全国第一，然而在仓储方面显然有很多需要提高的地方。类似的事件充分证明了密尔克卫可以拓展业务的空间非常大！要是哪天宁德时代和密尔克卫签了啥合作合同，导演绝对不意外。

再来说一下物流重资产属性生意的扩张套路。

实际上对于物流产业，歧视是一直存在的。当然，也不光是物流产业，对于重资产生意往往都存在歧视，觉得投入大，产出少。这种歧视从个体案例上看是正确的，但存在很强的局限性，构成了对于重资产生意的偏见。本质上，如果重资产生意可以将产品或服务的可得性做到极致，最好达成一定程度的垄断，那么这种生意将获得巨大的业绩张力。

道理很简单，重资产生意的本质其实就是织网，类似蜘蛛网。一张蜘蛛网是沾不死猎物的，随便一个昆虫就可以挣脱，但铺天盖地的蜘蛛网呢？如果可以将网络覆盖到铺天盖地的程度，哪怕是蜘蛛网，都能杀死大象！重资产生意就是的本质就是这种织网的动作，可惜的是大部分重资产生意无法将网织的铺天盖地，投资量太大，但少数生意是可以的。最经典的例子——顺丰快递、京东物流。这两家公司都是采用同样的逻辑扩张，一开始不显山不漏水，但当规模扩张到某个临界点时，就会爆发出巨大的业绩弹性。2020年就是顺丰起飞的元年，京东物流和德邦物流也紧随其后。而密尔克卫作为化工物流这条高壁垒子赛道的领先者，很有可能复刻上述几个物流前辈的成功路径。

除了几个物流企业可以用于类比之外，港股的海丰国际和密尔克卫也非常相似。海丰国际的主营业务是海运，核心资产是船舶、堆场和仓库。密尔克卫是危化品物流，核心资产是车辆、监控体系和仓库。海丰国际是个典型的10倍股，如果密尔克卫可以保持当下的领先优势，稳扎稳打，复刻海丰国际并没有这么难

       业务方面就说到这里，下面是估值。

       时下市场保大弃小，市值小的绩优股简直被干的不成人形，密尔克卫作为一个过去5年年复合收入增速超过35%的公司，给60倍估值一点都不过分，甚至由于时间已经到达2021年，如果按照2021预期估值的话，当前180亿市值差不多也就40多倍PE，彻底进入击球区。这恐怕也是密尔克卫在这俩月顶着君联资本的减持、大量解禁、市场偏好杀跌、定增等一系列负面事件股价仍然坚挺的原因。

       1月A股上证指数突破3600点，黄金坑挺少的，这种机会能出现，真要感谢市场。作者/导演的烟蒂

冯柳重仓这只个股浮盈已超50亿元！机构还在扎堆调研，北向资金却在大举抛售……

1月12日，海康威视股价再创历史新高，收盘价达到61.25元/股，市值冲破5700亿元。

连创新高，也让重仓的机构获益颇丰。按照去年三季报数据，如果持仓不动，目前冯柳管理的高毅邻山1号浮盈或超53亿元。此外，据海康威视最新投资者关系活动记录表显示，高毅、睿远、兴全等知名公私募在近期又对海康威视进行了调研。

不过，在机构热情拥抱的同时，北向资金却在最近选择了大举抛售……

资金现分歧

1月12日，海康威视股价再创历史新高，收盘价61.25元，今年以来海康威视涨幅已超26%。

随着股价持续攀高，曾在去年三季度大举增持该股的高毅资产无疑成为最大受益者之一。

2020年三季报显示，由冯柳管理的“高毅邻山1号远望基金”新进成为海康威视第四大流通股股东，持股数量2.31亿股，占该股总股本的比例为2.47%，截至三季度末持仓市值约88.08亿元。如果冯柳持有股数不变，按当前收盘价计算，持仓市值达141.49亿元，浮盈已超53.41亿元。

但在海康威视股价频创新高之时，北上资金和机构资金极为“胶着”。

1月11日大宗交易数据显示，海康威视出现16笔零折价大宗交易，成交总额为14.98亿元，成交额与收盘价相同，为59元/股，卖方均为机构席位。买方为中金公司上海分公司营业部和机构专用为主。

然而另一边，素有“聪明资金”之称的北上资金却在近期选择了大幅抛售。

1月5日龙虎榜数据显示，深股通专用席位当日买入海康威视7.22亿元，卖出32.81亿元，净卖出金额达25.59亿元，卖出金额占海康威视全天成交金额比例超四成。

与此同时，龚虹嘉和浙江东方金融控股集团再次减持。数据显示，2020年12月30日，龚虹嘉通过大宗交易减持3419万股，成交价为44.27元，成交金额达到15.14亿元。年内龚虹嘉通过减持行为，套现海康威视已达上百亿元。

而浙江东方金融控股集团，则在11月6日至12月31日期间，减持海康威视943.9万股，交易均价为48.91元，套现达4.62亿元。

此外，1月8日晚，海康威视发布公告宣布，拟将其控股子公司杭州萤石网络有限公司分拆至科创板上市，本次分拆完成后，公司的股权结构不会发生变化，且仍拥有对萤石网络的控股权。截至预案公告日，公司持有萤石网络60%的股权，为萤石网络控股股东。

海康威视表示，分拆控股子公司萤石网络独立上市，可为公司智能家居及云平台服务业务的研发投入与生产经营筹集必要的资金，促进萤石网络技术水平的提升和业务规模的扩大，为公司的做强做优注入新的发展活力，持续为公司广大股东带来稳定的投资回报。

机构忙调研

与此同时，近来海康威视迎来大批知名公私募调研。

据海康威视1月11日投资者关系活动记录表显示，在2020年12月22日—2021年1月11日期间，海康威视共接待60家机构调研。

其中，睿远基金、兴全基金、信达澳银基金、交银施罗德基金等都对海康威视进行了调研。其中不乏明星基金经理，比如兴全基金的谢治宇、任相栋、乔迁，信达澳银基金的邹运，交银施罗德基金的王崇、楼慧源，上投摩根基金的李博等。此外，知名私募高毅资产、磐厚资产也出现在调研名单当中。根据调研来看，在此期间高毅资产曾两次调研海康威视，显示极大关注。

部分机构及调研人员一览

此前，海康威视也曾迎来大量明星基金经理调研，包括易方达基金张坤、嘉实基金归凯、中欧基金周应波、南方基金骆帅、银华基金李晓星等。

从本次调研内容来看，包括人员增速、业务发展、竞争对手等问题。特别是针对业务问题，投资者进行了详细提问。

就AI赋能业务，海康威视表示，海康的AI开放平台，相对来说比较实用，也比较易用。因为AI开放算法，包括赋能学习，如果门槛很高，比如需要大量的训练素材，或者需要大量技术人员投入，会让行业用户，尤其是相对规模较小的行业用户没有办法来做赋能学习。海康能够做到相对比较易用，跟算法的累积学习有关。AI开放平台用的人越多，学习越多，算法训练越多，后续使用用户都是在前面已经训练好的算法的基础上，再增加新的能力，海康的算法也在不断迭代和优化，也会让大家就会觉得越来越好用。

就创新业务，海康威视表示，主要指海康威视员工跟投的业务。目前在跟投机制下，海康投了8个创新业务，这些业务跟海康本身相对有一些差异，因为投创新业务要求就是不能跟海康威视现有业务产生交叉，要开拓新市场。其中，萤石智能家居业务，经历差不多 7 年发展，正在准备独立上市，基于对智能家居应该有不错发展空间的考虑。其余的创新业务还包括工业自动化（机器人）、汽车智能化、智慧消防等。上海证券报 

新风口？“炼乳第一股”大涨19.99% 乳业板块沸腾 行业提价预期升温

1月5日，刚上市两个多月的“炼乳第一股”熊猫乳品涨停，涨幅19.99%，报收59.72元，成交额7.91亿元，换手率高达53.14%。

中证君致电公司，董秘办有关负责人称，公司已于元旦前后对部分炼乳产品进行提价，但具体提价幅度不便透露。

受涨价消息影响，今日乳业股全线大涨。乳业指数(884662)大幅拉升，截至收盘，该指数上涨9.67%至1687.61点。伊利股份盘中一度涨超9%，截至收盘涨7.54%至50.93元；港股上市的蒙牛乳业涨超7%。皇氏集团、三元股份、光明乳业、新乳业均涨停。

实力营业部现身

盘后龙虎榜数据显示，熊猫乳品买卖居前的营业部合计净买入3350.83万元。华泰证券台州中心大道营业部买入2155万元荣登买一席位。华鑫证券上海分公司位列买入榜第二位，买入1472.69万元。近三个月内该席位共计上榜555次。

业内人士指出，引燃乳业股的原因或与元旦前后的提价有关。对此，中证君致电熊猫乳品，该公司董办负责人确认了涨价的消息，并透露公司于元旦前后对部分炼乳产品进行了提价，主要是受原料成本的驱动，但具体提价幅度则不便透露。

当日，熊猫乳品还在互动平台表示，炼乳在全球市场都有广泛的应用，目前中国炼乳市场仍处于稳步增长期，在奶茶、烘焙、食品原料渠道等领域都有广阔和良好的增长空间，公司在技术、品牌等方面具有较强的竞争优势。未来在时机恰当的时候，公司不排除会着力布局海外基地和市场，增强上下游产业链配套能力，实现公司更大的发展目标。

公开资料显示，熊猫乳品创建于1995年，主要从事浓缩乳制品的生产、销售，2015年5月挂牌新三板。20多年间，熊猫乳品历经多次股权转让和增资，最终从国有控股转变为李作恭及其两个儿子李锡安、李学军掌握的家族企业。

据中国乳制品工业协会统计，2018年，熊猫乳品炼乳产品销售规模仅次于雀巢，是国内市场第二大炼乳品牌，主要客户包括香飘飘、蒙牛、达能、金丝猴等。招股书显示，2017年-2019年，熊猫乳品营收分别为5.34亿元、6.02亿元、6.04亿元，净利润分别为8691.25万元、9475.26万元、6661.1万元。

在股吧里，看多熊猫乳品的股民也不在少数。有网友称“错过金龙守住熊猫”。

涨价点燃乳业板块

涨价不只熊猫乳品一家。

1月5日早间，国盛证券发布的调研报告显示，伊利、蒙牛基础白奶产品元旦后涨价3%-5%。对于涨价消息，伊利董秘办回复个人投资者称，该公司基础白奶有不到5%的提价，主要因原奶成本上涨的压力，具体经营计划将在年报中披露。蒙牛方面暂无回应。

国盛证券调研称，提价产品占伊利常温奶比重约20%，预计销售收入约150亿元左右，按照提价中枢4%测算，则预计增厚收入约0.8%。但从成本端来看，按照农业部数据，行业原奶价格四季度同比增约5%，考虑到公司原奶自给率约30%，成本端预计同比增3.5-5.6%，则预计本次提价对冲成本上涨对毛利率的影响约1%。

受此影响，1月5日，乳业板块整体大涨，伊利股份盘中一度大涨超9%，截至收盘上涨7.54%至50.93元，总市值达3098亿元；而在港股上市的蒙牛乳业也大涨超7%，总市值2025亿港元。截至当日收盘，乳业指数大幅上涨9.67%至1687.61点，皇氏集团、三元股份、光明乳业、新乳业均相继涨停。

安信证券分析认为，乳业进入新一轮原奶上涨新周期，本轮原奶上涨周期内在逻辑与上一轮有所不同，体现在消费结构、龙头乳企竞争力等方面。

华西证券1月5日研报指出，提价预期下看好2021年乳制品板块投资机会。华西证券称，根据产业调研，四季度白奶促销情况较少、部分市场阶段性缺货，近期主要品牌基础白奶提价；伊利部分低温酸奶、低温白奶产品通过包装升级、技术升级方式实现了价格提升，但这部分销售额占比不大。该机构认为随着原奶价格持续上涨，行业性整体提价预期将逐步增强。（中国证券报）

我重点关注的36家核心公司（食品饮料）

食品饮料与医药类似，是一个细分行业非常多的大行业。

广泛的讲，食品饮料包括白酒、啤酒、调味品、乳制品、休闲食品、大众食品饮料、速冻食品、宠物食品等细分行业。

我还是坚持我一贯的主张，只关注具备强大竞争优势的龙头公司，竞争格局良好的行业如白酒，值得关注的公司就多些，区域龙头公司也有关注的价值；而竞争格局差一些的大众食品，可关注的公司就少些，只关注绝对龙头。

一、白酒行业 8 家

白酒值得关注的公司，必然是多一些的，因为这个行业的头部玩家竞争并不激烈，特别是高端白酒，各个品牌对于自己的座次定位很分明。

比如说茅台占据的是零售价2000元~3000元之间的市场，五粮液占据的是零售价1500元左右的市场，泸州老窖占据的是零售价1000元左右的市场。

除了全国性的高端品牌之外，有几家地产酒也值得关注。

如山西汾酒在山西、古井贡酒在安徽都极具竞争力，水井坊在四川也有相当的影响力，而酒鬼酒在湖南本地也颇有影响力，近几年酒鬼酒主推的“内参”系列高端酒，也获得了较大的成功。

另外，低端酒之王牛栏山二锅头的母公司顺鑫农业，也是一家很有潜力的公司，是低端酒“消费升级”的最大受益者之一。

尽管全国白酒总产量自从 2016年创下峰值后，便一直下滑，但白酒的售价却不断提高，特别是高端白酒提价幅度远高于市场销量下滑的幅度，所以白酒上市公司整体的营收、净利润在过去几年一直快速增长，预计未来几年，这个趋势不会轻易改变。

总结下，白酒行业值得关注的 8 家公司如下：高端酒三剑客茅台、五粮液、泸州老窖；地产酒龙头山西汾酒、古井贡酒、水井坊、酒鬼酒；低端酒之王顺鑫农业。

不过，白酒股目前最大的问题就是估值普遍不便宜，在我看来，茅台、顺鑫农业依然具备配置价值，其他公司还需要等待更好的入手机会。

二、啤酒 2 家

啤酒行业会简单些，就关注两家全国性的大龙头足矣：青岛啤酒、华润啤酒。

啤酒行业的逻辑是，行业拼抢份额的阶段已经成为过去，前几大龙头的市场占有率已经非常高，2019年，前三大龙头销量份额之和已经超过 50%，前五大龙头销量份额总和超过 70%。

所以，啤酒行业已经结束了打价格战的阶段，并且开始转向高端升级。

据统计，中国啤酒500毫升仅3元，参考与中国同等经济水平的国家，巴西同档次啤酒的价格应该在12-15元人民币，尼泊尔、越南、泰国的网上定价近15元，大概可以说明中国啤酒价格是比较低的。

未来，随着价格战成为过去式，啤酒行业的提价时代也要慢慢来了。

总体看，啤酒的估值水平也不低，经常被人笑称白酒没有泡沫，你看啤酒才有泡沫，介入还是需要慎重。

三、调味品 7 家

调味品就是这么几家公司：全国性龙头海天味业、高端酱油龙头千禾味业、次龙头中炬高新，食醋龙头恒顺醋业（同时向料酒快速扩张）。这是传统调味品。

另外还有几家复合调味品龙头公司：颐海国际、天味食品、日辰股份。

调味品一方面有份额提升的增长逻辑，另一方面有提价逻辑，但目前估值属实太高，这个赛道今年内都不需要看了，不适合买入。

四、乳制品 3 家

乳制品我就关注了液态奶龙头伊利股份、奶粉龙头中国飞鹤、极具爆发力的新兴产品乳酪生产企业妙可蓝多。

这三家公司里，伊利、飞鹤估值尚在合理区间，妙可蓝多由于过去两年业绩增速极快，所以目前估值也特别高。

五、休闲食品 6 家

休闲食品也是一个增速相对较快的细分行业，我核心关注的公司，主要是洽洽食品、良品铺子、盐津铺子、绝味食品、周黑鸭、桃李面包。

洽洽食品是袋装瓜子的绝对龙头，正在向坚果领域强势扩张，效果着实不错，从业绩上来看，具备下有保底、上有想象空间的底气，可惜估值略微贵了些。

良品铺子主攻高端食品，品类丰富，线上线下全渠道布局，目前线下核心区域是华中，上市融资后，正在大力向全国扩张，具备一定想象力。

盐津铺子同样是几乎全品类布局（坚果除外），线上线下渠道同步发展，过去两年业绩增长迅猛，因此股价涨幅也极快，目前估值很高。

绝味食品是鸭脖品类的龙头，目前估值也不便宜。

周黑鸭是鸭脖品类的次龙头，口感甜、辣、麻，别具风味，只是目前存在扩张瓶颈。

桃李面包是短保面包这一新兴产业的龙头公司，从产品竞争力来看，肯定比长保质期面包，但对比面包店现做的面包，就缺乏核心优势了。目前估值合理偏高。

六、大众食品饮料 6 家

这个细分行业我主要关注的公司是双汇发展、农夫山泉、金龙鱼、涪陵榨菜、安琪酵母、广州酒家。

由于疫情的关系，双汇发展的火腿肠销量大涨，所以股价也毫不含糊，虽然这段时间已经调整不少，但股价看起来还需要等待业绩奔跑，暂时就不过度关注了。

农夫山泉是港股上市，估值一下子打到了 90pe，总市值 4800亿港币，虽然农夫山泉的产品力确实强，但这估值属实让人望而却步。

同样的道理，适用于金龙鱼，在米、油、面等领域都做到了市占率行业第一，但估值看起来还是需要等待。

涪陵榨菜，榨菜龙头，也没什么多说的必要，好公司确定无疑，但市场热度还是偏高了。

安琪酵母是国内酵母行业老大，市场份额在国内高达55%，估值的问题，仁者见仁，智者见智了。

广州酒家核心产品是月饼，只要中秋节继续存在，月饼的市场就会存在，需要担心的地方也不多，只不过现在人们对月饼的需求更多是用来送礼或者员工福利，自己买来吃的不多，这是一个值得关注的地方。

七、速冻食品 2 家

关注的公司是三全食品、安井食品。

其实速冻饺子领域，虽然三全食品市占率是最高的，但湾仔码头的品质才是更好的，如果湾仔码头上市，也是非常值得关注。

除了速冻饺子外，三全食品在速冻汤圆、面点的市占率都排在全国第一，竞争力突出。

安井食品是速冻火锅料龙头公司，市占率 7%，国内第一，排行第二的公司是海霸王，市占率3%，海欣食品市占率为 2%，排行第三。

从这个角度看，安井食品的成长空间还十分巨大，毕竟还有大把大把的市场份额等待扩张。

不过，与双汇一样，三全食品、安井食品今年受疫情影响，销量超乎寻常的增长，也导致股价暴增，我个人认为现在绝不是买入的好机会。

八、宠物食品 2 家

宠物食品也是一个值得重视的新兴赛道，人口老龄化、晚婚晚育趋势、丁克理念、收入水平提高以及社会观念的变化，都有利于宠物市场的快速增长。

从身边就可以看到，养宠物以及愿意为宠物花钱的人，是越来越多了。

所以这个细分行业，值得高度重视。

目前A股上市比较好的宠物食品公司是中宠股份、佩蒂股份，中宠质地略优于佩蒂。

这就是我关注的食品饮料行业的所有公司，也许还遗漏了一些比较优质的公司，也欢迎大家补仓。

特别需要强调的是，估值是仁者见仁智者见智的事情，我文中的点评，只是我个人的看法，未必一定是正确的。作者：南山之路

磷酸铁锂电池概念股涨幅排行榜|磷酸铁锂电池东山再起，相关受益股

　　经历了高峰与低谷的磷酸铁锂电池，呈现出东山再起的势头。当前新能源汽车补贴政策逐渐退坡，且敏感度逐渐降低，汽车厂商更多按照市场化策略选择最佳电池，性价比更高的磷酸铁锂逐渐成为更优的选择。

　　磷酸铁锂电池装车猛增，磷酸铁锂迎来第二春。就此，南方财富网根据相关数据，整理出以下信息。

　　以下是部分龙头企业简介

　　安泰科技：先进金属材料及制品的研发、生产和销售为主业，是国内金属新材料行业的领军企业之一，也是国家科技部及中科院联合认定的国家高技术企业。目前，公司产业主要聚焦清洁能源用先进材料、特种材料制品及装备、超硬材料及工具三大核心领域，形成难熔金属材料及制品、稀土永磁材料及制品、非晶纳米晶带材及器件，高速工具钢、焊接材料、超硬材料及制品等六大核心产业板块，24项主导产品，产品广泛应用于航空航天、核电、生物医疗、信息技术产业、节能与新能源汽车、船舶、轨道交通等领域，重点服务于战略性新兴产业。

　　亿纬锂能：公司主营业务为电池产品的开发生产经营，主要产品为高能锂电池和锂离子电池、锂聚合物电池等二次电池，锂电池产品包括锂亚电池和锂锰电池。主要服务于智能电网、射频识别（RFID）、汽车电子和安防产业等领域，是中国最大、世界第五的锂亚电池供应商，目前全球范围内，SAFT和TADIRAN公司合计占有约80%市场份额，MAXELL占6-8%，VITZROCELL占5%，公司约占3%-5%。

　　国轩高科：锂离子电池及其材料、电池、电机及整车控制系统的研发、制造与销售;锂离子电池应急电源、储能电池、电动工具电池的研发、制造与销售;高、低压开关及成套设备，数字化电器设备，配网智能化设备及元器件，三箱产品的研发、制造、销售、承装;太阳能、风能可再生能源设备的研发、制造、销售与承装;节能环保电器及设备、船舶电器及设备的研发、制造、销售和安装;变压器、变电站、大型充电设备、车载充电机及车载高压箱的研发、制造、销售;自营和代理各类商品及技术的进出口业务（国家限定企业经营或禁止进出口的商品和技术除外）;城市及道路照明工程的设计和施工。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）

　　当升科技：生产锂离子电池正极材料、电子粉体材料和新型金属材料、非金属材料及其他新材料;研究开发、销售锂离子电池正极材料、电子粉体材料和新型金属材料、非金属材料及其他新材料、计算机、软件及辅助设备;技术咨询、技术服务，技术推广服务;租赁模切机械设备;组装计算机软、硬件及自动化产品机;货物进出口（涉及配额许可证、国营贸易、专项规定管理的商品按照国家有关规定办理）。

　　士兰微：据上市公司网站披露，公司有SC8201，SC121等多个型号的锂电池保护电路产品。SC8201是一颗磷酸铁锂电池保护电路，是专门为防止锂电池因过充电，过放电，过流而导致电池寿命缩短或电池被损坏而设计的。它具有高精确度的检测电压与检测延迟时间。SC121是一个锂电池保护电路，为避免锂电池因过充电，过放电，电流过大导致电池寿命缩短或电池被损坏而设计的。它具有高精确度的电压检测与时间延迟电路。

　　南都电源：新能源、新能源汽车、能源互联网、资源回收等产业已逐渐成为全球性的战略性新兴产业，公司也将在这一大的历史机遇下，迎来更广阔的发展空间。作者-野犇 

聊一只成长股！公牛集团，白马股中比较便宜的公司

今天说一下公牛集团，我相信很多朋友都是用过公牛产品的，比如插排，很多人的印象中公牛就是买插排的，当然能把插排卖到公司上市也非常不容易，公牛上市我一直没碰他，因为上市前公牛高额分红了一次，之后上市拿着上市的钱去扩展业务和研发，当时给我印象很不好所以就没碰，但是跌这么久了而且一直没涨，就目前A股这个估值已经没有绝对便宜的好企业了，好的企业已经都被挖掘透了，所以还是得从新股中挑，从别人没挖掘过的地方看。

首先公牛有三块业务，转换器，开关插座，LED。

先说公司占比最高的转换器，去年天猫线上转换器市场占比最高的就是公牛，占有率近70%，无论是销量还是占有率都领先行业所有对手非常多，最具有竞争力的是小米，小米天猫线上占有率2.7%左右，转换器是我最放心的一个产品，早在市场开始流行白色面板的时候，公牛就开始研究装饰开关，这个超前的定位当时也非常成功，很多人会讲，小米搞的是智能转换器未来比公牛有潜力，我这么问你，专业搞转换器的会不知道智能？小米出酱油能卖得过海天哇？本来就是经销模式我认为小米短期内还不太行。

而且转换器也属于快消品，本身转化器的价格就低而且购买频率高所以具备快消品属性，而且转化器和家电是绑定的，这几年小家电销量猛增，转化器短期内天花板看不到，公司有专门的电商运营团队，所以销量方面不用担心。

资料来源于：招股说明书

这是公牛上市时候资金用途，其次就是毛利最高的插座，很多人会问一个破插座能有什么护城河？你用公牛的插座第一反应是什么？是不是安全，第二点就是公牛遍布全国各地的线下网点，本来电工市场就是蚂蚁市场，需要大量的线下网点来覆盖，公牛铺的到处的店铺就是护城河，电工市场购买属性本身就是就近原则，便利性就是首要考虑因素。

公牛目前线下店铺就有97万家店铺，是竞争对手的十倍，而且公司不仅仅靠就近消费，还有自己招牌的广告模式，公牛这个牌子大家最先想到的是什么？是不是红色的牛头和绿色的背景？当然我不喜欢绿色。现在公牛销售配套了访销和配送模式，大大提升了公司的供货效率。公牛现金流非常好的原因也是得益于和经销商的先款后货。

最后是公司的LED，这个LED行业我本身就不看好，行业非常分散，公牛想整合难度太大，目前LED增长点是依赖于公牛强大的经销网络，装修买转换器的时候捎带买个LED灯，另外就是公牛的LED灯打的是护眼的旗号，本身就有品牌效应加上一定的健康口号，销量还是有的。

公牛和海天非常相似，海天之所以估值这么高之前就讲过了海天是有一个产品矩阵的，你买海天不仅仅是想到酱油，之后买公牛也是不仅仅想到转换器，也有插排，LED灯这就是品牌效应，而且同样是市场分散同样是龙头整合，大家可以慢慢看，再下去几年，公牛如果越做越大转换器和插座在某些地区也会有一定的垄断性，特别是线下。

所以目前算是白马股中比较便宜的，而且公牛也是顺周期，中报已经挖了个大坑，我是比较看好三季度业绩有所好转。

而且不涨不代表企业不行，就拿格力来讲，去年格力涨了90%，美的60%，也没人说格力不行，格力本身就没做收购也没并表，而且格力投资都是自己做底层研发，像压缩机，磨具，机床，空调芯片，账面上现金就有近1300亿，而且格力做的比某些guo企好多了，就拿很多煤企来讲，账面上的现金流比市值都高，就是不分红，每年30%的股息第二年账面的现金流都不带减少的，这几年的这类企业在港股信用早都破产了，现金再多都不给股东一毛钱，所以PB没有参考价值。格力前段时间10股送10元的分红，大家觉得良不良心？原创作者M陈 

受益于光伏配件涨价的福斯特、福莱特 股价持续上涨的动力十足？

2020年的国庆假期刚结束，A股市场就被光伏的热情点爆了。10月9日，整个光伏板块涌入大量资金，多家板块股票被巨额资金封涨停板。相似的行情还出现在两个月前，同样是没有政策方面的利好，整个产业链公司在8月间疾驰狂飙。只不过上一次点燃热情的是制作电池板的硅料价格上涨，这次轮到配件材料了。

传统的光伏设备组件由玻璃面板、背板、EVA胶膜和电池片组成，电池片是其中的核心部件，其来源于单晶或多晶硅料制成的硅片。尽管如此，全组件中的非硅成本则占据了半壁江山，其中就包含了玻璃和胶膜。

光伏组件配件中的领军企业福莱特（601865.SH）和福斯特（603806.SH）有相似的行业背景，相似的市值基础，相似的企业名称，双“福“压阵的光伏配件行业，将会产生什么样的动能？

光伏玻璃的价格盛宴或将持续

供不应求的格局下，光伏玻璃的价格可能仍将维持在高位。

据国际咨询机构PV info Link的数据，3.2mm镀膜玻璃从年初的每平方米20元左右上涨到而今每平方米40元左右，根据业内人士测算，每块光伏组件使用玻璃的成本将高达60元，而本次点爆市场热情的，正是因为光伏玻璃的价格上涨。

光伏玻璃是在光伏装置表层用来吸收阳光的一层特种低铁钢化玻璃，采用低铁含量的玻璃可使更多的光线透过，钢化处理则可以保护光伏内部的电池片组件。而其价格的波动是随着供需关系而改变的。

能源局公布下半年竞价结果超出业内预期，而在8月硅料价格受国内某工厂事件的叠加影响引发大涨，在电池片原料解决的基础上，光伏玻璃的需求也会增加。

据统计，2019年光伏玻璃的全球产能大部分在中国公司手中，其中信义光能（00968.HK）与福莱特（601865.SH）占据了全球产能的50%左右，剩余市场则被安彩高科（600207.SH）、亚马顿（002623.SZ）、南玻A（000012.SZ）等公司瓜分。

成立于1998年的福莱特，在2013年之前与信义光能并驾齐驱，2013年后因融资节奏不同，福莱特产能扩张一度陷入停滞，信义光能则趁此机会实现反超并保持领先至今。截至2019年末，福莱特的光伏玻璃日均产能为5400吨，而信义光能的日均产能则达到7000吨。

据公开资料，福莱特未来三年还将新增日均6800吨产能的光伏玻璃生产线，信义光能在2021年前也有共计日均6000吨的新窑炉在2021年投产。除此以外，南玻A也有扩产的动作，南玻现有日均1300吨的光伏玻璃产能，未来还将新建日均4800吨光伏玻璃产能。

而光伏玻璃行业具有较高的技术、资金和规模壁垒，目前业内主要采用超白压花工艺，与早期做建筑装饰、技术含量较低的压延玻璃有较大差别，已形成规模化的竞争格局，其他普通玻璃制造企业很难将自身产能转换为光伏玻璃产能。

据相关行业分析人士预计，到2021年光伏玻璃理论产量将能支撑140-150GW左右，而现有的光伏玻璃产能仅能支撑60-70GW。根据光伏协会制定的路线图数据来看，保守估计2020年全球新增装机量约130GW，且未来五年全球新增装机量需求还呈现持续上升姿态，并在2025年有望超过200GW。因此，在需求持续上升的前提下，一时的产能缺口在短期产能不足的前提下很难改变，所以光伏玻璃的价格也可能将维持在高位一段时间了。

光伏玻璃市场中 福莱特还做不了老大

不管是市占率还是产品盈利能力 福莱特都差一点

上文介绍了光伏玻璃产业间的供不应求，其间也提及了福莱特和信义光能的恩怨，目前“A+H”股上市的福莱特，究竟能否在未来超越信义光能，坐上光伏玻璃一哥的位置？

记者查阅了光伏玻璃行业中市场占有率较大的几家企业。经对比分析，福莱特年收入较一众小企业，都有不可比拟的优势，但相较信义光能而言，还有较大差距。不过这个差距正在逐年缩小，2017年至2020年中报期间，福莱特的营业收入分别是信义光能的37%、45%、58%、59%。

虽然主营业务收入的差距不断缩小，但在毛利率方面还需要努力追赶。2017年至2020年中报，福莱特毛利率分别为27.77%、26.04%、31.56%、38.14%，对比2020年中报信义光能近50%的毛利率，福莱特仍需要不断改进工艺降低成本。

虽然两家企业在收入上有将近一倍的差距，可市值上都妥妥的奔着千亿而去。尽管从市值上来看仅有200亿的距离，但市盈率估值倍数却相去甚远。截至记者发稿日，福莱特的PE倍数为81.03倍，而信义光能只有39.67倍，福莱特急需要利润来撑起其近800亿的市值。

据《英才》记者推测，唯一可以支撑福莱特如此高估值的数据，或许就是它超高的增长率。2017年至2020年中期，信义光能收入同比增长分别为48.21%、-15.59%、21.22%、20.10%，而同期福莱特的收入同比增长分别为0.81%、2.42%、56.89%、22.69%。在信义光能2018年出现收入负增长时，福莱特依旧保持了个位数的增幅。

利润方面2019年福莱特同比增长76.09%，对比信义光能32.60%的增长率着实引发投资者向往。

综合上述数据来看，超高的收入、利润增长率，或许给了投资者们想象的空间，让市值有了继续飞涨的可能。但如果不能有效的将利润增长留存在报表上，那么高估值是一定会被市场所抛弃的。

只靠胶膜产品难以支持福斯特未来持续增长

胶膜产能不断扩充，但是产品盈利能力趋势不如同行

如果说国庆后A股的光伏板块火爆，是由港股的光伏玻璃概念引燃的，那么福斯特就是在耀眼光芒下默默耕耘的另一种光伏配件商。

诚如前文所述，传统的光伏配件除了电池片和玻璃面板，还有EVA胶膜和背板，福斯特正是这两种产品的龙头企业。

福斯特成立于2003年，主要从事光伏封装材料的研发、生产和销售。公司的主要产品是光伏组件封装胶膜，主要用于对太阳能电池组件进行封装和保护，同时提高组件的光电转换效率、延长组件的使用寿命。

目前市场中光伏胶膜产品主要有常规EVA胶膜、白色EVA胶膜和POE胶膜，其中，常规EVA胶膜市场渗透率超60%，占据主流地位。但白色EVA胶膜相较于常规EVA胶膜，在提升组件功率方面优势明显，白色EVA胶膜的市场占有率正逐年提升。

据相关行业研究报告显示，福斯特在光伏胶膜行业中处于头部地位，其2019年市场份额占有率高达57%，新三板上市的海优新材（831697.OC）与东方日升（300118.SZ）旗下的斯威克位于第二梯队，二者市场份额合计占22%。

2020年9月，福斯特发布公告称计划投资10.2亿元，建设年产2.5亿平方米光伏胶膜项目和年产1.1亿平方米光伏背板项目。事实上这已经是福斯特自年初以来第二次宣布扩产，上次扩产在2020年2月，当时福斯特计划以自筹资金16.03亿元，投资建设年产5亿平方米的光伏胶膜项目。

根据2019年年报数据，福斯特在光伏背板、光伏胶膜的产能分别为5600万平方米和7.30亿平方米。若上述扩产项目全部建成，至2025年，福斯特将拥有13.4亿平方米的光伏胶膜产能，较目前产能增长近2倍。

今年上半年，受益于行业供求关系及原材料价格上涨，福斯特实现营收33.76亿元，同比增长13.35%。实现归属于上市公司股东净利润4.56亿元，同比增长14.58%。其中，光伏胶膜贡献了超过九成的营业收入，达30.98亿元，同比增长14.83%。因其市占率和产能的优势，福斯特在营业收入方面完全碾压对手。

尽管福斯特市占优势明显，但是产品盈利能力稍弱。《英才》记者发现，从毛利率的角度来看，无论是斯威克还是海优新材，都存在毛利率上升的趋势，甚至斯威克的光伏胶膜在2019年度的毛利率达到了23.06%，可福斯特依旧稳定保持在20%左右。

除此之外，福斯特近几年增收不增利明显。从福斯特近些年的财务数据来看，营业收入都保持着较为快速的增长，但其2019年净利润较2016年只增长了12%，而2017年和2018年的净利润更是低于2016年。

值得投资者关注的是福斯特的新材料业务。2020年上半年，福斯特电子材料业务实现营收0.76亿元，同比增长196%，毛利率16.06%，同比增长10.26%。其具体产品为感光干膜，感光干膜为制作PCB电路版的重要原料之一，而国内感光干膜生产者之众，市场竞争充分，若想脱颖而出，大规模增加利润，福斯特还需要下一些功夫。

从市值及市盈率的角度来观察福斯特，同样也发现了其估值偏高的现象。截至2020年10月，福斯特市值达660亿元，市盈率65倍，远超往年其20倍至25倍的市盈率水平。

对于光伏产业链上的配件公司，短期内其受到行业原材料价格上涨引发业绩增长和投资者的追捧，但毕竟配件价格上涨导致电站建设成本增加，压缩建设企业利润。长期来看，配件价格上涨难以维持，被爆炒的那些公司等待价格潮水退去后是否会一地鸡毛？来源：英才杂志

聊一只成长股！公牛集团，白马股中比较便宜的公司

今天说一下公牛集团，我相信很多朋友都是用过公牛产品的，比如插排，很多人的印象中公牛就是买插排的，当然能把插排卖到公司上市也非常不容易，公牛上市我一直没碰他，因为上市前公牛高额分红了一次，之后上市拿着上市的钱去扩展业务和研发，当时给我印象很不好所以就没碰，但是跌这么久了而且一直没涨，就目前A股这个估值已经没有绝对便宜的好企业了，好的企业已经都被挖掘透了，所以还是得从新股中挑，从别人没挖掘过的地方看。

首先公牛有三块业务，转换器，开关插座，LED。

先说公司占比最高的转换器，去年天猫线上转换器市场占比最高的就是公牛，占有率近70%，无论是销量还是占有率都领先行业所有对手非常多，最具有竞争力的是小米，小米天猫线上占有率2.7%左右，转换器是我最放心的一个产品，早在市场开始流行白色面板的时候，公牛就开始研究装饰开关，这个超前的定位当时也非常成功，很多人会讲，小米搞的是智能转换器未来比公牛有潜力，我这么问你，专业搞转换器的会不知道智能？小米出酱油能卖得过海天哇？本来就是经销模式我认为小米短期内还不太行。

而且转换器也属于快消品，本身转化器的价格就低而且购买频率高所以具备快消品属性，而且转化器和家电是绑定的，这几年小家电销量猛增，转化器短期内天花板看不到，公司有专门的电商运营团队，所以销量方面不用担心。

资料来源于：招股说明书

这是公牛上市时候资金用途，其次就是毛利最高的插座，很多人会问一个破插座能有什么护城河？你用公牛的插座第一反应是什么？是不是安全，第二点就是公牛遍布全国各地的线下网点，本来电工市场就是蚂蚁市场，需要大量的线下网点来覆盖，公牛铺的到处的店铺就是护城河，电工市场购买属性本身就是就近原则，便利性就是首要考虑因素。

公牛目前线下店铺就有97万家店铺，是竞争对手的十倍，而且公司不仅仅靠就近消费，还有自己招牌的广告模式，公牛这个牌子大家最先想到的是什么？是不是红色的牛头和绿色的背景？当然我不喜欢绿色。现在公牛销售配套了访销和配送模式，大大提升了公司的供货效率。公牛现金流非常好的原因也是得益于和经销商的先款后货。

最后是公司的LED，这个LED行业我本身就不看好，行业非常分散，公牛想整合难度太大，目前LED增长点是依赖于公牛强大的经销网络，装修买转换器的时候捎带买个LED灯，另外就是公牛的LED灯打的是护眼的旗号，本身就有品牌效应加上一定的健康口号，销量还是有的。

公牛和海天非常相似，海天之所以估值这么高之前就讲过了海天是有一个产品矩阵的，你买海天不仅仅是想到酱油，之后买公牛也是不仅仅想到转换器，也有插排，LED灯这就是品牌效应，而且同样是市场分散同样是龙头整合，大家可以慢慢看，再下去几年，公牛如果越做越大转换器和插座在某些地区也会有一定的垄断性，特别是线下。

所以目前算是白马股中比较便宜的，而且公牛也是顺周期，中报已经挖了个大坑，我是比较看好三季度业绩有所好转。

而且不涨不代表企业不行，就拿格力来讲，去年格力涨了90%，美的60%，也没人说格力不行，格力本身就没做收购也没并表，而且格力投资都是自己做底层研发，像压缩机，磨具，机床，空调芯片，账面上现金就有近1300亿，而且格力做的比某些guo企好多了，就拿很多煤企来讲，账面上的现金流比市值都高，就是不分红，每年30%的股息第二年账面的现金流都不带减少的，这几年的这类企业在港股信用早都破产了，现金再多都不给股东一毛钱，所以PB没有参考价值。格力前段时间10股送10元的分红，大家觉得良不良心？

原创作者M陈 

节后首周，三季报开始

9月24日晚间，众兴菌业、元隆雅图等纷纷发布了三季报业绩预增公告。

众兴菌业预计前三季度盈利1.06亿元至1.22亿元，同比增长170%至210%。

元隆雅图预计前三季度盈利1.07亿元至1.23亿元，同比增长30%至50%。

百润股份预计前三季度盈利3.66亿元至3.89亿元，同比增长60%至70%。

兄弟科技预计前三季度盈利9000万元-1.17亿元，同比增长368%-508%。

而这些公司的股价也随后作出了乐观反应（多为涨停板），背后的逻辑在于，当前市场整体情绪趋于谨慎，资金避险意愿较强，倾向于寻找高确定性的投资标的进行配置，因此三季度业绩良好或估值上具有一定安全边际的标的受到了市场资金关注。

9月25日，上交所披露沪市主板公司三季报首次预约披露时间表， $健友股份(SH603707)$  将于10月10日率先披露，先声夺人，拉开国庆假期后三季报行情的序幕。

从10月12日开始，即节后首周，三季报披露将逐步增加。中通国脉将于10月12日披露，海量数据、城地股份将于10月13日披露，金发科技、赛轮轮胎、湘油泵等16家公司也计划在节后首周内陆续披露。

三季度业绩走强的还有比亚迪。比亚迪在半年报中预计,今年前三季度累计净利润为28亿至30亿元，同比增幅77.86%至90.56%，远高于上半年净利润14.29%的增幅。

从金额来看，荣盛石化、立讯精密、深圳能源等17家公司预告净利润的上限超过10亿元，其中 $荣盛石化(SZ002493)$  以60亿元“拔得头筹”， $立讯精密(SZ002475)$  紧随其后，预告净利润超过40亿元。

不过也要注意一点，业绩预告之后走势都很强，但是实际业绩公告出炉之后，反而走势改弱，逻辑应该是利好落地，预期不在。所以每天晚上的个股消息，尽量多看看，要是能找到业绩预告，表现还不错的票，第二天看有没有机会参与。文：博弈AAA

轻稀土系涨价背后：供应有限、需求反增 战略地位支撑行情

近期国内轻稀土镨钕系价格持续上涨，截至8月4日，生意社数据显示镨钕氧化物价格上涨至303500元/吨，镨钕金属价格上涨至384500元/吨，氧化钕价格上涨至321500元/吨。

稀土主流品种是氧化镨钕、氧化镝和氧化铽，这三个品种价格代表稀土品种价格波动的趋势。2019年5月封关导致国内离子型稀土矿供应偏紧，氧化镝和氧化铽产量同比有所下滑。

近期国际局势前景仍不明朗，稀土资源战略意义再受市场关注，价格稳中有进。中信证券有色团队建议，持续关注稀土板块走势。

中信证券认为，随着海外持续复工复产，下半年全球稀土消费量有望反弹，预计2021年全球稀土消费量将达19.9万吨；受打黑、环保高压及产量指标等因素影响，预计稀土供给将会持续受限，叠加供给端收储等政策预期持续增强，供需基本面有望逐步向好，逆全球化下稀土资源的战略价值有望大幅提升。

我国稀土资源储量全球第一，稀土的下游应用持续往精深加工方向发展的趋势已经形成，在政策的引导促进下， 我国有望建成全球最完整、最全面的稀土产业链，稀土价格有望迎来长牛。

中信证券建议持续关注稀土永磁板块标的：北方稀土、盛和资源、广晟有色、中科三环、正海磁材、宁波韵升、金力永磁。

目前，商家心态稳定，对镨钕镝铽后市态度积极，尤其对镝铽看好为主。百川盈孚对稀土后市情况进行预测，称政策面上，稀土收储可能性依旧较大，商家对此仍有期待，对镝铽价格有所支撑。从供应面，镨钕市场供应依旧紧张，矿进口缩减，镝铽供应量减小，对后市价格构成支撑。从需求面而言，终端钕铁硼订单量尚可，国外订单陆续恢复，对稀土需求小幅增加，也对稀土价格形成支撑。（财联社）

金价突破1900美元！上车前，四大逻辑必须知道！

势如破竹！黄金正在一路狂奔。

截至7月24日晚间发稿时间，国际现货黄金报1903美元/盎司，最高触及1906.88美元，距离1921.15美元的历史高点仅一步之遥。COMEX黄金期货报1899美元/盎司，最高触及1904美元/盎司。

此刻的你，是已经赚得盆满钵满？还是在犹豫是否要搭上这趟金灿灿的列车？

黄金涨了多少已是过去，重要的是未来还有多少上涨空间。

市场人士认为，金价在短期内或有下降可能。但长期来看，除非疫情、货币宽松政策、美元指数、地缘政治等基本因素减弱、消失或逆转，黄金走强的逻辑才会改变。

黄金上涨“开了挂”

“开了挂”的黄金，堪称今年投资领域的一匹黑马。

经统计，现货黄金年内涨幅已经超过25%；若将3月低点作为起点测算，黄金近4月涨幅已将近30%。

经小编粗略统计（自3月中旬黄金上涨通道开启后测算），今年黄金“加速跑”的进程回溯如下：

1500美元-1600美元用时4天；

1600美元-1700美元用时13天；

1700美元-1800美元用时54天；

1800美元-1900美元用时11天；

可以看出，除了关键阻力位置1700美元—1800美元的突破，耗时较久，其余重要关口的跨越都相当“轻松写意”。

七月以来，在市场避险情绪推升下，黄金势如破竹，从1800美元走上1900美元，一路几无阻挡。

在这背后，全球黄金ETF“买买买”的势头未变。根据世界黄金协会数据显示，截至6月末，全球黄金ETF已连续7个月出现净流入，创下历史纪录。6月全球黄金ETF总量增长104吨，令其总持仓达到3621吨的历史新高。

而今年上半年，全球总流入达到了742吨，无论是在吨数上，还是在净流入价值上，都远超过去的年度流入纪录。

与此同时，我国上市的黄金ETF基金成交活跃，截至7月23日，年内成交总额达4437.57亿元，较去年同期扩大约90%。

黄金饰品涨声一片

与国际现货黄金的上涨相呼应，金价在各大黄金柜台的价格也同步开启上升模式。

以周大福与周生生为例：

据周大福官方微博发布价格为例，4月1日，足金饰品价格为469元/克，金条为459元/克；7月24日，足金饰品价格升至549元/克，金条价格调整为539元/克。涨幅近20%。

同样，据周生生官方微博发布价格为例，4月1日，其足金饰品价格为471元/克，金片为462元/克；7月24日，足金饰品价格升至552元/克，金条价格调整为540元/克。涨幅同样近20%。

爱在首饰柜台扫货的你们，此刻的心情是不是有点复杂？

此外，就连在昨日陷入大幅调整的股票市场，黄金概念股也展现出极强的韧性。

看热闹前 先摸清门道

金价已经连续第七周走高，不仅有望突破历史前高，更有希望创下十年来最大年度涨幅记录。

热辣辣火热热的行情下，光看热闹可不够，对于切身参与其中的投资者，必须要摸清楚其中的门道。

市场人士认为，本轮黄金上周的逻辑，主要由四方面的因素支撑：

一、疫情依旧存在不确定性。中国国际期货认为，疫情二次暴发的可能性令市场风险情绪受到压制，风险资产相关需求相对下降，从而有利于作为避险资产的黄金继续表现。

二、多国再度出台刺激政策的可能性大幅提升——包括美国正在讨论规模达万亿美元的新刺激计划、欧洲已经同意设立7500亿欧元的复苏基金等。这令市场形成全世界范围内的货币宽松或更进一步的预期。

三、黄金负相关的美元指数走势疲弱已久。截至发稿，美元指数已跌破95重要关口，最低触及94.39。植信投资首席经济学家兼研究院院长连平表示，当前我国基本面向好，而美国经济与就业衰退较为严重，形成弱势美元。预计下半年美元指数大概率维持跌势。

四、包括美国大选结在内的种种不确定性以及地缘政治因素。

基于上述逻辑，市场有着近乎一致的判断：金价在短期内或有下降可能。但长期来看，除非疫情、货币宽松政策、美元指数、地缘政治等基本因素减弱、消失或逆转，黄金走强的逻辑才会改变。

“疫情带来的经济衰退和政策刺激方面的相关影响，在疫情真正出现拐点前不会消退，甚至可能不断扩大。” 中国国际期货认为，同时，地缘政治因素加剧，都促使金价的上涨通道很难出现趋势性改变。

从近期市场表现来看，兴业研究认为，由于新兴市场对于黄金实物需求有所上升，叠加对冲基金做多黄金意愿恢复，目前黄金上行通道完好。兴业研究判断，在未来1-4个月内，金价有望触及2011年的高点1921美元/盎司甚至是2000美元/盎司。

具体展开来看，兴业研究认为，随着经济步入持续回升态势，以及下半年美元指数尝试打开下方空间，新兴经济体汇率压力减少，中印黄金实物进口需求下半年有望持续回升。

此外，通常来看，仅凭ETF的增持并不足以驱动黄金的流畅上行，对冲基金的介入往往是不可或缺的因素。兴业研究认为，自6月5日之后，黄金CFTC基金净多开始快速增加，主要源于多头增仓显著高于空头，美国CPI见底回升是对冲基金开始大量增持黄金的主要因素。

虽然市场对于黄金长期走强的预期趋同，但短期追高仍旧存在风险。

“越是接近前高，上涨动力越弱。”昆仑健康资管中心首席宏观研究员张玮表示，美国经济还是存在修复预期，如果美国经济企稳，美元走强，黄金可能就此失去上涨动力。

“追高有风险，不要盲目跟风。” 张玮对投资者提出建议。

当前黄金的主要交易逻辑并未发生变化，维持黄金价格新高观点不变。重申三大逻辑：美元强势不可持续+利率长期低位+通胀预期中长期回升。全球宽松政策延续，纸币信用遭考验，重视贵金属配置价值。若因美国经济数据超预期造成金价出现回调，建议增配。同时，关注白银补涨机会。个股方面，推荐山东黄金、银泰黄金、盛达资源、紫金矿业、恒邦股份，关注赤峰黄金。 上海证券报

飞科电器，带你飞

miniLED产业链投资机会

今天把国星光电换成了三安光电，原因如下：

a、miniLED趋势，显示技术未来的发展方向是microLED，但是现在的制造工艺上不去还需要5年左右，所以miniLED是过渡技术

b、苹果今年底的新产品包括pad mac等都会用miniLED技术，供应商主要是台湾的晶电等；

c、消费电子的技术基本都是由苹果的技术创新引领，所以安卓也会跟进

d、三安光电是做LED上游的芯片，未来有机会进入苹果供应链，目前主要供应安卓厂商，已和TCL合作推进；卡位和竞争格局都好，就是估值比较贵一些

e、另外三安的第三代化合物半导体代工也前景广阔

f、国星光电是做封测的  技术含量低，竞争格局和先发优势不明显

g、还是持有龙头吧，贵点儿就贵点儿了，把握住大的产业趋势就好

三安光电的估值复杂，涉及LED芯片的周期业务还有第三代化合物半导体业务，得分步估值再累加市值，看券商的研报大概17-22是合理估值区间，意思是这个区间可以买入。原创 杰西子云  

京东方：增持显信心，2月面板价格开始加速上涨

增持显信心，LCD大规模涨价在即（华泰证券）

高端酒价格还会继续冲高么？

从2012年下半年开始，中国酒业步入产业调整期，以政商务消费为主导的高端酒消费，向以个人消费为主导的终端市场转变，业界提出“中国名酒应该向中国民酒转变”，就像中国酒业协会理事长王延才提出的，“酒类产业本来就是给人民美好生活提供美好的酒类产品。”

如今，酒类的高端产品基本完成了这一转变，高端酒的价格还会继续冲高么？

答案是肯定的。我们经常听到的一个词是稳预期，高端酒消费前景如何，与消费预期、消费者信心密不可分。高端酒能否涨价、涨多少，要从市场中来，到消费中去。来自麦肯锡的调研报告显示，2019年“双11”所有平台的交易总额较上年增长31%，达4100亿元人民币（合580亿美元），远高于“网购星期一”和“黑色星期五”线上交易总和，由此可见，“中国消费者需求依然旺盛，中国消费者信心依然坚挺。”

最新数据显示，2019年，我国人均GDP预计将首次超过1万美元。

中国酒业协会副理事长兼秘书长宋书玉提出，“中国白酒处于长期不缺酒、长期缺好酒的阶段。”在“品质、品牌”主导下的高端消费市场，拥有名酒品牌背书和优质品质加持的高端好酒，其价格不再由成本决定，而是由需求决定。

尽管茅台集团一再提出要稳定春节市场供应，稳定供应价格，但是市场仍一瓶难求，大众消费的需求在那里，飞天茅台还是有充足的上涨空间和动力。另外，全国CPI指数的提升，大众消费者容易形成通货膨胀的一致预期，拥有保值增值功能的高端酒，也会吸引大众收藏，因而，以茅台、五粮液、国窖1573等为代表的高端酒，价格将会继续上扬，冲刺更高价位段。

2019年，五粮液集团推出了第八代五粮液，站稳了千元价格带的空间；2019年春季糖酒会期间，五粮液集团发布了“501五粮液·明池酿造”和“501五粮液·清池酿造”两款战略新品。五粮液以限定车间、限定窖池、限定匠人“三个限定”，展现了极致匠心和高品质赋能，重新定义中国白酒的超高端价值表达。

国窖1573的出厂价频频提升，其在高端酒市场的谋局不言而喻。另外，在2019年酒博会期间，泸州老窖集团还推出了熊猫酒，市场零售价格为4000元左右，将熊猫元素植入白酒销售，国宝熊猫与泸州老窖国宝窖池的名誉合二为一，具有收藏价值的熊猫酒价格有望再提升。

在高端酒市场上，青花郎、智慧舍得、水井坊典藏、内参酒等品牌纷纷于2019年年末提价。海纳机构总经理吕咸逊提出，“在高端酒市场，茅台占比最大，这些品牌只能弥补茅台消费端供给不足带来的稀缺。中国高端白酒的量大概有7万～8万吨，茅台占40%，而茅台整体投资性需求的增加会带来消费性供给的不足，这是高端酒市场比较稳健的一个重要因素。”

作为高端酒的一面旗帜，茅台起着“价格标杆”的作用，统计数据还显示，2018年“二八定律”在整个白酒产业表现非常明显，以800元以上的作为分界线，茅、五、泸和梦之蓝牢牢占据了大部分的市场，特别是茅台、五粮液两大白酒品牌合占80%到85%的高端市场份额。

但是，有一个现象值得注意，中国酒业存在着高端酒价格与“座次”不匹配的现象，“茅台、五粮液、洋河的规模三强，与茅台、五粮液、国窖1573的品牌三强不匹配的现象，为下一轮的拐点，为白酒交易的动荡发展隐喻了暗流。”吕咸逊指出。 华夏酒报