‘赢’在投资（原创）

   格雷厄姆和巴菲特的区别在哪里？我认为：巴菲特更会看企业。看企业指的是企业的定位、护城河、模式是否可持续、管理层是否正直有能力等。而不是简单地看当前账面价值及现金流入是否大于市值。

  总结为一句：从管理层看企业，获得超额收益，才能做到“赢”在投资。

 

  如何看管理？巴菲特没有明说，他未曾专门出书告诉其他投资者如何获得这方面的能力。巴菲特倾向于寻找那种傻瓜也能经营好的公司，比如可口可乐，防止一个傻瓜在管理层的位子而把企业搞砸。但是2016年的股东大会上他透露现在他也会选择那些管理层精明的企业，相信他们能保持一贯的盈利水平。毕竟，傻瓜投资越来越少了，但大资金在继续增长，还要寻找很长很湿的雪道。如何获得这方面的能力必将成为卓越投资和普通投资者的差距。那么如何拓展这方面的能力圈呢，对于大多数未做过实业的投资者可以从巴菲特的荐书中领悟到考查管理层的方式。从这本书中，我们能学习到如何做一个合格的管理者。如此一来，也能通过比较管理层是否符合这些标准，来判断是否值得投资。

   从30多年前韦尔奇就任总裁开始的18年间，GE的盈利能力保持高额增长，各项主要指标一直保持着令人惊叹的水准。从1981年到1998年期间，通用电气每年净资产收益率从来没有低于20%。1981年GE的收益是每年250亿美元，净利润15亿美元。而在韦尔奇就任总裁的第18年（也就是1998年），GE的收益增长到每年1005亿美元，产生了达100亿美元的自由现金流量，净利润上升为93亿美元，市值超过了2800亿美元。GE是当之无愧的财富世界500强（Fortune 500）中的佼佼者。从投资者回报来看：韦尔奇任期内的股东收益曾达到41%，任期内的平均收益达到24%，甚至高于巴菲特4个百分点，同时把比尔盖茨也甩在了后面。即使是在全球金融危机的年代里，其他同行业或不同行业的其它许多公司在严峻的全球经济中纷纷倒台，又或者它们的管理者也频繁变换。可是GE的韦尔奇始终高瞻远瞩，在领导着GE的优秀员工在创造卓越业绩的同时，为股东带来了一个又一个更高的ROE。

     那么，韦尔奇是如何做到的？
    首先，韦尔奇关注一个企业的灵魂。一个企业有着它的愿景Vision，为了达到愿景它必须通过实践使命Mission来完成。使命Mission需要能指导企业的运营。例如GE通用电气公司的使命是成为世界最有竞争力的企业，也就是数一数二。这里我们可以把它和盲目扩张的企业区别开来。当GE的使命是变革精神的时候，革新所指导的实践也不同。
     愿景和使命造就匹配的价值观和执行原则。执行的原则需要通俗易懂。如果这些价值观和执行原则遭到破坏，那么会引起根本问题的大爆发。
     例如：安达信会计事务所Arthur Andersen原本做着正直地审计事务，但在社会繁荣时期，安达信增加了提供咨询的使命，这使得两种不同的价值观难以统一，不得不分成两个部分。最后使命和价值观分离了，没人说得清该如何判断价值。安达信的倒下也是必然的。
     又如：安然公司，曾经是财富500强。原来的使命很简单，把燃气从一个地方运到另一个地方。然后，安然开始做贸易，从卖能源为主，到开始卖任何东西，无所不做。这样，价值观和行为就混乱了。而且忽视了工人工作的检查和平衡。最终也逃不开倒闭的命运。
     那么，如何在战略上胜人一筹呢？像巴菲特所说的一样：要寻找一个聪明的方法，能够最大的带来效益。管理层需要对企业制定一个大方向上的规划，找到那个聪明、实用、能够获得持续竞争优势的方法。而且这个战略必须可以落到实处，并且管理层能找到合适的人选，把合适的人放到这个位置上，来落实这个规划。
    企业的价值是实际行动指南，是可执行的原则。比如，在一个银行里，针对     企业的本质制定这样的准则：
    1.尽管企业以追求利润为宗旨，但也绝不能以此为借口，妨碍企业对顾客的优质服务。
    2.企业需要友善、公平地对待顾客，从而建立伟大的客户关系，不要因为追求短期利益的最大化而去破坏同客户的持久的良好关系。
    3.让顾客感觉到与企业之间的交易简单便利。
    4.企业需要每天都要同顾客进行交流。如此一来，顾客们就不需要再去寻找我们的竞争对手了。 也千万不要忘记对顾客说“谢谢你”。
其次，让企业高效、可靠地运行。

      1.坦白直率并使组织扁平化：坦白直率可以提高沟通效率，它快速高效，同时不会抹杀创意。坦白直率意味着“知无不言，言无不尽”。这样，更多的人和主意涌现出来，效率更高，也减少了成本。很多人不坦诚，因为这样比较容易，但其实非常不明智。
      2.分层管理：拉开差距。在企业里有20%好的、70%中等的、10%差的。让差的淘汰，其中包括：违背价值观和红线的，立即处理；因为企业经营不善而需要裁他们找到自己擅长的地方。淘汰部分还应包括在企业的内部找出那些“媚上欺下”的害群之马。剔除害群之马，才能更大的发挥员工的能力。在这些员工中，重要的是管理70%中等的，管理者需要持续不断的评估、指导、帮助，激励与梦想，乐观、表率。同时了解员工的状态，帮他们设计好发展通道，并明确前进的方向。
      3.各国如何看待差异性：美国看中优胜劣汰，日本认为优雅比坦率更重要；丹麦和法国认为平等更重要；荷兰的加尔文宗在荷兰人的骨子里，加尔文宗强调上帝对一切的统治；中国体制内比市场经济更赚钱（以前）。一个进行差异化管理的企业才是充满竞争力的企业。
      4.勇于开拓、勇于承担：这点不只是能帮助个人成功，对于企业来说也是非常重要的。管理层需要大胆思维、勇于开拓和勇于承担，才能让企业走得更快、更好。比如在GE里“官僚主义”曾一度横行、只手遮天。那么这个时候管理层就需要敢于采取一切行动来铲除“官僚主义”。事实上，“官僚主义”就是一个影响企业壮大和发展的毒瘤，不得不除去。而铲除毒瘤后，企业就能更轻松、更高效，能让企业走得更久、更稳。
      5.六西格玛。六西格玛是无与伦比的，它不是关于平均数的问题，而是关于方差或波动的问题。从本质上来说，六西格玛是一个品质改善计划。无论在改进公司的运营效率还是提高生产率，亦或是降低成本等方面，它都非常有用。六西格玛能改进设计程序，严格管理质量控制过程，减少质量缺陷，从而让产品能更快更好地走向市场，让客户对产品满意，对企业忠诚。这种管理方式的切实执行可以改善顾客对产品的体验，同时降低企业的成本。对于管理者来说，采用这种理念也能培养更好的企业领导这。投资者应该寻找进行严格质量管理的企业，因为质量是企业的生命。
      再次，作为一名领导者（管理者）的N条必备准则：
      1.一名优秀的领导者需要坚持不懈地提升自己的团队：把带领团队成员的共同成长作为重要任务；把同员工的每一次接触都作为评估、指导和帮助他们的机会，同时不断地在精神层面给员工以激励，树立他们的自信心。
     2.领导者不但要让员工拥有梦想，这通常很容易，不容易的是如何付诸实践。要让员工认为梦想是可以实现的，并鼓励员工努力提高、积极工作，最终实践梦想。
     3.领导者需要深入到员工中间，向他们传播正能量，给他们带来积极性、活力、热情和乐观。
     4.领导者需要建立信任和信赖感：以坦诚和直率的精神、扁平式的人际关系和良好的声望，来建立自己个人品牌的信赖感、可信度。
     5.领导者敢于说出事实，即使是得罪人的话。敢于做出不受欢迎的决策，即使是裁员或者打击官僚主义。
     6.领导者用批判精神来监督和推进业务的进展，时刻保持好奇心，追求业务的本质。要保证自己提出的问题能够带来切实的效应，员工们能按照指示采取实际行动。
    7.领导者还要勇于承担各种风险，世界是变化的，不愿意冒风险意味着失去很多机会；保持勤奋的学习也是重要的，领导者自己就要保持进步，作为表率，带领团队不断向前发展；同时不要忘记，在重要的里程碑节点组织活动，振奋团队精神。
最后，在充满危机的商业世界中变革：

    危机管理。“生于忧患，死于安乐”，作为500强企业的领导者尤其需要具备危机意识。看似太平的商业世界里危机四伏，诺基亚、柯达、施乐之类的例子太多了。在21世纪，这种危机已经成为了新常态，企业需要时刻牢记危机意识，寻求免疫，建立保护层，并制定危机应急方案。
    创新变革。要么变革，要么灭亡。变革是威胁的对立面，它意味着抓住机会、不断进步。很多人不喜欢创新和变革，其中有部分人甚至会阻止变革，因为这样会侵害到他们的利益。但拒绝改变和创新只会让企业逆水行舟，最终走向衰退。参考管理者的基本素质，企业应该进行符合时代的变革和创新。那么，企业应该如何创新和变革呢？需要把握这几条准则：
    1.确定一个清晰的目的或指标。不要为了变而变，而是寻求变革的核心本质或指标。
    2.组建变革团队。变革团队的成员是忠诚的追随者，还有那些适应变革的人；利用意外的机会，促成变革成功。
    3.清理反抗者，不让反抗者阻碍变革，即使这样做意味着动了他们的奶酪。
这样具备危机即使和创新变革的管理方针，使GE公司获得AAA级，而且曾在一年内投资210亿美元收购108家公司，打造了全球化服务的最佳实践。
反观你投资的企业，有多少符合以上的标准呢。如果被你发现了，千万密切关注哦。

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选股原则：安全价格、高增长（原创）

  

   老巴曾明确自己是85%的格雷厄姆和15%的费雪。没错，高增长就是那个15%。长期来看，以合理的价格买入股票，而收益决定于企业的盈利增长，也就是“高增长”。

    在判断高增长方面，费雪无疑做得很好。作为和格雷厄姆同一时代的投资大师，费雪的选股策略和格雷厄姆完全不同，甚至可以这么说：费雪选择的股票完全在格雷厄姆的垃圾箱里；而格雷厄姆选择的股票，费雪看也不要看。

      费雪不是格雷厄姆式的价值投资派，可以说他是一个典型的投机分子，或者说是一个价值投机派。他判断一个股票的价值有他自己一套估值方式。这套估值方式不是从当前账面上可以获得的，而是更多地通过报表外的信息获取。费雪关注企业成长，首先定性一个公司是否高成长，这种股票也因此很多人称之为“成长股”。那么对应的，格雷厄姆首先选择的是低价，倾向于定量。在这种低价股中，成长性不好的那些，被人称之为“烟蒂股”。巴菲特的早期投资，投资“烟蒂股”在慢慢熊市中也能获得很高的收益，他也逐渐养成了买便宜股票的习惯。这种习惯根深蒂固，在很长一段时间里，巴菲特都很难改变看到便宜货就买的旧习。

  “伯克希尔哈撒韦”就是一个典型的例子。40年前，伯克希尔哈撒韦是一家濒临破产的纺织厂。尽管纺织行业的前景不太好，但这个老纺织企业的开价实在太便宜，巴菲特没怎么犹豫就将整个企业买了下来。买到手后巴菲特发现要提升它很难，尽管在这个企业上开展了保险生意，也花费了不少经营心思，但本身的主营业务收益甚微，拖累了他的很多心力。所幸，现在它已经成为巴菲特的投资王国。
    收购纺织厂之后很长一段时间，特别是在芒格的鼓动下，巴菲特尝试从新的角度考虑投资策略。其实，这也是格雷厄姆在他的著作中提到的观点：从实业的角度看股票。但是，格雷厄姆的很大篇幅都从账面的角度去看企业，这是一种数字化的方法，而不太在意低价格的原因，也就是本质。费雪补充了企业本质这方面的视角，他认为要投资那些能保持增长的企业，这些企业有着很强的竞争优势保证这种增长继续下去。费雪的方法从性质上把不同的企业进行区分，而巴菲特所在做的就是将这种方法融合到自己的投资体系中，将安全边际和高增长的两个有点相结合，形成穿越牛熊的伟大体系。
   当被人问到：该不该选择成长股的时候，老巴觉得没有必要泾渭分明。成长性本来就是价值投资的一部分，是估值的一个因素。他在1992年致股东的信中是这么说的：“我们把价值型与成长型这两种投资策略区分开完全是无稽之谈”为什么这样说呢？其实很早之前他也认为价值型和成长型是完全不同的。但从80年代末开始，他就已经发现了这两种策略的共同点。这两种观点可以在同一个层面并行考虑：不管格雷厄姆式的估值还是费雪式的成长性估值都可以作为评估股票价值的一部分，是做巴菲特式估值的变量和参数。也就是说，成长性对评估结果来说有时候加分，有时候减分。他同时提醒投资者们不要陷入高成长性的陷阱。
     这也从一个侧面反映了：判断能否持续高增长是难度很高的一件事。所以有很多成功的投资者还是按照格雷厄姆的方式投资，并同样收益颇丰。其中就有巴菲特的同门师兄沃尔特·施洛斯(Walter Schloss)。他创办了以自己名字命名的施洛斯有限合伙公司，这家公司在经历了18次经济衰退，但仍旧取得了20%的年复合收益率。他被巴菲特称为“超级投资人”。也被人们认为是比巴菲特更坚定的“格雷厄姆”派。沃尔特认为：“正如格雷厄姆所说的，如果你买股票，就像你买杂货店，不是买香水，那就对了。”

    这种香水你会买吗？费雪会，如果它利润率高。费雪就是那个坚定买入者。这也是在他的书里提出的概念和观点：高利润率。而更好的投资是买入净资产收益率持续高（ROE）的香水(Perfume)。巴菲特同时提醒你注意护城河，还有“合理的买价”。
    费雪的原则：好的企业须具有较高的利润率。这理论对于我们现在的人来说很好理解，也    很普遍，但放在当时是惊天地的。费雪的《怎样选择成长股》写于一九五七年，一九五八年初版。当你把他的理论放到几十年后，尤其是中国，你更需要进行适应性的调整。
费雪强调利润率，企业的利润率高当然很好，但它不能全面地反映真实收益。真实的收益要用ROE来衡量。那么，ROE究竟为什么那么神奇呢？因为它就代表了每一元资本的收益啊。就是巴菲特所说的：企业“一美元的投入能产出多少？”如果股票买价再打个折扣，那就更美妙了。
   ROE的神奇在于，它就是杜邦公式：净利率、周转率和负债率的乘积。其中任何一个因素都会影响ROE的结果。比如高利润率、高周转、高负债。同时，我们也需要了解：ROE的各项构成并不是越高越好，而是各项的平衡，否则很容易出问题而导致投资失败哦。

投资者要做的事：评估ROE的真实性，让它飞得高而稳、更要飞得长远~

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证券市场不可投机的原因（原创）

 一、东印度公司与证券市场的历史：

   

 

    在当时的那个年代其实正好是航海盛行的年代，欧洲人对财富的极其渴望，还有马可波罗对于东方的记载更是让欧洲人将财富与东方联系了起来，所以东印度公司的业务其实就是出海寻找财富，但是由于当时的造船技术还有科技不发达等问题导致出海变成一件十分危险的事情，投资在这种业务上也是十分有风险的。

 

    但是普通民众仍然热情于投资东印度公司，这主要基于两个原因：

 
1、政府的投资的影响：
 

在当时除了荷兰的民众投资东印度公司外，还有荷兰政府也投资了东印度公司，政府将一些政府才拥有的权利折合成资金投资给东印度公司，这样做给了东印度公司两个极大的好处，一个是东印度公司通过获得的政府权利可以拥有自己的军队，这直接给后期东印度公司的掠夺与建立殖民地制造了方便；其次是给东印度公司做了一个极大的宣传效应，在当时的荷兰民众看来，连政府都投资东印度公司，那么说明东印度公司的可信度很高，东印度公司的股票变成了与国债一般的东西。
 
2、证券市场的建立：

   

 第二个原因是荷兰创造了世界上第一个证券交易所，民众可以随时随地出售自己手中的证券，这样民众就不需要苦恼证券变现的问题，当然证券交易所也不止是用来给东印度公司的股票变现，还有其他国家的债券也从这里流入到荷兰，为荷兰政府带来了巨大的收入。
 
    基于以上两个原因印度公司迅速收集到大量的资金还有权利，因此东印度迅速开展自己的业务，在前10年，东印度公司没有分红，因为前10年公司都在亚洲进行建设，在10年后公司第一次进行了分红，后面的历史大家也应该知道，东印度公司后期更像一个国家在运作，东印度公司有自己的殖民地有自己的军队，而且投资东印度公司的民众也获得了大量的财富，这是东印度公司不断开展业务还有进行血腥掠夺而得来的。
 
    所以从证券市场的建立历史来看，证券市场其实一开始是给想发展的企业融资的，企业在发展中遭遇困难，通过募集民众的资金，向民众承诺分红，然后将得到的资金用来扩张企业，让企业有更多的利润，给股东更多的分红，这样就会有更多的民众愿意投资企业，这是一种良性循环的过程，东印度公司就是一个很好的例子，一开始募集荷兰民众的资金用于自身发展，通过前10年的不断建设最后给股东提供了回报。
 
二、国债与证券市场：

  当然证券市场也有流通债券的功能，我们以国债为例子，国债是国家发行的，我们将国家看成企业其实也是一个道理，国家建设也是需要募集资金的，通过国债，国家可以完成国家的建设项目然后再将钱还有利息归还给民众，这就像企业通过建设获得利润然后返还给股东一样。

三、证券市场中的期货市场：
 
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    证券市场也有期货市场，期货市场是为了保护微利企业而存在的，为什么要保护微利企业呢？因为微利企业大多数都是制造业，制造业多以批量生产、薄利多销为主要经营手段，在没期货市场之前最让制造业头疼的就是原材料的价格波动，假设某个制造业的原材料为有色金属（比如说是铁），今天企业进购了一批铁作为原材料，明天某矿场传来消息发现新铁矿，而且储量丰富，那么当天铁的价格立马就会应声下跌，那么企业就会蒙受巨大的损失，一直这样不稳定地波动，很多企业会因此而倒闭，这样中国的制造业便发展不起来，为了防止出现这种情况，国家才开展了期货市场，将微利企业的原材料价格波动危险转嫁给投机者。
 
四、持续发展的公司与混日子的公司：

  所以将证券市场的功能再扩大了讲，证券市场其实是给国家发展做贡献的，我们再来打个比方，想想腾讯刚刚创立的时候，当时他们发展很慢，所以急需融资，若当时没有证券市场，那么我们可能到现在还没QQ，正是由于证券市场腾讯才能得到融资，才能快速发展，但是证券市场又有某些混混公司，我们把钱给腾讯，成为腾讯的股东，腾讯就会帮我们这些股东赚钱，因为腾讯将钱用在了真正能让公司发展的项目上，不会将股东的钱随便乱花，对腾讯来说钱就是生产力，但是其他混混公司拿到我们的钱之后就会把钱拿去乱花，而不是用于扩大企业发展，或者将钱随便投入到某些不靠谱的投资项目上，让股东钱平白无故地损失掉，这样的公司完全没办法给股东赚更多的钱，而在证券市场投机就像我们把钱给混混公司一样，混混公司总能将自己的财报修饰得极其美丽，把股价炒高，以此来蒙骗不懂的投资者，还有吸引投机者，若我们把我们的钱投资给这样的企业不止我们的钱等于倒入大海，我们也让国家的发展滞后，我们手中的钱其实就是生产力，将生产力投资给腾讯，东印度公司，国家等等这些靠谱的“企业”上，能给我们带来丰厚的回报，而且让我们的国家更加发展。

    所以从上面证券市场的历史，证券市场的各个小部分的功能，东印度公司的崛起，腾讯的发展等等这些例子，都说明了证券市场其实是给想发展还有能够发展的企业开辟的市场，但其中又会混杂有很多混日子的公司，所以在证券市场中投机就是把钱投资给混日子的公司，这样既阻碍了国家的发展，又让生产力流失，做出这样的事情，蒙受巨大的损失也是应该的，而相反把钱投资给国家做建设，投资给好的企业，让企业发展，间接让国家进步，所以得到丰厚的回报也是应该的。


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自学心得（1）：关于看书 (原创)

    对于看书，每个人有都有一套属于自己的方法，这里我主要介绍的是我个人所知道的一些读书方法，以供大家参考。

      一、关于主题：
 
    学习就需要看书，那么看书就会涉及到看书的方式（在此说明，这一切均为我的观点和看法，我分享这些仅供大家参考，望有所帮助），那么了解清楚看书的方式就比较重要。
 
     二、开始主题：
 
     1、看书的各种方式：
 
    在介绍看书的各种方式之前，我想先提出一点，我个人保持中立状态，虽然我选择了其中一种方法，但是并不代表其他方法就是错误或者无效，每种方法均有自身的优点与缺点。
 
      （1）速看式：

 

    这种看书的方法是我在李欣频的《十四堂人生创意课》中知道的，李欣频提倡读者多读书、多旅游、多体验人生，她在书中曾说过，一天读一本书，那么1年后你就比其他人多了365本书的知识了，那么几年后你和其他人的差距就会越拉越大。这种方法可能挺多人会质疑，书看得这么快，看完了就记不住，那么和没看有什么区别呢？个人觉得，其实不是看完了没记住，是记住的东西进入到了你的潜意识中，但你无法去了解自己潜意识里面记住了什么东西，只有在某些外部刺激下才能激起你藏在潜意识中的知识。
 
    相信大家都有类似的经验，有时候看完书后没什么感觉，但是突然有一天遇到书中说过的问题，自己就想起了自己当时看书的情景和学到的知识。当然这个说法可能比较抽象，让大家难以想象。但我想通过这个例子向大家表明，这种看书方法并不是完全无效的，可能效果会比较不明显，但我们不能因此完全否认这种方法的效果，个人看法，这种看书方式的优势在于数量，若每本书你只记住了10%，那么365个10%，听起来也不算是一个很小的回报啊。
 
（2）、观点式：
 
    这种读书方式其实个人觉得比较适中，一本书拿过来，看看大致说了什么，然后记录下书中几个对自己有用的观点，这样这本书也就算看完了，个人觉得这种方式其实挺适合没有大片空白时间用来看书的人，这样看书既从书中得到了对自己有用的东西，又不会太过于耽误时间。
 
（3）、笔记式：

  这种方式个人觉得可能是大家公认的一种看书极限，这种看书方式就是一边看书，一边记笔记，其实与其说记笔记不如说是在抄书，这种类似于抄书的看书方式能让自己对这本书的印象更深，这种看书方式确实印象要比上面两种更加深，得到的观点也比上面两种方法多，但是问题是花的时间会更多，而且不是普通的多。
 
（4）、炒冷饭式：
 
    这种方式个人觉得这种方式和第三种方式的效果差不多，我以前看书和看电影就是这种习惯，只要是我看过的电影我基本都看过5遍以上10遍以下，基本电影每个情节我都能记住，书本的话《富爸爸 穷爸爸》我就看了7次，对这本书我有了和其他人完全不一样的见解（有空再分享），每一次看都会刷新自己对这本书的见解（这可以说是这种方式的特色，看了几次就会有几种不同的看法）。
 
    当然这种方式也十分费时间，而且和第三种方式还有最后一种方式一样都有一个最致命的缺点，就是看书的时候绝对不能盲目，若对一本烂书看得这么深究，那么就是一件十分糟糕的事情。
 
（5）、逻辑式：

    这种方式属于我个人独创，个人觉得，这种方式已经不止是浪费时间而且还挺费脑力，这种方式首先要对一本书看一遍，看完之后把书合上，用自己的话记录下书中的各个章节内容，书中某些重要观点也要着重记下，最后将这些自己记录下来的笔记输入电脑，最后将书中各个章节的内容进行一个个人逻辑顺序的排列，排列好后再将这本书浓缩成一篇属于自己的文章。
 
    这种方式的好处是，印象比上面几种方式都要深刻，首先在第一次看书的时候，我们会知道书大致说什么，但是某些观点逻辑还是比较模糊，然后在用自己的话记录下书中观点的时候就就会理清这些模糊的地方，将自己的笔记输入电脑的时候，会再次观看自己写的笔记，从中我们会进一步填补自己的逻辑漏洞，最后一步理清书中逻辑等于再次检测自己的逻辑，写成一篇属于自己的文章等于将文章逻辑和自己的逻辑进行一个整合。
 
    这样的看书方式唯一的好处是这本书真正属于你的，几乎所有知识都已经进入了你的脑子里，而且你还有了属于自己的知识延伸和逻辑构思，但这种方式的缺点很多很多，费时可能只是其中一个小缺点，很多的书观点和逻辑其实十分难整理，而且书的写作手法也会增加这种方式的难度。
 
四、关于看书方式的个人见解：
 
    上面说到的那五种方式是我现在暂时知道的所有，其实这些看书方式都有好处和坏处，而且其实这些看书方式的选择并不是单一的，比如说，某些比较有趣的休闲书籍，可以用速看式；某些技术类书籍可以用观点式；某些经典书籍可以用笔记式或炒冷饭式；某些个人感觉很重要很重要的书籍可以用逻辑式。
 
    所以选择可以是多方面的，看书的方式可以是适合书籍也可以是适合个人，也可以两者结合，所以我们完全可以自由选择，而不用认死一种读书方式。
 
    虽然读书的方式可以自由选择，但是看书的某些原则性问题还是要清楚，这样有助于我们在看书中学到更多
 
五、看书的原则：
 
（1）、目的性：

 

   个人觉得每个人做事都有其目的性（注意我这里说的目的性是一种广义的目的性），那么看书也要明确自己的目的，我们看这本书的目的是什么？是为了休闲、得到新的观点、学习，不同的目的会偏向对应某种看书的方式，比如看这本书的目的是为了休闲，那么就不需要用到逻辑式这么麻烦的方法。因此明确目的是首要也是重要的工作。
 
（2）、适合度：
 
    每个人都有自己的暂时的极限，突破这个极限，那么人做事就会感觉痛苦，痛苦便难以坚持，比如若你的极限是停留在观点式那里，那么就没太大的必要去要求自己去用笔记式看书，这样可能会让自己半途放弃。
 
（3）、好坏度：
 

  市面上有很多书，有值得看的书也有不值得看的书，那些不值得看的烂书，就像地雷，一本烂书，若辩不清楚而且还使用了较为麻烦的看书方式来阅读，那么就是一件很糟糕的事。
 
（4）、优缺度：
 

 一本书总有优点和缺点，认清一本书的优缺点是一个自我独立思考的锻炼，认清书中观点的优势和劣势也是一种独立思考，让自身对于观点的应用更加清楚，个人觉得客观看待每本书有也助于于自身建立客观意识。
 
以上是我对看书的一些小小见解，个人觉得看书是基本，我们要首先将基本的事情做好，才能做好后面的关联、假设、思考。

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世界上的人可以分为四类，你是那类人？(原创)

     人，历来都是复杂的生物，既有动物性，也有社会性。以我浅薄的知识来分析人群，几乎就是一个笑话，硬着头皮接下这活，也只好厚着脸皮上了。
 
    德国社会学家马克斯.韦伯曾经这么定义过人——人，是受缚于自己编织的意义之网中的动物。
 
    哪我从这引申出来，一：这个编织的意义之网够大，是为有抱负有理想有野望，如果这个网过小，就和现在生存相同，是为安于现状。二：网有了，如何行动，又分两类。积极行动的是一类，没有方向没有动力的又是一类。。。
 
简单粗暴，确不一定直接有效分类，出现了4类人。
1 无野望无行动力
2 无野望有行动力
3 有野望无行动力
4 有野望有行动力

   笔者在成都工作了很长时间，众所周知，成都算是个休闲城市，这是好听的说法，难听的说法就是懒散的地方。但笔者干的行业还算好，建筑行业，赶上了房地产的黄金年代，加班才是常态。所以建筑行业的年轻人基本想法就是符合第2类型，挣点钱，买个房，娶个媳妇，有个孩子就好了。第1类型的基本没看到，后来回到老家县城，发现是因为成都怎么也是个省会城市，不勤快点的外地人还是呆不下去的。连行动力都没有的，都在老家呆着呢。这其实是被环境逼迫导致的！如果整体环境不是比较有竞争性，很可能就是另一副样子了。比如我父母单位就是一个事业单位，在单位的同学，基本都符合第1类型。无野望无行动力，基本混吃等死的样子。第3类型的开始，已经比较少了，我见过的同事朋友中，100多人的公司，执着要创业，基本都没做出个啥名堂，就这类人，也不足20%。第4类型，我见到的就更少了，数都数的出来，我小姨，小舅母，举哥，基本就没有漏网的了。。。

   那么在听到对财富不同的看法的声音时，各类型的人是如何表现的呢。（我用文字描述人的状态，必然不如HNK的纪录片客观，一定会带上我的主观论断，没有接受过传媒训练，请见谅）

  第1类，无野望无行动力

    2015年我回江油帮父母装修房子，那时已经接受了黄老师的理念，遇到以前的好友同学，给他们介绍的时候。场合一般是在朋友家里，有电脑，有视频，有图文。好友的态度感觉的出来还是有兴趣，但是听说代价是青春和财富无法共享后，明显没有了感觉，最直接的就是等我有钱都老了，财富又什么用呢？

   他们的年龄在38岁左右,经历基本都很简单，就是学校出来后就回了事业单位，以前是饿不死也吃不饱，现在国家大力投钱，工资收入在江油已经是很不错的了，大概一年有7-10万元。而回顾江油婚嫁市场，优秀男性代表已经变过了很多次，从嫁人要嫁长钢人，到江电，到624。。。谁的收入高些，在当地就很有竞争力。但是！这个竞争力并不是员工的，而是企业事业单位的，他们本质上其实和旧时代的农民没有区别，只不过他们是企业完蛋才完蛋，旧时代农民是老天爷脾气不好就完蛋，本质都是靠天吃饭！比如武钢下岗的事，其实90年代单位也有过，但是他们并不考虑这些，都以为自己的饭碗是铁饭碗，这么多真实案例摆在眼前，却不以史为鉴。

    事业单位的稳定，他们是不考虑明天的，也轮不到他们考虑，只要今天活好，明天单位又不会垮，不要操哪么多心，活在当下是最好的。他们最多的考虑是孩子，娱乐基本都是打麻将，从学校毕业后就从不摸书了，车子，房子，孩子，三子齐全，考虑的多是如何耍，你要他们看看书，哪可真是要了老命了。

     我的幺爸，从小就没什么能力，跟我关系还不错，也是看着我在外面蹦达。跟我还常有交流，也许是因为我失败过几次，总觉得我还没消沉下去还行吧。在我堂妹考大学前和我交流情况，我个人提出的建议是，你的经济状况是比较困难的，供堂妹读书的钱也只够一次，既然学习成绩不好，但是还是希望考个大学读书的话，去打工半年吧，去富士康吃吃苦，知道钱多难挣了后，复读后再考，即使读的大学不好，只要在大学的时间不是完全玩过来的，一直学习，保持学习的习惯到工作，起点低点也能慢慢爬上去的，总比读完大学后，一无所得，再去参加社会教育培训的好，哪样人生的几年时光又浪费了。当然，这个建议对他来说是很难决定的，还是让我堂妹考的起哪所学校就读了哪所学校，山东的一所幼师。我堂妹到北京实习期间，我所有的预言都应验了，工资极低，基本只能活着。这种情况下，我传播价值投资的理念，他还是很认同，把投资当理财，不贪心，可能另外的动力是现在银行存款利率也太低了，才2%多一点。
  

   第2类，无野望有行动力

     这是我遇到的最多的，以前公司上班的同事基本都在这分布。上班加班多，也没有了思考的时间。这类同事的生存状态其实并不是很好，他们一般都是考虑当下，也会要努力提高自己的工作技能，以便迎接跟高的工资收入，专研技术的劲还是非常可怕的，常年累月坐在电脑面前，不断的提高自己的专业技术，但是除此之外考虑的就比较少了，也不愿意去了解。这类同事是工作没两年的职场新人，一般收入在年3-5万左右。
比如，2015年股市火爆的时候，他们也会追进去，公司甚至要下条文，上班时间不准讨论股市，当然，结果大家都知道，损失惨重嘛。
   

     我在给他们聊天的时候，经常会产生一个疑问，为何不事先了解学习下？后面在交谈时，稍微需要深入思考一下的东西，介绍些书给他们看，哪头摇的跟拨浪鼓一样，说不懂也不感兴趣。我事后思考，还是介绍的东西超出了他们自己的意义之网，大了，时间也超越了他们的理解，人性的本能由潜意识控制着，短期内我付出我得到，金融这种付出不等于得到的，讲概率的东西太复杂了，不愿意花时间去了解。他们对股市的理解就是赌场，股票是筹码，买卖靠消息，我也不知道哪来哪么多消息。

    非常典型的是老贺，他和举哥的技术水平比，还更完善些，他今年也有39了，收入水平一年也有10万，也是一个地方的人，听说居然还是一个单位出来的校友，但是他们资产水平差距估计不小于20倍。原因就是老贺就是最典型的技术员工，所有的努力，全都是在为技术的提高，资产的配置完全没有过，连找对象都是胡乱来，才一年不到就离婚。
    这类型的，我推荐理念的时候，多以不懂不愿意了解为主，甚至来了群里，也会自己离开，我没有成功的案例，不过有点好现象是他们不傻，他们只愿看到已经成功的身边案例，比如举哥的情况，他们就会当作成功的案例，身传比言传有效的多。但是，目前市场上哪么多骗局上当的也恰恰是这个群体的。因为他们努力工作积攒，总会有些余钱的，最是骗子的目标，第1类型，我说的在单位上班的哪都是少数，还有大部分不在单位的哪真是竞争力很差，能吃饭就不错，基本没啥余钱。
     第3类型，有野望无行动力
       这一类型的人在同事中就是少数了，他们有创业的想法和动力，但是执行过程中因为能力的限制，方向上，切入点，执行力上总都产生问题，创业失败的居多，就是创业成功的，也只是比上班强的有限。。。
       比如以前同事昊哥，今年也有40了。以前从公司辞职，和3位前同事又重新组建了一个小型设计公司，到现在5年时间了，还是只有4个人，公司也只能说是活着。和以前哪3位同事交流，对现状多有不满，总还是想如何才能发展壮大，但也没有太多切实可靠的方法。他们在成都，一天的工作时间在10小时左右，周末休息的时间也不多，一年在收入10万元左右。接触价值投资的时候，首先就是怀疑，并不信任，才听了没几句就出口打断。他们接受的多还是付出就马上要见回报的打工思维，技术男转型做小企业，这个关口跳出来的都是少数。道理也很简单，专业技能强，对自己的过度自信，做企业和专业技能可不是简单的正相关。对股市接触也较早，早就形成了自己的思维，容不得别人的思想了。当然，对股市的理解无列外，哪就是赌场而已。但好在，因为他们曾经有野望，很多也付出过行动，虽然基本都失败了。但是正是这种失败，会让他们听得进建议，也会从失败中吸取教训。所以，吃亏的时候也会想，为什么会吃亏。但是，因为行动力有限，依然会走自己的思维局限，局限于自己的经验来做事。
     第4类型，有野望有行动力
       这可真是凤毛菱角的人啊，不管是时运也罢，机遇也罢，能积累起财富的人都不是傻子。
       比如我小舅母，她在2000年初，债权人变股东，接手了贵州某液化气公司哪个烂摊子，非常困难，初期资本不够，是借遍了周边亲戚朋友，我妈在做出纳的时候，常常是能拿出来的现金只有几百元钱。2008年的时候困难到要把借债利率提高到2分才能借到钱的程度，2009才年又下降到1分。贵州哪地方又穷，基础设施又差，她在贵州真是苦出来的，各种各样的困难坚持下来，直到2016年，有一家企业收购了他们，小舅母才成功套现。16年时间，100万投入，大概13位股东，现在估值4个亿，小舅母套现3000多万。
在接触价值投资的时候，她还是不太理解，但表示可以观察。经历过企业磨难的是清楚知道，道理对，但不代表做的好，什么样的人去做，结果可能是不同的。不过她并不认同上市公司股票是企业股权一部分，认为上市公司骗子多。还是很保守的，但是假使有个成功的例子，对他们的思维触动会大一些，这批人也是典型的不见兔子不撒鹰。

      另一位举哥，是我前同事，他投资从来都做的不错，以前的大波段基本都抓住了，比如结婚买房，房子涨，进股市，涨了后全身出来了，后再买房，房子又涨，再进股市，股市涨，再全身出来。就这样几个波段，他的资产比前面提到的老贺，身家起码多20倍。举哥的特点是交友比较广，而且基本都是各行业有能力的人，哪么他的信息面比较广，他其实不像一个专业技术人员，虽然技术也很好，到是像一个商人。对任何专业领域人的信息，他都愿意倾听，但不轻易下结论，觉得有道理，哪么会去用很小的资本去试，敏感度也很高。他对企业挣钱的难度是清楚的，对自己的投资收益也有明确的界限，就是分散，能做到每年10%就很好。因为我以前在公司的时候，经常关注经济方面的信息，常会发表自己的见解，举哥也对我有些了解，当我在和他聊天的时候，对股市的看法谈了一些只言片语，我告诉举哥，中国目前长期来看，10%是比较容易的，但是再高就很难了，举哥就很感兴趣，在一周内又带着笔记本找到我，要我继续讲解，演示完后，我就随口提到了永嘉，他就自己找到了老师的博友群，开始主动学习。。。我们看举哥和老贺的区别，就深深的明白了，举哥的财富来的真不是偶然，是人的意义之网的不同，行动能力的不同。
      我个人在交流中中，发现大家对价值投资看法，最大的问题其实是说价值投资的这个人的信任度的问题。如果说的人相对比较成功，平时给予建议帮助的人，哪么对方的接受程度较高，对市场的看法也不再认为是赌场，不拿赌场的心态去做，而是当理财，慢慢来。
      如果个人相对不是比较成功，那基本都没戏。在第3类型，第4类型，他们都有自己的一套思维体系，就会按照这套思维体系行动。形成体系难，改变当然是更难，除非人出现重大挫折，开始完全反省自身。——人习惯和经验的奴隶，而且人更擅长眼见为实，喜欢相信眼前的事物。
       当然，在第1类型，第2类型中，股市已经是一种生命的证明，他们在用一生去证明当年抓的几个涨停板不是胡乱来的，都是20年的老股民，这种完全否定的理论体系，让他们接受，等于否定了自己的人生，是无论如何不会接受的，比如我就无法说服我父亲，他的理由就是在炒着玩，但是确把哪几个涨停板战绩常常挂在嘴上。这种基本没救了。在以前的同事中，也有请我吃饭，详细倾听了我的介绍，明确指出问题的，不过没用，听完之后继续炒，第二次再说，说的时候听了，但是又继续之前的逻辑。
       人进入现代文明，其实时间很短，社会学经济学，其实不能称为严谨的科学。因为无法实验，无法重复验证。价值投资，就很符合互联网思维所说的自由人的自由联合，人是社会性的动物，需要有志同道合的伙伴，不过不好意识，一种思想的传播天然就是小众的，具有排他性，也只可能吸引愿意接受的人。
       而人的思维，形成回路之后，就会倾向于用自己的经验自己的习惯去判断去做事，这就是思维墙，也可以说成是思维盲区。比如上面举的几个例子，明确说“炒股”是不行的，但是自己炒输了也继续炒。要打破这种局面，就需要看自己是否能把自己的习惯给打破，而能做到这点的人，真的非常少。
       那么，你是上面的那类人呢？你是否想改变一下呢？如果想的话，就请从打破自己的思维墙，了解价值投资开始！

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炒股人心(原创)

   老子曰：知人者智，自知者明。胜人者力，自胜者强。这句话的意思是：善于了解别人的人是明智的，善于了解自己的人才是最智慧的。能够战胜别人的人只要有力量就可以了，能够战胜自己的人才是最强大的。

   股市，是一个神奇的地方。投资者来说，最大的敌人不是阴晴不定的市场，而是你自己难以捉摸的心。
  股市，同时也是一个神奇的地方。如果你爱他，就送他进股市，因为那里是天堂；如果你恨他，也送他进股市，因为那里是地狱；如果你不幸染上了股瘾，又一时无法戒除的话，请牢牢记住这一条：决定你在股市投资成功与否的，不是你的技巧，而是你的心态。
  不管是投资能力练到了几段的投资者，都需要深刻认识自己的投资模式、经验和习惯。对投资者来说，最大的敌人不是阴晴不定的市场，而是你自己难以捉摸的心。下面，笔者就将投资者普遍存在的心理误区总结为以下十个方面，是为“投资十戒”。

  1. 慎从众心理。 

  股市有太多的人喜欢跟风，但却不会听风——即辨别风向和风力大小，所以常常表现为追涨杀跌。比如3月份，基于京津冀一体化的大背景，游资选择大肆炒作河北板块，相关概念股像打了鸡血一样蹭蹭往上涨，如某股3月11日开始9个交易日就上涨了50%，但据公告的2013年业绩快报显示，其每股收益只有0.015-0.025元，静态市盈率高达300-600倍，这完全是一场击鼓传花的游戏，而投资者仍前赴后继，无视巨大的风险，令人担忧。（股市有一句话叫“买涨不买跌”，大家都去买的那支股票自然就会上涨，越涨越有人买。有些人问他，为什么买这支股票，回答不知道，反正别人都买了，我也就买了。没有自己的分析，盲目的跟从，吃亏的总是自己。炒股中定要有自己的主见，切不可从中。）
   2. 冲动是魔鬼。

  进行投资决策很重要的一条原则是保持理性，所以避免情绪的干扰很重要。要认识到，市场在多数情况下都是非理性的，像一个癫狂型的病人，有时候兴高采烈，有时候悲观失望，很少能进入一个平衡态。投资者应该学会利用市场的非理性去赚钱，而不是被冲动的情绪裹挟而去。避免情绪冲动还有一个重要方面是消除担心与焦虑，克服对损失的恐惧与对盈利的贪婪；你的恐惧与贪婪，常常是出于对自身能力圈认识的模糊。（俗话说“冲动是魔鬼”，在炒股中亦然，切勿急躁，保持一颗流水的心，水能奔流，能静止。在现实生活中，人们因冲动而造成不可挽回损失的事例比比皆是，当局者就像是鬼迷心窍，无形的魔鬼让其昏昏然，被一时的假象蒙蔽得眼花缭乱，分不清东西南北，认不清是非曲直，其结果都逃不脱轻者损财害己、重者要命的可悲下场，心平气和的来打理自己的股票是多么的重要。）
   3.小道消息要小心。
 你听到的小道消息可能是最后一棒，这很可能是一个陷阱，天下没有免费的午餐。另外，假设你听到一条小道消息，据此买股挣了钱，那此后你还会坚持自己一向的炒股原则吗？当你渐渐被所谓小道消息“养肥”，你也就离巨大的危险不远了。在股市上，同样要有“勿以恶小而为之”的坚持和勇气。股市上数不清有多少人被小道消息诱惑偏离了自己的投资原则。
   4. 忌过度自信。
 投资者通常容易犯的一个错误是，往往会因上一次交易的成功而对自己过度自信，

导致可能忽视下一次交易的风险，这就埋下了隐患。越是赢得成功的交易，之后反而越要谨慎。过分相信自己，尤其是当市场已经发生变化，你却有意视而不见，这就是一种偏执。须知，每个人都有自己的能力圈，如果不知道自己的能力圈的边界所在，就很可能步入危险之境。（问世间是否此山最高，或者另有高处比天高，在世间自有山比此山更高。山间的小溪慢慢汇入大江大河就会见识到自己的弱小，炒股中自信是需要的但不可过度的自信，这样只会导致自己的失败。）
  5.贪小便宜损失大。





   多一分不买，少一分不卖的交易策略，其实是一种小市民心理，对成熟的投资者来说一定要戒掉这个毛病，要学会看大趋势，要让自己的组合时时建立在正确的趋势上。另外，为了短线获利，有的投资者喜欢频繁交易，实际上累积成本过大，既侵蚀利润，也容易破坏投资心态。因此，适当减少交易次数，控制交易冲动是必要的。（不在乎一兵一卒的多少，在乎的是整句的胜败，别把眼前的小利益看的那么的重，别去贪小便宜，没准就是吃一大亏。炒股要看清形势，不要一下子的盈利就果断出售。贪念使人失去了清纯的心，人在贪得无厌中，反而失去许多原来就拥有的福气。贪婪常常会挡住我们的视野，使我们看不到真正的目标。）
  6. 戒害怕失败。

 投资是一个长期行为，你的目的并不是保证每一次交易都能盈利，有些交易发生亏损是很正常的，只要多数时候你是盈利的，或者你的那些盈利的头寸组合获得的收益超过亏损的头寸组合，那你就是成功的。因此不要害怕一次或两次失败，要能迅速从沮丧情绪中解脱出来，并持续积累交易经验，持续改善投资模式。甚至可以这样说，只有善于从失败中学习，才有可能成为股市中的“寂寞高手”。（“挫折”这个词，我们可能都不愿去面对。但我们终究不能逃避。我们不能因为摔过跤而不敢奔跑，不能因为风雨而诅咒生活，不能因为迷了路而忽视了自然风光。只有一步步克服挫折、挑战挫折、享受挫折，才能找到生活的闪光点，享受成长中的每一面的精彩，从而在炒股中获得大成功。）

推荐：★投资交流会 — 成都之行★

 (成都同学们抱有着对投资的兴趣和对黄老师的期待，邀请黄老师坐飞机去了成都。下了飞机休息了一个晚上后见到这些同学们时就看的出他们很热情，个个都是笑脸相迎。下午交流会结束后还请我吃了地道的成都油碟以及去逛了好玩的宽窄巷子。很感谢这些同学们带我到处游玩，品尝当地特色的美食，令人赏心悦目的风景，不愧是山美水美人更美。可惜的是不能多玩几日，周日早上就回到了杭州。

一到酒店，看到大家为这次投资交流会精心布置的会场，成都都市名人酒店（五星级），简单却又不失奢华。在这个百人交流会中，大家都很认真的听黄老师对于投资的理念和认知。会中，各位同学也踊跃的发言，虚心的向黄老师请教问题。
 
 会后，热情的同学们带我去了宽窄巷，简直就是人山人海，还有各种玲琅满目的东西。这么多有创意有文化的东西，的确让我饱眼福了。

  之后各位同学还带我去了成都有名的蜀风雅韵，每晚都有一场经典戏曲，民间绝艺表演。据说蜀风雅韵已成为名角名家荟萃的民间文化会馆，看来这次来成都很是幸运，也很荣幸能观看到这么精彩的戏曲表演。这次来成都算是不虚此行，也很感谢大家热情的招待！
 
 
下面是这次成都行的视频链接，以及讲稿
 
网页链接    访问密码 (dc4c)
 
 
  

看了以上对于我们为什么需要进行股票投资的文章介绍想必大家也了解不少，通俗的对个人来言是为了实现稳定的非工资收入了，实现自我的财务自由，让生活变得更好。

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推荐：★新股收益实际分析及策略★

  随着2016新股申购新规的实施，很多股民在中签率大幅降低的情况下忘记甚至放弃打新，在投资领域，人多的地方不要去，人少的地方往往意味着收益率的提高。因此最近一个月新股的收益率已经突破10%。下面我们就来分析一下新股的各种你关心的数据(以下数据仅统计至4月底新股)：

收益率：单个个股收益率算法纠正：

1.     参考《新股在线》网站算法：
网页链接

我们拿其中一个新股来做例子反推算法：

看看网站公布的算法：

(0.41%的收益率是错误的，实际收益率是0.53%)
一开始，无论怎么算都无法算出该网站的算法，最后发现原来这个网站是：
收益率 = 每签收益/（新股发行价*每签股数/中签率）
并没有根据新股申购新规来计算收益率，还是用以前的算法来计算申购占用资金的收益率,所以这个网站的收益率算法是过时了。
2.     参考《集思录》网站算法：
网页链接

依然拿同样的新股作为参考：

其中单签收益，55055 /500 = 110.11  而发行价是13.64  也就是说 ，卖出价计为 123.64.然后查看当日的股价，推算出集思录是根据涨停打开日的平均价来计当日卖出价。
 
经研究，集思录的算法是：
 
(单签收益55055 * 中签率0.048% * 申购签数26)/申购市值130000 = 0.00528528 即 0.528528%

因此，集思录的算法是用期望收益除以占用市值，算的是占用的市值收益率。
这个算法已经算是比较科学，也符合2016新规的规则。
 
 
也可以用简单算法：发行价/10*上涨倍数*中签率：  13.64/10*上涨8.06倍（按123.64价格卖出）*0.048%=0.528% （黄老师自己总结的快速口算法，从而可以看数据直接大概算出真实收益率）
 
 
3.     改进算法：
但是市值申购上限是波动的，而大部分投资者的账号是固定的，也就是说，我们的市值并不是刚好等于或者低于申购上限的，所以我们还需要改进算法来计算，如果市值是固定的，当申购额度大于市值，则采用市值，如果申购额度小于市值，则采用申购额度，这样才能够科学地在不同市值条件下计算新股的真实收益率。
 

以下数据就是采用改进后算法计算的收益率汇总表：
根据最低收益率做的 （持仓市值与打新收益率） 关系表：

结论：
从数据可以看出，随着统计时间的推进，收益率确实有明显的提高，而且对于资金越小的收益率提升越明显，8万打新额度近一个月接近15%，而深市5.5万已经接近16%。资金大到一定程度则超过了大部分新股的申购上限，降低了资金的利用率。
（测试期为1月底至4月底，正好5月初有中国核建，三棵树等高收益率的个股，所以以上测试数据的上海打新股的实际年化收益率会更高）
 
 运用：我们要多开几个股票账户，分开持有，这样子的年化收益率可以轻松超过16%，甚至最高到18%以上。而我们持有的股票还带来着约20%的回报率，而一旦产生整体性行情收益会更高！。两者结合，是一种很好的理财投资优化策略！ 所以行动吧，多开几个爹妈兄弟姐妹亲戚的股票账户，持仓分散一些！ ，耗下去就是大赚（18%+20%+行情收益%）
  
 资金量小意味着中签概率的降低。所以我们关注的问题从打新能赚多少钱到能不能中签或者说打多久才能中一签。 
（引申思考：如果分账户的话，多大市值一个账户合适呢？
答：找到新股申购最小申购上限即可，因为这个问题本质在于市值的浪费，比如某个新股申购上限是0.9万股，如果有10万市值，那么就有1万市值是无法参与新股收购而浪费的，拉低了整体收益率，这也是大资金打新收益率会降低的根本原因。所以只要单个账户市值持有最低申购上限的市值就能获得最高的打新收益。由于过去3个月以来深市最低申购上限是5.5万市值，而沪市是8万，因此，沪市8万，深市5.5万是投资收益率最高的单账户配额。）
 
中签概率：
这个问题是典型的二项分布概率计算，可以直接用excel的函数计算，过程不赘述，直接上数据：

10万额度坚持一年打新股：

备注：中签率简单取算数平均，全年新股数简单用3个月数量乘以4。
值得注意的是：50%并不意味着打2年必中，我们可以简单思考一下概率计算问题，如果一件事情发生的概率是50%，那么独立尝试2次都不发生该事件的概率是多少？50%的2次方，25%，依然存在25%概率一次都不中，只有实验超过4次，一次都不中的概率才下降到低于10%，这是很多人对概率认识的误区。
所以对于10万沪市额度打新，需要连续申购5年以上才能保证90%概率，对于20万额度打新，则需要连续申购2-3年，才能保证90%的概率中签。坚持2-5年的打新才能中签，正因为这个时间长度，很多人在几个月申购不中的情况下开始忘记甚至直接放弃打新，这相当于直接放弃A股持仓额外10%以上的年化收益率(视资金量大小决定)，非常可惜。
 
 
 
永嘉集合打新计划分析：
永嘉集合打新计划链接:   
 网页链接
笔者在2015年打新新规未实施前也召集了身边朋友进行了集合打新，正好赶上打新年化20%以上收益率的那一段，而很多单打独斗的人明知打新收益很高，却一直到了IPO暂停，新规落地也没有中签，非常可惜地错过了2015年的一大段收益。
我们来看看永嘉投资推出的集合打新项目，这一项目的本质是将很多人的市值集中进行申购，只要这个打新群体任何一个人中签，就将所有收益根据打新额度进行分配，当然对于新股中签率并没有改变，本质是降低个人单次收益为代价提高整体中签概率。也就是把0.06%的概率+中签收益3万转化成了6%的概率+中签收益300，这个转化期望收益并没有变化，但是更符合人性，因为人性是相信n鸟在林不如1鸟在手，对于期望值一样的，人类更愿意选择确定性大的收益，也更容易坚持下来
由于可用新开空账户参与，保证了账户资金安全。
 
缺点：
1.      手续费15%，也就是如果打新收益率是10%，那么参与集合打新则只剩下8.5%的收益，这个算是摩擦成本
2.      保证金缴纳，需要有1.5万元的冻结资金放在永嘉投资，当然，由于可以选择持股跟固定收益，这部分资金的收益率并不需要担心，只是牺牲了流动性
优点：
1.      不需要自己每天查看跟踪打新(如果遗漏打新，永嘉会以收益1.1倍赔偿)
2.      如果自己拥有账户中新股，额外获得200元奖励
3.      从平均坚持2-5年才能中签到基本每个月都能获得打新收益
4.      不用担心在等待中签期间错过打新收益率高峰期
5.      不需要纠结新股的买卖问题以及破净担忧(永嘉将对新股收益率以及新股规则进行细致研究，防止出现打新亏损现象)
结论：
1.      打新一定要参与！打新一定要参与！打新一定要参与！重要的事情说三遍
2.      对于资金量大的投资者，如果有门路，可以讲资金持仓分配到不同的账户中进行打新，提高持仓组合整体收益率，单账户资金越小收益率越高。
3.      对于无法坚持，怕错过新股行情或者喜欢确定性收益的，建议参加永嘉集合打新计划。
引申思考：
1.      打新是利差收益还是价差收益？
2.      打新这一A股特有的套利收益对AH溢价率有怎么样的影响？
3.      对于个人投资者而言，参不参与打新对投资决策以及股票持仓起什么作用？
 
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记永嘉第二届股东大会(学生视角,含视频)

   2016年5月29日，永嘉的股东、粉丝们纷纷全国各地打飞的赶到临安参加大会。千山万水，阻不断大家的感情，大雨瓢泼，浇不灭大家的热情；在黄老师精彩的演讲中永嘉第二届股东大会成功落幕。此次大会最大亮点在于让股东们认识到投资时间和投资教育的重要性。在大会前的茶话会上，很多股东都表示，如果早一些认识黄老师，了解到投资的本质，及早投资就好了。因为时间能够成就复利的威力。事实也确实是这样，投资市场充斥了太多的伪利润和负能量。很多人虽然赚到了钱，但没有给社会作出任何贡献。还有些人没有掌握价值投资的本质，以致遭到了市场的惩罚。另一方面，还有些投资高手虽然懂得挺多，但不愿意与别人分享。这也造成了国内的价值投资进步不快，缺少交流而导致固步自封的情况。而且，有些大V自己的理论体系就有漏洞，如果他不说清楚，很多小散盲目跟从，很容易造成问题。同样的，有很多投资理财机构也不向投资者说明投资体系，那么投资者就很难树立正确的投资观念，也不利于投资文化的传播和传承。所以，从这些角度来看，永嘉目前所做的是一件利国利民的好事。立足于去伪存真，知行合一，引领国人价值投资水平进步。有这样的宏伟愿望和目标，也是和黄老师自身的素质和使命感分不开的。使命感成就伟业。

 下面给大家分享一张会前的大合照，虽然天空不作美，下着淅沥小雨，可是也阻挡不了我们永嘉的股东们前进的步伐。漫步在林荫大道，看着旁边潺潺的流水，一片绿茵茵的草地，停下前进的脚步，那就让我们和黄老师来张大合照吧。这只是些部分的股东们，还有几个可爱的小孩子，家长们是不是在培养下一代呢。从小接触投资，学习投资教育，对以后也会有帮助的。话不多说,上图

 作为

   作为永嘉的灵魂人物的黄抒扬黄老师，在大会表示此后会发布完整的投资体系供投资者分享，也会把今后大量的精力投入到对青少年的财商教育中去，以利于投资体系的弘扬和传承。会上有股东提问：如何深刻理解“S2V”。这位股东虽然很早就认识到“S2V”的重要性，但琢磨了很长时间还只是了解到它的形式，并没有领会其内涵。黄老师解答到，“S2V”就是一种出资者和投资理财公司相互信任的一种体系。相对于市面上很多投资机构不愿意分享投资体系来说，永嘉愿意让出资者了解到投资的本质，让出资者理解投资为什么能成功，从而增强双方的信赖感，获得比短期业绩更高的投资回报。这是一种长远的眼光，也因此能比短线赚地更多，而且有利于资金流动到对社会有卓越贡献的地方去。投资者做的工作不是无用的。黄老师在这里也举了一个公司的例子。工人抱怨没有主管赚地多，主管抱怨没有管理层赚得多，管理层抱怨没有股东赚得多。工人看起来劳动量最大，为什么赚得最少？股东看起来没什么劳动，为什么赚得最多？然而，股东并不是什么事也没有做。股东需要选择投资什么行业、哪一家公司，这家公司的经营和管理如何，才能做出投资决策。如果投资成功，证明他的眼光高，有水平，这是一种有风险的脑力劳动。同样，就解释了为什么管理层的薪水比主管高，主管比工人高。因为那些都是能力的体现。管理层需要懂得管理知识，有管理经验，需要会识人、选人，并把他们放在合适的位置上，让人力资源最大化，企业效益最大化。这个概念也和博客上阐述的一样，成功的投资是一种资金配置和管理能力的体现，他不是没用的，相反，他需要极强的脑力劳动，而长盛不衰的业绩能反映这种能力。“S2V”就是让出资者具备识别能力，知道哪些体系是能力强的、靠谱的。
 
    从美国远道飞来临安的股东金志刚对黄老师的分享表示感激，并询问了黄老师如何从股东的角度为永嘉做一些力所能及的贡献。黄老师感到很欣慰，他表示股东们只要做好自己，并给周围的人以正面影响就可以了。最重要的就是做好价值投资的榜样，让更多的朋友进行价值投资。同时，做好本职工作从而扩大本金，使投资量更大也是很重要的。因为，同样年限的投资回报也更大。另一方面，股东们也可以期待永嘉作出适合青少年的财商教育产品和夏令营。进行下一代的投资教育，打好人生基础。笔者按：从国外的尝试来看，已经有人在做这一块的尝试了，但可以做得更深刻、更本土化一些。比较出名的是JA(JuniorAchievement)。这是个公益组织，自JA在1993年进入我国以来，已经有20多年的管理经验。并为我国的青少年置业、创业和理财教育提供了借鉴。学生能在志愿者老师介绍运营公司的过程中了解企业盈利的方式、人员结构及具体职责等。对青少年思考从实业角度思考致富提供了借鉴。在我们国家的应试教育中，最缺乏的就是联系实际的商业运作和财富规划。其实在教育的过程中，青少年可以及早地树立起正派的投资理念。不管将来从事什么行业，投资都是必备的技能，而且开始得越早，越富有。况且，还有些学生也许就此打下了学习目标，为了成为一名成功的投资者，而选择好的学校和专业，这样学习起来也更有动力。这种学习活动的广泛开展，还能使那些少男少女们感知到正能量，真正地思考从为社会创造财富中提高自身的价值，与投机、赌博划清界限。也不至于把祖业亏光，愧对父母和老祖宗。     举个例子，我们这辈的本金对下一辈的影响有多大，看这张图就知道了。     如果大家投资年化收益一样，本金不一样。     A：10万 B：50万 C：300万。   
 
 年末资产：

每年末的净资产曲线：

   其中绿色为本金300万的那个，30年末已经近2个亿了。     这个图表告诉我们，本金很重要，计划到3代很重要。要知道年轻人很少有那么多本金的。不靠老子怎么行。而且，投资者教育的传承更重要，如果其中有一环出错，那么复利就断了。而这就是永嘉在努力践行的事业。   
  

  会后，黄老师给每位股东一份精美的礼物，让股东们爱不释手。古诗云：月明柳荫鸟归林，煮茶清香诱故人。相信每位股东煮茶时都会想到临安的那位故人，想起美好温馨时光，期待与故人朋友再次相聚。走出永嘉的大门，希望各位股东粉丝们能继续学习投资，对投资有更多的认知。同时也祝福永嘉能在大家的支持下能够越来越壮大，越来越向上!

(感谢右一的小谢助理为此次大会做的辛勤准备工作)
 
 
永嘉投资第二届股东大会视频:
网页链接
 
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2016年6月1日 永嘉进入青少年财商教育领域

       永嘉观点认为，长期复利中最比金钱更重要的是时间，而很多真正掌握投资真谛的投资者已经到了超过35岁甚至40岁的年龄，从中可能难免让原本可以出现巴菲特式的优秀投资人变成了宁愿去资本市场中赌一把的赌徒，根本原因在他们接受正统的知识体系的年龄已偏大。而不轮是金钱观，理财意识，投资体系，长期人生规划等，都宜早不宜迟。永嘉在此基础上找到问题的根本症结，于2016年的6月1日开始，开始进入青少年的财商教育领域（8岁至25岁）以为中国的青少年打好扎实的基础，为未来出现中国的沃伦巴菲特做准备！你的孩子准备好了吗？ 霍华德.巴菲特先生？

        具体培养计划分为两块：1： 8岁至14岁的     幼年金钱及收支独立意识的培养

                                               2：14岁至25岁的     投资意识和投资技巧的培养

 


       下面来看看，我们对幼年（8至14岁）财商培养的范例：

 


       理财的教育案例：

       读五年级的宋宇轩，在小学三年级以前也只知道“钱从银行来”。宇轩爸爸是中国银行的一名工作人员，因为工作的关系，对孩子“财商”的培养比别的家长要早。从儿子三年级开始，宇轩爸爸开始有意识地带他上超市购物，由孩子去结账，让他参与家务劳动、卖报赚钱等。宋先生说，暑假带儿子去游泳，有一次他的眼睛里进水，很难受，当时宇轩就说要送一副好泳镜给他。

       宇轩爸爸高调地“晒幸福”，让家长们十分羡慕，他们纷纷打探经验。宋先生表示，财商的培养是一个渐进的过程，他也是通过网上学习和自己实践摸索，总结出了一套理财小能手的养成计划，现在看来还有些效果，至少不用担心他乱花钱了。

      理财意识养成计划分六步

      在家长们的强烈要求下，宋先生晒出了他理财小能手养成计划，让我们一起来学学：

       一、认识金钱

       增强财商的第一步，就是要认识钱。暑假开始，宇轩爸爸每周有意识地带宇轩去超市采购一次，由孩子结账付款。必须要用孩子感兴趣的东西去替换钱的价值，孩子才会真正懂得什么是钱。

       二、学习赚钱

       以往是让宇轩参与家务劳动，比如拖地2元/次；洗碗1元/次；扫厕所2元/次……这个暑假，宇轩参加了三湘都市报组织的小报童活动，一周的时间就赚取了140多元，也真正知道了赚钱的辛苦。

       三、消费实训

       没有钱可供支配的情况下，培养财商只是纸上谈兵。以一周为期限，给宇轩一笔可供自由支配的零花钱。这样一是可以让宇轩学习如何分配一个周期的花销；二是他正好从宇轩的花销中得出结论，从而给予适当指导。

       四、学会花钱

      首先培养储蓄观念，到银行以宇轩的名字开设了账户，将他卖报的钱都存了进去；二是培养宇轩记账的习惯，再依据这份记账表，检视他的消费倾向；三是建立理财目标，计划让宇轩靠自己的积蓄和赚的钱购买向往已久的脚踏车。

       五、良好示范

       孩子的金钱观，大部分是从父母身上学习而来的。父母的良好示范十分重要。暑期期间，模拟了几次特殊情况，让宇轩明白父母也会有没钱的时候，有为金钱苦恼的时候，从而让宇轩知道金钱的可贵。

 

       六、学习投资

       巴菲特从5岁开始做生意、11岁开始炒股的，宇轩爸爸这个暑假给宇轩开了个账户，让他也在股海里洗洗澡。除了炒股，还有别的方式，诸如让他在他妈妈开的小店投资，再将收益、分成什么的都给他计算清楚，让他明白钱生钱。

 

        五种类型的孩子教法大不同

        一般来说，孩子的财商可分为以下五种类型。在宇轩爸爸提供的“六步突击培训法”的第二个步骤中，我们就完全可以判别出孩子属于以下哪个类型。让我们学会根据孩子的财商因材施教——

        A、急需加强型

        这类孩子对“钱”是什么都不了解，所以应该首先让他了解钱在生活中的重要性。诸如一台电动玩具、一个芭比娃娃可以换算成多少钱，人一天中要吃掉多少钱用掉多少钱，让孩子逐步了解到，为了购买一个玩具可能要一两周不吃不喝。

        B、入不敷出型

        这类孩子对金钱有粗浅的概念，这时父母要让孩子明白“多努力才会多得”的理念，以及“权利与义务”的观念。学会通过劳动赚取相应的报酬。

         C、勉强糊口型

        这类孩子不仅知道金钱是什么，也明白它的价值所在。这个阶段，应该教会他“物有所值”、“物超所值”、“物有不值”的观念，让孩子明白如何使用相同的钱购买到更好更多的商品。

        D、游刃有余型

         这类孩子已能较好地支配自己的零用钱，父母要开始教孩子储蓄的理念，让孩子明白“钱可以生钱”的理念。

       E、小巴菲特型

       基本上这类孩子不需要父母担心他的财商了，此时，父母要让孩子明白，金钱不在于数量多寡，而在于它的价值。告诉孩子“钱的正确使用方法”，等孩子长大后就不会因为金钱运用不当而付出惨痛的代价。

 

        儿童理财市场选择多孩子“财商”培养受重视

       近日，李女士到一家股份制银行网点为儿子开设了一个基金定投账户，每月定投1000元人民币的基金，投资收益将来可以补充孩子读大学的费用。 “开立这个账户，也是想帮孩子从小培养理财观念。”李女士说。记者采访发现，与儿童相关的理财产品日益增多，除了教育储蓄外，还有专门为儿童设计的账户、专门着眼于儿童未来教育的基金定投产品、各类少儿保险等，市场上甚至还出现了打儿童牌的短期理财产品。

       别把娃娃理财教育扭曲成拜金主义

 

       日前，一项关于“培养孩子理财能力”的调查结果显示，在上千名家长参与的调查中，87.2%的家长认为“应该从小给孩子灌输理财知识”，仅 12.8%的家长持否定态度。其中，在选择“从几岁开始向小孩灌输金钱观念比较合适”时，48.9%的家长选择从小学阶段开始，25.5%的家长选择从幼儿园阶段开始，17.1%的家长选择从中学阶段开始，另有8.5%的家长认为财商教育“越早越好”。

       盘点世界各国家庭如何培养孩子财商

       目前，国外对儿童的理财商数（MQ）愈来愈重视，家长希望自己的小孩能早一步认识理财观念，并奠下财富基础。德国：童话打开金钱之门——向来以严谨着称的德国，面对孩子却有生动的一面。向孩子讲述理财童话故事的《小狗钱钱》风靡一时。让我们看看这本书讲些什么：如果你只是带着试试看的心态，那么你最后只会以失败告终，你会一事无成。尝试是一种借口，你还没有做，就已经给自己想好了退路。

 


       由于永嘉目前注册资本金已扩展至2000万，将投入大量的资源于财商教育的课程和活动开发，请您把您希望对永嘉想提的建议转告至  老师助理（蒋助理QQ 1899544），热心家长可成为第一批永嘉财商教育的模范家长，提供日后您孩子的学习便利（不论是理财意识还是投资技巧上）本博客也会对永嘉在财商教育领域进行持续追踪和观察，随时报道进程。

中国核建5签，又中了——概率的胜出

 

  昨天中国核建的中签结果公布了，结果非常喜人，永嘉集合打新小组一共中了5签，超出最佳预计2签了。打新小组本次打新上证共1190万市值，0.28%的中签率，根据计算正常是中3签。本次属于超水平发挥了。预计中国核建破板在14元左右，如此，则5签共收获5万，平均每10万市值分420元，扣除参与打新计划的15%手续费，每人将会有350元左右的净收入。而正式上线根据永嘉的研究人员研究，持仓20万市值假设目前中签率保持不变，则打100次中签一次的概率大概是36.8%，一签都不中的概率是36.6%，中一签以上的概率是26.6%。

     而运气不好的同学，就会经常不中，因为每个人持有的账户数量不多，所谓概率发生在自己身上的时候，就是100%。因为统计的数量不够，形成不了概率！所以，我们在进行投资的时候，经常不把新股中签所得到的收益算到我们的投资计划里面。一方面因为概率不高，另一方面因为这个东西不稳定，万一我运气差就是不中呢？！

     但是，参加集合打新计划，那就不一样了，因为我们合并的账户数量、市值够！已经到了那个临界点了，能让理论的中的概率真实的发生。好多人即时知道打新年化收益10%，但是也不参与的原因是，觉得不靠谱，运气不好就中不了啊，那还哪里来的10%，就0%而已。那么现在有了这么一个靠谱的方法，还不抓紧参与？！

    参与人数越多，能让概率越准确，到时候估计就和余额宝差不多了，每周都有收益进账。关键是，你还能享有股票的波动收益，而余额宝是拿钱换收益的。如此好事，焉能不参加。
   前100名报名申请的同学将减免一次性5%的新股提成费用。首期150名满额即止。第二期200人。

    集合打新计划，详见网页链接昨天中国核建的中签结果公布了，结果非常喜人，永嘉集合打新小组一共中了5签，超出最佳预计2签了。打新小组本次打新上证共1190万市值，0.28%的中签率，根据计算正常是中3签。本次属于超水平发挥了。预计中国核建破板在14元左右，如此，则5签共收获5万，平均每10万市值分420元，扣除参与打新计划的15%手续费，每人将会有350元左右的净收入。而正式上线根据永嘉的研究人员研究，持仓20万市值假设目前中签率保持不变，则打100次中签一次的概率大概是36.8%，一签都不中的概率是36.6%，中一签以上的概率是26.6%。

     而运气不好的同学，就会经常不中，因为每个人持有的账户数量不多，所谓概率发生在自己身上的时候，就是100%。因为统计的数量不够，形成不了概率！所以，我们在进行投资的时候，经常不把新股中签所得到的收益算到我们的投资计划里面。一方面因为概率不高，另一方面因为这个东西不稳定，万一我运气差就是不中呢？！

    但是，参加集合打新计划，那就不一样了，因为我们合并的账户数量、市值够！已经到了那个临界点了，能让理论的中的概率真实的发生。好多人即时知道打新年化收益10%，但是也不参与的原因是，觉得不靠谱，运气不好就中不了啊，那还哪里来的10%，就0%而已。那么现在有了这么一个靠谱的方法，还不抓紧参与？！

    参与人数越多，能让概率越准确，到时候估计就和余额宝差不多了，每周都有收益进账。关键是，你还能享有股票的波动收益，而余额宝是拿钱换收益的。如此好事，焉能不参加。

前100名报名申请的同学将减免一次性5%的新股提成费用。首期150名满额即止。第二期200人。
集合打新计划，详见网页链接
 
详细咨询，黄一琛QQ：479130859

《新华社—永嘉投资》 助力推动价值投资推广

     北京新华社和道琼斯公司联合推广价值投资，做了新华社道琼斯微信公众号，以及经济参考报公众号。黄老师与2016年5月23日加入其特约作者团队，新华社要求永嘉定期发送经典有益的原创文章与其，在这里我也深感荣幸。热心的网友今后也可以在新华社的公众号（每周一期），或永嘉的公众号上（或博客上）看到由永嘉出品的原创投资类的文章。其公众号的主体为经济参考报。

   经济参考报网址 网页链接

关注其二维码即可定期查看到黄抒扬永嘉投资的原创文章

（新华社 道琼斯公众号二维码） 

推荐给大家一篇文章，文章链接：价值投资让我在股市如鱼得水

网页链接

新华社经济参考报加V认证：

  希望有更多有影响力的财经媒体报社可以约稿永嘉，永嘉也将继续努力做大影响力。对投资这方面感兴趣的朋友们可以加群一起探讨，QQ群号425466742，加群时验证码请写交流投资。

日本股市之神─是川银藏的投资心法(原创)

   是川银藏，日本股神，同时还是农学家。1897年出生于兵库县，高等小学毕业后供职于神户贸易商馆。后历经数职，在大阪北浜进入股市，在历经几次投机竞争后出名，被称为“最后的投机家”。1992年95岁高龄去世。

   是川银藏敏锐的判断力，预测经济形势和股市行情的准确性令人吃惊，因此被日本金融界称为股市之神。世界上著名的股市投资家巴菲特、索罗斯、邱永汉等都对是川银藏的投资手法推崇备至。

  他曾经说过：曾经有好几个出版社要我写自传，我一直不肯答应。因为我怕自传公诸于世后，会让很多人以为股市钱好赚，竞相仿效，而成为股市的牺牲者。可是，有一位作家不顾我的劝阻，出版了我的传记。如果写得真实，那也就罢了，偏偏有些内容与事实差距太大。扭曲我的人生经历固然令人不快，如果因此还误导读者，害他们倾家荡产，岂不更糟糕？因此，我决定用自己的手，写下自己的人生，藉此告诉世人，靠股票致富是件几近不可能的事。这是我的使命。

  一般人或许以为我推翻了这个「不可能」，靠买卖股票而获得巨富。可是，事实决非如此。事实上，我现在是一无所有，没有累积任何财产。

  

  从30 岁时以 70 日元开始投资，是川银藏最高记录是他在 82 岁高龄一年赚进 200 亿日圆，而他将在日本股市近 60 年的经验整合提出了「乌龟三原则」、「八分饱原则」

「投资五原则」，简单的哲学却屡创股市奇迹。

就像他所说的，在股票市场里，投资人的心境要像乌龟一样─慢慢观察，谨慎买卖。而这样的心态，在做人处世方面也很受用，他提出的投资心法被无数股民奉为买卖股票必读之「圣经」。

  是川银藏累积多年的经验认为，投资股票就像乌龟兔子的竞赛一样，兔子因为太过自信，被胜利沖昏了头，导至失败。然而，乌龟走得虽慢，却是稳扎稳打，谨慎小心，反而赢得最后胜利。所以，投资人的心境必须和乌龟一样，长期仔细观察，谨慎买卖。

  是川银藏认为，做生意与做股票道理一样，必须谨记三大步骤：买进、卖出、休息，且提出投资股票「乌龟三原则」：

   一、选择未来大有前途，却尚未被世人察觉的潜力股，长期持有。

真的想在股市赚钱的话，就得注意经济的动向，本地经济、世界经济，要每天不间断地注意。只要拥有一般程度的经济常识，谁都办得到，何况判断的材料大多出现在每天的报纸上，极为方便。

   

   八分饱原则

  是川银藏认为，投资股票卖出比买进要难得多，买进的时机抓得再准，如果在卖出时失败了，还是赚不了钱。

  而卖出之所以难是因为一般不知道股票会涨到什么价位，因此便很容易受周围人所左右，别人乐观，自己也跟着乐观，最后总是因为贪心过度，而错失卖出的良机。

  日本股市有句俗话：「买进要悠然，卖出要迅速。」如果一口气倒出，一定会造成股价的暴跌，因此，必须格外谨慎，不能让外界知道自己在出货，而且，他有时为了让股票在高价位出脱，还得买进，以拉抬股价，如此买进与卖出交互进行，逐渐减少手中的持股。

投资五原则

最后，是川把他这一生的投资经验，整理成「投资五原则」：

1.选股票不要靠人推荐，要自己下功夫研究后选择
2.自己要能预测一二年后的经济变化
3.每只股票都有其适当价位，股价超越其应有水准，切忌追高
4.股价最后还是得由其业绩决定，作手硬做的股票千万碰不得
5.任何时候都可能发生难以预料的事件，因此必须记住，投资股票永远有风险


整体来说，股票市场千变万化，大起大落，如果没有做足功课，贸然跟进，很容易栽了一个大跟斗，要像乌龟一样，走得虽慢，却是稳扎稳打，谨慎小心；而当自己手气正旺时，也不要忘了是川银藏的忠告：「饭吃八分饱，没病没烦恼」，收敛贪欲，获利了结。

小资金和大资金策略完全不同

   小资金和大资金策略完全不同。小资金也有优势。大资金也有劣势。同时，我们也要理性分析：小资金和大资金的策略是不同的。对应的理念却是相同的：在保本的情况下寻找提高投资收益率的方法。

   大资金的苦：管理100万美元和现在我们管理伯克希尔的200亿到500亿美元的投资组合完全不同。如果巴菲特和芒格管理的是10万或100万美元，他们将会在很多小盘烟蒂股中寻找投资机会。在某些情况上小盘烟蒂股存在着投资机会，时不时甚至会出现非同一般的投资机会。但当资金变大，现在他们想都不会想投资小盘烟蒂股，他们每年都会有120亿到140亿美元的资金进来，并不得不寻找很大规模的股票投资机会，不得不完全忘记他们很年轻时经常使用的投资方法。那时他们工作非常勤奋，在很多石头下面寻找好机会。
   小资金的苦：当大资金可以做投资组合时，小资金再拆分的话，轮动的成本就上去了。小资金在做港股、美股的时候，仅摩擦费就能把盈利抹掉。由于大资金的企业往往业绩比较好，这就需要投资者擦亮眼睛，在中小盘的众多股票中排除老千，排除业绩不可能反转的，排除价格太高盈利空间有限的股票，要求比较高。
但小资金可以在中小盘里发现机会，收益也可能更好。在买价不太高的基础上，从中小盘中发现机遇。中小盘由于资金量小，涨起来也比较容易，因此小资金不要放弃这个机会。还有打新的机会，现在看来几乎是稳赚的。
   所以小资金不要灰心。大资金都是从小资金滚雪球滚起来的。
资金少，还要不要防亏损了？必须的，因为不管资金规模的大小，一定不能损失太多比例。对于价值投资而言，就是时刻防范风险，买价不能太高。
   很多人，因为资金量小就敢于赌博是不对的。想象一下你现在的1万块，20%的复利50年后就是9100万，你还会小瞧这1万块吗？有个很好的方法能防止自己冒险投机：在衡量一个股票是否值得买入时，考虑一下机会成本。即：当我用这1万元钱价值投资的时候，将赢得9100万，而如果这次投机失败，我就损失了9100万。这种方法可以帮助你快速冷静下来，仔细分析这个股票的胜算概率和幅度到底有多大。
   也不要靠内幕消息。这种做法，不是长久之计，而且，可靠度方面又没法估量，过得了一时，过不了一世，而且万一失败可能很严重。因为你资金小啊，所以每次投入的比例一定很大，如果万一消息不正确，甚至可能别人故意设下套，那么你连第一桶金也丧失了，要重新积累更加不容易。

   
  分析一下，小资金的操作要点。
  
  首先：小资金也要保持稳定的业绩。从复利来看，稳定的复利比忽高忽低的复利的威力更大。
  
  先来看看，为什么小资金也需要保持稳定的业绩。打个比方：第一年30%的收益率，第二年10%的收益率，总共有多少的收益？那么，如果第一年和第二年都是20%的收益率呢，是不是更高？所以，小资金也不能回报太低。
  
  那么怎么做到相对稳定呢？主要看我们的投资理念了。从价值投资的理念来看，我们投资的收益来自股价恢复合理价格和分红。那么合理价格里又隐含了这个股票即使不增长也包含了净资产、重建的价值。即使不分红，这只股票恢复合理价位也是有赚的，这就保证了最低的收益。买价低，也防止了黑天鹅发生时，小资金会有大比例的回撤。
 
  其次：多种不同的安全策略中选择最合适自己的。了解自己，拓展能力圈。
  
  形成自己的投资体系，小范围尝试，对没有太大风险的股票进行重仓投资。所谓安全的策略就是，不会面临太大的回撤，而且价值高于买入价格。至于如何判断价值高于价格，就需要拓展自己的能力圈。很多人采购生活用品，一眼就能分辨价格高低，其实也是因为太熟悉了，所以可以快速给出估值。而知识是可以学习的，多学习多应用，自然就变成自己的了。对于这种安全的投资方法，可以衍生出很多的策略。比如：买入价格低于企业账面净资产的；价格低于企业每年稳定盈利的；企业盈利能力提升，而之前被低估的…寻找市场上错误的报价，当报价低于你认为的估值时，就可以开始验证你的眼光了。记住，一开始可以小范围尝试，直到熟练。证明你的能力圈已经得到扩展。
  
  最后：小资金成长为大资金的过程总需要不断进化。与时俱进，稳重求胜。

 当小资金变为大资金时，情况的变化引起我们操作方式的变化。我们经常会发现，一些公募或私募基金经理最初管理小基金时，业绩非常优秀，甚至是年度冠军，可是名声一大，资金就都来了，管理的基金规模大到十几亿甚至几十亿，结果业绩却大幅下滑。
  
   正如巴菲特所说，管理几十亿的大资金和几百万的小基金的投资策略完全不同，规模变了，策略必须完全改变，否则肯定会失败。

   但是放弃过去让自己取得巨大成功的投资模式，重新学习掌握新的投资模式，对于投资者是一个巨大的挑战，在某种程度上相当于自己革自己的命，很不容易。就像篮球巨星乔丹，拿了冠军之后还要练习更多的招数，要不然就无法对付那些已经把你过去的招数研究得很透拼命要抢走你冠军的对手，根本不可能连续拿到好几届联赛冠军。就像高尔夫球巨星老虎伍兹，拿了很多冠军之后，还要改变自己的挥杆动作，重新练习，这才有现在的第二春，再次连续夺冠。


   大资金不能太分散，也不能集中在一、二个股票，所有太集中的股票都可能带来大风险。大资金的收益不追求太高，但是稳定和低风险是大前提。重仓一、二个股票代表的是风险承受能力差，毕竟市场是未知的，投资人和企业和市场都有可能犯错，必须留下容错的余地。管理风险、资金配置是这个阶段主要考虑的问题。