第三代半导体及半导体产业链名单一览！

1，   天岳先进，公司已跻身半绝缘型碳化硅衬底市场的世界前三，第三代半导体龙头

2，   东尼电子，主要产品包括超微细电子线材以及金刚石切割线，第三代半导体

3，   光莆股份，半导体光应用产品及新型柔性电路材料的研发、生产和销售和医疗美容服务

4，   晶盛机电，主营晶体硅生长设备，是国际领先的高端光伏装备供应商，第三代半导体

5，   露笑科技，公司投资建设第三代功率半导体（碳化硅）产业园

6，   三安光电：化合物半导体材料的龙头企业。

7，   北方华创：集成电路装备的龙头企业。

8，   闻泰科技：移动终端、智能硬件等产品研发和制造的先进企业。

9，   士兰微：半导体和集成电路产品设计与制造一体龙头企业。

10，扬杰科技：功率半导体芯片及器件制造、集成电路封装测试等高端领域的先进企业。

11，富满电子：高性能模拟及数模混合集成电路的龙头企业。

12，华灿光电：化合物光电半导体材料的龙头企业。

13，亚光科技：专用装备的制造、安装及销售。

14，安泰科技：国内金属新材料行业的领军企业。

15，华微电子，功率半导体器件的龙头公司。

16，赛微电子，惯性导航系统、卫星导航产品的龙头企业。

17，华润微：中国领先的拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营能力的半导体企业。

18，英唐智控：电子智能控制器的龙头公司。

19，国星光电：半导体发光二极管的龙头公司。

20，台基股份：功率半导体器件的龙头企业。

21，甘化科工：LED外延片和芯片研发的龙头公司。

22，新洁能：半导体芯片和功率器件研发设计的龙头企业。

23，高测股份：高硬脆材料切割设备和切割耗材的龙头企业。

24，捷捷微电：功率半导体分立器件龙头公司。

25，易事特：高端电源装备、数据中心、光伏系统集成、新能源汽车充电桩等新能源设备及系统、智能微电网及储能系统行业的龙头。

26，乾照光电：LED外延片和芯片及砷化镓太阳电池外延片及芯片的龙头企业。

27，聚灿光电：LED外延片的龙头企业。

28，金溢科技：:智能交通射频识别的龙头企业。

29，清溢光电：掩膜版龙头企业。

30，苏州固锝：半导体整流器件芯片、功率二极管、整流桥和IC封装测试的龙头企业

31，斯达半导：功率半导体芯片和模块设计的龙头企业

头部厂商大战升级！折叠屏手机迎来新品潮，零组件环节哪些上市公司最受益？

本周折叠屏手机迎来新品潮。8月11日，小米新一代折叠旗舰机MIXFold2正式发布，起售价8999元。同一天，摩托罗拉发布旗下迭代折叠屏旗舰手机。而三星Galaxy Z Fold4/Flip4在前一天亮相并开启先行者计划。

据国信证券分析师胡剑等7月3日发布的研报梳理，去年三星发布Galaxy Z Fold 3、Galaxy Z Flip 3、W22三款折叠屏手机，华为发布Mate X2、P50 Pocket两款折叠屏手机，小米发布Mix F old，OPPO发布Find N；今年截至6月，华为发布Mate Xs 2，荣耀发布Magic V，vivo发布X Fold。

此外，据媒体报道，三星电子移动业务部门社长卢泰文当地时间10日在美国纽约举行记者会时表示，争取到2025年将折叠屏智能手机销量占公司高端手机销量的比重提升至五成以上。

湘财证券分析师李杰7月28日发布的研报中指出，据Counterpoint最新报告，今年一季度中国折叠屏手机销量67万台，同比增长391%，同时，在4月和5月，折叠屏维持了强劲的增长势头，预计2022年全年折叠屏手机销量将增长225%，达到270万台。

中信证券电子组7月6日发布的研报中指出，根据IDC数据，全球折叠屏手机出货量由2018年19.8万台增长至2020年280万台，CAGR达+276%。2021年折叠屏手机出货总量约750万台，2025年有望超6500万台，5年CAGR90%+。

数据显示，三星在今年上半年全球折叠屏手机市场占据62%的市场份额，一骑绝尘，华为和OPPO的份额为16%和3%，位列市场第二及第三。但是，财联社本周报道亦指出，有机构预测，随着OPPO、vivo、荣耀在内的主流手机厂商已发布其首款折叠屏手机，三星折叠屏手机市场份额可能会在未来几个季度内跌破50%。

中信证券分析指出，中期格局（2025年）来看，苹果入局有望使折叠屏行业形成“三星+苹果”双雄局面；若华为持续受芯片供应问题困扰，未来市场份额或逐步萎缩至0%；同时，2025年小米、荣耀、OPPO、vivo等厂商市占率预计分别约7%-8%、4%-5%、5%-6%、4%-5%。

中信证券认为翻盖或将成为折叠屏手机的主流形态，主要系：相较于内折、外折等产品，翻盖式折叠手机价格更低（主要源于其更少的屏幕面积、铰链材料、封装面积等）。值得一提的是，长期来看卷曲屏有望成为柔性产品的终极形态。

产品价格方面，中信证券分析指出，目前折叠屏终端由于生产产能及良率限制，价格保持高位，未来随生产规模扩大，成本有望下降，主流折叠屏手机或降至5000-8000元价格带。

从供应链的角度来看，平安证券电子信息团队7月14日发布的研报中指出，折叠式手机面板、触控、盖板材料、黏着剂、基板材料、偏光膜、转轴、OLED材料等与传统手机有所差异，其中面板、结构件（转轴）、盖板、系统等升级较大。

具体来看，结构件方面，西南证券分析师王谋4月15日发布的研报中指出，目前，铰链中最难、价值量最大的零件便是MIM件。预计2023年折叠屏手机铰链市场规模有望超70亿元，铰链MIM零件市场规模有望超20亿元。精研科技在互动平台表示，目前折叠屏手机转轴项目已经取得量产订单，主要为某全球安卓系手机头部品牌。西南证券指出，精研科技从供应折叠屏手机铰链MIM件向下游铰链组装延伸，首个铰链组装案子已经开始量产爬坡。长盈精密亦开发折叠手机转轴系统及零部件。

盖板层方面，万联证券表示，凯盛科技自主研发的30微米高强度柔性玻璃(UTG)是目前国内唯一覆盖“高强玻璃-极薄薄化-高精度后加工”的超薄柔性玻璃产业链、产品性能领先。一期项目已于21年7月建成投产、22年有望放量增长。偏光片方面，民生证券表示，三利谱主要客户包括国内面板双巨头京东方及华星光电。面板配套产业国产化渐成趋势，偏光片国产替代势在必行。

从二级市场表现来看，长盈精密、精研科技、凯盛科技和三利谱自4月27日阶段低点迄今股价累计最大涨幅分别达103%、77%、 87%和167%。

然而，亦有业内人士指出，行业目前还面临上游未规模化、下游产品生态等难点。来源财联社

欧洲电价创历史新高，A股有受益标的吗？

核心观点：

葛兰、邓晓峰大举加仓，业绩加速的医药巨头加码合成生物学赛道

8月9日晚，上市公司华东医药发布了2022年半年度报告，公司实现营业收入181.98亿元，同比增长5.93%；扣非归母净利润为12.72亿元，同比增长6.52%。

从单一表观数据看，个位数的增速似乎不尽人意，但结合多层次的数据分析：华东医药的二季度经营正在迅速恢复。

拆分2022H1业绩看：

2022年一季度营收89.33亿（同比增0.4%），扣非归母净利润为6.99亿（同比增长0.39%）；

2022年二季度营收92.65亿（同比11.86%），归母净利润5.73亿（+15.08%）二季度的营收端环比一季度增长了3.73%，但扣非归母净利润端却下降了17.92%，主要受到已经停业清算的子公司华东宁波（代理LG玻尿酸）影响，上一报告期实现营收5.69亿元，归母合并报表净利润为2567万元；若回补，公司营收和扣非净利端均接近10%。

值得注意的是，公司十大流通股东名单中，有几位明星基金经理都出现不小的仓位变动。

葛兰管理的中欧医疗混合在2022Q1进入十大流通股东名单，2022Q2大手笔加仓，持仓量从Q1的1005万股提升至Q2的3618万股；

邓晓峰管理的两只基金同样是2022Q1进入十大，Q2两只基金都进行了少量加仓，合计增持近180万股，合计总持仓量达1517.31万股；

赵蓓管理的工银瑞信前沿则是从2021Q4进入十大，2022Q1大量增仓，Q2持仓量几乎没有变化。

华东医药自2022年4月以来，走出了一波接近翻倍的涨幅，不排除是几个大佬共同增仓的结果。

这家老牌巨头到底有何魅力？

1、四大业务稳步推进

华东医药业务分为医药工业、医药商业、医美、工业微生物4大板块。

医药工业目前业绩贡献以仿制药的生产销售为主，另外通过自研、引进合作等方式聚焦在抗肿瘤、内分泌和自身免疫几大领域的创新药及难仿药进行布局。2022H1，中美华东报实现营收55亿元，同比增长1.4%；扣非归母净利润10.64亿元，同比下降3.7%；其中，二季度相较第一季度已扭转下降趋势，业绩逐渐进入增长通道。

医药商业涵盖医药批发、零售、第三方物流、医药电商等全方位服务，该板块2H1实现营业收入122.11亿元，同比增长8.95%，累计实现净利润1.98亿元，同比增长16.52%。

最引人注意的医美板块（以英国子公司Sinclair为首的核心资产），剔除掉华东宁波影响后，公司医美营收8.97亿元，同比增长130.25%。板块业绩高速增长的原因包括：1）Sinclair抓住海外医美消费复苏机遇，实现合并营收约5.31亿元人民币，同比增长 104.3%，创下历史最好水平；2）少女针在国内放量较快，22年1-6月国内医美子公司欣可丽实现营收2.71亿元，22年全年销售预期6-7亿。

工业微生物是华东医药近年打造的全新曲线，2022Q1该板块同比增长99%，Q2可能受到国内疫情影响，导致部分销售合同延迟履行，2022H1同比增长31%。

四大板块看下来，上半年表现最好的依旧是医美板块，目前公司在国内销售的产品仍然缺乏丰富度，随着未来更多的重磅产品获批，公司医美的营收量级将快速提升，充分抓取国内医美消费红利，成为公司重要的利润贡献点。

2、工业微生物业务，未来可单独媲美一家上市公司

在抛出半年报之际，华东医药也对外宣布了一项收购：公司将出资不超过3.96亿获得芜湖华仁科技60%的股权。

华仁科技2006年成立，核心业务是核苷类原料的开发，主要应用领域是小核酸药物和诊断试剂；目前形成了较为丰富的产品库（约1500种），在小核酸药物用核苷原料领域及诊断试剂用核苷酸（dNTP）领域处于行业先进地位。

2021年华仁科技实现营收9228万，净利为2697万。华东医药收购的整体估值在6.6亿元附近，对应2021年静态市盈率不超过25倍。

华仁科技后续计划投资核酸药物原料、生物试剂原料及功能材料生产扩建项目，项目分二期建设：一期快速落地核酸药物原料类系列产品。（可知华仁科技目前原料产能有限）

收购华仁科技这一布局算是华东医药对核苷产业的又一加码。美华高科、珲达生物已开发酶法、合成等多种上游核苷原料（珲达生物包括核苷碱基、核糖类化合物等在内的核苷类化合物已达到134个），华东体系内具备的百公斤级以上的商业化生产能力，未来有望进一步降低华仁科技核苷产品的生产成本。

核苷类原料下游应用市场十分广阔，目前A股相关上市公司只有拓新药业、诚意药业。

2013-2018年，我国核苷类药物行业市场规模从283.6亿元增长至557.7亿元，年均复合增长率为14.48%，其中肝病用核苷类药物和抗肿瘤用核苷类药物占据主导地位。

天然核苷种类比较有限，厂商需要对其结构进行修饰和改造，获得大量与天然核苷结构相似、功能相近的类似物。过去核苷类医疗是通过化学法合成得到，存在步骤长、收率低、环境污染严重等问题，生物发酵法是未来的趋势。

以国内龙头拓新药业为例，其算是国内较早研发核苷原料药&中间体的厂商，并形成了从基础产品到高端产品阶梯性的较为完整产品链。

2021年，拓新药业实现营收5.02亿，扣非归母净利润0.66亿。同时由于前段时间受到新冠概念催化，市值出现飙升，目前总市值回落至132.54亿。

从大的方向看，华东医药核苷类原料的选品方向有差异化（小核酸药物、诊断原料）并且更为广泛。

据2021年财报，目前华东医药工业微生物领域研发项目共有总项目45项，包括特殊功能化学品7项，医药原料药&高端中间体23项，大健康&医美原料12项，生物材料3项。

2021年工业微生物板块实现4.18亿元，收购华仁后，今年规模或超过拓新药业。

3、进取而自信的股权激励计划

同时，华东医药抛出了一份新的股权激励计划。

表观来看，按2024年相对2021年净利润基数增长50%，3年的年复合增速只有14%出头，但实际有两个考量：1）公司的净利润基数较大（20亿级的规模），并且医药工业和医药商业都是利润未来可见的都保持低增长预期，所以未来的利润贡献大概率放在医美和工业微生物板块身上，实际上是对这两块业务的考核；2）2022年已经过去一大半，而假设2022年目标可实现，那么未来两年的净利润年均增速考核目标接近20%，可以算进取。

另外，本次股权激励计划涵盖大量中层管理和核心技术人员，并预留了一部分作为考核，效果值得期待。

结语：华东医药作为国内的老牌药企，通过自身特色的战略和定位，充分对抗和消除了仿制药、医保控费等政策给公司带来的影响，并能够保持良好的业绩增长和业务想象力，未来可令人高看一线。（瞪羚社）

年入120亿，许继电气却很抠，一大动作为了不内卷？

我们先来看第一家公司，到底什么样。公司是中国电力装备行业的领先企业，产品主要分为智能变配电系统、直流输电系统、智能中压供用电设备、智能电表、电动汽车智能充换电系统等六类。

这家公司的名字叫许继电气。在2020年12月23日，许继电气、平高电气、宝光股份相继发布公告，公司控股股东许继集团、平高集团、中国西电集团正在筹划战略性重组。

我们都知道，最近一些年，南车北车最后变成中车等等，这一种超级航母的出现，主要就是把各方面的公司战略性的重组。

2021年7月底到8月初，说是一家国字号的电力装备巨无霸将横空出世，由平高集团、许继集团、山东电工电气集团和中国西电集团重组而成，名字都好都想好了，叫中国电力装备集团。

这几家企业一旦重组起来的话，总资产将达到1200亿。这种重组看上去是提高国际竞争力，抓住一带一路沿线国家的建设机会。因为沿线国家那些个电网建设，基础设施比较薄，升级的潜力巨大。

那么如果平高、许继等等分别竞争的话，那就是兄弟之间自相残杀，重组是为了刀刃向外，而不是要内卷。

许继电气这家公司到底怎么样呢，我们来看一看分红状况。这一类公司的分红状况都是非常糟糕的。许继电气2019年10派6毛，每一股分红6分钱，交完税还有几分钱呢？

到了2020年许继电气终于10派1块，2021年许继电气还是还是10派1。

我们看一看分红的金额，许继电气从2019年的6050万到2020年、2021年都是1个亿。

分红6000万到1个亿，我们再看一看许继电气每年到底赚了多少钱，2019年是4.2个亿，2020年7.15个亿，2021年增长到7.24个亿。

根据分红金额和净利润粗略计算一下，许继电气每年的分红率大概是14%左右。

看看净利润增长率，许继电气2019年113%，到了2020年又增长了52%，但是到了2021年只有1个多点的增长。去年的业绩增长不是太好，但是他今年一季度提升到了21%。

我们看看同行平高电气，真的是一年不如一年，但是今年一季度一把赚了4000多万，同比的净利润增长了206%，非常的不稳定。

我们再看一看营收规模,许继电气是营收规模最大的,2019年他的整个营收超过101亿，2020年是111亿，2021年是119亿，三家公司中营收最大的，但是不赚钱。

营收增长率，许继电气从2019年的23%，到2020年营收增长了才3个点，到2021年增长了7个点，一季度他的营收在不断的增长，增长幅度是36%。

平高电器不用说了，一直是王二小过年，不断的下滑，不过到了2022年一季度的时候增长了56%。

我们接着看一下后面的数据，经营活动产生的现金流，许继电气从2019年的7000多万，到2021年的13个亿，到2022年一季度是负的3.7亿。

一季度为什么是负的呢，而年末的时候都是正的，甚至在不断的在爬坡？意味着这一类的企业他有一个结账周期，一季度人家肯定不给他结账，要么就是6月或者是年底给他结账。

从许继电气的经营性活动产生的现金流的不断增加，证明这个公司现在的回款能力还是相当不错的。

许继电气的应收账款怎么样，从2019年的80亿，一直降到2020年的79亿，到2021年进一步降到了60亿，今年一季度为什么还是60？

因为刚才我们讲了什么，一季度的时候人家肯定不给他结账，他有一个结账的周期。

遇到这一类的公司，大家不要因为他一个季度的应收账款而激动，我们要看他整个的趋势，许继电气应收账款是在不断的下来。

许继电气从这个经营性活动的现金流情况，以及应收账款呈下降趋势，应该说许继电气这3年进入到了一个对下游的话语权增加的时候。

存货我们看一看，许继电气从2019年19个亿的存货爬升到2022年一季度的31亿存货，证明许继电气的市场在不断的扩大。另外两个同行公司的存货也在增加。

存货的增加，意味着他们都在备货，证明这个行业进入到了一个景气的周期。

存货周转率来看，许继电气和思源电气都是下降的趋势。

总负债方面，许继电气2019年64亿，2020年76亿，2021年75亿，2022年一季度70亿，2021年开始是在下降。平高电气也是下降的，说明两家都在去杠杆。

那么我们看一看一年期流动负债，许继电气2019年58亿，到2022年一季度是61亿，并没有增加多少。从这个角度来看，许继电气还是非常的平稳。

而我们注意到一个现象，就是许继电气80%都是一年期的流动负债，意味着他拿着银行的钱备货等等了。

我们看一看现金及其现金等价物，许继电气不是有60几亿的短期负债吗，我们用现金、存货及其应收账款加起来，发现可以覆盖他的一年期的流动负债。国资公司不存在什么资金问题。

刚才我们讲的是许继电气，电力装备这个行业这两年表现的非常好，许继电气的应收账款在逐年的下降，他的经营性活动现金流在逐年的提升，净利润也在不断的增长。

在未来除了特高压等等，许继电气在新能源汽车的充电桩等业务方面也正在加大研发的力度。许继电气未来的业务开展怎么样，我们将会持续关注。（德林社）

氢能汽车关键期，这家龙头南下“寻补给”

继碳酸锂巨头天齐锂业登陆港交所之后，科创板氢能产业链第一股亿华通也准备去港股IPO。

据港交所网站8月1日晚间披露的亿华通上市申请，公司此次发行H股拟募资加码研发，提升燃料电池电堆的产能，强化供应链及投资于生产价值相对较高的原材料等等。国泰君安国际和智富为其联席保荐人。

当前，奔赴港股市场、搭建境外融资平台成为越来越多A股公司的选择。除亿华通之外，6月底以来，爱美客、中国中免也向港交所发起了冲刺。

车用燃料电池系统市占率第一

成立于2012年的亿华通，是国内较早实现具有自主知识产权燃料电池系统及电堆批量化制造的企业之一。

上市申请材料显示，亿华通旗下拥有不同输出功率的各种燃料电池系统型号，并于2021年12月向市场发布首个240kW型号，为国内首款额定功率达到240kW的车用燃料电池系统。

安装于公交车的燃料电池系统的基本结构示意图

自2016年推出首款商业化产品起，亿华通已累计向超过20家中国商用车制造商销售超过2100套燃料电池系统，主要应用于公交车、城际客车及物流车（如氢冷链物流车）。公司与国内商用车企业北汽福田、宇通客车、吉利商用车等建立了长期合作关系。

根据灼识咨询报告，按2021年车用燃料电池系统总销售功率计算，亿华通在中国燃料电池系统市场排名第一，占市场份额为27.8%。

在“双碳”目标指引下，近年来氢能产业不断迎来政策利好，热度持续上升。北京、山东、河北等地都出台了氢能发展规划，明确燃料电池汽车推广、加氢站建设等方面的阶段性目标。

身处风口的亿华通也在燃料电池系统销售量提升的推动下，营收规模实现持续增长。

2019年-2021年，亿华通营收分别为5.54亿元、5.72亿元、6.29亿元。今年一季度，亿华通的营业收入同比增长约8.6倍至9705.9万元。

2019年以来，亿华通各项业务收入情况

此次，亿华通在港股上市申请材料中透露了二季度部分销售情况。

亿华通表示，受益于燃料电池汽车示范应用城市群名单的公布，公司今年前5个月共计售出179套燃料电池系统，销售功率合计共16420kW。而截至一季度末，亿华通售出的燃料电池系统数量为174套，销售功率合计共16020kW。

2019年以来，亿华通氢燃料电池系统销售情况

亿华通称，今年前5个月，公司燃料电池系统的毛利因销量及收入上升而有所上升。同期，公司已售燃料电池系统的毛利率亦有所增加，主要由于生产规模扩大及已售燃料电池系统的输出功率总额增加，导致每kW平均销售成本下降。

燃料电池商业化仍处早期阶段

虽然营收规模在扩大，但是受行政开支、研发开支增长影响，2020年以来，亿华通一直处于亏损状态。今年一季度，亿华通期内亏损约3538.8万元。

2019年以来，亿华通业绩情况

并且，从亿华通的现金流量表来看，近年来公司仍主要通过筹资活动获得正向现金流，来满足资本开支要求。公司的经营活动所得现金净额在2019年至2021年一直为负。

2019年以来，亿华通现金流表现情况

亿华通的盈利情况和现金流情况也折射出了当前氢能产业的现状。尽管在政策利好的不断推动下，行业获得了快速的发展，但整体来看，燃料电池汽车在中国的商业化仍处于早期阶段。

数据显示，2021年，新兴的燃料电池系统在商用车新能源系统总销量中的占比约为0.8%，其余则由锂电池系统占据。包括亿华通在内的产业链参与者，仍需要不断地投入来提升研发能力、加强供应链、扩张产能，且尚未到达实现盈利的规模水平。

在亿华通看来，当下，燃料电池行业正处于技术研发、试点应用及核心技术商业化的关键时期。根据灼识咨询预计，在燃料电池汽车产销量增长的驱动下，中国燃料电池系统销量有望于2026年达到年销量52900套，2021年至2026年复合年增长率为89.5%。

亿华通称，中短期内，公司将继续投资于研发及营销活动，经营活动可能继续产生负现金流。同时公司亦预计在能够获得足够的采购订单，并将销售扩大至能够实现盈利的规模经济水平之前，将继续产生亏损。

根据上市申请材料，亿华通此次发行H股募集资金将用于未来三年的研发，提升燃料电池电堆的产能，投资、收购供应商等等。

多家A股公司欲搭建双融资平台

近年来，赴港上市的A股公司已经成为港交所IPO募资的主力之一。

如7月13日登陆港股的天齐锂业，就是港股年内规模最大的IPO。而在天齐锂业之前，位居今年港股IPO募资规模首位的金力永磁，同样也是一家以“A+H”方式上市的公司。

除亿华通之外，6月底至今，还有爱美客、中国中免也先后向港交所递交了上市申请。并且亿华通、爱美客均是在登陆A股一年左右便开始筹划港股上市事宜。

“港股可以更好地接纳国际投资者，帮助公司获得更多的外部融资，增加融资渠道。”有港股市场人士对记者表示，尤其是近年来境内生物医药、新能源等行业快速发展，相关公司对资金需求有所增加，更倾向于挑选合适的时间窗口启动赴港上市。上海证券报

光伏设备0到1的隐藏龙头：关于对今天炒靶材的一点思考

今天炒靶材的逻辑是这样的：

把普通玻璃变成光伏玻璃需要加入靶材，炒的是一个增量的空间。但是我不看好的原因是靶材这个玩意不是新东西，他在显示屏跟半导体里大量应用。他不是一个0到1的东西。靶材就是特殊的一类金属化合物，产量大，高端技术在老外手里。而且靶材的用量在半导体和显示屏领域是缩量的，就算在光伏这里放量，空间也是有限的。靶材的话今天板了一个讲收购故事的$康达新材(SZ002669)$。

所以还是应该玩些0到1的东西，比如pvd设备，原来没有这些设备，现在因为有光伏的需求，从无到有造了很多新的设备。比如资金炒$京山轻机(SZ000821)$，就是炒的晟成光伏的设备增量。

那么$新莱应材(SZ300260)$ 的逻辑也是一样的，不管哪家的pvd设备，不管是fto，ito的光伏玻璃，不管是异质结电池，还是钙钛矿电池，设备里面都要用到真空管部件，这个就是300260的增量。从0到1的增量。

我认为这是很大的一个逻辑，很大的一个空间。这是一个被隐藏的细分赛道的王者。（Enix林辰）

科华数据（002335）远低于行业估值的储能

闪耀“双子星”，大储+户储双轨推动，新能源布局加速

这只钒电池个股刚启动，或成下一个京山轻机！

钒电池再成市场焦点，攀钢钒钛全天65亿成交封住涨停。

朗姿股份医美机构米兰柏羽总部实地调研

总部概况：2018年获得5A级美容医院。营业面积12000平米，员工数量

500+人；整形外科：医师总人数31人，护士总人数34人，床位数22张；

主要进行眼部整形、鼻部整形、胸部整形、面部整形、形体塑形；

微创注射科：医师总人数13名，护理团队30余名，拥有普通治疗室5间，

VIP治疗室5间；如嗨体注射、肉毒素注射；皮肤科：医师总人数20名，

护理团队30名，床位数25；仪器超40台，如塑美极、F0T0NA4D.黄金热

拉提、超声炮、超皮秒等。主要开展水光针注射，美肤祛斑、紧肤除皱、祛

痣祛胎记、形体塑形、嫩肤保养、激光脱毛、纹绣等；

美容牙科：专业医师4名，治疗室5间，全院有20多年口腔美容经验。

1.疫情对医美影响？

医美经营业务集中在成都西南地区，疫情虽然有所加强，但是整体影响不大。

Q2营收还是保持稳定的增长，主要的增长点还是米兰柏羽二院和重庆新院

的增长，这两所都是去年新增加的。

今年在扩深圳的市场，建立米兰柏羽深圳分院

2.人流量情况？

客户数整体还是在增长的，新客户的增加量和老客户的重复数还是没有看到

有下降的趋势。但是呢，因为疫情我们

在产品销售端还是加大了优惠力度，所以毛利率会产生一定的影响。但是总

院还是能够保持一定的利润，就像去年我们的轻医美项目都是将近100%的

增速。

3.去年开始国家对医美机构的核查力度以及广告都有严管，是否有看到小医

美机构客流大量流入连锁医美机构的情况？

监管主要还是集中在合法合规性。我们机构新客数量的占比的确是在增长的，

老客的比例现在下降已经占到60%，但是从收入占比来看，是各占一半。但

我们觉得还是医美渗透率增加导致的新客户增长吧。

4.爱美客和华熙产品售价情况？

爱美客现在卖组合套装，2900元的价格，水光+颈纟丈，对应的进价是

350+550,上半年大概卖了1000多套；华熙娃娃针2700元，进口价380

元，但是卖不动，效果不太好，容易产生炎症。现在我们也在推爱美客的濡

白天使和华东的少女针，但是侧重点还是在童颜针上。（学步壁虎）

白酒市场，2022年下半年的投资展望？

问1：请问老师，疫情在5月的时候最为严重，为什么白酒反而上涨的很好呢？谢谢？

滇南王答：从这几年看，白酒板块应该是受疫情影响最小的，从历史看，白酒也是可以成功穿越牛熊的行业，5月疫情的时候，很多白酒调整的比较充分，最终受到资金的青睐，所以表现的比较强势！

问2：现在是买白酒基金的时机吗？

滇南王答：白酒这个行业，上市的企业比较少，龙头竞争又比较稳定，如果不熟悉白酒企业，可以考虑白酒基金，如果熟悉企业，建议还是考虑个股，基金可以规避一些风险，当然也可能错过一些个股的机会！

问3：请问老师，怎么看五粮液和洋河的投资价值呢？之后还有更长期的投资逻辑吗？

滇南王答：五粮液是很优秀的白酒企业，目前200多元附近，市值8000亿左右，看点就是业绩的释放和价值的回归，洋河股份这两年错过白酒行业，企业核心也一直转型升级，未来的预测还是很乐观的！

问4：你好，麻烦问一下伊力特会怎么样？

滇南王答：伊力特这企业，基本面比较简单，新疆最优秀的白酒企业，背景是国资也很厉害，作为百亿市值的白酒企业，未来的机会就是产品走向全国化，从市值看，还是比较有潜力的，需要时间来不断融合！

问5：舍得连跌3天是二季度业绩出问题了么？

滇南王答：股价涨跌，我很少关注，我更关注的是业绩，舍得2021年净利润12亿，目前市值600亿，被复星入股后，实力大增，后面就是耐心等待业绩释放，600亿市值，净利润做到20亿左右才会再次考虑！

问6：老师请问对下半年贵州茅台怎么看？

滇南王答：贵州茅台，2000元是一个砍，原因就是2000元对应的是2.5万亿，这个市值不算小，即使未来净利润做到千亿附近，也只是进入合理区域，所以我主要就是研究等待为主！

问7：请问老师新国标目前的影响怎么样？中低端白酒如果品牌，品质上不占优势的话，未来的增长点在哪呢？

滇南王答：新国标，其实就是提高低端酒的品质，酒这东西，高端低端都有其市场，目前低端做的比较好的，牛栏山、山西汾酒的波汾，西凤酒和五粮液的一些低端产品，这个行业的未来就是提价，比如以前15元一瓶，可能变成20一瓶，小小的提5元，幅度却高达30%，足够带来业绩的反转！

问8：请问下，如果疫情再次反复，是不是今年白酒就凉凉了？

滇南王答：这个问题，很难回复，因为疫情不是我们能掌控的，但是目前看，即使发生，也可以控制住，白酒十年前是好行业，现在也是好行业，未来十年也不会差，这是商业模式决定的，不过目前很多个股已经出现泡沫，需要时间等待价值回归！

问9：滇南王您好：请谈谈现阶段茅五泸洋投资价值，谢谢！

滇南王答：茅台，中国奢侈品牌，五粮液、泸州老窖、洋河股份是中国的高端品牌，前面三个最近几年涨幅都不小，要做好价值回归的心理准备！

问10：老师，华润派出团队入驻金种子，会选择走高端还是低调路线呢？

滇南王答：白酒行业，共同的规律，就是不断的往高端路线走，这点中粮入驻酒鬼酒比较明显，原因就是高端产品的利润多，但是这要注意一点就是企业的知名度，比如金种子如果推出千元高端酒，我不会考虑的，还不如普五，如果300-500元附近，还是可能尝尝，就像皇台窖底原浆18，就是一款皇台性价比比较高的高端酒，这种属于企业的发展方向，只能边走边看！

问11：关于白酒上市企业里面，目前谁是最低估，后面估值修复空间比较大，是五粮液否？

滇南王答：白酒最低估的企业，只是目前我研究的结果不是五粮液，原因有二，一是股价已经变现业绩的增长，二是业绩也的确释放，真正低估的企业，是那些股价没怎么涨，但是业绩很有潜力的，十多家白酒企业，只要下点功夫，不难挖掘出来的！

问12：很多次高端年初发布预告1、2月份增长亮眼，但是股价在3月份却跌跌不休，囤酒、压库存的市场传言一波未平一波又起，您如何看待次高端酒在今年的表现，真的出现了库存爆仓的情况吗？全国化过程中还会出现哪些问题？谢谢。

滇南王答：白酒这行业比较特殊，酒出厂后，业绩就算在白酒当年的财务里，但是酒到经销商，经销商到消费者，差不多是几个月，消费者买了再喝，差不多是三五年，就拿我自己来说，我存的白酒，已经够我三五年的日常饮用，这种就会带来后面购买的减少，个人估计，需要经济恢复后带来一波消费，消费者才会大幅购酒，所以对未来，我觉得增速会放缓！

问13：伊力特是不是一家好的白酒企业？

滇南王答：好不好，需要自己主观判断，我喝过伊力特的酒，品质不错，伊力特的市值，百亿附近，因为是目前比较小的，而且他最近十年一直稳居经营，我觉得产品是好的，唯一不足就是需要一只好的全国化队伍，如果做到了，未来也值得期待！

问14：酒鬼酒最近股价疲软，传言二季度终端价格不理想，以当前的估值，今年的利润达到多少才合理考虑入手？

滇南王答：白酒企业，比较好研究，主要就是产品需要一瓶一瓶的去消费，酒鬼酒今年净利润应该会超过10亿，但是目前市值500亿，还是有点贵，原因就是今世缘业绩做到20亿，市值也才500多亿，所以未来就是等待业绩释放就行！

问15：您好，请讲一下水井坊？

滇南王答：水井坊这企业，是一季度业绩下滑的企业，感觉业绩比较真实，后半年的看点，就是半年业绩能不能企稳，如果今年能稳住12亿附近的利润，还是值得研究的！

问16：老师你好：请问如果看顺鑫农业从78元下跌后的机会！

滇南王答：顺鑫农业，从78跌到40多，又跌到30多，最后再跌到20附近，但是企业依然是一家白酒营收百亿的企业，牛栏山依然是家喻户晓的民酒，能把白酒卖到全国大部分的小卖铺，这种渠道能力才是企业核心竞争力，依然相信未来王者归来

问17：五粮液的市盈率好像是白酒里比较低的，您怎么看待这点？有没有可能它的估值往白酒的平均市盈靠拢？或者造成它市盈低的主要原因是什么呢？因为增长比较慢吗？

滇南王答：低有低的道理，一是高端价格，被茅台稳稳的压住，千元附近的价格，泸州老窖1573已经追上来，汾酒、梦之蓝等多品牌高端酒也朝着千元去，所以未来千元附近竞争还是很激烈的！

问18：啤酒是否有消费升级的机会？

滇南王答：研究酒类，一定要好好研究商业模式，一瓶500毫升的啤酒，价格几元，最多十元附近，一瓶500毫升的白酒，少则十几元，多则几百上千，也就是你喝啤酒喝到撑，还不如好的白酒舔一舔的价格贵！这就是龙头青啤几十亿的利润，随便一家白酒也可以十几亿利润的原因！

问19：我经常看您的文章，知道“口子窖”进入您的前十大持仓个股。请问: 市场给予“口子窖”低估值的原因是什么？

滇南王答：两个原因，一是年挣17亿的白酒企业，市值300多亿，市盈率不足20倍，二就是上市后扩产的产能今年基本结束，未来几年释放业绩，加上那么多基酒，只要财务没问题，就没任何值得担忧的！

问20：老白干收购了几家地方名酒，现在股权激励推出，未来能有多大的空间？

滇南王答：老白干这酒，其实就两大核心，一是老白干这个品牌，知名度比较高，另外一个就是武陵酒，这是一个以前的高端酒，如果真做起来，还是值得期待的，武陵酒三胜茅台，还是有一定实力的，这也体现老白干的眼光！

问21：您觉得贵州茅台53°飞天系列一直不提价的原因是什么？您对贵州茅台推出的i茅台APP怎么看？从战略上是否考虑是对渠道增强把控力？

滇南王答：茅台APP，我非常看好，一是可以让大家在上面买到真的茅台酒，而且价格比黄牛的便宜，二就是可以快速的了解白酒价格，三就是疫情影响，经销商不好卖，APP也帮了经销商一个大忙，相当于宣传，以前都不知道周围有这么多经销商，现在知道了，也会无形的提高其销量！

问22：古越龙山是怎么看的？

滇南王答：中国的酒，基本就四个、白酒、红酒、啤酒和黄酒，黄酒更多的定位是养生酒，而且江浙消费的多，如果以后全国都消费，想象空间巨大，家里面做饭，我也会把黄酒当料酒用，还是很不错的！而且两家黄酒巨头，都是几十亿的规模，未来想象空间巨大！（滇南王）

超级牛散葛卫东最新持仓曝光！加仓股逆市大涨，减仓人工智能龙头

外资单日大买13亿！2000亿A股锂矿龙头赴港上市前股价迭创历史新高，中报预告能否带来惊喜？

总市值超过2000亿元的锂矿龙头天齐锂业盘中几度冲高回落，尾盘竞价最后一分放量快速拉升。

拉长时间来看，天齐锂业股价自去年8月达到历史最高点后持续回调，直至今年4月27日到达阶段低点，最近两个月股价再次强势拉升，今日盘中刷新历史新高，两个月最大涨幅达156%。

盘后数据显示，今日北向资金净买入12.36亿元，两只尾盘明显异动拉升的锂电池概念股天齐锂业和宁德时代位居净买入前两位，分别获外资买入13.19亿和9.65亿。而尾盘竞价明显遭打压的先导智能、比亚迪和国轩高科分别遭外资大幅卖出9.8亿、5.9亿和5.84亿。分析认为，结合北向资金尾盘净流入明显增大的现象来看，外资对这些锂电概念股进行大幅买入和卖出应该都是尾盘所发生，或是有外资跟踪的锂电池指数进行调仓换股。

值得注意的是，据统计，天齐锂业最近一个月上榜深股通6次，获外资累计净买入27.38亿元。

昨日盘后，天齐锂业发布公告，确定港股最终发行价为82港元，预计于7月13日在香港联交所挂牌并开始上市交易。根据6月30日天齐锂业发布的H股全球发售公告，H股发售价范围为每股69港元至82港元，这意味着天齐锂业将以发售价格区间的上限发行。此外，联席全球协调人(代表国际承销商)还可以通过行使超额配售权，要求公司额外增发不超过2461.8万股H股。

假设超额配股权不获行使，此次全球发售所得款项总额预计将为约134.58亿港元，是2022年以来港股市场最大规模IPO。2018年，公司因花费40.7亿美元“蛇吞象”式收购智利锂矿厂商SQM股权，深陷债务泥潭。截至今年6月10日，仍有11.3亿美元的融资待偿还，公司坦言，此次发售所得款项净额拟将用于偿还SQM债务的未偿还余额、为安居工厂一期建设拨资、偿还若干中国国内银行贷款及用作运营资金及一般公司用途。

截至发稿，天齐锂业仍未公告上半年业绩预告。同行业的盛新锂能此前预告上半年净利预增793%-897%，西藏矿业今晚预告上半年净利预增841%-1147%，表现堪称亮眼。

公开资料显示，天齐锂业主营业务是锂精矿及锂化工产品的生产、加工和销售，锂矿、锂化合物及衍生品的营业收入合计占比99%。公司是全球最大的锂矿生产商，是全球第四大锂化合物生产商。

前海证券分析师李子卓在6月29日发布的研报中指出，随着新能源车及储能领域等清洁能源高速发展，锂需求量被持续拉动，预计2021-2023 全球锂资源需求LCE为52.0/65.8/79.7 万吨，锂行业维持高景气。天齐锂业产能持续扩张，目前掌控的Greenbushes 锂精矿产能2025年将提升至214 万吨/年，有望持续增厚业绩。预计公司2022年净利润同比增长551%。

渤海证券分析师袁艺博在6月30日发布的研报中点评，锂行业高景气下，业绩高速增长的SQM有望为公司带来较高投资收益，同时港股上市融资后财务压力释放，产品量价齐升下公司业绩拐点已现，预计2022年公司净利润同比增长554%。

但作为非稀缺金属，锂的周期性十分明显。高盛旗下分析师Nicholas Snowdon和Aditi Rai团队在5月29日发布的一份报告中公开唱空所有电池金属。该团队预测，2022-2025年，全球锂的供应端平均增速为33%，超过需求端27%的平均增速。锂将从今年略低于54000美元/吨的价格下降至2023年略高于16000美元的水平。财联社

中报预报行情该怎么布局？中泰证券：这类特征的股票表现更好

据中泰证券研究表示，综合胜率、收益率中位数、盈亏比和最大回撤四个指标，三个月的持有期标准下，钢铁、食品饮料、汽车、煤炭和建筑装饰行业中的中报预报高增长股票集合往往在预报披露后能实现60%以上的胜率，5%以上的收益率中位数和3倍以上的盈亏比，同时期间最大回撤中位数能控制在10%以内。

以下为中泰证券最新观点：

1、中报预报信息该如何有效利用？

确定研究范围与评价标准。时值预报披露期，我们在近期路演过程中收到不少投资者提问，市场做中报预报总结有何具体意义？中报预报作为当期“结果”，能否有效指导未来投资？为此，我们从策略角度对中报预报的历史有效性进行深度评估。我们选取2010至2021年间，每年7月15日之前披露预报，并且下限增速在50%的股票作为一个集合。通过绝对（相对）收益率，胜率、盈亏比、最大回撤等指标对其投资效果进行评价，并分持有期、市值、估值、ROE和覆盖家数五个维度来进一步分析影响有效性的因子；最后从行业层面寻找规律。

2、A股是否存在中报预报行情？

整体来看，中报预报具有不错的投资指导意义。历史上中报预报增速在50%以上的股票集合，在预报披露后往往能够获得不错的收益。首先，股票集合在“1个月、3个月和6个月”这三种持有期内胜率都高于50%；其次，盈亏比基本在2以上，这意味着即使我对预报高增长的股票不做进一步筛选，等权重投资后赔率也有不错的吸引力；最后，期间最大回撤随着持有时间拉长，原则上持有1个月最好，但如果能够承受的回撤范围大一些，3个月是最佳的持有期。

3、具备哪些特征的股票在“中报预报行情”中表现更好？

我们选取市值、估值、ROE和机构覆盖家数这四个因子寻找有效特征。其中高ROE（20%以上）的中报预报高增长股票在所有持有期内表现占优，且与低ROE组合在盈亏比上的区别较大，是最为有效的因子。其次是市值，500-1000亿市值的公司在所有市值区间中表现最好，但这种领先性在拉长持有期后并不稳定，当持有6个月时，反而是0-50亿的小市值公司表现更好。第三是估值，0-10X的低估值公司在预报披露后持有1-3个月表现较好，当持有期拉长至6个月，反而是0X以下的负估值股票表现更好。最后是机构覆盖家数，理论上高市场关注度（机构覆盖家数在20-40家）的公司会占优，但不同机构覆盖家数的组别之间差距不大。整体来看，四个因子中ROE的优先级最高，当20%以上高ROE公司披露了高增长预报后，未来一段时间的胜率和赔率均会有不错的吸引力。

4、哪些行业更容易出现“中报预报行情”？

具有周期属性或业绩稳定的价值、消费板块更容易出现“中报预报行情”。综合胜率、收益率中位数、盈亏比和最大回撤四个指标，三个月的持有期标准下，钢铁、食品饮料、汽车、煤炭和建筑装饰行业中的中报预报高增长股票集合往往在预报披露后能实现60%以上的胜率，5%以上的收益率中位数和3倍以上的盈亏比，同时期间最大回撤中位数能控制在10%以内。究其原因，钢铁、煤炭、建筑装饰和汽车的业绩具备一定的顺周期属性，中报预报高增长在周期向上的环境中往往能够得到延续；食品饮料虽然对经济周期的敏感度一般，但在提价环境中也会迎来自身行业景气周期，中报预报高增长同样意味着景气验证和景气延续。

大赚30亿！400亿航运龙头半年报同比最高预增2倍，行业未来运力过剩却不得不防？

总市值超460亿元的航运龙头招商轮船盘后公告，预计上半年净利润27.4亿元-30.28亿元，同比增长188%-219%，据测算，Q2净利预计环比增长9.96%-32.03%。

公告显示，上半年度业绩预计出现增加的主要原因为，干散货及集装箱航运市场虽然受新冠疫情、俄乌战争及美元加息等因素冲击，但仍然保持了较高景气度。公司干散货船队预计净利润贡献约14.66亿元，较上年增加约80%；集装箱船队预计净利润贡献约12.7亿元, 较上年增加约180%。

截至今日收盘，6个月以内共有7家机构对招商轮船的2022年度业绩作出预测，其中归母净利预估均值为44.27亿元。盘后公布实际半年报预测最高值为30.28亿元，占机构预测均值的比列为68.39%，超过1/2。

二级市场表现看，招商轮船股价自3月16日创下年内新低后，迄今累计最大涨幅达94%。

从其所属的港口航运板块看，公司年初至今累计涨幅达41%，位列第三。

公开资料显示，招商轮船主营业务涵盖油轮运输、散货运输、滚装船运输和集装箱船运输等能源运输。2021年公司散装船运输营收113.71亿元，占比超4成；集装箱船营收56.13亿元，占比22%。

目前，公司干散货船队已具备一定规模。根据公司2021年年报披露，公司旗下散货船总运力（自有+租赁+代管）共190艘、2537.7万载重吨，干散货船队排名世界第五。

具体来看，散货运输方面，据克拉克森推测，2022、2023年吨公里需求预计增加1.6%、2.0%。供给端将持续收缩，2022、2023年散货船队载重吨增速预计分别为2.2%、0.4%。行业分析人士指出，目前国际干散货海运市场呈现供需紧平衡，供给端船队老龄化、散货船改集运船、堵港三重因素并未改善，需求侧则受稳增长和煤炭航线重构刺激进一步增长，景气有望继续爬坡。

国海证券许可等在6月17日研报中表示，今年散货运价景气高点可能低于去年，但整体景气度高于过去5年均值，且2023年仍有望保持较高景气度。考虑到招商轮船在2021年三季度运价高点锁定部分仓位，今年散货船队贡献的业绩同比大概率进一步增长，净利润贡献区间在30-35亿元。

集装箱运输方面，公司于2021年20亿现金收购中外运集运。目前主要经营亚洲区域航线，根据亚洲top20班轮公司运力投放情况看，公司目前规模较小。

集运运价的主要矛盾仍在供给端，通过洛杉矶港空、重箱堆积情况以及集装箱排队数量来看，美国港口拥堵的问题仍未有实质性好转。一季度向来是集运淡季，淡季仍未能解决堵港问题。招商证券苏宝亮等在6月21日研报中预计2022年集运供给增速约为3.5%。2023-2024年运力供给增速将提升至8%以上。

许可在研报中表示，考虑到即将进入旺季，因而判断集运有望2022全年维持较高的景气度。全年招商轮船集运贡献利润有望达到15-20亿元。

公司也在公告中表示，油轮船队经营表现出色，上半年预计仅录得轻微亏损，大幅跑赢指数。油轮船队预计亏损约2865万元，较上年减亏约8083万元，减亏幅度约74%。许可表示，OPEC原油产量预计在2022年10月附近恢复至疫情前水平，且4季度是油运传统旺季，预计今年4季度可能会出现补库需求带动运价上涨。因此本年公司油轮船队有望贡献-5-5亿元净利润。

值得注意的是，目前的航运业正处于需求过剩、新船订单量增加的阶段。据中国船舶工业行业协会发布的《2021年船舶工业经济运行分析》，2021年，全国承接新船订单6707万载重吨，同比增长了131.8%。据业内分析，2022-2023年将是集中交船的高峰年份。随着明后两年，新船订单将陆续交付，产能的集中投放势必将会对运价形成直接冲击。

根据盈利预测与估值测算，招商证券苏宝亮预计，2022年招商轮船归母净利润达43.4亿元，同比增速20%。（财联社）

备战“麒麟电池”？600亿锂电细分龙头50亿投建硅基负极材料一体化项目，欲与贝特瑞“掰手腕”？

总市值超600亿元的锂电负极龙头杉杉股份晚间公告，下属子公司拟投资建设年产四万吨锂离子电池硅基负极材料一体化基地项目，计划总投资金额约50亿元。

公告显示，硅基负极材料结合了碳材料高电导率、稳定性及硅材料高容量等优点，作为目前最具潜力的负极材料，符合未来锂离子电池产业发展方向，是未来市场重要的技术制高点和利润增长点。

今年5月，财联社记者从多方了解到，随下游新能源汽车产业复苏，全年负极材料需求量在120万吨，负极材料或成今年锂电材料中最紧环节。而由特斯拉4680电池“带火”的硅基负极，将迎规模级产能释放。

杉杉股份在公告中亦表示，此次投资符合全球新能源汽车产业技术升级发展方向，项目建成后有利于公司建立硅基负极材料一体化产能规模优势，全面满足客户新的需求，大幅提升公司的核心竞争力。

值得注意的是，上周四，宁德时代预热已久的麒麟电池发布。通过内部结构创新提升能量密度及快充成为麒麟电池的关键词，而其中快充的功能实现或有利于硅基负极的普及。

杉杉股份在互动平台曾回复称，宁德时代为公司锂电池负极材料业务大客户之一。

二级市场表现来看，杉杉股份近两个月内股价累计最大涨幅为60.14%。

公开资料显示，杉杉股份是全球负极材料头部供应商，2021年负极材料成品产能12万吨。今年4月再度公告，拟约97亿元投建年产30万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目。

根据浙商研报研报显示，杉杉股份2020年负极材料出货占比达12%，位列全球前三，与贝特瑞、璞泰来共属于行业第一梯队。除宁德时代外，公司负极客户还覆盖比亚迪、LG、蜂巢能源等全球电池头部厂商。

在硅基负极材料领域，杉杉股份已掌握前驱体批量化合成核心技术，并批量应用于3C领域。公司相关负责人此前称，硅基负极包头量产线已经开始进行出货，正在规划新的量产基地；硅基负极已经通过领先电池企业测试验证，预计2023年底会在动力电池领域进行上量。

国金证券陈传红等人在研报中分析，随着4680电池量产进程加快及动力电池行业对于高能量密度负极材料需求的增长，有望带动硅基负极渗透率提升，预计2023年后放量提速，2025年全球硅基负极需求有望超50万吨。

目前，国内真正实现硅基负极量产及批量供货的企业只有杉杉股份和贝特瑞。比较来看，杉杉股份在专利数量和产品性能方面与贝特瑞相差不大。不过，贝特瑞硅基负极现有产能已满产满销，新建4万吨硅基负极材料项目预计在2023年12月投产。

根据分析师陈传红等人盈利预估，预计杉杉股份2022年净利润为32.53亿元，增速同比下降2.59%，相较于2021年2320%的增速骤降。来源财联社

军工高潜力 个股分享

“更换新一代装备 + 全面加强实战训练，将大大增加武器装备的采购和维修需求。”

预计“十四五”期间装备成本的增长速度可能快于总体增长速度

军工产业主要涉及航空航天、船舶航运、电子、武器和核工业六大领域。

从一季报看，军工板块持续延续了规模放量后的净利润提升走势（20Q1121Q1\22Q1分别为5.57%18.92%I9.65%)

2022年是军工新增产能到高位，预计随着规模放量的延续，中报利润还会提升

军工2022年是进入高景气的第二年，下游主机厂22Q1合同负债与预收款总额同比增长252.2%，目前订单饱满。

军工板块中报预计将反应行业的高景气，同时部分企业或出现超预期板块估值或因为中报提高估值。

建议关注：

低估值的细分赛道龙头企业：$中航重机(SH600765)$ 、中航光电、$振华科技(SZ000733)$ 、宝钛股份

中期续订和改革：中航沈飞、$中航西飞(SZ000768)$ 、洪都航空

有源器件核心企业（2023年）：国光电气、智明达、新雷能、紫光国微、臻雷科技。（3舞组合）

翔丰华更新，公司在比亚迪份额约25%

1、公司围绕龙头打造客户结构，比亚迪和LG各占40%，其中比亚迪以人造石墨为主，LG以天然石墨为主。

据产业反馈公司在比亚迪份额约25%，人造、天然均有供应，份额仅次于贝特瑞，其中长刀片和短刀片均有较高份额，并且是其人造二次颗粒的主供之一。

2、公司目前具备6万吨负极成品产能，预计Q2以后随着公司技改、四川1期3万吨人造石墨一体化产能逐步投放，全年有效产能可能超过7万吨。明年四川2期3万吨人造石墨一体化产能投放后，公司将具备12万吨成品负极产能。

此外，公司目前具备1.5万吨石墨化产能，四川一体化产能投放后今年有效的石墨化产能可能突破2万吨，明年底将具备7.5万吨。

3、上半年公司自供石墨化占比约50%，预计下半年随着四川的产能投放将提升至60%左右，明年有望提升至80%左右。

根据行业反馈，目前石墨化价格2.6万元/吨左右，成本中电费、坩埚、其他项约0.5、0.75、0.15万元，扣除费用后预计单吨净利润超过6000元。理论测算30%自供率提升，单吨人造石墨利润有望提升1800元。

4、公司Q1出货1.46万吨，其中天然、人造各50%，单吨扣非利润约2400元，若加回股权激励费用，单吨扣非利润约3400元左右。公司客户结构较好，预计Q2出货环比有所增长，天然石墨价格在5月底进行传导，预计Q2人造石墨也将开始传导低硫石油焦涨价带来的成本上涨。

估算今年出货7万吨，归上净利润2亿（已扣除0.68亿元股权激励费用），明年10万吨，归上净利润3.5-4亿元。今明年PE约28（加回激励费用21倍）、14-16倍，估值较低。（情报者）

储能龙头的春天，来了！

6月20日，A股储能板块集体爆发，锦浪科技、雄韬股份、海力风电、福能股份涨停，上能电气、德业股份、科士达、派能科技、科华数据、固德威涨幅居前。

储能，一直是备受资本关注的热门产业，有机构预测，截至到2025年，全球储能能空间会超过205.1GWh，到那时的储能将是一个万亿级的广阔市场。

那么，储能到底是什么？产业链上的有哪些潜力龙头？

从定义来看，储能是通过一定方式把能量转换为相对稳定的存在形态之后进行存储，后面按照需求释放能量。

说得简单一些，储能就是把用不完的能量保存，等到有需要的时候再把保存的能量用出去。太阳能的存储与释放，就是最典型的例子。

按照储能技术划分，基本可分为热储能、电储能和氢储能，其中电储能分为电化学储能和机械储能。电化学储能分为锂离子电池、铅蓄电池和钠硫电池等，机械储能又分抽水蓄能、压缩空气蓄能和飞轮储能等。除此之外，现在还出现了诸如混凝土块积木式重力储能、水力岩石重力储能以及热储能等。由于暂时不是主流储能方式，这里不多做介绍。

机械储能以抽水蓄能为主，目前技术成熟，建设成本相对较低，转换效率约70%-80%，但对选址环境、地形条件及水文环境要求较高，建设周期长达3-5年；

目前我国机械储能占储能的绝大部分，但是在2020年全球新增的储能分布中，有75%为电化学储能，25%为抽水储能，华为此次签约的中国最大储能项目主要为电化学储能。

电化学储能主要以锂电池、铅酸电池和全钒液流电池为主，其中锂电池储能拥有更高的能量密度，转换效率可超90%，产业链配套更加成熟，相较于其他电化学储能在技术、成本上更具优势；

而电磁储能则更适用于放电时间短且迅速的功率型储能。

从中国以及全球来看，抽水蓄能是当前最主要的储能方式。所谓抽水蓄能，就是在电网低谷的时候用过剩的电力，把水从下池的水库中抽到上池的水库，转化为重力势能存起来。在电力负荷高峰时，把水放下去发电，这样重力势能就重新转化为电能了。

值得注意的是，随着储能技术的发展，新增装机呈现向电化学储能转变趋势。去年，我国储能新增装机中，锂电池储能占比达47.6%，全球范围内占比更高，达到71.5%。

在电化学储能装机中，锂离子电池占据90%，主要是三元锂和磷酸铁锂电池。

就能量密度而言，三元锂电池约为210-250Wh/kg，磷酸铁锂电池约为110-160Wh/kg；

就容量衰减而言，三元锂电池循环到2000次时，容量衰减较多，磷酸铁锂电池可做到循环次数更多但衰减较少；

就安全性而言，磷酸铁锂要优于三元锂电池，且磷酸铁锂对环境基本无污染。

所以，相比较而言，磷酸铁锂电池更适用于储能场景，也是当前电化学储能的发展方向。

而产业链上有哪些潜力龙头？

最重要的，电化学储能主要是由电池、储能变流器（PCS）、电池管理系统（BMS）、能量管理系统（EMS）构成。因为从成本来看，电池将近60%，储能变流器为20%，电池管理系统大概5%，能量管理系统约为5-10%。

而部分涉及储能业务的A股主要公司有派能科技、宁德时代、阳光电源、比亚迪、固德威等。

从电池业务看，有一个预判是，未来磷酸铁锂是主要路径，而国内电池企业数量众多。中天科技、宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能等都是A股电池巨头。

从储能变流器（PCS）看，国电南瑞、阳光电源、固德威、英威腾、汇川技术、锦浪科技等都是A股PCS较为领先企业。当然，还有一个未上市的绝对龙头，华为。

从电池管理系统（BMS）看，当前竞争格局分散，预计未来由动力电池厂商主导。宁德时代、比亚迪、国轩高科已经开始有所涉及。

从能量管理系统（EMS）看，当前国内有关企业大概有16家，其中有7家为上市公司，主要是国网系的公司。文/泰罗

浅谈小康股份比亚迪估值

小康股份现在才开始启动为啥这些说呢，机构不是傻子，人家早就心里有一本账，咱们是贫民，我也说说小康估值。

对标特斯拉。包括比亚迪都是要对标特斯拉。比亚迪三百多高吗，如果对标特斯拉就价格太低了？特斯拉很牛吗。其实特斯拉最牛的就是他那个智能驾驶，现在应该是全世界最好的吧。看看很多视频，有的开车刮胡子，有的睡觉。这个才是特斯拉的灵魂。现在华为的智能驾驶是激光，特斯拉是图像吧，两个不对等的。

理论上激光要比图像好。但是特斯拉已经大规模应用了。华为的还在娘胎里。一旦华为的智能驾驶大规模在小康上应用，新能源汽车比啥？其实就是比谁的科技最牛逼。是最好。所以华为得到客户确认比特斯拉的智能驾驶确实好的多。那未来的还有特斯拉啥事嘛？有句话说的好，只要欧美的产品中国能生产了，等待欧美的最后基本上都是破产倒闭。再说股价。现在特斯拉七八百美金。算下来。在四五千一股。他的股本大家可以查下。比小康高多了。

这大概就能给一个最低估值。小康上华为智能驾驶。保持现在的小康汽车的销量。年增长五百到一千。小康应该股价多少呢？当年特斯拉一直在亏损的时候他的股价我查了好像也在一二百美金之上，小康涨三百是多少呢，才五十美金高吗。

换个角度来说。华为智能驾驶就是中国汽车真正崛起的分水岭。一旦华为智能驾驶技术超越特斯拉算法技术，就跟手机一样，全球都是国产车的天下。（酒鬼酒崇拜者）