靴子落地大盘将重燃升势

终于，靴子落地了，美联储公布利率决议，维持利率在0%-0.25%不变，同时，如期开始缩债。在本月减少购债150亿的基础上，12月起美联储将加快Taper进度，将每月减少购债规模缩减至300亿。加息的事，一杆子杵到明年下半年去了，全球市场也长舒一口气，无论是美股还是今日的亚太市场，都表现的相当兴奋。A股尤其给力，三大指数尽皆翻红，市场呈现普涨格局，投资者情绪活跃，涨停股近百家。风电、光伏、储能、绿电等板块集体走强，风电股掀起涨停潮。此外，新能源车板块保持强势，军工、食品、白酒、钠电池、医美等午后拉升，元宇宙尾盘大幅冲高。

今天的反弹行情非常类似于10月30日的走势，当时指数和情绪持续回升，以新能源为代表的成长偏好板块，以消费为代表的防守偏好板块，以元宇宙为代表的投机偏好板块都产生了赚钱效应。但是次日，新能源板块和元宇宙概念继续走强，而消费板块开始掉队，内部出现较大分化。投资者的问题很简单，这种分化会在明日到来吗？根据经验，高潮板块的隔日大概率是要分化的。当然不排除主线板块高潮之后再加速高潮的情况，只是这种情况比较少。同时，从盘面细节上看，尾盘联创股份逆势跳水，而古井贡酒等消费股和中青宝等元宇宙概念股大幅拉升，或提前暗示了明天行情倾向于稳健。

很明显，近期市场依旧围绕高景气以及超跌消费展开，因此两手准备最为稳妥（左手高景气、右手消费）。且当前市场的三个特征也基本围绕这两类，后续来看，顺政策、供需高频数据保持强劲的新能源车产业链、风电主机、光伏硅料、半导体设备、军工继续成为资金关注的主线，预期改善的品种如大消费等短期或在扩散背景下有反复，但不会形成大规模的风格切换，成长仍是跨年行情的主线。

今日风电板块表现尤其出色，双碳政策体系持续完善，风电装机增长空间巨大。国内双碳“1+N”政策体系不断完善，有望托底新能源中长期增长预期，我们预计双碳目标隐含对“十四五”、“十五五”风电年均装机要求达43/55GW，在配套政策推动下有望进一步超预期。同时，国内加快推进首期约100GW风光大基地项目建设，大基地项目有望成为“十四五”期间风电装机增长的主力，增长潜能巨大。需求成长叠加技术升级，供应链龙头迎来新机遇。目前风电行业处于加速产品升级和降本关键阶段，产品研发升级快、技术成熟度高的优质整机厂商有望收获份额提升，迎来新龙头成长机遇。同时，在成本、价格均快速下降的情况下，供应链管控能力或将决定风机质量和企业盈利能力，头部企业具备相对优势。此外，大兆瓦机组趋势将提高零部件竞争壁垒，竞争格局相对较优的零部件龙头厂商竞争优势有望强化。此外，风电零部件企业盈利能力易受原材料价格波动影响，建议积极关注原材料价格回落后盈利修复机会。近期，金风科技、佳电股份走势就相当抢眼，投资者不妨多关注些行业龙头的表现。

对大盘来说，已经到了又要重燃升势的时候，尤其是借助于美联储议息的靴子落地，沪指基于年线位置的争夺已经取得了成功。接下来要面临的就是3550-3560点区域的强阻力，这里基本上就是通线和子线位置。也就是说，只要拿下子线，期待已久的通子金叉就能真正形成，那也意味着对于9月中旬回调行情的彻底结束。当然，创业板指数还是目前的主要进攻方向，今日指数已经创出了近期的反弹新高，这也进一步拓展了继续向上的空间。从操作的角度来说，顺政策、供需高频数据保持强劲的新能源车产业链、风电主机、光伏硅料、半导体设备有望继续被市场追捧。消费概念也值得继续深挖，除了近期表现抢眼的食品加工、农业养殖外，白酒板块也值得关注，尤其高端价位奢侈品属性强，显著受益于信用扩张及消费升级，赛道景气延续。估值层面，相较于高端及次高端龙头，当下区域酒企相对估值普遍处于历史低位，若边际改善加速，区域龙头估值存在修复的可能。

煤炭股的反弹能持续多久

终于，市场止住了恐慌，但是恐慌的余威还在，A50指数仍旧一幅萎靡不振的样子，这也制约了几大指数的翻红出现。但两市却有近3000家个股是上涨的，而且北向资金也一如既往在买买买，这就说明，市场的整体情况并不像指数看上去那么疲软。沪指虽然收于3500点下方，但年线还是守住了。盘面看，养殖、元宇宙板块保持强势，煤炭、抗病毒概念股午后继续拉升。新能源方向午后也有所反弹，储能和绿色电力板块的回升力度较强。无论是沪指还是创业板指数，其实目前的运行都还在多头的掌控当中，沪指围绕年线争夺即将见到分晓。至于创业板指数，通子金叉以及守住大道午线这本身就表明了多头的态度。你的关注点，不应该仅盯在指数上，盘中的机会才是你最该把握的东西。

在新能源赛道连续休整时，昨日资金流入了军工、食品加工、农业品等防御板块，今日资金继续流进食品加工、农业品等防御板块，赚钱效应扩散到了猪肉、鸡肉等养殖业。很明显，食品加工板块等消费板块迎来一波资金的炒作，明牌逻辑是食品加工类公司纷纷跟进涨价，比如自安琪酵母、海天味业、洽洽食品、重庆啤酒等宣布提价后，股价涨幅皆在20%以上。其实，食品加工板块除了涨价逻辑外，CPI通胀预期逐渐高企也可能是刺激板块走牛的发酵因素。

很多人担心四季度的行情没有看点，其实大可不必，我们可以看到，三季度上市公司业绩总体符合预期，随着基数因素减弱以及业绩修复进入后期，修复动能呈现逐步减弱的态势，整体转向稳定性。短期受到大宗商品价格相对强势影响，中上游原料利润增速仍相对较快，不过随着管理层加大对上游资源价格调控，有助于中游制造业的利润增速的稳定，此外，下游消费转嫁成本力度加大也有助于行业盈利的恢复，关注未来原材料价格变化对企业产业链的利润影响。三季度及10月份经济数据逐步趋弱，经济下行压力有所加大，不过管理层明确表示实现经济的稳增长，加上对中小微企业正常支持，有助于经济平稳运行。资金面方面，货币政策短期仍将保持适度宽松，加上两融规模稳步增长和北向资金持续流入，市场资金面有望延续稳中偏松态势。配置方面，新能源相关的行业近期涨幅很大、估值较高，短期风险上升；跌幅较大的一些行业，基本面没有显著改善迹象，不宜仓位太重。因此，配置思路均衡为妥：首选消费权重等位置偏低，均衡配置。此外，“双碳”大趋势下能源结构调整相关的新能源、光伏、储能、新型电力系统建设的相关机会也可以继续把握。

说到这，要提到一个重要赛道了，没错，就是以煤炭、钢铁为代表的周期股。今日，焦煤期货主力合约快速拉升，涨超12%，动力煤、焦炭涨超8%。短期煤炭现货价格企稳，期货价格出现反弹，社会存煤逐渐恢复至往年同期，这意味着，后市煤价将回归合理区间运行。至于未来走势，需要明白，现在补库存的速度仍然较快，按照当前补库速度，预计11月底可达1亿吨以上，回到往年同期高位，如果届时保供力度不减，迎峰度冬之后可能出现供应过剩，因此煤价估值还可能进一步下调。不过就短期而言，连续大跌的煤炭、钢铁板块今日出现了久违的反弹，以煤炭板块指数为例，正好基于大道午线位置展开了反弹，这是典型的技术性反弹信号。需要明白一点，毕竟，通子线的死叉已经出现，这意味着之前的上升趋势已经被彻底破坏，现在的走势不过就是连续下跌过后的超跌反弹行情。既然是反弹，要关注重要的压力位，比如煤炭指数的通线和子线位置，这里不突破，不能说明任何问题，尤其是对于前期被套甚深的投资者来说，这确实是难得的高抛机会。兖州煤业是板块反弹中第一个拉涨停的品种，他的走势可以作为一个判断后市整个板块反弹强弱的风向标。对他而言，同样是通子死叉后面临反抽通子线的过程，这就是短期最重要的看点。

此外，今日“光伏龙头”隆基股份出现大跌，使得整个光伏板块受到不同程度影响。其实对于光伏，无需过分担忧，调整还是机会。今日下跌，主要是受海外扣押组件传闻影响，但市场明显担忧过度。对隆基股份来说，如果你是做趋势的投资者，只需要紧盯着大道子线和通子金叉就行了，只要这个位置守住，就没有太大的问题，或者说，机构就没有出现方向上的转向。

至于大盘，昨日沪指盘中跌破年线这个关键位置后有所回升，今日指数并没有继续回暖，依旧呈现调整局面，走势低于预期。回测历史数据发现，近10年中，11月初的指数不先涨而先跌的情况仅发生在2013年，当时沪指调整到位后依旧有波持续性的反弹。所以单从这一点来说，你也不用太过着急。

莫名杀跌过后是风险还是机会

又是一场恐慌导致的莫名杀跌，食品股全线大涨，核心原因在于昨日晚间商务部鼓励家庭依需储存生活必需品的消息刺激。再加上军备采购订单的利好带动，也促使了军工股的全面活跃。而两大消息，却被市场解读成了另类事件，自然恐慌情绪开始蔓延，上证50指数，一度跌幅达到了2%，富时A50指数也出现了大幅震荡态势，沪指甚至跌破了年线开始重新考验今年7月28日的低点位置——大道申线。好在一切都没有太过出格，大盘在跌破3500点后又快速反击，北向资金，仍然是当仁不让，继续疯狂扫货，再度净买入23亿，并带动大盘最终还是守住了年线位置。而创业板也表现稳定，虽然盘中一度由涨转跌，但也最终顽强收红，继续保持着引领两市的昂扬姿态。

市场出现了分化走势，煤炭、钢铁仍然是机构坚决抛售的品种，从前期提示拐点开始近期的走势相当难看，趋势已经完全走坏，这也是一个月前就反复提示投资者的几年一次的周期股行情全面终结的信号。受到连累的还有化工板块，磷化工、氟化工大幅调整，湖北宜化直接按下了核按钮，这是一个明确的调整信号，前期的热门赛道需要擦亮双眼不可盲目乐观。锂电、光伏、电力、特高压、新能源车等板块都出现了调整走势，但相对来说，电力的调整要深些，按照调整3-4天再反弹的节奏恐怕各板块的重燃升势还需要点时间。市场的热点明显在向低位低估值的方向扩散。比如近期的半导体、军工和食品饮料板块就相当活跃。

先说说半导体芯片吧，9月半导体设备出货额延续高增长：2021年9月北美半导体设备出货金额37.18亿美元（为历史第二高），同比增长35.5%，环比增长1.7%。9月日本半导体设备出货额2723.88亿日元，同比增长39%，环比增长3.3%。9月北美和日本半导体出货额回升，同比增速均超过35%，晶圆厂在行业高景气的推动下，纷纷扩大资本开支，带动上游设备需求大增。此外，三季报数据显示，主流PCB厂商的盈利能力正逐步恢复。一方面，不少公司季报反映出客户需求大、订单饱满。另一方面，原料涨价压力也有望逐步释放。覆铜板价格猛涨是PCB厂商此前业绩承压的主要因素，上游覆铜板厂商自2020下半年至今已将大部分成本压力转移至PCB厂商，继续涨价动力有限，而不少公司三季度的毛利率已经出现了环比上升。随着新能源车渗透＋控制系统升级（电路板用量增加），车载设备功能复杂度加大（对电路板密度、散热等性能要求更高，价值量提升），单车 PCB量价齐升，未来提升空间5倍以上。基于当前上游新订单涨价落地，铜价等原材料价格企稳，预计企业盈利能力有望加速恢复。以深南电路为例，上半年汽车客户开发显著提速，完成了多家战略重点客户的认证与导入，此外汽车电子专业工厂（南通三期项目）建设推进顺利，预计将于2021年Q4投产。这也意味着，汽车业务将成为此类PCB厂商的下一个利润增长点。

军工板块在中报之后出现回调，源于市场对于军工企业三季度经营情况及三季报业绩增速的担忧。军工企业季度间业绩波动是客观情况，以年为周期的维度来看，业绩增长的确定性较高。经过前期回调，目前军工板块的估值水平与成长性已经达到较好的匹配与平衡。军工板块有望开启持续上涨的征途，建议把握供需拐点和成长起点两大投资主线，在供需拐点方面：重点关注符合“实战需求旺、储备型号多、量产节点至”三大标准的整机及核心配套公司，以及在实战化练兵背景下需求集中释放的相关公司。在成长起点方面：重点关注符合“行业空间大、国产化率低、转化效率高”三大标准的相关细分领域的龙头公司，包括上游的关键原材料、核心元器件，下游的航空发动机、电磁技术等领域。

展望后市，无需悲观，尤其是高景气度持续的成长产业链仍然大有看点。成长板块的几个重要支撑逻辑（产业逻辑、盈利周期、宏观环境、政策支持）都仍然较为坚实，且目前政策方向已经逐渐趋向清晰，宽松的流动性环境和产业政策的支持下成长板块可能仍然是市场的主要方向，所以这个方向仍然有持续性的配置价值。主题上，仍然建议关注新能源车产业链中上游、光伏、消费电子中的XR（AR/VR/MR）产业链等子行业。现阶段的市场下跌并非风险，尤其是莫名杀跌过后机会仍然不可小觑。

十一月行情一定要注意这两点

10月的不愉快翻篇了，11月的大盘在万众期待中揭开了序幕。说实话，11月的第一天，让人多少有点小遗憾，几个指数，没有全部翻红。但超过3100只股票上涨还是说明市场已经和10月有了很大的不同，加之北向资金的脚步仍然没有停止，还是保持了一如既往的净流入，这就给11月的行情奠定了非常好的基础。沪指短期的压力位就在3580点，大道子线已经下移到这个位置了，何时突破过去就意味着通子金叉的形成，也意味着从9月中旬开始的下跌彻底结束了，这个过程应该不会等太久。创业板指数还是目前市场表现最好的，虽然今日以绿盘报收，但是指数守住了大道午线并且借机回踩了大道通线的支撑这已经很能说明问题了——八股还会是接下来的活力所在。根据历史数据统计，11月上旬的指数表现普遍不错，从本周开始，市场就将正式迎来反弹蜜月期，特别是新能源板块，涛声依旧。个股上，在周末券商推荐的11月金股中，获机构推荐次数最多的是隆基股份，共获得4家券商的推荐。

当然，在超配新能源板块的同时，低估值的蓝筹板块也同样要给与高度关注，这也是机构标配的品种。相对成长的高预期和周期的高基数，低位价值板块行情趋势同样值得关注。在周末券商推荐的11月金股中，贵州茅台、华利集团、伊利股份均获得3家券商的推荐。从行业来看，获两家及以上券商推荐的个股中，属于食品饮料行业的个股最多，共有4只，分别是贵州茅台、伊利股份、五粮液、重庆啤酒。

此外，周末消息面上，新能源板块再传利好。G20领导人就峰会最终声明达成协议，各国领导人重申对巴黎协议的承诺，同意将减少温室气体排放。在向清洁转型同时必须注意能源安全，将停止为新建煤电厂提供国际公共财政。呼吁所有国家采取有意义和有效的行动，使1.5摄氏度气候目标能够实现，并将气候融资承诺维持在1000亿美元。不过，G20峰会声明没有提到2050年实现净零碳排放的具体日期，这个还存在变数。碳中和碳达峰是全球气候变化、全球竞争格局改变、中国产业结构优化以及经济高质量发展的重点，未来会影响大到国家小到居民生活的各个方面，随着改革的推进以及碳市场、碳税的推进，积极应对绿色产业链改革的企业将会从中受益巨大，长期建议持续关注光伏发电、风电、新能源汽车、储能等板块。

总之，目前市场主线还是新能源板块，光伏和锂电居首，轮动行情中穿插半导体、军工、医美等板块活跃。从11月开始，到明年一季度A股的大环境相对友好，新能源板块在这个阶段应该没有太大问题。另外，近期元宇宙概念持续火热，主要的原因，还在于虚拟经济体系的形成。一是在技术方面，区块链可以实现虚拟世界与真实世界一一相对。二是，人们对虚拟经济价值逐渐形成共识。愿意将实体经济注入虚拟经济的企业越多，那么元宇宙的价值就越大。这有点类似比特币，相信的人越多那么它的价值就越高。本质上来说，元宇宙仍然是击鼓传花的游戏，只不过战场变得更大了。另外，有了比特币的铺路，元宇宙的发展道路也有可预见的未来。元宇宙的形成的关键是经济体系，而其经济体系是基于人们对虚拟货币价值的共识而诞生。假如哪天虚拟货币崩盘，元宇宙设想的虚拟“文明”也将成为水中月镜中花。从A股投资的角度讲，最直接的影响恐怕还在于游戏板块。由于当前仍处于版号发放预期升温带来的估值底部修复及新游戏上线带来的业绩边际改善驱动的阶段，元宇宙相关领域的发展或成为2022年提升估值的重要催化，建议对游戏板块的配置力度可以增强。

至于券商板块，近期上市公司三季报陆续披露完毕，券商行业三季度业绩表现较好，上市券商第三季度单季度合计净利润增速12.9%，前三季度累计增速22.9%，三季度净利润增速有所放缓，对总体净利润增速略有拖累。其中，第三季度头部券商整体维持较高的利润增速，中小券商增速分化。北交所相关政策驱动下长期利好券商和创投企业，新三板业务在政策刺激下预计将呈现扩容趋势，券商投行、资管相关业务以及新三板交易佣金等市场空间将打开。但是对于具体的券商股来说，并不意味着所有的品种都能雨露均沾，建议投资者多从技术角度加以把控，特别是具备财富管理核心竞争力的精品券商及相关机构，包括在培育航母级券商的政策导向下，在财富管理、衍生品交易、投行承销保荐等业务领域的长期成长性占优的少部分头部券商值得多加留意。

所以11月的行情，基本上就是两个大方向。第一就是加速迈出预期底部，业绩有支撑且负面预期淡化的白酒、生猪、汽车零部件、家电为代表的消费和银行、券商为代表的金融板块，可以作为标配对待；第二就是高景气方向仍具稀缺性的新能源车、光伏、特高压、绿电等成长方向，可以作为超配对待。

岁末大决战将在11月展开

终于，大盘开始企稳反击，在三季报即将披露完成的最后一刻，行情又一次被多头逆转。对于十月的行情，算是有了一个看似圆满的交代。整个十月，沪指微跌了0.5%，深成指涨幅1%，创业板指，大涨超过3%，这说明，虽然看似市场机会不多，赚钱效应却一点也不差。尤其是周五市场，3500只个股上涨，涨幅超9%的个股逾百家，新能源、消费、芯片、军工、元宇宙等多个板块齐活跃。北向资金全天净买入47亿元，本月累计净买入达328亿元。

盘面看，成长股依旧表现不俗，值得一提的是，元宇宙概念全天领涨，刺激消息是Facebook（脸书）首席执行官马克扎克伯格正式宣布Facebook将更名为“Meta”，该名字来源于“元宇宙”。元宇宙”无疑是2021年最火的概念。此前，3月元宇宙第一股在美国纽交所上市，首日市值超过 380 亿美金；7月，Facebook宣布要在五年内转型成元宇宙公司；8月，芯片巨头英伟达花费数亿美金，推出了为元宇宙打造的模拟平台。元宇宙的建造是一个系统工程，包含四类供应商:底层基础设施、记账系统和NFT、硬件设备和应用场景开发。目前处于元宇宙的启动期，标志是记账系统开始成熟，NFT标准得到市场认可并开始大规模使用，所以今天NFT概念大涨近7%。不光如此，新能源赛道集体走强，核心资产和趋势股表现最亮眼。隆基股份冲击涨停，成交额超200亿元；宁德时代股价再创历史新高，盘中市值首次突破1.5万亿元；多股水下拉升涨停，湖北宜化、大金重工等多只热门股创新高。

目前市场冷热交替明显，冰点过后就会有反弹，但全线反弹之后又会接力困难，因此沿着主线脉络左侧交易实乃上策。紧盯行业标杆，找寻辨识度最高的板块、标的，只有这样才会有相对安全的溢价空间。此外，高低切换也在行情发酵中不断进行，那些估值相对合理的行业也可作为高景气熄火时避险的选择。

展望11月，大盘彻底进入了三季报后的真空期，也真正进入了机构博弈岁末行情的决战期。根据历史数据统计，11月上旬的指数表现普遍不错，例如2020年11月初指数就先反弹了1个星期。对于后市走向仍然需要保持耐心和乐观，随着前期市场所担忧的限电限产扰动逐步平熨，叠加分母端的持续驱动，市场仍将震荡上行。沪指回踩年线位置支撑明显，3500-3580点可以视为震荡筑底区，一旦突破了大道子线3580点，则新一轮攻势随即展开，大盘在四季度挑战年内高点的可能极大。创业板指数走势更强一些，近期的回调不过就是对于通子金叉构成的上升通道的下轨进行回踩，通线一带支撑明显，重新收复3310点大道午线后下一目标仍然是3576点的前高位置。这也意味着，无论是沪深300股指还是中证500股指，都有希望在接下来的行情中交替表现。沪深300股指仍然会伺机再度冲击5000点整数关口，一旦成功，则还会挑战5200点。中证500股指7100点是接下来第一道阻力，一旦突破，则会构成通子金叉的上升形态。至于行业配置方面，建议从周期转向消费，从高估值进攻转向低估值防御。关注银行、券商、光伏、特高压、绿电、白酒、生猪等行业。总体来看，继续坚持在以传统的消费、金融为代表的蓝筹白马股和以半导体、新能源为代表的成长主线上两条腿走路就是目前阶段的最主要思路。

十月的收官之战该买还是该卖

10月的行情，眼看就走到了尾声，不过说实话，投资者也确实被虐的够呛，尤其是三季报的密集披露阶段，各种雷，不停地响。格力、人寿、公牛、中石油、中信建投、海螺水泥、云南白药，暴雷的还都是些大家伙，对市场来说，也是各种压力测试一并袭来。再加上权重份额不小的周期股遭遇政策强压，煤炭、钢铁、有色股继续大幅下挫，也令市场继续承压。三季报业绩较差的一般集中在10月最后两天发布，所以这两天资金避险需求的情绪比较高，预计三季报结束后或是资金积极进取的时间窗口。对大盘来说，利空扰动之下，指数自然再度向下寻找支撑，沪指又一次来到了3520点的下方。投资者的问题无外乎就是，接下来的大盘还能起来吗？明天，面临10月的收官，到底该买呢还是该卖？

我的态度很明确，跟着聪明资金一起干，他买你就买，他卖你就卖。比如北向资金，今日市场大幅震荡之际，北向却狂买了超过70个亿，近两周，净买入应该过300亿了。这说明，关键时刻大机构一点没手软。还有个情况挺有意思，沪深300股指尾盘突然快速拉升，从一度下跌0.6%到最终只跌0.14%，很明显，机构的抄底态度坚决且目标明确。从盘面看，今日食品加工制造板块明显出现了异动，说明消费概念再度被机构关注。

随着近期三季报的密集披露，四季度市场风格或将有所切换，食品饮料、消费电子、医药生物等低估值板块也有估值修复期的预期，所以当前存在一定的配置机会。以食品饮料板块为例，龙头股消化成本压力的能力比较强，所以尽管面临成本上涨的问题也会进一步催化竞争格局的优化。要知道，成本上涨时，具有规模优势的龙头公司更易提前锁定较低的原料价格，更能通过提价、规模效应等消化成本上涨。而中小厂家由于产品市场竞争力弱，同时规模小、技术落后，所以在成本上涨时既无法主动通过提价转嫁，又无法通过规模与技术效应消化压力，现金流能力受到考验，盈利空间受压缩，已被淘汰出局。因此，成本上涨会催化竞争格局优化，龙头市占率有望进一步提升，同时行业整体缩减费用投放，市场竞争通常会阶段性缓和。而长期来看，产品结构升级是盈利提升的持续动力。特别是国内消费升级趋势持续，大众品龙头公司的产品结构升级还有较大空间，高端化是长期趋势，也会为企业的盈利提升带来持久动力。代表性的品种例如良品铺子、千禾味业、恰恰食品、三只松鼠等，近期的走势就值得多加关注。

另一个值得一提的是周期股，近期煤炭、钢铁为代表的周期性品种大幅下挫，对市场人气形成较大的打击。其实，周期板块投资难度一直相对较大，因为很多行业供给端技术壁垒不高，需求端很多也主要依赖传统的基建地产而长期有下行风险，因此本身行业景气波动较大。近期煤炭板块集体下挫，不是行业基本面出了问题，而是投资逻辑发生了变化。各地区相继释放保供、增产的政策信号，使得煤炭行业由供给短缺带来的炒作逻辑受到了冲击。此外，市场风格转变，资金大幅卖出煤炭股也对造成整个板块下行。数据显示，最近5个交易日，主力资金净流出煤炭行业达35.25亿元。投资者对于周期股的态度也要出现适时的转变，虽然短期连续下跌后存在反弹的要求，但是很明显，强周期板块估值已创下近年新高，性价比优势在减弱，这也意味着，本轮周期股的阶段性牛市行情已经结束。所以，即便说接下来煤炭、钢铁出现了超跌反弹走势，也需要明白，借助反弹应该适时离场而不是继续在其中深耕。总体来说，针对消费板块，预期层面基本面恶化最严重时期已经过去，交易层面消费前期拥挤的微观市场交易结构得到明显改善，因此，未来一阶段配置思路可总结为从周期向消费，从高估值进攻向低估值防御。

至于新能源赛道，仍然不能松懈，这还是市场的重要主线，目前的市场就是轮动状态，比如近几日锂电池持续调整，但从时间周期看又临近了要企稳反弹的时刻了。此外，双碳目标的大环境下，新能源快速发展，随之而来带动储能调峰日益重要。当前我国正处于能源绿色低碳转型发展的关键时期，风电、光伏等新能源大规模发展，由于新能源发电不稳定的特征，调峰调频、储能等高质量辅助服务将成为电力系统的关键支撑。近期，在陆续公布的三季报中，储能板块个股业绩分化，其中，杉杉股份归母净利润同比增长逾10倍，赣锋锂业、国电南自归母净利润同比增长分别逾5、3倍，其余归母净利润同比翻番还有新朋股份、长方集团、民德电子、当升科技、科汇股份、宁德时代、英威腾。对投资者来说，具体的机会仍然需要看懂行业的深层次逻辑，并结合个股的技术面加以把握。

市场持续震荡是在等什么消息吗

距离10月的收官，还有最后两个交易日，距离三季报公布的最终截止日，还有4天，也就是说，这媳妇无论是美的还是丑的，这几天都要集中面见公婆了。昨晚，格力电器发布三季报，公司实现营业收入470.83亿元，同比减少16.50%；实现归属于上市公司股东的净利润61.88亿元，同比减少15.66%。今日，格力电器一度大跌近6%，甚至将美的的股价也带了下来。不仅是它，包括白酒板块，作为首家披露三季报的白酒企业，舍得酒业三季度业绩表现虽然说得过去，但营业收入与净利润增速较上半年有所放缓，今日舍得酒业也出现了超过4%的大幅下挫。很明显，权重股引领的下跌还没有完全终结，后续公布业绩的股票也仍然有短时继续震荡的风险，这些，也对大盘的指数的上行构成了制约，两市股指陷入了再度震荡的过程。好在，业绩披露即将完毕，市场在顶住压力后仍然会再度上行，叠加近期资金面的适度宽松，11月的市场完全值得期待。

个股方面，湖北宜化再度涨停，续创历史新高。该股的逻辑和联创股份、清水源等人气化工股一样，都是生产的化工产品搭上了新能源风口，具体为湖北宜化关联磷酸铁锂，联创股份关联PVDF，清水源关联六氟磷酸锂。有机构称，因新能源景气度的高企，上游化工原材料的紧缺格局在短期内还难以改变，产品价格上涨的预期将带动这一领域的上市公司业绩继续大幅增长。也有业内人士表示，化工股行情尚未走完，预期可能会持续到今年年底或明年一季度。此外，今年叠加主线题材的摘帽股的表现一直亮眼，上半年走出了岩石股份、中银绒业、舍得酒业、海南椰岛等大牛股，下半年新能源赛道发力，锂电股江特电机、光伏股海源复材、化工股湖北宜化也都走出了“傲人”的涨幅。

今日两市个股呈现普跌态势，超3500股飘绿，煤炭、白酒、家电、国产软件等板块纷纷下挫，但新能源板块内部出现较强的修复行情，绿色电力、氟化工、磷化工、光伏建筑一体化等板块领涨，绿色电力板块更是逆势大涨，相关概念股掀起涨停潮。很明显，目前市场行情既有跷跷板效应，也有轮动效应。跷跷板效应主要体现在煤炭板块和电力板块间，以及新能源板块和消费板块间。煤炭板块和电力板块间出现了对立逻辑，是因为煤价跌，火电厂利润预期升高；煤价涨，火电厂利润预期受损。新能源板块和消费板块间出现了对立逻辑，是因为消费代表防守偏好，新能源代表成长偏好。

 若从全局分析的话，或是因为市场结构性行情较明显，存量博弈较激烈，不支持多个权重板块一同走强。轮动效应主要体现在新能源板块内部。昨日的盐湖提锂、抽水蓄能等板块领涨，今日领涨板块切换到绿色电力、氟化工、磷化工、光伏建筑一体化等板块，其中绿色电力板块更是逆势大涨，相关概念股掀起涨停潮。新能源板块内部为什么不是强者恒强的行情？因为强者恒强行情出现的信号大概率是指数调整时领头板块最抗跌，指数反弹是领头板块最活跃。但真实盘面上，自从领头的储能板块在周一创出新高后，周二和今天的走势都相较一般，没能走出带头作用。但不可否认的是，储能板块作为全市场最热的赛道，仍然不能小觑。

至于大盘，从指数角度来说，沪指再度回踩大道午线位置3550一带支撑还是有效的，创业板指数也在回踩到通线后企稳。这就是市场继续向上的基础，而你要做的，仍然是保持足够的耐心，并择机低吸。

新能源分化出现 消费电子绝地反击

隔夜两则大消息，美股新能源汽车股集体大涨，特斯拉股价站上1000美元关口上方，总市值突破万亿美元大关。此外，持续上涨的上游原材料价格，正考验着包括比亚迪等在内的电池生产厂家的敏感神经。10月26日，一份落款为“深圳比亚迪锂电池有限公司”的《电池价格上调联络函》在行业流传。该调价函称，由于市场变化、叠加限电限产影响，2021年锂电池原材料较去年12月不断上涨、负极材料等供应持续紧张，导致综合成本大幅提高。根据原材料价格上涨实际情况，经研究决定，上调 C08M等电池产品单价，涨幅不低于20%。对于上述情况，比亚迪方面表示“不予置评”。两个消息影响下，早盘的A股再次出现了锂电池和新能源车的大幅高开，比亚迪、宁德时代等品种更是大幅高开。但随后的走势有点让市场失望，高开低走，特别是宁德，从高开4%到最终以下跌2%报收。比亚迪也没好到哪去，一度大涨近5%，最终只以上涨0.5%报收，这至少说明一点，连续一段发力上攻后，需要喘口气了。对于这类强势股，不妨紧盯60分钟分时，一旦形成了通子死叉的态势，就会出现调整走势，对于短线投资者来说，要注意规避下风险，当然，做长趋势的投资者可以不用着急，毕竟，日线系统还是维持上升趋势不变，现在的调整无非是借势对于日线中的通线或者子线位置做一做回踩确认。

此外，锂精矿拍卖价再超预期，锂资源股表现抢眼，今日盐湖提锂板块整体表现强于市场。今年以来，宁德时代、紫金矿业、西藏珠峰、赣锋锂业参与的海外锂矿并购均为盐湖矿产。锂矿争夺战已经一触即发，一个明显的态势是，全球企业正在不断加深全球锂矿布局，而又以中国企业布局速度及规模表现最为突出，未来有望在锂矿供应市场中占据主导地位。而多家企业布局锂矿资源的节奏，进一步印证锂供给面临紧缺，通过入股、收购、锁定长单等方式部署锂资源仍是未来市场主旋律。锂矿争夺的紧迫性在于，一方面，面向TWh时代，供应链有效供给将面临巨大缺口，电池企业需提前防范资源断供风险；另一方面，锂电材料价格“疯长”，电池企业需平抑供应链价格波动，实现核心原材料成本管控。至于A股市场的锂电池板块的未来，大面积普涨行情不可持续，接下来，对于选股能力的要求更高，那些真正干实事，行业有话语权的企业才能在新能源汽车这条赛道上踩中历史的进程，做大做强。

再有，储能板块今日也出现了冲高回落走势，近期大热门伊戈尔和亿利洁能均走出了大幅震荡走势，这也是短时一个明显的调整信号。也提示投资者，连续大幅上涨过后一旦出现60分钟级别的通子死叉信号就意味着阶段调整的开启，此时盲目最高是大忌。对于储能板块来说，中期依然是目前市场最强的风口所在。今日，国务院印发2030年前碳达峰行动方案：到2025年，非化石能源消费比重达到20%左右，单位国内生产总值能源消耗比2020年下降13.5%，单位国内生产总值二氧化碳排放比2020年下降18%，为实现碳达峰奠定坚实基础。到2030年，非化石能源消费比重达到25%左右，单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降65%以上，顺利实现2030年前碳达峰目标。方案提出，全面推进风电、太阳能发电大规模开发和高质量发展，坚持集中式与分布式并举，加快建设风电和光伏发电基地。加快智能光伏产业创新升级和特色应用，创新“光伏+”模式，推进光伏发电多元布局。坚持陆海并重，推动风电协调快速发展，完善海上风电产业链，鼓励建设海上风电基地。积极发展太阳能光热发电，推动建立光热发电与光伏发电、风电互补调节的风光热综合可再生能源发电基地。因地制宜发展生物质发电、生物质能清洁供暖和生物天然气。探索深化地热能以及波浪能、潮流能、温差能等海洋新能源开发利用。进一步完善可再生能源电力消纳保障机制。到2030年，风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上。这一切都说明，新能源的未来，仍然不可限量。

今日，沉寂已久的消费电子板块开始了反击，立讯精密、歌尔股份等品种均出现了久违大涨，从量能情况看，明显是大机构的动作。近日多家消费电子上市公司透露订单饱满，并乐观看待四季度业绩。当前，消费电子板块PE32.85倍，处于近一年多以来的历史低位，大幅低于中位数48.96。消费电子行业悲观预期己经充分反映，利空压制因素开始边际改善，基本盘手机市场开始企稳回升，智能可穿戴电子提供中长期增量空间，且目前估值水平处于历史低位。建议布局低估值龙头品种，产业链四季度有望环比改善，主要源于行业层面苹果手机新品自三季度开始拉货，四季度包括手表新品、耳机新品逐步发售，有望提振相关公司业绩；产业链层面元器件涨价趋缓，进一步减缓中游环节的成本压力，盈利能力有望恢复。此外，汽车电子方面，预计四季度缺芯压力有望逐步缓解，需求好于供给的趋势不改，补库存机会明确。建议关注汽车电子化+智能化带来的传感器端机会。

对于大盘来说，仍然处于合理的震荡区域，今日几个指数窄幅整理，基本上都在刚刚突破的重要压力位上方。沪指的大道子线已经下移到3600点下方了，下面的通线正在缓缓上移，一旦金叉子线，未来走势仍然可期。创业板指数突破了午线3311点也处于正常的回踩确认范畴，这都是接下来的重要支撑。继续坚持在以传统的消费、金融为代表的蓝筹白马股和以半导体、新能源为代表的成长主线上两条腿走路就是目前阶段的最主要思路。

新升势点燃在即

过去的这个周末，大事不少，但看上去，都是利好，最重要的就是两个：第一，房地产税要来了，很明显，除了地产产业链的股票，对其他都算利好；第二，宁德时代与国家能源集团签署战略合作协议，双方将在新能源产业发展、智慧能源建设、储能技术与标准体系建设、国际业务拓展等方面深化合作。再加上此前华为签约全球最大储能项目的消息一度引发A股市场储能概念股暴涨，今日，国家发改委主任何立峰人民日报发声：将加快推进大型风电、光伏基地建设。再度推高板块情绪。很明显，国内的行业巨头对储能赛道的押注在不断提速，A股市场相关板块自然是涨声一片。两大利好也激发了A股做多的热情空前高涨，特别是时间窗口又已经到达了从7月28日低点以来的第55个交易日，向上的行情，就这样在一片质疑声中悄然拉开了序幕。我仍然是那个坚定看好后市的死多头，而且在整个四季度中我还会旗帜鲜明的继续唱多，我相信，市场的合力会让空头彻底闭嘴，也让众多犹豫不决的摇摆者最终知道什么才是趋势的力量。

截止周一收盘，沪指和创业板指数都完成了近段时间以来最重要的突破——沪指站上了大道子线位置，而创业板指数也突破了中期最重要的阻力位大道午线，这意味着，从九月中旬开启的调整正在以多头的强势反扑而面临结束，一旦沪指通子金叉再形成，那年末的冲关之战就会真正打响，对于四季度的大盘冲过3731点的本轮牛市高点我从来都充满信心。

先简单说两句房子，站的高一点，你才能看的远一点。任何人都不要低估高层治理房地产金融属性的决心。房子回归居住属性，打掉金融投机性质，“房住不炒”，不是一句空话，更不是很多人眼里的笑话。以前不信甚至现在还不信的人，已经、正在或者即将付出代价。至于房地产税会不会带动房价下行吗？我认为会，至少短中期这种可能性非常之大。而长期来看，在现代信用货币体系下，货币贬值是必然。而具有稀缺性的不动产升值也是必然。这个结论是很多死多房子的人的最大理由。其实，这样的“长期结论”没有任何意义。我们需要考虑流动性、收益性与风险性的最佳均衡组合。“京沪核心地段的房子长期看一定升值”和“人一定会死”对投资者来说是一样的结论。只讨论这个问题没有任何意义。从现在开始，买房一定要慎重，尽量避开没前景的城市，你像日本收房产税收了很多年了，但是首都东京的房价走势明显强于日本总体。能买核心地段就不要买的太偏，核心地段价格支撑要强于外围，生活上也会更方便些，毕竟买房是为了改善生活，不是为了增加不必要的麻烦。若非必要，大可以先观望一段时间，等待捡漏机会。

好了，再来说说行情，中证1000指数涨超1%，个股涨多跌少，沪深两市成交额再度突破万亿元。储能、光伏、风电、锂电等新能源板块全天强势，储能板块掀涨停潮，宁德时代、比亚迪创新高，磷化工、氟化工方面，创业板股清水源4天3板，湖北宜化、永太科技等热门股涨停并创历史新高。券商、保险板块午后异动拉升。很明显，本轮行情的起点是光伏，随后沿着锂电，化工，储能，不断扩散，期间题材方面伴随着工业母鸡、科技等小题材的轮动，但整体的思路一直没有绕开“能源牛”这条主线。最近随着下游汽车整车的比亚迪和长城汽车的不断突破，还有1.3万亿市值宁德时代的不断新高，市场内部行情已然发生改变，正在从周期股的结束过渡到新周期以宁德时代和比亚迪为核心的新能源汽车的中下游纵深化发展，这里面主要的看点还是锂电和化工。在这个新旧切换的过程中，完美承接的是光伏，光伏在碳中和大背景下也实现了本轮调整过程中的完美穿越。所以接下来思路就清晰了。新周期的框架是以新能源汽车中下游为核心，风向标是宁德时代和比亚迪，这也是当下的行情主线，同时光伏是个绝佳的助攻，光伏的行情不差于新能源汽车，强度和可持续性已经被市场验证。所以，光伏+新能源汽车中下游就是目前的市场最热主线。

就市场而言，现在没有明显的利空信号，看看北向资金近期的疯狂净流入速度就不难明白，市场的主线机会正在发生转变，正在从前期的高景气（宁组合）+（周期）转变为高景气（宁组合）+（消费）。从指数的角度来说，沪深300股指5000点还是近期最重要的阻力，一旦突破，上看5200点。而中证500股指，基于大道午线的支撑有效将再度开启冲击7100-7200点的攻势。一旦突破大道子线并形成通子金叉，则意味着新一轮攻势的再度开启。上周我说，本周有惊喜，这不，惊喜正在到来。

北上开启扫货模式，决战要开始了吗？

一、热点资讯

1、【全国人大授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点】财联社10月23日电，为积极稳妥推进房地产税立法与改革，引导住房合理消费和土地资源节约集约利用，促进房地产市场平稳健康发展，第十三届全国人民代表大会常务委员会第三十一次会议决定：授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作。国务院确定房地产税试点地区，报全国人民代表大会常务委员会备案，试点实施启动时间将由国务院确定。房地产税改革试点地区征税对象为居住用和非居住用等各类房地产，不包括依法拥有的农村宅基地及其上住宅。国务院制定房地产税试点具体办法，试点地区制定具体实施细则。本决定授权的试点期限为五年。

解读：先试点，再立法，这是房地产税推进的时间逻辑。但试点期限为5年，不等于房地产税立法非要到5年之后才会推进。从官方表态来看，目前仍无时间表，可能要视房地产税试点进展而定。但从各方面的规划来看，推进房地产税立法有可能在十四五时期（2025年之前）完成。无论如何，作为中国住房商品化改革以来的最大变局，房地产税终于开始发挥其威力。

2、【宁德时代与国家能源集团深化风光储合作】10月23日，宁德时代与国家能源集团签署战略合作协议，双方将在新能源产业发展、智慧能源建设、储能技术与标准体系建设、国际业务拓展等方面深化合作。国家能源集团党组书记王祥喜表示，希望双方以本次战略合作为新的起点，在“风光火储”“风光水储”综合智慧能源等方面深化合作，助力构建清洁低碳、安全高效的能源体系。

解读：在碳中和大背景之下，新能源的利用正在进一步发挥，光伏/风能发电行情也在不断反复，其中光伏的趋势性行情更为明显，接下来风光行情有望持续，但强度预计不足，故多关注趋势性。

二、本周回顾及后市观点    

本周市场整体反弹格局，无论是底部的权重，还是超跌的锂电、化工、光伏等，基本都是反弹态势，光伏主导上半场反弹，化工主导下半场反弹，以宁德时代代表的锂电池贯穿其中，后半场北上扫货状态下大消费和权重拉升，上证50有突破的特征，整体市场震荡偏强为主。

下周来看：节后量能整体萎缩状态，持续在万亿之下，导致行情的强度有所不足；预计指数下周震荡偏强为主，上方压力在3630-3660附近，下方支撑参考3540-3560附近，目前市场脉络主要分为两条线，一条是以白酒消费代表的权重类风格行情（医药、白酒、银行等），目前底部正在逐渐抬升，可以关注低吸契机；另一条是以宁德时代为核心的新能源汽车产业链，主要集中在汽车整车、化工、锂电等，目前属于超跌反弹行情，关注能否有头部品种带队强势突破。

三、热点聚焦

1.     新能源汽车：新能源汽车销量持续攀升，板块有望持续走强

9月我国实现新能源汽车销量35.7万辆，同比增长148.4%;今年我国新能源汽车渗透率持续上升，9月渗透率达17.3%，远超同期水平。造车新势力:1)小鹏:单月交付量首次破万台。9月小鹏汽车单月交付车辆达到10412台，月度交付车辆首次突破万辆，同比增长199%;2)蔚来:月度交付量整体有明显的上升趋势。9月蔚来汽车单月交付车辆达到10628台，同比增长125.7%。欧洲市场芯片保供新能源，销量同、环比双升截止今年9月欧洲九国新能源车合计销量同、环比双升，渗透率达到24.7%。9月欧洲九国新能源车销量19.6万辆，同比、环比增长42.2%、49.7%，环比数据重回升势，单月渗透率达到24.7%，创历史新高。我们认为国内9月动力电池产销同比持续高增长继续验证了我们此前的观点——市场已恢复正轨并进入增长快车道，1-9新能源汽车销量达215.7万辆，预计全年销量有望接近350万辆。欧洲九国新能源汽车渗透率达到历史新高24.7%，1-9月九国新能源汽车销量达134.4万辆，预计欧洲市场全年销量有望接近220万辆。

关注产业链投资机会，近期可继续关注相关品种宁德时代、长城汽车、比亚迪等。

2.      消费：双十一预售数据火爆，带动底部消费反弹

天猫：直播电商开局火热，线上线下营销联动。入口升级叠加激励加码，直播电商爆发。淘宝首页新增直播一级入口，简化用户进入直播场景的流程，原有淘宝直播入口持续保留，双流量入口并进。平台对主播的激励政策加码，助推直播电商在大促中持续发力。顶流直播间火热，美妆护肤竞争激烈。据淘宝直播数据，10月20日当晚李佳琦、薇娅直播间累计交易额达115亿/85亿。累计观看量分别达2.5亿人次/2.4亿人次。京东：核心品类强势，服务升级加码参与用户人数提升，核心品类强势。10月20日预售4小时的下单用户数同比去年预售首日提升将近40%，其中18-35岁消费者占比超70%，预售订单的人均购买件数平均为1.8件。预售订单额来看，核心品类依旧强势，以3C、家电、面部护肤和运动鞋包为主。双十一预售前四小时的家电预售排行榜中，海尔、西门子、小天鹅位列前三。

持续看好产业链的投资机会。相关品种继续关注泸州老窖、片仔癀、牧原股份、美的集团等。

下周大盘有惊喜

10月行情，即将进入到最后的收官阶段，虽然指数层面看，10月至今整体涨幅不算太大，但也还是属于震荡上行的态势。沪指累计涨幅0.4%，深成指和创业板指数累计涨幅都达到了1.3%，这对于一直质疑大盘的投资者，无疑是最好的回答。当然，在这个过程中，股指的表现还是比较亮眼的，沪深300股指的月度涨幅达到了2.5%，上证50股指的月涨幅超过了4%，这说明，专注指数还是目前阶段更好的选择。从整体走势看，北向资金毫无疑问成为市场的定海神针和决定性力量，尤其是本周市场，连续出现巨额净流入，继周四净流入过百亿后，周五继续以超百亿的净流入规模引领两市。一方面，这是北向每年四季度的规定动作，为跨年行情的到来在提前准备；另一方面，近期人民币升值预期强烈，外资自然不肯放过这个轻松躺赢的机会。从北向资金的动作看，前期表现不佳的银行、消费以及电子等蓝筹白马股成为追捧对象，这也是为什么上证50在近期表现尤其出色的原因。

例如银行股，总有投资者不看好，但我近期多次强调，对于陆续披露的银行板块三季度业绩，机构们可以普遍看好的。一方面，上市银行可转债将在年底前陆续步入转股期，为促进可转债转股，加快释放业绩是必然选项。另一方面银保监会鼓励资本补充，在外源性资本补充相对较慢的情况下，趁着监管环境较为友好，银行有望选择加快内生性资本补充。目前阶段，投资者对银行股可以乐观些。一是银行板块的低估值已反映悲观预期。近几个月银行板块明显回调，当前银行（中信）指数仅0.65倍PB估值，处于历史低位。二是预计本轮社融增速下行阶段有望于9月份见底，后续有望低位企稳。个别房企流动性危机对银行体系影响可控。三是四季度银行板块往往表现较好。总体而言，行业基本面稳健向上可期，板块目前安全边际是比较高的，资产质量构筑银行股的安全边际。银行两条选股主线。一条是长期建议的持续拥抱银行核心资产；另一条是选择低估值、资产质量安全、有望转型成功的银行。

此外，类似于美的、格力、伊利、茅台等前期饱受争议的核心资产，也正在被北向为代表的大机构陆续抄底。对于四季度来说，在蓝筹白马上的标配也应该是投资者的一个首选。

再来说说近期的另一块热门赛道，这就是以新能源为代表的成长股。光伏板块还是目前市场的大热品种，整体板块调整了3天，但有些先行调整的例如光伏逆变器周五出现了触底反弹，又到了可以逢低关注的时刻。而光伏组件回调的只有2、3天时间，周期还不够，要到下周初再关注低吸机会了，包括光伏的异质结电池和组件的走势相类似。另外，锂电池产业链也出现了分化，周五六氟磷酸锂、铜箔、锂矿均出现了冲高回落，这个位置需要稍作休整才有机会，保持耐心。前几日比较活跃的医美板块也出现了冲高回落，龙头股金发拉比还是要多加注意，目前冲击到大道午线位置遇阻，能否真正走出趋势性的行情就看这个位置何时可以突破了，否则还是要多留一个心眼。再有，绿电板块调整了两日，风险倒不是很大，但是要注意，板块分化很严重，手中个股跌破了趋势线的要考虑先离场，未来走好再考虑接回。

周五还有一个方向开始发力，这就是半导体。国科微三季报大超预期，带动了半导体板块的全面复苏。从已经披露业绩预告的外资重仓持股市值前30个股来看，平均三季度业绩净增长247%，过去一年平均涨幅69%。其中，外资对于电子半导体行业业绩预增股持续进行广泛布局，包括韦尔股份、歌尔股份、生益科技、北方华创、卓胜微、大族激光、京东方A、圣邦股份、紫光国微等。建议关注半导体板块中确定性较高、成长性较强的行业：

（1）半导体设备和材料，缺芯大背景下，全球晶圆扩产规划纷纷落地，半导体设备和材料是晶圆厂产能扩张的基础，业绩增长确定性高。

（2）汽车半导体（包括功率半导体）。

（3）晶圆代工厂或者IDM

（4）具备核心竞争力的大的IC设计公司，能够获取更多产能，抬升市场份额。

至于说下周大盘，建议继续保持耐心的低吸思路，几大指数都处于冲关前的蓄势态势中，沪指在通子线间窄幅波动，上方第一道压力大道子线3610点，一旦突破，就会开启新一轮攻势，那也意味着，3731点的攻坚战开始启动。创业板指数近期最重要的压力位在大道午线位置3310点，突破这里，同样意味着又一轮上攻行情的开启。对应的沪深300股指，5000点是近期最重要的阻力，一旦突破，上看5200点。中证500股指，6950点区域还是最强支撑，短期压力在大道通线至子线位置，7100-7200点。一旦突破，则意味着调整行情的彻底终结和新攻势的再度开启。

北向发神威 金融加消费

市场是个神奇的地方，矫枉必过正。不管是谁，曾经有多疯狂，未来就会有多慌张。反过来也一样，曾经有多悲催，未来就有多嚣张。看看大宗商品市场，政策一声吼，黑色抖三抖。在前期黑色系一往无前的时候没有谁会想到有今天之遭遇，动煤和双焦，遭遇了政策重磅打压后的连续第二个跌停，而黑色系中的其他品种螺纹和铁矿，也开始出现了破位下行的暴跌走势，一味纠结的投资者恐怕早已经魂飞魄散，而懂得捕捉市场机会的投资者，在昨天看懂这一切的时候即便是今天入场，随便一个品种，也能捕捉到超过50%的机会收益。就像我在昨天的收评说的那样，既然方向转变了，那就顺势去做空。市场就是这样，不是给你讲道理的地方，而是给足了你机会让你去果断把握的地方。至于黑色系的未来，可以继续紧盯动煤的表现，而动煤主连的指数将要面临的是大道通线和子线的支撑，这里还在1500点的下方，他不出现企稳动作，其他品种很难独善其身。投资就是这样，没有什么道理可讲，你要做的就是看到了信号就果断去抓住，对A股来说，也一样，曾经的金融消费，被多少人所抛弃，一味紧跟周期成为相当多投资者的最爱。而恰在此时，聪明资金再度发力，北向净买入超过百亿，银行板块保险板块联袂走强，常熟银行封板，中国平安一度大涨超过6%，医美概念再次拉升，金发拉比、国际医学涨停。很明显，机构的态度出现了改变，金融和消费开始被纳入法眼。

北向资金绝对可以称之为市场的最要方向，他的一举一动也值得投资者深入剖析。根据数据显示，截止到10月20日北向资金共持有1441只个股，合计持股量达到963.74亿股，持股市值为25666.25亿元。根据持股量占总股本比例来看，北向资金持有总股本比例超过一成，就可以判定为高比例持有。从持股市值来看，北向资金高比例持有的45股当中，有16股市值超过百亿，分别是美的集团、隆基股份、恒瑞医药、伊利股份、格力电器、国电南瑞、汇川技术、先导智能、三花智控、东方雨虹、泰格医药、分众传媒、恒立液压、国瓷材料、上海机场、方正证券。从行业分布来看，持股市值最多的个股主要集中在五个行业，分别是电力设备、食品饮料、医药生物、银行、家用电器，行业具体持股市值为3992.84亿元、3518.33亿元、2675.37亿元、1874.55亿元、1698.02亿元。进一步分析，这其中，累计跌幅较多的前10股分别是恒瑞医药、山东药玻、中际旭创、上海机场、索菲亚、格力电器、九阳股份、美的集团、益丰药房、浙江鼎力，这些个股在北向资金的高度关注下还出现较多的跌幅，需要投资者进一步研判到底哪些属于错杀品种。也许有人从基本面角度进行了全方位解读后已经开始择机入场，但我仍然觉得实际操作和分析是两回事，如果没有看到明确的底部放量迹象和通子金叉形成的个股，并非是最好的机会。今日，我们终于看到了格力底部放量迹象，而这种走势，是明显有别于美的的。类似的走势，在招商银行、兴业银行、三全食品、五矿稀土等标的身上同样明显，这至少可以给投资者提供一个方向——金融和消费，已经成为四季度机构竞相争夺的标配品种。

此外，今日新能源赛道内的上游行业维持强势，PVDF、磷化工、氟化工、稀土永磁、有机硅等上游产业继续领涨，而中下游行业跟随指数回落继续分化。很明显，这一轮新能源赛道的反弹行情中，细分赛道之一的储能板块已经走出7连阳，反弹幅度近9%。华为签下全球最大储能订单，以及特斯拉宣布大量使用磷酸铁锂车型等消息，或都刺激储能板块有较大的想象空间。这说明，中国新能源发展的基本矛盾已经转变，光伏、风电已开始平价上网，电动汽车也具备了基本的竞争力。接下来发展面临的问题是如何大规模进行配套基础设施建设，让已建成的光伏和风电能够足额把电发出来，这些涉及基础设施的问题，是今后政府政策需要扶持的主要方面。

最后再来说说大盘，虽然今日指数一般，特别是沪指冲击3600点最终宣告失守。但本周资金明显回流风电、光伏、新能源车等高景气赛道，核心资产更受资金追捧，说明超跌的高景气方向仍具稀缺性。此时的操作应该兼顾白马蓝筹以及高景气的成长方向，这也意味着，无论是沪深300和中证500都应该是继续低吸的思路。而我的建议也很简单，继续在金融、消费上面进行标配，并加大对于高景气成长方向的超配，四季度的行情仍然大有可为。

周期股崩塌引发新热点被全市场追捧

一夜之间，行情突变，焦煤跌停，焦炭跌停，甲醇跌停，沥青大跌，螺纹狂泻，A股千亿市值龙头兖州煤业开盘封死一字跌停，兰花科创也直接跌停。昨晚，国家发改委10分钟内连发三文，打出重磅“组合拳”：研究依法对煤炭价格实行干预措施；组织召开煤电油气运重点企业保供稳价座谈会；在郑州商品交易所调研强调依法加强监管、严厉查处资本恶意炒作动力煤期货！受此影响，从昨夜到今晨，前期活跃的期货及煤炭股全线崩塌。今天，国家能源局发文称，积极推动新能源发电项目能并尽并、多发满发。双重消息下，火电、风电应声大涨，真可谓几家欢乐几家愁。不光电力板块，今日A股市场再现“有锂走遍天下”。锂矿板块也出现大涨，融捷股份涨停，江特电机、西藏矿业等涨幅同样显著。锂电中游环节的永太科技一度涨停，股价创历史新高。从年内低点上涨以来，累计涨幅接近800%。在资源股普跌背景下，有网友称：今天的锂矿再次高调证明了它就是成长股。仔细分析不难发现，受制于锂矿资源的供给瓶颈，现有锂矿资源项目新增产能有限，待开采项目建设周期较长，2022年锂资源供需紧张局面仍将延续，锂资源自给率高企业有望充分受益量价齐升带来的业绩弹性。相关行业数据显示，今年年初以来，碳酸锂、氢氧化锂、电解液等原材料均出现不同程度的上涨，有的原材料相比今年年初涨幅已经超过200%。截至10月15日，电池级碳酸锂、氢氧化锂价格均已经突破18万/吨，较9月初上涨逾41%；六氟磷酸锂突破50万元/吨，较9月初上涨15%；电解液突破10万元/吨，较9月初上涨4.15%。

全球能源紧平衡长逻辑难破：近期全球能源价格持续上行引发市场担忧，中国限电问题持续受到市场关注。此轮全球能源短缺主要涉及石化、能源板块，而能源价格的持续抬攀升也带来全球范围内的供电紧张。各国扩张性货币政策提升对大宗商品以及衍生金融属性需求，同时经济复苏叠加冬季储能需求释放在即，需求端较为旺盛，全球能源短缺短时间较难缓解，因此结构性行情仍旧以资源为主。建议关注以光伏、电力和消费为代表的几个领域。至于前期火热的周期股，特别是煤炭、钢铁等板块，还是要注意政策风险的持续，对于焦煤、焦炭等相关的期货品种，也同样可以以空头的思维对待。煤价的不断攀高，已经严重影响到了下游发电企业的利润。即使是有煤矿在手的企业，但由于动力煤价格太高，发电厂每月也照样巨额亏损。煤价过高，不仅影响到经济运行，更对即将到来的冬日供暖造成威胁。因此，10月19日晚，国家发改委与郑州商品交易所发布了一系列监管组合拳，坚决遏制高价炒作煤炭。

除此此外，还有一些热点也在暗流涌动。还记得当年生死看淡不服就干的阿里旗下“平头哥半导体有限公司”么？从2018年成立至今三年，这两天终于瓜熟蒂落，有产品出来了。就在昨天的2021云栖大会现场，阿里巴巴集团旗下的半导体公司平头哥，发布了自研云芯片倚天710。该芯片目前是是行业内性能最强的ARM服务器芯片，性能超过业界标杆20%，能效比提升50%以上。这标志着，阿里将成为全球第三家拥有自研Arm服务器芯片的云计算厂商，进一步打破了英特尔在该市场的垄断地位。自从我国的华为被老美无理打压以来，国内有研发能力的公司纷纷入局搞芯片攻坚。比如上市公司某全志，2020年7月就与平头哥正式达成战略合作，使用平头哥玄铁处理器研发全新的计算芯片。再比如某瑞芯，在华为海思被老美制裁无法生产芯片后，迅速推出了一系列的安防芯片，缓解了我国安防芯片短缺的市场空白。不夸张的说，国内的芯片厂商真的是一损俱碎一荣俱荣，我国的芯片工程师们，继续加油。

最后再来说说大盘，虽然今日指数一般，但本周资金明显回流风电、光伏、新能源车等高景气赛道，核心资产更受资金追捧，宁德时代不断创出历史新高。很明显，超跌的高景气方向仍具稀缺性。此时的操作应该兼顾白马蓝筹以及高景气的成长方向，这也意味着，更多的机会，应该在对应的沪深300和中证500上面，低吸仍然是主要思路。继续在金融、消费上面进行标配，并加大对于高景气成长方向的超配，就是近段时间的主要思路。

沪指和创业板指到底谁先突破

终于，沪指又一次逼近了3600点，而创业板指数，也如期冲击到了3300点，曾经得爱答不理，转眼就快高攀不起了。今日的行情特点主要还是板块间大范围轮动。早盘储能、白酒、煤炭、养殖、CRO、化工等板块轮番表现。受“华为数字能源与山东电建成功签约沙特红海新城储能项目”的利好消息刺激，储能概念竞价直接大幅高开，申菱环境、伊戈尔一字涨停，开盘后山东章鼓、晶科科技、圣阳股份、科林电气、松芝股份纷纷涨停助攻；受动力煤、焦炭主力合约持续爆发的刺激，煤炭板块持续反弹，虽然午后行情没有早盘活跃，但养殖、电力、食品加工等板块仍然保持强势。

对于光伏、风电、锂电等高景气赛道板块，最近催化消息较多。如10月15日，国家大型风电光伏基地海南、海西基地项目集中开工仪式启动；10月16日，我国单体规模最大光伏治沙项目也正式开工；10月17日，118个城市与600多家风电企业共同发起了“风电伙伴行动•零碳城市富美乡村”计划，2025年陆上风电成本最低降至0.1元/度。昨日盘后华为数字能源与山东电建成功签约沙特红海新城储能项目，该项目储能规模达1300MWh，是迄今为止全球规模最大的储能项目。此次华为签署海外储能大单，这将意味着我国储能行业还能进一步走出去，储能出海将进一步提升储能产业链的需求。华为储能概念主要在三大方向受益，磷酸铁锂概念股、逆变器概念股、电站这3个方向最受益。

随着光伏、风电等波动电源占比快速提升和电力需求快速增长，具备瞬时灵活调节能力的储能装机需求将迎来集中爆发。根据《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，到2025年，我国将实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变，装机规模达30GW以上，较2020年底3.27GW的装机水平大幅增长。此外，隔夜广东省发改委召开全省能源电力保障工作视频会议强调，要加快一批天然气发电、海上风电、核电、抽水蓄能、保底清洁煤电建设，大力发展可再生能源。总之，资金明显回流成长赛道，核心资产更受资金追捧。

此外，新能源（车）产业链表现依然抢眼。在“芯荒”短缺初现曙光，但远未得到彻底缓解之际，另一场危机已同时到来。一个在业界流传的“段子”，佐证了这场新的危机的严重性——“由于动力电池供应严重不足，现在每天至少有7位以上的主机厂‘老大’亲自在宁德蹲守。”尽管宁德时代方面对这一“段子”予以了否认，但受全球电动化进程加速推进等因素影响，主机厂动力电池供应短缺早已危机四伏。造成主机厂和各位车企大佬们对电池供应“焦虑”的主要原因，是我国新能源汽车渗透率的迅猛提升。据乘联会数据，9月，新能源乘用车零售量33.4万辆，同比增长202.1%。而在渗透率方面，9月，新能源车厂商批发渗透率为20.4%，环比8月提升1.5%；1-9月渗透率13.7%，较2020年5.8%的渗透率提升更为明显。甚至，电池供不应求的持续时间将超过芯片。不仅仅是动力电池（电芯和电池包），需求的紧张迅速传导至动力电池整个产业链，尤其是原材料。以六氟磷酸锂为列，整体供应仍较为紧张，部分企业甚至无货可售，而部分生产VC溶剂的电解液厂商订单已排到2022年上半年。扩大投资、加速建厂，短时期内会是一种趋势。在全球市场层面，由于电动汽车对动力电池的需求将持续呈缺口趋势，到2025年缺口将达到40%，因此引发新的一轮动力电池建厂投资热并不出人意料。在大规模扩大产能的背景下，锂电池上游材料的争夺战正打响。9月底，宁德时代宣布收购加拿大锂矿生产商全部股权，作价3.77亿加元（约合人民币19.2亿元）。据不完全统计，宁德时代直接或间接参股的上游材料企业超过20家，通过控股、兼并购、深度绑定以加深对锂电池上游原材料的掌控。不仅仅是宁德时代，国轩高科、亿纬锂能、LG化学等国内外头部动力电池企业也纷纷加速布局上游资源品。

对大盘来说，仍然属于为新一轮攻势开启前的蓄势阶段，短期市场核心还是围绕超跌反弹在展开，但如果反弹到重要压力位置（大道子线）不过的品种要及时高抛；同时特别留意新能源（光伏、电力、锂电）中率先接近反弹高点以及率先突破新高的品种，他们的持续性有望延续。距离10月20日的时间窗口已经越来越近了，这是从7月28日反弹以来的第55个交易日，能否真正助力大盘形成突破尤为重要。市场的关注点无非就在于沪指和创业板指到底谁先突破，其实无论是3600点，还是3300点，突破都只是时间早晚问题，如果你专注于股指，沪深300也好，中证500也罢，那不用说，继续逢低做多就是最重要的思路。

宁王归来大盘重新找到进攻方向

时间过的很快，转眼就进入到了十月的下旬，虽然大盘还在3600点下方反复寻找着突破的机会，但市场却是一点没闲着，个股的活跃度比十一长假后明显积极了许多，连前期震荡最为剧烈的电力股也开始了全面反击。相反，倒是前期风光无限的消费股进入了蛰伏阶段，白酒股受利空消息的袭扰更是全线大跌。周末市场传闻将会提高消费税，这对白酒行业明显形成利空，这个税钱无非是经销商出还是厂家出、对于话语权强的白酒企业，可能把税钱转嫁给经销商，经销商会少赚一点。话语权不强的企业，只能和经销商一起承担新增的税钱。不过考虑白酒企业大部分在西部地区，很多企业是当地的经济支柱，白酒的企业大股东很多都是国资委，继续增加的可能性不大。在当下的白酒税收体系中，高端白酒的税负远低于低端白酒。2007-2020 年，高端白酒（贵州茅台、五粮液、泸州老窖）消费税率平均为7.5%，而低端白酒（顺鑫农业、金种子酒、老白干酒）消费税平均税率为 14.6%，两者差距高达 7.1个百分点。从量税是造成这一状况的主要原因。事实上，与低端白酒相比，高端白酒不仅在税负水平上更具优势，在应对周期方面，也有更深的护城河。不过，对于白酒板块来说，短期的利空影响还是存在的，至少要有一个短期情绪上的宣泄过程，对投资者来说，可以关注头部的高端白酒调整到位后的机会。至于整个白酒板块，不妨仔细观察下板块指数运行，今日整个板块跌幅接近5%，指数又一次濒临大道辰线位置（7777点附近），不妨注意一下，这里恰好是8月2日、8月20日和9月1日三次回踩的低点位置。而此番受利空扰动再度回踩这个位置，需要明白，守住则意味着机构态度并没有发生变化，也意味着继续低吸没有问题。如果出现跌破这个位置的情况，就要明白这是机构的态度出现了转变，那就要先立足于防守，至少说明短期的机会不大可能会进入一个中期的调整过程。

另外值得一提的就是宁德时代了，宁德时代今日大涨超过4%，股价一度逼近600元并再创历史新高，也使得其总市值来到了13858亿。以新能源（车）为核心的高端制造业依然是目前可持续增长的“最强者”。从短期来看，行业高景气和基金配置方向的调整使得新能源、半导体等热门赛道持续维持强势。一个非常重要的判断是明年A股盈利增速超30%的细分领域将非常稀缺，因此能够实现业绩持续高增速的板块应该被放在核心位置，预计以‘宁组合’为核心的高端制造业高景气依然会被市场持续认可。MSCI中国A50指数期货合约今日在港交所上市交易，引发市场广泛关注。该期货合约以MSCI中国A50互联互通指数为标的，宁德时代是该指数的最大权重股。此外，隆基股份、比亚迪等新能源龙头均跻身指数前十大权重股，机构的心仪方向已经是张明牌了。

其实大盘越震荡，越有利于新能源。这也是为什么再度提示投资者关注这一领域的主要原因。今天的行情可谓是相当配合，大幅震荡，新能源逆市走高。再回看4月，6月，7月那波新能源的行情，大盘也是处于一个弱市震荡期。所以说弱市震荡期，就是新能源的翻身日。其中的道理很简单，今年这个市场是一个存量博弈市场，有限的资金扎堆景气赛道，而新能源毫无疑问是最景气的那个。所有人都必须明白，一支票要想上涨，最根本的动力就是业绩增长。而今年大部分股票的涨幅已经把业绩透支完了。只有新能源，不断的用超预期来拉升自己的估值。所以越到大盘震荡时，资金越会往业绩确定性最高的方向跑。

最近各家三季报中，新能源多数企业业绩同比翻倍，板块有着坚实的基本面支撑。现在市场存量博弈的状态下，新能源和传统白马的蹊跷板效应尤其明显。什么是蹊跷板效应？ 9月以来，新能源下跌，白马就修复，新能源上涨，白马就调整。这两个方向就像跷跷板一样，你涨我就跌，眼下正是白马股的调整时期，也正是新能源行情回暖期。宁德再次历史新高，让新能源的持续性反弹有了更强信心。主要四点利好原因：红利释放，赛道景气，技术革新，业绩高增。那接下来也是大家最关心的环节。面对本轮新能源行情又该如何把握呢？继续看好海上风电整机厂商和核心组件的细分方向。政策利好不断，所以海上风电就是本轮反弹的最强风口。双碳目标下，风电装机前景持续向好，从近期公布的部分风电上市公司三季报来看，风电龙头明阳智能预计2021年前三季度归属于上市公司股东净利润为18.5亿元到20.5亿元，同比增加98.33%-119.77%。总体看，目前风电板块较光伏板块相比估值偏低，具备配置价值。可以关注以下环节的投资机会：风机大型化趋势明确，重点关注塔筒、轴承、风机、叶片、铸件等环节；关注风电主轴轴承等关键零部件厂商的竞争优势和国产替代进展；关注受益于海上风电相关标的。

总体来看，目前就是轻指数重个股的时机，近期八股普遍进入反弹，创业板的表现强于沪指，对创业板来说，仍需紧盯3300点的突破情况，这里是大道午线位置，也是近期最强阻力。对沪指来说，3580-3615还是较强压力位，能在本周五时间之窗到来前完成盘底和筑底的过程对于未来的大盘来说，就是最大的利好。

十月鏖战谁是破局者

十月行情，经过了月初的再度探底逐渐走出了阴霾，这期间，看空后市者不在少数，但最终还是被市场无情教育。炒股这东西，其实真的不太难，关键能看懂大趋势，就像现在的市场，牛市周期还没有完全终结，任何波动或者调整都可以在关键位置获得支撑从而带动市场继续上行，这个结论，会在2021年的四季度中被市场反复验证，或者我们再明确一点说，自2019年开始的本轮牛市，会延续至2022年。明白了这一点，剩下的就好办多了，无非就是通过基本面和技术面的综合分析去研判市场所处的位置。比如近段时间的调整，很明显，是始于9月中旬的，而原因就是沪指在冲击到2月18日的本轮牛市高点附近需要一次充分的洗盘和整理才能真正形成对于新高的突破。如果你还有印象，大盘的这一波行情是始于7月28日的3312点，到9月运行至3723点一共反弹了34个交易日，又一次完美的切合了斐波那契数列，假设这一规律继续发挥作用，那下一个转折点就该是55个交易日，也就是说下周五这个时间点值得重视起来。市场在经历了从9月中旬开启的调整能否在下周彻底迎来转机从而重新步入上升通道非常值得关注。对几大指数来说，只需要关注两个最为重要的，沪指能否有效突破大道通线和子线位置的压力并重新形成通子金叉是关键，3580-3615就是下周最重要的短期压力位。而创业板指数则需要紧盯3300点能否突破，这里是中长期最后一道阻力大道午线所在位置，你可以理解成一旦突破了这里就会形成创业板的再次趋势性向好的到来。

说到操作，不知你发现没有，进入四季度，高低切换异常明显，低位低估值的品种开始大放异彩。其实，这里的“低”有两个方向：第一个“低”就是自见顶后调整幅度和调整空间符合超跌要求的板块。例如锂电、光伏、半导体为代表的高景气板块自8月见顶以来，下跌周期和下跌空间都符合了技术面上的超跌要求，最近两日，锂电、光伏强势反弹，也符合先跌先弹的逻辑；第二个“低”是最近才从底部启动的板块，比如白酒、猪肉、医美、银行都属于这类。除已经高潮或已经大涨过的医美、猪肉、白酒板块外，地产、券商、MINILED等板块其实也都具备轮动的潜质。所以，低位价值板块的确定性更高，机构调仓效应也驱动市场风格继续向低位价值切换。但有一点，近期的市场轮动节奏很快，如果不具备中线走强逻辑的，反弹最多就是3天左右。所以，谁能成为突破3天真正进入趋势性或者阶段性反弹的队伍中谁就会成为接下来行情的引领者。

到目前位置，我们还没有看到这样的品种出现，只能说，有些品种已经具备了这样的潜质，但需要继续观察。比如半导体、锂电和光伏，他们的反弹都达到了3天，而各自的指数又恰好反弹到了临近大道通线或者子线的位置，能否突破这里并再度形成金叉，谁就可能成为再度向上的领头羊，下周不妨密切关注。而另一些前期跌幅较大的品种周期股和电力、化工板块，其实也面临相同的问题，本周末，他们也出现了反弹的迹象，但能否超越3天也要看各自指数对于大道子线位置能否形成突破，否则，相当超跌反弹对待。

很多人问消费股还有机会没有，当然有机会，消费最近几天在调整，很正常，前面涨的比较多，借助调整继续低吸还是目前的不错选择。比如像猪肉，多家上市猪企披露三季报，第三季度均出现较大幅度的亏损。其中，“猪茅”牧原股份预计第三季度亏损5亿元-10亿元，上年同期盈利102.03亿元，较同期下降104.90%-109.80%。但周五市场牧原股份却走出震荡扬升走势，显然，对于前期跌幅巨大的养猪企业来说，颇有些利空出尽的味道。其实早在8月猪价持续下行的阶段，相关个股并未随之持续下行，而是处于震荡盘底状态，这在一定程度上预示市场对股价阶段底部的认可；近期，随着农业部层面收储以及相关政策的发布，猪肉见底的迹象愈发明显。而且，目前绝大部分猪企的头均市值仍处于历史底部区间，向上空间还是非常显著的。预计最迟到明年春节前后就会出现一轮较强且持续时间较长的反弹行情，所以今年四季度仍然属于左侧布局的时间窗口期。

此外，在全球能源革命的大背景下，新能源车将会是主流交通工具，而新能源车的智能化将会给汽车带来全新的定义，而我国新能源车目前渗透率不到10%。后面炒作的浪潮还会一波接着一波，但是动力电池的炒作已经过度透支了未来的业绩，主力会寻找下一个在低位而且具有爆发空间的方向进行炒作。随着新能源汽车销量再次爆表，更加值得关注的是汽车芯片。但后面具有想象空间的将不会是硅基芯片，而是第三代半导体碳化硅。根据特斯拉Model 3性能数据，碳化硅逆变器效率可以提升到 90%，在200度高温下仍可以维持正常效率表现，在续航表现上更超越其他车企一大截。碳化硅芯片在新能源车对硅基芯片替代空间是市场预期差最大的方向。这就意味着，前期跟随半导体行业大幅度调整的碳化硅芯片厂商，也会迎来机会。

终于，热门赛道也开始反弹了

牛叉了几天的大消费，开始进入调整，白酒、医药、养殖，前两日的领涨股需要喘口气了，取而代之的则是前期大跌的热门赛道股，光伏、锂电、电力、工业母机，加之今年以来跌幅巨大的旅游、航空和教育板块集体反弹，虽然几大指数表现平平，但个股走势却明显活跃了很多。这说明，整体量能的不足只能维持目前的跷跷板走势，此消彼长的同时也是给了资金辗转腾挪的空间。

今日最热的品种当初工业母机和光伏板块，华辰装备、恒锋工具涨超10%，华东数控、海天精工、青海华鼎、华明装备涨停。报道称，在疫情冲击全球产业链供应链的背景下，中国制造业率先实现复工复产。受益于制造业需求拉动，工业母机企业也出现订单爆满、一机难求的景象。工业母机概念8月份以来不断活跃，在十四五规划、专精特新、国资委会议等重磅政策催化下，核心逻辑从周期复苏到“补链强链”。工业母机板块今日大幅反弹，接下来将面对的就是大道子线的压力，能否突破这里意义重大，这才是整个板块能否转势的根本。

而光伏板块则是连续第二个交易日继续反弹了，金辰股份、鑫铂股份2连板，积成电子、爱康科技等涨停。近期有不少利好消息出现，政策上，中国将持续推进产业结构和能源结构调整，大力发展可再生能源，在沙漠、戈壁、荒漠地区加快规划建设大型风电光伏基地项目。产业上，晶科能源13日宣布，其研发的高效N型单晶硅单结电池最高转化效率达到25.4%，再次刷新了TOPCon电池转化效率的世界纪录；总投资50亿元的明阳5GW异质结光伏电池项目签约仪式近期举行，一期规划产能2.5GW，预计投产后平均转化效率可达24.5%以上。投资者最关心的还是光伏板块的持续性问题，从目前的走势看，光伏板块指数还属于反抽大道通线和子线的修复过程，或者说我们不能简单定义趋势已经得到了反转，只有突破子线，才能说明行情真的迎来了全面转机。周五又面临光伏反弹的第三天，还是要注意重要压力位能否形成突破，否则，还是不能太过着急。沐光驭风计划横空出世，风光行业再迎重大利好。据测算，我国去年风光装机总量在1.2亿千瓦，但这次风光基地，单一期规模就达到了1亿千瓦，接近去年全年总额，远超市场预期。王传福说过，在国内1%的沙漠上铺光伏，发电量就够用了。而中国沙漠面积是130万平方公里，未来1%的面积建设风光电厂，可实现20亿千瓦的装机，满足全国电力需求。这次风光基地项目的展开，将彻底打开光伏的成长空间。所以真正受益的方向只有两个。一是光电转化率极高的HJT电池厂商，比如说明阳智能和爱康科技，二是绿色电厂的配套，可关注储能和逆变器方向。

今日电力板块也出现了久违的反弹，领涨的是金房节能，杭州热电、伽伟新能，而内蒙电力、乐山电力等标的还是一幅跌跌不休的态势，从操作的角度来说，应该严格遵循技术，跌破子线或者形成通子死叉的标的，就是需要先行离场，而仍然处于上升通道的，也应该严格观察至少60分钟分时的走势去研判去留。对于整个电力板块而言，指数跌破了大道通子线位置会面临一个反抽，但是如果过不去这一位置就仍然要小心，毕竟，里面的前期获利盘还是不少的。什么时候整个指数真正回到了子线上方，才表明趋势得到了扭转，那才是你放心持股的时候。

至于白酒、食品、农业等消费股，短时的调整反而给了继续逢低吸纳的机会，只要回调的趋势不破，仍然可以择机低吸，要观察的就是调整下来能否缩住量能，这是决定后市去留的重要依据。就比如生猪养殖板块，前期饲料成本上升，猪价已经进入深度亏损区间，能繁母猪产能去化加速，市场对猪周期探底的预期渐强。同时值得注意的是，许多龙头猪肉类企业的股价已经达到了18年猪瘟的位置，这也属于中长期安全边际较高的超跌位置。

今天，你抄底了吗？

继9月29日后，沪指再度回踩3520点下方，算上周三，这已经是6个交易日里的第三次了。总有人觉得，现在就是节节败退的时刻，逢高就该不断离场，但我正好相反，我仍然坚持之前的观点，3600点的下方，就是空头陷阱，而沪指三次回踩确认大道辰线位置，这里就是重要的底部区域——抄底，理所应当。

果不其然，周三大盘全线反弹，创业板指一度涨幅超过2%。虽然沪深两市缩量明显，成交额不足8900亿元，但板块上却并不缺乏热点，教育股全天强势，白酒等消费板块大幅回暖，新能源车、光伏、锂电等成长板块也开始了全面的超跌反弹。进入四季度，高低切换异常明显，低位低估值的品种开始大放异彩。其实，这里的“低”有两个方向：第一个“低”就是自见顶后调整幅度和调整空间符合超跌要求的板块。例如锂电、光伏为代表的高景气板块自8月见顶以来，下跌周期和下跌空间都符合了技术面上的超跌要求，在今日煤炭、电力等周期板块继续补跌的情况下，锂电、光伏强势反弹，也符合先跌先弹的逻辑；第二个“低”是最近才从底部启动的板块，比如白酒、猪肉、医美、银行都属于这类。除已经高潮或已经大涨过的医美、猪肉、白酒板块外，地产、券商、MINILED等板块其实也都具备轮动的潜质。当然，轮动市里就很讲究轮动节奏，即买弱不买强。比如前日领涨的军工、农业板块，昨日和今日连续分化。总之，对于近期市场风格的转变，不少机构认为市场风格将继续朝低位的价值板块切换。中信证券表示，投资者对明年A股盈利趋势的分歧在加大，在此背景下，低位价值板块的确定性更高，机构调仓效应也驱动市场风格继续向低位价值切换。

此外，再有一个市场的关注点就是电力板块了。10月8号的国常会将市场交易电价上下浮动范围由分别不超过10%、15%，调整为原则上均不超过20%，并做好分类调节，对高耗能行业可由市场交易形成价格，不受上浮20%的限制。但资本市场明显将这个消息解读为了利好落地。交易电价上下浮范围扩大至20%，这个比例却远远不及煤炭上涨的幅度，煤炭价格快速上涨挤压电厂的利润空间。虽然电价的上浮对于火电发电企业来讲有重大意义，直接增厚企业利润，推动火电企业价值重估，但板块前期涨幅巨大还是积累了大量获利盘短时还将有风险继续释放的过程，建议投资者严格从技术面加以把握，短时放量破位个股需要先行规避调整的风险。对于电力板块来说，接下来的三季报应该是最好的检验，对于业绩大幅低于市场预期的板块和个股，后市仍然会有价值回归的过程。从最近的走势看，很多电力股破位后就头也不回往下走，这样的走势还是需要引起注意，一味等反弹不是办法，破位需止损的道理还是要牢记。

今日教育板块全面反弹，消息面，近日，中办国办印发了《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》，明确提出了对职业教育的大力支持，为职业教育的发展营造出良好的政策和社会环境，旨在全方位地提升对职业教育的认可。同时表达了对相关上市公司等社会资本的鼓励，并且已经细化了在招生，信贷，财政，土地和税收等方面的支持。今年饱受打击的教育股也因此迎来的反弹时刻，建议关注有切实利好支持的高教类公司和职业教育类公司，其中高教类公司本身多以应用型本科为主，在职业教育，产教融合方面有丰富的经验，“外延并购+内生增长”逻辑下业绩保持高速增长，在职业教育教育政策的利好下，政策风险担忧消除，估值有望持续恢复。从受益的核心标的来看，华西证券给出一个研报，认为主要利好2条主线：

（1）职业教育赛道：关注中公教育、传智教育，其他受益标的包括中国东方教育、国新文化、行动教育等；

（2）高教板块：目前部分高教个股PE估值已跌到明年10倍以下，主要由于前期教育板块杀估值、学额增长略低于预期、学费提价未来要配以增加投入等因素，但预计11月即将迎来的中报季业绩依旧稳健，关注宇华教育、中教控股、希望教育等。

对于大盘来说，最难熬的时刻正在迎来转机，沪指三次回踩重要支撑有效意味着机构的态度并没有放弃，相反，还是有聪明资金在借助调整在逢低布局。你需要明白的是，尽管盘面还有波动，但低位的白马蓝筹，就是承接大资金的中流砥柱，其中核心资产板块尤其值得关注。至于指数，短期就盯着点3600-3615点区域的压力，大道通线和子线何时突破，通子金叉何时形成，向上的行情就真的开始了。

又一次抄底时刻到来你还敢抄吗

量化当道，市场尽墨，国庆后的大盘仍然受阻于3600点压力不得不再度回踩，周二市场，又一次出现了令人恐慌的下跌，沪指一度回踩到3520点下方，这里恰好就是9月29日的低点附近，更重要的，这也是七线中大道辰线的位置。恐怕这不是一个巧合，或者我们不妨给一个大胆的结论——这里，又是一次抄底时机。

有人会说，市场不稳，不敢操作，看看最近，高低切换，板块轮动，已经成了家常便饭；锂电光伏这样的核心板块，都走了过山车行情；在新能源赛道里，千亿级别的中字龙头，竟然会连续地板。归根结底，就是量化交易搞的鬼，这把人工智能的大锤，影响了市场的健康。确实，这一个月来，逻辑，热点，技术各种选手都被量化交易打残，量化交易的大资金，每日追涨杀跌，严重左右了市场的生态。有什么好办法吗？当然有！所谓量化交易，就是根据历史数据进行分析，总结出合适的买入卖出策略，然后利用计算机去进行操作，它肯定比人工买卖效率要高很多，而且能够克服一些人性的弱点，严格按照事先订好的规则执行，不会像人一样害怕割肉损失，也不会太贪舍不得卖出。但是，量化交易虽然看上去很好，但是也存在着很大的风险。量化交易把金融市场当作一个稳态结构，然后从历史数据中挖掘规律，利用高杠杆赚取利润。但是金融市场归根到底是人的市场，而人性是不可预测的，黑天鹅事件是有可能发生的。所以量化交易看似冷冰冰的操作很合理但又正是因为这种合理让市场的波动因此而加剧，尤其是对于热门的板块和赛道量化交易更是以高频和海量而左右市场。近段时间以来，绿电，锂电，特高压等多个题材股票，走势几乎惊人的相似，经常早上开盘并没有什么特别，也没有大幅低开，有的甚至还小幅高开，但开盘后走势就惊人的相似，开盘就砸，几分钟就砸个大坑甚至直接砸到跌停。那么，有何应对的策略吗？两点，第一，减少短线交易频率，则可以避免追涨杀跌；第二，侧重低位低估值的优质成长股，有长期增长逻辑的股票，也可以不惧短线波动。

什么是低位低估值呢？举个例子，银行股。节后两个交易日，北上资金出现了对银行股的加仓动作。10月11日，招商银行现身沪股通十大成交活跃股，位居沪股通港资成交额第4位，港资总计成交14.67亿。10月8日，光大银行、中国银行、上海银行、重庆银行获沪股通增持1400万至94万股不等。今年以来，陆股通增持数位列前50的个股，按申万行业划分为19个行业，其中有11只个股来自于银行业。数据显示，在36只银行个股中，有29只被北上陆股通资金增持，被增持数量排名第一的招商银行近3.5亿股，邮储银行、中国银行也被增持超2亿股；仅有民生银行、光大银行、工商银行、西安银行、紫金银行5只个股被减持。中资机构方面，据易方达公告显示，张坤管理的易方达优质企业三年持有混合于9月29日和9月30日分别以51.05元和50.41元的均价买入1630万股和50万股招商银行，两个交易日合计买入1680万股，累计买入金额达到8.57亿元。其实最主要的原因，就是银行股的估值相对偏低，其次，在标的价格便宜的同时，其本身质地不差。此外还有一些外部催化因素，例如近日的华夏幸福债务重组方案，给市场吃了一颗“定心丸”；对于房地产行业，监管也接连开了会议进行探讨，整体的大方向是不发生系统性风险。所以进入四季度，银行板块估值有望低位企稳，对银行股可以乐观些。一是银行板块的低估值已反映悲观预期。二是本轮社融增速下行阶段有望于9月份见底，后续有望低位企稳；个别房企流动性危机对银行体系影响可控。三是综合过往十几年来看，四季度银行股往往表现较好。

所以，短期市场大跌过后，不必过度悲观，向上修复行情一触即发。整体来看当前市场风险偏好呈现出逐步下降的趋势，这一点从连续下降的市场量能可以看出，此外消费、金融板块再次受到资金的关注，说明当前市场有寻求避险的趋势。当前我国经济复苏压力增大，不确定性增加，但政策及流动性或对市场形成一定的支撑，短期来看不必过度悲观；此外A股进入三季报披露期，业绩将成为市场的重要关注点，指数或继续保持震荡运行态势。至于具体的方向，可以继续围绕三季报和抗通胀深入，甚至于连续大跌了几日的前期强势板块，也有望迎来修复走势。有人问，绿电这几天深受量化交易的影响也出现了大幅下挫的走势，还有没有反弹的机会呢？其实一样是有的。绿电概念中，特别是新能源运营商还是存在机会的。风电光伏等绿电运营商的成本以固定资产为主，后期可变成本几乎为零。光伏设备使用年限25年，风电也在20年左右，而水电一百年以上。随着HJT电池推广，光伏后期的发电效率还在不断提升。这次电价上涨20%，这意味着，新能源运营商未来几十年的利润一次性提升了2成以上，对吗？

10月的主攻方向渐渐清晰

10月的行情，即将进入正题，虽然沪指围绕3600点的争夺仍然激烈，但看得出来，多头一直在窥探机会。比如A50指数，节后至今虽然只有短短三个交易日，最大涨幅却达到了8%。又比如北向资金，虽然上周五出现了净流出，但今日仍然是小幅净流入态势。这都说明，机构是在有意控制节奏，包括深成指和创业板的指数，虽然周一还都是调整态势，但整体的结构并没有被破坏，还是一个反复震荡和蓄势的过程。只是盘面的走势显得有些凌乱，煤炭股走高，通信设备、银行、游戏、猪肉、数字货币等概念先后拉升，燃气、绿色电力、环保、智能电网等板块跌幅居前。很明显，机构在进行高低切换，当然，这一切的基础，都离不开“通胀”这两个字。

今日，生猪期货主力合约涨停，这是其上市以来的首次涨停。今年以来，随着生猪产能进一步恢复，叠加猪肉进口量维持高位，生猪价格持续下滑，自9月跌破15元/公斤关口后再度下挫，截至10月8日，全国生猪均价已下破10.30元/公斤，部分地区已跌破10元大关。近日农业农村部出台生猪产能调控方案，提出了生产端逆周期精准政策调控措施，以加强对生猪产能调控的政策性指导。此外，年内第二次猪肉收储工作将于国庆后正式启动，收储规模显著高于第一次，持续时间会更长。这意味着，随着收储和产能调控“托市”效果的显现，叠加秋冬季和双节猪肉消费旺季因素的影响，猪价将企稳回升。早在9月16日，我就提示过牧原股份和双汇发展的探底企稳，今日，又有鹏都农牧、巨星农牧、傲农生物、天邦股份纷纷大涨，猪肉的反弹走势越来越清晰。猪肉的走强，也意味着，通胀离我们越来越近了。那通胀的来临，市场的机会将会集中在哪里呢？从以往看，通胀环境下农业板块的盈利和整体估值都会得到明显改善。例如，2009年7月—2011年7月，伴随财政刺激以及宽松的货币政策，通胀再次进入上行周期，同期申万农业指数上涨32%，农业板块超额收益达到53%。而站在当前时点，真实的通胀压力有一定程度显现。在这样的环境下，农产品有望迎来周期性的投资机会，这也是为何农产品明显走强的一个重要原因。近期农业板块逆势走强，包括养殖业、猪肉、农业种植、乳业等细分领域在内的细分赛道集体拉升，就是跟通胀密切相关。除了农业，还有哪些值得关注的呢？其实看看近期市场的发力点就不难明白，怎么就恰好都是抗通胀的板块？比如银行和保险板块，这就是受益于加息因素提升估值水平；还有煤炭板块和有色资源板块，也是因为PPI上行打开的上涨空间；此外，商业零售板块，也是受益于通胀上行带来的盈利弹性增加。所以，猪肉的上涨可谓牵一发而动全身，其中的机会，需要认真把握。

此外，就是如何看待周期股的问题。今年周期板块行情已经基本演绎至历史之最，无论是同自身的历史表现相比，还是同其它年份涨幅居前的行业相比，超额收益均位居各年份前列。数据显示，今年以来，采掘、化工、钢铁、有色四大强周期板块相对万得全A指数的相对收益水平已经达到51.8%，远高于2003年、2014年和2017年，同样超过了2009年最高51.5%的相对收益，仅次于2007年大牛市背景下的相对收益水平。周期股行情结束后市场出现调整的概率较大，风格上会阶段性转向成长和消费，主要原因在于利润分配向中下游的迁移，以及前期滞涨后的风格再平衡。近期各部委都在出台促消费的措施，此举意味着消费板块的政策预期正在逐渐好转。其次，白酒行业的基本面下半年有望进一步好转，从而带动整个板块估值的抬升。当前白酒板块的估值向下风险不大、向上弹性较大，所以从政策面、基本面、估值等多个角度来看，未来消费板块具备较好的绝对收益空间。至于电力板块，不能说没有机会，只是分化开始加大，展望未来，由于新能源的不稳定性和波动性，新能源占比越高、火电的基础地位越重要。存量市场，电力市场化、供需趋紧背景下电价上涨逐步成为现实，企业利润有望改善。今日电力板块指数回踩到大道通线位置获得支撑但同时MACD有绿柱即将出现的迹象，这表明机构的分歧也在加大。部分标的由于前期涨幅较大，已经进入了明显的调整走势，而也有部分仍然保持强势的品种，比如内蒙华电、伽伟新能、杭州热电，这里面，需要严格遵循技术操作，破位大道子线或者形成通子死叉的品种一定要先行离场，因为这代表着资金的态度，单纯基本面的逻辑不足以应对盘面的变化，如果简单认为只要涨电价个股就一定涨那多半会让市场教育得体无完肤。