股市估值的出发点

估值从字面来理解就是评估资产的价值，在股票市场里，很显然就是评估一支股票的价值，那么股票的价值是建立在发行股票的企业基础之上，所以给企业估值，显然就是给股票估值了，那么估值有几个出发点呢，搞明白了估值的出发点，也就清楚了股票或者 说股市估值的基础了？

一般我们认为估值有以下几个出发点：以收益求估值，以资产求估值，以重置成本求估值。

以收益求估值，显然就是计算企业未来的收益的折现值，这个先贤们已经给我们定义好了，股票的价值等于未来现金流的折现值，不多也不少。

以资产求估值，也就是评估现在企业的资产价值多少？比如机器，设备，厂房，生产线等等；

以重置成本求估值，这个也比较好理解，就是现在需要多少资金才能重新建立相当于企业目前的生产规模以及市场地位。

我们在给股票估值时，多数情况下是以收益来求估值，而且多数是用的相对估值法，就是与市场上行业相类似，基本情况相类似的企业去比较估值，当然有时也会用到绝对估值法，就是计算现金流的折现值，但显然，这样的计算准确率是非常有限的，估值一般情况下都是毛估估，也就是计算一个大概的区间，如果非常准确那显然就错了。

产业资本来给公司估值，一般情况下会用重置成本，也就是重新建立一个与目前企业市场地位相似的企业，需要投资多少资金，当然这种一方面是资金的投资，也有可能有一些方面是无论投入多少资金都无法办到的，这就是企业的护城河在起作用，这具有护城河的企业，重置成本是非常高昂的。

以资产求估值，一般是用在企业破产清算的时候，也就是计算企业最终剩下了多少资产，计算其清算价值，上市公司几乎不会涉及到一步，至少目前的A股很少涉及到，如果是非创业板，还有壳价值，最差的情况也是重组。

清楚了估值的出发点，也就明白应该如何来给你手里的股票估值了，至少应该知道如何去做了。

猪真的能飞起来吗？

在2015年大行情的时候，有一句非常著名的话，就是选对了风口，猪都能飞起来，也确实是这样，那段时间，只要你选对了行业，不管是什么样的公司，都会出现非常巨大涨幅，至少让你在纸面上过了一回富翁发瘾，那么时过境迁，在今天我们来总结这猪都能飞起来的判断，看来并不难，猪自己是无法飞起来的，即使真的飞起来也长久不了。

客观的说在股票市场里，确实猪有可能飞起来，但这是有前提的，就是一定要站对风口，如果站在不对正确的风口，那么猪永远是猪，永远也不可能飞起来，猪飞起来的原因，并不是猪长了翅膀，具备了飞行的能力，而是因为风足够大，把地面上的所有东西都吹向了天空，所有的东西都飞了起来，不止是猪，其实牛，马也能飞起来，这就是当市场行情来了的时候，股票的普遍表现，这本身并不是你选股的优秀，而是市场整体的强势造成了普

遍的上涨，如果你对这个道理没有全面认识，那么显然会高估自己的能力。

同时也要清醒的认识到，风不可能一直刮，就算是再大的风口，再强劲的风，也有停下来的时候，一旦风停了下来，那么猪必然会从开上掉下来，而且摔的非常惨，要有这种意识，并且随着准备着风口结束，如果确实你选的是猪而不是鹰，那么及时逃跑是必须的选择，如果没有及时跑掉，那么后果将是非常严重的，看看全通教育你可能心里就明白了。

从投资的角度来说，还是不要去买那种站对风口的猪，尽管 有的时候它可能会飞起来，但是这种飞并不是说企业的优秀，而是因为风的强劲，应该去选择那些真正的鹰，既使在没有风的时候它也能飞，可能只是飞的低一些，慢一些，但一旦刚来了，它肯定比猪飞的更高，并且不用担心它会直接掉到地而摔死，真正的鹰自备降落伞，并且肯定能够降到树梢上，地面它是极少去了，就算是真的去了，那也是去觅食很快就会再次起飞，并且在飞的更高。

卖出的再思考

关于价值投资的卖出条件，相信许多经常看我文章的同学都已经烂熟于胸了，张口就能说出来，确实 ，这是基本的常识，做为一个投资者，必须要做到心中有数，那么在A股市场中，这几条卖出规则应该如何运用呢，必定投资一定要从实践中来，要了解市场的特性，同时灵活的运用投资规则。

在我看来，A股市场当中，卖出的规则重要性恐怕要重新排序，由于A股市场的情绪化严重，股票价格可能会长期的明显高估或者低估，那么卖出中的股票价格明显高估，这个原则就显得更加重要了，A股市场的情绪，会有把看好的股票，推上云霄，也会有抛弃的股票打入地狱，那么当股票价格严重高估时，你必须要卖出，否则接下来的三到五年，可能都会在漫长的煎熬中度过，股票一旦被爆炒之后，股份严重高于内在价值，接下来就是漫长的回归正常估值的过程，这可能需要三年甚至更多的时间，这个时候，高估　如果你不卖出，那未来的三年将跌的你怀疑人生。

在经典的价值投资过程中，轻易不卖出，还与资本得利税有关，而在A股市场不存在着这个问题，这也是A股的换手率远远高于欧美市场的一个重要原因，那么在没有了资本得利税之后，确实你的交易成本就少了很多，当符合交易条件时，也没有那么可以顾虑的因素阻止你交易，所以没有必要去一味的追求形式上的也投资大师的一致，不是你的交易频率是大师的两倍，你就不是价值投资了，只要买入与卖出的原则，都符合价值投资，并且真正赚到了钱，那么显然你的投资就是成功的，形式不重要，重要的是内容和结果，为追求形式而刻意附和，那显然就忘记了投资的初衷。

任何投资原则与方法的运用，都离不开市场环境，环境会影响人的行为，那么显然我们在学习投资时，也要充分考虑作者所处的市场环境，一味照搬不是真正的学习，也不会在A股把投资做好。

消费怎么升级

对于投资者来说，选股特别重要，选股的优劣最终将决定你的投资成败，那么大家一直在说，消费升级将是未来的一个重点投资方向 ，其实每个人都有这个感觉，大家收入提高了，对于生活品质，对于服务的要求更多了，消费将怎么升级，哪些方面将出现大牛股？

相信在现实生活中，大家都曾经体会到服务的不便宜，产品质量的低劣造成的影响，那么未来的发展方向 ，一定是呆呆精品化，服务优秀化，价格本身不是问题，只要你的产品质量好，服务确实 到位，那么付的起钱的消费者还是相当多的，比如最典型的奶粉，当然这里是指婴儿奶粉，自从出了三聚氰安事件之后，国内奶粉企业的市场份额被挤占的非常可怜，哪上家长也不愿意拿自己孩子 的身体健康开玩笑，在健康面前，钱根本就不是问题，那么以后在食品方面，只要你的产品质量确实好，没有添加，绿色环保，那当然会深受消费者的喜爱，企业的业绩自然不会差，消费升级的另一个重要方面就是服务，产品质量是一个方面，服务方面目前我们的差距就更大了，比如快递的服务，经常是寄出去的东西就石沉大海了，找不着了，或者本身 三天应该到的东西，七八天还没有

到，这显然也是需要升级的一个重要方面。

未来的消费走势，不是比较价格，也不是满足基本需求，而是要满足消费者的个性化需求，并且 消费者也愿意为自己的修改化需求多付费，前提是你要产品质量好，服务及时 ，准确，到位，只要你能做的到，消费者付费是没有任何问题的，哪些企业向着这个方向发展，那么未来市场就是她的。

成长型和价值型你选哪个？

在价值投资这个领域，永远也缺不了价值型和成长型的争论，那么作为一个投资者的你，如何看待价值型和成长型的，如果是你，你会选择价值型的投资，还是成长型的投资呢？

可能很多人会说，这样的争论是没有意义的，本身都是投资，无论价值型还是成长型，只要能够获利就是好的投资，这种说法本身没有问题，但实际上，如果你区分清楚了，价值型和成长型，那么从理智的角度来说，更方便你选择，投资的类型和选择企业。我个人认为，如果从理性的出发点应该选择价值型的更好。

从企业发展的角度来说，不管企业初创和成长期企业发展有多快，那么，最终将向整个社会的平均增长率回归，也就是说，成长型的企业是不可持续的，成长不可能无限发展下去，那么总要变成价值型的，即使是你买入的价格比较低，那么也将经历一次双杀的过程，最终的结果也可能会是赚的钱并不多（这里还没有计算伪成长造成的损失）。而相反如果本身你买入的企业，增长率已经不是很高，或者说已经是行业的平均增长率，那么相对来说在下降的可能性显然要小很多，而在某些特定的情况下，这种增长率有可能会出现比较大幅度的提高，也就是说有可能在某种情况下价值型的企业在某段时间内突然变成了成长型的，资本市场会按成长型的来估值。

企业的增长速度大幅度提高，那么股价也将经历一次双击的过程，显然，如果本身你的起点比较低，买入的是价值型的那么就有可能会出现双击，而相反，本身你的起点比较高，买入的是成长型的，那么一定会出现双杀，这就导致了长期看价值型的投资收益远远好于成长型的投资，想明白了这个问题，你在买入企业时，会选择哪种类型的？

医药投资品种的选择

医药是一个非常大的行业，同时也是一个非常引人关注的行业，每一个做投资的人，都希望能够找到一支可以长期持有，并且获得丰厚收益的个股，长期看，这种长期大牛股更多的是出在医药领域，那么中A股市场里，医药股应该如何来选呢？

A股市场有它的特色，相信在美股，你是不会有中药或者中成药这个类别可以选的，但在A股这是你不得不正视的一个问题，从这些年的投资经验来看，尽管中药或者中成药企业也有可能在一段时间内高速成长，给你带来不错的收益，但这种成长和收益具有相当大的不确定性，从我对药的理解来看，我认为目前的中药，可能80%都不能称之为药，没有做过病理，毒理试验，没有做过双盲试验，药物当中哪种成分在起作用不清楚，有没有毒不清楚，药物之间的化学反应也是不清楚的，这样的药估计也只有在中国存在了，那么对于企业的这样的产品，你有信心一直持有这样的企业吗？反正我是信心不足，当然你也可以不认同我的观点，我们的观点也不一定就是正确的，但 至少以我目前的知识水平只能得出这样的结论，中药以及中成药的企业，尽量不要去投资。

至于医药领域的其它企业，我觉得都可以适当去考虑，但中药以及中成药这个子类别，最好还是不要碰的好，免得什么时候监管部门突然想明白了，可能企业的某个产品就被停上销售了，那个时候你哭都找不着调，这种巨大的风险，不应该是投资人去承担的。

化学药，生物药，医疗器械，医疗服务，医药流通这些领域都是不存在这样的问题，唯有中药以及中成药企业，这方面的风险是巨大的，做为二级市场的投资者，我们惹不起躲的起，尽量不买为上。

怎样理解无实际控制人的上市公司

在上市公司中，大部分都有控股股东或者实际控制人，当然大股东的类别有单一大股东或者一致行动人两种，但也有一种上市公司，没有一方股东能够实际控制上市公司，大家的持股比例大致差不多且股东比较分散，那么样的上市公司如果在投资的过程中遇到了应该如何来理解呢？

相对于一股独大的上市公司， 这种股权分散，没有实际控制人的上市公司，相对来说发生大股东一言九鼎，独断专行的可能性更小一些，必定在董事会内，没有人能够一锤定音，你的任何提案都必须要大家一致通过才能得以实施，相对来说，这样的公司决策过程更能发挥各股东的作用，决策也将更能体现全体股东的利益而不是某个股东的利益，单独股东利己的行为将得到最大限度的控制，这是没有实际控制人的好处；

没有实际控制人也都是好处，也有不好的一面，比如任何一个股东都无法单独控制上市公司，那么就容易引起控制权的争夺，最典型就是万科的控制权之争，由于大股东的控制力不足，导致了旷日持久的争夺战，另一个比较大的风险就是由于没有实际控制人，公司的决策效率可能会打折扣，如果股东之间有纷争，将导致任何的提案都很难在董事会上通过，这也是不得不考虑的一个方面。

没有实际控制人的公司，有它的好处，也有不足，如果这个公司的管理层优秀，并且股东之间比较和睦，这种股权结构的优势可能会大于劣势，否则这种股权结构也将导致公司的动荡与决策的低效率，在投资的过程中，我们也需要认真的对待这种类型的上市公司。

股市是吗 ？

前些年，某个著名的经济学家说过，中国的股市连赌场都不如。这句名言让很多人永远的记住了，并且坚持一直认为中国的股市就是赌场，可是奇怪的是，既然是赌场甚至连赌场都不如的股市为什么越来越吸引人，参与的人越来越多了。

说句中肯的话，股市确实有赌场的功能，就象菜刀一样，它既可以切菜也可以砍人，这两个功能它是一直都存在的，至于用哪个功能，这是由使用菜刀的人决定的，而不是由菜刀本身决定的，股市就在哪里，你赌与不赌它都在那里，并且它本身也确实具有赌场的功能，只是跟赌场的花样比较多不同，股市只能是赌涨跌，做超级短线，比如今天买明天卖出，那就是你赌明天是涨还是跌，这与赌场里的赌大小有什么区别，本质上是一样的。

如果你是嗜赌之人，那么也完全可以不进股市来赌，也可以去赌球，或者赌马，总之，可以赌的东西非常多，这本身并不是股市的错，错在于参与股市的人带着什么样的目的来，如果是赌客，那么任何东西都可以成为赌的工具，如果是投资者，那么股市自然就是只有投资的

分析师的推荐你敢买入吗？

对于做价值投资的人来说，看研究报告是再正常不过的事儿了，可能每个投资者都会看，并且经常会看到报告里的评级，比如买入，推荐等等，那么对于推荐你买入的股票，你敢去动力手买入吗？

我个人觉得，对于推荐的企业，还是要认真的分析推荐的思路与逻辑，这也是研究报告最有价值的部分，如果推荐的思路与逻辑没有问题，并且我们也认可这个逻辑，那么这个公司就可以进入考查名单，这仅仅是完成了投资的第一步，接下来还是要去公司进行调研，了解公司的实际情况，并且做出自己的估值，估值也许是整篇报到最不靠谱的地方，研究员的估值也会受到市场情绪的影响，当市场低迷时，研究员给出的个股估值水平往往都偏低，相反当市场情绪高涨时，研究员给出的估值水平也是水涨船高，这显然是去用的相对估值方法，是参考了整个市场的估值水平来确定个股的估值水平，这种方法尽管有一定的道理，但是也会随着整体市场的波动而波动，具体的估值还是要投资者自己来确定，不要被市场和研究报告所左右了，看看报告中有几个是卖出评级，几乎人

旬看不到的，但事实上，相当一部分股票是要卖出的，而不是增持或者买入。

很多研究报告也会受到整体市场认识偏差的影响，想想当年乐视网的研究报告，是不是也相当的多，也有许多著名研究员推荐过，但又有几个个看明白了乐视的商业模式，有几个人指出了潜在的风险，如果单纯只看他们的报告，恐怕你也会迷失在投资的海洋中，还是要有自己的独立分析，要清楚企业的商业模式，如果模式出了问题，那么显然是不能持久的，商业模式的分析是投资的第一要务，也是最关注的部分，然后才是财务与估值。

投资者最重要的品德是什么？

做为一个在二级市场当中投资的投资者，想要赚钱，除了有投资的智慧之外，还必须具有良好的品德，这个品德本质上可能与其它 人没有任何关系，这里只关系到你自己的投资收益如何，这个品德就是要勇于认错，知错就改。

可能每个人都有这样的经历，买入了一支股票，一开始赚点钱，后来开始震荡，卖了了3-5个点，就开始打鼓要不要卖出呢？结果犹豫了两天，就变成了亏15%，最后就开始死猪不怕开水烫了，反正也不卖了，因为亏了20%多，现在卖心有不甘，这个时候问题就来了，如果确实是亏了20%但是经过认真考查，已经确认企业变坏了，符合了卖出条件，那么要立刻马上卖出，而不是还在幻想着某一天能够加到你的成本线以上来卖出，市场不知道你的成本，也不关心你的成本，你的成本 与市场没有任何关系，既然你身在市场当中，就必须要一切按市场的规则来，那么错了就立刻认错，马上出局，这样做损失是最小的，并且腾出来的资金可以去买入，那些优秀的公司，未来会增长好几倍，总比在这里没有期限的套牢要效率高的多。

这种勇于认错，知错就改的品质是每个投资者必备的，投资者在市场当中，唯一确定的就是一定会犯错，那么犯了错之后，马上改正，成本最低 ，效果最好，不要奢望着股价会再次涨到 你的成本之上，这样会让你遥遥无期的套死在市场里，你的自尊心在市场面前一文不值，你的成本市场根本也不会关心。

投资股票的首要工作是什么？

我们在二级市场里投资，经常性的会把几百万甚至几千万上亿的资金在股市里杀进杀去，那么你有没有想过，进入市场，第一件必须要做好的工作是什么？我想可能很多人没有认真思考过，进入股市就想着要赚钱，当然每个人进入市场的目标就是为了赚钱，那么在赚钱之前，是不是应该做好充分的风险防范工作呢？

在我看来，进入市场之前，就要想明白，股票市场是充满了风险的，并且有的时候风险还非常大，那么防范风险就是你进入市场必须要做足的功课，如果一心只想着赚钱而忘了风险，那么显然你就会犯错误，并且是大错误，这种错误可能会让你的本金损失殆尽，你再想翻身就非常困难了，做为一个投资人，特别是高风险 市场的投资人，应该时时记住防范风险是第一位的，这里的防范风险除了建立科学的操作体系和遵守基本的原则之外 ，更重要的是区分公司的风险，哪些公司是高风险公司，哪些是低风险，对于高风险公司，一定要敬而远之，当然有可能这些高风险公司的股价也有非常抢眼的表现，但请记住，今天涨的欢也无法抹去身上的高风险痕迹，也有可能被退市。

市场是公开的，也是无情的，如果没有组合，而是单纯的买入了一家高风险公司，并且再有融资，那么显然日子会过的非常艰难，天天食之无味，夜不能寐，这样的投资简直就是一种折磨，何来快乐，又怎么赚钱？如此 ，不做也罢。

高风险公司的特征

既然我们是来投资的，那么第一件事儿就是要选好投资目标，就是要选好公司，在选公司的过程中，最重要的就是要远离高风险的公司，那么什么样的公司是高风险的，从哪些特征能够看的出来，这就是一个投资人的基本素质了，如果不能区别高风险的公司，那么我们的投资也将始终处于高风险之中，不会防守的球队是很难赢球的，不会排除高风险公司的投资人，是不可能取得好收益的。

1.现金流

现金流是一个公司经营状况的试金石，如果一个公司报表上的利润非常好看，但是现金流却是在不断的萎缩，那显然你要相信现金流告诉你的信号，而不要去相信报表上的盈利数字，盈利是最容易受到影响的，而现金流不会说慌，并且相对于账面的盈利来说，真实的现金流更重要，一旦现金流出了问题，那么公司将难以为继，最终导致危机发生；

2.关联交易

许多公司的实际控制人都会控制不止一家公司，这些关联公司之间的交易是要我们高度重视的，如果上市公司与关联公司之间有着非常频繁并且复杂的关联交易，那么你一定要小心了，魔鬼都隐藏在关联交易之中，上市公司的利润可能就是 关联公司的亏损为代价的，如果你只看上市公司的报表，可能会非常漂亮，但是漂亮的背后却是非常危险的现实在等着你，有许多关联交易的公司必须要引起你的重视；

3.低于行业正常成本的售价

如果一个公司在工艺和成本上没有优势，但产品的售价却是低于行业的正常水平，那么显然，公司是亏本赚哟呵，公司存活的唯一理由就是给股东赚取利润，如果公司不能赚取利润，那显然不能长期生存下去，这样的公司你敢投资吗？不管你是新经济，还是新的商业模式，赚钱都是硬道理，不赚钱的生意是不可能长久的；

区别一个企业的风险特征，要看企业能否自我造血，能否长时间的维持自己的竞争优势，不能以损害少数股东为前提为上市公司创造利益，低于成本的一味冲击市场，最终害死的可能是自己，企业必须要盈利为股东创造价值为前提，不盈利的企业都不可能长久生存。

投资的书应该怎么看

许多在投资道路上孜孜追求的人，都会阅读大量的书籍，不管是国内的，还是国外的。当然了对于价值投资者来说，会更多的去看国个大量的书，不管是格雷厄姆的书，还是费雪的书，还是林奇的书，相信很多人都拜读过，那么这些书应该如何来看呢？我们都看对了吗？

你可能会觉得奇怪，书还有看不对的吗？在这些年的投资过程中，通过我自己读的书，还真是会有全本中国字，就是读不懂的书，这些书其实不是原著写的不好，而是中国人的翻译有问题，一些完全不懂得投资的人，把好好的一本书翻译的七零八落，完全看不懂，这是看书过程中的第一个问题，就是要选好书，这在茫茫书海中找到一本可读的经典投资书籍，确实也是不容易；

第二个问题，就更显得现实了，那么多的投资经典，基本上都是外国人写的，包括价值投资的思想都是外国人提出来的，那么当我们在看这些书时，要结合作者当时所处的环境，当时的社会环境，投资环境，才能理解作者的本意，不然的话就会出现偏差，你的理解可能与原著作者想要表达的思想相差甚远；

第三个问题是，既然是学习投资，那显然也离不开我们处的市场环境，尽管投资的思路都是一样的，但是在不事的市场里，去用同样的投资思想，也要有所侧重，不能完全照搬作者的做法，作者这样做，并且这样写，显然是总结的作者所在的市场环境和企业生存状况而做出来的结论，那么这个结论是否适用于中国市场，中国股市，这需要认真的思考才能做下定论，不分环境的完全照搬显然是刻舟求剑了，投资的具体做法，还是要适具体情况来运用，而不是想学会一招鲜就吃遍天，不是美国股市的所有方法都是适用于中国的，环境不同，尽管投资的道理不会改变，但方法还是要也有所不同的，死抱着美股的真经，来中国市场念恐怕很难会有好结果。

还是那句话，投资要实事求是，要结合经济的客观情况来做出判断，而不是看了一本书就以为自己得了真经，忘记了投资的真实出发点，就是买入企业的股权，与企业共同成长，那么显然企业的生长是需要环境的，股票市场的变幻也与环境息息相关，环境会影响人，自然也会影响投资的具体做法。

价值型个股的增长率怎么确定

在价值投资这个领域，一般把投资分成两种，也就是价值型和成长型，所谓价值型的投资，就是当股价严重低于企业的内存价值时去买入，当市场价格恢复到正常估值水平时再卖出，以此来获利的一种投资方式，而成长型呢，买入的理由是因为能够判断企业未来会获得长足的发展，收入与利润大幅增长，所以现在去买入，也就是说预判未来非常美好，所以今天可以以合适的价格买入，这里的价格不见得是打了折扣的，也许还可能略高估一些

，但也值得买入。

买入成长股与价值股的理由是不完全一样的，那么怎么来判断哪些企业是成长型的，哪些是价值型的呢？显然这与企业的成长性有关，也就是判断企业的增长率来确定哪些企业是成长型的，哪些是价值型的。

从我的理解来看，在目前整个宏观经济的情况下，企业的增长率如果与行业的自然增长率接近，那么就应该属于是价值型的，比如医药行业，整个行业的平均增长率是15%左右，那么企业的增长率如果也是这个比例左右，那么就可以认为是价值型的，而不能认为是成长型，成长型的成长率应该是自然增长率的至少1.5倍，也就是说应该增长率在25%以上，才可以认为这个企业是成长型投资的选择目标，当然各个行业的自然增长率不同，那么这个标准也就自然是不相同的，总体来说医药行业是成长比较快的，那么这个数据的绝对值也就比大，象奶制品，自然增长率已经比较低了，那么数据自然也就低一些，不能一概而论。但总体上来说，成长股的增长性肯定要大幅好于价值型个股。

投资的一项重要工作就是估值，估值的直接相关的因素就是成长性，这是决定你买入股票价格的关键因素，一定要搞清楚，否则很容易花了大钱而买入了不值得的企业，那么投资的效果也难以让人满意。

找投资大师推荐股票，能赚钱吗？

在每次遇到一些股票市场的参与者时，都少不了要讨论一下，最近看好什么公司，有什么好股票，这几乎就是每次聊天的必修课，也会有一些人还真的会拿出小本本认真的记着某人说过什么股票，谁谁谁又推荐过什么，那么我想问的就是，这样的推荐对你真的管用吗？这种方式能够让你赚钱吗？

总体来说，我觉得这样的推荐很难让你赚到钱，到不是说推荐的人水平有限，推荐的人可能确实是投资高手，也可能是某著名基金的基金经理，他自己也许在股票市场已经赚的非常多了，分析企业也很到位，但问题是，你是否会真心相信他，能不能坚持一直持有他推荐的股票，不要本来应该持有三年的会大赚的股票，你只持有了三个月，还亏了本金就卖出了，同样的股票，在不同的人手里，收益是完全不同的。就象种栽果树，要三年才结果

，你等了一年，就把它砍了，并且还抱怨隔壁老王家的都已经结果了，为什么我的就不结呢，你只看到老王家的结果了，没有看到老王已经辛苦的培育了五年，今天才丰收。

在市场里，如果想把投资做好，不管是谁推荐的股票，都需要你自己认真的做过研究，或者推荐的人把推荐的逻辑，分析的判断的依据，给你讲清楚而你完全理解并且信服这个逻辑，只有这样，你才是把这个企业看明白了，才能把股票拿住了，才不会走了一半，就把股票弄丢了，不但没有赚钱，还亏钱，然后反过来抱怨说推荐的人没有水平，害的你亏钱了。实则是你自己没有坚持到时间。

细分行业龙头将迎来上涨良机

昨天的大盘再次创出新高，创业板也是小幅上涨，尽量幅度不大，但个股表现还是很精彩，从目前市场情况来看，细分行业的龙头，将迎来上涨的行情，特别是那些估值还在合理区域的细分行业龙头企业。

前期，保险，银行类个股都经过了漫长的上涨过程，有些股票甚至已经翻倍还有余，从估值的角度来说，现在已经没有任何优势可言了，现在的上涨，更多是因为机构的抱团，才导致的以大为美，以肥为美，而不是以强为美，而一些细分行业龙头，仅仅因为市值偏小，而不被市场所关注，市场经过上涨之后，会发现再想买入已经没有更好的标的，只有这些细分龙头个股，估值还便宜，并且确实在行业内地位稳固，经营稳健，增长可以预期，显然这样的公司是未来市场关注的重点，比如医疗软件的龙头，医疗服务的龙头，建筑软件的龙头等等，这些个股最近的表现，也越来越强势，越来越得到市场的认可。

道理其实非常简单，你是愿意买入一个市值2000亿，估值60倍以上，每年增长20%的恒瑞，还是愿意买入一个市值100亿估值只有30倍每年增长超过30%的企业，显然后者更有吸引力，也更便宜，便宜是买入的第一选择，也是最硬的道理。

细分行业龙头将迎来上涨良机

昨天的大盘再次创出新高，创业板也是小幅上涨，尽量幅度不大，但个股表现还是很精彩，从目前市场情况来看，细分行业的龙头，将迎来上涨的行情，特别是那些估值还在合理区域的细分行业龙头企业。

前期，保险，银行类个股都经过了漫长的上涨过程，有些股票甚至已经翻倍还有余，从估值的角度来说，现在已经没有任何优势可言了，现在的上涨，更多是因为机构的抱团，才导致的以大为美，以肥为美，而不是以强为美，而一些细分行业龙头，仅仅因为市值偏小，而不被市场所关注，市场经过上涨之后，会发现再想买入已经没有更好的标的，只有这些细分龙头个股，估值还便宜，并且确实在行业内地位稳固，经营稳健，增长可以预期，显然这样的公司是未来市场关注的重点，比如医疗软件的龙头，医疗服务的龙头，建筑软件的龙头等等，这些个股最近的表现，也越来越强势，越来越得到市场的认可。

道理其实非常简单，你是愿意买入一个市值2000亿，估值60倍以上，每年增长20%的恒瑞，还是愿意买入一个市值100亿估值只有30倍每年增长超过30%的企业，显然后者更有吸引力，也更便宜，便宜是买入的第一选择，也是最硬的道理。

细分行业龙头将迎来上涨良机

昨天的大盘再次创出新高，创业板也是小幅上涨，尽量幅度不大，但个股表现还是很精彩，从目前市场情况来看，细分行业的龙头，将迎来上涨的行情，特别是那些估值还在合理区域的细分行业龙头企业。

前期，保险，银行类个股都经过了漫长的上涨过程，有些股票甚至已经翻倍还有余，从估值的角度来说，现在已经没有任何优势可言了，现在的上涨，更多是因为机构的抱团，才导致的以大为美，以肥为美，而不是以强为美，而一些细分行业龙头，仅仅因为市值偏小，而不被市场所关注，市场经过上涨之后，会发现再想买入已经没有更好的标的，只有这些细分龙头个股，估值还便宜，并且确实在行业内地位稳固，经营稳健，增长可以预期，显然这样的公司是未来市场关注的重点，比如医疗软件的龙头，医疗服务的龙头，建筑软件的龙头等等，这些个股最近的表现，也越来越强势，越来越得到市场的认可。

道理其实非常简单，你是愿意买入一个市值2000亿，估值60倍以上，每年增长20%的恒瑞，还是愿意买入一个市值100亿估值只有30倍每年增长超过30%的企业，显然后者更有吸引力，也更便宜，便宜是买入的第一选择，也是最硬的道理。

医药行业大机会就要来了？

最近两年的市场，是大蓝筹的天下，银行，保险，食品饮料都有不错的表现，如果从全行业来看，恐怕医药的涨幅是倒数前几名的，那么通过两年的调整之后，医药行业的机会是不是要来了呢？

在我看来，医药行业的大机会已经来临了，经过两年持续调整，整个行业已经具备 了估值优势，并且在这两年当中，企业的盈利情况一直在增长，整个行业的增速尽管有所下滑，但也高于GDP的一倍以上，在公司盈利持续增长的同时，估值水平却是持续下降，这样的持续运动了两年，现在是估值明显偏低的时候了，并且随着多数大蓝筹的持续炒作，估值上已经不便宜，必然会有部分资金会转换到相对具有估值优势的医药类个股上来，这样医药类个股的机会就将到来了。

医药整个行业可能会有机会，但并不是说随便抓一个就可以投资的，行业内的区别还是蛮大的，一些细分行业可能要重新洗牌，比如中药注射液，就会面临着比较大的风险，而相对来说，医疗服务，创业新药相关的企业，会受到政策的大力扶持，同样是医疗行业也将面临着冰火两重天的格局，有些企业继续高速，甚至加速发展，而有些企业将面临着淘汰的境地，如果选不好企业，极有可能是看着别人涨，自己却亏钱。

我认为未来的两年，恐怕将是医疗行业的大机会到来的时刻，如果你已经持有了一些前景确定性比较强的个股两年了，那么现在需要再坚持一下，未来两年的收获可能会超出你的想象。

优秀的企业就可以一直持有吗？

在价值投资这个领域，有许多长期持有的坚守拥护者，有许多投资者认为只要找到了一个优秀的公司，就可以长期持有，并且必须要长期持有，那么真的可以这样来做吗？如果真的要长期持有，我们应该注意些什么？

应该说，在选择要买入哪些股票的时候，我们是按着长期持有与公司一起成长的心态来选择的，但并不是说我们真的就会没有条件的长期持有股票，必定二级市场与真正的做股东还是有差别的，二级市场有它的便利性，也有它的特点，如果企业确实与我们当初判断的一致，发展的非常好，我当然乐意与企业一起成长，做企业的坚定股东，但如果企业已经变坏了，并且我已经察觉到了这种变坏，并且我已经判断清楚了，这种变坏是短时间内很

难改变的，那显然我会第一时间卖出公司的股票，既然我是在二级市场，那么就要合理利用二级市场的便利条件，当跑时绝对不犹豫。

当然这种卖出，是有条件的，不是说有企业的经营当中有点小波折就逃跑了，而是在判断了企业基本面之后，认为企业短期内不会好转，才会有这样的交易，并且在持有的过程中，要不断的检验企业的基本面情况，如果企业的基本面没有发生严重的变化，那么显然你的交易都是多余的，但不是说买入持有就可以了，而要不断的进行调研与判断，这也是价值投资的关键所在，要不断的去判断企业，和评估价格，只有做好些工作，才敢长期在持有股票。