谷歌大模型加强了OCS光交换技术应用，CPO未来暴增

一、事件

谷歌（Google）在发布多模态大模型Gemini的同时，还推出了全新的面向云端AI加速的TPU v5p ，这也是谷歌迄今为止功能最强大且最具成本效益的 TPU（云张量处理单元）。

据介绍，每个 TPU v5p Pod 由多达 8,960 个芯片组成，使用最高带宽的芯片间连接（每芯片 4,800 Gbps）进行互连，确保快速传输速度和最佳性能。

在AI性能方面，TPU v5p能够提供459 teraFLOPS（每秒可执行459万亿次浮点运算）的bfloat16（16位浮点数格式）性能或918 teraOPS（每秒可执行918万亿次整数运算）的Int8（执行8位整数）性能，支持95GB的高带宽内存，能够以2.76 TB/s的速度传输数据。

与TPU v4相比，新发布的TPU v5p具有两倍的FLOPS（每秒浮点运算）和三倍的高内存带宽提升，这在人工智能领域是令人惊叹的。

此外，在模型训练方面，TPU v5p 在 LLM（大语言模型）训练速度上显示出 2.8 倍的代际提升，即使相比TPU v5e也有约50%的提升。Google还挤出更多的计算能力，因为 TPU v5p“就每个 Pod 的总可用 FLOP 而言，可扩展性比 TPU v4 高 4 倍”。

二、简介

共封装光学(CPO, co-packagd optics)是一种新型的光电子 集成技术，它将激光器、调制器、光接收器等光学器件封装在芯片级别上，直接与芯片内的电路相集成，借助光互连以提高通信系统的性能和功率效率。

共封装光学器件的一项关键创新是将光学器件移动到离SwitchASIC裸片足够近的位置,以便移除这个额外的DSP借助CPO,网络交换机系统中的光接口从交换机外壳前端的可插拔模块转变为与交换机芯片组装在同一封装中的光模块。

在传统的光通信系统中，光模块与芯片之间需要通过复杂的连接方式，而CPO技术可以将光模块和芯片封装在同一个封装体中,极大地减小了连接长度和距离,提高了通信效率。

算力时代传统可插拔光模块功耗制约凸显，CPO 降本增效迎发展良机。

如今大数据、云计算、人工智能等复杂应用需求的发展，正不断提高对数据中心中数据传输速率的要求。诸如谷歌、Meta、亚马逊、微软或阿里巴巴等计算巨头数万台交换机的部署，正在推动数据速率从100GbE向400GbE和800GbE更高速的数据链路的方向发展，而通过铜缆传输数据的功耗攀升日渐成为传统可插拔光模块所面临的最大挑战。

而CPO技术路径通过减少能量转换的步骤，从而降低功耗，与传统的光模块相比,CPO在相同数据传输速率下可以减少约50%的功耗，将有效解决高速高密度互连传输场景下，电互连受能耗限制难以大幅提升数据传输能力的问题。与此同时，相较传统以II-V材料为基础的光技术，CPO 主要采用硅光技术具备的成本、尺寸等优势,CPO技术路径的成功应用提供了技术保障。

三、展望

当前大算力应用场景的快速发展将加速推动光模块从800G进一步向1.6T演进，在1.6T速率下，传统可插拔光模块的集成度、功耗等问题将更为凸显，而具备性能优势的CPO方案有望作为重要技术路径迎来加速发展。根据咨询机构Lightcounting的预测，全球CPO端口的销售量将从2023年的5万增长到2027年的450万，四年时间提升达90倍。

AI大算力应用场景加速发展有望提升上游光通信领域相关产品的需求量并加速新技术演进，CPO因其多方面的性能优势有望成为未来重要的技术发展方向。CPO及硅光领域，建议重点关注中际旭创、新易盛、光迅科技、博创科技、德科立，CPO相关的光引擎和光器件领域，建议重点关注天孚通信，CPO相关的光芯片领域，实力突出的光芯片厂商源杰科技、仕佳光子。

方正证券认为，CPO技术成为2024年800G模块规模化应用的重要技术路径。由于800G和1.6T可插拔模块利用了100G和200G单波长光学器件的优势，随着大算力应用场景的渗透，可以在QSFP-DD和OSFP-XD封装中实现技术和成本效益。但是在所需的电气和光学密度、热管理和能源效率方面，可插拔封装在支持6.4T和12.8T容量方面的能力将受到限制。由于采用离散电气器件，功耗和热管理正在成为未来可插拔光学的限制因素。使用硅光子学技术平台的共封装（CPO）旨在克服上述挑战。同时相较于NPO，CPO的模块与主机ASIC的距离更近，可以实现更低的信道损耗和功耗。Yole预计可插拔技术在未来10年可能发生整合，而CPO市场将形成多供应商的商业模式。

掌趣 AI 游戏创作平台前瞻视频发布，AI 应用加快

一、事件背景

1、掌趣科技的“AI 游戏创作平台”

12 月 6 日中午，掌趣科技于官方视频号发布掌趣“AI 游戏创作平台”的前瞻视频，演示并展示了：

1）城市场景智能生成模块、游戏细节（时间、天气、日月光、季节等）调控模块的

UI 界面，以及自定义AI NPC形象、喜好、背景故事模块的UI界面；

2）服饰、建筑、武器及载具等实时细节编辑的 UGC 自由度；

3）生成的城市场景，和AI NPC 实时语音互动、职业角色扮演等。

游戏公司全面拥抱 AIGC 时代背景下，掌趣公司积极与布局前沿游戏开发的厂商达成合作。掌趣科技 AI 布局初步显现，以自身 AI 游戏创作平台为核心，借力外部前沿合作带来的 AI 引擎功能降低开发者门槛，同时对于原有擅长小游戏、SLG 品类持续更新迭代新产品。

2、海外AI 应用进展海外快于国内

1）游戏引擎AI 应用落地加速，23M11 Unity 官宣 Unity 6 引擎，生成式 AI 工具开放内测。8 年以来 Unity 引擎首次大版本更新，作为目前稀缺的尝试在生产环境中搭载 AIGC 功能的商业引擎，Unity 此次向开发者开放了旗下产品 UnityMuse 的付费测试。Unity（U.N）股价近一月内+13%。

AI 功能包括：通过聊天机器人 Muse Chat 交互式获取 Unity 使用资源并生成代码、使用 AI 生成高精细度的 2D 与 3D 纹理、生成产品级的 Sprite 图（可无缝集成到作品中）等。

除了 Muse 外，Unity Sentis 此前也已进入公开测试阶段，面向开发者进行广泛试用。该产品主要起到将 AI 模型与游戏产品的桥接的功能，游戏的用户可以通过 Sentis 为游戏加入文字转语音、智能 NPC 等基于 AI 模型的功能。

2）近期 Pika 出圈，文本生成视频、图像生成视频功能，只需要输入简单的文本描述，或上传图像配合文字，就可以创建高质量的视频；视频风格转换；对视频内容进行编辑，更改或者增加图片里面的元素，还能够更改视频的宽高比尺寸等，相对测试版均有明显提升。Meta、字节跳动等大厂的 AI 视频工具均在 23M11取得进展。我们认为，AI 视频进展持续更新，AIGC 有望持续向多模态更高维方向发展，预期能够带来对游戏行业从研发效率到行业形态改变的革新。

二、简介

AIGC是利用人工智能技术来生成内容。2021年之前，AIGC生成的主要还是文字，而新一代模型可以处理的格式内容包括：文字、语音、代码、图像、视频、机器人动作等等。AIGC被认为是继专业生产内容（PGC，professional-generated content）、用户生产内容（UGC，User-generated content）之后的新型内容创作方式，可以在创意、表现力、迭代、传播、个性化等方面，充分发挥技术优势。

AIGC能让人类突破内容生产力枷锁，高效率生成高质量内容，让人类进入到真正的元宇宙之中，AIGC将是新的元宇宙内容生成解决方案。一方面，AIGC对现有的杀手级应用——短视频、游戏等具有颠覆式影响，或进一步扩大内容量、提高成瘾性，同时对社交和广告提供新的工具。另一方面，Web3开放、共建的价值观下，UGC、AIGC的内容会更具吸引力，二次创作、开放想象的浪潮将来临。

优点：

1、有利于降低创作成本

AIGC的成熟，有利于降低成本，部分解决内容行业创意和生产的问题，带来数字人，虚拟场景，数字内容，及图文视听相关产品的改变和丰富。Gartner预计，到2025年，生成式人工智能将占所有生成数据的10%。根据Generative AI：ACreative New World的分析，AIGC有潜力产生数万亿美元的经济价值。

2、有助于效率提升

AIGC的出现将会让创作者拥有一个更加高效的智能创作工具，在内容创作环节进行优化，而非成为竞争对手。例如在极短的项目筹备时间内，AIGC可以大幅提升效率，验证了AI投入到工业化使用的可行性。尤其是对于艺术、影视、广告、游戏、编程等创意行业的从业者来说，可以辅助从业者进行日常工作，并有望创造出更多惊艳的作品。同时，还可以进一步降低成本和效率，为规模化生产构建市场增量。

三、产业链

据统计，A股中布局AIGC产业链的股票有16只，包含自然语言处理NLP、AIGC算法以及算力等环节。其中生成算法、NLP与算力决定AIGC能否运行，而高质量的数据集决定了AIGC质量与商业模式，推荐关注软硬件与数据集。

此外，中科金财近日在互动平台表示，基于WEB3.0规则架构，研发了数字人内容制作引擎、元宇宙场景开发工具，并通过AIGC的企业级内容互动创作平台，实现与中科金财元宇宙数字化营销平台“觅际”融合。

万兴科技（300624.SZ）表示，公司已落地虚拟演示产品“万兴录演”和AI绘画软件“万兴AI绘画”，未来公司将持续关注市场趋势及前瞻技术，在创作者经济时代为用户创作提供更多工具和内容支撑。

恒信东方有区块链技术的研发与储备、并持续加强数字化、数字资产化AIGC等生产底座的研发投入。

中文在线已推出AI文字辅助创作功能并在17k小说网面向所有作者开放。

拓尔思（300229.SZ）表示，在今年世界杯期间，公司将利用自研互联网大数据资讯平台，对世界杯相关的热点和话题进行大数据分析和研判，通过AIGC的内容自动创作和虚拟数字人进行联合，开展“大数据看世界杯”的虚拟数字人系列服务。

锂电池行业加速出清，产业或迎拐点

一、事件

锂电池产业链全线反弹，德方纳米、鹏辉能源涨超7%，亿纬锂能、星源材质等涨超5%，第一大权重股宁德时代涨近4%。

11月15日，中美两国发表关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明。中美两国回顾、重申并致力于进一步有效和持续实施2021年4月中美应对气候危机联合声明和2021年11月中美关于在21世纪20年代强化气候行动的格拉斯哥联合宣言。

随着碳酸锂价格不断触底，不少锂盐厂开始减、停产，这会改善后市碳酸锂的供应情况，预计短期内碳酸锂价格将弱势震荡。

特别是随着全球电动化及储能双双进入快车道，锂电池需求呈现爆发式增长，2023年锂电池企业持续扩产，并且新建产能将加速释放。但与之相对应的是，锂电池关键材料阶段性、结构性产能过剩问题逐渐显现，加之各路跨界“玩家”涌入锂电池赛道，行业内卷严重。

面对当下产业出现的结构性产能过剩难题，锂电池厂商纷纷将目光投向海外市场，寄望通过“出海”来缓解国内竞争压力，谋取全球发展。

二、简介

锂电池是一种充电电池，广泛用于手机、电动车、电动工具、数码相机等行业，是现代高性能电池的代表。

锂电池上游为原材料资源的开采、加工，主要有锂资源、钴资源和石墨。锂电池目前的消耗品主要是碳酸锂而非锂金属。锂矿有两种存在形式：锂辉石、盐湖锂矿。

锂电池中游主要是四大关键材料的生产：正极材料、负极材料、隔膜和电解液。在锂电池的原材料成本中，正极材料占40-46%，负极材料占5-15%，隔膜10-14%，电解液5-11%，其他18-36%。

下游：电芯制造及PACK组装电芯，即电池的内部结构，电池去掉保护板PCM、外壳，里面的部分就是电芯。

由于全球电动汽车增长有限，动力电池市场增速明显放缓，而主要品牌的智能手机、便携式电脑产品携带的锂离子电池容量继续保持了小幅增长。按容量计算，近年消费类锂离子电池（含手机、便携式电脑和其他消费电子产品）占比40.0%；电动汽车用锂离子电池占比达到46.7%，继续保持对消费类锂离子电池的优势；储能用锂离子电池占比为5.1%；其他用途（电动工具、电动自行车等）的锂离子电池占比为8.2%。电动汽车用锂离子电池仍然是拉动全球锂离子电池产业增长的主要动力。

三、展望

需求拐点、锂价见底、盈利周期反转等三重因素共振，锂电产业链有望在24年二季度迎来行业拐点，电池仍是行业下行周期中较好的环节。后续随着中上游企业减产挺价，库存降低，刺激锂价反弹，超跌之后有望演绎均值回归行情。

新能源汽车高景气度的持续，带动了动力电池的旺盛需求。以目前的动力电池产量，预计到 2022 年动力电池供需就达到了紧平衡关系。从当前的数据上看，并没有很严重的供不应求，但电池产能结构性不足，高端供应紧张、低端产能过剩现象较为严重，2023 年后动力电池供需紧张的状况将更加严重。

新能源汽车百公里能耗远低于燃油车，其发展成为节能减排重要一环，因此现阶段各国政府加大政策调控、抢滩能源变革，新能源汽车成为近十年极具确定性的万亿增量赛道；储能作为新能源时代必不可少的配套工程，锂电池装机需求持续高增，增速不容小觑。综合来看，至 2025 年，预计锂电池总体装机需求在高速增长的新能源和储能的带动下将达到 1731GW。

受到全球气候变暖、不可再生的化石能源不断消耗等因素影响，全球能源消费结构正加快向低碳化转型。风光等新能源高比例并网，其波动性和间歇性等问题凸显，为了实现风光发电与负荷实时平衡，需要通过储能技术来确保其发电保持相对稳定。

储能产业的发展能较大幅度的带动磷酸铁锂电池的装机量（储能电池对成本敏感性较高，目前三元电池性价比较低，磷酸铁锂装机量占优）。预计到 2025 年国内储能装机量会达到 210GW，海外储能装机将达到 234GW，累计装机量 444GW。

BC端齐发力，万亿市场群雄逐鹿

一、预制菜简介

行业成长三十年，产业链各环节参与者众多。从发展历程看，我国速冻食品诞生于20世纪90年代，目前行业已相对成熟；狭义预制菜起源于21世纪初，首先由B端放量，疫情催化加速C端渗透。从产业链上下游来看，预制菜行业上游为农林牧渔业，下游渠道包括大B、小B、C端，当前由B端主导市场。

预制菜尚无国家统一定义，本报告采取中国烹饪协会定义。据全国标准信息公共服务平台，截止2023年8月15日，现行预制菜标准共包含地方标准8项、团体标准54项、企业标准42项，但暂无国家及行业标准，尚无统一规范。综合考虑适用范围及发布主体权威性，此处选取中国烹饪协会于2022年6月发布的《团体标准-预制菜》定义：预制菜是以一种或多种农产品为主要原料，运用标准化流水作业，经预加工（如分切、搅拌、腌制、滚揉、成型、调味等）和/或预烹调（如炒、炸、烤、煮、蒸等）制成，并进行预包装的成品或半成品菜肴。

预制菜主要可分为四类，依据对原料加工的深浅程度，预制菜可分为即配食品、即烹食品、即热食品、即食食品。业内部分观点认为狭义预制菜仅包括以肉禽、菜类、水产为原料的即烹、即热类食品，本报告除特殊说明外，均选取广义预制菜作为研究对象，即将速冻面米、速冻火锅料、即配净菜、即食类方便食品等均包含其中。

2021年中国预制菜市场中市占率较高的细分产品主要为即热类和即烹类，主营即烹领域的预制菜企业数量最多。根据前瞻产业研究院，2021年即热类和即烹类预制菜的市场规模分别为2800亿元和2600亿元，市场份额分别为51%和47%（基数不含即食品类）。而根据胡润中国预制菜生产企业百强榜，主营即烹类/即配类/即食类/即热类产品的企业分别占44%/25%/17%/14%。

二、行业情况

（1）中国的预制菜产业链

产业链由上游的原材料供给，中游的工厂加工处理，以及下游的B端、C端消费者串联而成。预制菜产业链上游主要为食品包装加工制造企业和食品原料来源和食品初加工企业（禽畜水产养殖屠宰企业、农作物种植企业、米面粮油和蔬菜初加工企业，以及调味品制造企业等），上游养殖、种植等标准化程度高的企业参与预制菜生产可有效降低成本。产业链中游主要为预制菜加工企业，以净菜、半成品菜的生产加工为主，可以分为自产自销的预制菜企业和委托代工生产预制菜的企业，常以冷链物流配送至下游。产业下游主要为各类消费端口，如经销商和线上电商等。

（2）行业规模：万亿级市场，C端渗透较低但占比逐步提升

近年来，预制菜行业发展迅速，19-22年CAGR达20%，渗透率（预制菜市场规模/餐饮市场规模）相比日美仍有巨大提升空间。根据艾媒咨询，2022年中国预制菜市场规模达4196亿元，同比增长21.3%，19-22年CAGR近20%，发展迅速，预计未来中国预制菜市场保持较高的增长速度，2026年预制菜市场规模将达10720亿元。此外，相较于日本和美国，中国预制菜市场的渗透率较低，有较大提升空间。根据中国经营报，《中国烹饪协会五年（2021—2025）工作规划》提到，至21年国内预制菜渗透率只有10%—15%，预计在2030年将增至15%—20%，市场规模将达到1.2万亿元；而美国、日本预制菜渗透率已达60%以上，中国预制菜产业仍有较大扩容空间。

三、行业格局

大局未定，行业高速扩容。1）行业集中度低：2020年中国预制菜行业CR5仅9.2%，份额排名第一的绿进仅占2.4%市场份额。2）资本看好，新入局者众多：近年来预制菜行业投融资事件数量持续增长，由2020年12起上升至2022年31起，2021年味知香成为首家A股C端预制菜企业，体现了资本对该行业的看好和助力；新玩家大批涌现，据智味网与天眼查联合数据，截至23Q1国内预制菜相关企业为5.9万余家，其中44.8%成立于1-5年内；2022/2023Q1新增注册企业分别为1680余家/330余家，新增注册企业同比增速为37%/124.5%。3）业内玩家规模普遍偏小：根据赛迪智库、智味网、天眼查数据，56%的企业注册资本不足百万，51.8%的企业融资轮次在A轮及以前。

产业链各环节龙头纷纷布局，企业机遇与挑战并存。当前预制菜行业参与者主要分为五大类：1）上游农牧水产企业，具备原材料优势和规模化生产能力，B端渠道基础稳定。2）传统速冻食品企业，具备技术和供应链优势，多年深耕品牌美誉度高。3）专业预制菜企业，生产技术和产品研发能力优势显著，产品面向B端，终端知名度有限。4）餐饮企业，线下门店直达消费者，对口味偏好敏感度高，可通过厨房实现连锁化。5）零售企业，仓储运输优势大，但预制菜能力不足。

需求端 - B端行业逻辑：餐饮连锁化进程加快，为预制菜提供土壤；预制菜助力餐饮企业降本增效；多元餐饮场景为预制菜带来新增长点；消费者教育逐步推进；生活模式变化及疫情催化，推动消费者需求；冷链物流为预制菜运输和存储提供坚实基础；国家、地方、团体组织齐发力，政策支持保驾护航。

云意电气：调研要点

调研要点：

①云意电气：这家汽车电子制造商细分领域实现全流程本土化，产品进入比亚迪、长安汽车、奇瑞汽车、江淮汽车等车厂供应体系，公司具备主控芯片核心算法等多个环节高度垂直整合能力；

云意电气于12月4日接待基金公司独家调研，公司子公司江苏云睿潜心数年研究智能雨刮产品，掌握关键核心技术无骨正向压力分布设计算法、雨刮运动控制技术、NVH研究技术及基础材料研发技术，现已实现汽车雨刮胶条全流程本土化。

江苏云睿智能雨刮相关产品已进入比亚迪、上汽集团、长安汽车、上汽大众、奇瑞汽车、江淮汽车等车厂供应体系，适配多款畅销车型。

公司在智能电源控制器领域已突破国外垄断，具备主控芯片核心算法及功能设计、车用大功率二极管制备、车用精密支架注塑成型工艺等高度垂直整合能力，产品综合成本有竞争优势。随着新能源汽车逐步替代燃油车，从全球视角看行业长尾效应显著，行业份额将不断向龙头企业集中，未来公司将紧抓市场机遇，加快海外市场布局，稳定业绩增长。

此外，公司控股子公司云泰精密主要聚焦汽车行业精密嵌件注塑零部件的研发、生产和制造，致力于为客户提供注塑产品一体化解决方案，具备与客户同步研发、模具设计与制造、塑模开发、精密模具加工、机械加工、注塑冲压、电镀、组装测试等全流程服务能力。在新能源快速发展的背景下，云泰精密积极布局新能源业务，聚焦新能源汽车高压连接器、充电枪、储能连接器等产品，预期为公司未来发展贡献新的增长点。

AI视频应用PIKA爆火，生成式人工智能进入诸神之战

一、事件

日前，美国初创企业Pika宣布获5500万美元融资，由LightspeedVenturePartners领投，Homebrew、ConvictionCapital、SV参与，Angel、BensBites。

Quora创始人AdamD Angelo、前GitHub首席执行官NatFriedman和Giphy联合创始人AlexChung也是投资人。

据介绍，Pika是一个人工智能驱动的平台，可根据字幕和静态图像编辑和生成视频。Pika此次宣布融资的同时，其“Pika1.0”正好发布，这是一套新的视频拍摄工具，引入能够以多种风格编辑视频的生成式AI模型，例如“3D动画”、“动漫”和“电影”。

“视频是娱乐核心，但迄今为止制作高质量视频的过程仍然很复杂且需要大量资源。”Pika称，“六个月前，当我们创建Pika时，我们希望突破技术的界限，设计一个未来的视频制作界面，让每个人都可轻松使用。从那时起，我们很自豪Pika社区已发展到50万用户，他们每周生成数百万个视频。”

Pika的快速增长反映了对各种类型的生成式AI的持续强劲需求——从Midjourney和DALL-E3等工具到ChatGPT。

二、简介

ChatGPT 是 OpenAI 公司推出的全新聊天机器人模型，可以实现像人一样的交流，甚至完成写邮件、文案创作等功能。ChatGPT 基于 transformer 模型，通过引入人类反馈的强化学习（RLHF），大幅提高了AI 在人机对话时的准确度和可控性，与其他AI对话机器人相比，ChatGPT 具有强大的语言理解能力和更丰富的语言表达能力，并且能够生成更自然、更流畅的文本，可以回答非常复杂的推理问题。

ChatGPT 的名称来源于它所使用的技术架构 GPT，即 Generative Pre-trained Transformer，是一种强大的生成式预训练语言模型，能够完成复杂的自然语言处理领域（NLP）的任务，例如文本生成、机器翻译、代码生成、问答、对话 AI 等。ChatGPT 采用监督学习+奖励模型进行语言模型训练，主要包括三个步骤：1）第一阶段：训练监督策略模型。在 ChatGPT 模型的训练过程中，需要标记者的参与监督过程；2）第二阶段：训练奖励模型。借助标记者的人工标注，训练出合意的奖励模型，为监督策略建立评价标准；3）第三阶段：采用近端策略优化进行强化学习。通过监督学习策略生成 PPO 模型，将最优结果用于优化和迭代原有的 PPO 模型参数。

ChatGPT 的训练过程采用单一模型+小样本学习+人类微调监督方式进行，取得了良好效果，验证了 AI 大模型应用前景，大模型路线有望成为未来主流。

三、展望

AI 行业接下来的 12 个月会比过去的 12 个月发展得更快。自从首次推出 ChatGPT 以来，OpenAI 的技术以及其竞争对手的技术都有了巨大的进步。整个行业都有了一年的时间来思考 AI 在我们生活中可能有用的所有地方以及在他们的产品中盈利。将有新公司建造 AI 芯片、AI 数据中心，以及制造 LLM 以高速和大规模工作所需的庞大基础设施。我们将会看到一系列以 AI 为中心的小工具，比如 Humane AI Pin，因为公司试图弄清楚聊天机器人是否能推动我们进入后智能手机时代。

未来已至，迎接人工智能的奇点时刻：1）算力是AI模型的能源，将最直接受益于人工智能的普及、2）开发海外应用和国内基础层的公司将在中短期受益于行业“从1到10”的快速拓荒阶段、3）拥有底层语言模型及机器学习算法框架开发能力的公司有望作为行业边界的开拓者长期受益于产业趋势的浪潮。

投资建议：1）算力：海光信息、龙芯中科、浪潮信息、中科曙光、宝信软件、润泽科技、神州数码、景嘉微等；2）算法：海天瑞声、拓尔思、海康威视、大华股份、科大讯飞、云从科技、格林深瞳、萤石网络、奥普特等；3）垂直应用：工具及多模态应用：金山办公、万兴科技、三六零、福昕软件、罗普特、当虹科技、创维数字、卡莱特、光云科技等；智慧政务：博思软件、中科江南、税友股份、德生科技等；智慧医疗：卫宁健康、嘉和美康等。

多种病原体共同流行，流感发病人数快速上升

一、事件

消息面上，11月26日国家卫健委举行新闻发布会透露，监测显示，近期，呼吸道感染性疾病以流感为主，此外还有鼻病毒、肺炎支原体、呼吸道合胞病毒、腺病毒等引起。

另据北京市疾控中心数据显示，上周流感发病人数已快速上升，门诊中流感病毒核酸阳性率超过四成，其他多种病原体共同流行。

此外，上周世界卫生组织已要求中国方面通过《国际卫生条例》机制，针对呼吸道疾病增加和儿童肺炎集群，提供更多临床资料及报告实验结果，还要求进一步了解已知病原体的传播趋势，并建议采取措施降低呼吸道疾病的风险。

二、近期数据

11月23日，根据中国国家流感中心的数据，2023年第46周，南方省份哨点医院报告的ILI%为6.4%，高于前一周水平（5.5%），高于2020-2022年同期水平（3.7%、3.4%和3.0%），北方省份哨点医院报告的ILI%为6.2%，高于前一周水平（5.0%），高于2020-2022年同期水平（2.5%、2.8%和2.1%）。南、北方省份流感病毒检测阳性率持续上升，我们认为可能由2个原因造成：①过去2年的防疫措施如带口罩等积累了大量的易感人群；②近期流行的毒株为A(H3N2)亚型，其传染性更强、感染率更高。流感不等于普通感冒，高发季节传染危害不容忽视

三、投资逻辑

感染预防主要手段为疫苗，流感高发季有望加速疫苗接种需求释放。国内流感疫苗接种率不到4%，市场渗透率较低，和海外国家相比仍有较大差距，随着2023年冬季流感高发季到来，疫苗接种预防需求有望加速释放，目前流感疫苗获批签发最多的为华兰生物和科兴生物；支原体肺炎、合胞病毒目前国内暂无上市针对性疫苗产品。

呼吸道感染病原体种类复杂的局面对治疗前的精准、高效检测诊断提出了高要求。国家卫健委也多次强调了早期筛查诊断、对症用药的防治策略。我国体外诊断企业呼吸道检测产品储备丰富，主要包括核酸、抗体两种检测方式，覆盖甲/乙型流感病毒、新冠病毒、呼吸道合胞病毒、腺病毒、肺炎支原体等多种病原检测，产品品类包括单一病毒检测和多项病原体联检，可满足多场景检测诊断应用需求。

投资建议：我国大部分地区已经进入冬季，预测将会面临新冠、流感、肺炎支原体感染等多种呼吸道疾病叠加流行的局面，感染预防、诊疗各环节需求有望加速释放，带来相关产业链投资机会，疫苗生产企业华兰生物、金迪克、百克生物、科兴生物等；病原体检测企业圣湘生物、安图生物、英诺特、博拓生物等；特效药生产企业众生药业、人福医药、特一药业、百洋医药等。

华为称2024年底部署全液冷超充超10万个，高压快充产业链高速发展

一、事件

11月28日，智界S7及华为全场景发布会上，余承东表示：“鸿蒙智行充电服务接入全国340+城市，4500+高速充电站，70万+公共充电枪，预测到2024年底，华为600KW全液冷超级快充将部署超过10万个。”截至2023年10月，华为数字能源已部署了约200多个全液冷超快充场站，在深圳、北京、上海、成都、南京等50多个城市以及20多条高速沿线均有布局。

二、优势

据《纯电动汽车高电压快充平台技术趋势》，充电速度的提升意味着充电功率的提升，充电功率则由充电电压乘以充电电流决定(P=UI);目前，行业内大多采用高电压路线以实现车端快速补能。

目前主流新能源整车高压电气系统电压范围一般为230V-450V，统称为400V系统;快充应用下，整车高压电气系统电压范围提升到550-930V，可统称为800V系统。继2019年保时捷推出了全球首款搭载800V高压平台的量产车型Taycan后，包括比亚迪、小鹏、理想、现代、奥迪、奔驰、大众等国内外知名车企均已推出或即将推出搭载高压平台的车型。

华为全液冷超充方案以600/720KW主机搭配单枪最大功率600kW的超充终端和单枪最大功率250KW的快充终端，最大电流达到600A，实现5分钟补能200KM(需新能源车电池能力支持)。

其中，主机、功率转换模块、分配模块均采用液冷设计，优势在于：(1)液冷枪线重量轻，单枪仅8kg，较传统枪线减重约60%;(2)噪音低，可以将噪音等级从80~90db降低到50~60db;(3)相较于传统的风冷设备，液冷设备防护性更好，寿命更高。

同时，华为全液冷超充方案采用充电堆形式，应用全模块化技术，能根据新能源车的充电需求，实现功率的最优分配，为充电场站带来更高的利用率及收益。据华为数字能源信息，此套方案通过自研拓扑、液冷散热、智能寻优，能实现系统效率提升1%+，最终实现全生命周期OPEX下降46%。

在车型兼容方面，华为与车厂经过长期的对接测试，此套全液冷超充方案可以适配不同品牌的车型，一次性充电的成功率超过99%。

三、展望

在众多车企的优质高压快充车型推出、国家以及地方层面的政策支持、行业技术标准的持续完善等因素的推动下，高压快充技术应用规模有望持续扩大。

电动汽车高压架构的应用下，电池及电池材料、电机电控、充电桩等也将随之技术更新升级。目前，各环节均已有多家主流厂商进行快充产品应用布局，部分厂商的快充产品已实现批量供货。

华为不仅提供全液冷超充解决方案，还发布全新一代高压SiC电驱动系统，并规划为车企提供从电驱动、电池管理系统、OBC、BMS到高压充电等层面的全套解决方案，致力于提升用户补能体验。快充行业加速发展，快充产业链有望充分受益。

受益标的：

(1)液冷充电枪：永贵电器;

(2)液冷温控：英维克、申菱环境;

(3)液冷模块磁性器件：京泉华、可立克

(4)车企自建桩液冷模块：威迈斯;

(5)液冷线缆：鑫宏业。

长安汽车入股华为BU，智能驾驶产业奇点时刻临近

一、事件

长安汽车晚间公告，2023 年 11 月 25 日，公司在广东省深圳市龙岗区与华为技术有限公司签署了《投资合作备忘录》。经双方协商，华为拟设立一家从事汽车智能系统及部件解决方案研发、设计、生产、销售和服务的公司（以下简称“目标公司”），公司拟投资该目标公司并开展战略合作。

根据备忘录，华为设立目标公司，其业务范围包括汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、AR-HUD 与智能车灯等，并将专用于目标公司业务范围内的相关技术、资产和人员注入至目标公司，具体业务范围及装载方案在最终交易文件中进行确定。本次交易长安汽车及其关联方拟出资获取目标公司股权，比例不超过 40%，具体股权比例、出资金额及期限由双方另行商议。

本次合作将加速构建面向智能化时代的完整、自主、领先的全栈智能化整车能力，实现公司全面稳健的向智能低碳出行科技公司转型。

二、简介

（1）智能驾驶级别：智驾技术不断成熟，渗透率快速提升

2023年前三季度乘用车市场总量表现超预期，行业销量向上，复苏趋势延续。2023年1-9月累计批发销量1812.8万辆，同比增长6.8%。2023Q3批发销量为686.0万辆，同比增长3.4%，环比增长11.9%。消费需求景气叠加技术不断成熟驱动智能驾驶功能迭代，L2以上自动驾驶方案渗透率快速提升，开启L3关键节点。

2023前三季度L2方案销量为448.1万辆，同比增长14.4%，渗透率为30.2%，同比提升2.8pct。L3方案销量83.6万辆，渗透率为5.6%。对比2023Q3和2023Q2，10万以上的主要价格带L2及以上级别方案渗透率环比均有明显提升。未来优质供给的持续增加，高级别方案渗透率有望提升。L0及L1方案：占比下滑明显。车型销量占比与价格分布负相关，10万以下车型保持稳定，其他价格带整体下滑明显。整体渗透率：L0及L1方案装配率显著下滑，从2021Q1的89.4%下滑至2023Q3的62.5%，下滑幅度为26.9pct。

（2）功能：行车功能引领，高阶功能逐步落地

算力与算法迭代，智能驾驶功能持续演进。当下自动驾驶技术已实现了从安全辅助到有条件自动驾驶的演进，智能驾驶迈入L3关键节点，预计到L3级别，高速公路自动驾驶和代客泊车将会完全普及。行车：LKA/FRSA/AEB/TSR功能渗透率保持高位且快速提升，TJA/HWA功能渗透率基本稳定。ALC/NOA功能实现难度较高，目前处于加速渗透阶段。泊车：标配率仍低于20%，泊车类功能成为选装功能中的核心差异点。支持：透明底盘、360环视、行车记录仪装配率提升较快，高精度地图受政策和底层算法变化装配率较低。

（3）车端硬件：算法驱动，算力增配仍在继续

自动驾驶能力提升需要软硬件协同，目前自动驾驶仍在探索硬件Bom成本边界，自动驾驶仍需升级并且硬件先行。自动驾驶功能升级需要软硬件结合，性能升级需要软硬件的共同提升。历史来看，自动驾驶迭代节奏为硬件阶梯向上，软件持续提升，且软件的迭代落后于硬件。

三、政策

中国银河证券表示：本次试点政策带动L3级以上自动驾驶商业化将进入加速期。本次政策的出台主要有三方面的亮点：

1）相对此前在部分城市（北京、上海、广州、深圳、重庆等）的试点应用政策，本次政策范围更具普适性，符合要求的地级以上城市（含直辖市下辖区）均可申报试点，标志着自动驾驶道路测试将逐步在全国范围内开展。

2）与此前试点略有不同，此次《通知》提出需由拟申报试点城市主管部门牵头，联合拟申报试点的汽车生产企业、使用主体组成联合体并制定申报方案，最终由四部委依据评估结果“择优录取”。因此，如何组建符合《通知》要求的联合体，是城市能否获准试点的关键。对于中小企业而言，短期内自动驾驶准入认证及潜在责任成本仍较高，规模化还有待观察。

3）更加强调安全及责任认定。本次《通知》为应对试点实施过程中出现突发性事件，专门设置了应急处置要求，明确了暂停和退出机制的具体情形，以杜绝安全风险隐患。此外，更加明晰责任认定，进一步对相关责任主体进行细化。此次《通知》的出台，以试点形式推动L3、L4级别自动驾驶商业化落地。加速产业化、商业化落地

四、标的

长江证券表示：当下时点，自动驾驶仍处在向前快速迭代的过程中，伴随L3法规的逐步放开和算法的持续升级，自动驾驶功能或成为消费者购车的新需求。未来智能驾驶功能或成为整车销量胜负手，同时智能驾驶相关零部件企业有望凭借技术优势和产品迭代获得更大成长机会。

整车板块重点推荐：小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、长安汽车。：长城汽车、上汽集团等在自动驾驶端的积极变化。

零部件企业重点推荐：拓普集团、伯特利、经纬恒润、星宇股份等，重点关注：德赛西威、科博达、均胜电子等零部件企业。

11月上旬短剧出海数据环比大幅增长，相关产业链或将跨越性增长

一、事件

国海传媒团队指出，根据sensor tower，截至11月18日 (实际数据为11月16日，sensor tower数据滞后两天)ReelShort累计下载量1362万(北美地区占比36%)，11月1-16日下载量315.8万，16天数据已超10月的225.0万，环比实现大幅增长；累计净流水2582万美元(北美地区占比73%)，11月1-16日净流水475万美元，远超10月的350.6万美元，环比实现大幅增长。

11月16日，抖音开始测试短视频内容付费，即用户在观看创作者的内容时，部分内容需要付费解锁才能全部观看，涉及范围不仅包括此前已经进行付费试水的短剧领域，还拓展至知识、娱乐等几乎全品类内容，用户可按单条内容付费。界面新闻测试发现，观看一条付费内容需要支付1抖币，而用户在抖音充值1元可获得10抖币。用户观看付费视频时，平台不支持录屏。视频内容付费服务可由创作者自行开通，在网页版抖音创作者中心上传视频后即可进行相关设定，平台将收取30%技术服务费。

根据点点数据，11月12日，中文在线旗下出海短剧App《ReelShort》在美国地区iOS娱乐应用免费榜排名超过TikTok，升至榜首，且同日在英国、加拿大、澳大利亚、南非均排名第1，在印度、马来西亚、埃及等多国均排名前5，显示出下载量的强劲增长势头。

10月底，国产真人恋爱影视游戏《完蛋！我被美女包围了》连日登顶steam国区畅销榜首。只要42块钱，就能第一视角沉浸式体验与六位美女恋爱，仿佛置身恋爱短剧。与此同时，其用“影视思维做游戏”的方式也引起了广泛讨论。

二、行业情况

尽管《完蛋》里的影视呈现部分很像网剧，但互动影视类游戏通常有较高的剧本创作门槛。互动游戏的叙事是网状而非线性的，其创作逻辑技巧和短剧的很不一样。

“短剧+游戏”的玩法有望成为下一个内容风口。真人游戏有望成为新的商业化路径，本身互动游戏的开发成本很低，网上可以找到大量AVG、GalGame游戏开发模板，主要工作在于影视部分的呈现。并且真人游戏与付费短剧的受众及商业模式类似，可同时关注短剧赛道，看好互动游戏、短剧市场、VR互动内容等相关标的有望受益。

短剧市场规模200亿，日付费6000万元，接近电影全年票房40%。短剧拍摄周期一般一周以内，制作成本平均几十万至百万元，商业验证周期短、回收效率高。短剧剧本主要来源于网络小说，其特点为时长短、集数多，通常前5-10集免费，解锁后续剧情，每集花费几毛到两三块钱，每集2分钟以内，若要看完一部100集的短剧，用户需要付费几十到上百元。

小程序短剧方面，短剧以小程序为主要载体后，充值收入和利润增速较快。截至2023年7月，小程序短剧市场规模增长179%，规模超40亿元。九州文化、容量短剧、点众科技等短剧头部公司的小程序每月能上线60多部作品。小程序短剧通常为80至100集，主要有两种付费方式：1）按不同价格单次解锁内容，充值数额为29.9元、39.9元、59.9元；2）购买年卡，通常会员价为365元/年，298元/年，因此看一部短剧的价格高于看一部电影。商业模式方面，短剧最重要的投入是投流成本，需要投流服务商去做切片传播，在各平台不断投流以吸引用户观看，先以免费为诱饵，再在第10集、20集等设置不同的收费节点，让用户不断付费，造就了短剧充值的变现方式。每部短剧会在不同的剧情高潮点戛然而止，只有充值才能解锁观看。

银河证券指出，短剧市场年内增长迅速，相关产业链上的视频平台、影视公司、网文公司等有望受益。据Dataeye，2023年下半年短剧的广告投放大盘实现了跨越性的增长，单日投放量级从2022年的百万量级增长至2023下半年的8000万量级，按照ROI在1.1-1.2之间估计，短剧市场目前的年市场规模预计在300-350亿左右。叠加后续行业市场渗透率进一步提升、剧目的质量和短剧的付费率转化逐渐上升后，预计短剧市场明年有望达到500亿以上的市场规模。

三、重点关注游戏及出版

上海证券表示：基于“大模型+小模型+应用及内容”的研究框架，认为从基本面受益的角度上看，需沿着目前成熟大模型模态输出的范围选择标的，重点关注AI+文本/虚拟人板块，其次关注AI+图片（大模型+小模型）；从价值重估的角度上看，需沿着掌握优质数据或内容（多模态数据）的范围选择标的，重点关注AI+内容/IP/版权板块。

AI行情分化趋势下，建议重点关注基本面优异的【游戏】及【出版】板块：

1、AI+游戏，如【盛天网络】、【姚记科技】、【神州泰岳】、【三七互娱】、【完美世界】、【吉比特】、【世纪华通】、【巨人网络】；AI+出版，推荐【皖新传媒】。

2、行业垂类大模型，如【创业黑马】、【昆仑万维】。

3、推荐中国版Discord【创梦天地】。

4、【中文在线】、【汇纳科技】、【引力传媒】、【浙文互联】、【世纪恒通】。

首款基于开源鸿蒙的人形机器人，产业链有望迎来繁荣

一、事件

深开鸿与乐聚机器人日前宣布，推出首款基于开源鸿蒙的KaihongOS人形机器人，适配智慧医疗、智慧家庭、智慧工厂等场景。

华为内部人士称，开源鸿蒙正在加速向人工智能行业渗透，人形机器人的布局是其中重要一环。“上述人形机器人问世的意义重大。开源鸿蒙将推动人形机器人产业链、创新链等产业生态企业之间加强协同创新，也将为整个鸿蒙产业生态带来更加广阔的发展空间和更加丰富的应用场景。开源鸿蒙正在人工智能等多个领域部署，经历最关键的商业攻坚阶段。”

二、产业链

机器人产业链上游由控制器、伺服电机、减速器、智能芯片等核心零部件构成；中游涵盖机器人本体制造商以及面向应用部署服务的系统集成商；下游主要由不同领域的企业客户和个人消费者组成，共同形成巨大的机器人应用市场。

三、展望

机器人赛道长坡厚雪，工业、服务、人形机器人是未来行业三部曲。当前工业机器人是机器人销量主力军，三成长逻辑加持，景气度为通用自动化最高。工业、服务、人形机器人底层技术相通，技术突破后应用场景可快速铺开。

人形机器人设计是模拟人的行为其相关产业链环节包括AI 系统(大脑)、机器视觉(眼睛)、屏幕板(面部)、传感器(五官、四肢等)、执行器(四肢)等;机械产业链主要涉及机器人本体、机器人集成、核心零部件(包括伺服电机、减速器、控制系统和驱动器)等。 工业机器人需求复苏，制造业升级需求前景广阔。《十四五”智能制造发展规划》提出，2025 年70%的规模以上制造业企业基本实现数字化网络化，建成500+个智能制造示范工厂。工业机器人作为智能制造装备的典型代表，可提升产品制造的性能、速度和稳定性,顺应制造业升级大方向，发展前景广阔。

华为联合19家伙伴发布19款鲲鹏一体机

    2023鲲鹏一体机技术应用大会近期举行，鲲鹏本次联合19家伙伴共同发布19款鲲鹏一体机产品，涵盖网络安全、隐私计算、数据库、分布式存储、超融合等信息化应用核心领域。

    目前全球对于通用算力、AI算力需求不断加大，华为作为国产算力的中坚力量，有望深度参与国内算力工程建设。开源证券陈宝健分析指出，华为积极携手行业合作伙伴打造国产智能化生态，在海外不确定因素背景下，国产算力生态有望迎来发展良机，华为鲲鹏和昇腾产业链。

    据了解，华为自2020年宣布开启以“鲲鹏+昇腾”为双引擎的计算战略以来，目前已经形成基于鲲鹏的通用算力以及基于昇腾的智能算力的算力体系，涵盖从底层硬软件到上层应用的全产业链条，能够面向各大行业提供全面、完整、一体化的信息化解决方案。

    华为常务董事、华为云CEO张平安曾在11月9日举行的世界互联网大会数字经济引领现代化产业体系构建论坛上表示，目前华为正加快软、硬、边、端、云等全面融合，鲲鹏、昇腾生态已汇聚超过440万开发者，合作伙伴超过6000家，解决方案认证超过17000个，并建设72个产教融合的人才基地。

    与此同时，昇腾AI一体机是国内AI软硬件技术的黄金交点，是以国产算力领军者华为昇腾AI基础软硬件平台为基础，联合国内领先AI厂商打造的先进生产力工具。华为昇腾曾于7月6日在WAIC 2023会上联合科大讯飞、云从科技、智谱AI、面壁智能四家合作发布了昇腾AI大模型训推一体化解决方案。此外国内各厂商陆续发布合作款昇腾一体机，应用范围由科研逐步扩展到AI全场景乃至垂类模型落地。

    吕伟进一步指出，昇腾一体机专注于大模型本地化部署的蓝海市场，2027年乐观、中性以及悲观情况下，G端AI一体机市场规模分别为4590亿元、3060亿元以及1530亿元。

    上市公司方面，吕伟表示昇腾一体机有望率先构筑业绩弹性，重点推荐昇腾一体机核心厂商科大讯飞、软通动力、恒为科技、安恒信息，云从科技、高新发展（华鲲振宇）、中软国际、医渡科技等。

    在华为算力一体机领域有所布局的A股上市公司包括云从科技、科大讯飞、云天励飞、四川长虹、恒为科技、软通动力和佳都科技等

复合铜箔产业化加速，成为当下主流

一、事件

复合铜箔产业化的核心驱动要素是安全性、低成本以及轻量化。在锂电池大规模扩产和产品性能提升的背景下，复合铜箔有望凭借其高安全、低成本、兼容性强等性能优势在新能源领域打开广阔的市场增长空间。随着企业近几年不断的技术研发、设备改造、产线调试、试产试用验证等，复合铜箔产业化加速。

二、简介

复合集流体是以PET等原料膜作为基膜经过真空镀膜等工艺，将其双面堆积上铜/铝分子的复合材料。采用“金属-高分子材料-金属”三层复合结构，通过真空蒸镀、磁控溅射等方式在高分子PET/PP膜表面形成纳米级金属，再通过水电镀将金属层沉积增厚到1μm以上。

复合铜箔具有五大优势，有望逐步实现对传统电解铜箔的替代：1）高安全：高分子层是不易断裂的绝缘材料，受热会发生断路效应，大大降低电池热失控风险；2）高比能：高分子层质量更轻，电池内活性物质占比增加，能量密度可提升5-10%；3）长寿命：高分子材料膨胀率更低，表面更均匀，可使电池寿命延长5%；4）低成本：潜在成本相比传统箔材理论上可降低50%以上；5）强兼容：可广泛应用于消费、动力、储能电池等领域。

复合铜箔处于量产前夜，商业化难点在于降本。目前复合铜箔已形成完整产业链，上游为原材料+设备厂商，中游为铜箔制造厂商，下游包括动力、消费、储能电池厂。目前由于在制备工艺、设备生产速度、良率等方面仍存在一定难点，复合铜箔制造成本仍高于电解铜箔，成为限制其大规模商业化的主要因素。未来随着设备迭代、工艺技术不断完善，复合铜箔降本空间大。假设磁控溅射设备速率提升至15m/min，电镀设备速率提升至13m/min，良率提升至90%，预计规模量产情形下复合铜箔生产总成本可降至2.88元/m2，较传统铜箔生产成本低25%以上。

三、市场

复合铜箔产业化加速推进，看好复合集流体的未来前景，年中的第二轮循环测试结果，若顺利年底至24年上半年开启规模放量，可以考虑把握三条主线：终端性能提升的电池厂商；2）量产在即的制造厂商；3）订单先行的设备厂商。

产业化初期，复合铜箔生产总成本为3.29元/m2，其中，制造成本占比达34%。未来随着设备生产效率以及良率提升摊薄固定成本，假设产品良率提升至90%，磁控溅射设备生产速度提升至15m/min，电镀设备生产速度提升至13m/min，预计规模量产情形下，复合铜箔生产总成本可降至2.88元/m2，其中，制造成本占比有望降至24%。

2025年复合铜箔市场空间有望突破291亿元。

抖音开始测试短视频内容付费，ReelShort在欧美等多国IOS娱乐应用榜中登顶

一、事件

    11月16日，抖音开始测试短视频内容付费，即用户在观看创作者的内容时，部分内容需要付费解锁才能全部观看，涉及范围不仅包括此前已经进行付费试水的短剧领域，还拓展至知识、娱乐等几乎全品类内容，用户可按单条内容付费。界面新闻测试发现，观看一条付费内容需要支付1抖币，而用户在抖音充值1元可获得10抖币。用户观看付费视频时，平台不支持录屏。视频内容付费服务可由创作者自行开通，在网页版抖音创作者中心上传视频后即可进行相关设定，平台将收取30%技术服务费。

    根据点点数据，11月12日，中文在线旗下出海短剧App《ReelShort》在美国地区iOS娱乐应用免费榜排名超过TikTok，升至榜首，且同日在英国、加拿大、澳大利亚、南非均排名第1，在印度、马来西亚、埃及等多国均排名前5，显示出下载量的强劲增长势头。

10月底，国产真人恋爱影视游戏《完蛋！我被美女包围了》连日登顶steam国区畅销榜首。只要42块钱，就能第一视角沉浸式体验与六位美女恋爱，仿佛置身恋爱短剧。与此同时，其用“影视思维做游戏”的方式也引起了广泛讨论。

二、行业情况

    尽管《完蛋》里的影视呈现部分很像网剧，但互动影视类游戏通常有较高的剧本创作门槛。互动游戏的叙事是网状而非线性的，其创作逻辑技巧和短剧的很不一样。

 “短剧+游戏”的玩法有望成为下一个内容风口。真人游戏有望成为新的商业化路径，本身互动游戏的开发成本很低，网上可以找到大量AVG、GalGame游戏开发模板，主要工作在于影视部分的呈现。并且真人游戏与付费短剧的受众及商业模式类似，可同时关注短剧赛道，看好互动游戏、短剧市场、VR互动内容等相关标的有望受益。

短剧市场规模200亿，日付费6000万元，接近电影全年票房40%。短剧拍摄周期一般一周以内，制作成本平均几十万至百万元，商业验证周期短、回收效率高。短剧剧本主要来源于网络小说，其特点为时长短、集数多，通常前5-10集免费，解锁后续剧情，每集花费几毛到两三块钱，每集2分钟以内，若要看完一部100集的短剧，用户需要付费几十到上百元。

   小程序短剧方面，短剧以小程序为主要载体后，充值收入和利润增速较快。截至2023年7月，小程序短剧市场规模增长179%，规模超40亿元。九州文化、容量短剧、点众科技等短剧头部公司的小程序每月能上线60多部作品。小程序短剧通常为80至100集，主要有两种付费方式：1）按不同价格单次解锁内容，充值数额为29.9元、39.9元、59.9元；2）购买年卡，通常会员价为365元/年，298元/年，因此看一部短剧的价格高于看一部电影。商业模式方面，短剧最重要的投入是投流成本，需要投流服务商去做切片传播，在各平台不断投流以吸引用户观看，先以免费为诱饵，再在第10集、20集等设置不同的收费节点，让用户不断付费，造就了短剧充值的变现方式。每部短剧会在不同的剧情高潮点戛然而止，只有充值才能解锁观看。

    短剧市场年内增长迅速，相关产业链上的视频平台、影视公司、网文公司等有望受益。据Dataeye，2023年下半年短剧的广告投放大盘实现了跨越性的增长，单日投放量级从2022年的百万量级增长至2023下半年的8000万量级，按照ROI在1.1-1.2之间估计，短剧市场目前的年市场规模预计在300-350亿左右。叠加后续行业市场渗透率进一步提升、剧目的质量和短剧的付费率转化逐渐上升后，预计短剧市场明年有望达到500亿以上的市场规模。

三、重点关注游戏及出版

    基于“大模型+小模型+应用及内容”的研究框架，认为从基本面受益的角度上看，需沿着目前成熟大模型模态输出的范围选择标的，重点关注AI+文本/虚拟人板块，其次关注AI+图片（大模型+小模型）；从价值重估的角度上看，需沿着掌握优质数据或内容（多模态数据）的范围选择标的，重点关注AI+内容/IP/版权板块。

   AI行情分化趋势下，建议重点关注基本面优异的【游戏】及【出版】板块：

1、AI+游戏，如【盛天网络】、【姚记科技】、【神州泰岳】、【三七互娱】、【完美世界】、【吉比特】、【世纪华通】、【巨人网络】；AI+出版，推荐【皖新传媒】。

2、行业垂类大模型，如【创业黑马】、【昆仑万维】。

3、推荐中国版Discord【创梦天地】。

4、【中文在线】、【汇纳科技】、【引力传媒】、【浙文互联】、【世纪恒通】。

中美两国发表关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明，产业或景气向上

一、事件

11月15日，中美两国发表关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明。中美两国回顾、重申并致力于进一步有效和持续实施2021年4月中美应对气候危机联合声明和2021年11月中美关于在21世纪20年代强化气候行动的格拉斯哥联合宣言。

随着碳酸锂价格不断触底，不少锂盐厂开始减、停产，这会改善后市碳酸锂的供应情况，预计短期内碳酸锂价格将弱势震荡。

特别是随着全球电动化及储能双双进入快车道，锂电池需求呈现爆发式增长，2023年锂电池企业持续扩产，并且新建产能将加速释放。但与之相对应的是，锂电池关键材料阶段性、结构性产能过剩问题逐渐显现，加之各路跨界“玩家”涌入锂电池赛道，行业内卷严重。

面对当下产业出现的结构性产能过剩难题，锂电池厂商纷纷将目光投向海外市场，寄望通过“出海”来缓解国内竞争压力，谋取全球发展。

二、简介

锂电池是一种充电电池，广泛用于手机、电动车、电动工具、数码相机等行业，是现代高性能电池的代表。

锂电池上游为原材料资源的开采、加工，主要有锂资源、钴资源和石墨。锂电池目前的消耗品主要是碳酸锂而非锂金属。锂矿有两种存在形式：锂辉石、盐湖锂矿。

锂电池中游主要是四大关键材料的生产：正极材料、负极材料、隔膜和电解液。在锂电池的原材料成本中，正极材料占40-46%，负极材料占5-15%，隔膜10-14%，电解液5-11%，其他18-36%。

下游：电芯制造及PACK组装电芯，即电池的内部结构，电池去掉保护板PCM、外壳，里面的部分就是电芯。

由于全球电动汽车增长有限，动力电池市场增速明显放缓，而主要品牌的智能手机、便携式电脑产品携带的锂离子电池容量继续保持了小幅增长。按容量计算，近年消费类锂离子电池（含手机、便携式电脑和其他消费电子产品）占比40.0%；电动汽车用锂离子电池占比达到46.7%，继续保持对消费类锂离子电池的优势；储能用锂离子电池占比为5.1%；其他用途（电动工具、电动自行车等）的锂离子电池占比为8.2%。电动汽车用锂离子电池仍然是拉动全球锂离子电池产业增长的主要动力。

三、市场

新能源汽车高景气度的持续，带动了动力电池的旺盛需求。以目前的动力电池产量，预计到 2022 年动力电池供需就达到了紧平衡关系。从当前的数据上看，并没有很严重的供不应求，但电池产能结构性不足，高端供应紧张、低端产能过剩现象较为严重，2023 年后动力电池供需紧张的状况将更加严重。

新能源汽车百公里能耗远低于燃油车，其发展成为节能减排重要一环，因此现阶段各国政府加大政策调控、抢滩能源变革，新能源汽车成为近十年极具确定性的万亿增量赛道；储能作为新能源时代必不可少的配套工程，锂电池装机需求持续高增，增速不容小觑。综合来看，至 2025 年，预计锂电池总体装机需求在高速增长的新能源和储能的带动下将达到 1731GW。

受到全球气候变暖、不可再生的化石能源不断消耗等因素影响，全球能源消费结构正加快向低碳化转型。风光等新能源高比例并网，其波动性和间歇性等问题凸显，为了实现风光发电与负荷实时平衡，需要通过储能技术来确保其发电保持相对稳定。

储能产业的发展能较大幅度的带动磷酸铁锂电池的装机量（储能电池对成本敏感性较高，目前三元电池性价比较低，磷酸铁锂装机量占优）。预计到 2025 年国内储能装机量会达到 210GW，海外储能装机将达到 234GW，累计装机量 444GW。

3C与算力东风起，先进封装加速

一、 事件

    3C与算力为推动先进封装的重要动力。近期华为、小米、Vivo等手机厂商相继推出新款机型，推动3C行业回暖，从长电科技、华天科技、通富微电等厂商的收入情况来看，也显示3C行业正在回暖；人工智能（AI）引发的算力需求，也在很大程度上推动了先进封装的发展，例如英伟达的算力芯片供货就受到了供应商的先进封装产能不足的制约；而各大厂商都积极推出自身的先进封装工艺，比如台积电就推出了CoWoS、InFO、SoiC-CoW/WoW等工艺并持续不断地迭代。

    台积电CoWoS先进封装需求进一步爆发。据媒体报道，继英伟达10月确定扩大下单后，苹果、AMD、博通、迈威尔等重量级客户近期也对台积电追加CoWoS订单。台积电为应对上述五大客户需求，加快CoWoS先进封装产能扩充脚步，明年月产能将比原订倍增目标再增加约20%，达3.5万片——换言之，台积电明年CoWoS月产能将同比增长120%。

    CoWoS是台积电的一种2.5D先进封装技术，能够提高系统性能、降低功耗、缩小封装尺寸，也为台积电在后续的封装技术保持领先奠定了基础。据台积电预计，AI加速发展带动先进封装CoWos需求快速增长，目前其CoWos产能供应紧张，2024-2025年将扩产。其中，由于CoWoS设备交期仍长达8个月。根据Yole预测，2014年先进封装占全球封装市场的份额约为39%，2022年占比达到47%，预计2025年占比将接近于50%。在先进封装市场中，2.5D/3D封装增速最快，2021-2027年CAGR达14.34%，增量主要由AI、HPC、HBM等应用驱动。

二、简介

    Chiplet在后摩尔时代给中国集成电路产业带来了巨大发展机遇，首先，芯片设计环节能够降低大规模芯片设计的门槛；其次半导体IP企业可以更大地发挥自身的价值，从半导体IP授权商升级为Chiplet供应商，在将IP价值扩大的同时，还有效降低了芯片客户的设计成本，尤其可以帮助系统厂商、互联网厂商这类缺乏芯片设计经验和资源的企业，发展自己的芯片产品；最后，国内的芯片制造与封装厂可以扩大自己的业务范围，提升产线的利用率，尤其是在高端先进工艺技术发展受阻的时候，还可以通过为高端芯片提供基于其他工艺节点的Chiplet来参与前沿技术的发展。

    Chiple（芯粒）模式是在摩尔定律趋缓下的半导体工艺发展方向之一。近几十年来，芯片制造工艺基本按摩尔定律发展，单位面积芯片可容纳晶体管数目大约每18个月增加一倍，芯片性能与成本均得到改善。但随着工艺迭代至7nm、5nm、3nm及以下，先进制程的研发成本及难度提升，开发先进制程的经济效益逐渐受到质疑。

    Chiplet模式或存在弯道超车机会，该模式将芯片的不同功能分区制作成裸芯片，再通过先进封装的形式以类似搭积木的方式实现组合，通过使用基于异构集成的高级封装技术，使得芯片可以绕过先进制程工艺，通过算力拓展来提高性能同时减少成本、缩短生产周期。总的来说，Chiplet是一种将多种芯片（如I/O、存储器和IP核）在一个封装内组装起来的高性能、成本低、产品上市快的解决方案。

三、行业现状

1. 目前封装方案主要包括5D封装、3D封装、MCM封装等类型

   2.5D封装将多个芯片并列排在中介层（Interposer）上，经由微凸块（MicroBump）连结，让内部金属线连接芯片间的电子讯号，再通过矽穿孔（TSV）来连结下方的金属凸块（SolderBump），再通过导线载板连结外部金属球，实现各部件之间紧密的连接。

3D封装则直接将各芯片进行堆叠，在芯片制作电晶体（CMOS）结构，并直接使用矽穿孔来连结芯片间的电子讯号。MCM技术是将多个LSI/VLSI/ASIC裸芯片和其它元器件组装在同一块多层互连基板上，然后进行封装。

2.Chiplet的发展有利于实现“IP芯片化”

    Chiplet由不同功能的裸芯片所构成，与此同时Chiplet的裸芯片实际上是半导体IP经过设计和制程优化后生产出的硬件化产品，一定意义上Chiplet芯片也可以看作是由不同的IP所构成。IP厂商有可能实现从IP供应商到Chiplet产品供应商的转变，从而提升公司在产业链中的附加价值。在Chiplet模式下，设计公司可以买不同公司的硬件然后通过先进封装进行组合，在此模式下IP公司有望实现向硬件提供商的转变。

四、行业前景

    与传统的SoC方案相比，Chiplet模式具有设计灵活性、成本低、上市周期短三方面优势，使得该方案成为半导体工艺重要发展方向。

广发证券表示，国产替代已成趋势。由于我国在先进逻辑、存储等方面受到了美国方面的制裁，因此国产化替代成为必选项，客观上也推动了国内半导体行业的技术进步，包括芯片的工艺以及相关的材料、装备等等；以华为为例，除去用于高端手机的麒麟芯片以外，还推出了用于人工智能的昇腾系列芯片以及用于数据中心和云计算领域的鲲鹏系列芯片，积极带动了国内相关产业的发展。

     先进封装相关装备为先进封装的进步积极助力。根据SEMI，半导体封装约占整个半导体设备的6%左右，2021年约为72亿美元；对于先进封装，光刻、电镀、蚀刻、研磨切割、注塑、固晶、沉积、CMP、AOI等均为关键装备，国产化率相对不高。

    投资建议:（1）推荐芯碁微装，国内微纳直写光刻设备的龙头公司，从PCB向IC载板、平板显示、先进封装等领域拓展；（2）推荐奥特维，公司作为光伏串焊机龙头，持续拓展能力圈，积极研发金铜线键合机、倒装芯片键合机、装片机等半导体设备；（3）推荐迈为股份，公司在先进封装领域积极开拓，与长电科技、三安光电先后签订了半导体晶圆激光开槽设备的供货协议，并在珠海投资半导体装备项目；（4）关注新益昌，公司为国内LED固晶机领先企业，积极向先进封装等半导体领域拓展；（5）关注国内刻蚀设备领先的中微公司，刻蚀为先进封装（TSV等工艺）中非常重要的设备；此外，可关注北方华创、拓荆科技、华海清科、盛美上海、精测电子、光力科技、帝尔激光、德龙激光、华峰测控、长川科技、凯格精机等标的。

国产高端光刻胶快速突，巨头阿斯麦看好中国市场（利好）

一、 事件

       荷兰光刻机巨头阿斯麦全球高级副总裁、中国区总裁沈波在进博会期间接受专访时表示，今年阿斯麦中国的业务增长很快，预期全年中国占阿斯麦全球的营收会超过20%，对明年在中国的业务也非常的乐观。

     国产高端光刻胶快速突，11月06日，彤程新材发布《关于光刻胶项目进展情况》公告，其中重点指出（1）公司已经完成ArF光刻胶部分型号的开发，首批ArF光刻胶的各项出货指标能对标国际光刻胶大厂产品，已具备量产能力，目前处于量产前的光刻工艺测试及产品验证阶段，能否验证通过尚存在一定的不确定性。产能可同时供应国内大部分芯片制造商，能较好地满足国内先进制程光刻胶的部分需求。（2）公司生产EBR溶剂已达到G4等级规格，可满足国内40纳米以下工艺制程的芯片制造技术需求，年产2万吨的规模预计第四季度将完成高纯度G5等级EBR的验证。

二、简介

     光刻机又名掩模对准曝光机、曝光系统、光刻系统等，是制造芯片的核心装备。它采用类似照片冲印的技术，把掩膜版上的精细图形通过光线的曝光印制到硅片上。光刻机的种类可分为：接触式曝光、接近式曝光、投影式曝光。

     光刻机的工作原理是通过一系列的光源能量、形状控制手段，将光束透射过画着线路图的掩模，经物镜补偿各种光学误差，将线路图成比例缩小后映射到硅片上。然后使用化学方法显影，得到刻在硅片上的电路图。

     一般的光刻工艺要经历硅片表面清洗烘干、涂底、旋涂光刻胶、软烘、对准曝光、后烘、显影、硬烘、激光刻蚀等工序。光刻机的制造和维护需要高度的光学和电子工业基础，因此，世界上只有少数厂家掌握。

    光刻机的品牌众多，根据采用不同技术路线的可以归纳成如下几类：高端的投影式光刻机可分为步进投影和扫描投影光刻机两种，分辨率通常七纳米至几微米之间，高端光刻机号称世界上最精密的仪器，世界上已有1.2亿美金一台的光刻机。高端光刻机堪称现代光学工业之花，其制造难度之大，全世界只有少数几家公司能够制造。国外品牌主要以荷兰ASML，日本Nikon和日本Canon三大品牌为主。

三、 行业分析

    近期美国联合日本、荷兰对中国芯片施加新的设备出口管制。目前全球半导体设备基本由美日荷三国垄断，从各国优势环节来看，        1）美国在薄膜沉积、离子注入、量测领域占据垄断地位。美企应用材料在PVD、CMP、离子注入全球市占率分别为86%、68%、64%，拉姆研究在刻蚀、ECP市占率分别为46%、78%，科天在量测领域市占率54%。

    2）日本在涂胶显影、清洗设备占据优势。东京电子涂胶市占率89%、迪恩士清洗设备市占率40%。

    3）荷兰光刻机是绝对龙头，原子层沉积处于领先地位。ASML占据全球96%市场份额，ASMI的ALD设备市占率45%。中美科技脱钩倒逼半导体设备及零部件国产化提速，国产化率提升有望超预期。

    政策、资金齐发力，国产光刻胶蒸蒸日上。随着中国半导体产业的发展和制造工艺技术节点的不断缩小，G/I线光刻胶增速放缓，KrF和ArF光刻胶市场需求量和增速加快。在政策上，2019年，光刻胶入选《重点新材料首批次应用示范指导目录(2019版)》，、发改委等部门相继出台文件，为光刻胶技术突破、产业发展提供了有力的政策引导和保障。同时在2022年，为鼓励光刻胶产业发展、突破产业瓶颈，中国出台了多项政策支持半导体行业发展。据势银（TrendBank）截止2022年8月调研数据显示，2019-2022年光刻胶企业已披露的半导体产业光刻胶项目总投资额达到94.13亿。从年份看投资金额逐年升高。势银（Trendbank）预测2022至2023年将是光刻胶企业投资高峰年。

    光刻气体是光刻工艺所需重要材料，需求有望企稳回升。华特气体、凯美特气是国内已经取得ASML认证的两家光刻气供应商根据公告，华特气体光刻气通过了ASML和GIGAPHOTON的认证。公司已实现对国内8寸以上集成电路制造厂商超过90%的客户覆盖率。根据公告，2023年2月，凯美特气光刻气产品通过Cymer公司的合格供应商认证，有利于提高在光刻气领域内的认可度和知名度。

在光刻机核心技术领域有所突破，产品直接或间接进入ASML、Nikon、Cannon及上海微电子等供应链厂商。如福晶科技、茂莱光学、科益虹源(未上市)、苏大维格等。

主打一个玄学？A股“另类概念”炒作疯狂：龙飞凤舞、龙凤呈祥

    近期，“龙字辈”股票持续遭爆炒，轮流霸屏A股涨幅榜，翻倍牛股更是频出。另一边，在“龙字辈”股价暴涨之际，“凤字辈”也开始掀起了涨停潮。A股的“玄学炒作”似乎又进入了下一阶段。

   “龙字辈”股票牛股频出，近期多股股价翻番

    自从“圣龙辈”的圣龙股份走妖后，A股“龙字辈”的炒作也更进了一步。首先圣龙股份走出14连板（9.28-10.25），打响了“龙字辈”股票炒作的发令枪。

   随后“天龙辈”接力“圣龙辈”，天龙股份也走出了10连板的行情（10.25-11.7）。而另一只“天龙”股，天龙集团在此期间也是多次上演20CM涨停。另外，龙洲股份、冠龙节能、龙韵股份等多只个股出现大阶段性的大涨。

    统计9月25日至今“龙字辈”股票区间最大涨幅发现，圣龙股份大涨280.2%居首，天龙股份涨幅222.89%据次席，天龙集团、龙洲股份股价也一度完成翻番。冠龙节能、龙韵股份、锋龙股份、龙宇股份、腾龙股份、龙竹科技股价区间最大涨幅超8成。

被成功激活！“凤字辈”股票掀涨停潮

     最近A股市场上演龙飞凤舞、龙凤呈祥，不仅“龙字辈”持续活跃，“凤字辈”也被带动激活，近期涨势迅猛。

11月7日，上海凤凰盘中直线拉升涨停，11月8日开盘即一字板涨停，收获两连板。

11月8日，安徽凤凰早盘突然拉升，收盘完成30CM涨停。

     另外，“凤字辈”的凤凰传媒、凤凰光学、凤凰航运、凤凰股份11月8日均以涨停收盘。凤竹纺织也在尾盘出现直线拉升现象。

华为又要放大招？鸿蒙座舱或成重点

华为鸿蒙智能座舱概念股名单来了！

据蓝鲸编辑获悉，华为智选车业务首款轿车——智界S7将于11月9日开启预售，并于近期正式发布。届时在发布会上，智选车品牌联盟——鸿蒙智行会同步发布，目前“鸿蒙智行”在各大社交平台官方账号均已开通，简介显示为“鸿蒙智能汽车技术生态联盟”。

什么是鸿蒙智行？

据悉，今年9月份就曾有网友爆出了“智界S7(图片)”的最新路试实拍图，作为华为与奇瑞联合打造的首款新车，智界S7的车牌照处写着“鸿蒙智行”四个大字。

鸿蒙智行项目在2016年正式立项，其与同行不一样的地方在于，鸿蒙智行可以为智能驾驶提供统一、开放的操作系统平台，这意味着无论是汽车厂商还是自动驾驶技术公司，都可以在这个平台上进行开发和应用。

鸿蒙智行能通过集成5G技术、高精地图绘制以及自动驾驶技术等，实现更高效、更安全的驾驶体验。同时，该系统还可以支持不同设备之间的互通，可以与其他设备（如手机、平板、智能家居等）进行连接，实现信息共享。

鸿蒙智行即将发布 鸿蒙智能座舱或是关键

据公开信息显示，今年4月，华为发布新一代HarmonyOS智能座舱，6月华为技术有限公司申请注册“鸿蒙智行”商标，值得注意的是，与“鸿蒙智行”商标一同申请注册的还有2枚“鸿蒙座舱”商标，国际分类涉及运输工具、科学仪器。

最后财联社小编根据公开信息整理了一份华为鸿蒙智能座舱概念股名单，供投资者参考：

明日之星：龙宇股份（603003）

   大家晚上好，我是你们的老朋友槐州三哥，今天在槐州问候各位！
   
   世界这么大，因为有你，所以才精彩！                            

                                     明日之星一：龙宇股份（603003）

    算力；：推动新疆积极参与“东数西算”工程建设、融入国家算力网络体系

    龙宇股份（603003）：边缘算力+石油化工贸易+三季报增长+数据中心

   1、公司收购上海磐石，探索搭建边缘算力运营平台，致力于将边缘算力从实验创新平台逐步发展为产业赋能平台。公司主要产品包括云服务、数据存储等。公司具有较强的技术实力和创新能力，能够为客户提供高效、可靠、安全的云计算服务。

    2、公司主营业务为数据中心业务和大宗商品贸易，石油化工贸易营收占比95%。

    3、公司战略重心逐步偏向IDC业务发展，先后投资建设北京金汉王项目、无锡中物达项目，并在上海区域拓展边缘计算数据中心业务。北京金汉王云计算数据中心一期和二期已全部投入使用，合计IT负载约35MW，可部署约7000个机柜。

    4、为深化IDC业务布局，公司拟以子公司江苏中物达为投资主体，投资建设无锡中物达大数据存储中心项目，投资总额约为5.78亿元。

   5、2023年10月30日盘后公告，公司前三季度净利润5430万元，同比增长98.08%；第三季度净利润1434.61万元，同比增长221.25%。

                                    明日之星二：飞龙股份(002536)

     2023年10月25日公司发布三季报，2023年前三季度归属于母公司所有者的净利润2.25亿元，同比+286.49%；实现营业收入30.65亿元，同比+26.68%。

　　23Q3业绩再创新高，盈利能力持续改善。2023年第三季度归属于母公司所有者的净利润8234.97万元，同/环比+141.86%/+10.81%；实现营业收入11.09亿元，同/环比+24.25%/+9.8%。Q3单季营收创历史新高，利润单季创近5年历史新高，主要系：1、营收端：公司订单充足，出口收入占比提高，营业收入较去年同期增长较大。其中，1）受益于混动汽车快速上量，涡轮增压器渗透率提高，叠加海外出口快速增长，涡轮增压器壳体产品保持一定增速，助力公司传统主业稳健发展；2）新能源行业快速发展，混动、纯电动汽车逐渐普及，液冷服务器、储能等民用领域的不断拓展，公司新能源热管理产品增长较快。2、盈利能力：基于原材料价格回落，叠加芯片国产替代逐步实现，公司上游原材料采购成本下降，毛利率持续修复。3、期间费用：23Q3公司四费费用率为15.8%，同比+2.1Pcts，销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.6Pcts/-0.5Pcts/+1.5Pcts/+1.6Pcts，财务费用率增加系汇率波动大所致，同时，公司布局民用液冷领域，持续加大研发投入致研发费用率增加。

　　定增落地，产能扩充加速。公司于9月完成定增，募资7.8亿元，主要投向年产600万只新能源电子水泵及年产560万只新能源热管理部件系列产品项目。新能源热管理部件系列产品项目拟使用募集资金2.7亿元。本次募投项目达产后，有利于巩固和扩大公司在汽车零部件领域的竞争优势，有利于公司持续、快速和健康发展。定增落地，公司将继续围绕新能源电子水泵及热管理部件业务，加快新能源领域布局。

　　主业稳健，电子水泵&电磁阀等新业务多领域扩张，业绩稳健增长。1）传统主业在手订单持续扩容，基盘稳定。公司传统主业包括机械水泵、排气歧管和涡壳，其中，涡壳业务现已具备铸造工艺及成品检测等技术优势和成熟的生产能力，涡壳产品已具备核心竞争力。伴随着国内自主品牌混动新车持续放量，公司涡壳产品核心受益。2022年至今，公司已披露的发动机热管理部件产品定点项目金额超40亿元，在手订单充足。2）新能源热管理加速放量，多领域扩张重塑成长边界。公司以传统主业为基础，持续推进新能源热管理领域产品布局，其中，（1）电子水泵及热管理温控模块加速发力：公司电子水泵产品体系完备，功率覆盖13W到16KW，具备核心竞争力，主要客户包括理想、零跑、奇瑞、吉利、广汽埃安、蔚来、越南VINFAST等主流车企；温控阀系列产品为主攻方向，拓展电磁阀、热管理集成模块等产品。2022年至今，公司已披露的新能源汽车热管理部件产品定点项目金额超50亿元。（2）液冷技术多领域扩张：公司电子泵及电磁阀应用场景现已扩展至充电桩、5G基站、通信设备、服务器、IDC、人工智能、氢能、风能太阳能储能等液冷领域，23年至今已获得储能、充电桩、服务器等领域多个定点。2022年至今，公司已披露的新能源民用领域热管理部件产品定点项目金额近4亿元，热管理产品扩展至民用领域有望重塑公司成长边界。

 声明：股市有风险，入市需谨慎！个人观点，仅供参考，跟风盈亏自负！