暴跌再现江湖，数据显示，27日跌幅超过9%的个股高达725只，上一次个股的大面积跌停要追溯到10月21日了。

　　股票跌成这样，心情突然不好了，连号称股神的保安大哥都开始抱怨。

　　盘后，英大证券首席经济学家李大霄在微博上表示，“无需恐慌，现在与5178到2850有本质的区别，连续下跌的基础并不存在，淡定”。

　　愉快的周末被破坏掉了，大家能否淡定下来不好说，小编心情虽然也沉重，但还是要静下心来为大家好好复盘。

　　我们来讲讲主力，那么在27日大跌下，主力在做些什么呢？

　　少废话，上数据。

　　27日有41股出现机构专用席位身影，25股机构净买入，16股机构净卖出。

　　龙虎榜上累计净买入金额是20.78亿，累计净卖出金额为17.07亿。

　　从个股数量和买卖金额看，至少没看出什么异常恐慌的情绪。

　　6只个股机构专用席位净买入金额最高，分别为：天成控股、创意信息、新华锦、汇金股份、八菱科技、朗姿股份。天成控股净买入金额高达6.68亿，创意信息净买入金额为2.17亿，新华锦、汇金股份、八菱科技、朗姿股份净买入金额均在1亿以上。

　　5只个股机构专用席位净卖出金额最高，分别为：正泰电器、富瑞特装、中泰化学、引力传媒、金洲管道，正泰电器累计净卖出高达7.86亿，富瑞特装净卖出2.89亿，中泰化学、引力传媒净卖出金额均在1亿以上。

　　股价下跌机构抢筹与股价上涨机构卖出的个股

　　时代出版、百洋股份、海德股份、佳讯飞鸿、宝诚股份、全筑股份、南天信息、天科股份、天保重装等9只个股虽然日内下跌，但机构专用席位仍在净买入。比如时代出版，虽然日内下跌4%，但机构净买入7913万，百洋股份日内下跌超过6%，但机构净买入金额仍达到5121万元。

　　相反，这些股票虽然27日股价上涨，但机构席位却在大举净卖出，比如富瑞特装、引力传媒、宏达矿业、美盈森、棕榈园林等，虽然日内涨停，但机构席位净卖出资金均在1000万以上，中泰化学上涨了6.81%，但机构净卖出却高达1.83亿。

　　妖股机构动向

　　本周人气股方面，VR龙头易尚展示连续4天上榜，日内机构专用席位净卖出8378.32万元，连续三个交易日机构大幅卖出，其中周四和周三的净卖出金额分别高达3.64亿和4.05亿。

　　妖股特力A强势归来，连续4个涨停，不过这轮行情并没出现机构身影，完全是游资的菜，中信证券上海溧阳路连续3天上榜，并且在周三和周四均占据了买一位置，周五中信溧阳路净卖出5091万，另一知名游资光大证券宁波解放南也净卖出特力A3482万元。

　　周五溧阳路现身的另一个股则是富瑞特装，在该股打开涨停板之际，机构累计净卖出2.89亿，溧阳路却净买入1.08亿。

　　周五(11月27日)期市商品多数下跌。其中，沥青跌2.59%，焦炭跌2.83%，铁矿石跌2.58%，钢材跌2.13%；沪铅、棉花、热卷、PTA、PVC、鸡蛋等跌幅超1%。涨幅方面，沪铝涨3.55%，棕榈油涨2.56%，淀粉涨1.57%，玉米涨1.28%。

　　棕榈油

　　外盘走势：马来西亚棕榈油期货周四从前一日触及的约一个月低点反弹，因产量下降。许多投资者都在关注本周在巴厘岛举行的行业会议，以期从中获取市场的方向线索。指标2月棕榈油期货一度升至每吨2,343马币，为11月16日以来最高。该合约周三曾触及2,260马币的约一个月低点。

　　消息方面：

　　1、船货验证机构SGS周三公布，马来西亚11月1-25日棕榈油出口较上月同期减少0.8%至1,215,953吨。船运调查机构ITS周三公布的数据显示，马来西亚11月1-25日棕榈油出口为1,200,107吨，基本持平于10月同期的1,200,017吨。

　　2、马来西亚棕榈油协会(MPOA)报告，11月1-20日棕榈油产量较上月同期下降10%。

　　现货方面：11月26日，日国内棕榈油现货价格整体偏强调整，多数地区厂商报价随盘上调50-70元/吨不等，个别地区贸易商涨幅偏大在90-100元/吨不等，现货需求主体高价位采购意愿不强，购销延续清淡格局。天津地区：工厂报价，24度棕榈油4450元/吨。贸易商报价，24度棕榈油4400元/吨。广州地区：贸易商报价，24度棕榈油4320元/吨。福建地区：工厂报价，24度棕榈油4450元/吨。

　　仓单方面，棕榈油仓单0张，较上一个交易日持平。

　　观点总结：在马来西亚棕榈油库存高企、马币坚挺以及产量下滑消息等多空交织影响下，BMD棕榈油期价由弱势运行转为振荡波动；受助于原油期货反弹、油脂进口下滑以及美国可能延长生柴补贴等因素，国内油脂集体走高。技术上，棕榈油1601合约站上4200元/吨一线，运行重心继续上移，不过因正处于移仓换月中，表现弱于远月，建议依托5日均线短多P1605合约。

　　焦炭焦煤市场寒气逼人 或迎又一波降价潮

　　金银岛监测数据显示，月初北方地区焦炭价格继续下跌，河北钢铁集团焦炭采购价格下调30元/吨，多家钢厂跟跌或计划跟跌。目前山西地区焦化厂开工率平均在7成左右，山西地区焦化厂吨亏损幅度较高，在100元/吨以上，市场形势在继续恶化中。现阶段钢厂为缩减亏损持续打压焦炭，且保持低水位库存谨慎采购焦炭，焦炭价格无有力支撑，焦企被迫接受降价。焦炭市场供需两弱，前期焦炭供大于求矛盾再次凸显，11月下旬仍有一波降价，未来的一段时间焦煤市场需求仍将偏弱。

　　后期国内炼焦煤市场仍不看好，虽然重点煤企暂时还在挺价，但是市场上零星的调整一直没有停止，除了个别产能已经很低的煤企暂时能够维持产销平衡外，其他煤企均面临着很大的下行压力。下游用户由于产品价格暴跌，导致对于炼焦煤价格的打压意愿非常强烈，而且要求降幅太大，远超煤企接受能力，所以目前还处于僵持状态。今年国内工业形势异常严峻，“金九银十”也依然延续跌势，市场信心明显受挫。在国家继续调结构促转型的大背景下，传统工业行业受到的冲击愈发明显，炼焦煤市场作为工业基本能源，受到的冲击不言而喻。在产能明显过剩的情况下，限产减薪等都是权宜之计，只有产能逐步出清，市场才能迎来转机。周靖浩表示，总体来看，后期炼焦煤市场仍难言见底，价格恐将继续走低。

　　工商银行11月27日晚间公告称，公司完成非公开发行4.5亿股优先股，募集资金总额450亿元，票面股息率为4.50%；发行对象共26名，其中最大认购方为中国移动，认购金额为200亿元。

　　方案显示，公司此次优先股采用分阶段调整的票面股息率定价方式，票面股息率为基准利率加固定息差，首5年的票面股息率从发行日起保持不变，其后基准利率每5年重置一次，每个重置周期内的票面股息率保持不变。固定息差等于本次优先股发行时票面股息率与基准利率之间的差值，其在存续期内保持不变。通过市场询价，公司此次优先股的票面股息率确定为4.50%，其中基准利率为2.94%，固定息差为1.56%。

　　发行结果显示，公司此次发行对象共26名，其中包括中国人寿、平安人寿等6家保险公司、华商基金等5家基金公司和1家证券公司中银国际证券。

　　从认购金额来看，中国移动通信集团公司认购金额最大，为200亿元；中国烟草总公司、中国人寿保险股份有限公司分列第二、三位，分别认购50亿元和35亿元。

　　俄罗斯苏-24战机遭土耳其方面袭击坠毁事件持续发酵，但相比事发后俄罗斯、土耳其两国股市大幅震荡下跌，昨日A股深沪两市则表现相对强势，航天军工板块整体涨幅在1%左右，相对平稳，而无人机板块指数涨幅为1.72%。

　　海通证券分析师在电话会议中表示，受事件驱动，军工股短期震荡值得关注，其中，军用无人机、直升飞机、航天发动机等领域，有望迎来持续增长。

　　值得注意的是，10月份曾有消息称，土耳其击落俄罗斯无人机，但被俄罗斯方面否认。军用无人机未来是否会被俄方大规模启用，也备受关注。

　　中国航天空气动力技术研究院无人机系统总工程师石文向记者表示，俄罗斯军用无人机尚不具备规模化察打一体的能力。相比俄罗斯，国内军用无人机察打水平已经处于领先水平，不过与美国、以色列等国相比，高性能技术方面尚有差距。

　　据介绍，目前彩虹系列无人机是国内军用无人机出口数量最大，出口国最多，且应用范围最广的无人机，累计出口额近些年已经近10亿美元，部分机型已经投入到实战作业。而军贸出口增长也是军用无人机发展的重要背景。海通证券分析师指出，国际统计数据显示近年来中国军品出口呈现迅速增长态势，预计未来15年内，有望达到全球份额的25%-30%。

　　另一方面，随着规模化应用，无人机的成本将会不断下降。石文表示，按照民航标准，从每小时飞行和全生命周期飞行成本，以及综合地面维修支持、人员培养等方面的成本来看，有人机成本大于无人机成本，但是目前军用量比较小，同等重量类型的无人机单机成本还相对较高。

　　除了军贸出口，在军民融合背景下，无人机还在拓展行业大规模化应用。“相比电力巡视等传统应用，彩虹系列无人机性能，也能满足大型化、长航时、高效率作业需求，已经在海事巡视、应急通讯等领域投入使用。”石文表示。11月宗申动力与航天空气动力技术研究院方面签订协议，以自有资金向彩虹系列无人机生产商神舟飞行器公司增资1.4亿元实现持股16.67%。昨日，炼石有色、隆鑫通用、山河智能、通裕重工等无人机概念股涨幅约为2%-4%。

　　另外，分析师指出，直升飞机板块也有望获得提振。作为直升飞机龙头，中直股份是中航工业旗下谱系化的直升机平台，据介绍，未来将会极大受益于陆军航空兵扩编带来的陆航直升机装备数量大幅提高。海通证券分析师指出，对标美国，国内军民直升飞机规模尚相差15倍左右。从军事作战能力来看，远程投递力量亟待增强；民用方面，国内多山地，随着消费升级，直升飞机需求旺盛。昨日，公司股价上涨2.64%，收盘于61.45元/股。航天发动机方面，新一代运载火箭将会使用新型发动机，航天动力有望迎来机遇。在航天军工板块中，公司昨日以1.69%涨幅位居第二。

　　2015年黑色产业链上下游产品价格持续跳水，不断创出价格新低点，其中，以焦炭期货价格领跌黑色产业链上下游期货产品。从年初至今焦炭指数已经从1054点跌至654点，跌幅超过37%。焦炭期货(焦炭1603，、焦炭1605)从年初至今分别下跌37.46%与36.50%，跌幅也近三成。

　　近期，在中量汇黑色产业链特征分析与展望交流会上，刚刚从“乌海—甘其毛都—包头—天津—京唐港—唐山”调研一圈回来的上海鸿凯投资投研总监江南指出，焦炭行业从原料产区到港口贸易流通，再到钢厂消费的各个环节正在面临或即将面临过剩。

　　江南认为，目前中国焦炭期货在2015年面临5大产业利空，分别是：第一，需求端继续萎缩。四季度钢铁行业去产能趋势加剧，调研途中一系列几家钢厂在四季度都有加速去产能趋势；第二，焦炭价格继续走低，导致成本端继续塌陷。他指出，焦煤是焦炭的成本端，焦煤的价格从1100点已经跌破600，期货1605已经跌破500，成本端塌陷导致焦炭继续走低；第三，钢厂自建焦化产能释放，导致供给端继续过剩；第四，焦炭出口竞争压力加剧，导致为数不多的过剩产能通道遇阻；第五，地方政府出于促就业、保民生压力，焦化产业去产能缓慢。此外，江南认为，焦炭作为煤化工整体生产线上的副产品，下游的焦油、煤气以及副产品也决定了焦炭去产能是非常缓慢的。在此次调研中，江南看到焦炭企业痛苦转型过程中主要存在两点担忧。一方面，焦化厂面对环保、转型需要耗费大量现金流。以干熄焦、LNG(液化天然气)项目为例，整体需要耗费6亿。此外，银行对焦化行业整体放贷收缩，这使得焦化行业本就紧张的现金流更加吃紧。另一方面，在转型过程中，焦化厂推出的产品高度一致。以乌海地区为例，仅在乌海地区，LNG项目在建以及计划在建的项目就有4个。“从苯化氢项目扎堆上马到煤焦油项目过剩，再到LNG项目，焦化行业距离深加工精细化之路还很远。”江南说。

　　对于国家“一带一路”政策输出过剩产能，江南指出，这是整个中国经济很好的发展愿景，在未来的20年对中国大宗商品价格以及制造业产生很深远影响深远。

　　自8月26日此轮反弹开始以来，沪指已经从2850.71点的底部涨逾700点，但近期在年线附近却遇到了强大阻力。11月5日~24日，沪指已与年线缠斗了14个交易日，波动区间3455~3616点。期间多头发动了数次猛烈进攻并一度站上年线，但最终均被空头打了回去。11月23日，沪指重新跌回年线下方，昨日(11月24日)市场也一度暴跌。

　　当前投资者心中最大的疑问是，指数在年线附近的缠斗最终是会向上突破还是向下突破？为此，《每日经济新闻》记者梳理了1995~2015年这20年的A股行情 ，发现沪指15次出现在年线附近持续震荡超过8个交易日的情况。通过对这15次行情的研究，记者注意到一个神奇指标，对于未来行情如何展开或有启示性建议

　　1995年4月：年线方向向下，沪指在与年线一番缠斗后，最终选择了向下突破。

　　1995年4月14日~26日缠斗9个交易日，波动区间为601~649点

　　1995年6月：当年6月16日~7月14日的21个交易日里，大盘指数多围绕在640点到650点间年线波动。沪指年线向上，在经过一番纠缠以后，大盘放量向上突破。从当年7月17日起动到8月14日收盘，这21个交易日，区间涨幅达到了18.89%。

　　1995年6月16日~7月14日缠斗耗时21个交易日，波动区间为610~669点

　　1996年5月：年线走势趋平，沪指在年线附近震荡了9个交易日后突然发力，放量向上突破。

　　1996年5月底~6月初缠斗耗时9个交易日，波动区间为630~670点

　　1997年9月：当年9月22日~10月15日，虽然年线向上，但是在这个时间区间之前，也就是当年9月22日之前，沪指由1510点跌到了1025点并且打穿了年线，下跌时间超过4个月。不过，经过9个交易日的盘整，大盘从当年10月16日的1125.78点上涨到10月27日的1235.82点，区间涨幅9.77%。

　　1997年9月22日~10月15日缠斗耗时15个交易日，波动区间为1025~1185点

　　1997年12月：从当年12月12日开始，沪指围绕向上的年线震荡了9个交易日，最终向上突破。

　　1997年12月12日~24日缠斗耗时9个交易日，波动区间为1138~1176点

　　1998年2月：当年2月23日，沪指盘中打穿年线，但是年线形态向上。其后的25个交易日里，指数一直围绕年线窄幅震荡，当年3月27日突然放量大涨。之后的48个交易日中，大盘缓慢上升，这波涨幅约20%。

　　1998年2月23日~3月27日缠斗耗时25个交易日，波动区间为1175~1223点

　　1998年9月：自当年6月市场见顶后，指数不断滑落，至8月份最终打穿年线，年线此时已明显趋平，指数在与年线纠缠了23个交易日后开始向下滑落。

　　1998年9月16日~10月20日缠斗耗时23个交易日，波动区间为1192~1264点

　　2002年6月：进入本世纪不久，A股便开启了一场大熊市——2001年6月14日至2005年6月6日，沪指从2245点一路下跌到998点。但是2002年6月24日一则好消息刺激股市暴涨，当时年线方向向下，沪指虽然上冲靠近年线，但是一番缠斗后最终依然向下。

　　2002年6月25日~9月5日缠斗耗时53个交易日，波动区间为1624~1748点

　　2003年4月：年线方向明显向下，沪指从当年4月23日开始，与年线缠斗36个交易日，最终依然向下。

　　2003年4月23日~6月20日缠斗耗时36个交易日，波动区间1473~1582点

　　2003年12月：年线方向刚拐头向上，沪指由1307点的市场低点反弹而起，碰触年线后与年线一番缠斗最终选择向上突破。

　　2003年12月3日~22日缠斗耗时14个交易日，波动区间1424~1493点

　　2004年5月：年线方向趋平，沪指由当年4月的1783点高点回落后在年线处遇阻。经过15个交易日的震荡，沪指最终选择了向下突破。

　　2004年5月18日~6月7日缠斗耗时15个交易日，波动区间为1508~1580点

　　2008年1月：受益于2005年~2007年牛市的影响，虽然截至2008年1月28日，沪指已下跌了1705点，但当时长周期的年线依旧向上。1月28日，一根7.19%跌幅的巨阴K线使沪指逼近年线。在之后的23个交易日中，沪指K线一直围绕年线波动。不过最后的结果是，虽然年线向上，但是经过一番纠缠后，沪指最终还是掉头震荡向下。

　　2008年1月28日~3月5日缠斗耗时23个交易日，波动区间为4123~4720点

　　2009年4月：经过2008年的暴跌后，A股终于抓住了一根救命稻草，即4万亿刺激内需计划，从而走出了一波单边上行行情。2008年10月28日即1664点位当日，沪指成交量以及对应金额分别为7304万手和413亿元。而在2009年的3月2日到4月10之间，沪指成交量与成交金额平均为1.5亿手、1231亿元。在2009年4月13日穿过年线后，沪指开始调整，4月13日到4月28日的12个交易日里，虽然偶尔跌穿年线，但是平均成交量和成交金额并未缩水，分别为1.68亿手和1483亿元，沪指最终向上突破。

　　2009年4月2日~29日缠斗耗时19个交易日，波动区间为2231~2579点

　　2010年11月：年线方向向下，沪指在当年11月到次年1月围绕年线展开了长时间的波动，之后突然掉头向下，9个交易日小幅下跌5.1%。

　　2010年11月16日~2011年1月13日缠斗耗时42个交易日，波动区间为2721~3007点

　　2013年10月：年线方向趋平，在当年10月24日至11月27日的25个交易日里，沪指围绕年线震荡，虽然偶尔跃起，但是最后向下突破。

　　2013年10月24日~11月27日缠斗耗时25个交易日，波动区间为2078~2211点

　　年线向上时指数纠缠后向上突破概率大

　　从上述15次缠斗中，我们可以得出以下观点：

　　第一，年线具有强大的支撑或者阻力。例如2008年1月，沪指由6124点而下，在年线附近经过一番缠斗后才重新向下突破。1995年4月、6月，1997年9月等也多次出现类似的情况。如果是遇到低位向上行情需要通过年线时，也会遇到阻力。如2009年4月，2002年6月等都出现过这一情况，指数在遇到年线时均经过一番缠斗方才能继续进行方向选择。

　　第二，沪指与年线缠斗时，年线的方向至关重要。梳理此前20年沪指数据可知，发生与年线明显缠斗的有15次，其中有6次出现了年线较明显向上运行的情况，4次年线方向趋平，5次年线方向向下。值得一提的是，在6次年线方向向上时，沪指在与之缠斗后，有5次选择突破向上。同样值得关注的是，在5次年线方向向下时，沪指在与之缠斗后，仅有1次向上突破。

　　对于仅有的一次年线向上而沪指最终向下突破的情况，即2008年1月，可以看到当时年线虽然明显向上，但仔细分析可知，2008年围绕年线震荡时，指数的重心逐渐向下，2008年1月28日~2008年3月4日期间，指数跌幅近9%，达到了8.95%。这与之前向上突破的案例结构，以及当前的行情截然不同。

　　第三，从上述15个案例可以看出：当年线向上时，指数与其缠斗结束并选择方向突破时，6次年线向上的情况都出现了放量的迹象。比如1995年6月，沪指一直围绕年线波动，但是7月15日当日一根长阳线冲天而起，沪指当日涨幅达到了6.54%，成交量及成交金额分别为462万手和25.6亿元。这一数据是什么概念呢？回顾当年6月16日~7月14日围绕年线的区间震荡，成交量平均仅为140.7万手，成交金额平均为7.62亿元。从上述数据不难发现，当年7月15日的放量也标志着缠斗的结束。

　　第四，回顾当前状况，此次反弹行情自2850.71点展开，已历时58个交易日。而近期更是与年线缠斗了14个交易日。目前行情逐步缩量，年线向上。按照历史规律，沪指目前将大概率向上突破，标志就是突破时将会出现明显放量。这一神奇规律是否能再度应验值得关注。

　　大盘短线震荡，市场运行总是波谲云诡，但是融资盘龙虎榜却能揭示出嗅觉灵敏的资金的最新狙击对象，公众号“添升宝”每天早8点送出潜力牛股，上周五擒获东方金钰在内的四只涨停股，本周一轰中洛阳钼业 、爱施德在内的三只涨停股。多位私募操盘手表示，“添升宝”对把握短线机会颇为有效。

　　点击查看>>>锂电池概念股

　　上周(11月16日~20日)，据统计，共有225家上市公司获机构调研。从行业分布来看，主要集中在化工、电子、电气设备和计算机四大行业。此外，新能源 、锂电池、军工、体育产业等概念股也不断受到机构关注。并且逾两成个股呈现主力资金净流入，股价表现不凡。

　　机构一周调研225家公司

　　上周两市获得机构调研的公司数达到225家，成为本月以来机构调研数量最多的一周。根据统计，有近五成的上市公司被5家以上机构组团调研。从行业分布来看，机构注意力主要集中在化工、电子、气设备和计算机四大行业，各行业均有20家以上的公司获得机构调研。但最受欢迎的却是机械设备行业的巨星科技和通信行业的华星创业 .

　　11月17日，巨星科技迎来了星石投资 、彬元资本、鼎诺投资、南方基金等46家机构调研，调研的内容主要围绕公司收购的华达科捷65%股权展开。公司表示，公司和华达科捷协同开发了激光测距仪、数显水平尺、激光投线仪等多款智能工具，预计将于明年投入市场。同日，华星创业也获得了宝盈基金 、源乐晟、广发基金 、国泰君安等45家机构的调研，主要是为了了解公司并购基金收购互联港湾51%股权情况。这两家公司在众多机构调研下，股价表现也是不俗，上周巨星科技和华星创业分别累计上涨了12.83%和19.77%。

　　王亚伟关注锂电池概念股

　　许多概念股都得到了机构的青睐，如受益于新能源汽车放量和政策利好的锂电池股、军民融合的军工股以及亚冠决赛受热的体育股，但最为关注的还是锂电池股。

　　11月10日，工信部公布10月份我国新能源汽车产量同比增长8倍，近日，工信部又发布《产业关键共性技术发展指南(2015年)》，该指南共确定优先发展的产业关键共性技术205项，其中，锂离子电池及新能源汽车被列入。

　　在新能源汽车产量放量和政策带动下，机构又掀起了对新能源和锂电池概念股的调研热潮，尤其是以锂电池最为热衷。上周共有13家锂电池公司赢得了机构关注，如新宙邦 、国轩高科 、江特电机 、安泰科技 、天齐锂业等。从本月初至上周末，锂电池板块大涨近18%，上周板块虽微涨1.07%，但并不妨碍其中一些个股的上涨，如天齐锂业上周上涨了26.89%，成为了该板块最热门的个股。

　　另外，值得注意的是，就在11月13日，私募大佬王亚伟掌舵的千合资本也调研了一家锂电池公司国光电器 .

　　逾两成个股主力资金净流入

　　东方财富Choice数据显示，上周，获调研的225家上市公司，主力资金呈净流入的有60家，占比达26.67%。

　　其中，主力资金净流入超2亿的有两家，分别是千红制药和东旭光电。而辉隆股份 、莱茵体育 、日上集团 、天齐锂业等9家公司主力资金净流入超过1亿。这11家公司在二级市场表现较强，涨幅全都超过10%，其中，涨幅最大的是上周才复牌的立思辰 ，累计上涨了50.93%，接下来是资金净流入最多的千红制药，累计上涨了28.83%。此外，中颖电子 、百川股份 、天齐锂业、万安科技和日上集团涨幅也都超过20%。

　　点击查看>>>融资融券数据

　　随着A股市场震荡加剧，市场谨慎情绪升温，两市融资余额连增势头也被终结。截至11月23日，两市融资融券余额报12182亿元，较上一交易日减少38.79亿元，为近15个交易日首次环比下降。

　　资金情绪趋于谨慎

　　近日上证指数持续在3600点一线震荡，加之新股发行(IPO)重启、两融新规实施等因素导致短期不确定性增加，融资资金也趋于逐渐谨慎。截至11月23日，两市融资融券余额报12182.00亿元，环比下降0.32%。其中，融资余额为12150.92亿元，融券余额为31.08亿元。期间融资买入额为1103.06亿元，偿还额为1141.38亿元，当日净偿还金额38.32亿元，这也是两市自11月3日以来首次出现融资净偿还。

　　11月23日，28个申万一级行业中只有8个行业实现了融资净买入，其中银行、家用电器、医药生物排名居前，净买入额分别为6.56亿元、4.94亿元和2.28亿元。遭融资净偿还过亿元的行业有14个，其中有色金属以10.33亿元的净偿还额排名首位，此外，非银金融净偿还额为9.75亿元，机械设备为5.33亿元。

　　个股方面，8只个股当日融资净买入额超过亿元，其中浦发银行获融资净买入8.37亿元，奋达科技净买入3.21亿元，江特电机、立思辰、光大证券、日照港、海南海药、亿纬锂能净买入额也超过亿元。当日遭净偿还过亿元的个股有13只，排名前5的个股为中国卫星、铜陵有色、万马股份、方正证券、沈阳机床。

　　西南证券表示，两融新规于11月23日开始实施，目前对两融规模尚未造成影响，但后市两融规模的扩大将受到抑制。联讯证券认为，近期两融余额快速增长为市场反弹提供了增量资金支持，而资金整体表现为追随热点板块。两融新政适当控制两融增速将有利于市场长期健康发展，但由于本次降杠杆不涉及存量资金且存续合约可以进行展期，上周两融余额规模仍较快增长。不过，两融降杠杆将使得增量资金增速放缓，而IPO来袭也将令资金面面临一定压力，指数将难有较好表现，但热点板块料仍不乏投资机会。

　　银行股净流入资金增加

　　融资客近日对非银金融板块的投资热情明显下降，非银板块11月20日、23日分别遭融资净偿还7524万元和9.75亿元。与此同时，银行股期间融资净买入金额呈现扩大趋势。截至11月23日，银行板块融资余额报559.41亿元，期间融资买入额32.42亿元，偿还额25.86亿元，净买入金额为6.56亿元。

　　数据显示，银行股自上周以来便处于持续的融资净买入状态，不过板块整体融资净买入额维持在3亿元以下水平。上周五，银行股融资净买入额大幅上升，由上一交易日的2.96亿元增至7.81亿元。11月16日至23日，银行股累计融资净买入额为22.80亿元。

　　从股价看，11月16日以来，银行股表现难言强势。招商银行、交通银行、农业银行、华夏银行、宁波银行等5只个股期间均出现下跌，除停牌后复牌的北京银行、获险资举牌的浦发银行外，其他个股期间涨幅大多在1%以内。

　　近期获富德生命人寿三度举牌的浦发银行股价表现强劲，上周以来累计涨幅达8.36%，远超行业同期涨幅。从融资数据看，浦发银行11月20日、23日融资净买入额分别为6.63亿元和8.37亿元，占当日板块整体融资净买入金额比例分别为84.89%和127.59%。

　　分析人士指出，市场已经对银行业增速下滑、不良资产等因素存在充分预期，银行股由于估值有底，下行空间不大，防御价值始终存在，投资安全边际较高。同时，银行股由于10月以来连续跑输沪深300指数，存在估值修复的动力。

　　目前国内6家最大上市银行A股的平均市盈率只有6.7倍，平均市净率为1.06倍，H股上述两项估值指标分别为5.4倍和0.83倍，这一估值不仅大大低于非银行业估值，也低于成熟市场银行业平均水平。

　　华泰证券认为，未来三年银行将经历艰难的转型期，由于不良贷款的压力，利润的压力不会小。但贷款整体的增速还是有10%以上，不会陷入流动性陷阱。银行股内部的分化会很大，长期来看，改革力度大可以使利润增速回到15%至20%的水平。但若某些银行停滞不前，利润负增长也是可能的。

　　鱼跃医疗(002223)11月24日晚间发布公告称，公司拟实行定增募资计划，本次非公开发行数量不超过1亿股，募集资金总额不超过人民币28亿元，扣除相关发行费用后将全部用于以下项目：丹阳医疗器械生产基地项目(二期)；苏州鱼跃医疗科技有限公司二期厂房及年产4.4亿支高值医用耗材及年产10万台套高端电子产品生产项目；年产18亿支针灸针及年产30万台套电子针疗仪等医疗器械生产项目以及补充流动资金项目。

　　丹阳医疗器械生产基地项目(二期)由电子血压计建设项目、小型医用分子筛制氧机建设项目、全科诊断设备建设推广项目、压缩机等泵类产品建设项目、血糖仪及试纸建设项目、轻质新材料康复护理产品建设项目共6个子项目组成。

　　年产4.4亿支高值医用耗材及年产10万台套高端电子产品生产项目由年产0.4亿支留置针建设项目、年产4亿支采血管建设项目、年产10万台套睡眠呼吸机建设项目和高值医用耗材研发中心建设项目共4个子项目组成。

　　年产18亿支针灸针及年产30万台套电子针疗仪等医疗器械生产项目由年产18亿支针灸针建设项目， 年产30万台电子针疗仪建设项目，以及年产800万根缝合线、20万件皮肤缝合器和 5000万片手术刀片建设项目共3 个子项目组成。

　　作为我国家用医疗器械行业的龙头企业，鱼跃医疗面临广阔空间带来的发展机遇，同时也面临着产品升级的挑战。根据国家相关的产业政策以及未来公司整体战略发展方向，公司制定了本次非公开发行募集资金投资项目，以进一步突出主业，促进公司产品的升级，巩固公司的行业地位，提升公司的竞争能力。

　　医疗器械是医疗卫生体系建设的重要基础，具有高度的战略性、带动性和成长性，其战略地位受到了世界各国的普遍重视，已成为一个国家科技进步和国民经济现代化水平的重要标志。随着经济的发展、人口的增长、社会老龄化程度的提高，以及人们保健意识的不断增强，全球医疗器械市场需求持续快速增长，医疗器械行业是当今世界发展最快的行业之一。近年来，我国医疗器械产业高速发展，平均增速超过 20%，远高于同期国民经济平均增长水平。随着新医改政策和扩大内需政策的实施，尤其是对基层卫生体系建设投入的大幅增加，我国医疗器

　　除了国家政策的支持外，家用医疗器械市场也十分广阔。全球家用医疗器械市场规模超 200 亿美元，美国《财富》杂志预测该行业为 21 世纪最具发展潜力的产业之一。 在我国，随着医疗健康意识的逐渐培养以及使用习惯的逐渐形成，健康监测、 康复辅助、 生活质量改善等已经成为很多家庭的基本需求。另一方面，全球人口老龄化程度的加剧及智能化产品的开发也将带动康复护理类医疗器械产品需求出现快速增长。截至 2013 年末，我国 60 岁以上老人数量占总人口的约15%，且仍在持续增加。中国已成为世界上老年人口最多的国家，老年人医疗保健需求急剧增加，而现有医院床位及护理能力难以满足老年人的慢性疾病和残疾。

　　全球大宗商品市场近年来整体疲软，而有色金属市场整体也随着大宗商品价格下滑而走势疲软，这让金属生产商们竞相削减开支，控制成本。周一(11月23日)美国SNL金属与矿业研究公布的一份报告显示，在2015年内，预计金属生产商整体对勘探新矿脉的投资预计下降19%至92亿美元。

　　SNL的数据是从全球近3500家矿山以及勘探公司收集得到的，在这3500家公司的信息中，1800家公司自己本身也有2015年度勘探开支的估算数值。

　　到数据公布为止，全球2015年度矿企总勘探开支达到87.7亿美元。这个水平已经相比去年同期下降了大约五分之一。有色金属除了包括金、银等贵金属之外，还包括铜、铅、锌等工业金属。同时钻石勘探以及铀等放射性物质的勘探也被归入其中。大宗商品中，铁、铝以及石油、煤和天然气等能源类矿藏的勘探不被计入其中。

　　SNL分析师表示，“尽管矿业行业整体削减开支的行为已经被市场所注意，但是大宗商品整体仍然在2011年之后一路下滑。矿业控制成本的行动也在2012前之后没有停止过。目前主要行业内大型企业已经纷纷削减经营和资产成本、并寻求用更小的开采成本继续生产，以准备应对大宗商品更长时间的价格冬季。而那些经济增长中会用到的基础金属受到近期全球经济增长趋缓的影响，受到的冲击尤为严重。”

　　分析师还表示，行业内主要的大型企业近期已经纷纷放弃风险性高的项目，转而向低风险、低成本的资产扩张。同时市场整体开始趋向于放弃长期投资项目，转而向短期即可获得回报的项目发展。这种趋势对于整个矿业行业有一定的隐忧产生。因市场整体放弃长期投资，后市可能会因为缺少这些长期而稳定的投资项目整个行业面临困境。

　　根据今年10月29日发布的《国家民用空间基础设施中长期发展规划》，我国卫星产业将步入黄金十年，地面设备制造有望超预期，卫星通信和卫星遥感迎来商业化机遇，“一带一路 ”战略也将为卫星制造和卫星应用带来新的市场增量空间。与此同时，国防安全需求提升、军队体制改革以及民用市场规模扩大的大背景，都将进一步推动卫星导航产业大发展。A股市场上，卫星制造、卫星通信、卫星导航等产业链龙头股值得持续关注。

　　政策支持卫星产业大发展

　　今年10月29日，《国家民用空间基础设施中长期发展规划》发布。规划提出“三步走”的发展规划，最终实现达到国际先进水平的发展目标。第一阶段是“十二五”基本形成骨干框架，第二阶段是“十三五”基本建成体系，第三阶段是“十四五”达到国际先进水平。

　　航天历来是国家意志的体现，十年规划彰显了我国发展民用航天事业的坚定决心，民用空间基础设施中长期发展规划将推动我国卫星产业快速发展，对整个产业链将产生积极的影响，规划中提到国家将在政策、投资、税收等方面给予全面支持，将成为产业发展的最强推动力。

　　广发证券研究报告指出，此次规划中提到三大卫星系统同步发展，符合预期，将全面推动我国卫星产业达到一个新的高度。从规划看，我国卫星产业的发展重点已由卫星制造向卫星应用产业转变。与卫星制造相比，卫星应用的壁垒并不高，民营企业可以充分参与竞争。全球卫星制造和卫星应用的营业收入比例约为1:9，卫星应用拥有更广阔的市场空间。卫星应用可分为地面设备制造和运营服务两个环节，从地面设备制造方面看，天地一体化发展规划使地面设备的研发和采购进度更加提前，有望超预期；从运营服务方面看，我国卫星通信和卫星遥感领域的商业化运作刚刚起步，未来充满了发展机遇。另外，随着“一带一路”战略的实施，在我国卫星产业在国际业务方面将有望取得突破，为卫星制造和卫星应用带来新的市场增量空间。

　　关注卫星产业链股票

　　最近5年中国航天增速均在20%以上，卫星产业作为航天产业的重要组成部分，保持较快增长。根据中国的航天发展目标，到2020年将会有超过200颗在轨航天器，势必拉动整个卫星产业的快速发展。在此背景下，A股市场中设备制造、通信、导航等卫星产业链龙头股值得持续关注。

　　当前，卫星导航与云计算、物联网、移动互联网和大数据等融合发展已经成为趋势，根据今年召开的第六届中国卫星导航学术年会的数据，预计2015年和2020年，我国卫星导航应用产业年值分别将超过1500亿元和4000亿元，复合增长率将大于40%。当前，国防应用和民用市场规模持续扩大，军工改革也将持续提升卫星导航需求。据中国卫星导航系统管理办公室的数据，2015年底前将完成北斗地基增强系统150个框架网基准站和300个区域加密网基准站建设。

　　具体到品种，中银国际研报指出，在军队体制改革的大背景下，未来有望逐步转化为模块化采购，采购链发生变化，具备核心军用北斗技术的企业将持续重点受益。民用市场是北斗导航未来最大的市场，同时也是北斗导航系统产业生态发展的长期驱动力，建议关注在基础芯片领域投入较大且在民用布局如车联网、数字地图等方面的龙头品种。

　　板块资金流向

　　昨日两市共成交10730.1亿元，量能相比上周五略有萎缩。据数据显示，昨日两市大盘资金净流出241.21亿元。

　　这主要体现在券商 、计算机、机械、电子信息、化工化纤等板块。其中，券商板块居资金净流出首位，净流出19.74亿元，净流出最大个股为方正证券 、中信证券 、太平洋 。计算机板块居资金净流出第二位，净流出19.01亿元，净流出最大个股为昆仑万维 、七喜控股 、同方股份 。机械板块净流出18.00亿元，净流出最大个股为林州重机 、春兴精工 、红宇新材 .

　　热钱有套现离场态势。一方面，新三板扩容、新三板转创业板 、注册制推进等，使得短线扩容节奏有所加速，短线A股资金分流压力有所增强。

　　另一方面，时近年底，各路资金对上市公司业绩有了新认识。今年以来传统经济增长乏力，不少传统产业的上市公司业绩可能出现负增长，使得目前股价难以匹配2015年业绩，所以，部分低于预期的个股有明显热钱减持套现的迹象。

　　但是，也有部分资金认为“改革牛”逻辑未有根本性改变，相反，供给侧结构改革预期逐渐加强，仍有相当多资金开始加仓低估值高股息率个股，银行类板块就在是如此。周一银行股呈现典型的资金净流入，净流入13.76亿元，净流入最大个股为浦发银行 、北京银行 、平安银行 .

　　低估值高股息率个股成为主流资金关注焦点，据此推测，拥有改革预期和低估值高股息率特征的高速公路股或迎来资金加仓契机。

　　低价股的江湖不是一成不变，如果条件配合，部分个股将率先脱离低价股行列。

　　从去年7月开始，A股市场风云再起，经历了几次大的轮回，高价股和低价股的版图也在不断发生变化。

　　选取去年7月21日(本轮牛市启动前)、去年底、6月12日(本轮牛市最高点)、8月26日(本轮牛市调整后的阶段低点)及当前5个重要时点，统计了这几个时点5元以下低价股、10元以下相对低价股及百元股的数量分布情况(如下图).

　　各价档的股票数量与A股的走势关联度较大，即高价股的数量与A股的走势呈显著正相关，低价股与A股走势则呈现负相关。相较于目前绝对价格高企的高价股，股价较低的股票因价格低，投资门槛低，可能隐藏着很多有潜力的股票。

　　数据显示，去年7月21日以来，两市5元以下低价股数量总体大幅下降，去年7月21日行情启动前有365只，到今年牛市最高峰的6月12日骤降至7只，随着此后股市暴跌，到8月26日又增至94只。9月以来的反弹使得5元以下低价股再次减少至目前的40只。

　　10元以下的相对低价股数量也经历了类似的变化。相较于目前仅剩40只5元以下的股票，10元以下的股票阵容要大很多，截至目前有505只。这些相对低价股主要集中在化工(69只)、房地产(49只)、交通运输(41只)、采掘(36只)、公用事业(33只)、机械设备(30只)等行业。

　　一般来说，若除去股价除权因素，导致一只股票成为低价股的因素很多，有因所在行业不景气导致个股缺乏资金关照、有因系统性风险导致个股泥沙俱下、有因业绩下滑导致股价失去支撑、有因重组失败导致良好预期落空，有因原有概念失宠使得游资撤离等，不一而足。但如果反过来看，一旦上述因素消失，或有新的刺激股价的因素出现，原有的低价股可能会焕发活力，脱离低价股行列。所以有这样潜质的股票值得关注。

　　当前股价较低，且三季度业绩同比大幅增长的个股后市潜力较大，对扣除非经常性损益后净利大幅增长的个股来说尤其如此。以下是当前股价低于10元，且今年三季度净利同比增幅居前的30只个股：

　　在低价股中，市值较低的股票由于“个头”较小，撬动股价需要的资金较少，相较于中大盘股，更容易获得主力资金的关注。数据显示，当前505只10元以下股中，总市值50亿元以下的个股有108只，占比接近20%。在上述108只个股中，今年三季度扣非后净利润同比增幅在100%以上的个股有8只，其中坚瑞消防增速居首，达197.28%，排在其后的分别为阳光股份和天晟新材，增幅均接近170%。以下是总市值低于50亿元、且扣非后净利润同比增幅居前的10元以下的股票名单(见下表)。从行业分布来看，这样的个股也主要集中在化工、房地产、机械设备等少数几个行业，特别是化工行业，这也在一定程度上折射出上述行业出现业绩改善趋势。

　　跌破增发价的定增股一度被认为是市场的另一个价值洼地，不仅意味着中小投资者可以以低于大股东、机构投资者的价格买到更便宜的股票，而且不受定向增发锁定期限(多为12个月内，大股东认购部分为36个月)限制。

　股市大数据新媒体“数据宝”统计，截至11月23日，今年以来已实施完成定向增发的上市公司共438家，其中股价跌破定增发行价的有30家，占比约6.85%。这30家公司中，主板16家，中小板9家，创业板5家。其中折价幅度排名居前的分别是富瑞特装折价50.24%；银江股份折价39.04%；万顺股份折价37.70%。

　　今年以来部分跌破定增价格股票一览

　　豫能控股11月23日晚间公告称，公司于11月10日收到深圳证券交易所发送的重组问询函后，根据深交所对本次交易预案的事后审核意见，公司组织相关各方对重组问询函中提出的问题，逐项进行了认真核查及分析说明，同时对《重组预案》等重组相关文件进行了补充和修订。公司股票将于11月24日复牌。

　　根据方案，公司拟以11.65元/股非公开发行约2.15亿股，并支付现金约25亿元，合计作价约50亿元收购公司控股股东投资集团持有的鹤壁同力97.15%股权、鹤壁丰鹤50%股权和华能沁北35%股权；同时拟非公开发行募集配套资金不超过25亿元用于支付现金对价。交易完成后，公司装机规模、火力发电产能规模将进一步扩大，其中已投产控制装机容量将由430万千瓦增至610万千万，已投产权益装机容量将由395.08万千瓦增至667.37万千瓦。同时控股股东投资集团承诺，标的资产2016年度至2018年度预计合计净利润为4.81亿元、4.23亿元和4.26亿元。

　　本周大盘一波三折，沪指围绕3600点上下震荡，尽管大盘走势反复无常，但个股机会仍然很多，目前看，多头主力仍掌握着市场的主动。主力资金通过暗中调仓来调控震荡的节奏，后市量能的变化将是观察反弹延续性的重要参考因素。笔者认为，在缺乏明显的增量资金大举介入的背景下，大蓝筹很难持续走强，存量资金仍然会选择成长与创新为突破口。在此背景下，笔者建议投资者可重点挖掘未来将会长期处于风口的智能穿戴题材。

　　1、智能医疗。总体上来看，中国可穿戴设备市场主要的产品形态以智能手表、手环为主，智能眼镜这块在国内还没有占到比较大的份额。而国内的可穿戴设备也主要集中在医疗健康、运动户外、影音娱乐等领域。随着中国老龄化社会的进一步推进，“健康中国”成为国家战略，可穿戴设备市场以健康为诉求的领域将迎来巨大发展。数据测算，到2017年全球移动医疗业务市场规模将达到230亿美元，在亚洲地区中国将成为移动医疗业务需求最大的国家。目前，中国的移动医疗市场经过前期的探索已进入到高速发展阶段，据有关数据显示，预计到2017年年底，中国移动医疗市场规模将突破百亿元。

　　相关个股：东软集团(600718)、华平股份(300074)、延华智能(002178)等

　　2、虚拟现实。近期，无论是实业的互联网领域，还是资本市场的投资领域，虚拟现实都很耀眼，其基本逻辑是新技术的发展，这往往意味着新机会、大机会。三星、苹果、谷歌、微软等知名科技企业早已纷纷布局虚拟现实领域，投入重金研发，三星面向开发者发布的Gear VR眼镜；Facebook首席技术官斯科洛普夫日前表示，未来10年内Facebook对虚拟现实技术的投入将达到10亿美元；苹果结合iPhone插槽的头戴式显示设备获得了专利；谷歌正通过新项目Project Aura开发头戴式计算设备；微软研发的HoloLens全息头盔更是在其开发者大会中大放异彩，2016年更被视为虚拟现实技术元年。笔者认为，长期看，虚拟现实概念将会复制当年可穿戴题材的反复炒作。

　　相关个股：联络互动(002280)、奋达科技(002681)、联创光电(600363).

　　3、传感器领域：传感器目前已应用到人类社会生活、生产的各个方面。如智慧医疗和健康监护、汽车和车联网、智能电网、智能制造、军事等。可以说，传感器是智能装备的基础，以可穿戴设备为例，数据显示，单个可穿戴设备所用传感器的平均数量将从2013年的1.4颗增长为2019年的4.1颗，总出货量将从6700万颗上升至4.66亿颗。国内方面，中国传感器产业已形成从技术研发、设计、生产到应用的完整产业体系，部分细分领域已跻身世界领先水平。在政策扶持和市场应用的推动下，国内传感器市场规模迅速增长。从2010年的397亿元上升至2014年的865亿元，年均增长率达21.4%。未来几年，在可穿戴设备、物联网、汽车和医疗等领域的传感器的增速将高于全球平均水平，并有望在2020年超过3000亿元。

　　相关个股：苏州固锝(002079)、汉威电子(300007)、晶方科技(603005)等。

　　A股首份2015年度利润分配预案于周五出炉，顺荣三七周五公告称，公司拟每10股派1元转增10股。在此背景下，两市高送转填权行情继续火爆上演，洛阳钼业、光洋股份等22只股票集体上演涨停秀。

　　填权概念股集体大涨

　　今年5月，顺荣三七刚刚实施完“10股派1元转增17股”的2014年度权益分配方案，如今又披露了A股首份2015年度利润分配预案。

　　在此利好刺激下，顺荣三七周五被大单封在“一”字涨停板上，涨停价上仍有超过10万手买单。

　　不仅是顺荣三七，高送转填权概念股集体大涨，成为周五两市最大亮点，深康佳A、洛阳钼业、光洋股份等22只股票集体上演涨停秀。

　　光华科技半个月涨1.5倍

　　高送转是四季度以来持续性最强的题材，以次新股为代表的小盘高价股出现阶段性单边上涨，炒作的主要就是预高送转概念。待次新股回调后，高送转填权股又继续演绎爆炒行情，近期经过大比例的除权的个股，走势都颇为强势。

　　在这轮填权概念股涨停潮中，光华科技是最疯狂的一只，半年报宣布10转20派2元。11月2日开始除权除息，股价从53.54元变为17.78元。11月3日光华科技开始出现填权，此后截至周五的14个交易日中，光华科技拉出了10个涨停板，最新股价已经变为44.35元，期间涨幅达到了149.44%。光华科技股价大涨还伴随着高换手率，14个交易日里有8天换手率超过30%，可见炒风之盛。

　　除了光华科技，近日掀起高送转填权行情的还有龙津药业、光洋股份以及浙江永强、升华拜克等。

　　填权股往往业绩较好

　　信息时报记者根据同花顺数据统计，除了上述个股，近来两市还有不少高送转个股近期也经过了大比例除权，每10股送转比例达到或超过20股的就有30多只，其走势大多都能跑赢大盘。

　　不过，有些填权概念股在第一个涨停后会连续疲软，长时间横盘，甚至短期出现连续下跌的走势。如10月30日除权的金龙汽车至今股价累计下跌4%。对此分析人士提醒，股票除权后之所以会出现填权主要原因是市场对该股比较看好，很多强势填权股往往业绩也比较好，但不是所有填权股业绩都呈现增长。