科大智能(300222)周五晚间披露，公司拟发行股份3149.61万股，支付2.4亿元现金向陆颖等7名交易对方购买上海冠致自动化有限公司100%股权，交易对价合计8亿元；拟发行股份3087.74万股购买刘晓静、江涛持有的华晓精密工业(苏州)有限公司100%股权，交易对价为5.49亿元。发行价格为17.78元/股。

　　另外，科大智能还拟向特定对象北京力鼎兴业投资管理中心(有限合伙)、深圳市力鼎基金管理有限责任公司、周惠明分别发行股份1519.76万股、1519.76万股和962.51万股，共4002.03万股，发行价格为19.74元/股，募集资金7.9亿元，用于支付本次交易的现金对价、工业机器人升级产业化项目、服务与特种机器人研发中心项目、新能源物联网智能控制产品研发及运营模式研究项目、产业并购与孵化资金、补充标的公司流动资金、本次交易中介费用及相关税费等。

　　冠致自动化的产品主要包括智能焊装生产线、机器人工作站等综合解决方案等。目前，冠致自动化产品应用领域比较单一，主要应用在汽车工业自动化领域。华晓精密主要业务聚焦于汽车工业智能化生产领域的智能物流输送系统综合解决方案的研发、生产和销售，其客户主要为汽车整车制造厂商，如东风汽车、东风雷诺、郑州日产、广州风神等。

　　科大智能表示，本次交易不构成关联交易，不构成借壳上市，本次交易可完善公司在工业生产智能化领域的产业布局，提升市场竞争力，提升公司现有业务规模和盈利水平。

　　由国内多家科研机构、高校、企业联合发起的“中国量子通信产业联盟”19日在京成立，将致力于打造世界领先的量子通信产业。

　　据介绍，联盟由中科院国有资产经营有限责任公司牵头，参与单位包括中国科学技术大学、科大国盾量子技术股份有限公司、阿里巴巴(中国)有限公司、中国铁路网络有限公司、中兴通讯股份有限公司、北方信息技术研究所等。联盟将通过整合技术研发、核心制造、基础设施、应用服务、大数据、互联网以及科技金融等领域代表性核心企业和研究机构的优势资源，促进创新链、产业链与资本链的联动，做好产业顶层设计与战略规划，推动标准规范的建立健全，形成产业发展合力，构筑可持续发展的量子通信产业生态系统。

　　近年来，我国在量子通信技术前沿研究与产业化发展方面取得了显著成果。在前沿研究方面，搭建了以中科院量子信息与量子科技前沿卓越创新中心为代表的研究平台，培育了一批以中国科学技术大学潘建伟团队为代表的研究团队，产生了一批具有重要国际影响的研究成果。

　　在实用化和产业化发展方面，我国在合肥、济南、上海、北京等地建立了量子通信光纤城域网，并在国际上率先启动了量子科学卫星和首个远距离量子通信骨干线路——京沪干线的建设，引起了主要发达国家的高度关注，培育了一批以银行业为代表的典型用户，为产业发展奠定了坚实基础。

　　海通证券董事长王开国曾表示，2014年A股市场IPO和再融资规模分别为613亿元和6882亿元；虽然2015年因为股市异常波动，IPO受限，但IPO和再融资规模却分别达到1406亿元和9144亿元，融资规模继续扩大；考虑到2016年股权融资规模还会继续扩大，IPO和再融资规模可能会分别达到4000亿元和1万亿元，将直接加大市场供给量。

　　今年以来，最引人注目的案例非同方国芯莫属。此前，同方国芯宣布拟定增800亿，投入集成电路业务，令市场震惊。这是当时A股有史以来最大一笔定增，公布公告之时，公司净资产30亿元，市值不足200亿元。

　　无独有偶，长江电力同样于11月发布了近800亿的定增方案，宣布拟以每股12.08元的价格定向增发35亿股，并辅以现金支付374亿元的方式，共计出资797亿元收购三峡集团、四川省能源投资集团有限责任公司及云南省能源投资集团有限公司持有的三峡金沙江川云水电开发有限公司100%股权，同时承接川云公司原有债务合计1297亿元。

　　信达证券副总经理刘景德接受《华夏时报》记者采访时表示，现在上市公司要筹集资金，定增是一个比较可行的方式。同时定增对对接股东、投资者有一定的选择性，对公司未来的发展相对来讲更方便一些。

　　海通证券副总经理兼首席经济学家李迅雷对《华夏时报》记者说：“随着供给侧改革的推进，无论是新兴产业公司的加速扩张，还是传统领域公司的转型需求，都促使了当前上市公司再融资数量以及规模的大幅增加。”

　　作为再融资的重要手段，定增已经成为上市公司扩张主业、跨界转型的主要方式。截至12月15日，前期暂缓发行的28家首发公司中最后8家公司也已完成会后事项程序和重启发行备案工作。至此，A股2015年以来，共有221家公司首发上市；超过250家上市公司在一年中有过定增重组的事件发生，而资金筹集的规模，远超IPO的融资规模。

　　与此同时，在国内股市融资环境不断改善，注册制尚实行的空窗期内，壳资源也显得尤为珍贵。数据显示，2015年以来借壳上市的公司多达29家，其中就包括了海外拆除VIE结构回归的巨人网络等知名企业。

　　尤其是巨人网络借壳世纪游轮，资本市场给出了20个涨停板“献礼”，累计涨幅超572%。截至12月18日收盘，世纪游轮已从每股31.65元涨至214.12元，牢牢占据着沪深两市高价股前五的位置。

　　李迅雷表示，这些事件都说明了越来越多的公司青睐A股这个市场，而IPO由于发行渠道不便捷以及排队等限制了许多公司的融资需求。定增重组以及借壳上市虽然成本略高，加之目前定增对于企业信息披露的要求一般限制较少，有可行的空间。至于定增之后，钱用在哪些方面，李迅雷则明确提醒投资者应当加强跟踪问效。

　　上证指数在今年8月26日创下了年内新低2850点，之后，随着国家队资金陆续进场救市，市场出现了小幅反弹。截至12月18日，A股依然在3600点附近艰难博弈，沪深两市有多家公司处于定增破发状态。股价估值偏低的优势令许多上市公司迫不及待地抛出了定增计划。

　　投中研究院统计数据则表明，11月份共有92家A股上市公司实施了定向增发方案，与10月份的30家相比上升了206.67%；再融资金额环比上升了77.08%。与此同时，有141家A股上市公司宣布了定向增发预案，环比上升了74.07%；预计融资金额总计4037.78亿元，环比上升77.74%。从单笔融资金额来看，实施定增的92家企业平均单笔融资金额为8.42亿元，上市首日平均收益率为96.86%。

　　刘景德认为，现在经济增速下滑，很多行业也不是特别景气。通过上市公司来选择一个投资的方向，这可能也是一个原因。

　　英大证券首席经济学家李大霄在接受《华夏时报》记者采访时表示，这一切都归结于在注册制还没有开始之前，IPO的节奏被控制，很多资产逐渐通过重组来注入公司，如果IPO的通道顺畅，那么定增发生的概率就会减低。

　　数据显示，33家券商11月份一共承销58单定向增发项目(包含联席保荐项目)，环比增长190%；实际募资额为544.4亿元，环比增长448.8%。据不完全统计，券商可获得承销保荐费用5.7亿元，环比增长570.6%。

　　李迅雷表示，出现这种现象的原因主要是IPO难度比较大，需要排队。但定增则不一样，一方面定增的速度会很快；另一方面定增基本上按照目前市场的现价，还有可能按照最近一个月的价格打8折，而IPO是限价的，这样一来，企业通过定增来融资效率就会很高，帮助企业在短期内解决问题，同时也降低了投资成本。

　　其实不仅仅是券商，大股东也对参与定增情有独钟。中国上市公司研究院近日公布的一份报告统计显示，在报告研究期间，1254家上市公司共实施完成1919次定向增发，募集资金总额30853.36亿元。其中定增对象为大股东类的定向增发涉及865例，占比45.08%。

　　中科院上海硅酸盐所科学家成功研制出一种高性能超级电容器电极材料——氮掺杂有序介孔石墨烯。该材料具有极佳的电化学储能特性，可用作电动车的“超强电池”：充电只需7秒钟，即可续航35公里。相关研究成果已发表在期刊《科学》上。

　　超级电容器，是介于传统电容器和电池之间的一种电化学储能装置。由于具有功率密度高、循环寿命长、安全可靠等特点，现已广泛应用于混合电动汽车、大功率输出设备等多个领域。然而，超级电容器并非“完美”，其核心问题在于，能量密度低。如何让超级电容器兼具高功率、高能量，长期以来科学家并没有找到理想材料。

　　为破解这一难题，中科院上海硅酸盐所联合北京大学、美国宾夕法尼亚大学，展开持续攻关。最终，黄富强研究团队发现，石墨烯是超级电容器电极的最佳选择。

　　黄富强介绍，与传统电极材料相比，石墨烯有四大突出优势：其一，高比表面积有利于产生高能量密度；第二，超高导电性有利于保持高功率密度；第三，化学结构丰富有利于引入赝电容，提高能量密度；第四，特殊的电子结构有利于优化结构与性能关系。

　　通过反复试验、设计、合成，黄富强团队发现，氮掺杂有序介孔石墨烯的性能表现最佳。不仅能实现高能量密度、高功率密度，而且还可以通过使用水基电解液，做到无毒、环保、价格低廉、安全可靠。

　　据介绍，该新型石墨烯超级电容器体积轻巧、不易燃也不易爆，可采用低成本制备，实现规模生产。因性能较铅酸、镍氢等电池有明显的竞争优势，且在快速充放方面优于锂电池，该“超级电池”可应用于现有混合电动汽车、大功率输出设备的更新换代。

　　无人驾驶是汽车智能化和互联网化的大势所趋。安信证券认为，政策的支持和明确的发展方向再加上巨大的产业空间，无人驾驶的产业链机会值得率先布局。

　　巨头纷纷角力无人驾驶

　　2014年以来国际互联网巨头纷纷角力无人驾驶，特斯拉、苹果、谷歌几家的人才争夺战宣示了无人驾驶领域的炙手可热。自从谷歌去年推出无人驾驶汽车，又一互联网巨头大举进军无人驾驶。百度继12月初顺利完成无人驾驶汽车混合道路上路测试之后，14日宣布正式成立自动驾驶事业部。

　　此外，整车厂商包括奔驰、宝马、奥迪、沃尔沃、特斯拉等均切入了无人驾驶，也取得了阶段性不错的成果。国内一汽、上汽、广汽、吉利、比亚迪、长安等汽车厂商也已开始逐步涉猎这一领域。

　　随着这些互联网巨头和整车厂商的加快布局，多家公司计划无人驾驶在2018年上市商业化，技术安全问题有望进一步得到突破。

　　万亿规模市场可期

　　无人驾驶是汽车智能化和互联网化的大势所趋，在国家政策和公司层面的推动下，技术安全问题和法规问题将得到突破，成为未来五年确定的新兴发展方向。无人驾驶也将成为人工智能应用最快、空间最大的场景之一。

　　来自麦肯锡全球研究所最新发布的研究报告显示，在未来12项可能改变生活、企业与全球经济的颠覆性科技中，“自动或半自动导航与驾驶的交通工具”(即无人驾驶汽车)位列第六。麦肯锡预测，无人驾驶汽车到2025年可以产生2000亿至1.9万亿美元的产值。

　　投资建议>>>

　　可积极布局无人驾驶产业链相关受益标的。驾驶辅助系统关注亚太股份、保千里、万安科技、金固股份、均胜电子、中原内配、星宇股份等；车联网关注四维图新、科大讯飞、索菱股份、盛路通信、千方科技、捷顺科技、安居宝、数字政通、均胜电子等；其他汽车电子元器件关注中茵股份、全志科技、水晶光电、大唐电信、长信科技等；整车关注长城汽车、长安汽车等。

　　据外媒12月18日消息，奇虎360达成协议，将私有化。奇虎360全现金私有化交易估值大约93亿美元。奇虎360科技有限公司创立于2005年9月，并于2011年在纽交所挂牌交易(NYSE:QIHU).

　　据上证报12月11日报道，记者12月10日拿到一份奇虎360私有化项目的立项报告显示，奇虎360的回归目的地已锁定A股，具体方式为借壳A股公司或登陆战略新兴板。整个回归进程或快于预期，有望在1年至1年半即告完成。

　　另外，电广传媒12月9日晚间公告称，公司拟以认购“华融360专项投资基金”的方式间接投资奇虎360科技有限公司股权，投资额不超过3亿元。该专项投资基金是华融证券为参与奇虎360私有化回归A股上市项目而专门设立的一支投资基金，基金管理人为华融瑞泽。

　　延伸阅读：奇虎360达成私有化协议 规模将创中概股历史

　　周鸿祎“一觉醒来”，奇虎360这边就宣布达成私有化协议了。

　　12月18日晚间，有国外媒体报道称，奇虎360与投资者联盟达成私有化最终协议。交易估值大约93亿美元(包括偿还约16亿美元债务)，也就是以每股普通股51.33美元(相当于每股美国存托股77美元)的现金收购其尚未持有的奇虎全部已发行普通股。

　　投资者集团包括红杉资本中国、中信国安、金砖丝路资本、泰康人寿、平安保险、阳光保险、New China Capital、华泰瑞联和Huasheng Capital，及其附属机构。

　　每股美国存托股77美元的作价与6月17日收到的私有化要约价格一致，较6月16日收盘价溢价16.6%，较前30个交易日平均收盘价溢价32.7%。

　　消息宣布后，周鸿祎在朋友圈表达了对合作伙伴和团队的感谢，“度过多少个不眠之夜，为你们感到骄傲，你们创造了奇迹，这就是360速度。”

　　这将是截至目前中概股史上规模最大的私有化交易。

　　据《上海证券报》拿到的360私有化项目立项报告显示，完成私有化后，360的回归目的地已锁定A股，具体方式为借壳或登陆战略新兴板。

　　360方面表示，之所以选择回归A股，是因为期望获得更高的估值。周鸿祎认为，目前80亿美元的市值，并未充分体现360的公司价值，私有化是实现360公司价值最大化的必然选择。

　　2011年，360在纽交所上市，首日收报34美元，较14.5美元的发行价大涨134.48%，市值39.57亿美元。2013年后，360股价一路飙升，并在2014年以120.79美元的收盘价，创下上市以来，也是到目前为止的最高纪录。

　　但在过去一年多的时间里，360的股价持续走低，最高价报73.61美元，最低价报41.64美元，缩水近一半。

　　另一方面，360还考虑到网络安全业务的发展。

　　周鸿祎在后期的采访中透露，随着国家对安全越来越重视，相关部门希望360回归国内成为一家内资公司，这能解决很多资质拿不到，以及军队安全项目做不了的问题。

　　在该立项报告中，360也透露了其私有化后的计划。

　　未来360的业务主要在四个方面：巩固及提高PC和移动端安全软件、搜索引擎、手机应用商店等传统业务的市场地位；深耕物联网，推出软硬件结合产品(如360行车记录仪、360儿童卫士)；与酷派合作，进入手机制造及移动操作系统领域；拓展企业安全解决方案产品与市场。

　　另外还有消息称，360会启动分拆计划，将安全产品线、流量产品线和手机等新兴业务分开分别上市，但这一消息还未得到360的肯定。

　　据界面新闻了解，中概股回归从私有化退市、解除VIE架构，到借壳或IPO重返A股需要大约一年半的时间，如果进程快于预期，那么360预计将于2016年上半年完成私有化，2017年内登陆A股。

　　截至发稿，360盘前上涨2.46%，报73.58美元。(界面)

　　期指市场近一周呈现震荡上扬态势，周四再度全线走高，三大期指周线尽数收红。截至周四收盘，沪深300期指IF1601报收3692.8点，周线累计上涨5.23%；上证50期指IH1601报收2378.2点，周线上涨3.22%；中证500期指IC1601更是走出日线四连阳，周四报收7461.0点，周线大涨7.72%。

　　中证500期指再度强势领涨，上证50期指涨势则相对较弱，这符合9月市场见底反弹以来的一贯模式，显示出现货市场资金在上涨行情中继续偏向于中小市值公司，而大盘蓝筹股则更多地在下跌中扮演“护盘”角色。而在期货市场方面，波动幅度更大的中证500期指显然具有更强的操作价值。

　　沪深300期指主力合约IF1601贴水幅度在周四的上涨中出现收窄，截至周四收盘贴水63.09点，较周三缩水22.15点，上证50、中证500期指贴水同样呈现相似变化，显示出资金短线做多的情绪较为强烈。从前期数据来看，若合约贴水收窄无法形成连续趋势，市场在短期上涨后随即出现回踩的概率较大。

　　本周五将迎来今年股指期货的最后一次交割，由于今年市场整体波动较为剧烈，期指又具有较现货更为特殊的交易机制，期指一月一次的交割成为市场关注的焦点。

　　今年前11次期指交割日，市场三个主要指数的市场表现如下：

　　可以看到，无论是从市场涨跌的概率，还是从平均的涨跌幅度，期指市场的交割与现货市场指数的涨跌都很难形成明显的规律，现货指数的波动基本上仍是延续原有的短期趋势运行。在市场出现剧烈下跌的6月与8月，现货指数在期指交割日同样延续下跌，且下跌幅度相较临近的交易日也并未发生明显扩大。同样，在市场相对活跃的反弹行情中，现货指数在交割日多数呈现上涨；另一方面，自最新的期指交易新规实施以来，期指每次的交割规模较之前出现了大幅度的下降。以本周为例，截至周四收盘，沪深300期指当月合约持仓量为8256手，而在今年前6个月，当月合约在交割前一日的持仓量平均为20830手。

　　华仁药业终止收购红塔创新 相关方权益归属分歧是主因

　　云南白药近1.2亿元收益落空

　　12月17日晚间，华仁药业发布公告称，公司召开了第五届董事会第十三次(临时)会议，审议通过了《关于终止重大资产重组的议案》。至此，华仁药业耗时数月拟重金收购红塔创新投资股份有限公司股权一事最终以失败告终。

　　损益归属存分歧

　　据了解，华仁药业于2015年5月29日召开第五届董事会第七次(临时)会议，审议通过了《关于<华仁药业股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案>的议案》等议案。公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买云南红塔集团有限公司等9名交易对方合计持有的红塔创新投资股份有限公司100%股权，并向青岛创盈睿信投资管理中心(有限合伙)非公开发行股份募集配套资金5亿元，用于支付此次交易的现金对价。同日，公司与此次发行股份及支付现金购买资产的交易对方签署了《发行股份及支付现金购买资产协议》。

　　据华仁药业介绍，终止此次资产收购的原因在于双方对收购标的过渡期间产生的损益归属存在分歧。

　　2015年12月7日，华仁药业收到此次交易对方之一云南红塔集团有限公司的股东云南合和(集团)股份有限公司(以下简称“合和集团”)转发上级主管机关审核意见及关于下一步工作建议的书面函件，审核意见明确要求交易对方按照有关规定对重组过渡期间红塔创新损益享有权予以主张，并要求将红塔创新2015年3月-10月份的净利润由红塔创新原股东共同享有并在此次重组交割日前实施分配。

　　据华仁药业公布的数据，红塔创新2013年、2014年实现的净利润分别是1.65亿元、2.05亿元。然而，根据华仁药业与此次重组交易对方签署的《发行股份及支付现金购买资产协议》，标的资产在过渡期内产生的盈利或发生的亏损均由华仁药业享有或承担。华仁药业介绍，针对合和集团上级主管部门的审核意见，公司与合和集团进行了多次当面沟通及电话沟通。公司向合和集团发出正式函件，督促合和集团与上级主管机关进行沟通。合和集团在与上级主管部门沟通后，回复上市公司，需要按照上级主管部门的审核意见修改方案后方能重新上报审批。

　　华仁药业表示，公司董事会对国有资产主管部门的审核意见进行了充分的讨论，认为在锁定华仁药业股票发行价格的基础上单方面变更过渡期损益归属，不利于维护公司及广大投资者的利益，将给上市公司带来重大不可控风险，无法接受交易对方上级主管部门关于过渡期损益归属的调整意见，此次交易已无法继续推进，公司决定终止此次重大资产重组事项。

　　云南白药错失收益

　　华仁药业认为，此次重大资产重组事项的终止，未对公司生产经营等方面造成不利影响。公司未来将继续完善公司产业整合与升级，寻找新的盈利增长点，促进公司核心能力建设，提升公司竞争力。

　　值得注意的是，云南白药也参与了华仁药业此次重大资产重组。云南白药12月17日晚间发布了《关于终止参与华仁药业股份有限公司重大资产重组的公告》。

　　根据华仁药业此前发布的《发行股份及支付现金购买资产协议》，此次交易标的资产的交易价格为34.4亿元，其中，上市公司以现金方式支付5亿元，其余29.4亿元以发行股份方式支付，华仁药业应向云南红塔集团等9个交易对方合计发行股份39357.43万股，发行价格为7.47元/股。其中云南白药将因此次收购获得华仁药业983.94万股及1250万元现金。然而，此事最终告吹。云南白药也因此损失了一笔收益。华仁药业最后一个交易日的收盘价为18.37元/股，这也意味着云南白药损失了市值近1.07亿元的股份及1250万元现金。

　　金属价格于2015 年三季度仍处于下行通道。除了碳酸锂涨势强劲，同比环比均呈现下滑趋势。当前对金属价格的核心影响因子包括：美国加息、供给端限产和人民币国际化(SDR)，三者分别属于短、中、长期影响。

　　短期加息影响：美元走弱预计成为大宗反弹的导火索。70 年代以来，历往5 次美国加息周期出现背景分为两类：美国经济在长期低利率水平下复苏以及通胀高企阶段，两个不同时点中大宗价格表现截然不同。后者显然对大宗是扼杀剂，而前者更多意味着美国经济企稳，商品的供需属性决定了大宗品的价格走势。部分品种在2016-17 年将出现供给短缺情况，其它大部分品种在未来两年均处于弱供给过剩局面，一旦需求好转，边际弹性明显。此次加息，12 月实施属于大概率事件，美国经济回暖本身支撑金属价格，长期的加息预期支撑美元坚挺，一旦靴子落地，美元很可能受利好兑现下行，金价、基本金属因此提振。

　　基本金属和小金属：看好加息后金属价格反弹，主要得益于美国经济坚挺以及美元走低。具体品种选择下跌空间最大的镍、锌和稀土，对应标的吉恩镍业(停牌)、华泽钴镍、驰宏锌锗、中金岭南、罗平锌电和五矿稀土。

　　新能源：碳酸锂价格继续上涨，需求端持续向好属于大概率事件，因此核心聚焦在供给端的产能释放进度。按照我们统计，截至2016 年中，新建产能释放有限，因此原材料行业景气将持续。首选龙头天齐锂业、赣锋锂业。关注西藏城投、西藏矿业。

　　新材料：石墨烯、3D 打印、军工以及工业4.0 是核心四大新兴产业。2016 年是十三五规划第一年，政策风不断。关注领域：3D 打印，作为分布式制造业的关键，未来发展不可限量；传感器奠定物联网时代万物互联基础；碳家族材料作为新材料市场的宠儿，产业逐渐成熟。碳产业链关注烯碳新材、方大炭素、东旭光电；增材领域推荐金运激光；军工材料主推红宇新材、楚江新材，关注炼石有色。高端装备新增推荐太原刚玉。

　　风险提示：中国经济持续疲软，大盘系统性风险。

　　概念股解析>>>

　　中金岭南：营收净利同比下降，铅锌价格走低拖累业绩

　　前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润为 1.01 亿元

　　公司前三季度实现营业收入 114.79 亿元，同比减少 33.44%，实现净利润1.01 亿元，同比减少 75.35%。第三季度公司实现的营业收入和净利润分别为 47.64 亿元和-5894.16 万元，同比分别减少 46.61%和 123.37%。

　　收入减少三成，铅锌价格下行影响巨大

　　今年大宗商品价格不断下跌导致公司收入萎缩，同比减少三成。今年 1-9月铅均价已跌破 2000 美元/吨，同比下降 14.71%，锌均价同比下降 4.37%。金属价格仍以美元为基准，欧洲放水和国内双降不改大宗金属疲态。

　　费用率同比反升，拖累业绩

　　前三季度公司销售费用和管理费用分别为 1.87 亿元和 3.49 亿元，同比下降 4.11%和 10.24%，财务费用为 2.25 亿元，同比增长 2.68%。销售费用和管理费用同比出现下降，但三费率为 6.63%，同比上涨 1.97 个百分点。前三季度公司毛利为 7.84%，去年同期为 6.63%，在毛利率上升的情况下三费率上涨拖累公司业绩。

　　净利润首次季度为负

　　三季度公司全年首次出现季度亏损，铅锌价格下降仍是主因。三季度铅锌价格处于全年低谷，相比前三季度均价分别下降 6.0%以及 10.30%。此外美元升值导致公司出现的汇兑损失，也是导致公司第三季度净利润出现亏损的原因。

　　给予“谨慎增持”评级

　　短期铅锌价格陷入低谷，公司业绩仍将受压。长期上由于铅锌矿停产以及环保法规趋严的原因，铅锌产销预计将由过剩转向短缺，公司业绩有一定好转趋势。 预计 2015-2017 年 EPS: 0.07、 0.20 和 0.38 元，对应 PE: 167、59 和 32 倍。给予公司“谨慎增持”评级。

　　风险提示： 金属价格风险，产能投放不达预期风险(来源：广发证券)

　　赣锋锂业：背靠优势，优化组合，获取超额收益

　　事件： 日前，我们与赣锋锂业董秘就公司业务和未来发展情况进行了交流。

　　产品组合丰富，调节余地大。 赣锋锂业(002460)最初产品是金属锂，目前已经扩展至包括金属锂及锂材、碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂、丁基锂、氟化锂等二十余种锂系列产品。公司也是全球唯一一家同时具备矿石提锂、卤水提锂、回收提锂等三种原材料应用的企业。根据我们的测算， 2014年赣锋锂业主要产品折碳酸锂的销量结构中，碳酸锂达到 43%，金属锂为 37%，是公司主要的产品。随着万吨锂盐项目的投产，公司的产品组合将更丰富，可调节性增强。

　　原料来源丰富，供应充足。赣锋锂业(002460)具有从卤水和锂辉石中提取锂的技术，因此公司在原材料上可以有更多选择。目前公司的卤水主要来源于SQM，来源稳定，回收料的来源也较为稳定，因此影响公司未来原料来源的主要因素是锂辉石的供应。在原有锂辉石供应商已经决定下一年不再供应的情况下，未来的原料来源恐将成为影响公司业绩的主要因素，但是公司已经采取相关措施，包括收购江西锂业和投资 Mt Marion项目，特别是包销协议的签署，未来公司还存在进一步扩充锂盐产能的可能性。

　　优化结构，获取超额收益。最近新能源汽车市场的火爆， 带动碳酸锂和氢氧化锂价格持续飙升，而金属锂价格反映平淡。市场可能会认为赣锋锂业在原锂辉石供应商改变销售策略的情况下可能会受到较大影响，但我们认为公司完全有充足的内部资源可调节优化产品结构，期初暂时转向生产高利润的产品如碳酸锂和氢氧化锂等满足电池领域客户的需求，下半年待 Mt Marion项目投产后，再恢复并满足其他领域的锂需求，从而获取超额收益。

　　估值与评级： 基于我们的假设， 我们预计公司 2015-2017 年每股收益分别为0.37 元、 1.03元和 1.14元，给予公司“买入”评级。

　　风险提示： 锂价波动风险超过预期， Mt Marion项目不及预期等风险。(来源：西南证券)

　　中铁二局(600528)12月17日晚间公告，公司于12月11日收到上交所审核意见函。根据《审核意见函》的要求，公司积极组织中介机构及相关人员对《审核意见函》所列问题进行了逐一落实，并对重组预案进行了补充和完善。公司股票将于12月18日复牌。

　　根据方案，中铁二局拟置出全部资产和负债(作价72.4亿元)，与中国中铁持有的中铁山桥、中铁宝桥、中铁科工及中铁装备四家公司100%股权(作价115.46亿元)等值部分进行置换，差额部分由公司以11.68元/股向中国中铁非公开发行股份约3.69亿股；并拟以不低于11.68元/股非公开发行募集配套资金不超过60亿元。

　　拟置入资产为中国中铁工业制造板块的核心企业，交易完成后，公司主营业务将从传统的建筑工程施工、房地产开发和物资销售转变为以高端装备制造为主的工业制造业务；并将解决与中国中铁同业竞争历史遗留问题等。此次重组不会导致公司实际控制人变更，不构成借壳上市。

　　卫宁软件(300253)12月17日晚间公告，公司17日与与北京天鹏恒宇科技发展有限公司及其现有股东共同签署了《股权投资协议》，公司拟使用自有资金1800 万元以股权收购及增资的方式参股北京天鹏，并最终取得北京天鹏 15%的股权。

　　资料显示，北京天鹏1998 年 5 月 12 日成立，注册资本 717 万元。北京天鹏是一家医疗信息化领域的高新技术企业，其核心产品数字化医院解决方案通过先进的 IT 技术，将医院的各项业务流程、临床工作内容、管理需求、患者诊疗的各个环节及各种医疗设备有效地整合，最终实现医院信息网络共享，业务流程科学化自动化，临床工作无纸化电子化，患者就诊透明化高效化，医院管理信息化数字化。目前已拥有超过 70 项计算机软件著作权证书。 2015 年 1-9 月北京天鹏营业收入2549万元，净利润1023万元。

　　业绩承诺方面，北京天鹏现有股东及目标公司承诺，目标公司 2015 年、2016 年、2017 年的扣非净利润分别不低于 1000 万元、1200 万元和 1440 万元。

　　公司表示，本次对外投资主要是基于北京天鹏优良的产品、雄厚的研发实力和丰富的客户资源与卫宁软件及旗下公司在渠道、市场、用户、产品等方面形成优势互补，各方整合打造一个完整的医疗卫生信息化产业链，为全国各地医疗机构提供一站式全方位的医疗卫生信息产品及服务。本次对外投资将进一步夯实卫宁软件医疗卫生信息化的基础，而医疗卫生信息化是健康服务业的主要组成部分，是推动卫宁软件健康云多元化发展战略的重要举措，对卫宁软件布局健康云进而完善“医疗互联网+”服务的生态产业链具有重要意义。

　　“高送转”是A股周期性热炒题材，每逢年报和中报发布前，“高送转”概念股往往受到市场的炒作追捧。截至12月15日，两市已有15家公司公布了“高送转”利润分配预案。从送转比例看，今年的“高送转”可谓强势来袭，“10转20”的超高比例送转方案频频出现，不断刺激着投资者的投资冲动。

　　然而，“高送转”对股东权益和公司的盈利能力并没有实质性的影响。广大投资者需明白“高送转”的实质，充分了解“高送转”概念下的投资风险，避免跟风炒作造成亏损。

　　什么是“高送转”

　　“送”是指送红股，即分配股票股利，属于股利政策的一种。“转”通常指公司通过资本公积金转增股本。虽然两者在概念和性质上差别很大，但都能造成扩大股本的结果，通常将送红股和公积金转增股本加总在一起，统称“送股”或“送转”。“高”则是指送股或转增股比例较大。

　　送股，就是股票股利，是指公司将应分给投资者的股利以股票的形式发放。从会计的角度来讲，股票股利只是资金在股东权益类账户下的转移，而不是资本的运用。它只不过是将资金从留存收益账户转移到股本账户，并不改变股东的股权比例，也不增加公司资产。每位股东所持有股票的市场价值也保持不变，而增加的股本摊薄了每股收益。

　　资本公积转增股本是指用资本公积金向股东转送股票。资本公积与股本、未分配利润、盈余公积等同属于股东权益类账户，这些都是公司的净资产，都归投资者所有。从会计角度来讲，用资本公积转增股本，也可看作是股东权益类账户下的转账，即记减资本公积，同时将转增的金额记入股本账户，投资者在公司中的权益当然也不可能因此增加。

　　可见，“高送转”的实质是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也并没有任何实质性影响。“高送转”后，公司股本总数虽然扩大了，但股东权益并不因此而增加。在公司“高送转”方案的实施日，公司股价将做除权处理。比如，某公司实施“每10股转增20股”的分配方案，登记日的收盘价为30元/股，投资者持有100股，市值3000元，该方案实施后，虽然投资者的股份增多了，由100股变成了300股，但股价却由每股30元变成了除权后的10元，除权后如股价没变化，投资者的股票市值还是3000元。可见，尽管“高送转”方案使得投资者手中的股票数量增加了，但股价也将进行相应的调整，投资者持股比例不变，持有股票的总价值也未发生变化。

　　如何看待“高送转”

　　上市公司选择“高送转”方案，可能考虑到有助于保持良好的市场形象；另一方面，一些股价较高、股票流动性较差的公司，也可以通过“高送转”降低股价，增强公司股票的流动性。除此之外，还要提醒投资者，不排除个别上市公司出于配合二级市场炒作，或者配合大股东和高管出售股票，或者配合激励对象达到行权条件，或者为了在再融资过程中吸引投资者认购公司股票等目的而推出“高送转”方案。

　　公司如计划大规模扩张股本，除具备未分配利润或资本公积金充足的条件外，还需要具备一定的高成长性，否则将面临下一年度因净利润增长与股本扩大不同步而降低每股收益的风险。

　　投资者如何防范风险

　　首先，投资者应该理性看待上市公司发布的“高送转”方案。“高送转”的实质是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也并没有任何实质性影响。因此，投资者不应该把上市公司发布的“高送转”方案与上市公司的高盈利或者高成长等同。

　　其次，要充分、全面、科学地考察了解公司经营业绩、成长性、每股收益等指标所综合体现的内在风险及投资价值，对各家上市公司“高送转”的真实目的进行分析，了解“高送转”背后是否有较好的经营业绩和财务状况作为支撑，而不是一味追求“高送转”行情，不注重公司实质。

　　最后，在面对市场出现的“高送转”传闻时，不宜盲目轻信，更不要抱着侥幸的心理跟风炒作，一切以上市公司公告为准，对利用或制造“高送转”传闻牟取利益的行为保持警惕。

　　中概股回归热潮正盛。近日，纳斯达克上市公司如家酒店集团宣布私有化，如家酒店集团CEO孙坚在解释回归原因时坦言，中国投资者比美国投资者更加了解如家。而此前，原七天董事长、现铂涛集团CEO郑南雁也曾表示，七天酒店私有化之后，铂涛的策略更灵活了。

　　值得注意的是，近年来，酒店业绩逐年下滑、入住率及平均营收下降，经济型酒店面临较大的挑战。在美上市的中国经济型酒店又很难受到当地投资者的青睐，而国内资本市场估值较高，中概股回归已成趋势。随着如家回归A股，早先在美股上市的三大经济型酒店七天连锁酒店集团、如家酒店集团和华住集团(汉庭酒店)，如今只剩下了华住集团。

　　如家回归A股

　　近期，在纳斯达克上市的如家酒店集团宣布与首旅酒店集团达成最终合并协议：首旅将以每股35.80美元的价格，收购如家在外流通的全部股份。

　　按照这一价格计算，如家的私有化的价格最终达到了110.5亿元人民币，其中支付现金对价约合71.78亿元人民币，完成后，首旅酒店获得如家酒店集团65.13%股权。按规划，如家酒店集团将在收购完成后从美国退市。

　　对于如家回归的原因，如家酒店集团CEO孙坚解释称，中国投资者比美国投资者更加了解如家，而如家也处在一个战略转型的节点上，回归A股能得到更多投资者的理解。

　　众所周知，高入住率和平均营收是经济型酒店的主要业绩考量指标。然而，如家的上述两项指标并非靓丽，酒店入住率和每间可供租出客房产生的平均实际营业收入在今年三季度并未改变下滑势头。

　　据如家今年11月10日发布的2015年第三季度财报显示，报告期内，如家酒店的入住率为87.5%，低于2014年同期的88.2%，每间客房的平均营收从2014年同期的154元下滑到149元人民币，而这也造成如家第三季度总营收为18.56亿元，同比小幅下滑1.1%，净利润仅为1.456亿元，同比大幅下滑40%。

　　有曾在如家工作过的内部人士在接受《证券日报》记者采访时表示，中国经济型酒店行业发展比较快，酒店业急需要转型升级，如家回归A股与公司业绩下滑及转型升级和中概股回归潮相呼应。

　　华住私有化未有时间表

　　事实上，在如家之前，七天连锁酒店已经实现了私有化。如今，如家回归A股已成定局。在美国上市的三家中国经济型连锁酒店集团，目前只剩下华住集团。

　　华住集团是否也会走私有化之路呢？

　　对此，有资深酒店业内人士告诉记者，从七天及如家的退市路径来看，回归A股之后七天酒店获得了较大的发展，市值有所提升。而华住酒店虽然业绩有所增长，但在衡量酒店业经营好坏的关键指标上却并不如意，并且二级市场上股价表现并不如意，“因此，不排除华住有回归的打算，实际上，这也是一个趋势”。

　　据华住酒店集团(汉庭母公司)2015年第三季度财报显示，报告期内公司净营收为16亿元，同比增长15.3%；净利润为2.236亿元，同比增长49.5%。在住率和每间可供租出客房产生的平均实际营业收入上，报告期内酒店入住率从去年同期的92.5%下滑到89.2%，下降3.3个百分点；平均可出租客房收入下降由去年同期173元下滑到167元，下降了3.3%。

　　华住集团相关人士在接受《证券日报》记者采访时表示，华住集团近两年来按照之前制定的战略布局在做，包括与雅高酒店的联盟等。

　　对于华住集团是否也要走私有化之路？她表示，目前华住集团没有这方面的打算。

　　相继“私有化”的逻辑

　　在经历了10余年的狂飙式跑马圈地发展之后，经济型酒店近几年已经开始逐渐陷入发展瓶颈。在业内人士看来，原先赴美上市的经济型酒店选择私有化，这与其业绩的发展和转向不无关系。

　　资料显示，国内规模最大的3家经济型连锁酒店品牌(七天、如家、汉庭)，平均房价、入住率及每间可供出租客房收入等重要指标都呈下降趋势。

　　为什么会出现这样的情况？桔子酒店创始人兼CEO吴海在接受《证券日报》记者采访时表示，首先，经济型酒店业的企业收入在逐年下降，而成本在逐年上升；其次，经济型酒店数量在急剧上升，增速甚至已经超过需求增速。

　　经济型酒店原有的优势开始消失，各家都在不断地通过转型来寻求新的突破。桔子酒店创始人兼CEO吴海表示，桔子酒店定位是中高端，也在转型如从单纯提供酒店服务到酒店品牌管理输出等。

　　而作为公众公司的七天、如家在做上述转型时难免需要考虑到业绩，因此，选择私有化可能更适合，正如，原七天董事长、现铂涛集团CEO郑南雁所言：“私有化之后，我可以不惧失败地做更多大胆的商业尝试”。

　　除上述原因外，另有知名酒店业内人士认为，国内A股的高估值也是经济型酒店愿意回归的关键动力。

　　次新股今日集体大涨，截至发稿，板块涨幅超过4%，个股方面，三夫户外、威帝股份、中坚科技、润欣科技、中科创达、埃斯顿、鲍斯股份等近20只个股涨停，五洋科技、普丽盛等多只个股涨逾9%。

　　青岛金王今日迎来第七个涨停板，现报25.61元。

　　日前，青岛金王公告称拟通过发行股份加支付现金的方式，“全控”广州韩亚及上海月沣两家化妆品企业，以此进一步完善化妆品产业布局和组织结构。

　　11月26日早间，青岛金王公告，公司拟以16.35元/股向张立海、张利国、张立堂、张利权、蔡燕芬和朱裕宝等6名交易对方定增2820.55万股公司股份并支付1.98亿现金购买广州韩亚100%股权以及上海月沣40%股权。同时，拟以不低于14.72 元/股配套募资不超过5.93亿元用于广州韩亚营销网络建设和品牌推广项目、上海月沣直营终端铺设项目、偿还银行贷款、支付本次交易现金对价、支付本次交易的税费和中介机构费用等。

　　据披露，广州韩亚主要从事化妆品的研发、生产和销售业务，其主要产品包括“蓝秀”品牌、“LC”品牌的彩妆及护肤品产品，涵盖粉底、唇彩、睫毛膏、面霜等多个种类，2015年1至8月公司营收8260.78万元，净利润878.81万元。而上海月沣为专业的化妆品线下直营渠道运营商，目前，其拥有“肌养晶”品牌全渠道的独家销售权；“美津植秀”品牌在全国屈臣氏、万宁渠道的销售总代理权等。2015年1至8月实现净利润3217.77万元。据查，青岛金王2015年前三季度实现净利润8109.29万元。

　　近年来，受国际金融危机和国内经济增速放缓的影响，钢铁、水泥、电解铝等行业产品严重过剩，轻工、纺织、汽车等产业增速明显放缓。淘汰落后产能、促进企业转型升级成为整个工业行业的头等大事。对于目前所取得的进展，工信部副部长冯飞接受了记者的采访。

　　“如果按照装备规模和工艺技术这两个标准来看的话，绝大部分落后产能都已经被淘汰掉了，只剩下很少的一部分。”工信部副部长冯飞介绍，截至2014年底，钢铁行业400立方米以下炼铁高炉产能比例为1%左右，30吨及以下炼钢转炉产能比例为0.6%，电解铝行业160千安以下预焙槽产能比例为0.4%，产业结构得到优化。

　　数据显示，2011年~2014年，工业领域淘汰落后产能涉及钢铁、有色金属、建材、轻工、纺织、食品等19个行业和8000多家企业，累计淘汰炼铁落后产能7700万吨、炼钢7700万吨、水泥6亿吨、电解铝160万吨、造纸2900万吨，不仅提前一年完成了原定的“十二五”任务，还完成了追加任务。

　　冯飞同时表示，目前在转型升级的过程中，工业企业出现了三个分化。第一个是行业出现分化，一方面有些传统产业发展困难，但是另一方面一些新兴业态发展得还是很好的，比如高技术制造业就比工业的整体增速高4个百分点。第二是企业出现分化，同一个行业内有比较困难的企业也有发展比较好的企业。第三个是区域出现分化，有些地区、特别是转型升级行动早的地区，出现了好的发展势头。

　　通过对优秀企业的观察，冯飞总结出企业在转型升级过程中几种好的做法。第一是促进产品结构升级，例如水泥产业整体负增长，但是某些从事水泥制品的企业通过升级产品结构，取得了不错的效果。第二是加强企业管理，降低成本，例如邯钢就通过加强企业内部管理，在全链条上降低成本。第三是在价值链上实现升级，比如陕西鼓风机集团在服务型制造领域积累了很多经验，形成了“生产+服务”的模式。第四是通过新的技术来改造和提升传统产业，例如青岛的红领集团通过信息网络技术开展服装的个性化定制。

　　冯飞认为，虽然传统制造业转型升级面临的困难比较突出，但是潜力巨大。我国拥有市场优势，内需不断地向中高端持续升级，为传统产业升级带来新的市场。同时我国制造业通过加强研发设计、升级品牌和服务、提升价值链等途径，提高制造业发展的质量和效益，可以为传统产业转型升级提供新空间。通过互联网、大数据、云计算等新一代信息技术加快融入传统制造业，将大幅提高效率、改善供给、创新模式，也将为传统制造业转型升级带来新的机遇。

查看万科企业(02202)行情

　　香港交易所日前披露的股东权益信息，暴露了“宝能系”对万科的最新持股动向。在熬过了禁止交易的“窗口期”后，“宝能系”随即又快速进场抢筹万科，截至12月11日累计持股规模已高达24.81亿股。 或是考虑到交投活跃性等因素，急于在短期内吸入大量筹码的“宝能系”仍是将A股市场作为其增持的主要战场。

　　受此影响，万科企业今日高开0.8%，随后震荡上扬，截止收盘，万科企业涨2.98%，报22.45港元。其A股涨停，报22.21元。

　　钜盛华再砸52亿增持万科H股

　　“野蛮人”仍在不断出手。在刚刚成为万科第一大股东后，“宝能系”的钜盛华实业发展有限公司(钜盛华)昨天在港交所披露文件称，公司12月10日、11日连续买入万科H股，对万科H股的持股比例升至22.45%。

　　“野蛮人”出手万科H股

　　在成为万科第一大股东后，“野蛮人”钜盛华并未罢手。港交所数据显示，钜盛华12月10日在场内买入万科H股1.91亿股，每股均价19.33元，涉及资金36.92亿元；12月11日再次场内买入万科H股7864万股，每股均价19.728元，涉及资金15.51亿元，两天合计增持52.43亿元。对万科H股的持股比升至22.45%。

　　事实上，从今年下半年开始，万科股权之争越演越烈，“野蛮人”的步伐也在逐步加大。

　　先是在今年七八月间，钜盛华及其一致行动人前海人寿联手三度举牌万科，至8月26日持股达15.04%，晋升万科第一大股东。短短数日后，华润股份有限公司增持万科至15.23%，加上旗下全资子公司持股，“华润系”共计持有万科15.29%，暂时领先“宝能系”。

　　然而，蛰伏了一段时间后，12月4日，钜盛华及其一致行动人耗资约百亿元第四次举牌万科，持股比例突破20%，成功挤下华润，坐上万科第一大股东交椅。（京华时报）

　　又一家上市公司通过参与增资扩股，成为农商行股东。

　　上市公司象屿股份16日公告称，拟出资2.77亿元，按照1.4元/股的发行价格，认购哈尔滨农商行1.98亿股股份，约占其增资扩股后股份总数的9.9%。

　　证券时报·券商中国记者粗略统计，近两年共有至少13家上市公司，乘农信社改制的政策红利入股农商行。另外，目前处于“已反馈”状态的上海银行、江阴农商行、杭州银行、常熟农商行、张家港农商行、无锡农商行等6家银行，背后亦至少有中国人寿、百大集团、海澜之家等14家上市公司的身影。

　　三周两家上市公司出手

　　民营资本似乎喜欢以各种方式抢食银行业红利。除了发起或参与设立民营银行外，正在向农商行改制的农信社，成了民营资本青睐的标的。

　　就在11月24日，海印股份宣布以2.5元/股的价格认购河源农商行增资发行的9.99%股份，成为后者的单一最大股东。

　　河源农商行和哈尔滨农商行均在2008年完成统一法人制改革，变身农信社。河源农商行走得要快一点，于2010年年底改制为农商行并正式开业；哈尔滨农商行则在今年9月28日改制为农商行并获批开业，此番增资扩股后，哈尔滨农商行的注册资本将会翻一番成为20亿元，总股本为20亿股。

　　象屿股份此前密集设立了黑龙江象屿小额贷款有限公司、农业产业投资基金等金融服务平台，公司称，此番入股哈尔滨农商行，可利用后者金融资源，发挥其基层村镇的网点和渠道优势，与几大金融服务平台形成协同和互补，促进公司农产品供应链金融服务体系建设。

　　海印股份则称，其与河源农商行将在金融业务方面(包括但不限于消费金融、小微金融、普惠金融及第三方支付等)进行全面战略合作。

　　中国社科院金融所银行研究室主任曾刚对记者表示，“财务投资或战略投资，这与上市公司自身的业务布局相关。但最重要的一点是，大部分农信社向农商行改制的过程提供了民营资本进入银行业的契机。”

　　业内人士认为，农商行改制需要大量补充资本金，而且参股股本起点相对较低，相比发起成立民营银行受到诸多监管制约，入股农商行是条更便捷的参与享受银行业红利的途径。

　　上市热潮催生影子股

　　吉林九台农商行拟赴港上市，吉视传媒11月12日公告称，公司作为九台农商行股东，将履行国有股转(减)持义务。吉视传媒还持有吉林公主岭农商行与吉林春城农商行的股份。

　　事实上正徘徊在A股大门外的12家城商行和农商行身后，亦站着一大批上市公司。

　　以已经拿到发行批文的江苏银行为例，截至目前，江苏银行前14大股东包括上市公司华泰证券、华西股份、宁沪高速、苏宁云商等；除上市公司直接持股之外，凤凰传媒控股股东江苏凤凰出版传媒集团、沙钢股份控股股东江苏沙钢集团皆持有江苏银行股份，黑牡丹、苏州高新、金智科技、红豆集团参与了江苏银行的定增扩股。

　　记者粗略统计，处于“已反馈”状态的上海银行、江阴农商行、杭州银行、常熟农商行、张家港农商行、无锡农商行6家银行，背后至少囊括中国人寿、百大集团、海澜之家等14家上市公司。

　　此外，值得一提的是，第二波城商行上市热潮将至。截至目前，已有天津银行、兰州银行、洛阳银行等16家城商行欲上市，其中，12家处于辅导备案登记受理阶段，东莞银行、重庆银行、锦州银行、大连银行已经终止辅导。

　　自刚刚过去的12月4日石油输出国组织(OPEC)会议结束以来，纽约市场的原油价格已下跌超过10%，让剩下的原油多头也都产生了恐慌。上一次OPEC在市场上造成如此巨大的反响是在2014年11月的会议之后，当时原油市场所承受的痛苦要更加深重。

　　OPEC本月传递出的信息是，在打垮对手之前，它会保持当前的产油速度，这实际上只是重复了去年11月的立场。

　　自去年的会议后，市场认识到全球供应过剩的局面还会持续，原油价格连续七周下跌，重挫达40%。如果这次也出现类似的表现，那么原油价格将跌至每桶25美元左右。

　　近日身为OPEC成员国的委内瑞拉警告说，历史或许会重演。指着2014年11月会议决定作出后油价暴跌20美元的局面。

(油价2014年11月会后下跌近38% 来源：FX168财经网)

　　委内瑞拉能源部长Eulogio Del Pino此前表示，“如果我们采取同样的策略，那么油价将下跌20美元。”

　　分析人士也指出，当前的暴跌走势可能还看不到底部。摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师Adam Longson在研究报告称，“虽然市场供应过剩，而且在2016年的大多数时间应该都会如此，但油价并没有固有价值，”

　　此外，高盛集团(Goldman Sachs)数月来也一直在警告，如果储油罐都注满了，那么油价最终可能会跌至每桶20美元。