资金正流向医药医疗板块

  周三，上证指数在上冲再度受阻、3400点得而复失之后，周四出现一定的下跌动能。早盘低开后一路震荡走低，下午在权重股护盘下，上证指数维持低位横盘，收盘3383.31点，下跌12.60点，跌幅0.37%；而创业板指数不断创出盘中新低，最后以接近最低点报收，收盘1847.56点，下跌25.19点，跌幅1.35%；中小板指数相对抗跌，跌幅0.23%；上证50指数则上涨0.17%，显示出权重股护盘的迹象。

   近期大盘在冲击3400点关口后，缺乏进一步向上拓展空间的能量。一方面是由于接近年底，部分权重蓝筹股短期遭到了明显地获利回吐，出现冲高回落；另一方面中小创板块受制于估值压力，而缺乏资金持续关注，不少品种不断创出新低，像创业板的权重股掌趣科技近期持续杀跌，周四再跌2.77%，创出4年新低。短期来看，市场整体承压较为明显，短线仍可能延续震荡调整行情。

   从个股表现看，涨跌跌家数之比为1：3，绝大多数个股处于下跌；两市有6只个股封住跌停板，跌幅超过4%的个股超过140只，显示在3400点无力站上之后，下跌动能有一定程度的增加。不过，在权重股稳定大盘的背景下，继续杀跌的空间亦有限，个股结构性分化行情仍有望延续。

   近期，主力在3400点附近出现调仓迹象，意在布局明年行情，导致大盘盘中大幅震荡。一带一路、国企改革、混改等主题投资在前期持续调整后开始出现低位放量迹象，有望扭转下跌趋势。无论从安全边际，还是产能转移、外延式并购重组，都将提升“中字头”二线蓝筹股估值。

   同时，我们也看到，近期主力资金持续向医药医疗板块倾斜，健康中国主题在剩下的最后两个月仍有表现的机会，周四华大基因在集团最近正式推出两款面向科研市场的新型基因测序系统，目前，投入临床应用所需的批文还在申报中的消息刺激下，逆市创出历史新高，带动基因板块和生物制药板块整体上扬，医疗健康板块也涨幅居前。医药医疗股，催化估值提升在于药械创新政策，从10月初公布创新意见以来，配套政策快速落地，药品管理法快速启动修正方案，保障落实新药加速进入临床，提高临床试验通量。

科技浪潮正暗流涌动

  周一跳水之后，周二收复部分失地，市场开始逐步趋于稳定。周三大盘继续走出震荡盘升格局，上证指数最高上摸3410点，受到前期高点压力，走出冲高震荡行情，收盘3395.91点，上涨2.57点，涨幅0.08%；创业板指数收盘1872.75点，上涨2.96点，涨幅0.16%；中小板指数下跌15.06点，跌幅0.19%；上证50指数跌幅0.15%。

   整体上看，大盘在经历了突如其来的跳水之后，进入修复阶段。上证指数延续了前期的震荡盘升格局，成交2320亿元，较周二成交额1999亿元放大16.06%，表明大盘在前期高点附近再次出现分歧，走势再度出现冲高回落的反复行情，不过，量能的温和放大，显示市场活跃性在提升，对后市再度创新高积累能量。短线这种震荡还将延续。

   从个股表现看，午后，中字头拉升对市场推动较大。中国国航、中国人寿、中国建筑、中国重汽、中国中铁、中国铁建、中国联通涨逾3%。昨天我谈到：“临近年底，年末必炒的年报高送转行情可能正在酝酿，国企股可能再度升温。”考虑到央企混改或国企改革时间表，未来两个月有望进入实施落地期，国企股依然是关注的重点。

   周三的亮点在次新股，深次新指数一路走高，创出本轮行情新高，量能也出现同步放大迹象，显示后市仍有望继续震荡向上。而推动次新股走强的根本因素则是近期正在暗流涌动的科技浪潮。从周三表现出色的板块看，芯片、信息安全、半导体、人工智能等板块表现强势，而这些板块都属科技范畴。

   从周边市场表现看，美股周二收高，三大股指收于纪录高位附近，道指与标普500指数均实现连续第7个月攀升，为2012年来最长连涨周期。推动美股上涨的最大动力就来自科技股。上周五，脸书、亚马逊、微软、苹果以及谷歌五家科技巨头(简称FAMAG)因业绩大大超出预期，股价集体飙涨，除苹果大涨逾3.5%外，亚马逊涨128.52美元、涨幅达13.22%；脸书大涨7.25美元、涨幅4.25%，谷歌大涨42.25美元、涨幅4.26%，微软大涨5.05美元、涨6.41%等，涨势惊人。谷歌、英特尔与微软收盘均创历史新高，其中亚马逊更是创下2年半以来最大单日涨幅，这使得该公司创始人贝佐斯超越比尔·盖茨，成为世界首富。

   年初至今，被称为FAMAG的美国五大科技股涨势凶猛，Facebook、亚马逊、Netflix、谷歌股价涨幅均超过25%，远超标普指数8.9%的涨幅。而中国四巨头的涨势更为惊人，阿里巴巴、腾讯、京东、网易今年来涨幅均超40%，股价相继创历史新高。据统计，中国五大科技公司（阿里巴巴、腾讯、百度、京东、网易）的市值也正在快速追赶美国同行，合并市值已经相当于美国科技五巨头（谷歌、亚马逊、苹果、微软和Facebook）的30%，是逾30个月以来的最高水平。

   虽然美股的屡创历史新高并没有带动A股指数的大涨，但是近日美股科技股的持续大涨却对A股科技股产生刺激，周三，在美股英伟达创新高的背景下，A股芯片概念股集体大涨，国科微，富瀚微，科大国创涨停，景嘉微，紫光国芯，捷捷微电，北方华创涨逾7%。可以说，A股的一轮科技浪潮正在暗流涌动。

   近期不少事件对科技板块产生较大推动。2017中国国际人工智能峰会将于11月2日在上海举行。2017年是各行各业拥抱人工智能之年，随着国家资金支持人工智能创新发展，产业将迎来加速发展期。其次，国内AI芯片龙头寒武纪将于11月6日举办成立以来的首场发布会。会上将披露寒武纪终端和云端新一代处理器产品和路线图，并发布人工智能系统软件，中科曙光盘中涨停。另据媒体报道，四季度迎来锂电设备订单招标旺季，目前CATL、上汽、力神等动力电池企业已经开始招标流程。在CATL、银隆、比亚迪等大型锂电厂锂电设备招标旺季推动下，市场订单有望提升。这对新能源板块产生较大提振。

调整一步到位 盘升行情未变

  周一大盘由回踩演变为跳水行情，出现近期少见的单日大跌行情。收盘后经过反复观察对比，我提出：“目前A股基本面没有出现大的变化，经济回暖良好，流动性稳定，指数向好基础依然存在，指数震荡盘升的趋势难以改变。所以，我认为此次单日跳水仍属洗盘性质，短线有望一步到位，调整后仍有望延续震荡盘升格局。”

   周二大盘低开之后走出横盘震荡，盘中小幅回调，但离周一低点还有较大距离，经过半天的调整，下午中小板率先发力上攻，带动创业板和主板回升，除了上证50指数，其他指数均收出阳线。上证指数收盘3393.34点，上涨3.00点，涨幅0.09%；创业板指数收盘1869.79点，上涨13.80点，涨幅0.74%；中小板指数涨幅1.04%，将周一的下跌全部收复，成为反攻的领头羊；上证50指数跌幅0.55%。

   从指数运行看，大盘再度演绎的单日大跌之后的修复行情，与前几次非常相似。尤其是中小板指数完全收复失地，让我们对后市进一步增强了信心。不过，从创业板和深证综指的走势观察，行情已经由前期的上升通道转为箱体震荡，目前量能依然没有大的变化，显示调整时间可能偏长一些，市场整体可能还有一个箱体震荡整理的过程。

   经过周一的跳水之后，我们初步感觉热点可能会出现一些小小的变化。三季报披露完成后，业绩因素可能告一段落，以茅台为首的大蓝筹股经过近几日的放量拉升后可能进入调整期；而临近年底，年末必炒的年报高送转行情可能正在酝酿，国企股可能再度升温。前几天我谈到的一个是自由贸易港概念爆发，经过短线回调后，龙头上港集团周二盘中封上涨停板，创出新高；另一个是高铁板块的崛起，在10月26日启动当天，我提出“目前该板块刚刚启动，后市经过震荡整理后，仍存在较大机会。”中国中车第二天回调一天后，连续两日拉出大阳线，再创新高。这两大板块后市仍存在机会。

二八分化 消费依然是主流

  在周四成功站上3400点之后，周五大盘出现明显分化。早盘沪指低开后再度上行，在权重股上涨的带动下，在3400点上方维持强势震荡走势，盘中再创22月新高。上证指数收盘3416.81点，上涨9.24点，涨幅0.27%。创业板指则在周四冲高回落的基础上低开震荡走低，跌破1900点，收盘报1896.22点，下跌14.50点，跌幅0.76%。中小板指数跌幅0.46%；上证50指数涨幅1.56%，突破两年新高。

   从指数走势看，主板和中小板创业板出现明显分化走势，上证50创下新高带领上证指数继续突破，上证指数日线图上看多头排列稳步上涨，但由于大多数中小盘股的下跌，并且受制于量能未能继续放大，走势反复较多，因此不排除后市还有回踩3400点位置的可能；从沪指周线上看，继续稳固的均线系统上方震荡运行，并且形成阳包阴的看多形态，中长线来看上行无忧。创业板指数周三突破年线后周五再回踩年线，面对前高的压力和年线的压力，在量能不能有效放大的情况下，回踩是为了更好的上行。短线看，这种震荡调整仍将延续。

   从个股表现看，周五两市呈现非常典型的二八分化运行的格局。上证50指数盘中大涨1个多百分点，再创近期新高，银行、保险等金融权重股表现抢眼，招商银行大涨近5%，贵州茅台大涨6个多点，在权重股和白酒等白马股的带领上证指数再创新高后，随后维持震荡运行的格局，而小盘题材股表现疲软，深市三大股指早盘小幅冲高后，一路震荡下行，5G、铁路基建等周四强势的题材股纷纷走弱，个股涨跌比约1:3，市场呈现大多数个股下跌态势。从近几日指数的走势特点不难看出，最近的行情基本是一天权重强一天题材小票强，但两个方向主流品种的价格重心都在不断上移，这就是在增量资金不多的情况下市场的结构性行情，未来如果量能不能有效的放大，指数将延续这种缓慢震荡盘升的运行格局。

   三季报披露进入尾声，从已经公布的数据显示，消费品中大部分行业盈利改善，周期品盈利维持高增速但部分行业增速回落。据统计，消费行业中，根据可比途径，整体法计算食品饮料、家用电器、纺织服装、医药生物的盈利增速分别为24.5%、25.7%、50.2%、34.2%，均较中报业绩增速有所提升。近期食品饮料、餐饮旅游、家电、医药等大消费板块持续强势，可以说，今年A股行情一直围绕消费升级等主题展开。自年初以来，行情已经完成“周期→消费→周期”的轮动，目前正处于第二波周期转向第二波消费的途中。消费龙头受益于消费升级，业绩还在继续改善。短期来看消费具有季节效应，9-12月的消费数据通常高于其他月份，带动消费股通常在四季度和次年一季度也有不错的表现。此外，根据国外消费股的经验，可以发现消费股的行情是长期的。我国的消费蓝筹，尤其是二线消费蓝筹的涨幅远远低于发达国家，未来仍有广阔的上涨空间。

探底回升行情可期

  隔夜美国三大股指再创收盘新高，道指收盘首次站上23000点。道指收涨0.7%，纳指收涨0.01%，标普收涨0.07%。欧洲三大股指也集体上涨。但是，近期周边市场的持续上涨似乎对特立独行的A股影响不大。

   在周三权重股强力护盘力保上证指数红盘外，其他股指大多翻绿，显示大盘调整的意愿较浓。周四，两市继续震荡走低，四大行依旧护盘，使得上证50指数继续红盘，但个股的普跌，使得其他指数均出现下跌。上证指数收盘3370.17点，下跌11.62点，跌幅0.34%；创业板指数收盘1862.61点，下跌5.55点，跌幅0.30%；中小板指数跌幅0.51%；上证50指数涨幅0.11%。

   从指数运行观察，上证指数出现补跌迹象，而连续三天下跌的创业板指数盘中出现回升欲望，但在最后一个小时再度出现冲高回落，跌幅明显小于主板，已经开始显露跌不动的迹象。从量能观察，周四量能与周三基本持平，表明目前震荡调整的格局没有大的改变。上证指数在盘中跌到接近节后缺口的下沿时，离回补十月缺口咫尺之遥，再次神奇地止跌上行，显示大盘继续下跌空间已经不大。加上创业板显露出的跌不动的迹象，经过连续四天的下跌，很多个股已经打到重要支撑位，从而引发反弹的可能性很大。预计周五大盘有望在盘中下探后走出探底回升行情。

   板块方面，资金进入防守状态的特点比较突出，健康中国和美丽中国两大主题继续活跃并领涨，同时“喝酒吃药”行情再现，在健康中国的大主题下，医疗保健板块涨幅居前，乐金健康、美康生物、大博医疗涨停，酿酒板块表现出色，贵州茅台、五粮液、贵州茅台、洋河股份纷纷创下历史新高。

   医药健康板块近期的持续上涨，主要是基本面、政策面和技术面三重因素共振的结果。截至10月18日，177家医药上市公司披露了三季报业绩预告，103家净利润有所增长，48家下滑，26家不确定。2016年一季报以来，行业出现触底反弹的迹象，从去年年报到今年半年报、三季报的形势来看，医药行业业绩环比改善的趋势延续。而医药行业平均股价表现却明显弱于传统消费行业，具有补涨潜力。尤其是在近期沪深市场弱势震荡的走势下，该板块对于资金的吸引力将明显好于其他板块，值得持续关注。

环保股为何迎来涨停潮，该不该追涨？

   今日沪深两市股指基本平开，盘中建筑、银行、航空、保险板块表现低迷，但受益于环境保护、日化、水务板块等回暖带 动，大盘走出震荡反弹的走势，最终以小阳线报收，不过量能略有萎缩。创业板走势较强，成交量小幅放大。

   今日环保板块整体表现抢眼，截止收盘近20家个股涨停，最近一段时间的行情，福哥用一句话总结，就是“强势监管下 存量资金博弈的 结构性上涨行情”，在前期领涨板块步入调整节奏后，市场开始补涨行情，今天环保包括的上涨与近期医药板块的异动如出一辙。但成交量的萎缩，说明存量资金承载不了全部板块一起上涨，因此这种行情指数涨幅不大，板块热点之间切换较快，这一点也验证了波段王的观点，只要不是前期涨幅较大的个股，在进入补涨环节后都有机会，因此切忌频繁调仓换股。

   本周大盘在节后高开之后，保持高位震荡行情，成交量逐渐萎缩。大盘目前的走势结构福哥也在直播和博客中多次明确提示，大盘目前属于自3016开始的月线上涨波段中第5波日线上涨，所以在本周大盘高开之后，福哥就提示大盘短期没有大的风险，我们可以看到大盘指数在回踩20日均线之后，继续震荡上扬，目前第5波日线上涨波段还没有结束，下周大盘仍将保持在高位运行。

   创业板指数今天小幅放量，指数再创反弹新高，从目前的走势结构来看，福哥还是保持谨慎的判断，创业板属于不规则调整中的反弹，反弹之后大概率还是要跌破20日均线，随后开启一波心的反弹行情，值得参与。

   前面的分析福哥也提示过，目前的结构性行情和牛市行情，也只是一念之差，但是在牛市确立之前，无论是大盘还是创业板指数，都暂时不支持追高的操作，补涨阶段，热点切换较快，频繁换不不如捂股不动。

    结构性行情与未来的牛市行情相比，短线的收益更确定，所以无论什么板块走强，都是短线落袋为安的机会，见好就收，待牛市确立再考虑更激进的布局也不迟。

A股牛市只是一念之差！震荡时如何正确操作

   今日两市股指整体探底回升，盘面热点题材较少，股指早间一直维持窄幅震荡，给投资者操作的空间不大。午后随着煤炭和有色金属等周期板块跌幅扩大，两市股指出现一波小幅急跌。随后银行和保险等权重板块拉升护盘，沪指跌幅收窄。

   大盘近期保持在高位缩量窄幅震荡，走势结构没有发生根本性改变，日线macd还是上涨背离的，所以我们目前依旧保持相对保守的判断——目前大盘属于自3016开始的月线上涨波段内第5波日线上涨波段。走势需要每天实时进行研判，不同的结构有不同的交易策略，结构未来会不会发生改变，也需要时间进一步演化。

   其实现在的A股和牛市仅仅是一念之差，我们前面讲过，什么是牛市？就是大级别周期的上涨，持续时间长。每一轮牛市都是我们均线周期战法中的一个月线级别上涨波段。而一个月线上涨波段一定由有周线或者更小级别的日线波段组成的，因此要判断能不能有牛市到来，就要判断日线走势横不能升级到月线走势！

    大盘自3016开始的月线波段的走势，这个月线波段能否成为牛市，就要看内部的日线波段能否升级。目前日线波段在走完第3个上涨浪之后开始调整，目前我们保守估计属于第5浪之中。原因是下方的macd还没有形成突破，是背离的状态，如果能形成macd突破并且指数站上3523点，那大盘自3016的月线上涨波段就是牛市上涨，应该加仓做多。

    趋势决定了操作策略，市场30%的时间在上涨和下跌趋势中，70%的时间在震荡，在牛市上涨没有确立之前，策略上还是短线波段为主，见好就收，毕竟未来没发生的事情还是不确定的，而短线有盈利是确定性的事情，投资就是要赚取确定的收益。主要股指运行在20日均线之上，就没有太大风险，只要手中个股不是前期涨幅类型的，就还有拉升的机会。

通信板块有望补位成最热板块

　　市场连续四天的调整，在昨日出现一定程度的缓和，全天市场表现较为平稳，不过指数整体力度并不大，沪指波动幅度不到10个点，中小创虽然走势较好，但依然没有摆脱短期调整趋势，后期能否全面企稳，还需要继续关注。目前市场的走势基本与我们前期的大局判断较为一致，再次强调我们的观点：指数不会有大动作，结构性热点轮动行情为主。

　　既然市场属于结构性热点轮动的节奏，对于激进型投资者来说，就要尽量踏准市场的脉络，一段周期有一个相对较强的热点，但轮动速度较快让激进型投资者把握起来也并不是那么简单。鉴于此，中航证券樊波的观点依然是风险为主，尽量找寻自己可以驾驭的品种，不是自己熟悉的菜吃起来也费劲。

　　次新股总龙头近期连续走低，对次新股整个板块有一定的指向性，鉴于次新股已经有了一个多月左右的上行，后期再度集体性大涨的概率不高，个别股票的上涨属题材推动。例如：通信板块今日集体大涨，那么次新股中的通信题材个股就表现强势，大家要注意。

　　总结一句话：指数并没有完全企稳，但个体化的热点继续轮动，通信板块今日明显强势，短期在其他热点逐步弱化后，该板块有望补位成最热板块。但，由于该板块也有波动大的特点，在交易的时候依然不能追涨，而是应该找寻调整中的低吸机会，否则好的热点也可能出现大亏。

弱势休整 调整空间不足

　　大盘指数弱势休整，成交量萎缩。当前的运行特征来看，行情运行仍算平稳。但建议投资者需要关注承接能力相对较弱的情况出现时，抛盘短期加大对市场的负面冲击。

　　地产调控政策加码，地产股领跌。虽然目前地产去库存压力相对较少，但由于新一轮地产政策调控加码的预期一旦形成，那么这将可能会对房地产新开工率构成压制，这种情况下将会对中上游相关产业，例如有色、煤炭、钢铁等构成冲击。这或者就是今天周期性行业个股跟随调整的核心逻辑。即供给侧改革与需要侧回落对冲之后，相关个股有进行修正的需要。

　　值得关注的是，权重周期股调整的情况下，芯片制造、新能源汽车等相关主题类个股亦跟随调整。这说明在绝对收益者仓位较重的情况下，本身行情亦已经存在调整的需要。因些，当前行情应该算是情绪面由强转弱带动下的技术性调整。而中期的角度来看，万隆证券研究中心认为，行情仍受到改革推进、新经济成长确定等因素的支撑。这是我们当前需要强调的。

　　整体上来看，当前行情的调整仍是较为温和的，调整空间有限的情况下意味着短期并没有很好的介入安全边际。在短期行情仍存在调整压力的情况下，建议投资者耐心等待。而中期的角度来看，在系统性风险并不明显的情况下，一旦行情出现急跌，则建议投资者可以考虑介入。

保守潜伏成长股 激进参与次新股

　昨天股指震荡上涨，上证综指因为保险等权重走软，走势相对沉闷一些，但总体走势比笔者预计要强一点，上证综指并没有测试30日线的支撑力就震荡回升，中小板因为锂电池概念大涨走势最强。

　　从盘面看，锂电池产业链依然走势较好，主要是受到盐卤提取电池级碳酸锂消息的刺激，盐湖股份（000792）等强势涨停，带动西部矿业（601168）涨停。

　　碳酸锂大涨的刺激，加上环保监管好像难以放松，小金属价格依然较为强势，带动了小金属板块大涨，东方钽业（000962）和宝钛股份（600456）涨停，笔者想是不是市场过度乐观了，就像前段时间炒作钢铁板块一样，钢价最后是没有挺住，现在市场已经转向悲观，认为经济数据下滑下环保加强不能阻止钢价回落。

　　就整个新能源汽车未来发展而言，笔者不持有乐观态度，因此笔者是以短线思维看待新能源汽车的，而不是以中长线思维看待，即使盐卤提取电池级碳酸锂成功，成本如何，目前为止根本没有任何的消息，这样炒作容易过火，一旦规模生产成本难以控制，炒作就会遭遇巨大风险，因此笔者认为对于盐湖股份等股票要心存高度警惕，即使成本没有问题，盐湖股份也不具有本次技术储备，而是另一家央企所有，盐湖股份要想获得技术，并非易事。

　　芯片技术昨天涨势不错，这一板块已经炒作了几天，部分炒高个股存有风险，但是一些股价没有动作的个股存在补涨机会，可以择机介入做一个短差。作为科技股笔者一直看好下半年行情，只不过是无法判断板块轮动而已，所以就是选择逢低潜伏。

　　央企改革走势不错，南京熊猫（600775）有4个点涨幅，凯盛科技（600552）有近三个点涨幅，首商股份（600723）冲高回落下跌1分钱，就整个央企板块包含国企改革后市依然会有很多机会，我们可以关注。

　　次新股走势强劲，短期依然有机会，重点是涨幅不大的个股较为安全，那些成妖的次新股最好远离，涨的最高也不要眼红，一但套牢可能解套无望。

　　就指数而言，虽然昨天走势强于笔者预期，但是并不代表笔者认为后市会大涨，还是维持一种震荡的判断，这可能也有水平不够的问题，投资机会笔者还是延续老的观点，高成长新技术个股、央企改革和医药股。激进投资者可以参与次新股炒作。

回踩到位 收复失地有望再创新高

  上周四周五的下跌引发市场一片见顶的担忧声，我却在“回踩逐步接近技术支撑位”提出“连续两天的回调，之前我把它定义为回踩，目前来看继续坚持这个观点。”“从创业板走势观察，全天横盘震荡中小幅回落，跌幅较小，量能继续萎缩，显示经过前几日的持续小幅回调，杀跌动能并没有想象的那样大，已经逐步接近技术支撑位。而最为准确反映市场状况的深证综指连拉两颗十字星，仍站在10日均线之上，显示调整仍属正常。”

   A股今日迎来股指期货再度松绑后的首个交易日，沪指表现波澜不惊，收盘小幅上扬0.28%，收报3362.86点，依然未能收复5日均线与10日均线。值得注意的是，市场成交量显著萎缩，两市合计成交5162亿元。

   如果是出现见顶，周一应该是一个黑色星期一。但是，周一却走出低开高走的单边小幅上扬格局。上证指数早盘略微低开后很快便翻红，之后小幅走高后横盘震荡直至收盘，报3362.86点，上涨9.24点，涨幅0.28%；创业板和中小板明显强于主板，早盘稍作震荡后便一路震荡走高，收在全天最高点，报1894.80点，上涨19.17点，涨幅1.02%；中小板指数涨幅1.06%；上证50指数涨幅0.22%，明显落后。

   从各大指数运行观察，上证50指数受到权重股压制，尤其是尾盘以建设银行为首的权重股杀跌，导致上证50指数冲高回落，收盘仅小涨；上证指数也受到拖累而尾盘小幅下落，但一根小阳线将上周五的阴线大部分收复，显示主力在控制市场节奏，这是好现象；创业板和中小板全天持续走高，涨幅均超过1%，将上周四和周五失地全部收复，显示技术支撑位有效，逢低吸纳者大有人在，大盘上升趋势保持正常，后市有望再创新高。

   从量能观察，沪市成交2279亿元，较上周五成交额2529亿元出现一定程度萎缩，这看起来似乎动能不足，但是从市场自身认识，这是好事，表明经过上周四周五的回踩，洗出了浮动筹码，上升更为轻松，后市有望延续升势，再度向3400点发起挑战。

   从收盘后的资金数据看，沪股通净流入25.89亿元，深股通净流入19.06亿元，这个量较平时的量要大多数，显示北上资金逢低介入踊跃，回调就是机会。

   近日我反复谈到新能源汽车产业链的机会和风险，提出在新能源汽车产业链在政策的主导下，未来受行业环境的影响将持续得到市场的认同和市场的挖掘。周一新能源汽车产业链板块继续活跃，中通客车、金龙汽车强势涨停，亚星客车、比亚迪均暴涨7%以上。显示该板块依然值得重视和挖掘。

   上周统计局公布了8月经济数据不及预期，数据虽然出现小幅回落，但内生动能并不差。工业增加值增速回落主要源于采矿业下降较多，反映环保高压和去产能影响，但制造业增加值当月增速逆势回升，且9月以来发电耗煤增速大幅上升，均显示工业生产内生动能不差。全球朱格拉周期有利于装备制造业（如计算机、专用设备、汽车和电气机械工业）行业的发展。

时间窗量价背离引发回踩

  尽管周三大盘指数全部收涨，但是我在“量价背离再现  时间之窗临近”一文中提出：量价背离的迹象显示后市行情多反复，加上周四是一个时间窗，是否开启值得关注。所以，操作上要谨慎。

   周三，美国三大股指续刷收盘历史新高。道指收涨0.18%，纳指收涨0.09%，标普500指数收涨0.08%。个股分化明显，中国概念股中，阿里巴巴收涨2.09%，创收盘纪录新高；京东收涨4.57%，网易收跌0.4%，百度收跌0.5%。美国科技股亦涨跌不一，苹果收跌0.75%，谷歌母公司Alphabet收涨0.4%，亚马逊收涨1.73%，Facebook收涨0.05%。伦敦基本金属集体收跌，国内商品期货夜盘亦多数下跌。

   在美股再创新高的背景下，周四A股没有摆脱黑周一的惯例，走出冲高回落，其实质上就是在敏感的时间窗、量价背离所致。早盘在券商股的带领下，沪指曾一度涨至3391.64点，逼近3400点并刷新反弹新高纪录，但仅较周二的最高点3391.07点高出0.57点。午后，周期股跌幅扩大，金融股表现低迷，沪指小幅跳水，临近收盘，旅游地产板块逆市走强，沪指跌幅收窄。上证指数收盘3371.43点，下跌12.72点，跌幅0.38%；创业板收盘1879.25点，跌幅0.49%；中小板指数跌幅0.66%；上证50指数跌幅0.55%。

   周三新能源汽车板块如我预期卷土重来，再度大幅飙升。我昨天及时提醒朋友们，这种走势的确过于疯狂，暴涨之后必有暴跌，我认为短线已经到了保住胜利果实的时候。周四新能源汽车板块全线杀跌，同时资源股全线下挫，钢铁和煤炭板块大跌，有色金属板块跌幅也不浅，前期涨幅较大的资源股龙头集体下挫。加上金融股表现低迷，保险股跌逾1%，导致大盘指数全线下跌。从量能看，沪市成交2567亿元，较周三量能小幅放大，依然处于偏低的水平，显示市场人气趋于降低，大盘有调整要求。

   不过从另一个角度看，在敏感时间窗加上量价背离，热点龙头股加上金融股全线杀跌，大盘也才下跌了0.38%，表明目前市场的确稳定了很多，这背后主要是经济基本面和稳定的金融政策在支撑。市场并未脱离结构性分化、板块和个股轮涨的规律，可视为技术性回踩以及洗盘的需要，短线调整后仍有望重拾升势。快速杀跌，将是给有准备的投资人一个低吸的机会。

   据报道，9月12日，在重庆石墨烯研究院有限公司2017年石墨烯投资项目签约仪式暨成果发布会上，“石墨烯柔性手机”“石墨烯健康智能手表”“石墨烯柔性透明键盘”“石墨烯高分子复合人工皮肤”“集装箱水性防腐涂料产业化技术”5个项目进行了签约。此外，日前，工信部发布关于支持筹建石墨烯改性纤维及应用开发产业发展联盟的函，支持相关单位筹建中国石墨烯改性纤维及应用开发产业发展联盟。据悉， 2017年中国国际石墨烯创新大会将于9月24日-26日在南京国际展览中心举行，这将成为石墨烯板块继续表现的另一重磅催化剂。中国石墨烯产业技术创新战略联盟研究中心预测全球石墨烯应用市场2020年将增长至1000亿元的规模，中国在全球石墨烯市场上占据主导地位。在政策红利催化下，石墨烯应用潜力与商业价值将进一步释放，行业景气度有望持续上升，相关个股值得关注。

量价背离再现 时间之窗临近

 周二在利好刺激下，新能源汽车板块大幅冲高后又快速回落，出现放巨量的大震荡行情。收盘后通过仔细分析和判断，我提出“新能源汽车大震荡不改广阔前景”，基本面因素占据上风，后市该热点还有机会。

   果然，周三新能源汽车板块卷土重来，再度大幅飙升。尤其是锂电池板块，午后随着有色金属板块表现，收复了周四部分跌幅，锂电池相关个股再次冲高，江特电机、西藏城投、金鹰股份、梦舟股份、雅化集团、融捷股份涨停。短短一周多时间，不少个股涨幅已经超过30%，印证了风口上，猪都能飞起来的道理。不过，这种走势的确过于疯狂，暴涨之后必有暴跌，我认为短线已经到了保住胜利果实的时候。

   从大盘运行看，维持了震荡盘升的格局，上证指数上午小幅下探后止跌回升，下午缓慢盘升，收盘小涨4.66点，涨幅0.14%，收在3384.15点。创业板指数与主板类似，走出震荡小幅盘升，收盘1888.43点，涨幅0.21%；中小板指数涨幅0.25%；上证50指数跌幅0.18%。

   周三大盘走势相对平稳，乏善可陈，值得关注的是量能。周二的量能创新高，主要因素是新能源汽车产业链板块出现大震荡、振幅巨大所致。周三量能出现明显萎缩，沪市成交2307亿元，较周二成交额3250亿元萎缩29.01%，萎缩幅度相当大，而且绝对量能水平回落到接近盘整时略高于2000亿元的水平，显示经过周二的震荡，市场人气有一些挫伤，观望情绪再度升高。虽然几大指数均收出红盘，但是量价背离的迹象显示后市行情多反复。后市要着重观察量能的变化，如果能够出现补量的震荡盘升，行情仍将延续震荡盘升的格局；否则持续背离，可能引发一波快速的杀跌行情。从时间上看，从突破3350点之后，大盘在3400点大关之下持续震荡了12个交易日，周四是第13个交易日，是一个时间窗，是否开启值得关注。所以，操作上要谨慎。

新能源汽车迎来重大长远的利好

   上周五B股指数突然放量大涨，无论是涨幅还是成交量都创了近一年的最高，那么这次B股到底是昙花一现还是再次引领新一波行情呢？我在“B股大涨有何深意？”中提出：“从历史上看，B股出现大涨，往往是一轮大行情的信号。历史上，B股几次出现单日大涨，随后，整个B股包括A股均出现一波较大的上涨行情。”

   周一，在周边市场相对平静的背景下，A股走出小幅震荡上行格局，似有结束调整、再创新高之意。上证指数小幅震荡走高，全天基本运行在上周五收盘点位之上，显示偏强势。报收3376.42点，上涨11.18点，涨幅0.33%。创业板亦同步走出盘升行情，报收1896.38点，上涨11.11点，涨幅0.59%。中小板指数涨幅1.19%，幅度偏大；上证50指数跌幅0.44%。

   从分时图上观察，白线和黄线呈现剪刀样分道扬镳。代表权重股走势的白线小幅盘升，而代表中小盘股的黄线则持续走高，涨幅超过1%。同样创业板也是类似走势，黄线涨幅高达1.78%。而较为全面反映市场状况的深证综指涨幅0.80%，再度创出本轮行情新高。这表明，本轮行情尽管上证指数在3400点关前徘徊，但其实大多数个股仍在努力向上，创出本轮行情新高。同时也预示着后市大盘仍将延续震荡盘升的格局，突破3400点只是时间而已。

   周一最大的亮点是新能源汽车主题。受工信部将制定燃油车退出时间表消息刺激，新能源汽车主题（充电桩、锂电池、特斯拉、新能源车、燃料电池等概念）出现涨停潮：安凯客车、兆丰股份、盛弘股份、和顺电气、蓝海华腾、旭升股份、英博尔、科泰电源、科达利、中能电气、可立克、成飞集成、动力源、盐湖股份、雅化集团、横店东磁、当升科技、多氟多、杉杉股份、天赐材料涨停。

   9月9日工信部副部长辛国斌在2017中国汽车产业发展(泰达)国际论坛上披露，目前工信部已经启动相关研究，将会联合相关部门制订我国传统能源汽车退出的时间表，以推动汽车产业持续发展。近期，不少国家推出燃油汽车的推出时间表，作为目前全球新能源汽车布局的领先国家，中国早已从政策层面明确控制传统汽车产能、发展新能源汽车的大方向。此次，明确将制订我国传统能源汽车退出的时间表，对新能源汽车行情将是一个重大长远的利好。从盘面可以看出，充电桩、锂电池板块呈现多只个股涨停的局面，而且板块内个股整体以普涨的格局，这两个板块指数涨幅均超4%。新热点的涌现让市场的赚钱效应得以维持，表明目前大盘运行依然良性。

   9月11日，方正证券任泽平发文再次看多"新周期"，表示 "新周期"为代表的经济多头已被市场验证，以"繁荣顶点"为代表的经济空头被市场证伪。在A股市场推荐两个投资方向：一是基本面改善方向：部分传统行业步入寡头垄断，周期属性下降，公用事业属性上升，有助于提升估值；二是主题投资方向：三季度主题投资正当时，推荐混改、京津冀、雄安、一带一路、粤港澳大湾区、军民融合、新能源汽车、人工智能等。

   花旗在8日报告中表示，将MSCI中国指数12个月目标位上调至100，对应24%的潜在上涨空间；沪深300指数12个月目标价上调至4600点，对应20%的上涨空间。报告称，宏观经济改善将对中国股市构成支撑，包括经营环境改善、降杠杆取得进展、对人民币和资本外流的担忧减弱、流动性改善、政治过渡平稳。进入四季度，市场盈利预期上调可期，能源、地产和原材料盈利预测潜在上修空间最大。增持信息技术、可选消费、原材料、保险和地产；减持消费必需品、公用事业和电信。

B股大涨有何深意？

  上证指数四连阳之后，周四出现回调，一根阴线将前4根阳线的涨幅统统抹去，似有见顶征兆，但是，通过分析盘面变化，我提出：“周四跌幅偏大，但仍在震荡区间内，收盘在10日均线附近；成交2640亿元，较周三成交额2620亿元差距不大，显示大盘没有出现大的变化，技术性回踩的概率较大，大盘有望在3350点附近受到技术上的较强支撑。”

   周五上午，上证指数走出一波反弹，下午冲高回落再度下跌，最低下探3353点，最后40分钟又收复失地，最后以基本平盘报收。上证指数收盘3365.24点，下跌0.26点，跌幅0.01%；创业板围绕前收盘反复拉锯震荡，收盘下跌5.11点，跌幅0.27%，收在1885.27点；中小板指数涨幅0.09%；上证50指数跌幅0.19%。

   周五基本上延续了周四的调整格局，在3350点受到支撑后小幅回收，日线拉出十字星，显示下调有支撑；但收在10日均线之下，调整的压力依然有待消化。而沪市成交2352亿元，较周四成交额2640亿元萎缩10.91%，价跌量缩，仍属正常。创业板下调还未碰触10日均线，上升趋势未变，日线拉出十字星，显示短线调整可能还将延续。

   周五最大的亮点是B股，在持续震荡盘升三个多月后，周五早盘高开持续盘升，10点半后加速上涨，最高涨幅3.08%，收盘涨幅2.32%，日线拉出带上影线的大阳线，创出接近一年的新高，量能成倍放大。

   B股此时的大涨值得探讨。一方面，A股近期持续涨升，在突破3300点之后人气大增，B股有补涨的意味。但这可能只是表面现象。目前B股成为历史遗留问题已经多年，B股价格长期低于A股，是一个价值洼地。今后，如何解决B股问题，豆浆对B股产生重大的影响和价格的刺激。而从历史上看，B股出现大涨，往往是一轮大行情的信号。历史上，B股几次出现单日大涨，随后，整个B股包括A股均出现一波较大的上涨行情。

   近期人民币持续大幅升值，北京时间14:10，在岸人民币兑美元升破6.44关口，较上日官方收盘价大涨622点。周五，人民币中间价连续上调第十天，人民币兑美元中间价9月8日报6.5032，上日中间价6.5269，上调237点，升至2016年5月12日以来最高。在岸人民币兑美元连续升破6.48、6.47、6.46、6.45、6.44五个关口，刷新近21个月高位，十天暴涨超过2000点。离岸人民币兑美元也升破6.46，离岸人民币兑美元涨近300点，创近18个月新高。从美元指数走势看，连续两日大幅下跌创新低，周五最低跌至91.011，低于2016年5也最低点，创出2015年1月以来最低水平。前期以美元计价的商品出现较大幅度上涨，上证B股以美元计价，美元的下跌是推动其上涨的重要因素。

   中国人民银行昨日公布的外汇储备规模数据显示，截至2017年8月末，外汇储备规模为30915亿美元，较7月末上升108亿美元，升幅为0.4%，为连续第七个月出现回升。人民币对美元升值预期进一步强化，8月份人民币对美元升值2%左右，成为外汇储备增加的主要因素。受人民币汇率兑美元持续走强影响，机场航运、造纸、出境旅游等板块走势明显强于大盘。

技术性回踩概率较大

   在消化了地缘政治紧张的因素后，周三美股出现小幅回升。金价回落，油价上涨。日经指数也出现回升，恒生指数则高开冲高回落，对A股产生一定压制。

   早盘一开盘就显现出两市的分化，上证指数低开回落，而创业板高开震荡走高。但下午受到港股持续下跌影响，上证50指数率先下跌，压制上证指数回落，创业板也被拖累冲高回落。下午两点过后跌势有一定加剧，尾盘略有上翘，上证指数报收3365.50点，下跌19.89点，跌幅0.59%；创业板指数报收1890.38点，下跌12.48点，跌幅0.66%；中小板指数跌幅0.59%；上证50指数跌幅0.83%；深次新指数涨幅0.70%。

   盘面上，行业方面建筑、房地产、医疗保健、建筑、运输设备涨幅居前，煤炭、船舶、证券、有色跌幅居前，权重很大的周期股、金融股的双重调整对指数施压明显。上证指数在成功突破3300点之后一直在3400点关前反复拉锯震荡，周四跌幅偏大，但仍在震荡区间内，收盘在10日均线附近；成交2640亿元，较周三成交额2620亿元差距不大，显示大盘没有出现大的变化，技术性回踩的概率较大，大盘有望在3350点附近受到技术上的较强支撑。

   创业板拉出六连阳，近两日有加速迹象。周四在逐步逼近年线时受到技术压力，出现冲高回落，成交1293元，较周三成交额1083亿元继续放大19.39%。虽然指数收出阴线，但持续放大的量能无疑表明创业板正在受到新增资金的关注和流入。周四的阴线并没有破坏创业板的上升趋势，短线震荡调整后，仍有望重拾升势，继续向上拓展空间。

   权重非常大的周期股、金融股回落对指数影响较大，但从基本面看，近期市场流动性充裕，Shibor隔夜拆借利率持续快速下跌，已经接近近期偏低的位置，月度流动性宽松的环境有望延续，这对金融股构成利好。另一方面，尽管近期大宗商品市场出现高位震荡，但趋势并没有改变，特别是近期美元指数的持续回落，人民币持续升值，美元持续贬值，对大宗商品市场产生较大的支撑作用。所以周期股、金融股的下跌持续性和空间并不大。

   中金公司的统计数据显示，海外资金加速流入中国内地，北向交易显著升温。北向交易方面，截至8月31日的一周时间内，沪股通净流入60.7亿人民币，深股通净买入44.9亿人民币，因此北向资金合计净流入105.6亿人民币，日均净流入26.4亿人民币，明显好于南向交易。

   进入9月，北上资金的净买入力度继续加大。9月1日，深股通净买入约20亿元，创下今年以来单日净买入的新高，沪股通净买入额逼近22亿元，则为年内第二高；沪股通、深股通两者合计净买入金额41.79亿元，创出今年以来的单日最高纪录。

量能新高 创业板有望冲破年线

   因劳工节休市一天的美股，受到地缘政治紧张形势影响出现补跌，周二美三大股指全线下跌，道指跌逾230点。道指收跌1.07%，纳指收跌0.93%，，标普500指数收跌0.76%。美国科技股普遍下跌，苹果收跌1.2%，谷歌A类股收跌1.1%；美国金融股亦大幅下跌，高盛集团收跌3.59%，摩根大通收跌2.39%。COMEX 12月黄金期货收涨5.5美元，涨幅0.41%，显示出市场避险需求升温。周三日经指数和恒生指数均出现下跌。

   国内方面，中科信息再次被特停，令近期持续火爆的次新股行情再度面临考验。加上周二A股出现一定的量价背离迹象，周三市场承压较重。

   沪深两市早盘受外围市场影响，双双低开，随后震荡小幅回落，午后，在中字头个股以及周期股集体拉升带动下，沪指止跌翻红后，围绕前收盘再度横盘震荡，尾盘小幅上翘，报收在3385.39点，上涨1.07点，涨幅0.03%。创业板再度显露出领涨格局，早盘低开后很快翻红，经过震荡整理后走出持续涨升行情，下午稍作回调后再接再厉，继续走高，最后报收在最高点1902.86点，上涨17.70点，涨幅0.94%，再创本轮行情新高。中小板指数涨幅0.07%，上证50指数跌幅0.57%。

   在周边市场统统下跌的巨大压力下，A股再度显露出其特立独行的一面，同时也显示出逐步趋强的一面。午后中字头发力上涨是扭转上证指数的重要因素，中国中冶涨停，中电广通、中国电建、中钢国际盘中涨逾7%。中字头启动后，沪指强势翻红，继续向3400点逼近。

   而更重要的是，创业板出现率先上涨，激发了市场人气，指数再度创出本轮行情新高，显示出其后来居上的迹象。更重要的是，创业板量能充沛，近期成交量持续保持较高的水平，周三创出量能新高，这是行情持续向上的最重要指标。创业板近4个交易日成交量分别为936.5亿元、1056亿元、994亿元和1083亿元，超过千亿的量能可以追溯到3月创业板指数在1950点附近时的量能水平，周三的量能已经超越，预示着后市挑战当时位置的概率较高；一是量能再创新高，二是量能持续保持高活跃状态，表明创业板已经彻底扭转了下跌趋势。创业板相对底部反弹了些许空间，但依然是市场的“价值洼地”，中报表明国家队重仓抄底，养老金陆续布局“洼地”，都将助创业板继续向上，冲破年线，有望向我之前预期的高点1950-2000点区域迈进。

   A股自上证指数上月底突破3300点重要阻力关口后，近两周来逐步站稳其上，市场信心开始出现全面修复。尽管市场各方对本轮行情的性质仍有不同看法，但A股运行已然迈入了新的阶段和运行区间。此前上证指数已经在3300点下方运行长达20个月，此次突破后大盘上升空间已打开，市场活跃度和投资者信心明显提升，后市大盘有望维持慢牛运行格局。

   安信证券首席经济学家高善文最新提出两个观点：一是7年经济增速下行的底部是否已经可以确认？二是股票市场是否已经转入牛市、至少是大级别的反弹？他认为，这两个问题的答案也许都是肯定的。

次新尾盘跳水传递什么信号

   连续两日大涨之后，我一方面提出“量能骤增  确认重要底部”，另一方面更提出：“面对市场的火热，也要冷静的是，管理层对市场的态度加强监管，不能容忍暴涨暴跌。短线涨幅明显快了一些，权重股已经出现逆势下跌，工商银行跌幅1.79%，这体现出国家队和管理层的意图。另外，本轮行情的大牛股、人工智能概念龙头科大讯飞在创出新高、盘中一度涨幅逼近5%之后，午后直线跳水，盘中跌幅超过7%，收盘跌幅6.57%，换手率高达16.35%，创出天量。这表明，该股主力趁大盘回暖之际在抓紧出货。这提醒我们，前期累计涨幅过大，估值已经高估的个股在大盘上涨时要警惕，不要轻易追涨。”

   周二，两市小幅低开后冲高回落，全天震荡整理的格局非常明显，分时图上黄白线形成巨大的剪刀差，显示权重股陷入调整而小盘股活跃，尾盘黄线冲高跳水，剪刀差收窄。上证指数收盘3365.23点，小涨2.58点，涨幅0.08%；创业板指数早盘短暂冲高后便持续震荡小幅回调，收盘1831.59点，下跌11.24点，跌幅0.61%；中小板指数跌幅0.33%；上证50指数涨幅0.10%；深次新指数涨幅0.66%。

   上证指数和上证50指数基本横盘震荡，深成指、创业板和中小板指数震荡回调，大部分个股也走出明显的震荡调整行情。周一表现强劲的券商股冲高回落，银行股表现平稳，保险股继续保持小幅上行，周一跳水的科大讯飞继续下跌3.11%，同时大牛股方大炭素也较大幅度下跌4.83%。

   最扯眼球的是次新股，深次新指数表现最为出色，一路震荡走高，午后加速走强，盘中一度涨幅高达2.28%，最后半小时突然冲高跳水，涨幅明显收窄，收盘仅上涨0.66%。盘中设计总院、建科院、精测电子等近40只次新股强势涨停；临近尾盘，随着嘉泽新能、建科院、智动力、设计总院灯次新股纷纷巨量打开涨停板，次新股出现快速跳水。

   受到前期新股发行稍减，中科信息、建科院等龙头股飙升的带动，次新股近期迎来集体大涨行情，周二尾盘的跳水，显示短线次新股疯涨将进入调整。次新股之路将何去何从呢？首先从板块上来看，本次股指突破3300点，次新股无疑起到了至关重要的作用，但是随着近三个交易日板块的连续上涨，加之今日尾盘的大跳水，短期指数存在震荡整理的需求；其次，次新股板块是一个受政策影响很大的板块，股票特停成为板块走弱的杀手，前期临停的次新股中最强势的中科信息就给后市次新股的上涨起到了压制作用，所以短期或有政策方面的警示。

   而从中长期走势看，此次次新股指数是最晚一个出现扭转下跌趋势的指数，整体涨幅并不大，还没有收复前一个小高点。更重要的是近三个交易日量能出现大幅放大，创出近两年的量能新高，新资金流入迹象非常明显。目前刚刚扭转下跌趋势，短线涨幅过快调整必不可少，但是既然趋势已经扭转，量能在大幅放大，后市调整后仍存在较大的机会。最重要的是，随着次新股定位的大幅下调，其中一些高成长股也被埋没，是今后大牛股的大本营。

量能不济下台阶 最妖次新股特停

  尽管上证指数近两日持续震荡盘升，再度逼近3300点，但是我对大盘却有些担忧，这主要来自于量能无法有效放大。周二我在“量能不济  回调蓄势概率偏大”一文中提出：“这波回升最大的担忧就是量能持续跟不上，较前一波上攻3300点时的量能水平小了一个能量级，出现量价背离现象。这种情形，预示大盘回调蓄势的概率偏大。”周三，我在“为何冲击3300点无功而返”一文中再度表达了这种担忧。

   周四，上证指数上午上冲3297.99点，再度试图挑战3300点；但是次新股的龙头中科信息在四连板后中午被突然停牌，引发次新股快速下跌，深次新指数跌幅1.12%。大盘冲高回落，下午两点出现杀跌，上证指数收盘3271.51点，下跌16.19点，跌幅0.49%；创业板亦走出冲高回落走势，收盘1795.74点，下跌11.63点，跌幅0.64%；中小板指数跌幅0.75%，上证50指数跌幅0.50%。

   “史上最妖次新股”中科信息中午被深交所突然停牌，赛意信息、智动力、必创科技、华扬联众等次新股快速跳水，对次新股炒作打击很大。中科信息自7月28日上市后，连续9天涨停，第10天开板。但开板后10天内又出现了8个涨停，累计涨幅达116%。自上市以来，中科信息股价涨幅累计达571%。2014-2016年，中科信息连续三年业绩不增长，甚至小幅倒退。今年半年报其业绩也是表现平平，同比增幅不到10%。不过，近期股价持续飙涨，使得次新股炒作死灰复燃。

   近两日与指数涨跌密切相关的中国联通股价周三冲高回落后，周四出现大跌，收盘跌幅6.70%，对指数压制非常大。而在隔夜有色期货上涨的背景下，上海期交所金属指数震荡回升，有色股却走出冲高回落，煤炭股也同样走出高开低走，对大盘产生较大压力。

   从量能观察，沪市成交1862亿元，较周三成交额2043亿元萎缩8.86%，且绝对量能已经萎缩到2000亿元以下的水平，显示市场明显有降温迹象，短线还需要调整。创业板成交672亿元，较周三成交额649.2亿元小幅放大3.51%，目前创业板连拉三根阴线，回调到1790点附近的技术支撑位，能否止跌还需要观察，不过量能出现小幅放大，显示市场开始产生抵抗性力量，这是市场的希望所在。

为何冲击3300点无功而返

  在持续调整约10个交易日后，周二美国三大股指全线上涨，道指创四个月来最大单日涨幅。道指收涨0.9%；纳指收涨1.36%；标普500指数收涨0.99%。美国科技股走高，苹果收涨1.63%，谷歌A类股收涨2.12%，亚马逊收涨1.43%，微软收涨1.4%，FACEBOOK收涨1.11%。中国概念股多数上涨，阿里巴巴收涨3.08%，连续五天创收盘新高；微博收涨3.68%，中国联通香港在美ADS收涨3.4%，京东收涨2.16%，百度涨1.63%。

   周二收盘后，我在“量能不济  回调蓄势概率偏大”一文中明确提出：“近期上证指数逐步震荡盘升，再度逼近3300点大关，但是这波回升最大的担忧就是量能持续跟不上，较前一波上攻3300点时的量能水平小了一个能量级，出现量价背离现象。这种情形，预示大盘回调蓄势的概率偏大。”

   周三，沪指在银行、券商等板块的带动下再次冲击3300点大关，最高攀升至3299.46点。但量能不济未能如愿突破，出现冲高回落，收盘3287.70点，下跌2.53点，跌幅0.08%；创业板在周二下跌0.78%之后，继续震荡回调，收盘1807.37点，下跌7.55点，跌幅0.42%；中小板指数跌幅0.25%；上证50指数涨幅0.62%。

   从指数差异可见，周三的冲高动能主要来自于权重股，银行股起了重要推动作用。工商银行涨幅2.81%，宁波银行涨幅3.83%，建设银行涨幅1.77%。午后，券商股涨幅扩大：西部证券冲击涨停，国元证券、山西证券、浙商证券等涨幅居前。在金融股推动下，上证50指数盘中涨逾1%，带动上证指数逼近3300点。但量能始终无法有效放大，使得冲击3300点行情再度无功而返。同时，我们观察到，周三的指数涨跌与中国联通股价的起伏有密切关联，而中国联通走出M形走势，高位放出巨量，有继续回调的迹象，这也使得短线大盘承压。

   另外，近期管理层提及抑制周期股等概念股的疯狂炒作，这点对于两市前期比较强势的涨价题材股尤其起到了警示作用。周期股涨价概念的熄火对于市场来说影响比较大，前期周期股一直是推动指数的主要动力，现在周期股的弱势对于大盘的影响不言而喻。不过对于周期股的后市，目前还很难下定论。影响大宗商品涨价的因素主要在于国际大宗商品的价格变化，近期美元一直处于比较弱势的形态，所以以美元标价的产品价格自然上涨，这是支撑国际大宗商品价格上涨的一个重要因素，目前来看，有色期货的上升趋势并没有改变。在大宗商品涨价趋势没有结束之前，周期股的机会还会存在。

   从量能观察，沪市成交2043亿元，较周二成交额2229亿元萎缩8.34%。近期随着上证指数震荡盘升，已经非常接近3300点大关，但是量能水平却始终无法继续放大，一直维持在2000多亿元的水平，与前次冲击3300点时的超过2500亿元的量能水平小了一个能量级，这就是我主要担忧的地方。短线来看，尽管上证50指数持续上涨逼近前期高点，但仍没有激发起市场人气，短线还需要继续震荡来继续能量。我感觉，只有创业板出现与主板呼应的较大力度上涨，最重要的是要配合量能的有效放大，才有望有效突破3300点。