张春林：量价时空显示A股处于关键窗口期

狄更斯的双城计里有一句名言：这是一个最好的时代，这是一个最坏的时代。用这句话来形容我对2019年的A股看法，非常贴切。我的观点是：2019年，最困难的时期已经过去，但是，最好的日子还没到来。

2019年的将是酝酿转机之年，有可能类似2013或者2014年的时候。

下面春林我主要从量价时空四个维度上简要说明：

一、成交量。近15年的规律显示：当上证指数换手率达到0.2%左右的时候，市场往往是进入地量状态。前期最低换手达到0.23%，地量往往表示下跌进入到尾声阶段。

二、价格上，上证指数回调到2440点附近，A股市场动态PE、PB基本到位历史低位附近区域，价格上已经比较便宜。

三、时间因素上。中国股市20年的历史显示，多数维持四年一个熊市周期的特点，比如01-05，09-13年，现在是15到19年，差不多也是四年周期的临界点。

四、空间上，指数从5178点跌到2440点，52.8%左右，创业板指数从4037点跌到1184点，70.6%，作为一轮熊市跌幅已经很大。即使2440点再破，往下空间也不会太突出。

但是，尽管如此，我依然不认为2440点一定就是本轮行情的最低点。原因很简单，前面一个低点是2449点，这个点是2440点，太完美的的双底和技术形态，往往是不可靠的，所以不能排除再往下杀一杀，从而延长市场探底的时间。

春林的结论就是：最困难的时期已经过去，最好的时间还没到来。

目前的策略建议是：不要断气，保持呼吸，忍者无敌，剩者为王。

风险提示

郑重提示：本栏目刊载的信息仅为记录每日盘后观察而发布，不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。本顾问（执业编号：A0130614110002）力求本栏目刊载的信息准确可靠，但对这些信息和判断的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。本顾问不会从事任何形式的代客理财、分成等非法证券业务，不会有任何形式的个人收款帐号，不会在任何公开场合，推荐任何具体投资标的，文中所提及的个股，仅是案例分析并非个股推荐，大盘分析和市场策略建议，仅供参考，据此买卖，盈亏自负！本博主请各位投资者不信谣、不传谣，理性投资，谨防上当受骗。市场有风险，投资需谨慎。

张春林：未来强烈看好这个行业！

昨天中午的午间评论春哥午间道当中，提前提示各位，减仓应对今天消息面的不确定性。

昨天午评截图

今天上证指数低开低走，收出中阴线，昨天早盘开盘提示减仓应对，得到市场的初步验证。

今天谈判的结果将揭晓，将对下周一行情运行产生直接影响，谈成则下周一肯定高开冲高，否则预计还会延续震荡。

当然，也有可能延期，这种情况下，对市场中性偏利好。

无论情况如何，上证指数假如下周能回落至2660-2640点区域，将具备技术性支撑，创业板指数回踩较强支撑在半年线1330点附近。当然，假如消息面向好，市场则未必能到达这个区间。

总之，中线市场震荡向上的概率仍然较大，操作上不必担心踏空风险，逢低潜伏，悄悄地进村打枪的不要，尤其是对于一些题材性炒作的板块或个股，宜保持适当的谨慎。

今天家电和白酒板块出现回落，同时权重银行和保险股亦位居跌幅榜前列，导致主板指数明显弱于中小创指数，科技股的相对强势，说明市场风险偏好，并没有因为近期的调整，而出现明显下降。

操作上整体策略仍然是五六成仓位应对，等待下周回落后择机低吸。整体仓位组合上，继续一颗红心两手准备，一手抓消费白马，一手抓高科技股。尽管今天白酒电器出现回落，但春林对于消费白马股后期的表现，仍然心怀期待，外资自去年以来，持续买入的正是中国的消费龙头，包括白酒医药电器和日用品行业。

从确定性上，春林非常看好未来中国老龄化浪潮下的医药、医疗行业龙头。目前中国医药行业普遍市值较小，即使是权重最大的恒瑞医药，也不过2300亿市值，排名第二、第三的药明康德和云南白药均是860亿左右，医疗行业中市值最大的是迈瑞医疗1370亿左右，爱尔眼科是710亿元，美年健康510亿元，乐普医疗不足400亿。

医疗行业总市值

医药行业总市值

美股医药医疗龙头市值：

强生：3602亿美元，合2.44万亿人民币

辉瑞：2426亿美元，合1.64万亿人民币

诺华：2057亿美元，合1.93万亿人民币

默克制药：2053亿美元，合1.39万亿人民币

医药行业的刚需强于白酒和电器，不容易出现天花板。对标国际医药巨头来看，中国医药尚无巨无霸。春林以为，未来十年，中国A股市场市值前十位的公司当中，医药股应占有一席之地，这才能与中国作为全球第二大医药市场和14亿人口规模相匹配。

相比较而言，中国A股市场目前尚无指标股，期待未来十年中国医药行业的强势崛起。

（风险提示：文中所列公司数据来公开信息，仅为案例分析，非个股推荐，据此买卖盈亏自负，请各位注意投资风险）

更多分析请关注“张春林”查看每天两档文章分析。

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张春林：让空军的子弹再飞一会儿

这里是春哥午间道。昨天中午春林午间评论提示各位，适当减仓应对今天消息面的不确定性，从目前的运行格局来看，卖在了相对高点。

早盘股指出现震荡，今天应该会出相关消息，消息面的不确定性抑制了指数短期上涨的力度，同时技术层面也面临着回落压力。

午后上证指数将考验2690点附近，一旦失守，则进一步向2660点附近寻求支撑，创业板指数早盘表现相对强势，处于红盘状态，午后支撑点在1345点，技术压力在1380点附近区域。

操作上，短线耐心等待消息面明朗之后，再在于下周择机回补昨天早盘卖出的筹码，假如短期出现中阴线，或将是新的入场机会。

早盘家电、白酒等板块跌幅靠前，属于正常调整，优质白马股后期回调之后，仍可以持续关注。早盘上涨的板块，仍以OLED、农业、黄金和通信为主，偏向题材，但整体带动效应有限。高科技板块方向，仍然建议投资者重点关注外资青睐的市值在100-400亿元区间的中流砥柱，包括新能源车、生物科技、通信、柔性电子、软件芯片等行业龙头。

下周一市场态势将进一步明朗，午后不妨让空头的子弹再飞一会儿。

更具体的标的和方向分析，请关注“张春林”查看今天的收评分析。

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明天，是十分关键的时间窗口

这里是春哥午间道。今天早盘，春哥提示各位：

谈判明天下午出结果。明天下午前市场应该是观望情绪占主导，获利较多的短线减仓应对，规避不确定性。消息明朗后择机回补。

这个观点在午后仍然有效。因为明天是重要的消息面窗口期，在结果没有揭晓之前，市场观望情绪一定会升温，同时叠加了节后连续上涨，获利回吐压力在所难免。

所以，我给出的短线策略是，适当减仓，应对不确定性，待消息面明朗之后，我们再择机接回来。

毕竟，春哥胆子特别小，信奉富贵稳中求，投资抓龙头的理念。无论牛市还是熊市，先控风险后求收益，一直是我的投资信条。

午后，预计指数还会有所震荡，上证指数今明两天技术支撑位在2670-2650点区域，短线压力位在2730-2750点区间，创业板指数技术支撑在1330-1310点之间。

午后的策略是，仓位重的投资者逢高控制一下仓位，应对不确定性引发的震荡风险，待消息面明朗再接回。这样消息面出现利好，无非就是适当抬高买入成本，但是却规避一旦出利空导致的长阴下杀风险。

目前仓位建议是五至六成左右，进可攻退可守，静观其变，等待窗口期过去之后，再采取进一步的应对策略。

稳定性方向还是消费白马股，比如白酒、家电和医药行业龙头，激进型方向是新能源汽车、生物技术、云计算、软件芯片等行业绩优股。

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春季行情将超乎你的想像！

昨天收评文章《短线有回调但挡不住春季攻势！》有一句话，春林以为比较值钱：

“春林我倾向于选择具备一定市值流动性的中型公司，市值太小意味着它们就象刚出生的婴儿，不太定性，市值太大则已步入中老年，限制了想像空间。所以，100到400亿市值区域的高科技股龙头，是春哥比较看好的方向。行情回暖，互联网金融和券商板块也会有所期待，其中具备互联网基因的证券及资讯公司，具备更高的弹性空间。总而言之，机会来了，抓紧干就是了。”

今天大盘继续上涨，领涨的正是科技股当中，100-400亿市值区间的品种和互联网券商股。今天盘中表现如下：

互联网券商：同花顺+9%、东方财富+4%；

各行业100-400亿元的中大市值龙头：汇顶科技、四维图新、深天马A、中天科技、华大基因涨停，大族激光+6.3%，大华股份+6.45%，歌尔升学+4.86%，长信科技+8.74%，科大讯飞+5.25%。…………

其它中小创市场当中，部分个股尽管涨幅不大，但表现仍然稳健，比如：创业板市场的爱尔眼科、汇川技术、机器人、蓝思科技、华测检测、易事特、亿联网络等，中小板市场的中泰化学、万润股份、大北农和深南电路等均表现强势。

上面这些股票，市值基本都在100-400亿区间。

而中型股票恰恰是近期主流资金突击的重要方向，它们兼顾了市场的流动性、业绩和弹性因子，既没有超级大盘权重股的笨重，也没有小盘题材次新股的“任性”，一言不合就闪崩。

为什么中大盘股会受到青睐呢？

摩根士丹利报告认为，外资持有中国A股的比例在10年内，将从目前的2.6％上升至约10％，每年A股流入资金在正常化后约为1000亿至2200亿美元；预料MSCI的中国A股纳入因子在未来5-8年内达到100％，且A股在MSCI新兴市场指数中的总权重将达到13％；2019年预期流入A股的资金目标是创下纪录的700亿美元至1250亿美元，但单单靠此不能推高市场，但应该成为国内投资者情绪的催化剂。

到目前为止，外国投资者较青睐消费股和医疗保健股，以及各行各业的高科技龙头股。

从外资的投资风格观察，他们基本都是左侧交易为主，以价值为导向，青睐行业的NO1。如图所示：

在高科技方向，根据公开信息：外资持股比例较高的个股数据统计如下：

华测检测、爱尔眼科、大华股份、大族激光、歌尔股份、蓝思科技、先导智能、牧原股份、温氏股份、宁德时代、迈瑞医疗、中国巨石、德赛电池、生益科技、汇川技术、深南电路等。

市场层面上分析，正如今天中午春哥午间道所阐述的理由：

目前主力资金启动的，全部是中国A股市场的优质资产，从春节前的白酒家电医药，到今天的中小创一线高科技股，全部是最能代表中国核心资产的标的，说明这一波资金不是小资金也不是游资，而是大资金大机构。它们一旦出手，就不会像游资行情一样，来也匆匆，去也匆匆，而大概率会打持久战。

短线由于指数连续上涨，部分品种涨幅明显，积累了较多的获利盘，需要震荡清洗。所以明天周四，市场大概率会冲高回落，但回落仍是投资者逢低吸纳的机会。上证指数的技术支撑点在2700-2680点区间，创业板指数支撑点在60天均线1340点附近区域，回落到此区间，将是踏空资金回补的绝佳机会。

总体来看，不需要太担心市场短期会出现深幅度回调。目前市场底部成交量明显放大，显然是有资金在强力回补，所以盘中稍有震荡，就是投资者逢低布局的机会，只是在操作过程当中，需要把握好交易节奏。

考虑到本波行情的机构主导性质，策略上仍是一颗红心，两手准备，左手关注消费白马股，右手关注高科技行业的龙头标的，主要方向仍是新能源汽车、生物科技、安防、5G通讯和柔性电子板块。

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张春林：A股核心资产崛起，一雪前“耻”就在当下

这里是春哥午间道。春节之后，短短三天，A股市场像是换了人间，节前还是惨淡一片，节后涨势如虹。所谓三根K线改变信仰，原来是真的。

不过好在春林在春节之前，就咬定春季攻势行情不放松不改口，坚守终于守得云开见月明。

我看多一季度行情的理由非常充分，天时地利人和均指向这个时间节点。本轮市场向上攻击目标，上证指数有望挑战2800点附近区域。

创业板指数阶段涨幅或许将更大，尽管目前涨幅不如主板，但后来居上的可能性很大。

当然，在向上攻击2800点的征途中，会伴随着震荡的发生。比如接下来的周四，很可能就是震荡为主，如果早的话，午后就会有所震荡，这种震荡仍然是良性的健康的，不会改变上升的趋势。

主要原因在于，目前主力资金启动的，全部是中国A股市场的优质资产，从春节前的白酒家电医药，到今天的中小创一线高科技股，全部是最能代表中国核心资产的标的，说明这一波资金不是小资金也不是游资，而是大资金大机构。

它们一旦出手，就不会像游资行情一样，来也匆匆，去也匆匆，而大概率会打持久战。

在未来相当长时间内，中国A股市场核心资产会得到持续关注，无论是消费白马中的龙头股，还是高科技行业的龙头股，都会倍受青睐。

今天中小创市场的指标股走势尤其强劲，比如中小板市场的大族激光、大华股份、海康威视、科大讯飞、歌尔升学、三花智控，创业板指标股同花顺、东方财富、机器人、宁德时代、华大基因、欣旺达、汇川技术等，主板工业富联、三六零、恒瑞医药、中国国旅等均表现强势。由此可见，A股市场有业绩支撑的品种，才能得到长线资金的持续关注，题材性炒作终究一地鸡毛。

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午评：连涨之后，提防短线震荡

这里是春哥午间道。猪年伊始，A股市场热火朝天，一派欣欣向荣的景象。

继昨天上证指数突破120天均线之后，今天早盘指数继续向上反弹，上证指数已临近2700点关口，创业板指数早盘到达60天均线附近。

至此，市场人气开始明显回升，赚钱效应增强，大多数个股的技术形态好转，有利于吸引场外资金进场抄底。

短周期而言，指数经过连续上涨之后，积累了一定的获利盘，同时到达关键技术阻力位附近，需要进行短线震荡换手，清洗浮筹。所以短周期而言，指数面临正常的技术回踩要求。

中线来看，市场震荡向上的趋势不变，春季攻势行情仍在进行当中。短线上证指数回落2650-2630点，仍是投资者逢低吸纳机会。创业板指数短线技术支撑在1300-1310点区域。

热点方面，近期仍是坚持一颗红心两手抓，一手抓消费白马股，一手抓新基建。今天早盘消费类医药股补涨，科技股物联网、OLED和物联网题材走强，稳健型投资者继续以业绩为导向，关注白酒医药和电器龙头，激进型投资者关注高科技方向的通信、生物科技、云计算和新能源汽车产业链。

同时，部分具备年报高送转题材的绩优次新股，亦值得投资者重点跟踪关注。

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张春林：新年首日，打破一项年度记录！

这里是春哥午间道。新年伊始，万象更新。今天股指低开后震荡上行，上证指数突破120天均线2634点，这是一年以来，大盘首次向上突破半年线，打破了一年来的记录，具有标志性意义，对市场人气提振有重要作用，短线有望向平台高点2700点发起攻击。

创业板指数突破整理平台，向上攻击半年线，后市站稳120天均线的概率较高，短线压力位在1360-1380点附近区域。

整体来看，春季躁动行情已经发动，当前天时地利人和均支持发起一波上涨行情。操作上，建议投资者逢低吸纳为主。

早盘热点集中于白酒、通信、农业、芯片和软件等，市场呈现出白马和题材共舞的局面，春林此前提示的两手准备策略得到市场验证，后市投资者依然可以采取这个思路布局。

消费白马方向投资者继续关注医药、牛奶、白酒和电器等行业龙头，高科技主线是新基建，包括通信、软件、芯片等方向，其中年报业绩预期较好的品种，值得中长期关注。

主题投资方面，“两会”题材正在酝酿之中，包括农业、环保、新老基建板块。

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金猪报喜，新挑战新机遇新思路！

这里是春哥午间道。今天是农历狗年的最后一个交易日，市场表现平稳，预计午后亦然。

鸡飞狗跳的2018年终于过去了，即将迎来肥头大耳的猪年。在中国人的印象之中，猪是福气富贵的象征，在这里，春哥给各位春粉和投资者拜年，祝大家在新年的一年，万事如意合家幸福，猪年股票投资顺利，帐户市值收出放量大阳线，不设涨幅限制！

展望新的一年，春林认为，将呈现出以下特点：

一、科创板推出是头等大事。在A股市场当中，真正具备核心竞争力的公司将最终胜出，投资者可以关注生物科技、云计算、人工智能和互联网等相关行业中具备基本面优势的公司。

二、外资涌入速度将加快。过去一年，外资风雨无阻买买买，预计猪年还会加速，外资买入的方向，值得中长期关注，主要包括消费白马中的白酒、医药、电器、日用品龙头，以及部分低估值的保险、银行股。

三、黑天鹅仍然会降临，退市制度会更加完善，速度或将加快。猪年或将是垃圾股现身的一年，绩差股的日子会很难过，靠PPT、讲故事忽悠的公司，将被市场打入冷宫，投资者也会用脚投票，差的股票没有最低只有更低，好的公司没有最高只有更高。

四、业绩为王，成长为王。市场价值发现功能会优化，具备品牌、技术优势的公司，最终会获得青睐，高科技行业中的通讯、生物、新能源汽车等行业龙头，值得跟踪研究。

人类经济周期史告诉我们：繁荣往往建立在废墟之上。每一轮的熊市下杀，都是为下一轮牛市的崛起创造条件。

此时，我们不要盲目从众而被蒙蔽了双眼，要看到更远的前方。如果万事皆好，市场也不会你2500点的机会，有可能就是5200点。你说呢？

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科创板来了，谁最受益？

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这里是春哥午间道。年前股市可谓是天雷滚滚，商誉减值炸雷此起彼伏，但是春哥认为，市场不应该过度夸大了这种负面冲击和影响，换一个角度理解，进行财务“洗澡”之后，很多上市公司财务变得“干净”了，起点更低，为未来的增长打下了基础。

起点低，增长起来就自然更容易。所以2019年有不少公司可能会出现倍数增长。

今天早盘仍有40余只股票跌停，但由于浓眉大眼的上证50的力挺，市场表现平稳，创业板指数也出现翻红走势。

长期来看，投资真心是要回归业绩，过去那种靠炒题材炒故事的套路可能不管用了。同样是创业板的公司，很多公司在熊市当中就开始裸泳，但象东方财富、宁德时代、迈瑞医疗、爱尔眼科等，仍然保持业绩增长态势。未来的A股市场，真正是要选择公司，尤其是在科创板即将登陆之后。

作为2019年资本市场最重磅的事件之一，科创板即将进入实操阶段。首批登陆科创板的企业，在正处于上市辅导状态的企业、独角兽公司以及挂牌新三板的头部企业三类企业中诞生的概率较大，可能会集中于半导体与集成电路、高端装备制造和新材料、新能源及节能环保、生物医药四大类行业，目前A股市场当中这四大行业优质龙头股，或将受益于科创板堆出。另外券商由于业务量增加，同时也参股项目，有望分到一杯羹，同样也会受益。

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“业绩雷”频出，唯“它”不负

这里是春哥午间道。今天早盘股指低开震荡，整体维持拉锯状态，符合节前市场运行特征。

但盘中跌停个股仍高达30只，业绩、商誉、减持等各种雷不断浮现，可谓是天雷滚滚，其中尤其是商誉减持引发的跌停，引发了市场多方关注。

今天春哥受媒体采访，就这个问题发表了自己的看法：

“最近上市公司业绩遭遇天雷滚滚，其中商誉减值让很多公司股价出现闪崩。为什么一些上市公司这么着急地大幅度减值？因为你花40亿收购，假如形成20亿商誉，分10年摊销的话，那每年就要侵蚀2亿利润，而很多公司根本就没有2亿利润。所以，对他们来说，长痛不如短痛，一把梭……高溢价、高商誉并购的时代，就要过去了。真正优质公司的时代，即将到来。”

在风雨震荡之中，唯有业绩才是真正的护身符，所以春哥近一两个月以来，持续建议春粉咬定白马不放松，因为消费白马的确定性好，业绩稳定，是“避雷”的优选方向。

近期白马、家电、日用品等行业龙头也没有辜负我们，保持着稳定向上的步伐，虽然不如题材股那般矫健，但是运行平稳。这类股票，让我们收获的，是“稳稳的幸福。”

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