张春林：量价时空显示A股处于关键窗口期

狄更斯的双城计里有一句名言：这是一个最好的时代，这是一个最坏的时代。用这句话来形容我对2019年的A股看法，非常贴切。我的观点是：2019年，最困难的时期已经过去，但是，最好的日子还没到来。

2019年的将是酝酿转机之年，有可能类似2013或者2014年的时候。

下面春林我主要从量价时空四个维度上简要说明：

一、成交量。近15年的规律显示：当上证指数换手率达到0.2%左右的时候，市场往往是进入地量状态。前期最低换手达到0.23%，地量往往表示下跌进入到尾声阶段。

二、价格上，上证指数回调到2440点附近，A股市场动态PE、PB基本到位历史低位附近区域，价格上已经比较便宜。

三、时间因素上。中国股市20年的历史显示，多数维持四年一个熊市周期的特点，比如01-05，09-13年，现在是15到19年，差不多也是四年周期的临界点。

四、空间上，指数从5178点跌到2440点，52.8%左右，创业板指数从4037点跌到1184点，70.6%，作为一轮熊市跌幅已经很大。即使2440点再破，往下空间也不会太突出。

但是，尽管如此，我依然不认为2440点一定就是本轮行情的最低点。原因很简单，前面一个低点是2449点，这个点是2440点，太完美的的双底和技术形态，往往是不可靠的，所以不能排除再往下杀一杀，从而延长市场探底的时间。

春林的结论就是：最困难的时期已经过去，最好的时间还没到来。

目前的策略建议是：不要断气，保持呼吸，忍者无敌，剩者为王。

风险提示

郑重提示：本栏目刊载的信息仅为记录每日盘后观察而发布，不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。本顾问（执业编号：A0130614110002）力求本栏目刊载的信息准确可靠，但对这些信息和判断的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。本顾问不会从事任何形式的代客理财、分成等非法证券业务，不会有任何形式的个人收款帐号，不会在任何公开场合，推荐任何具体投资标的，文中所提及的个股，仅是案例分析并非个股推荐，大盘分析和市场策略建议，仅供参考，据此买卖，盈亏自负！本博主请各位投资者不信谣、不传谣，理性投资，谨防上当受骗。市场有风险，投资需谨慎。

张春林：未来强烈看好这个行业！

昨天中午的午间评论春哥午间道当中，提前提示各位，减仓应对今天消息面的不确定性。

昨天午评截图

今天上证指数低开低走，收出中阴线，昨天早盘开盘提示减仓应对，得到市场的初步验证。

今天谈判的结果将揭晓，将对下周一行情运行产生直接影响，谈成则下周一肯定高开冲高，否则预计还会延续震荡。

当然，也有可能延期，这种情况下，对市场中性偏利好。

无论情况如何，上证指数假如下周能回落至2660-2640点区域，将具备技术性支撑，创业板指数回踩较强支撑在半年线1330点附近。当然，假如消息面向好，市场则未必能到达这个区间。

总之，中线市场震荡向上的概率仍然较大，操作上不必担心踏空风险，逢低潜伏，悄悄地进村打枪的不要，尤其是对于一些题材性炒作的板块或个股，宜保持适当的谨慎。

今天家电和白酒板块出现回落，同时权重银行和保险股亦位居跌幅榜前列，导致主板指数明显弱于中小创指数，科技股的相对强势，说明市场风险偏好，并没有因为近期的调整，而出现明显下降。

操作上整体策略仍然是五六成仓位应对，等待下周回落后择机低吸。整体仓位组合上，继续一颗红心两手准备，一手抓消费白马，一手抓高科技股。尽管今天白酒电器出现回落，但春林对于消费白马股后期的表现，仍然心怀期待，外资自去年以来，持续买入的正是中国的消费龙头，包括白酒医药电器和日用品行业。

从确定性上，春林非常看好未来中国老龄化浪潮下的医药、医疗行业龙头。目前中国医药行业普遍市值较小，即使是权重最大的恒瑞医药，也不过2300亿市值，排名第二、第三的药明康德和云南白药均是860亿左右，医疗行业中市值最大的是迈瑞医疗1370亿左右，爱尔眼科是710亿元，美年健康510亿元，乐普医疗不足400亿。

医疗行业总市值

医药行业总市值

美股医药医疗龙头市值：

强生：3602亿美元，合2.44万亿人民币

辉瑞：2426亿美元，合1.64万亿人民币

诺华：2057亿美元，合1.93万亿人民币

默克制药：2053亿美元，合1.39万亿人民币

医药行业的刚需强于白酒和电器，不容易出现天花板。对标国际医药巨头来看，中国医药尚无巨无霸。春林以为，未来十年，中国A股市场市值前十位的公司当中，医药股应占有一席之地，这才能与中国作为全球第二大医药市场和14亿人口规模相匹配。

相比较而言，中国A股市场目前尚无指标股，期待未来十年中国医药行业的强势崛起。

（风险提示：文中所列公司数据来公开信息，仅为案例分析，非个股推荐，据此买卖盈亏自负，请各位注意投资风险）

更多分析请关注“张春林”查看每天两档文章分析。

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张春林：让空军的子弹再飞一会儿

这里是春哥午间道。昨天中午春林午间评论提示各位，适当减仓应对今天消息面的不确定性，从目前的运行格局来看，卖在了相对高点。

早盘股指出现震荡，今天应该会出相关消息，消息面的不确定性抑制了指数短期上涨的力度，同时技术层面也面临着回落压力。

午后上证指数将考验2690点附近，一旦失守，则进一步向2660点附近寻求支撑，创业板指数早盘表现相对强势，处于红盘状态，午后支撑点在1345点，技术压力在1380点附近区域。

操作上，短线耐心等待消息面明朗之后，再在于下周择机回补昨天早盘卖出的筹码，假如短期出现中阴线，或将是新的入场机会。

早盘家电、白酒等板块跌幅靠前，属于正常调整，优质白马股后期回调之后，仍可以持续关注。早盘上涨的板块，仍以OLED、农业、黄金和通信为主，偏向题材，但整体带动效应有限。高科技板块方向，仍然建议投资者重点关注外资青睐的市值在100-400亿元区间的中流砥柱，包括新能源车、生物科技、通信、柔性电子、软件芯片等行业龙头。

下周一市场态势将进一步明朗，午后不妨让空头的子弹再飞一会儿。

更具体的标的和方向分析，请关注“张春林”查看今天的收评分析。

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明天，是十分关键的时间窗口

这里是春哥午间道。今天早盘，春哥提示各位：

谈判明天下午出结果。明天下午前市场应该是观望情绪占主导，获利较多的短线减仓应对，规避不确定性。消息明朗后择机回补。

这个观点在午后仍然有效。因为明天是重要的消息面窗口期，在结果没有揭晓之前，市场观望情绪一定会升温，同时叠加了节后连续上涨，获利回吐压力在所难免。

所以，我给出的短线策略是，适当减仓，应对不确定性，待消息面明朗之后，我们再择机接回来。

毕竟，春哥胆子特别小，信奉富贵稳中求，投资抓龙头的理念。无论牛市还是熊市，先控风险后求收益，一直是我的投资信条。

午后，预计指数还会有所震荡，上证指数今明两天技术支撑位在2670-2650点区域，短线压力位在2730-2750点区间，创业板指数技术支撑在1330-1310点之间。

午后的策略是，仓位重的投资者逢高控制一下仓位，应对不确定性引发的震荡风险，待消息面明朗再接回。这样消息面出现利好，无非就是适当抬高买入成本，但是却规避一旦出利空导致的长阴下杀风险。

目前仓位建议是五至六成左右，进可攻退可守，静观其变，等待窗口期过去之后，再采取进一步的应对策略。

稳定性方向还是消费白马股，比如白酒、家电和医药行业龙头，激进型方向是新能源汽车、生物技术、云计算、软件芯片等行业绩优股。

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春季行情将超乎你的想像！

昨天收评文章《短线有回调但挡不住春季攻势！》有一句话，春林以为比较值钱：

“春林我倾向于选择具备一定市值流动性的中型公司，市值太小意味着它们就象刚出生的婴儿，不太定性，市值太大则已步入中老年，限制了想像空间。所以，100到400亿市值区域的高科技股龙头，是春哥比较看好的方向。行情回暖，互联网金融和券商板块也会有所期待，其中具备互联网基因的证券及资讯公司，具备更高的弹性空间。总而言之，机会来了，抓紧干就是了。”

今天大盘继续上涨，领涨的正是科技股当中，100-400亿市值区间的品种和互联网券商股。今天盘中表现如下：

互联网券商：同花顺+9%、东方财富+4%；

各行业100-400亿元的中大市值龙头：汇顶科技、四维图新、深天马A、中天科技、华大基因涨停，大族激光+6.3%，大华股份+6.45%，歌尔升学+4.86%，长信科技+8.74%，科大讯飞+5.25%。…………

其它中小创市场当中，部分个股尽管涨幅不大，但表现仍然稳健，比如：创业板市场的爱尔眼科、汇川技术、机器人、蓝思科技、华测检测、易事特、亿联网络等，中小板市场的中泰化学、万润股份、大北农和深南电路等均表现强势。

上面这些股票，市值基本都在100-400亿区间。

而中型股票恰恰是近期主流资金突击的重要方向，它们兼顾了市场的流动性、业绩和弹性因子，既没有超级大盘权重股的笨重，也没有小盘题材次新股的“任性”，一言不合就闪崩。

为什么中大盘股会受到青睐呢？

摩根士丹利报告认为，外资持有中国A股的比例在10年内，将从目前的2.6％上升至约10％，每年A股流入资金在正常化后约为1000亿至2200亿美元；预料MSCI的中国A股纳入因子在未来5-8年内达到100％，且A股在MSCI新兴市场指数中的总权重将达到13％；2019年预期流入A股的资金目标是创下纪录的700亿美元至1250亿美元，但单单靠此不能推高市场，但应该成为国内投资者情绪的催化剂。

到目前为止，外国投资者较青睐消费股和医疗保健股，以及各行各业的高科技龙头股。

从外资的投资风格观察，他们基本都是左侧交易为主，以价值为导向，青睐行业的NO1。如图所示：

在高科技方向，根据公开信息：外资持股比例较高的个股数据统计如下：

华测检测、爱尔眼科、大华股份、大族激光、歌尔股份、蓝思科技、先导智能、牧原股份、温氏股份、宁德时代、迈瑞医疗、中国巨石、德赛电池、生益科技、汇川技术、深南电路等。

市场层面上分析，正如今天中午春哥午间道所阐述的理由：

目前主力资金启动的，全部是中国A股市场的优质资产，从春节前的白酒家电医药，到今天的中小创一线高科技股，全部是最能代表中国核心资产的标的，说明这一波资金不是小资金也不是游资，而是大资金大机构。它们一旦出手，就不会像游资行情一样，来也匆匆，去也匆匆，而大概率会打持久战。

短线由于指数连续上涨，部分品种涨幅明显，积累了较多的获利盘，需要震荡清洗。所以明天周四，市场大概率会冲高回落，但回落仍是投资者逢低吸纳的机会。上证指数的技术支撑点在2700-2680点区间，创业板指数支撑点在60天均线1340点附近区域，回落到此区间，将是踏空资金回补的绝佳机会。

总体来看，不需要太担心市场短期会出现深幅度回调。目前市场底部成交量明显放大，显然是有资金在强力回补，所以盘中稍有震荡，就是投资者逢低布局的机会，只是在操作过程当中，需要把握好交易节奏。

考虑到本波行情的机构主导性质，策略上仍是一颗红心，两手准备，左手关注消费白马股，右手关注高科技行业的龙头标的，主要方向仍是新能源汽车、生物科技、安防、5G通讯和柔性电子板块。

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张春林：A股核心资产崛起，一雪前“耻”就在当下

这里是春哥午间道。春节之后，短短三天，A股市场像是换了人间，节前还是惨淡一片，节后涨势如虹。所谓三根K线改变信仰，原来是真的。

不过好在春林在春节之前，就咬定春季攻势行情不放松不改口，坚守终于守得云开见月明。

我看多一季度行情的理由非常充分，天时地利人和均指向这个时间节点。本轮市场向上攻击目标，上证指数有望挑战2800点附近区域。

创业板指数阶段涨幅或许将更大，尽管目前涨幅不如主板，但后来居上的可能性很大。

当然，在向上攻击2800点的征途中，会伴随着震荡的发生。比如接下来的周四，很可能就是震荡为主，如果早的话，午后就会有所震荡，这种震荡仍然是良性的健康的，不会改变上升的趋势。

主要原因在于，目前主力资金启动的，全部是中国A股市场的优质资产，从春节前的白酒家电医药，到今天的中小创一线高科技股，全部是最能代表中国核心资产的标的，说明这一波资金不是小资金也不是游资，而是大资金大机构。

它们一旦出手，就不会像游资行情一样，来也匆匆，去也匆匆，而大概率会打持久战。

在未来相当长时间内，中国A股市场核心资产会得到持续关注，无论是消费白马中的龙头股，还是高科技行业的龙头股，都会倍受青睐。

今天中小创市场的指标股走势尤其强劲，比如中小板市场的大族激光、大华股份、海康威视、科大讯飞、歌尔升学、三花智控，创业板指标股同花顺、东方财富、机器人、宁德时代、华大基因、欣旺达、汇川技术等，主板工业富联、三六零、恒瑞医药、中国国旅等均表现强势。由此可见，A股市场有业绩支撑的品种，才能得到长线资金的持续关注，题材性炒作终究一地鸡毛。

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午评：连涨之后，提防短线震荡

这里是春哥午间道。猪年伊始，A股市场热火朝天，一派欣欣向荣的景象。

继昨天上证指数突破120天均线之后，今天早盘指数继续向上反弹，上证指数已临近2700点关口，创业板指数早盘到达60天均线附近。

至此，市场人气开始明显回升，赚钱效应增强，大多数个股的技术形态好转，有利于吸引场外资金进场抄底。

短周期而言，指数经过连续上涨之后，积累了一定的获利盘，同时到达关键技术阻力位附近，需要进行短线震荡换手，清洗浮筹。所以短周期而言，指数面临正常的技术回踩要求。

中线来看，市场震荡向上的趋势不变，春季攻势行情仍在进行当中。短线上证指数回落2650-2630点，仍是投资者逢低吸纳机会。创业板指数短线技术支撑在1300-1310点区域。

热点方面，近期仍是坚持一颗红心两手抓，一手抓消费白马股，一手抓新基建。今天早盘消费类医药股补涨，科技股物联网、OLED和物联网题材走强，稳健型投资者继续以业绩为导向，关注白酒医药和电器龙头，激进型投资者关注高科技方向的通信、生物科技、云计算和新能源汽车产业链。

同时，部分具备年报高送转题材的绩优次新股，亦值得投资者重点跟踪关注。

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张春林：新年首日，打破一项年度记录！

这里是春哥午间道。新年伊始，万象更新。今天股指低开后震荡上行，上证指数突破120天均线2634点，这是一年以来，大盘首次向上突破半年线，打破了一年来的记录，具有标志性意义，对市场人气提振有重要作用，短线有望向平台高点2700点发起攻击。

创业板指数突破整理平台，向上攻击半年线，后市站稳120天均线的概率较高，短线压力位在1360-1380点附近区域。

整体来看，春季躁动行情已经发动，当前天时地利人和均支持发起一波上涨行情。操作上，建议投资者逢低吸纳为主。

早盘热点集中于白酒、通信、农业、芯片和软件等，市场呈现出白马和题材共舞的局面，春林此前提示的两手准备策略得到市场验证，后市投资者依然可以采取这个思路布局。

消费白马方向投资者继续关注医药、牛奶、白酒和电器等行业龙头，高科技主线是新基建，包括通信、软件、芯片等方向，其中年报业绩预期较好的品种，值得中长期关注。

主题投资方面，“两会”题材正在酝酿之中，包括农业、环保、新老基建板块。

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金猪报喜，新挑战新机遇新思路！

这里是春哥午间道。今天是农历狗年的最后一个交易日，市场表现平稳，预计午后亦然。

鸡飞狗跳的2018年终于过去了，即将迎来肥头大耳的猪年。在中国人的印象之中，猪是福气富贵的象征，在这里，春哥给各位春粉和投资者拜年，祝大家在新年的一年，万事如意合家幸福，猪年股票投资顺利，帐户市值收出放量大阳线，不设涨幅限制！

展望新的一年，春林认为，将呈现出以下特点：

一、科创板推出是头等大事。在A股市场当中，真正具备核心竞争力的公司将最终胜出，投资者可以关注生物科技、云计算、人工智能和互联网等相关行业中具备基本面优势的公司。

二、外资涌入速度将加快。过去一年，外资风雨无阻买买买，预计猪年还会加速，外资买入的方向，值得中长期关注，主要包括消费白马中的白酒、医药、电器、日用品龙头，以及部分低估值的保险、银行股。

三、黑天鹅仍然会降临，退市制度会更加完善，速度或将加快。猪年或将是垃圾股现身的一年，绩差股的日子会很难过，靠PPT、讲故事忽悠的公司，将被市场打入冷宫，投资者也会用脚投票，差的股票没有最低只有更低，好的公司没有最高只有更高。

四、业绩为王，成长为王。市场价值发现功能会优化，具备品牌、技术优势的公司，最终会获得青睐，高科技行业中的通讯、生物、新能源汽车等行业龙头，值得跟踪研究。

人类经济周期史告诉我们：繁荣往往建立在废墟之上。每一轮的熊市下杀，都是为下一轮牛市的崛起创造条件。

此时，我们不要盲目从众而被蒙蔽了双眼，要看到更远的前方。如果万事皆好，市场也不会你2500点的机会，有可能就是5200点。你说呢？

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科创板来了，谁最受益？

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这里是春哥午间道。年前股市可谓是天雷滚滚，商誉减值炸雷此起彼伏，但是春哥认为，市场不应该过度夸大了这种负面冲击和影响，换一个角度理解，进行财务“洗澡”之后，很多上市公司财务变得“干净”了，起点更低，为未来的增长打下了基础。

起点低，增长起来就自然更容易。所以2019年有不少公司可能会出现倍数增长。

今天早盘仍有40余只股票跌停，但由于浓眉大眼的上证50的力挺，市场表现平稳，创业板指数也出现翻红走势。

长期来看，投资真心是要回归业绩，过去那种靠炒题材炒故事的套路可能不管用了。同样是创业板的公司，很多公司在熊市当中就开始裸泳，但象东方财富、宁德时代、迈瑞医疗、爱尔眼科等，仍然保持业绩增长态势。未来的A股市场，真正是要选择公司，尤其是在科创板即将登陆之后。

作为2019年资本市场最重磅的事件之一，科创板即将进入实操阶段。首批登陆科创板的企业，在正处于上市辅导状态的企业、独角兽公司以及挂牌新三板的头部企业三类企业中诞生的概率较大，可能会集中于半导体与集成电路、高端装备制造和新材料、新能源及节能环保、生物医药四大类行业，目前A股市场当中这四大行业优质龙头股，或将受益于科创板堆出。另外券商由于业务量增加，同时也参股项目，有望分到一杯羹，同样也会受益。

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“业绩雷”频出，唯“它”不负

这里是春哥午间道。今天早盘股指低开震荡，整体维持拉锯状态，符合节前市场运行特征。

但盘中跌停个股仍高达30只，业绩、商誉、减持等各种雷不断浮现，可谓是天雷滚滚，其中尤其是商誉减持引发的跌停，引发了市场多方关注。

今天春哥受媒体采访，就这个问题发表了自己的看法：

“最近上市公司业绩遭遇天雷滚滚，其中商誉减值让很多公司股价出现闪崩。为什么一些上市公司这么着急地大幅度减值？因为你花40亿收购，假如形成20亿商誉，分10年摊销的话，那每年就要侵蚀2亿利润，而很多公司根本就没有2亿利润。所以，对他们来说，长痛不如短痛，一把梭……高溢价、高商誉并购的时代，就要过去了。真正优质公司的时代，即将到来。”

在风雨震荡之中，唯有业绩才是真正的护身符，所以春哥近一两个月以来，持续建议春粉咬定白马不放松，因为消费白马的确定性好，业绩稳定，是“避雷”的优选方向。

近期白马、家电、日用品等行业龙头也没有辜负我们，保持着稳定向上的步伐，虽然不如题材股那般矫健，但是运行平稳。这类股票，让我们收获的，是“稳稳的幸福。”

更具体的标的和方向分析，请关注“张春林”查看今天的收评分析。

风险提示

郑重提示：本栏目刊载的信息仅为记录每日盘后观察而发布，不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。本顾问（执业编号：A0130614110002）力求本栏目刊载的信息准确可靠，但对这些信息和判断的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。本顾问不会从事任何形式的代客理财、分成等非法证券业务，不会有任何形式的个人收款帐号，不会在任何公开场合，推荐任何具体投资标的，文中所提及的个股，仅是案例分析并非个股推荐，大盘分析和市场策略建议，仅供参考，据此买卖，盈亏自负！本博主请各位投资者不信谣、不传谣，理性投资，谨防上当受骗。市场有风险，投资需谨慎。

年前，继续防范这些“雷区”

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这里是春哥午间道。早间大盘受某些传闻影响，股价低开震荡，一度临近20天均线附近2559点，午盘前缓步加升。

短期观察，指数经过近两个交易日的回落，重新回归到震荡区间。由于春节前所剩交易日不多，观望情绪加重，节前指数大涨大跌的可能性很小，预计上证指数将在2550-2630点之间拉锯整理。

创业板指数早盘跌幅较大，最高下跌超过2%，不过午盘前上收，盘整状态并没有被有效打破，该指数短线波动范围是1230-1280点之间。

所以，春节前的行情以盘整为主基调，但正如前几天张春林收评所言，本次上涨，是近一年以来，最接近于突破120天均线的一次上涨，对于春节后行情，春哥还是持谨慎乐观态度。

由于商誉及业绩预亏预减等利空，继昨天30余只股票跌停之后，今天盘面上仍出现局部跌停潮，早盘跌停个股数量近30只，多数与业绩、商誉减值等有关。所以，临近年底，投资者要高度注意防火防盗防雷，对于垃圾股题材股的过度炒作，需要保持警惕，经住诱惑。

稳健型投资者可以继续关注消费白马等绩优品种，其中白酒、电器、医药等行业龙头，表现出较好的稳定性，是险资、外资关注的重要方向。

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冲高回落，反弹就这样匆匆结束了吗？

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经常有粉丝问春哥，为什么中国A股近20年来，基本都是涨时一哄而上，跌时稀里哗啦？不能走出像美股一样的十年长牛市？上周日春林我特地写了一篇文章《换帅随想：A股如何才能走出十年长牛？》，详细内容请关注“张春林”查看昨天的历史记录。

我记得在12月中旬提出酒后驾车这一主题，当时提示各位春粉，关注尚未启动处于底部的白酒、电器等消费白马股，进行逢低潜伏，静待花开。

今天白酒等消费白马股再度大涨，耐心终于得到了应有的回报。但是，并非所有的春粉，都有足够的耐心和定力。

因为最近一个月以来，每天的新热点新题材不断涌现，创投题材、科创概念等等每天登台妖艳地表演，挑逗着各位期待“一夜暴富”的神经，但真正能在这些题材当中，全身而退着，寥寥无几屈指可数。

而一个月前提到的白酒、家电等白马板块，其中大多数个股，却能让投资者收获稳稳的幸福。

从投资心理学的角度而言，多数投资者还是喜欢立竿见影的短线机会。

今天，春林我跟各位普及一个知识点：延迟满足。

在投资上，如果你不懂得延迟满足，其实就已经先输人一步了。

20世纪60年代，美国斯坦福大学心理学教授沃尔特·米歇尔，为了研究意志力对人生发展的作用，设计了一个关于“延迟满足”的实验。

实验中，几十名同龄的小孩单独呆在小房间里，桌子上放着棉花糖，研究人员告知他们说，可以有两种选择：

一是可以马上吃掉一颗棉花糖；二是等15分钟，研究人员回来后，他们可以得到两颗棉花糖。

结果，大多数孩子坚持没几分钟就忍不住把棉花糖给吃了。

只有三分之一的孩子成功克制住自己对棉花糖的渴望，抵制住眼前的诱惑，坚持到了15分钟之后，得到两颗棉花糖。

后来的实验追踪显示，相对马上吃掉棉花糖的孩子来说，那些懂得克制自我，选择了多等15分钟的孩子，在此后的人生过程中表现更加出色，学习成绩更好，事业更顺利，收入也更高。

由此，沃尔特·米歇尔提出了“延迟满足”的概念。

延迟满足，就是甘愿为更有价值的长远结果而放弃眼下即时满足的诱惑，以及在等待期中展示出来的自我克制能力。

延迟满足体现在股市投资上，最典型的行为是：一旦看到盘中有机会，就马上跟着掏钱买，连市场环境、板块特点、个股信息，都没有进行仔细的研究，更别提清不清楚其中的风险了。

所以，也就有了空仓如守寡的说法，在市场上涨过程当中，空仓或者没满仓，就如百爪挠心，难受程度数倍于深度套牢。

这就是普遍的人性和投资心理，股市当中最终胜出者，往往是逆向而行者。电视剧《天道》当中的丁元英，因洞悉人性近乎神，故能在股票市场当中所向披靡无往不胜。

故而，就有了春哥的投资格言：与众不同，才能白里透红。市场的走向，往往与大众的一致预期背道而弛。

今天市场的表现，再一次充分地证明了这一点。周末监管部门换帅，市场普遍预期较好，希望能出现中阳线。但是今天指数偏偏冲高回落，震荡走低。

主要原因在于，今天上证指数高点是2630点，120天均线对应位置是2640点，相隔只有10个点。而120天均线被认为是牛熊分水岭，自2018年2月指数下破120天均线之后，中间经历了7次反弹，均无功而返。

今天的反弹是第八次攻击半年线，基于思维惯性，难免会有所顾虑。这是今天指数冲高回落的主要技术和心理层面的原因。

纵使有所回落，但春林仍然认为，这一次反弹，是最有希望向上突破的一次上涨，一旦站稳，将极大程度上鼓舞多头士气，激发做多动力，这个目标的实现，可能要留到春节之后。

今天走强的是消费白马股，比如近期一直提示的白酒、电器等行业，其中部分行业龙头创出新高，市场也没辜负春哥，近一个月以来，我一直提示各位潜伏消费白马，也算是年底给大家发了红包。

这个市场当中，很多人想把每一分钱都赚到手，把每一天热点轮动的机会，尽在掌握一网打尽，其实这是一种过度贪婪的表现。

每一个人都有其对应的能量场和能力圈，做自己能圈范围之内的事情，你就会得心应手，做自己能力圈范围之外的事情，你就会鞭长莫及。

所以，春哥的投资信条是：弱水三千，只取一瓢饮。做自己能看得懂的机会，赚自己能看得懂的钱。

其它，与己无关。

今天盘面上30只个股跌停，主要是四类：

一、前期涨幅较大。比如贝通信、中衡设计、中石科技、雄韬股份等。

二、业绩预亏预减。比如富临精工、盈方微、维宏股份、大龙药业等。

三、股东减持。比如紫鑫药业、华西股份等。

年底了，不仅人防火防盗，也要避“雷”，对于业绩预期不好或者阶段涨幅较大有破位风险的品种，宜提前规避风险。

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剑指半年线，高抛还是低吸？

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这里是春哥午间道。在周末重大人事变动消息刺激下，今天早盘股指快速反弹，上证指数最高上摸至2630点，距离120天均线只有一步之遥。

午盘前虽然冲高回落，但整体上表现稳定。技术层面观察，目前指数突破短期均线系统 ，初步形成小多头，接下来需要面对的重要阻力位是120天均线2640点。

由于自2018年2月份以来，指数一直沿着120天均线震荡下行，每次临近120天均线都无功而返，如果此次能够一举拿下此位，无疑有利于激发市场人气，提振市场信心。

春林以为，这将是近一年以来，最有希望成功突破120天均线的一次上涨。只是，震荡向上反弹的过程当中，不会单边突进，震荡向上，退一进二的可能性更高。

午后指数有望展开技术回抽，毕竟今天早盘留下跳空缺口是一个隐患，需要回补这个缺口，这样多头才没有后顾之忧。本周回落至2600-2585点区域，仍是轻仓者逢低吸纳的机会。

对于春节后的行情，春林我还是持相对乐观的态度，天时地利人和均有利于A股行情继续震荡向上。

前期春哥重点提示关注的消费白马股，成为今天盘中最大的热点，白酒、电器板块涨幅居前，其中白酒更是大涨2%左右。我们自12月中旬以来反复提示酒后驾车主题，经过一段时间的蓄势，终于迎来了连续上涨行情。

春林我对热点研判原则是：当绝大多数人还没有发现它是热点时，我们开始潜心研究，并逢低吸纳，当所有人都发现它是热点的时候，我们开始考虑悄悄地撤退。

因为，唯有与众不同，才能白里透红，才能走出一条不同寻常的股市之路。

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哪类股票节后或派发大红包？

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临近年关，市场交投开始变得清淡，人心一旦松散，再聚起来就需要时间。

今天指数再度反弹，上证指数收出第三根阳线，逼近120天均线2642点。

近期以来，春林我一直坚持一个判断：这次反弹，是最接近于突破120天均线的一次反弹，自2018年2月份以来，指数一直震荡下行，每次接近120天均线，均无功而返。

经过近期的反弹，目前上证指数距离120天均线只有区区三十点左右。

向上突破的条件基本具备：

一、技术面上各大指标在向好的方向运行，其中MACD指标背离之后，向上穿越0轴线，红色柱状线拉长，多头慢慢改变被动防守的状态。

二、上证指数周K线出现罕见的四连阳，日线图上，自2440点见底至今，16个交易日当中，有5根阴线，11根阳线，呈现出阳多阴少，红肥绿瘦的状态，显示多头总体上占优，即使这种优势并非压倒性优势。

三、无论是代表着大盘权重的上证50指数，还是代表小盘股的创业板指数，近期都出现企稳，并轮番表现，说明目前绩优股和题材股，都在寻找突破的契机。

四、热点方面近期持续性普遍不强，赚钱效应受春节效应抑制，得不到有效扩散，春节过后，流动性释放，有利于指数展开一波春季攻势。

综合上述，春林对行情的判断偏乐观，这将是近一年以来，最有希望一举拿下60天均线的一次上涨，一旦拿下120天均线，无疑有于利提振市场信心，激发多头人气。

当然，由于考虑到春节之前只有下周五个交易日，预计节前指数不会有太大的上涨或者下跌，蓄势整理为主基调，为节后行情的震荡向上蓄积能量。

在这种预期下，建议投资者逢低做多为主，把握好波段操作的机会。

春节后的机会主要来自于以下方面：

一、消费白马方向。主要是白酒、电器和医药行业，其中部分形态走好的行业龙头，开始震荡向上。盘面上，近期电器股中老板电器、华帝股份、苏泊尔、格力电器、美的集团，白酒股中的泸州老窖、五粮液、茅台、山西汾酒、洋河股份等，盘中出现一定程度的活跃。

二、金融股方向，弹性较好的是券商和保险股，其中保险指数近期反弹超过10%，领涨的是中国平安和中国人寿。券商板块亦维持着较好的活跃度，今天盘面上华泰证券、中信证券、海通证券、东方财富等行业龙头，均呈现出翻红态势。

三、以创业板为代表的高科技题材股，其中新能源汽车产业、通信、软件等板块指数形态较好，围绕新基建这个热门题材的龙头股，值得密切关注。

四、主题投资方面，春节后的两会题材，现在考虑着手研究。历年来两会当中相关议题，都容易引发市场短线资金的追捧。比如农业、节能环保、铁路基建等板块，其中形态较好的品种，投资者可提前给予关注。

综上，节前行情以震荡整理蓄势为主，涨跌空间都不会太大，不以涨喜不以跌悲，保持一颗平常心，着眼于春节之后的行情，展开综合性布局，这是春哥给各位春粉的建议。

祝各位投资顺利。

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这一次，能否顺利拿下半年线？

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这里是春哥午间道。早盘股指小幅高开反弹，上证指数逼近2600点关口，最高上摸至2609点，距离前高2618点和120天均线2642点，一步之遥。

前几天张春林收评当中指出，近期反弹是近一年以来，最接近于突破120天均线的一次反弹，一旦向上突破半年线，则进一步增加多头信心，提振市场人气。

从近三个交易日市场表现来看，走势虽然不是特别强劲，但也算稳中有升。在临近春节长假之前，行情能保持比较平稳的格局，已属不易。

目前短期均线走平，120天均线也开始走平，说明多头此前一味被动防守的局面，正在逐步改变，行情将慢慢向好的方向发展。

创业板指数近期一直横盘，构筑了小箱体整理，关键技术阻力位是1290-1300点区域，后市一旦向上突破，则有望出现补涨行情。

节前的震荡向上，为节后行情向上突破奠定了基础。

早盘银行、保险等金融股走强，农业、军工等偏弱，整体上维持着题材和权重互相交替走强格局，我们不必理会这种短线的切换，目前策略是一手白马消费绩优，一手高科技题材股，前者包括白酒电器和医药券商等板块，后者包括新能源汽车、半导体、软件等等题材。热点持续性较弱的情况下，一追不如一守，一动不如一静。

守株待兔往往比撵着兔子跑更为有效。

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白马PK科技，谁是最强A股？

昨天春林跟各位春粉谈及投资中的进攻与防守，引发了广大网友的热烈讨论，详细的内容请看历史记录。

行情仍旧波澜不惊，似乎提前进入节日氛围之中。

前两天和一位私募大佬交流投资心得，投资的本质是盈亏同源，面对同样一个标的，有人认为是风险，有人认为是机会，双方进行交换。

所以，才有一个段子如此形容市场：

多空双方擦肩而过，互相用眼角的余光看了对方一眼，心里暗暗地骂了一句：傻逼！

分歧越大，波动就越剧烈，分歧越小，波动就会越狭窄。一如近期的盘面。

近期盘面波动幅度非常小，博弈并不激烈，说明多空双方都不打算在春节之前就一决雌雄，而是选择在120天均线2650点下方，在20天均线2535点上方，虚张声势地拉锯。

春林个人以为，这应该是2018年6月份以来，最接近于突破60天均线的一次反弹，天时地利人和，都有利于市场展开一波春季攻势。

所以，节前的行情虽然走得漫不经心，但是春节之后的行情仍值得期待。

昨天在后台有春粉问春哥：投资到底是应该买白马股，还是买题材股？

其实这个问题，就类似于我问大家：你们认为是鱼好吃还是肉好吃？是萝卜好吃还是青菜好吃？

这两类股票本身就是不同类型的品种，白马股往往是业绩驱动，内生性增长为主，集中在弱周期消费股，题材股是外延式驱动，集中在科技股和新兴产业。

白马股的确定性相对较高，比如像贵州茅台、伊利股份、美的电器这类股票，业绩非常稳定，但相对想像空间不大，属于脚踏实地的类型，它们往往在震荡市当中，表现更为优秀，它们就像四十岁的中年男人，稳重淡定，不会大起大落。

科技股题材股代表着未来的方向，更像是年青的小伙子，血气方刚，未来存在多种可能性，超级黑马的公司往往来自于这个领域。

当然，既有可能成为下一只腾讯，也有可能成为下一个乐视。

股票市场没有一定之规，就像巴菲特钟情于消费白马股，其经典案例比如可口可乐等，都是快速消费品。

从中国A股市场20年周期表现来看，消费白马股整体表现优于高波动的科技股，比如白酒板块的茅台、五粮液，医药股中的恒瑞医药、同仁堂、云南白药、片仔癀、爱尔眼科、乐普医疗等，电器股中的美的和格力等，在月线上看，都是长期牛市。

新兴产业由于技术迭代迅速，摩尔定律下科技公司各领风骚三五年，很难出现消费板块中的“百年老字号”，就连微软掌门人比尔盖茨都说，微软距离破产永远只有18个月。历史上也的确出现过很多倒下的科技巨人：诺基亚、松下、索尼、柯达，包括今年以来的OFO、金立、锤子科技等等。

两种不同的风格，都有各自的拥趸，你是哪一种风格的偏好者呢？

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午后，一个板块左右着大盘涨跌

这里是春哥午间道。今天早盘股指低开震荡反弹，走势一波三折，10：24左右，银行、保险和券商金融三驾马车发力，指数快速由绿翻红，守住十天均线2570点。

昨天张春林收评明确提出，指数短线涨跌空间都不会太大，往下在2550-2560点附近区域，将会获得支撑，往上反弹2650点一线构成短期重要阻力。

早盘由于金融股异动拉升，但题材股跟风不积极，抑制了市场做多热情，同时叠加了春节的假日效应，预计盘整拉锯的局面仍将延续。

操作上，建议投资者立足于中线波段操作为主，重点关注年报业绩预期较好的品种，比如消费白马板块当中的白酒、医药和电器龙头，激进型投资者可以继续关注题材热点，比如新能源汽车产业链当中的储能、电池、充电桩等题材。

对指数影响比较大的板块，仍然系于金融股，金融板块的一举一动，都影响着指数的波动，其中券商板块波动剧烈，保险其次，银行居后，投资者可以密切关注金融三驾马车短线的表现。

总之，行情整体维持谨慎乐观的态度，行情保持退一进二的可能性大，操作上注意低吸但不追涨，悄悄地进村，打枪的不要，切忌在震荡市当中做出头鸟。

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一个新题材，四个一字板！

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马云去年拍了一部电影《攻守道》，在春林我看来，投资的核心其实就是攻守之道，涨时猛攻，锋芒毕露，跌时死守，滴水不漏。投资唯有做到攻防兼备，才能在激烈的博弈中最后胜出。

投资其实好比一场足球比赛，你很难定义到底是前锋更为重要，还是守门员更重要，进攻性最强的球队，一旦没有守门员，会相当危险，防守最好的球队，一旦没有前锋，可能毫无建树。

伟大球星迈克尔乔丹曾经说：进攻赢得观众，防守赢得总冠军。

进攻和防御，就好像投资中的风险和收益，一体两面不可或缺。失这偏颇都可能功亏一篑，比如2009年曾经收益排名靠前的某私募，到2010年就跌落神坛，2015年做创业板基金风生水起万众瞩目，但到2016年、2017年就名落孙山凄风苦雨。

掌握好攻防的平衡点，其实就找到了克敌制胜的钥匙。

涨时重势，跌时重质。涨势乐观主义占上风，人有多大胆，地有多高产，不怕做不到，只想涨不到，所以牛市当中具备梦想的公司，都有大的涨幅，比如上一轮牛市中的故事大王“乐视网”，善于造梦的公司往往会炒出真的“市梦率”。

但到了熊市，理性主义重新战领头脑高地，此时是“故事大王”们的梦醒时分，脚踏实地不做梦的消费品公司更容易受宠，比如酱油、瓜子、医药、牛奶、电器、白酒，都是弱势中的抗跌神器。

市场没有新鲜事，每一轮牛熊转换，不过是在重复着同样的故事。

因为，无论是1850年的伦敦股市，还是1930年的华尔街，抑或1980的东京股市，包括现在的中国A股，千百年来，人性永不变，贪婪形成顶部，恐惧造就底部。

人性中有了贪婪和恐惧，由此就有了经济发展的周期。

很少有人能做到在牛市的时候像喝了鸡血一样斗志昂扬，熊市的时候又保守如缩头乌龟，这是人格分裂，不符合人性，所以才有了团队和制度约束。

唯有攻防平衡，才能长期胜出。

所以，春林我的投资格言是：富贵稳中求，投资抓龙头，系好安全带，再去骑牛股，先守而后攻，方能稳中求胜。

物以类聚人以群分，一点感想，与各位春粉共勉。

今天股指一路震荡走低，上证指数重新回到五天均线和十天均线下方，又有展开盘整的迹象，

今天市场的震荡，一方面来自于媒体报道美国引渡的消息，或将引发争端，担忧情绪升温，另一方面，市场层面上连涨两天之后，需要进行技术回踩。

整体上看，问题不大，震荡盘整缓慢上行，还是主基调。

今天除了次新股相对活跃之外，几乎没有像样的热点，水泥、白酒、钢铁和军工跌幅相对靠前，不过尽管如此，今天跌停个股数量仅两只，根据春林涨停战法分析，市场情绪总体稳定，短线回落至2550附近区域，或将再一次迎来短线低吸机会，上档阻力位在120天均线2650点附近。

板块方面稳健型投资者继续关注白酒、电器和医药等消费板块，激进型投资者可关注符合春林涨停战法涨停基因的标的，短线快进快出，如果把握不了，就放弃这种短线交易。毕竟，没有金刚钻，不揽瓷器活。

近期比较强势的个股是顺灏股份，公司获工业大麻种植许可证，连续4个一字涨停，巧合的是，顺灏股份公告获得《种植许可证》的同一天，加拿大政府宣布大麻全境合法化，这是世界第二个宣布大麻全境合法化的国家。

市场流传出一个新概念，工业大麻概念，与之类似的银河生物快速涨停，还有一只是紫鑫药业，公司前期公告称：吉林省农科院与公司的荷兰全资子公司Fytagoras B.V.签订了《工业大麻合作研究协议》，双方正式建立合作研发关系，开展工业大麻的研发工作，并计划以完成大麻品种的CBD含量达10%以上为工作目标。

不过，弱势当中，题材炒作都是过眼云烟，来也匆匆去也匆匆，把握不好的话，就老老实实地看戏，不入戏。

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2019年，这只黑天鹅会降临吗？

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上周日春林赶赴上海参加斗牛的发布会，继2017年度获得“最佳金牛宏观奖”后，今年再度获得“最佳宏观金牛奖”，这是一种鼓励，更是一种鞭策。

这个时代，起跑点如何已经变得不那么重要了，关键在于你是否愿意做那个在别人休息的时候，依旧不停歇，努力奔跑的人。

人生，唯有光阴不可轻，唯有努力不可辜负！这个世界，最暖心的永远是，不负光阴，不负自己。

努力任何时候都不晚，如果十倍不够，那就一百倍或者一千倍。终有一天，你们都会活出自己想要的模样。

会上邀请了众多知名财经人士，部分观点汇总如下，仅供参考：

一、外资去年流入3000亿元，不要太夸大意义。这种流入更多是被动性配置，而非主动性配置，所以才会看到无论是3500点还是3000点，抑或是2600点，外资一直在买买买。

二、中国股市长期以来之所以疲弱，有很深层次的制度性问题，财务造假等一些弊端制约市场的发展。

三、2019年市场基本维持震荡走势，涨不高跌不深，涨急了要卖，跌深了适当买。

四、警惕2019年出现多只黑天鹅，比如房地产泡沫等等。2019年，需要继续严格控制好自己的投资风险。

五、中西部一些二线或者准一线城市带的房产，仍值得关注，比如武汉、西安等城市，尽量寻找租售比在3%以上的房产，同时要注意回避一些人口持续流出地区的房产，未来房产税征收将是大势所趋。

六、现在大家都在谈市盈率处于历史低位，但实际上这个市盈率是加权数据，2017年，仅银行和地产板块，占两市上市公司的利润就超过一半，大量的中小企业其实并没有盈利。

……

整体基调偏谨慎。但我后来细想，其实也有道理，作为经济学家或者学者，他们更立足于微观或者中观层面去审视经济问题，而管理层则需要站在更战略的高度，来制定政策和方针。

春林会中作为获奖方代表进行大势发言，我的观点事后汇总如下：

狄更斯的双城计里有一句名言：这是一个最好的时代，这是一个最坏的时代。用这句话来形容我对2019年的A股看法，非常贴切。我的观点是：2019年，最困难的时期已经过去，但是，最好的日子还没到来。

2019年的将是酝酿转机之年，有可能类似2013或者2014年的时候。

从量价时空四个维度上简要说明我的分析逻辑：

一、成交量。近15年的规律显示：当上证指数换手率达到0.2%左右的时候，市场往往是进入地量状态。前期最低换手达到0.23%，地量往往表示下跌进入到尾声阶段。

二、价格上，上证指数回调到2440点附近，A股市场动态PE、PB基本到位历史低位附近区域，价格上已经比较便宜。

三、时间上，中国股市20年的历史显示，多数情况下维持四年一个熊市周期的特点，比如2001-2005，2009-2013年，现在是2015到2019年，2019年中旬差不多也是四年周期的临界点。

四、空间上，指数从5178点跌到2440点，52.8%左右，创业板指数从4037点跌到1184点，跌幅是70.6%，作为一轮熊市跌幅已经很大。即使2440点再破，往下空间也不会太突出。

最困难的时期已经过去，最好的时间还没到来。三国时期，司马懿熬死了曹操、熬死了孙权，熬死了刘备，熬死了一生劲敌诸葛亮，它才是最后的赢家。

所以，目前的策略是：不要断气，保持呼吸，忍者无敌，剩者为王，春天快要到了，不要在春天来临之前倒在寒冬之中。

巴菲特曾经说过，投资长期就是赌国运，悲观往往正确，但乐观通常成功。

以上情况，与各位汇报，仅供参考。

盘面上今天指数继续反弹，指数突破60天均线并站上2600点之后，整体均线系统已经出现多头排列，形势正在向好的方向发展。

但是，由于临近春节假期，节日效应会越来越浓，所以上涨的节奏和速率会有所放缓，震荡向上盘升为主，上证指数下一技术阻力位是120天均线2650点附近，强阻力位是前期整理平台2700点附近区域。

所以策略上仍是逢低做多为主，不追涨只潜伏，悄悄地进村，打枪的不要，学做股市余则成，而不做股市张飞。

稳健型投资者可继续关注消费白马方向，比如白酒、电器和医药行业的龙头品种，激进型投资者关注科技股和创业板方向，题材方面包括新能源汽车、通信、芯片、软件等等，同时临近年底，市场对业绩的关注度迅速上升，年报业绩预增预盈的品种，值得深度挖掘。

行情平稳，继续嗨，不要停……

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