重磅！券业分类评级迎大修 取消净资本、营收等指标

【重磅！券业分类评级迎大修 取消净资本、营收等指标】监管部门向各家券商发布《证券公司分类监管规定（征求意见稿）》，对分类评级指标进行最新修订。相关修订仍在征求意见中，但仍可看出近年来监管部门对合规风控的重视和对券业差异化特色化发展的引导。具体来看，征求意见稿在风险管理能力、持续合规状况、市场竞争力等方面进行了多项内容修订。2019年年报尚未披露完毕，年度的分类评级“大考”已先一步迎来预热。

　　近日，券商中国记者独家获悉，监管部门向各家券商发布《证券公司分类监管规定(征求意见稿)》，对分类评级指标进行最新修订。目前，相关修订仍在征求意见中，但仍可看出近年来监管部门对合规风控的重视和对券业差异化特色化发展的引导。具体来看，征求意见稿在风险管理能力、持续合规状况、市场竞争力等方面进行了多项内容修订。

　　随着愈来愈多业务规则与分类监管挂钩，券商分类结果往往备受关注。回顾2019年的券商分类评级结果，共有38家券商被评为A类，仅10家券商获得AA殊荣。在年报季行至近半之际，各家券商的实力比拼正酣，2020年的分类评级已然不远。在此次修订顺利完成后，今年的分类评级结果值得期待。

　　券商“考试提纲”即将修订

　　“分分分，券商的命根”，这用来形容各家券商对待分类评级的态度来说并不为过。由于分类评级的结果影响未来业务开展以及面临的监管尺度，每年的分类评级也被称为券商的“大考”。

　　近日，券商中国记者获悉，监管向各家券商发布《证券公司分类监管规定(征求意见稿)》，准备对分类评级指标进行最新修订，优化完善分类评价指标体系，并在今年证券公司分类评价中适用。

　　目前，业内适用的《分类监管规定》是在2017年7月进行修订的版本。而在过去的近三年中，不断有新的指标纳入考核，例如合规管理、信息技术、声誉管理等。伴随着市场的发展和各类行业新情况的出现，《分类监管规定》也再次迎来整体修订的时机。

　　回顾以往，证券公司分类监管制度已实施12年。从监管实践看，证券公司违法违规行为应当被实施行政处罚或采取行政监管措施，处罚措施影响分类结果，分类结果对外公开并与投保基金缴费挂钩，这种分类监管制度设计，有效维护了证券公司日常监管的有效性，对促进证券公司加强合规管理、提升风险管理能力、培育核心竞争力，发挥了不可替代的正向激励作用。

　　而针对具体修订的理由，监管部门表示，主要出于以下两点需要：

　　一是进一步强化合规风控、审慎经营导向的需要。

　　有关风险管理加分激励指标门槛偏低，体现不出证券公司风险管理能力的差异性，正向激励效应不明显。个别证券公司发生重大风险事件或公司治理与内部控制严重失效情形时，现行规则缺乏对应调降等级的依据。近两年对分类评价中遇到一些新情况新问题，以及行业暴露出的突出风险点，实践中通过分类评价专家评审集体审议方式确定了处理标准，有必要上升到规则层面，或者在风险管理能力评价指标中予以反映，以进一步提高针对性和适应性。

　　二是引导行业差异化特色化发展的需要。

　　有必要适当弱化规模排名指标，比如营业收入这一典型的规模指标，近年出现部分证券公司年末利用其子公司大量从事高风险大宗商品交易，推高合并报表营业收入问题，这种不良倾向需要及时抑制。市场竞争力指标加分范围均划在行业前20名，中小券商加分机会较少。部分业务收入市场竞争力指标设置及计算口径，有必要适应行业发展状况进行优化。

　　值得一提的是，此前出台的《证券公司股权管理规定》已区分综合型和专业型券商，但此次《分类监管规定》的修订尚未进行区分性评价，而是在现有框架下对原有指标体系进行的优化完善。这一方式优先解决了行业应用问题。在行业生态逐步清晰之后，区分类别分开评价或许也将有研究的余地。

　　四大主要修订内容需注意

　　虽然新的《分类监管规定》尚在征求意见当中，相关修订还有根据券商反馈意见产生变化的余地。但此次相关指标的修订思路来看，仍可看出近年来监管部门对合规风控的重视。在“合规”成为券业文化理念的第一个关键字之时，通过加减分项予以引导十分必要。

　　具体来看，此次征求意见稿提高风险管理能力正向激励加分门槛，并根据全面合规与风险管理新规，补充可量化的加分指标。进一步完善对立案调查或发生风险事件情形、有关监管措施的扣分规则，固化有关处理标准。

　　此外，对于专业化服务能力，监管部门也对指标进行了多方优化，适当弱化规模指标，遏制片面追求规模的不良导向，兼顾鼓励券商做优做强与引导差异化特色化发展。

　　具体来看此次修订的具体内容：

　　第一，风险管理能力加分指标：

　　1、提高风控指标持续达标加分门槛。

　　2、引导强化资本约束，取消净资本绝对数加分指标。

　　3、增设两个合规风控人员保障的量化评价指标。

　　4、增设新指标(风险管理实现全面覆盖境内外子公司、各项业务数据逐日系统化采集、各类风险控制指标T+1日计量与报告、自营账户风险指标实时系统化监测的，加1分)，引导证券公司切实增强风险管理全覆盖及风险监测有效性。

　　第二，持续合规状况扣分标准：

　　1、将有关处理标准上升到规则层面。包括高管人员被采取公开谴责或出具警示函的扣分标准、取消投行子公司和资管子公司减半扣分等标准的明确。

　　2、补充调降级别的依据。在评价期内发生重大风险事件或者公司治理与内部控制严重失效，造成严重影响的，可视情节将公司分类结果下调1个或2个级别；补充对公司或其股东未如实披露或报告控股股东和实际控制人信息情形下调级别的处理依据。

　　第三，市场竞争力评价指标：

　　1、取消营业收入(合并报表口径)排名这一规模指标。

　　2、适应行业经纪业务发展现状，将原有指标调整为“上一年度证券经纪业务收入排名”指标，计算口径包括代理买卖证券业务净收入+席位租赁收入+代销金融产品收入(具体计算方式由证券业协会确定)。

　　3、将原有指标调整为“机构客户服务收入占经纪业务收入比例”。机构客户服务收入计算口径包括代理机构客户交易收入+基于柜台市场与机构客户对手方交易收入。

　　4、将原有指标调整为“信息系统建设投入占营业收入的比例位于行业前列且投入金额位于行业中位数以上”。

　　5、取消“净资本收益率排名”和“成本管理能力排名”加分指标，增设“净资产收益率排名”指标。

　　6、调整加分范围与分值。对现行有关行业排名指标，由“前5名、前10名、前20名分别加2分、1分、0.5分”，调整为“前5名、前10名、前20名、行业中位数以上分别加3分、2分、1分、0.5分”。

　　第四，风险管理能力评价指标与标准：

　　1、资本充足方面，补充“自营投资债券的违约率、融资融券与股票质押违约率不高于行业平均水平，资管专项风险处置工作进度符合监管要求”等指标；

　　2、公司治理与合规管理方面，补充“股东质押所持股权的比例符合规定，投行业务内部管理与质量控制，企业文化建设机制健全有效”等指标；

　　3、全面风险管理方面，补充“声誉风险管理制度机制健全有效”指标；信息技术管理方面，根据《证券公司信息技术管理办法》予以优化，并补充“异常交易监测有效性”的指标；

　　4、客户权益保护方面，补充“客户信用评估制度健全、没有向客户过度授信，债券回购经纪业务结算风险管控机制健全、有效防范客户资金透支问题”等指标；

　　5、信息披露方面，进一步强化监管报表数据报送准确性的要求。

　　回顾2019:全行业10家AA级券商

　　在征求意见稿下发后，各家券商也开始了对文件的研读和着手准备意见反馈。回顾2019年的券商分类评级大考，也曾是一场“激战”。

　　去年7月出炉的2019年证券公司分类结果显示，共有38家券商被评为A类，占比38.8%；B类券商共有50家，占比51%；8家券商被评为C类；2家被评为D级。

　　在38家A类券商中，共有10家券商评为A类AA级，较上年少了2家。其中东方证券、银河证券以及申万宏源和广发证券均被下调，广发证券更是从AA级直接降为BBB级；新晋AA券商的券商则为国信证券和天风证券。

　　根据规定，ABC三类各级别公司均为正常经营公司，其划分仅反映公司在行业内合规状况和风险管理能力的相对水平，D、E类分别为潜在风险可能超过公司可承受范围及被依法采取风险处置措施的公司。

　　在评级结果给出风险预警之后，在2018年就已被评为D级券商的华信证券由于违规“输血”股东，在2019年11月被证监会撤销全部业务许可，证监会委托国泰君安对华信证券的证券经纪等涉及客户的业务进行托管。在新设的甬兴证券接盘其资产并开业后，2020年的分类评级名单里是否还有华信证券，值得关注。

　　根据此前评级期推断，2020年度的评级期应为2019年5月1日至2020年4月30日。一般而言，经证券公司自评、证监局初审、证监会机构部复核，由机构部、证监局、自律组织、证券公司代表等组成的证券公司分类评价专家评审委员会审议确定。

　　随着愈来愈多业务规则与分类监管挂钩，券商分类结果往往备受关注。具体来看，分类评级影响包括：风险控制指标标准、风险资本准备计算比例、监管资源分配、现场检查、非现场检查频率、申请增加业务种类、新设营业网点、发行上市、新业务、新产品试点范围和推广顺序的依据、缴纳证券投资者保护基金的具体比例等方面。

　　在年报季行至近半之际，各家券商的实力比拼正酣，2020年的分类评级已然不远。在此次修订顺利完成后，今年的分类评级结果值得期待。

【午评：三大指数冲高回落沪指涨0.3% 科技题材回暖】

【午评：三大指数冲高回落沪指涨0.3% 科技题材回暖】临近上午收盘，两市成交有所收窄，三大指数高位盘整后集体回落。半导体、5G等科技题材先后拉升，光伏、屏显概念后来居上，板块轮动加快，市场总体涨多跌少，炸板率一般，资金做多情绪初现，但持续性待考。 截至中午收盘，沪指涨0.3%，深成指涨1.1%，创业板指涨0.89%。从盘面上看，MINILED、半导体、光伏概念居板块涨幅榜前列，种植业、食品加工、C2M概念跌幅榜前列。

【国新系基金所投5家企业入选工信部2020年大数据产业发展试点示范项目】

【国新系基金所投5家企业入选工信部2020年大数据产业发展试点示范项目】工信部近日正式公布2020年大数据产业发展试点示范项目名单，国新系基金所投资的5家企业均成功入选。5家企业分别是：国新健康保障服务集团股份有限公司、神州数码医疗科技股份有限公司、百融云创科技股份有限公司、优刻得科技股份有限公司、贵阳货车帮科技有限公司，涉及领域有民生大数据创新应用、公共服务平台、大数据关键技术先导应用等，示范期为2020—2021年。

今日盘面分析及明日操作策略

今日盘面分析及明日操作策略

今日大盘高开低走小涨0.11%，深市几大指数涨幅稍大点。粮食+种业+养殖等农业、食品、酿酒和医药等板块涨幅居前，稀土永磁、海南自贸、光刻机和油气概念等局部表现，银行+券商等权重、工程机械+建筑+铁路+地产等基建、口罩防护、C2M+纺织、特高压+5G+数据中心+工业互联网等新基建概念领跌。个股以下跌较多，涨停板64个，其中一字板3个，涨停被砸个股20个。跌停板8个，大跌5%以上个股90个。

市场看似上涨，实则是延续的是弱势震荡走势，外围大涨带来的就是高开了事，盘中基本上是震荡回落，个股则多是跟跌不跟涨的氛围。盘面好转的是有热点板块出现，但除了偏防御的农业和食品方面的消费有点板块效应外依然很混乱，而领跌的题材则是一大批。总体仍是重防御轻攻击，然攻击性题材未起，防御类热点也有大分化，昨天逞强过的防疫概念开盘就是抢跑之势，属于弱市下涨一下就轮跌的氛围。昨天带头逆市的特高压则都跌幅居前，意味着带头救场的都没赚钱效应。而芯片等科技股则因高开的多而回落的更多，说明市场是涨起来没人接而是抢跑的节奏。其实，弱势氛围下多数个股都是那样，高开就是乱节奏的走势，高开而能让开盘介入的有钱赚那才是真正的反弹。当前已经属于后疫情阶段，盘后指导组定性，以武汉为主战场的疫情传播基本阻断，意味着后续市场的主要方向将转向经济复苏而非防疫，其实这个方向已经转变有一些时间，只是比较曲折，不论是基建还是消费都不连贯，那主要受制于政策预期兑现的程度，具体就不方便展开了，市场踌躇不前肯定是有其原因的。

大盘差点就是中阴，只是有个小下影，成交量再创新低，说明资金观望气氛太浓厚。无量且还拉了那么多蓝筹，个股就难有好的持续性，今天只是敢上冲的个股多了些，接力氛围则只是稍有修复，那诱惑越多乱追的话的坑就会越多。指数反弹乏力，回踩就在所难免，只是不至于一下子砸下去，而是个震荡筑底的煎熬的过程，相当于让你看到些许希望又来个巴掌，盘久了不是好事。多数个股都比指数更弱，短线仍是坑多肉少的走势，操作上宜继续把控仓位、多看少动，节奏感特别好才小打小闹地练练手。

​【总投资超5800亿元 广州全面加快人工智能与数字经济试验区建设】

【总投资超5800亿元 广州全面加快人工智能与数字经济试验区建设】广州人工智能与数字经济试验区2020年重点项目集中电子揭牌、签署入驻协议、开业和开工活动今天上午在广州举行。此次活动共有超240个项目，总投资超5800亿元。这批项目的全面加快建设和投产，将为打造国家人工智能与数字经济试验区、促进广州市高质量发展提供强大动力。

【： 积极推进大宗商品贸易人民币结算】

【： 积极推进大宗商品贸易人民币结算】发布关于支持中国（浙江）自由贸易试验区油气全产业链开放发展若干措施的批复。积极推进大宗商品贸易人民币结算。支持在浙江自贸试验区开展合格境外有限合伙人（QFLP）试点，允许以人民币进行大宗商品贸易结算的相关国家机构投资者在完成资格审批和外汇资金的监管程序后，将境外资本兑换为人民币资金投资于国内的私募股权投资基金（PE）以及创业投资（VC）市场。

【国家税务总局：各地累计出台100多项优化营商环境改革措施】

【国家税务总局：各地累计出台100多项优化营商环境改革措施】国家税务总局副局长任荣发今日介绍，截至3月份，在改善营商环境方面，各地累计出台100多项改革措施，70多项在全国进行推广。要对社会纳税人痛点难点问题进行发力，提质增效。3月份，已经在北京、上海、重庆、广州开通了电子发票公共平台服务的优化版。新办纳税人，可以直接开具增值税专用发票和普通发票。4月1日后，将扩大施行范围。

【工信部：1-2月我国钢材价格下跌明显 铁矿石价格波动上升】

【工信部：1-2月我国钢材价格下跌明显 铁矿石价格波动上升】工业和信息化部今日发布的2020年1-2月份钢铁行业运行情况显示，我国钢铁产量增减互现。1-2月，全国生铁、粗钢分别为1.32亿吨、1.55亿吨，同比分别增长3.06%、3.07%；钢材产量为1.67亿吨，同比下降3.39%。1-2月，中国钢材价格指数平均为103.34点，同比下降3.3％。截至2月28日，中国钢材价格指数为100.39点，同比下降5.71％。

今日盘面分析及明日操作策略

今日盘面分析及明日操作策略

今日大盘低开震荡下跌0.9%，深市几大指数均跌近2%。粮食+种业+养殖等农业、口罩+呼吸机等防疫、食品、军工和特高压等热点局部活跃，旅游+餐饮+家居+家电等大消费，网安+软件+云计算+OLED+光刻机+操作系统等科技、远程办公+游戏+在线教育等线上经济概念等领跌。不到两成个股上涨，涨停板36个，其中一字板1个，涨停被砸个股12个。跌停板28个，大跌5%以上个股538个。

市场延续弱势行情，大幅跳空有外围的影响，但更主要的是市场预期的利好一直还停留在喊话阶段而无实质，从而消磨了资金做多的信心。大盘因有几大银行股护盘而相对没那么糟糕，没有护盘的深市更能反映实际情况。盘面已经一再是无量无主线无赚钱效应的三无行情，亏钱效应则不见减弱，弱股基本上是跟跌不跟涨的氛围，而强势股则受制于高度而涨一下就抢跑。随着情绪冰点一再出现，那种恶性循环的短线生态明天可能会出现些修复，但别指望一下子就涨出强烈的赚钱效应，起码得先让极少量的博傻资金尝到了甜头才有后来者的幸福。成功是建立在多次失败的基础之上，那多次的失败会是难咽的苦果，对于一般散户而言能做的不是带头冲锋陷阵充当垫脚石，而是尽量等赚钱效应出来后再跟随。

盘面回抽无力，主要就在于热点凌乱。周五逞强的C2M概念基本上开盘就是抢跑之势，说明热点除了新外关键还得依靠逻辑和市场情绪的配合，弱势接力氛围下涨的越急的热点及个股会越难接力。农业、吃方面的消费股和防疫概念等都是零散的表现，重防御而攻击性不强，一旦市场反弹的话他们则可能轮番补跌。特高压和芯片中的前期人气股午后出现了些逆市，这是救场的一个方向，没有新的人气股就只有靠旧的人气股。近期新基建概念遭遇了曲折，主要是大势影响，而非逻辑生变，大势反弹的话它不可或缺，而带头救场则会有人气。特高压作为前期新基建行情中最具人气一块，可能会有第二波，只是今天未必就是起点，短线多来回折腾一下更利于再起。芯片作为近期跌的最惨的板块回抽能稳一下盘面，也能代表超跌反弹的风向。随着大基金二期已经展开投资，会刺激集成电路产业链中的一些个股展开超跌反弹。其他就是年报和一季报可以成为资金攻击的方向，没题材可炒高送概念就有预热迹象。

几大指数不仅是回补上周三的向上跳空缺口，而且留了个很大的向下跳空缺口，缺口不能快速回补的话有反弹也会是弱。大盘短线随时可能出现个快节奏的反弹，所谓快节奏就是持续续性不会有多好，弱势震荡的筑底格局一时难改，哪怕是指数出现反弹的话仍得提防很多个股不跟，回踩后再起还好点，高开会更难整。指数再跌的话短线不悲观，但个股操作是另回事，没把握好节奏的话当天赚了隔天也未必能安全出来。短线操作上宜继续把控仓位、谨慎出手，节奏感好的投机客才小打小闹的快进快出。

三部委：取消海洋石油（天然气）开采项目免税进口额度管理

【三部委：取消海洋石油（天然气）开采项目免税进口额度管理】财政部、海关总署、税务总局发布关于取消海洋石油（天然气）开采项目免税进口额度管理的通知。财政部、海关总署、税务总局关于取消海洋石油(天然气)开采项目免税进口额度管理的通知

财关税〔2020〕5号

各省、自治区、直辖市、计划单列市财政厅(局)，新疆生产建设兵团财政局，海关总署广东分署、各直属海关，国家税务总局各省、自治区、直辖市、计划单列市税务局，财政部各地监管局，国家税务总局驻各地特派员办事处：

为进一步发挥进口税收政策效用，适应市场经济规律要求，对《财政部海关总署国家税务总局关于“十三五”期间在我国海洋开采石油(天然气)进口物资免征进口税收的通知》(财关税〔2016〕69号，以下简称《通知》)修订如下：

一、删除《通知》第一条中的“在规定的免税进口额度内”。

二、将《通知》第三条中的“实行《免税物资清单》与年度免税进口额度相结合的管理方式”修改为“实行《免税物资清单》管理。项目主管单位需按管理规定如实填报和出具《我国海洋开采石油(天然气)项目及其进口物资确认表》”。

三、删除《通知》第四条中的“暂时进口物资不纳入免税进口额度管理”。

四、删除《通知》第五条中的“并纳入免税进口额度统一管理”。

五、删除《通知》附件的第三、四、六、九条。

六、将《通知》附件第五条中的“各项目主管单位”修改为“自然资源部、中国石油天然气集团有限公司、中国石油化工集团有限公司、中国海洋石油集团有限公司作为项目主管单位”；删除“及年度免税进口额度”。

七、将《通知》附件第十条中的“发现项目主管单位擅自超出政策规定的项目范围或擅自超出上年免税进口额度认定的，暂停确定该项目主管单位下一年度的免税进口额度”修改为“发现项目主管单位擅自超出政策规定的项目范围认定的，暂停该项目主管单位下一年度的免税资格”。

八、删除《通知》附件的附3《项目进口额申报表》。

本通知自印发之日起执行。对符合《通知》规定的项目，在本通知印发之日前进口的《免税物资清单》所列物资，因超出已印发的年度免税进口额度以及《通知》附件第六条规定免税进口额度而征收的税款不予退还。

修订后的《通知》见附件。

附件：财政部 海关总署 税务总局关于在我国海洋开采石油(天然气)进口物资免税政策的通知(修订)

附件的附1:关于在我国海洋开采石油(天然气)进口物资免征进口税收的管理规定

附件的附2:开采海洋石油(天然气)免税进口物资清单

附件的附3:我国海洋开采石油(天然气)项目及进口物资确认书

【央行上海总部：力争在推进临港新片区金融先行先试等方面早出成果】

【央行上海总部：力争在推进临港新片区金融先行先试等方面早出成果】中国人民银行上海总部副主任孙辉表示，下一步将在继续做好金融支持疫情防控和复工复产的同时，进一步加快推动“30条意见”落地实施，力争在推进临港新片区金融先行先试、在更高水平加快上海金融业对外开放、金融支持长三角一体化发展等方面，多出成果、早出成果。

【央行上海总部：累计对19家金融机构发放再贴现4625笔 金额148.27亿元】

【央行上海总部：累计对19家金融机构发放再贴现4625笔 金额148.27亿元】中国人民银行上海总部副主任孙辉表示，人民银行上海总部积极协调各方，在落实3000亿元疫情防控专项再贷款的基础上，发挥5000亿元再贷款再贴现专用额度精准滴灌的政策效果，鼓励金融机构利用再贷款资金发放符合要求的优惠利率贷款，引导资金投向复工复产领域。截至3月29日，上海总部累计对19家金融机构发放再贴现4625笔，金额148.27亿元，同比增长72%。

【工信部：我国将加大力度向国际社会保障原料药供应】

【工信部：我国将加大力度向国际社会保障原料药供应】工业和信息化部副部长辛国斌30日在联防联控机制发布会上表示，当前，新冠肺炎疫情在全球范围内快速蔓延，对药品的生产供应也造成了较大影响，有一些国家反映原料药的供应有点吃紧。中国作为负责任的大国，会努力维持原料药生产企业的生产，保障全球产业链供应的安全和稳定。下一步，工信部还将组织实施重点产品的监测和生产调度，协调解决企业遇到的出口运输困难的问题，加强与世卫组织、外商协会、跨国药企的沟通和对接，保障国内国际市场供应。

【宁波：将“甬贸贷”平台支持范围扩大至进出口额1亿美元以下企业】

【宁波：将“甬贸贷”平台支持范围扩大至进出口额1亿美元以下企业】宁波市发布《宁波市人民政府办公厅关于支持外贸企业渡难关稳订单拓市场的若干意见》，意见指出，进一步扩大信保融资规模，将“甬贸贷”平台支持范围扩大至进出口额1亿美元以下企业，“甬贸贷”风险资金池新增5000万元本金。降低外贸企业融资准入门槛，适当提高信贷不良容忍率。根据疫情形势，进一步延长对外贸小微企业实施的临时性延期还本付息和征信豁免措施的有效期，具体措施另行制定。

【午评：三大指数表现弱势沪指跌1.59% 农业板块领涨】

【午评：三大指数表现弱势沪指跌1.59% 农业板块领涨】临近上午收盘，指数表现持续弱势，板块方面，两市仅有医药、农业板块表现强势，前期热点集体回调。炸板率持续走高，题材板块普跌，市场观望情绪浓厚，抄底资金连续被埋，赚钱效应较差。从盘面上看，农业种植、转基因、C2M居板块涨幅榜前列，国产软件、通信、半导体跌幅榜前列。

周五盘面分析及明日操作策略

周五盘面分析及明日操作策略

周五大盘高开低走小涨0.26%，深市几大指数则均下跌，其中创业板指跌逾1%。建筑+建材+地产等大基建、酿酒+食品等大消费类板块涨幅居前，银行和券商小涨，题材则只有C2M概念强势，水产+种业+养殖等农业、软件+网安+云计算+5G+光刻机+芯片+消费电子等科技类题材领跌。个股跌多涨少，涨停板仅41个，其中一字板5个，涨停被砸个股33个且包括5个涨停到砸绿的面霸股。跌停板13个，大跌5%以上个股106个。

市场延续弱势歇整走势，大盘看似没跌，但个股很弱。外围暴涨带来的高开却是阴棒，只能说明市场在在继续走弱。大金融、消费和基建类蓝筹轮流撑指数，炒的是降xi和促销费预期，然而周末基本上没兑现，明天就难免遭受承压。蓝筹没能拉动市场，反而扰乱了题材的情绪，无量却拉大盘股起到的基本上是搅局的作用。个股完全没有赚钱效应，一追则是亏钱效应连连。强势股依然是枪打出头鸟的走势，不仅是高度打不出来，就连反包个股都纷纷被闷杀，接力基本上没法整，如此恶劣的短线生态一时难扭转。

看似出现了新题材C2M概念，但并未能拯救市场，也未能扭转盘面人气，它自个脉冲下就歇后市场却好像与它无关一样，如此就注定会是走过场的角色。促消费没有大动静，大水漫灌不现实，市场要体现出攻击性就关键还得看新基建和科技，他们都拖后说明市场是在重防御。市场量能持续不济已经是无情的现实，从而不管什么题材尤其是大容量的题材活跃度和持续性都会下降，有的只会是轮涨轮跌。逐渐会有新热点冒头，但持续性是问题，其他就是疫情背景下防疫股及年报季报关头业绩股零散活跃的节奏。不管什么热点题材大背景是超跌，既有从没涨过的超跌，也有涨一波调整一波后的前期人气股的超跌，新热点得靠前者，弱势时带头救场则依赖于后者。因为太多票都沦为了超跌股，从而节奏很快，大势好时超跌股脉冲起来快，而大势弱则容易跟跌不跟涨。

大盘明涨时跌，几大指数都是中阴棒，与暴涨的外围相比着实差了一大截。近期市场的韧性在明显下降，指数远不如外围，而个股则连续三天出现了跟跌不跟涨的氛围。没有趁势发力，加之市场预期的降xi等利好落空，如今太多的口水利好已经不管用，那么市场就还会有次探底，而后再迎来真正的反弹，大方向而言这里仍是震荡筑底的过程，回调和弱反会来回出现而非持续的单边走势。明天大盘低开难免，跌的多的话会有回抽，总体会是弱势震荡格局。指数涨时个股弱，指数弱后个股恐会更弱，纯跟涨类个股基本上不宜碰，而追涨的风险有巨大，遇指数大跌的话倒是可能出现局部低吸机会，但把握难度大。短线操作上宜继续重防御，把控仓位、谨慎出手，耐心等待赚钱效应恢复。

最猛超17亿 基金巨头赚翻了！易方达工银瑞信汇添富广发中银盈利大曝光

【最猛超17亿 基金巨头赚翻了！易方达工银瑞信汇添富广发中银盈利大曝光】3月27日晚间，广发证券、招商证券、工商银行、中国银行、东方证券、交通银行、光大证券披露2019年年报，将易方达、广发、博时、工银瑞信、中银、汇添富、交银施罗德、大成、光大保德信等多家基金公司2019年净利润曝光。至此，合计有27家基金公司2019年的经营情况曝光。上市公司年报进入密集披露期，所参股或者控股的基金公司2019年经营情况也随之浮出水面。

　　3月27日晚间，广发证券、招商证券、工商银行、中国银行、东方证券、交通银行、光大证券披露2019年年报，将易方达、广发、博时、工银瑞信、中银、汇添富、交银施罗德、大成、光大保德信等多家基金公司2019年净利润曝光。至此，合计有27家基金公司2019年的经营情况曝光。

　　从经营情况看，行业马太效应越演越烈。多家老牌大基金公司2019年均盈利颇丰，5家公司净利润超10亿元，最高易方达超17亿元。同时，大型基金公司盈利能力依然强劲，净利润率多数在25%以上。

　　而行业一批中小型基金公司则出现分化，多数公司表现平淡，实现“弯道”超车难度高，甚至有些出现连续亏损。 不过，也有一批主动管理能力有优势的新公司或者中小公司成为“行业新样本”，如睿远基金等。

　　“第一梯队”平均净利润超11亿元

　　6家去年底非货规模超2000亿基金公司的2019年经营情况同日曝光，若算上之前曝光的华夏、富国、招商等公司，“第一梯队”的平均净利润超11亿元。

　　广发证券今日年报显示，旗下广发基金在去年管理公募基金规模增长7.28%的情况下，实现净利润11.86亿元，同比大幅增长161.23%，是“第一梯队”公司中增幅最大的公司，而这主要是由于交易性金融资产收益及基金管理费收入增加。参股的易方达基金实现净利润达到17.26亿元，在已经曝光2019年经营收入的公司中净利润最高，相比2018年增长了26.51%。

　　招商证券年报则显示，其投资的博时基金在去年实现净利润9.13亿元，同比微幅增长。

　　东方证券今日年报显示，截至去年底，汇添富基金总资产80.86亿元，净资产达到59.78亿元。2019年实现营业收入人民币 40.78亿元，净利润达到12.49亿元，较2018年增长了14.59%、21.22%。净利润增长迅猛背后是受益于权益类基金业绩爆发，规模增长明显。数据显示，汇添富公募基金管理规模为5194亿元，较年初增长12%，剔除货基及短期理财规模为2895 亿元，较年初增长65%。

　　工行、中行年报揭开了银行系基金去年的盈利情况。中银基金在2019年底资产总额46.79亿元，净资产37.03亿元，2019年实现净利润 8.68 亿元，较2018年下滑了10.79%。而工银瑞信2019年末管理资产总规模1.29万亿元，总资产110.42亿元，净资产93.41亿元，全年实现净利润15.36亿元，较2018年小幅增长。

　　此前华夏、招商、富国基金的净利润也报告，2019年净利润达到12亿、8.03亿元、7.9亿元。这就意味着目前9家“第一梯队”基金公司2019年合计实现净利润达102.73亿元，平均净利润超11.4亿元，而已曝光27家基金公司去年合计净利润为140.29亿元，这九大巨头盈利独占73.2%，充分显示出当前基金行业盈利已经高度集中于龙头。

　　27家经营情况曝光

　　除了“第一梯队”基金公司之外，今日还有交银施罗德、大成、光大保德信等基金公司经营情况曝，至此27家基金公司盈利情况得以曝光。

　　今日交通银行的年报就揭开了交银施罗德的盈利情况，2019年交银施罗德总资产46.05亿元，净资产36.29亿元，净利润5.89亿元，较去年增长了23.22%。而光大证券揭开了大成、光大保德信的盈利情况，2019年这两家公司的净利润分别达到2.46亿元、1.49亿元。此外，国海富兰克林、申万菱信等基金公司2019年净利润也达到1.08亿元、6319.59万元。

　　从今年情况看，27家基金公司2019年的平均净利润达到5.2亿元。其实，受益于去年权益市场走好，2019年整体盈利情况较2018年有明显增长，2018年这些基金平均净利润为4.62亿元左右，整体出现12%左右的增幅。尤其是不少抓住机遇的基金公司经营状况较好，大概有7家公司较2018年的净利润增幅超20%。

　　然而，也有一些基金公司经营情况不佳。其中，浙商证券年报称，浙商基金2019年度实现营业收入1168.66万元，净利润为-1066.75万元；成立于2016年的南华基金，是国内首家期货全资控股的基金公司，去年净利润同样为负数。

　　不过，成立于2018年10月29日的睿远基金，因为有陈光明的光环，每一只产品发行都受到市场追捧。睿远基金2018年、2019年营业总收入分别为1212.33万元、4.03亿元，2019年净利润5914.51万元，一改成立首年亏损的窘境，这也是专业人士成立新基金公司成功的范例。

　　值得一提的是，行业马太效应越来越烈，如果以净利润除以主营业务收入来衡量基金公司的盈利水平，目前大型基金公司的净利润率多数在25%以上，广发基金、汇添富、华夏、建信、招商等基金的净利率都超过30%，易方达、富国基金等公司净利率超过25%。不过，也有一批中小型基金公司的净利率较低。

　　业内人士表示，伴随着行业发展越来越成熟，行业龙头的地位越来越稳固，“马太效应”越发明显，越来越多的优秀人才涌进行业龙头公司，这些公司也受到市场追捧，而小型基金公司面临发展困局，弯道超车的难度越来越大。

年报也扎堆！七家券商一起来了：广发招商净赚超70亿 这两家暴增四倍多！

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6家去年营收超百亿元

同比增长50%都不算多

在7家券商中，去年营收在100亿元的有6家，其中，申万宏源、广发证券去年营收均超200亿元，分别为245.93亿元和228.1亿元。仅国海证券一家去年营收低于100亿元，为35.6亿元。

同比来看，7家券商去年营收同比均出现不同程度的上涨。其中5家同比增幅超过50%。2019年，东方证券实现营收190.52亿元，同比上升84.91%，为7家中同比增幅最大的券商。

公司表示，去年营收大增是因为公司证券投资业务、财富管理业务和国际业务等收入显著增加，以及子公司大宗商品贸易规模扩大，业务收入和支出同时增加。2019年，东方证券合并利润表中“投资收益+公允价值变动损益-对联营企业和合营企业的投资收益”为37.60亿元，投资业绩大幅提升。此外，记者注意到，在各大主营业务中，去年东方证券经纪及证券金融业务实现营收 133.36 亿，占比高达66.41%，撑起了公司营收的大半壁江山。

银河证券则以71.69%的同比增幅紧随其后，2019年，公司实现营收170.41亿元。在几大业务中，自营及其他证券交易服务去年业绩同比实现大幅增长，去年，银河证券自营及其他证券交易服务实现营收 40.96 亿元，较 2018 年增长 6427.76%，主要是因为公司持续推进自营及其他证券交易服务的体制、机制和业务的系统性改革，增强分散化投资。

2家净利润同比增幅超400%

从净利润上来看，券商之间的分化较为明显。7家中有5家去年净利润超过20亿元，但也有两家不足10亿元。

具体来看，7家中，仅广发证券和招商证券去年净利润超70亿元，分别为75.39亿元和72.82亿元，且领先优势明显。申万宏源和银河证券紧随其后，分别为57.35亿元和52.28亿元。

2019年，广发证券交易与机构服务实现营收45.28亿元，营业利润率增加65.15%，是几大业务中利润率增加最大的。

尽管光大证券和国海证券去年净利润不足10亿元，但同比来看，7家券商中，仅这两家券商同比增幅超过400%。

2019年，国海证券实现净利润4.88亿元，同比大增566.8%。去年，国海证券销售交易与投资、投资管理、证券经纪等业务收入同比均实现增长。其中，销售交易与投资业务成为公司收入最大来源，实现营收9.52亿元，同比增长1458%，营业利润率较上一年增加245.54%。

2019年，光大证券实现净利润5.68亿元，同比增长449.68%，光大证券表示，2019年公司全力化解处置风险，重整经营管理机制，上下紧紧围绕“价值创造”的工作主线，有效把握住了市场周期性趋势和结构性行情。从各大主营业务上看，去年公司机构证券业务板块实现收入 37 亿元，占比 37%，对收入贡献最大。

东方证券、银河证券、广发证券和招商证券去年净利润同比增幅也超过50%，其中东方证券和银河证券同比增幅超8成，分别为97.81%和81.09%。

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　　今日市场点评：

　　受到外围市场大涨的刺激，早盘沪深各股指也出现一定的高开，早盘还呈现快速拉升的势头；午后各股指受到承压，沪指在2800点，创业板股指在1950点上方，随后各股指震荡下行，创业板率先翻绿，各收出阴线。整体来看，周五市场各股指高开后冲高，又是早盘收市最高点后，午后便震荡下行走低；盘面上的热点不是很多，但杀跌也不是很明显。水利建设、基建、纺织服装等板块涨幅居前；水产品、人造肉、软件等板块领跌。

　　明日市场观察：

　　本周市场已经结束，从周K线的形态来看，虽然收出的是一根中阳线，但是股指的涨幅比较有限，主要还是一种低开高走形成的周K线收中阳。周K线的技术形态上来看还是存在一定的压力，需要进行技术形态修复，预计下周市场稍微进行一下技术形态的修复为主。

　　短期行情分析：

　　最近的两个交易日呈现调整状态，周四是低开后冲高震荡下行，周五是高开冲高回踩，这种回踩主要是前面股指连续两次的高开高走市场并没有太多的成交量做支撑，再加上现在遇到一定的压力关口，因此出现连续两个交易日震荡整理格局走势。短期市场来看，稍微休息一下很正常，一是成交量没有放出来反弹的持续型会打折扣；二是暂时是缺乏一些主线性的做多热点，持续性稍微差一些；三是分时的指标上存在一定的修复需求。

　　中期来看，市场持续下跌的基础很少，股指在4000点恐慌，在3000点恐慌，现在股指在2700点还恐慌，已经没有必要，即使短期内股指不会大涨，大跌也是很难的，有政策的背书，有保险资金的保障。

　　后市投资展望：

　　综合分析认为，短期市场的持续波动其实还是一种震荡夯实筑底的一种状态；市场暂时有一些压力很正常，毕竟很多投资者被最近的连续大跌搞怕了。上上下下的节奏，慢慢来不要急。操作上，中线上继续关注有质量的压舱石券商、新基建、科技龙头等品种；短线上关注涨价的黄金，需求大的呼吸机概念，尤其横空出世的新概念的C2M，可能上演下一个网红经济，特别关注！

【中国2月底发电装机容量同比增长5.8％】

【中国2月底发电装机容量同比增长5.8％】中国电力企业联合会网站发布公告显示，截至2月底，全国6000千瓦及以上电厂装机容量19.1亿千瓦，同比增长5.8%，增速比上年同期提高0.2个百分点。水电3.1亿千瓦，其中，常规水电2.8亿千瓦；火电11.9亿千瓦，其中，燃煤发电10.4亿千瓦、燃气发电9053万千瓦；核电4877万千瓦；并网风电2.1亿千瓦；并网太阳能发电1.5亿千瓦。1-2月份，全国规模以上电厂发电量10267亿千瓦时，同比下降8.2%，增速比上年同期回落11.1个百分点。