向下突破 看低一线

向下突破 看低一线

    上篇文章对大盘的走向明确警示了风险，本周沪指一举向下跌破上升趋势线与250日均线的双重支撑，收敛三角形本周被跌破，看低一线，市场情绪低迷，沪指周K线也录得四连阴，盘面热点散失，白马蓝筹在机构年终结算调仓换股

之际连续杀跌，市场不可谓不弱势，投资者损失惨重。

   技术面上，一是根据一线交易系统逢峰调压确定操盘线的原则，当前经过几个重要峰顶点的大周期操盘线为580日均线当值3009点，已经成为沪指波动的强大压力，几个重要的、明显的、陡峭的峰顶点都落在一条580日均线之上，后市哪怕起行情也要首先突破这条多空分水岭线。二是代表沪指基本结构的周K线60、120、250周均线继续死叉下行，沪指当前继续运行在60、120周均线之间。沪指跌到年线附近，上方受多条均线压制，且多条均线有拐头向下之势。整体量能缩减，期仍是调整为主，沪指日线级别的MACD指标运行于零轴下方，绿柱呈放大趋势，KDJ指标死叉向下。三是沪指已经跌破运行多时的大的收敛三角形框架，即以2019年1月4日谷底点2440点、2019年8月6日2733点为基准点连线成上升趋势线，以及以2019年4月8日峰顶点3288点、2019年8月6日2733点为基准点连线成下降趋势线，两条趋势线相交形成的收敛三角形，理论上讲，跌破重要的位置与形态，指数会再下一个新的台阶。四是沪指近一个月的K线图，与大熊市2002年3月左右的K线图形接近，即连续反弹之后高点不断降低，低点不断抬高，典型的空头K

线结构，投资者务必重视之。

      基本面上，一是除了新股频频破发之外，银行股也成为破净的重灾区。根据Wind资讯数据，目前整个A股市场，股价跌破净资产值的股票有378家，占A股上市公司总数3734家的10%。银行业是重灾区。沪深两市35家银行上市公司中有25家处于破净状态，占比超七成。破净的其他主要板块为地产、钢铁和煤炭，与行业产能过剩、行业调控方向等密切相关。破净一直被认为市场底部特征的信号之一。资本市场变化也在与时俱进，这些历史经验还会有效吗？二是11月26日，MSCI将A股纳入比例调高至20%后，其后续动作正成为资本市场关注的一大焦点。在将中国A股进一步纳入MSCI指数之前，要解决4个问题，即风险对冲和衍生品工具的获取，中国A股较短的结算周期，陆股通的交易假期安排，在陆股通中形成有效的综合交易机制。

     操作上，从行业来看，倾向于为明年春波行情布局具备持续性的成长股以及价值周期股，主要受益于周期性复苏。观察大摩动向，在A股愈加开放的情景下，国内投资者必须加强国际视野。在目前大行情下，需要保持耐心，不要轻举

妄动，耐心等待阶段性底部形成。

弱势依旧警惕变盘

弱势依旧警惕变盘

本周大盘给投资者的总体感觉就如“树欲静而风不止”，原意是树想要静止，风却不停的刮动它的枝叶。树是客观事物，风是不停流逝的时间，比喻时间的流逝是不随个人意愿而停止的。沪深大盘当前状况亦如此，大盘欲上却下，命悬一线，岌岌可危，盘面个股跌多涨少，热点在前期区块链挖大坑的示范效果下，更是昙花一现，没有持续性，市场情绪遇冷，信心受挫，资金避险情绪急升，赚钱效应差。尤其在本周五两市指数快速跳水，素以维稳为第一要务的基金把不少重仓持有的以医药股为代表的蓝筹大盘股，在本周硬是砸出一根根放量中大阴K线，看来机构集中兑现利润的日子到了。所以投资者对高位机构抱团股，无论是绩优白马股还是科技股都要防范补跌风险。

当前不可忽略的是市场扩容、解禁两大利空因素仍然存在，下周四募资近300亿的邮储银行即将到来，存量资金博弈的市场资金面面临一轮考验。游资短期在利好消息的刺激下暂时抱团，推动某些板块上涨索取结构性套利的机会，但却很难推动市场持续大涨普涨，场外浓厚的观望情绪也很难消退，机构部分运作到高位的股票也面临兑现的压力，当前由于外资流入速度放缓、浙商银行申购、京沪高铁过会、10月经济数据不佳等因素对大盘的反弹形成压制，投资者务必重视之。

技术面上，一是根据一线交易系统逢峰调压确定操盘线的原则，当前经过几个重要峰顶点的大周期操盘线为580日均线当值3012点，成为目前沪指波动的强大压力，几个重要要的、明显的、陡峭的峰顶点都落在一条580日均线之上，已经成为一个多空博弈激烈的分水岭、行情好坏的标志。二是是沪指年线操盘线当值2398点体现了沪指波动的强大支撑力度，沪指会在其上构建不同级别的阶段底部之后，充分消化获利盘套牢盘之后才能启动牛市，今年沪指最高点上摸3288点，远离年线操盘线有800点之遥，在后续资金跟不上的情况下，沪指再次回踩年线操盘线的概率很大；三是代表沪指基本结构的周K线60、120、250周均线继续死叉下行，震荡格局明显，沪指当前继续运行在60、120周均线之间，欣慰的是沪指60周均线已经由下降转为走平向上，根据线跟价移的操盘原理，能够阻挡沪指短期的急速下挫。四是沪指在一个大的收敛三角形框架内波动，即以2019年1月4日谷底点2440点、2019年8月6日2733点为基准点连线成上升趋势线，以及以2019年4月8日峰顶点3288点、2019年8月6日2733点为基准点连线成下降趋势线，两条趋势线相交成为收敛三角形，本周沪指已经运行到上升趋势线位置附近，盘中还下破了些许，说明市场很弱。一旦下破，沪指必须再下一个新的台阶。

下周投资者可把握受题材驱动的结构性套利机会，因为近期各种受利好驱动的题材股被资金热炒，已经是不争的事实，不过在当前市场大方向不明确、消息面上不太安定的情况下，应该控制仓位，保持快进快出的操作风格。机构的结算锁定期已到，会卖出股票锁定市值，市场避险情绪也有所提升，加之消息面也有诸多不确定性，资金偏谨慎。操作上关注避险属性较强，以及突破所有压力六线之上第一阳的标的股票。

已经刊登在11.23日信息早报  大众证券报等媒体

悲观情绪下多看少动

悲观情绪下多看少动

沪市在大周期操盘线沪指580日均线当值3017点与下降趋势线的双重压力之下，深市在左侧峰顶点压力之下，本周继续延续窄幅整理格局，盘面呈现“蓝筹缩量整理，题材弱中显强”特点，个股涨少跌多，市场观望情绪较浓，指数上攻乏力，赚钱效应较差。当前股市结构性特征正在强化，低位成长性的大蓝筹成为市场稀缺品种，市场成交量低迷，沦为外资驱动的上涨行情。

技术面上，一、根据一线交易系统逢峰调压确定操盘线的原则，当前经过几个重要峰顶点的大周期操盘线为580日均线当值3017点，成为目前沪指波动的强大压力，几个重要的、明显的、陡峭的峰顶点都落在一条580日均线之上，成为一个多空博弈激烈的分水岭。二、观察沪指年线操盘线当值2404点体现了沪指波动的强大支撑力度，沪指会在其上构建不同级别的阶段底部之后，充分消化获利盘套牢盘之后启动大牛市；代表沪指基本结构的周K线60、120、250周均线继续死叉下行，震荡格局明显，沪指当前继续运行在60、120周均线之间，可喜的是60周均线已经由下降转为走平向上了。250日均线当值2862点与上升趋势线重叠在一起，对沪指构成短期的强支撑。三、沪指波动在一个大的收敛三角形框架内，即以2019年1月4日谷底点2440点、2019年8月6日2733点为基准点连线成上升趋势线，以及以2019年4月8日峰顶点3288点、2019年8月6日2733点为基准点连线成下降趋势线，两条趋势线相交成为收敛三角形，本周沪指向上短暂突破下降趋势线后无功而返，再次回落在收敛三角形之内。深圳大盘在在左侧峰顶点的强压力之下再度受挫下行；三、沪指峰顶点3042点下跌以来的第34个交易日，60日均线金叉交叉120日均线的时间节点，峰顶点3288点下跌以来的第144个交易日等诸多变盘信号皆在本周汇集，多空双方博弈不可谓不激烈。近一个月的K线图，与大熊市2002年3月左右的K线图形接近，即连续反弹之后高点不断降低，低点不断抬高，典型的空头K线结构，投资者务必重视之。

外围市场普涨，原油收涨，黄金收跌。人民币汇率出现大幅升值，对A股影响偏正面。MSCI本周宣布，将实施纳入A股扩容的第三步，至此，纳入MSCI的A股标的总共有大盘股244只，中盘股228只。预计有望给A股带来合计800亿美元的增量资金。北上资金今年以来净流入A股数额达2400多亿元。此外，QFII投资A股的限制也在不断放宽，外资持有的A股资产，已经与公募基金持有的A股资产大致相当，外资在A股的动态正成为A股投资者不可不关注的话题。

当前A股处境尴尬，上方压力重重，下方支撑不大，在这样的大趋势下，建议投资者控制仓位，防范风险，快进快出，每年的秋冬季节都是万物修生养息的时候，股市也莫不如此，好好休息备战来年春季行情。短线操盘高手可以关注北上资金抢筹的低估绩优白马板块，找寻安全垫更高的业绩大增品种，技术面上重点关注股价基本结构呈多头，调整充分之后再次向上突破所有均线压力的标的股票。

静待突破再做抉择

静待突破再做抉择

本周五大盘在金融股、家电、白马股带领下，在60日均线附近力挽狂澜，大盘指数波动很小，个股却翻云覆雨、惊涛骇浪。本周的大热门区块链更是谓惊心动魄，从周一区块链的百股涨停到之后的巨大震荡，没有持续大涨，追高买入的投资者关灯吃面受损严重，从长期来看，区块链继续值得重点关注。三季报结束后不用担心“业绩雷”对市场的影响，新股发行洪峰之后迎来常态化，美联储降息之后市场宽松预期重生，外资自从9月以来持续流入，11月份MSCI最大规模的扩容预期，给11月份的市场带来提振。

在进入四季度之后，面对四季度经济下行压力以及市场的不确定性，部分机构甚至已经提前获利了结，使得市场观望情绪延续。实质性推动市场纵深发展，还需内资的协助。导致目前的市场呈现结构性行情，回调之后的反弹，反弹之下的回撤，成交量始终不能有效释放。美联储降息，全球经济下行，中国经济也将承压。十一月市场风险偏好依然趋于下行，猪肉价格上涨推升CPI乃至国债收益率，也影响货币政策预期，市场阶段性缺乏上行动力，市场短期将以弱势震荡为主。近日，白马股因“业绩不及预期”而频遭杀跌，说明市场对基本面的重视度上升。另一方面，投资者也需要仔细分辨业绩的信号意义，关注整体业绩而与长期趋势拐点。

技术面上，沪指波动在一个大的收敛三角形框架内，即以2019年1月4日2440点、2019年8月6日2733点为基准点连线成上升趋势线，以及以2019年4月8日3288点、2019年8月6日2733点为基准点连线成下降趋势线，两条趋势线相交成为收敛三角形，目前沪指运行在下降趋势线位置附近，一旦向上突破看高一线，一旦向下跌破看低一线；二是从均线角度分析，沪指年线操盘线当值2404点已经体现了对沪指波动的强大支撑，沪指会在其上构建不同级别的阶段底部之后，充分消化获利盘套牢盘之后启动大牛市；代表沪指基本结构的周K线60、120、250周均线继续死叉下行，震荡格局明显，沪指继续运行在60、120周均线之间，可喜的是60周均线已经由下降转为走平向上了。日K线级别的60、120日均线向下移动，除非连续放量的大阳线才能扭转乾坤，250日均线当值2853点与上升趋势线重叠在一起，对沪指构成短期的强支撑。

在大盘方向不明的投资前提下，本月投资者可选择股价相对较低、业绩属性向上的标的低吸，一旦指数向上突破收敛三角形，题材概念出现接力迹象后，切换到近期市场焦点的区块链概念进行操作，回调到位的科技股和业绩超预期的蓝筹股也值得重点关注，当前的结构性行情主基调之下，指数不会有太大波动，把握好局部行情，技术面上重点选择中长周期均线多头排列，调整充分，股价刚刚放量突破所有均线压力的标的股票。如002301齐心集团  600422昆药集团（破五日均线止盈止损）

假期效应大幅调整

假期效应大幅调整

本周股市的大幅度下跌，资历老的投资者联想到了2008年奥运会开幕前没有出现应有的万众一心翘首期盼的维稳行情，股市最大的确定性就是他的变，主力资金与市场规律不会应景某个大的事件而改变他们的操盘策略，反而会利用广大投资者的一致心理反其道而行之。国际上上百年的证券投资的复杂性就在于他的变，通常的表现就是股价的运行往往与书本理论以及市场上大多数人的观点反着来。沪指在日K线图形上，已经遇到三重压力，被逢峰调压确定的580日均线当值3025点大周期操盘线的反压，以及被跌破的以沪指2019年1月4日谷底点2440点与6月6日谷底点2822点为基准点连线成一条长期上升趋势线反压，周K线经过明显峰顶点的120周均线反压，几道强压力不可谓不大，大多数股票下跌不可谓不惨烈。

市场一致看好的科技股本周更是无厘头暴跌，冷门科技股补涨之后，主流热点也纷纷开始补跌。临近国庆，防御性品种银行股虽逆势上涨，但仍未阻挡市场整体杀跌，市场再现百股跌停的惨烈情景，众多投资者辛辛苦苦两个星期的盈利，一夜就回到解放前。为何会在临近重大节假日前大面积杀跌呢，缘于三大变量：一是临近节假日，融资盘提前平仓避险；二是基金赎回或机构主动降仓，可靠消息称部分基金已经将仓位降到6成附近。三是近两个交易日两市融资客出现连续净卖出状态，合计净卖出金额逾80亿元，两市融资余额由超9600亿元降至9521.56亿元。融资盘的进退在很大程度上跟资金价格和事件预期有着紧密的联系。

技术面上，代表大盘基本结构的周K线60、120、250周均线继续死叉下行，共振后形成强大的压力辐射，对沪指向上运行构建强大压力，沪指当前继续波动在60、120周均线之间，标志着目前行情继续处于牛市前夜的震荡格局，唯有大盘指数有效突破所有重要均线的压制并呈多头排列之势，充分消化获利盘与套牢盘之后才敢言牛市的到来。沪指见到近期最低点2733点之后，逶迤反弹，没有呈现像样的调整，获利盘丰厚，在阶段性反弹过程中，兑现的欲望强烈。当前大周期K线图经过长时间的调整尤其沪指月K线经过三浪下跌之后，见到2440点之后，重心上移不再创新低，指数进入横盘震荡区间，在构建扎实充分的不同级别的底部之后，大概率会迎来七年一轮的牛市。哪怕牛市会到来，也会遇到很多挫折，会由不同级别的阶段底组建而成。这次秋季攻势行情调整的位置在哪里？以沪指4月22日与7月30日峰顶点为基准点连线成下降趋势线，已经被有效突破之后有回踩确认的技术要求，这条中级趋势的下降趋势线被突破之后，改变了沪指今年4月份以来的调整趋势，构成强支撑。未来沪指在两条趋势线之间震荡波动的概率大，然后选择突破的方向。

　  当前在市场低迷时段持续进场抄底的资金可能已经撤离。由于今年初有一波较大的行情，年中虽有波动，机构今年的整体收益不错。2019年末，机构的年度任务基本已经完成，撤离就是首选策略。从外围的情况来看，美国股市是否会出现较大波动，全球经济是否会继续恶化，美国政局是否平稳等，一些大的事件可能都会在四季度逐渐明朗，投资者可关注事件驱动型的投资机会，技术面上，锁定对抗大盘下跌，量价合理，股价继续强势上涨或者调整充分之后股价重新突破所有均线压力的标的股票。

横盘震荡国庆维稳

横盘震荡国庆维稳

沪指8月中旬以来在一系列政策利好刺激下结束调整，重拾升势，一路逶迤反弹，在日K 线图形上反弹到了逢峰调压确定的580日均线当值3025点位置，徘徊不前，不创新高，短暂突破之后，本周再次跌破这条重要操盘线，彰显了这条大周期操盘线的强压力。沪指目前的位置也反弹到120周均线附近，并且120周均线经过了7月5日当周的明显峰顶点，压力不可谓不大。盘面上，创业板逼近年内高点，沪指运行了200点的单边上涨行情后开始震荡。周一降准正式实施，金融股高开低走带动市场展开调整，窄幅震荡，华为概念等大科技板块强势上涨，妖股继续表演，游资操作积极，金融股依旧是大盘强弱的风向标，北上资金持续大笔流入。

技术面上，代表大盘基本结构的周K线60、120、250周均线继续死叉下行，形成强大的压力辐射，对沪指向上运行构建强大压力，沪指当前继续波动在60、120周均线之间，标志目前行情继续处于牛市的前夜，唯有大盘指数有效突破所有重要均线的压制并且走平走顺，呈多头排列之势，充分消化获利盘与套牢盘之后才敢言牛市的到来。沪指见到近期最低点2733点之后，逶迤反弹，没有呈现单边暴跌之势，盘面活跃度明显增加，当前沪指的月、周K线的MACD的黄白趋势线全部呈现多头排列并且运行在红色区域，说明中长周期的趋势已经得到明显改善，大周期K线图经过长时间的调整尤其沪指月K线经过三浪下跌之后，见到2440点之后，重心上移不再创新低，指数进入横盘震荡区间，在构建扎实充分的不同级别的底部之后，大概率会迎来七年一轮的牛市。趋势线角度分析，以沪指2019年1月4日谷底点2440点与6月6日谷底点2822点为基准点连线成一条长期上升趋势线，7月中旬被有效跌破之后，成为沪指上涨途中的一道压力，国庆节前后沪指在这条趋势线附近盘整的概率大，构建震荡型，除非管理层有大利好出台，否则在任何一道强压力面前，指数不会一蹴而就突破，所以投资者可在这条趋势线附近高抛一次筹码。

8月底以来的这轮强势修复行情，中小创指数两天的反弹

就吞没大阴线。科技股在管理层的呵护下要高度有高度，要大资金有大资金。当前上证综指的周期调整市盈率为13.4倍，市净率是1.1倍。美国标普500指数的周期调整市盈率为29倍，市净率是3.3倍。从估值的角度来讲，中国的低市净率值得投资者现在开始买入股票。机构投资者开始逐渐在A股登场，A股越来越反映经济基本面、政策和流动性。从1998年开始，A股规律性地开启七年轮回之旅：牛熊转折、牛市开启、牛市高潮、牛尾熊启、熊中反弹、熊中震荡、大熊市等七个阶段。按照这个规律的时间推演，2019年将会进入七年周期的起始之年，A股有望迎来新上行周期起点。

全球多国央行掀起降息潮，此次美联储降息落地后，巴西、香港金管局紧随其后宣布降息。市场关注中国央行是否降息，考虑三个条件：GDP增速是否等于或低于政策目标，货币数量增速是否低于政策目标，CPI同比是否持续低于2.5％。当三个条件都不满足时，逆回购利率可能上调，当三个条件同时满足时，可能开启降息周期。

熊市重质，牛市重势，投资者要转换思维，不能停留在熊市，多关注强势股，强者恒强，牛股一定是创新高的，所以投资者应该重点捕捉屡创新高的强势股，积极滚动操作。关注绩优超跌股和政策利好驱动的板块。技术面上锁定中长周期均线多头排列，短线调整充分之后六线之上第一阳的或者横盘突破的标的股票

短线到了压力位置

短线到了压力位置

沪指3000点的位置，出现了踯躅不前的盘面走势，这个位置不是几个政策利好就能够推动指数冲过去的，需要一定的时间，一定的换手，多空双方充分博弈之后，然后再度拿下。目前的市场大概率维持一种震荡平衡的格局进行，导致盘面出现紊乱，热点方向相对不明确，短线交易将陷入一种难以赚钱的状态，3000多只股票中除了几个妖股之外，主流热点的国防军工、5G芯片、氢能源等板块的上涨没有持续性，不过盘整整体回暖，经过几个月调整之后的秋季攻势正在展开。

    技术面上，一是代表大盘基本结构的周K线60、120、250周均线继续死叉下行，沪指继续波动在60、120周均线之间，标志目前的行情继续处于牛市的前夜，唯有大盘指数有效突破所有重要均线的压制并且走平走顺，呈多头排列之势，才敢言牛市的到来。二是沪指见到最低点2440点之后，逶迤反弹，没有呈现单边暴跌之势，当前沪指的月、周K线的MACD的黄白趋势线全部呈现多头排列并且处于红色区域，大周期K线图经过长时间的调整尤其沪指月K线经过三浪下跌之后，已经不再创新低，指数进入横盘震荡区间。三是沪指目前已经反弹到120周均线附近，出现反弹乏力迹象，并且120周均线经过了7月5日当周的明显峰顶点，压力不可不重视。如果从沪指的日K 线上观察，沪指也是反弹到了逢峰调压确定的580日均线当值3026点位置，本周四个交易日徘徊不前，不创新高，充分彰显了这条大周期操盘线的强压力。四是从趋势线角度分析，以后沪指2019年1月4日谷底点2440点与6月6日谷底点2822点为基准点连线成一条长期上升趋势线，7月中旬被有效跌破之后，成为沪指上涨途中的一道压力，当前已经反抽到这条趋势线附近，除非管理层有大利好出台，否则在任何一道强压力面前，指数不会一蹴而就突破的，通常运行的趋势就是调整之后再度上攻。

政策面上，随着管理层宣布取消QFII、RQFII的投资额度限制，证监会全面深化资本市场改革座谈会召开，加快了推进资本市场改革开放，稳步分步推进交易制度改革。8月金融数据，社融大超预期，环比近翻倍，对A股而言，有钱才是硬道理，年初800点大幅度的反弹，最直接的催化剂，就是2月社融创出天量，刺激股市狂飙。4月开始收缩，7月跌到低谷， 8月份开始反弹，所以要好好把握这次反弹机会，A股市场总是在业绩牛、改革牛、外资牛尤其是资金牛的催化下起行情。这次社融的扩张，主要靠专项债，信用扩张基本停滞。

操作上，继续看好国庆节前军工股的行情，科技股不会猝死，大涨过的科技股会震荡，低位科技股会接力，券商股会成为秋季攻势的定海神针，规避消费类股票以及连续大涨之后放出历史天量的股票。技术面上选择低位放量后六线之上第一阳或者突破重要压力位置处于主升浪阶段的标的股票。利用大盘短线调整之际，去弱留强，捕捉市场热点与技术面共振的标的股票。

行情回暖积极操作

行情回暖积极操作

本周大盘在成交量温和放大过程中，录得五连阳，并且一举突破近期规律操盘线144日均线，兵临城下强压力位置。尤其在周五5G、芯片题材带领下科技股有退潮之势，黄金白银受外盘影响回调明显，尾盘券商、银行带动股指回升，北上资金持续大笔净流入。市场行情回暖，掀起秋季中级反弹行情，沪指将围绕3000点震荡整固后，有望进一步拓展上升空间。

　半年报披露季之后，沪指连续破位最低下探2733点之后，开启一轮小攻势，沪指突破3000点，中小板创业板突破前期震荡区间。持续活跃的北上资金9月份以来持续加仓买入，超过7、8月份单月净买入金额。与此同时，杠杆资金近期也在持续加码。统计显示，两市融资余额创三个月来新高。有超800股获融资客加仓，在融资客大手笔加仓的个股中，业绩依然是其考量的重要因素。如今货币宽松，经济可望年底或明年一季度见底，贸易战向好的方向转变，力争在10月初取得实质性进展。股市生态正在好转，股市赚钱效应已经显现，结构性行情再次来临，A股从8月15日起就几乎不受影响，走出自己的独立行情。秋季行情往纵深发展，从军工、科技、券商等等板块此起彼伏，3000点整固后攻上3500点是大概率事件。

技术面上，一是大盘指数已经运行到了一个强阻力区域，沪指下降收敛三角形被突破之后，已经运行到了被有效跌破的，以2019年1月4日谷底点2440点与6月6日谷底点2822点为基准点连线形成的上升趋势线附近，强压力位置通常要数次进攻才能突破，创业板面临三四月份重大阻力区域。要全面突破这个位置，要么有强大的政策刺激，要么经济强复苏。虽然货币政策预期有好转，但是毕竟没有见到降准降息。二是沪指今年第8次攻击3000点，当前沪指再次来到3000点附近，这个心理关口位置在3月行情最火热的阶段也曾多次争夺，并未影响到市场的赚钱效应，一旦有效突破，左侧峰顶点3500点就是一个目标位。三是代表沪指基本结构的周均线系统60、120、250周均线目前还是继续死叉下行，沪指运行在60、120周均线之间，说明大级别的趋势还是缠绕整理，不可能展开大级别的牛市，只能说是小级别的结构性牛市，周线的MACD绿柱缩短，黄白线下行趋缓，呈金叉趋势，成交量温和放大等等特征，支持这一轮秋季中级反弹行情，高度。四是沪指年线操盘线当值2408点是每一轮牛市的启涨点，今年最低下探2440点，已经非常接近，未来的沪指底部会不断抬高，催生今年熊市后的牛市。

操作上，市场回暖的过程需要循序渐进，从受益政策支持、高质量发展的行业中择优配置绩优超跌、政策利好驱动的板块，重个股轻大盘积极操作，捕捉好这一波行情。

愈往上行压力越大

愈往上行压力越大

　   近期，沪指破位下行最低下探2733点之后，连续大幅反弹后，本周横盘震荡为主。在政策利好不断释放的情况下，韧性凸显，风向偏好也逐渐出现回暖迹象，连板个股不断出现，涨停板明显增加。近期医药股持续获得资金关注，妖股不断出没，不少业绩确定性较强，或者业绩增长预期较强的个股连续创新高。上证50为首的标的走弱，重心不断的下移也引发市场调整的需求。金融股尤其券商时不时表现，银行股已是单边下跌走势，中报业绩大增下的保险板块横盘震荡。

近期市场貌似还比较强，一批强势股迎来连续的涨停，周五华北制药、九鼎新材等这些牛股悉数跌停，表明短期炒作告一段落。指数目前处于超跌反弹以来的冲顶阶段，注意谨防随时变脸，而下周或将是变脸之际的重要考验。数据显示，8月份以来，一共有75股股价创历史新高，其中，生益科技、通策医疗、深南电路等不断刷新历史新高纪录。从创新高个股行业分布来看，市场的关注焦点主要在电子行业，尤其是电子行业的分支PCB板块，目前，外部环境不确定性较大，国内经济下行压力加大的情况，资金敢于介入，主要和今年8月初证金公司下调转融资费率、两大交易所取消两融最低维持比例并扩容、券商风控指标修订等政策有关。

　　2015年上半年，两融监管不断加强，两融业务明显收缩、杠杆资金入市受到压制，这是2015年股灾的重要原因之一。　　经过近四年的监督范和业务调整等，两融业务运作模式变得更加成熟、变得更加规范，结构性行情是当下A股的最大特点，原因是二级市场体量不断增大，中国经济早已不是过去那种高速增长时期。

技术面上，一是沪指突破了近期由两条下降趋势线构成的收敛三角形，进入了另外一个波动空间。二是以沪指1月4日谷底点2440点与6月6日谷底点2822点为基准点连线的上升趋势线被有效跌破后，转化成近期的压力位置。如果今年下半年行情要启动，首先就要挑战这条下降趋势线的压力，才能继续向上。三是从价线关系分析，代表沪指基本结构的周均线系统60、120、250周均线继续全部死叉下行，沪指继续在60、120周均线之间来回震荡，充分消化获利盘与套牢盘，为牛市的到来打下坚实基础，MACD绿柱蔓延，黄白线死叉下行，可喜的是周K线的成交量已经呈阶梯状逐步增大，标志着有增量资金逐步进场，下半年的秋季攻势即将拉开帷幕。遇谷调撑确定近期有价值的操盘线144日均线当值2948点会成为沪指第一道上涨的压力位置。四是以沪指5178点与3587点两个非常重要的峰顶点为基准点连线成为长期下降趋势线，在今年春季攻势中，被有效突破之后，每次沪指的下跌都是到这条趋势线位置就噶然止跌，目前沪指依托着这条长期下降趋势线形成了两个明显的谷底点，说明这条趋势线支撑的有效性，尤其是近期受美股暴跌影响而大幅下跌那天形成的谷底点2733点，更能说明这条下降趋势线的支撑力度。如果沪指再次下跌到2733点附近，可以重仓买入一次股票，这个位置能支撑沪指一段时间的反弹，也有可能就此演变成秋季中级反弹行情。

    操作上，中线继续选择优质标的进行布局，经营良好，业绩优良的蓝筹股以及成长性龙头优先关注。如软件服务、半导体电子、国防军工等板块。短线可继续进行个股博弈，指数上方压力较大，指数大概率维持震荡回踩走势，注意规避业绩地雷。

　　刊登在8.31信息早报 大众证券报等媒体

重视60日均线的压力

重视60日均线的压力

本周沪指波动的明显特征就是在60日均线之下维持高位震荡格局，市场情绪较为保守，题材股表现不甚理想。盘面上，白马蓝筹股诸如白酒等继续走上升通道，明显抗跌，多只白马股创出历史新高。黄金板块最为抢眼，不过已经连续上涨过大放出天量，以昆药集团、电魂网络为代表的前期连续暴涨的股票，高位变脸，套人没商量。稳定盘面的金融证券股在中信证券的大幅减持下也出现连续下跌。市场整体盈利效应不强，大盘指数继续运行在五周均线之上，尚未出现恶劣形态。

技术面上，一是沪深大盘很明显受压于60日均线，尤其是沪指，已经两次反抽60日均线而不过，说明投资者心理预期形成共振。稳健的投资者只要不向上突破60日均线，就暂时保持观望，线下阳线卖的操盘规律在震荡市场尤其明显，行情不好的时候遇到任何一道阻力都要先卖出股票，比如均线压力、K线压力、趋势线压力等等。二是沪指在5月6日向下跳空缺口位置徘徊不前，短期内要突破盘整两个月的平台难度不小，向下的跌幅空间就是平台的下边线位置2822点。短期内在60日均线当值3010点以及下边线位置之间来回震荡概率大，鉴于区间震荡平台存在大量的做多资金进场，也是主力资金阶段性筹码成本区间。在科创板出来前后，指数短时间跌破这一平台的概率不大。三是短线行情以震荡反弹为主，一旦这个中枢突破后就会再上一个新的台阶，高度多高？前期高点3288点是年度的一个压力位置，如果有机会反弹到这个位置，投资者可以高抛一次。三是沪指周K线5、10、20、60、120、250周均线之间的关系还是互相缠绕，市场成本之间有互相交换的内在需求，套牢盘获利盘之间还会有抛压。沪指当前正处于六线之间，继续震荡概率大。尤其是代表沪指周线级别基本结构60、120、250周均线死叉下行，标志大方向上还是要有调整的内资需求，大周期操盘线依旧每周以几个点的速率下行，对指数有向下牵引的作用，牛市的前夜是很磨人的，必须要构建不同级别的阶段性底部，在政策面的催生下才能走出牛市行情。四是沪指周K线以2822点为谷底点的右侧已经出现两根放量阳K线以及一根阴K线，阶段底是否成立有待观察。

当前，寻找市场确定性机会是大资金的首要目标，尤其是有业绩支撑的个股成为资金关注重点。结构性行情仍然是主基调。我国宏观经济具备韧性，A股在国际大类资产中具备性价比优势，资本市场加速对外开放，吸引海外资金、中长线资金持续性涌入A股市场。金融已上升到国家核心竞争力层面，科创板等重大制度改革也将为资本市场带来新的活力，重塑估值定价逻辑，建设更为良好的投资生态体系。在经济基本面获得支撑，风险偏好得到修复之后，外部因素有所缓和，全球开启新一轮宽松周期背景下，国内进一步宽松的空间被打开，政策与盈利的角力有望催生秋季行情。

操作上，配置要注重内需，留足估值安全边际。历年经验来看，中报行情是市场最确定的主线之一，中报高增长或者是超预期的个股往往会受到主力资金的追捧。随着A股规模的增大，结构化行情是主要格局，震荡是永恒的投资逻辑，水往低处流、资金一定会找性价比更高的品种。规避短期涨幅较大、筹码松动的品种，紧跟市场资金步伐。技术面上，积极寻找严重超跌之后再次走出上升通道，或者捕捉六线之上第一阳的标的股票。

高抛低吸

高抛低吸

本周大盘继续在上有顶下有底的箱体内震荡，大多数股票死气沉沉，也不乏亮点如稀土永磁、次新股掀起涨停潮，在横盘震荡的弱势中操作得当也能获取不菲收益率。当前的市场格局应验了股谚：五穷六绝七翻身，回顾5月的市场，缩量调整，横盘蓄势，能否扭转趋势，需要看增量资金什么时候入场，大盘自高点下来接近两个月，基本上没有给出可以重仓积极操作的信号，仅有中大阳K线二根，多数K线哪怕是阳K线也是软弱无力。　　

看看技术面，一是沪指短线第一支撑是5日和10日均线金叉2900点，第二支撑就是前期低点2838点附近。创业板年线和缺口的位置1470点是当前支撑。二是代表沪指周K线基本结构的60、120、250均线已经全部死叉，构建一个类似荒漠里罗布泊一样的死亡三角形，形成强大的压力辐射，2019年春季中级反弹行情就是上摸3288点附近后，深入死亡三角形腹地无功而返，从而调整至今。面对一个强大的压力，必须要多次反复攻击才能突破，也就是说哪怕现在是牛市的前夜，沪指也要多次对这个强压力辐射区域进行进攻才能正式启动牛市的主升浪。就如在战争中，面对一个重兵把守的阵地，必须要投入重兵力多次进攻才能攻克。多次提及的牛熊分界线周181均线当值3063点，目前正在以每个交易日2个点的速率下行，对沪指构建向下的牵引力，沪指围绕着181周均线构建震荡型，标志目前市场不强势，大主力资金波段进出频繁。三是从K线结构分析，沪指周K线已经形成以3288点为峰顶点的阶段性头部，那么阶段性底部在哪里？一是在下跌过程中，见到阶段性最低点后，出现两根以上的中大阳K线。二是强支撑在左侧谷底点2440点附近或者沪指年线操盘线当值2398点附近。

消息面上，暖风不断，科创板稳步推进，国际局势动荡不安，尤其在外盘一片大跌之中A股护盘意图明显。近年外资进入中国股票市场的速度越来越快，机构投资者倡导价值投资。2017年是价值投资盛行的一年，经历2018年的大幅震荡，绩优股虽然也出现下跌，甚至还暴出了康美药业、康得新这类披着业绩优良外衣的惊天大雷，也丝毫不减绩优股的光芒。如中国平安、贵州茅台、晨光文具、欧普康视、通策医疗、中矩高新、美的电器、招商银行等一批白马蓝筹股，整体呈出现涨不停、不停涨的态势，具备良好的赚钱效应，他们是中国A股的核心资产标的，反观ST股为代表的绩差股却跌跌不休。

操作上，随着集成电路半导体芯片和稀土永磁大涨过后，次新股有可能成为新的接力方向，资金的认可和过度需要时间来确定，农业股从资金和板块效应来看可能是新一波行情在启动。在场内存量资金有限，去弱留强才是市场机会所在，多多留意绩优股，严重超跌后再次放量启动的短线机会。

中枢箱体震荡

中枢箱体震荡

本周大盘就是一个横盘震荡的格局，周二收出一颗中阳线之后连续三个交易日出现缩量窄幅震荡，上涨力度较弱，重要原因就是大金融板块的沉默，保险板块横盘，银行和券商两大龙头小幅调整。盘面上看，强势股出现退潮迹象。如工业大麻概念的方盛制药跌停，燃料电池概念的龙头全柴动力、雄韬股份冲高回落。汽车板块的一汽夏利、东风汽车等大跌。猪肉板块指数在高位盘整12天，重要时间窗口将至，关注会否出现向下变盘走势。当前出现震荡调整主要原因是部分板块和个股在释放风险，短线涨幅过大的品种都出现了调整，跌幅靠前的都是近期的强势品种。

诸如期指交易日魔咒、两桶油魔咒、招商魔咒、世界杯魔咒等，传说中的黑色4.19也并未如期出现，近十年来每年4月19日或者前后的股市都是下跌的，因为股市是资金与政策推动型的市场，投资者的心理有一定的压力，遇到这种魔咒日就会不约而同的抛出股票，形成连锁效应。近期成交量低迷，市场疲软，热点匮乏，促使投资者选择观望态度，个股盘中突然出现跳水走势则让投资者不敢轻易追高和进场，涨停股也有所减少，目前市场走势存在着一个巨大的隐患，那就是丰厚获利盘的回吐，必将导致市场出现急速下跌或者调整的格局，这是短期市场需要提防的。

技术面上，一是沪指依托着年线操盘线启涨，最低下探2440点之后，强势反弹，目前已经有效突破牛熊分界线181周均线，确立牛市。二是沪指自从2月1日突破中线操盘线89日均线当值2818点之后，启动了这一轮轰轰烈烈的春季中级行情，并逐步演变成牛市行情。但是沪指目前偏离中线操盘线过远，乖离率过大，有回踩89日均线的内在需求。如果筹码不经过充分换手，上涨的基础不牢固，容易暴跌，造成对投资者的伤害。三是沪指已经突破了以5178点及3587点两个峰顶点连线的月K线下降趋势线的压力，会再上一个新的台阶。但是深圳大盘指数已经反抽至被跌破的上涨趋势线附近，构成压力，两个指数的走势自相矛盾，还是谨慎点好，代表沪指周均线基本结构的60、120、250均线目前已经死叉形成死亡三角形，对指数的上涨构成压力辐射。左侧峰顶点3587点也构成水平方向的压力，投资者务必要重视，筹码不经过充分换手就孤军深入，很容易遭到空方的袭击，K线结构分析，虽然指数已经上了一个新的台阶，但是指数与MACD之间已经顶背离，走势疲软，近日峰顶点3288点会有压力，如果被突破沪指会进入另外一个震荡中枢区间，下方第一个支撑位置就是前期高点3125点附近，第二个支撑就是下方震荡中枢的下边线2960点附近。下周沪指走势最大概率会走出上有压力下有支撑的窄幅横盘震荡趋势。

当前处于一季报和年报出台的时间阶段，要注重个股业绩的考量，不要被短线一些业绩差的个股反弹所迷惑，下周关注大金融板块能否进行发力，成交量能否再次放大，备受政策提振的5G概念板块，技术面上捕捉继续保持上升通道的个股比如300426唐德影视，或者回踩重要支撑位置面临再次上攻的标的股票如002051中工国际，短线则以5、10日均线为止损止盈位置。

区间震荡

区间震荡

沪指近期上摸3129点之后围绕着日线的5、10、20日均线上窜下跳，构建了三个小的峰顶点，最低下探2963点，区间震荡明显，盘面上前期处于能量中心的热门题材股纷纷大幅调整，　有的股票K线形态上形成了明显的阶段性头部，并且放量下跌，比如一台汽车加油门后速度跟不上，反而后退，说明汽车内部质量出问题了，同理股票放量不涨或者下跌尤其在高位置，明显就是大资金在撤退。部分诸如区块链、一带一路概念股及大资金刚进去的部分股票继续活跃，罔顾大盘的短期调整我行我素，应景了万物复苏生机勃勃的春天。周五在蓝筹股尤其金融股的带领下放量向上突破接近3129点峰顶点的压力，录得一根一阳穿三线的大阳K线。一是得益于A股仍是外资备战的主阵地，中国依然是国际经济稳定的中心，随着不断放宽外资流入的大门，外资流入A股是大势所趋，不会因为短期的波动而改变。二是美股绑架不了A股。美债利率倒挂，经济衰退，美股动荡，如果说十年大牛市后的美股若因经济衰退出现下跌是一种自然现象，A股也是在多年大熊市之后出现低谷后的上涨也在情理之中。三是A股国家队大资金重点驻守的金融股每每在大盘危难之际就现身托盘，稳定指数，彰显管理层对A股呵护有加，尤其是上周国家重量级人物表达的沪指全年会稳定在3000点上方波动的观点更是稳定了市场的情绪。。

本轮春季中级反弹行情从2440点到3129点，期间指数上涨了近700点，今年的第一波行情，来得太快，涨得太猛，实际走势超出大多数人的想象。有人赚的盆满钵满，有人亏的唉声叹气，盲目追涨的一不小心关灯吃面。比如最近对工业大麻的炒作就可见一斑，甚至凡公司名称中或经营范围中带有麻字的个股，都被误认为工业大麻概念股，也来几个涨停，但市从另外一个侧面理解则是市场情绪大大好转，只要有炒作的想象空间就会涨。一年之中可贵的行情中，没有抓住机会，却追涨在高位，在大好春光里也可能要亏大钱。当然这与股市政策也有关系。股市建设29年来，牛短熊长，每一次牛熊转折点都有政策干预身影，这只无形的指挥棒总是闲不住，关键还是证券领域法律法规不健全，市场没能形成一个健康的运行规律所致，一个暴涨暴跌的市场，监管者不可能容忍她肆无忌惮。A股市场在我国经济雄踞世界第二的背景下，其行情却连年熊冠全球，这足以说明过去对股市的管理存在严重的问题，只有完善基础证券法，重塑股市定位，优化交易机制，善待投资者，全面向法治化、市场化靠拢，资本市场才可能回到一个持续稳定的发展轨道。

技术面上，沪指在突破中线操盘线89日均线当值2723点后正式确认了春季中级行情，连续上涨，指数偏离89日均线过远，根据价线关系有回踩的内在需求，目前沪指在3129点与2963点之间构建区间震荡，选择方向突破，大概率会通过横盘震荡的方式以时间换空间回踩89日均线后再次启动另外一波主升浪。以急跌的方式回踩89日均线的概率不大除非政策上出现重大变化。二是沪指周均线60、120、250之间的关系还是死叉，形成压力辐射，对沪指的上涨构成强压力，每个时间段持仓投资者的心态不稳定，必须要经过长时间的筹码互换之后，均线靠拢粘合走顺后才会上涨得更好更快。三是沪指牛熊分界线181周均线已经被微微突破了两个星期，但是成交量没有跟上，突破力度也有限，所以还要继续观察，我认为假突破概率大。

操作上，完全可以重个股轻指数，不要等大涨再追，在指数调整中把握买点，回避高位放量下跌的题材股垃圾股，关注绩优股，技术面上则重点捕捉调整充分后，股价再次突破所有均线压力出现第一根阳K线的标的股票，如002909集泰股份，603301振德医疗等。

挑战250日均线

挑战250日均线

节后第二周，A股大盘继续期货式的逼空上涨，沪指更是放出巨量以11943亿的成交量突破555周均线当值2762点，打开了上涨空间。盘面上，以茅台为首的价值股稳步上行，以东方通信为首的题材股连续打板，轮动活跃，人气空前高涨，仿佛回到了大牛市格局。超跌反弹行情向中级反弹行情演变，周二，大盘在银行券商的带动下重新进入盘整期，给踏空资金以进场的机会。周三大盘以盘中的宽幅震荡，来实现资金的转移。周四沪指冲高至2794点，回补去年国庆节之后的跳空缺口。周五市场继续宽幅震荡，金融股指引指数，连续三个交易日收出的十字星K线被周五一根放量大阳线吞没，引领指数挑战250日均线。

沪深两市近期日成交额突破5000亿元，确立A股进入中级反转走势。一是从时间上看，沪指从最高5178点下跌至2449点已持续3年半，熊市周期已近尾声，目前已处于重要的底部区间，在此阶段踏空的风险或大于回撤的风险，在熊市底部要承受一定的风险才能获取牛市的收益。从空间看，自5178点以来，多数股票已经打了三四折，A股的估值也已经达到历史低位。二是经济基本面可能会继续下行，但对冲经济下行的政策会利好股市。企业的经营环境会相对宽松，传统行业的头部企业盈利稳定，将会稳住A股重心。这一轮熊市以来，政策底、市场底、业绩底依次出现的特征明显，尤其是政策底2450点附近尤其明显，基本面的领先指标有社融存量/贷款余额同比、PMI/PMI新订单、基建投资累计同比、商品房销售累计同比、汽车销量累计同比。2005年、2008年、2012年、2014年至2016年大盘指数见底时，以上3个及3个以上领先指标率先企稳。三是由于春节后外资配置，导致市场疯狂上涨，目前最乐观地看，大盘处于大底部构建期间，进二退一，历史大底结构复杂，政策底领先市场底也领先业绩底。　　
    技术面上，一是沪指已经放量突破555周均线，打开了上涨空间，会继续震荡上扬，250日均线当值2846点会成为第一道传统意义上的阻力。二是代表沪指基本结构均线系统60、120、250周均线之间的关系还是空头排列，当前的强势上涨更多的只是一个反抽行为而已，指数偏离均线远了，会有一个技术性反抽动作，如果在未来的交易日里面，沪指在这三条普通均线之下，收出放量的中大阴线，也就标志着阶段顶成立，春季中级反弹行情结束。三是沪指日K线普通均线系统60、120、250日均线也还是空头排列结构，根据价线、线线关系，沪指还有调整的内在需求，指数越往上走，压力越大，筹码成本之间有互换的需求。当前的强势反弹，更多的是打基础，资金与情绪的宣泄，群魔乱舞，构建不同级别的底部，牛市才会启动。笔者近两年来一直强调的沪指最重要的一个支撑就是年K线当值2390点，春节前最低下探2440点，只有50点之距。

操作上，A股市场目前还是属于政策市、资金市、情绪市，跟着走就是，关注有叠加后续题材的股票。

刊登在2.23日大众证券报  信息早报等媒体

春江水暖鸭先知

春江水暖鸭先知

有首古诗：竹外桃花三两枝，春江水暖鸭先知。蒌蒿满地芦芽短，正是河豚欲上时。大意为竹林外两三枝桃花初放，鸭子在水中游戏，它们最先察觉了春江水的回暖。沪指采取不破不立的方式瞬间跌破2449点后，逐步温和放量展开强春季反弹行情，盘中部分板块题材犹如春江里的游泳的鸭，率先触底反弹。军工、特高压、5G、创投、高铁、大金融等此起彼伏，轮动上涨。尤其叠加了创投风口、台海主题等多重题材的更是涨的顺畅流利。

高压有妖王风范股份坐镇，德威新材助攻，新基建有新疆交建带动人气， 5G超级巨龙同时也是全市场第一龙魂东方通信更是将市场人气推向极致，科创板主题携创投和独角兽两股力量，催生龙一风范股份，龙二通产丽星及粤传媒等牛股。一周来的牛股频频出现，我们可以总结出一些操盘经验：操盘高手如果掌握了市场的主动权，一颗平常心如实根据市场热点与成交量的能量流动、转移和消失的过程，像庖丁解牛般游刃有余低分析当前经济形势，就可以捕捉到热点板块，尤其是龙头股，任何脱离龙头股、大牛股，而空谈抄底逃顶或者空仓之类股评会成为画饼充饥和掩耳盗铃的笑料，当前管理层对于龙头股的暴涨又开始放松了，包容度增强了，默许度也高了，正好提供一个相对宽松的环境给投资者，为春生行情提供了肥沃的土地，投资者可好好把握这一良机。

当前投资者还是短线思维居多，指数犹豫不决，小阴小阳上涨，投资者也进退两难。与内地资金不同的是，外资今年已来连续流入多日，加速抄底A股，去年以来，外资主要是增持金融股和消费股，最近外资买入逻辑发生了一些改变，明显增配低估值强周期性股票，如中国铁建、国电南瑞持续获得增持，外资看重其在逆周期调节中将持续受益。有业绩支撑的真成长科技股，如大族激光、宁德时代，外资看重它们在各自行业的成长性。与国内不同的是，外资基本是机构为主，所以它们的投资思路不是高抛低吸，而是把A股当做一种资产持有。目前的低估值已经过度反应了经济下滑。由于资产配置需要，外资持续流入A股市场还会是常态。2019年单是MCSI和富时罗素就可以给A股带来4000亿增量资金，所以较长时间内不用担心外资会大幅减持。

沪指自阶段性谷底点2440点的反弹至今，离中线操盘线89日均线当值2623点越来越近，一旦上摸，则是第四次在线下反抽，根据事不过三的操盘规律，这一次在各种暖风政策的共振下，向上突破的概率大。沪指的周日K线的MACD已经形成底背离的形态，标志着卖盘日益枯竭，成交量也在温和放大，买盘逐渐活跃。这些都是春生行情的明显标志。

市场处于超跌之后的反弹周期，当前部分股票反弹幅度过大，预计将有一个盘整的过程。投资者可以关注超跌小市值品种，以及资金介入程度较深的板块的轮动机会。热点方面，可以持续关注5G，其作为确定性的投资机会，近期政策面的推动也频频释放，技术面上关注筑底充分、横盘突破重要压力位置的标的股票。

酝酿春播正当时

酝酿春播正当时

本周的股市仍然在沪指中线操盘线89日均线之下，股价的波动就如寒冬，如柳宗元所言天山鸟飞尽，万径人踪灭，使投资者感受到凛冽。盘面上，权重股无所作为，尤其中石化因为原油交易的亏损带动绩优股也一起泥沙俱下暴跌，只在2018年最后一个交易日强行拉升勉强护盘，热点涣散凌乱，只要在拉升过程中一旦放量股价就熄火，唯有以东方通信为首的5G板块一枝独秀于盘面，成为弱势市场的下的一道亮丽风景线。

股市的运行可以用经济数据、财政货币政策来加以解释。也能用经济周期运行的规律来解释，如某个经济周期的开始、成长、繁荣和衰退的过程。记得有个经济运行周期朱格拉周期也叫投资周期，平均时间是9年时间左右为一个经济轮回，比较中国固定资产投资增长周期和中国股市周期，中国股市确实能够作为中国经济预期的晴雨表。经济指标反应有滞后作用，股市反映的是预期。目前市场观望情绪浓重，已经过了资金减量阶段，恢复到存量阶段。在前期低点附近沪指变盘或许渐行渐近。2019年初，两大事件影响着股市走势，一是国内经济形势是否见底，二是与美国的贸易协商。如果市场认同经济见底或者贸易有好转，将迎来增量资金合力流入，走出一波春季行情。今年市场之所以连续大跌后都没有像样反弹，在于整体流动性的匮乏，这是宏观去杠杆主动为之。如果指数要有像样的反弹，还得取决于政策面，近期各部委和央企的年会很多，年会上时不时就爆出个猛料，例如前两天国家电网的特高压，能源局会议关于电改、油气官网消息，工信部会议强调制造强国、5G等，农村工作会议和河北事关雄安的重磅会议近期也要召开，所以密切关注国家政策的动向结合股价的技术面来炒把短线也是一个策略。

技术面上，代表大盘基本结构的周日K线60、120、250均线继续运行在空头结构之中，下方的唯一一个支撑只有沪指的年线操盘线当值2350点。观察沪指的季线图，历史上的几个高点，如1993年的1558点、2001年的2245点、2007年的6124点和2015年的5178点。每个高点之间的时间间距平均为7年左右，中国股市自1990年开市以来，顶部出现的间隔期平均在7年左右，这个平均数只有4个数据，却反映了中国股市开市以来的全部26年的客观进程。2015年见到最高点5178点，以这个7年半的平均数来推算，下一轮牛市的高点大致应该出现在2022年左右，沪指998-6124点区间，1974-5178点区间的杠杆牛市，用了两年左右。在历经熊市之后，见到真正的市场大底后，沪指大概率进入筑底的区间震荡，尔后才能谈牛市。

沪指目前再次回落至前期低点附近，时间点到了2019年，大盘每年的运行规律就是春节前后会有一波春生行情，有首诗：竹外桃花三两枝，春江水暖鸭先知。篓篙满地芦芽短，正是河豚欲上时。当前有极少数的标的股票提前见到阶段底反弹，投资者可以科技股，技术面上选择基本结构完好，或者连续超跌缩量企稳的标的股票为短期投资主线。

   已经刊登在2018.12.28大众证券报   信息早报等媒体

挑战60日均线

挑战60日均线

本周A股市场几乎无热点与亮点，收四连阴，前期热门的通信设备、5G、国产软件等品种也集体下跌，唯一亮点就是上半年巨亏11亿的乐视网与造假的ST长生上演闹剧，令价值投资者情何以堪？成交量低迷的反弹虽然推高了指数，每到重要压力位就如遇到天堑般无法逾越。短线游资打一枪换一地以及高位股的补跌不时在盘中呈现，偶尔的护盘力量并未引起市场共振做多。

熊市期间常见的一些关键词就是：大C浪、2638点、谨慎、观望等等。当前A股政策底、资金底均已出现，不过在大的下跌趋势面前，哪怕是国家队的护盘力量也显得渺小。当前主要市场指数PE估值均处历史低位，市场情绪在2691点之后也得到缓和，区间震荡的概率较大，真正的市场大底从来都没有一蹴而就，翻看A股历史就会发现此规律，大多数大底都是多重底部复合构成。短期磨底后市场进入一个中线级别的反弹周期概率较大，担忧的是9月5日美国针对中国2000亿美元商品征税问题的结果。当前不少投资者哀叹“十年A股两茫茫，散户依旧很彷徨”，甚至连巴菲特感叹到，中国资本市场的成长，并非来自上市公司主营业务不断的增长、市场扩张，而是靠不断的无理性的扩容！

技术面上，一是沪指在3587点见顶以来，在2月下旬，5月中旬，6月初，7月下旬四次较大级别的反弹均遇阻于60日线位置，所以普通均线60日均线相当于周K线的10周均线能否被有效突破，成为中级反弹行情能否成立的标志。否则，沪指继续向下震荡寻底。二是沪指以3587点与3214点两个峰顶点为基准点，连线成为一条近期的下降趋势线，位置与60日均线接近。60日均线目前每个交易日以6点的速率向下移动，与下降趋势线构成双重压力，不突破难以启动中级反弹行情；三是沪指在7月6日的明显谷底点2691点目前并未有效跌破，只是在8月17日收盘价跌破一天，次日收复。以2653点为近日谷底点，左侧已经形成两个小波段级别的反弹，构成左肩，右肩能否形成，会不会构建头肩底的K线形态，有待进一步验证，关键一点就是2653点不能破。四是代表沪指基本结构的周日K线的60、120、250均线全部空头排列向下移动，下方唯一的一个强支撑就是多次提及的年线操盘线当值2370点，沪指20多年波动规律都是依托着年线操盘线见到市场大底，投资者务必充分重视之。

操作上，近期涨停板数量少且持续性不足，市场风险偏好度较低，尽量低吸且控制好仓位。多关注中报业绩好的优质标的，技术面上寻找对抗大盘下跌，股价基本结构60、120、250周、日均线依旧多头排列，或者连续缩量下跌后企稳横盘的标的股票。