2024，否极泰来！展开收起

赞(8) | 评论 2024-01-01 08:40 来自网站举报

【广誉远的危与机】
广誉远这两天很热闹啊，一条信披违规立案调查的公告，炸出了很多小作文。我看了大部分是广誉远的股东，长期持有的坚定看好者，为自己也为大家打气。就从立案这个事情来看，短期一定是利空，不过长期来说，其实没什么影响，如果广誉远本身足够优秀，反而是塑化剂之于贵州茅台，三聚氰胺之于伊利股份，美... 展开全文

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广誉远的危与机

广誉远这两天很热闹啊，一条信披违规立案调查的公告，炸出了很多小作文。我看了大部分是广誉远的股东，长期持有的坚定看好者，为自己也为大家打气。

就从立案这个事情来看，短期一定是利空，不过长期来说，其实没什么影响，如果广誉远本身足够优秀，反而是塑化剂之于贵州茅台，三聚氰胺之于伊利股份，美国制裁之于中兴通讯的投资良机。所以问题的根本是广誉远本身是不是金子。

总体评价广誉远以目前的价格来看我还是持中性的看法，主要原因是觉得，广誉远的经营模式不够好，或者说产品不够好！

先说有利因素吧：

1.广誉远有几百年的历史了，是老字号。有一定的知名度和美誉度。几款产品龟龄集，定坤丹，牛黄丸也有悠久的历史，这点是其他同类公司短期无法复制，是有一份历史的厚重感的。

2.现在是国资控股，地方还是足够重视的，有比较急切的动力，想把这个牌子立起来，做大做强。

3.广誉远还是有一批忠实的粉丝，更多的可能是股东，他们会默默的收集筹码，给广誉远写软文，做宣传，买产品，甚至开专营店。我们三线城市今年也看到新开了一家广誉远的门店。很多人对广誉远的未来充满希望。

4.短期看，这次利空其实对筹码收集是有一定帮助的，也有了关注度，有可能会吸引一波游资的入场操作。

5.老龄化带来生物医药需求的增量，中药在国内外的认可程度是在提升过程中的。

6.对一个有可能永续经营的品牌来说，市场通常愿意给予更高一些的估值，当然长期来看就存在更多的发展可能。

不利因素：

1.主要来说，就是产品定位略显尴尬。

你说广誉远的几款产品是药吧，替代品很多，药大家也都不愿意多吃，不能给消费品的估值。你要说是保健品吧，对几款已经存在百年以上的产品来说，目前的销量主要还是靠营销驱动，不能做到口口相传，销量年年递增。你去问问不炒股的人有几个人知道广誉远的，知道龟龄集，定坤丹的，或许不多吧，而且保健品也不是刚需，现在经济不景气啊，保健品能延年益寿这恐怕也难以用数据说明。这和成瘾性消费品，给人带来“快乐”的消费品不在一个层次。

这个可能就是和茅台最大的区别了，茅台销量可是保持几十年增长的，这里有营销的功劳，不过不可否认，去掉所以品牌光环，茅台酒的品质还是实打实对的起好酒的称号的，这个是营销的底气，之后才可能产生“面子”“金融产品”等附加的属性。

2.股权结构上，目前还是太分散，国资占比太小。要做到业绩不断增长，分红不断增加，一股传三代，这样的正向循环，任重而道远，起码看目前还没进到这个节点中来。

所以这也是目前广誉远现状的原因吧，不过用这个百年品牌的老字号，做一些信用背书，产品赋能，带来现有成熟产品的溢价，可能是不错的想法，就如现在在做的燕窝产品，这个可能是不错的一个思路和尝试，带来新的可能。这里会有不小的想象空间。

就单纯从股价的角度看，现在的市值也不高，长期要亏钱的可能性也很小，只是未有质变之前，是否值得在这里长期持股待涨就是仁者见仁智者见智的个人选择了。

PS:最近也有一个有趣的发现，人都有一种自洽性。当我们抱定一种想法的时候，其实很难被改变，哪怕出现很多利空或者与我们想法相违背的信息，我们都会自动屏蔽它，甚至于会自圆其说把它理解成利好，成为芒格口中手拿锤子满世界找钉子的人！这也说明想要客观的评价事物是有多么的困难。所以说这个世界总是充满了偏见，谁又能说他的认知才是客观公正的呢！来自索罗門

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赞(3) | 评论 2023-12-31 21:46 来自网站举报

金银岛

看好同仁堂，事实也证明了这一点，3030点，同仁堂51，52。现在2900多点，同仁堂53.7。
未来好股票还会大涨，根本原因就是业绩增长。

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赞(4) | 评论 2023-12-31 21:34 来自网站举报

金银岛

【药店行业：边际拐点将现，药店龙头持续受益于集中度提升和处方外流】
太平洋医药 | 药店行业：边际拐点将现，药店龙头持续受益于集中度提升和处方外流会议要点1. 药店行业迎发展拐点• 药店行业未来发展趋势：短期业绩将迎拐点，处方外流加速和集中度提升为主要驱动力。• 药店行业市场规模：2022年中国药店市场达8725亿元，复合增长率10.5%，实体药... 展开全文

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药店行业：边际拐点将现，药店龙头持续受益于集中度提升和处方外流

太平洋医药 | 药店行业：边际拐点将现，药店龙头持续受益于集中度提升和处方外流

会议要点

1. 药店行业迎发展拐点

• 药店行业未来发展趋势：短期业绩将迎拐点，处方外流加速和集中度提升为主要驱动力。

• 药店行业市场规模：2022年中国药店市场达8725亿元，复合增长率10.5%，实体药店占70%，线上占30%。

• 线上药店发展：线上市场已近饱和，线下药店积极布局线上，满足及时性需求，且头部连锁药店在btoc业务表现出色。

2. 药店竞争拐点焦点集中度提升

• 药店数量增长趋于饱和：中国药店数量已突破64万家，增长速度放缓，市场趋于饱和，门店数量保持个位数增长。

• 药品销售占主导，保健品受挫：药品销售占比因疫情影响提升至77%，而保健品类销售因消费下降和政策监管收紧而下降。

• 竞争格局加剧，行业集中度预期提升：药店竞争激烈导致单店效益降低，预期中小药店将被清理并购，龙头药店有望在行业整合中变得更强。

3. 药店行业迎转型助推

• 处方外流和药店销售：由于药占比和集采政策落地，药店的重要性提升，2022年占药品市场销售近30%。技术、支付问题和医生意愿影响外流，而个险处方流转和平台上线将推动外配处方增长。

• 门诊统筹改革对药店业绩的影响:改革压缩个人医保账户规模，增加统筹基金规模，提高报销待遇。虽然市场担心改革影响药店业绩，但个人帐户资金相对充足，结存达13.7万亿元。改革将导致医药店医院内个人帐户收入减少，药店可能增加。

• 药店统筹开通和处方来源：目前25个省份已开通门诊统筹报销，药店对销售额贡献小。互联网医院处方和医保局认可是药店吸引客流和销量的关键。起付线、报销比例等因素决定药店销售额增量，多数地区报销比例在60~80%，有地区高达80%以上。

4. 药店行业迈向集中度增长

• 药店龙头凭借规范经营、专业性和完善的医保系统，在门诊统筹政策中享受增量并有先发优势。

• 处方外流加速落地，对药店业绩增长起中长期支撑作用，国家医保局推动全国统一医保信息平台，电子处方中心的建设。

• 行业集中度提升，政策鼓励连锁药店发展，门店数扩张及加盟方式下沉至三四线城市，上游议价能力增强。

5. 药店集中度增长与挑战并存

• 药店行业面临商誉减值风险，但一般情况下可控，收购价格普遍在0.7~0.8倍PS，未来有望继续下降。

• 多数连锁药房融资顺利，短期流动性充裕，为门店扩张做好资金准备；重点连锁药房具有不同的扩张策略和优势。

• 门店扩张、价格竞争和医保政策变动是关键影响因素，需关注其对药店业绩的潜在影响。

会议实录

1. 药店行业迎发展拐点

尊敬的各位投资者朋友，大家晚上好，欢迎您参加由太平洋医药主办的年度策略专场报告会。今天的讨论是第一场，我是太平洋证券医药行业分析师周玉。同时在线的还有我的同事赵岳伦。岳伦，能听见我说话吗？听得见周老师。很好，今天我们要探讨的主题是药店行业深度报告：药店龙头将持续从行业集中度提升和处方外流中获益。今天的会议首先由岳伦详细介绍报告主要内容，之后，我们将留出5至10分钟时间回答线上投资者的问题，进行简单互动。下面，我将邀请岳伦发言，请岳伦开始汇报。谢谢周老师。大家晚上好，感谢大家今天晚上抽出宝贵时间参们的线上交流。今晚我主要向大家汇报上周我们发布的深度分析报告。今天的汇报将分为五个部分，首先，从短期和中长期驱动因素分析药店行业发展趋势。我们认为，从短期业绩看，行业将迎来一个拐点，处方外流有望加速，行业集中度持续提升。基于这些，我们认为现在是进入药店板块的好时机。我们也会概述行业中一些重点公司，并对在精细化管理、专业化服务和多元化经营方面具备较强竞争力的头部药店表示看好。首先，从行业现状来看，中国药店市场规模在2022年达到了8,725亿元，2018至2022年的复合增长率达到了10.5%。其中实体药店占比70%，线上药店占比30%。线上药房的迅速增长是药店整体规模保持增长的驱动因素之一。医药电商平台的快速发展，以及消费者购买行为的转变，都促进了线上渠道的扩张。有些投资者可能担心医药电商会继续抢占线下的市场份额。确实，过去几年线下药房受到了线上渠道的冲击，这包括价格竞争和流量争夺，并且这种竞争目前仍在进行中。但是，从现在的时点来看，线上市场份额进一步提升的空间是相对有限的。如我刚才提到的，线上药店市场已占比近三成。而且观察阿里、京东等平台的发展，比如阿里的半年报同比增长了13%，京东健康三季度收入增长了10%，我们可以看到整体增速正在放缓。药品作为特殊消费品，与其他商品不同。线上即便价格便宜，也不会导致消费者大量囤积，因为更多的是为了满足治疗需要和时效性，这需要通过遍布的网点布局和便利性来实现。此外，线下药房也积极布局线上业务，包括开展O2O（线上到线下）服务。一些头部连锁药店在B2C业务方面也取得了显著成绩，这将在会议后面部分提及。由此可见，线下药房并不是完全处于被动挨打的状态。

2. 药店竞争拐点焦点集中度提升

针对线下药房，我们观察到药房的总数最新已经超过了64万家，过去几年保持个位数的增长率。2022年，门店平均服务人数达到了2265人，这意味着市场已趋于饱和。若从品类变化来分析，疫情期间药品类销售占比大幅提升，近两年达到77%左右。相比之下，保健品的增速和占比出现下滑，原因不仅是疫情，更严格的医保刷卡审核机制，以及居民消费力下降，也是重要因素。

具体来看，医保局近年的飞行检查和严格的资金使用审核，已经限制了药店滥用医保资金的行为。同时，受经济周期影响，消费类产品，尤其是滋补保健品的销售受到较大影响；虽然9月份销售有所恢复，但预计仍需时间才能实现正增长。

在处方药方面，自2018年以来，处方药在药店销售中的占比持续上升。2022年受疫情影响虽有所下降，但随着诊疗活动的恢复和处方外流的推进，处方药占比在前8个月达到了56.2%，前9个月同比持平。

从竞争格局来看，药店业经历了一段时间的快速发展和医保扩容红利后，市场竞争日趋激烈。反映在经营数据上，药店的日均销售效率和人员效率都有所下滑。今年影响经营的因素还包括改革落地带来的时滞、部分客流流回医院门诊及消费力下降等不利影响。

中康数据显示，总体而言，零售药店的客单价近年呈持续下滑趋势。尽管11月有所回升，但与去年同期相比明显降低。在这种情况下，我们认为众多单体药店和中小药店因竞争力较弱将逐渐被淘汰或并购。市场整合将有助于提升行业集中度。

我们看好经营效率较高的药店龙头企业在市场调整中能够壮大。考虑到药店行业受库存减轻、门诊回流和消费力下降等负面因素的影响，股价表现相对疲软，整个药店板块累计下跌了约16%。但从10月低点以来，尽管板块有所回升，其表现仍超越大盘。因此，我们认为从当前估值水平和未来成长性来看，药店板块具有较好的投资潜力。

市盈率方面，整个行业的市盈率处于2019年以来的低位，仅位于4%的百分位，相较于选a板块及医药板块的百分位分别为7%和33%，显然是被低估。此外，上半年的波动业绩表现后，下半年业绩有所回暖，从7月份开始可能触底，8月至11月呈现环比上升趋势。

总体的店均销售额及订单数正逐步回升，已超过去年同期水平。展望明年，囤货带来的库存影响基本消化，门诊统筹的加速预期将带来额外业绩增量，药品销售预期将率先恢复。

在宏观经济对零售药店可能造成的影响方面，我们通过数据分析发现影响有限。主要是因为药店约80%的销售来自于药品，而药品需求更为刚性，而社零数据与中西药销售额增速的相关性不高，仅为0.1。针对消费品，预计明年将有一定回升，社零数据在10月份实现了7.6%的增长，如果明年能够持续恢复，则对保健品销售将是额外利好。

接下来，我们将进行更详细的讨论。

3. 药店行业迎转型助推

处方外流是目前众多争议点之一。首先看门诊统筹改革，随着药品的零加成和集中采购等政策的实施，药店行业的重要性正逐步提升。到2022年，药店已贡献了药品市场近30%的销售额。但之前处方的流转存在障碍，受到技术端支付和医生意愿的影响。随着个人保险的处方流转、处方流转平台的上线和门诊统筹政策的推进，外配处方能够进一步拉动药店药品销售。

门诊统筹改革核心在于转移支付。一方面，通过压缩医保个人账户规模来增加门诊统筹基金的规模并提升报销待遇。2021年4月的指导意见将单位缴费部分纳入门诊统筹管理，个人缴费部分则进入个人账户。这一变革使得新增个人账户收入项基本减少了一半。市场普遍认为，改革将对药店业绩产生显著负面影响。2022年全国职工医保收支数据显示，个人账户总支出约5000亿元，其中药店支出2484亿元，占药店年收入的46%，表明近一半药店收入来自医保个人账户。药店因账户缩水影响的是购买力和短期门诊回流，但医保资金余额相对充足，累计结存达13.7万亿元。

我们做了一个假设：若每年收入减半，支出不变，则个人账户将有资金紧张。但随着医院端门诊采用统筹基金报销，其在药店端的收入将减少，个人账户资金其实相对充足。另外，门诊统筹政策明确表示直系亲属账户可供家庭成员使用，这活化了年轻成员的账户余额，提升了家庭成员的购买力。

过去，药店在门诊统筹方面推进较慢，造成了短期的门诊回流负面影响。截至今年8月，已有25个省份的约14万家药店开通门诊统筹报销，但结算额较小。与此同时，32万家医疗机构开通的结算业务累计结算13亿人次，医保资金达1200亿元。随着更多药店开通制度，门诊回流影响将逐渐减弱。

各省门诊统筹情况分析表明，21个省份已公布了医保支付标准，多数与基层医疗机构标准相同。药店处方来源主要有四种：医疗机构纸质处方、电子处方流转平台、互联网医院以及自开诊所。目前，互联网医院是药店获取处方的主要方式之一。医保局若认可互联网处方的报销，将极大地吸引患者到药店购买处方药，提升客流和销量。湖南、湖北、江苏、江西等省份的地市已经认可互联网处方的医保报销。其余关键因素包括起付线、封顶线及医保报销比例。

起付线方面，多数地区设在500元以下；报销比例高，多在60~80%；封顶线多数设置在几千至万元。我们有详细统计这些政策和支付情况的表格，如需可在会后索取。

4. 药店行业迈向集中度增长

我们认为，头部连锁药房凭借规范经营和专业性的优势，能够更好地享受门诊统筹带来的医保报销增量。同时，由于其较为完善的医保系统，在门诊统筹结算方面也具有一些先发优势。根据省级文件要求，申请门诊统筹资质的药店必须满足一定的经营财务数据管理标准，例如必须配备24小时视频监控，以及建立完善的结算进销存系统。随着统筹范围的扩大，医保方面的监管也将趋于严格，不合规现象将受到严厉查处。因此，头部药店的合规性会更有保障。

我们梳理了各家上市连锁药房在不同省份的布局情况，其中标红的省份是那些实施门诊统筹政策较为宽松的地区。在这些省份，拥有更多布局或区域优势的上市药房，短期内能从门诊统筹政策中获得较大益处。例如，老百姓药店的推进速度较快，且在历史省份上拥有医保支付优势。除了门诊统筹政策，处方流转中心的落地和应用也助力药店获取院内门诊流量。这部分流量对业内人士而言至关重要，因为相信这些客流原本属于药店。如今药店被纳入门诊统筹，主要是回收原本的客流，而非增量。

处方流转中心的处方对于药店来说，中长期而言是支撑业绩增长的重要变量。这将推动电子处方流转的顺利进行。国家医保局要求，依托全国统一的医保信息平台建设高标准的省级处方流转中心，并通过电子化实现处方流转。现在多个省份都在加速建设医保处方流转中心，并且推动符合条件的医疗机构接入。今年以来，处方流转平台的建设确实在加速，特别是安徽、重庆、浙江、广东等省份出台了详尽的方案。同时，越来越多的省份要求医院将处方流转至医保支付平台，使患者能更便利地在附近药店购药和报销。

据我们收集的各省市医保局和卫健委官网披露信息统计，约12个省市的处方流转平台初步建成并实现了医院与药店的对接。预计明年处方流转平台的使用量会进一步增加。我们对处方外流的增量进行了测算，主要假设包括药品终端增长率，以及药店承接外流处方的比例。估计从2024至2026年，药店每年可承接处方外流的增量将达到251亿、388亿和533亿元，总体规模增长可能超过一倍。

在集中度提升方面，商务部指导意见提出，到2025年要培育5至10家规模超500亿元的专业化多元化药品零售连锁企业，百强企业的销售额要占到市场总额的65%以上，连锁化率接近70%。目前中国药店的连锁化率为57.8%，百强企业的收入占比为36.5%，与指导意见的目标尚有一定差距，显示出中国药店有较大的增长空间。政策端持续鼓励连锁药房发展，以推动行业集中度提升。医药改革政策提高了药店执业药师标准，提升了药店经营门槛，使得小型非合规药店面临被并购的压力。连锁药店通过自建和并购方式扩大市场份额，并提升议价能力。监管机构明确对企业并购表示鼓励，将简化新增门店手续和现场检查，提高整体销售集中度的效率。

在门店扩张方面，头部连锁药房主要通过自建和并购，在重点区域集中开设自营门店。近年来，许多药店通过加盟方式在三四线城市下沉。目前在上市药房中，直营门店数量最多的是一心堂，达到10,008家，而过去五年中自营门店增长最快的是益丰药房，超过6100家，增长率最高的是天之家。在加盟方面，老百姓拥有的加盟店数量最多，达到超过4000家。自2016年起，老百姓开始实施加盟业务，而大森林和数据平民虽然起步较晚，但增速迅猛。

5. 药店集中度增长与挑战并存

尽管我们注意到药店门店扩张可能受到一些因素的制约，包括商誉和融资方面的风险值得关注。药店通常固定资产较少，收购活动往往产生大量商誉，存在减值风险。但总体来说，这种风险是可控的，只要企业正常运营，没有明显的经营恶化，商誉减值通常不会发生。目前，大部分企业的收购价格普遍在0.7到0.8倍PS左右，随着行业整合速度的加快，这一价格有望继续下降。

另外，从融资方面来看，投资者担心A股市场的再融资能力是否会对药店融资产生较大影响。但我们认为，这更多是短期的问题。资本市场的融资渠道畅通对实体经济发展至关重要。许多上市药店例如一心堂和大森林，已经获批的再融资计划分别为18.97亿元和15亿元。即使短期融资渠道受阻，短期内的流动性和现金准备仍然充裕。

为了更好地理解这几家重点连锁药店，我们来简要分析一下。大森林近年来加大并购力度。按产品分类，药品收入占比74%，非药品26%，华南区域是主要收入来源，东北和华北地区收入增长较快。尽管毛利率略有下降，但公司通过精细化管理和数字化转型提高了管理效率和人效，经营利润率有所恢复。在多元化经营方面，大森林依托中药材优势扩大了整个中药类收入规模。

老百姓的总门店数目前在上市药店中最多，覆盖省份最广。预计未来三年内每年以大约3500家的速度扩张，其中一半以上可能来自加盟店。公司的整体利润率和毛利率这两年相对稳定。货商注重生态打造，通过保留原始团队股权，促进业务合作。加盟店方面，注重联盟金融业务的开展，确保轻资产运营模式的同时，快速扩张。

益丰药房的自营门店扩张速度较快，毛利率和净利率近两年保持稳定。公司重视慢病管理能力，定期对慢病专员进行培训，提升一线员工的能力，并提供专业的服务。这样能锁定高净值用户，推动非药品类销售。一心堂主要以直营模式运作，门店数达到10008家，是上市药店中最多的。预计今年底，云南省外门店数量将超过省内，未来2到3年内整体云南门店数量降至1/3以下，减少对单一区域的依赖。

在风险提示方面，目前最受关注的是门诊统筹的落地速度和执行力度。如果明年推进速度出现波动，可能对整体药店业绩造成负面影响。我们还关注门店扩张和价格竞争等问题，并将实时跟进相关数据，后续进行详细汇报。

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赞(29) | 评论 (15) 2023-12-11 21:43 来自网站举报

金银岛

【奔郎新材（836807 ）：半导体封装比肩凯华材料】
致远聊投资：奔郎新材（836807 ）：半导体封装比肩◇831526 凯华材料广东奔朗新材料股份有限公司成立于2000年，总部位于广东省佛山市顺德区，旗下13家全资及控股子公司，研发生产的金刚石工具、稀土永磁元器件以及碳化硅工具等，广泛应用于陶瓷石材等硬脆材料加工、精密机械零部件... 展开全文

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奔郎新材（836807 ）：半导体封装比肩凯华材料

致远聊投资：

奔郎新材（836807 ）：半导体封装比肩◇831526 凯华材料

广东奔朗新材料股份有限公司成立于2000年，总部位于广东省佛山市顺德区，旗下13家全资及控股子公司，研发生产的金刚石工具、稀土永磁元器件以及碳化硅工具等，广泛应用于陶瓷石材等硬脆材料加工、精密机械零部件加工、磁性材料及3C产品加工等领域。在深耕超硬材料制品行业的基础上，公司加快开展高精度超硬精密加工技术及设备、金刚石功能化应用、先进陶瓷材料等领域的研发、生产及应用，致力于成为以超硬材料制品为核心的新材料领域卓越企业。

奔郎新材：超硬陶瓷材料细分行业全球第一

奔朗新材：产品可用于半导体封装；对金刚石进行热学、光学、电学性能研究，前瞻性布局金刚石功能化

应用领域:

· 利用金刚石极高的导热性能，制造热沉材料应用于电子封装等领域；

· 利用金刚石的超宽禁带特性，制造优异的半导体器件等；

· 利用金刚石的电学性能，制造各种电化学部件，应用于生物难降解废水、高毒性废水及高品质日用水处理等领域；

主要技术:

薄膜电阻用 CVD 金刚石衬底材料制备及加工技术、金刚石RF电阻片器件技术、金刚石/金属复合材料及其加工技术、金刚石热导材料开发技术等。

北交所奔朗新材：半导体题材，昨天股价虽突破上市新高，但是还低于发行价，值得关注

北交所无人泊车标的：◇833030 立方控股

立方控股（833030）：高研发高毛利的智慧物联小巨人，累计服务客户上万家，智慧停车业务覆盖上百城市。

在智慧停车领域，公司在不断拓展传统停车场库业务规模的基础上，积极拓展城市级停车业务，截至目前，公司已在百余城市或地区拥有城市级停车业务服务记录。同时，公司停车运营服务已实现从停车场库向城市级停车延伸，公司已成为行业内为数不多能够提供城市级停车运营服务的高新技术企业。

经过20余年的发展与积累，公司的销售及售后服务网点已覆盖全国各重点城市，公司累计服务客户上万家，包括嘉里集团、华润集团、恒隆集团、华联SKP、中国移动（600941）等国际国内知名公司。

特别提示：北交所个股涨跌30%波动太大，投资需谨慎

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赞(22) | 评论 (4) 2023-11-25 12:44 来自网站举报

金银岛

【中国芯片龙头】
1、14纳米先进工艺：中芯国际2、90纳米光刻机：上海电气3、5纳米刻蚀机：中微公司4、12英寸大硅片：立昂微5、国产CPU：海光信息。6、半导体设备概念龙头股：江丰电子、新莱英材，正帆科技、华亚智能、万业企业、英杰电气、富创精密、汉中精机、神工股份、晶盛机电、苏大维格。7、半导... 展开全文

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中国芯片龙头

1、14纳米先进工艺：中芯国际

2、90纳米光刻机：上海电气

3、5纳米刻蚀机：中微公司

4、12英寸大硅片：立昂微

5、国产CPU：海光信息。

6、半导体设备概念龙头股：江丰电子、新莱英材，正帆科技、华亚智能、万业企业、英杰电气、富创精密、汉中精机、神工股份、晶盛机电、苏大维格。

7、半导体材料
【硅晶圆/硅片】沪硅产业、TCL中环、中晶科技
【光刻胶】晶瑞电材、南大光电、彤程新材、容大感光、上海新阳
【电子特气】昊华科技、华特气体、金宏气体、南大光电、雅克科技
【CMP抛光材料】安集科技、鼎龙股份
【高纯试剂】晶瑞电材、江化微、上海新阳
【靶材】江丰电子、隆华科技、阿石创、新疆众和、有研新材

8、半导体设备零部件：北方华创、中微公司、至纯科技、新莱应材、芯源微、长川科技、万业企业，江丰电子；

9、特种电路：紫光国微、复旦微电、安路科技等；

10、汽车电子：奥海科技、国芯科技、菱电电控、汉威科技、四方光电。

11、封装：长电科技、通富微电、华天科技、晶方科技、深科技、利扬芯片、和林微纳

12、存储：兆易创新、北京君正、澜起科技、聚辰股份

13、模拟芯片：圣邦股份、思瑞浦、卓胜微、韦尔股份、芯朋微、富满微

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赞(35) | 评论 (15) 2023-11-09 22:19 来自网站举报

金银岛

【水晶球牛人选股大赛402周参赛股】我的关注股：$光大证券(sh601788)$ 看好； $中国银河(sh601881)$ 上涨。展开收起

赞(3) | 评论 2023-11-04 11:37 来自网站举报

金银岛

【工信部为人型机器人正名，重点看好哪些股票】
工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》　　据工信部网站消息，工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》。其中提出，到2025年，人形机器人创新体系初步建立，“大脑、小脑、肢体”等一批关键技术取得突破，确保核心部组件安全有效供给。整机产品达到国际先进水平，并实现批量生产，在特种、制... 展开全文

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工信部为人型机器人正名，重点看好哪些股票

工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》

　　据工信部网站消息，工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》。其中提出，到2025年，人形机器人创新体系初步建立，“大脑、小脑、肢体”等一批关键技术取得突破，确保核心部组件安全有效供给。整机产品达到国际先进水平，并实现批量生产，在特种、制造、民生服务等场景得到示范应用，探索形成有效的治理机制和手段。培育2-3家有全球影响力的生态型企业和一批专精特新中小企业，打造2-3个产业发展集聚区，孕育开拓一批新业务、新模式、新业态。

　　
　　到2027年，人形机器人技术创新能力显著提升，形成安全可靠的产业链供应链体系，构建具有国际竞争力的产业生态，综合实力达到世界先进水平。产业加速实现规模化发展，应用场景更加丰富，相关产品深度融入实体经济，成为重要的经济增长新引擎。

解读：

官方定义：

#人形机器人集成人工智能、高端制造、新材料等先进技术，有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，将深刻变革人类生产生活方式，重塑全球产业发展格局。当前，人形机器人技术加速演进，已成为科技竞争的新高地、未来产业的新赛道、经济发展的新引擎，发展潜力大、应用前景广。

解读：

1⃣️《人形机器人创新发展指导意见》的颁布是“揭榜挂帅”倡议的顶层设计的延续和升维，代表国家意志对该赛道的肯定和支持，具有长期投入持续性和投入加大的决心；

2⃣️我们认为通过前期T的市场引导以及国内人型机器人的集中发布，涌现了一批具备基础能力的参与者，且通过产品的研发迭代培育了上游核心零部件的供应链，形成了从：感知、决策、执行的闭环，而下一个阶段将是各自选择不同的场景导入应用，值得期许；

3⃣️拓展场景应用我们认为以下举措切入非常精准且有效：

#开展试点示范。组织人形机器人创新任务揭榜挂帅，探索赋能制造业的路径和模式，遴选优秀成果开展试点应用，定期评估评价。以行业特色场景为牵引，培育一批优质解决方案，遴选行业标杆应用，推动人形机器人新技术新产品落地应用。
#加强供需对接。打造人形机器人赋能供需对接平台，引导传统制造企业、工业园区释放需求，组织人形机器人企业精准服务对接。加强产业链上下游协同，强化全国统一大市场下的标准互认、产品配套、研发协同，加速市场共建、资源共享、利益共赢。
#加速成果转化。建设人形机器人创新成果产业化服务平台，建设一批人形机器人成果孵化创新中心，加快共性技术转移和推广应用，提高人形机器人工程化效率，促进成熟产品和解决方案规模化落地。举办赋能成果展，促进产学研用交流合作。
#完善应用机制。加大特定场景的深度挖掘和共性场景的规模化推广，定期遴选发布典型应用场景清单和推荐目录。鼓励重点行业和地区主动探索开放应用场景，开拓新模式、新服务、新业态。鼓励企业探索面向应用场景的技术创新研发模式，加强技术与场景深度融合。

4⃣️对于二级市场的影响，我们认为最重要的是产业政策的配套：#发挥制造业转型升级基金等带动作用，引导产业资本与金融资本积极参与。用好国家产融合作平台，支持领军企业上市融资，推动形成“科技-产业-金融”良性循环。

推荐标的：
1⃣️机器人关键执行器：『三花』『拓普』
2⃣️核心零部件#行星滚柱丝杆：『恒立液压』『贝斯特』『五洲新春』
3⃣️核心零部件#谐波减速机：『绿的谐波』
4⃣️核心零部件#空心杯电机：『鸣志电器』『禾川科技』
5⃣️核心零部件#无框力矩电机：『步科股份』
6⃣️核心零部件#力矩传感器：『柯力传感』
7⃣️机器人整机&控制系统：#『柏楚电子』『亿嘉和』『博实股份』

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赞(32) | 评论 (15) 2023-11-02 20:54 来自网站举报

金银岛

港股大涨！展开收起

赞(3) | 评论 2023-09-29 11:58 来自网站举报

金银岛

【华厦眼科：产业基金备案完成，优质体外医院加强扩张信心】
　　事件：2023年9月27日，华厦眼科发布公告，公司与中电数字、西海创投、中信信托、跃慷投资共同参与投资华厦壹号产业基金，并签署相关合伙协议。　　投资基金情况：根据今年8月25日公告，华厦壹号基金总认缴出资额为4.41亿元，其中公司出资8599.5万元（占比19.5%），中电数... 展开全文

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华厦眼科：产业基金备案完成，优质体外医院加强扩张信心

　　事件：2023年9月27日，华厦眼科发布公告，公司与中电数字、西海创投、中信信托、跃慷投资共同参与投资华厦壹号产业基金，并签署相关合伙协议。

　　投资基金情况：根据今年8月25日公告，华厦壹号基金总认缴出资额为4.41亿元，其中公司出资8599.5万元（占比19.5%），中电数字出资1万元，西海创投出资2.2亿元，中信信托出资1.11亿元，跃慷投资出资2450.5万元。

　　基金内四家优质医院，华中、华东、西南深化布局。华厦壹号将主要对眼科医院及眼科相关产业进行投资和管理，为公司的高速发展提供优质项目储备，加速完善公司全国的眼科医疗服务网络。根据合伙协议约定，华厦壹号已收购四川源聚爱迪眼科医院管理有限公司51%股权，该公司控股成都爱迪眼科医院（成都三甲眼专科，120床，数据来源官网）、恩施慧宜眼科医院（湖北三级眼专科，3200平，126床，125职工，数据来源官网）、微山医大眼科医院（山东二级眼专科）及睢宁复兴眼科医院（江苏二甲眼专科，3000平，80床，60余职工，数据来源官网）。

　　产业基金助力连锁扩张，长期发展驱动力充足。公司未来五年将按照已经圈定的24省、120左右城市作为重点投资区域，通过新建及并购新增120-150家医院，并在医院的本地化发展中，坚持“1+N”发展战略，其中产业基金将为公司扩张提供坚实基础，2023H1除天津华厦外，新设医院均通过并购基金开设。我们认为公司扩张步伐稳健，医院扭亏明显，未来业绩有望逐步兑现。

　　盈利预测与投资评级：四家医院目前均在体外培养，我们将公司2023-2024年归母净利润由6.66/8.66亿上调至7.03/9.06亿元，2025年为11.18亿元，对应当前市值的PE估值分别为54/42/34倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：疫情反复风险；医院扩张或整合不及预期的风险；医院盈利提升不及预期的风险等。

（东吴证券）

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赞(9) | 评论 2023-09-29 10:41 来自网站举报

金银岛

【华为最强产业链股】
华为的全部产业链，已经国产！涉及AI、卫星、光刻、芯片、设备、6G、服务器、封装、散热。已经是全部的国产链！1. 华力创通，华为最强卫星（卫星芯片制造）2. 力源信息，华为最强芯片（核心芯片代理）3. 强瑞技术，华为最强设备（华为液冷设备）4. 中贝通信，华为最强6G（6G安装维... 展开全文

赞(25) | 评论 (5) 2023-09-07 00:32 来自网站举报

金银岛

【分析一下十几连发的消息面对于券商有哪些利好】
首先是关于印花税，目前的定义就是还在商讨。因为什么？因为降低了经手费，经手费是什么意思呢？经手费实际上还是券商向咱们收取然后交给交易所的，所以这个降低经手费就是利好券商，市场先拿降低经手费试试水，如果不行在降低印花税，真是高！但是也真的套路多！这才哪跟哪？而且还督促券商降低佣金，... 展开全文

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分析一下十几连发的消息面对于券商有哪些利好

首先是关于印花税，

目前的定义就是还在商讨。

因为什么？

因为降低了经手费，

经手费是什么意思呢？经手费实际上还是券商向咱们收取然后交给交易所的，

所以这个降低经手费就是利好券商，

市场先拿降低经手费试试水，

如果不行在降低印花税，真是高！

但是也真的套路多！

这才哪跟哪？

而且还督促券商降低佣金，

看似是交易所给券商好处，实际上券商还得返给咱们，

最后受益者是咱们自己，

但是咱们差这几毛钱几块钱的经手费？

这是专业用语的解释：经手费就是交易所收取的部分，由于交易所采用会员制，而散户是没有会员资格的，所以就只能借助券商的席位交易股票。而交易所需要券商支付经手费，但这个费用最终就需要投资者来承担。一般来说，大多数证券公司的经手费包含在佣金内。比如说：投资者在某证券公司的佣金比例为0.825‰，其中这0.825‰就包括了0.05‰的经手费。

没意思，目前来看情绪上有推动，

但是散户普遍理解利空券商，

其实目前是直接降低经手费，后面还会降低印花税，

肯定利好券商，

而且督促券商降低佣金，

降多少没个标准，

而且每个券商的佣金收取本身就不一致？

总而言之目前来看下周一可能除了券商都会大涨！

没收盘前我就说周末有消息面了。（情绪引导市场）

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赞(20) | 评论 (5) 2023-08-18 21:54 来自网站举报

金银岛

【上交所有关负责人：下调股票交易经手费30%，预计每年将向市场让利约14亿元】

据介绍，本次上交所降低股票交易经手费标准是在2023年降费方案的基础上，进一步贯彻落实常务会议决策部署的重要举措，有利于降低资本市场投资者成本、激发市场活力。以2022年全年成交额测算，预计每年将向市场让利约14亿元
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赞(1) | 评论 2023-08-18 21:38 来自网站举报

金银岛

【继续看好券商股！低PB+高ROE+业绩与政策双重驱动】
最近一直做券商股，坚定看好券商股的未来，所以对研究券商的帖子尤其关注，今晚看到网友----只做热点的道士对券商股的分析，很不错，逻辑清晰，当然是否能涨40%不好说，还是值得分享一下：券商未来有望上涨40%：低PB+高ROE+业绩与政策双重驱动进入8月以来我讲最多的就是券商，而我们... 展开全文

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继续看好券商股！低PB+高ROE+业绩与政策双重驱动

最近一直做券商股，坚定看好券商股的未来，所以对研究券商的帖子尤其关注，今晚看到网友----只做热点的道士对券商股的分析，很不错，逻辑清晰，当然是否能涨40%不好说，还是值得分享一下：

券商未来有望上涨40%：低PB+高ROE+业绩与政策双重驱动

进入8月以来我讲最多的就是券商，而我们判断7月券商就是低估值得配置，而实际7月证券开始爆发，而他的爆发就是太平洋开启的。而本来想今日讲点什么呢？本来想讲减肥药或基建，但是想了一下当下市场不好的时间，还是要应该最能赚钱的，当下能赚钱才是王道，而未来的梦留给后面再讲。而最的券商我们从最强板块升级了主线核心的定位是正确的，而且确实你从7月底开始，只要你做证券多能赚，如果说不赚钱无非就是两个原因：你太贪或恐惧了，只要你敢低吸，他就敢送给你！

而这个不是核心主线是什么呢？而这样的机会，今年你回顾一下，只有人工智能还拥有这样的机会，特别是太平洋，不管你多烂龙虎榜一样下杀之后再去创新高，这个总龙头的魅力，而当下我认还是只是第一波，后期还有第二波，而第二波一定是权重，回忆人工智能这一波，特别是CPO也是一样，前期多是中小个股为主，最后龙头的推动才是二波的爆发！从剑桥到中旭的爆发过程。而随着个股不轮的轮动，我想权重离爆发也不远了，而当下企万事俱备，只欠东风的感觉！你说呢？

一、券商半年报。

从上图看到31家券商业绩，业绩预增达到90%，而且同比平均增长达到31%，今年几个行情你说同比增长31%的净利润的？一次手多能数过来，这个是他最大的驱动力！而且下半年更会在活跃资本效应下，一定会有持续政策利好，持续推动这个板块持续向好，用我们之前讲一下句，当下的证券板块就是：涨也看好、跌也看好、始终看好！在这样的思考下你不敢配置，你还想配置什么呢？

二、价值低估性：ROE+PB。

从上图可以看到，当下的PE是过去15年第二低，而且比2008年还要低，而只是2018年小牛市的以来的最低，而之后小牛把证券推到了2.24，而第一波也是2.05，而当下只是1.39，也就是说未来整体最少到2.0PB的空间性，也就是达到了0.6也就是还有43%的空间性，这样的幅度是让你满意呢？而未来我认为应该他充分的空间和预期性！而ROE当下保持有5%，而当下的利息也才2%，当下低利率来说，这个魅力是否还可以呢？

如果我们从政策制定的基本逻辑出发，就会知道资本市场的每项政策都不能“饮鸩止渴”，只看短期，必须要充分考虑对市场生态的中期、长期影响。当前正是在市场“高期待”和政策“缓落地”之间逐步消耗耐心，从而磨砺出真正的底部，出现指数级别的大机会。

六大主线：

龙头券商：中信、华泰、建投、中金（最龙头，融资受限、杠杆提升）、海通（最便宜）、申万、银河、招商

弹性券商：东吴、指南针、红塔、光大

次新三剑客：信达、首创、财达

并购整合预期：方正、国联、太平洋

中报业绩增速：东方、东北、西南、长城、国海

弹性保险（类券商）：新华保险、中国人寿。

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赞(30) | 评论 (9) 2023-08-17 21:43 来自网站举报

金银岛

券商股震荡，今日有所回升，后面感觉券商行情没有结束，明日有望继续大涨展开收起

赞(4) | 评论 2023-08-07 23:56 来自网站举报

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【中信证券三年后再次涨停，有何意义？】
仍记得上次中信证券的涨停是在2020年7月3日，当天上证指数收盘于3104点。如今，已经过去了3年，似曾相识的情景再次出现在我们面前。然而，与上一次不同的是，这次的涨停板股价为23.67元，比上次减少了整整5元以上；另外，上次中信证券涨停时上证指数收盘于3104点，而这次估计将收... 展开全文

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中信证券三年后再次涨停，有何意义？

仍记得上次中信证券的涨停是在2020年7月3日，当天上证指数收盘于3104点。

如今，已经过去了3年，似曾相识的情景再次出现在我们面前。然而，与上一次不同的是，这次的涨停板股价为23.67元，比上次减少了整整5元以上；另外，上次中信证券涨停时上证指数收盘于3104点，而这次估计将收盘在3250点以上。

此外，上次中信证券涨停后，上证指数从3100点持续上升至最高点3700点。换句话说，中信证券涨停后，指数上升了600点，涨幅约为20%。

这次会有何结果，我们无从得知。历史规律和经验并不能说明什么，但它们确实能给予我们更多积极的启示。

今天的证券公司指数涨势异常强劲，从下午14点开始，整个板块指数涨幅超过8%，这样的涨幅已经好几年没有出现过了。这种情况下，券商股的大涨肯定是受到了消息面的刺激。我在网上看到有人引用某券商首席经济学家的观点，认为交易端的动作主要是为了降低交易成本和增加交易效率，目前市场上最热议的恐怕就是进一步降低印花税和A股T+0交易。

目前我们无法判断这类消息的真实性，但根据之前会议的表态看，要活跃资本市场和提振投资者信心，就需要从交易制度入手。早些年就一直有说法要在蓝筹股上试点T+0，所以大家觉得这次的可能性比较大。T+0对券商来说最为利好，所以今天券商股的爆发并不意外。

由于券商股的大涨，以保险和银行为代表的大金融股也纷纷崛起，进而刺激了蓝筹股的快速上涨。截至下午15点收盘，上证50指数涨幅达到了2.8%，这明显是蓝筹股表现出色的体现。大家之所以出现这种现象，本质上是因为即使未来要实施T+0，也会先在蓝筹股上试点，因此相关利好有传递效应。

根据这个现象，我感觉整体行情已经转好了，上证指数的3200点已经稳住了。目前无论消息面呈现何种版本，市场的斗志似乎都被激发起来了。这个时候似乎无需过多担心，做多的安全性远远大于做空。当然，券商股的持续性还要看资金流向以及接下来具体政策的落地情况。西子理财记

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赞(18) | 评论 (1) 2023-07-28 21:31 来自网站举报

金银岛

【存储板块有哪些重点标的？】
【中信建投电子】太阳存储：周期拐点初现，AI引领成长20230716周期角度，存储周期探底，静待需求回暖。存储器具有标准化程度高、供给格局集中、重资产运营等特点，因此周期性显著。供给端、，三星、美光进一步减产，下半年供给端将进一步收缩。需求端，服务器、手机、PC等下游持续去库存，... 展开全文

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存储板块有哪些重点标的？

【中信建投电子】太阳存储：周期拐点初现，AI引领成长

20230716周期角度，存储周期探底，静待需求回暖。存储器具有标准化程度高、供给格局集中、重资产运营等特点，因此周期性显著。供给端、，三星、美光进一步减产，下半年供给端将进一步收缩。需求端，服务器、手机、PC等下游持续去库存，AI服务器、智能车等有望拉动存储加速走出周期底部。库存方面，各环节库存水位持续修正，有望于下半年回归正常水位。存储器从景气高点开始持续降价7个季度，主流芯片如DDR4、DDR3、3D NAND价格下跌超60%，主流模组如SSD、内存条、LPDDR等价格下跌超60%，部分产品已跌破现金成本价，原厂有强烈止损意愿，根据Trendforce，23Q3存储器价格仍有小幅下跌，部分型号有望价格止跌反弹。

创新角度，AI算力需求庞大，刺激存储需求成长。ChatGPT等大模型需要大参数调用及海量数据读存，因此AI服务器需要配置更大容量、更高性能的存储器及配套接口芯片。未来在AI模型逐渐复杂化的趋势下，将刺激更多的存储器用量，并同步带动高容DRAM、企业级SSD以及HBM的需求成长。美光预计AI服务器DRAM容量为常规服务器的6~8倍，SSD容量为3倍。 AI算力拉动存力需求，AI服务器需求高增，有望成为下一轮上行周期的重要驱动力。

国产化角度，中国企业级存储空间广阔，国内厂商大有可为。服务器中搭载的企业级存储主要由原厂（三星电子、SK海力士+英特尔Solidigm、美光、西部数据等）供应，第三方模组厂少有机会介入。中美贸易摩擦背景下，国内服务器特别是信创领域的国产化需求迫切，在模组、固件、颗粒层面均加快国产导入，中国企业级存储器市场规模约100~150亿美金，空间广阔，而国内厂商正开始布局，体量尚小，国产化趋势下国产企业级存储大有可为。

重点关注存储芯片（业绩修复，壁垒高）、封测（稼动率提升）、模组（业绩弹性大、市场空间大）、业务转型（盈利估值提升）。

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广誉远的危与机

药店行业：边际拐点将现，药店龙头持续受益于集中度提升和处方外流

会议要点

1. 药店行业迎发展拐点

2. 药店竞争拐点焦点集中度提升

3. 药店行业迎转型助推

4. 药店行业迈向集中度增长

5. 药店集中度增长与挑战并存

会议实录

1. 药店行业迎发展拐点

2. 药店竞争拐点焦点集中度提升

3. 药店行业迎转型助推

4. 药店行业迈向集中度增长

5. 药店集中度增长与挑战并存

奔郎新材（836807 ）：半导体封装比肩凯华材料

中国芯片龙头

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华为最强产业链股

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中信证券三年后再次涨停，有何意义？

存储板块有哪些重点标的？

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会议要点

1. 药店行业迎发展拐点

2. 药店竞争拐点 焦点集中度提升

3. 药店行业迎转型助推

4. 药店行业迈向集中度增长

5. 药店集中度增长与挑战并存

会议实录

1. 药店行业迎发展拐点

2. 药店竞争拐点 焦点集中度提升

3. 药店行业迎转型助推

4. 药店行业迈向集中度增长

5. 药店集中度增长与挑战并存

2. 药店竞争拐点焦点集中度提升

2. 药店竞争拐点焦点集中度提升