利好预期落空后的尾盘跳水

　　如今指数在完成第一波大涨大跌之后，构筑平台的过程，所以呈现量能萎缩，下探考验支撑的过程。与此同时，放水行情就是来自政策预期，经济数据方面越差，市场越期待政策，所以导致了炒地图现象，以及政策依赖，对外部消息敏感，无消息就低迷，有消息就脉冲的情况。而国新办10月17日上午10时举行新闻发布会，有住建部、财政部、央行等参会，因此，市场又在猜测由于发力的方向是房地产和地方债。

　　结果明显是不及预期的，这导致了地产板块的跳水，也直接将大盘给带了下去。本来市场早盘是有过冲高的，尾盘这一波跳水，才将指数翻绿，也带来了大量个股的红翻绿，这就是很明显的现实。放水行情，并未改变基本面因素，尤其是经济数据依然低迷，让市场逐步冷却。所以，反复提醒如今就是股民要降低预期，不是总有大行情，热点都有一轮调整，调整到位后再活跃，要有耐心去等待这个过程。

　　价值投资重视真实资产和长远收益，并且以怀疑的态度对待有利可图的增长前景，这一态度根植于对经济活力的理解之上。因此，价值投资具有长期的优越性并非偶然，但这里面隐藏了太多因素，《还原被股民忽略的价值投资条件与关键指标》就来还原相关价值投资的条件，以及关键指标，同时，要保持适度的怀疑，并去耐心地求证。投资，是一场长跑，比的是谁活得更久。价值投资并不是在市场任何时段都有效。反而是时而有效、时而无效，这才使得价值投资有效。如果总有效的，价值投资就可能变得无效；如果总无效，那么价值投资将不复存在。应该是公司的核心逻辑、内在价值是不是具有吸引力，是不是符合时代需求的大因素。

行情性质逐步明朗起立

　　明确几点：第一，如今来看，依然只是放水行情，即没有经济基本面的实质改善，经济数据依然低迷，所以形成了“弱现实，强预期”，而如今财政政策很明显不是积极，而是存量的维稳，这就是分歧。第二，从量能角度，如今稳定在一个位置，那么单纯放水行情也够用了，所以期待指数强势连续上攻不现实，需要一个构筑平台的过程，所以如今是考验支撑，相对合理的走势。

　　走势角度，我们也看到了沪指今儿是一个反复考验3200点的动作，而之前介绍过玉名认为3200-3300点是指数近期主要拉锯的区间，实际上也就是9.30日实体K线部分。股民如今最大的问题是总期待有大行情，而实际上无论从基本面，还是政策角度，都不支持，一个逐步回归到正常走势过程。所以，这个阶段的最大问题就是股民预期与现实走势的差距，这才是要适应的。

　　太阳底下没有新鲜事，股市中再疯狂的牛市，再惨烈的熊市，也都出现过，都不算什么。每次进程和细节都有不同，但结果往往都是相同的，这个市场只要时间周期拉长，能够包含一个完整牛熊周期，就会发现，各国股市基本上都是七亏二平一赚的，为什么？其实，股权与股价思维是盈亏分水岭。《赚钱的核心是价格，还是股权数量》做了分析，我们靠什么赚钱？这是非常实在的问题，也是决定了投资未来是否可以堆积财富的关键。实际上，如果说强势周期回归是必然发生的话，那么在乎的不是局部的价格，而是你拥有多少低位优质筹码，这个筹码越多财富越多；建立活得久体系，持续低吸优质品种，守候到景气周期才是股民可行的财富模式。

进入拉锯阶段，考验投资者

　　周二市场先涨后跌，早盘冲高，午盘后回落明显，不过指数依然在之前提到的区间拉锯，围绕3200-3300点争夺。之前，已经提到过了，指数从大涨大跌后，进入到构筑平台阶段，会有拉锯。而核心因素实际上是一个确认市场阻力区和支撑位的过程，所以这个阶段，我们既看到了冲高，也看到了调整，均是要确定这样的区间，只有这个区间明确，资金才会有主心骨，毕竟前期急涨和快速回落，都不是常态。

　　而投资者情绪要从大起大落，切换成相对平稳的心态，迎接这样的阶段，以及热点的切换。而对于政策方面，化债因素市场是有分歧的，一方面其并不是增量，而是存量切换，用低利率置换高利息的。所以，如今炒概念多，可以做投机，但不可以轻信基本面因素。另一方面是财政因素如今是稳定，而非积极模式，这样投资者也要明白股市方面的震荡拉锯。

　　低迷周期中也有反弹，日股有过近20年低迷周期呢，但不意味着这期间没有反弹。相反，有过几次50%级别反弹，也有利好去刺激经济，但最终都失败了，这是非常好的经验，让我们明白，究竟在熊市中反弹周期该做什么，以及热点方面的思路，我们不能照搬但模式是相通的，可以借鉴的。今儿微博订阅文章《熊市反弹经验与股民进阶的生存路径》做了分析，我们其实需要感谢熊市，感谢时代，让我们感悟，因为牛市时只会有疯狂，那个时候不可能有称重器，只是情绪的投票器而已，唯有熊市，才会让我们清醒，明白市场的残酷，也唯有熊市才会给予我们未来赚大钱的机会，当然一切的前提是活着，活得久才是大前提，由此明确资产配置实现投资组合的稳定。

看懂久违放量中长阳背后的重要细节

市场在会议公布利好后呈现了久违的中长阳，实际上，我们看到上一次中长阳还是在7月末了，8月末是冲高回落的长上影线，多少有些尴尬，几次中长阳都是月末来的，甚至有股民戏称，月末涨2天，连跌一个月。显然，这一次是有不同，这一次是直接面对面的政策利好公布，而走势方面，我们也注意到了不同，这个在微博解盘时就提醒了大家，这一次的确是与之前不同了，至少让四季度行情有了希望（是的，并不能说反转或牛市，超跌反弹性质）。主要是有两点：

　　首先，热点结构改变，创业板重回主导，这个有利于个股赚钱效应；当然，我们也看到了茅台、工行等发力，让主板指数有明显的拉升，但涨幅更大的还是创业板，这个热点尝试在9月来始终在进行。第二，市场真正反弹是在10:38开启的，早盘是冲高回落，要知道这个时间前会议已经开始，为什么这个位置才有？来自于什么？是的，就是来自于证券基金保险公司互换便利规模，这个才是真正释放流动性对股市有利的；其他说白了都是套话（哪怕是降准，都只是金融系统空转），并没有真金白银流入到股市，所以这个对市场是真的有利。

　　很多单一“股价思维”的股民比较可怜，一方面，绝不可能依托主观操作躲避市场风险的；另一方面，所有都需要自己操作，必然是要劳累致死的，而真正的财富是靠构建好了资产后，自己慢慢变富的，这是一个分水岭。同时，我们也要明确赚钱不是靠股民自己如何，而是靠市场（时代）赏饭。《两错误，两盈利，决定股民分水岭》做了分析，“股权思维”锚定在股权上，以回归强势周期是最终目标的话，那么拿到的优质股权越多，自然收益才会越大，其目标是活得久。既然价值周期回归是必然，自然是股权越多，受益越大。其一方面不会只盯着个股，而是全思维的资产，另一方面是不会很在乎股价，而是尽量地生存，然后就是慢慢变富。

正确看待指数风格的飘忽期

    如今市场是一个微妙的阶段，如果拉权重的大块头，主板指数好看，但个股赚钱效应就难看；如果大块头低迷，资金流入其他板块，主板指数不太好看，个股赚钱效应好。这几天的国有大行、白酒板块等就是处于这样纠结的状态，市场热点也如跷跷板一样，左右切换。当然，市场整体的弱势来自于量能的低迷，这个会制约整个市场的走势。这样的因素就使得市场处于一个热点风格的飘忽期，这是很明显的，也是要耐心等待的。

　　我们也看到了，降息后，全球股市都在涨，美股是更是新高，唯A股调整，为什么呢？就看前面提到的政策因素，从货币政策角度，香港方面是盯紧美联储的，所以，9.19港股跟随降息了50个基点，港股是反弹的，且力度不小；而9.20日，我们看到9月LPR报价出炉：1年期和5年期利率均维持不变，这显然对银行是利好，但对市场角度，这就是利空的，缺乏诚意；而日央行并没有加息，我们看到的日股涨，美股涨，唯有A股调整。说白了，之前加息周期全球新高，也是我们缺席，这就是尴尬，问题不会自己解决，诚意决定成色。

　　新能源走入到一个困境，是多方面因素构成的，这个业绩报中有很多体现。但也有积极的因素，比如说行业内有龙头开始提价；有企业开始走出去；行业内有整合，协会也出面对于内卷因素做出改变；出海方面主要是一带一路国家，这个没有太多限制因素，所以梳理未来方向更加关键。今儿微博订阅文章《新能源业绩报中透露的信息与未来方向》做了分析，如今行业的苦来自于行业龙头的错判，之前新能源巨头们纷纷想着依托“产能优势”和“成本优势”碾压竞争对手，结果并没有实现，反而导致了内卷、价格战，最终全行业亏破现金成本。这种情况已经被各方认知到了，所以如今问题是一方面技术变革，另一方面利用出海的因素化解国内的供需矛盾。

想要构筑底部，需两个特征

　市场在中秋假期前的缩量振幅整理，很可能为节后的变盘做储备。一方面是来自于大块头的跳水也来到了一个节点，另一方面是美联储降息，已经开始对全球金融市场带来变化。同时，也看到了近期市场高低切换，包括主板与创业板之间的，超跌行业与大块头之间的跷跷板效应，都在或已完成切换。9月重要的是完成热点结构选择，指数筑底等因素是其次，2700点，还是2635点，并不是太重要，因为真正要恢复市场的是量能和赚钱效应。9月来创业板还是相对平稳的，沪指则是几乎每天都在新低的；这个显然是与前期强势的国有大行、三桶油、水电等个股回落有关系，也让资金流出来后流入到超跌热点。

　　底部需要两个特征：第一，量能放大，第二，持续性赚钱效应，显然这两个如今都不能判断，那就不要轻易地说底部。不过底部的构成，也一定是来自于热点结构的变化，所以我们要观察细节，这些很可能先于底部因素出现，包括我们看到一些行业的转机，只不过博弈的时候，要注意先指数后个股的次序。如今我们注意到一些细节，近期几次指数红盘领涨的不再是大块头了，领涨的是创业板为首的品种，包括我们看到本周是有过美生物医药法案，这在以前这种利空很能就是大跳水了，本次反而是很快收复失地，阳包阴的走势，这说明对于超跌行业，市场不再盲目悲观了，反而会有抵抗和反弹了，这样的机会开始增加。

　　低利率时代是如今被热议的，因为的确是在经济弱周期就会经历这样阶段。而日本和欧洲都有从高利率到低利率，乃至负利率的过程，这里面提供了丰富的经验，以及各类资产配置的思路。其中债券是一个很好的抓手，也是最能解释时代的，或许股民不喜欢股债组合，但学习这种思维有利于看懂时代演变。《低利率时代的热点规律、资产配置思路》做了分析，进一步量化各种大类资产价格在首次降息后30天、60天、90天、120天、150天以及180天内的走势，美联储首次预防性降息落地1个月内，权益资产的涨幅通常不大，但1个月后的上涨概率通常提升，这可能是因为预防式降息往往能迅速产生积极效果、扭转经济走弱迹象，从而推动相关资产显现，考验耐心。

指数回归，但诸多因素有改变

从盘面来看，指数逐步修复周一失地，不过个股涨跌比是一个4:3的走势，个股的分化很典型。而市场量能较前一周是明显下降了，北向资金为首的资金选择大涨大卖，大跌大买的模式，对于2020年调整较多的，铁路基建、5G等给予了持续资金流入；同时，我们也看到了一些前期调整较多行业活跃，比如说益丰药房为首医药零售的活跃，之前构筑一个小平台后，有一个相对清晰的止损位设定，清晰风险收益比呈现，近期活跃。近期资金对这种超跌行业，超跌品种的情绪浓厚，畏高情绪明显。

　　从资金流向来看，还是2020年两大低迷板块，铁路基建和5G板块的活跃。中国中车、东方通信等异动明显。此外，业绩周期前活跃的军工，有了切换，这两天的长城军工、航天科技等前期低迷股游资的冲击，这些也都意味着资金畏高情绪，以及短期对超跌反弹性质的偏好。实际上，周一金龙鱼为首的权重股跳水后，资金有一个分化。这一波行情就是源于权重股的冲击，所以相关，因素也是非常明显的。不过，这样行为未必是坏事，只有这样资金流出，指数调整，才有一个资金重新惠及到其他热点和品种的过程，才会有市场更大范围强弱切换，这是要注意的，也是从上周开始反复提醒过的。

　　股民喜欢看指数，喜好涨跌点位。而有一个事实告诉我们，指数可以回归，但热点和炒作模式往往物是人非。十几年来，看上指数在3400-3500点一线，实际上无论资金结构，还是主力炒作特点和利润产出模式都有了巨变，很多股民不愿跟随市场改变，就导致了赚钱越来越难。2016年开始，外资开始大幅流入，市场的社保、险资等扩张，市场有了行业龙头、核心资产股等新模式，他们市值大、股价高，行业稳定度高，一旦局部调整后，很快就有资金流入。这并非传统的抱团效应，而是对核心资产的一种专注也类定投的盈利模式。市场也有了“大多数股熊市，少数股牛市”现象。市场一面是依托权重拉动指数，另一方面是大量个股的滞涨，乃至走弱，这种冰火二重天的分化形成了常态。而且市场的诸多热点切换规律， 并不仅仅是板块，还有其他切换规律和方式，市值、高低价、权重因素等。这种热点轮动规律，是市场时间周期和资金特征导致的，并不是所谓的技术面。

仔细观察调整行情中的资金动作

　   A股早盘小幅高开后，快速回补，翻绿下行，如早盘看点提到的市场整体的调整意犹未尽，所以有一个回踩动作。和之前类似都是大涨股的派发，石油股之后，深赛格、深大通等深圳本地股跳水，这样的风险点还是要注意的。与此同时，玉名认为调整是甄别个股的时间，有护盘或资金运作，指数平稳就会有反弹动作，相反如果个股始终跟随指数调整，没有任何动作的，就是提到的弱势品种。而板块方面，军工股调整一周多时间，今天开始1-2个交易日多注意下是否异动，决定是否再度形成一波反弹，这是一个可关注的点。
　　量能方面，市场前期利好持续却滞涨，如今调整，量能继续萎缩，很显然这是一个持续性动作；如果无法在量能方面改变，市场还是一个振荡寻底，量能还会向地量靠拢。包括我们看到周三反抽3000点，确认整数关口，力度较弱，尾盘还是有一个跳水，说明市场调整意犹未尽，毕竟9.5日缺口还有回补要求。玉名认为盘面热点还是有的，包括食品、白酒板块调整后的反弹，低价股的补涨；以及像中亚股份、龙头股份、览海投资等从蛰伏状态中出现涨停走势，以及类似神马电力、小熊电器等近端次新的活跃，资金还是有动作的。且盘面没有恐慌盘，几乎没有跌停股，所以资金调仓态度相对明显。

　　业绩因素是市场中不可忽视的因素，但这个因素背后有诸多构成，如今年业绩超预期的200只个股平均涨幅超过50%，一个潜力板块像极了2012 到2014 年的白酒行业，还有一批绩差股走强背后的共性是次新股，次新股炒作是资金投机手法，高换手推高股价模式等，都需要具体分析。如今是经济调整周期，这一年来上市公司地雷较多；而且一些龙头企业将行业中其他中小公司的利润吸收过来了，所以一大批龙头股公司业绩和股价走势良好；除了核心资产股，实际上大多数个股要注意股价趋势因素，一些公司市盈率看上去不错，个股趋势差很多，所以不同类型个股甄别的指标是不同的。电子行业和大消费行业则是牛股扎堆的；而周期性行业整体业绩下滑较为明显。钢铁、有色金属、汽车、轻工制造、化工、纺织服装等传统行业上半年净利润均出现同比下滑。而政策利好刺激最多的，那就是光伏板块；鸡肉是业绩最好的行业，还有一个行业蛰伏数年，消化利空后形成价值洼地。

3005点很神奇，9.9日缺口成为悬念

早盘贸易推迟引发高开，但很快回补缺口。指数又一次在3005点企稳反弹，实际上，9.9日的缺口是否回补，始终是投资者关注一个因素，迟迟不回补，表面是强势，但很容易导致局部急跌快速回补，相反，尽快回补，反而能够消除投资者一种担忧，实际上本周三天来看点就是这个因素，也是接下来要关注的。不过，有一个因素，大家注意到近期利好对盘面刺激力度是减弱了，市场对后期是谨慎的，这是指数空间有限的核心。而周一开始白酒板块持续流出，周三跳水，而今天我们看到又看到亿纬锂能、浙江广厦等涨幅大的品种跌幅居前，且资金撤离非常坚决，快速下跌。
　　这一波从2733点行情，反复提示过是“超跌 政策利好”两个因素刺激，一路看多；而如今包括降准、QFII与RQFII取消额度等利好都兑现了，后期可兑现利好少了；同时指数达到了预计的120周线，指数任务完成，因此，玉名反复提醒3000点后的选股和策略都要发生改变，更多地针对补涨股进行挖掘，同时注意前期热点的兑现利润行为。除了最初的特力、东方通信、东信和平，以及工业大麻股的龙津药业、方盛制药等，还有类似人民网、新华网、美锦能源、春兴精工等，再到如今复旦复华、恒立实业等，可以说这是熟悉的味道，就是3月那一波热点的回归。而这并不是说业绩如何或基本面如何了，而是说这样一个周期中，游资对于这些旧有概念的炒一波就走，其消耗的成本最低，尤其是有前期游资标签的基础。
　　取消QFII和RQFII投资额度限制引发股民联想，从2015年外资加速进入A股以来，各类资金结构丰富后，市场出现了“核心资产”慢牛模式，游资的妖股模式，基金追涨杀跌模式，指数品种与期权对冲等很多新模式，值得股民研究。机构投资者持股的比例从28%提升至48%，但单一机构的话语权是下降的，A股市场的主力资金结构正在被散户化，无法单一控制行情，从而转向新的赢利模式，如各类指数产品丰富，规避主动选股的压力。还有类似行业景气趋势的模式，以及游资的妖股模式，股民也需要对应选择自己的赢利模式。A股市场中每一次资金结构的改变，都会带来市场选股模式，资金运作行情手法，股民生存模式的改变，所以非常值得股民去研究。我们可以发现历史上，三次蓝筹股行情的启动环境都有惊人的相似，还有我们看到QFII重仓股大跌大买，反复新高的模式，还有游资标签股的反复使用模式等。

热点交替轮动，资金调仓模式开启

　  早盘来看，市场相对理性，而活跃度品种类似大智慧等互联网金融，中信建投等次新券商等异动最多，但封板能力不强，追涨意愿较之前是下降的。而我们也看到一些前期涨幅较大品种开始逆势的走弱，所以市场还是一个很明显的资金调仓的行为。A股运行来看，就是一个冲高回落，走平整理的过程，既没有上攻，也没有完全回补缺口。不过A50指数是有一个明显翻绿走势，外围资金明显更为谨慎。涨跌比方面3:1，大多数个股上涨，但午盘是5%涨幅个股不足150家，市场期待的高活跃度没有出现。而且不少前期强势品种开始调整。猪肉、酿酒、深市本地股等开始明显的资金流出，而整个市场普涨，所以，这个阶段股民不要着急，有耐心去等待，伏击补涨类型股的机会。
　　因此，短线我们要关注的是主力的调仓行为。是实际上，这个在上周四和周五就已经出现了，一些大涨股派发，补涨股成为主流，所以周后期要继续观察指数在3000点上方的走势特征，能否继续维持足够的买盘（不单纯是量能了，局部巨大量往往是多空分歧）。热点方面，包括5G板块，就是上周四提示过的东信和平、超讯通信等补涨，其余都不适合追涨了。而我们看到类似当升科技等一些前期涨幅小的品种，还是有明显的补涨动作。包括类似暴风集团、浙江东日、同济堂等这种大的冷门股活跃也是如此。所以，还是建议大家梳理，耐心去做一些补涨股挖掘。
　　从2733点来一路看多并做多，如今指数任务完成了，后期并非没机会，而是迎来市场分化；资金大调仓已开始，部分个股涨幅的确非常大了，不适合博弈了；要改变选股思路，对于补涨股展开更多操作，同时，也是远虑到长假前的整个计划，其中两个思路最值得重视。一类是强势板块内的补涨股。如给大家挖掘过的国科微，依据是前期芯片反弹，该股没有太多表现，补涨空间大；大唐电信也是类似的情况，5G很火，春季攻势有活跃，近期没表现，补涨情况；还有一类是春季攻势中活跃过品种的再度发挥，如群友博弈到龙津药业、高新兴、贵州燃气等都是类似的。第二思路：冷门股中补涨股。有两类，一类是很适合一些踏空的投资者博弈，比较激进的，前期爆发过的妖股，如今又有短线异动，这样一批游资标签股可关注；另一类是由于我们已经博弈到了不错利润，所以这个阶段腾挪空间更大，我们可以选择这样一个冷门行业，给予耐心博弈大空间的品种。

科创板集体逆袭启示，将超跌反弹进行到底

       近期行情特点是涨跌交替，上周五跳水让不少股民恐慌，周一直接中阳拉起来，让投资者兴奋；从2733点以来，过程其实还是比较坎坷的，遭遇各种考验，但就是这样的情况，才给予了板块轮动的机会，如果持续性逼空反而缺少机会。玉名提醒股民注意，很多春季攻势做过的品种，在这一波行情中又纷纷活跃起来了；国科微第三个涨停板，前期芯片反弹，该股之前没有跟随板块有太多表现，近期补涨；类似地，我们看到大唐电信也是类似的情况，5G很火，春季攻势有活跃，近期没表现，补涨情况；还有群友博弈到高新兴。所以，近期不是机会少，而是这种补涨类型多。
　　指数韧性十足，又是中阳后窄幅整理拉锯，空间不大，热点轮动是主流。科创板成为今天市场最大的亮点，其实这个板块，也聊过，已经是近期大板块中调整幅度靠前的了，是明显超跌补涨。包括涨停的乐鑫科技，自8.5日就一路阴跌，其余类似安集科技、方邦股份等都是类似走势，晶晨股份更是上市后就一路下跌的。但有两只是不同的，之前也是玉名强调过的品种，南微医学、心脉科技等医药股，是冲击历史新高的。所以，对于科创板，我们还是分类去看待，哪些是短炒，哪些有资金是持续性炒作。
　　中报结束了，可通过公开数据看到各路主力资金的增仓股，这里面会给我们很多启示，但不能直接使用；需要将这些机构博弈的个股进行筛选，分类，对应的手法和策略，明白哪些要剔除，哪些可以为我所用，今天就来给大家做这样的梳理。大家可以用心去看看这样一批核心资产股，从缩小局部到放大周期，可以体会到资金运作的不同。它也会调整，但持续增量推动其反复新高。这一波QFII重仓股指数又是创了历史新高；从2018年至今，外资始终是A股持续性最好的增量资金，其余类似公募、私募、社保、险资等都是进进出出的波段。我们看到如今机构调研特点，既要慧眼识珠找到被忽视的下跌中的优质品种，还需尽早发现投资中的陷阱去躲避。而我们梳理这些个股，有一些是比较典型的稳健资金手法，有一些更像是一种尝试性操作，没有明显的反弹趋势；最后是新布局思路。因此，面对这些数据，股民也需要有所梳理，分别应对。

逢周五就派发，资金背后苦衷解析

　    今天走势又是一个指数行情，和上周五非常类似，指数红盘，但大多数个股都是调整的，涨跌比是1:3，为何如此呢？在早盘看点时，玉名提醒过，第一，周末消息是未知的，9.1日是关税节点，市场担心这个阶段有太多不确定因素，所以周五都会选择兑现利润规避。一方面，这里面是有消息因素，如贸易等有反复，但另一方面核心还是近期市场资金炒作的特点，就是这种典型的波段，追涨就被套，调整下来又是机会。因此，这对股民是一种考验，也是机会，行业划分之后，熟悉就会有很多次的博弈机会点。第二，这一波就是妖股行情，短线股模式，轮动明显，大家看到就九鼎新材、龙津药业、银鸽投资等都是明显的大涨后，资金派发的走势；热点切换很快，也会导致股民看到盘面活跃，操作跟不上节奏就调整的走势。

　　近期指数大的格局就是围绕2900点的拉锯，上下都不远离。而相对于指数的乏善可陈，市场大部分个股涨跌幅都在1%左右或以内，而盘面热点交替是非常频繁的，军工、农业、商业、医药、白酒、黄金、稀土等几乎是你方唱罢我登场的节奏。早盘一个现象是昨儿尾盘快速拉升的黄金股，以及工业大麻股如龙津药业、方盛制药、福安药业等都出现了明显的跳水，由于近期短炒特点突出，所以这样的热点切换特别快。包括深赛格带来的妖股现象，显然小心变脸的另一面——派发效应。

　　“炒股，不是炒个股，而是炒风险收益比。”付出一定的可控风险，去博弈可能的收益这就是投资。而大多数股民埋头操作，偶尔小赚，时间越久越是亏损的情况。即风险收益比不合算的情况下，股民操作越多，越意味着向稳亏不赚的方向。止损止盈的意义就是确定风险收益比，止损让风险锁定，那么计算盈利空间。这个数值如何确定？一是考虑股民自身的风险承受力或风格类型；短线风险偏好强的就可以高一些，如博弈近端次新的，往往就是以10%的空间）。二要分个股而定，看这只个股的历史上股性特征，个股振幅空间。由此确立数值。为什么要计算风险收益比？意义之一是不同个股间的博弈，选择风险收益比更好的那一只，或者自己更熟悉，更有把握的，将风险收益比不合理的皮重筛选出去，或等待更好的买点，这样往往能够在选股时最大程度规避风险，扩大利润，介绍几种常见的设定模式，养成一个良好的操作体系。

人民网的涨停，暗示这一波资金热点思路

       指数在2900点拉锯，60日线压制和整数关口，有一些争夺是正常。最关键的，还是强调个股分化现象，比如说指数收复上周五高点，并创出新高，但市场中大部分个股是没有收复上周高点和新高的。这就是差异。此外，近期消息热点多，包括商业、汽车等都是典型，之前贸易因素也是反反复复，让一些个股波段，这是股民要适应的。玉名认为人民网、新华网涨停，也拉动了相关品种，而如果大家仔细思考昨儿解盘提到的，这一波是将春季攻势中游资发动过的标签股，从东方通信开始，随后工业大麻，氢能源，然后又是如今的人民网等重新炒一遍，只不过力度不如上一次，但也是妖股的炒冷饭，然后又快速撤离，轮动新的热点，这是如今权重调整后，各类题材群魔乱舞的特征。
　　稳健资金方面，农林牧渔、商业零售、汽车、家电、食品饮料等涨幅居前，这些板块都是消费升级带动的上涨，政策红利推动市场的走强，因为贸易和投资都是受到制约，那么三驾马车只剩下了消费。所以，玉名认为市场中稳健资金明显开始重视这个板块，近期医药、家电调整后走强都源于此。包括调整3天后，电子板块活跃，沪电股份、风华高科、中国软件等介绍过的个股又重新活跃起来了，而昨儿活跃的汽车等则直接转弱，近期强弱交替非常明显，往往反弹2-3天马上就下跌几天，然后又是反弹，这样的节奏波段才是股民要适应的。指数方面，短期没有大空间，2900点上方资金追涨欲望很低。
　　一批核心资产新高不断，被称作，“少数个股牛市”，另一面，“大多数个股熊市”的情况也是非常明显的，小市值股持续增加，且新低不断，根据历史大小市值炒作规律，我们看到有社保资金开始尝试淘金小市值，这种长线资金的布局也值得期待。2019年大盘指数年内累计涨幅是小盘指数累计涨幅的1倍以上。市场弱势，仍有不少大市值股逆市走强，甚至还创下历史高点，核心资产玩法日趋成熟，也是长线资金的首选。而科创的爆炒，让主板和中小创里的小市值股更具有业绩优势了，博弈主板方面的小市值股，也成为了一些长线资金的尝试。当越来越多的投资者意识到小市值股赚钱更难时，最终加速抛售，就导致了个股分化现象。但小市值股里真的都是差公司吗？未必，尤其是中报显示，社保基金也一反常态开始了淘金行为，很显然这里面也有一些是被错杀的，这一幕在去年也出现过，亿纬锂能、正海磁材等，会否再度成功？

2900点拉锯战的核心是资金的调仓

       近期沪指几次尝试突破60日线阻力，但都出现了，市场在2900点上方的买盘还是较为谨慎的，个股分化明显。8月以来20个交易日，主力资金净流出负值占16日，净流入为4日，净值为正较小且转负较快，负值较大且具连续性，资金处于利空与利多因素的不断转化之中。因此，玉名认为股民应该注意资金的调仓，不要追涨，而是把握超跌板块轮涨机会。近期消息面较为热闹，MSCI调整权重之后，《20条措施提振消费》出炉，类似逐步放宽或取消汽车限购，支持绿色智能商品以旧换新，扩大成品油市场准入，持续刺激消费，以及互联网跨境电商和物流等，都会因此受益，这一点和7月底政治局吻合，相关板块还会有较好的炒作。
　　华北制药近7个交易日收获6个涨停板，今天冲击7板后打开，并没有超过九鼎新材的连板力度，同时深赛格冲击8板未果，也成为深圳板块炒作的最后看点，其也是短线游资的风向标，总体呈现游资兑现利润的迹象。玉名认为指数在2900点整数关口和60日线附近的振荡，主要是给予资金调仓的机会，如消息刺激的汽车、零售股大幅走强，而我们看到猪肉等畜牧业股也是调整后又再度走强的，市场近期就是这样一个涨跌交替的轮动模式，这是需要股民适应的。这一波还有次新股活跃，之前一波的卓胜微，中信出版，三角防务等，这是资金态度，对于市场短期不确定因素的一种对策。
　　很多股民没有对市场的敬畏之心，或者总是不知道如何在买股前做好应对个股的策略，那么今天就给大家送出一批典型的个股，以后大家可以对号入座，碰到大涨大跌股、波段股、趋势股、概念股、业绩周期股，该如何去分析，去做好相关策略。尽管有过介绍各类资产划分，以及择时、择价、择势的意义，但很多股民没有经历就很难理解，那么今天送上相关典型个股，告诉大家如果单纯盲目持股的后果有多严重；同时，如果我们利用这些典型个股走势，将以后个股类型对照分析，并加以利用，就会有好的利润效果，这是股民经常要做的功课。打板族追求的就是游资的进进出出带来的个股大起大落，追求的是高振幅；而对应的是我们也看到市场中一批低振幅的品种，却成为稳健资金超越牛熊的品种。因此，不同类型个股，各有利弊；还有一些个股业绩不错，基本面不错，但股价走势差，那么我们也要尊重趋势和行业规律去博弈。

贸易板块走势一般，医药强势崛起显露资金

        周五夜盘走势有两个波段，我方关税反制消息后跳水1%，但很快拉回；而23点推特儿来了，美股，A50跳水幅度加速，市场平衡打破了，因此预计今天早盘2855点附近，随后是一个探底后拉锯格局概率大。从走势来看，和预测基本一致，今天指数在20日线和30日线箱体中振荡，低开后尝试反抽，其中，医药医疗板块全面崛起，玉名认为这是今天一大亮点。历次贸易之后，黄金、农业、稀土总是被关注的，不过今天这三个板块都是高开回落的，市场对此欲望不强。同时文章《对关税深度解读，两大热点成为贸易受益股新宠（名单）》总结过，今年8月后，贸易因素还会刺激科创，今天科创也是集体红盘，南微医学、心脉医疗等却领涨居前，这两只也是医药股。
　　说到医药，其实也是近期超跌的板块之一，引发了资金的关注，逢低吸纳明显。今天个股的分化还是比较明显，有资金呵护的很快就能够红盘或企稳，而大部分跟随指数的个股则是开盘附近位置小幅整理，这就是上周五玉名盘中提到的，很多个股高点在上周五已经出现，无论有没有贸易因素这都是会出现的，因为两步修复路径结束了。医药股成为今天比较出色的亮点，资金开始介入这个前期调整较多，且没有被开发的板块，这也是近期资金特点，不追涨而是挖掘超跌品种。
　　“喝酒吃药”是市场中常见的组合，而随着贵州茅台1100元年之后，沉寂较长时间的医药板块活跃起来了，这个板块曾经是2018年上半年最牛的板块，随后遭遇一连串利空，如今调整较多之后，相关潜力品种机会开始浮出水面，而板块内不同划分，以及对应策略值得重视。对于一个行业要有敬畏之心，明白哪些风险是。一大批阴跌2年以上，有的是上市后炒一波后持续阴跌的次新股，机会不给任何解套机会，这种钝刀子割肉是很最痛苦的。还有一些暴雷的品种，都要对比。此外，一致性评价与优先审批中，恒瑞医药、中国生物制药走强的背后，是市场对于科研药的追捧。2000年以来，医疗保健指数涨幅超越A股主要指数450%以上，长期医药行业指数表现可以超越牛熊，且呈现下跌抵抗和反弹加速的走势。无论经济如何，人们对于医药的需求都是稳定，甚至因为老龄化社会而增强的。而具体板块内部，波段、慢牛、题材股三类是值得操作的相关品种。

反弹背后的两个因素要思考

券商、保险、银行是大盘大涨的核心推动力，不过由于金融势头较猛，压制了其他大多数题材股品种的发挥，致使大盘看似热闹，但涨停板数量却只有五六十只，这与6月11日的百股涨停有明显区别。而6.20日晚间容许创业板借壳上市，以及放宽重组等行为，玉名认为这意味着市场执行几年的严格重组和借壳之后，又重新回归原有模式，讲故事和概念模式重启，引发了一批相关小市值绩差壳资源股（包括一批ST股）的活跃，但这种投机模式，违背价值规律的难以长久，所以对市场影响反而没那么大。实际上，金融行业中三个板块里面也要不同，券商是次新券商活跃，而银行、保险中，中国平安、招商银行等老股新高，这也决定了炒作资金节奏的不同。
　　在今天v 群内解盘时提到了有两个要注意，第一，人民币汇率今天先升值再贬值，随后走势，对于资金情绪是一个传递。实际上，近期股汇联动明显，6.11和6.20日都是人民币汇市的大幅升值，然后才是股市上攻；几次调整，也是汇市大幅贬值后，股市走弱。第二，无论创业板、主板，实际上，今天都是在高开后横盘走弱的走势，而且无论是壳资源，还是绩差股概念等，能涨停都涨停了。而北向资金方面，今天一早就开始对一些保险、白酒、家电等做了抛售，外资策略比较典型，涨多了就抛一抛，跌下来买一些，所以这样的节奏。这种情绪进一步扩大，传递到其他板块，要注意。风口方面，环保还是最热的，金融开始有所降温，其余热点也都有结构性分化，这是要注意的。
　　股民应该注意到了，近期市场反弹时总会出现两个条件，只要满足就是中阳，没有就会回落或失败；同样的道理，近期结构性分化明显，那么四类热点类型是与资金特征有关系的，条件一，外资单日流入股市的节点与人民币升值节点吻合，外资换汇投资，不仅可以赚取正常的股市波动的钱，未来还可以赚取人民币升值的钱；反之，当人民币处于贬值趋势时，外资承担着人民币进一步贬值的风险。条件二，权重搭台，这几次中阳都是先上证50拉出来空间，才有其余个股跟进的机会点。最重要一点，这一波反弹和2月春季攻势的普惠行情是完全不同的。这个周期结构性分化明显，初期规避风险，调整过后，尝试做一些波段，7月新政效应，就会有一些政策受益型机会点了。而长线的机会需要跟进两个资金，利用赢利模式，如外资的白酒，中长线资金的破净银行定投等。

“消息脉冲拉升，追涨即被套”的老套路屡屡显现

       早盘又是次新金融，紫金银行等拉动，指数有一个上拉，不过量能方面跟风盘意愿不强，市场已经有了明显的抵触。有屠呦呦团队最新研究成果的，带来医药板块大幅高开，但和之前其他消息刺激板块类似，真正好的，就是一字板，不给任何机会；给机会的，都是高开低走的品种，这种模式要注意。玉名也给大家做过专题，近期这种消息刺激因素有些多，从自贸区、雄安、赛马、乳业、港口等诸多板块都有类似的消息刺激，都是脉冲反弹，除非提前伏击，如光伏等波段板块类似，只有在敏感窗口，利用风险收益比去伏击，否则不会有机会，只要追涨，基本上就是被套的情况，这是要小心的。
　　所以，还是提醒大家，这个阶段不能追涨，只能对自己熟悉波段股的伏击，而且一般伏击成功后，也要尽快兑现利润，否则很快就会切换，所以对个股研究要细致，不做新的心中，还是专注自己熟悉品种。对于操作能力差，没有短线能力的，近期还是休息为主，等待市场转强周期。玉名认为这个周期热点股就是波段为主，比如说反复介绍过的贵研铂业，小波段很多；还有一拖股份，也是类似，大起大落，熟悉股性研究，相关位置付出风险收益比博弈，这就是近期主要操作模式。所以，实际上，近期并没有出现过新热点，就是旧热点的反复波段操作。
　　资金往往会选择次新股进行尝试，因为次新股既没有太多的解套盘，又很容易脱身，不至于在市场筑底失败形成继续下跌时被深套其中。而次新股机会突出，风险也很大，所以要利用时间特性，把握股性特点，由此建立活跃的股票池。在股市持续调整后，使得次新股炒作成本相对便宜，市场由弱转强时往往是次新股的机会。当然，局部反弹结束，资金也会快速撤离，那么次新股就会连续跳水，大起大落才是次新股的特点，尤其是我们看到近期次新农业、军工，金融股的此起彼伏走势，还有金力永磁、蔚蓝生物等牛股，大有机会挖掘。次新股先认识风险再说收益，尤其是大家观察泉峰汽车和中曼石油这种走势，天地板和地天板走势交替，所以股民先熟悉。而次新股有一个特点是时间特性，同一时间段上市次新股的走势趋同，带来好的特性，利用股性活跃特点，给大家准备好了一批次新股股票池，多多研究特性，把握波段。

2900点一线盘面两大现象引起重视

　    指数在2900点整数关口拉锯，早盘一段跌破，午盘附近伴随着科创板开板而拉起来，午盘后冲高回落，量能萎缩明显。玉名认为今天市场有两个现象，第一，资金对大热品种的派发，金力永磁、章源钨业、新农开发、南京证券、丰乐种业等明星股跳水，近期短线资金异动多，但撤离时也绝不含糊，包括昨儿的铭普光磁，今天兆日科技，还有泉峰汽车等，涨停到翻绿，甚至大跌都是很快，所以波段策略才是核心。还有我们看到格力电器、长电科技等大盘股，近期比较典型，普涨时小阳，调整时就幅度加大，这种走势要小心。
　　第二，次新金融股的拉动，无论是否因为科创板正式开板刺激，正如《从科创、农业到原油、黄金，各类套利品种详解》中分析那样，这个板块活跃已经1-2周了。但越是如此，越要思考，临近兑现效应，我们看到市北高新等那一批科创股两波过后，近期没有异动，要观察；相反，搜于特等影子股异动，但力度较之前差了一些。而金力永磁、铭普光磁等一批妖股走势要格外注意，观察游资撤离和调仓情况。
　　近期概念股众多，从贸易三剑客、稀土、人造肉，芯片、华为海思，还有一些区域如海南赛马，自贸区等，有消息刺激的，有游资热炒的，但有一个核心因素是有相关概念的个股很多，但牛股却有限，所以必须明白其中炒作思路，才有参与分一杯羹的可能。很多时候，人们总是新闻和事件角度思考，但很容易走入误区，而作为股民，我们需要从市场角度思考，从股市规律和资金特征，赚钱效应入手去解读，才会有好的效果。真正要操作，需要研究市场盘面和资金特点，这才是关键。自己幻想概念毫无意义，游资贴标签才行，一切都是资金主导。同样是最高级别的政策刺激，我们看到两市创投概念股有121只，雄安板块有120只概念股，可以说非常众多的，而从炒作角度来看，板块内部分化非常明显，包括人造肉概念，华为海思概念，大热品种澄清，但游资依然炒作，类似地5G和科创概念中也有出现，所以游资和赚钱效应才是核心。

获利盘派发思路浮出水面

        从早盘运行来看，北向资金是一个流出状态，选择了获利兑现，而几大妖股，金力永磁、欣天科技、铭普光磁等继续活跃，所以对应的稀土、5G，包括次新金融也有异动，但力度较之前有所下降，封板能力较差。午盘附近一些妖股开板跳水，金力永磁、正海磁材、铭普光磁等非常典型。玉名认为今天市场方面，早盘北向资金获利兑现；午盘附近是游资，还是和之前类似呈现炒一波就跑，资金不恋战的格局。所以，第四次新低反弹和之前走势，目前来看，并没有什么分别，普涨过后分化，2925点考验，然后选择方向。
　　随着期金走强，今天黄金、白银板块也有异动，不过作为避险板块活跃，显露资金对后市的谨慎态度，指数在2925点分水岭拉锯，玉名认为对资金是一种考验，这是可上可下的位置，上一步，就能有机会回补上方缺口，站不稳，这一波冲高后还得下探下方缺口，所以这就是相对尴尬的处境。所以，目前这个周期，股民就需要对热点和手中个股梳理，按照专题文章分析那样，属于哪一类，如何操作。毕竟普涨分化，大部分个股其实还会回到低位。
　　指数回归、拉锯频繁，每次热点都不同的，所以很多股民手中个股，看上去普涨有小利，一旦指数调整就跳水，因此必须要针对热点逻辑和赚钱效应去操作，这个阶段，有三类热点是可以操作的，其余则要小心。这几次市场的新低后超跌反弹中，个股特点非常明确，首先是一波普涨，然后就是分化，指数遇阻回落，重新跌回。所以，大部分个股，跟随指数普涨过后，指数调整时，跌幅大于涨幅，一个反复新低或低位徘徊，这样操作是难有收益。因此，必须要挑选好的热点类别，甄别操作，才有好利润。将市场热点做分类梳理：一大类是有游资的打造的短线妖股，稀土、人造肉，次新股等。而另一类是波段股，有一批个股，近期涨停后跌回起点，然后又涨停的，还有一些行业板块，这些都是波段策略，都可加以利用的；最后一类中长线资金稳定操作的，有外资股，定投股和政策受益股。

反弹意图与本次热点的几个层次

        早盘指数是在上证50和中字头率领下有一个快速冲高的动作，10：30之后则有一个切换，创业板活跃，成为拉升的主力，上证50则开始横盘。量能较昨儿明显放大了，这是好事儿，当然量能放大是与启动的品种不同了，中字头，基建股、水泥建材股等发力。这也带来了另一个效应，那就是我们看到早盘两市5%以上涨幅个股并不多，是指数上去了，个股活跃度下来了，这是早盘的一个特点。而午盘后是一个热点扩散，次新金融，铁矿石等，纷纷拉升，活跃了盘面，一些妖股也是异动起来，这时候个股活跃度增加。实际上，这几次行情中，创业板几次反弹单日涨3%，但低点不断刷新。接下来沪指又来到了2800-3050点箱体中轴2925点，又再度面临之前三次反弹后一样的抉择，这是要股民重视的。
　　从市场角度来说，周一提醒过的，本周迎来第四次新低反弹。从量能角度，今天第一个小时还是不错的，达到了之前水平；其次，热点方面，今天是几个层次，首选是基建、水泥建材——白酒家电——次新金融——稀土矿产等。玉名认为这来自于不同的资金这里面白酒家电是外资偏好的，也是反复操作的品种；游资方面，次新金融、稀土都是典型；而新的热点出现，就是基建和水泥建材，今天专题文章《一大类短线热点和两类中长线品种进入活跃期（名单）》也分析过了，这是7月新政大概率受益点，所以有资金尝试，且很可能未来一段时间，会有反复的尝试和异动，这是要注意观察的。
　　近期股民集中问了几个问题，第一，指数弱势周期何时有转机？第二，未来市场反弹，哪些热点可关注？第三，如今市场热点类型中，各类品种的参与策略与要点？针对这些投资者关心的问题，今天做一个详细的回复。股民先要思考两个因素：第一是否有一个大局观，炒股炒的不是个股，而是“择时”，选择市场强势周期去博弈。第二，股民要懂得自己只是行情顺应者，要对市场趋势有敬畏之心。在下跌趋势中，即便价格低也是赔钱的，只有反弹趋势才是股民博弈的关键，炒股炒的也是这个趋势因素。从4月市场筑顶进入调整周期开始，资金撤离，5月跟跌，6月处于上半年政策周期的末端，难有大改观；7月新政才是转机点，盘面角度，一类短线股的博弈来源于对相关熟悉的品种盯盘和大空间；而稳健型机会，一个中长线定投资金的品种，一个是长线资金运作品种且有望受益7月新政。