3.02早评：牛途小憩，聚焦科技新基建

市场综述：

昨日沪指跌3.71%，报收2880点；

深成指跌4.80%，报收10980点；

创业板指跌5.70%，报收2071点。

消息综述：

1、新证券法3月1日起正式实施。3月1日起公司债券公开发行实行注册制，沪深交易所表示，加快制定公司债券实施注册制配套规则。

2、广州将出台文件提出，要加快推进落实去年尚未用完的中小客车指标额度工作，对二手车置换、购买新能源汽车进行补贴，提振汽车消费。

逻辑梳理：

>>>外围的扰动A股早已展示强韧性，涨时重势，跌时重质市场一片迷茫之时，更是新主线展露头角之机，像低位近期频频异动的5G应用/工业互联网，以及现金流充沛的刚需消费股，蠢蠢欲动。

>>>整体来看，追求确实性仍是后市的最强锚定，老生又常谈疫情当下帐上有钱有奶才是爹。这也是大资金强烈共识，能在一季报及中报安全落地的板块（消费、医药、5G），这也是正确的价值抱团取暖穿越大动荡良策。整体来看市场正在新一轮的洗牌，积极跟随好资金调仓换股的步伐，特别是有政策加持的“新基建”。

早盘快讯：3.2牛散大学堂财经早报

一、财经关注

1、统计局：中国经济总量逼近100万亿元大关。《2019年国民经济和社会发展统计公报》显示，初步核算，2019年我国国内生产总值990865亿元，按年平均汇率折算达到14.4万亿美元，稳居世界第二位；人均国内生产总值首次突破1万美元大关。2019年，我国国内生产总值比上年增长6.1%，明显高于全球经济增速，在经济总量1万亿美元以上的经济体中位居第一；对世界经济增长贡献率达30%左右，持续成为推动世界经济增长的主要动力源

2、央行：存量浮动利率贷款定价基准转换自3月1日如期启动；目前，主要银行已完成相关准备工作，贷款客户可根据承贷银行公告，与银行协商办理存量浮动利率贷款定价基准转换。

3、银保监会：2020年1月25日至6月30日期间，如果中小微企业受疫情影响不能按时还本付息，可以向银行提出延期申请。银行可根据企业受疫情影响和经营状况，给予企业一定期限的延期还本付息安排，最长可以延长至2020年6月30日，免收罚息。

4、自然资源部：统筹推进疫情防控和自然资源重点工作；将加快推进《土地管理法实施条例》修改和配套政策出台，即将公开征求意见；新《土地管理法》实施前，已经受理的建设项目审批，按照原有规定执行。

二、行业快讯

1、贝壳研究院：1-2月北京二手房网签量约1.2万套，同比下降27.4%。2月北京二手房网签量约3477套，环比下降59.4%，同比下降42.9%。

2、中国农业科学院：非洲猪瘟疫苗创制成功。中国农业科学院哈尔滨兽医研究所发表研究论文，报道了一株人工缺失七个基因的非洲猪瘟弱毒活疫苗对家猪具有良好的安全性和有效性。

3、克而瑞研究中心：2月，百强房企全口径销售额3243.3亿元，环比降低43.8%，同比降低37.9%。房企在今年2月的销售业绩创下近几年来单月销售最低记录。中国恒大实现全口径销售额465亿元，遥遥领先同行。而万科A和碧桂园分别实现全口径销售额267.7亿元和300亿元，同比减少33.8%、49.2%。

4、国家邮政局：截至2月28日，全国邮政行业复工人员达246万人，复工率达90.2%，快件日揽收量和投递量分别达到1.62亿件、1.6亿件，复产率分别达到81%、80%，超额完成第二阶段复工复产任务目标。

5、银保监会：近期将出台对中小微企业贷款实施临时性延期还本付息的政策，进一步纾解企业特别是民营、小微企业困难，为疫情防控、复工复产和实体经济发展提供精准金融服务；银行业金融机构为抗击疫情提供信贷支持超过1万亿元，保险公司捐赠风险保额达15.7万亿元。

三、产业数据

1、中指院：2月全国100个城市（新建）住宅平均价格为15173元/平方米，环比下跌0.24%，同比上涨3.05%，涨幅较上月收窄0.34个百分点。按中位数计算，全国100个城市（新建）住宅价格中位数为9604元/平方米，环比下跌0.15%，同比上涨5.07%。

2、国家烟草专卖局：2019年烟草行业实现工商税利总额12056亿元，同比增长4.3%；上缴财政总额11770亿元，同比增长17.7%，税利总额和上缴财政总额创历史最高水平。

3、财新网：中国2月官方制造业PMI为35.7，前值50；2月非制造业PMI为29.6，前值54.1，表明受疫情冲击，非制造业经济总体回落明显。统计局指出，受新冠肺炎疫情冲击，2月中国采购经理指数明显回落，但目前企业复工率回升较快，生产经营活动正有序恢复，将推动3月份采购经理指数上升。

4、中国钢铁业协会：中国2月份钢铁行业PMI为36.6%，较上月下降10.5个百分点。分项指数显示，受新型冠状病毒肺炎疫情影响，钢铁市场需求收缩，钢厂生产放缓，原材料价格趋于下降，钢厂库存大幅上升，企业对后市预期不容乐观。预计随着疫情的不断控制，各地企业开工复工以及基建房产投资回升，钢铁市场将逐步回归正常。

5、统计局：2019年末全国大陆总人口140005万人，比上年末增加467万人；全年出生人口1465万人，出生率为10.48‰；死亡人口998万人，死亡率为7.14‰；自然增长率为3.34‰；全国人户分离的人口2.80亿人，其中流动人口2.36亿人。

四、股市盘点

1、上交所： 切实贯彻落实好新《证券法》，一是认真落实证券发行注册制改革部署，进一步完善科创板发行上市审核标准，细化科创板定位把握标准、优化科创属性论证程序；二是强化信息披露一线监管力度，抓紧制定和修改配套业务规则，细化新《证券法》规定的信息披露要求；三是完善上市公司退市配套制度；四是细化完善证券交易制度；五是加大投资者保护力度。

2、深交所：着力从六个方面重点完善自律规则体系，推动注册制改革落地，充分借鉴科创板成功经验，推动制定在创业板试点股票公开发行注册制总体方案，研究完善发行上市、信息披露等制度，扩大板块包容性和覆盖面，深化退市制度改革；强化信息披露要求；提升一线监管效能；加大投资者保护力度；优化交易基础制度；压实中介机构责任。

3、大商所：2020年度大商所企业风险管理计划发布，以进一步鼓励期货市场创新服务实体经济。该计划涵盖场内期权、场外期权和基差贸易三类项目。大商所相关负责人表示，此次风险管理计划支持实体企业利用期货衍生工具进行风险管理，重点支持中小企业、行业龙头企业、湖北辖区金融机构和产业企业。

4、发改委：企业债券发行全面施行注册制，中央国债登记结算有限责任公司为受理机构，中央国债登记结算有限责任公司、中国银行间市场交易商协会为审核机构。企业债券发行人应当具备健全且运行良好的组织机构，最近三年平均可分配利润足以支付企业债券一年的利息，应当具有合理的资产负债结构和正常的现金流量。

看清以退为进本质 围攻大战未来加倍赢回来

大家好，我是牛散大学堂的校长吴国平。

今天市场迎来了一个反杀，反杀的幅度超过了三个点。很多人很期盼上去三个点，没想到今天先来一个三个点的向下，这到底是什么原因呢？

我告诉大家，这个根源很明显就是美股的暴跌超出了市场的预期，因为美股在昨天晚上暴跌了5个点，之前暴跌的幅度已经蛮大了，累计的暴跌幅度已经超过了10个点。这个幅度已经类似于过去世界大战对美国市场的冲击。历次世界大战对美国市场冲击的平均幅度应该是14个点左右，那么现在也超过了10个点。

其实从某种意义上来说，这已经达到了那种比较大级别的冲击了。A股市场今天如果是说能够走得更硬气一点的话，其实是更好的结果。但是很显然，今天我们的市场资金最终没有选择这样做，最终是选择了以退为进的策略。虽然早盘一度有这样的想法，是因为早盘有一个小小的反攻，但是最终无功而返，继续向下探，尤其是尾盘的时候，我发现出现了一定的恐慌杀跌盘，在个股上面都有所呈现，待会我重点谈谈。

我们可以看一下以退为进的整个市场的具体盘面博弈。

大家可以看到，大金融里虽然证券板块基本上都是杀跌，但是可以看得到的是封死跌停的凤毛麟角。这说明在这个板块里很显然是有承接资金的，而且是暗流涌动的承接资金，这是我的理解。包括平安招行回到了前期春节之后的低点附近，出现一定的稳定走势，也说明这依然还是有承接的力量，这是出现在大金融板块上的重要信号。

另外一点就是两把宝剑，新能源今天当然也是全部出现调整的，但是你可以看得到的是它的特性跟大金融类似，封死跌停的也是凤毛麟角，都是有承接力量的。在这个位置出现承接波动，我认为它的杀伤力有限，无非也就是情绪的释放而已，大文化本质上也是类似。

所以可以发现其实这几个关键性的宝剑跌停的力量并不大，主要还是让情绪释放的盘面波动，这是很正常的我认为以退为进的策略。当然我们可以观察到市场上跌停的个股也很多，集中在于哪里呢？当然是这段时间杀伤力比较大的科技类个股，科技类个股前期走得很精彩，这次反杀也相当凶悍。我观察了一下，有一些个股跌幅也是比较大的。

本身这个阶段就是像这几天我直播当中谈到的“去伪存真，反杀洗散户”。你想象一下这几天这种反杀对于一般的散户而言，你说他受得了吗？他绝对受不了。所以以退为进的策略无非也起到了更好的洗掉散户的作用，事实上也真的助推了这样的一个结果。

我们也观察到，像今天成交量依然是上万亿。换句话说，今天压低的过程当中成交量是放大了一些，这也佐证了我们的猜想，就是在杀跌过程中是有承接的力量的，这一点很重要。还有在3000点附近到现在其实整体累积的量应该是超过了10万亿。10万亿的成交量在这个区间短期之内出现，本身已经能说明来者不善。

而且从图形来看，我告诉大家，目前A股市场的图形应该来说在全球市场都是属于最强势的。因为欧美这段时间的走势已经演绎出我们春节之后的那种崩盘走势。特别是第1天那种大盘都跌了大概大差不多跌了八九个点。现在欧美是处于这样一种状态，我们已经经历了一波反攻，现在无非是二次探底的图形，而且这个图形整体来看也依然强于欧美的市场。

大家要知道，像过去美国市场别说跌10个点了，就哪怕跌一个点，我们可能都要跌个三五个点。现在是人家拼命跌了十几个点了，我们直到今天周五才有所反应。以退为进跟随跌了一把，释放了一把能量。大家可以想象，像前面四个交易日都是基本上扛住的，这说明了能扛住一定是有资金在参与，否则不可能走势那么强。所以这些东西我们要综合来看，虽然今天没有展开我们预期当中所谓的围攻吹响号角的走势，但是我觉得没有展开并不代表战略未来不继续推进。因为就像打仗一样，我们不可能说因为一天出现了一些意外的状况，而影响到整个大格局，大格局还是要按照既定的方针去推进，只是在局部里面做一些微调而已。

可以这样说，经历了这样的反复洗礼，以退为进，我个人是觉得未来好的标的是完全可以在接下来围攻战役取胜之后加倍赢回来的。逻辑并不复杂，因为在这个位置多一点的动荡，多一点的反复，其实把更多的浮筹清理了。一旦主力接下来开始延续之前的作战策略，开始展开围攻，拿下目标的时候，你想那会多凶猛，一定会把现在欠的那些能量加倍的还给市场，还给空头。所以这就是我们对市场的博弈的理解，而事实上博弈的本质也就是如此。

我在我的直播里面都有分享这些博弈的点点滴滴。那么今天晚上我再深入给大家分享一下目前最新的变化，带来了一些深入的思考，为什么我们围攻战役依然还要继续推进，逻辑在哪里？我们进一步衍伸出来探讨。

总的来说，大家不用悲观，保持信心。这个周末我相信有几个也值得留意。第一就是政策面有没有降准降息的消息面出来，这个是大家要留意的。第二，当然我相信外盘欧美市场不可能说持续暴跌，这些接下来就算再下跌，下跌到一定阶段，它一定会迎来一个报复性反攻。

一旦出现，结合政策上面有些利好的消息的话，我相信今天失去的失地，在下周应该也很容易拿回来。因为大家要知道这次对于我们的病毒战役，我相信全球已经认识到中国的强大，或者说全球认可了中国，中国力量已经被迅速放大开来，所以危机此时我们要转化危机为我们巨大的机会，而事实上我今天早上统计了相关的一些数据，疫情大爆发其实最终一定是可控的。那么我们在疫情战役最终一定会取得全面胜利，只是需要点时间。

另外，我们的资本市场也必将取得全面的胜利，而且我相信经历了这次战役，全球充分对比之后会发现，其实中国未来的价值将会得到更大的认可跟放大。所以我是坚信这次疫情对我们而言是机遇而不是风险。我心坚定为中国未来崛起而努力。

2.28收评：行情育于阴末止于阳极，报复性反弹或已发货

市场综述：

今天的盘面指数：

沪指跌3.71%，报收2880点；

深成指跌4.80%，报收10980点；

创业板指跌5.70%，报收2071点。

>>>用凄凄惨惨戚戚形容今天的战况再合适不过了， 疫情的干扰，对于追求确定性大资金与持筹者而言，实属当头一棒，特别是浮盈筹码其撤退离场观望合情合理，对于实质利空的板块注意规避掉不必要的风险。场内筹码的大置换迁徙，也必要会加速高景气的核心资产的抱团，当下的“黄金坑”弥足珍贵。

>>>市场一片迷茫之时，更是新主线展露头角之机，像低位近期频频异动的5G应用/工业互联网，以及现金流充沛的刚需消费股，蠢蠢欲动，这里注意一个溢价的转变，就是疫情冲击下，高杠杆高负债的折价，以及高周转，高现金流（顺丰控股，三全等）的溢价。

>>>整体来看，经过科技股的狂欢盛宴后，此役又经过风险的大幅释放，无论是宏观还是市场本身的风险偏好已然骤降，追求确实性仍是后市的最强锚定，老生又常谈疫情当下帐上有钱有奶才是爹。这也是大资金强烈共识，能在一季报及中报安全落地的板块（消费、医药、5G），这也是正确的价值抱团取暖穿越大动荡良策。整体来看市场正在新一轮的洗牌，积极跟随好资金调仓换股的步伐，特别是有政策加持的“新基建”。

2.28午评：风险极度宣泄或筑黄金坑

市场综述：

沪指跌3.37%，报收2890点；

深成指跌4.44%，报收11021点；

创业板指跌5.03%，报收2086点。

>>>全球疫情的干扰，对于追求确定性大资金与持筹者而言，实属当头一棒，特别是浮盈筹码其撤退离场观望合情合理，对于实质利空的板块注意规避掉不必要的风险。场内筹码的大置换迁徙，也必要会加速高景气的核心资产的抱团，当下的“黄金坑”弥足珍贵。

>>>行情动于阴末 止于阳极，此役过后，恐慌的情绪以及利空兑现的风险释放或已逐步兑现，悲观情绪出清过后艳阳天也就不远了。

2.28早评：风险释放或到尾声，A股强韧性有目共睹

市场综述：

昨日沪指涨0.11%，报收2991点；

深成指涨0.32%，报收11534点；

创业板指涨0.73%，报收2196点。

消息综述：

1、周四欧美股市集体重挫，欧洲三大股指均收跌超3%，美国三大股指均大跌逾4%，道指跌近1200点，标普500指数跌破3000点关口，纳指跌4.61%，创八年半来最大单日跌幅。美油跌超3%，布油跌逾2%。

2、应对疫情领导小组会议指出：抓紧从全国调集体外膜肺氧合机等设备，降低病亡率。进一步做好湖北和武汉生活必需品保供，确保居民包括外地滞留人员基本生活。

3、生态环境部表示，疫情暴露生物安全治理能力不足，在当前抗击新冠肺炎疫情的大背景下，生物安全法立法提速，更有针对性、迫切性。

逻辑梳理：

>>>没有只涨不跌市场，也没有只跌不涨的市场；奔袭多日的“硬核科技”终遇瓶颈，盘踞在高位科技的筹码大多数都有松散迹象，资金调仓换股去向值得跟踪。 自古以来都是东方不亮西方亮，谨记涨时重势，跌时重质。

>>>市场一片迷茫之时，更是新主线展露头角之机，5G应用/工业互联网，以及现金流充沛的刚需消费股拔得头筹，这里注意一个溢价的转变，就是疫情冲击下，高杠杆高负债的折价，以及高周转，高现金流（大博医疗，三全等）的溢价，毕竟，疫情当下帐上有钱有奶才是爹。这也是大资金强烈共识，能在一季报及中报安全落地的板块（消费、医药、5G），这也是正确的价值抱团取暖穿越大动荡良策。整体来看市场正在新一轮的洗牌，积极跟随好资金调仓换股的步伐。

早盘快讯：2.28牛散大学堂财经早报

一、财经关注

1、新华网：国家林草局将加快调整《国家重点保护野生动物名录》《国家保护的有重要生态、科学、社会价值的陆生野生动物名录》和地方重点保护野生动物名录，积极扩展保护管理范围。推进《陆生野生动物保护实施条例》修订，抓紧制定野生动物人工繁育、专用标识等配套管理办法和技术标准。

2、国家统计局：要集中力量做好1-2月数据生产和分析解读，实事求是、全面准确分析疫情影响和经济社会发展形势；持续强化统计调查信息报送，聚焦企业复工复产以及中央各项政策落实情况，继续做好快速统计调查，及时反映新情况新变化。

3、央行：将继续推进LPR改革，引导整体市场的利率以及贷款的利率下行；鼓励银行开展多种方式补充资本，探索创新银行补资本的工具。下一段要加大对中小银行补资本方面的支持，提升整个银行的信贷能力，促进实体经济发展。

4、央行：设立3000亿元专项再贷款，支持金融机构向疫情防控重点企业提供优惠利率贷款，支持直接参与抗击疫情的企业；当前已发放的贷款，经过财政贴息后企业实际融资成本平均为1.28%，低于不超过1.60%的要求。

5、国税总局：对2月已经征收的社保费进行分类，确定应退（抵）的企业和金额；对采取以2月已缴费款冲抵以后月份应缴费款的参保单位，要明确冲抵流程和操作办法，有序办理费款冲抵业务；要严格落实缓缴期限原则上不超过6个月、缓缴期间免收滞纳金等政策要求，确保缴费人应享尽享。

二、行业快讯

1、中国电信：中国电信在业界率先完成5G SA（独立组网）核心网商用设备整系统性能验证，同时5G端到端系统功能验证及异厂商互通测试也基本完成。

2、银保监会：银行保险机构向疫情地区捐款捐物总额已超过25亿元；还引导保险机构开展理赔绿色通道，为感染新冠肺炎或受疫情影响受损的保险客户优先理赔，对疫情防控相关物流企业的车辆以及受疫情影响暂时无法缴纳保费的车辆，适当延迟收取保费。

3、发改委：继2月24日我国医用N95口罩日产能突破100万只后，2月25日，我国医用口罩日产能达到3212万只，日产量达到3028万只。

4、新华网：中国蝗灾防治工作组称，从目前情况来看，在巴基斯坦不适合以鸭子捕食蝗虫的方法。中国自古就有牧鸭治蝗，但效果有限。用鸭子来治理蝗虫是一些中国专家做的探索性课题，暂时没有进入政府援助方案。

5、华为：华为正式发布“华为ICT学院2.0”计划，旨在通过与全球高校合作，未来5年培养200万ICT人才，普及数字技能，推动ICT人才生态建设，最终驱动ICT产业繁荣发展。

三、产业数据

1、央行：1月末，长三角地区本外币各项贷款余额39.11万亿元，同比增长12.5%；人民币贷款余额38.12万亿元，同比增长12.9%，增速分别比上月末和上年同期低1.1个和2.4个百分点。

2、工信部：目前我国中小企业复工复产率已超过30%；已梳理形成“应对新冠肺炎疫情支持中小企业政策库”，联合中国政府网在手机客户端开辟专栏，让广大中小企业能够知晓政策、用足政策、享受红利。

3、工信部：2019年电信业务收入累计完成1.31万亿元，同比增长0.8%；行业新旧动能转换效果开始呈现，以IPTV、数据中心、云服务和大数据为主的固定增值电信业务收入完成1371亿元，同比增长21.2%，是拉动电信业务收入增长主要因素之一。

4、中国企业联合会：中国制造业500强复工复产率97.08%；已复工复产企业中，员工到岗率平均66.17%，成员企业开工率平均75.24%，产能利用率平均58.98%。国有企业复工复产状况总体好于民营企业。

5、海外经济数据：美国2月22日当周初请失业金人数为21.9万人，预期21.2万人，前值21万人；初请失业金人数四周均值为20.975万人，前值从20.9万人修正为20.925万人；2月15日当周续请失业金人数为172.4万人，预期171.5万人，前值从172.6万人修正为173.3万人。欧元区2月经济景气指数103.5，预期及前值均为102.8；消费者信心指数终值-6.6，符合预期及前值。预计2020年韩国经济增速为2.1%，此前预计为2.3%，维持2020年通胀率预期在1%不变；预计2021年韩国经济增速为2.4%，通胀率为1.3%。

四、股市盘点

1、高盛： 金价于三个月、六个月及一年将分别在每盎司1700美元、1750美元及1800美元；如果疫情持续至第二季，金价在三个月内可能会突破1800美元。

2、央行：央行深圳市中心支行积极指导辖内主承销商对疫情防控企业债务融资工具的承销、发行建立绿色快速通道，鼓励疫情防控企业发债融资。截至2月26日，深圳银行业金融机构已累计承销10只“抗疫”债，募集资金总额达58亿元，加权平均利率仅2.3%。

3、证券时报：中国债券市场对外开放成效日渐提升。2月28日起，9只中国国债将纳入摩根大通全球新兴市场政府债券指数系列。2019年4月1日，人民币计价的中国国债和政策性银行债券已被纳入彭博巴克莱全球综合指数。

4、克而瑞研究院：据不完全统计，截至2月25日，2月95家房企共发行8笔海外短债，数额达23.41亿美元，发行总额占2019年全年的47%。

缩量等信号 明天或正式吹响合力猛攻的号角

大家好，我是牛散大学堂的校长吴国平。

今天上证指数是围绕着3000点一线反复震荡，上上下下，非常之有意思。虽然指数波动不大，但是很多个股的博弈却异常精彩。指数层面今天可以发现一个很重要的信号，就是上证指数在这个位置已经开始缩量了。缩量意味着什么呢？

意味着经历了前面市场的持续上万亿的成交量，囤兵在3000点一线的主力部队其实已经做好了充分的准备。剩下就等时机，等时机缩量，所以现在从某种意义上来说，也就预示着进入到一个吹响合力进攻号角倒计时的阶段了，我们是这样去理解的。

具体看看盘面的博弈，你会发现今天应该说整个指数出现了一定的稳定态势，但是今天分化的风险点在哪里呢？依然还是一些前期比较活跃的科技类个股。今天有一些科技类个股经历了昨天的下杀之后，今天筹码是进一步的松动。人就是这样子，见到风有时候哪怕你明明说它不是风，人家也认为会是，所以你会发现今天跌停板的还是有那么一些。

从某种意义上来说，这也是市场博弈的结果使然，其实很正常。毕竟今天创业板指数反弹的力度也不算特别大，最终涨幅不到一个点。通过今天这种相对分化的一种博弈，我们能思考到什么呢？

我们再进一步看大金融板块。大金融板块今天其实也是属于继续震荡蓄势的状态，因为在这个位置可上也可下，但是我们可以发现招商银行今天是继续上攻的，虽然涨幅不算特别大，但是至少图形由前期比较坏的图形开始有慢慢转好的迹象，这很显然是有利于接下来整个趋势的形成的。

另外，证券板块今天涨跌互见，跌幅特别大的没有，涨幅特别大的也没有。换句话说，围绕着上下一两个点的涨跌去波动，这里就是找到一个平衡，缩量等时机。

我们再看一下新能源，像今天宁德时代这些前期龙头，出现了先扬后抑的走势。这多少对市场的热情有一定的打击。但是你会发现像这种标的依然还是在前期高位反复震荡的格局中，整个大的形态没有改变，所以它依然还有动力，未来如果号角吹响的话，它还是有动力反升向上，这是我个人的理解。因为新能源这个板块其实是中长期的板块，就此开始见顶的概率是比较低的，所以这个位置附近无非就是多一点蓄势、多点动荡等号角响起。

大文化这把宝剑今天也是属于继续蓄势的状态，但是蓄势对比昨天的蠢蠢欲动，今天是进一步蓄势。有一句话说的好，量变终会促使质变。我个人的感觉大文化这把宝剑接下来如果在有合力上攻的过程中，应该会有比较出色的表现。因为我观察了一些个股，我发现这些个股有一种呼之欲出的状态，这就是从我的博弈论、图形、资金跟心理的角度去分析的，所以我对大文化接下来的突围充满信心。

我们再看一下整个市场，今天为什么缩量而没有形成马上继续上攻的状态，或者说今天只是一小部队是出现一定试探性的攻击，没有集体躁动。逻辑并不复杂，逻辑就在于我们都知道这次市场短期陷入动荡很大一个原因是因为外部的因素，就是国外疫情出现进一步恶化，有点失控的状态。

显然外盘暴跌，国内马上上涨，这个基础就不牢固，所以导致了现在这种动荡。但是大家发现没有，国内市场对比外盘是最强势的一种状态。这种强势也就是我前期所说的，有人卖就有人买，谁在买？我认为肯定是接下来要拿下前期高点3124的这些主力军，他们在不断的买。吹响进攻的号角需要外部因素的刺激，而至于外部因素最终的演绎，我在直播里面谈过了，尊重常识就行了。我说过外部的这种疫情发展可能会比国内发展要稍微复杂一些，但是最终的方向依然跟国内的方向是一样的。

就好像我们资本市场一样，一开始大家恐慌放大，到了现在慢慢的恐慌已经过去了，慢慢变得充满信心。包括今天钟南山开记者会，我也特意去听了。我透过记者会的一些内容，深深能感受到其实疫情的病毒只要深刻去了解并不可怕，只要措施得当，最终是能够很好控制，甚至消灭掉的。所以国外它必然也会经历这样一个阶段，一开始大家对这个会有恐惧，但是随着大家慢慢冷静下来，深刻认识疫情或者病毒，尤其是中国这方面有充足的经验分享出去的时候，我相信接下来整个局面会发生逆转。当然国外的逆转疫情时间可能会对稍微长一点，但是资本市场它的反应会更快速。

我期待的是今天晚上外盘就开始出现一个逆转的走势，对接下来国内上攻形成合力，吹响号角是非常之有利的。如果一旦外盘出现这种企稳开始逆转的走势的话，我们就认为接下来国内吹响号角的时机就刚好诞生了。结合当下的缩量，包括上证指数今天的十字星。我觉得围绕3000点附近，消化整理应该到了一个尾声了，剩下的就是预期的猛攻。我们预期这样的合力上攻很有可能就从明天正式拉开序幕。

今晚8点的直播，我会继续跟大家全面分享当下的资。好了，今天就分享到这，bye bye。 

雪龙集团，整车一级配套供应商

前言思考：

《商学院》：旷视科技IPO申请失效，中国人工智能第一股“囧途”难破。

点评：“实体名单”对中国多家主要的科技企业都造成了影响，但也没有完全说可以影响到其可以上市的程度。关键还是内部一些别的问题，或者说财务数据的问题。。

第一，基本申购情况：

2020年2月27日，有1只新股申购。

第二，重点剖析个股：

雪龙集团——整车一级配套供应商

公司主要从事汽车发动机冷却风扇总成、离合器风扇总成及汽车轻量化塑料件的研发、生产和销售。公司生产的风扇总成产品及离合器风扇总成产品是以风扇为主体的总成产品，主要配套大中轻型商用车及非道路移动机械设备的大功率发动机使用。公司汽车轻量化吹塑系列产品包括发动机进气管、膨胀水箱、空调出风管等三大系列产品，其中，发动机进气管及膨胀水箱系列产品属于发动机系统零部件。

公司是具备塑料改性、模具制造、冲压、锻打、机加工、吹塑、注塑等全流程生产能力的企业。公司风扇总成产品及离合器风扇总成主要配套柴油发动机，应用于大中轻型商用车及非道路移动机械领域。

公司作为国内风扇总成、离合器风扇总成的主要生产商之一，在国内商用车冷却系统市场占据领先地位，具有较强的市场竞争力。报告期内，公司产品市场占有率稳中有升，公司能够生产风扇总成和离合器风扇总成，具备将风扇总成与离合器模块化生产、集成化供应的能力，可为用户提供一站式的采购与服务，竞争优势突出。

从财务数据来看，公司主营业务突出，占营业收入的比重均在90%以上。营业收入变化主要由于主营业务收入变化引起。其他业务收入主要为部分原材料对外销售产生的收入及废料处置收入。公司废料主要为金属废料。2016年度、2017年度公司其他业务收入增加较高，主要系对外销售部分原材料产生的收入较高。2017年度、2018年度，公司主营业务收入分别增长23.90%和下降7.86%，存在一定的波动。公司产品主要应用于商用车领域，主营业务收入变化与商用车行业景气程度相关联。2017年、2018年，我国商用车产品分别同比增长13.81%、1.69%，与公司主营业务收入增长速度基本匹配，增长率差异主要由于商用车产量结构变化影响所致。

公司拟募集资金总计47,437.02万元，全部用来扩产项目、补充运营资金和偿还银行贷款。

截至本招股说明书签署之日，发行人股东为香港绿源、维尔赛控股、贺财霖、贺频艳、贺群艳及联展投资，分别持有公司26.60%、20.00%、17.68%、15.36%、15.36%、5.00%的股份，无持股超30%以上的股东，公司不存在控股股东。

第三：总结

公司拥有稳定优质的客户群体和丰富的配套经验，是国内外整车厂商的一级配套供应商，并且形成 了长期、稳定的产品配套关系。公司主营业务产品均为自主研发和生产，凭借自身的技术优势和模具自主开发优势，公司已经打通了模具制造、塑料改性、冲压、锻打、机加工、注塑、吹塑等生产流程的各个环节，拥有完整的产业生产链。

注：本内容仅供投资者参考、并不作为投资依据，请注意把控风险。内容均为原创，转载注明出处~

2.27收评：又到重新洗牌时

市场综述：

沪指涨0.11%，报收2991点；

深成指涨0.32%，报收11534点；

创业板指涨0.73%，报收2196点。

>>>没有只涨不跌市场，也没有只跌不涨的市场；奔袭多日的“硬核科技”终遇瓶颈，盘踞在高位科技的筹码大多数都有松散迹象，资金调仓换股去向值得跟踪。 自古以来都是东方不亮西方亮,从东方国信，能科股份，以及洽洽食品，三全食品的新高来看，5G应用/工业互联网，以及现金流充沛的刚需消费股，是两大核心方向，前者是科技股内部的高低位切换，后者则是大资金对业绩确实性的抱团。

>>>回归盘面，市场的接力生态频频惨遭重创，紫江企业、常铝股份等试图力挽狂澜的先锋也遭暴毙惨案下，无论是热钱阵营还是机构主导的科技阵营，其亏钱效应不断蔓延下或会继续释放风险。市场陷入青黄不接的真空混沌期，容错率与可塑性都骤降，注意站队。

>>>市场一片迷茫之时，更是新主线展露头角之机，5G应用/工业互联网，以及现金流充沛的刚需消费股拔得头筹，涨时重势，跌时重质，这里注意一个溢价的转变，就是疫情冲击下，高杠杆高负债的折价，以及高周转，高现金流（恰恰食品，三全等）的溢价，毕竟，疫情当下帐上有钱有奶才是爹。这也是大资金强烈共识，能在一季报及中报安全落地的板块（消费、医药、5G），这也是正确的价值抱团取暖穿越大动荡良策。整体来看市场正在新一轮的洗牌，积极跟随好资金调仓换股的步伐。

2.27午评：市场聚焦倾向重质，现金奶牛欲扛大旗

市场综述：

沪指涨0.57%，报收3004点；

深成指涨1.20%，报收11635点；

创业板指涨1.93%，报收2222点。

>>>涨时重势，跌时重质，这里注意一个溢价的转变，就是疫情冲击下，高杠杆高负债的折价，以及高周转，高现金流（恰恰食品，三全等）的溢价，毕竟，疫情当下帐上有钱有奶才是爹。这也是大资金强烈共识，能在一季报及中报安全落地的板块也是正确的价值抱团取暖穿越大动荡良策。消费股如期迎来消费，其外中国软件领衔的国产软件，有友软件领衔的工业互联也有所表现。

2.27早评：涨时重势，跌时重质

市场综述：

昨日沪指跌0.83%，报收2987点；

深成指跌3.02%，报收11497点；

创业板指跌4.66%，报收2180点。

消息综述：

1、中国人民银行26日表示，在前期已经设立3000亿元疫情防控专项再贷款的基础上，增加再贷款再贴现专用额度5000亿元。同时，下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点至2.5%。

2、截至北京时间26日18点08分，华为MateXs在华为商城、京东、天猫三大平台的总预约量已经超过36万台。

3、广东：2020年完成4.8万座5G基站建设

逻辑梳理：

>>>短期的调整并不代表中期的持续向好，千金难买牛回头，调整也是难得的退车载人好契机。毕竟牛市多急跌，调整的时候场外仍有排队等候抢筹A股的财主，每次大型释放风险现场过后，重拾涨势仍是主旋律。毕竟廉价筹码不是时时有。

>>>科技股的核心地位不会生变，会有一个高低切换的过程，这里着重关注刚刚起势的5g产业链、应用物联网、工业互联网。

早盘快讯：2.27牛散大学堂财经早报

一、财经关注

1、联合国粮农组织：东非地区的蝗灾仍处于“极其令人担忧”的状态，蝗灾将对埃塞俄比亚、索马里和肯尼亚等国的粮食安全构成严重威胁。

2、水利部：截至2月24日，全国在建110个节水供水重大水利工程项目已复工64个，3月份要争取复工到100个；目前全国水利工程的蓄水情况总体较好，为保障春耕春灌提供了有利条件。

3、央行：央行部署金融支持中小微企业复工复产工作，要求为企业有序复工复产提供低成本、普惠性资金支持。在前期已设立3000亿元疫情防控专项再贷款的基础上，增加再贷款再贴现专用额度5000亿元，同时，下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点至2.5%。其中，支农、支小再贷款额度分别为1000亿元、3000亿元，再贴现额度1000亿元。2020年6月底前，对地方法人银行新发放不高于LPR加50个基点的普惠型小微企业贷款，允许等额申请再贷款资金。

4、住建部：低风险地区要全面推动企业和工程项目开复工，中风险地区要有序推动企业和工程项目分阶段、错时开复工，高风险地区要确保在疫情得到有效防控后再逐步有序扩大企业开复工范围。

5、世卫组织：目前多数新增的新冠肺炎确诊病例出现在中国境外，26日中国境外新增确诊病例459例。中国境外报告的新增病例数量首次超过了中国境内的新增病例数量。

二、行业快讯

1、体育总局：此次疫情对体育行业造成较大影响，国内足球、篮球、排球等职业联赛延期举行，包括亚冠比赛、世预赛亚洲区40强赛等，此外国内50多场马拉松比赛也受到影响。

2、商务部：截至2月25日，22%的住宿、餐饮企业表示已经享受到相关扶持政策，一些大型住宿餐饮企业得到了银行贷款支持，明显缓解了资金压力；预计疫情结束后住宿、餐饮行业会迅速恢复。

3、经济参考报：新一批国产游戏版号共53款获批，共有7家A股上市公司游戏产品获得版号，包括游族网络的《少年三国志：零》、三七互娱的《无尽梦境》、浙数文化的《涂色大乱斗》等。

4、中钢协：2月中旬每日粗钢产量同比下降5.8%，中旬总产量为1830万吨，上旬为1940万吨。

5、国家粮食局：各地要严格落实粮食安全省长责任制，要组织各类市场主体尽快复工复产，开展市场化收购，支持引导有条件的企业努力扩大收购，强化粮食产销合作。

三、产业数据

1、香港财政司：香港经济2019年第三季步入衰退，全年收缩1.2%，为2009年环球经济大衰退以来首次出现年度跌幅；经季节性调整的失业率从第二季2.8%，上升至最新的3.4%，为三年多以来最高；预测2020年香港经济实质增长介乎负1.5%至正0.5%。

2、广州日报：15届101次广州市政府常务会议审议通过了《关于坚决打赢新冠肺炎疫情防控阻击战努力实现全年经济社会发展目标任务的若干措施》，提出48条措施。经测算，“48条”最多可为企业减负超830亿元；通过建立市应急转贷机制和普惠贷款风险补偿机制，可再为企业增加流动资金1300亿元。

3、中国通信院：1月国内手机市场总体出货量2081.3万部，其中5G手机546.5万部。此外，国产品牌手机出货量占同期手机出货量的88.0%，上市新机型占同期手机上市新机型数量的97.1%。

4、中汽协：1月乘用车产销143.6万辆和160.7万辆，环比下降34.3%和27.4%，同比降28.1%和20.6%。

5、澳门金管局：2019年第四季国际性业务占澳门整体银行业务比重下降。至去年12月底，国际资产占银行体系总资产比重，从2019年9月底的85.4%下跌至85.2%；国际负债占银行体系总负债比重，从三季度末81.9%上升至82.0%。

四、股市盘点

1、香港交易所：2019年收入163.11亿港元，同比增长3%；净利润93.91亿港元，上升1%；2019年香港首次公开招股市场集资额高踞全球首位，达3142亿港元，沪深港通北向交易日均成交金额417亿元人民币，再创新高，同比增幅104%。

2、wind：美国三大股指收盘涨跌不一，道指收跌逾120点，跌破27000点关口，盘中一度涨逾400点；纳指涨0.17%，标普500指数跌0.37%。苹果涨1.6%，奈飞涨超5%。微博跌4.6%，新浪跌3.4%。道指和标普500指数连续5个交易日录得下跌。截至收盘，道指跌0.46%报26957.59点，标普500跌0.38%报3116.39点，纳指涨0.17%报8980.78点。市场仍在评估新冠病毒的传播状况及其对全球经济增长的影响。

3、银保监会：提出实施产品分类监管和属地监管要求，进一步明确银保监会和银保监局产品监管职责，并强化产品退出机制；对财产保险公司产品审批备案范围进行调整，将使用示范产品的机动车辆商业保险、1年期以上信用保险和保证保险产品由审批改为备案，原属于备案类的产品仍采用备案管理。

4、中国证券报：富国基金发布公告显示，去年底刚获批的创新产品——富国量化对冲策略三个月持有期募集金额达30亿元，末日配售比例为51.49%。其中，富国量化对冲三个月持有期A类认购17.71亿元，C类认购12.20亿元。机构资金也参与了该产品的认购。

苏州瑞玛，精密零部件

前言：2月26日公布，香港交易所公布了2019年全年业绩。数据显示，截至2019年12月31日，港交所2019年年度的收入及其他收益总额达163亿港元，较2018年上升3%，股东应占净利增加1%至93.91亿港元的历史新高。同时，港交所香港首次公开招股市场集资额高居全球首位，为3142亿港元。这是港交所11年内第7次问鼎全球最大的首次公开招股市场。

点评：正常的信息披露以及消息提醒，与其他无关。

基本申购情况：

2020年2月26日，有一只新股申购

重点个股剖析：

公司主要从事移动通信、汽车、电力电气等行业精密金属零部件及相应模具的研发、生产、销售，已通过多家知名的跨国移动通信主设备商、汽车零部件供应商和电子制造服务商的认证，并与之形成了长期稳定的合作关系。公司移动通信行业产品主要服务于诺基亚、爱立信两家全球移动通信主设备商以及伟创力、捷普、新美亚等知名电子制造服务商；汽车行业产品主要服务于哈曼、采埃孚天合、麦格纳、敏实等全球汽车零部件供应商百强企业。公司凭借优质的产品、快速的反应取得了诺基亚铱金（Iridium）供应商、采埃孚天合最佳交付奖等荣誉。

募集资金总额：47,525.00 万元

本次发行每股面值 100 元的人民币普通股（A 股）不超过 2,500万股，募集资金全部用于公司主营业务，拟用于以下用途：

主要的财务指标

近三年，公司移动通信精密金属零部件业务系公司主营业务的主要组成部分，其收入占当年主营业务收入的比重分别为 52.60%、47.97%和 42.92%。移动通信领域产品主要为谐振器、低通等射频元器件，盖板等结构件以及紧固件。

汽车精密金属零部件业务系公司主营业务的重要组成部分，其收入占当年主营业务收入的比重分别为 27.79%、32.62%和 37.67%，呈逐年上升趋势。这个领域主要为安全及转向系统的支架组件、保持架组件等；电子电器系统的多媒体屏蔽罩、外壳等； 动力总成系统的气门油封骨架、壳体、隔热罩等；各类支架等配饰件系统部件，以及应用于多系统的紧固件产品。

2018年度，我国汽车产量出现负增长。如果未来国内汽车产量一直处于低增长或负增长，将会对公司汽车精密金属零部件的需求产生不利影响，从而使得公司的业务面临下滑风险。公司在研发过程中不断提升产品精密 度和产品一致性，加深了冲压深拉深技术、材料技术、机械技术、设备自动化等先进技术的理解，形成了成熟的精密金属模具开发、产品及工艺设计、生产自动化能力。

强势中局部猛洗散户 此时慢就是为更好的快

大家好，我是牛散大学堂的校长吴国平。

今天上证指数维持强势运行的格局，因为最终跌幅依然没有超过一个点。但与此同时，盘面局部又有反杀洗礼得非常厉害的特征。你会发现今天创业板指数跌幅是比较大的，接近5个点的大阴线。所以你会发现整体市场按照我们的预期在走，我昨晚直播的时候特别提醒大家，局部科技类的个股可能会出现风险，今天非常完美的验证了。尤其我还提出来接下来市场风格应该有机会出现一些资金可能会涌到阴至极则阳的领域去，比如上证50指数的这些标的里去，所以你会发现今天主要机会就在上证50指数的个股里。

就拿招商银行来说，今天还逆势是红盘的。当然还有中国交建、中国联通等涨的就更好了。你会发现今天的市场风格是有一点点的切换，那么这个切换也就印证了一个原理，就是市场阴至极则阳，阳至极则阴，创业板有些个股阳至极了，则今天很多跌停，那么阴至极的上证50指数在这波行情基本上是没怎么涨。今天反倒是企稳了，所以你会发现今天的盘面博弈是非常之有趣的，我待会再进一步给大家探讨每一个板块的本质。

首先我们探讨一下大金融，大家看到我刚才说的招商银行跟中国平安今天都偏强势，尤其是招商银行，最终还是红盘，这说明了这个位置很强，已经有点跌不下去了。跌不下去那就意味着反升向上的概率在进一步增大。所以通过盘面的这种特点，我感知到的是这里局部可能慢慢的又迎来了新的机会了。还有一点大金融里面的证券板块，今天虽然大部分是调整的，但是盘中有脉冲，有一些个股最终也还是红盘。尤为可贵的是大金融里面最终封死跌停的屈指可数，大部分证券股都没有封死跌停，或者说大盘券股指是跌了，但是跌幅不算特别大。市场动荡跌的少就意味着强势，意味着接下来有可能市场一反攻，它比其他人涨得更快，明白吗？

另外一点，今天像新能源板块，这是我们其中一把宝剑，今天也再次陷入动荡的格局。昨天力挽狂澜，今天继续反复，但是整体来说依然保持强势，这很健康。你不能奢望昨天涨了，今天持续涨，今天市场这种环境反复一下，本身也是一种蓄势。就好像我昨天直播里面谈到的那样子，现在我们要拿下3124点，需要上证指数涨三个点以上的话，这个时候各个部队其实先调整到最好的上攻姿态更佳。那么你会发现50今天有在调整，有些关键品种开始企稳了，有点躁动了，大金融这种洗礼动荡也不错，还有刚才说的新能源的强势动荡也是挺好的一种状态。

另外一把宝剑大文化，你会发现今天市场在这种背景之下，整体来说是偏强势的，或者说它们整体跌幅并不大。有些个股今天就是跌了那么一点点，甚至盘有一些还逆势上涨了一些，就说明市场资金其实关注到了这些板块，或者是有流向这些板块的迹象，这里慢慢成为风口的概率在进一步的增大。

今天风险最大的当然就是创业板的个股，尤其是近期很多比较猛烈的科技股，纷纷出现了反杀跌停的走势。那么说到这个，我就必须要谈一下我近期观察到的一个现象，也在我直播里面反复谈到的，就是有一些散户朋友看到这段时间有些科技股涨的好，就拼命的去追科技股，也就是我所谓的追涨。你会发现像昨天是有一部分人追进去了，今天就吃到跌停板了。对于这部分人而言，刚买进去就来一个跌停板，你可以想象，对他们的心理冲击是什么样的？有些人是有利润的，他会很淡定，你没有利润，一进去就跌停，那么你必然是难受的。最可怕的是，可能他刚刚把手上的一些反复动荡的个股，比如说大文化的、大金融的、上证50的卖掉去换科技，你会发现最终结果就是两边挨巴掌的结局，买进去的暴跌，卖掉的没怎么跌，甚至还涨了。

我觉得目前这种状况就是这种特性，两边挨巴掌，目的是很简单，就是为了捡钱，为了接下来更好的上攻，把这部分浮筹全部清洗掉。大家记住我的话，有些时候市场慢，就是为了接下来更好的快，明白吗？强势中动荡的洗礼其实就是为了调整接下来最好的上攻姿态。

总的来说，我是觉得科技股进入了一个去伪存真的阶段，就是说将来好的还会继续上，差的慢慢的就见到高点了。这个区别就在于过去的东方通信跟中兴通讯，就是这样的区别。纯题材的到现在可能拦腰斩半也很正常，有底气的慢慢收复失地，越走越强。

这些在我直播里有谈，这里不做过多的阐述了。反正我想告诉大家，今天的盘面我觉得非常好。经历了这样一个洗礼，我发现有一些个股虽然今天是反杀比较厉害，但是其实整个趋势没有改变，这是它未来依然还是会有机会，它无非今天是洗礼一些散户，同时今天我发现也有一些收出一些长上引线的个股，那么它们的姿态就是随时可能继续上攻。你会发现你看前期没怎么躁动的也在躁动了，那么最强势的也洗礼了。接下来强势洗完之后再强势，这些点合力的时候就是我们所期待的上证指数单日涨幅超过三个点的壮观景象呈现出来的时候。

我不敢确定是不是明天，但是我觉得很大概率是明天，至少指数会出现上涨的概率是比较大的。哪怕不是明天，我相信接下来在经历一两天的洗礼后，我们期待的壮观景象依然还是会在我们预期的日期之内最终会实现。所以经历了今天这样的波动之后，我对未来的这种预期不是更加觉得没有把握，相反我是更加坚定了。我觉得这种概率在进一步的增大。所以对于接下来的博弈，我们是充满期待的，但是记住我刚才所说的话，就算市场走出来了，但是如果你只懂得追涨杀跌，你不懂得博弈的本质的话，比如说慢有时候就是为了最后更好的快，那么很有可能到了最后你依然还是成为市场未来上行途中的牺牲者，这是我的看法。

当然更多的我的思考，记住今天晚上的直播，我与你不见不散。今天大盘我就分享到这，明天我们再会，拜拜。

2.26收评：风物长宜放眼量

市场综述：

沪指跌0.83%，报收2987点；

深成指跌3.02%，报收11497点；

创业板指跌4.66%，报收2180点。

>>>奔袭多日的“硬核科技”终遇瓶颈，特别是情绪后排掉队非常明显，盘后数据反观以北方华创为首的科技中军机构还是有明显的趁机抄底的。短期的调整并不代表中期的持续向好，千金难买牛回头，调整也是难得的退车载人好契机。毕竟牛市多急跌，调整的时候场外仍有排队等候抢筹A股的财主，每次大型释放风险现场过后，重拾涨势仍是主旋律。毕竟廉价筹码不是时时有。

>>>回归盘面，如预期，昨天的上蹿下跳为今天留下隐患，毕竟在高位深V大动荡证明筹码的松动，特别是在月底传统高波动下，核心板块科技迎来分歧，但是这也是难得的趋势回档低吸载人机会，主线分歧之时，新能源汽车产业链承接流动性，比亚迪领衔，其外基建、房地产也是零星的表现。仍在万亿结构下，不必过分在意日线分歧，风物长宜放眼量，抓大放小。

2.26午评：分歧动荡中珍惜趋势回档机会

市场综述：

沪指涨0.30%，报收3022点；

深成指跌0.98%，报收111738点；

创业板指跌2.26%，报收2235点。

>>>如预期，昨天的上蹿下跳为今天留下隐患，毕竟在高位深V大动荡证明筹码的松动，特别是在月底传统高波动下，核心板块科技迎来分歧，但是这也是难得的趋势回档低吸载人机会，主线分歧之时，新能源汽车产业链承接流动性，比亚迪领衔，其外基建、房地产也是零星的表现。