数字货币概念的长逻辑推演

今年以来，科技股和新能源股表现最强，其间穿插了很多重要支线，比如医药、口罩、光伏、卫星……但也还有一条在发酵的支线，就是数字货币。

春节之后，至少有宇信科技、四方精创、长亮科技创出了新高。美股里面，做矿机的嘉楠科技周四上涨80%。当然，这离板块集体爆发还差得很远。

数字货币概念虽然想象力很大，但主要依赖政策的推进。这也是现在没炒起来的原因，因为政策还不明朗。

但在沉寂了几个月之后，最近政策似乎有所加速。

简单梳理一下。数字货币的军备竞赛，确切说是从Libra开始的。

扎克伯格宣布推出Libra之后，中国央行急了。Facebook拥有十亿用户，这个10亿用户，跟我们14亿中国人不一样，他们是遍布全球，将是真正的跨国界的货币。

对于还没有发生的事情，现在很难想象他的影响。目前还没有真正的跨国货币，在零售领域，美元并不是全球通用，比特币也只是储值和大额转账为主。

Libra是一个点对点支付工具，它的设计就是一种锚定法币的稳定币，其价值将会锚定一篮子法币（现在无奈地宣布有可能只锚定美元）。

美联储鼓励发展Libra，既可以保留之前辛苦建立的闭环金融监管系统，也可以利用Libra的点对点支付优势，入侵之前不能触及的其他国家的法币掌控的领域，还可以利用其去中心化账本增强公信力，如意算盘真是打得啪啪响。

可惜，Libra的宏图宣布之后，不仅外国都表示不欢迎Libra来我家玩，还刺激了中国，欧盟，英国，俄罗斯等加快推出数字货币。连一向和美国站在同一阵线的日本，也宣布正在进行有关数字法币方面的研究。

可以说，Libra是全球数字货币竞赛的引爆器。

Libra宣布要搞数字货币，中国央行马上跟进。

美国虽然能摁住Libra，却管不了中国。如果中国发行了，可能很快会渗透到跟中国有业务往来的国家，包括“一带一路”，严重威胁美元的霸权地位。所以美国也要跟进。

欧洲一看，这样也不行啊。欧洲本来经济和竞争力就落后了，英国还脱欧，中美都搞的话，欧元可能更边缘化。

来看看最新的进展。

美联储去年一直否认数字货币，坚决不搞。

近日，美联储理事莱尔·布雷纳德在斯坦福演讲时表示：美联储正在开发自己的全天候实时支付和结算服务，“美联储也在进行与分布式账本技术及其数字货币潜在用例有关的研究和实验，包括研究央行数字货币的潜力。”

“随着我们加深对央行数字货币的了解，我们正在与其他央行合作。如今越来越多国家在考虑发行自己的数字货币，这让美联储觉得，应该在研究和政策制定方面确保处于前沿位置。”

本周，美联储主席鲍威尔在国会作证时说，美联储在努力开展央行数字货币相关的工作，有许多这个领域的项目在进行，尚未决定开始创造或发行自己的央行数字货币。

鲍威尔表示，美联储正在就数字货币的问题展开广泛的工作。他还表示，Facebook旗下的加密货币“天秤币”（Libra），点燃了数字货币的“星星之火”。

2月11日，欧洲央行行长拉加德向欧洲议会提交欧洲央行年度报告，他表示，希望评估央行的数字货币能否为公众提供明确的用途，并支持欧洲央行的目标。

6家联合研究数字货币的主要央行领导人，正考虑4月中旬在美国华盛顿召开首次会议，这6家央行分别是英国央行、欧洲央行、日本央行、加拿大央行、瑞士央行以及瑞典央行。

据消息人士透露，6家央行聚集的目的在于讨论简化跨境结算的办法和安全议题，这些都是未来发行数字货币前必须解决的难点。有报道指出，6大央行计划在6月发表中期报告，并在秋季前后发表最终报告。

从以上可知，全球最大的经济体，都在考虑发行数字货币。虽不知道谁会第一个发行，但今年肯定会有发行的消息出来，从而刺激各国开展军备竞赛。

中国央行的进展如何？

去年Libra消息出来后，中国紧张了一波，但后面逐渐低调。

理论上，今年中国央行应该会有一些动作，但由于疫情的耽误，很多事情就延后了。

现在可能形成了2种观点：一是疫情当头，其它事情暂时顾不上，不要来抢戏。比如说试点数字货币，要不要各种人的参与，会不会扩散疫情？

二是，数字货币能够降低各项成本，减少肢体接触，正好适合这种荒无人烟的环境。

2月14日，今天，学习时报发表文章《采取措施把疫情对经济的影响降到最低》。

文章指出，这次疫情对中小微企业发展影响更大，加快相关金融改革和货币政策调整的紧迫性上升。建议加大数字货币的试点工作。随着数字时代的到来，区块链技术的快速发展催生了数字货币。下一步，可通过数字货币来增加金融包容性、支付效率、支付操作系统、网络安全。

《学习时报》是什么来历？

这篇文章的作者，许正中、汪彬。

许正中，人民日报社副总编辑兼海外版总编辑。

汪彬这个名字比较常见，他可能的身份是，武大经济学博士学位，教授，现任武汉晴川学院董事长，主要著作有《股份制改革与资本市场建设》、《通货紧缩论》等。其它同名的，还真不一定有资格在这里发文。

这篇文章的内容可能比较常见，但发表的地方特殊，作者份量也很足。是作者的一家之言，还是吹风性质？很难下定论。

今天2月14日晚上，央行网站正式发布《关于进一步加快上海国际金融中心建设和金融支持长三角一体化发展的意见》，提出，支持金融机构和大型科技企业在区内依法设立金融科技公司，积极稳妥探索人工智能、大数据、云计算、区块链等新技术在金融领域应用，重视金融科技人才培养。

2月13日，英国《金融时报》报道，中国中央银行已为其启动数字货币电子支付DCEP系统的计划，申请了84项专利。中国人民银行对CBDC相关专利的数量来自美国数字商会的一项调查研究。

据报道，这些专利专注于设计协议，以控制数字人民币的发行和供应，以及执行银行间结算，以及CBDC与中国现有零售银行基础设施整合的框架。

报告的专利申请还指出，DCEP工作组正在考虑拟议的“tokenomics”。一些专利显示了通货膨胀控制机制的计划。

其他专利申请都指向创建一个中间层实体，该实体将允许客户存放法定货币并提取数字化的人民币。类似的专利还提到，为CBDC的零售持有者创建数字钱包或芯片卡。

可见，中国央行对于数字货币的开发，一直在进展，只是措辞都比较隐晦，不想对外界形成过多刺激。

美国在明，中国在暗，都在进展之中，估计上半年就会有比较明朗的说法了。

说了这么多，对股票到底有什么影响？

首先你要明白，这是连中美央行都紧张的事情，哪几个概念有这样的待遇？

美国国家情报局局长办公室（ODNI），正在进行一项资助可能发生美元“黑天鹅”事件的研究，研究一旦美元失去世界储备货币的地位，将可能发生的情况。

是的，央行数字货币就是这样的高度。想象空间之大，罕见，对个股的影响当然也大。

哪些个股受益？

券商有过很多研报，民生证券最近指出，数字货币试点有望先在五大行之间展开，首先对银行端IT系统产生改造，同时延伸到金融机构对应的支付端，同时加密技术将贯穿整个产业链始终。

上游环节，加密技术是数字货币的关键基础设施，贯穿货币交易的全过程。数字货币关乎国计民生，网络信息安全行业需求将升级。

中游环节，数字货币规则已定，银行IT系统更新需求。央行数字货币采取“双层运营”框架，银行的核心系统、认证系统、数字货币钱包将面临大量的新建和改造需求。

下游环节，“双离线支付”模式将革新支付行业。在存储媒介形式上，APP、SIM卡等设备都可能成为最终形式；在接收端，ATM、POS机等设备存在升级或替代需求。

另外，也可从央行的专利来分析。比如，数字钱包谁开发；POS机谁能做；加密技术谁做；商业银行核心系统谁能升级；清算业务要不要通过网联，谁有网联的股权？这只是简单列举，还有很多个股同样受益。

所谓长线，就是先有逻辑再有图形；中短线则是先有图形再有逻辑。

当一个逻辑是正确的，虽然人人都知晓，但股价没涨，那么，股价仍有上涨的可能。

当一个逻辑是正确的，虽然知道的人不多，但股价已经大涨，那么后面继续上涨的概率不大。

数字货币概念的长逻辑推演

今年以来，科技股和新能源股表现最强，其间穿插了很多重要支线，比如医药、口罩、光伏、卫星……但也还有一条在发酵的支线，就是数字货币。

春节之后，至少有宇信科技、四方精创、长亮科技创出了新高。美股里面，做矿机的嘉楠科技周四上涨80%。当然，这离板块集体爆发还差得很远。

数字货币概念虽然想象力很大，但主要依赖政策的推进。这也是现在没炒起来的原因，因为政策还不明朗。

但在沉寂了几个月之后，最近政策似乎有所加速。

数字货币概念的长逻辑推演

今年以来，科技股和新能源股表现最强，其间穿插了很多重要支线，比如医药、口罩、光伏、卫星……但也还有一条在发酵的支线，就是数字货币。

春节之后，至少有宇信科技、四方精创、长亮科技创出了新高。美股里面，做矿机的嘉楠科技周四上涨80%。当然，这离板块集体爆发还差得很远。

数字货币概念虽然想象力很大，但主要依赖政策的推进。这也是现在没炒起来的原因，因为政策还不明朗。

但在沉寂了几个月之后，最近政策似乎有所加速。

深康佳A投资逻辑拆解

说了几次深康佳A，今天下午又涨停了。感觉走势还没有到头，所以在这里再分享一下投资逻辑。

2月4日晚，深康佳A公告，旗下合肥康芯威存储技术有限公司拥有自主知识产权的首款存储主控芯片实现量产，首批10万颗已于当月完成销售；同时，康芯威公司将争取在2020年销售存储主控芯片1亿颗。

这个存储芯片实现量产，康佳在基本面上属于质的飞跃。

康芯威公司已销售的10万颗存储主控芯片，销售总金额约为20万元，占本公司2019年度销售收入的比重不足0.01%。这个金额虽然不大，但对于中国来说，依然有战略意义。

目前，存储主控芯片行业为多寡头竞争市场，其中三星电子、东芝半导体、SK海力士株式会社、闪迪公司等4家国际主流厂商，合计市场占有率预计约为85%，国产品牌市场占有率约为8%。

康芯威公司争取在2020年，销售存储主控芯片1亿颗，预计市场占有率约为3.3%-4%。

目前，全球存储主控芯片70%的市场需求来自于中国境内的生产厂家，但国产品牌市场占有率仅为8%左右，因此，存储主控芯片的国产品牌市场占有率具有一定的提升空间。

虽然1亿颗不多，对业绩贡献也是微乎其微，但是这意味着市场对康芯威的存储芯片有所认可，那么后续的想象空间非常大，故事很动听：康芯威在未来的两年内还将逐步完成SSD、UFS等存储主控芯片的设计及量产工作。

所以我认为，深康佳A是类似于诚迈科技的存在。

你说诚迈科技的操作系统也是忽悠？但在国产替代呼声高的背景下，就是有资金、甚至机构愿意炒。

进一步查资料，康佳在2016年成立了一家专门做存储类产品（DRAM、SSD、MicroSD、EMMC）销售的合资公司——中康存储科技，其2017年营收7.69亿美金，2018年营收13.46亿美元，因此，康佳在存储半导体领域已经有了一定的积累。

2019年下半年，康佳集团成立康佳芯盈半导体科技（深圳）有限公司，研发、封测、销售“康佳”品牌存储芯片产品。

以上三块业务将形成存储产业协同，以“设计+封测+渠道”的模式，共同构建康佳存储产业链条。

另外，从筹码分布来看，深康佳A这次突破2017年的高点之后，上方完全没有筹码压力。

昨天，高位股大量补跌，深康佳A在11点出头指数小幅跳水，市场进入冰点的情况下，不跌反涨，出现一波抄底盘，所以我认为走中继的概率偏大。

医废板块龙头玉禾田，投资逻辑拆解

目前疫情方向板块性的补涨出在医废，周五下午疫情板块分化激烈的情况下，医废板块整体走强，启迪环境、东江环保、龙马环卫、维尔利、上海环境、中国天楹、中国海诚纷纷上板。

玉禾田作为医废板块的身位龙头，叠加次新股属性，投机价值比较高。

疫情不解除，医药类板块就会持续炒作，但细分主题会逐渐切换。

由于新型冠状病毒的强传染性，不仅“滴水不漏”是防止污染扩散、抑制病毒蔓延的关键，个人防护也是污水处理站安全运营的重中之重。目前生态环境部紧抓的两个方向，一是医疗废物的处理处置，二是生态环境部部署疫情期间的环境应急监测。

新冠疫情爆发，做好医疗废物处置工作是当前环保系统天大的事情。全国31个省市环境保护部门全线出击，加强医疗废物环境监管，严格医疗废水排放管理。疫情重灾区湖北17个州市，目前基本配齐了后备医废应急处置设施，日产日清，为切断病毒传播、防止发生次生污染贡献力量。疫情带动清洁、消毒需求，医疗废物处理等，环卫需求有望超预期。

玉禾田是一家专注于环境卫生综合管理的服务运营商，目前主要的收入来源为市政环卫业务和物业清洁业务。

在物业清洁领域，公司参与了2008年北京奥运会、2010年广州亚运会等知名项目，在市政环卫领域，公司参与海口、赣州、景德镇等地的大型环卫一体化PPP项目。

医废板块的炒作，逻辑很正。玉禾田沾了新股的光，目前涨停板最多，是身位龙头。高度由板块强度决定，只要板块在加强，身位龙头安全。

目前市场的最高连板标的是联环药业，联环药业就是身位龙头，这只股强烈的赚钱效应，会传导到其他的身位龙头上面，所以玉禾田具备了投机价值。

另外，由于科创板目前赚钱效应非常好，对主板次新是一个正向刺激。此前玉禾田因为疫情原因提前开板，市场认为目前的高度已经补涨完毕，但是医废作为新的预期差已经出来了，带来了补涨空间。

宇信科技一字板，BAT加持金融IT，是今年的炒作主线！

宇信科技今天早间公告称，公司股东远创基因和光控基因，合计拟转让公司 2285.71万股 (合计占公司总股本5.71%)给百度。

受让价格，以股份购买协议签署日的前一交易日公司股票二级市场收盘价的 95%为定价基准。

大佬加持，给了这个行业价值认可和估值溢价。

今年将是金融IT的大年。元旦刚过，长亮科技涨停，今天宇信科技靠消息涨停，高伟达助攻涨停，意味着金融IT不是一个人在战斗。

请注意，这些涨停的金融IT，都是银行方向的，不是券商和基金，不要搞错了方向。

阿里有科蓝，腾讯有长亮，百度有宇信。百度是直接现价入股的，意味着对现价的认可。

宇信科技现在pe是46倍，那些拿估值说事的人可以歇歇了。因为这个行业不能完全按照市盈率来估值。

为什么战略入股，这主要是几方面的考量：

一是BAT互联网基因深厚，金融并非强项，需要专业公司补足；

二是金融自主可控迫在眉睫，银行IT近几年会；

三是数字货币推出在即，bat都会参与，他们有平台，有用户，有支付牌照，金融IT系统方面没有，需要补足这一环。

宇信今天还带动了高伟达涨停，高伟达也是提供银行完整解决方案的金融科技龙头企业，董事长还经常发表数字货币方面的文章。

金融IT显然是今年炒作主线之一，会向银行系统升级和数字货币两条线发酵。

在央行数字货币落地的预期下，作为基础设施建设的银行IT系统搭建，也将提上日程。

在央行数字货币系统架构下，商业银行需对账户及清结算系统进行改造，建立其银行库和保存DC/EP，并与中央银行共同组建分布式账本登记DC/EP权属信息。

未来无论是在原有A-B类账户结构下设定子账户，亦或新增一套账户系统，商业银行端均将面临全新系统升级重构，且预计大型国有行在改造需求方面更迫切。

银行系统进入新一轮替换周期，未来3年银行IT将迎来高增长。

距离2013~2014年上一次银行系统替代期已有6~7年时间，当前包括国有行、股份制银行、城商行、省农信在内的系统架构仍面临升级：从IBM小机到X86服务器，从单体架构升级至分布式架构。

银行面临用户及业务体量快速增长、互联网金融体系竞争威胁等现状，系统架构亟需从原有集中式向分布式升级。底层硬件以X86/ARM服务器替换大小机，基础软件也随之更新，上层核心应用系统面临大规模重构。

叠加未来金融行业云的推动，自基础设施到上层应用将产生诸多迭代需求，银行IT供应商在未来三年收入有望实现加速增长。

锂电池妖股智慧松德，炒作逻辑是这样的！

智慧松德，首板之后，被连续顶了两个一字，那么肯定是出现了变量因素，不然资金不会这么傻直接去顶板要货。

首先，智慧松德这一次是收购了超业精密，是做锂电设备的，A股中对标公司为先导智能。

近期锂电池板块底部崛起，宁德时代趋势大票，先导智能，华友钴业，寒锐钴业等都是锂电池这条线的，主要的逻辑就是钴锂价格底部反转，新能源汽车和5G的需求回暖，带动价格反转。

大家可以看看，很多锂电池的票从底部起来已经有几十点的涨幅了，那么这么大的板块，走出来一个高度票是大概率事件，而现在来看，智慧松德是最像的。

第二，智慧松德除了大行业的逻辑之外，这一波的上涨主要是子公司的估值重塑的逻辑。

谈到这个大家可能都不陌生，因为近期的高度板很多都是在走这个逻辑，星期六收购的遥望网络，给了9个板的空间，当时鲁商发展收购玻尿酸企业，近期的欣龙控股等等，所以子公司估值重塑是目前市场的真正的主线。

之所以说智慧松德有可能超预期，就是因为智慧松德的逻辑还是一张暗牌，一旦翻牌，再加上锂电池大行业反转的逻辑，很有可能会走成一个锂电池妖股。

很多人可能会疑问，怎么就估值重塑了呢，我给大家看一篇今天中银电新的解读报告。

收购的子公司，业绩承诺2019/2020/2021年超业精密承诺净利润分别为6600万元、7900万元、9500万元。

超业精密，行业内可对标公司为先导智能，先导智能合理估值2020年按30.65倍来算，按照超业精密明年的业绩承诺，0.79亿净利润，30倍左右的市盈率，那么合理的估值21亿。

也就是要在智慧松德的基础之上，再加上一个21亿的子公司，这还是按照保守的先导智能30倍的估值给的。

现在先导智能的静态市盈率是54倍，如果按照这个来算，超业精密的估值就是36亿，也就是要在智慧松德的基础市值上，再加一个36亿。

起涨之前，智慧松德的市值为28.5亿，如果加上36亿，就是至少要翻倍，换算成股价的话是11块。

并且这个是按照超业精密的承诺利润计算的，目前为止，超业精密的有7.5亿的在手订单，然后截至至10月30日，新增的在手订单为8621万，所以后面还有可能会存在业绩利润超预期的可能性。

所以智慧松德后面理论上还会有几个板的空间，可能不一定一次性走完，但是估值重塑是不可逆的。

在这里说智慧松德，不是给大家推荐，只是分享一下逻辑。

中信证券涨停的意义：周二走势决定牛市是否来临！

早上今天指数和情绪背离非常严重，在中信证券带动下，沪指反包，但市场情绪急剧下挫。

强势股亏钱效应非常大，跌停板上趴着全是近期强势股，周五不少好板直接闷杀，全天未给红盘出局的机会。

个人倾向于周二还有一天的补跌，几乎每一次指数和情绪背离的情况下，后市都是指数跟随情绪。

中信证券今天没龙虎榜，但能猜个大概，沪股通点火、拉升上来，一线游资大手笔助攻、打板、排队，或许还有超大资金主导。

中信的炒作逻辑是新的证券法修订，全面推广注册制，利好头部券商。每波大牛市的开端，都少不了中信证券的拉板，而这种股拉板，是真正的把蛋糕做大，吸引到场外增量资金进场。

从拉证券的角度来讲，这是一个中线视角。证券本身这段时间利好不断，包括新三板，包括注册制，包括之前的种种消息。

同时，证券是资金情绪的晴雨表，表明场内资金看好指数在这个位置的突破行情。

通过同花顺L2超级盘口回放，下午第一次封板的时候接近60万手单子，被一口吃掉，可见大资金有多饥渴。

中信证券的涨停，意味着市场大方向的向好，所以周二补跌完毕后，从超短的角度，看看有没有新起主线。

先回顾一下，今年2月22日，中信证券首次涨停，量能80多亿。当日大盘涨停家数140多家，无一跌停，市场情绪火热。

次日2月25日，再次涨停，成交量放到110多亿，当日大盘涨停家数猛飚到240多家，市场火爆。

再看大盘成交量，2月22日，成交量是2645亿，相较于前一天是平量的状态，而2月25日，大盘瞬间就放量到4600亿。

为何要回顾呢？

第一，我们从中知道了，中信证券涨停首日并非关键，而关键点在于次日，次日是否能够继续红盘，而且成交量继续放大，同时带动大盘成交量快速放大，越大越好，这样才能讲牛市来了。

2月22日中信证券涨停，市场还未反应过来，到了25日，再次涨停，市场终于完全反应过来，这是增量资金来了，带动大盘进入火爆状态，资金开始干活。

第二，对于市场带动效应。2月份那次，大家知道，带动了次新券商中信建投的大牛行情。但是今天，次新券商或者讲小市值券商，一家没有，只有两个大块头方正和国投涨停。另外市场涨停54家，跌停竟然达到了38家。

这点也明确说明，2月份市场主导应该是游资为主，出现了包括中信建投，大智慧，东方通信，人民网等大牛股。

而今天，目前来看，游资还未动，还是机构主导的行情。

大家应该也看到了，虽然题材调整日，指数在证券拉动下，给了个超预期大涨，但两市量能几乎没有什么变动，这说明社会上的增量资金并没有进来。而且，年底的流动性压力不容忽视。

所以，讲牛市来了，为时尚早。

周二是个关键，首先是大盘的量能，必须放大，越大越好，其次是中信证券能否继续放量红盘。

周二中信要涨停，必须要场外资金进来，而不是通过涨停吸引场外资金。这个话有点拗口，好好理解。

这个概念独特的次新股，为何多家机构蜂拥买入？

最近我做了一个统计，机构连续买入的股票，后市的盈利面有多大？

分别按照：

当天机构的买入金额占个股总成交的比例>4%；

净买入额>3000万；

当天上榜的买方机构数量>3个。

这三个条件按照先后顺序，一层层以and而不是or的关系进行筛选。

答案很惊人：

我的结论是：

短线强势股，机构加持后，可能走连续大涨模式；

中线股，如果机构大买，但股价震荡，就会走中长线震荡上涨模式，短期即使跌了也不怕。

多家机构买入，然后股价跌到没影的，一般不可能出现，除非是大盘崩了，或者公司出现黑天鹅。

简单说，机构的买入，给股价做了一个背书，证明这个价位是受主流投资者认可的。

在第一个条件下，当天机构买入额占个股成交比越高，净买入额越高，买入榜的机构数量越多，接下来上涨的概率就越高。

然后再研究这个题材是不是未来炒作的方向，比如说消费、医药、5G、无线耳机，都是主流方向，认可度会更高。

对于普通人来说，这种投资方式更靠谱一些，毕竟短线追涨的不确定性太大了。

最近整理龙虎榜，发现了2只比较有看点的次新股：

1、     多家机构、多日，连续买入

2、     A股同类上市公司不多，估值较高，是机构爱股，简言之，有对标的对象

其中一个是新大正。

这个名字听起来像是做猪饲料的，其实不是，公司成立于1998 年，是一家致力于打造智慧城市公共建筑和设施，管理公共、园区、航空机场、政府机关、学校、住宅等城市项目的综合服务提供商。

2018 年新大正物业在管项目308 个（其中222 个来自重庆），在管面积5367 万平方米（其中3500 万平米来自重庆）；2018 年签约项目存量为314 个，签约面积为6272 万平方米。

新大正在2016 年底中标重庆江北机场后，在航空物业领域钻研形成了一套航空物业的标准化服务流程，公司所服务机场项目荣获“全球旅客吞吐量2500 万-4000 万层级最佳机场第一名”“ 总干事机场卓越服务质量奖”等排名，在相关物业服务中机场测评中也连续优秀测评，形成了良好的业界口碑。在承接大兴机场前，公司陆续承接了七个国内机场物业服务项目，具有一定的市场影响力。

中航善达在管面积14900万平米，新大正在管面积6700万平米，新大正赛道更专注更好，并且计费面积单价新大正也好于中航善达，中航善达目前200多亿市值，116倍pe，而且目前还有研报持续推荐中航善达。

重庆江北、北京首都、北京大兴、昆明长水、杭州萧山、郑州新郑、南宁吴圩、福州长乐机场。

大兴机场是世界第七大奇迹，而且政治意义非常重要，能拿下大兴机场说明很硬。

新大正从一开始上市，就有多家券商推荐，说明了机构的关注度很强。6家券商刚上市就发研报看好，13号22家机构证券营业部调研。

港股住宅物业都是50倍PE，新大正是比住宅物业更好的非住宅物业，而且还是非住宅物业里公共物业的现金奶牛机场物业。

新大正目前已经拿下8个机场，包括了世界第七大奇迹的大兴机场。20年的经验加上细分赛道龙头，细分赛道完全没有竞争对手。

行情开始逼空了！下午买这个方向的票

行情比想象中还要厉害，开始逼空，沪指和创业板指双双放量突破。昨晚说过真正超预期的是金融，个股点的绿庭投资成为全场最佳，明天大概率一字了。

临近午盘，漫步者封板，带动市场情绪和指数又冲了一波。目前来看，科技和金融稍微有一些跷跷板的效应，只是行情太好不明显，所以今天追高金融，低吸科技，明天可能就相反了。

情绪指标继续在活跃区一路攀升，有接近极值的感觉，后面要小心3050点重压力位的调整，配合情绪极值后的一波回撤。 

早盘指数小幅高开后震荡，临近午间收盘前单边拉升，站上3000点关口，从盘面上看，今天科技股分化走强，而以券商为首的证券金融股暴力上涨，成交量较昨日放量明显。

金融板块在早盘科技股分化阶段就开始走强，其中今天券商大涨的核心股是南京证券，这个股昨天在20几个万手大单砸的时候都能封死，今天继续涨停极大的刺激了板块炒作人气.

绿庭投资是板块先锋，券商午间收盘前的暴动，也表明场内活跃资金情绪已经被带动，下午就看券商是不是能够进一步表现，从而把指数稳定在3000点关口上方。 

科技股日内强势震荡分化，其中北京君正的调整对芯片板块造成了较大影响，但是因为市场人气基础在，所以其他补涨的分支赚钱效应依旧爆棚，早盘京东方、TCL集团的走势，耐威科技的万手大单隔夜排单，说明大资金开始进场作战。

TWS耳机方向，赣锋锂业，因为电池订单供不应求被资金挖掘补涨，随后前期人气核心漫步者涨停，短线炒作达到一个小高潮，科技股方向的话，目前还是看核心高标跟低位补涨股的动向为主。

早上追高金融没有问题，但是下午不行，按照策略，下午应该低吸科技，从辨识度的角度去看，前期人气龙头是不二选择。

央行法定数字货币在试点！股价爆发时点推演

虽然央行关于数字货币的说法流传了很久，但一直在空中飘着，不落地。最近几天的消息，证实很快就要推出了。

对于股市来说，可能会更早一步掀起炒作。

以上3家媒体的报道相互印证，结论是：

央行数字货币的保密级别很高，导致市场上没有多少消息流出；

四大行内部正在做系统对接和内部测试，准备妥当后，会开放给商业银行和电信运营商；

测试完毕后，会在深圳、苏州进行小范围测试，这时消息会大面积铺开。

小范围测试，应该是2020年上半年的事情。进入交通、教育、医疗等实实在在的服务场景，触达C端用户，产生频繁应用。

如何解读？

报道提到，移动、电信、联通3大运营商将参与试点，标志着数字货币发行层参与方超预期，数字货币系统建设产业规模比之前预期的更大。

意味着，与运营商在支付、C端方面有合作的上市公司，会有很大的机会。毕竟，银行本来就有相关的技术储备，但运营商在支付方面是没有储备的，肯定要找现成的公司合作，从零起步哪来得及呢？

前不久，央行清算总中心与华为公司签署战略合作协议。

央行研发数字货币，云技术不可或缺，目前华为云在中国的影响不容小觑；第二个技术支柱是5G，也正是华为的核心技术优势，数字货币应用的场景涉及到大量的边缘计算、终端使用、移动钱包等。

华为的技术实力很强，但在金融领域并不是专长。与华为在金融云方面有深度合作的上市公司，会有很多参与机会。

在具体试点合作模式的选择上，选择独立试点的银行倾向选择钱包APP方式；与运营商合作的模式下，运营商倾向推行他们自己的钱包，与SIM卡结合。

发行层机构在数字钱包、账户系统、用户界面等系统中，有较大的新建、改造需求。同时，现有的支付体系有望重塑，B端应用平台中信息流与资金流将整合在一起。

数字钱包两种路径，，采取在现有的银行及第三方支付体系中设立单独的数字商户管理入口，或者设置独立的数字钱包app，实现一个账户同时管理现有银行存款和数字货币。

预计央行DCEP核心系统设计将以自研为主。但由于DCEP的运营将采取央行-商业银行的二元体系，故相关技术标准和建设规范明确后，商业银行结算系统和支付清算机具有望迎来升级改造需求。

这一方面，应主要关注金融科技解决方案提供商，金融IT，尤其是专注于银行方向的，会有很多机会。

这几天炒到天上去的四方精创，就属于这一类标的。

央行数字货币生态体系下，潜在商业机会梳理：

进入2020年，央行数字货币的技术路径和应用方式，会逐渐公布，市场认识到价值后，会迎来炒作机会。

当前，科技股已经炒到天上去了，大家都知道，中国科技股技术含量太低了，估值炒这么高，大资金已经在离场。

数字货币概念股基本跌回了原点，高低切换的话，是值得炒作的潜在板块。

现在唯一需要的是耐心，以及信心。很多人认为数字货币概念已经黄了，我并不这么看。 

1400亿的京东方，董事长喊出千亿美元市值！说一下调研感想

最近京东方的走势很强，大资金进了不少，认为很有投资价值。

公司总市值现在是1400亿。董事长陈炎顺表示，京东方要用十到十五年时间，从一家千亿元人民币的公司，发展成为千亿美元公司。

京东方还能涨7倍吗？我最近正好调研了一圈，简要分享一下：

作为国家在面板行业的战略扶持企业，京东方的发展还是很有希望的。

国内的龙头华为、小米等，都是他们的客户。他们一个高管说，公司刚投了一个新的产线，大概花了200多亿，从前一年开始建设，从开建到完成花了300多天，创了业内最快纪录。

拍板确定这条产线的技术方向的决定，要更早一年，也就是企业要提前2-3年预判后面的技术方向，市场规模，市场需求，只要判断出错，200多亿就算打水漂了。竞争就是这么残酷和现实，但很幸运，那一次押对了。

技术上几年内不可能，三星今天的优势是10年来坚持不懈投资走出来的。京东方通过跟随战略，不需要走弯路，但是三星的技术优势也很难被全面突破。

但是商业上未必。如果京东方的屏幕能够在显示品质上接近三星，达到80%的水平，价格只要顶级屏幕的50%，商业上完全就可以打的三星很疲惫。而京东方背后的国有资本，中国手机厂商的支持，在商业上更容易成功。

一旦盈利下滑，三星技术的落后也就只是时间问题了。

从出货量来看，京东方在全国目前投产的工厂大概8个，目前行业冬季，LG的面板行业基本被挤黄了。另一方面，从技术，良率上，还赶不上三星；三星的oled仍是苹果产品的主要配件，而京东方的oled良率及产能还处于爬坡期。

当然，你要想真正当老大，打败韩国企业是没啥用的。你还得投资材料以及设备，打败最顶端的、在暗中攥大钱日本才行。

去过京东方的车间就会发现，现场很多韩国人，因为车间所有设备都是韩国的，安装调试以及维修都得靠他们。屏幕的生产涉及太多工序，每道工序的所需的材料及设备，很多都来自日本和韩国。特别是一些核心设备，如蒸镀机，以及一些核心材料，都是日本的。

我们首先在设备研发和生产上落后于韩国。更要命的是，中国和韩国，同时受日本的技术制约。今年还有日本制裁韩国的事情，含氟类原料在里头。没有这一大类东西，芯片别想了，而对于屏幕生产来讲，可折叠显示屏就别想了。

有一本关门关于京东方的书，叫光变。比较早了，写京东方从以前国企军工厂，到后面濒临倒闭，再然后产业改革，从北京东方到上市公司京东方，很详尽的说明了一些事情。

书里大多数据基本到2012年结束。后期才变为国家大战略，前期要不是领导的固执，真的分分钟就没了。

其中说到，收购现代面板厂是京东方真正蜕变的开始。京东方从收购现代显示器的一条产线，以及其核心的专利技术，才开始了液晶显示器的路子，也是产品可以通往国外的路条。

大家都在说京东方总能获得国家扶持，那也是因为国家看到他的潜力，以及大环境竞争中的作用才会投钱，不然怎么不用那种力度去投资天马，人家也是国资的。

我们有集中力量办大事的习惯和广阔的市场，去刺激一个企业飞速发展。在生产规模以及销量上在将来，比较远的将来，确实有可能赶上韩国企业。

但考虑到自身及整个产业链的技术能力，京东方目前还是以传统的LCD作为主要盈利产品，短期内打败韩企的难度较大。

长期角度，显示领域竞争激烈，京东方的投入重点已偏向其他领域（医疗、人工智能），转型的成败，决定了京东方的市值空间。

破发、破净，A股见底信号？科创板的抄底机会快出现了！

早上还反弹得有模有样的，结果有些机构一通兑现，下午加速回落。

好在个股情绪有所回暖，出现了反包修复的现象。尾盘指数也有所回升，明天延续反弹仍是大概率事件。换个说法，这边如果没有一波诱高，是没有杀跌动能的。

市场题材热点方面，由于资金集中度较低，导致热点分散，无论是哪种资金，都围绕着头部个股做文章，并不热衷于某一题材。

邮储银行会不会破发？A股IPO价格是5.5元，相对于港股今天收盘价5.14港币（4.61人民币）溢价20%左右。

其实，这次邮储银行跟前两个还是不同的，为了IPO成功，还是做了一些保发的操作。

第一，战略配售数量约占发行总量的40%，获配股票锁定期不低于12个月；

第二，70%的网下配售股份的锁定期为6个月；

这两点就加起来，占发行量约45%的股权是分期锁定的，抛压会大减。

还有就是引入了“绿鞋”机制。

新股发行后30天之内，如果股价出现低于发行价的情况，将有43亿的“绿鞋”资金入场，又能顶住部分抛压。

参考2018年上市的农业银行，有绿鞋，邮储银行保发应该是没问题的，只不过，打新的收益率不会太高，可能非常非常微利。

今年的市场可谓十分难做，如果没有买对科技、消费股，基本上就不赚钱。

到了年底，破发的阴影挥之不去。

首日新股上市的浙商银行，瞬间破发，虽后虽有拉高，但一直于发行价附近徘徊，成为今年最快破发品种。

新股破发案例频频出现。今年上市的 173 只新股中有 11 只已破发，科创板 8 月开板以来，已有 6 家公司破发，A 股主板破发有 5 家公司。

浙商银行新股被弃购，和前期上市的渝农商行破发相关，渝农商行第10 个交易日破发。

从一系列的破发来看，受到市场弱势格局、发行方式变化（科创板的注册制）、市场结构分化（板块分化、龙头和劣质公司分化）、供应加大担忧等各方面因素共振影响，新股破发成为新现象。

在 A 股历史上，破发、破净比例，甚至是破面值情况，一直被认为市场底部特征的信号，但资本市场变化也在与时俱进，这些老皇历还有效吗？

另一个大家参与得少的科创板，也很不乐观。

科创板刚开板时，很多人叫嚣，以后只玩科创板，享受20%的涨幅。没想到肉没吃到，倒扒了一层皮。

目前，科创板开板近3月，盘中首现标的破发，且已有多个标的收盘价逼近发行价，这一价值回归时间，相当快了。

科创板出现破发的原因有三：

一是出现破发的两个标的本身发行价格较高，业绩与估值的不匹配导致其价格加速回落。

昊海生科作为A+H上市公司，其A股价格相较港股价格溢价超过100%，但其三季报归母净利录得10%的负增长；

久日新材作为曾经的新三板上市公司，其科创板估值是此前挂牌新三板时的近6倍。对比效应之下，市场并未为其高估值买单。

二是市场在学习效应下，理性回归的窗口越来越短，对比中小板、创业板开板后市场表现情况，从开板到首现破发，中小板用了1年，创业板用了6个月，而科创板仅用3个月。

虽然首现破发的两只标的分别是首日和次日破发，但第一批上市交易的科创板标的收盘价格也已有多只逼近发行价。

三是逼近年底，市场博弈热度降温，叠加近期科创板审核加快，稀缺性降低，科创板标的走势受到冲击。

自7月22日科创板开板起，市场对于科创板的参与情绪冲高回落，新股首日涨幅由8月初的298.17%，一路下跌至11月初的46.31%。

从2009年创业板推出，到2010年创业板指数推出，前后间隔一年。创业板经历了高开低走，再反弹的“史前史”。因为那段时间不被指数记载，所以衡量市场高低、最直观的唯一指标就是首批挂牌股票的平均溢价率。

现在科创板也没有指数，等指数出台，就是各路被动式基金配置建仓的时候，也是第一批股票小非解禁的大限，这时候估值的泡沫褪得差不多了，就会酝酿一波新的行情。

还有一些关键的方向可以重点留意：

翻翻科创板股票，经过漫长的阴跌之后，你会发现，很多股票已经初步走出底部连阳图形。

现在的趋势性走势，像极了当年创业板上市之后的几个月。也是同样开板后疯炒几天之后，开始进入慢慢阴跌，然后出现分化，最后从中走出一些超级牛股。

比如现在的大白马爱尔眼科（第一批创业板股），经过了几个月漫长阴跌，一度腰斩。但是后来引发第一波真正意义的分化反弹：4个月翻了接近3倍！

科创板里面，绝对有一些非常好的公司，现在全被无差别通杀。如果你能慧眼识金，很可能买到十倍牛股。

先于大盘止跌的科创板股票，是你接下来应该重点关注的。

如何看待白马股调整？提示一下买点！

近期白马股出现集中调整，主要有几方面触发因素。

一方面，临近年底市场部分绝对收益投资者面临兑现收益，而相对收益投资者考核期也在临近。并且市场机构投资者持仓集中度较往年明显提升，在消费及科技龙头超配较多。

在此背景下，一旦出现事件性的“风吹草动”，风险偏好收缩、恐慌情绪蔓延，便易引发集体反应。


另一方面，部分投资者担忧此次MSCI落地后，年底外资流入动力减弱，并且MSCI尚未公布新的纳入时间表，明年外资入场是否会停滞。

最后，年底到明年年初是压力较大时刻，市场整体性价比不高。

不用过度担忧，调整幅度和时间都将有限，中长期资金将源源不断流入，为各领域核心资产提供长期拖动力。


1、MSCI当前纳入节奏未定，但其纳入A股的过程相比台、韩等市场，节奏将更加“少食多餐”，纳入间隔会更短。同时，即使明年MSCI暂缓纳入，也不会改变外资入场趋势。

从海外经验看，MSCI初次纳入后的扩容间隔期，外资仍会保持单边持续流入趋势。事实上，近几年外资入场与MSCI纳入节奏关联度较低。

2017年MSCI未纳入但陆股通已入场2000亿，2018年MSCI纳入5%陆股通流入3000亿，今年扩容15%之下外资整体入场规模也在3000亿附近。因此MSCI扩容与否对外资流入规模不构成显著影响，外资入场仍在初级阶段，明年大概率仍将维持2000-3000亿的入场规模。


2、除了外资，明年险资、社保养老、年金等也将带来2000亿以上增量，银行理财子公司也将加速配置权益市场。国内机构增量将与外资一同构建统一战线，对各领域核心资产形成长期支撑。

年末年初压力较大，行情或到春暖花开时开启。

一方面，虽然通胀不会改变货币宽松方向，但对短期放松节奏仍有掣肘。

另一方面，经济下行压力仍大，类滞胀组合还在延续。

因此，年末年初或是市场压力较大时刻。随着明年春节后通胀高点逐渐过去，货币宽松空间再次打开，春季行情方可开启。

机构年底兑现业绩，提示一下核心资产下一个买点

周四，我说，爱尔眼科有出货的迹象。因为当天在顶部放量下跌。

周五，爱尔继续大跌4.57%，量能比周四还大。短期头部已经出现。

周五一则潜艇的假消息，把大家吓得慌了神。然而，真是这个消息带翻了大盘吗？当然不是。

年底了，机构要考核业绩、排名，所以赚钱的股票要先兑现，正好顺带砸盘，把别人的排名打下去。这跟高考一样，你高出一个点，可能就比别人高出几十名。

今年部分基金公司业绩考核已提前至11月，业绩不好的基金经理，甚至可能要下课。

比如偏股型基金中银证券价值精选，前三季度净值涨幅仅2.11%，在权益类基金大放异彩的2019年实属表现不佳，同类基金区间排名在后20%以内，基金经理当然压力山大。

所以，周五，浓眉大眼的核心资产都大跌了，基本涵盖了下半年最大的几个热点板块：芯片，医药，大消费。

这些票上涨的核心驱动力，来自机构抱团和外资买入。外资这几天在进，但机构却叛逃了。

机构们基于年底的业绩锁定和明年行情的展望，进行调仓换股，引发的筹码松动。机构的持仓量显然比外资大，导致了盘面大跌。

机构进行高低切换，所以周五基建股等低位股，逆势上涨。

不过，如果这些核心资产的业绩如果没有证伪，跌下来后，研究员看了一圈，发现没啥可买，于是说，还是继续搞核心资产吧，然后这些票跌两天，又涨回去了。

比如，茅台30倍的时候，会有点犹豫，但是一旦跌到25倍，又要鬼哭狼嚎的说历史性买点了。所以，这种票反复的进出，最后形成了向上的趋势。

所以，核心资产最近有回调压力，但业绩股是有支撑的，不能简单判断到头了，只能说是短期头部。后面，根据估值和业绩，还可以搞。

市场没什么好说的，存量博弈，洋人的钱貌似也有尽头，根据目前的资料看明年全年MSCI都不大可能扩容。

好在我们有超跌，未来估计超跌的机会会很多。11月之前我基本上全年都偏多，11月之后整体仓位会变成偏空。

前面说到核心资产放量跌，继续说一下对量能的看法。

选股，一个就是选择股价处于箱体，横盘上沿，或者老鸭头形态，均处于突破位置，但是必须是缩量状态，因为在突破前，主力要洗盘震仓。

对于这类图形的股票，大多数时候主力是通过缩量，形成短期的僵尸股走势，没成交量，没上涨，跟风盘即使看好这类型的股，也把握不准那天拉升，那么跟风盘往往就拿不住，持股两三天没动静就跑了。

因为短线客时刻都在计算时间成本，生怕耽误了打板抢板，于是几乎在启动前没人关注大牛股。

比如宝鼎科技在8到10元横盘，在9月10日涨停前，基本上走了2个月的僵尸股形态，随后爆发。

九鼎新材在6到8元之间横盘，在7月18日第一个一字板前，也是经历几个月僵尸股形态，随后爆发。

浙江富润一个老鸭头走势，在10月28日涨停前，也是短期缩量。随后爆发。

一些关键形态能否成功，主要就是看缩量是否完成，只有清洗掉跟风盘后，股价才会上涨，主力才会拉升股价，主力也不傻，你个股票换上每天10%以上，他可没那个好心给你抬轿子。

只有主力启动后，才能出现大的换手，区别就是这一次拉升，庄家会把货出的干干净净。比如过去炒作的方大炭素，四川双马，以及很多很多。

放量通常是诱多，正因为前面几次涨停，大家都以为会大涨，次日跟进去吃了大面，到最后大涨时都不再相信会连板，这会导致你看到涨停，第一件事就是卖出。

涨停或涨停次日不断放量，从实际生活中的列子出发，人多的地方，绝对不会地上还有一张100元的大钞等你捡，所以涨停当天不断放量的，一般减仓或清仓。

这个社会，从人类诞生那天开始，就是金字塔模式，各行各业均是如此，一将功成万骨枯，一个股票能大涨，都是大多数人去亏钱，成就少数人，而第一个涨停，或第二个涨停，往往是价格最低廉的位置，怎么可能不限量的有筹码抛出？然后持续大涨，让多数人赚钱呢？这根本不符合社会规律。

游戏跌了5年，没一次像样的主升浪，搞不搞？

同样是阳线，今天的市场氛围明显强于昨天，市场涨停数量明显增加，题材表现出色，游戏板块一骑绝尘。

目前沪指和创业板指的结构差距很大，沪指这边没有经过筑底的过程，直接反转不太现实，但是创业板指又有放量过前高的意思。

所以目前指数这边稍微有点看不清，但是可以确定的是个股氛围回暖，对指数不用过于在意。

早盘上证指数小幅低开后在创业板指数持续拉升带动下翻红上涨，日内创业板指数领涨两市，其中游戏板块爆发是推动指数走高的主要原因，三大指数悉数上涨，成交量较昨日小幅放大。

情绪指标大幅回升，进入活跃区，创业板指是比较能反应盘面的指数，沪指没什么太大看点。但明日可能会稍有回落。

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受Google即将正式推出Stadia云游戏服务刺激，今天游戏板块是市场核心，并带动泛娱乐板块，从而推高创业板指数，个人对这个板块还是挺看好的，主要是板块的指数结构特别漂亮，跌了5年没有出现一次像样的主升浪。

我们可以以视听娱乐来类比来理解云游戏，那就是从录像带DVD的买碟看——迅雷的下载看——爱腾优芒的在线观看，那么游戏也是从PS4/Switch的买碟玩——应用商店的下载玩——云游戏的在线玩。

云游戏在昨日机构吹风后今天大涨，这个题材主要逻辑是云游戏是基于5G普及后的应用落地，但是目前5G还没普及所以当下还是炒预期的阶段，这个题材跟指数共振，大概率是会有几天的持续性。

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板块龙头盛天网络，前排恺英网络任子行辨识度较高，从几个大成交量个股来看，有大资金介入继续，如果后续大资金介入程度加深，炒作就会出现延续性。

另外如果看周线的话，这两天成交了234亿，如果本周走完，保守估计在450亿，超过今年3月份的周峰值，意味着这个板块有主升浪的潜质。

目前创业板指是打算做突破了，压力不小，所以明天看上影线，那么最受影响的自然是今天表现最为抢眼的游戏板块，所以我倾向于明天走弱分化。

弱分化的处理方式就是留前排，昨天说的盛天网络今天摇身一变成了游戏板块龙头，明天如果不出现一字的话，仍然是不错选择。

如果一字的话，再考虑后排，后排里面比较喜欢迅游科技（下游）和神州数码（上游），个人认为游戏本身太明牌，不适合短线。

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从中长线来看，认为传媒已到政策底，5G等科技行业发展将推动媒体行业的新一轮革命性升级即行业的历史性机遇，唯一的市场所担忧的行业基本面改善-只是时间问题，若等待基本面最底部或将错过最佳配置时间。

这一波发展升级的过程中，哪些机遇和机会可以把握？

一是优质的内容研发商，而优秀内容是能够穿越游戏周期的；

二是打造云游戏平台的公司，新型游戏平台的出现将对原有的渠道和发行体系等带来一定的影响，而无疑新的平台从无到有面临着非常多的机遇；

三是有过端游主机研发游戏的公司或有领先的一个优势，包括之前拥有丰富IP储备完整游戏渠道和发行链条的公司也都会受益。

数字货币概念下一步投资逻辑推演

央行数字货币的消息越来越密集，二级市场的炒作热情却越来越冷。一些看好该概念的股民，基本没几个赚到钱的。

究其原因，是由于迟迟没有正式宣布，也没有清晰的技术路线可以炒作。

今天我重点提示的是，央行数字货币问世已经越来越近了，大家可以关注一些迹象。

数字货币是个很新的概念，普通人是搞不懂的，央行数字货币、比特币、山寨币，在普通人看来很相似。一旦央行数字货币发行，很多心怀不轨的人，可能借这个名头收割韭菜。

因此，第一步是，让山寨币没有容身之地，打扫干净房子，把苍蝇赶走，再干正事。

最近、币安、波场的微博销号，“币财经”自媒体的微博销号，新浪微博限制发布同时带有“区块链”和“炒币”字眼的内容。

权威部门发布《关于开展虚拟货币交易所排摸整治通知》，整改退出、打早打小。

业内人都知道，2017年“94”之后，币圈基本都转移到了境外，这次重申，对币圈实质性影响不大，但态度却是很鲜明的。

北京市金融监管局也宣布：未批准任何交易场所设立分支机构。

既然这样，为何还要三令五申？听话听音，这可能是央行数字货币发行的前奏。

现在看来，国家想要的是无币区块链，最典型的公链比特币和以太坊为例，设计的代币根本是为了给矿工的激励。

官方的想法可能是：建立一个“点对点”的电子现金支付系统，也就是建立了一个无国界的银行系统，那么代币是不必要的。所以官方也一直强调，要把区块链和数字货币区别开来。

现在，主要大国都在筹备，你也不知道他们进展到哪一步了。

按照央行数字货币研究所前所长姚前的说法：从创新角度看，各国央行数字货币试验基本上是比较秘密的“曼哈顿”工程，这种方式未必符合现代开源开放社区的发展需求。

美联储费城联邦储备银行行长哈克（Patrick Harker）重申：“我坚持认为，美联储将不可避免地推出数字货币。”

加拿大央行副行长Timothy Lane周五表示，该国央行目前没有理由发行数字货币，但可以预见未来可能需要为此做好准备。

数字货币是为什么准备的？

数字货币的用途很多，我们来看看重点。

11月12日，数字货币研究所所长穆长春表示，中国版的央行数字货币既不是瞄准跨境支付，也不像“摩根币”一样用于批发资金服务，而是为中国目前已经非常先进的电子支付系统提供更多冗余性。

穆长春指出，目前阿里和腾讯两大巨头已经占据了国内移动支付市场96%的份额，现在中国民众出门已经不带钱包，但是支付是国家的基础设施，监管者必须为任何可能发生的不好情况做准备。

大家想想，支付宝和腾讯是国际上数一数二的大企业，而且2家都在中国，在支付方面运作了好多年，一直记录良好，为啥现在需要“提供更多冗余性”，有没有必要？

这个我不细说了，大家自己琢磨。

此外，支付宝和腾讯已经完成了支付市场培育，中国是移动支付最强的国家，央行此刻发行数字货币，能省下很多力气。

总的来说，数字货币的第一步，是替代社会生活中的现金，也就是M0。但以后呢？没说。咱也不问。

很多人认为已经有了支付宝和，没必要搞数字货币；或者说，数字货币的想象空间不大。

11月14日，中国证券登记结算有限责任公司总经理、央行数字货币研究所前所长姚前接受新京报采访，大家认真读一下这段话：

支付宝的数据传输过程加了密，并不代表它就是加密货币。两者的账户体系有根本的区别，如果将支付宝的技术比拟为4G，通过加密货币的支付更像是5G。

在金融普惠性上，目前的支付体系是多层次账户系统，以及对应的信息传输专用通道，成本耗费巨大，尤其是跨国支付，导致金融服务费用和门槛高企，金融发展严重不平衡，损害金融普惠。

同时，支付机构实际掌控了用户的支付过程，其封闭体系和商业竞争，有可能限制和影响用户自主选择权。而通过加密货币的支付，省去了“铺路架桥”的费用，不受传统账户体系和封闭专网限制，直接复用现有的互联网基础设施，任何能连接互联网的人皆可参与，任何参与方都具有技术上的对等性。

看到没有？第一，支付宝是4G，加密货币是5G。完全是不同维度的吊打。

第二，支付机构实际掌控了用户的支付过程，截流了太多经济数据，削弱了商业银行的竞争力。

按照穆长春的说法，未来，央行发行数字货币，商业银行和支付机构分发数字货币。

这意味着，商业银行和支付宝、站在同一起跑线上，商业银行肯定不会再像现在这样，只给支付宝提供后台服务，而是走上前台，抢夺2C的终端支付市场。

有人说，支付宝们这么强，商业银行还抢个毛线！

非也。

支付宝、只是大企业而已，理论上有倒闭的风险。商业银行虽说也有破产风险，但在中国环境下，安全性是极高的，尤其是四大行、股份行等，城商行、农商行会差一些。

支付宝是一个APP，商业银行也是一个APP，转账、提现还不要手续费。如果未来能用招行APP买包子、买水果，我为啥不用呢？所以，支付宝的市场将流失很多。本来啊，一家独大就是不合理的，在国外可能都被分拆了。

第二，商业银行不再为人作嫁，支付宝们店大欺客，跟他们合作划不来。银行可能选择其他第三方支付机构合作，共同做大。

所以，拥有三方支付牌照的公司，尤其是全国性牌照的，会迎来爆发期。更何况，这些三方机构，他们很可能也会获得数字货币分发权。

以上说的是国内支付市场的推测。那么国际市场呢？

穆表示，中国版的央行数字货币不是瞄准跨境支付。

这句话，我相信在现阶段是对的，他这个级别的人不可能乱说。

不过，以后呢？事情总是进步的啊。反正用的都是区块链技术。

国际方面，看点很大。11月14日，俄罗斯直接投资基金（RDIF）总干事基里尔·德米特里耶夫透露，在第11届年度金砖国家峰会上，巴西，俄罗斯，印度，中国和南非五个“金砖国家”正计划在成员国之间开发一款单一支付交易系统，该系统中可能将使用一个被称为“BRICS”的加密货币。

基里尔·德米特里耶夫解释说：“一个有效运行BRICS加密货币的支付系统，将能刺激本国货币清算，同时还可以确保国与国之间的结算和投资稳定，金砖五国的外国直接投资占到了全球总投资流入的20%以上。”

可见，数字货币在跨境支付、人民币国际化方面，能够发挥极大的作用。

之前，人们认为“一带一路”是主要的用途，现在看来，金砖五国的体量要大得多，而且进展也要快得多。

这方面，利好“区块链+数字货币+跨境支付”概念的个股

结论：

1、央行数字货币在加速，但具体时间未知；

2、央行数字货币将对支付宝、形成升维打击，不要把他们等同；

3、商业银行和三方支付机构将迎来大发展；

4、跨境支付也在紧锣密鼓筹划之中。

既然逻辑既然没问题，就等待时间来兑现。

数字货币炒作脉络分析，后续炒作逻辑推演

自从集体学习区块链以来，板块涨得此起彼伏，一个股票到头了，另一个就会来救场。如果仔细梳理一下脉络，可以发现以下逻辑：

  1

第一，新湖中宝、浙大网新。因为陈纯教授去讲课了，他开发了趣链，新湖等也持有该公司股权。所以，最初炒的是区块链技术。

第二，市场开始深挖区块链，发现搞得最久的是易见股份，几年前炒区块链的时候，易见也是龙头，所以称为第二波的龙头。

第三，市场逐渐认识到，区块链是皮，数字货币才是内核。于是炒作区块链+数字货币的股票，神州信息就炒了一波。

第四，区块链+数字货币，技术路径如何实现，大家心里并没有谱。这时传来消息，央行数字货币研究所跟华为签约，于是炒作与华为有金融合作的公司，四方精创被选中。

中国官方数字货币，首先肯定是要以移动支付为主的，移动支付是离不开手机的。华为在手机终端，以及运行数据库层面，都有巨大的优势，一旦法定数字货币发行，华为手机可能会在第一时间支持数字货币钱包。

今天，四方精创虽然涨停，但基本是散户封板，上涨乏力，差不多到头了。这时，数字认证出来救场。认证、加密是贯穿数字货币始终的一项技术，但并非核心受益公司，所以只是一个过渡性救场。

2

接下来，炒作路径如何延伸？

我判断，随着金融机构逐渐入场（比如港交所的动作，工行的数字货币钱包，中行区块链金融等），与金融机构业务联系紧密的公司，将获得炒作。

长亮科技、金财互联、高伟达、科蓝软件，都属于这类。

特别提一下，这一块是业绩兑现预期最好的，因为给银行更新系统，可以产生确定性收益。其它的区块链技术说破嘴，市场也搞不清到底从哪赚钱。

所以，金融IT也得到了机构的买入，这也注定了走势更加一波三折。今天下午长亮科技突然拉涨，可能就是金融IT启动的信号。

这个方向炒作完成后，可能就到了央行正式宣布数字货币发行，并披露技术细节和运营细节。

3

炒作也将沿着2个方向进行。

技术方面，银行系统更新、数字货币钱包开发、终端兑换等；

运营方面，数字货币的发行、分发、流通、清算等。

穆长春昨天说，央行将首先将DCEP发行给商业银行和其他机构，然后再由这些相关方将其发放给公众。在研究期间，以及在发行期间，都将采用赛马的方式。

这意味着，商业银行、其它机构，二者是并列关系，都能参与数字货币的分发，支付宝、将获得同样的分发权，其它拥有三方支付牌照的公司，也站在同一起跑线。

如果说其它行业是确定的、一次性的收益，那么这一块，谁抢到的用户更多，谁获得的流水更大，获得的利润也将是爆发式的，是最有想象空间的。

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“游客”也能获得法定数字货币的钱包和使用权，类似于，注册数字货币钱包，可能仅仅是获得一下你的头像，你就拥有了一个匿名的数字货币钱包，就可以互相转账，也可以用于零售支付。

中国数字货币领域的竞争对手，美国央行美联储。

前几天，美联储宣布将为其零售支付部门寻找一位新的经理，该经理还将负责研究数字货币、稳定币、分布式账本技术以及零售支付领域的广泛金融/数字创新。美联储愿意为其支付最高年薪250,700美元，折合人民币175万。

要知道美联储在关注金融创新这方面是非常保守和理性的，开始招聘这方面的人员，说明美联储已经有了相关的行动计划。

周末私募大佬聚会，关于数字货币说了这些

周末，上海私募大佬聚会，讨论了热门的区块链概念，关于数字货币说了这些：

私募A：

区块链，后面就是有资金照顾的做T，其它全部释放亏钱效应，新湖中宝这种后市大概率连续阴跌，哪里来回哪里去。

今年下半年最大的一个特点就是纯题材走不远，垃圾回收，和区块链都属于这类，题材加业绩的，才能走出大行情，譬如PCB，ETC，芯片高标业绩股等。

重点在周期，5G周期长达一年半，芯片主升从7月初开始，垃圾回收就一周，这就是区别？逻辑能走延伸很远的，逻辑够硬的，炒作就越完全。

区块链的消息面逻辑应该不会很短，但是内在逻辑（业绩体现）没支撑，所以，不会是大题材，只会随着消息面波动，想赚钱，不是那么容易的。

私募B：

这种题材高度和市场地位没得说，后面只能真正有价值的核心品种才会反复炒，后面应该不断有实质性的利好政策刺激，怎么可能杀人？会不断新高。

私募C：

市场根本不缺钱。犹记得当年雄安新区爆发前，市场非常低迷，成交量也很小，很多人认为市场缺钱。

然而雄安题材一来，上百家涨停，当天封单资金达1000亿，那个时候我就知道再也不要认为市场缺钱。说市场缺钱的，可以看看格力电器的龙虎榜。

私募D：

区块链板块太大，上来过于一致性。并且之前潜伏盘过多，叠加整体市场量能没起来，第一波大面基本就是预期中的。毕竟周末就已经高潮了，而且经过三天的杀跌，绝大多数个股都已经完全走坏，套牢盘重重，自然不可能拉回。

整体需要筹码沉淀后，才有可能板块爆，短期肯定是精选优质个股的缩容炒作。易见股份周四盘中就已经奠定龙头地位，周五开盘的强势涨停可以说是稳住板块军心，短期只能围绕这个股去操作 。

私募E：

目前走的最好的还是一批数字货币的股票，纯正的区块链仅有易见股份，新湖中宝等几个龙头股表现突出。供应链金融，区块链物流是个重点，再之后就是数字货币的股票。

看海联金汇，业绩一塌糊涂，利空公告一个接一个，股价还是顽强地上涨，说明对于数字货币这个方向资金还是比较认可。主要还是资金跟不上，接力资金这几个月被变态的市场收割的够呛，这些股票体量又那么大。

私募F：

中装建设以前的线挺难看是庄股，而且董秘在平台上自问自答很会蹭热点，今天盘中出消息板上，又给减持股东和老庄精准爆头，可以说股性很差。

以后认清它的人越来越多，玩的人越来越少上去就难了，入这个要谨慎。央行也澄清说，此事属造谣。

私募G：

易见股份周一可能断档，但是周二有较大的反包概率，逻辑没太多变化，二波就是围绕基本面去做。

但是就周五来看，如果没有易见股份早盘的快速反包涨停，低位的飞力达、环球印务以及联络互动就无法全数晋级（这三只股明天至少会晋级一只，但是预判难度比较大），所以易见股份会是二波的核心。

考虑到市场已经有出现对标鲁信创投的言论，且周五缩量快速反包，导致筹码结构比较差，所以个人认为易见股份周一连板概率较低。但易见股份的核心地位不会发生改变，所以周一筹码结构优化之后，周二有望反包。

易见股份是一个三日榜，国君证券南京太平南路三日合计买入9801万，未出货，银河证券上海镇宁路三日合计买入9714万，未出货，银河证券杭州新塘路合计买入6957万，未出货。仅中信证券上海分公司周三买入，周四卖出。大资金锁仓较为严重，明天不是太好接。

由于基本确认区块链的二波，所以明天会有不少首板个股，顺利办是区块链板块唯一一只全阳调整的个股，在整个区块链板块跌势如潮的情况下，还能有这样的走势，非常不容易，能受到资金聚焦关注。

天味食品暴跌20%，还能买吗？后续走势是这样的！

天味食品的三季报，不及市场预期，股价一次性暴跌20%。后台很多网友问，接下来怎么看。

仔细分析一下三季报。

前三季度净利润增长 19.55%，折合Q3 单季度净利润同比+2.43%，增速环比显著放缓。这个增速是非常令人不满意的，跟海天味业之类的根本没法比，看来龙头老大还是最牛的啊。

Q3 单季度毛利率为 35.53%，同比显著下滑 4.31 个百分点，猜测应是加强货折所致；Q3销售费用率达到 9.80%，同比+3.62%，主要系扩大销售规模、实施激进的扩张政策所致。

Q3经销商扩大了不少，不少人怀疑，销售提速，并非真正的卖出去了，而是把货压到了经销商手里。这个情况，可以从超市终端去观察，看看生产日期是否新鲜。

分产品看，Q3火锅底料同比仅增长7.78%，川菜调料同比增26.47%。可见，火锅底料方面，“海底捞”的品牌实在太强悍了。

颐海国际靠着这块金字招牌，至少就值300亿！

什么意思呢？颐海现在550亿市值，但“海底捞”带来的溢价可能贡献了1-200亿。把这一块剔除之后，天味才能跟颐海比，看看能达到他的几成市值。当然，这个是比较模糊的，大家理解了这么意思就行。

所以，颐海现在550亿市值，我们不能拿天味简单对标，认为至少值他的一半，或者80%，从而推导出一个市值。

颐海现在市盈率68倍，这个高溢价，是龙头老大地位带来的。理论上说，天味作为后排，又没有强烈的辨识度，是享受不到这个高溢价的。

券商给出的盈利预测，今年的预测每股收益分别是0.79元、0.78元、0.80元。即使按照0.80元计算，当前市盈率也达到了60倍。

如果天味高增长的逻辑没有证实，那么60倍肯定是高的，至少没有超额收益。

从产品来看，酸菜鱼是天味最大的拳头产品，小龙虾调料今年迎来高增，但另一个大单品火锅底料却不是很乐观。

海底捞、呷哺呷哺、小肥羊、小龙坎，这些依靠火锅店IP的产品，知名度更好。德庄、桥头等重庆火锅，名气也比较大。“好人家”品牌，在这里面的确算不上高辨识度。

何况，火锅的味道都差不多，很难说哪家的更好吃，非哪家的不买。

所以，天味想依靠火锅底料突围，很难。

现在天味最大的问题，就是没有品牌优势。不管是“天味”，还是“好人家”，都不大叫得响。更要命的是，竞争对手一个个品牌都杠杠的，都是几亿人知道的品牌。

可以说，增量主要是靠经销商扩张带动，并非产品带动。

但经销商也不是只买天味一家的产品，而是全行业的调味品都卖。经销商去终端商超铺货，当然是哪个牌子的卖得好，就多铺哪个牌子。

也要看到另一些积极因素。

细看报表，销售费用增加一项，就拖低业绩近5000万元，如果加上这五千万，利润将增长50%。

客户加大资金为四季度备货，预收账款增加6200万元多达132%；

将近11个亿的营业收入，应收款不到700万。

流通股东方面，全部是机构，股东人数从1.8万减少到1.4万。可见，机构对复合调味品这个赛道是认可的。A股就这么一家公司，不买他还能买谁呢？

从股价走势来看，前面涨了30%，我就说过，在赶顶了。

虽然当时不知道三季报这么低，但我已经提醒大家要小心了。