第一百一十二期-似乎忘记了最要紧的事

今天的文章内容在于，我发现了一个重要的有趣现象。

似乎很多人乐于股评，很多人乐于看股评。

但股评的内容是，对于明天，下周，下月的分析。

这似乎是一件很奇怪的事情。

请问有谁能把握住明天，下周，下月。

这种事有乐意说的，有乐意听的，但是千万别当真。

这种对于短期的预测没有丝毫的意思，乐于说的，也是在赚眼球而已，也可以称作，扯皮。

在我看来，所以预测明天的，下周的，下月的走势，都是在耍流氓。

我研究过格雷厄姆，巴菲特，费雪，彼得林奇，邓普顿等一众巨人，他们是成功的，但并不会判断明天如何，下周如何，下月如何。

这是在浪费时间，是无用功，浪费作者的时间，也浪费读者的时间。

我没有短线操作，中线按六个月左右的时间计算，长线按一年起步的时间计算。

我将关注我的朋友，当做一家人，所以，这种傻事我不会做。

投资者来到市场里是为了赚钱的，而不是亏钱的。

只有赚钱，才能不亏钱，这是一个逻辑。

但如果倒推的话，这个逻辑是建立在，只有不亏钱，才会赚钱的逻辑上的。

很多投资者似乎忘了最要紧的事，想要赚钱，是建立在不亏钱的前提下进行的。

与其每天都在寻找机会，倒不如学会规避风险。

如何不亏钱，如何规避风险，就是在买入便宜股票的前提下。

可以说，当前的行情，选出几只低估值的绩优股，大胆满仓后，可以三年后在开仓，会翻很多倍。

前提是，股票的质地真的好，估值真的便宜。

就如同，我经常在说，赚钱，是在熊市发生的，而不是牛市。

因为也只有在熊市里，才会出现大量便宜的，低估值的股票。

社会学也好，心理学也好，有一个概念，人是群居动物，在内心深处，是希望被认可的，如何被认可，那就是做大家都在做的事情，也就是随大流，而社会的结构，在排斥小众，被当做是异类。

同样一件事，你做了，我也做了，你错了，我也错了，没关系，错的不是我一个人，大家都错了。

再比如，如果超市搞活动打折，会有成批的人争先抢购。

但是放在股市里，就不会如此。

虽然，几乎所有人都知道，买入便宜的股票总归是好的，但就是不敢买。

因为不知道估值，因为恐惧，因为很少有人买。

真正的价值投资者，懂得选股，懂得估值，但也是孤独的，他必须要做大部分人都不敢做的事，做出大众觉得异类的事情。

当前，是明确的机会与风险并存，很多疯长的股票有风险，我发现对于这种股票，很多朋友甚至连估值都通通不看了。

抽时间，会单独讲一期，关于历史的几大泡沫事件，深入反思。

其实，在市场里，最重要的不是对于行业，趋势的方向，而是在估值正确的基础上，拥有一颗强大的心，你将无所畏惧。

近期新书正在积极创作中，有些忙，发的帖子较少，欢迎加入直播室，不会受到影响。

共勉。

福利：虽然当前的整体市场是低估值的，但是个股依旧参差不齐，有高估值的，有低估的，有质地好的，有质地坏的。如果你没有方向，不知道估值点位，选不出大牛股，那么欢迎加入我的直播室，一对一指导，回归价值，学会估值，个人投资体系分析，每一只股票，都会告知预计的收益是多少，在保证本金安全的前提下，去盈利。

赚安全钱，赚放心钱。

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第一百一十一期-像捡钱一样赚钱

今天两地市场收阴线，低开低走，成交量有些放大。

前天说，缺口比较不舒服，昨天说，缺口回补的太假，果然，今天回落。

看这种图形就会知道，今天的技术派，一定会减仓的。

然后某一天再追回来，作为券商的铁杆用户，很到位。

今天的配图同样很到位。

地上有人民币，如果在你的面前，是可以随手捡到的。

要不要交给警察叔叔，这个是自己的事，不做评论。

但是当前的市场，是遍地人民币的。

当看到这张图的时候，我突然想到了一种描述，像捡钱一样赚钱，没错，当下，就是这种行情。

当然，几千只股票，并不都是如此。

有便宜的好货，买入就等于是在捡钱，还有贵的垃圾货，买入是会被抢劫的。

人生在世，会有无数次的交易，买房子，买车，买电脑，买手机，甚至买菜，都要看价格，看质量，对比性价比。

买股票为什么不可以呢？

同样都是查阅资料，对比。

买房子，看城市，潜力，地段，楼层，设施，周边环境，是否学区，什么样的房子什么样的价位，这个房子是不是真的便宜真的好。

买车子，电脑，手机，看品牌，样子，配置，看功能，看系统，网络上同样都有资料。

在比如，同样的小区，差不多的楼层，同样的面积，无装修，几乎都是相差无几的，A卖500万，B卖400万，相信很快400万就被疯抢了。

买股票同样如此，并且要更加的夸张，因为价格是不透明的。

这个价格指的是内在价值。

是通过学习，对比潜力，数据，质地，估值来确认的。

或许，在市场中，看待股票比较复杂一些，尤其是市场每天都在报价，每天都有上下波动，这些短期的波动是陷阱，是坑，是假的。

本质上，买股票与买房子，买车子，电脑，手机都是一样的。

找对方法，学会估值，就可以发现，具体买入哪一只股票。

比如，通过估值，发现了价值10块钱的股票，当前才5块钱，你应该怎么办？

这是不是在像捡钱一样，并且不用考虑要不要交给警察叔叔，也不用担心被抢劫，直接动手买入。

人民币，不是每天都可以捡到的，在我小的时候，最多捡到过一次两块钱，傻笑了两天，花了好几天，但是之后在没有捡到过钱。

我曾经为此经常羡慕在小时候，那些有幸捡到两次，三次，四次钱，并且跟我炫耀的小伙伴。

但是后来在股市里，我经常都会捡到钱，这或许是老天给我的厚爱吧。

比如，今天的一只直播室推荐个股，已经十连阳，我知道她没有疯，我也没有疯，因为我看得懂她，还是很便宜，欢迎加入我的直播室。

共勉！

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第一百一十期-带你还是不带你，全看你

今天两地市场收阳线，昨天所说的，缺口很不舒服，今天也回补了。

有意思的地方在于，以一条下影线，刚好回补缺口，这种回补的过于不自然了，有点假。

对于技术面来说，看待这种方式很别扭。

不过对于我们来说，依旧耐心持股，市场爱怎么折腾就怎么折腾吧。

刚才扫了一眼，直播室个人持仓中的一只股票，九连阳了，虽然不知道接下来会怎么走，但是同样耐心，持股不动，因为目标价远远没有达到，不会去做所谓的小波段，从概率上来讲，当持有确定性的低估值绩优股的时候，做T容易丢失低廉的筹码，得不偿失。

今天说一些对于短期未来走势的判断。

就我个人的短期来说，是以年为单位的。

格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中说道，价值的回归时间一般是半年至两年半的时间。

这个时间段是有内在合理性的。

当人们恐慌抛盘的时候，股价走到低点，这个时候无人问津。

一段时间之后，被发现价值，被机构操作，在这段时间需要不断地低吸，只有拿到足够的筹码，才会拉升。

这需要一个时间的过程。

所以当前的热点，都是游资闲不住，大都是存量资金，打个游击战，打一枪换个地方，实际上他们的风险很高。

再看看当前，很多股票长期阴跌，或者长期的横盘震荡，但就是不涨。

为什么？

机构可以拉升，但必须磨得足够足够的长远，把不坚定的人洗下车，才可以启动股价。

这么做有两点原因：

第一：如果把不坚定的持股者带上车，正拉升股价舒服的时候呢，不坚定者开始抛盘，这事谁也受不了，我正在这舒服着呢，你捣乱来了。

第二：带着坚定的持股者上车，这也是没有办法的事情，机构想要把你洗下车，但你就是不下车，好吧，你赢了，只能带着你了。

也就是说，没有磨到位的股票，还要继续磨，少则两三个月，多则五六个月。

注意的是：很多长期阴跌，或者长期横盘震荡的股票，要确定这是一只内在价值优秀的好股，不然，在管理层高压的监管下，以后是没有炒作的日子了，所以垃圾股机构是不会去低吸的，他们真的一点也不傻。

至于所谓的踏准主力的节奏，跟着主力高抛低吸，那是胡说八道。

我一直强调，图形是可以做出来的，也就是说，机构什么时候高抛低吸，什么时候拉升，是不会跟你打招呼的，这种节奏几乎很难踏准。

迷信点的操盘手低吸的差不多了，可能烧烧香拜拜佛，走起，不迷信的操盘手看天不错，直接走起。

所以，真正的做法，是抓住内在便宜绩优股，摁着就不放，千万不要让他跑了，也千万不要被洗下去。

要明确机构来回折腾的目的是什么，估值便宜的时候，折腾是想把你洗下车，估值高的时候，折腾是想把你骗来接盘。

而真正的跟着机构走，是一条道走到黑。

在低估值便宜的时候，你上车，机构也上车，在估值高的时候，你跑路，机构也跑路。

和所谓的机构同步，坐同样的车。

因为机构不傻，是真的去看估值的，不好的票什么去做。

机构的车是真的豪车，座位是有限的。

共勉！

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天润乳业基本面分析

一 公司概况：

天润2015年完成并购重组，相当于新股上市。是来自新疆的全国性乳企，近年来开始发力疆外。总股本1.04亿  流通股 0.9亿  股价48.08，总市值50亿 流通市值43亿。

主营业务：乳业投资及管理、畜牧业投资及管理；乳和乳制品的加工与销售。  

二，为什么能涨

1，业绩成长性好：2015扣非净利润4548万元，增长387.05%； 2016年扣非净利润6965万元，增长53.16%；2017年扣非净利润1.05亿元，增长50.11%。增长的核心原因就是新疆乳业龙头开始向全国扩张

天润成长性好的原因是近年来开始发力疆外。2016年销售额8亿，疆内6亿，疆外2亿，2017年销售额12亿，疆内7亿，疆外5亿；2018年销售额预期18亿，疆内8亿，疆外10亿。

2，产品和奶源：这是投资天润最大的理由，天润奶的纯度，工艺和天山奶源是最好的卖点，这也是这个品牌可以畅销的根本原因，与伊利蒙牛具有非常大的口感区别隔度，另外天润的产品线比较全，奶啤酒，冰激凌酸奶这类的产品符合消费升级，也是年轻一代的新的消费主张，这也是为什么成为网红奶的原因。
   内蒙古奶牛存栏量近几年一直居首位，约212万头，占全国总量15.4%以上；其次为新疆和河北，分别约185万头和181万头，占全国总量的13.5%和13.2%。新疆奶牛存栏量全国第二，且和内蒙差距很小，而新疆没有伊利也没有蒙牛，必定崛起。

3，执行力强的管理团队：我们看到天润乳业，扩展疆外市场的步伐加快，确实是一个执行力强的团队。天润战略的问题，天润采用“解放军进城”的战略，现在天润在全国几乎所有的一二三线城市，都有布点，从华东中国消费最高端的区域，向二线三线四线城市下沉，充分挖掘消费升级的客户群体资源。“解放军进城”的战略初显成效。今年天润提出“解放军进城”战略，从水果店、烘焙店、零食店等外围渠道，开始向便利店、商超、专卖店等主流渠道进军。

4，研发实力：天润乳业低温奶开发出许多创新品种，公司陆续推出青柠、布丁、海盐柠檬、百果香了等新品，配合原味和冰淇淋化了打造爆款产品集群。产品的包装和名字非常有特点，容易引起消费者的关注和分享。差异化的爱克林包装新颖独特。爱克林包装形式新颖，饮用设计更加人性化，而且系列产品采用明亮鲜艳的包装风格，命名和设计贴合口味主题，年轻时尚形象吸引眼球。

5，渠道优势：实体渠道和互联网渠道并进，利用美食博主进行推广，让消费者成为产品的代言人。公司采取的是低费用的扩张模式，依靠新疆空运鲜奶概念和优良香浓的口感塑造产品力，借助微信、微博等平台营销发酵，在没有任何电视广告投入的情况下就已经形成较高的认可度。天润主要采取线下活动方式，包括在超市、水果店、社区等进行的试吃赠饮和路演活动。由于大品牌对于商超存在渠道费用封锁，一开始进入商超渠道会产生大量的费用。水果店、零食店、烘焙店是过去被忽视的渠道，天润优秀的销售和经销商团队发现了这些渠道，成为打开渠道封锁的口子。水果店、零食店、面包房这类外围渠道恰恰十分适合低温酸奶。这些渠道的消费群体与天润相似，都是对于生活品质有所追求的人群，同时购买周期也和酸奶差不多（3-4天），容易产生交叉销售。而且这类渠道往往有冷链储存的条件，几乎没有竞品，店面形象好，更容易被消费者认可。而天润在营销费用上节省下来的支出可以让利给渠道（近 100%的渠道利润）。农村包围城市的战略使得天润已经具备了一定的品牌知名度，同时商超被天润的高毛利率吸引，因此商超愿意以低进场费甚至是 零进场费接纳天润进入其零售体系，大大节省渠道费用。

2017年5月起进入上海的盒马鲜生、全家等便利系统， 8 月进入湖南步步高 KA 系统，目前销售均表现较好，为下一步复制到其他现代渠道提供了条件。在半年多时间里，多次调研了在上海的铺货情况。看到天润在上海的铺货越来越完善，盒马鲜生，家乐福等大超市有铺货，而且在社区的小超市，也有销售，并且在货架上的位置非常好。在一个高档小区内的便利店里，店员介绍说，天润酸奶是他们的“爆款”。

在电商平台上，京东，淘宝，天猫上可以方便地购买，在上海我们的体验是送货速度非常快，品质有保障。天润的包装上印有微信二维码，扫码可以直接购买，非常方便客户重复购买，我们的体验是效率非常高。

6，产能：产能主要问题集中在爱克林生产线。现在一台最新的爱克林低温生产线要960万，比几年前贵了很多，但是效率更高了。产能问题已经在逐步解决中，天润要布局低温，就得靠爱克林。天润乳业未来的产能一直在布局发展中，大家可以看看资产负债表，在建工程一栏，从重组上市以后，每一年基本就有一个投资增加的周期。17年初达到5000多万，并在建工程投入每季度都有增加，18年一季度在建工程1个亿。从企业管理角度看，投资扩展产能的节奏清晰，有投资，有投产，有效益。

7，资本运作 ：关注新疆奶源整合（特别是兵团层面的），新疆几个乳制品企业，被天润搞得快活不下去了，对比下最近三年的销售渠道产品陈列，就一目了然。

8，政策支持 ：作为兵团旗下唯一乳业整合平台，相比较于其他乳制品公司来说，天润乳业需要承担更多的社会责任。公告中提出，五团新公司后期目标是开展乳制品加工厂建设项目，实现市场化经营、产业结构调整、人口聚集、带动经济发展的目标。根据报道五一农场为天润乳业提供原奶解决了仅100 人不到的连队的20 人的就业，并且有奶牛养殖户一年光卖鲜奶可赚30 万一年。显示出天润乳业发展同时也拉动了当地就业，承担了社会责任。随着天润乳业的发展能够有效带动当地经济发展，促进就业。同时作为优质资产的天润乳业的发展也会受到新疆政府的大力支持。

三，业绩预测。

公司 17年收入为 12.4 亿（+41%），净利为 0.99 亿（+27%），18年一季度收入3亿（+23%），净利为 0.28 亿（+19%），预测18全年收入16亿（+30%），净利为 1.5 亿（+50%）。动态PE33。
四，为什么不会跌：短期还是可能下跌的。中长期下跌空间不大。

五、谁会买？

2018年一季报出来，社保基金一共买了409万股，保险基金一共买了409万股514万股，基金一共买了794万股，一共占流通股18%。说明价格非常看好，有机会增持。

六，为什么买进之后马上就会涨？

最近消费，高送转明显是热点，天润5-28十送十除权，可能马上涨。

七，上涨能够看到多少？

新疆才2400万人口，天润的净利润可以做到4500万，全国13亿人口大市场，天润的净利润做到5亿是可以期待的！净利润到5亿时，你就是给30倍估值，合理市值150亿，目前现在的50亿市值有2倍的空间。
八，风险防范（常规止盈止损，意外处置）；

常规止盈止损，意外处置：买入跌破8%，就止损。

九，投资计划（什么价格买多少）48附近买5%。盈利加码.

福利：虽然当前的整体市场是低估值的，但是个股依旧参差不齐，有高估值的，有低估的，高估的，有质地好的，有质地坏的。如果你没有方向，不知道估值点位，选不出大牛股，那么欢迎加入我的直播室，一对一指导，回归价值，学会估值，每一只股票，都会告知预计的收益是多少，在保证本金安全的前提下，去盈利。

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第一百零九期-如何真正的深度基本面分析通化东宝

受到贸易战停火影响，两地市场收阳线，高开高走，成交量较上一个交易日明显放大，技术形态呼之欲出。

直播室中一只个股8连阳，我很好奇他接下来怎么走。

不过指数的向上缺口，很不舒服，不够扎实，如果量能不能够有效的放大，回补的概率很大。

不过依旧耐心持有好股。

这也是长期不变的观点，一直在劝大家，不论如何发展，坚定持股，哪怕贸易战。

这点我们做到了，往回看，因为贸易战的影响，股市最为敏感，确实受到了很大的影响。

那个时候，很多投资者压力巨大。

甚至不少股灾的言论在次出现。

不过，一直在强调，当前市场整体是低估值的，跌幅是有限的，下跌是无限的。

前提是，要足够了解手中的持股。

在上一期，我们简单的提到了格雷厄姆，费雪，彼得林奇，巴菲特。

他们的投资方式有相同之处，有不同之处，但是他们所有的相同之处都在于，关注基本面。

那么如何关注分析基本面。

今天随便拿一只股票为例，茅台就不多说了，都快泛滥了，就以医药股通化东宝举例。

一直以来，我个人倾向于普通的行业投资，人人都需要，离不开，盈利模式简单，市场占有率高，行业龙头。

尽量不要有科技含量，只有这样变数才小。

以巨大的品牌价值形成宽厚的护城河。

可涉及到科技领域，就必须要打起十二分的精神，尤其是对于财报的阅读。

农业，渔业，畜业，科技行业，是财务造假的重灾区。

医药行业同样如此，虽然这是健康的大趋势，是人人都需要的，但更需要不断搞科研，搞创新，研发新药。

这跟喝奶，伊利，吃肉，双汇，喝酒，茅台，酱油，海天，差距很大。

伊利，双汇，茅台，海天的市场高占有率是因为品牌价值，渠道，并不是有什么科技。

例如，你研发了一款新产品，或是一款新药，上市后大获成功，依靠此产品，年年盈利丰厚，但是你的同行，在不知道的某一天，研发出了比你更好，更有效的一款新产品或者新药，就会直接占据你的市场，把你打掉，甚至来不及反应，颠覆性太强。

这也是为什么巴菲特从来不买科技股的原因。

虽然巴菲特买入了苹果，成为了第二大股东，但是巴菲特没有把苹果公司看做科技行业，看成了消费行业，看重了产品的巨大优势，看到了苹果的竞争对手做不到的事情，以及账面上趴着的大量现金流。

为什么这些已经在乔布斯时代做到了，那个时候估值还便宜，巴菲特却不买入。

因为在库克时代才启动了大规模的现金分红和股票回购计划。

再回到话题，通化东宝，我们长话短说，捡重点。

为什么选择通化东宝，人可以不喝奶，不喝酒，不吃肉，但是病了要吃药。

并且，吃什么药，大夫说了算。

就算感冒发烧的一些小病，可以选择不吃药，但是糖尿病，必须吃药，且药不能停。

糖尿病可以被分为Ⅰ型糖尿病、Ⅱ型糖尿病、妊娠糖尿病和其他类型糖尿病。

这是当前不能被完全根治的病。

根据产业信息网的相关数据：

中国是全球糖尿病第一大国，目前我国糖尿病患者人数高达1.14亿。

2015 年全球20-79 岁的人中有约4.15 亿人患糖尿病（患病率8.8%），另外有3.18 亿人糖耐量受损（前期患病率6.7%）

中国是全球糖尿病患者第一大国，2015 年病患人数高达1.096 亿人，130 万人死于糖尿病及其并发症。同时据IDF 预测，如果不加干预，2040 年全球糖尿病患者将达6.42 亿，糖尿病前期人群4.81 亿，我国患者数量将上升至1.54 亿。

这是一个非常庞大的，确切的市场。

2015年美国在糖尿病领域的医疗花销高达3200亿美元（包括保险、治疗、护理费用等），位居全球糖尿病花销第一，占比超过全球10%。中国位居第二，为510亿美元。如果我们按照两国糖尿病患者数量进行估算，美国与中国单一糖尿病患者的年花销分别为1092与465美元。

目前糖尿病药品市场中欧美企业占据主导地位，诺和诺德、赛诺菲、礼来、默沙东、阿斯利康、强生、诺华、拜耳等巨头占据80%以上市场份额。

超过40%的糖尿病患者都会需要胰岛素来控制血糖，可以说，胰岛素是关键，是必须药。

而国内厂家主要是通化东宝，华东医药，甘李药业。

甘李药业还没有上市。

我对比了华东医药与通化东宝的重要相关数据，华东医药相差很远，可以不提。

2013-16年，胰岛素的市场占有率最高的是通化东宝，46%。

胰岛素产品，也是通化东宝最重要，最赚钱的产品，占据营收的80%。

深挖一下胰岛素。

第一代是动物胰岛素，在1921年研制成功，效果差，容易过敏，目前已经淘汰的差不多了。

第二代在20世纪80年代，研制成功，是当前的主流领域。

第三代在90年代末，研制成功。

重点就在于：

通化东宝的创始人，发现了这一赚钱的领域，

成功研制出了第二代，第三代。

那是80年代的时候，我国还没有胰岛素，完全依赖于进口。

有一份2011年中国经济周刊发布的文章，不幸被我翻出来了。

买入一只股票，必须做深入的研究。

通化东宝的创始人李一奎，找到了他的校友同学，甘忠如，组建研发团队。

1998年，甘李药业诞生，出资人分别为通化东宝、通化安泰克和甘忠如。其中，通化东宝持有甘李药业股权高达41.50%，为控股股东；甘忠如则掌握着甘李药业的实际经营权。甘李药业的初创目标是研发自主胰岛素产品。

成功研制出了我国的第一只重组胰岛素，名为甘舒霖，也就是二代胰岛素。

上市后，大获成功，占领了该领域市场的五分之一。

2001年和2002年，甘李药业又分别成功研制出中国第一支超速效人胰岛素类似物——速秀霖和中国第一支长效人胰岛素类似物——长秀霖，这两种产品被称为“三代胰岛素”，专利属甘李药业持有。

　　三代胰岛素诞生后，甘李药业名声大噪。2005年底，长秀霖在国内上市第一年即实现销售额1000万元，几乎打破所有治疗糖尿病类药物单产品单规格单年销售额的纪录，占据中国胰岛素市场近1%的份额。

2006年，速秀霖也成功打入竞争激烈的胰岛素市场。“双管齐下”带动了甘李药业的成长速度。2010年，甘李药业实现营收1.64亿元，净利润3592万元，分别较2009年同期增长104%和146%。与之可作对比的通化东宝，其2010年财报尚未公布，前三季度的胰岛素净利润也仅为4209万元。

　　甘李药业和通化东宝的亲密合作出现了微妙变化。2010年5月，甘李药业引入战略投资者——启明创投，启明创投的出现不仅为甘李药业带来了1亿元人民币的高额“输血”，也将通化东宝持有的股权份额稀释到29.43%。

　　启明创投这个“程咬金”的出现含义颇多，它意味着通化东宝将甘李药业完全收至囊中的计划正式破产，同时，甘李药业的单飞初现端倪。2010年10月，中金公司发布调研报告称，甘李药业具有两年内独立上市的预期。

　　今年3月，双方分家的消息终于明朗化。通化东宝放弃甘李药业的所有持股。根据双方协议，甘李药业将获得二代胰岛素的专利和专有技术，并获准在42个月后上市销售；通化东宝将获得三代胰岛素的专利生产技术，并允许在42个月后上市销售。

留得住人，留不住心，分家之后，甘李药业谋求上市。

2010年十月份，31家药企正排队登陆A股，甘李药业因商业贿赂IPO终止。

2016年6月份的消息，

甘李药业再谋上市 3年花6.5亿做“推广”

这对于通化东宝的打击十分巨大。

医药行业，最重视的就是研发，开发出好的产品，一切好说，但如果你的最强研发团队，了解你的套路，明白了你的底牌，带着技术，自立门户，与你争夺市场，你该如何应对？

并且，在研发方面，甘李药业非常重视，从2016年，甘李药业的研发费用就已经超过了通化东宝。

甘李药业只做三代胰岛素的开发，并且注重高端市场，原因是：

1、就当前的环境而言，他在搞二代胰岛素已经来不及了，市场已经被占据了。

2、三代胰岛素的比二代胰岛素用起来更加的方便，副作用小，但是价格更贵，所以只能进发高端市场，这是一种自上而下的方式。

不过也有一些资料表示，二代胰岛素使用得当的话，并不会比三代差多少。

从一代胰岛素研发到二代，用了60年，二代和三代用了将近30年。

因为二代胰岛素具有价格优势，短时间不会被三代淘汰，所有会有二三代共存的局面。

通化东宝的优势在于，深坑县城，自下而上，二代产品齐全，并且二代具有价格优势，三代产品有机会在18年下半年获批上市，形成二三代互补的优势。

与腾讯战略合作，搭建健康平台。

销售渠道很强大。

通化东宝很清楚，要对抗甘李药业，必须有拿得出手的产品。

所以与Adocia进行合作，（预付5000万美元，后续付款8500万美元），获得Adocia第四代胰岛素产品，以及在大中华区及部分亚洲其他国家的独家开发及商业化生产权利，符合该行业趋势。

好了，今天的内容就到这里，还有很多的数据，当前只是提供一个基本面的研究思路。

因为，所买入的每一只股票，都要进行深入分析，只有全面的，真正了解，才可以真正做到无忧，放心持有。

这也是我的直播室一直在做的事情。

共勉！

福利：虽然当前的整体市场是低估值的，但是个股依旧参差不齐，有高估值的，有低估的，高估的，有质地好的，有质地坏的。如果你没有方向，不知道估值点位，选不出大牛股，那么欢迎加入我的直播室，一对一指导，回归价值，学会估值，每一只股票，都会告知预计的收益是多少，在保证本金安全的前提下，去盈利。

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第一百零八期-投资方法及贸易战利好

今天说一些有意思的。

无论什么领域，都有巨头。

投资亦是如此，我们要学习巨头，事半功倍。

阅读他们的书籍，传记，是一件非常享受的事情。

例如，格雷厄姆，被尊称为“华尔街教父”，价值投资理论的奠基人，在投资界的地位相当于物理界的爱因斯坦。著作之一的《聪明的投资者》，至今依旧不过时。

主张烟蒂投资法，注重便宜，这是几乎不会亏损的投资方式。

不过，格雷厄姆所投资买入的公司，似乎比他活的时间要短。

菲利普费雪，被尊称为成长价值策略之父，著作之一的《怎样选择成长股》。

擅长“闲聊”，通过与公司高管聊天，把握该公司的成长能力。

费雪主张，买入一只股票，注重他未来的成长能力，也就是预估他的业绩如何。

他对于股息并不感兴趣，认为，上市公司所分配的股息，远不如进行在投资，生产，赚更多的钱来的实惠。

并且，他的理论，只要不是太贵，准确判断出未来的高业绩成长，不必在意短期的较高价格。

他的持有方式是，买入之后，几乎不会卖出。

频繁的交易次数，导致犯错的几率增大，就算明确高估值了，只要企业的高成长业绩还在，同样不会卖出。

因为，与其多支付一些股价，远比错过业绩的高增长要合算的多，就算股价估值以高，无非是进行下跌，但是跌幅是有限的，只要有业绩支撑，迟早会涨回来，涨出新高。

费雪临终前，依旧持有的股票之一，是摩托罗拉。

不过，我记得十分清楚的，也是唯一想不通的地方在于，为什么在《如何选择成长股》一书中写道，美国参与的战争，从来没有打过败仗。

有着“股票天使”美誉的基金经理，13年的复合增长率为29%的彼得林奇投资手法与费雪极其相似。著作之一《学以致富》，阅读起来通俗易懂。

而格雷厄姆与费雪之间有着相反的论证。

他们在美国投机风严重的时代中成长。

前者重资产，低风险，后者高成长，高风险。

他们都重点具有耐心，长期持有，关注基本面，在意管理层，格雷厄姆重视股息，在便宜的时候买入。

他们是有所相同的，有所不同的。

被誉为美国股神的巴菲特，成功结合了格雷厄姆与费雪的投资之道。，大行其道，开创了伯克希尔的庞大帝国。

还有邓普肯，50年550倍的高收益。

太多的投资方式，值得学习借鉴。

为的是，总结提炼出，适合自身的投资方法。

日后，这些名人的投资方法，会慢慢介绍。

就我个人而言，投资体系为，行业天花板，企业，稳定，业绩，估值，高股息。

只买便宜的，低估值的，确定性的，安全的，对于高估值的，毫不留恋的卖出。

诚如股神所言，投资的第一要素就是安全。

还有一条好消息要公布。

刘鹤在美国接受采访时表示，此次中美贸易磋商最大的成功就是双方达成共识，不打贸易战，并且停止相互加征关税。

福利：虽然当前的整体市场是低估值的，但是个股依旧参差不齐，有高估值的，有低估的，高估的，有质地好的，有质地坏的。如果你没有方向，不知道估值点位，选不出大牛股，那么欢迎加入我的直播室，一对一指导，回归价值，学会估值，每一只股票，都会告知预计的收益是多少，在保证本金安全的前提下，去盈利。

赚安全钱，赚放心钱。

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双汇发展低估值大牛股

双汇发展，可以称之为杀猪的现金奶牛。

作为行业龙头，国内肉制品行业第一品牌。

人生在世，离不开消费。

喝奶吃肉啃香肠。

作为人人离不开的行业，每天都看得见的行业，都会消费的行业，一定是好行业。

该企业质地如何，重点数据如图：

双汇发展近十年平均净利润同比增长率18%，近几年业绩有所下滑，17年为负增长，这点稍后再议。

近十年净资产收益率平均28%。17年更是达到31%。

近十年平均毛利率为15%。

近十年净利率为6%，当前增长至8.94%。

根据以上重要数据，双汇发展的质地还是不错的。

好行业，作为行业龙头好企业，要配备合理估值。

食品制造业估值情况如下:

2012年至今，食品制造业市盈率对低点15倍，最高点59倍。

2012年至今，食品制造业市净率最低点1.7倍，最高点7.6倍。

双汇发展估值情况如下：

2010年至今，市场给出了最低13倍市盈率，最高87倍市盈率，当前20倍市净率。

2010年至今，市场给出了最低3.1倍市净率，最高17倍市净率，当前7.48倍市净率。

在进一步说明：

双汇发展市盈率高于14%的上市公司。

位于23%的历史高位。

就估值情况，双汇发展是低估值状态的。

在说一下业绩情况，18年第一季度，双汇发展净利润同比增长21%。资产负债率下降至29%。

似乎出现了业绩拐点，超出了预期。

主要是因为，生猪价格同比下跌27.77%，推动屠宰业务放量，第一季度杀猪量392万头，同比增长35.1%。屠宰头均利润达到59元，屠宰部门盈利同比增长123.74%。

并且，猪价继续稳定的下跌，竞争对手一定会遭遇经营困境，杀猪杀多了，在保持良好头利水平下，公司全年屠宰量有望提升至1600-1700万头，保证业绩。

杀猪的业绩就是有点太残忍了，杀的便宜猪多，业绩就好。

还有就是目前国内的屠宰行业相比于外国市场，集中度较低，有望成为垄断格局。

也就是集中度提升，政策支持淘汰落后产能、环保趋严、规模优势，这一方面绝对是受益龙头双汇的。

所以还会有很大的提升空间。

唯一需要注意的是，食品行业的统一风险，就是食品安全问题。

再就是猪肉行业，会随着猪肉价格的上涨，导致业绩不达预期。

不过当前估值合理偏低，还是特别看好的，耐心持有。

至于为什么在股价又来了一波上涨之后在进行分析该企业。

我从来不会股价上涨之后才进行分析，一切围绕估值，并且，在17年12月14日，已经分析了一遍，估值合理，耐心持有，有记录，喷子可以选择性闭嘴了。

至于为什么说双汇发展是现金奶牛。

当前双汇发展902亿的市值，上市以来累计分红22次，累计分红金额261亿。

在A股市场中，是分红率靠前的公司，是良心企业，在该行业分红率排名第一，最新数据高达4.25%的分红率。

注意，高分红的企业起码说明了两点：

第一：有充足的利润可进行分红。

第二：高分红的企业财务造假的可能性进一步降低。

好行业，好企业，业绩向好，低估值，高分红，耐心等待收货吧。

至于具体卖出目标价位，已将分享在直播室，欢迎加入。

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爱尔眼科风险提示

爱尔眼科一路长牛，涨出了令人惊叹的行情。

作为眼科医疗的龙头，拥有这巨大的市场。

这确实是好行业中的好企业。

看看现在的孩子，娱乐方式就是电视电脑手机，每天要上课学习，那么多作业，怎么可能不近视。

在说一组简单的数据，全世界有20亿人佩戴近视眼镜！

中国是近视发生率最高的国家之一，是近视人口最多的国家，这个没有之一！

我国目前近视人口近5亿，每三个中国人中就有一个是近视。

预计2020年，我国近视人口将达7亿左右！

这是个可怕的问题，也是一个有着巨大潜力的市场！众所周知，眼镜行业是十分暴利的。

爱尔眼科，运势而生，这是一家拥有现成巨大市场的企业,，眼科医疗龙头。

简单看一下爱尔眼科的质地情况：

近十年净资产同比增长率平均35%。

这是一家典型的价值成长形的优质企业。

近十年净资产收益率平均18%。

近两年增长至21%。

近十年毛利率平均49%。

近十年净利率平均13%。

数量漂亮，业绩增长的漂亮。

好行业中的好企业确定无疑。

不过，好行业，好企业，也要配备好的估值。

爱尔眼科2010年至今，最低市盈率34倍，最高市盈率127倍。当前95倍。

2010年至今，最低市净率4.3倍，最高市净率18倍，当前14倍。

当前市盈率高于78%上市公司，市净率高于98%上市公司。

市盈率位于90%的历史高位。

市净率位于89%的历史高位。

爱尔眼科最近四个季度净利润总和为8.04亿，对应95倍滚动市盈率。

我们按照平均历史35%的净利润增速计算，这已经给出了非常高的预期了，截止到19年第一季度，10亿净利润，在当前股价没有变化的前提下，对应60倍的滚动市盈率。

问题在于，爱尔眼科能否持续性的，按照此净利润增速。

如果不能达到，对于成长股来说，是致命的。

不排除股价方面会继续疯长，估值随之更高，风险也会变得巨大。

不过对于投资来说，价值投资，安全是第一位的。

高估值的，要保持警惕。

唱空是费力不讨好的事，不过事实如此，还是好心提示，喷子勿扰。

就我个人的投资原则是，保证本金安全的前提下进行盈利，只赚看得懂的钱，哪怕他未来涨到了天上去。

本篇文章送给志同道合的朋友。

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第一百零七期-大盘，医药，个股

原谅我的恶趣味。

搜图“好的”，结果搜出来好大一个美女。

言归正传，今天两地市场收阳线，上证指数成交量温和放大。

技术方面，上证指数突破了60日均线，回补缺口几乎已成定局。

有意思的是，我的直播室中的一只个股，小步勤挪，羞答答的，昨天6连阳，今天7连阳，悄么悄声的，回补了缺口，像是未出嫁的好媳妇。

逻辑方面，MSCI已经公布，如果这些大盘蓝筹不动一动的话，似乎有点说不过去。

这些日子以来，很少说行情，大都是在说一些干货。

有朋友留言内容很棒，感触很深，建议继续，多谢鼓励，那就再接再厉。

医药股方面，大概率还会向上走一走，但是医药整体而言，估值是高的。

相对于低估值的个股，仅有那么三两只。

本人不才，挑选出了两只精选，保守预计翻两倍的，因为有庞大的市场需求，分享在VIP。

尴尬的是，主流观点，对于医药股的解读，形成了强烈的相反意见。

有的认为，医药股贵了，有的认为，医药股高了。

对于大盘蓝筹同样如此。

有的认为，大盘蓝筹涨幅巨大，贵了。

有的认为，大盘蓝筹价值还没有回归。

对于当前的行业，依旧如此，两种相反的意见在对冲。

以上情况，对于投资者，造成了巨大的压力。

在于，信息量太大。

科技的进步，互联网的连接，大量的信息涌出，变成了信息的海洋，令人眼花缭乱。

难点在于，如此庞大的信息量，如何做到，区分。

千万条的信息汇集在一起，有说好的，有说坏的，其中的内容，有优质的，有废话的，有对的，错误的。

这就是投资者所面临的情况。

在如此多的信息中，筛选出对的信息，有用的信息。

比如，就连专业的券商，所调研的每一家企业，只要调研过，所发表的意见都是积极看好的。

邪门的地方就在这里。

似乎每一家上市公司都是好的，都有积极看多的理由，券商都在看好。

可是他买入了么？

对应方法，唯有通过学习，不断去验证，才可以具备独立思考的能力。

不论投资，还是生活，皆是如此。

所谓的主流观点，侧重有些便宜。

就当前的行情而言，市场整体的估值是偏低的。

医药股整体是高估的，仅有几只个别的低估值绩优股。

就大盘蓝筹而言，有高估的，有合理估值，由低估值的。

我们所买入的，不是大盘，不是板块，所以要关注的，是个股。

大盘也好，板块也好，是众多股票组成的，不能一概而论。

企业与企业之间是不同的，个股与个股之间是不同的。

例如，银行整体估值是低估值的，但是浦发银行，是不值得投资的。

我们要做的，重点精力，放在优质的便宜的企业上，例如，发现好的股票，以5元的价格，买价值10元的股票。

赚放心钱，安全的钱，这也是我的直播室一直在进行的事情。

福利：虽然当前的整体市场是低估值的，但是个股依旧参差不齐，有高估值的，有低估的，高估的，有质地好的，有质地坏的。如果你没有方向，不知道估值点位，选不出大牛股，那么欢迎加入我的直播室，一对一指导，回归价值，学会估值，每一只股票，都会告知预计的收益是多少，在保证本金安全的前提下，去盈利。

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